公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司合并净销售额为45亿美元，较2020年的28亿美元增长60%，收购带来的净销售额约为2.699亿美元[22][25] - 2021年全年净收入为2.877亿美元，摊薄后每股收益为11.32美元，2020年净收入为1.584亿美元，摊薄后每股收益为6.27美元[26] - 2021年净销售额为44.72697亿美元，2020年为27.96166亿美元，2019年为23.71482亿美元；2021年营业利润为3.9841亿美元，2020年为2.22934亿美元，2019年为2.0021亿美元[172] - 2021年全年合并净销售额为45亿美元，较2020年的28亿美元增长60%，主要受房车零售需求和售后市场销售增长推动[192] - 2021年全年净利润增长81.6%，达到2.877亿美元，摊薄后每股收益为11.32美元，2020年净利润为1.584亿美元，摊薄后每股收益为6.27美元[192] 主要客户及市场销售占比情况 - 2021、2020和2019年，Thor分别占公司合并净销售额的23%、21%和27%；Berkshire Hathaway分别占20%、19%和21%；2021年末，Berkshire Hathaway的应收账款占合并应收账款净额的14%；2021、2020和2019年，国际销售和出口销售分别占合并净销售额的8%、8%和6%[28] - 2021年北美RV OEM市场以外的净销售额占比为47%，2020年为50%，因北美RV OEM市场需求创纪录，占比有所下降[34] - 2021、2020、2019年国际和出口销售分别占合并净销售额约8%、8%、6%，公司估计北美以外产品年净销售潜在市场超10亿美元[50] - 2021年两个客户占公司合并净销售额的43%[94] - 2021年公司约47%的净销售额来自北美房车OEM市场以外，2020年为50%[176] 公司收购情况 - 2021年公司完成六项收购，包括以3970万美元收购Exertis部分业务资产、以约1.467亿美元收购Furrion、以约2940万美元收购Schaudt、以约5690万美元（外加最高300万美元或有对价）收购Ranch Hand，另外两项收购现金对价共1780万美元（外加210万美元保留付款和最高200万美元或有对价）[29][30][31][32][33] - 自2016年以来公司有13项收购业务总部位于欧洲或有国际业务和客户[115] OEM部门业务数据关键指标变化 - 2021年OEM部门占合并净销售额的81%和合并部门营业利润的76%，其中约63%的净销售额来自旅行拖车和第五轮RV制造商的产品[37] - 2021年OEM部门对相邻行业的净销售额从2020年的6.882亿美元增长58%至11亿美元，分别占2021年和2020年OEM部门总净销售额的30%和32%；2021年国内外OEM海洋净销售额总计4.411亿美元，较2020年增加2.21亿美元[40] - 2021年OEM部门占公司合并净销售额的81%，占合并部门营业利润的76%[92] - 2021年公司OEM部门约63%的净销售额来自旅行拖车和第五轮房车制造商的产品[90][92] - 2021年OEM业务净销售额占比81%，营业利润占比76%；售后市场业务净销售额占比19%，营业利润占比24%[173] - 2021年OEM业务营业利润率为8.4%，售后市场业务为11.3%；2020年OEM业务为7.2%，售后市场业务为10.6%；2019年OEM业务为7.9%，售后市场业务为12.5%[173] - 2021年公司OEM业务约63%的净销售额来自旅行拖车和第五轮房车组件[175] - 2021年OEM部门净销售额增长68%，即15亿美元，其中房车OEM和相邻行业OEM均有增长[193] - 2021年OEM部门营业利润为3.047亿美元，较2020年增加1.486亿美元，营业利润率从7.2%增至8.4%[196] 售后市场部门业务数据关键指标变化 - 2021年售后市场部门净销售额从2020年的6.283亿美元增长32%至8.291亿美元，2020年和2021年CURT产品的销售额均约占售后市场部门净销售额的一半[44] - 2021年售后市场部门净销售额增长32%，即2.008亿美元，主要得益于有机增长和收购带来的净销售额[197] - 2021年售后市场部门营业利润为9370万美元，较2020年增加2690万美元，营业利润率从10.6%增至11.3%[198] 公司营销、研发及人力相关数据 - 2021、2020和2019年公司年度营销和广告支出分别为1740万美元、1040万美元和640万美元[45] - 2021、2020、2019年研发费用分别约为1700万、1300万、1400万美元[53] - 2021年底公司约有13900名全职员工，其中北美12300人，欧洲1600人[62] - 截至2021年12月31日，北美员工留存率为60%，低于上一年的69%[65] - 2017 - 2019年及2021年员工每年社区服务志愿时长达10万小时，2020年超67000小时，公司每年捐赠超100万美元支持社区[66] - 2021年公司推出新的员工福利计划，以改善员工身心健康[67] 公司业务相关风险因素 - 新冠疫情可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，影响方式包括员工工作受限、设施临时关闭等[80][81][82] - 行业经济因素如周期性、季节性、融资可用性、库存水平、汽油价格等会导致公司经营结果波动[85][86][87][88][89][90] - 公司销售集中在房车行业，行业批发发货量下降会减少产品需求并影响经营结果和财务状况[91][92] - 关键客户流失或采购量大幅减少会对公司经营结果产生重大不利影响[93][94] - 原材料成本波动、供应不足或中断、外汇汇率变化等会对公司财务状况和经营结果产生不利影响[95][96][97][98][101] - 公司扩张计划或投资可能产生意外费用、面临延迟和障碍，影响经营业绩[106] - 自然灾害、疫情、政治事件等可能扰乱公司业务，导致销售下降，影响财务表现[108] - 进入新市场存在不确定性，可能限制业务扩张战略，影响经营业绩[110] - 若收购业务未能成功整合，公司财务状况和经营业绩可能受到不利影响[111] - 失去关键管理人员可能削弱公司执行战略的能力，影响业务和经营业绩[119] - 信息技术系统故障或被攻击可能扰乱公司运营，影响业务、声誉和经营业绩[120] - 公司业务受众多法规监管，合规成本增加、合规失败或不可抗力事件可能影响财务状况和经营业绩[123] - 风险管理政策和程序可能无法完全实现目的，员工等的不当行为可能带来不利影响[128] - 公司可能无法保护知识产权，面临侵权索赔，影响市场份额和经营业绩[130] - 违反欧盟数据保护法规可能面临最高2000万欧元或全球年度总收入4%的罚款[136] - 专利和知识产权诉讼可能导致公司支付巨额赔偿金和/或特许权使用费，影响产品销售和利润[131] - 数据隐私和安全法规违规可能面临巨额罚款，影响公司业务和财务状况[133] - 公司接受借记卡和信用卡付款，需遵守支付卡行业数据安全标准，合规成本高且可能影响运营效率[138] - 公司可能因产品保修索赔超储备、产品责任索赔等影响经营和财务状况[139][143] - 公司可能因资产减值、杠杆增加、债务违约等面临财务风险[144][145][146] - 可转换票据转换可能稀释股东权益、压低股价，触发条件转换特征可能影响公司财务状况和运营结果[151][153] 公司债务及融资相关情况 - 公司有1.125%的可转换优先票据，2026年到期[145] - 2021年12月31日之后，七种欧元LIBOR设置、隔夜、1周、2个月和12个月英镑LIBOR设置以及1周和2个月美元LIBOR设置将永久停止发布；2023年6月30日之后，隔夜、12个月美元LIBOR设置以及1个月、3个月和6个月美元LIBOR设置将停止提供[149] - 2016年3月董事会批准开始股息计划，向普通股股东支付定期季度现金股息[150] - 