业绩总结 - 第二季度净销售额创下11亿美元，较去年同期增长166%[7] - RV OEM收入同比增长151%，达到525,765千美元[21] - 调整后的EBITDA为121,347千美元，同比增长166%[19] - 国际市场销售同比增长133%[11] - 售后市场销售同比增长45%[10] 财务状况 - 现金及现金等价物为98百万美元，较2020年同期的62百万美元增长58%[21] - 剩余可用债务融资额度为523百万美元，较2020年的401百万美元增长30%[21] - 净债务与EBITDA比率为2.0倍，较2020年的2.7倍下降26%[21] - 资本支出为42百万美元，较2020年的15百万美元增长180%[21] 战略发展 - 完成三项战略收购，包括Ranch Hand、Schaudt和Trazcor[7]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净销售额为10.94亿美元，2020年同期为5.26亿美元；2021年上半年净销售额为20.94亿美元，2020年同期为11.85亿美元[9] - 2021年Q2净利润为6789万美元，2020年同期为1319万美元；2021年上半年净利润为1.42亿美元，2020年同期为4140万美元[9] - 2021年Q2基本每股收益为2.69美元，2020年同期为0.52美元；2021年上半年基本每股收益为5.63美元，2020年同期为1.65美元[9] - 2021年6月30日现金及现金等价物为9796.1万美元，2020年12月31日为5182.1万美元[14] - 2021年6月30日应收账款净额为4.18亿美元，2020年12月31日为2.69亿美元[14] - 2021年6月30日存货净额为6.2亿美元，2020年12月31日为4.94亿美元[14] - 2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为2386万美元，2020年同期为1.02亿美元[16] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量净额为1.46亿美元，2020年同期为1.05亿美元[16] - 2021年上半年融资活动产生的现金流量净额为1.69亿美元，2020年同期为3209万美元[16] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加额为4614万美元，2020年同期为2691万美元[16] - 2019年12月31日股东权益总额为800,672千美元，2020年6月30日为816,630千美元，2020年12月31日为908,326千美元，2021年6月30日为986,176千美元[18][21] - 2020年第一季度净收入为28,214千美元，第二季度为13,186千美元；2021年第一季度净收入为74,120千美元，第二季度为67,889千美元[18][21] - 2020年第一季度发行87,833股普通股，影响股东权益 - 4,517千美元；第二季度发行16,251股，影响 - 99千美元；2021年第一季度发行97,086股，影响 - 7,767千美元；第二季度发行16,324股，影响 - 158千美元[18][21] - 2020年第一季度现金股息（每股0.65美元）影响股东权益 - 16,321千美元，第二季度影响 - 16,349千美元；2021年第一季度现金股息（每股0.75美元）影响 - 18,939千美元，第二季度（每股0.90美元）影响 - 22,739千美元[18][21] - 2021年第二季度购买可转换债券套期合约（税后）影响股东权益 - 75,750千美元，发行认股权证影响48,484千美元[21] - 2021年Q2和H1基本每股收益加权平均流通股分别为25,275千股和25,230千股，2020年同期分别为25,150千股和25,108千股[33] - 2021年Q2和H1稀释每股收益加权平均流通股分别为25,385千股和25,351千股，2020年同期分别为25,219千股和25,177千股[33] - 2021年上半年总净销售额为20.93978亿美元，2020年同期为11.85435亿美元[99] - 2021年上半年总营业利润为1.95413亿美元，2020年同期为6504.8万美元[99] - 2021年第二季度合并净销售额为11亿美元，比2020年同期的5.258亿美元增长108% [124] - 2021年第二季度净收入为6790万美元，摊薄后每股2.67美元，2020年同期为1320万美元，摊薄后每股0.52美元[128] - 2021年第二季度综合营业利润为9400万美元，2020年同期为2080万美元；2021年第二季度营业利润率为8.6%，2020年同期为4.0%[128] - 2021年前六个月OEM部门净销售额增长87%，即7.807亿美元，2021年上半年旅行拖车和第五轮组件净销售额为10.3063亿美元，增长98%；房车组件净销售额为1.29846亿美元，增长107%；相邻行业OEM组件净销售额为5.20428亿美元，增长64%[133] - 2021年第二季度售后市场部门净销售额增长45%，即7110万美元；2021年前六个月售后市场部门净销售额增长45%，即1.278亿美元[136][140] - 2021年第二季度售后市场部门营业利润为3060万美元，较2020年同期增加1160万美元；2021年前六个月售后市场部门营业利润为5280万美元，较2020年同期增加3270万美元[137][141] - 2021年前六个月有效税率为25.0%，低于2020年同期的26.3%[128][141] - 2021年3月和6月，公司分别支付每股0.75美元和0.90美元的季度股息，总计分别为1890万美元和2270万美元[128] - 2021年前六个月经营活动提供的净现金流为2390万美元，2020年同期为1.021亿美元；投资活动使用的净现金流为1.46429亿美元，2020年同期为1.05166亿美元；融资活动提供的净现金流为1.68802亿美元，2020年同期为3209.3万美元[147][148] - 2021年前六个月折旧和摊销为5130万美元，预计全年为1 - 1.1亿美元；非现金股票薪酬费用前六个月为1390万美元，预计全年为2000 - 3000万美元[150] - 2021年前六个月投资活动现金流出1.464亿美元，主要包括1.039亿美元企业收购和4200万美元资本支出；2020年前六个月为1.052亿美元，包括9470万美元企业收购和1450万美元资本支出[151] - 2021年前六个月融资活动现金流入主要来自可转换票据和认股权证发行，净额为3.965亿美元，部分被循环信贷安排净付款1.651亿美元、季度股息支付4170万美元等抵消[156] - 2020年前六个月融资活动现金流入主要来自循环信贷安排净借款7920万美元，部分被季度股息支付3270万美元等抵消[158] - 截至2021年6月30日，公司为预期或有对价负债记录了950万美元负债[159] - 