财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机净收入实现高个位数增长，达9%，连续三个季度保持高个位数增长 [7][33] - 全球直接面向消费者业务增长10%，批发业务增长7%，电子商务增长13%，实体零售增长10%，国际业务增长10%，美国业务增长7%，女性业务增长13%，男性业务增长6%，上衣业务增长15%，下装业务增长7% [7][33] - 第二季度毛利率创纪录，达62.6%，较去年扩大140个基点，调整后息税前利润率为8.3%，较去年提高190个基点，年初至今息税前利润率提高300个基点至10.9%，调整后摊薄每股收益为0.22美元，较去年增长37% [36][38] - 第二季度自由现金流为1.46亿美元，投资资本回报率为18%，较去年提高4个百分点，宣布股息增加8%至每股0.14美元，并计划以股票回购形式向股东返还至少1000万美元的Dockers品牌出售净收益 [42] - 全年有机净收入增长预期提高1个百分点至4.5% - 5.5%，报告净收入增长预期提高3个百分点至1% - 2%，预计全年毛利率较去年提高80个基点，息税前利润率扩大70 - 90个基点至11.4% - 11.6%，调整后摊薄每股收益提高0.05美元至1.25 - 1.30美元 [45][47] - 第三季度持续经营业务有机净收入预计增长4% - 5%，报告净收入预计增长3% - 4%，毛利率预计持平或提高30个基点，调整后息税前利润率预计在10.8% - 11.2%之间，调整后摊薄每股收益预计在0.28 - 0.30美元之间 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲净收入增长9%，营业利润率提高270个基点至20.5%，直接面向消费者业务增长10%，批发业务增长8%，美国业务增长7%，全价商店同店销售实现高个位数增长 [39] - 欧洲净收入增长15%，营业利润率为17.2%，较去年提高210个基点，直接面向消费者业务增长9%，批发业务增长23% [40] - 亚洲净收入与去年持平，营业利润率收缩150个基点，直接面向消费者业务实现两位数增长，年初至今增长5%，息税前利润率提高40个基点，预计全年实现中个位数增长 [41] - Beyond Yoga业务第二季度增长12%，直接面向消费者业务增长31%，6月在康涅狄格州格林威治开设第一家门店，预计今年再开6家，使门店总数达到14家 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务保持强劲势头，增长7%，全价商店表现出色，同店销售实现高个位数增长 [7][39] - 国际业务增长10%，其中欧洲增长15%，在法国、英国、意大利和西班牙等市场实现两位数增长 [7][26] - 亚洲市场净收入与去年持平，公司采取积极措施改善业务结构，预计全年实现中个位数增长 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 向以直接面向消费者为主的业务转型，自有和运营渠道占比超一半，持续实现稳定健康的同店销售增长和盈利能力提升 [9] - 从牛仔下装业务向全品类服装生活方式品牌转变，在保持牛仔裤市场主导地位的同时，推动上衣、连衣裙、外套和非牛仔下装等生活方式品类的增长 [10] - 聚焦Levi's品牌，出售Dockers品牌，退出Denizen和鞋类业务，将品牌资产、消费者连接和品类领导地位置于决策核心 [10] - 提升运营严谨性和执行卓越性，加速上市时间，简化门店运营，提高供应链效率，实现增长、提升盈利能力并更好地服务消费者 [11] - 品牌方面，Levi's品牌全球增长9%，男性业务增长6%，女性业务增长14%，通过全球营销活动和有影响力的合作保持品牌在文化中心的地位 [12] - 产品方面，向牛仔生活方式品牌转型势头增强，在保持牛仔传统的同时注入新元素，女性和牛仔生活方式品类实现显著增长，上衣业务增长16% [15][20] - 直接面向消费者业务方面，全球业务增长10%，同店销售持续增长，通过增加门店流量、提高转化率和平均销售价格实现增长，门店网络持续扩张，电子商务增长13%，忠诚度计划不断扩大 [22][24] - 国际业务方面，增长10%，欧洲增长15%，公司看到欧洲市场的巨大增长潜力，Beyond Yoga业务表现强劲 [26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境更具挑战性，关税和消费者行为存在不确定性，但公司凭借优势应对这一时期 [11] - 公司在2025年中期处于强势地位，有信心提高全年营收和利润预期，各项战略举措取得成效，将在下半年保持增长势头 [6][30] - 尽管关税带来一定影响，但公司通过促销优化、有针对性的定价行动、供应商谈判和供应链多元化等措施进行缓解，相信能够应对不确定性 [44] 其他重要信息 - 公司完成Canton配送中心的出售，获得2200万美元现金，对配送中心网络的转型有助于建立更混合的布局，提高服务水平并优化配送成本 [37] - 公司预计年底库存与收入增长大致一致，部分库存增加是为支持假日销售，部分是为应对关税不确定性、红海干扰以及市场回购 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 需求强劲的驱动因素、Levi's品牌全球势头是否放缓以及市场份额增长情况，以及毛利率明显改善的驱动因素和可持续性 - 需求强劲得益于公司向以直接面向消费者为主的业务转型、从牛仔下装业务向全品类服装生活方式品牌转变的战略执行，产品受欢迎，品牌影响力增强，市场份额保持全球领先 [54][55][59] - 毛利率创新高且持续提升，驱动因素包括直接面向消费者业务、女性业务和国际业务占比增加，业务聚焦度提高，产品生产力提升，全价销售增加和促销减少 [60][61][63] 问题2: 有机批发收入情况，以及第三季度批发收入的预期 - 公司对批发业务持谨慎态度，但随着客户对产品系列的需求增加，该渠道将继续增长，预计第三季度批发收入增长可能高于第四季度 [67][68][70] 