Lancaster Colony Corporation (NASDAQ:LANC) Q4 2020 Earnings Conference Call August 27, 2020 10:00 AM ET Company Representatives Dave Ciesinski - President, Chief Executive Officer Tom Pigott - Chief Financial Officer Dale Ganobsik - Vice President of Investor Relations, Treasurer Conference Call Participants Brian Holland - D.A. Davidson & Company Ryan Bell - Consumer Edge Research Todd Brooks - C.L. King & Associates Operator Good morning. My name is Megan and I will be your conference call facilitator tod ...

Lancaster Colony Corporation (NASDAQ:LANC) Q3 2020 Earnings Conference Call May 5, 2020 10:00 AM ET Company Participants Dale Ganobsik - VP of IR and Treasurer Dave Ciesinski - President and CEO Thomas Pigott - VP, CFO and Assistant Secretary Conference Call Participants Brian Holland - D.A. Davidson Ryan Bell - Consumer Edge Research Todd Brooks - C.L. King Operator Good morning. My name is Ursula and I will be your conference call facilitator today. At this time, I would like to welcome everyone to the La ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 截至2020年3月31日的三个月，公司总净销售额增长1%至3.214亿美元[94][96] - 截至2020年3月31日的三个月，总营业利润下降20%至2999万美元[94] - 截至2020年3月31日的三个月，净收入下降27%至2243万美元[94] - 截至2020年3月31日的九个月，总净销售额增长3%至10.135亿美元[94][96] - 截至2020年3月31日的九个月，总营业利润下降8%至1.358亿美元[94] - 截至2020年3月31日的九个月，净收入下降9%至1.066亿美元[94] - 第三季度稀释后每股收益为0.81美元，同比下降27%；九个月累计稀释后每股收益为3.87美元，同比下降9%[106] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度总销售、一般及行政费用增长24%至4690.7万美元，其中ERP费用为487.7万美元[100] - ERP项目使第三季度及九个月累计稀释后每股收益分别减少0.13美元和0.34美元[107] - 九个月累计或有对价变动产生费用20万美元，而去年同期因Angelic公允价值变动产生净收益950万美元[101] - 九个月累计有效税率为23.2%，去年同期为22.3%[105] 各条业务线表现：餐饮服务部门 - 截至2020年3月31日的三个月，餐饮服务部门销售额下降8%至1.519亿美元[89] - 截至2020年3月31日的三个月，餐饮服务部门营业利润下降46%至920万美元[89] - 2019年，餐饮服务部门贡献了公司总净销售额的50%和总生产磅数的约65%[91] - 第三季度食品服务部门净销售额下降8%至1.519亿美元，九个月累计净销售额增长2%至4.918亿美元[112][113] - 公司因COVID-19导致餐饮服务需求骤降，计提了450万美元的存货减值[89][97] 各条业务线表现：零售部门 - 第三季度零售部门净销售额增长11%至1.694亿美元，九个月累计净销售额增长4%至5.217亿美元[108][109] 管理层讨论和指引 - 第三季度营业利润下降20%，九个月累计营业利润下降8%，受食品服务部门450万美元存货减记及SG&A费用增加影响[104] - 公司预计2020年资本支出总额约为9000万美元[125] - 公司取消了肯塔基州Horse Cave调味品生产设施的扩建计划[125] - 公司终止了相关设计/建造协议，生效日期为2020年5月1日[125] - 公司预计终止协议的相关成本不重大[125] 其他财务数据：现金流与融资 - 九个月累计经营活动产生净现金1.191亿美元，同比减少2430万美元[118] - 公司拥有1.5亿美元无担保循环信贷额度，截至2020年3月31日无未偿借款，符合所有契约要求[121][122] 其他财务数据：风险与承诺 - 在现有信贷额度外借款可能导致平均利率上升并对运营业绩产生不利影响[125] - 截至2020年3月31日，存在未确认的原材料或包装库存采购承诺[126] - 除与产品需求或定价变化相关的原材料成本预期变化外，合同义务无重大变化[126] 其他重要内容：会计政策与市场风险 - 关键会计政策自2019年10-K年报披露以来无变化[127] - 公司于2019年7月1日采用了新的租赁会计准则[127] - 市场风险自2019年10-K年报披露以来未发生重大变化[131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长1.6%，达到创纪录的3.551亿美元 [16] - 排除Omni Baking的临时供应协议销售额（本季度630万美元，上年同期380万美元），合并净销售额增长90个基点 [16] - 合并毛利润增长850万美元或9.3%，达到9990万美元 [13][17] - 合并毛利率提升200个基点至28.1% [13] - 销售、一般及行政费用增加590万美元或14.8%，主要受ERP项目投资影响，该项目在本季度计入490万美元的SG&A费用 [18] - 报告的综合营业利润下降710万美元，部分原因是本季度ERP投资以及上年同期对Angelic Bakehouse或有对价产生的970万美元有利非现金调整 [19] - 有效税率从2019财年第二季度的23%降至21%，主要反映了基于股票的薪酬活动带来的更高税收优惠 [20] - 第二季度稀释后每股收益下降0.15美元至1.58美元，ERP投资使每股收益减少0.14美元，而上年同期的或有对价非现金调整使每股收益增加0.27美元 [21] - 公司在本季度末无债务，资产负债表上拥有超过2亿美元的现金 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：净销售额持平 [8] - 有利的净价格实现、冷冻大蒜面包销量增加以及根据许可协议销售的货架稳定调味品和酱汁的持续增长带来了收益 [9] - New York Bakery冷冻面包产品销售额继续增长，成功推出了3-Cheese Cheese Sticks并获得了有针对性的消费者支持 [10] - 许可业务持续良好增长，Olive Garden产品线份额增加，并保持货架稳定调味品类别中销量第一的意大利调味品地位 [10] - 增长的部分抵消因素主要是时间性影响，包括Marzetti焦糖苹果蘸酱的季节性订单更多集中在第一季度，以及瓶装转换项目导致第一季度出货量高于第二季度 [11] - **餐饮服务业务**：净销售额增长3.4% [8] - 排除2018年11月16日关闭的Omni Baking销售额，净销售额增长2%，主要由通过分销商销售的品牌产品销售额更高以及Bantam Bagels的稳健收入增长所推动 [12] - 该2%的增长是相较于上年同期该部门净销售额增长超过12%的强劲表现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **零售渠道扩张**：公司开始通过零售药店渠道分销Olive Garden意大利调味品，并将在本月晚些时候扩展到一元店渠道，这两个渠道对公司分销网络而言都是全新的，代表了显著的增长机会 [27] - **餐饮服务渠道趋势**：公司业务表现历史上比行业平均水平高出150至200个基点，但观察到整体客流量呈下降趋势，仅被客单价的小幅增长部分抵消，预计将出现轻微放缓 [43][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“Better Food Company”增长计划基于三大支柱：加速基础业务增长、简化供应链以降低成本并提高利润率、识别并执行互补性并购以发展核心业务 [7] - 在供应链简化方面取得重大进展，包括战略采购、运输管理以及鸡蛋和大豆油等商品成本的有利变化 [13] - 继续投资供应链以支持增长并降低成本，例如完成了Sister Schubert's冷冻晚餐卷工厂的扩建，并正在进行Bantam Bagels的产能扩张和自动化提升项目 [14] - 通过创新和许可协议推动零售业务增长，计划在第三季度推出强大的新产品线 [11][26] - 宣布了新的许可协议，包括与BIBIBOP Asian Grill合作推出亚洲风味酱汁，以及与Buffalo Wild Wings扩展许可协议，开始销售其单瓶装酱汁，这将显著增加分销范围 [28][29] - 将推出全新的Marzetti品牌货架稳定调味品系列“Tastefully Dressed”，采用更清洁的配料 [30] - 正在进行重要的ERP系统升级项目“Project Ascent”，以替换已有20年历史的旧系统，支持未来有机增长和规模性收购，并有助于推动成本节约，部署计划在2021财年上半年进行 [34] - 董事会批准了一项约9500万美元的重大资本支出，用于扩大某个调味品工厂的产能，预计需要大约18个月完成，以满足长期增长需求，其中约1000万美元将计入2020财年 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望2020财年下半年，预计合并收入（排除Omni Baking销售额）将实现低个位数增长 [26] - 零售业务：预计基础业务将实现低至中个位数增长，由强大的创新产品线推动 [26] - 餐饮服务业务（排除Omni Baking销售额）：预计低个位数销售增长，由精选的全国连锁餐厅客户和品牌产品销售额增长驱动，但增长将受到某全国性客户实施第二货源计划以及行业整体客流量放缓趋势的影响 [31] - 利润率展望：预计商品成本将转为通胀，尤其是在第四财季，预计整个财年商品成本将较2019财年温和通胀 [32] - 成本节约计划与净价格实现计划将有助于抵消商品成本上涨的影响 [33] - 资本支出：2020财年资本支出预计仍在8000万至1亿美元范围内 [22] - 股息：董事会批准将季度股息增加0.05美元或8%，已于12月支付，公司已连续57年增加现金股息 [23] 其他重要信息 - Omni Baking的临时供应协议销售额预计将在未来几个季度从当前水平下降，并预计于2020年12月结束 [16] - 截至目前的财年内资本支出为5770万美元，包括对冷冻晚餐卷工厂产能扩建项目的投资以及购买之前租赁的Omni Baking设施 [22] - 公司预计在未来的财报电话会议中分享ERP项目的总成本估算 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于单瓶装SKU如何成为解锁产品分销的关键 [41] - **回答**：此前公司仅限于主要在Costco、Sam's和Walmart销售的多件包装，与Buffalo Wild Wings达成的扩展许可协议使公司能够进入所有零售渠道。