文章核心观点 Proactive作为金融新闻和在线广播团队，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻背景 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引私人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有发布内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1有机净收入加速增长至9%，而2023年和2024年Q1为持平 [47] - 毛利率创历史新高，本季度达到62.1%，2024年Q1为58.2%，2023年Q1为56.5% [48] - 调整后SG&A费用率改善，本季度调整后SG&A费用率为48.7%，较上年同期提升70个基点 [50] - 调整后EBIT利润率扩张400个基点至13.4%，2024年Q1为9.4%，2023年Q1为11.5% [48] - 调整后摊薄每股收益为38美分，远超预期，较上年同期增长52% [51] - 本季度末报告库存金额较上年增长7% [51] - 本季度以股息和股票回购形式向股东返还8100万美元，较上年增长12% [53] - 第二季度宣布每股股息为13美分，较上年增长8% [53] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）业务 - 全球DTC业务连续第12个季度实现双位数增长，本季度增长12% [10][29] - DTC业务AURs实现中个位数增长，该渠道EBIT利润率本季度增长500个基点 [29][47] - 电商业务Q1增长16%，客户满意度得分升至历史最高水平 [33][34] - DTC业务占全球净收入的52%，较去年提升2个百分点 [35] 批发业务 - 全球批发业务本季度增长5%，美国批发业务增长9% [10][36] - 美国批发业务中，Levi's女装业务表现亮眼，增长17% [36] - 价值品牌Signature本季度增长19% [37] 产品业务 - Levi's品牌本季度增长8% [15] - 女装业务连续四个季度实现双位数增长，目前占净收入的38% [21][89] - Tops业务占比超20%，本季度增长7%，在DTC渠道实现低双位数增长 [21][26] - 除牛仔下装外的产品组合占总销售额的35% [22] - 下装业务本季度增长9%，宽松版型占下装组合约15%，修身版型占男女下装业务超20% [23][25] 国际业务 - 国际业务占总业务近60%，本季度增长9% [38] - Beyond Yoga本季度增长10%，门店同店销售为正 [39] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美洲净收入增长11%，美国净收入增长8%，墨西哥业务增长6% [54] - 该市场运营利润率为21.7%，较上年改善370个基点 [55] 欧洲市场 - 欧洲净收入连续三个季度实现正增长，本季度增长3% [55] - DTC业务本季度加速增长11%，批发业务因德国配送中心过渡而下降，预计第二季度恢复增长 [55] - 该市场运营利润率为25.6%，较上年提升120个基点 [56] 亚洲市场 - 亚洲净收入较上年增长10%，DTC净收入增长14% [57] - 南亚、中东和非洲业务（包括印度）本季度实现双位数增长，中国业务与上年持平 [57] - 该市场运营利润率为18.8%，较去年提升200个基点 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向DTC优先的公司转型，推动战略和财务价值，目标是DTC业务占比达55% [9][66] - 品牌引领战略，通过与知名艺人合作、推出限量版系列等提升品牌影响力，在男女装市场均获得市场份额 [15][19] - 产品多元化战略，从牛仔裤向生活方式产品拓展，扩大目标市场，女装和Tops业务增长显著 [20][21] - 全球供应链战略，拥有敏捷的全球供应链和深厚的供应商关系，以应对不确定性 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税等动态宏观环境，但公司凭借品牌优势、全球供应链和强大的资产负债表，有信心应对不确定性 [12][64] - 公司转型为一流的生活方式零售商正在加速营收和利润增长，各项战略正在发挥作用并获得动力 [41] - 公司有信心抓住未来机遇，为股东带来长期盈利增长 [42] 其他重要信息 - Dockers品牌已重新分类为终止经营业务，排除该品牌后公司增长和运营利润率结构更高 [45] - 本季度按计划关闭21家净门店，其中新开30家全价Levi's品牌店，关闭51家中国表现不佳的加盟店 