财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净收入为300万美元，去年同期为150万美元，增长归因于金融市场逆转年初投资损失以及25%配额分保相关较高播种佣金，但被较低已赚保费2690万美元（2019年同期为3260万美元）抵消 [26] - 2020年全年净收入为97万美元，上年亏损597万美元，增长源于损失率改善9.2个百分点，受上年发展影响降低和较高巨灾损失影响 [29] - 2020年全年综合比率为100.4%，比2019年改善8.3个百分点，热带风暴Isaias使综合比率增加7.6个百分点，若无此事件，2020年综合比率为92.8% [29] - 2020年第四季度净损失率为63.4%，比2019年第四季度的57%高6.4个百分点，其中4.5个百分点来自巨灾活动，其余来自非巨灾风暴 [27] - 2020年总保费收入1.693亿美元，与2019年的1.712亿美元基本持平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人险核心业务增长1230万美元至1.622亿美元，比2019年增长8.2%，增长源于有机增长和有效费率，个人险增长被2019年退出的商业多平行业务线缺失以及COVID - 19大流行导致的出租车物理损坏业务下降抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - CoreLogic报告显示，公司约80%业务所在的纽约州在自然灾害风险方面排名第43，是自然灾害风险最小的州之一；佛罗里达州排名第一，是自然灾害风险最高的州 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司退出商业责任险业务，将全部盈余用于支持个人险业务，因个人险索赔期限短、波动性小 [8][9] - 公司终止25%个人险配额分保条约，认为自身盈利能力提高、资产负债表强劲，无需配额分保再保险 [17][24] - 公司启动为期两年、最高1000万美元的股票回购计划，显示对公司未来的信心 [19][25] - 公司推进Kingstone 2.0计划，旨在实现公司现代化，分阶段进行，目前处于第二阶段，即构建基础，后续将加快创新步伐 [32][33] - 公司在第四季度开始向新保单管理系统转换，并推出新的生产商界面，下一次产品转换将于第二季度上线 [34] - 公司在第四季度提交纽约州新的房主保险产品申请，并在为其他州开发这些产品方面取得重大进展，目标是在第二季度末全部提交申请 [35] - 行业竞争激烈，公司所在各州市场竞争都很激烈，部分竞争对手注重增长，公司则专注于利润 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为股价下跌被夸大，目前股价仍低于账面价值和内在价值，随着有利业绩显现，希望股价能反映公司实际情况 [10][11] - 公司过去两年经历困难时期，但未来有望取得优异业绩，个人险业务预期和增强的承保利润将推动公司发展 [20] 其他重要信息 - 公司2021年将因终止配额分保获得收入提升，1740万美元未赚取准备金将在年内赚取 [27] - 公司2020年在技术和分析计划上进行重大投资，但整体费用率仅适度增加，因在其他领域进行了削减，2021年目标是在继续投资的同时将费用率降低1个百分点 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用率降低目标是逐步实现还是快速实现，2022年后费用率目标如何 - 终止配额分保后，费用率较高的情况将消失，公司暂无除降低1个百分点之外的具体目标 [41] - 作为Kingstone 2.0的一部分，公司正在转型，更多采用自动化，预计今年和2022年费用将持续降低 [41] 问题2: 第四季度准备金发展情况及对未来的影响 - 公司聘请外部精算师，目前处于其预测中点，准备金发展是正常波动，过去的准备金发展问题已结束 [43] - 全年准备金调整约4万美元，无重大影响，只是确保处于外部精算师预测中点 [44] 问题3: 纽约及其他州竞争环境是否持续激烈 - 竞争持续激烈，公司所在各州市场竞争都很激烈，部分竞争对手注重增长，公司专注于利润 [45] 问题4: 核心事故年损失率上升，非巨灾天气损失增加的原因 - 12月东北地区发生重大风暴，第四季度还出现几起重大火灾损失，是损失率上升的驱动因素 [48] 问题5: 第一季度天气损失情况 - 第一季度天气损失情况良好 [49] 问题6: 有效税率背后的原因 - 公司法定运营产生亏损，与GAAP不同主要因投资收入分类方式，2020年净运营亏损可根据CARES法案向前结转，此前税率为34%，这是影响税率的最大因素 [50][51] 问题7: Cosi业务的未来发展 - Cosi继续运营，已产生大量保费，因两个主要业务来源要求维持A - 评级才能开展新业务，但它们不会取消与公司的业务 [52] - 公司正在积极寻找新合作伙伴，希望在第一或第二季度宣布相关消息以重振Cosi业务 [53] 问题8: 第四季度费率调整情况 - 公司在多数州有费率申请待批，计划今年平均提高费率6.5%，2020年业绩受益于当时的费率调整 [59] - 公司从2019年底开始提高费率，到2020年底纽约部分费率调整才全部计入业务，且需一年时间才能完全体现效果，费率调整是持续过程 [61]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为3.27359655亿美元和3.21202812亿美元，增长1.92%[12] - 同期，总负债分别为2.3804623亿美元和2.32981231亿美元，增长2.17%[12] - 股东权益分别为0.89313425亿美元和0.88221581亿美元，增长1.24%[12] - 2020年第三季度和前九个月净保费收入分别为2752.1081万美元和8109.9387万美元，较2019年同期的3422.001万美元和9501.7178万美元有所下降[15] - 2020年前九个月净投资收益为477.1936万美元，较2019年同期的520.0034万美元下降8.23%[15] - 2020年前九个月投资净亏损为163.8674万美元，而2019年同期为净收益371.218万美元[15] - 2020年前九个月总营收为9576.5408万美元，较2019年同期的1.07911279亿美元下降11.26%[15] - 2020年前九个月总费用为9920.8855万美元，较2019年同期的1.17330502亿美元下降15.45%[15] - 2020年前九个月净亏损为206.3869万美元，较2019年同期的742.0972万美元有所收窄[15] - 2020年前九个月综合收益为218.4676万美元，而2019年同期为亏损9.4943万美元[17] - 2020年前9个月净亏损206.3869万美元，2019年同期为742.0972万美元[22] - 2020年前9个月经营活动净现金流为 - 946.5006万美元，2019年同期为1953.7965万美元[22] - 2020年前9个月投资活动净现金流为392.7739万美元，2019年同期为 - 1208.5316万美元[22] - 2020年前9个月融资活动净现金流为 - 246.6115万美元，2019年同期为 - 295.2002万美元[22] - 2020年前9个月现金及现金等价物减少800.3382万美元，2019年同期增加450.0647万美元[22] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物期末余额为2438.8103万美元，2019年末为2563.9050万美元[22] 普通股相关数据变化 - 2019年7月1日普通股股数为11,802,087股，金额为118,020美元，留存收益为18,531,657美元，股东权益总额为87,669,762美元[19] - 2019年第三季度基于股票的薪酬为407,714美元，净亏损为1,725,162美元，未实现收益为1,082,669美元[19] - 2019年9月30日普通股股数为11,811,011股，金额为118,110美元，留存收益为16,168,568美元，股东权益总额为86,771,618美元[19] - 2020年7月1日普通股股数为11,866,254股，金额为118,662美元，留存收益为14,973,684美元，股东权益总额为89,621,478美元[19] - 