文章核心观点 - 介绍Levi Strauss 2024年11月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司表现的作用和公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年11月季度营收18.4亿美元，同比增长12%，超Zacks共识预期7.11% [1] - 该季度每股收益0.50美元，去年同期为0.44美元，超共识预期4.17% [1] 股价表现 - 过去一个月Levi Strauss股价回报率为6.1%，Zacks标准普尔500综合指数变化为1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），近期可能跑输大盘 [3] 地区营收情况 - 美洲地区营收9.954亿美元，高于四位分析师平均预估的9.3503亿美元，同比增长12.1% [4] - 欧洲地区营收4.341亿美元，高于四位分析师平均预估的4.2721亿美元，同比增长14.5% [4] - 其他品牌营收1.237亿美元，低于四位分析师平均预估的4.8202亿美元，同比增长9.5% [4] - 亚洲地区营收2.865亿美元，高于四位分析师平均预估的2.6366亿美元，同比增长9.4% [4] - Levi's品牌总净营收17.2亿美元，高于四位分析师平均预估的16亿美元 [4]

文章核心观点 - 李维斯本季度财报表现超预期，股价年初至今跑赢标普500指数，但当前盈利预期修正趋势不利，短期内股票或跑输市场，同时需关注行业前景对其股价的影响 [1][3][6] 李维斯财报情况 - 本季度每股收益0.50美元，超出Zacks共识预期的0.48美元，去年同期为0.44美元，此次财报盈利惊喜为4.17% [1] - 上一季度实际每股收益0.33美元，超出预期的0.31美元，盈利惊喜为6.45% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年11月的季度营收18.4亿美元，超出Zacks共识预期7.11%，去年同期为16.4亿美元，过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [2] 李维斯股价表现 - 年初至今，李维斯股价上涨约6.1%，而标普500指数涨幅为3.2% [3] 李维斯未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利预期是帮助投资者判断股票未来走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期以及这些预期近期的变化 [4] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，李维斯盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），短期内股票预计跑输市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.30美元，营收16亿美元，本财年共识每股收益预期为1.36美元，营收64.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 服装和鞋类行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Capri Holdings尚未公布2024年12月季度的财报，预计2月5日发布 [9] - 该公司即将发布的财报预计每股收益0.67美元，同比变化 -44.2%，过去30天该季度共识每股收益预期下调2.2% [9] - 预计营收12.6亿美元，较去年同期下降12% [10]

文章核心观点 公司当前财年因不利汇率、少一周销售时间及部分业务营收损失发布不佳业绩指引 但上一财年第四季度业绩超预期 且在多方面取得增长 同时公司在应对潜在关税问题 [1][2][9] 业绩指引 - 公司预计本财年销售额下降1% - 2% 远低于3.7%的增长预期 [1] - 预计调整后每股收益在1.20 - 1.25美元 低于1.37美元的预期 [1] 股价表现 - 盘后交易中股价下跌约4% [2] 上一财年第四季度业绩 - 净收入为1.826亿美元 合每股46美分 上年同期为1.268亿美元 合每股32美分 [2] - 调整后净收入为2.02亿美元 合每股50美分 上年同期调整后利润为1.79亿美元 合每股44美分 [2] - 销售额增至18.4亿美元 较上年同期的16.4亿美元增长约12% 有机销售额增长8% [3] - 调整后每股收益50美分 高于预期的48美分 营收18.4亿美元 高于预期的17.3亿美元 [9] 业务策略与发展 - CEO上任后迅速砍掉不佳业务 