文章核心观点 - 卡斯皮银行（Kaspi.kz）获得穆迪投资级Baa3评级且展望稳定 此前已获惠誉BBB - 评级及稳定展望 评级反映其多元化业务、领先市场地位和良好财务状况 公司收购土耳其电商平台股份并计划拓展业务 [1][2] 公司业务模式 - 公司使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活 运营独特双边超级应用模式 即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [3] - 通过超级应用 消费者和商家可访问支付、市场和金融科技平台 服务与用户日常需求相关 借助自有支付网络实现连接和交易 [4] - 庞大且高参与度的用户和商家基础、一流数字产品和轻资本支出方式 带来强劲营收增长和盈利业务模式 支持持续创新 [5] 公司财务与评级 - 穆迪评级反映公司多元化业务、全国领先地位和良好财务状况 包括盈利能力、资本充足率和流动性 [2] - 公司盈利能力超40% 反映严格成本控制和低贷款损失风险 杠杆率低 债务多为卡斯皮银行存款负债 [7] 公司发展动态 - 2025年1月 公司收购土耳其领先电商技术平台Hepsiburada 65.41%的股份 [5] - 2024年上半年 公司获惠誉投资级BBB - 信用评级及稳定展望 2025年获穆迪投资级Baa3评级及稳定展望 [1] 公司其他信息 - 哈佛商学院为公司撰写两个案例研究并用于MBA教学 [6] - 公司自2024年1月在纳斯达克上市 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度支付业务TPV增长30%，净收入增长22%，收入增长19%；市场业务GMV增长39%，收入增长43%，净收入增长32%；金融科技业务融资额增长21%，净收入增长28%；综合收入增长28%，净收入增长28% [9][10][12] - 全年净收入增长25%，收入增长32%；金融科技业务全年净收入增长12%，第四季度增长28%；市场业务全年净收入增长41% [13] - 第四季度支付业务交易量同比增长33%，全年增长40%；商户基础同比增长27%；消费者钱包余额同比增长22%；支付业务收入全年增长23%，第四季度增长19%；底线增长第四季度为22%，全年为24% [64][66][67] - 第四季度市场业务购买量同比增长48%，全年增长42%；GMV第四季度增长39%，全年增长44%；收入第四季度增长43%，全年增长64%；净收入全年增长41% [68][69][78][79] - 第四季度金融科技业务贷款发起量增长21%，全年增长30%；贷款组合第四季度增长37%，全年存款增长27%；贷款与存款比率从2023年的78%升至88%；收入第四季度增长26%，全年增长25%；底线增长第四季度为28%，全年为12% [80][82][83][87][89] - 2025年公司简化指导方法，提供GMV、TPV和TFV指导，综合业务底线指导约为20%，暂不包括土耳其业务 [92][94] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 支付业务增长强劲且可预测，交易量持续增长，主要驱动因素为QR和B2B产品，B2B业务在2025年将继续表现出色 [63][64][65] - 存在温和的费率稀释，反映了产品组合变化，与长期趋势一致 [65] - 成本控制严格，运营杠杆使收入增长转化为底线增长 [67] 市场业务 - 市场业务是增长最快的平台，第四季度购买量和GMV加速增长，主要得益于促销活动和杂货业务 [68][69] - e - Commerce和m - Commerce规模相当，e - Commerce是增长最快的部分，受益于增值服务，如广告和交付，费率上升 [70][71][72][73] - m - Commerce增长较慢，但费率达到历史新高，有助于商家入驻e - Commerce [74][75] - Kaspi Travel业务表现稳定，GMV和费率均有所增长 [76][77] 金融科技业务 - 贷款发起量健康增长，转换率稳定，消费者还款正常 [80] - 增长驱动因素为与市场集成的贷款产品，如先买后付、商户融资和汽车融资，通用贷款份额将继续下降 [81] - 贷款组合增长快于存款，贷款与存款比率上升，有助于加速金融科技盈利增长 [82][83] - 风险和信用指标稳定，成本风险稳定，NPL覆盖率降低 [84][86] 各个市场数据和关键指标变化 - 哈萨克斯坦市场消费者和商户趋势稳定，支付业务增长指引为15% - 20%，反映了宏观环境的稳定性 [117][118] - 土耳其市场人口8500万，零售规模大，电子商务渗透率有增长空间，GDP增长预测约4.4%，宏观和通胀前景显示出正常化迹象 [57] - Hepsiburada GMV约35亿美元，增长约17%，3P业务占比70%，活跃消费者1200万，活跃商户约10万 [60][61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营两个超级应用，连接消费者和商户体验，通过支付网络、市场和金融科技服务提供多样化服务 [5] - 持续创新，在消费者端推出礼品证书等服务，在商户端推出商业存款、先买库存后付款等产品 [6][7][8] - 扩大市场份额，进入新城市拓展e - Grocery业务，计划在土耳其推出服务 [28][58][109] - 注重产品质量和用户体验，通过创新和增值服务提高用户参与度和忠诚度 [53][54] - 收购Hepsiburada，将其作为国际扩张的基础，与现有业务协同发展 [55][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 哈萨克斯坦宏观环境总体稳定，消费者和商户趋势与过去18个月一致，但金融科技业务受货币疲软、通胀和利率上升影响，不过长期来看利率下降将带来积极影响 [117][119][121] - 土耳其市场具有吸引力，但短期内消费者情绪可能面临挑战，中期来看是一个令人兴奋的机会 [58] - Hepsiburada财务状况良好，管理团队出色，公司将与其合作，共同开发创新产品和服务 [62][163] 其他重要信息 - 公司于1月底完成对Hepsiburada的收购，支付了第一部分收购价格，第二部分将在不晚于交易完成后六个月支付，收购资金来自运营现金流 [55] - 第四季度和上半年不分红，将在下半年更新现金返还情况，包括股息或回购 [55][96] - 公司品牌认知度高，在多个领域的消费者认知和使用方面领先于竞争对手 [51][52] - 公司交付业务表现出色，交付订单增长128%，近10亿订单，84%几乎免费，近一半在两天内交付，拥有超过8000个Postomats [36][37][38] - 公司推出的Kaspi POS Register受商户欢迎，35%的商户使用，处理了1.2万亿的支付 [40] - 公司广告服务被51000家商户使用，业务存款有77000家商户使用，增长443% [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 20%的指导增长与业务KPI出口率差异的原因 - 指导增长是基于业务规模的反映，2024年的趋势在2025年基本延续，如支付业务的稀释趋势和金融科技业务的收益率稀释；金融科技业务利率环境变化，从预期下降变为上升 [100][102][103][104] 问题2: 土耳其和Hepsiburada的整合时间、机会及国际化展望 - 土耳其市场大，有很多机会，Hepsiburada是良好平台，公司将专注于产品质量和创新，Kaspi可能独立推出服务；目前交易刚完成不久，公司注重实际成果 [105][108][109][111] 问题3: 哈萨克斯坦宏观环境的观察和预期 - 宏观环境总体稳定，消费者和商户趋势与过去18个月一致，支付业务增长指引反映了宏观环境的稳定性；金融科技业务受货币疲软、通胀和利率上升影响，但长期来看利率下降将带来积极影响 [116][117][118][119][121] 问题4: Hepsiburada的利润率特征及扩张计划 - Hepsiburada管理层向其董事会报告，Kaspi控制其董事会，财务表现相关讨论是公司常规流程；Hepsiburada会按季度报告并详细更新战略，战略演变需由其自行沟通 [126][127][129] 问题5: 市场业务的关键举措及是否在土耳其推出类似产品 - 市场业务增长得益于消费者和商户从支付业务向m - Commerce再到e - Commerce的转移，e - Grocery潜力大，将随暗店扩张和新城市进入而增长；公司还将拓展新类别；对于Hepsiburada，公司会谨慎考虑服务推出，Kaspi也可能独立在土耳其推出服务 [133][134][135][136][137][139][143][145] 问题6: 推出Kaspi独立服务与整合Hepsiburada产品的优势及区分 - 公司以提供服务为目标，根据能力、知识、技术和经验决定服务推出主体 [146][147][149] 问题7: 地区冲突结束对哈萨克斯坦消费者的影响 - 地区冲突结束将对整个地区产生积极影响，包括消费者层面，有助于地缘政治风险正常化 [150][152][153][155][156] 问题8: 如何使Hepsiburada的信贷业务实现有意义增长及高管安排 - 公司无意改变Hepsiburada现有管理团队，将与他们合作，共享知识；对于信贷业务，会根据市场需求和创新需要进行评估 [160][162][163][167] 问题9: 20%利润增长指导下利润率改善的驱动因素、货币对冲情况及恢复股息与收购少数股权的关系 - 业务规模大但增长仍强劲，20%的增长是自然的规模效应；公司无重大货币对冲，主要是本币收支业务；目前无收购少数股权的提案，下半年会综合考虑各种因素决定现金返还情况 [174][176][179][180][181][182][183] 问题10: 新重组的Hepsiburada董事会是否开会及会议频率 - 董事会尚未正式开会，会议将根据公司需求和治理政策进行，无固定频率限制 [186][189][191] 问题11: Kaspi对Hepsiburada运营战略的影响方式 - Kaspi作为战略投资者，将通过董事会会议发挥影响，在能增加价值的地方提供支持，并非私募股权基金或资产管理公司的操作方式 [193][195][196][197] 问题12: BNPL对商户是市场产品还是金融科技产品、政府相关规定影响及乌克兰业务计划 - Buy - Inventory - Now - Pay - Later产品兼具金融科技和支付属性；关于政府规定暂无具体影响报告，公司参与相关讨论；希望乌克兰实现和平，届时将重新评估业务战略 [204][205][208][210][211]