问题3: 品牌营销活动、营销支出、平均销售价格增长空间和机会品类 - 品牌营销活动包括与Sakai、Nike等的合作，以及即将推出的针对男性的秋季活动，品牌将在秋季和假日期间保持强劲 [77][78] - 营销支出约为7%，存在第三季度和第四季度的时间调整，平均销售价格增长空间广泛，各地区、渠道和品类均有机会，新产品将继续推动增长 [79][80] 问题4: 运营严谨性的体现以及上衣业务的质量和增长信心 - 运营严谨性体现在缩短上市时间、引入敏捷流程、优化全球产品系列、减少非生产性SKU和提高供应链服务水平等方面 [85][86][87] - 上衣业务全面重置后取得显著成功，男性业务增长14%，女性业务增长19%，牛仔上衣、毛衣、工作服、连衣裙和连身裤等品类表现出色，公司对该业务的增长充满信心 [89][90] 问题5: 直接面向消费者业务利润率的演变以及未来实现低于50%的销售、一般和行政费用率的障碍 - 直接面向消费者业务利润率显著提升，年初至今较去年提高400个基点，主要驱动因素包括每平方英尺收入增加、新产品推出、女性产品和上衣业务占比提高以及成本管理改善 [95][96][97] - 电子商务业务已实现盈利，随着配送网络向全渠道转型，将进一步提高利润率，公司认为目前处于转型初期，该业务对息税前利润率的贡献将继续增加 [99][100] 问题6: 关税假设下对越南等国家的规划、价格上涨计划以及收入增长的驱动因素 - 关税假设为中国额外征收30%，其他国家额外征收10%，公司预计全年关税对毛利率的净影响约为20个基点，通过多种措施缓解影响，具有竞争优势 [104][105] - 价格上涨有针对性且幅度较小，主要通过新产品推动，更注重减少促销和推动全价销售 [106] 问题7: 公司中期的增长趋势以及全年指导中下半年销售、一般和行政费用下降的原因 - 公司中期目标是实现中个位数增长，以达到10亿美元的规模 [112] - 销售、一般和行政费用在全年有机收入增长的情况下实现杠杆效应，支出主要用于提升以直接面向消费者为主的业务能力，随着收入增长，该费用将得到有效控制 [112][113] 问题8: 增强型忠诚度计划在美国推出后的预期贡献 - 公司未按渠道或地区细分忠诚度计划的贡献，但忠诚消费者购买频率更高、平均销售价格更高，该计划对品牌来说是一个重要机会 [118][119] 问题9: 平均销售价格提升的原因、批发业务库存管理情况以及生活方式品类对零售客户的机会 - 平均销售价格提升在直接面向消费者业务、女性业务、美国和欧洲市场更为明显 [124] - 批发业务库存状况良好，客户对生活方式品类的反应积极，部分欧洲和美国客户尤其青睐女性和生活方式品类 [124][125] 问题10: 男性业务滞后、亚洲业务较弱的原因、指导与订单簿的关系、产品生命周期管理阶段以及商品利润率是否达到峰值 - 男性业务增长6%表现强劲，公司在该业务中拥有较高市场份额，同时通过创新产品推动增长，女性业务因渗透率较低实现两位数增长 [135][136] - 亚洲市场公司认为有较大增长潜力，目前处于调整阶段，预计2026年恢复增长，全年实现中个位数增长和息税前利润率扩张 [133][134] - 公司根据需求信号提高指导，消费者对品牌的持续支持使增长势头得以延续 [130] - 产品生命周期管理旨在通过提高全价销售和按店铺和国家分析销售情况来增加机会，公司处于该过程的早期阶段 [131] - 商品利润率远未达到峰值，随着零售能力的提升，利润率有望进一步提高 [138] 问题11: 欧洲业务表现出色的一次性驱动因素以及中期增长率预期 - 欧洲业务年初至今实现高个位数增长，秋季订单积极，中期来看，中到高个位数增长是合理预期 [142] - 公司在欧洲市场有明确的增长机会，团队正在努力解决过去的问题，目前拥有适应全球变暖的产品，品牌和产品在市场上具有相关性 [142][143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机净收入增长9%，连续三个季度实现高个位数增长 [9][35] - 直接面向消费者业务增长10%，批发业务增长7%，电子商务增长13%，实体店增长10%，国际业务增长10%，美国业务增长7%，女性业务增长13%，男性业务增长6%，上衣业务增长15%，下装业务增长7% [9][35] - 毛利润率达到创纪录的62.6%，较去年扩大140个基点，调整后SG&A费用为总净收入的54.4%，调整后EBIT利润率为8.3%，较去年提高190个基点，年初至今EBIT利润率提高300个基点至10.9%，调整后摊薄每股收益为0.22美元，较去年增长37% [38][40] - 本季度产生1.46亿美元自由现金流，投资资本回报率为18%，较去年提高4个百分点，宣布股息增加8%至每股0.14美元，计划从Dockers品牌出售净收益中至少返还1亿美元用于股票回购 [45] - 全年有机净收入增长预期提高1个百分点至4.5% - 5.5%，报告净收入增长预期提高3个百分点至1% - 2%，毛利润率预期提高80个基点，EBIT利润率预期维持在11.4% - 11.6%，调整后摊薄每股收益提高0.05美元至1.25 - 1.3美元 [48][50] - 第三季度有机净收入预计增长4% - 5%，报告净收入预计增长3% - 4%，毛利润率预计持平或提高30个基点，调整后EBIT利润率预计在10.8% - 11.2%，调整后摊薄每股收益预计在0.28 - 0.30美元 [51][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务连续13个季度实现可比销售额正增长，本季度增长10%，电子商务增长13%，实体店增长10%，全球门店网络新增16家门店，忠诚度计划全球会员接近4000万 [9][23][26] - 批发业务本季度增长7%，欧洲批发业务本季度恢复增长，美国Levi's批发业务增长7%，公司将全年批发渠道预测上调至持平至略有增长 [9][35][38] - 美洲净收入增长9%，运营利润率提高270个基点至20.5%，美国业务增长7%，拉丁美洲增长18% [41] - 欧洲净收入增长15%，运营利润率为17.2%，提高210个基点，DTC渠道增长9%，批发业务增长23% [42] - 