文章核心观点 Kaspi.kz向乌兹别克斯坦国家资产管理局表达参与国家银行间处理中心Humo私有化的兴趣，认为乌兹别克斯坦经济增长快且市场开放，自身有数字支付经验，期待参与其数字支付发展 [1][2][4] 公司动态 - Kaspi.kz向乌兹别克斯坦国家资产管理局发函，表达参与Humo私有化的兴趣 [1] - Humo私有化预计分三个阶段进行，最终阶段竞标者需提交至少为提议绑定价格1%的保证金 [4] 公司情况 - Kaspi.kz使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特双边超级应用模式 [5] - 消费者和商家可通过超级应用访问支付、市场和金融科技平台，使用专有支付网络进行交易 [6] - 公司拥有庞大用户和商家基础、优质数字产品和低资本支出模式，实现强劲增长和盈利，哈佛商学院有相关案例研究，2024年1月在纳斯达克上市 [7] 行业情况 - 乌兹别克斯坦经济增长快，正采取措施提升对投资者和公司的吸引力，进行改革以发展开放竞争的市场经济 [2] - Humo是乌兹别克斯坦两大支付系统之一，已发行超2300万张卡，连接超20万个销售点，安装约6000台ATM机 [2]

文章核心观点 - 在不确定宏观经济时期寻找能带来稳定回报的可靠投资至关重要，市场回调使投资者恐慌，可考虑增加高股息增长股票的投资，推荐了三只此类股票 [1][2] 推荐股票情况 Kaspi.kz (KSPI) - 运营哈萨克斯坦领先的金融科技和电子商务生态系统，在支付、市场和金融科技平台上实现显著增长 [3] - 2024年第二季度，公司收入同比增长36%，净利润同比增长25%，市场总商品交易量飙升62%，分析师发起覆盖并给出175美元目标价，意味着35%的上涨空间 [4] - 哈萨克斯坦作为俄罗斯与世界的门户推动其增长，过去一年股价上涨33%，股息收益率为5.5% [5] Opera (OPRA) - 是一家浏览器公司，在科技行业表现出色，特别是以游戏玩家为中心的Opera GX浏览器，2024年第一季度收入1.019亿美元，同比增长17%，并上调全年展望 [6] - 分析师给予适度买入评级，平均目标价23.50美元，意味着近87%的上涨空间，远期市盈率低于14倍，预计未来四年每股收益翻倍、收入年增长13%，股息收益率6.6% [7] - 与Chrome等巨头相比，品牌认知度仍有不足，整体市场份额较低，但长期投资可能有回报 [8] Turkcell (TKC) - 是土耳其领先的移动和数字服务提供商，2024年第一季度收入同比增长11.8%，受每用户平均收入增长和用户基数扩大推动 [8] - 截至2024年7月31日，过去一年股价飙升67%，分析师预计今年收入飙升40%至46亿美元，三年内达到近104亿美元 [9] - 土耳其高通胀是担忧因素，但公司似乎适应良好，股息收益率近4% [10]

营收情况 - 2024年上半年营收为1152051百万坚戈相比2023年上半年的834261百万坚戈有所增长[2] - 2023年6月30日止六个月营收为834261，2024年同期为1152051[18] - 2023年6月30日止三个月营收为439257，2024年同期为599237[18] - 2023年6月30日止六个月支付业务营收为214141，2024年同期为265313[19] - 2023年6月30日止六个月市场业务营收为158316，2024年同期为319056[21] - 2023年6月30日止六个月金融科技业务营收为480194，2024年同期为598086[21] 净收入与每股收益 - 2024年上半年净收入为466057百万坚戈，2023年上半年为368285百万坚戈[2] - 2023年6月30日止六个月净收入为441,300百万坚戈，2024年同期为565,384百万坚戈[32] - 2023年6月30日止三个月净收入为233,694百万坚戈，2024年同期为296,287百万坚戈[32] - 2024年上半年基本每股收益为2416坚戈，2023年上半年为1925坚戈[2] - 2023年6月30日基本每股收益为1,925坚戈，稀释每股收益为1,909坚戈[33] - 2024年6月30日基本每股收益为2,416坚戈，稀释每股收益为2,397坚戈[33] 现金及现金等价物与贷款情况 - 2024年6月30日现金及现金等价物为594862百万坚戈，2023年12月31日为820466百万坚戈[4] - 2023年12月31日和2024年6月30日受限存款分别为273.57亿坚戈和305.51亿坚戈[36] - 2023年12月31日金融资产FVTOCI总计13771.30亿坚戈，金融资产FVTPL为6.42亿坚戈，2024年6月30日分别为12900.08亿坚戈和41.43亿坚戈[36] - 2023年12月31日对客户的总贷款为44784.89亿坚戈，减值损失拨备为2425.32亿坚戈，2024年6月30日分别为51272.92亿坚戈和2699.77亿坚戈[38] - 2023年12月31日 - 2024年6月30日客户总贷款从4478489增长到5127292[62] - 