截至2021年12月31日，公司有6290万美元现金及现金等价物，循环信贷额度可用余额为1.683亿美元[200] - 2021年经营活动净现金使用量为1.116亿美元，2020年为提供2.314亿美元，主要因净资产和负债变化[203] - 2021年折旧和摊销为1.123亿美元，2020年为9800万美元，预计2022年约为1.4 - 1.5亿美元[205] - 2021年非现金股票薪酬费用为2720万美元，2020年为1850万美元，预计2022年约为2500 - 3000万美元[205] - 2021年投资活动现金流出2.812亿美元，主要包括1.941亿美元企业收购和9850万美元资本支出；2020年为2.323亿美元，包括1.821亿美元企业收购和5730万美元资本支出[206] - 长期来看，资本支出中替换部分平均占净销售额的1 - 2%，增长部分平均占2 - 3%；预计2022年资本支出为1.3 - 1.5亿美元[207] - 2021年资本支出和收购资金来自信贷协议借款和1.125%可转换优先票据净收益；2022年预计主要来自经营活动现金和循环信贷安排借款[208] - 2021年融资活动现金流入主要包括可转换票据等净收益3.966亿美元、定期贷款借款1.242亿美元和循环信贷安排净借款2200万美元[209][210] - 2020年融资活动现金流入主要包括循环信贷安排净借款1.136亿美元，部分被7040万美元股息支付和2240万美元定期贷款及其他借款偿还抵消[211] - 截至2021年12月31日，公司债务总本金13.1495亿美元，其中2022年到期7138.2万美元，长期到期12.43568亿美元；利息总计7791.3万美元，2022年到期1727.6万美元，长期到期6063.7万美元；经营租赁总计2.10426亿美元，2022年到期3641.6万美元，长期到期1.7401亿美元[215] - 2021年公司向荷兰养老金计划缴款140万美元，向401(k)利润分享计划进行1160万美元酌情匹配缴款；预计2022年向荷兰养老金计划进行最低缴款140万美元，401(k)计划匹配缴款与2021年水平相近[216][218] - 2021年公司支付季度股息8720万美元、收购相关或有对价和暂扣款项2280万美元、定期贷款及其他借款还款2150万美元、与股票奖励归属相关现金流出830万美元[216] - 修订后的信贷协议和货架贷款安排包含财务和非财务契约，截至2021年12月31日公司符合所有要求，预计未来十二个月保持合规[212] - 公司自2016年起支付定期季度股息，未来股息政策由董事会决定；2018年10月授权的股票回购计划于2021年10月到期，2020 - 2021年未回购股份[213] 公司物业及股东情况 - 公司总行政办公面积约45万平方英尺，2021年12月31日，关键物业持有情况为北美118处、欧洲25处，共143处，其中自有42处[158] - 截至2022年2月18日，公司有226名普通股股东，普通股在纽约证券交易所交易，代码“LCII”[163] 行业市场数据 - 2021年美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量增长40%至53.12万辆，零售需求增长10%；2021年房车行业批发发货量增长38%至5.62万辆，零售需求增长4%[183][184] - 2021年旅行拖车和第五轮房车经销商库存增加3.1万辆，2020年减少7.6万辆，2019年减少4.81万辆[184] 公司供应协议及发货情况 - 公司与部分客户有供应协议，产品价格固定期一般不超过18个月，部分情况下公司有权提前60天重新协商价格；部分协议将价格与特定商品挂钩；OEM和售后市场部门通常在收到订单后1 - 2周内发货，无显著积压订单[46] 公司原材料情况 - 2021年钢和铝分别占公司原材料成本的45%和15%[95] - 2021年公司约40%的原材料和组件是进口或从进口供应商处采购的[98] 公司季节性销售特点 - 公司销售和利润通常二季度最高、四季度最低，但受多种因素影响，当前和未来季节性趋势可能与往年不同[49] 公司专利情况 - 公司持有约540项美国和外国专利，约200项专利申请待决[51] 公司高管情况 - 公司列出截至2021年12月31日的高管名单，包括总裁兼首席执行官Jason D. Lippert等[71]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收45亿美元，同比增长60%，主要因各市场需求强劲及6笔收购带来约2.7亿美元净销售额 [8] - 第四季度合并净销售额12亿美元，同比增长55%，收购贡献9700万美元或12%的增长，有机增长贡献其余43% [39] - 2022年1月销售额5.26亿美元，较2021年1月增长71% [40] - 第四季度毛利润率24.1%，上年同期为25.2%，受运费、材料和劳动力成本上升的短期逆风影响；环比来看，毛利润率提高约350个基点 [43] - 第四季度GAAP净利润8230万美元，即摊薄后每股3.22美元，2020年第四季度为4870万美元或摊薄后每股1.92美元；调整后EBITDA为1.463亿美元，同比增长66% [47] - 2021年全年非现金折旧和摊销为1.123亿美元，非现金股票薪酬费用为2720万美元；预计2022年全年折旧和摊销在1.4亿 - 1.5亿美元之间 [49] - 2021年用于业务收购1.94亿美元，资本支出9900万美元，以股息形式向股东返还8700万美元 [50] - 第四季度末净债务头寸为12亿美元，即调整后EBITDA的1.8倍，公司目标是长期净债务与EBITDA的杠杆率为1.5倍 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 2021年RV OEM销售额近26亿美元，同比增长73%，主要因全年对RV的需求增加 [9] - 第四季度RV OEM销售额同比增长67%，全年出货量达创纪录的600,240辆 [40] - 2021年全年每辆拖挂式RV的内容增加24%至4198美元，每辆自行式RV的内容增加15%至2856美元 [13] 售后市场业务 - 售后市场业务收入同比增长32%，Furrion的整合进展顺利，预计该业务未来将大幅促进售后市场销售 [15] 相邻市场业务 - 2021年全年相邻市场收入增长58%，住房和货运拖车的市场份额大幅增加，海洋业务每单位内容比2019年增加两倍多 [26] 国际业务 - 国际业务全年增长58%，向欧洲市场推出创新产品，欧洲需求依然强劲，但芯片短缺对行业生产的影响比美国更大 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年欧洲零售房车注册量增长8%，最大市场德国增长超过4% [28] - 第四季度北美海洋销售增长113%，收购贡献了1900万美元的收入或38%的增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年和2023年初实施15个自动化项目，成本高达4000万美元，以支持长期利润率扩张，抵消通胀压力，提高质量并缓解劳动力限制 [12] - 公司注重创新，推出了一系列新产品，如胎压管理系统、One Control、独立悬挂系统和安全套件等，并计划在2023年推出部分电动汽车相关技术 [21][23] - 公司致力于提升售后市场的零售客户体验，通过Lippert Scouts计划、产品赠送和露营地项目等方式与客户互动 [17] - 公司在资本配置上，专注于整合近期收购项目、偿还债务，同时加大对创新和制造布局的投资 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年未来几个月批发发货量有望继续保持强劲，但由于通胀对消费者支出的长期影响不确定，全年需求的可见性有限 [14] - 公司对在国际市场推动增长充满信心，同时期望实现协同效应并为北美客户带来新产品 [29] - 公司认为售后市场业务有很长的增长空间，随着道路上RV数量的增加，对维修、更换和升级部件的需求将持续增长 [16] 其他重要信息 - 公司发布了首份企业可持续发展报告，涵盖了一系列ESG相关主题的进展 [33] - 