文章核心观点 - 公司将于2025年5月12日公布2025年第一季度财务结果并举行电话会议和网络直播 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年5月12日公布截至2025年3月31日季度的财务结果 [1] - 当天管理层将在美东时间上午8点（格林威治时间下午1点、阿斯塔纳时间下午5点）举行电话会议和网络直播，回顾和讨论该时期公司业绩 [1] - 可通过链接https://www.netroadshow.com/events/login?show=b4b62bc7&confId=81151 预注册电话会议，将通过电子邮件收到访问详情 [2] 公司概况 - 公司使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特的双边超级应用模式，即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [3] - 消费者和商家可通过超级应用访问支付、市场和金融科技平台，服务与用户日常需求高度相关，能让消费者和商家相互连接和交易 [4] - 庞大且高参与度的消费者和商家基础、一流且高度相关的数字产品以及低资本支出的方式，带来强劲的营收增长和盈利的商业模式，使公司能持续创新 [5] - 哈佛商学院为公司撰写了两个案例研究并继续向MBA学生讲授 [5] - 公司自2024年1月起在纳斯达克上市 [5] 联系方式 - 如需更多信息可联系David Ferguson，邮箱david.ferguson@kaspi.kz，电话+44 7427 751 275 [6]

文章核心观点 - 一位来自加拿大的私人投资者分享个人投资经历、写作目的及兴趣方向 [1] 个人投资经历 - 自2003年开始投资，曾在加拿大一家电信公司从事企业融资工作8年，后决定全职投身资本市场 [1] 写作目的 - 在Seeking Alpha上写作以展示跨行业的财务分析和写作技能，并把握基于故事的交易机会 [1] 兴趣方向 - 对加拿大小盘股有浓厚兴趣和深入了解，认为博客文章是其最佳作品之一 [1] - 对Seeking Alpha以外有关加拿大或美国上市股票的自由职业机会感兴趣，目前挑战自己进行大量高质量分析 [1]

股东大会相关 - 公司于2025年3月31日公布2025年年度股东大会结果[5] - 年度股东大会于2025年3月28日举行[5] 报告相关 - 本6 - K表格外国私人发行人报告被纳入公司S - 8表格注册声明（文件编号333 - 276609）[5] - 报告由首席财务官Tengiz Mosidze于2025年3月31日签署[9] - 6 - K表格包含标题为“年度股东大会结果公告”的附件99.1 [11]

年度股东大会决议 - 公司于2025年3月28日成功召开了年度股东大会 [1] - 股东大会审议并通过了多项关键议程 [1] 财务报告与审计 - 公司2024年度的经审计财务报告已获得批准 [3][7] - 重新任命德勤会计师事务所作为公司2025年度的外部审计机构 [10] 股息分配政策 - 考虑到2024年已支付的季度股息，公司决定不支付2024年普通股的年度股息 [8] - 股东大会批准了2024年净利润的分配程序以及每股普通股股息的金额 [4]

文章核心观点 Kaspi.kz与荷兰合作银行集团签署股份购买协议收购其土耳其子公司Rabobank A.Ş，交易待监管批准和满足常规成交条件 [1][2] 交易情况 - Kaspi.kz与荷兰合作银行集团签署股份购买协议收购其土耳其子公司Rabobank A.Ş [1] - 交易不重大，Rabobank A.Ş是土耳其持牌银行，无借贷和存款客户，也无分行网络 [1] - 交易完成待获得所需监管批准和满足所有常规成交条件 [2] 公司介绍 - Kaspi.kz使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特双边超级应用模式 [3] - 消费者和商家可通过超级应用访问支付、市场和金融科技平台，服务贴合用户日常需求 [4] - 大量高参与度客户和商家基础、一流数字产品及低资本支出方式带来强劲营收增长和盈利商业模式 [5] - 哈佛商学院为Kaspi.kz撰写两个案例研究并用于MBA教学，公司自2024年1月在纳斯达克上市 [5] 联系方式 - 如需更多信息联系David Ferguson，邮箱david.ferguson@kaspi.kz，电话+44 7427 751 275 [6]