2024年6月30日贷款给客户为4857315百万坚戈，2023年12月31日为4235957百万坚戈[4] 综合收益与股东权益相关 - 2024年上半年综合收益总额为447002百万坚戈[3] - 2024年6月30日总负债为5936910百万坚戈[5] - 2024年6月30日股东权益为1230979百万坚戈[5] - 2024年6月30日留存收益为1206734百万坚戈[5] - 2024年6月30日非控制性权益为31663百万坚戈[5] 各项收入对比 - 2023年上半年利息收入为275138百万坚戈，2024年上半年为368736百万坚戈[7] - 2023年上半年其他利息收入为37611百万坚戈，2024年上半年为99145百万坚戈[7] - 2023年上半年净手续费收入为414912百万坚戈，2024年上半年为584267百万坚戈[7] - 2023年6月30日至2024年6月30日净手续费收入从415454增长到578065[63] - 2023年6月30日至2024年6月30日利息收入从385438增长到490137[63] - 2023年上半年零售收入为21099百万坚戈，2024年上半年为75674百万坚戈[7] - 2023年上半年其他收入为12232百万坚戈，2024年上半年为7693百万坚戈[7] 各项费用对比 - 2023年上半年销售和营销费用为8523百万坚戈，2024年上半年为20260百万坚戈[7] - 2023年上半年交易费用为12840百万坚戈，2024年上半年为13409百万坚戈[7] - 2023年6月30日至2024年6月30日交易费用从12840增长到13409[63] - 2023年上半年商品和服务购买成本为64209百万坚戈，2024年上半年为134938百万坚戈[7] - 2023年6月30日至2024年6月30日商品和服务成本从67336增长到135698[63] - 2023年上半年技术和产品开发费用为23118百万坚戈，2024年上半年为35749百万坚戈[7] - 2023年6月30日止六个月技术与产品开发费用为379.41亿坚戈，2024年同期为526.74亿坚戈[23] - 2023年上半年一般和管理费用为6522百万坚戈，2024年上半年为10758百万坚戈[7] 所得税相关 - 2023年6月30日止六个月所得税费用为 -73,015百万坚戈，2024年同期为 -99,327百万坚戈[32] - 2023年6月30日止三个月所得税费用为 -39,618百万坚戈，2024年同期为 -53,670百万坚戈[32] - 2023年6月30日净递延所得税负债为 -2,000百万坚戈，2024年同期为 -3,321百万坚戈[31] 股份相关情况 - 2023年1月1日 - 2024年6月30日期间公司董事会批准了六个单独的GDR回购计划[46] - 2022年4月22日 - 2024年1月16日期间有6次股票回购计划，回购数量与金额不等[48] - 2023年1月1日 - 2024年6月30日期间已发行和全额支付股份、库存股、总数有相应变化[49] - 2023年2月 - 4月及2024年2月 - 4月分别宣布股息及每股股息金额[50] - 2023年6月30日和2024年6月30日的股份补偿费用分别为7699和7778[51] - 2023年股份期权计划扩大覆盖人群[52] - 2023年12月31日和2024年6月30日的Black - Scholes模型输入数据相同[52] - 2023年12月31日 - 2024年6月30日GDR期权未行使数量减少[53] - 2023年1月1日 - 2024年6月30日股份补偿储备有相应变化[54] - 2024年7月19日董事会提议每股股息850坚戈需股东批准[67] 金融资产和负债的公允价值 - 2023年12月31日 - 2024年6月30日各级金融资产和负债的公允价值有变化[56] - 2024年1月1日 - 6月30日未上市债务证券的公允价值有变化[57] 资本比率情况 - 2023年12月31日一级资本(k1.2)比率为17.4%，2024年6月30日为18.0%[65] - 2023年12月31日总资本(k.2)比率为18.1%，2024年6月30日为18.1%[65] 不良贷款相关 - 2023年12月31日不良贷款总额为2441.61亿坚戈，总减值拨备为2425.32亿坚戈，占比99%，2024年6月30日不良贷款总额为2863.16亿坚戈，总减值拨备为2699.77亿坚戈，占比94%[39] - 2023年6月30日止六个月贷款拨备支出为 - 325.49亿坚戈，2024年6月30日止六个月为 - 560.40亿坚戈[40] 客户存款相关 - 2023年12月31日和2024年6月30日个人定期存款与活期存款分别为43168.25亿坚戈和8263.28亿坚戈以及46185.78亿坚戈和8272.95亿坚戈[45] - 2023年12月31日和2024年6月30日公司客户定期存款分别为442.33亿坚戈和407.35亿坚戈[45] - 2023年12月31日和2024年6月30日前二十名客户的账户金额分别为978.06亿坚戈(占总客户账户的1.80%)和901.92亿坚戈(占总客户账户的1.58%)[45] - 