好的，我将根据您的要求，对Kestra Medical Technologies的财报电话会议记录进行详细分析。报告内容如下： 财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入达到1940万美元 同比增长52% [8][17] - 毛利率为45.7% 较去年同期的32.9%显著提升 连续第七个季度实现毛利率扩张 [8][17] - GAAP净亏损为2580万美元 去年同期为2030万美元 [19] - 调整后EBITDA亏损为1940万美元 去年同期为1570万美元 [19] - 现金及现金等价物截至2025年7月31日为2.012亿美元 预计足够支撑公司实现现金流盈亏平衡和盈利 [20] - 每安装成本同比下降约20% 调整后每安装收入同比增长约20% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Assure系统处方量同比增长51% 达到4200多张 [8] - 转换率从去年同期的约40%提升至约47% 反映了处方完成率、账单率和收款绩效的全面改善 [18] - 网络内患者比例从IPO时的约70%提升至接近80% [10][27] - 销售区域覆盖从2025财年末的约80个持续扩张 第一季度新增区域符合招聘计划 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场覆盖率达到90%的保险覆盖人口 但实际网络内患者比例为80% [27] - 目前销售区域覆盖仅超过美国50%的市场 仍有巨大扩张空间 [56] - 预计WCD市场将继续扩大为数十亿美元市场 目前仅覆盖14%的符合条件的美国患者群体 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大增长驱动因素：销售组织扩张、收入周期管理能力提升、租赁商业模式优化、临床证据积累 [9][11][12] - 更新商业策略 包括扩大临床专家角色以补充销售区域经理 [9] - 竞争对手近期发布大型德国WCD研究结果 显示心源性猝死风险高于预期 证实市场扩张需求 [14] - FDA批准后研究已完成入组 预计纳入24000-25000名患者 将在11月美国心脏协会科学会议上作为最新突破公布 [12][68] - 研究主要终点包括电击成功率、不适当电击、误报警率和患者依从性 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026财年业绩指引从8500万美元上调至8800万美元 同比增长47% [20][37] - 预计毛利率将继续扩张 有信心在未来几年实现70%以上的毛利率 [8][17][18] - 基于过去12个月收入 有1500万美元的定期贷款额度可在2026年7月31日前提取 目前尚未动用 [20] - 预计转换率将继续提高 未来几年目标达到50%以上 [35][52] - 目前市场份额约为12% 通过销售区域扩张有望实现类别领导地位 [56][57] 其他重要信息 - 公司租赁商业模式中 每个设备每年可支持约3名患者使用 [11] - 与美国超过3000家支付方合作 存在长尾效应 正在逐步与地区和地方支付方签订合同 [10][27] - 最近与Oscar Health签署协议 这是区域性支付方合作的例子 [52] - 患者依从性数据表现优异 每日中位佩戴时间超过23小时 且能持续整个处方周期 [74][75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩指引上调的原因和年度节奏 - 管理层对第一季度业绩表现强劲感到满意 对全年展望乐观 但表示年度刚开始 需要再看一两个季度的表现 [24][25] - 预计收入将稳步增长 而非后端加载 因为销售团队扩张和新人上岗需要时间 [37] 问题: 网络内组合改善策略和影响 - 网络内患者比例从IPO时70%提升至80% 预计将继续缓慢上升 [27] - 增加销售区域时优先选择已知WCD需求高且支付方覆盖好的地区 [27][28] - 支付方增加不是线性过程 可能某个时期增加大型区域支付方 另一个时期增加小型支付方 [32] - 转换率目标是从当前40%+提高到未来几年的50%+ 不需要达到80-90%的网络内比例 [35] 问题: 处方量增长的原因和市场份额目标 - 处方增长来自现有代表业绩提升和新代表顺利上岗 [43][44] - 新代表首先针对高处方医师 然后横向扩展市场 [46] - 现有代表既深入渗透现有账户 也开发新账户 [47] - 目前市场份额约12% 销售区域覆盖仅超美国50%市场 [56] - 实现类别领导地位的时间取决于销售区域扩张速度 [57] 问题: 临床专家角色的扩展 - 临床专家将承接部分账户管理职责 让销售代表能开发新处方医师 [63] - 初期部署在高绩效区域 验证效果后再决定推广范围 [64] - 这是医疗技术常见策略 服务模式要求患者在24-48小时内得到安装培训 [63] 问题: FDA批准后研究的细节和意义 - 研究入组约24000-25000名患者 主要终点包括电击成功率、不适当电击、误报警率和患者依从性 [68] - 将分析心梗后患者与非缺血性患者的差异 [68] - 该研究将消除竞争对手关于公司缺乏临床数据的质疑 [69] 问题: 患者依从性数据 - 每日中位佩戴时间超过23小时 患者能持续佩戴整个处方周期 [74][75] - 依从性是家庭医疗领域的最大挑战 公司从产品设计就优先考虑这一点 [74] 问题: 运营费用投资节奏 - 投资将保持稳定和适度 重点增加销售团队 [77] - 不追求最快速度招聘 而是注重代表质量和服务能力 [78] - 上季度曾积极投资领导团队和培训能力 本财年将按计划精确执行 [77]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - Q1 FY26收入1940万美元，同比增长52%[7] - Q1 FY26毛利润为890万美元，去年同期为420万美元[7] - Q1 FY26 GAAP净亏损为2580万美元，去年同期为2030万美元[7] - Q1 FY26调整后EBITDA亏损为1940万美元，去年同期为1570万美元[7] - Q1 FY26运营亏损为2888万美元，去年同期为1843万美元[15] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - Q1 FY26 GAAP运营费用为3770万美元，包含290万美元一次性上市公司成本[7] 业务线表现 - ASSURE®系统处方量为4205份，同比增长51%[7] 管理层讨论和指引 - 2026财年收入指引上调至8800万美元，较2025财年增长47%[5][7] 其他财务数据 - 截至2025年7月31日，现金及现金等价物为2.012亿美元[7] - Q1 FY26毛利率提升至45.7%，去年同期为32.9%[7]

核心财务表现 - 第一季度营收1940万美元 同比增长52% [8][9] - 毛利润890万美元 去年同期为420万美元 [9] - 毛利率提升至45.7% 去年同期为32.9% [8][9] - GAAP净亏损2580万美元 去年同期亏损2030万美元 [9] - 调整后EBITDA亏损1940万美元 去年同期亏损1570万美元 [9][16] - 现金及等价物2.012亿美元 [9][17] 运营指标 - ASSURE®系统处方量4205份 同比增长51% [9] - 营收增长由现有客户市场份额提升和新账户激活驱动 [9] - 网络内患者比例提高和收入周期管理能力改善促进收入增长 [9] - 毛利率扩张得益于规模效应和网络内患者比例提升 [9] 费用结构 - GAAP运营费用3770万美元 含290万美元一次性上市公司成本 [9] - 剔除一次性费用后运营费用3030万美元 [9] - 费用增长主要来自商业和收入周期资源的投入增加 [9] - 研发费用400万美元 销售及行政费用3370万美元 [14] 财务指引 - 上调2026财年营收指引至8800万美元 较此前8500万美元指引提升 [5] - 新指引较2025财年增长47% [5][8] 资本结构 - 长期债务4149万美元 [17] - 股东权益1.8416亿美元 [19] - 累计亏损5.4608亿美元 [19]

财务信息披露 - 公司将于2025年9月11日星期四公布2026财年第一季度财务业绩 [1] - 管理层将于美国东部时间下午4:30举行相应的电话会议 [1] 投资者关系活动 - 电话会议的网络直播实况和存档将在投资者关系网站的“活动”部分提供 [2] - 建议参与者在电话会议开始前至少10分钟在网站完成注册 [2] 公司业务概况 - 公司是一家商业阶段的可穿戴医疗设备和数字医疗公司 [3] - 公司专注于利用直观、智能和互联的监测与治疗干预技术改善心血管疾病患者的治疗效果 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025财年公司收入为5980万美元，较2024财年的2780万美元增长115%[35] - 2025财年公司净亏损1.138亿美元，2024财年净亏损9410万美元；2025年和2024年累计亏损分别为5.202亿美元和4.064亿美元；2025年毛利润为2420万美元，2024年为40万美元[35] - 