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请提供按主要国家划分的采购百分比细分，供应商关于潜在让步的说法，以及公司提价的幅度和时间 - 公司已组建特别工作组评估各种情景，将从结构成本调整、与利益相关者合作、有针对性定价三个方面应对关税问题 [71][74] - 公司从28个国家采购，其中20个国家向美国供货，主要国家包括孟加拉国、柬埔寨、埃及、巴基斯坦、斯里兰卡、越南等 [73][74] - 向美国采购中，来自中国约1%，来自墨西哥约5%，来自越南为中高个位数 [76] 问题2：如何规划未来批发订单的库存水平，从客户处看到了什么情况，以及如何看待牛仔市场增长和定价 - 本季度末库存增长7%，库存结构健康，美国已备足春夏产品 [82] - 全球批发业务增长5%，美国批发业务增长9%，目前批发客户订单无变化，贸易库存与2019年水平相似 [85] - 欧洲批发业务一季度下降，预计二季度恢复增长，春夏季和秋季预订单表现积极 [86] - Levi's品牌本季度增长8%，男女装市场份额和品牌资产均有提升 [87] - 女装业务占比38%，连续四个季度双位数增长，DTC渠道增长16%，团队在引领潮流和时尚版型方面表现出色 [89][90] 问题3：请详细说明9%有机增长的关键驱动因素，以及第二季度毛利率与下半年的节奏对比 - 有机收入增长9%得益于各地区和各渠道的强劲表现，DTC业务增长12%是主要驱动力 [98][99] - DTC业务中，自有门店和电商业务的同店销售、流量、转化率和AURs均表现积极，增长来自销量和AURs提升 [100][101] - 男女装在美国市场份额均增长，在年轻客户和高端消费者市场也有良好势头 [102] - 一季度毛利率达62.1%，一半受产品成本影响，另一半受产品组合、全价销售和套期保值策略影响 [104][105] - 二季度毛利率预计提升80 - 100个基点，全年提升100个基点，上半年毛利率强劲，下半年相对较弱 [106] 问题4：请说明第二季度有机净收入增长按地区的情况 - 美国预计为低到中个位数增长，欧洲预计为中个位数增长，批发业务将恢复增长，亚洲预计为中个位数增长 [112] - DTC业务预计为高个位数增长，全球批发业务预计持平至略有增长 [112][113] 问题5：请解释第二季度费用去杠杆化的情况，以及品牌在海外是否受到反美情绪影响 - 国际业务表现强劲，未受到反美情绪影响，公司在当地市场根基深厚，新产品表现良好 [120] - 二季度是季节性销售低谷，SG&A费用预计增长3%，全年预计在50%左右 [121][122] - EPS下降主要受外汇和高税率影响，预计不利影响约3美分，但业务结构良好，毛利率和有机收入预计增长 [122][123] 问题6：美国批发业务全年剩余时间的增长预期，以及拓展新批发分销点的中期机会和对中期EBIT利润率目标的影响 - 全球批发业务二季度预计持平至略有增长，美国批发业务目前预计持平 [129] - 美国批发业务的分销机会主要集中在DTC增长的品类，如女装和Tops，公司正与Target合作拓展Levi's业务 [130] 问题7：过去的定价框架，以及过去应对关税时成本吸收和与客户分担的比例，未来是否会降低利润率以提供高性价比产品 - 公司将与供应商和客户合作，谨慎考虑定价策略，会在DTC渠道测试定价以了解弹性 [136][137][138] - 消费者倾向购买高端产品推动AURs增长，公司在DTC渠道减少促销以实现更多全价销售 [137] - 公司产品涵盖广泛价格区间，核心产品价格亲民，Signature在大众渠道表现良好，高端产品价格可达200 - 300美元 [139][140][141] 问题8：能否加快库存供应，以及库存评估方法和价格与成本的时间关系 - 公司正在考虑所有选项，过去曾成功采用空运补货，目前正在制定更快的上市日历 [143][144] - 成本核算取决于关税最终情况，目前情况不稳定，公司正在积极应对 [144] 问题9：如何看待各主要地区的宏观背景和竞争格局，促销活动是否有变化 - 一季度各地区业务均有增长，欧洲连续三个季度增长，美国连续五个季度增长，墨西哥连续两个季度增长，亚洲双位数增长 [147][148] - 全球业务占比60%，消费者对新产品反应积极，公司整体态势良好 [149] - 公司正在收紧促销活动，注重全价销售，目前库存状况良好，无需降价促销 [151] 问题10：如果宏观环境恶化，公司的应对策略，目前业务的成本结构，以及今年可实现的额外SG&A杠杆以抵消产品成本上升 - 参考2020 - 2021年疫情期间，公司成本结构中固定成本占65 - 70%，可变成本包括激励措施等 [157] - 公司正在考虑成本调整、利益相关者管理和定价三个方面的策略，国际业务可抵消美国市场的疲软 [158][159]