文章核心观点 公司宣布将于2025年3月28日召开年度股东大会，若未达法定人数则于3月31日再次召开，并公布了会议议程 [1] 会议基本信息 - 年度股东大会将于2025年3月28日10:00（阿斯塔纳时间）在哈萨克斯坦阿拉木图市Nauryzbai Batyr街154 “А”号举行，若未达法定人数，将于3月31日10:00（阿斯塔纳时间）在同一地点再次召开 [1] - 有权参加年度股东大会的股东名单将根据公司截至2025年2月21日的股东名册确定 [2] 会议议程 - 批准议程，此为哈萨克斯坦共和国法律规定的标准年度股东大会事项 [3] - 批准公司2024年度经审计的财务报表，董事会根据外部审计师的报告批准了公司2024财年的初步财务报表 [3] - 批准公司2024年净利润分配程序和普通股每股股息金额，考虑到2024年已按季度支付股息，董事会建议2024年不支付普通股股息 [3] - 提供股东对公司及其管理人员行动的诉求信息以及2024年对此类诉求的审议结果，此为哈萨克斯坦共和国法律规定的标准年度股东大会事项，无诉求需审议 [3] - 任命外部审计师审计公司财务报表，董事会建议将德勤 LLP 的任命再延长12个月，股东大会任命外部审计师后，审计师薪酬将由董事会根据哈萨克斯坦法律批准 [3] 联系方式 - 如需进一步信息可联系David Ferguson，邮箱为david.ferguson@kaspi.kz，电话为+44 7427 751 275 [3]

文章核心观点 - 公司公布2024年第四季度和财年财报，各平台业务增长良好，预计2025年净利润同比增长约20%，收购Hepsiburada扩大市场和增长潜力 [2][10][11] 财务亮点 - 2024财年净收入同比增长25%，营收同比增长32%；第四季度营收和净收入均同比增长28% [2] - 支付和市场平台底线增长快于金融科技，占2024财年合并净收入的69%，高于2023财年的66% [2] 各平台业务表现 市场平台 - 市场是增长最快的平台，2024年第四季度和财年GMV分别增长39%和44%，购买量分别增长48%和42% [2] - 电商是市场平台中增长最快的引擎，2024年第四季度和财年GMV分别增长67%和85%，变现率分别提高10个基点和30个基点 [2] - 2024财年Kaspi Delivery订单交付量同比增长128%至9900万，Kaspi Postomats占电商交付量超50% [2] - 2024年第四季度推出数字礼品卡，电子杂货业务GMV在2024财年同比增长97%，活跃消费者达85.8万 [2] - 电子汽车市场GMV全年势头强劲，2024年第四季度较第一季度增长62%至2390亿坚戈 [2] - Kaspi Travel持续快速增长，2024年第四季度和财年GMV分别同比增长30%和34%，旅游套餐GMV在2024财年达到旅游GMV的9% [2] 支付平台 - 支付业务交易在2024年第四季度和财年分别同比增长33%和40%，B2B支付是TPV增长最快的部分 [2] - 2023年推出的Kaspi POS Register已被35%的Kaspi Pay商家使用，支付业务收入和净收入在2024年第四季度分别同比增长19%和22%，财年分别同比增长23%和24% [2] 金融科技平台 - 金融科技平台TFV在2024年第四季度和财年分别同比增长21%和30%，商户和小微企业金融是增长最快的贷款产品，占2024财年TFV的17% [2] - 2024年第三季度推出商家专用商业存款，第四季度推出商家先买库存后付款服务 [2] 重要里程碑 - 公司在纳斯达克上市，扩大了股东基础和投资者参与度 [5] - 投资Hepsiburada，虽短期消费环境有挑战，但土耳其市场有发展数字产品的机会，为长期战略奠定基础 [6] 未来展望 - 2025年第一季度进展顺利，预计全年净利润同比增长约20%，该指引不包括土耳其业务的影响 [10][11] - 2025年1月完成收购Hepsiburada 65.41%股权，初始支付6亿美元现金，后续将支付5.269亿美元，扩大了可寻址市场和中期增长潜力 [11]