2025和2024财年，公司研发费用分别为1570万美元和1550万美元[105] - 公司2025财年和2024财年净亏损分别为1.138亿美元和9410万美元，截至2025年4月30日累计亏损5.202亿美元[191] 各条业务线表现 - 公司是商业阶段的可穿戴医疗设备和数字医疗公司，专注心血管疾病，开发并商业化心脏康复系统平台，核心产品是ASSURE WCD [188] - 公司心脏康复系统平台包括ASSURE WCD、ASSURE可穿戴ECG及数字解决方案和服务[55][56] - ASSURE可穿戴式心电图于2024年5月获FDA批准，9月在美国部分战略市场有限商业推出 [44] 各地区表现 - 全球WCD收入在2023年增长至13亿美元，约85%的收入来自美国，2021 - 2023年美国WCD处方患者数量年增长率约为6%[29] - 2023年美国WCD疗法仅覆盖14%的符合条件患者群体，美国每年约80万心脏病患者和5万其他患者适合WCD疗法，美国年潜在市场规模约100亿美元；国际市场每年约180万患者适合WCD疗法，年市场机会约140亿美元[30] - 2023年全球WCD收入达13亿美元，约85%来自美国，美国患者处方量年增长率约6%，预计收入将持续增长[36] - 2023年美国符合WCD治疗条件的患者约85万，预计2024年美国可寻址市场约100亿美元，国际市场约140亿美元[36] - 2023年约12万美国患者接受WCD治疗，产生超10亿美元收入，ASSURE WCD自2022年8月全面商业推出后，超2万患者使用[38] - 2023年全球可穿戴式心脏除颤器（WCD）收入超13亿美元，约85%来自美国，国际市场占15%约2亿美元[42][44][45] - 2021 - 2023年美国WCD处方患者数量年均增长约6% [42] - 2023年WCD疗法在美国仅覆盖符合条件患者的14% [42] - 美国每年约180万人经历严重心脏事件或被诊断为心力衰竭，其中约80万人左心室射血分数（LVEF）低，约5万人有特定情况需使用WCD，美国ASSURE WCD年度潜在市场约100亿美元[43] - 国际市场每年约370万人符合相关心脏情况，约180万人符合WCD疗法指征，年度市场机会约140亿美元[44][45] 管理层讨论和指引 - 公司计划通过培训患者、医生等为ASSURE WCD使用提供初始培训[147] - 公司认为现有现金及现金等价物至少可满足未来12个月的运营和资本需求，但可能需要额外资金[194] - 公司预计未来几年将继续亏损，且无法保证何时能实现盈利及能否保持盈利[192] 产品临床数据表现 - 2024年7月ACE - PAS研究数据显示，ASSURE WCD患者首次电击转复成功率约96%，中位日使用时间23.2小时，仅6%的患者出现误报，竞品设备误报率为46%[31] - 2024年7月ACE - PAS提交给FDA的数据显示，5929名患者中仅6%有假警报，远低于竞争对手的46%[37][39] - 截至2025年4月30日，ACE - PAS登记处已招募超2万患者，2024年7月数据显示首次电击转换效率约96%，患者日均使用23.2小时[39] - 公司最近提交的ACE - PAS数据显示，5929名患者中仅6%有假警报，而竞争对手设备为46% [61] - 2024年7月ACE - PAS提交FDA的数据包含5929名患者，33%为女性，平均年龄65岁，首次电击转换有效率超95%，误报率6%，日均使用23.2小时[84] - ACE - DETECT研究共纳入130名患者，设备暴露3501患者 - 天内仅出现3次误报，误报率为0.00075/患者 - 天[67][70] - ACE - DETECT研究中患者佩戴ASSURE WCD中位时间为31天，中位日使用时间为23小时，约95%患者日佩戴至少22小时[73] - ACE - DETECT研究中未观察到严重或意外不良事件，最常见为轻度皮肤刺激和肌肉骨骼相关不适[74] - ACE - DETECT研究中127名完成舒适度调查的患者里，89.0%基线时和83.5%佩戴结束时报告无或轻微不适[75] - ACE - DETECT研究中曾佩戴过LifeVest WCD的患者里，76%认为ASSURE WCD更易用、更舒适[76] - ACE - CONVERT试验共纳入13名患者，平均年龄55.3 ± 11.3岁，男性占比54%，平均LVEF为46.8%[78] - 心室颤动累积首次和第二次电击转换的主要终点有效率为100%，超过94%的预设目标，意向性治疗分析首次电击有效率为84.6%[81] - 三名受试者发生三起不良事件，占比23.1%，均为轻度皮肤刺激且无后遗症[82] 