整个可寻址市场机会远超10亿美元，包括烧烤酱、鸡翅酱、腌料等品类。此前受限于主要俱乐部渠道和Walmart的三件包装，单瓶装将成为一个主要的解锁点，并有可能创造接近Olive Garden产品线的成绩 [41] 问题2：关于餐饮服务增长连续减速以及更广泛的美国趋势影响 [42] - **回答**：公司业务表现通常比行业平均水平高出150-200个基点。增长预期小幅下调有几个驱动因素：一是某战略客户实施第二货源计划，公司已消化一个季度的影响，预计还有三个季度；二是观察到整体客流量呈下降趋势，尽管客单价有小幅增长抵消，但深入分析各客户数据后，预计将出现轻微放缓而非倒退 [43][44][45] 问题3：关于第二财季200个基点毛利率改善的构成 [53] - **回答**：成本节约计划是利润率增长的最大贡献者，公司正朝着每年约2000万美元的目标迈进，本季度贡献约500万美元。商品成本带来了约200万美元的有利节省。净价格实现和餐饮服务部门更高的销量也带来了有利影响。预计商品成本将在未来转为通胀 [54] 问题4：关于下半年商品成本展望及具体品类变化 [55] - **回答**：商品成本将从本季度的有利转为中性，并在第四财季基于当前预测变得不利。主要驱动因素是鸡蛋和豆类。鸡蛋价格在过去三个季度大幅回调，推动了整体投资组合的通缩，现在开始出现逆转。由于贸易争端，大豆和豆油价格均有所回落，现在开始看到大豆前景略有收紧 [55] 问题5：关于新产品开发（非许可产品）的收入预期或目标 [56] - **回答**：历史上公司未单独披露这些数字。可以举例说明一些进展，如上季度提到的3-Cheese Cheese Sticks和南瓜香料卷持续表现良好。对于自有品牌，对“Tastefully Dressed”产品感到非常兴奋，这使公司有机会利用自有品牌更广泛地触及非意大利风味领域，该品类市场规模超过18亿美元。内部目标通常是“更多、更快”，公司将继续专注于通过创新推出新的、令人兴奋的、相关的产品 [56][57][58] 问题6：关于Horse Cave工厂完工后带来的影响 [59] - **回答**：该扩建项目首先是为了满足不断增长的Sister Schubert's业务需求，确保在零售和餐饮服务渠道能跟上增长。同时，该建设也为公司提供了优化整体网络结构的可选方案。公司拥有16家工厂，许多规模不足，长期目标是寻找审慎的方法来简化和精简整体供应链结构。以调味品产能扩张为例，大约四五年前，该工厂年产量约为2亿磅，现已增至近3亿磅。公司通过持续改善和六西格玛方法从现有设施中挖掘了更多产能，但鉴于餐饮服务客户和自有零售业务的增长，现有空间已无法满足扩张需求，这是此次扩建的主要驱动力，也是公司调味品业务约12年来的首次重大扩建 [59][60][61][62][63]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度净销售额同比增长2%至3.551亿美元，上半年同比增长4%至6.922亿美元[81][82] - 第二季度营业利润同比下降12%至5408万美元，上半年同比下降4%至1.058亿美元[81][90] - 第二季度营业利润率为15.2%，同比下降230个基点；上半年营业利润率为15.3%，同比下降130个基点[81] - 第二季度净利润同比下降9%至4342万美元，上半年同比下降3%至8417万美元[81] - 第二季度摊薄后每股收益为1.58美元，同比下降9%；上半年摊薄后每股收益为3.06美元，同比下降3%[81][92] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度销售、一般及行政费用同比增长15%至4575万美元，上半年同比增长18%至8520万美元[81][85] - 企业资源计划项目相关费用是SG&A增长主因，第二季度及上半年分别为489万美元和762万美元[86] - 企业资源计划项目使第二季度及上半年摊薄后每股收益分别减少0.14美元和0.21美元[93] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 第二季度毛利润同比增长9%至9989万美元，上半年同比增长11%至1.92亿美元[81][83][84] - 第二季度毛利率为28.1%，同比提升200个基点；上半年毛利率为27.7%，同比提升180个基点[81] 各条业务线表现：零售部门 - 零售部门第四季度净销售额基本持平，为1.862亿美元，同比下降0.05%（92千美元）[94] - 零售部门第四季度营业利润为3901.7万美元，同比下降13%（576.8万美元），营业利润率从24.0%降至21.0%[94][96] - 零售部门上半年净销售额为3.5229亿美元，同比增长1%（323.7万美元）[94][95] - 零售部门上半年营业利润为7445.2万美元，同比下降5%（428.1万美元），营业利润率从22.6%降至21.1%[94][97] 各条业务线表现：餐饮服务部门 - 餐饮服务部门第四季度净销售额为1.6891亿美元，同比增长3%（562.8万美元），营业利润为2341.6万美元，同比增长21%（401.1万美元），营业利润率从11.9%提升至13.9%[98][99] - 餐饮服务部门上半年净销售额为3.3988亿美元，同比增长7%（2269.9万美元），营业利润为4720.5万美元，同比增长23%（893.9万美元），营业利润率从12.1%提升至13.9%[98][100] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 公司上半年经营活动产生的净现金流为1.054亿美元，较去年同期的1.132亿美元下降6.9%[104] - 公司上半年资本支出预计在8000万至1亿美元之间，其中包括一项预计总投资9500万美元的产能扩张项目，其中大部分支出将在2021财年发生[110] 其他财务数据：债务与信贷 - 公司拥有最高1.5亿美元的无担保循环信贷额度，截至2019年12月31日无未偿借款，但有510万美元的备用信用证，减少了可用额度[107] 管理层讨论和指引 - 公司预计下半年投入成本将日益通胀，销售、一般及行政费用将继续反映对战略计划（尤其是ERP系统）的增量投资[103]