2020年第三季度基于股票的薪酬为430,896美元，净亏损为1,227,856美元，未实现收益为925,492美元[19] - 2020年9月30日普通股股数为11,871,307股，金额为118,713美元，留存收益为13,318,838美元，股东权益总额为89,313,425美元[19] - 2019年1月1日普通股股数为11,775,148股，金额为117,751美元，留存收益为26,380,816美元，股东权益总额为88,665,642美元[21] - 2019年前九个月基于股票的薪酬为1,116,921美元，净亏损为7,420,972美元，未实现收益为7,326,029美元[21] - 2020年1月1日普通股股数为11,824,889股，金额为118,248美元，留存收益为16,913,097美元，股东权益总额为88,221,581美元[21] - 2020年前九个月基于股票的薪酬为1,373,283美元，净亏损为2,063,869美元，未实现收益为4,248,545美元[21] KICO业务线数据关键指标变化 - 2020年3个月和9个月，KICO 80.6%和79.9%的直接保费收入来自纽约保单[24] - 2020年第三季度和前九个月，KICO 80.6%和79.9%的直接保费收入来自纽约保单[137] 会计准则影响评估 - ASU 2016 - 13将于2023年1月1日对公司生效，公司正在评估其影响[30] - ASU 2019 - 12对2020年12月15日之后开始的财年有效，公司正在评估其影响[31] 投资资产数据关键指标变化 - 截至2019年12月31日，可供出售固定到期证券的摊销成本为16.2202355亿美元，估计公允价值为16.8236181亿美元[34][35] - 截至2020年9月30日，可供出售固定到期证券的摊销成本为14.5126859亿美元，估计公允价值为15.6538589亿美元[35] - 截至2020年9月30日，权益证券成本为3.0300839亿美元，估计公允价值为2.9623267亿美元；截至2019年12月31日，成本为2.2624668亿美元，估计公允价值为2.4661382亿美元[36] - 截至2020年9月30日，其他投资成本为199.9381万美元，估计公允价值为282.9078万美元；截至2019年12月31日，成本为199.9381万美元，估计公允价值为258.4913万美元[37] - 截至2020年9月30日，持有至到期固定到期证券的成本或摊销成本为736.9608万美元，估计公允价值为789.9304万美元；截至2019年12月31日，成本或摊销成本为382.5952万美元，估计公允价值为412.4767万美元[38][40][41] - 2020年第三季度，公司净投资收入为149.4086万美元，2019年同期为185.6553万美元；2020年前九个月，净投资收入为477.1936万美元，2019年同期为520.0034万美元[42] - 2020年前九个月，持有至到期固定到期证券的出售和赎回所得款项为50万美元，2019年同期为40万美元[42] - 2020年前九个月，可供出售固定到期证券的出售或到期所得款项为2966.6158万美元，2019年同期为983.5464万美元[43] - 2020年前九个月，权益证券的出售所得款项为810.3697万美元，2019年同期为294.1492万美元[44] - 2020年第三季度，固定到期证券实现净收益60.6969万美元，2019年同期为 - 46.841万美元；2020年前九个月，实现净收益56.0696万美元，2019年同期为 - 81.637万美元[46] - 投资净收益（损失）方面，2020年为2107876美元，此前为998162美元，曾有损失1638674美元，另有3712180美元[47] - 2020年9月30日和2019年12月31日，分别有19和39只固定到期证券产生未实现损失，但均不构成其他非暂时性减值[49] - 2020年9月30日，公司持有的有未实现损失的可供出售固定到期证券，总计公允价值9545853美元，未实现损失187398美元[51] - 2019年12月31日，公司持有的有未实现损失的可供出售固定到期证券，总计公允价值27496225美元，未实现损失386718美元[52] - 2020年9月30日，公司投资按公允价值计量，总计186161856美元，其中一级153812058美元，二级32349798美元[53] - 2019年12月31日，公司投资按公允价值计量，总计192897563美元，其中一级154733254美元，二级38164309美元[53][54] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司对一只对冲基金的投资分别为2829078美元和2584913美元[54] - 2020年9月30日，公司长期债务（2022年到期高级票据）公允价值27279652美元，属二级[55] - 2019年12月31日，公司长期债务（2022年到期高级票据）公允价值27313994美元，属二级[55] - 权益证券未实现总收益方面，有1223779美元、916496美元、3196260美元等数据[47] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司持有至到期的固定到期证券账面价值分别为7369608美元和3825952美元，公允价值分别为7899304美元和4124767美元[56] 保费收入相关数据关键指标变化 - 2020年前九个月，公司保费收入为81099387美元，2019年同期为95017178美元[57][59] - 2020年第三季度，公司保费收入为27521081美元，2019年同期为34220010美元[59] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司预收保费余额分别为4919256美元和3191512美元[59] 损失和损失调整费用相关数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司未付损失和损失调整费用准备金期末余额分别为84979024美元和77409423美元[61] - 2020年前九个月和2019年前九个月，公司再保险合同下的已发生损失和损失调整费用净额分别为23826986美元和8849440美元[61] - 2020年前九个月和2019年前九个月，公司上一年度已发生损失和损失调整费用发展分别为有利的279727美元和不利的11186029美元[62] - 公司估计损失准备金的方法包括已付损失发展法、已发生损失发展法、已付Bornhuetter - Ferguson法等[64][65][66] - 影响损失准备金估计的三个关键假设是BF方法中当前事故年的损失率估计、损失发展方法中使用的损失发展因子选择以及频率/严重性方法中使用的损失严重性假设[71] - 公司未发现任何已出现或会导致未来不利发展且未在设定当前准备金水平时考虑的索赔趋势[72] - 截至2020年9月30日，各事故年累计报告索赔总额为312,185美元[75] - 截至2020年9月30日，各事故年累计支付损失和分配损失调整费用净额总计254,757千美元[76] - 各事故年未支付损失和分配损失调整费用的净负债为57,428千美元，2011年前所有未偿负债净额为98千美元，损失和分配损失调整费用负债净额为57,526千美元[76] - 截至2020年9月30日，损失和损失调整费用负债净额为57,626千美元，未支付损失的总再保险可收回金额为24,805千美元，未分配损失调整费用为2,648千美元，损失和LAE准备金的总毛负债为85,079千美元[78] 再保险业务相关数据关键指标变化 - 2019年12月15日至2020年12月31日个人险业务的成数分保条约分出比例为25%，2018年7月1日至2019年6月30日为10%[80] - 2020年7月1日至12月31日，个人险业务初始100万美元损失的风险自留额为75万美元[80] - 2020年7月1日至12月31日，每次事故受成数分保再保险覆盖的损失为100万美元，总再保险覆盖每次事故为825万美元[80] - 2020年7月1日至12月31日，个人险业务巨灾再保险初始损失受成数分保条约影响为750万美元，每次巨灾事故风险自留额为812.5万美元[80] - 2020年7月1日至12月31日，巨灾损失在成数分保覆盖之上的保障金额为4.75亿美元，有恢复保费保护[80] - 2019年7月1日起，2017/2019条约和商业伞式条约到期不续约，2020年7月1日起公司签订新的超额损失和巨灾再保险条约[80] - 2018 - 2020年不同时间生效的巨灾再保险恢复保费保护金额分别为2.1亿美元、2.925亿美元和7000万美元[82] - 个人伞式再保险业务中，2018 - 2021年第一档100万美元保额分出比例均为9