公司团队与市场覆盖情况 - 截至2025年4月30日，公司在美国建立了约80名直销代表和超40名销售及临床支持专业人员的商业销售团队，还有超300名APS协助患者[32] - 截至2025年4月30日，公司商业销售团队约80人，另有超40名销售和临床支持专业人员，还有超300名签约患者专家[37] - 截至2025年4月30日，公司全球拥有超365项待决和已授权专利[33] - 截至2025年4月30日，ASSURE WCD通过保险合同覆盖超2.85亿美国人口，约占可用人口的90%[34] - 自全面商业推出后，公司员工人数从2020年10月的66人增至2025年4月30日的超330人[35] - 2021 - 2025年，美国医疗保险报销率复合年增长率为4.7%，截至2025年4月30日，ASSURE WCD覆盖超2.85亿美国人，约占90%[37] - 公司拥有超365项全球待批和已授权专利[39] - 公司领导团队累计经验超350年，在外部除颤技术方面经验丰富[39] - 截至2025年4月30日，公司商业团队包括约80名直销代表和超40名销售及临床支持专业人员，另有超300名APS协助患者[93] - 截至2024年11月30日，美国约2700家医院积极开具WCD处方，约80%的处方量来自约30%的医院[94] - 截至2025年4月30日，公司与覆盖超2.85亿人群的支付方签订合同或入网[97] - 截至2025年4月30日，公司拥有237项已授权的美国和外国专利，其中美国205项、欧盟16项、日本7项、澳大利亚4项、中国5项[116] - 截至2025年4月30日，公司有130项待决的美国和外国专利申请，其中美国117项、欧盟5项、日本3项、澳大利亚2项、中国3项[116] - 公司已授权专利最早到期日期为2025年7月[116] - 截至2025年4月30日，公司有超330名团队成员，均位于美国，无成员受集体谈判协议约束或由工会代表，未经历重大停工[182] - 公司总裁兼首席执行官Brian Webster 61岁，有超32年医疗设备行业经验；首席财务官Vaseem Mahboob 55岁，有超23年财务领导经验；总法律顾问兼首席行政官Traci S. Umberger 62岁，有超34年生命科学代表经验；首席商务官Al Ford 54岁，有20年医疗设备行业经验[180][181] 产品特点 - 公司ASSURE WCD的监测器可提供170J双相除颤治疗，电池每次最少可运行24小时[59] - 女性约占心源性猝死（SCA）患者的40%，公司服装有针对性别设计，获批后研究显示设备日中位佩戴时间超23小时[61] - 公司ASSURE WCD可提供170焦耳电击，竞争对手为150焦耳，且公司系统最小除颤容量为25次电击[61] 市场与竞争情况 - WCD市场历史上由ZOLL的LifeVest WCD主导，近期有新进入者获FDA批准[111] - 公司面临来自竞争对手的风险，包括技术先进产品、更强关系、更多资源等方面的竞争[188] 监管与合规要求 - 公司ASSURE WCD是III类设备，已获得PMA批准；数字健康平台是FDA I类510(k)豁免设备[125] - FDA的510(k)清关流程通常需要3 - 12个月，可能更长[126] - FDASIA要求FDA在收到de novo请求后120天内对设备进行分类，实际可能更长[130] - PMA申请审查期，FDA理论上有180天完成审查，实际可能长达数年[132] - 2021财年PMA申请标准申请费为365,657美元[133] - 临床研究需获各临床站点IRB批准和监督，IRB负责IDE的初始和持续审查[138] - 若设备对人类健康有“重大风险”，公司需提交IDE申请，30天后自动生效，除非FDA通知不可开始[137] - 医疗器械上市后需进行FDA机构注册和设备列表登记[139] - 医疗器械制造商需遵循QSR要求，包括严格的设计、测试、控制等质量保证程序及记录保存[139] - FDA可能要求公司进行上市后监测研究或建立产品追踪系统[140] - 违反联邦反回扣法的处罚包括最高5年监禁、每次违规最高25000美元罚款及可能被排除出联邦医疗计划[146] - 违反斯塔克法可能导致拒付费用、返还违规报销款、民事处罚及被排除出政府医疗计划[149] - 违反联邦虚假索赔法的罚款为每项虚假索赔5500 - 11000美元，外加政府损失的三倍赔偿[150] - 违反联邦《民事货币处罚法》，每次不当行为最高可处以10,000美元的民事罚款，每项物品或服务索赔金额的三倍评估，并被排除在联邦医疗保健计划之外[153] - 公司需遵守联邦和州的反回扣、反转诊和虚假索赔等法律，违反州欺诈和滥用法律可能面临刑事和民事制裁[154] - 