2023年12月31日和2024年6月30日客户应计利息分别为462.07亿坚戈和574.41亿坚戈[38] 从关联实体购买商品情况 - 2023年6月30日至2024年6月30日从关联实体购买商品总值从1626百万坚戈增长到3248百万坚戈[64] 利息费用与拨备费用 - 2023年6月30日止六个月利息费用分别为2204.74亿坚戈和2925.84亿坚戈[21] - 2023年6月30日止六个月拨备费用分别为339.62亿坚戈和567.3亿坚戈[21] 外汇业务与金融资产和负债净收益 - 2023年6月30日止六个月外汇业务净收益分别为45.66亿坚戈和14.45亿坚戈[18] - 2023年6月30日止六个月金融资产和负债净收益分别为55.36亿坚戈和53.36亿坚戈[18] 加权平均普通股股数与潜在普通股股数 - 2023年6月30日加权平均普通股股数为190,058,759股，2024年同期为189,646,358股[34] - 2023年6月30日潜在普通股股数为1,656,030股，2024年同期为1,455,260股[34]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体收入同比增长36%,净利润同比增长25% [10] - 支付业务交易额同比增长32%,收入同比增长23%,净利润同比增长22% [7] - 市场业务GMV同比增长62%,收入同比增长96%,净利润同比增长68% [8] - 金融科技业务交易额同比增长43%,收入同比增长23%,净利润同比增长2% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付业务交易笔数同比增长46%,交易额同比增长32%,但QR码支付等新兴业务拉低了整体支付业务的平均手续费率 [20][21] - 市场业务交易笔数同比增长38%,GMV同比增长62%,电商业务GMV同比增长113% [23][24] - 金融科技业务交易额同比增长43%,贷款组合规模同比增长42%,不良贷款率维持在5.6%的较低水平 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在阿拉木图、阿斯塔纳和钦州三大城市的业务占据了当地近一半的食品零售市场份额 [14] - 公司的旅游业务GMV同比增长33%,占总GMV的8%,并带来了较高的交易手续费 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展新业务,如广告服务、分类信息服务和配送服务,这些增值服务已占总交易手续费的1.6%,同比增长4倍 [17] - 公司推出了品牌广告服务,针对品牌商和广告代理商提供品牌推广服务,这是公司新的收入来源 [18][19] - 公司正在考虑将业务拓展到哈萨克斯坦境外,但目前还在审慎评估合适的时机和目标市场 [35][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各个业务线上都实现了较快增长,特别是市场业务增长最快,成为公司最快增长的业务 [8][10][11] - 公司的电商杂货业务增长迅猛,活跃用户数翻倍,GMV和订单量同比大幅增长,公司正在积极扩大仓储能力以满足需求 [12][13][14] - 公司的旅游业务增长迅速,预计未来几个月内将保持强劲增长势头 [15][16] 其他重要信息 - 公司将在今年第四季度再次举办Juma大促活动,这是公司的重要营销活动 [26][27][28] - 公司正在积极探索跨境电商业务,但目前更专注于支持本地商家发展 [69][70] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Darrin Peller 提问** 询问公司下半年业绩预期中增速放缓的原因 [38][39] **David Ferguson 回答** 主要是由于第三季度没有Juma大促活动,而第四季度将有Juma大促,导致业绩增速在第三季度放缓,第四季度反弹 [39] 问题2 **Reggie Smith 提问** 询问公司品牌广告业务的进展情况 [44][45] **Mikheil Lomtadze 回答** 公司已经与一些FMCG品牌和本地品牌合作开展品牌广告业务,收入贡献还不大但增长迅速,未来会成为新的重要收入来源 [45][47] 问题3 **Can Demir 提问** 询问公司电商汽车业务和电商杂货业务的具体模式 [73][74][75] **Mikheil Lomtadze 回答** 电商汽车业务涵盖整车销售、零配件销售、维修等全方位服务,是公司重点发展的垂直领域 [74][75] 电商杂货业务采取自营仓配模式,已在3个主要城市开展,毛利率较高且增长迅速,但暂未提供BNPL服务 [75][77]