增加网站和门店高利润率销售 提高盈利能力 吸引女性客户 [4] - 公司与碧昂丝达成营销合作 该活动带动业务需求增长 [4][5] - 公司通过宽松阔腿牛仔裤及多种新上衣款式赢得女性消费者 [6] 销售增长情况 - 本季度各地区、品牌和渠道销售均强劲增长 美洲增长12% 欧洲增长15% 亚洲增长9% [7] - Beyond Yoga品牌销售额飙升10% 直接面向消费者的销售额增长19% 占总有机净销售额的45% [7] - 批发收入增长7% [7] 关税应对 - 公司产品来自25个国家 来自中国的产品不到1% 来自墨西哥的产品约5% 来自加拿大的为零 [10] - 若实施广泛关税 公司计划与供应商合作 审视自身成本 尽量减少对消费者的影响 [11][12]

净收入情况 - 第四季度净收入18亿美元，报告基础上增长12%，有机基础上增长8%[3] - 2024财年报告净收入64亿美元，同比增长3%，有机基础上也增长3%[9] - 第四季度DTC净收入报告基础上增长19%，有机基础上增长14%，占第四季度总有机净收入的45%[3] - 2024年和2023年第四季度净收入分别为18.26亿美元和12.68亿美元，全年净收入分别为21.06亿美元和24.96亿美元[30] - 2024年12月1日财年净收入为2.106亿美元，2023年11月26日财年为2.496亿美元[33] - 截至2024年12月1日的三个月，总报告收入为18.397亿美元，较去年同期的16.423亿美元增长12.0%；十二个月总报告收入为63.553亿美元，较去年同期的61.790亿美元增长2.9%[69][71] - 截至2024年12月1日的三个月，有机净收入为17.352亿美元，较去年同期的16.081亿美元增长7.9%；十二个月有机净收入为61.744亿美元，较去年同期的59.843亿美元增长3.2%[69][71] - 美洲地区截至2024年12月1日的三个月报告收入为9.954亿美元，较去年同期的8.883亿美元增长12.1%；十二个月报告收入为32.006亿美元，较去年同期的30.869亿美元增长3.7%[69] - 欧洲地区截至2024年12月1日的三个月报告收入为4.341亿美元，较去年同期的3.790亿美元增长14.5%；十二个月报告收入为16.179亿美元，较去年同期的15.795亿美元增长2.4%[69] - 亚洲地区截至2024年12月1日的三个月报告收入为2.865亿美元，较去年同期的2.620亿美元增长9.4%；十二个月报告收入为10.824亿美元，较去年同期的10.597亿美元增长2.1%[69] - 批发渠道截至2024年12月1日的三个月报告收入为10.118亿美元，较去年同期的9.486亿美元增长6.7%；十二个月报告收入为34.315亿美元，较去年同期的35.509亿美元下降3.4%[71] - 批发渠道截至2024年12月1日的三个月有机净收入为9.460亿美元，较去年同期的9.141亿美元增长3.5%；十二个月有机净收入为32.893亿美元，较去年同期的33.845亿美元下降2.8%[71] - DTC渠道截至2024年12月1日的三个月报告收入为8.279亿美元，较去年同期的6.937亿美元增长19.3%；十二个月报告收入为29.238亿美元，较去年同期的26.281亿美元增长11.3%[71] - DTC渠道截至2024年12月1日的三个月有机净收入为7.892亿美元，较去年同期的6.940亿美元增长13.7%；十二个月有机净收入为28.851亿美元，较去年同期的25.998亿美元增长11.0%[71] - Beyond Yoga品牌截至2024年12月1日的三个月报告收入为3400万美元，较去年同期的3090万美元增长10.0%；十二个月报告收入为1.311亿美元，较去年同期的1.160亿美元增长13.0%[69] - 2024年全年总净收入为59.009亿美元，较2023年的57.261亿美元增长3.1%；2024年第四季度总净收入为17.161亿美元，较2023年同期的15.293亿美元增长12.2%[73] - 2024年全年Levi's品牌净收入为56.418亿美元，较2023年的54.034亿美元增长4.4%；2024年第四季度Levi's品牌净收入为16.375亿美元，较2023年同期的14.515亿美元增长12.8%[73] - 2024年全年Levi Strauss Signature品牌净收入为2.259亿美元，较2023年的2.365亿美元下降4.5%；2024年第四季度Levi Strauss Signature品牌净收入为7310万美元，较2023年同期的6000万美元增长21.8%[73] - 2024年全年Denizen品牌净收入为3320万美元，较2023年的8620万美元下降61.5%；2024年第四季度Denizen品牌净收入为550万美元，较2023年同期的1780万美元下降69.1%[73] - 