公司需遵守《医师付款阳光法案》，向卫生与公众服务部部长报告与医生和教学医院的财务安排等信息，否则可能面临重大民事罚款[155] - 公司作为医疗设备供应商，需遵守HIPAA的隐私和安全要求，HITECH还设立了四个新的民事罚款等级[156] - 《百慕大个人信息保护2016年法案》（PIPA）将于2025年1月1日全面生效，届时百慕大的组织需遵守相关规则[158] - 《平价医疗法案》（ACA）中基于税收的“个人授权”共享责任付款自2019年1月1日起降至0美元[170] - 《进一步综合拨款法案》（H.R. 1865）于2019年12月20日废除了“凯迪拉克”税、健康保险提供商税和医疗设备消费税[171] - 2011年8月2日《2011年预算控制法案》签署，自2013年4月1日起，财政年度内医疗保险向供应商付款减少2%，该规定将持续到2030年，除非国会采取额外行动；2020年5月1日至2021年3月31日因疫情暂停，2021年4月1日至12月31日继续暂停[173][176] - 2013年1月2日《2012年美国纳税人救济法案》签署，减少对包括医院在内的供应商的医疗保险付款，政府追回供应商多付款项的诉讼时效从三年延长至五年[173][177] 公司面临的风险 - 公司面临有限运营历史的风险，可能难以评估业务成功和可行性，扩大业务和市场渗透存在不确定性[188] - 公司面临产品开发和供应的风险，如无法展示产品优势、供应不足、改进不及时等[188] - 公司面临商业化资源不足的风险，以及新产品和技术的市场接受度风险[188] - 公司现金流和创收能力取决于能否获得并维持广泛的第三方支付方网络覆盖和优化报销[197] - 尽管近年来WCD报销率总体上升，但无法保证会维持或高于历史水平，报销率下降可能影响运营和财务状况[197] - 公司商业成功部分取决于政府部门和健康保险公司的覆盖范围和报销水平，无法获得和维持可能限制产品营销和盈利[197] - 公司业务依赖医疗保健提供者、医院和患者对产品的采用，若无法获得和维持广泛采用，业务将受不利影响[198] - 医疗保健提供者可能因与竞争对手的长期关系、对公司产品缺乏经验等原因，不愿采用或转向公司的ASSURE WCD[199] - 医疗设备行业与医疗保健提供者的关系受政府机构审查，公司若不遵守相关法律法规，业务可能受损[200] - 产品采用受第三方支付方覆盖范围、报销代码和报销率等金融因素影响，无法保证获得和维持足够的覆盖和报销水平[201] - ASSURE WCD的收入部分取决于患者佩戴时间，若平均佩戴时间不增加或减少，可能限制收入[202] - 产品市场采用取决于能否获得报销代码，ASSURE WCD目前可根据HCPCS代码K0606报销，代码变更可能影响报销率[206] - 公司获得CMS颁发的医疗保险提供商编号，ASSURE WCD报销取决于相关LCD规定，报销率降低或覆盖范围减少会影响业务[208] - 医疗改革立法或监管可能影响报销政策和金额，医疗成本控制会减少产品需求[209] - 公司经营业绩波动大，季度和年度比较可能无意义，受市场接受度、报销可用性等多种因素影响[210] - 公司收入有季节性，1 - 2月账单和收款较低，业绩波动可能使股价下跌[211] - 若无法管理业务预期增长，未来收入和经营业绩可能受损，扩张会带来人员和基础设施挑战[212] - 临床研究复杂、耗时、昂贵且结果不确定，第三方研究结果不利会影响产品采用和公司声誉[214] - 新产品需建立安全性和有效性才能获得监管批准，海外商业化需满足不同国家监管要求，可能导致成本增加和延迟[215] - 临床研究可能因多种原因导致成本高于预期、进度延迟或无法完成，如FDA拒绝IDE申请、监管机构不同意试验设计等[216][217][218] - 公司全面商业推出ASSURE WCD的时间为2022年8月，在大规模供应产品和提供服务

文章核心观点 - Kestra Medical Technologies获2025年Energage颁发的Top Workplaces Industry奖项，体现其以人为本的工作文化 [1][2] 公司情况 - Kestra Medical Technologies是商业阶段的可穿戴医疗设备和数字医疗公司，专注用监测和治疗干预技术改善心血管疾病患者的治疗效果 [5] - 公司总裁兼首席执行官Brian Webster称该奖项反映团队热情和对使命的承诺，体现公司文化强大且有明确目标 [3] 奖项相关 - Top Workplaces Industry奖项表彰在行业内建立以人为本工作文化的组织，使其成为行业求职者的首选雇主 [2] - 奖项基于有研究支持的员工敬业度调查反馈得出，可在Top