业绩总结 - 2024年第二季度支付收入为138,716百万KZT，同比增长23%[24] - 市场收入为168,606百万KZT，同比增长96%[24] - 2024年上半年净收入为6,813百万KZT，同比增长25%[32] - 2024年第二季度总支付价值（TPV）为1.5亿，同比增长46%[42] - 2024年第二季度的总交易量同比增长32%[83] - 2024年第二季度的总支付交易量为265B，较去年同期增长[87] - 2024年上半年贷款组合同比增长39%，存款增长29%[136] 用户数据 - 2024年第二季度市场活跃消费者数量为22.4百万，同比增长20%[19] - 2024年第二季度的消费者和商户用户基础持续增长，活跃消费者数量增加15%[179] - 2024年6月的平均每日活跃用户（DAU）为6.4百万，同比增长9%[200] 电子商务与市场表现 - 电子商务总交易额（GMV）在2024年第二季度增长62%，达到1.4万亿KZT[70] - 电子杂货GMV在2024年第二季度同比增长99%，达到27.8亿KZT[50] - 2024年第二季度电子商务GMV同比增长113%，取费率达到历史最高的11.3%[96] - 2024年第二季度的移动商务GMV同比增长37%，取费率达到历史最高的9%[103] - 2024年第二季度市场购买量同比增长38%[90][107] 财务健康状况 - 2024年6月的客户贷款总额为4,857,315百万KZT，较FY'23的4,235,957百万KZT增长了14.7%[190] - 2024年6月的总资产为7,167,889百万KZT，较FY'23的6,821,932百万KZT增长了5.1%[190] - 2024年6月的客户账户总额为5,697,335百万KZT，较FY'23的5,441,456百万KZT增长了4.7%[190] - 2024年6月的总负债为5,936,910百万KZT，较FY'23的5,718,719百万KZT增长了3.8%[190] - 2024年6月的总股东权益为1,199,316百万KZT，较FY'23的1,078,123百万KZT增长了11.2%[190] - 2024年6月的现金及现金等价物为594,862百万KZT[190] - 2024年6月的投资证券和衍生品总额为1,294,151百万KZT[190] 其他重要信息 - 2024年第二季度广告和配送收入同比增长4.2倍[54] - 2024年第二季度的贷款违约率为0.6%，不良贷款比率保持稳定[168] - 2024年6月的非控制性权益为31,663百万KZT[190] - FY'23的总资本为5,917亿KZT，一级资本比率为13.0%[184] - 2024年6月的Kaspi Postomats占总交付量的50%[98]

文章核心观点 - 2024年第二季度公司表现强劲，各业务平台增长显著，用户参与度创新高，未来有望持续实现营收和净利润增长，同时计划进行国际扩张，董事会已提议分红 [3][5][10] 业务表现 用户参与度 - 用户参与度创新高，消费者每月交易72次，支付交易同比增长46%，市场采购同比增长38% [3] 市场平台 - 市场平台是增长最快的平台，GMV和收入同比分别增长62%和96%，净收入同比增长68% [10] - 增值服务收入同比增长4.2倍，使市场平台费率提高100个基点，达到9.5% [10] - 推出品牌广告，扩展广告产品范围 [10] 电商业务 - 电商GMV同比增长113%，费率同比提高30个基点至11.3% [10] 电子杂货业务 - 电子杂货GMV同比增长99%，活跃客户增至63.9万 [10] - 在哈萨克斯坦第三大城市奇姆肯特推出服务，覆盖约一半的零售贸易 [10] - 扩大现有暗店并在阿拉木图开设新店以满足需求 [10] 汽车业务 - 收购Kolesa.kz后专注汽车垂直领域，上半年电商GMV中汽车业务占28% [10] - 计划今年晚些时候推出更多产品 [10] 旅游业务 - 旅游GMV同比增长33%，Kaspi Tours的GMV同比增长644%，费率为7.9% [10] 支付业务 - 支付交易同比增长46%，B2B支付是TPV增长最快的部分，预计将持续快于整体支付TPV增长 [10] - 支付收入和净收入分别同比增长23%和22% [10] 金融科技平台 - 金融科技平台TFV同比增长43%，商户和小额信贷是增长最快的贷款产品，上半年占TFV的17% [10] - 利率下降且贷款增长快于存款，预计从第三季度起金融科技净收入增长将显著加速 [10] 业务战略 - 推出品牌广告解决方案，为本地和全球品牌提供服务，推动哈萨克斯坦数字广告市场增长 [4] - 专注在哈萨克斯坦以外地区拓展Kaspi.kz业务，时机合适将投入资金 [6] - 围绕更多垂直领域打造一流消费体验，从旅游、电子杂货到汽车业务，执行垂直特定战略以推动创新和增长 [12] 财务状况 - 2024年第二季度营收和净收入同比分别增长36%和25%，支付和市场平台占合并净收入的68%，高于2023年上半年的61% [10] - 董事会提议每股美国存托股份分红850坚戈，有待股东批准 [10][14] 未来展望 - 第三季度开局良好，消费者和商户环境健康，但由于Kaspi Juma活动已在上半年举行，第三季度同比增长将低于上半年，第四季度有望加速增长 [5][10] - 有望实现现有平台指引，预计2024年全年合并净收入同比增长约25% [10]