文章核心观点 波特诺伊律师事务所就卡斯皮银行（Kaspi.kz）投资者集体诉讼事宜向投资者提供建议，鼓励投资者联系律所讨论维权事宜 [1][2] 集体诉讼相关信息 - 代表在2024年1月19日至9月19日期间购买卡斯皮证券的投资者发起集体诉讼，投资者需在2025年2月18日前提交首席原告动议 [1] - 鼓励投资者通过电话310 - 692 - 8883或邮箱lesley@portnoylaw.com联系律师莱斯利·F·波特诺伊讨论合法权益，也可点击链接加入案件，律所可提供免费案件评估并讨论索赔选项 [2] 诉讼指控内容 - 2024年1月19日至9月19日期间，被告未向投资者披露：卡斯皮在俄罗斯2022年入侵乌克兰后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，使公司面临未披露的制裁风险；公司进行了未披露的关联方交易；公司某些高管与知名罪犯有关联 [3] - 被告关于公司业务、运营和前景的积极陈述在所有相关时间均存在重大误导性和/或缺乏合理依据 [3] 律所信息 - 波特诺伊律师事务所代表投资者对公司不当行为索赔，其创始合伙人已为受害投资者追回超55亿美元 [4] - 可访问律所网站查看更多信息并提交交易信息 [4]

文章核心观点 罗森律师事务所提醒在2024年1月19日至9月19日期间购买哈萨克斯坦卡丝皮银行（Kaspi.kz）证券的投资者，2025年2月18日是证券集体诉讼首席原告的截止日期，在此期间购买证券的投资者或可获得赔偿 [1][2] 案件详情 - 被告在集体诉讼期间作出重大虚假和/或误导性陈述，未披露卡丝皮银行在俄乌冲突后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，面临制裁风险 [5] - 被告未披露卡丝皮银行存在关联方交易 [5] - 被告未披露卡丝皮银行部分高管与知名罪犯有关联 [5] - 被告关于卡丝皮银行的业务、运营和前景的陈述存在重大虚假和误导性，缺乏合理依据，导致投资者受损 [5] 后续行动 - 加入卡丝皮银行集体诉讼可访问指定链接、致电或发邮件获取相关信息 [3][6] - 若想担任首席原告，需在2025年2月18日前向法院提出申请 [3] 选择罗森律师事务所的原因 - 该律所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务机构评为第一，自2013年起每年排名前四 [4] - 为投资者追回数亿美元赔偿，2019年为投资者获得超4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年创始合伙人被评为原告律师界巨头，多位律师获行业认可 [4]

文章核心观点 Rosen Law Firm提醒在2024年1月19日至9月19日期间购买Joint Stock Company Kaspi.kz证券的投资者，2025年2月18日是证券集体诉讼首席原告的截止日期，符合条件的投资者或可获得赔偿 [1][2] 案件详情 - 被告在集体诉讼期间作出重大虚假和/或误导性陈述，未披露Kaspi.kz在俄罗斯2022年入侵乌克兰后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，使其面临未披露的制裁风险 [5] - 被告未披露Kaspi.kz进行的关联方交易 [5] - 被告未披露Kaspi.kz某些高管与知名罪犯有关联 [5] - 被告关于Kaspi.kz业务、运营和前景的陈述在所有相关时间均为重大虚假和误导性，或缺乏合理依据，真相公开后投资者受损 [5] 投资者权益 - 在集体诉讼期间购买Kaspi.kz证券的投资者，可通过风险代理安排获得赔偿，无需支付任何自付费用 [2] - 投资者参与集体诉讼不一定要担任首席原告，能否分享未来潜在赔偿与是否担任首席原告无关 [3][7] 参与方式 - 若要加入Kaspi.kz集体诉讼，可访问https://rosenlegal.com/submit-form/?case_id=29172 ，或免费致电Phillip Kim（电话：866 - 767 - 3653），或发邮件至case@rosenlegal.com咨询 [3][6] - 若想担任首席原告，必须在2025年2月18日前向法院提出申请 [3] 律所优势 - Rosen Law Firm代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 该律所曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年，该律所证券集体诉讼和解数量被ISS Securities Class Action Services评为第一，自2013年以来每年排名前四，为投资者追回数亿美元赔偿，2019年为投资者获得超4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年，该律所创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界巨头，多位律师获Lawdragon和Super Lawyers认可 [4]