财务数据和关键指标变化 - 除热带风暴Isaias造成8125万美元的巨灾损失外，本季度表现出色，非巨灾综合比率为80.4%，较去年同期的108.5%大幅改善 [7] - 本季度直接保费收入方面，个人业务增长6.4%，公司整体下降0.6%，主要因退出商业业务 [18] - 剔除巨灾和往年发展因素，潜在损失率较上年改善14.4个百分点至42%；往年损失发展保持稳定，本季度有少量有利发展，而2019年第三季度有14.7个百分点的不利发展；综合损失率为73.1%，较上年增加0.7个百分点 [19] - 本季度和年初至今费用率较上年分别增加1.4和1.1个百分点，主要因成数分保增加导致净保费收入减少；剔除成数分保影响，费用占直接保费收入比例与上年持平；本季度净综合比率为111.9，非巨灾综合比率为80.4 [22][23] - 净投资收入环比下降19%，主要因公司保持资金流动性，短期利率下降，整体利率市场下滑，以及增加对优先股的投资 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人业务线直接保费收入增长6.4%，得益于续保保单数量增加和近期费率调整带来的平均保费上升 [18] - 商业业务线已完全退出，截至9月底有189个未决商业责任险索赔，未来新索赔数量将逐渐减少，且已连续四个季度损失准备金发展稳定 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区房主保险市场趋紧，纽约去年11月平均费率提高9%，新业务放缓，但随着竞争对手提高费率或收紧承保准则，报价和绑定业务有所回升 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已退出商业责任险业务，消除了业务波动因素 [8][9] - 过去一年加强准备金、调整费率、解决内部控制问题、成功应对诉讼，目前已走出困境 [10][11][12] - 专注提升盈利能力，推进Kingstone 2.0计划，包括招聘新精算师、投资产品和技术、实施新理赔系统、转换新保单管理系统、推出新房主保险产品等 [15][23][24] - 正在考虑是否在2021年继续个人业务成数分保，决策后将更新内部预测并提供2021年部分指标指引 [28] - 主要竞争对手包括佛罗里达州的公司，该州再保险定价影响大，市场混乱且风暴多，对其资产负债表造成严重影响，竞争力下降 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已解决过去的问题，未来将避免重蹈覆辙，有望恢复高盈利，成为东北地区领先的个性化保险公司 [54][55] - 随着市场环境变化和公司自身调整，未来有望实现两位数增长，但增长速度不会像前几年那样过高 [48] 其他重要信息 - 公司在第三季度经历了史上最大的巨灾事件——热带风暴Isaias，约有1700起索赔，直接损失和理赔费用约1700万美元，再保险后成本为8125万美元，对每股收益税后影响约0.60美元，目前近90%的索赔已结案 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资本结构等变化对公司在纽约以外地区增长的影响 - 公司过去一年进行了重建和技术投入，准备重新开始增长，Kingstone 2.0计划将使公司在东北地区超越传统竞争对手；此前限制保费杠杆率的需求因商业责任险业务退出而不再重要，未来公司将回归增长且无需额外资本 [31][32] 问题: 新精算师上任是否会带来流程重大变化及是否考虑再次精算审查 - 预计流程不会有重大变化，公司使用外部指定精算师事务所，且今年进行了年中审查，准备金处于合理范围，即使内部观点可能改变，也有第三方审查 [33][34][35] 问题: 扩张州业务的承保表现、竞争环境及新业务情况 - 公司致力于康涅狄格州、新泽西州、马萨诸塞州和罗德岛州等扩张州业务，目前存在一些盈利问题，正在通过推出飓风免赔额和调整费率解决；市场竞争激烈，但部分竞争对手面临困境，公司有望在这些州和纽约实现更高增长率 [40][41] 问题: 扩张州的盈利预期是否与纽约相同 - 扩张初期允许有一定灵活性，但会谨慎监控并采取措施解决盈利问题，最终目标是使各州盈利预期一致 [43] 问题: 2021年公司的增长目标 - 目前预测增长速度还为时过早，增长速度主要取决于是否维持成数分保；公司不会像前几年那样高速增长，但有望在不久的将来实现两位数增长 [47][48] 问题: 净投资收入环比下降19%的原因 - 公司保持资金流动性，短期利率下降，整体利率市场下滑，以及增加对优先股的投资；未来利率可能维持低位，公司将通过增加优先股投资弥补部分损失 [49][50]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为3.093亿美元和3.212亿美元，同比下降3.71%[13] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总负债分别为2.197亿美元和2.3298亿美元，同比下降5.67%[14] - 2020年和2019年上半年，公司净保费收入分别为5357.83万美元和6079.72万美元，同比下降11.87%[17] - 2020年和2019年上半年，公司总营收分别为6173.4万美元和6950.39万美元，同比下降11.18%[18] - 2020年和2019年上半年，公司总费用分别为6329.36万美元和7672.33万美元，同比下降17.50%[18] - 2020年和2019年上半年，公司运营税前损益分别为亏损155.96万美元和亏损721.94万美元，亏损幅度收窄78.40%[18] - 2020年和2019年上半年，公司净利润分别为亏损83.6万美元和亏损569.58万美元，亏损幅度收窄85.32%[18] - 2020年和2019年上半年，公司综合收益分别为248.7万美元和54.76万美元，同比增长354.16%[18] - 2020年和2019年上半年，公司基本每股收益分别为亏损0.08美元和亏损0.53美元，亏损幅度收窄84.91%[18] - 2020年和2019年上半年，公司普通股每股股息分别为0.1025美元和0.20美元，同比下降48.75%[18] - 2020年上半年公司净收入为4,608,190美元[21] - 2019年上半年公司净亏损5,695,810美元[25] - 2020年上半年净亏损836,013美元，2019年同期为5,695,810美元[26] - 2020年上半年经营活动净现金流为 - 9,981,438美元，2019年同期为10,800,684美元[26] - 2020年上半年投资活动净现金流为 - 226,785美元，2019年同期为 - 10,790,645美元[26] - 2020年上半年融资活动净现金流为 - 2,029,530美元，2019年同期为 - 2,252,637美元[26] - 2020年上半年现金及现金等价物减少12,237,753美元，2019年同期减少2,242,598美元[26] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物期末余额为20,153,732美元，2019年同期为18,895,805美元[26] - 2020年上半年保费收入为5357.8306万美元，2019年上半年为6079.7168万美元，同比下降11.87%[64] - 2019年累计支付损失和分配损失调整费用（再保险净额）为75,092千美元，2020年为27,492千美元[81] - 2020年和2019年上半年普通股股息分别为110.34万美元和215.3349万美元，2020年8月5日董事会批准每股0.04美元的季度股息[99] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，递延所得税资产分别为5,692,736美元和7,618,003美元，递延所得税负债分别为7,282,205美元和7,306,951美元，净递延所得税负债（资产）分别为 - 1,589,469美元和311,052美元[112] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，州净营业亏损分别约为2650.2万美元和2490.1万美元[113] - 