行业趋势 - 2024年下半年电商股有望继续复苏，降息或成催化剂，通胀下降后在线购物需求有望回升 [1] - 部分电商股增长高且估值有吸引力，有望在各自地区主导电商领域 [2] 公司分析 MercadoLibre（MELI） - 拉丁美洲领先的电商和金融科技巨头，成立25周年，未来增长前景良好 [12] - 最新财报显示营收同比增长42.7%至43.3亿美元，每股收益6.78美元超预期 [12] - 巴西和墨西哥市场业务繁荣，商品交易总额（GMV）增长约30%，物流和营销投资成效显著 [3] - 金融科技部门表现出色，总支付量激增133%至19亿美元，新发行信用卡150万张 [5] Sea（SE） - 新加坡科技公司，Q1表现强劲，Shopee订单、GMV和营收创新高，订单量同比激增57% [14] - 物流效率提升，SPX Express在亚洲三天内交付70%的订单，降低成本并提高客户满意度 [7] - 面临竞争加剧问题，Lazada和Tokopedia等对手紧追不舍，拓展新市场时增长和盈利可持续性存疑 [7] - 股票反弹，年初至今涨幅近90%，Garena、SeaMoney和Shopee表现良好，有望成为下一个电商巨头 [15] Kaspi.kz（KSPI） - 哈萨克斯坦金融科技公司，通过超级应用改变当地银行、购物和支付方式，覆盖电商领域 [17] - 拥有1400万月活跃用户，契合数字优先金融科技模式，哈萨克斯坦数字支付规模预计到2028年达143亿美元 [18] - Q1营收同比增长40%，摩根大通认为股价回调是买入机会，分析师普遍看好 [19] - 4月哈萨克斯坦洪水致股价下跌7%，且面临宏观挑战，央行计划打破支付领域寡头垄断 [8]

文章核心观点 - 公司发展态势良好，增长故事仍在继续，虽面临一些风险但未来前景光明，只要信贷质量不出问题且政府保持友好，公司业务和股价都将有良好表现 [4][16] 业务发展 - 收购Kolesa.kz后，公司致力于打造汽车领域的整体客户体验，能满足消费者从购车到获取汽车配件等各方面需求 [3] - 今年公司正在发展第一方电动汽车业务，已盈利售出1200辆汽车 [3] - 哈萨克斯坦消费者汽车市场规模大，年规模约34亿美元，约占该国GDP的1.5% [3] - 公司是“超级应用”，集多种应用和服务于一体，最初是银行，后增加了高价值服务，支付和市场业务占净收入的比例从2023年第一季度的60%增长到2024年第一季度的68% [6] 财务表现 - 综合、市场、金融科技、支付业务的总支付额（TPV）、月交易量、商品交易总额（GMV）、总资金流量（TFV）、每位活跃消费者、收入、净收入等指标有不同程度的同比变化，如综合业务TPV同比增长35%，市场业务GMV同比增长62%等 [5] - 自几个月前上市以来，公司股价表现强劲，几个月内总回报率达1.6% [10] 面临风险 - 有观点认为哈萨克斯坦市场规模有限，公司业务可能很快触及天花板 [3] - 哈萨克斯坦央行计划创建新支付系统，虽管理层认为短期内不会构成重大威胁，但仍需密切关注，因政府一项强制规定就可能给公司带来问题 [13] - 哈萨克斯坦全国个人贷款多年来呈上升趋势，不良贷款也在增加，不过公司的逾期率一直较低且稳定在2.2% [8] 未来展望 - 随着支付和市场业务增长，可缓冲公司可能面临的信贷质量下滑问题 [15] - 公司市盈率为12.7，增长和估值表现出色，持续创新并注重盈利，未来前景光明 [16]

金融科技业务营收与利润 - 2023年金融科技业务总营收为102.6721亿坚戈，较2022年的74.5023亿坚戈增长38%[231] - 2023年利息收入为72.3757亿坚戈，较2022年的50.0256亿坚戈增长45%[231] - 2023年金融科技手续费收入为28.3991亿坚戈，较2022年的23.1108亿坚戈增长23%[231] - 2023年金融科技业务净利润为29.1914亿坚戈，较2022年的23.7107亿坚戈增长23%[231] 市场营收情况 - 2023年哈萨克斯坦市场营收为190.5093亿坚戈，较2022年的126.404亿坚戈增长[231] 现金及现金等价物与现金流 - 截至2023年和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为82.0466亿坚戈和61.536亿坚戈[233] - 2023年经营活动产生的净现金流入为110.6128亿坚戈，较2022年的102.0984亿坚戈增长8%[233] - 2023年投资活动产生的净现金流出为21.836亿坚戈，较2022年的48.7161亿坚戈减少[233] - 2023年融资活动产生的净现金流出为67.597亿坚戈，较2022年的27.5911亿坚戈增加[233] - 2022年公司经营活动产生的现金为₸70,351百万，较2021年增长1,351%，主要因经营负债增加₸1,138,395百万，其中客户账户增加₸1,186,731百万，Fintech活跃消费者（存款）数量增长35%，支付活跃消费者数量增长16%[234] - 2023年公司投资活动使用现金₸218,360百万，较2022年减少55%，主要因证券投资净现金流出减少[234] - 