2021年Lippert团队成员通过在全国各地的慈善组织服务，累计提供了超过10万小时的社区服务，过去五年累计服务时长达55万小时 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明1月销售数据，并结合渠道库存情况进行分析 - 1月销售增长的原因一是OEM从1月第一周开始提高了生产率，二是价格调整在1月生效，弥补了之前的滞后 [57][59] - 目前判断OEM调整生产率还为时过早，因为他们在南方的早期经销商展会中取得了不错的成绩 [58] 问题2: 1月销售数据是否预示着本季度销售会加速 - 目前可以看到2月和3月的部分订单，OEM的生产速度与RVIA的年度展望基本一致，3月的生产速度有望进一步提高，但供应和其他逆风因素可能会影响实际销售 [62] 问题3: 拖挂式RV内容增长中，价格和市场份额的贡献分别是多少 - 增长可分为三个部分，有机增长和新市场份额约占5%，收购贡献约5%，其余主要由价格调整推动 [67][68] 问题4: 自动化项目的投资回报和收益时间如何 - 公司的自动化项目已经进行了五年，100 - 400万美元的项目是最佳选择，通常可以减少10 - 50个劳动力，投资回收期为1 - 3年 [69] 问题5: 请重申第一季度利润率展望以及全年的变化趋势 - 从第四季度到第一季度，利润率预计将提高150 - 200个基点，主要是因为销售价格与当前投入成本保持一致，此外，新增业务量的正常利润率提升为20% - 25% [77][78] 问题6: 资本配置方面，并购管道和回购股票的情况如何 - 并购管道保持稳定，目前公司优先考虑建立库存以应对供应链中断，并加大对自动化项目的投资 [80][81] 问题7: 售后市场业务2022年的增长前景和并购管道如何 - 售后市场有巨大的增长机会，公司正在准备基础设施以满足需求，包括客户体验和呼叫中心 [89][91] 问题8: 售后市场业务是否会转向品牌战略，以及消费者和经销商的推动作用如何 - 公司注重与零售客户和消费者的互动，通过各种举措了解他们的需求和反馈，有助于留住客户并推动业务增长 [93][94] 问题9: Class B业务的内容和潜在市场规模如何 - 目前Class B业务的潜在零部件市场规模为6500万美元，每辆车约5200美元，公司目前拥有约830美元的内容，随着新产品的推出，内容有望快速提升 [97] 问题10: 除Furrion外，相邻市场的趋势如何 - 海洋业务表现良好，库存较低，增长空间较大；欧洲市场受芯片短缺影响，生产可能会受到一定限制；铁路业务占比较小，但有新的合同机会；特种车辆和巴士市场较为平稳，但公司在该领域的内容和份额有所增加 [104][106] 问题11: Furrion的售后市场业务如何推动公司业务和利润率 - Furrion的售后市场业务占比接近40%，公司正在将其产品逐步纳入传统渠道，预计在OEM和售后市场都将取得市场份额增长，售后市场利润率与公司其他售后业务相当，OEM业务利润率有望随着整合而提高 [107][112] 问题12: 内容增长中，通胀和持续举措的贡献分别是多少 - 正常内容增长为3% - 5%，收购对拖挂式RV和自行式RV的内容增长分别贡献约5%和6%，其余为价格影响，通胀对销售价格的影响与终端产品的通胀水平基本一致 [116][119] 问题13: 市场份额增长的粘性如何，主要从哪些竞争对手手中夺取份额 - 公司在过去一年通过帮助OEM解决问题，获得了一些长期合同，市场份额增长的粘性较好，主要在遮阳篷、入口门、车轴和底盘等产品上取得了市场份额 [123][124] 问题14: 从消费者角度看，未来业务的趋势如何 - 海洋业务和自行式RV业务有较长的增长空间，B型房车市场也将继续增长，公司将继续创新以满足客户需求 [131][132] 问题15: 请详细说明欧洲市场的消费者需求和新买家情况 - 欧洲市场的消费者需求与美国类似，但由于库存耗尽，特别是自行式RV的供应受限，消费者可能需要等待更长时间；美国消费者的现金储备相对较多，可能对需求有一定的促进作用 [143][145] 问题16: 通胀导致的价格上涨中，已反映在标价中的比例和未来还将上涨的比例分别是多少 - 目前供应链价格上涨已基本反映在OEM产品的价格中，未来可能会有一些小的价格调整，但也会有其他商品价格下降来抵消；经销商可能会开始降低利润率以保持销售 [146][147] 问题17: 公司是否会垂直整合售后服务业务 - 公司目前有一些服务基础，正在探索提供更全面的服务，但由于技术人员短缺，整个行业的售后服务业务可能会在未来几年发生重大变化 [148][149] 问题18: 利润率中期收缩是同比还是环比变化 - 主要是环比变化，随着钢材价格下降，公司的价格调整将滞后两个季度，这将导致利润率面临一定的逆风 [153][155] 问题19: 关于首次购买者的经验和留存情况有哪些见解 - 首次购买者希望有一个可靠的来源提供帮助，公司通过提供24/7服务、视频内容和社交平台等方式，增强了他们的信心和归属感，有助于留住客户 [157][160]

LCI Industries Q4 2021 Earnings Conference Call February 10, 2022 Whenever, wherever, we make your experience better. 1 FORWARD-LOOKING STATEMENTS This presentation contains certain "forward-looking statements" with respect to our financial condition, results of operations, business strategies, operating efficiencies or synergies, competitive position, growth opportunities, acquisitions, plans and objectives of management, markets for the Company's common stock, the impact of legal proceedings, and other ma ...

业绩总结 - 第三季度净销售额创下12亿美元的记录，同比增长44%[7] - 调整后的EBITDA为118,144千美元，同比下降1%[20] - RV OEM收入同比增长43%[10] - 附加市场销售额同比增长55%[11] - 国际市场销售额同比增长47%[12] 股东回报 - 宣布每股0.90美元的季度股息，总计2270万美元[8] 资本结构与支出 - 现金及现金等价物为7300万美元，较2020年同期的6800万美元有所增加[21] - 资本支出为7400万美元，较2020年的2900万美元显著增加[21] - 净债务与EBITDA比率为2.2倍，较2020年的2.0倍有所上升[21] 市场扩张与并购 - Furrion收购预计2021年销售额为2.3亿美元，进入15亿美元的北美市场[8]

LCI Industries (NYSE:LCII) Q3 2021 Results Conference Call November 2, 2021 8:30 AM ET Company Participants Brian Hall - Chief Financial Officer Jason Lippert - President, Chief Executive Officer and Director Conference Call Participants Scott Stember - C.L. King Brian Biros - Thompson Research Mike Swartz - Truist Securities Fred Wightman - Wolfe Research Daniel Moore - CJS Securities Ethan Huntley - Jefferies Operator Good day and thank you for standing by. Welcome to the LCI Industries Q3 Earnings Confer ...