亚洲净收入与去年持平，运营利润率收缩150个基点，DTC业务两位数增长，日本、土耳其和南非等市场表现强劲，年初至今增长5%，EBIT利润率提高40个基点 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场业务增长7%，全价门店可比销售额实现高个位数增长 [41] - 欧洲市场增长15%，法国、英国、意大利和西班牙等市场实现两位数增长，DTC渠道和批发业务均表现强劲 [42] - 亚洲市场整体持平，部分市场如日本、土耳其和南非增长强劲，公司采取措施改善业务结构，预计全年实现中个位数增长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 向DTC优先公司转型，自有和运营渠道占比超过一半，持续实现健康可比增长和盈利能力提升 [10] - 从牛仔下装业务向全头到脚的服装生活方式品牌转变，在保持牛仔裤主导地位的同时，推动上衣、连衣裙、外套和非牛仔下装等生活方式类别的增长 [11] - 聚焦Levi's品牌，出售Dockers品牌，退出Denizen和鞋类业务 [11] - 加强品牌营销，通过全球营销活动、音乐文化合作和产品联名等方式提升品牌热度和影响力 [14][15] - 提升运营效率，加速上市时间，简化门店运营，提高供应链效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境面临关税和消费者行为不确定性挑战，但公司凭借品牌、产品和盈利能力的优势，有信心应对并实现增长 [12] - 公司转型举措取得成效，有能力实现中个位数有机增长，并逐步实现15%的运营利润率目标 [54] 其他重要信息 - 公司预计关税将对2025年毛利润率产生约50个基点的影响，经缓解后净影响约为20个基点，对调整后摊薄每股收益的影响为0.02 - 0.03美元，主要缓解措施包括促销优化、有针对性的定价行动、供应商谈判和进一步的供应链多元化 [46][47] - 公司库存较去年增长15%，约一半增长用于支持假日销售，其余主要归因于应对关税不确定性、红海干扰以及市场回购等因素 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求强劲的驱动因素、Levi's品牌全球势头是否放缓、市场份额增长情况以及毛利率明显改善的原因 - 公司看到业务各方面广泛增长，关键战略执行有效，产品受欢迎，品牌影响力增强，市场份额保持全球领先 [58][59][64] - 毛利率创新高，主要驱动因素包括DTC、女性和国际业务占比增加，业务聚焦，产品组合生产力提高，推动全价销售和减少促销 [65][66][68] 问题: 有机批发收入情况以及第三季度批发收入的预期 - 公司对批发业务持谨慎态度，但随着客户对产品组合的需求增加，该渠道将继续增长，预计第三季度批发业务增长可能高于第四季度 [73][75] 问题: 其他营销活动、营销支出、价格上涨和AUR增长机会 - 未来有更多与Beyoncé的合作以及针对男性的新营销活动，营销支出约为7%，AUR增长广泛，有进一步提升空间 [83][84][85] 问题: 运营严谨性的体现以及上衣业务的质量和增长信心 - 公司在产品上市时间、全球产品组合和供应链服务水平等方面加强严谨性，上衣业务全面重置，取得广泛成功，不再局限于T恤业务 [90][91][94] 问题: DTC业务利润率的演变以及未来SG&A费率能否降至50%以下 - DTC业务EBIT利润率提高，主要驱动因素包括每平方英尺收入增加、新产品推出和成本管理，电子商务业务已实现盈利，公司处于转型初期 [99][100][102] 问题: 关税假设下对越南等国家的规划、下半年价格上涨计划以及收入增长的驱动因素 - 关税情况不确定，公司假设美国对中国额外征收30%关税，对其他国家额外征收10%关税，量化影响为2500 - 3000万美元和50个基点的毛利率，价格调整有针对性且幅度较小，主要关注减少促销和推动全价销售 [107][108][109] 问题: 公司中期的增长趋势以及全年SG&A费用后半段下降的原因 - 公司目标是实现中个位数的持续增长，SG&A费用在全年有机收入增长的情况下能够实现杠杆效应，支出主要用于提升DTC能力 [115][116] 问题: 增强型忠诚度计划在美国推出后的贡献预期 - 忠诚客户购买频率更高，更接受牛仔生活方式产品，公司认为该计划对品牌有很大机会 [121] 问题: AUR提升的原因、批发业务预期、零售商库存管理以及生活方式产品组合带来的新机会 - AUR提升在DTC、女性和美国及欧洲市场更为明显，批发渠道库存状况良好，零售商对生活方式产品组合反应积极 [128][129] 问题: 男性业务表现滞后、亚洲业务较弱的原因、指导与订单情况的关系、产品生命周期管理阶段以及商品利润率是否达到峰值 - 男性业务增长6%表现强劲，对创新产品反应良好，女性业务增长更快是因为市场渗透不足，亚洲业务长期看好，目前处于调整阶段，预计2026年恢复增长，公司根据需求信号提高指导，产品生命周期管理聚焦提高全价销售，商品利润率仍有提升空间 [139][140][142] 问题: 欧洲业务表现出色的一次性驱动因素以及中期增长预期 - 欧洲业务年初至今表现良好，需求订单积极，预计中期实现中高个位数增长，产品更能适应市场需求，团队执行能力强 [147][148][149]

公司业绩与股价表现 - Levi Strauss上调营收指引后股价盘后上涨8% [1]