2023年公司融资活动使用现金₸675,970百万，较2022年增长145%，主要因支付更高股息，2023年股息为₸560,132百万，2022年为₸210,102百万[234] 活跃消费者数量 - 金融科技活跃消费者（存款）数量增长27%，支付活跃消费者数量增长14%，金融科技活跃消费者（贷款）数量增长12%[233] 公司总资产 - 截至2023年12月31日，公司总资产为₸6,821,932百万，较2022年增长33%，2022年较2021年增长42%[234] - 2023年公司总资产增长主要源于客户贷款增长34%和投资证券及衍生品增长28%，2022年增长源于资产各组成部分几乎都增长，如客户贷款增长30%、投资证券及衍生品增长77%、现金及现金等价物增长80%[235] 客户贷款情况 - 客户贷款是公司资产最大组成部分，2023、2022和2021年分别占总资产的62%、62%和67%[235] - 截至2023年12月31日，公司客户贷款为₸4,235,957百万，较2022年增长34%，主要因TFV（贷款）增长47%和平均净贷款组合转换率从2022年的2.0升至2023年的2.2[235] - 截至2022年12月31日，公司客户贷款为₸3,154,810百万，较2021年增长30%，主要因TFV增长25%和平均净贷款组合转换率从2021年的2.4降至2022年的2.0[235] - 截至2023年12月31日，公司客户贷款总额为₸4,478,489百万，其中逾期90天以上的本金或应计利息贷款被归类为不良贷款[236] - 公司所有客户贷款均按固定利率计息[235] - 2023年客户贷款为447.8489亿₸，其中1年内到期的为307.0836亿₸，1 - 5年到期的为140.1458亿₸，5 - 15年到期的为6013万₸，15年后到期的为182万₸[256] 客户不良贷款与违约率 - 截至2023年12月31日，客户不良贷款为24.4161亿₸，占总贷款组合的5%[238] - 截至2022年12月31日，客户不良贷款为21.1581亿₸，占总贷款组合的6%[238] - 截至2021年12月31日，客户不良贷款为12.0652亿₸，占总贷款组合的5%[238] - 首次还款违约率从2021年12月31日的1.2%降至2022年的1.0%，2023年为0.9%[238] - 二次还款违约率从2021年12月31日的0.4%降至2022年和2023年的0.3%[238] - 逾期率在2023年、2022年和2021年12月31日均为2.0%[238] - 2021年12月31日至2023年12月31日期间，损失率低于2%[238] 贷款损失准备金 - 2022年12月31日贷款损失准备金为22.3282亿₸[238] - 2023年12月31日贷款损失准备金为24.9644亿₸[238] - 新增资产发放或收购金额为7.5105亿₸[238] - 截至2021年12月31日，损失准备金总计14.9092亿₸，其中阶段1为6.4043亿₸，阶段2为1.0582亿₸，阶段3为6.7791亿₸[242] - 截至2022年12月31日，损失准备金总计22.3282亿₸，其中阶段1为6.7604亿₸，阶段2为1.1785亿₸，阶段3为13.5313亿₸[242] - 截至2020年12月31日，损失准备金总计12.6942亿₸，其中阶段1为4.0062亿₸，阶段2为0.7674亿₸，阶段3为7.4153亿₸[242] - 2023年12月31日较2022年12月31日，客户贷款损失准备金增加13%，从21.4702亿₸增至24.2532亿₸[242] - 2022年12月31日较2021年12月31日，客户贷款增加51%，从14.2416亿₸增至21.4702亿₸[243] 投资证券和衍生品 - 截至2023年12月31日，投资证券和衍生品为13777.72亿坚戈，较2022年的10762.72亿坚戈增长77%[244] - 2023年和2022年债务证券收益率分别为11.4%和9.4%[244] 非流动资产与总资金 - 截至2023年12月31日，非流动资产总计1763.58亿坚戈，其中哈萨克斯坦占1759.76亿坚戈，阿塞拜疆占6100万坚戈，乌克兰占32.1亿坚戈[244] - 截至2023年12月31日，总资金为5603.447亿坚戈，其中定期存款占4361.058亿坚戈（78%），活期账户占1080.398亿坚戈（19%）[244] 客户账户情况 - 客户账户从2021年的2763.043亿坚戈增至2022年的4000.69亿坚戈（增长45%），再增至2023年的5441.456亿坚戈（增长36%）[244] - 2023年客户账户平均余额为4491.864亿坚戈，较2022年的3151.274亿坚戈增长43%[244] - 2022年客户账户平均余额为3151.274亿坚戈，较2021年的2460.084亿坚戈增长28%[244] - 2021 - 2023年客户账户支付的平均利率分别为[未提及]、7.9%、[未提及]，利率上升是由于现行利率增加[244] - 截至2023年12月31日，零售客户定期存款平均为945001坚戈[244] - 2022年95%到期存款进行了展期[244] 