文章核心观点 Kaspi.kz与荷兰合作银行集团签署股份购买协议，收购其土耳其子公司荷兰合作银行土耳其分行，交易待监管批准和满足常规成交条件 [1][2] 交易情况 - Kaspi.kz与荷兰合作银行集团签署股份购买协议，收购其土耳其子公司荷兰合作银行土耳其分行 [1] - 交易待获得所需监管批准和满足所有常规成交条件 [2] - 该交易不重大，荷兰合作银行土耳其分行是土耳其一家持牌银行，无存贷客户和分行网络 [1] 公司介绍 - Kaspi.kz使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特双边超级应用模式，即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [3] - 通过超级应用，消费者和商家可使用领先支付、市场和金融科技平台，服务贴合用户日常需求，促进双方连接和交易 [4] - 大量高参与度的消费者和商家基础、一流且相关的数字产品以及低资本支出方式，使公司实现强劲营收增长和盈利商业模式，持续创新并履行使命 [5] - 哈佛商学院为Kaspi.kz撰写两篇案例研究并用于MBA教学 [5] - Kaspi.kz自2024年1月在纳斯达克上市 [5]

文章核心观点 - 2025年3月18日，Kaspi.kz定价发行6.250%、2030年到期、总本金6.5亿美元的债券，预计3月26日结算，此次交易是哈萨克斯坦非主权实体有史以来最大规模的投资级债券发行 [2][4] 债券发行情况 - 债券为Kaspi高级无担保债务，仅在美国向“合格机构买家”发售，在美国境外依据《证券法》S条例发售 [3][14] - 债券利息自2025年9月26日起按年利率6.250%每半年现金支付一次，公司打算将债券净收益用于一般公司用途 [4] 公司业务模式 - 公司使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特的双边超级应用模式，即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [5] - 通过超级应用，消费者和商家可使用支付、市场和金融科技平台服务，服务与用户日常需求相关，能让消费者和商家相互连接和交易 [6] - 大量高参与度的消费者和商家基础、一流且相关的数字产品以及低资本支出的方式，带来强劲的营收增长和盈利的商业模式，使公司能持续创新 [7] 公司发展动态 - 2025年1月，公司收购土耳其领先电子商务公司Hepsiburada 65.41%的股份 [7] - 自2024年1月起，公司在纳斯达克上市，哈佛商学院为其撰写了两个案例研究并用于MBA教学 [8]

文章核心观点 公司宣布已向美国证券交易委员会提交2024年年度报告，介绍公司业务模式、发展成果及近期收购情况 [1] 公司业务 - 公司使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特双边超级应用模式，即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [2] - 通过超级应用，消费者和商家可使用支付、市场和金融科技平台服务，服务与用户日常需求高度相关，能促进双方连接和交易 [3] 公司发展成果 - 庞大且高参与度的用户和商家基础、一流且相关的数字产品以及轻资本支出方式，带来强劲营收增长和盈利商业模式，使公司能持续创新 [4] - 哈佛商学院为公司撰写两个案例研究并用于MBA教学 [5] 公司近期动态 - 2025年1月，公司收购土耳其领先电子商务技术平台Hepsiburada 65.41%的股份 [4] - 公司自2024年1月在纳斯达克上市 [5] 报告信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日的20 - F表格年度报告 [1] - 20 - F表格年度报告可在公司网站投资者关系板块和美国证券交易委员会网站查看 [1] 联系方式 - 如需更多信息可联系David Ferguson，邮箱为david.ferguson@kaspi.kz，电话为+44 7427 751 275 [6]