文章核心观点 - 介绍Levi Strauss 2025年2月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司近期股价表现 [1][2][3] 营收情况 - 2025年2月结束的季度营收15.3亿美元，同比下降2%，低于Zacks共识预期的15.4亿美元，差异为-0.95% [1] - 美洲地区营收7.83亿美元，高于三位分析师平均预估的7.3566亿美元，同比增长6.4% [4] - 欧洲地区营收4亿美元，低于三位分析师平均预估的4.1106亿美元，同比下降5.4% [4] - 亚洲地区营收3.08亿美元，高于三位分析师平均预估的2.8087亿美元，同比增长6.6% [4] - 总品牌净营收14.9亿美元，高于三位分析师平均预估的14.3亿美元 [4] 每股收益情况 - 同期每股收益0.38美元，去年同期为0.26美元，高于共识每股收益预估的0.28美元，差异为+35.71% [1] 股价表现 - 过去一个月Levi Strauss股价回报率为-15.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-12.1%，目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 介绍Levi Strauss季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Floor & Decor业绩预期 [1][3][9] Levi Strauss财报情况 - 本季度每股收益0.38美元，超Zacks共识预期0.28美元，去年同期为0.26美元，本季度盈利惊喜达35.71% [1] - 上一季度预期每股收益0.48美元，实际为0.50美元，盈利惊喜4.17% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收15.3亿美元，未达Zacks共识预期0.95%，去年同期为15.6亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] Levi Strauss股价及展望 - 年初以来股价下跌约19.7%，而标准普尔500指数下跌13.7% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.16美元，营收14.2亿美元，本财年共识每股收益预期为1.27美元，营收62.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 服装和鞋类行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Floor & Decor业绩预期 - 预计2025年3月季度财报每股收益0.45美元，同比变化 -2.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收11.6亿美元，较去年同期增长6.1% [9]

整体净收入情况 - 2025年第一季度净收入15亿美元，报告基础上增长3%，有机基础上增长9%，Levi's®品牌全球有机基础上增长8%[3] - 2025年第一季度净收入为15.268亿美元，高于2024年同期的14.802亿美元[28] - 2025年3月2日止三个月总净收入为15.268亿美元，较2024年2月25日的14.802亿美元增长3.1%，有机净收入为15.245亿美元，增长8.6%[72][74] - 2024年全年公司净收入为3.275亿美元，其中持续经营业务净收入3.273亿美元，已终止经营业务净收入0.002亿美元[83] - 2024年全年公司净收入3.275亿美元，第一至四季度分别为 - 1.06亿美元、1.8亿美元、2.07亿美元、18.25亿美元[83] - 2024年全年公司净营收60.32亿美元，第一至四季度分别为14.802亿美元、13.588亿美元、14.431亿美元、17.499亿美元[83] 各地区净收入情况 - 美洲地区净收入报告基础上增长6%，有机基础上增长11%，其中美国有机基础上增长8%；欧洲地区报告基础上下降5%，有机基础上增长3%；亚洲地区报告基础上增长7%，有机基础上增长10%[3] - 美洲地区报告净收入7.83亿美元，较2024年增长6.4%，有机净收入7.807亿美元，增长11.1%[72] - 欧洲地区报告净收入4.005亿美元，较2024年下降5.4%，有机净收入4.005亿美元，增长2.9%[72] - 亚洲地区报告净收入3.081亿美元，较2024年增长6.7%，有机净收入3.081亿美元，增长10.0%[72] 各渠道净收入情况 - 直接面向消费者（DTC）净收入报告基础上增长9%，有机基础上增长12%，电子商务净收入报告基础上增长13%，有机基础上增长16%，DTC占第一季度总净收入的52%[3] - 批发渠道报告净收入7.393亿美元，较2024年下降2.5%，有机净收入7.37亿美元，增长4.7%[74] - DTC渠道报告净收入7.875亿美元，较2024年增长9.1%，有机净收入7.875亿美元，增长12.5%[74] 