公司债务情况 - 截至2023年12月31日，公司20大客户持有978.06亿坚戈和1086.65亿坚戈，分别占比1.8%和2.7%，2021年12月31日为414.9亿坚戈，占比1.5%[1] - 截至2023年12月31日，公司发行的债务证券从2022年12月31日的1403.78亿坚戈降至994.68亿坚戈[1] - 2022年和2021年，公司支付的债务证券平均利率均为10.0%[1] - 截至2023年12月31日，公司高级无抵押债务证券未出现违约情况[1] - 2023年1月27日，公司全额偿还第三期债券计划下的未偿债务[1] - 截至2023年12月31日，公司次级债务为623.69亿坚戈，较2022年和2021年略有下降[1] - 2023年公司支付的次级债务平均利率从2022年的10.2%和2021年的10.1%微升至10.3%[1] - 截至2023年12月31日，公司第三期债券计划的第三期发行已无未偿债务[1] - 截至2023年12月31日，公司第四期债券计划的未偿债务为622.74亿坚戈[1] - 截至2023年12月31日，公司优先股组成部分为95亿坚戈[1] - 截至2023、2022和2021年12月31日，附属债务中包含的应计利息分别为31.79亿坚戈、35.08亿坚戈和34.57亿坚戈[246] 应付银行款项 - 截至2023年12月31日，应付银行款项从2022年的164.32亿坚戈降至1.54亿坚戈，降幅99%；2022年较2021年的764.92亿坚戈降至164.32亿坚戈，降幅79%[246] - 2023年应付银行平均余额从2022年的639.16亿坚戈增至789.26亿坚戈，增幅23%；2022年较2021年的258.28亿坚戈增至639.16亿坚戈，增幅147%[246] - 2023、2022和2021年应付银行款项平均利率分别为11.5%、14.0%和8.2%[246] 资本支出与资本充足率 - 2023、2022和2021年资本支出分别为490.49亿坚戈、647.02亿坚戈和275.34亿坚戈[246] - 按巴塞尔协议III计算，2023年风险加权资产为4259亿坚戈，一级资本充足率为17.4%，总资本充足率为18.1%；2022年分别为3243亿坚戈、17.0%和18.0%[246] - 按NBK规定计算，2023年风险加权资产为5917亿坚戈，一级资本充足率为12.6%，总资本充足率为13.0%；2022年分别为4369亿坚戈、12.2%和13.1%[246] 或有负债与信贷承诺 - 截至2023年12月31日，或有负债损失准备为3500万坚戈，2022年为3900万坚戈[246] - 截至2023年12月31日，或有负债和信贷承诺总额为175.329亿坚戈，2022年为158.042亿坚戈[246] - 或有负债和信贷承诺总额增加主要归因于与Kaspi Red购物俱乐部卡相关的贷款承诺和未使用信贷额度增加[246] 生息资产与计息负债 - 2021 - 2023年平均生息资产分别为28.6037亿、36.66474亿和52.70498亿美元，平均收益率分别为14.8%、15.7%和15.8%[250] - 2021 - 2023年净利息收入分别为2.50584亿、2.9575亿和3.55848亿美元，净利息收益率分别为8.8%、8.1%和6.8%[250] - 2023年生息资产总额为52.70498亿美元，利息收入为8.33858亿美元，收益率为15.8%[249] - 2023年计息负债总额为47.37481亿美元，利息支出为4.7801亿美元，成本率为10.1%[249] - 2022 - 2023年生息资产因规模变动使利息收入增加2.34361亿美元，因利率变动增加2507.1万美元，合计增加2.59432亿美元[250] - 2022 - 2023年计息负债因规模变动使利息支出增加1.04218亿美元，因利率变动增加9511.6万美元，合计增加1.99334亿美元[250] - 2023年客户贷款平均余额为35.41594亿美元，利息收入为6.2404

财务数据和关键指标变化 - 支付业务TPV增长35%，收入增长25%，净收入增长25% [4] - 市场业务GMV增长62%，收入增长108%，底线增长36% [5] - 金融科技业务TFV增长48%，收入同比增长26%，净收入增长3% [6] - 每位活跃消费者月均交易71笔，收入增长40%，净收入同比增长28% [7] - 支付平台用户达1300万，同比增长11%，交易量同比增长42%，TPV同比增长35%，收入同比增长25%，底线增长25% [36][38][39] - 市场平台消费者增长15%至740万，交易增长33%，GMV同比增长62%，收入同比增长108%，净收入同比增长76% [41][46] - 金融科技平台消费者增长24%至500万，金融科技消费者增长10%至630万，TFV发放同比增长48%，贷款组合同比增长37%，储蓄组合同比增长32%，贷存比从79%升至86%，净收入增长低于收入增长 [48][49][51][55] - 宣布第一季度每股美国存托股票股息为850坚戈 [57] - 