2024年公司鞋类业务全年净收入为6320万美元，各季度分别为1660万、1170万、2040万和1450万美元[80] - 2024年Denizen品牌全年净收入为3320万美元，各季度分别为1450万、1000万、320万和550万美元[80] - 2024年Dockers品牌全年净收入为3.233亿美元，各季度分别为7740万、8240万、7370万和8980万美元[83] 毛利率与每股收益 - 第四季度毛利率升至61.3%，较2023年第四季度增加350个基点；2024财年毛利率为60.0%，比2023财年高310个基点[8][9] - 第四季度摊薄后每股收益为0.46美元，调整后摊薄每股收益为0.50美元，同比增长14%；2024财年摊薄每股收益为0.52美元，调整后摊薄每股收益为1.25美元，高于2023财年的1.10美元[8][9] - 2024年和2023年第四季度基本每股收益分别为0.46美元和0.32美元，全年基本每股收益分别为0.53美元和0.63美元[30] - 2024年12月1日结束的三个月，调整后摊薄每股收益为0.50美元，2023年11月26日结束的三个月为0.44美元；2024年全年为1.25美元，2023年全年为1.10美元[51] 股东返还 - 第四季度公司向股东返还5100万美元，全年返还2.89亿美元，较上一年增长45%[11] 2025财年指引 - 2025财年有机净收入增长指引为3.5% - 4.5%[18] - 2025财年调整后息税前利润率指引为10.9% - 11.1%[18] - 2025财年税率指引约为23%[18] - 2025财年调整后摊薄每股收益指引为1.20 - 1.25美元[18] 资产与负债 - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司总资产分别为63.755亿美元和60.536亿美元[27] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司总负债分别为44.05亿美元和40.072亿美元[27] 财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP财务报表，为投资者提供额外信息，但这些指标有局限性[20] - 公司按有机净收入基础报告净收入，以排除外汇汇率波动等影响，便于各期比较[22] - 公司计算恒定货币金额时，按当期实际外汇汇率换算上一年度当地货币金额[23] 前瞻性陈述提醒 - 公司提醒投资者不要过度依赖前瞻性陈述，这些陈述可能因风险和不确定性无法实现[19] 现金流量 - 2024年财年经营活动提供的净现金为8.984亿美元，2023年为4.355亿美元[33] - 2024年财年投资活动使用的净现金为2.811亿美元，2023年为2.407亿美元[33] - 2024年财年融资活动使用的净现金为3.193亿美元，2023年为2.141亿美元[33] - 2024年财年现金及现金等价物和受限现金净增加2.912亿美元，2023年净减少0.308亿美元[33] - 2024年12月1日结束的三个月，净经营活动提供的现金为2.973亿美元，2023年11月26日结束的三个月为2.589亿美元；2024年全年为8.984亿美元，2023年全年为4.355亿美元[59] - 2024年12月1日结束的三个月，调整后自由现金流为2.316亿美元，2023年11月26日结束的三个月为1.957亿美元；2024年全年为6.709亿美元，2023年全年为1.219亿美元[59] 销售、一般和行政费用 - 2024年第四季度GAAP销售、一般和行政费用为9.007亿美元，2023年同期为7.975亿美元[35] - 2024年财年GAAP销售、一般和行政费用为32.462亿美元，2023年为30.519亿美元[35] - 2024年第四季度调整后SG&A为8.801亿美元，2023年同期为7.496亿美元[35] - 2024年财年调整后SG&A为31.66亿美元，2023年为29.609亿美元[35] - 2024年财年SG&A利润率为51.1%，调整后SG&A利润率为49.8%；2023年财年SG&A利润率为49.4%，调整后SG&A利润率为47.9%[35] 利润情况 - 2024年第四季度调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为2.468亿美元，2023年同期为2.001亿美元；2024年全年为6.499亿美元，2023年全年为5.548亿美元[39] - 2024年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3.012亿美元，2023年同期为2.422亿美元；2024年全年为8.428亿美元，2023年全年为7.156亿美元[39] - 