财务数据关键指标变化 - 2021年前三季度净销售额为32.59287亿美元，2020年同期为20.13164亿美元[9] - 2021年前三季度净利润为2.0541亿美元，2020年同期为1.09747亿美元[9] - 2021年9月30日总资产为30.88185亿美元，2020年12月31日为22.98031亿美元[14] - 2021年9月30日总负债为20.57045亿美元，2020年12月31日为13.89705亿美元[14] - 2021年前三季度经营活动产生的净现金流为1229.3万美元，2020年同期为2.12487亿美元[16] - 2021年前三季度投资活动使用的净现金流为2.16872亿美元，2020年同期为1.196亿美元[16] - 2021年前三季度融资活动提供的净现金流为2.24186亿美元，2020年同期使用5920.6万美元[16] - 2021年9月30日现金及现金等价物为7261.5万美元，2020年12月31日为5182.1万美元[14] - 2021年前三季度基本每股收益为8.14美元，2020年同期为4.37美元[9] - 2021年前三季度稀释每股收益为8.1美元，2020年同期为4.35美元[9] - 2019年12月31日股东权益总额为800,672千美元，2020年9月30日为875,562千美元，2021年9月30日为1,031,140千美元[18][21] - 2020年第一季度净收入为28,214千美元，第二季度为13,186千美元，第三季度为68,347千美元[18] - 2021年第一季度净收入为74,120千美元，第二季度为67,889千美元，第三季度为63,401千美元[21] - 2020年3月31日至2020年9月30日，累计其他综合收益从 - 2,417千美元变为8,962千美元[18] - 2021年3月31日至2021年9月30日，累计其他综合收益从3,500千美元变为4,147千美元[21] - 2020年现金股息为每股0.65美元（部分时段）和0.75美元（部分时段），2021年为每股0.75美元（部分时段）和0.90美元（部分时段）[18][21] - 2021年前九个月加权平均已发行普通股数量，基本每股收益计算中2021年为25,247千股，2020年为25,125千股；摊薄每股收益计算中2021年为25,371千股，2020年为25,220千股[33] - 2021年前九个月公司完成另外两笔收购，现金收购对价1780万美元，另有210万美元暂扣款项和最高200万美元或有对价，产生870万美元税务可抵扣商誉[47] - 截至2021年9月30日，OEM和售后市场报告分部商誉净额分别为3.84929亿美元和1.83956亿美元，合计5.68885亿美元[55] - 截至2021年9月30日，其他无形资产净值为5.183亿美元，较2020年12月31日的4.20885亿美元有所增加[56] - 截至2021年9月30日，存货净值为7.90651亿美元，较2020年12月31日的4.93899亿美元增加[57] - 截至2021年9月30日，固定资产净值为4.21053亿美元，较2020年12月31日的3.87218亿美元增加[58] - 截至2021年9月30日，应计费用和其他流动负债为2.83722亿美元，较2020年12月31日的1.882亿美元增加[59] - 2021年前九月荷兰养老金计划净定期养老金成本为368.7万美元，较2020年的296.9万美元增加[63] - 截至2021年9月30日，长期债务为10.12078亿美元，较2020年12月31日的7.20418亿美元增加[65] - 2021年第三季度租赁成本为1345万美元，2020年同期为937.1万美元；2021年前九个月租赁成本为3717.1万美元，2020年同期为2776.3万美元[87] - 截至2021年9月30日九个月，或有对价负债期初余额4609千美元，期末余额6852千美元，长期部分为1846千美元[89] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司普通股授权数量均为75000千股，2021年发行28360千股，2020年发行28243千股[93] - 2020年总股息为70401千美元，每股2.80美元；2021年总股息为64425千美元，每股2.55美元[93] - 截至2021年9月30日，递延和受限股票单位（DSUs和RSUs）为281164股，加权平均价格109.85美元[94] - 截至2021年9月30日，绩效股票单位（PSUs）为149074股，加权平均价格104.01美元[95] - 2021年和2020年前九个月，OEM部门分别占合并净销售额的81%和77%，售后市场部门分别占19%和23%[104][106] - 2021年前三季度公司总净销售额为32.59287亿美元，2020年同期为20.13164亿美元[108] - 2021年第三季度公司总净销售额为11.65309亿美元，2020年同期为8.27729亿美元[108] - 2021年前三季度OEM部门净销售额为26.27185亿美元，2020年同期为15.42223亿美元；售后市场部门净销售额为6.32102亿美元，2020年同期为4.70941亿美元[108] - 2021年第三季度OEM部门净销售额为9.46281亿美元，2020年同期为6.42054亿美元；售后市场部门净销售额为2.19028亿美元，2020年同期为1.85675亿美元[108] - 2021年前三季度公司总营业利润为2.84437亿美元，2020年同期为1.59481亿美元；2021年第三季度总营业利润为0.89024亿美元，2020年同期为0.94433亿美元[109] - 2021年第三季度合并净销售额为12亿美元，较2020年同期的8.277亿美元增长41%，收购贡献约7850万美元[131][132] - 2021年第三季度净利润为6340万美元，摊薄后每股2.49美元，2020年同期为6830万美元，摊薄后每股2.70美元[134] - 2021年第三季度合并营业利润为8900万美元，2020年同期为9440万美元，营业利润率从11.4%降至7.6%[134] - 2021年前九个月有效税率为24.9%，低于2020年同期的26.2%[134] - 2021年3月、6月和9月分别支付季度股息每股0.75美元、0.90美元和0.90美元，总计分别为1890万美元、2270万美元和2270万美元[134] - 2021年前九个月OEM部门营业利润为2.068亿美元，较2020年同期增加9630万美元，营业利润率从7.2%增至7.9%[143] - 2021年前九个月售后市场净销售额同比增长34%，即1.612亿美元，达6.32102亿美元[147] - 2021年前九个月售后市场营业利润为7770万美元，同比增加2870万美元，营业利润率从10.4%提升至12.3%[148] - 2021年和2020年前九个月的有效税率分别为24.9%和26.2%[149] - 截至2021年9月30日，公司有7260万美元现金及现金等价物，循环信贷额度下可用资金为2.672亿美元，还可申请最多1.5亿美元高级本票[150][152] - 2021年前九个月经营活动产生的净现金流为1230万美元，2020年同期为2.125亿美元[156] - 2021年前九个月投资活动使用的现金流为2.169亿美元，主要用于1.545亿美元业务收购和7390万美元资本支出[159] - 2021年前九个月融资活动提供的现金流为2.242亿美元，主要来自可转换票据和认股权证发行所得3.966亿美元，部分被循环信贷额度净还款等支出抵消[164] - 2021年和2020年9月30日止三个月，净销售额分别为11.65309亿美元和8.27729亿美元；九个月分别为32.59287亿美元和20.13164亿美元[9] - 2021年和2020年9月30日止三个月，净利润分别为6340.1万美元和6834.7万美元；九个月分别为2.0541亿美元和1.09747亿美元[9] - 2021年和2020年9月30日，现金及现金等价物分别为7261.5万美元和5182.1万美元[14] - 2021年和2020年9月30日，应收账款净额分别为3.94766亿美元和2.68625亿美元[14] - 2021年和2020年9月30日，存货净额分别为7.90651亿美元和4.93899亿美元[14] - 2021年和2020年9月30日，总负债分别为20.57045亿美元和13.89705亿美元[14] - 2021年和2020年9月30日，股东权益分别为10.3114亿美元和9.08326亿美元[14] - 2021年和2020年9月30日止三个月，综合收入分别为6160.8万美元和7174.6万美元；九个月分别为2.02468亿美元和1.17586亿美元[11] - 2021年前九个月净收入为205,410千美元，2020年同期为109,747千美元[16] - 2021年前九个月折旧和摊销为80,211千美元，2020年同期为73,366千美元[16] - 