预计2024年合并净收入同比增长约25% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 用户和财务趋势强劲且可预测，B2B支付是TPV增长最快的部分，同比增长78%，占总体交易量的4% [36][38] 市场业务 - 电商表现突出，购买量同比增长101%，GMV同比增长114%，Take rate升至11.1% [43] - Kaspi Travel收入增长强劲，Take rate上升 [44] - m - Commerce表现出色，GMV增长34%，交易增长10%，Take rate从8%升至8.9% [44][45] 金融科技业务 - 商户金融是增长最快的贷款产品，占发放量的17% [50] - 信用风险指标低且稳定，风险成本同比稳定在0.5%，不良贷款率稳定且略有改善 [53] 增值服务 - 增值服务占市场总GMV总Take rate的1.6%，较去年第一季度增长四倍多 [10][12] e - 杂货业务 - 同比增长125%，约600名消费者通过移动应用购物，第一季度完成超200万笔购买，是去年的两倍，平均客单价环比增长至1.4万坚戈 [14][15] 旅游业务 - GMV增长350%，占Kaspi Travel GMV的7%，Take rate约为8.7% [16] 汽车业务 - e - Cars GMV中，1P业务占7%，第一季度销售约1200辆车，Take rate为4.6%，30天内完成买卖且已实现盈利 [30][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续构建支付、市场和金融科技平台，支付和市场业务对底线贡献相近，占比达68% [8][9] - 发展增值服务，包括广告、交付、分类信息等，为商家和消费者创造价值 [10][11][12] - e - 杂货业务今年聚焦阿拉木图、阿斯塔纳和奇姆肯特三大城市 [15] - 汽车业务致力于革新汽车购买和拥有体验，整合多项服务，利用数据和技术提升消费者体验 [22][23][25] - 对国际市场持开放态度，寻找收购目标，但注重目标国家和质量 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现强劲，为2024年开了个好头 [4] - 通胀在过去12个月大幅缓和，对增长趋势有一定影响 [37] - 洪水情况目前对财务无显著影响 [54] - 国家支付系统项目若实施得当，对消费者有益，公司支持并愿参与 [66][67] - 公司有信心实现全年强劲的营收和利润增长 [58] 其他重要信息 - 国家支付系统项目旨在处理国内交易，允许消费者在不同银行账户间更无缝地转账，技术测试和试点推迟至明年 [62][63] - 该项目遵循不取代现有支付网络、不干涉费用设定、自由参与的原则 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引框架的理念以及对上行潜力的考量 - 全年底线增长指引为25%，目前仅第一季度，后续情况有待观察，夏季时对全年结果的能见度会更好 [71] - 市场和电商业务促销活动更频繁，且新服务处于战略实施初期，公司注重服务质量，会逐步扩大规模 [73][75][76] 问题2: 公司资本分配优先级及国际业务的最新想法 - 公司对国际市场持开放态度，认为哈萨克斯坦的商业模式出色，愿拓展到其他市场，正在寻找收购目标，但会注重目标质量，有合适目标会投入资本 [78] 问题3: 国家支付系统处理支付的经济情况及对Kaspi支付平台的影响；e - Cars业务的可比数据；市场Take rate进一步货币化的空间 - 国家银行表示费用不受监管，Kaspi支付网络费用已处于市场低位，降低费用不利于创新 [83][85] - e - Cars业务中汽车零部件曾是电商GMV的一部分，其他业务是近六个月创建的，公司旨在利用技术优化汽车所有权流程 [86][87] - 市场Take rate不会大幅飙升，公司不会过度货币化商家，将通过增值服务稳定增长 [88][89] 问题4: 公司进入e - 杂货、1P和汽车等领域后对资产负债表的使用；第二季度开局良好的具体含义 - 公司本身有资产负债表管理经验，是该国最大的消费银行，新业务会将商品转化为贷款产品，不会大幅增加资产负债表规模 [90][91][93] - 目前称第二季度开局良好，但暂不公布具体数据，需等到夏季 [95] 问题5: 哈萨克斯坦典型的购车流程、竞争对手以及公司服务对购车体验的改变；汽车购买是否集中在大城市及是否为本地交易；公司对产品开发的考量及放弃的产品案例 - 哈萨克斯坦购车主要是消费者之间交易，汽车市场渗透率低、车龄老，公司利用技术优化购车、用车和服务流程，可类比美国的CarMax和Carvana，但不建大型经销商和昂贵自动售车机 [100][101][104] - 汽车购买主要集中在大城市且为本地交易，公司业务拓展通常从大城市开始，确保盈利后再扩大 [108][109] - 公司曾考虑但放弃了食品配送业务，因其市场竞争激烈，公司无法为市场带来足够价值，更倾向于创造机会的“蓝海”业务；拼车业务也类似，但不排除未来开展的可能 [111][112][115]