Workplaces查看Kestra Medical Technologies建设优秀工作文化的详情 [3] 颁奖方情况 - Energage是一家有目标驱动的公司，通过Top Workplaces项目将员工反馈转化为商业情报和雇主认可，基于18年文化研究和超7万组织2700万员工的调查结果提供最准确的竞争基准 [4] - Energage首席执行官Eric Rubino表示该奖项是公司的荣誉，因为它源于员工反馈，如今领导者应让员工发声并被倾听 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司收入1720万美元，同比增长71%；2025财年总收入5980万美元，同比增长115% [9][24] - 第四季度毛利率44.3%，上年同期为13.9%；2025财年毛利率40.5%，2024财年为1.3% [10][25] - 第四季度收入转化率44.8%；2025财年收入转化率46.8%，调整后为44.1%，2024财年为38.4% [25] - 第四季度GAAP运营费用5580万美元，含2230万美元股份支付费用和380万美元IPO专业服务费用；2025财年GAAP运营费用13060万美元，含2430万美元股份支付费用 [27][28] - 第四季度GAAP净亏损5110万美元，上年同期为2230万美元；2025财年GAAP净亏损11380万美元，2024财年为9410万美元 [29] - 第四季度调整后EBITDA亏损2030万美元，上年同期为1650万美元；2025财年调整后EBITDA亏损6840万美元，2024财年为7200万美元 [29][30] - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物共计2.376亿美元 [30] - 预计2026财年收入8500万美元，较2025财年增长42% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Assure系统处方超3900份，同比增长43% [9] - 截至2025财年末，销售区域约80个，较上年同期增长约67%，预计未来几年销售覆盖范围接近翻倍 [12] - Assure系统覆盖的美国健康计划成员总数超2.85亿 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 可穿戴式心脏除颤器（WCD）疗法在美国的适用患者人群每年约85万，但使用率仅14% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大销售组织，目标是进一步渗透现有客户并开发新的潜在Assure处方医生，预计未来几年销售覆盖范围接近翻倍 [12] - 持续提升收入周期管理（RCM）能力，引入更多支付方加入网络，已与一家风险承担提供商网络签订重要独家来源合同 [13] - 持续投资设备车队，随着业务扩展，将以适度的节奏增加设备数量 [14] - 保持创新，拥有超365项专利资产，产品开发团队有多个项目正在进行中 [14][15] - 继续积累支持Assure系统安全性、有效性和益处的临床证据，截至4月30日，已招募超2万名患者，预计夏季完成上市后研究并在秋季公布结果 [15] - 行业内WCD疗法未得到充分利用，公司认为主要原因是现有商用设备存在局限性，而Assure系统旨在提高患者舒适度和依从性，直接解决了采用障碍 [16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第四季度和2025财年表现强劲，有望在2026财年及以后实现强劲增长 [23][92] - 随着业务的增长，公司将产生显著的运营杠杆，尽管会继续投资业务，但仍能利用庞大且未充分渗透的WCD市场机会 [31] - 公司对实现70%以上的毛利率充满信心，预计未来几年将持续改善 [11] 其他重要信息 - 公司分享了一个患者故事，展示了Assure系统在拯救患者生命方面的有效性和重要性 [6][7] - 公司提到一项市场扩张研究，通过教育和支持，两家医院从WCD使用不足转变为将Assure系统作为首选解决方案，显示了市场扩张的潜力 [19][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细说明8500万美元收入指引的潜在假设，以及如何看待市场增长、市场份额获取、商业组织扩张和转化率等关键假设 - 收入增长的关键驱动因素包括销售区域生产力的提高、销售区域的扩张计划、现有客户的进一步渗透和新客户的开发，以及网络内支付方指标的进一步扩大 [34] - 历史上，收入增长由处方量增长、网络内患者比例和收入周期管理能力的改善驱动，目前这些关键绩效指标都在朝着正确的方向发展 [35] 问题: 请说明毛利率扩张的潜力，以及如何看待毛利率扩张的路径和可见性 - 公司受益于业务量的增加和网络内患者比例的扩大，这有助于提高每笔安装的收入；成本方面，主要与业务量相关的因素以及各种成本改善项目有关 [38] 问题: 请详细说明与风险承担提供商网络签订的独家来源合同，该合同是否特殊，客户为何做出此决定，以及是否代表市场的新兴趋势 - 目前判断该合同是否代表未来趋势还为时过早，但这是一个积极的信号 [42] - 该提供商网络希望利用公司的解决方案更有效地管理患者，特别是在患者护理转移后清理病床的时间方面，同时也希望了解患者返回医院的比率 [42] - 签订这样的协议有助于提高公司收入周期管理的效率，因为诸如预先授权等流程会更加顺畅 [42] 问题: 请说明公司财政年度的潜在季节性，以及在查看模型时应考虑的收入或业绩阶段因素 - 预计2026财年每个季度的处方量平均增长40% [45] - 从季节性角度来看，业务的转换率在上半年较高，下半年较低，因为存在安装和现金转换的时间差异 [45] 问题: 为何2026财年的绝对收入增长低于2025财年，是否有竞争方面的因素 - 公司认为这是在新环境中站稳脚跟的过程，竞争方面没有异常情况，竞争对手正在采取常规措施捍卫其长期垄断地位 [49] - 2025年下半年增加了销售代表，目前他们正在逐步提升业绩，这是导致收入增长指导的正常因素，模型和假设没有变化 [50] 问题: 为何第四季度毛利率和调整后EBITDA指标未达到预期，是否有一次性因素，以及2026财年业务成本结构是否有变化 - 运营费用略高是由于向上市公司过渡导致的专业费用增加，以及新聘请的首席商务官对商业组织进行投资和改进 [54] - 毛利率方面，收入受转化率动态、填充率、账单率和收入周期管理绩效的驱动，而成本主要由安装量决定，因此收入和成本之间存在时间差异 [55][56] 问题: 请详细说明推动44.8%转化率的因素，以及未来可以最容易影响的指标是什么 - 转化率的三个要素包括填充率、将安装转化为付款索赔的能力和收款绩效 [60][61] - 填充率方面，公司认为随着产品更舒适、脉冲警报更少，长期来看可以比竞争对手取得更大的进展 [60] - 将安装转化为付款索赔是转化率动态的最大驱动因素，公司通过增加网络内患者数量和有针对性地部署新销售区域来提高这一指标 [61][62] 问题: 是否愿意提供最佳转化率的基准，以及对昨晚发布的门诊专科模式公告的看法，该公告是否会为公司带来报销方面的顺风 - 参考竞争对手的情况，最佳转化率可能达到76%，公司预计2026财年转化率将达到46.6% [65] - 目前判断门诊专科模式公告对公司的影响还为时过早，但公司认为自身在门诊患者领域处于有利地位，其上市后注册研究的数据有助于预测和预防心脏事件 [66] 问题: 请详细说明公司提到的可观运营杠杆的关键驱动因素，以及何时能更清晰地看到这种杠杆效应 - 业务模式对业务量敏感，随着业务量的增加，毛利率将扩大，收入增长速度将快于运营费用的增长速度 [72] - 预计处方量将增长40%，收入将增长42%，而运营费用的增长幅度将在20%以上，这将带来显著的运营杠杆 [73][74] 问题: 请提供更多关于创新方面的信息，包括可能看到的新产品类型、时间和影响 - 创新工作主要包括继续扩大现有优势、为更多患者情况提供治疗方案和推出下一代产品，但出于竞争原因，公司对细节有所保留 [78] 问题: 请更新公司进行随机试验（如心肌梗死后或心力衰竭）的计划 - 目前公司没有宣布进行随机试验的计划，目前专注于完成上市后研究，并将在研究完成后公布结果，然后制定后续的发布策略 [83] 问题: 能否提供关于2026财年第一季度的更详细信息，共识数字是否符合公司的预期 - 公司不提供季度指导，但表示正在努力提升团队业绩，上半年增长可能较慢，因为销售代表需要时间来发挥作用，公司对目前的数字感到满意 [87][88]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度营收1720万美元，同比增长71%[4][5] - 2025财年营收5980万美元，同比增长115%[4][14] - 2025财年第四季度毛利率为44.3%，上年同期为13.9%[4] - 2025财年毛利率为40.5%，2024财年为1.3%[4][14] - 2025年Q1营收17233美元，2024年同期为10054美元，同比增长约71.4%[1] - 2025财年营收59815美元，2024财年为27814美元，同比增长约114.9%[1] - 2025年Q1毛利润7633美元，2024年同期为1397美元，同比增长约446.4%[1] - 