财务数据和关键指标变化 - 合并净销售额增长6.4%，达到创纪录的3.371亿美元 [15] - 有机净销售额增长2.6% [15] - 合并毛利润增长1090万美元或13.4%，达到9210万美元 [16] - 合并毛利率提升170个基点 [11] - 合并营业利润增长5.3%，达到创纪录的5170万美元 [17] - 每股收益增长0.06美元或4.2%，达到1.48美元 [18] - 有效税率从去年同期的22.6%上升至23.3% [18] - 资本支出预计在8000万至1亿美元之间，第一季度支出为4320万美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售板块有机净销售额增长1.5% [8] - 餐饮服务板块有机净销售额增长3.9% [8] - 餐饮服务板块已连续七个季度实现有机净销售额增长，期间平均每季度增长7.7% [10] - 零售增长由Marzetti品牌产品、纽约面包店冷冻大蒜面包以及授权销售的货架稳定型调味品和酱料驱动 [9] - 餐饮服务增长由主要全国连锁餐厅客户的销量增长、通过分销商销售的品牌产品以及工业业务（主要是冷冻意大利面）的销售增长驱动 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场：Bantam Bagels的零售销售额在截至9月29日的52周内几乎翻倍 [12] - 餐饮服务市场：Bantam Bagels在星巴克全国门店的陈列柜中获得展示位置，其销售额在2020财年第一季度环比增长约15% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕“更好的食品公司”增长计划展开，包括加速基础业务增长、简化供应链以降低成本和提高利润率、以及识别和执行互补性并购 [7] - 供应链团队通过精益六西格玛项目每年实现超过2000万美元的总节约 [11] - 正在实施新的企业资源计划系统“Project Ascent”，以替换已有20年历史的旧系统，预计在2021财年上半年开始部署 [24][25] - 对Bantam Bagels和Omni Baking的收购正在进行整合与产能自动化投资，以支持增长和提升盈利能力 [23][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对剩余财年的合并营收增长预期维持在低至中个位数 [22] - 预计第二季度商品成本基本持平，下半年将转为温和通胀 [22] - 计划通过精益六西格玛项目、战略采购和净价格实现计划来抵消商品成本上涨的影响 [23] - 预计Bantam Bagels的生产自动化投资将在第三季度末完成，将增加产能并对该业务的整体盈利能力带来显著好处 [23] 其他重要信息 - 销售、一般及行政费用增加740万美元或23%，主要受ERP项目设计阶段相关成本（270万美元）驱动 [16] - ERP投资和重组费用共同使营业利润增长减少了730个基点，使每股收益增长减少了0.10美元或710个基点 [17][19] - 第一季度商品成本有利影响约为200万美元 [31] - 关闭Saraland工厂及淘汰部分产品线（如Sister Schubert、Angelic、flatbread wraps）对营收增长造成约100个基点的负面影响，但提升了利润 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率的可持续性以及商品成本预期 [28] - 管理层预计第二季度商品成本基本持平，下半年转为温和通胀，将通过精益六西格玛和价格管理计划来抵消通胀影响 [29] - 第一季度商品成本有利影响约为200万美元，预计随着时间推移会减弱 [30][31] 问题: 关于Omni和Bantam自动化及分销扩张的成本影响 [32] - 在Bantam的投资主要用于零售分销的货架费和建设端到端自动化生产线，预计第三季度末完成 [32] - 在Omni的投资包括升级烤箱、冷冻机和自动化流程，涉及资本化和费用化支出，以及因工厂停工导致的吸收成本 [33][34] - 两项投资合计对第一季度业绩产生了低七位数的影响 [35] 问题: Bantam Bagels通过星巴克扩张对2020财年营收的贡献潜力 [36] - 管理层对业务增长潜力非常乐观，但由于正处于推广阶段，暂未提供具体数字，承诺随着进展分享更多信息 [37] 问题: 淘汰不盈利产品线对季度业绩的影响 [42] - 淘汰Sister Schubert、Angelic和flatbread wraps等产品线对营收增长造成约100个基点的负面影响，但显著提升了利润 [43][44] - Angelic和flatbread wraps的负面影响已在去年10月和11月消除 [45] 问题: 餐饮服务板块强劲增长的原因，特别是全国连锁客户 [47] - 增长的最大组成部分是关键客户同店销售额的增长，其次是新店开业，再次是向现有客户销售更多产品或获得新客户 [48] - 在品牌产品方面，公司正在建立份额并提高渗透率 [48]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2020财年第一季度（截至2019年9月30日）合并净销售额同比增长6%，达到创纪录的3.371亿美元[78][79] - 第一季度合并毛利润同比增长13%至9210万美元，毛利率从25.6%提升至27.3%[78][80] - 公司第一季度营业利润同比增长5%至5170万美元，营业利润率为15.3%[78][86] - 第一季度摊薄后每股收益为1.48美元，同比增长4%，其中ERP支出和重组费用分别使其减少0.08美元和0.02美元[78][88] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第一季度销售、一般及行政费用同比增长23%至3946万美元，其中ERP相关费用为272万美元[78][81][82] 