2021年Q2净销售额为10.94亿美元，2020年同期为5.26亿美元，同比增长107.65%[9] - 2021年上半年净销售额为20.94亿美元，2020年同期为11.85亿美元，同比增长76.64%[9] - 2021年Q2净利润为6789万美元，2020年同期为1319万美元，同比增长415.09%[9] - 2021年上半年净利润为1.42亿美元，2020年同期为4140万美元，同比增长242.99%[9] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为9796.1万美元，2020年12月31日为5182.1万美元，增长89.04%[14] - 截至2021年6月30日，总资产为27.76亿美元，2020年12月31日为22.98亿美元，增长20.81%[14] - 2021年上半年经营活动产生的净现金流为2386万美元，2020年同期为1.02亿美元，下降76.63%[16] - 2021年上半年投资活动使用的净现金流为1.46亿美元，2020年同期为1.05亿美元，增长39.30%[16] - 2021年上半年融资活动提供的净现金流为1.69亿美元，2020年同期为3209万美元，增长426.64%[16] - 2021年上半年基本每股收益为5.63美元，2020年同期为1.65美元，同比增长241.21%[9] - 2020年12月31日股东权益为908,326千美元，2021年3月31日为959,587千美元，2021年6月30日为986,176千美元[21] - 2021年第一季度净收入为74,120千美元，第二季度为67,889千美元[21] - 2021年第一季度发行97,086股普通股，第二季度发行16,324股普通股[21] - 2021年第一季度现金股息为每股0.75美元，第二季度为每股0.90美元[21] - 截至2021年6月30日，计算基本每股收益的加权平均流通股数为25,230千股，计算摊薄每股收益的加权平均流通股数为25,351千股[33] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年和2020年上半年，OEM部门分别占合并净销售额的80%和76%，售后市场部门分别占20%和24%[96][97] - 2021年第二季度，OEM部门净销售额增加4.968亿美元，其中旅行拖车和第五轮房车、自行式房车、相邻行业OEM的净销售额分别增长148%、172%、107% [126] - 截至2021年6月30日的十二个月，公司旅行拖车和第五轮房车、自行式房车的平均产品内容分别为3621美元和2644美元，较2020年分别增长7%和15% [127] - 2021年第二季度，收购带来的净销售额约为5370万美元 [124] - 2021年6月30日季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为13.38万辆，增长100%，零售量为17.94万辆，增长36% [120] - 2021年3月31日季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为13.12万辆，增长49%，零售量为11.38万辆，增长52% [120] 公司运营与市场环境 - 截至2021年6月30日，公司在北美和欧洲运营着超过100个制造和分销设施[23] - 公司产品销售行业历史上具有季节性，通常第二季度销售和利润最高，第四季度最低，但受多种因素影响，当前和未来季节性趋势可能改变[24] - 公司在2020年采取临时成本节约措施、延迟和减少资本支出以应对新冠疫情影响，多数终端市场活动自2020年起逐步改善，2021年上半年持续[29] - 截至2020年，美国估计房车拥有量增加到超过1100万户 [123] - 2021年前六个月，美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量增长71%至26.5万辆，零售需求增长42% [117] - 2021年前六个月，美国房车行业的自行式房车批发发货量增长71%至2.91万辆，零售需求同比增长20% [120] 公司会计政策与估计 - 公司于2021年提前采用ASU 2020 - 06，影响2021年5月发行的可转换债务的确认和披露[32] - 编制财务报表需公司进行估计和判断，实际结果可能与管理层估计有重大差异[27] 公司金融交易与安排 - 公司出售认股权证可购买280万股普通股，行权价为259.84美元/股，2021年Q2和H1平均股价低于行权价，280万股被视为反摊薄[34] - 公司为可转换债券套期保值交易支付1.001亿美元，涉及约280万股普通股，行权价约165.65美元/股，该交易为反摊薄[35] - 修订后的信贷协议将循环信贷额度从3.25亿美元提高到6亿美元，总借款能力从6亿美元提高到9亿美元[57][59] - 2021年6月30日循环信贷额度下已发行但未提取的备用信用证为280万美元，可用额度为3.726亿美元[61] - 货架贷款安排下已发行5000万美元B系列高级票据，固定年利率为3.80%，到期日为2022年11月11日[62] - 货架贷款安排下，保德信可考虑购买最高1.5亿美元额外高级本票[63] - 2021年5月13日，公司发行4.6亿美元本金总额的1.125%可转换优先票据，扣除相关费用后净收益约4.482亿美元[64] - 可转换票据初始转换率为每1000美元本金对应6.0369股公司普通股，初始转换价格约为每股165.65美元[66] - 2021年6月30日，可转换票据公允价值为4.704亿美元[70] - 修订信贷协议和货架贷款安排下的借款以同等优先顺序由公司子公司的股权提供担保，包括高达65%的某些“受控外国公司”的股权权益[72] - 2021年6月30日，循环信贷安排和货架贷款安排下的剩余可用额度合计为5.226亿美元[74] - 2021年3个月和6个月的租赁成本分别为1.3045亿美元和2.3721亿美元，2020年同期分别为0.9071亿美元和1.8392亿美元[75] - 公司基于13.3%的市场参与者加权平均资本成本记录了或有对价负债，2021年6月30日负债余额为954.9万美元[76][79] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司对Furrion的应收账款分别为3670万美元和4230万美元[80] - 2021年6月30日，公司普通股授权数量为7.5万股，已发行2.8356万股，库存股3087股，流通股2.5269万股[84] - 2020年和2021年公司支付的定期季度股息总额分别为7