2020年和2019年第二季度，计算摊薄每股收益时使用的加权平均普通股股数分别为10,734,784股和10,785,064股；2020年和2019年上半年，分别为10,770,598股和10,764,824股[121] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月租金费用分别为61297美元和41342美元，六个月租金费用分别为122594美元和82684美元[128] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，递延薪酬负债分别为559917美元和599274美元[137] - 2020年上半年直接承保保费7934.7万美元，较2019年的8231万美元减少3.6%；净承保保费5128.1万美元，较2019年的6698.2万美元减少23.4%[166] - 2020年上半年分出给成数分保合约的承保保费为1560万美元，较2019年的596.3万美元增长161.6%；总分出承保保费2806.6万美元，较2019年的1532.8万美元增长83.1%[166] - 2020年上半年已赚净保费5357.8万美元，较2019年的6079.7万美元减少11.9%；分保手续费收入731.1万美元，较2019年的195.3万美元增长274.3%[166] - 2020年上半年净投资收入327.8万美元，较2019年的334.3万美元减少1.9%；投资净损失374.6万美元，而2019年为净收益271.4万美元，变动幅度为 - 238.0%[166] - 2020年上半年总营收6173.4万美元，较2019年的6950.3万美元减少11.2%；总费用6329.4万美元，较2019年的7672.3万美元减少17.5%[166][167] - 2020年上半年税前亏损156万美元，较2019年的722万美元减少78.4%；净亏损83.6万美元，较2019年的569.6万美元减少85.3%[167] - 2020年净损失率为54.5%，较2019年的77.0%下降29.2%；净承保费用率为39.2%，较2019年的38.0%上升3.2%[169] - 2020年净综合比率为93.7%，较2019年的115.0%下降18.5%[169] - 2020年上半年直接承保保费为7934.7万美元，较2019年上半年的8231万美元减少296.3万美元，降幅3.6%[170] - 2020年上半年个人业务线直接承保保费为7595.8万美元，较2019年上半年的6814.7万美元增加781.1万美元，增幅11.5%[170] - 2020年上半年净承保保费为5128.1万美元，较2019年上半年的6698.2万美元减少1570.1万美元，降幅23.4%[174] - 2020年上半年净保费收入为5357.8万美元，较2019年上半年的6079.7万美元减少721.9万美元，降幅11.9%[177] - 2020年上半年分保手续费收入为731.1万美元，较2019年上半年的195.3万美元增加535.8万美元，增幅274.3%[178] - 2020年上半年净投资收入为327.8万美元，较2019年上半年的334.3万美元减少6.5万美元，降幅1.9%[182] - 2020年6月30日现金及投资资产为2.18739亿美元，较2019年6月30日的2.1213亿美元增加660.8万美元[183] - 2020年上半年投资净损失为374.6万美元，2019年上半年投资净收益为271.4万美元[184] - 2020年上半年净亏损及理赔费用为2919.9万美元，较2019年上半年的4880.6万美元减少1960.7万美元，净亏损率从77.0%降至54.5%，改善22.5个百分点[186] - 2020年上半年佣金费用为1575万美元，占直接已赚保费的18.6%；2019年上半年佣金费用为1415.3万美元，占直接已赚保费的18.7%，增加159.7万美元[193] - 2020年上半年薪资和就业成本为534.2万美元，较2019年上半年的489.9万美元增加44.3万美元，增幅9.0%，低于个人险直签保费11.5%的增幅[197] - 2020年上半年净承保费用率为39.2%，2019年上半年为38.0%，上升1.2个百分点[197] - 2020年上半年其他运营费用为298.3万美元，较2019年上半年的206.9万美元增加91.4万美元，增幅44.2%[198] - 2020年上半年折旧和摊销为136万美元，较2019年上半年的123万美元增加13万美元，增幅10.6%[199] - 2020年上半年所得税收益为72.4万美元，有效税率为46.4%；2019年上半年为152.4万美元，有效税率为21.1%[201] - 2020年上半年净亏损为83.6万美元，较2019年上半年的569.6万美元减少486万美元[202] - 2020年第二季度直签保费为4265万美元，较2019年第二季度的4482.1万美元减少217.1万美元，降幅4.8%[203] - 2020年第二季度分保手续费收入为348万美元，较2019年第二季度的67.5万美元增加280.5万美元，增幅415.6%[203] - 2020年第二季度净收入为460.8万美元，较2019年第二季度的163.9万美元增加296.9万美元，增幅181.1%[204] - 2020年第二季度净赔付率为48.1%，较2019年第二季度的56.6%下降8.5个百分点，降幅15.0%[206] 公司股权相关数据变化 - 2020年6月30日公司普通股股份为11,866,254股，金额为118,662美元[21][25] - 2019年6月30日公司普通股股份为11,802,087股，金额为118,020美元[21][25] - 2014年计划最初授权发行70万股普通股，2020年8月5日股东批准将授权发行的最大股份数增至140万股[100] - 2020年和2019年三个月的股票期权股份支付费用分别约为2.1万美元和0，六个月分别约为3.8万美元和0，估计没收率约为16%[101] - 2020年上半年授予的股票期权加权平均估计公允价值为每股2.40美元，2019年上半年未授予期权[102] - 2020年上半年授予股票期权使用的加权平均假设：股息收益率3.14%，波动率37.69%，无风险利率1.40%，预期寿命2.75年[103] - 截至2020年6月30日，股票期权情况：年初流通8.2万股，授予7.4523万股，没收3.6557万股，期末流通11.9966万股，可行权5万股[104] - 截至2020年6月30日，未归属股票期权奖励的未摊销补偿成本估计公允价值约为9.8万美元，预计在剩余加权平均归属期1.68年内确认[108] - 截至2020年6月30日，2014年计划下预留用于授予的股份为110,199股[108] - 2020年上半年，受限普通股期初余额为213,929股，授予199,812股，归属59,420股，没收10,863股，期末余额为343,458股[109] - 2020年和2019年第二季度，基于股票的薪酬分别约为43.4万美元和39.9万美元；2020年和2019年上半年，基于股票的薪酬分别约为90.5万美元和70.8万美元[109] 公司投资业务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，固定到期证券可供出售投资的摊销成本为155,226,267美元，估计公允价值为165,466,488美元，未实现收益为10,240,221美元[38] - 截至2020年6月30日，符合条件的投资估计公允价值约为6,993,000美元，FHLBNY信贷额度无未偿还余额[38] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司可供出售固定到期证券投资的摊销成本分别为1.55226267亿美元和1.62202355亿美元，估计公允价值分别为1.65466488亿美元和1.68236181亿美元[42] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司权益证券投资成本分别为2456.4076万美元和2262.4668万美元，估计公允价值分别为2270.5709万美元和2466.1382万美元[43] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司其他投资成本均为199.9381万美元，估计公允价值分别为254.232万美元和258.4913万美元[44] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司持有至到期固定到期证券投资成本或摊销成本分别为7