2024年第四季度净利润为1.826亿美元，利润率为9.9%；2023年同期为1.268亿美元，利润率为7.7%；2024年全年为2.106亿美元，利润率为3.3%；2023年全年为2.496亿美元，利润率为4.0%[39] - 2024年第四季度调整后净利润为2.022亿美元，利润率为11.0%；2023年同期为1.786亿美元，利润率为10.9%；2024年全年为5.027亿美元，利润率为7.9%；2023年全年为4.407亿美元，利润率为7.1%[45] - 2024年12月1日结束的四个季度，调整后息前税后净收入为5.377亿美元，2023年11月26日结束的四个季度为4.823亿美元[64] - 2024年全年调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为6.499亿美元，较2023年的5.548亿美元增长17.1%；2024年第四季度调整后息税前利润为2.468亿美元，较2023年同期的2.001亿美元增长23.3%[75] - 2024年全年调整后净利润为5.027亿美元，较2023年的4.407亿美元增长14.1%；2024年第四季度调整后净利润为2.022亿美元，较2023年同期的1.786亿美元增长13.2%[77] 重组与减值费用 - 2024年全年与Project Fuel相关的重组费用净额为1.887亿美元，主要包括遣散费等；2023年全年为2030万美元[42] - 2024年全年与Beyond Yoga®相关的商誉和其他无形资产减值费用为1.169亿美元；2023年全年为9020万美元[43] - 2024年全年物业、厂房、设备、使用权资产减值及提前终止租赁的净费用为1110万美元；2023年全年为6340万美元[41] - 2024年第四季度重组相关费用、遣散费及其他净额主要为咨询费2000万美元和交易相关成本160万美元；2023年同期主要为咨询成本500万美元[42] - 2024年全年重组相关费用、遣散费及其他净额主要为咨询费5430万美元、法律和解金840万美元等；2023年全年主要为高管遣散费950万美元等[50] - 2024年全年，与Project Fuel相关的重组费用净额为1.887亿美元，2023年全年为2030万美元[56] - 2024年全年，与重组相关的费用、遣散费等净额主要包括咨询费5430万美元、法律和解金840万美元等；2023年全年主要包括高管遣散费950万美元、咨询费500万美元等[56] - 2024年全年，商誉和其他无形资产减值费用包括与Beyond Yoga相关的3630万美元、6600万美元等；2023年全年包括与Beyond Yoga相关的7540万美元、1480万美元等[55] 税率情况 - 2024年全年，除Beyond Yoga减值费用和知识产权战略内部销售影响外，有效税率约为24%；2023年全年，除Beyond Yoga减值费用影响外，有效税率约为10%[54][60] 投资回报率 - 2024年12月1日结束的五个季度平均，总投资资本为35.974亿美元，2023年11月26日结束的五个季度平均为37.293亿美元[66] - 2024年12月1日结束的四个季度，投资回报率为14.9%，2023年11月26日结束的四个季度为12.9%[66] 业务战略评估 - 2024年第四季度公司宣布对全球Dockers®业务进行战略评估，包括潜在出售或其他战略交易[82]

公司面临的风险 - 公司面临投资和信贷可用性风险，投资政策强调本金和流动性的保存[381] - 公司面临外汇风险，通过集中货币管理和金融工具对冲风险[383][384] - 公司面临外汇合约对手方违约的信用损失风险，通过分散对手方和ISDA协议降低风险[389] - 公司业务受全球经济状况影响，可能对经营和财务状况产生不利影响[20] - 公司是跨国企业，面临外汇波动、政治和经济风险[20] - 公司业务依赖关键批发客户，客户关系或财务状况变化可能损害业务[20] - 公司业务受季节性因素影响，季度经营结果可能出现波动[20] 外汇合约情况 - 截至2024年12月1日，公司有7.561亿美元的外汇远期买入合约和6.184亿美元的卖出合约[386] - 截至2023年11月26日，公司有9.463亿美元的外汇远期买入合约和7.411亿美元的卖出合约[387] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司未到期远期合约的名义金额分别为1.379亿美元和2.051亿美元，公允价值分别为800万美元和470万美元[390][391] - 