2021年前九个月基于股票的薪酬费用为20,295千美元，2020年同期为13,646千美元[16] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金流为12,293千美元，2020年同期为212,487千美元[16] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金流为216,872千美元，2020年同期为119,600千美元[16] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金流为224,186千美元，2020年同期使用59,206千美元[16] - 2021年前九个月现金及现金等价物净增加20,794千美元，2020年同期增加32,828千美元[16] - 2021年9月30日股东权益总额为1,031,140千美元，2020年9月30日为875,562千美元[18][21] - 2021年前九个月支付的利息为9,127千美元，2020年同期为12,743千美元[16] - 2021年前九个月支付的所得税净额为75,822千美元，2020年同期为16,457千美元[16] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年前12个月截至9月30日，公司OEM部门约62%的净销售额来自旅行拖车和第五轮房车组件[114] - 2021年前九个月，美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量增长51%至40.1万辆，零售需求增长15% [124] - 2021年第三季度OEM部门净销售额增加3.042亿美元，旅行拖车和第五轮、房车、相邻行业OEM市场净销售额分别增长44%、42%、55%，总净销售额增长47%[133] - 2021年前九个月OEM部门净销售额增长70%，即11亿美元，旅行拖车和第五轮、房车、相邻行业OEM市场净销售额分别增长74%、80%、61%，总净销售额增长70%[139] - 2021年第三季度售后市场部门净销售额增长18%，即3340万美元[143] - 2021年第三季度OEM部门营业利润为6410万美元，较2020年同期减少140万美元，营业利润率从10.2%降至6.8%[138] 公司业务运营情况 - 截至2021年9月30日，公司在北美、欧洲和亚洲运营着超过100个制造和分销设施[23] - 公司产品销售行业历史上具有季节性，通常第二季度销售和利润最高，第四季度最低，但受多种因素影响，当前和未来季节性趋势可能改变[24] 公司财务报表编制相关 - 编制财务报表需公司进行估计和判断，实际结果可能与管理层估计有重大差异[27] 新冠疫情对公司影响 - 2020年上半年，新冠疫情对公司财务结果产生不利影响[28] 公司股权及债务相关交易 - 2021年5月发行1.125%可转换优先票据，因2021年9月30日止三个月和九个月公司普通股平均收盘价低于165.65美元的转换价格，相关股份均为反摊薄[33] - 公司出售认股权证可购买280万股公司普通股，行权价为每股259.84美元，2021年9月30日

业绩总结 - 第二季度净销售额创下11亿美元，较去年同期增长166%[7] - RV OEM收入同比增长151%，达到525,765千美元[21] - 调整后的EBITDA为121,347千美元，同比增长166%[19] - 国际市场销售同比增长133%[11] - 售后市场销售同比增长45%[10] 财务状况 - 现金及现金等价物为98百万美元，较2020年同期的62百万美元增长58%[21] - 剩余可用债务融资额度为523百万美元，较2020年的401百万美元增长30%[21] - 净债务与EBITDA比率为2.0倍，较2020年的2.7倍下降26%[21] - 资本支出为42百万美元，较2020年的15百万美元增长180%[21] 战略发展 - 完成三项战略收购，包括Ranch Hand、Schaudt和Trazcor[7]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净销售额为10.94亿美元，2020年同期为5.26亿美元；2021年上半年净销售额为20.94亿美元，2020年同期为11.85亿美元[9] - 2021年Q2净利润为6789万美元，2020年同期为1319万美元；2021年上半年净利润为1.42亿美元，2020年同期为4140万美元[9] - 2021年Q2基本每股收益为2.69美元，2020年同期为0.52美元；2021年上半年基本每股收益为5.63美元，2020年同期为1.65美元[9] - 2021年6月30日现金及现金等价物为9796.1万美元，2020年12月31日为5182.1万美元[14] - 2021年6月30日应收账款净额为4.18亿美元，2020年12月31日为2.69亿美元[14] - 2021年6月30日存货净额为6.2亿美元，2020年12月31日为4.94亿美元[14] - 2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为2386万美元，2020年同期为1.02亿美元[16] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量净额为1.46亿美元，2020年同期为1.05亿美元[16] - 2021年上半年融资活动产生的现金流量净额为1.69亿美元，2020年同期为3209万美元[16] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加额为4614万美元，2020年同期为2691万美元[16] - 2019年12月31日股东权益总额为800,672千美元，2020年6月30日为816,630千美元，2020年12月31日为908,326千美元，2021年6月30日为986,176千美元[18][21] - 2020年第一季度净收入为28,214千美元，第二季度为13,186千美元；2021年第一季度净收入为74,120千美元，第二季度为67,889千美元[18][21] - 2020年第一季度发行87,833股普通股，影响股东权益 - 4,517千美元；第二季度发行16,251股，影响 - 99千美元；2021年第一季度发行97,086股，影响 - 7,767千美元；第二季度发行16,324股，影响 - 158千美元[18][21] - 2020年第一季度现金股息（每股0.65美元）影响股东权益 - 16,321千美元，第二季度影响 - 16,349千美元；2021年第一季度现金股息（每股0.75美元）影响 - 18,939千美元，第二季度（每股0.90美元）影响 - 22,739千美元[18][21] - 2021年第二季度购买可转换债券套期合约（税后）影响股东权益 - 75,750千美元，发行认股权证影响48,484千美元[21] - 2021年Q2和H1基本每股收益加权平均流通股分别为25,275千股和25,230千股，2020年同期分别为25,150千股和25,108千股[33] - 2021年Q2和H1稀释每股收益加权平均流通股分别为25,385千股和25,351千股，2020年同期分别为25,219千股和25,177千股[33] - 2021年上半年总净销售额为20.93978亿美元，2020年同期为11.85435亿美元[99] - 2021年上半年总营业利润为1.95413亿美元，2020年同期为6504.8万美元[99] - 2021年第二季度合并净销售额为11亿美元，比2020年同期的5.258亿美元增长108% [124] - 2021年第二季度净收入为6790万美元，摊薄后每股2.67美元，2020年同期为1320万美元，摊薄后每股0.52美元[128] - 2021年第二季度综合营业利润为9400万美元，2020年同期为2080万美元；2021年第二季度营业利润率为8.6%，2020年同期为4.0%[128] - 2021年前六个月OEM部门净销售额增长87%，即7.807亿美元，2021年上半年旅行拖车和第五轮组件净销售额为10.3063亿美元，增长98%；房车组件净销售额为1.29846亿美元，增长107%；相邻行业OEM组件净销售额为5.20428亿美元，增长64%[133] - 2021年第二季度售后市场部门净销售额增长45%，即7110万美元；2021年前六个月售后市场部门净销售额增长45%，即1.278亿美元[136][140] - 2021年第二季度售后市场部门营业利润为3060万美元，较2020年同期增加1160万美元；2021年前六个月售后市场部门营业利润为5280万美元，较2020年同期增加3270万美元[137][141] - 2021年前六个月有效税率为25.0%，低于2020年同期的26.3%[128][141] - 2021年3月和6月，公司分别支付每股0.75美元和0.90美元的季度股息，总计分别为1890万美元和2270万美元[128] - 