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长108%，达到11亿美元，收购贡献5400万美元，其余为有机增长；7月销售额增长25%，调整后增长约35% [23] - 毛利润率为23.6%，上年同期为24.5%，主要因材料和运费成本上升，部分被强大的间接费用杠杆抵消；SG&A成本占销售额的百分比较2020年第二季度下降，较2021年第一季度略有上升；营业利润率较上年同期扩大超460个基点 [28][29][30] - GAAP净收入为6790万美元，即每股摊薄收益2.67美元，上年同期为1320万美元，即每股摊薄收益0.52美元；调整后EBITDA增长68%，达到1.213亿美元 [31] - 截至6月30日的六个月，非现金折旧和摊销为5130万美元，非现金股票薪酬费用为1390万美元；预计全年折旧和摊销在1 - 1.1亿美元之间 [32] - 截至6月30日的六个月，经营活动产生的现金为2400万美元；1.04亿美元用于业务收购，4200万美元用于资本支出，4200万美元以股息形式返还给股东 [32] - 第二季度末净债务头寸为9.1亿美元，是经调整后EBITDA的1.8倍；本季度定价4.6亿美元2026年到期的1.125%可转换优先票据，净收益约4.48亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 销售额同比增长151%，较2019年第二季度增长56%，达到5.95亿美元，7月初步结果显示该趋势无放缓迹象 [8] - 拖挂式房车每辆车的内容增加7%，达到3621美元，自行式房车每辆车的内容增加15%，达到26044美元 [12] 售后市场业务 - 总收入增长45%，达到2.29亿美元，部分得益于RV售后市场集团和CURT集团的表现，以及Ranch Hand的成功整合 [13] 相邻市场业务 - 收入同比增长107%，较2019年第二季度增长60%，达到2.69亿美元，海洋和其他相关市场受益于类似的长期顺风因素 [15] 国际业务 - 收入同比增长133%，较2019年第二季度增长226%，达到1.03亿美元，欧洲市场对RV的需求依然强劲 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美RV行业本季度出货量达到创纪录的153100辆，按年化率计算，2021年将接近60万辆，超过2017年的水平；欧洲第二季度零售房车注册量增长27.5% [5][18] - 北美海洋市场销售额增长超200%，得益于产量适度加速和1800万美元的收购收入 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行多元化战略，整合新收购的公司，包括Challenger、Veada、Ranch Hand、Schaudt和Trazcor等 [6] - 持续推动市场份额扩张，实现每辆车的内容增长，巩固在休闲领域的全球领先地位 [7] - 注重创新和产品开发，如OneControl平台的持续发展，以及未来12个月内推出轮胎压力管理系统、电池系统等新产品 [19] - 资本配置方面，专注于整合收购、偿还债务、进行战略收购，同时加大对创新和制造布局的投资 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲领域需求处于历史高位，新消费者不断进入户外生活方式，预计这一趋势将持续到2022年，库存可能仍处于历史低位 [4][5] - 尽管供应链相关逆风持续影响业务，但公司团队已证明其运营能力，能够减轻生产相关挑战的影响，满足客户需求 [5] - 行业面临供应链限制和原材料成本上升的挑战，但公司通过战略管理营运资金、建立库存等方式应对，巩固与OEM的关系并抢占市场份额 [33] - 对公司推动增长和为股东创造长期价值的能力充满信心，将继续执行已验证的增长战略 [37] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的某些声明可能被视为前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请平衡价格上涨、销量、计划停机时间、季节性因素等，分析今年剩余时间的收入和利润率阶梯变化 - 毛利率方面，材料和定价对其影响最大，第二季度约有300个基点的负面影响，第三季度开始有所改善，但输入成本持续攀升可能影响到明年第一季度，大部分被间接费用杠杆抵消，最终毛利率下降60个基点；SG&A方面，运输成本显著增加，从第一季度到第二季度增加约1100万美元，其余如摊销和交易成本也有所上升 [41][43][44] 问题2: 从通胀角度，钢、铝和运输这三项成本中，哪项影响最大，哪项可见性最高和最低 - 钢和铝合计占材料支出近50%，钢自去年9月以来上涨250%，是最重要的影响因素，但大部分钢与指数合约挂钩，有两个季度的滞后；铝短期内仍在攀升，未来几个季度将继续造成影响；运费在短期内难以改善，预计到2022年仍会是问题 [46][47][48] 问题3: 公司收购Trazcor的逻辑是什么，未来增长前景如何 - 公司考虑收购的因素包括产品创新能力、增长潜力和竞争格局，Trazcor在这些方面都符合要求；RV市场中增长最快的小型入门级单位需要金属侧板，这是一个重要的产品内容机会，公司认为可以在未来24个月内实现显著增长 [51][52] 问题4: 下半年运营利润率的走势如何 - 由于钢、铝和运费持续攀升，产品定价调整存在一到两个季度的滞后，这将影响多个季度，甚至可能延续到明年第一季度；尽管销量和杠杆效应带来了一些上行潜力，但价格调整滞后和输入成本上升将导致利润率暂时稳定，预计未来一个季度左右不会有太大变化 [57][58][59] 问题5: 索引定价在价格上涨和下降时的延迟时间是否相同 - 是的，索引定价在价格上涨和下降时的延迟时间相同 [61] 问题6: RV市场需求持续增长，未来几个季度的生产情况如何，是否有缓解的迹象 - 供应商和OEM都在努力增加产能，一些OEM和供应商开始在埃尔克哈特县以外寻找劳动力；部分OEM新产能将在第三和第四季度上线，预计产量将缓慢增长，短期内有望达到每月5.5万辆 [62][63] 问题7: 7月增长25%，调整收购因素后，增长是否主要来自有机增长 - 是的，收购在本季度增长中约占10%，预计随着各品类有机增长强劲，这一比例将下降 [66] 问题8: 售后市场目前有哪些趋势，替换和维修零件以及升级零件的需求情况如何 - 售后市场的维修、替换服务和升级等所有类别需求都很强劲，售后合作伙伴要求增加产品；点对点租赁市场增加了RV的使用频率，导致维修和替换需求增加；每年有50万辆RV投入使用，对售后市场业务有利 [69][70] 问题9: CURT集团的业务情况如何 - CURT集团是美国最大的挂钩供应商，RV和户外相关活动对挂钩的需求持续增长，公司将继续创新和推出新产品 [72][73] 问题10: Ranch Hand收购的初步情况如何 - 目前处于早期阶段，但订单和积压订单情况良好，与CURT集团业务相当 [74] 问题11: 公司提到的产能投资和OEM新产能将为市场增加多少产能，未来几个季度批发产量的走势如何 - 行业有能力生产和销售更多产品，但受到材料和劳动力限制；目前产量从去年到现在逐渐增加，预计随着供应链问题的解决，产量将继续缓慢增长 [79][80] 问题12: 点对点租赁对RV更新周期的影响有多大，对批发新RV市场和售后市场的影响如何 - 点对点租赁市场促使更多人尝试RV，约75%的人通过租赁开始接触RV，第二次租赁后购买的可能性很高；RV使用频率增加导致零部件磨损，需要更多的替换和维修服务，对公司业务有利 [82][83][85] 问题13: 本季度RV内容负载增长强劲，主要驱动因素是什么 - 过去三个季度，公司战略性地承接了其他供应商面临挑战的业务，新业务的加入推动了每辆车内容的增长；价格在过去12个月内对其影响不大，预计随着价格调整，增长可能会加速；收购方面，Trazcor和Challenger的影响较小；市场份额的增加也是内容增长的重要原因，小型入门级单位的需求增加为内容增长提供了机会 [88][89][91] 问题14: 从绝对美元角度，SG&A费用在未来一两个季度的走势如何，是否有季节性因素和收购的影响 - 预计SG&A费用将保持相对稳定，运输成本短期内不会改善，从第一季度到第二季度增加了1100万美元；其他一些费用可能会有上下500万美元左右的波动 [93][94] 问题15: 售后市场从利润率角度看，随着业务规模扩大，有多大的扩张机会 - 售后市场价格上涨滞后，随着成本增加的影响逐渐显现，利润率将逐渐提升；公司售后团队在满足各渠道产品需求方面表现出色；未来几个月将继续推出新的创新产品；与OEM的合作项目为售后市场创造了更多机会，利润率提升空间较大 [98][99][100] 问题16: 北美近期因Delta变种病毒导致COVID - 19复发，对公司制造和运营有何影响，如何看待长期影响 - 目前对公司运营没有影响，过去四周每周仅有几例病例，而去年10 - 11月每天有50 - 100例；从市场角度看，这可能会延长与COVID相关的需求 [106] 问题17: 2021年公司进行了三次收购，在当前业务周期和成本上升的情况下，整合情况如何 - 公司在收购整合方面经验丰富，现在更倾向于收购拥有强大领导团队的公司；Ranch Hand、Schaudt等收购项目整合情况良好，管理层团队稳定，已出现协同效应和有机增长；公司通过将文化和领导项目融入被收购公司，提高整合效果；还设立了项目管理办公室，以提高大型收购的整合效率 [108][109][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额增长52%，达到10亿美元，收购贡献4100万美元或6%的增长，其余为有机增长 [24] - 2021年第一季度GAAP净收入为7410万美元，即摊薄后每股2.93美元，而2020年第一季度为2820万美元，即摊薄后每股1.12美元 [28] - 调整后EBITDA增长68%，达到1.259亿美元 [28] - 第一季度非现金折旧和摊销为2450万美元，非现金股票薪酬费用为740万美元 [29] - 截至2021年3月31日的三个月，经营活动产生的现金为500万美元，300万美元用于业务收购，2100万美元用于资本支出，1900万美元以股息形式返还给股东 [29] - 第一季度末净债务头寸为7.3亿美元，是经调整后EBITDA的1.8倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 第一季度RV OEM销售额同比增长64%，达到5.66亿美元 [6] - 每辆拖挂式RV的内容价值增长4%，达到3476美元，每辆机动式RV的内容价值增长9%，达到2525美元 [9][26] 售后市场业务 - 总营收增长至1.84亿美元，同比增长45%，创第一季度新高 [11] - CURT集团业务有机增长强劲，2021年第一季度积压订单是2020年第一季度的三倍多 [11] 相邻市场业务 - 第一季度收入增长34%，达到2.51亿美元，主要受海洋业务的强劲表现推动 [14] 国际业务 - 收入同比增长50%，达到9100万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 RV市场 - RVIA最新报告显示2021年批发需求为53.3万辆，超过历史水平，比去年批发量多10万辆 [7] - 目前在路上的RV数量达到历史最高，为行业带来了最强劲的替换周期 [5] - RV拥有家庭数量从2001年的调查数据增长了85%，达到1120万户 [8] - 千禧一代和Z世代车主占1120万户RV拥有家庭的22%，超过75%的受访千禧一代和Z世代表示未来五年内打算购买RV [8] - 调查显示，共有900万户家庭打算在未来五年内购买RV [8] 海洋市场 - 海洋市场的增长率与RV市场相近，行业正在努力满足需求 [25] 欧洲市场 - 第一季度欧洲零售房车注册量增长近20% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在11年前启动多元化战略，非RV OEM业务的成功凸显了该战略的执行成效 [6] - 公司将继续扩大生产能力，通过执行额外项目增加超过200万平方英尺的有机产能 [10] - 公司将继续推进连续改进项目，包括自动化项目，以释放制造空间并增加产能 [10] - 公司将继续关注战略并购机会，同时专注于整合近期收购的业务并偿还债务 [22] - 公司将继续投资于创新，优化制造布局，以确保有足够的产能满足休闲产品的高需求 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - RV行业持续增长，新一代RV爱好者将其作为一种生活方式，尤其是在疫情不确定性期间 [7] - 公司对行业充满信心，认为市场份额机会依然强劲，有望推动内容价值进一步增长 [9] - 公司的文化和领导力转型为公司带来了稳定性，员工流失率降低，招聘和留用情况改善 [18][19] - 公司将继续通过创新为消费者提供最佳体验，安全产品将是未来几年的核心关注点 [20] 其他重要信息 - 公司宣布收购Ranch Hand和Schaudt，分别为售后市场和OEM业务带来5000万美元和2500万美元的净销售额 [26] - 公司预计2021年全年资本支出在1.3亿至1.5亿美元之间 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何管理成本上升问题，除了提价还有什么方法减轻成本上升影响 - 大部分钢材用于底盘产品，几乎100%的底盘产品价格与钢材价格挂钩，有两个季度的滞后，目前钢材价格已达历史高位，若继续上涨，公司与大型OEM有指数协议保障；铝的情况大多类似 [34] 问题: 能否量化疫情期间的效率提升 - 很难预估疫情对业务造成的全部效率提升，公司正在增加产能，这将带来显著效率提升，但由于员工加班应对OEM需求，难以判断员工疲劳和低效程度 [37] - 从财务角度看，2020年第三季度生产规模扩大时，劳动率达到过去10年的最佳水平，第四季度有所下滑，但之后逐渐改善，这得益于自动化投资、精益布局等疫情前的投入 [38] 问题: 并购策略在增长领域的重点有何变化 - 公司在售后市场、国际市场（尤其是欧洲）、相邻市场和海洋市场的并购越来越多，对这些市场更加熟悉，会谨慎选择与领导能力、产品创新和增长战略相契合的收购目标 [39] 问题: 主要关注海洋和休闲领域，还是会拓展到其他领域 - 海洋市场作为休闲领域仅次于RV的市场，有很大机会；售后市场、相邻市场和欧洲的RV及海洋市场也是重要机会领域；同时，RV市场仍有机会，公司会谨慎选择 [40] 问题: 介绍Schaudt收购的增长速度、利润率情况，是否会引发更多德国并购，以及欧洲房车市场前景 - 欧洲房车批发增长约25%，逐渐追赶北美市场；收购Schaudt是为了获得智能技术，将其产品与公司产品整合；Schaudt客户基础有限，公司可通过自身渠道将其产品推广给其他客户，实现快速增长 [43][44] - 该业务规模约2500万美元，预计有协同效应，能实现材料节约和产品交叉销售，将其产品引入北美市场 [45] 问题: 4月3.65亿美元的收入是否是合理的运营率 - 公司认为只要零售需求存在，业务就会继续增长，OEM正在增加产能；根据前四个月的运营率和行业预测，全年业务量肯定会超过53.3万辆 [46] 问题: 年底1.5倍的杠杆率是描述性还是目标，是否会考虑更多并购或近期专注偿债 - 公司长期目标是净债务与EBITDA的杠杆率在1至1.5倍之间，但市场合适且有战略机会时，杠杆率可达到2倍甚至更高；公司在营运资金和并购上的投入可能使杠杆率高于目标 [47][48] 问题: 57万至59万辆的运营率是否合适，考虑季节性因素，与3月的5.4万辆相比是否意味着放缓，以及未来几个月批发数据的预期 - 只要库存低迷、零售需求高，行业就会保持强劲；4月运营率计算得出全年为60.5万辆；公司会密切关注库存和零售需求的变化 [51] - 公司一直在跟踪每周生产速率，4月每周约1.25万辆及以上，预计若无供应链中断，该速率将保持稳定，随着新产能上线可能会增加 [52] 问题: 上季度提到的毛利率和运营利润率杠杆率与实际情况有差异的原因，以及未来的预期 - 材料成本上涨在损益表中的体现时间可能有偏差，预计第二季度会更明显；第三季度钢和铝产品的价格调整将继续增加；销售增长超过预期，对固定成本的杠杆作用抵消了部分利润率影响 [54] 问题: 假设钢和铝价格无大幅上涨，2021年底和进入2022年的运营利润率运行率如何 - 售后市场业务增长，预计长期利润率会上升；OEM业务利润率在8%至10%左右，预计这种模式将持续到2022年；短期内可能因钢和铝价格通胀及价格调整时间问题出现回调，但售后市场增长可能带来利润率进一步提升 [56] 问题: 自动化项目中I梁设施和底盘业务的进展，是否有将底盘业务整合到I梁生产线的计划 - 底盘自动化项目是公司有史以来最大的项目，进展顺利，已开始产生效益；公司还有多个窗户自动化项目表现出色；正在实施一个30万平方英尺的玻璃加工设施 [58] 问题: 对全年RV零售市场的看法 - 目前零售市场没有放缓迹象，从库存、经销商反馈和行业报告来看，人们对户外休闲的需求依然强劲，如KOA报告显示去年有1000万新露营家庭，调查显示900万户家庭打算未来五年内购买RV [59][60] 问题: 4月净销售额中有机增长和收购贡献的部分分别是多少 - 第一季度收购带来的收入为4100万美元，4月至少也是这个数；Ranch Hand和Schaudt的收购将在未来增加业务收入 [62] 问题: 售后市场业务增长的驱动因素，是所有产品类别都强劲，还是某些类别突出 - 售后市场业务增长广泛，维修和服务零件需求强劲，因为经销商服务部门繁忙，且行业新增大量车辆；升级零件如家具和配件也表现出色；海洋售后市场也在增长，公司将其与RV售后市场团队整合 [63][64] - CURT集团业务持续增长，每月都创纪录，这得益于户外休闲产品需求和批发商补货需求 [65] 问题: 如何看待未来收购规模，小交易回报率高但对业务影响小，能否快速发展收购业务 - 公司不看重收购规模，而是关注公司的增长速度、领导能力和创新能力；倾向于收购有良好增长轨迹的公司，有望在五年内实现销售翻倍或三倍增长；也会关注大型收购，但必须符合公司的收购要求 [70][71] 问题: 新闻稿中提到的升级周期是否已在RV市场开始，还是预期会发生并带来好处 - 目前已有数百万辆RV进入替换周期，过去三到四年生产的RV正进入替换周期，这是历史上最大规模的替换周期，公司售后市场业务在维修、服务和升级方面有很大增长；未来几年生产的RV也将增加售后市场业务量 [72] 问题: 过去一年市场倾向于入门级产品，这对未来有何影响，以及库存何时能恢复正常 - 库存恢复正常取决于零售情况，目前批发预计在57万至59万辆，若供应链无中断；截至2月底，12个月滚动零售率约为52.5万辆，预计未来几个月会上升，然后趋于平稳；今年可能重建约5万辆库存，但去年库存减少了7万至8万辆，预计库存恢复正常要到2022年上半年 [75] 问题: 欧洲OEM市场是否面临与美国相同的供应链挑战，程度如何 - 欧洲市场存在一些底盘相关问题，影响约10%至15%的欧洲总生产，但其他供应链环节能够应对；欧洲市场批发增长良好，但不如美国市场强劲 [78] 问题: 德国新收购的业务是否是Erwin Hymer的大门供应商，其利润率是否低于美国业务 - 该业务收入2500万美元，与技术相关，利润率可能较高；Erwin Hymer是其最大客户，但公司在欧洲也与Trigano等其他大型客户有业务往来，有机会将其产品推广给更多客户，实现销售增长 [79]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________________ to _________________ Commission File Number: 001-13646 LCI INDUSTRIES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-32 ...

业绩总结 - 第一季度净销售额达到10亿美元，同比增长68%[7] - 房车OEM收入同比增长64%，批发出货量增长49%[9] - 每辆拖车房车的内容价值为3,476美元，同比增长4%[9] - 每辆房车的内容价值为2,525美元，同比增长9%[9] 财务状况 - 现金及现金等价物为6,330万美元，较2020年同期的9,800万美元下降[19] - 净债务与EBITDA比率为1.9倍，较2020年的2.4倍有所改善[19] - 第一季度资本支出为2,100万美元，较2020年的800万美元显著增加[19] 市场展望 - 预计2021年行业批发房车出货量将达到533,000辆，创历史新高[9] - 零售需求在2021年及以后预计将保持在高位[9] 战略举措 - 完成了两项战略收购，进一步扩大在5万亿美元的卡车配件市场的影响力[7]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________________ to _________________ LCI INDUSTRIES (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incor ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收28亿美元，同比增长18%，主要得益于售后市场和相邻市场的强劲表现 [9] - 第四季度合并净销售额7.83亿美元，同比增长39%，收购贡献13%，有机增长贡献26% [41] - 2020年第四季度GAAP净利润4870万美元，摊薄后每股收益1.92美元，2019年同期分别为2880万美元和1.14美元；调整后EBITDA增长54%，达到8810万美元 [45] - 2020年全年GAAP净利润1.584亿美元，摊薄后每股收益6.27美元，2019年同期分别为1.465亿美元和5.84美元 [52] - 2020年全年经营活动产生现金2.31亿美元，用于业务收购1.82亿美元、资本支出5700万美元，向股东派息7000万美元 [53] - 2020年底净债务6.86亿美元，约为调整后EBITDA的2倍，杠杆率与2019年相当 [54] - 预计2021年资本支出在1.3亿 - 1.5亿美元之间 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 2020年RV OEM销售额15亿美元，同比增长3%，第四季度增长29% [10] - 2020年拖挂式RV每辆车内容价值3390美元，同比增长1%；自行式RV每辆车内容价值2479美元，同比增长8% [14] 售后市场业务 - 2020年售后市场收入6.28亿美元，同比增长125%，主要因收购CURT集团 [17] - 2020年第四季度售后市场销售额增长129% [42] 相邻市场业务 - 2020年相邻市场收入6.88亿美元，同比增长4% [50] - 2020年第四季度相邻市场销售额增长20% [42] 国际业务 - 2020年国际业务收入2.37亿美元，同比增长62% [26] - 2020年第四季度国际销售额增长60% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年行业批发RV出货量约43万辆，为历史第四高；预计2021年及以后，受消费者需求和RV受欢迎程度推动，该数字将进一步上升 [11] - 2020年欧洲零售房车注册量增长近12%，最大市场德国增长超32% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施长期多元化战略，2020年完成三项收购，扩大在RV、海洋、相邻、售后和国际业务的市场份额 [7] - 持续关注战略并购机会，同时整合近期收购业务、偿还债务、投资创新和优化制造布局 [37] - 注重创新，推出OneControl等产品，任命创新副总裁推动产品创新 [30][32] - 重视客户体验，在售后市场任命相关负责人，推出多项举措收集客户反馈 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战但关键且有回报的一年，公司在运营挑战下取得出色业绩 [6] - 预计2021年供应链仍有约束，但公司和客户能有效应对 [12] - 看好RV行业未来发展，认为消费者需求和P2P租赁将推动RV需求增长 [11] - 售后市场和相邻业务在疫情期间表现出韧性，未来将继续投资该领域 [18] 其他重要信息 - 公司为团队成员投资数百万用于个人防护设备，设立COVID - 19快速检测点，参与疫苗测试阶段 [34] - 2020年团队提供超6.7万小时社区服务，向当地医院捐赠以帮助聘请心理健康专家 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OEM供应商问题改善情况及2021年年中预期 - 10 - 12月行业受COVID和供应链问题影响严重，1月情况明显改善，预计新增产能上线后需确保其稳定运行 [62][64] - 10月至1月底盘出货量增长12%，行业运营更高效 [65] 问题2: 2021年毛利率预期 - 第四季度毛利率受输入成本上升和季节性因素影响有所下降，预计2021年整体毛利率有波动，受钢、铝和运费成本影响，可能先增长后平稳或下降，后期再回升 [67][68] - 若COVID不影响运营，更多员工投入生产将有助于提高毛利率 [71] 问题3: 与TRACKER合作机会规模 - 与TRACKER合作类似以往接管垂直业务，有助于双方利用产能，公司期待为其提供更多服务 [72][73] 问题4: 2021年供应链问题及恢复正常时间 - 供应链主要问题是海外运费和钢材获取及成本，行业有能力通过替代方案维持生产，预计问题将持续几个季度 [78][79][81] 问题5: 2021年各季度业绩比较预期 - 第一季度1月业绩增长38%，2月预计类似，3月因去年同期停产增长将加速；第二季度增长显著；下半年行业补充库存，预计增长持续 [83][84] 问题6: 未来几个月RVIA出货量预期 - 认为达到年初接近5万辆的目标是现实的，OEM新增产能将增加出货量机会，行业和供应商能有效应对供应链问题 [88][89] 问题7: 半成品库存情况 - 库存积压情况已改善，经销商库存仍需补充，预计未来几个月出货量将增加 [90][91] 问题8: 高通胀输入成本下毛利率能否维持及全年是否有上升空间 - 预计短期内毛利率受输入成本影响有1 - 2个百分点的逆风，但运营杠杆将继续发挥作用；下半年钢和铝价格走势不确定 [95][96] - 公司通过价格调整和产品重新配置应对成本波动，且市场份额有所增加 [98][99] 问题9: 售后市场增长预期 - 售后市场是公司重点发展领域，团队和业务覆盖范围不断扩大，能与传统小玩家竞争 [102][103] - 1月售后市场增长超30%，CURT集团积压订单情况良好，未来几年大量RV进入售后周期将推动收入增长 [104][105] 问题10: 资本支出相关自动化项目机会 - 目前有三四个小型自动化项目在进行，涉及窗户、底盘、RV产品和配件业务，有助于提高劳动效率 [106] - 2021年资本支出增加主要与产能相关，包括释放空间、增加生产线和拓展新产品线 [109] 问题11: 与Polaris除Bennington外的合作机会及是否开拓新垂直领域 - 公司已为Polaris部分动力运动车辆供应挡风玻璃和玻璃，随着关系加强，有更多合作机会 [112][113] - 公司已涉足动力运动领域，未来将逐步扩大产品供应，但过程较慢 [114] 问题12: 安全产品发展方向 - 公司将推出新的车轴系统、轮胎压力管理系统和电子防侧倾控制系统等安全产品，以提高RV安全性，促进销售 [117][118][119] 问题13: 如何与P2P租赁组织合作成为售后零部件和服务提供商 - 公司认为P2P租赁市场有巨大机会，正在与租赁公司合作，为车主提供可添加到RV的产品清单，安全产品尤为重要 [124][125][126] 问题14: 目前零售库存水平 - 零售库存显著减少，视频显示一家典型经销商库存从400 - 500辆降至70辆，多数中等规模经销商库存也大幅下降，需求强劲 [127] 问题15: 与TRACKER合作的业务规模和每单位内容价值 - TRACKER每年生产超2万辆船，公司将为其生产浮筒船家具并扩大产品供应，公司有创新和研发能力，能提供更有价值的产品 [129][130] 问题16: 新的来电相关举措、来电性质及改善后的客户体验 - 公司聘请有经验的Joyce领导呼叫中心，将其更名为关怀中心，以体现对客户的关心 [137] - 每月平均有6万个通信（电话和电子邮件），其中超半数是经销商和消费者因产品维修、服务或更换来电 [138][140] 问题17: 2021年零售和批发产量预期及与RVIA预测的对比 - 零售是不确定因素，假设零售持平；批发方面，有机会超过RVIA预测的50.7万辆，新增产能将提供支持 [146][147] 问题18: 行业达到库存平衡需生产的单位数量及相应资本支出 - 行业需生产超零售5 - 7万辆才能使库存接近合理水平，取决于零售情况，可能达到55万辆以上 [151] - 公司2017年的产能投资是为达到54万辆的产量，目前整合后可增加产能，投资旨在利用新机会实现增长 [152] 问题19: 员工疫苗接种比例及展望 - 公司暂无相关数据，将在下个季度电话会议更新 [153]