文章核心观点 罗森律师事务所提醒在2024年1月19日至9月19日期间购买哈萨克斯坦Kaspi.kz公司证券的投资者，2025年2月18日是证券集体诉讼首席原告的截止日期，符合条件的投资者可通过风险代理安排获得赔偿 [1][2] 分组1：参与集体诉讼方式 - 可访问https://rosenlegal.com/submit - form/?case_id=29172 或致电866 - 767 - 3653或发邮件至[email protected]获取集体诉讼信息 [3][6] - 若想担任首席原告，必须在2025年2月18日前向法院提出申请 [3] 分组2：选择罗森律师事务所原因 - 该所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 曾达成针对中国公司有史以来最大的证券集体诉讼和解协议 [4] - 2017年证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务机构评为第一，自2013年起每年排名前四，为投资者追回数亿美元赔偿，2019年为投资者获超4.38亿美元赔偿 [4] 分组3：案件详情 - 被告在集体诉讼期间作出重大虚假和/或误导性陈述，未披露Kaspi.kz在俄乌冲突后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，面临未披露的制裁风险 [5] - 未披露关联方交易，部分高管与知名罪犯有关联，导致被告关于公司业务、运营和前景的陈述虚假误导且缺乏合理依据，投资者因此受损 [5]

文章核心观点 Levi & Korsinsky, LLP通知哈萨克斯坦卡斯皮银行（Joint Stock Company Kaspi.kz）投资者有关该公司的证券集体诉讼，指控被告存在证券欺诈行为，投资者可在规定时间申请成为首席原告，且参与无成本 [1] 案件详情 - 被告虚假陈述或隐瞒公司在俄乌冲突后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，使公司面临未披露的制裁风险 [2] - 被告虚假陈述或隐瞒公司进行了未披露的关联方交易 [2] - 被告虚假陈述或隐瞒公司部分高管与知名罪犯有关联 [2] - 被告关于公司业务、运营和前景的陈述在所有相关时间均存在重大虚假和误导性，或缺乏合理依据 [2] 后续安排 - 在相关时间段内遭受损失的投资者需在2025年2月18日前申请成为首席原告，能否分享赔偿与是否担任首席原告无关 [3] 律所优势 - 过去20年里，Levi & Korsinsky团队为受害股东争取到数亿美元赔偿，在复杂证券诉讼方面经验丰富 [4] - 该律所有超70名员工服务客户，连续7年跻身ISS证券集体诉讼服务机构美国前50强报告 [4] 联系方式 - 律所名称为Levi & Korsinsky, LLP [5] - 联系人包括Joseph E. Levi, Esq.和Ed Korsinsky, Esq. [5] - 律所地址为纽约市白厅街33号17楼，邮编10004 [5] - 邮箱为[email protected]，电话为(212) 363 - 7500，传真为(212) 363 - 7171，网址为www.zlk.com [5]

文章核心观点 格罗斯律师事务所通知哈萨克斯坦卡斯皮银行（NASDAQ: KSPI）股东参与集体诉讼，指控该公司在特定期间发布虚假误导性声明及未披露重要信息，鼓励符合条件股东联系律所，介绍了相关流程和律所情况 [1][2][3] 分组1：集体诉讼通知 - 鼓励在2024年1月19日至9月19日期间购买KSPI股票的股东联系律所，参与可能的首席原告任命，不任命也可参与赔偿 [1] - 集体诉讼登记截止日期为2025年2月18日，登记网址为https://securitiesclasslaw.com/securities/joint - stock - company - kaspi - kz - loss - submission - form/?id = 126268&from = 4 [2] 分组2：指控内容 - 指控公司在集体诉讼期间发布虚假误导性声明及未披露信息，包括在俄乌冲突后继续与俄罗斯实体开展业务并为俄罗斯公民提供服务，面临未披露的制裁风险 [1] - 公司进行了未披露的关联方交易 [1] - 公司某些高管与知名罪犯有关联 [1] 分组3：股东后续步骤 - 登记为符合条件的股东后，将被纳入投资组合监控软件，以获取案件进展更新 [2] - 申请成为首席原告的截止日期为2025年2月18日，参与此案无成本和义务 [2] 分组4：律所介绍 - 格罗斯律师事务所是全国知名的集体诉讼律所，使命是保护因欺诈和非法商业行为受损的投资者权益 [3] - 律所致力于确保公司遵守负责任的商业行为和良好的企业公民标准，为因公司虚假陈述或遗漏重要信息导致股价虚高而受损的投资者寻求赔偿 [3] 分组5：律所联系方式 - 律所地址为纽约西38街15号12楼，邮编10018 [4] - 邮箱为[email protected]，电话为(646) 453 - 8903 [4]