财务数据关键指标变化 - 第二季度净收入14亿美元，报告基础上增长6%，有机基础上增长9%，Levi's®品牌全球有机基础上增长9%[3] - 运营利润率7.5%，去年同期1.5%；调整后EBIT利润率增长190个基点至8.3%；毛利率增长140个基点至62.6%[6] - 持续经营摊薄后每股收益0.20美元，调整后为0.22美元，同比增长37%[2] - 销售、一般和行政费用7.91亿美元，调整后为7.87亿美元，增长5.4%，占销售额比例为54.4%[6] - 第二季度向股东返还约5100万美元，增长8%，股息为每股0.13美元；第三季度股息提高至每股0.14美元，约5500万美元[8][9] - 2025年展望：报告净收入增长上调至1% - 2%；有机净收入增长上调至4.5% - 5.5%；毛利率扩张80个基点；调整后EBIT利润率维持在11.4% - 11.6%；税率维持约23%；调整后摊薄每股收益上调至1.25 - 1.30美元[14] - 2025年第二季度净收入为6.7亿美元，2024年同期为1.8亿美元；2025年上半年净收入为20.2亿美元，2024年同期为0.73亿美元[31] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为7960万美元，2024年同期为1720万美元；2025年上半年为2.198亿美元，2024年同期为730万美元[31] - 2025年第二季度基本每股收益为0.17美元，2024年同期为0.05美元；2025年上半年为0.51美元，2024年同期为0.02美元[31] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为2.38亿美元，2024年同期为5.488亿美元[34] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为1.297亿美元，2024年同期为1.414亿美元[34] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为1.524亿美元，2024年同期为1.629亿美元[34] - 2025年上半年调整后SG&A为15.301亿美元，2024年同期为14.776亿美元；调整后SG&A利润率分别为51.5%和52.0%[40] - 2025年第二季度调整后SG&A为7.865亿美元，2024年同期为7.464亿美元；调整后SG&A利润率分别为54.4%和54.9%[40] - 2025年上半年与玻利维亚业务相关的商誉减值费用为250万美元，2024年同期与鞋类业务相关的为550万美元[40][41] - 2025年第二季度和上半年与重组相关的费用和其他净额分别为450万美元和770万美元，主要是咨询成本[40][42] - 2025年6月1日止三个月，持续经营业务净利润为7960万美元，2024年同期为1720万美元；六个月持续经营业务净利润为2.198亿美元，2024年同期为730万美元[46] - 2025年6月1日止三个月，调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为1.193亿美元，2024年同期为8600万美元；六个月调整后息税前利润为3.233亿美元，2024年同期为2.246亿美元[46] - 2025年6月1日止三个月，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.696亿美元，2024年同期为1.3亿美元；六个月调整后息税折旧及摊销前利润为4.228亿美元，2024年同期为3.121亿美元[46] - 2025年6月1日止三个月，持续经营业务净利润率为5.5%，2024年同期为1.3%；六个月持续经营业务净利润率为7.4%，2024年同期为0.3%[46] - 2025年6月1日止三个月，调整后净利润为8850万美元，2024年同期为6540万美元；六个月调整后净利润为2.385亿美元，2024年同期为1.656亿美元[56] - 2025年6月1日止三个月，调整后净利润率为6.1%，2024年同期为4.8%；六个月调整后净利润率为8.0%，2024年同期为5.8%[56] - 2025年6月1日止三个月，摊薄后持续经营业务每股收益为0.20美元，2024年同期为0.04美元；六个月摊薄后持续经营业务每股收益为0.55美元，2024年同期为0.02美元[66] - 2025年6月1日止三个月，调整后摊薄每股收益为0.22美元，2024年同期为0.16美元；六个月调整后摊薄每股收益为0.60美元，2024年同期为0.41美元[66] - 2025年6月1日止六个月，确认与玻利维亚业务相关的250万美元商誉减值费用；2024年5月26日止六个月，确认与鞋类业务相关的550万美元商誉减值费用[46][47] - 2025年6月1日止三个月，重组费用净额为680万美元；六个月重组费用净额为1350万美元；2024年5月26日止三个月重组费用净额为5510万美元，六个月为1.682亿美元[46] - 2025年第一季度重组费用净额为680万美元，2025年上半年为1350万美元；2024年第一季度为5510万美元，2024年上半年为1.682亿美元[68][69][70] - 2025年第一季度和上半年重组相关费用及其他净额分别为360万美元和570万美元；2024年第一季度为520万美元，2024年上半年为1530万美元[71][72] - 2025年第一季度和上半年调整后自由现金流分别为1.46亿美元和1.319亿美元；2024年第一季度为2.226亿美元，2024年上半年为4.37亿美元[76] - 2025年6月1日和2024年5月26日的投资回报率分别为17.7%和14.0%[81] - 2025年第一季度和上半年总净收入分别为14.46亿美元和29.728亿美元，同比增长6.4%和4.7%；有机净收入分别为14.46亿美元和29.705亿美元，同比增长8.8%和8.7%[83] - 截至2025年6月1日的三个月，公司总净收入报告值为14.46亿美元，较2024年5月26日的13.588亿美元增长6.4%；六个月报告值为29.728亿美元，较2024年增长4.7%[85] - 截至2025年6月1日的三个月，有机净收入为14.46亿美元，较2024年的13.292亿美元增长8.8%；六个月为29.705亿美元，较2024年增长8.7%[85] - 截至2025年6月1日的三个月，调整后净收入为8.85亿美元，较2024年5月26日的6.54亿美元增长35.3%[91] - 截至2025年6月1日的六个月，调整后净收入为23.85亿美元，较2024年5月26日的16.56亿美元增长44.0%[91] - 