1 LCI INDUSTRIES LCI Industries Fourth Quarter and Full Year 2020 Earnings Conference Call February 9, 2021 LCI INDUSTRIES Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures 2 This presentation contains certain "forward-looking statements" with respect to our financial condition, results of operations, business strategies, operating efficiencies or synergies, competitive position, growth opportunities, acquisitions, plans and objectives of management, markets for the Company's common stock, the impa ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额同比增长41%，达到8.28亿美元，主要受强劲的房车原始设备制造商（OEM）和售后市场零售需求以及近期收购带来的增量收入影响 [33] - 第三季度运营利润率为11.4%，较2019年第三季度提高约300个基点，主要得益于售后市场的强劲表现和运营效率提升，但部分被劳动力和运费成本增加所抵消 [38] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长近76%，达到1.194亿美元，主要受房车OEM和售后市场零售需求增加以及近期收购带来的增量收入推动 [39] - 2020年第三季度公认会计原则（GAAP）净利润为6830万美元，合每股摊薄收益2.70美元，而2019年第三季度为3580万美元，合每股1.42美元，主要由于净销售额的强劲增长 [40] - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动产生的现金为2.12亿美元，9500万美元用于业务收购，2900万美元用于资本支出，5200万美元以股息形式返还给股东 [41] - 第三季度末，现金及现金等价物总额为6800万美元，高于2019年底的3500万美元，公司流动性状况因战略成本管理措施和零售需求增加而得到增强 [43] - 2020年全年，公司目标资本支出在5000万至6000万美元之间，第三季度末，净债务头寸为5.68亿美元，公司仍符合债务契约要求 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 房车OEM业务 - 第三季度房车OEM销售额同比增长32%，达到4.51亿美元，若剔除与Furrion关系终止的影响，有机增长40%，主要受持续的创纪录零售需求推动 [7][34] - 拖挂式房车每辆车的内容增加5%，达到3428美元，机动式房车每辆车的内容增加3%，达到2399美元（剔除2019年Furrion的影响），拖挂式房车内容增长主要由有机增长和新产品推出推动，但部分被入门级产品需求增加所抵消 [9][35] 售后市场业务 - 售后市场业务连续第三个季度收入同比翻番，第三季度总售后市场销售额增长149%，达到1.86亿美元，主要受2019年末收购CURT集团的推动 [14] - 若剔除收购和与Furrion关系终止的影响，售后市场销售额有机增长63% [37] 相邻市场业务 - 第三季度相邻市场收入增长11%，达到1.81亿美元，主要受海洋业务的强劲增长和市场收购的影响 [20][36] - 北美相邻行业销售额（占相邻行业销售额的84%）增长6%，国际相邻行业销售额增长49%，主要受近期该领域收购的推动 [37] 国际业务 - 国际业务保持增长势头，销售额同比增长69%，达到5900万美元，欧洲市场开始恢复，德国和意大利的产出与几个月前美国市场的增长率保持一致 [22] - 若剔除收购和与Furrion关系终止的影响，国际销售额有机增长20% [37] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 10月销售趋势依然强劲，销售额有望同比增长25% [8] - 房车工业协会（RVIA）最新报告显示，2021年批发需求预计在50.8万至52万辆之间，将是房车行业创纪录的一年 [8] 欧洲市场 - 德国作为欧洲最大的房车市场，8月零售需求增长55%，9月增长155% [23] - 公司在欧洲设计和制造的产品在美国房车制造商中越来越受欢迎，公司每年在美国制造商的房车中使用越来越多的欧洲产品内容 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将多元化战略作为优先事项，通过收购和有机增长，在售后市场和国际市场取得增长，售后市场和相邻市场在过去12个月的销售额中约占50% [12] - 公司专注于整合2019年完成的八次收购，并进一步偿还债务，同时投资于创新，优化制造布局，以确保有足够的产能满足休闲产品的高需求 [28] - 公司通过创新和产品开发来增加市场份额和推动内容增长，创新团队致力于改进现有产品，如OneControl产品越来越受欢迎，OEM越来越多地采用电动产品，研发团队还在继续研发窗户、遮阳系统、底盘和遮阳篷等产品的创新 [25][26][27] - 公司在行业竞争中具有优势，凭借强大的制造能力、运营改进举措、高质量创新产品和良好的声誉，能够满足市场需求，扩大市场份额，同时利用行业内其他供应商的不足，进一步巩固行业领先地位 [6][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业关键指标显示，未来几年将出现创纪录的需求，户外休闲的长期趋势将持续，大量房车在路上行驶以及新买家持续参与和升级房车，将为公司户外相关业务带来顺风 [11] - 