利润率相关情况 - 运营利润率为12.5%，调整后EBIT利润率为13.4%，较去年提高400个基点；持续经营摊薄后每股收益为0.35美元，调整后摊薄后每股收益为0.38美元，同比增长52%[2] - 毛利润率从2024年第一季度的58.8%提高330个基点至62.1%，主要因产品成本降低和渠道及品牌组合有利[6] - 销售、一般和行政（SG&A）费用为7.49亿美元，调整后SG&A为7.44亿美元，同比增长1.7%，占销售额的比例从49.4%降至48.7%[6] - 2025年第一季度SG&A利润率为49.1%，调整后SG&A利润率为48.7%；2024年同期分别为51.1%和49.4%[37] - 2025年第一季度调整后EBIT利润率为13.4%，2024年同期为9.4%[42] - 2025年3月2日止三个月持续经营业务净收入利润率为9.2%，2024年2月25日止三个月为 - 0.7%；2025年3月2日止三个月调整后净收入利润率为9.8%，2024年2月25日止三个月为6.8%[49] - 2025年3月2日止四个季度净收入与总投资资本比率为10.5%，2024年2月25日止四个季度为3.6%[70] - 2025年3月2日止四个季度投资资本回报率为17.1%，2024年2月25日止四个季度为12.5%[70] 现金流及资产相关情况 - 第一季度向股东返还约8100万美元，较上年增长12%，截至2025年3月2日，当前股票回购授权下剩余5.6亿美元[8] - 公司宣布每股0.13美元的股息，总计约5100万美元，将于5月9日支付[9] - 现金及现金等价物为5.74亿美元，总流动性约为14亿美元，总库存按美元计算增长7%[12] - 截至2025年3月2日，公司总资产为61.982亿美元，较2024年12月1日的63.755亿美元有所下降[26] - 2025年3月2日现金及现金等价物为5.744亿美元，低于2024年12月1日的6.9亿美元[26] - 2025年3月2日存货为10.732亿美元，低于2024年12月1日的11.313亿美元[26] - 2025年3月2日应付账款为5.569亿美元，低于2024年12月1日的6.634亿美元[26] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为0.525亿美元，2024年同期为2.86亿美元[31] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为0.711亿美元，2024年同期为0.717亿美元[31] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为0.975亿美元，2024年同期为0.945亿美元[31] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为5.744亿美元，2024年同期末为5.167亿美元[31] - 2025年3月2日止三个月经营活动提供净现金5250万美元，2024年2月25日止三个月为2.86亿美元；调整后自由现金流2025年为 - 1410万美元，2024年为2.144亿美元[65] 其他业务线净收入情况 - Beyond Yoga报告净收入3520万美元，较2024年增长9.8%，有机净收入同样增长9.8%[72] 业务调整情况 - 2025年第一季度公司启动Dockers®业务出售流程，目标在2025财年完成交易[82] 2024年全年其他财务指标情况 - 2024年全年公司已终止经营业务净营收3.233亿美元，第一至四季度分别为0.774亿美元、0.824亿美元、0.737亿美元、0.898亿美元[84] - 2024年全年公司已终止经营业务净收入0.002亿美元，第一至四季度分别为 - 0.008亿美元、0.008亿美元、 - 0.02亿美元、0.022亿美元[84] - 2024年全年公司商品销售成本23.749亿美元，第一至四季度分别为6.104亿美元、5.264亿美元、5.692亿美元、6.689亿美元[83] - 2024年全年公司销售、一般和行政费用30.919亿美元，第一至四季度分别为7.506亿美元、7.564亿美元、7.264亿美元、8.585亿美元[83] - 2024年全年公司重组费用净额1.856亿美元，第一至四季度分别为1.131亿美元、0.551亿美元、0.034亿美元、0.14亿美元[83] - 2024年全年公司加权平均流通普通股基本股数为3.982亿股，稀释股数为4.024亿股[83] 季度对比财务指标情况 - 2025年第一季度毛利润为9.476亿美元，高于2024年同期的8.698亿美元[28] - 2025年第一季度运营收入为1.916亿美元，而2024年同期仅为0.006亿美元[28] - 2025年第一季度净利润为1.35亿美元，2024年同期则亏损0.106亿美元[28] - 