截至2024年12月1日，公司有远期外汇合约衍生品，买入7.561亿美元和卖出6.184亿美元的各种外币，合约到期日至2026年2月[513] 外汇风险管理 - 公司使用衍生金融工具管理外汇风险，目标是减少汇率波动影响且避免投机风险[388] 公司财务状况数据 - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司债务工具的本金总额分别为10.009亿美元和10.178亿美元，固定利率美元债务平均利率为3.50%，固定利率欧元债务平均利率为3.375%[393][394] - 截至2024年12月1日，公司其他短期借款为550万美元，其中固定利率债务160万美元，可变利率债务390万美元[394] - 2024年12月1日总资为63.755亿美元，较2023年11月26日的60.536亿美元增长5.32%[411] - 2024年净收入为2.106亿美元，较2023年的2.496亿美元下降15.62%[413] - 2024年基本每股收益为0.53美元，较2023年的0.63美元下降15.87%[413] - 2024年综合收入为1.67亿美元，较2023年的2.804亿美元下降40.44%[416] - 2024年现金及现金等价物为6.9亿美元，较2023年的3.988亿美元增长73.02%[411] - 2024年应付账款为6.634亿美元，较2023年的5.679亿美元增长16.82%[411] - 2024年长期债务为9.94亿美元，较2023年的10.094亿美元下降1.53%[411] - 2024年销售、一般和行政费用为32.462亿美元，较2023年的30.519亿美元增长6.37%[413] - 2024年商誉和其他无形资产减值费用为1.169亿美元，较2023年的0.902亿美元增长29.60%[413] - 2024年加权平均普通股基本股数为3.98233739亿股，较2023年的3.97208535亿股增长0.26%[413] - 2024年净利润为2.106亿美元，2023年为2.496亿美元，2022年为5.691亿美元[422] - 2024年经营活动提供的净现金为8.984亿美元，2023年为4.355亿美元，2022年为2.281亿美元[422] - 2024年投资活动使用的净现金为2.811亿美元，2023年为2.407亿美元，2022年为2.357亿美元[422] - 2024年融资活动使用的净现金为3.193亿美元，2023年为2.141亿美元，2022年为3.654亿美元[422] - 截至2024年12月1日，公司供应商融资计划的未偿还付款义务为1.522亿美元，2023年11月26日为1.134亿美元[430] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，应收账款的信用损失备抵均为570万美元[439] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司商誉总额分别为4.064亿美元和3.907亿美元，扣除累计减值损失后分别为2.776亿美元和3.037亿美元[493] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司其他无形资产净值分别为1.966亿美元和2.676亿美元[495] - 截至2024年12月1日，按公允价值计量的金融资产为1.13亿美元，金融负债为950万美元；按调整后历史成本计量的金融负债账面价值为10.076亿美元，公允价值为9.444亿美元[509][511] - 2024年12月1日，外汇风险合同和远期外汇合同金融资产净额为2690万美元，金融负债净额为 - 1890万美元，总计800万美元；2023年11月26日，金融资产净额为1380万美元，金融负债净额为 - 910万美元，总计470万美元[520] - 截至2024年12月1日，指定为现金流和净投资套期的衍生品和非衍生品工具在“累计其他综合损失”中的（损失）收益为 - 900万美元，2023年11月26日为 - 4200万美元[520] - 截至2024年12月1日，其他应计负债总计6.662亿美元，2023年11月26日为5.694亿美元[526] - 截至2024年12月1日，长期债务总计9.94亿美元，短期债务为550万美元，总债务为9.995亿美元；2023年11月26日，长期债务为10.094亿美元，短期债务为1250万美元，总债务为10.219亿美元[527] - 截至2024年12月1日，公司所需的短期和长期债务本金支付情况为2025年5500万美元、2026 - 2027年5.009亿美元、此后5亿美元，总计10.064亿美元[550] - 2024、2023和2022财年，公司平均未偿还借款的加权平均利率分别为4.01%、4.20%和3.96%[551] - 