截至2025年6月1日的三个月，恒定货币调整后净收入为8.85亿美元，较2024年5月26日的6.54亿美元增长35.3%[91] - 截至2025年6月1日的六个月，恒定货币调整后净收入为23.85亿美元，较2024年5月26日的16.04亿美元增长48.7%[91] - 截至2025年6月1日的三个月，恒定货币调整后净收入利润率为6.1%，2024年5月26日为4.8%[91] - 截至2025年6月1日的六个月，恒定货币调整后净收入利润率为8.0%，2024年5月26日为5.8%[91] - 截至2025年6月1日的三个月，调整后摊薄每股收益为0.22美元，较2024年5月26日的0.16美元增长37.5%[91] - 截至2025年6月1日的六个月，调整后摊薄每股收益为0.60美元，较2024年5月26日的0.41美元增长46.3%[91] - 截至2025年6月1日的三个月，恒定货币调整后摊薄每股收益为0.22美元，较2024年5月26日的0.16美元增长37.5%[91] - 截至2025年6月1日的六个月，恒定货币调整后摊薄每股收益为0.60美元，较2024年5月26日的0.40美元增长50.0%[91] 各条业务线表现 - DTC净收入报告基础上增长11%，有机基础上增长10%，电商增长13%，占总净收入50%；批发净收入报告基础上增长3%，有机基础上增长7%[3] - Beyond Yoga®增长12%[3] - 2025年第一季度和上半年Beyond Yoga总净收入分别为3680万美元和7200万美元，同比增长11.9%和10.8%；有机净收入分别为3680万美元和7200万美元，同比增长11.9%和10.8%[83] - 截至2025年6月1日的三个月，批发渠道报告净收入为7.299亿美元，较2024年增长2.7%；六个月为14.692亿美元，与2024年持平[85] - 截至2025年6月1日的三个月，DTC渠道报告净收入为7.161亿美元，较2024年增长10.5%；六个月为15.036亿美元，较2024年增长9.8%[85] - 截至2025年6月1日的三个月，Levi's品牌总净收入报告值为14.092亿美元，较2024年增长6.3%；六个月为29.008亿美元，较2024年增长4.6%[87] - 截至2025年6月1日的三个月，Levi's品牌有机净收入为14.092亿美元，较2024年增长8.7%；六个月为28.985亿美元，较2024年增长8.6%[87] 各地区表现 - 美洲地区净收入报告基础上增长5%，有机基础上增长9%，其中美国有机基础上增长7%；欧洲地区报告基础上增长14%，有机基础上增长15%；亚洲地区持平[3] - 2025年第一季度和上半年美洲地区总净收入分别为7.484亿美元和15.314亿美元，同比增长5.1%和5.8%；有机净收入分别为7.484亿美元和15.291亿美元，同比增长8.9%和10.0%[83] - 2025年第一季度和上半年欧洲地区总净收入分别为4.031亿美元和8.036亿美元，同比增长14.0%和3.4%；有机净收入分别为4.031亿美元和8.036亿美元，同比增长14.6%和8.5%[83] - 2025年第一季度和上半年亚洲地区总净收入分别为2.577亿美元和5.658亿美元，同比下降0.9%和增长3.1%；有机净收入分别为2.577亿美元和5.658亿美元，同比增长0.2%和5.3%[83] 管理层讨论和指引 - 公司预计披露2025财年全年净收入、调整后息税前利润利润率等未来财务结果[16] 其他没有覆盖的重要内容 - 总库存金额增长15%，现金及现金等价物6.54亿美元，总流动性约15亿美元[13] - 公司使用非GAAP财务指标补充财务报表，以提供更多财务绩效信息[17] - 公司报告有机净收入和恒定货币基础数据，以排除外汇汇率波动影响[19] - 截至2025年6月1日，公司总资产为65.332亿美元，较2024年12月1日的63.755亿美元有所增长[26] - 截至2025年6月1日，公司总负债为44.432亿美元，较2024年12月1日的44.05亿美元有所增长[28] - 截至2025年6月1日，公司股东权益为20.9亿美元，较2024年12月1日的19.705亿美元有所增长[29] - 截至2025年6月1日，公司现金及现金等价物为6.536亿美元，较2024年12月1日的6.9亿美元有所减少[26] - 截至2025年6月1日，公司存货为12.489亿美元，较2024年12月1日的11.313亿美元有所增加[26] - 截至2025年6月1日，公司短期投资为0.831亿美元，2024年12月1日无此项[26] - 截至2025年6月1日，公司长期债务为10.337亿美元，较2024年12月1日的9.94亿美元有所增加[28] - 截至2025年6月1日，公司总投资资本分别为34.329亿美元和35.361亿美元[81] - 截至2025年6月1日的三个月，Adjusted EBIT为1.193亿美元，较2024年增长38.7%；六个月为3.233亿美元，较2024年增长43.9%[89] - 截至2025年6月1日的三个月，Constant - currency Adjusted EBIT为1.193亿美元，较2024年增长41.9%；六个月为3.233亿美元，较2024年增长51.8%[89] - 截至2025年6月1日的三个月，Adjusted EBIT margin为8.3%，较2024年增长31.7%；六个月为10.9%，较2024年增长38.0%[89] - 截至2025年6月1日的三个月，Constant - currency Adjusted EBIT margin为8.3%，较2024年增长33.9%；六个月为10.9%，较2024年增长43.4%[89]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 第二季度综合净收入报告基础增长6.4%，有机净收入基础增长8.8%[127] - 第二季度持续经营业务净收入从1720万美元增至7960万美元，运营利润率从1.5%升至7.5%[127] - 