2025年第一季度持续经营业务基本每股收益为0.35美元，2024年同期为 - 0.03美元[28] - 2025年第一季度加权平均基本流通股数量为3.96576662亿股，2024年同期为3.98941172亿股[28] - 2025年3月2日结束的三个月，公司净收入为1.35亿美元，而2024年2月25日结束的三个月净亏损为0.106亿美元[31] - 2025年3月2日结束的三个月，GAAP下销售、一般和行政费用为7.493亿美元，调整后为7.436亿美元；2024年2月25日结束的三个月，GAAP下为7.561亿美元，调整后为7.312亿美元[37] - 2025年3月2日结束的三个月，持续经营业务调整后EBIT为2.04亿美元，2024年同期为1.386亿美元[42] - 2025年3月2日结束的三个月，持续经营业务调整后EBITDA为2.531亿美元，2024年同期为1.821亿美元[42] - 2025年3月2日止三个月持续经营业务净收入为1.402亿美元，2024年2月25日止三个月为亏损980万美元；2025年全年为3.604亿美元，2024年全年为1.283亿美元[49] - 2025年3月2日止三个月调整后净收入为1.5亿美元，2024年2月25日止三个月为1.004亿美元；2025年全年为5.492亿美元，2024年全年为4.095亿美元[49] - 2025年3月2日止三个月摊薄后持续经营业务每股收益为0.35美元，2024年2月25日止三个月为亏损0.03美元；调整后摊薄每股收益2025年为0.38美元，2024年为0.25美元[56] - 2025年3月2日止四个季度调整后息前税后净收入为5.846亿美元，2024年2月25日止四个季度为4.508亿美元[69] - 2025年3月2日止五个季度平均总投资资本为34.171亿美元，2024年2月25日止五个季度为36.099亿美元[70] - 2025年3月2日止三个月商誉及其他无形资产减值费用为250万美元，与玻利维亚业务有关；2024年2月25日止三个月为550万美元，与鞋类业务有关[49][57] - 2025年3月2日止三个月调整后EBIT为2.04亿美元，较2024年增长47.2%，固定汇率调整后EBIT增长58.2%[78] - 2025年3月2日止三个月调整后净收入为1.5亿美元，较2024年增长49.4%，固定汇率调整后净收入增长57.9%[81] 财务指引情况 - 2025财年有机净收入指引为增长3.5% - 4.5%，报告净收入指引为下降1% - 2%，调整后EBIT利润率指引为扩大至11.4% - 11.6%[11]

公司销售网络布局 - 截至2025年3月2日，公司产品在约120个国家的约50000个零售点销售，包括约3200个品牌专卖店和店中店；有1169家自营店分布在39个国家，约510个自营店中店[113] 产品销售结构 - 2025年和2024年前三个月，裤子分别占总销售单位的69%和66%，上衣分别占28%和27%；男装净收入分别占61%和62%，女装分别占38%和37%；非牛仔下装产品净收入均占35%[114] 业务区域与品牌收入占比 - 2025年和2024年前三个月，欧洲和亚洲业务合计贡献净收入的46%和48%，国际业务净收入分别占57%和59%，Levi's品牌产品销售约占净收入的94%[115] 销售渠道收入占比 - 2025年和2024年前三个月，批发渠道净收入分别占48%和51%，其中特许经营伙伴销售均占7%；DTC渠道净收入分别占52%和49%，自营电商业务在DTC渠道净收入中分别占24%和23%，在总净收入中分别占12%和11%[115] 重组费用情况 - 2025年第一季度，公司产生额外重组费用670万美元和重组相关费用310万美元[118] - 2025年3月2日止三个月，公司确认重组费用670万美元，2024年同期为1.131亿美元[154][155][158][159] - 2025年3月2日止三个月，重组费用净额为670万美元，2024年2月25日止三个月为1.131亿美元[198][206] - 2025年3月2日止三个月，与重组相关的费用、遣散费等净额为210万美元，2024年2月25日止三个月为1480万美元[199][200][207][208] 财年各季度净收入占比 - 2024财年，公司第一、二、三、四季度净收入分别占全年总净收入的24%、23%、24%和29%[123] 税务政策影响 - 经合组织达成对某些跨国企业实施最低15%税率的协议，虽预计2025财年无重大影响，但未来可能影响公司有效税率、税务负债和现金税[124] 关税政策影响 - 2025年4月2日，美国政府宣布对进口商品加征关税，预计对公司2025财年经营业绩产生重大影响[116] 全球生产力计划 - 2024年第一季度，公司董事会批准为期两年的“Project Fuel”全球生产力计划，第一阶段主要在2024年上半年完成[117] 品牌战略调整 - 