2021年前六个月经营活动提供的净现金流为2390万美元，2020年同期为1.021亿美元；投资活动使用的净现金流为1.46429亿美元，2020年同期为1.05166亿美元；融资活动提供的净现金流为1.68802亿美元，2020年同期为3209.3万美元[147][148] - 2021年前六个月折旧和摊销为5130万美元，预计全年为1 - 1.1亿美元；非现金股票薪酬费用前六个月为1390万美元，预计全年为2000 - 3000万美元[150] - 2021年前六个月投资活动现金流出1.464亿美元，主要包括1.039亿美元企业收购和4200万美元资本支出；2020年前六个月为1.052亿美元，包括9470万美元企业收购和1450万美元资本支出[151] - 2021年前六个月融资活动现金流入主要来自可转换票据和认股权证发行，净额为3.965亿美元，部分被循环信贷安排净付款1.651亿美元、季度股息支付4170万美元等抵消[156] - 2020年前六个月融资活动现金流入主要来自循环信贷安排净借款7920万美元，部分被季度股息支付3270万美元等抵消[158] - 截至2021年6月30日，公司为预期或有对价负债记录了950万美元负债[159] - 2021年Q2净销售额为10.94亿美元，2020年同期为5.26亿美元，同比增长107.65%[9] - 2021年上半年净销售额为20.94亿美元，2020年同期为11.85亿美元，同比增长76.64%[9] - 2021年Q2净利润为6789万美元，2020年同期为1319万美元，同比增长415.09%[9] - 2021年上半年净利润为1.42亿美元，2020年同期为4140万美元，同比增长242.99%[9] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为9796.1万美元，2020年12月31日为5182.1万美元，增长89.04%[14] - 截至2021年6月30日，总资产为27.76亿美元，2020年12月31日为22.98亿美元，增长20.81%[14] - 2021年上半年经营活动产生的净现金流为2386万美元，2020年同期为1.02亿美元，下降76.63%[16] - 2021年上半年投资活动使用的净现金流为1.46亿美元，2020年同期为1.05亿美元，增长39.30%[16] - 2021年上半年融资活动提供的净现金流为1.69亿美元，2020年同期为3209万美元，增长426.64%[16] - 2021年上半年基本每股收益为5.63美元，2020年同期为1.65美元，同比增长241.21%[9] - 2020年12月31日股东权益为908,326千美元，2021年3月31日为959,587千美元，2021年6月30日为986,176千美元[21] - 2021年第一季度净收入为74,120千美元，第二季度为67,889千美元[21] - 2021年第一季度发行97,086股普通股，第二季度发行16,324股普通股[21] - 2021年第一季度现金股息为每股0.75美元，第二季度为每股0.90美元[21] - 截至2021年6月30日，计算基本每股收益的加权平均流通股数为25,230千股，计算摊薄每股收益的加权平均流通股数为25,351千股[33] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年和2020年上半年，OEM部门分别占合并净销售额的80%和76%，售后市场部门分别占20%和24%[96][97] - 2021年第二季度，OEM部门净销售额增加4.968亿美元，其中旅行拖车和第五轮房车、自行式房车、相邻行业OEM的净销售额分别增长148%、172%、107% [126] - 截至2021年6月30日的十二个月，公司旅行拖车和第五轮房车、自行式房车的平均产品内容分别为3621美元和2644美元，较2020年分别增长7%和15% [127] - 2021年第二季度，收购带来的净销售额约为5370万美元 [124] - 2021年6月30日季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为13.38万辆，增长100%，零售量为17.94万辆，增长36% [120] - 2021年3月31日季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为13.12万辆，增长49%，零售量为11.38万辆，增长52% [120] 公司运营与市场环境 - 截至2021年6月30日，公司在北美和欧洲运营着超过100个制造和分销设施[23] - 公司产品销售行业历史上具有季节性，通常第二季度销售和利润最高，第四季度最低，但受多种因素影响，当前和未来季节性趋势可能改变[24] - 公司在2020年采取临时成本节约措施、延迟和减少资本支出以应对新冠疫情影响，多数终端市场活动自2020年起逐步改善，2021年上半年持续[29] - 截至2020年，美国估计房车拥有量增加到超过1100万户 [123] - 2021年前六个月，美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量增长71%至26.5万辆，零售需求增长42% [117] - 2021年前六个月，美国房车行业的自行式房车批发发货量增长71%至2.91万辆，零售需求同比增长20% [120] 公司会计政策与估计 - 公司于2021年提前采用ASU 2020 - 06，影响2021年5月发行的可转换债务的确认和披露[32] - 编制财务报表需公司进行估计和判断，实际结果可能与管理层估计有重大差异[27] 公司金融交易与安排 - 公司出售认股权证可购买280万股普通股，行权价为259.84美元/股，2021年Q2和H1平均股价低于行权价，280万股被视为反摊薄[34] - 公司为可转换债券套期保值交易支付1.001亿美元，涉及约280万股普通股，行权价约165.65美元/股，该交易为反摊薄[35] - 修订后的信贷协议将循环信贷额度从3.25亿美元提高到6亿美元，总借款能力从6亿美元提高到9亿美元[57][59] - 2021年6月30日循环信贷额度下已发行但未提取的备用信用证为280万美元，可用额度为3.726亿美元[61] - 货架贷款安排下已发行5000万美元B系列高级票据，固定年利率为3.80%，到期日为2022年11月11日[62] - 货架贷款安排下，保德信可考虑购买最高1.5亿美元额外高级本票[63] - 2021年5月13日，公司发行4.6亿美元本金总额的1.125%可转换优先票据，扣除相关费用后净收益约4.482亿美元[64] - 可转换票据初始转换率为每1000美元本金对应6.0369股公司普通股，初始转换价格约为每股165.65美元[66] - 2021年6月30日，可转换票据公允价值为4.704亿美元[70] - 修订信贷协议和货架贷款安排下的借款以同等优先顺序由公司子公司的股权提供担保，包括高达65%的某些“受控外国公司”的股权权益[72] - 2021年6月30日，循环信贷安排和货架贷款安排下的剩余可用额度合计为5.226亿美元[74] - 2021年3个月和6个月的租赁成本分别为1.3045亿美元和2.3721亿美元，2020年同期分别为0.9071亿美元和1.8392亿美元[75] - 公司基于13.3%的市场参与者加权平均资本成本记录了或有对价负债，2021年6月30日负债余额为954.9万美元[76][79] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司对Furrion的应收账款分别为3670万美元和4230万美元[80] - 2021年6月30日，公司普通股授权数量为7.5万股，已发行2.8356万股，库存股3087股，流通股2.5269万股[84] - 2020年和2021年公司支付的定期季度股息总额分别为7

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长108%，达到11亿美元，收购贡献5400万美元，其余为有机增长；7月销售额增长25%，调整后增长约35% [23] - 毛利润率为23.6%，上年同期为24.5%，主要因材料和运费成本上升，部分被强大的间接费用杠杆抵消；SG&A成本占销售额的百分比较2020年第二季度下降，较2021年第一季度略有上升；营业利润率较上年同期扩大超460个基点 [28][29][30] - GAAP净收入为6790万美元，即每股摊薄收益2.67美元，上年同期为1320万美元，即每股摊薄收益0.52美元；调整后EBITDA增长68%，达到1.213亿美元 [31] - 截至6月30日的六个月，非现金折旧和摊销为5130万美元，非现金股票薪酬费用为1390万美元；预计全年折旧和摊销在1 - 1.1亿美元之间 [32] - 截至6月30日的六个月，经营活动产生的现金为2400万美元；1.04亿美元用于业务收购，4200万美元用于资本支出，4200万美元以股息形式返还给股东 [32] - 第二季度末净债务头寸为9.1亿美元，是经调整后EBITDA的1.8倍；本季度定价4.6亿美元2026年到期的1.125%可转换优先票据，净收益约4.48亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 