财务数据和关键指标变化 - 二季度运营收入持续增长，综合比率达87.3%，且连续三个季度无不利准备金发展 [10] - 直接保费收入整体下降4.8%，个人业务线增长9.1% [15] - 净综合比率改善6.8个百分点至87.3%，费用率增加1.7个百分点 [16][17] - 二季度整体赔付率从56.6降至48.1，改善8.5个百分点 [22] - 核心赔付率（不包括商业险）从2019年的43.5改善至2020年的42.2 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业责任险业务退出，业务缩减超90%，预计本季度末无有效保单，商业险赔付率影响持续降低，二季度商业险占总净保费收入比例从2019年二季度的12%降至不足3% [7][23] - 个人业务线增长9.1%，源于续保保单数量增加和近期费率调整带来的平均保费增加 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 受COVID影响，再保险市场极难应对，风险资本受限，财产保险价格自2002年以来涨幅最大 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施两大变革提升盈利能力，退出商业责任险业务，必要时提高房主险费率 [7][8] - 推进Kingstone 2.0计划，成为更具竞争力的保险公司，在技术方面进行大量投资，如本周实施新理赔系统，三季度末转换新保单管理系统并推出新的生产者界面，年底前完成新房主险产品建模 [9][20][21] - 行业内至少一家主要竞争对手实施承保变更，所有竞争对手都进行了重大费率调整，有竞争对手表示需连续三年调整费率才能达到费率充足 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 再保险市场困难，公司选择放弃A - 评级以增强盈利能力，虽未放弃该目标，但当前成本过高，且无商业险业务时需求不大 [11][14] - 预计未来费用会下降，至少降至之前水平，甚至更低 [31] - 预计今年晚些时候会进行小幅费率上调，未来每年都会对所有产品进行费率调整 [45] - 公司去年大幅提价后市场增长放缓，预计未来市场费率会向公司靠拢 [48] 其他重要信息 - 本周东北部受热带风暴影响，预计损失将远超1000万美元直接自留额，单个巨灾事件最大净损失为810万美元，对每股收益税后影响约为0.60美元 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请谈谈未来费用水平，特别是其他费用水平的情况，以及是否有降低费用率的目标 - 费用增加主要因配额分保从10%提高到25%，降低了净保费收入，同时公司进行了大量投资，预计未来费用会下降，至少降至之前水平 [31] - 目前的净比率受配额分保影响，该条约年底到期，四季度将决定2021年及未来是否需要以及需要多少配额分保，公司今年表现改善，预计未来配额分保的佣金率会提高，具体费用水平明年初会有更明确的指示 [32][33] 问题: 请将1000起索赔与正常冬季风暴索赔数量进行对比，并回忆桑迪飓风的索赔数量 - 正常冬季风暴大风暴通常有200 - 300起索赔，此次1000起索赔情况异常，是自桑迪飓风以来最多的一次，此前有1000起未决索赔，此次将使未决索赔数量翻倍 [35] - 桑迪飓风时有约3500起索赔，当时保单数量较少，现在会更多 [36] 问题: 大多数房主险保单的保额是多少 - 典型的A类保险（建筑保险）保额略低于50万美元，预计大部分索赔金额较小，不涉及结构损坏，平均严重程度较低 [38] 问题: AM Best评级下调对公司从独立代理商和Cosi业务获取保费的能力有何影响 - 评级下调对独立代理商渠道影响不大，公司退出商业险业务后对该评级的需求降低，Cosi业务中依赖A - 评级的新业务受阻，但现有业务仍可维持，与其他实体合作的机会不受影响 [39][40] 问题: 评级下调后，代理商有何反应 - 大多数代理商理解公司的决定，许多竞争对手没有AM Best评级，公司购买的再保险比很多竞争对手多，且很多代理商在公司获得A - 评级之前就已合作，目前业务未出现明显下降 [41] 问题: 请解释投资收入下降的原因，以及今年晚些时候是否会再次提高费率 - 投资收入下降是因为2019年有一项一次性到期项目，排除该项目后投资收入未减少 [45] - 公司计划未来每年对所有产品进行费率调整，今年晚些时候可能会进行小幅费率上调，具体因州而异 [45] - 若维持评级需增加1000万美元成本并转嫁给保单持有人，会导致费率大幅上涨，公司选择放弃评级，目前市场上竞争对手已开始进行重大费率调整，预计未来市场费率会向公司靠拢 [46][48]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为2.92534255亿美元和3.21202812亿美元，下降约8.92%[12] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总负债分别为2.15671536亿美元和2.32981231亿美元，下降约7.43%[12] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司股东权益分别为7686.2719万美元和8822.1581万美元，下降约12.87%[12] - 2020年和2019年第一季度，公司总营收分别为2662.3594万美元和3489.8548万美元，下降约23.71%[14] - 2020年和2019年第一季度，公司总费用分别为3375.4063万美元和4415.368万美元，下降约23.55%[14] - 2020年和2019年第一季度，公司净亏损分别为544.4203万美元和733.519万美元，亏损幅度收窄约25.78%[14] - 2020年和2019年第一季度，公司综合亏损分别为1083.9674万美元和400.8384万美元，亏损扩大约170.43%[14] - 2020年3月31日公司股东权益总额为76862719美元，2019年同期为83775171美元[17] - 2020年第一季度净亏损5444203美元，2019年同期净亏损7335190美元[19] - 2020年第一季度经营活动净现金流为 - 15256414美元，2019年同期为2702404美元[19] - 2020年第一季度投资活动净现金流为9458356美元，2019年同期为 - 6884358美元[19] - 2020年第一季度融资活动净现金流为 - 1006638美元，2019年同期为 - 1191969美元[19] - 2020年3月31日现金及现金等价物余额为25586789美元，2019年同期为15764480美元[19] - 2020年第一季度股票薪酬为487450美元，2019年同期为309882美元[17][19] - 2020年第一季度支付限制性股票奖励预扣税87954美元，2019年同期为116007美元[19] - 2020年第一季度支付股息675960美元，2019年同期为1075962美元[17][19] - 2020年和2019年第一季度，公司普通股股息分别为67.596万美元和107.5962万美元；2020年5月6日，董事会批准每股0.04美元的季度股息，6月15日支付[88] - 2020年和2019年第一季度，公司股票期权的股份支付费用分别约为1.7万美元和1000美元，估计的没收率约为16% [91] - 2020年第一季度授予的股票期权加权平均估计公允价值为每股1.66美元，使用的假设包括股息收益率3.14%、波动率37.69%、无风险利率1.40%、预期寿命2.75年[92][93] - 截至2020年3月31日，公司2014年计划下股票期权情况：年初8.2万份，授予7.4523万份，期末15.6523万份，其中可行权5万份；未摊销补偿成本估计约为13.8万美元，预计在1.89年的剩余加权平均归属期内确认；预留6.66万份用于授予[94][97] - 2020年第一季度，公司2014年计划下限制性普通股情况：年初21.3929万股，授予19.9812万股，归属 - 3.8866万股，没收 - 