第二季度调整后EBIT从8600万美元增至1.193亿美元，增长38.7%，调整后EBIT利润率提高190个基点[127] - 第二季度调整后净收入从6540万美元增至8850万美元[127] - 第二季度持续经营业务摊薄后每股收益从0.04美元增至0.20美元[127] - 第二季度调整后摊薄每股收益从0.16美元增至0.22美元[127] - 上半年综合净收入报告基础增长4.7%，有机净收入基础增长8.7%[127] - 上半年持续经营业务净收入从730万美元增至2.198亿美元，运营利润率从0.8%升至10.1%[127] - 上半年调整后EBIT从2.246亿美元增至3.233亿美元，增长43.9%，调整后EBIT利润率提高300个基点[127] - 上半年调整后净收入从1.656亿美元增至2.385亿美元，增长44.0%[127] - 截至2025年6月1日的三个月，净收入为14.46亿美元，较2024年同期的13.588亿美元增长6.4%；六个月净收入为29.728亿美元，较2024年同期的28.39亿美元增长4.7%[133] - 截至2025年6月1日的三个月，毛利润为9.058亿美元，较2024年同期的8.324亿美元增长8.8%；六个月为18.534亿美元，较2024年同期的17.022亿美元增长8.9%[133] - 截至2025年6月1日的三个月，运营收入为1.08亿美元，较2024年同期的0.209亿美元大幅增长；六个月为2.996亿美元，较2024年同期的0.215亿美元大幅增长[133] - 截至2025年6月1日的三个月，净收入为0.67亿美元，较2024年同期的0.18亿美元增长272.2%；六个月为2.02亿美元，较2024年同期的0.073亿美元增长2667.1%[133] - 2025年6月1日止三个月，Levi's品牌美洲地区净收入7.484亿美元，较2024年同期的7.122亿美元增长5.1%；六个月为15.314亿美元，较2024年同期的14.48亿美元增长5.8%[135] - 2025年6月1日止三个月，Levi's品牌欧洲地区净收入4.031亿美元，较2024年同期的3.537亿美元增长14.0%；六个月为8.036亿美元，较2024年同期的7.772亿美元增长3.4%[135] - 2025年6月1日止三个月，Levi's品牌亚洲地区净收入2.577亿美元，较2024年同期的2.6亿美元下降0.9%；六个月为5.658亿美元，较2024年同期的5.488亿美元增长3.1%[135] - 2025年截至6月1日，三个月净收入14.46亿美元，同比增长6.4%；六个月29.728亿美元，同比增长4.7%；三个月毛利润9.058亿美元，同比增长8.8%；六个月18.534亿美元，同比增长8.9%[146] - 2025年Q2利维斯品牌美洲、欧洲、亚洲运营收入分别为1.533亿、0.694亿、0.296亿美元，同比变化21.2%、30.4%、 - 12.8%[156] - 2025年上半年利维斯品牌美洲、欧洲、亚洲运营收入分别为3.23亿、1.718亿、0.875亿美元，同比变化24.8%、9.6%、6.2%[156] - 2025年Q2和上半年Beyond Yoga运营亏损分别为0.044亿、0.0075亿美元，同比变化52.6%、97.4%[156] - 2025年Q2和上半年其他收入分别为0.63亿、0.22亿美元，2024年同期为0.04亿、 - 0.19亿美元[163] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，调整后EBIT分别为1.193亿美元和0.86亿美元；2025年和2024年上半年分别为3.233亿美元和2.246亿美元[195] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，调整后EBITDA分别为1.696亿美元和1.3亿美元；2025年和2024年上半年分别为4.228亿美元和3.121亿美元[195] - 2025年6月1日止三个月，持续经营业务净收入为7960万美元，2024年同期为1720万美元；2025年上半年为2.198亿美元，2024年同期为730万美元[197] - 2025年6月1日止三个月，调整后净收入为8850万美元，2024年同期为6540万美元；2025年上半年为2.385亿美元，2024年同期为1.656亿美元[197] - 2025年6月1日止三个月，持续经营业务净收入利润率为5.5%，2024年同期为1.3%；2025年上半年为7.4%，2024年同期为0.3%[197] - 2025年6月1日止三个月，调整后净收入利润率为6.1%，2024年同期为4.8%；2025年上半年为8.0%，2024年同期为5.8%[197] - 2025年6月1日止三个月，摊薄后持续经营业务每股收益为0.20美元，2024年同期为0.04美元；2025年上半年为0.55美元，2024年同期为0.02美元[206] - 2025年6月1日止三个月，调整后摊薄每股收益为0.22美元，2024年同期为0.16美元；2025年上半年为0.60美元，2024年同期为0.41美元[206] - 三个月内，公司总净收入从2024年的13.588亿美元增长到2025年的14.46亿美元，增幅6.4%；六个月内，从28.39亿美元增长到29.728亿美元，增幅4.7%[225][228] - 三个月内，公司有机净收入从2024年的13.292亿美元增长到2025年的14.46亿美元，增幅8.8%；六个月内，从27.333亿美元增长到29.705亿美元，增幅8.7%[225][228] - 美洲地区三个月内，报告净收入从2024年的7.122亿美元增长到2025年的7.484亿美元，增幅5.1%；六个月内，从14.48亿美元增长到15.314亿美元，增幅5.8%[225] - 欧洲地区三个月内，报告净收入从2024年的3.537亿美元增长到2025年的4.031亿美元，增幅14.0%；六个月内，从7.772亿美元增长到8.036亿美元，增幅3.4%[225] - 亚洲地区三个月内，报告净收入从2024年的2.6亿美元降至2025年的2.577亿美元，降幅0.9%；六个月内，从5.488亿美元增长到5.658亿美元，增幅3.1%[225] - 