现金流量关键指标变化 - 2024年经营活动净现金流入为58.1892亿坚戈，较2023年的110.6128亿坚戈下降47%[626][627] - 2024年投资活动净现金流出为10.8364亿坚戈，较2023年的21.836亿坚戈下降50%[626][629] - 2024年融资活动净现金流出为70.9771亿坚戈，较2023年的67.597亿坚戈增长5%[626][630] 资产关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为837.7101亿坚戈，较2023年的682.1932亿坚戈增长23%，2023年较2022年的512.1647亿坚戈增长33%[632] - 投资证券和衍生品从2023年12月31日的1,377,772亿坚戈增至2024年12月31日的1,506,831亿坚戈，增幅9%，归因于流动性管理政策[644][646] - 投资证券和衍生品从2022年12月31日的1,076,272亿坚戈增至2023年12月31日的1,377,772亿坚戈，增幅28%，归因于流动性管理政策[644][646] - 非流动资产从2023年12月31日的176,358亿坚戈增至2024年12月31日的284,909亿坚戈，其中哈萨克斯坦占比最大[648] 客户贷款关键指标变化 - 截至2024年12月31日，客户贷款为574.66亿坚戈，较2023年的423.5957亿坚戈增长36%，2023年较2022年的315.481亿坚戈增长34%[632][637][638] - 截至2024年末，客户贷款总额604.24亿，其中一年以内到期389.66亿，一到五年到期214.17亿[690] - 截至2024年末，总贷款组合604.24亿，总损失准备29.58亿，占比4.9%[694] - 2024年末总利息生息资产中，客户贷款平均余额489.47亿，利息收入86.31亿，收益率17.6%[681] - 2024年较2023年，客户贷款利息收入增加23.90亿，其中因规模变动增加23.84亿，因利率变动增加0.06亿[684] 贷款质量关键指标变化 - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，不良贷款分别占总贷款组合的5%、5%和6%[639] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，首次付款违约率分别为0.7%、0.9%和1.0%[639] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，第二次付款违约率均为0.3%[639] - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，逾期率均为2.0%[639] - 2022年12月31日至2024年12月31日期间，损失率低于2%[639] - 2024年、2023年、2022年净冲销与客户平均贷款总额的比率分别为2.1%、2.0%、1.9%[696] 客户贷款损失准备金关键指标变化 - 客户贷款损失准备金从2023年12月31日的242,532亿坚戈增至2024年12月31日的295,843亿坚戈，增幅22%，主要因贷款组合增长[643] - 客户贷款损失准备金从2022年12月31日的214,702亿坚戈增至2023年12月31日的242,532亿坚戈，增幅13%，主要因贷款组合增长[643] 债务证券收益率关键指标变化 - 2024年债务证券平均收益率为12.4%，2023年为13.9%，2022年为11.4%[645] 存款关键指标变化 - 2024年12月31日定期存款为5,434,135亿坚戈，占总资金的81%；2023年为4,361,058亿坚戈，占比78%；2022年为3,117,508亿坚戈，占比74%[651] - 2024年12月31日活期账户为1,127,815亿坚戈，占总资金的17%；2023年为1,080,398亿坚戈，占比19%；2022年为883,182亿坚戈，占比21%[651] - 2024年12月31日零售客户平均定期存款为1,188,169坚戈，2023年为1,099,831坚戈[651] - 2022年到期的存款中94%在2023年展期[651] - 截至2022、2023、2024年12月31日，定期存款平均余额分别为24.49614亿₸、36.22544亿₸、47.14162亿₸，2022、2024年利率均为10.2%、12.5%[699] - 截至2022、2023、2024年12月31日，无息活期存款平均余额分别为7.01659亿₸、8.6932亿₸、9.74097亿₸[699] - 截至2022、2023、2024年12月31日，存款总额平均余额分别为31.51273亿₸、44.91864亿₸、56.88259亿₸[699] - 截至2022、2023、2024年12月31日，公司估计的未保险存款分别为8.25684亿₸、13.40272亿₸、17.74738亿₸[699] - 公司所有定期存款（包括未保险定期存款）期限为一年，约94%的定期存款（包括未保险定期存款）每年续存[700] 客户账户关键指标变化 - 截至2024年12月31日，客户账户增至65619.50亿坚戈，较2023年增长21%，2023年较2022年的40006.90亿坚戈增长36%[652] - 2024年客户账户平均余额增至56882.59亿坚戈，较2023年增长27%，主要因活跃消费者存款增加18%；2023年较2022年增长43%，主要因活跃消费者存款增加27%[653] - 2024年末总利息付息负债中，客户账户平均余额471.42亿，利息支出59.10亿，付息率12.5%[681] 发行债务证券关键指标变化 - 截至2024年12月31日，发行的债务证券降至51050亿坚戈，较2023年减少49%，主要因第三期债券计划第二期于2024年1月到期[656] 次级债务关键指标变化 - 截至2024年12月31日，次级债务为62416亿坚戈，较2023年略有下降，2023年较2022年也略有下降[660] 应付银行款项关键指标变化 - 截至2024年12月31日，应付银行款项增至24474亿坚戈，较2023年增长15792%，主要因回购协议欠款增加；2023年较2022年减少99%[663] - 2024年应付银行款项平均余额增至95220亿坚戈，较2023年增长21%；2023年较2022年增长23%，均主要因回购协议欠款增加[664] 资本支出关键指标变化 - 2024、2023和2022年资本支出分别为86553亿坚戈、49049亿坚戈和64702亿坚戈，增长主要因收购增加[669] 资本充足率关键指标变化 - 按巴塞尔协议III计算，2024年风险加权资产为55770亿坚戈，一级资本充足率为17.6%，总资本充足率为18.3%[671] - 按国家银行规定计算，2024年风险加权资产为80590亿坚戈，一级资本充足率为12.6%，总资本充足率为12.7%[672] 或有负债和信贷承诺关键指标变化 - 截至2024年12月31日，或有负债和信贷承诺增至293401亿坚戈，主要因与Kaspi Red购物俱乐部卡相关的贷款承诺和未使用信贷额度增加[675] 利息收支关键指标变化 - 2024年末总利息生息资产平均余额668.49亿，利息收入108.27亿，收益率16.2%；总利息付息负债平均余额492.85亿，利息支出61.61亿，付息率12.5%[681] - 2024年较2023年，总利息生息资产利息收入增加24.88亿，其中因规模变动增加24.44亿，因利率变动增加0.44亿；总利息付息负债利息支出增加13.81亿，其中因规模变动增加13.39亿，因利率变动增加0.42亿[684] - 2024年平均利息生息资产668.49亿，平均收益率16.2%，净利息收入46.66亿，净息差7.0%[686] 债务证券收益率（特定类型）关键指标变化 - 截至2024年末，未按公允价值计量且其变动计入当期损益的债务证券中，哈萨克斯坦央行贴现票据一年以内到期加权平均收益率14.6%[688] 知识产权与品牌相关情况 - 公司开发并拥有对业务重要的各类知识产权，依赖大量许可软件，积极保护知识产权并遵守许可条款[701] - 公司最重要的品牌名称和标志与“Kaspi.kz”相关，均已在哈萨克斯坦注册为商标和服务商标[701] - 公司拥有多个域名，包括www.kaspi.kz和ir.kaspi.kz[701] 风险相关情况 - 公司在日常业务中面临信用风险、流动性风险和市场风险等多种风险，会定期评估以降低不利影响[856] 财务报表编制相关情况 - 公司合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制，关键会计估计在财务报表中披露[703]