3046股，期末37.1829万股；2020年和2019年第一季度，这些授予的股份支付费用分别约为47.2万美元和30.9万美元[98] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司递延所得税资产分别为554.2787万美元和761.8003万美元，递延所得税负债分别为419.5088万美元和730.6951万美元，净递延所得税资产分别为134.7699万美元和31.1052万美元[102] - 公司净经营亏损结转产生的递延所得税资产，2020年3月31日为7.0381万美元，2019年12月31日为158.6247万美元，其中部分州净经营亏损将于2040年12月31日到期[102][103] - 公司将在2019年联邦所得税申报表中选择将2019年净营业亏损（NOL）结转至2014年和2015年，2014 - 2015年企业税率为34%，2019年为21%[104] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，州NOL分别约为2650.2万美元和2490.1万美元[105] - 2020年和2019年第一季度计算摊薄每股收益时加权平均普通股股数分别为1080.7841万股和1075.7843万股[113] - 2020年和2019年第一季度租赁成本分别为8.1251万美元和4.1342万美元[119] - 2020年和2019年第一季度租赁负债运营现金流现金支付分别为8.2736万美元和4.1379万美元，折现率均为5.50%[119] - 截至2020年3月31日，租赁负债未折现总额为134.8314万美元，现值调整后为120.3949万美元[120] - 递延补偿计划允许参与者递延最高75%基本工资和100%奖金等，2020年3月31日和2019年12月31日递延补偿负债分别为524,190美元和599,274美元[130] - 2020年5月6日董事会批准每股0.04美元季度股息，6月15日支付[133] - 2020年第一季度直接保费收入3669.7万美元，较2019年的3748.9万美元减少79.2万美元，降幅2.1%[157][160] - 2020年第一季度净保费收入2319.1万美元，较2019年的3036.1万美元减少717万美元，降幅23.6%[157][165] - 2020年第一季度已赚净保费2694.1万美元，较2019年的2959.6万美元减少265.5万美元，降幅9.0%[157][169] - 2020年第一季度分出保费1350.6万美元，较2019年的712.8万美元增加637.8万美元，增幅89.5%[157] - 2020年第一季度净赔付及理赔费用1638.5万美元，较2019年的2913.4万美元减少1274.9万美元，降幅43.8%[157] - 2020年第一季度总费用3375.3万美元，较2019年的4415.4万美元减少1040.1万美元，降幅23.6%[157] - 2020年第一季度净亏损544.3万美元，较2019年的733.5万美元减少189.2万美元，降幅25.8%[157] - 2020年第一季度净赔付率60.8%，较2019年的98.4%下降37.6个百分点，降幅38.2%[159] - 2020年第一季度净承保费用率39.3%，较2019年的38.5%上升0.8个百分点，升幅2.1%[159] - 2020年第一季度净综合比率100.1%，较2019年的136.9%下降36.8个百分点，降幅26.9%[159] - 2020年前三个月分保佣金收入为383.1万美元，较2019年同期的127.8万美元增加255.3万美元，增幅199.8%[170] - 2020年前三个月临时分保佣金收入增加240.2万美元，主要因2019年12月15日起分保比例从10%提高至25%[171] - 2020年前三个月净投资收入为166.6万美元，较2019年同期的162.4万美元增加4.2万美元，增幅2.6%[174] - 2020年前三个月投资净损失为644.4万美元，而2019年同期为净收益203.5万美元[176] - 2020年前三个月其他收入为63万美元，较2019年同期的36.6万美元增加26.4万美元，增幅72.1%[177] - 2020年前三个月净损失及理赔费用为1638.5万美元，较2019年同期的2913.4万美元减少，净损失率从98.4%降至60.8%，改善37.6个百分点[178] - 2020年前三个月佣金费用为789.9万美元，占直接已赚保费的18.5%；2019年同期为685.3万美元，占比18.6%[183] - 2020年前三个月其他承保费用为676.2万美元，较2019年同期的613.6万美元增加62.6万美元，增幅10.2%[184] - 2020年前三个月其他经营费用为156.3万美元，较2019年同期的97.2万美元增加59.1万美元，增幅60.8%[188] - 2020年前三个月净亏损为544.3万美元，较2019年同期的733.5万美元减少189.2万美元[192] - 2020年3月31日止三个月总毛保费收入为3.6696929亿美元，2019年同期为3.7488514亿美元[194] - 2020年3月31日止三个月净保费收入为2.3190674亿美元，2019年同期为3.0360605亿美元[194] - 2020年3月31日止三个月净保费收益为2.694145亿美元，2019年同期为2.9595889亿美元[194] - 2020年3月31日止三个月净损失及损失调整费用为1.6385821亿美元，2019年同期为2.9134224亿美元[194] - 2020年3月31日止三个月净损失率为60.8%，2019年同期为98.4%[195] - 2020年3月31日止三个月保险承保业务净亏损为411.9005万美元，2019年同期为621.7208万美元[197] - 2020年3月31日止三个月净承保费用率为39.3%，2019年同期为38.5%[197] - 2020年3月31日止三个月净综合比率为100.1%，2019年同期为136.9%[197] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年和2019年第一季度，公司子公司KICO分别有82.7%和91.4%的直接保费收入来自纽约保单[21] - 2020年第一季度82.7%的KICO直接保费来自纽约保单[135] - 2020年第一季度商业险和商业伞险保单占净保费收入约6.3%，占损失和理赔费用准备金净额44.1%[143] - 2020年和2019年第一季度，替代分销渠道占个人险中房屋和住宅火灾险直接保费的5.8%和0.9%[153] - 2020年第一季度核心独立渠道保费27,145,000美元，占比79.0%；扩张独立渠道保费5,242,000美元，占比15.3%；替代分销渠道保费1,979,000美元，占比5.8%[151] - 2019年第一季度核心独立渠道保费26,535,000美元，占比88.3%；扩张独立渠道保费3,221,000美元，占比10.7%；替代分销渠道保费280,000美元，占比0.9%[151] 新会计准则相关情况 - 公司确定在2020年第一季度无新会计准则生效[26] - ASU 2016 - 13将于2023年1月1日对公司生效，公司正评估其对财务报表的影响[27] - ASU 2019 - 12对2020年12月15日后开始的财年生效，公司正评估其对财务状况和经营成果的影响[28] 投资相关数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，可供出售固定到期证券摊余成本为15.2675779亿美元，公允价值为15.1879894亿美元，未实现损失79.5885万美元[31] - 截至2019年12月31日，可供出售固定到期证券摊余成本为16.2202355亿美元，公允价值为16.8236181亿美元，未实现收益603.3826万美元[32] - 截至2020年3月31日，FHLBNY合格投资的公允价值约为728.7万美元，信用额度无未偿还余额[31] - 截至2019年12月31日，FHLBNY合格投资的公允价值约为728.4万美元，信用额度无未偿还余额[32] - 截至2020年3月31日，权益证券成本为2243.0037万美元，公允价值为1836.8893万美元，未实现损失420.6256万美元[34] - 截至2019年12月31日，权益证券成本为2262.4668万美元，公允价值为2466.1382万美元，未