即使疫情相关焦虑缓解，许多美国人仍希望继续选择更安全的度假方式，房车旅行符合这一需求，公司对长期前景感到鼓舞 [12] - 公司预计市场份额的增长将在未来几个季度继续推动内容增长，售后市场的强劲表现将有助于提高利润率，并且房车替换周期的到来将为售后市场带来更多机会 [10][62][63] - 公司认为2021年批发需求的50.8万辆目标是可以实现的，但供应链和劳动力问题是当前面临的主要挑战，零售需求方面，需求强劲且推动需求增长的因素短期内不会消失 [55] 其他重要信息 - 公司在整合CURT集团的过程中进展顺利，其强大的领导团队帮助业务超出了疫情前的预测，并实现了比原计划更强的成本协同效应 [17] - 公司投资建设Lippert Care Center，为房车售后市场客户提供技术支持，以提升客户体验，这将成为售后市场业务的竞争差异化因素 [18][19] - 公司在海洋业务中，通过调整运营模式来扩大生产规模，以满足零售需求的增长，如推出SureShade品牌的电动遮阳篷和船用遮阳篷，同时在北美货物和实用拖车领域推动内容增长 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：10月销售额增长24% - 25%，剔除收购因素后有机增长情况如何，OEM业务是否主要是有机增长？ - 第四季度大部分收购销售集中在售后市场，Q3的一些收购已过影响期，OEM业务主要是有机增长 [51][52][53] 问题2：如何看待RVIA对明年的新预测，以及零售需求的预期？ - 批发方面，50.8万辆的目标很有可能实现，但供应链、劳动力和疫情是当前面临的问题；零售方面，需求强劲，推动需求增长的因素短期内不会消失 [55] 问题3：利润率在第四季度和未来12 - 18个月的走势如何？ - 第四季度由于季节性因素，利润率不会继续上升，但同比仍会有增长；未来随着解决劳动力和运费问题，利润率有望保持稳定；售后市场的强劲表现将推动利润率上升，且房车替换周期将为售后市场带来更多机会 [56][57][62] 问题4：如何看待RV经销商库存水平以及补货能力？ - 目前库存重建进度落后，补货情况取决于明年的零售需求，如果是45万辆的销售年，补货会相对容易，预计到年底可能短缺8 - 9万辆，春季可能弥补一半左右 [67][68][69] 问题5：今年感恩节和圣诞节的生产停工情况与去年相比如何，受COVID影响如何？ - 行业计划今年假期停工时间减少，但供应链问题导致OEM在过去几个月有较多停工，难以预测与即将到来的季度相比情况如何 [72] 问题6：供应链与六到八周前相比是更好、更差还是不变？ - 供应链情况有所改善，行业具有韧性，OEM通过增加供应商和提高产能等方式应对问题 [73] 问题7：市场份额增长的可持续性如何，2021年是否有机会从其他供应商手中夺取更多份额，在哪些产品领域？ - 公司在文化和团队建设方面有优势，能够应对危机，在窗户、遮阳篷和底盘等领域已夺取了一些市场份额，未来有机会继续增加份额 [76] 问题8：海洋业务的库存情况与RV业务相比如何，对2021年海洋业务发货有何影响？ - 海洋和RV业务需求情况相似，但海洋业务的生产能力和供应链挑战更大，发动机和其他组件的供应与RV业务不同 [78] 问题9：资本支出在Q4预计增加，主要是哪些项目，明年5000万 - 6000万美元的范围是否合理，是否会因强劲需求而提高？ - 今年资本支出上调至5000万 - 6000万美元，部分2021年项目提前进行，包括增加产能和建立冗余生产；预计2021年资本支出会更高，可能回到占销售额一定比例的正常范围，起点可能为8000万美元以上 [80] 问题10：10月销售趋势是否是供应链中断导致，是延迟和时间问题还是其他原因？ - 部分原因是9月通常有展会和车型更换，OEM和经销商放缓新产品推出以清理旧车型库存；10月部分客户因产品供应不足停工，若行业能按订单发货，销售额会更高 [86] 问题11：10月停工情况主要集中在月初还是持续到月末？ - 停工情况在月中达到高峰，月末情况有所改善，进入11月预计问题减少，但供应链问题仍可能出现 [87] 问题12：如何看待当前RV行业内外的并购机会？ - 非RV业务如海洋、相邻市场（货物和实用拖车等）和售后市场有很大机会，公司在这些领域有市场份额提升空间；公司目前流动性良好，有能力抓住机会，但当前行业处于创纪录高位，与2008 - 2009年的并购环境不同 [91][92][93] 问题13：收购CURT一年来有何收获，CURT未来的最大机会是什么？ - CURT产品在户外市场需求大增，其最大类别拖车挂钩和牵引产品供不应求；CURT有强大的创新部门和工程团队，明年有新产品推出，竞争对手在该领域创新较少；此外，LCI与CURT在RV经销商渠道的协同效应将有助于CURT业务增长 [96][97][102] 问题14：欧洲再次出现封锁，是否会影响公司在欧洲的生产？ - 目前情况不明，预计欧洲不会像3 - 4月那样全面封锁，可能会采取保障必要业务运营的措施 [98][99] 问题15：向入门级产品的转变对内容增长的影响是否为3个百分点，这种情况会持续多久？ - 向入门级产品的转变对每辆车内容增长的负面影响约为3个百分点，这种情况已经持续多年，未来仍可能持续 [100] 问题16：与2018年相比，当前货运成本问题的规模和特点如何，10月是否有明显不同？ - 与2018年相比，当前货运成本增加主要集中在海外货运，由于集装箱供应有限和COVID影响，海外货运成本大幅上升；10月货运情况较为混乱，订单变化快，有大量加急货运成本；第四季度中国新年前后，货运成本可能继续上升，但预计不会出现大幅增长 [107][108][109] 问题17：机动式OEM销售中，批发增长约5%，是欧洲业务、收购还是其他因素导致？ - 没有收购影响，机动式房车销售占行业出货量的20%，其生产计划变化会影响公司每辆车的内容；近期部分较大型Class C房车的生产增加，推动了内容增长；此外，机动式房车OEM的生产速度比几个月前有所加快 [115][116][117] 问题18：售后市场利润率同比改善，CURT在提高利润率方面的进展如何，还有多少提升空间？ - CURT在市场竞争中表现良好，在拖车挂钩和牵引产品领域有优势，通过增加市场份额、拓展新客户和创新产品等方式有提升利润率的机会；公司已确定CURT有2% - 3%的销售成本节约机会，目前已实现1.5% - 2%的改善 [119][120][121] 问题19：10月销售额增长25%，售后市场增长应显著，但RV业务增长似乎有所减速，是否主要是季节性因素导致？ - 增长减速主要是季节性因素，以及公司对行业面临的问题持谨慎态度；此外，一些产品类别如商业车辆和校车的生产在疫情后放缓，但制造住房业务呈上升趋势，预计2021年将继续增长 [122][123][125] 问题20：RV经销商渠道中二手库存水平如何，2021年初零售展会可能不举办是否会影响行业？ - 二手库存水平较低，与新车库存情况类似，经销商销售情况良好，这也是售后市场业务表现良好的原因之一；零售展会不举办不会对行业产生重大影响，因为需求强劲，经销商通过自有展会和社交媒体等方式销售情况良好 [130][131][132]