文章核心观点 - 公司获得穆迪投资级Baa3评级且展望稳定，此前已获惠誉投资级BBB - 评级及稳定展望，评级反映公司业务多元、市场领先及财务稳健 [1][2] 公司业务模式 - 公司使命是通过开发创新移动产品和服务改善人们生活，运营独特双边超级应用模式，即面向消费者的Kaspi.kz超级应用和面向商家的Kaspi Pay超级应用 [3] - 消费者和商家可通过超级应用访问支付、市场和金融科技平台，使用专有支付网络进行连接和交易 [4] - 公司拥有庞大且高参与度的消费者和商家基础、一流且高度相关的数字产品以及轻资本支出方式，实现了强劲的营收增长和盈利的商业模式 [5] 公司发展动态 - 2025年1月公司收购土耳其领先电子商务技术平台Hepsiburada 65.41%的股份 [5] - 公司自2024年1月在纳斯达克上市 [6] 公司优势特点 - 哈佛商学院为公司撰写了两个案例研究并用于MBA教学 [6] - 公司超级应用商业模式独特，成功整合支付、商业和金融科技领域的领先和多元化业务，支持良好的收入生成和经济周期中的韧性 [7] - 公司盈利能力超40%，反映出严格的成本控制和较低的贷款损失风险 [7] - 公司杠杆率低，几乎所有债务为Kaspi银行的存款负债 [7]