批发渠道三个月内，报告净收入从2024年的7.108亿美元增长到2025年的7.299亿美元，增幅2.7%；六个月内，均为14.692亿美元[228] - 直接面向消费者（DTC）渠道三个月内，报告净收入从2024年的6.48亿美元增长到2025年的7.161亿美元，增幅10.5%；六个月内，从13.698亿美元增长到15.036亿美元，增幅9.8%[228] - 三个月内，Levi's品牌总有机净收入从2024年的12.963亿美元增长到2025年的14.092亿美元，增幅8.7%；六个月内，从26.683亿美元增长到28.985亿美元，增幅8.6%[232] - 三个月内，调整后息税前利润（EBIT）从2024年的8600万美元增长到2025年的1.193亿美元，增幅38.7%；六个月内，从2.246亿美元增长到3.233亿美元，增幅43.9%[236] - 三个月内，恒定货币调整后EBIT利润率从2024年的6.2%增长到2025年的8.3%，增幅33.9%；六个月内，从7.6%增长到10.9%，增幅43.4%[236] - 截至2025年6月1日的三个月，调整后净收入为8.85亿美元，较2024年5月26日的6.54亿美元增长35.3%；六个月调整后净收入为23.85亿美元，较2024年增长44.0%[239] - 截至2025年6月1日的三个月，固定汇率调整后净收入为8.85亿美元，较2024年增长35.3%；六个月固定汇率调整后净收入为23.85亿美元，较2024年的16.04亿美元增长48.7%[239] - 截至2025年6月1日的三个月，固定汇率调整后净收入利润率为6.1%，2024年为4.8%；六个月利润率为8.0%，2024年为5.8%[239] - 截至2025年6月1日的三个月，调整后摊薄每股收益为0.22美元，较2024年增长37.5%；六个月调整后摊薄每股收益为0.60美元，较2024年增长46.3%[239] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 截至2025年6月1日的三个月，商品销售成本为5.402亿美元，较2024年同期的5.264亿美元增长2.6%；六个月为11.194亿美元，较2024年同期的11.368亿美元下降1.5%[133] - 截至2025年6月1日的三个月，销售、一般和行政费用为7.91亿美元，较2024年同期的7.564亿美元增长4.6%；六个月为15.403亿美元，较2024年同期的15.125亿美元增长1.8%[133] - 2025年截至6月1日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用（SG&A）分别为7.91亿和15.403亿美元，同比分别增长4.6%和1.8%[148] - 2025年截至6月1日的三个月和六个月，销售费用货币换算无显著影响，六个月有利影响约1000万美元；分销费用货币换算无显著影响，六个月有利影响约200万美元；其他费用货币换算无显著影响，六个月有利影响约300万美元[150][151][154] - 2025年截至6月1日的三个月和六个月，分销费用包含电商履约成本约800万和1900万美元[153] - 2025年截至6月1日的三个月和六个月，公司确认重组费用分别为680万和1350万美元，2024年同期分别为5510万和1.682亿美元[155] - 2025年Q2和上半年利息费用分别为1.18亿、2.27亿美元，2024年同期为1.03亿、2.03亿美元；加权平均利率分别为4.28%、4.26%，2024年同期为4.06%、3.98%[162] - 2025年Q2和上半年有效所得税税率分别为22.3%、21.2%，2024年同期为 - 56.3%、1072.6%[165][166] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，GAAP下销售、一般和行政费用分别为7.91亿美元和7.564亿美元；2025年和2024年上半年分别为15.403亿美元和15.125亿美元[184] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，调整后SG&A分别为7.865亿美元和7.464亿美元；2025年和2024年上半年分别为15.301亿美元和14.776亿美元[184] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，SG&A利润率分别为54.7%和55.7%；2025年和2024年上半年分别为51.8%和53.3%[184] - 2025年6月1日和2024年5月26日结束的三个月，调整后SG&A利润率分别为54.4%和54.9%；2025年和2024年上半年分别为51.5%和52.0%[184] - 2025年6月1日止三个月，重组费用净额为680万美元，2025年上半年为1350万美元；2024年同期分别为5510万美元和1.682亿美元[197][199][200] - 2025年6月1日止三个月，与重组相关的费用及其他净额为450万美元，2025年上半年为770万美元；2024年同期分别为1000万美元和2540万美元[197] 各条业务线表现 - 2025年和2024年前六个月，裤子分别占总销量的68%和66%，上衣分别占29%和28%；男装分别占净收入的60%和61%，女装分别占39%和38%；非牛仔下装产品分别占净收入的38%和37%[117] - 2025年和2024年前六个月，欧洲和亚洲业务合计分别贡献净收入的46%和47%，国际业务分别占净收入的57%和58%，李维斯品牌产品分别约占净收入的94%和93%[118] - 2025年和2024年前六个月，批发渠道分别占净收入的49%和