各条业务线表现 - 零售部门第一季度净销售额同比增长2%至1.661亿美元，营业利润增长4%至3544万美元，营业利润率提升至21.3%[89][90][91] - 餐饮服务部门第一季度净销售额同比增长11%至1.710亿美元，营业利润大幅增长26%至2379万美元，营业利润率提升至13.9%[92][93] - 若排除Bantam和Omni收购的贡献，公司第一季度合并净销售额增长为3%，其中餐饮服务部门内生增长为4%[79][92] 管理层讨论和指引 - 公司预计第二季度商品成本与去年持平，但下半财年将转为温和不利，同时Omni和Bantam的收购预计在第二季度仍会稀释收益[95] - 公司预计2020年资本支出总额在8000万至1亿美元之间[102] - 公司认为经营活动现金流、现有现金及等价物以及信贷额度足以满足2020年的现金需求[102] 现金流与资本支出 - 第一季度经营活动产生的净现金为4010万美元，投资活动使用的现金大幅增至4330万美元，主要因资本支出增加[96][97] 债务与信贷安排 - 无担保循环信贷额度最高借款限额为1.5亿美元[99] - 截至2019年9月30日，公司未偿还该信贷额度下的任何借款[99] - 截至2019年9月30日，有510万美元的备用信用证未偿还，减少了可用借款额度[99] - 信贷额度将于2021年4月到期，届时所有未偿金额需全额支付[99] - 若发生违约，可能限制公司使用该信贷额度下7500万美元的额外信用[101] - 截至2019年9月30日，公司遵守了信贷协议的所有条款和契约，且财务契约指标远超要求[100] 会计准则与市场风险 - 公司已于2019年7月1日采用新的租赁会计准则[104] - 市场风险与2019年年度报告披露相比未发生重大变化[107]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净销售额增长5%至创纪录的3.237亿美元，上年同期为3.082亿美元[6] - 剔除Bantam Bagels和Omni Baking两家收购公司的贡献后，第四季度合并净销售额增长1.3%[6] - 第四季度合并毛利润增加200万美元至7820万美元，但毛利率下降50个基点至24.2%，主要受两家新收购业务约200个基点的负面影响[10] - 第四季度SG&A费用增加700万美元，其中包含180万美元的ERP项目支出[11] - 第四季度合并营业利润为4330万美元，与上年同期基本持平[13] - 第四季度净利润为3300万美元，摊薄后每股收益1.20美元，上年同期为3240万美元，摊薄后每股收益1.18美元[15] - 2019财年合并净销售额增长6.9%至创纪录的13.1亿美元，上年同期为12.2亿美元[16] - 剔除收购贡献后，2019财年合并净销售额增长4.5%[16] - 2019财年合并毛利润增加2270万美元至3.262亿美元，毛利率增长10个基点至24.9%[17][18] - 2019财年SG&A费用增加1990万美元至1.498亿美元[18] - 2019财年合并营业利润为1.9亿美元，较上年增加1940万美元[19] - 2019财年净利润为1.505亿美元，摊薄后每股收益5.46美元，上年同期为1.353亿美元，摊薄后每股收益4.92美元[19] - 2019财年营业现金流为1.98亿美元，同比增长23%[35] - 第四季度现金转换周期较上年同期改善7天[36] - 第四季度有效税率为24%，全年为23%，预计2020财年有效税率为24%[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：第四季度净销售额下降1.4%至1.545亿美元，剔除Bantam Bagels贡献后下降2.2%[7] - 增长点：冷冻晚餐面包卷、货架稳定调味品和酱料、净价格实现改善[7] - 下降点：扁平面包卷、冷藏蘸酱、选择性退出部分低利润自有标签业务[7] - 营业利润增加240万美元至3230万美元，但受到促销支出增加、Bantam Bagels分销投资、销量下降及Omni Baking成本的不利影响[13] - **餐饮服务业务**：第四季度净销售额增长11.7%至1.691亿美元，剔除收购贡献后有机增长4.8%[8][9] - 增长驱动：全国连锁餐厅客户、品牌产品和冷冻面食产品的销量增长[9] - 营业利润增加240万美元至1840万美元，受益于销量增长和精益六西格玛项目节省的成本，部分被Omni Baking的增量成本抵消[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据IRI数据，在截至2019年6月30日的13周内，公司六个品类中有四个实现了消费增长，并在其中两个品类中市场份额有所提升[16] - 在六个品类中，公司在两个品类中份额提升，三个品类中份额持平，一个品类（主要是扁平面包和卷饼）份额下降[52] - 扁平面包和卷饼品类在最近13周下降6.4%，最近52周下降15.2%，公司降幅更大[52] - 份额下降主要由于一家大型零售商将该产品从熟食区移至商业面包区[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于“更好的食品公司”增长计划，包括三大支柱：加速基础业务增长、简化供应链以降低成本和提高利润率、以及（技术故障未显示完整）[43] - 零售业务方面，新领导层已就位，新的创新中心将推动未来业绩改善[23] - 餐饮服务业务方面，公司将通过烹饪专业知识和新的创新中心，专注于加强客户关系[47] - 供应链团队通过自动化项目、新运输管理系统、材料产量改进和采购计划，持续降低成本并提高运营效率[22] - 关闭阿拉巴马州萨拉兰德的冷冻面包工厂，以优化制造布局[23] - 正在实施ERP系统升级项目“Ascent”，以替换1995年安装的旧系统，预计项目将持续约两年[29][30] - 2020财年资本支出预计维持在8000万至1亿美元的高位，主要用于产能扩张和自动化项目[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2020财年商品成本将有所上升，下半年通胀压力预计高于上半年[48] - 定价举措、精益六西格玛项目节省的成本以及其他降本项目将帮助抵消商品成本上涨[48] - 餐饮服务业务前景乐观，尽管面临高基数比较，预计将实现中低个位数增长[75] - 管理层认为餐饮服务业务通常比行业整体表现好约200个基点[75] - 尽管近期经济可能趋紧放缓，但主要客户的餐厅数据表现仍具韧性[76] - 商品通胀广泛，预计未来12个月通胀率在2-3%左右[78] 其他重要信息 - **收购整合**： - **Omni Baking**：2019财年第二季度收购，曾是公司纽约大蒜面包业务的重要代工厂[24]。