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度潜在损失率较去年提高超5个百分点，总提高超37个百分点 [10] - 净赚保费季度下降9%，个人险业务净赚保费减少3.5%（约80万美元），退出商业责任险业务使净赚保费减少190万美元 [11][13] - 2019年第一季度运营亏损近890万美元，2018年第一季度运营亏损230万美元，2020年第一季度运营亏损约30万美元 [15] - 2020年第一季度整体损失率从98.4%降至60.8%，改善37.6个百分点，核心损失率（不包括商业险业务）从63.3%改善至57.1% [24][25] - 2020年第一季度记录0.5个百分点的有利上年发展，而2019年第一季度为15.3个百分点的不利发展 [26] - 董事会决定从6月季度起将季度股息从0.0625美元降至0.04美元 [18] - 季度账面价值下降完全归因于股息支付和未出售证券市值下降，已收复超一半跌幅 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人险业务潜在损失率（不包括巨灾和上年发展）较2019年第一季度提高超5个百分点，非巨灾索赔频率降低，房屋保险费率提高带来平均保费收入增加的好处开始显现 [27] - 汽车物理损坏业务索赔频率自3月中旬开始急剧下降，反映在第一季度损失率中 [27] - 商业险业务自去年7月进入清算阶段，截至3月31日，账本上剩余不到3000份保单，本季度商业险业务仅占总净赚保费的6%，预计在今年晚些时候完全清算前将继续保持高损失率 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于盈利能力，采取减少天气巨灾收益波动、退出商业责任险业务、提高费率等措施，虽会减缓增长，但有助于提高盈利 [11][14] - 公司推进Kingstone 2.0计划，包括核心系统替换、设计新的生产者界面、开发新产品等，以实现公司现代化和持续改善业绩 [29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司经营带来不确定性，但公司员工、代理商和被保险人处于疫情中心，公司仍正常运营 [16] - 公司对未来盈利有信心，认为Kingstone 2.0将使公司达到更高盈利水平，股价也将随之提升 [19] - 公司密切关注纽约拟议的商业中断保险立法，但目前无需为此预留准备金 [22] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度签订25%的个人险业务成数分保条约，此前为10%，该条约带来保费杠杆降低、风险承担水平合理、巨灾自留减少等好处，提高了A.M. Best BCAR评分 [12] - 公司在第一季度回购了一些股票，增加控股公司现金储备，以便在机会出现时采取行动 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用率的未来展望如何，当前水平是否合适 - 短期内当前费用率水平可能合适，净赚保费是影响费用率百分比的主要因素，公司为支持Kingstone 2.0有适度费用增加，但无异常情况，费用率变化是为实现更高盈利目标 [33] 问题2: 商业业主保单是否有单独的病毒除外条款以及是否包含标准ISO病毒除外条款 - 公司没有单独的除外条款，仅在有财产损失时才承担赔偿责任，疫情不属于此类情况，公司使用的保单形式与大多数使用标准化表单的公司结构相同，且没有特定的除外条款 [34][36] 问题3: 股票回购是否有具体金额，投资损失是否有永久性减值，商业索赔数量及是否仍在评估该业务账本的选择，25%的业务分保期限及是否会降低 - 公司没有具体的股票回购金额，回购需通过控股公司进行，控股公司流动性有限，目前没有获取额外流动性而不影响杠杆率和评级的方法，且在股价低迷时通过传统方式筹集资金不合理 [42][43][44] - 投资没有永久性减值，固定收益投资组合估值下降幅度在15% - 20%之间，已收复超80%的跌幅 [45] - 截至3月，有227个未结商业险业务索赔，占总索赔清单的25%，本季度发展情况良好，公司将继续监测 [48] - 25%的成数分保条约从去年12月15日开始，至今年12月31日结束，公司将在第三季度末决定是否保留或更改该分保比例 [46] 问题4: 公司在无风暴、无不利准备金发展、无新冠索赔准备金、火灾活动正常的情况下，仍有100左右的综合比率和轻微运营亏损，原因是什么，未来正常事故年损失率预期如何 - 应关注损失率而非费用率或综合比率，资产负债表重组通过成数分保对费用比率产生不利影响，但核心损失率已大幅改善，剔除商业险业务损失率影响后下降更多，公司认为本季度比综合比率显示的更盈利 [58][59] - 第一季度通常损失率高于其他季度，主要因冬季天气和火灾索赔频率较高，本季度虽无冬季天气影响，但火灾索赔仍使损失率较高，属正常情况 [61] - 预计房屋保险费率提高将使2020年损失率较2019年改善4 - 5个百分点，且本季度表现好于典型第一季度，全年损失率有望改善 [62] 问题5: 公司大部分业务通过独立代理商开展，代理商在家办公，新业务未来预期如何 - 部分独立代理商业务停滞，部分通过线上和电话继续开展业务，公司业务受到一定影响，受疫情影响最严重的业务是出租车司机的物理损坏产品，新业务占总保费比例较小，且客户留存率未受影响，预计第二季度新业务将放缓，但影响不会太大 [63][64] 问题6: 公司在扩张州的房屋保险业务直接增长，哪些州增长较多 - 与去年同期相比，公司尚未进入马萨诸塞州或康涅狄格州，这两个州以及其他四个新进入的州较去年第一季度均有显著增长 [65]

损失和LAE准备金数据 - 2019年末损失和LAE准备金期初余额为56197106美元，2018年末为48799622美元；期末余额2019年末为80498611美元，2018年末为56197106美元[60] - 2019年当年发生的损失相关金额为79044301美元，2018年为57143077美元；2019年支付的损失相关金额为65937795美元，2018年为49820060美元[60] - 截至2019年12月31日，2009 - 2018年各年净储备冗余（不足）分别为 - 1464000美元、 - 2456000美元、 - 3797000美元、 - 5133000美元、 - 3126000美元、 - 3779000美元、 - 5468000美元、 - 7338000美元、 - 10672000美元、 - 11138000美元[65] - 截至2019年12月31日，2009 - 2019年各年净损失和LAE准备金（扣除再保险可收回金额）分别为6001000美元、7280000美元、8520000美元、12065000美元、17139000美元、21663000美元、23170000美元、25960000美元、32051000美元、40526000美元、64770000美元[65] 再保险条约相关 - 2019年12月15日起，公司为个人业务签订2019/2020比例再保险条约，覆盖2019年12月15日至2020年12月31日[69] - 公司个人业务在2017 - 2019年还受2017/2019条约覆盖，2019年受2018/2019条约年覆盖，2018年受2017/2018条约年和2018/2019条约年覆盖[69] - 2019年12月15日后，公司个人业务单一风险事件在比例和超赔条约下最大净自留额为750000美元；2019年7月1日后，商业综合责任险单一风险事件在超赔条约下最大净自留额为750000美元[70] - 公司按临时费率和滑动比例赚取比例再保险条约的分保手续费收入，滑动比例与最终条约年度损失率相关[71] - 2019/2020条约下，公司获固定临时费率且无滑动比例或有佣金调整；2017/2019条约下，公司前期临时费率更高但赚取滑动比例或有佣金机会减少[72] - 2019/2020和2017/2019条约采用“净”巨灾再保险基础，可大幅降低巨灾事件对分保手续费的不利影响[73] 巨灾再保险情况 - 2019年公司购买巨灾再保险，单一事件损失最高承保6.1亿美元，单一巨灾事件直接自留额为750万美元，个人险保单损失适用25%的成数分保条约，每次巨灾净自留风险敞口为562.5万美元，7月1日起对超过750万美元的前2.925亿美元巨灾保障层有恢复保费保护[74] 投资组合数据 