销售额同比增长151%，较2019年第二季度增长56%，达到5.95亿美元，7月初步结果显示该趋势无放缓迹象 [8] - 拖挂式房车每辆车的内容增加7%，达到3621美元，自行式房车每辆车的内容增加15%，达到26044美元 [12] 售后市场业务 - 总收入增长45%，达到2.29亿美元，部分得益于RV售后市场集团和CURT集团的表现，以及Ranch Hand的成功整合 [13] 相邻市场业务 - 收入同比增长107%，较2019年第二季度增长60%，达到2.69亿美元，海洋和其他相关市场受益于类似的长期顺风因素 [15] 国际业务 - 收入同比增长133%，较2019年第二季度增长226%，达到1.03亿美元，欧洲市场对RV的需求依然强劲 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美RV行业本季度出货量达到创纪录的153100辆，按年化率计算，2021年将接近60万辆，超过2017年的水平；欧洲第二季度零售房车注册量增长27.5% [5][18] - 北美海洋市场销售额增长超200%，得益于产量适度加速和1800万美元的收购收入 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行多元化战略，整合新收购的公司，包括Challenger、Veada、Ranch Hand、Schaudt和Trazcor等 [6] - 持续推动市场份额扩张，实现每辆车的内容增长，巩固在休闲领域的全球领先地位 [7] - 注重创新和产品开发，如OneControl平台的持续发展，以及未来12个月内推出轮胎压力管理系统、电池系统等新产品 [19] - 资本配置方面，专注于整合收购、偿还债务、进行战略收购，同时加大对创新和制造布局的投资 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲领域需求处于历史高位，新消费者不断进入户外生活方式，预计这一趋势将持续到2022年，库存可能仍处于历史低位 [4][5] - 尽管供应链相关逆风持续影响业务，但公司团队已证明其运营能力，能够减轻生产相关挑战的影响，满足客户需求 [5] - 行业面临供应链限制和原材料成本上升的挑战，但公司通过战略管理营运资金、建立库存等方式应对，巩固与OEM的关系并抢占市场份额 [33] - 对公司推动增长和为股东创造长期价值的能力充满信心，将继续执行已验证的增长战略 [37] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的某些声明可能被视为前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请平衡价格上涨、销量、计划停机时间、季节性因素等，分析今年剩余时间的收入和利润率阶梯变化 - 毛利率方面，材料和定价对其影响最大，第二季度约有300个基点的负面影响，第三季度开始有所改善，但输入成本持续攀升可能影响到明年第一季度，大部分被间接费用杠杆抵消，最终毛利率下降60个基点；SG&A方面，运输成本显著增加，从第一季度到第二季度增加约1100万美元，其余如摊销和交易成本也有所上升 [41][43][44] 问题2: 从通胀角度，钢、铝和运输这三项成本中，哪项影响最大，哪项可见性最高和最低 - 钢和铝合计占材料支出近50%，钢自去年9月以来上涨250%，是最重要的影响因素，但大部分钢与指数合约挂钩，有两个季度的滞后；铝短期内仍在攀升，未来几个季度将继续造成影响；运费在短期内难以改善，预计到2022年仍会是问题 [46][47][48] 问题3: 公司收购Trazcor的逻辑是什么，未来增长前景如何 - 公司考虑收购的因素包括产品创新能力、增长潜力和竞争格局，Trazcor在这些方面都符合要求；RV市场中增长最快的小型入门级单位需要金属侧板，这是一个重要的产品内容机会，公司认为可以在未来24个月内实现显著增长 [51][52] 问题4: 下半年运营利润率的走势如何 - 由于钢、铝和运费持续攀升，产品定价调整存在一到两个季度的滞后，这将影响多个季度，甚至可能延续到明年第一季度；尽管销量和杠杆效应带来了一些上行潜力，但价格调整滞后和输入成本上升将导致利润率暂时稳定，预计未来一个季度左右不会有太大变化 [57][58][59] 问题5: 索引定价在价格上涨和下降时的延迟时间是否相同 - 是的，索引定价在价格上涨和下降时的延迟时间相同 [61] 问题6: RV市场需求持续增长，未来几个季度的生产情况如何，是否有缓解的迹象 - 供应商和OEM都在努力增加产能，一些OEM和供应商开始在埃尔克哈特县以外寻找劳动力；部分OEM新产能将在第三和第四季度上线，预计产量将缓慢增长，短期内有望达到每月5.5万辆 [62][63] 问题7: 7月增长25%，调整收购因素后，增长是否主要来自有机增长 - 是的，收购在本季度增长中约占10%，预计随着各品类有机增长强劲，这一比例将下降 [66] 问题8: 售后市场目前有哪些趋势，替换和维修零件以及升级零件的需求情况如何 - 售后市场的维修、替换服务和升级等所有类别需求都很强劲，售后合作伙伴要求增加产品；点对点租赁市场增加了RV的使用频率，导致维修和替换需求增加；每年有50万辆RV投入使用，对售后市场业务有利 [69][70] 问题9: CURT集团的业务情况如何 - CURT集团是美国最大的挂钩供应商，RV和户外相关活动对挂钩的需求持续增长，公司将继续创新和推出新产品 [72][73] 问题10: Ranch Hand收购的初步情况如何 - 目前处于早期阶段，但订单和积压订单情况良好，与CURT集团业务相当 [74] 问题11: 公司提到的产能投资和OEM新产能将为市场增加多少产能，未来几个季度批发产量的走势如何 - 行业有能力生产和销售更多产品，但受到材料和劳动力限制；目前产量从去年到现在逐渐增加，预计随着供应链问题的解决，产量将继续缓慢增长 [79][80] 问题12: 点对点租赁对RV更新周期的影响有多大，对批发新RV市场和售后市场的影响如何 - 点对点租赁市场促使更多人尝试RV，约75%的人通过租赁开始接触RV，第二次租赁后购买的可能性很高；RV使用频率增加导致零部件磨损，需要更多的替换和维修服务，对公司业务有利 [82][83][85] 问题13: 本季度RV内容负载增长强劲，主要驱动因素是什么 - 过去三个季度，公司战略性地承接了其他供应商面临挑战的业务，新业务的加入推动了每辆车内容的增长；价格在过去12个月内对其影响不大，预计随着价格调整，增长可能会加速；收购方面，Trazcor和Challenger的影响较小；市场份额的增加也是内容增长的重要原因，小型入门级单位的需求增加为内容增长提供了机会 [88][89][91] 问题14: 从绝对美元角度，SG&A费用在未来一两个季度的走势如何，是否有季节性因素和收购的影响 - 预计SG&A费用将保持相对稳定，运输成本短期内不会改善，从第一季度到第二季度增加了1100万美元；其他一些费用可能会有上下500万美元左右的波动 [93][94] 问题15: 售后市场从利润率角度看，随着业务规模扩大，有多大的扩张机会 - 售后市场价格上涨滞后，随着成本增加的影响逐渐显现，利润率将逐渐提升；公司售后团队在满足各渠道产品需求方面表现出色；未来几个月将继续推出新的创新产品；与OEM的合作项目为售后市场创造了更多机会，利润率提升空间较大 [98][99][100] 问题16: 北美近期因Delta变种病毒导致COVID - 19复发，对公司制造和运营有何影响，如何看待长期影响 - 目前对公司运营没有影响，过去四周每周仅有几例病例，而去年10 - 11月每天有50 - 100例；从市场角度看，这可能会延长与COVID相关的需求 [106] 问题17: 2021年公司进行了三次收购，在当前业务周期和成本上升的情况下，整合情况如何 - 公司在收购整合方面经验丰富，现在更倾向于收购拥有强大领导团队的公司；Ranch Hand、Schaudt等收购项目整合情况良好，管理层团队稳定，已出现协同效应和有机增长；公司通过将文化和领导项目融入被收购公司，提高整合效果；还设立了项目管理办公室，以提高大型收购的整合效率 [108][109][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额增长52%，达到10亿美元，收购贡献4100万美元或6%的增长，其余为有机增长 [24] - 2021年第一季度GAAP净收入为7410万美元，即摊薄后每股2.93美元，而2020年第一季度为2820万美元，即摊薄后每股1.12美元 [28] - 调整后EBITDA增长68%，达到1.259亿美元 [28] - 第一季度非现金折旧和摊销为2450万美元，非现金股票薪酬费用为740万美元 [29] - 截至2021年3月31日的三个月，经营活动产生的现金为500万美元，300万美元用于业务收购，2100万美元用于资本支出，1900万美元以股息形式返还给股东 [29] - 第一季度末净债务头寸为7.3亿美元，是经调整后EBITDA的1.8倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 