2025财年毛利润24210美元，2024财年为362美元，同比增长约6588.4%[1] - 公司启动2026财年营收指引为8500万美元，较2025财年增长42%[4][9] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第四季度GAAP净亏损和综合亏损为5110万美元，上年同期为2230万美元[5] - 2025财年GAAP净亏损和综合亏损为1.138亿美元，2024财年为9410万美元[14] - 2025年Q1净亏损51111美元，2024年同期为22284美元，同比扩大约129.4%[1] - 2025财年净亏损113814美元，2024财年为94120美元，同比扩大约20.9%[1] - 2025年Q1调整后EBITDA为亏损20254美元，2024年同期为亏损16458美元，亏损扩大约23.1%[3] - 2025财年调整后EBITDA为亏损68403美元，2024财年为亏损72015美元，亏损收窄约5.0%[3] - 2025年Q1归属于普通股股东的净亏损为54402美元，2024年同期为24278美元，同比扩大约124.1%[1] - 2025财年归属于普通股股东的净亏损为126135美元，2024财年为100841美元，同比扩大约25.1%[1] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度ASSURE®系统开出3903张处方，同比增长43%[5] - 2025财年ASSURE®系统开出13193张处方，同比增长72%[14] 其他财务数据 - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物总计2.376亿美元[6]

核心观点 - Kestra Medical Technologies在2025财年第四季度及全年财务表现强劲，总收入同比增长115%至5980万美元，主要得益于ASSURE®心脏康复系统的加速需求[3][5][6] - 公司毛利率显著改善，2025财年达405%，较2024财年的13%大幅提升，反映业务模式具备良好的单位经济效益和运营杠杆[3][6][15] - 2025财年ASSURE®系统处方量达13193份，同比增长72%，显示市场渗透率持续提升[15] - 公司预计2026财年收入将达8500万美元，同比增长42%，显示管理层对增长前景的乐观预期[9] 财务表现 第四季度 - 收入1720万美元，同比增长71%，主要由现有客户钱包份额提升和新账户激活驱动[6][7] - 毛利率443%，较去年同期139%显著改善，受益于规模效应和网络内患者比例提高[6][7] - GAAP运营费用5580万美元，包含2230万美元股权激励费用和380万美元IPO相关专业服务费用[7] - 调整后EBITDA亏损2030万美元，较去年同期1650万美元亏损有所扩大[7][22] 2025财年全年 - 总收入5980万美元，同比增长115%，处方量13193份同比增长72%[5][15] - 毛利润2420万美元，较2024财年40万美元实现质的飞跃，毛利率从13%跃升至405%[6][15] - GAAP运营费用1306亿美元，剔除股权激励和IPO费用后为1006亿美元[15] - 现金及等价物期末余额2376亿美元，主要得益于2025年3月完成的IPO[7][18] 运营进展 - ASSURE®系统在2025财年保护了数千名患者免于心脏骤停，验证了产品的临床价值[3] - 商业团队规模显著扩大，收入周期管理能力增强，支持未来市场扩张[3][7] - 资产负债表显著改善，总资产从2024财年的4590万美元增至2025财年的2957亿美元[18][19] 行业与产品 - 公司专注于心血管疾病领域的可穿戴医疗设备及数字健康解决方案，ASSURE®系统具备监测和治疗干预功能[17] - 处方量增速(72%)显著高于收入增速(115%)，反映产品商业化进程加速[5][15] - 网络内患者比例提升是毛利率改善的关键驱动因素之一[7]

财务报告发布时间 - 公司将于2025年7月15日公布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 管理层将在美国东部时间下午4:30召开相应的电话会议 [1] 投资者关系活动 - 电话会议将通过投资者关系网站的"Events"部分进行直播和存档 [2] - 建议参与者在电话会议开始前至少10分钟在网站注册 [2] 公司业务概况 - 公司是一家商业阶段的穿戴式医疗设备和数字医疗保健公司 [3] - 专注于通过直观、智能和互联的监测和治疗干预技术改善心血管疾病患者的治疗效果 [3]