收购旨在确保供应稳定[25]。第四季度带来约350万美元的增量费用（阻力），全年约500万美元[26]。预计整合带来的阻力将持续到2020财年下半年[26]。 - **Bantam Bagels**：2019财年第二季度以3300万美元收购，提供进入快速增长冷冻早餐品类的机会[27]。第四季度营业亏损约150万美元，因投资于业务扩张[27]。预计在2019年底新自动化生产线完成后，对营业利润的拖累将结束[27]。 - **Angelic Bakehouse**：2019财年第四季度因或有对价公允价值变动产生740万美元非现金利得，全年产生1710万美元利得[12][19]。业绩未达目标，部分原因是杂货店外围区域竞争激烈，以及公司决定减少低利润自有标签业务[67][68]。 - **资本配置**： - 2019财年资本支出7100万美元，用于产能扩张和研发中心建设[37] - 2019财年完成两项收购，共支出5500万美元[38] - 2019财年股息增加8.5%，向股东返还7000万美元现金[39] - 资产负债表强劲，无债务，持有1.96亿美元现金[39] - **产品创新**： - 2020财年零售业务将推出新产品，包括纽约面包店3-Cheese Cheese Sticks、Sister Schubert's甜面包新口味（如南瓜香料、柠檬蓝莓）[45] - Marzetti冷藏蘸酱系列将重新配方，提供成分更简洁的新品[46] - 授权下的货架稳定调味品和酱料销售预计持续增长[46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于零售销售和竞争格局的变化，以及在未增长品类中的份额情况[51] - 回答：公司在六个品类中的两个份额提升，三个持平，一个（扁平面包和卷饼）份额下降[52]。份额下降主要由于一家大型零售商将产品从熟食区移至商业面包区，这对业务产生了重大影响[52]。公司正在通过推出创新产品和与零售商沟通来解决此问题[53]。 问题: 关于Omni Baking、Bantam Bagels以及ERP系统未来的预期费用[54] - 回答： - **Bantam Bagels**：业务增长迅速，但目前制造过程手动化程度高。正在建设高速自动化生产线，预计2019年底完成，将显著改善利润率[55][56]。 - **Omni Baking**：收购后正在进行工厂维修和自动化升级，导致临时性费用。第四季度产生约350万美元阻力，全年约500万美元。预计未来两个季度（即2020财年上半年）阻力仍将在低至中个位数百万美元范围，之后将改善[57][58][59]。 - **ERP系统**：最近一个季度支出180万美元。预计下一季度（2020财年第一季度）支出也在低至中个位数百万美元范围。将在报告第一季度业绩时提供更完整的项目概述[61]。 问题: 关于Angelic Bakehouse收购未达目标的原因[67] - 回答：业绩未达预期主要有两个原因：一是杂货店外围区域（如面包区）竞争环境比预期更艰难；二是公司决定减少收购时占比较大的低利润自有标签业务，以专注于发展品牌业务，但这导致工厂运行效率暂时降低[67][68]。公司认为业务仍有增长潜力，只是达到目标所需时间比预期更长[69]。 问题: 关于2020财年资本支出计划的细节[70][71] - 回答：2020财年资本支出预计在8000万至1亿美元之间[70]。主要驱动因素包括：完成肯塔基州Horse Cave冷冻晚餐面包卷工厂的扩建项目（3300万美元）、对Bantam Bagels业务增加产能的投资、支持餐饮服务调味品类别增长的项目，以及以1100万美元购买之前租赁的Omni Baking土地和建筑[72]。 问题: 关于餐饮服务业务增长动力以及面对潜在经济疲软的韧性[73] - 回答：餐饮服务业务表现强劲，全国连锁客户业务稳健，不断新增客户，并在品牌细分市场（如高校、医疗保健）取得进展[74]。尽管面临高基数比较，预计未来增长在中低个位数[75]。该业务对经济有一定暴露，但历史表现通常优于行业整体约200个基点[75]。近期餐厅销售趋势显示客户表现仍有韧性[76]。公司通过自动化等项目持续提升该业务的效率[77]。 问题: 关于具体哪些商品成本引起担忧[78] - 回答：商品成本上涨是广泛性的，并非特定于某几种商品[78]。展望未来12个月，预计通胀率在2-3%左右，几乎涵盖所有品类，这使得提价谈判更具挑战性[78]。