第一季度RV OEM销售额同比增长64%，达到5.66亿美元 [6] - 每辆拖挂式RV的内容价值增长4%，达到3476美元，每辆机动式RV的内容价值增长9%，达到2525美元 [9][26] 售后市场业务 - 总营收增长至1.84亿美元，同比增长45%，创第一季度新高 [11] - CURT集团业务有机增长强劲，2021年第一季度积压订单是2020年第一季度的三倍多 [11] 相邻市场业务 - 第一季度收入增长34%，达到2.51亿美元，主要受海洋业务的强劲表现推动 [14] 国际业务 - 收入同比增长50%，达到9100万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 RV市场 - RVIA最新报告显示2021年批发需求为53.3万辆，超过历史水平，比去年批发量多10万辆 [7] - 目前在路上的RV数量达到历史最高，为行业带来了最强劲的替换周期 [5] - RV拥有家庭数量从2001年的调查数据增长了85%，达到1120万户 [8] - 千禧一代和Z世代车主占1120万户RV拥有家庭的22%，超过75%的受访千禧一代和Z世代表示未来五年内打算购买RV [8] - 调查显示，共有900万户家庭打算在未来五年内购买RV [8] 海洋市场 - 海洋市场的增长率与RV市场相近，行业正在努力满足需求 [25] 欧洲市场 - 第一季度欧洲零售房车注册量增长近20% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在11年前启动多元化战略，非RV OEM业务的成功凸显了该战略的执行成效 [6] - 公司将继续扩大生产能力，通过执行额外项目增加超过200万平方英尺的有机产能 [10] - 公司将继续推进连续改进项目，包括自动化项目，以释放制造空间并增加产能 [10] - 公司将继续关注战略并购机会，同时专注于整合近期收购的业务并偿还债务 [22] - 公司将继续投资于创新，优化制造布局，以确保有足够的产能满足休闲产品的高需求 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - RV行业持续增长，新一代RV爱好者将其作为一种生活方式，尤其是在疫情不确定性期间 [7] - 公司对行业充满信心，认为市场份额机会依然强劲，有望推动内容价值进一步增长 [9] - 公司的文化和领导力转型为公司带来了稳定性，员工流失率降低，招聘和留用情况改善 [18][19] - 公司将继续通过创新为消费者提供最佳体验，安全产品将是未来几年的核心关注点 [20] 其他重要信息 - 公司宣布收购Ranch Hand和Schaudt，分别为售后市场和OEM业务带来5000万美元和2500万美元的净销售额 [26] - 公司预计2021年全年资本支出在1.3亿至1.5亿美元之间 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何管理成本上升问题，除了提价还有什么方法减轻成本上升影响 - 大部分钢材用于底盘产品，几乎100%的底盘产品价格与钢材价格挂钩，有两个季度的滞后，目前钢材价格已达历史高位，若继续上涨，公司与大型OEM有指数协议保障；铝的情况大多类似 [34] 问题: 能否量化疫情期间的效率提升 - 很难预估疫情对业务造成的全部效率提升，公司正在增加产能，这将带来显著效率提升，但由于员工加班应对OEM需求，难以判断员工疲劳和低效程度 [37] - 从财务角度看，2020年第三季度生产规模扩大时，劳动率达到过去10年的最佳水平，第四季度有所下滑，但之后逐渐改善，这得益于自动化投资、精益布局等疫情前的投入 [38] 问题: 并购策略在增长领域的重点有何变化 - 公司在售后市场、国际市场（尤其是欧洲）、相邻市场和海洋市场的并购越来越多，对这些市场更加熟悉，会谨慎选择与领导能力、产品创新和增长战略相契合的收购目标 [39] 问题: 主要关注海洋和休闲领域，还是会拓展到其他领域 - 海洋市场作为休闲领域仅次于RV的市场，有很大机会；售后市场、相邻市场和欧洲的RV及海洋市场也是重要机会领域；同时，RV市场仍有机会，公司会谨慎选择 [40] 问题: 介绍Schaudt收购的增长速度、利润率情况，是否会引发更多德国并购，以及欧洲房车市场前景 - 欧洲房车批发增长约25%，逐渐追赶北美市场；收购Schaudt是为了获得智能技术，将其产品与公司产品整合；Schaudt客户基础有限，公司可通过自身渠道将其产品推广给其他客户，实现快速增长 [43][44] - 该业务规模约2500万美元，预计有协同效应，能实现材料节约和产品交叉销售，将其产品引入北美市场 [45] 问题: 4月3.65亿美元的收入是否是合理的运营率 - 公司认为只要零售需求存在，业务就会继续增长，OEM正在增加产能；根据前四个月的运营率和行业预测，全年业务量肯定会超过53.3万辆 [46] 问题: 年底1.5倍的杠杆率是描述性还是目标，是否会考虑更多并购或近期专注偿债 - 公司长期目标是净债务与EBITDA的杠杆率在1至1.5倍之间，但市场合适且有战略机会时，杠杆率可达到2倍甚至更高；公司在营运资金和并购上的投入可能使杠杆率高于目标 [47][48] 问题: 57万至59万辆的运营率是否合适，考虑季节性因素，与3月的5.4万辆相比是否意味着放缓，以及未来几个月批发数据的预期 - 只要库存低迷、零售需求高，行业就会保持强劲；4月运营率计算得出全年为60.5万辆；公司会密切关注库存和零售需求的变化 [51] - 公司一直在跟踪每周生产速率，4月每周约1.25万辆及以上，预计若无供应链中断，该速率将保持稳定，随着新产能上线可能会增加 [52] 问题: 上季度提到的毛利率和运营利润率杠杆率与实际情况有差异的原因，以及未来的预期 - 材料成本上涨在损益表中的体现时间可能有偏差，预计第二季度会更明显；第三季度钢和铝产品的价格调整将继续增加；销售增长超过预期，对固定成本的杠杆作用抵消了部分利润率影响 [54] 问题: 假设钢和铝价格无大幅上涨，2021年底和进入2022年的运营利润率运行率如何 - 售后市场业务增长，预计长期利润率会上升；OEM业务利润率在8%至10%左右，预计这种模式将持续到2022年；短期内可能因钢和铝价格通胀及价格调整时间问题出现回调，但售后市场增长可能带来利润率进一步提升 [56] 问题: 自动化项目中I梁设施和底盘业务的进展，是否有将底盘业务整合到I梁生产线的计划 - 底盘自动化项目是公司有史以来最大的项目，进展顺利，已开始产生效益；公司还有多个窗户自动化项目表现出色；正在实施一个30万平方英尺的玻璃加工设施 [58] 问题: 对全年RV零售市场的看法 - 目前零售市场没有放缓迹象，从库存、经销商反馈和行业报告来看，人们对户外休闲的需求依然强劲，如KOA报告显示去年有1000万新露营家庭，调查显示900万户家庭打算未来五年内购买RV [59][60] 问题: 4月净销售额中有机增长和收购贡献的部分分别是多少 - 第一季度收购带来的收入为4100万美元，4月至少也是这个数；Ranch Hand和Schaudt的收购将在未来增加业务收入 [62] 问题: 售后市场业务增长的驱动因素，是所有产品类别都强劲，还是某些类别突出 - 售后市场业务增长广泛，维修和服务零件需求强劲，因为经销商服务部门繁忙，且行业新增大量车辆；升级零件如家具和配件也表现出色；海洋售后市场也在增长，公司将其与RV售后市场团队整合 [63][64] - CURT集团业务持续增长，每月都创纪录，这得益于户外休闲产品需求和批发商补货需求 [65] 问题: 如何看待未来收购规模，小交易回报率高但对业务影响小，能否快速发展收购业务 - 公司不看重收购规模，而是关注公司的增长速度、领导能力和创新能力；倾向于收购有良好增长轨迹的公司，有望在五年内实现销售翻倍或三倍增长；也会关注大型收购，但必须符合公司的收购要求 [70][71] 问题: 新闻稿中提到的升级周期是否已在RV市场开始，还是预期会发生并带来好处 - 目前已有数百万辆RV进入替换周期，过去三到四年生产的RV正进入替换周期，这是历史上最大规模的替换周期，公司售后市场业务在维修、服务和升级方面有很大增长；未来几年生产的RV也将增加售后市场业务量 [72] 问题: 过去一年市场倾向于入门级产品，这对未来有何影响，以及库存何时能恢复正常 - 库存恢复正常取决于零售情况，目前批发预计在57万至59万辆，若供应链无中断；截至2月底，12个月滚动零售率约为52.5万辆，预计未来几个月会上升，然后趋于平稳；今年可能重建约5万辆库存，但去年库存减少了7万至8万辆，预计库存恢复正常要到2022年上半年 [75] 问题: 欧洲OEM市场是否面临与美国相同的供应链挑战，程度如何 - 欧洲市场存在一些底盘相关问题，影响约10%至15%的欧洲总生产，但其他供应链环节能够应对；欧洲市场批发增长良好，但不如美国市场强劲 [78] 问题: 德国新收购的业务是否是Erwin Hymer的大门供应商，其利润率是否低于美国业务 - 该业务收入2500万美元，与技术相关，利润率可能较高；Erwin Hymer是其最大客户，但公司在欧洲也与Trigano等其他大型客户有业务往来，有机会将其产品推广给更多客户，实现销售增长 [79]