2024年第四季度，公司启动对Dockers品牌战略选择的正式评估；2025年第一季度启动出售业务，截至季末该业务待售并作为终止经营列报[119] 公司整体财务指标变化 - 公司合并净收入同比增长3.1%，有机净收入同比增长8.6%[127] - 公司持续经营业务实现合并净收入1.402亿美元，而2024年第一季度为净亏损980万美元[127] - 调整后息税前利润同比增长47.2%，从1.386亿美元增至2.04亿美元[127] - 调整后净收入从1.004亿美元增至1.5亿美元[127] - 持续经营业务摊薄后每股收益为0.35美元，而2024年第一季度为摊薄后每股亏损0.03美元[127] - 调整后摊薄每股收益从0.25美元增至0.38美元[127] 各地区净收入变化 - 美洲地区净收入同比增长6.4%，有机净收入同比增长11.1%[133] - 欧洲地区净收入同比下降5.4%，有机净收入同比增长2.9%[133] - 亚洲地区净收入同比增长6.7%，有机净收入同比增长10.0%[133] 直接面向消费者渠道净收入变化 - 直接面向消费者渠道净收入同比增长9.1%，有机净收入同比增长12.5%[133] 特定时期财务指标对比 - 2025年3月2日止三个月，净收入为15.268亿美元，较2024年同期的14.802亿美元增长3.1%[145] - 2025年3月2日止三个月，毛利润为9.476亿美元，较2024年同期的8.698亿美元增长8.9%，毛利率从58.8%提升至62.1%[145] - 2025年3月2日止三个月，销售、一般和行政费用（SG&A）为7.493亿美元，较2024年同期的7.561亿美元下降0.9%，占净收入比例从51.1%降至49.1%[147] - 2025年3月2日止三个月，运营收入为1.916亿美元，2024年同期为0.6亿美元，运营利润率为12.5%[145][155] - 2025年3月2日止三个月，利息费用为1090万美元，2024年同期为1000万美元，加权平均利率从3.91%升至4.23%[162] - 2025年3月2日止三个月，其他费用为410万美元，2024年同期为230万美元[163] - 2025年3月2日止三个月，有效所得税税率为20.6%，2024年同期为15.9%[164] 公司资本规划 - 公司计划将3.5 - 4%的收入用于资本再投资，股息支付率目标为净收入的25 - 35%，目标将55 - 65%的调整后自由现金流以股息和股票回购形式返还给股东[166] 公司信贷额度情况 - 公司信贷协议下的信贷额度最高为10亿美元，截至2025年3月2日未使用额度为7.926亿美元，总流动性约为14亿美元[168] 公司股份回购与股息发放 - 2025年第一季度公司回购160万股，花费3000万美元[170] - 2025年4月宣布每股0.13美元现金股息，总季度股息约5100万美元[170] 公司现金流情况 - 2025年第一季度经营活动提供现金5250万美元，2024年同期为2.86亿美元[171][172] - 2025年第一季度投资活动使用现金7110万美元，2024年同期为7170万美元[171][173] - 2025年第一季度融资活动使用现金9750万美元，2024年同期为9450万美元[171][174] 公司债务情况 - 截至2025年3月2日，公司总债务9.935亿美元，均为固定利率债务[175] 调整后财务指标 - 2025年第一季度调整后SG&A为7.436亿美元，SG&A利润率为49.1%，调整后SG&A利润率为48.7%[182] - 2025年第一季度调整后EBIT为2.04亿美元，调整后EBIT利润率为13.4%，调整后EBITDA为2.531亿美元[194] - 2025年第一季度调整后净收入为1.5亿美元，调整后净收入利润率为9.8%[196] 公司债务契约遵守情况 - 截至2025年3月2日，公司遵守所有长期债务协议中的契约[176] 特定时期其他财务指标对比 - 2025年3月2日止三个月，商誉减值费用为250万美元，2024年2月25日止三个月为550万美元[205] - 2025年3月2日止三个月，摊薄后持续经营每股收益为0.35美元，调整后摊薄每股收益为0.38美元；2024年2月25日止三个月分别为 - 0.03美元和0.25美元[204] - 2024年2月25日止三个月，计算摊薄后每股亏损使用3.989亿股，计算调整后摊薄每股收益使用4.026亿股[204] - 2025年3月2日止三个月，调整后自由现金流为 - 1410万美元，2024年2月25日止三个月为2.144亿美元[214] 特定时期各地区及品牌净收入情况 - 2025年3月2日止三个月，总净收入按报告值为15.268亿美元，有机净收入为15.245亿美元，较2024年2月25日止三个月分别增长3.1%和8.6%[220][224] - 美洲地区2025年3月2日止三个月有机净收入为7.807亿美元，较2024年2月25日止三个月增长11.1%[220] - 