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2019财年净销售额为13.07787亿美元，同比增长6.9%[104] - 2019财年净销售额创纪录，达到13.08亿美元，同比增长7%[115][116] - 2019财年净利润为1.50549亿美元，净利润率为11.5%[104] - 2019财年净利润为1.505亿美元，同比增长11%，稀释后每股收益为5.46美元[115][129] - 2019财年净利润为1.50549亿美元，同比增长11.3%[188] - 2019财年净利润为1.505亿美元，较2018财年的1.353亿美元增长11.3%[197] - 2019财年摊薄后每股收益为5.46美元[104] - 2019财年营业利润为1.909亿美元，同比增长11%，营业利润率为14.6%[115][125] - 2019财年税前利润率为15.0%，高于2018财年的14.2%[104] - 排除Bantam和Omni收购影响，2019财年合并净销售额增长5%[116] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2019财年毛利率为24.9%，与2018财年的24.8%基本持平[104] - 2019财年毛利润为3.262亿美元，同比增长7%，毛利率为24.9%[115][118] - 2019财年毛利率为24.9%，较2018财年的24.8%略有提升[188] - 2019财年销售、一般及行政费用为1.498亿美元，同比增长15%[115][119] - 公司2019年企业费用增至1640万美元，主要受ERP费用、专业服务费及人员投资增加驱动[135] - 2019财年折旧费用为2675.1万美元，较2018财年增长20.7%[207] - 2019财年基于股票的薪酬费用为597.2万美元[197] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 公司2019年经营活动现金流为1.976亿美元，同比增长23%；投资活动现金流为-1.269亿美元，主要由于收购Bantam和Omni以及资本支出增加[148][150] - 公司2019财年运营现金流为1.97598亿美元，同比增长22.9%[194] - 公司2019财年资本支出为7088万美元，同比大幅增加128.5%[194] - 2019财年资本性支出（财产增加额）为7088万美元，远高于2018财年的3102.5万美元[104] - 公司2019年资本支出付款总计7090万美元，高于2018年的3100万美元，投资包括产能扩张、研发中心及自动化项目[150] - 公司预计2020年资本支出总额在8000万至1亿美元之间，其中包括为肯塔基州冷冻餐包工厂产能扩张项目支付的剩余款项3300万美元[147] - 公司2019年融资活动净现金使用8020万美元，主要用于支付股息和股票回购，年度股息连续第56年增长至每股2.55美元[151] - 公司2019财年支付股息7011万美元，同比增长8.6%[194] - 2019财年普通股现金股息为每股2.55美元，总计支付7010万美元[197] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 公司2019年末持有现金及等价物1.96亿美元，股东权益7.27亿美元，无债务，并拥有一项最高1.5亿美元的循环信贷额度[143][144] - 公司2019财年现金及等价物为1.96288亿美元，同比减少4.6%[186][194] - 公司2019财年总资产为9.05399亿美元，同比增长12.5%[186] - 公司2019财年财产、厂房和设备净值为2.47044亿美元，同比大幅增长[104] - 公司2019财年商誉及无形资产为2.78648亿美元，同比增长24.1%[186] - 公司2019财年存货为8607.2万美元，同比减少5.3%[186] - 截至2019年6月30日，公司股东权益总额为7.2687亿美元[197] - 公司截至2019年6月30日的合同义务总额为29.071亿美元，其中采购义务23.901亿美元，经营租赁义务3825万美元[157] 各条业务线表现 - 零售业务部门2019财年净销售额为6.566亿美元，同比增长1%，营业利润率为20.6%[131] - 餐饮服务业务部门2019财年销售额占比提升至50%，2018财年为47%[117] - 餐饮服务部门2019年净销售额增长14%至6.512亿美元，营业利润增长26%至7383万美元，营业利润率提升至11.3%[133] - 餐饮服务部门2019年增长中，Bantam贡献730万美元，Omni贡献1940万美元，剔除收购影响后有机增长率为9%[133] - 餐饮服务部门运营利润率受原料和运费成本波动影响更大，因其整体利润率较低且原料磅数与净销售额比率较高[164] - 与零售部门相比，餐饮服务部门因原料成本变化而产生的利润率波动性固有更高[164] 客户集中度与依赖 - 公司对沃尔玛的净销售额占2019财年合并净销售额的17%，应收账款余额为2090万美元[48] - 公司对McLane的净销售额占2019财年合并净销售额的15%，应收账款余额为690万美元[49] - 公司通过多个餐饮服务分销商间接向一家全国连锁餐厅的销售额占2019财年合并净销售额的14%[50] 运营与供应链风险 - 公司面临因产品安全问题导致业务中断、召回或索赔的风险，可能造成重大损失[40] - 公司依赖单一生产点和第三方制造商，生产中断可能导致产品供应减少或消失[43] - 关键原材料（如豆油、甜味剂、鸡蛋）成本波动且采购于公开市场，价格上涨可能无法完全转嫁[60] - 公司尝试通过长期固定价格合同来限制原材料价格波动风险，但无法确保成功[61] - 运输成本受柴油价格波动影响，燃油附加费可能大幅增加，若无法通过提价转嫁给客户将严重影响公司业务和现金流[62] - 公司预计2020年商品、包装和运输成本将面临通胀压力，其中商品和包装成本构成最大阻力，将通过定价举措和成本节约计划来抵消[139][162] - 公司未使用任何衍生金融工具或商品衍生工具来对冲市场风险[171] - 公司通过结构化远期采购计划管理部分关键原料（如豆油和面粉）的价格风险[172] - 公司近期为部分鸡蛋需求实施了基于谷物定价的采购策略，以降低对鸡蛋现货市场价格的敞口[172] - 能源相关成本（如电力、天然气）的突然大幅上涨可能对公司业务产生重大不利影响，尽管公司通过长期固定价格合同部分对冲风险[78][79] 市场竞争与行业风险 - 零售和餐饮服务市场竞争激烈，可能导致产品价格面临显著下行压力[46] - 零售行业整合及客户转向自有品牌可能迫使公司降价或增加促销支出，影响盈利能力[53] - 公司销售依赖品牌价值，品牌许可协议可能被许可方短期通知终止或不予续签[57] 生产与基础设施风险 - 公司基础设施老化可能导致未来维护成本和资本支出显著增加，进而对现金流产生不利影响[66] - 当前制造能力可能不足以满足需求显著增长，产能扩张受资本可用性、设备交付、监管许可等多因素制约[67] - 公司运营使用总面积220万平方英尺，其中80万平方英尺为租赁面积[89] 技术与系统风险 - 公司正在实施新的企业资源规划系统，需要投入大量人员和财务资源，若实施失败可能对财务报告内部控制产生不利影响[69] - 网络攻击或数据泄露可能导致重大支出，包括网络安全措施支出、业务中断收入损失、诉讼和监管罚款等[71][72] 人力资源与养老金风险 - 公司位于俄亥俄州贝德福德海茨的工厂集体谈判协议将于2020年4月到期，若未能成功续约或发生长期停工将产生重大不利影响[75] - 公司仍需向加利福尼亚州米尔皮塔斯工厂相关的多雇主养老金计划供款，供款额可能增加，且若退出可能需支付退出负债，这将对财务状况产生重大不利影响[76][77] 公司治理与股权结构 - 执行主席Gerlach先生持有公司30%的已发行普通股，对公司事务拥有重大影响力，其利益可能与其他股东冲突[82][83] - 董事会有权发行最多115万股B类投票优先股和115万股C类无投票权优先股，这可能被用于实施“毒丸计划”以抵御收购[86] 股票回购与股息 - 截至2019年6月30日，公司已授权但尚未回购的普通股为1,354,423股[97] - 2019财年第四季度，公司以平均每股148.91美元的价格回购了15,977股普通股[97] - 2019财年库存股回购金额为741.1万美元[197] - 截至2019年6月30日，公司剩余135.4423万股普通股获授权可用于未来回购[213] 会计政策与估计 - 公司或有对价变动带来1620万美元净收益，主要因Angelic公司负债公允价值减少1710万美元[115][121] - 公司或有对价负债（第三层级）的公允价值基于复杂的专有模型和不可观察输入值进行估计[179] - Bantam Bagels的或有对价使用蒙特卡洛模拟进行估值，该模型随机改变收入增长和调整后EBITDA等变量[180][181] - Angelic Bakehouse的或有对价使用现值法估值，纳入收入增长率、贴现率和预测调整后EBITDA等因素[181] - 由于本年度不利事件和市场状况，Angelic Bakehouse先前调整后EBITDA预测可能无法实现，导致其或有对价公允价值下降[181] - 公司审计涉及使用公平价值专家，以蒙特卡洛模拟和现值法独立估算公允价值并与公司估计值进行比较[184] - 公司收入确认时点通常在控制权转移给客户后，履约义务一般在30天内完成[216] - 公司不授予一般退货权，但客户可退回有缺陷或不符产品，退货相关退款负债作为收入减项估计入账[221] - 截至2019年6月30日，公司没有递延收入或未开单应收款余额，因此也无相关合同资产和负债余额[222] - 公司选择使用实务简化方法，将销售佣金在实际发生时费用化，因其摊销期为一年或更短[223] - 管理层认为递延所得税资产很可能实现，因此在截至2019年6月30日或2018年6月30日的年度未记录任何估值备抵[233] - 不确定税务状况的税收优惠和负债，基于最终结算时可能性超过50%的最大金额进行计量[234] - 每股收益计算采用两级法，授予员工的未归属限制性股票被视为参与性证券[236] 其他财务与运营事项 - 2019财年有效税率为23.0%，2018财年为22.3%，受《2017年减税与就业法案》影响[115][126] - 2019财年资本化与云计算安排相关的递延软件成本为170万美元[208] - 截至2019年6月30日，应付账款中在建工程为785.2万美元[207] - 过去三年每年的研发活动支出估计均低于净销售额的1%[228] - 向客户收取的配送费计入净销售额，公司发生的配送成本则计入销售成本[229]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度合并净销售额同比增长7%至3.179亿美元，创季度记录[99] - 前三季度合并净销售额同比增长8%至9.841亿美元[99] - 第三季度合并毛利率为23.7%，同比提升80个基点[99] - 前三季度合并毛利率为25.2%，同比提升30个基点[99] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度销售、一般及行政费用同比大幅增长27%至3798.1万美元[101] - 前三季度销售、一般及行政费用同比增长13%至1.099亿美元[101] 各条业务线表现：零售部门 - 零售部门第一季度净销售额为1.53亿美元，同比增长1%[113] - 零售部门第一季度营业利润为2408.2万美元，同比下降9%，营业利润率降至15.7%[113] - 零售部门前九个月净销售额为5.02亿美元，同比增长2%[113][114] - 零售部门前九个月营业利润为1.028亿美元，同比增长7%，营业利润率为20.5%[113] - 第三季度零售业务营业利润同比下降9%至2408.2万美元[105] 各条业务线表现：餐饮服务部门 - 餐饮服务部门第一季度净销售额为1.648亿美元，同比增长14%[117] - 餐饮服务部门第一季度营业利润为1712.4万美元，同比增长20%，营业利润率为10.4%[117] - 餐饮服务部门前九个月净销售额为4.82亿美元，同比增长14%[117] - 餐饮服务部门前九个月营业利润为5539万美元，同比增长31%，营业利润率为11.5%[117] - 前三季度餐饮服务业务营业利润同比增长31%至5539万美元[105] 其他财务数据 - 前九个月经营活动产生的净现金为1.434亿美元，上年同期为1.168亿美元[122] - 前九个月用于投资活动的现金为1.021亿美元，主要用于收购Bantam和Omni以及更高的资本支出[123] - 前三季度或有对价公允价值变动带来950万美元净收益[103] 管理层讨论和指引 - 2019财年资本支出计划约为7000万美元[98]