公司业绩预期 - 预计2025财年第二季度调整后每股收益为013美元，营收137亿美元，同比分别下降19%和5% [2] - 历史数据显示公司股票在财报发布后53%的概率上涨，单日涨幅中位数为42%，最大涨幅达9% [2] - 全年营收预计下降1%-2%（剔除关税影响），毛利率预计提升100个基点至616% [2] 财务数据 - 当前市值78亿美元，过去12个月营收63亿美元，营业利润647亿美元，净利润356亿美元 [3] - 第二季度有机收入预计增长35%-45%，毛利率预计扩大80-100个基点 [2] 市场策略 - 美国关税可能增加成本压力，但管理层预计对Q2利润率影响有限，考虑选择性提价 [2] - 历史数据显示近3年财报后单日上涨概率降至33%，正回报中位数42%，负回报中位数-77% [5] 交易策略分析 - 短期与中期回报存在相关性，1日与5日回报相关性最高，可基于1日表现布局5日交易 [6] - 过去5年共17次财报数据，1日正回报9次，负回报8次 [5] 替代投资方案 - Trefis高质量投资组合自成立以来回报率超91%，表现优于标普500指数 [4][7]

核心观点 - 华尔街分析师预计Levi Strauss季度每股收益为0.14美元，同比下降12.5% [1] - 预计季度收入为13.7亿美元，同比下降5.2% [1] - 过去30天共识EPS预测未变，反映分析师对初始预测的重新评估 [1] 盈利预测与市场行为 - 盈利预测修订是预测股票短期价格表现的关键指标 [2] - 盈利预测修订趋势与股票短期表现存在强相关性 [2] 关键指标分析 - 分析师共识预计美洲地区收入为7.1289亿美元，同比增长0.1% [4] - 欧洲地区收入预计为3.5688亿美元，同比增长0.8% [4] - 其他品牌收入预计为3425万美元，同比下降70.2% [4] - 亚洲地区收入预计为2.6186亿美元，同比增长0.7% [5] 股价表现与市场对比 - 过去一个月Levi Strauss股价上涨10.6%，同期标普500指数上涨5.2% [5] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计未来表现与整体市场一致 [5]

股价表现 - 公司股价收于18 87美元 单日涨幅2 06% 表现优于标普500指数0 11%的跌幅 道指上涨0 91% 纳斯达克下跌0 82% [1] - 过去一个月股价累计上涨8 19% 超过零售批发行业2 53%和标普500指数5 17%的涨幅 [1] 财务预期 - 预计2025年7月10日发布财报 每股收益0 14美元 同比下滑12 5% 营收13 7亿美元 同比下降5 23% [2] - 全年共识预期每股收益1 23美元 同比降1 6% 营收59 7亿美元 同比降6 11% [3] 估值指标 - 公司远期市盈率15 03倍 低于行业平均17 38倍 [6] - PEG比率1 74倍 低于行业平均1 94倍 [6] 行业地位 - 所属服装鞋类零售行业在Zacks行业排名中位列187 处于全部250+行业的后25%区间 [7] - 行业排名前50%的板块平均表现是后50%的2倍 [7] 分析师评级 - 当前Zacks评级为3级持有 过去一个月EPS预期未调整 [5] - Zacks评级系统显示1级股票自1988年以来年均回报达25% [5]

核心观点 - 公司Levi Strauss (LEVI) 属于零售-服装和鞋类行业 过去两个季度平均盈利超出预期19.94% 显示出持续超越市场预期的能力 [1] - 最近两个季度业绩表现强劲 上一季度每股收益0.38美元 超出共识预期35.71% 前一季度每股收益0.50美元 超出预期4.17% [2] - 公司当前Zacks Earnings ESP为+2.94% 结合Zacks Rank 3(持有)评级 显示分析师近期对其盈利前景持乐观态度 可能再次超出预期 [8] 盈利表现 - 最近两个季度盈利超预期幅度差异较大 从4.17%到35.71%不等 平均超预期幅度达19.94% [1][2] - 根据历史数据 具有正Earnings ESP和Zacks Rank 3及以上评级的股票 近70%概率会超出盈利预期 [6] 分析师预期 - Earnings ESP指标通过比较"最准确预估"和"共识预估"来衡量盈利超预期可能性 分析师在财报发布前修正的预估通常包含最新信息 [7] - 当前+2.94%的正Earnings ESP值表明分析师近期上调了对公司的盈利预期 [8] 未来展望 - 下一次财报预计将于2025年7月10日发布 当前指标显示可能再次实现盈利超预期 [8] - 虽然负Earnings ESP会降低预测能力 但负值本身并不直接意味着盈利不及预期 [9]

华尔街分析师评级与Levi Strauss投资分析 核心观点 - 华尔街分析师对Levi Strauss的平均评级(ABR)为1.50(介于强力买入和买入之间) 其中75%的推荐为强力买入(9/12) [2] - 研究表明 券商推荐因利益冲突存在明显乐观偏差 每1个强力卖出建议对应5个强力买入建议 对零售投资者指导意义有限 [6][10] - Zacks Rank与ABR存在本质差异 前者基于盈利预测修正的量化模型 实证显示其与短期股价走势相关性更强 [8][9][11] Levi Strauss评级详情 - 当前ABR为1.50(1-5分制) 12家券商中9家给出强力买入 占比75% [2] - Zacks共识预期显示 公司当前年度每股收益预测过去1个月维持1.23美元不变 [13] - 基于盈利预测稳定性等因素 Levi Strauss获Zacks Rank 3(持有)评级 [14] 评级方法论比较 - ABR完全依赖券商建议 通常以小数形式呈现(如1.28) 存在信息滞后性 [9][12] - Zacks Rank采用1-5整数分级 通过盈利预测修正动态调整 覆盖所有券商跟踪股票并保持评级比例平衡 [9][11] - 盈利预测修正趋势被证实与股价变动高度相关 而券商建议因利益关联可靠性存疑 [6][11] 投资决策参考 - 分析师对Levi Strauss盈利前景持稳定预期 共识预测未调整 股价或与大盘同步 [13] - 建议结合Zacks Rank验证ABR信号 当前持有评级提示需谨慎对待买入建议 [8][14] - 历史数据显示 单纯依赖券商推荐选股的成功率显著低于基于盈利修正的量化模型 [5][7][11]