2024年、2023年和2022年公司员工储蓄和投资计划费用分别为2060万美元、2060万美元和1880万美元[557] - 2024年、2023年和2022年年度激励计划费用分别为1.132亿美元、7370万美元和1.042亿美元，2024年和2023年该计划应计金额分别为1.005亿美元和6580万美元[558] - 截至2024年12月1日和2023年11月26日，公司在不可撤销授予人拉比信托中持有的可交易证券分别为9540万美元和7870万美元[560] - 2024年和2023年递延薪酬计划参与者的假设回报使公司分别确认费用2300万美元和920万美元，2022年公司因递延薪酬计划价值变动确认收益1410万美元[561] - 2024年、2023年和2022年递延薪酬计划负债中应计工资和员工福利分别为1310万美元、910万美元和560万美元[562] - 2024年、2023年和2022年递延薪酬计划负债中长期员工相关福利分别为1.048亿美元、9480万美元和9400万美元[562] 审计意见 - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量，且截至2024年12月1日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[398][399] 商誉和商标情况 - 截至2024年12月1日，公司商誉和商标的合并余额分别为2.776亿美元和1.779亿美元，其中与Beyond Yoga相关的分别为1190万美元和1.351亿美元[406] - 2024年第三季度，公司对Beyond Yoga进行年度减值评估，确认商誉和商标的减值损失分别为3630万美元和6600万美元[406] - 商誉主要源于2021年收购Beyond Yoga等，每年或必要时进行减值测试[450] - 2024财年，公司因决定停止鞋类业务计提550万美元商誉非现金减值费用，对Beyond Yoga计提3630万美元商誉非现金减值费用；2023财年，对Beyond Yoga计提7540万美元商誉非现金减值费用[493] - 2024财年，公司对Beyond Yoga商标计提6600万美元非现金减值费用，对Beyond Yoga客户关系无形资产计提910万美元非现金减值费用；2023财年，对Beyond Yoga商标计提1480万美元非现金减值费用[495] - 2024财年，公司因收购Expofaro S.A.S.相关运营资产确认1590万美元商誉[493] - 2024年全年总减值费用为1.114亿美元，其中Beyond Yoga报告单元商誉减值3630万美元，商标减值6600万美元，客户关系无形资产减值910万美元[497][500] - 2023年全年总减值费用为9020万美元，其中Beyond Yoga报告单元商誉减值7540万美元，商标减值1480万美元[501][503] - 2022年因俄乌危机，公司对俄罗斯业务的商誉进行减值审查，记录了1160万美元的非现金减值费用[504] 公司战略决策 - 2024年第一季度公司宣布战略决定，停止Denizen品牌；第四季度宣布对全球Dockers业务进行战略评估[423] - 2024年第二季度公司以3190万美元现金收购Expofaro S.A.S与Levi's品牌相关的所有运营资产[426] 期外调整情况 - 2022年公司结果包含一项期外调整，使其他（费用）收入净额增加1990万美元，所得税费用增加400万美元[431] 会计政策 - 公司库存几乎全为成品，按成本与可变现净值孰低法计价，成本采用先进先出法确定[440] - 公司采用资产负债法计算所得税，递延所得税资产和负债按预期适用税率计量[442] - 公司对云计算、软件等开发成本在应用开发阶段资本化，按直线法摊销，期限3 - 7年[446][448] - 公司租赁零售、仓库等场地，使用权资产和租赁负债按租赁付款现值确认[454] - 公司对高级循环信贷安排的债务发行成本资本化，按直线法摊销[456] - 公司有多项员工福利计划，按精算模型确认资产或负债[461][462] - 公司有员工激励和股票激励计划，按不同方法确认补偿费用[463][464] - 公司对部分风险进行自保，按索赔经验和精算假设计提损失[469] - 公司多数海外业务以当地货币为功能货币，外币交易按期末汇率重计量[470][471] 股份回购 - 2022年董事会批准最高7.5亿美元A类普通股回购计划，2024年回购480万股花费9000万美元[472] 客户销售情况 - 2024、2023、2022财年，公司前十大客户净销售额分别占各财年净收入的26%、28%和31%，且各年无客户占净收入的10%或以上[479] 费用情况 - 