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司投资组合中现金及现金等价物分别为3239.1485万美元和2113.8403万美元，占比分别为14.0%和10.8%；持有至到期投资中美国国债等分别为72.955万美元和72.9507万美元，占比分别为0.3%和0.4%等[77] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可供出售固定到期证券中美国国债公允价值分别为706.11万美元和822.0381万美元，占比分别为4.2%和5.4%；企业和市政债券中AAA级分别为199.6676万美元和97.9123万美元，占比分别为1.2%和0.6%等[78] 评级信息 - 2017年4月，A.M. Best将KICO的财务实力评级从B++（良好）升级为A-（优秀）；KICO的A.M. Best长期发行人信用评级为a-（负面展望），Kingstone公司为bbb-（稳定展望）；KICO的Kroll Bond Rating Agency保险财务实力评级为A-（稳定展望）等[81] 巨灾事件影响 - 2019年和2018年，巨灾事件使公司净损失率分别提高6.0个百分点，主要是纽约州南部市场因低温导致冻管及水损索赔[82] 保险监管法规 - 纽约州保险控股公司法规定，保险公司需向纽约州金融服务部注册并提供年度信息，重大交易需获批准，控制权变更需获批准，直接或间接持有10%或以上投票权证券被视为控制[83][85] - 保险公司受注册地和业务开展地州保险部门监管，KICO需提交财务报表并接受检查，部分州限制保险公司退出市场，但未影响KICO退出纽约商业责任险和商业车险市场及得州保险市场[86][87][88] - 2017年纽约州金融服务部实施新的网络安全法规，KICO需建立相关政策和制度并每年4月15日向其认证合规[90] - 2010年多德 - 弗兰克法案设立联邦保险办公室，该办公室监测保险行业、收集数据、研究监管体系现代化，支持州监管制度，必要时考虑联邦监管[91] - 2019年9月联邦保险办公室年度报告总结其活动、EO报告主题及2018年保险行业财务表现、状况和2019年市场展望[91] - 2017年12月22日美国企业税率降至21%，降低美国保险公司有效税率[92] - 《2019年恐怖主义风险保险计划重新授权法案》2020年12月20日颁布，2027年12月31日到期[93] 监管检查与合规 - 纽约DFS于2019年开始对KICO进行检查，预计2020年完成[94] - KICO的总调整资本高于授权控制水平风险资本，符合纽约风险资本要求[96] - 截至2019年12月31日，KICO保险监管信息系统比率均在正常范围内[98] 股息限制 - 公司从KICO获得股息受限，为过去36个月盈余的10%或投资收入的100%中的较低者[97] 公司历史与人员 - 公司1961年成立，1999年更名为DCAP Group, Inc.，2009年7月1日更名为Kingstone Companies, Inc.[102] - 截至2019年12月31日，公司有97名员工，无员工受集体谈判协议覆盖[103] 报告文件披露 - 公司年报、季报等报告文件会提交给美国证券交易委员会，可在公司官网和SEC官网免费获取[104] 市场风险披露适用情况 - 本项关于市场风险的定量和定性披露不适用于小型报告公司[280]

业绩总结 - 2019年净收入为1,455百万美元，稀释后每股收益为0.13美元[13] - 2019年总收入为37,459,099美元，同比增长26.5%（2018年为29,637,933美元）[20] - 2019年每股收益（基本和稀释）均为0.13美元，2018年为每股亏损0.08美元[20] 用户数据 - 2019年直接书面保费为428.81百万美元，较2018年的395.41百万美元增长8.4%[11] - 2019年净保费收入为326.06百万美元，较2018年的289.39百万美元增长12.7%[11] - 2019年个人保险线的毛保费为149,920,020美元，较2018年的119,971,418美元增长约25%[19] - 2019年个人保险线的净保费收入为125,579,131美元，较2018年的119,793,794美元增长约5%[19] - 2019年第四季度净保费收入为32,606,264美元，同比增长12.0%（2018年为28,938,577美元）[20] 未来展望 - 2019年总资产为321,202,812美元，同比增长20.4%（2018年为266,752,078美元）[21] - 2019年未赚取保费为90,383,238美元，同比增长14.9%（2018年为79,032,131美元）[21] - 2019年现金及现金等价物为32,391,485美元，同比增长53.0%（2018年为21,138,403美元）[21] 新产品和新技术研发 - 2019年净损失比率为57.0%，较2018年的70.7%下降14.3个百分点[14] - 2019年不包括商业险的基础净损失比率为54.7%[14] 市场扩张和并购 - 2019年总费用为18,833万美元，较2018年的7,380万美元显著增加[16] - 2019年净损失和损失调整费用为90,182,324美元，较2018年的58,295,205美元大幅上升[19] 负面信息 - 2019年净书面保费为181.59百万美元，较2018年的320.27百万美元下降43.3%[11] - 2019年商业保险线的净损失比率为142.4%，较2018年的59.5%显著增加[19] - 2019年总净损失比率为70.7%，较2018年的56.4%上升[19]

财务数据和关键指标变化 - 2019年前三季度记录了1100万美元的先前年度损失发展，主要与商业责任保险业务的不利结果有关 [15] - 净储备金为6500万美元，内部指示储备金与指定精算师的中央估计相差在25万美元以内，差距在0.5%以内 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业责任保险业务于2019年7月停止新业务，目前仅剩200多起索赔未结案 [15] - 个人保险业务的整体损失率从2018年到2019年上升了约3个百分点 [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于盈利能力，于2019年夏季退出商业责任保险业务 [8] - 为应对损失成本上升，公司于2019年第四季度开始一系列费率上调，如纽约房主保险费率全州上调约9% [13][14] - 公司正在推进“Kingstone 2.0”计划，包括引入资深领导、开发新产品和服务、投资技术等 [20] - 行业内损失成本上升，特别是火灾索赔和非天气驱动的水损索赔 [13] - 公司正在与长期中介机构怡安合作，为7月的再保险续约做准备，此次续约将是公司有史以来最大的项目 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是充满挑战的一年，公司很高兴将其抛在身后，对未来决策质量更有信心 [6] - 公司正在为未来投资，短期内费用率可能上升，但有望带来增长、降低损失成本、提高满意度和股东回报 [23] - 公司认为未来前景光明，但需要努力恢复失去的光彩 [7] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际情况可能因已知和未知风险因素及不确定性而与预期有重大差异 [3] - 公司的评论中包含非GAAP指标，相关指标与GAAP数据的调节可参考财报发布中的表格 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险业务对明年财务的影响，特别是分保佣金对费用率的影响 - 公司通过分保获得盈余 relief，使净保费与盈余比率保持在1.5:1以下 分保佣金可减少费用，但会被承保利润的减少所抵消 2020年费用率预计会上升，因为公司正在为未来投资 [25][26][28] 问题2: 7月再保险续约的财务影响 - 公司预计费率会有个位数的小幅上涨，主要是因为再保险公司受去年对佛罗里达保险公司提价成功的鼓舞 [29] 问题3: 未来股息政策以及非天气水损的例子 - 股息政策正在审查中，目前已宣布本季度股息，未来决策将在与股东沟通后做出 非天气水损主要是室内管道破裂索赔，行业内普遍存在，公司已通过费率调整应对 [34][35][36] 问题4: 公司所做改变对盈利波动性的影响 - 公司所做改变旨在降低索赔波动性并提高盈利能力，但短期内增长速度会放缓，无法给出盈利波动性变化的具体范围 [40] 问题5: 是否更新了PML计算 - 公司正在进行PML计算，结果将很快提交给再保险公司 原计划的伦敦和百慕大行程因疫情受到影响 [42]