欧洲地区2025年3月2日止三个月有机净收入为4.005亿美元，较2024年2月25日止三个月增长2.9%[220] - 亚洲地区2025年3月2日止三个月有机净收入为3.081亿美元，较2024年2月25日止三个月增长10.0%[220] - 2025年3月2日止三个月，Levi's品牌总净收入报告值为14.916亿美元，较2024年2月25日止三个月的14.481亿美元增长3.0%，有机净收入为14.893亿美元，增长8.5%[227] - 2025年3月2日止三个月，Levi's品牌报告值净收入为14.328亿美元，较2024年增长3.4%，有机净收入为14.328亿美元，增长8.2%[227] - 2025年3月2日止三个月，Levi Strauss Signature品牌报告值净收入为5650万美元，较2024年增长18.4%，有机净收入为5650万美元，增长18.9%[227] - 2025年3月2日止三个月，Denizen品牌报告值净收入为230万美元，较2024年下降84.1%[227] 特定时期调整后利润指标变化 - 2025年3月2日止三个月，调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为2.04亿美元，较2024年增长47.2%，固定汇率调整后为2.04亿美元，增长58.2%[230] - 2025年3月2日止三个月，调整后净收入为1.5亿美元，较2024年增长49.4%，固定汇率调整后为1.5亿美元，增长57.9%[234] 2024年全年经营业务净收入情况 - 2024年全年，持续经营业务净收入为2.104亿美元，终止经营业务净收入为200万美元，全年净收入为2.106亿美元[235] - 2024年全年，终止经营业务净收入为3.233亿美元，成本为1.645亿美元，毛利为1.588亿美元，全年净收入为200万美元[236] 公司资产负债表与会计政策情况 - 截至2025年3月2日，公司的资产负债表外安排和合同承诺与2024年年度报告相比无重大变化[237] - 公司的关键会计政策与2024年年度报告相比无重大变化[238] 前瞻性陈述相关 - 前瞻性陈述涉及公司预期财务表现和业务前景，包括债务削减、货币价值等[242] - 前瞻性陈述面临多种风险，如经济和金融状况变化、关税增加等[242] - 前瞻性陈述仅与作出日期的事件相关，公司无义务更新[247] 公司面临的挑战与目标 - 公司需应对全球供应链中断对业务的影响[244] - 原材料价格上涨或供应不足会增加公司成本并影响财务结果[244] - 公司要实现全球生产力计划带来的运营模式优化和成本节约[244] - 公司需应对批发客户业务变化带来的后果[242] - 公司要通过资本分配优先事项增加股东总回报[242] - 公司要增加产品专用门店数量并实现盈利运营[244] 公司市场风险敞口情况 - 公司主要市场风险敞口及管理方式较2024年年报无重大变化[250]

文章核心观点 - Telsey Advisory Group分析师重申对Levi Strauss & Co股票的跑赢评级，预计公司2025财年一季度及全年业绩有一定表现，虽有部分指标下滑但也存在增长潜力，长期发展态势良好 [1][6] 评级与预测 - 分析师重申对Levi Strauss & Co股票的跑赢评级，目标价维持23美元 [1] - 预计2025财年一季度每股收益0.28美元，高于去年的0.26美元，与市场共识一致 [1] - 预计2025财年一季度营收同比下降1.3%至15.37亿美元，略低于市场共识的15.42亿美元 [2] - 预计2025财年一季度毛利率提高180个基点至60.0%，略超市场共识的59.9% [2] - 预计2025财年一季度营业利润率达到10.4%，高于去年的9.0%，与市场共识一致 [2] - 预计2025财年报告营收较2024财年的63.55亿美元下降1%-2%，有机营收预计增长3.5%-4.5% [3] - 预计2025财年每股收益在1.20-1.25美元之间，与去年的1.25美元持平或略低，市场共识预计每股收益1.25美元，营收下降1% [4] 市场与业务情况 - 美洲和其他品牌业务预计增长1%，欧洲和亚洲预计分别下降2%和7% [2] - 公司认为关税是潜在竞争优势，进口来自超25个国家，来自中国的进口不到1%，低于历史水平的15%-16%，来自墨西哥的约5% [4] - 2025年新征收的25%关税预计影响极小，因中印大部分生产面向本地市场 [5] - 2024财年四季度营收强劲增长实现反弹，各地区和渠道均有显著改善，未增加促销情况下实现创纪录毛利率 [5] 公司策略与展望 - 2025财年公司指引保守，营收和每股收益预测低于预期，部分原因是外汇逆风，但息税前利润率有上升潜力 [6] - 公司长期处于有利地位，受益于美国牛仔布市场稳定、直接面向消费者销售增长和产品创新 [6] - 2025年公司精简业务，退出非核心业务，包括Denizen和欧洲鞋类业务，准备出售Dockers，旨在提高盈利能力和降低营收波动性 [7] 股价表现 - 周三最后一次检查时，Levi Strauss & Co股价上涨1.89%，报16.69美元 [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测李维斯即将公布的季度财报，每股收益同比增7.7%，营收同比降1%，分析还给出公司关键指标平均预测，其股价近月表现优于大盘，短期或随市场 [1][5][7] 盈利预测 - 分析师预测李维斯即将公布的季度每股收益为0.28美元，同比增长7.7% [1] - 过去30天该季度的每股收益共识预测无修正 [2] 营收预测 - 预计季度营收达15.4亿美元，同比下降1% [1] - 美洲地区营收预计为7.3566亿美元，同比变化-0.1% [5] - 欧洲地区营收预计达4.1106亿美元，同比变化-2.8% [5] - 其他品牌营收共识预测为1.0958亿美元，同比变化+0.5% [5] - 亚洲地区营收预计达2.8087亿美元，同比变化-2.8% [6] 股价表现与展望 - 李维斯股价近一个月变化为-1%，而同期Zacks标准普尔500综合指数变动为-5.3% [7] - 李维斯评级为Zacks Rank 3（持有），短期内预计紧密跟随整体市场表现 [7]

文章核心观点 - 李维斯虽有强大品牌遗产和全球影响力，但面临重大挑战，自上市后股票缺乏动力，近期财报和盈利预测下调显示投资者信心不足，短期内投资较具挑战性 [10] 公司概况 - 李维斯是美国服装公司，以牛仔牛仔裤闻名，旗下有Levi's、Dockers等品牌，1853年成立，是全球牛仔服装领导者，通过直销零售店和批发渠道销售产品 [1][3] - 公司曾长期为私人持有，2019年在纽约证券交易所重新上市，股票代码为LEVI [1] 股票表现 - 股票上市开盘价22美元，过去五年表现不佳，目前交易价格低于19美元 [2] - 公司市值70亿美元，远期市盈率14，成长风格评分为A，动量评分为D，价值评分为C [4] - 52周最高价24.34美元，最低价15.62美元，当前股价低于200日移动均线（19美元），但高于50日移动均线（17.80美元），若跌破50日移动均线可能测试近期低点 [8][9] 财务情况 Q3财报 - Q4盈利超预期，每股收益（EPS）超出4%，但预计2025财年盈利低于市场共识，调整后每股收益预计在1.20 - 1.25美元，而分析师预期为1.36美元，收入预计同比下降1% - 2% [5] - 公司盈利能力有所改善，调整后息税前利润率为13.4%，毛利率为61.3%，但2025财年增长可能放缓，且第四季度虽现金流和有机收入增长强劲，但收入指引疲软和库存同比下降4%可能带来潜在逆风 [6] 盈利预测 - 财报发布后，分析师下调盈利预测，当前季度预测在过去30天下降15%，从0.33美元降至0.28美元；当前年度估计下降8%，从1.39美元降至1.27美元；下一年度预测下调5%，从1.47美元降至1.39美元 [7] 投资建议 - 李维斯被Zacks评为强烈卖出（排名第5），对于寻求近期增长或动力的投资者来说是一项具有挑战性的投资 [1] - 对于对服装行业感兴趣的投资者，Deckers Outdoor（DECK）是更好的选择，该股票被Zacks评为买入（排名第1） [11]

公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为17.48美元，较前一交易日收盘价下跌1.74%，表现逊于标准普尔500指数（当日下跌0.27%）、道琼斯指数（下跌0.51%），优于纳斯达克指数（上涨0.03%） [1] - 过去一个月股价上涨2.3%，未跟上零售批发板块8.91%和标准普尔500指数4.27%的涨幅 [1] 公司盈利与营收预测 - 即将发布的季度每股收益预计为0.28美元，同比增长7.69%；预计营收15.4亿美元，同比下降1.04% [2] - 全年每股收益预计为1.27美元，营收预计为62.7亿美元，较上一年分别变化+1.6%和 -1.29% [3] 分析师评级与预测调整 - 过去30天，Zacks共识每股收益预估下降8.87%，目前Zacks排名为5（强力卖出） [5] - 分析师预估变化与近期股价表现直接相关，Zacks排名是包含这些预估变化的量化模型 [4] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为14.05，相比行业的14.97有折价 [6] - 公司目前PEG比率为1.83，行业平均PEG比率为1.13 [6] 行业排名情况 - 零售 - 服装和鞋类行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为72，处于所有250多个行业的前29% [7] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]