2024、2023、2022财年，公司广告总费用分别为4.534亿美元、4.329亿美元和4.637亿美元，分销成本分别为4.002亿美元、3.309亿美元和3.047亿美元[482] - 2024、2023、2022财年，公司折旧费用分别为1.884亿美元、1.609亿美元和1.546亿美元[489] - 2024财年，公司因终止技术项目对资本化内部使用软件计提1110万美元减值费用，因关闭配送中心计提760万美元减值费用；2023财年，因整体重组计划对其他财产和设备计提4930万美元减值费用，对建筑物、租赁改良、机器和设备计提2050万美元减值费用；2022财年，因俄乌战争对某些长期资产计提640万美元减值费用[490] - 2024 - 2022年摊销费用分别为480万美元、440万美元和430万美元，未来五年预计摊销费用总计1870万美元[506][507] 新会计准则评估 - 公司正在评估ASU 2023 - 07、ASU 2023 - 09和ASU 2024 - 03等新会计准则对合并财务报表的影响[486][487][488] 衍生品情况 - 截至2024年12月1日，指定为套期工具的衍生品资产账面价值为1560万美元，负债为470万美元；非指定为套期工具的衍生品资产为2.23亿美元，负债为2.51亿美元；非衍生品指定为套期工具的欧元高级票据负债为5.009亿美元[514] - 2024年外汇风险合同现金流套期活动中，净收入为 - 560万美元，商品销售成本为 - 1220万美元；2023年净收入为100万美元，商品销售成本为2010万美元；2022年净收入为 - 130万美元，商品销售成本为2210万美元[524] - 2024年远期外汇合同实现（损失）收益为 - 1510万美元，未实现（损失）收益为 - 680万美元，总计 - 2190万美元；2023年实现收益为2310万美元，未实现收益为160万美元，总计2470万美元；2022年实现（损失）收益为 - 1890万美元，未实现收益为1130万美元，总计 - 760万美元[524] 未来现金流套期收益重分类 - 未来12个月，预计有980万美元的现金流套期收益将从“累计其他综合损失”重分类至净收入[521] 信贷安排 - 2024年11月，公司修订了高级循环信贷安排，将到期日延长至2029年11月8日，相关成本4

公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为18.40美元，较前一日收盘价上涨1.21%，跑赢标准普尔500指数当日涨幅0.05%，同时道琼斯指数下跌0.17%，纳斯达克指数上涨0.4% [1] - 公司股票在过去一个月上涨6.94%，超过零售批发行业6.79%和标准普尔500指数5.75%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 预计公司即将公布的每股收益为0.47美元，较去年同期增长6.82%，季度收入预计为17.2亿美元，同比增长4.54% [2] 分析师评级 - 分析师对公司的最新预测变化反映短期业务趋势，积极的预测修正表明分析师对公司业务和盈利能力乐观 [3] - 研究表明预测变化与股价表现直接相关，Zacks Rank模型整合预测变化并提供评级系统 [4] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25%，公司目前Zacks Rank为4（卖出），过去一个月Zacks共识每股收益预测保持不变 [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为13.08，相对于行业平均远期市盈率16.61有折扣 [6] - 公司目前PEG比率为1，零售 - 服装和鞋类行业平均PEG比率为1.63 [6] 行业排名情况 - 零售 - 服装和鞋类行业属于零售批发部门，目前Zacks行业排名为80，处于所有250多个行业的前32% [7] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 李维斯公司2024财年第三季度财报下调指引令投资者失望，股价起初下跌，但报告中也有很多积极因素被初始抛售反应所掩盖，公司有积极表现也面临挑战 [1] 公司概况 - 李维斯是美国消费非必需品类全球品牌，以牛仔蓝牛仔裤闻名，拓展品牌组合吸引更多受众，也面临更多竞争，利率下调会刺激其产品需求 [2] 财报表现 整体情况 - 每股收益超共识估计2美分，达33美分；营收同比仅增长0.4%至15.2亿美元，未达15.5亿美元的分析师共识估计 [3] 各地区情况 - 美洲地区净营收下降1%，剔除特定业务交易后本可实现2%的同比营收增长；亚洲地区净营收同比持平；欧洲地区表现亮眼，净营收报告基础上增长6%，固定汇率下增长7% [3][5] 各业务情况 - Dockers品牌营收报告基础上暴跌15%，固定汇率下暴跌13%；批发收入报告基础上同比下降6%，固定汇率下下降5% [3] 积极因素 销售增长 - 李维斯品牌全球销售额同比增长5%，为两年来最高营收增长，且较2024年上半年显著加速；Beyond Yoga品牌本季度销售额同比增长19.3% [4] 利润率提升 - 公司实现创纪录的60%毛利率，同比提高440个基点，得益于产品成本降低、品牌组合和有利渠道；直接面向消费者（DTC）渠道增长，占总营收比例升至44%，推动毛利率提升 [4][6] 库存管理 - 总库存同比减少7%，对毛利率有积极贡献 [6] 消极因素及应对 业务调整 - Dockers销售疲软，公司考虑对其进行“战略审查”，即剥离该业务，以摆脱弱势品牌并注入现金 [7] 业绩指引下调 - 公司下调2024财年全年营收指引，调整后每股收益预计处于此前1.17 - 1.27美元指引区间中点，低于1.25美元的共识估计；全年营收下调至62.4亿美元，低于63.2亿美元的分析师共识估计 [8] 薄弱区域及措施 - 首席执行官指出Dockers、墨西哥和中国三个区域未达公司预期，公司已在实施计划应对挑战；中国市场目前仅占总营收2%，短期内影响较小，公司更换了中国区负责人 [10] 市场表现及策略 股价走势 - 股价形成ABCD反转模式，市场结构高点触发股价在20.97美元下方崩溃，较低的价格缺口回补阻力位在19.88美元；每日相对强弱指数在财报发布前高于70，发布后降至44；斐波那契回调支撑位在18.93美元、17.49美元、16.71美元和15.85美元 [12][51] 目标价格及评级 - 平均共识目标价为22.75美元，最高分析师目标价为26美元；有五位分析师给予买入评级，五位给予持有评级；股票远期市盈率为15.72倍 [52] 投资策略 - 看涨投资者可在回调时在斐波那契回调支撑位使用现金担保看跌期权买入股票，并卖出有保护的看涨期权执行轮动策略获取收益，同时享受2.65%的年度股息收益率 [52] 营销活动 - 公司发起大规模新营销活动“Reimagined”，将持续到2025年，活动以核心产品为特色，通过现代重新诠释向经典广告致敬，将在全球超3000个直接面向消费者的接触点和电子商务渠道开展 [11]

文章核心观点 - 利维斯公司正在评估出售其Dockers品牌,这是公司向直接面向消费者(D2C)的零售商转型的一部分[1][2] - Dockers品牌长期表现不佳,难以适应消费者偏好的变化和运动休闲服装的兴起[3][4] - 出售Dockers品牌可以让利维斯公司集中精力发展其核心牛仔裤业务,并拓展高利润的女装和功能服装等领域[3][4][6] - 利维斯公司正在加强其数字化和可持续发展等方面的投资,以提升品牌竞争力[6] 行业分析 - 休闲服装市场正在发生变化,消费者对运动休闲风格和高端牛仔裤的需求不断增加,而Dockers的传统卡其裤难以满足这些需求[3] - 快时尚品牌H&M、Zara和Gap等也给Dockers带来了竞争压力,提供了更时尚、价格更亲民的选择[3] - Dockers品牌在推出时得益于利维斯品牌的背书,但随着消费偏好的变化,Dockers的销售趋势与利维斯的牛仔裤和瑜伽服业务存在差距[4] 公司策略 - 利维斯公司正在向以直接面向消费者(D2C)为主的零售模式转型,其线上和线下直营业务增长强劲[5] - 公司计划通过出售Dockers品牌来集中资源发展其核心优势,包括在牛仔裤、外套和配饰等领域进行创新和可持续发展投资[6] - 公司还将继续提升数字化能力和个性化客户体验,以增强品牌吸引力[6]

文章核心观点 - 利维斯斯特劳斯公司(LEVI)第三季度财报未达华尔街预期,导致股价下跌7.19% [1] - 公司在美洲地区销售下降1%,部分原因是退出了Denizen®业务 [1] - Dockers品牌表现不佳,公司正在探讨各种战略选择,包括可能出售该品牌 [1] - 公司全年每股收益(EPS)指引低于分析师预期,全年收入增长预期从1%-3%下调至约1% [1] 公司概况 - 公司目前市值77.7亿美元 [2] - 公司当前市盈率(P/E)为51.43,远高于前瞻市盈率13.53,反映了市场对其未来增长的预期 [2] - 公司股价高于其内在价值(GF Value)18.15美元,表明目前股价可能已经合理 [2] - 公司市净率(P/B)为4.15,反映了投资者愿意为其支付较高的溢价 [2] - 公司经营利润率有所扩大,但也面临一些财务压力和收入增长放缓的挑战 [2]

文章核心观点 - Levi Strauss & Co.的股价最近下跌7.45%,跌破20美元 [1] - 公司正在考虑出售其Dockers品牌 [1] - 公司预计第四季度营业收入低于预期 [1] 公司概况 - Levi Strauss & Co.是一家专注于牛仔裤和休闲服装的公司 [1] 财务表现 - 公司第四季度营业收入预计低于预期 [1]