Levi Strauss & Co (NYSE:LEVI) Q3 2026 Earnings call October 07, 2026 05:00 PM ET Company Participants Aida Orphan - VP of Investor Relations Michelle Gass - President and CEO Harmit Singh - Chief Financial and Growth Officer Conference Call Participants Laurent Vasilescu - Analyst Matthew Boss - Analyst Jay Sole - Analyst Dana Telsey - Analyst Rick Patel - Analyst Bob Drbul - Analyst Kendall Toscano - Analyst Ike Boruchow - Analyst Brooke Roach - Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净收入增长5%，年初至今增长7% [6] - 报告净收入增长4%，有机增长5% [24] - 毛利率扩大450个基点至66.2%，其中关税退款净额贡献370个基点，非关税相关毛利率扩张80个基点，由较低产品成本部分抵消外汇影响 [24] - 调整后SG&A占净收入比例为50.8%，包含约600万美元（40个基点）的关税退款再投资，剔除后SG&A同比增加50个基点，由较高分销成本和DTC收入增长放缓的去杠杆化驱动 [24] - 调整后EBIT利润率为15.5%，关税退款净额贡献330个基点，非关税相关EBIT利润率扩张40个基点，由亚洲利润率加速和批发增长驱动 [25] - 调整后稀释每股收益为0.48美元，包含0.11美元的关税退款净收益，剔除后同比增长9%，由EBIT利润率扩张和股票回购驱动 [26] - 库存同比下降3% [26] - 第三季度向股东返还6200万美元股息，同比增长11%，并计划通过加速股票回购计划额外回购1亿美元股票 [27] - 第三季度录得约8000万美元关税退款，约四分之三（约6000万美元）再投资于业务，其中约2500万美元在第三季度部署，约3500万美元预计在第四季度投入 [23] - 全年指引：报告净收入增长约7%（此前为7%-7.5%），有机净收入增长约6%（此前预期高端），毛利率约63%（含约80个基点关税退款净收益），调整后SG&A占比约51%（此前为49.7%-49.9%），调整后EBIT利润率约12.1%（含约30个基点关税退款净收益），调整后稀释每股收益1.54-1.56美元（含4美分关税退款净收益） [31][32] - 第四季度指引：报告净收入增长约3%，有机净收入增长约4%，毛利率约61.8%（同比扩大100个基点），调整后EBIT利润率约11.4%-11.6%（含180个基点关税退款再投资成本），调整后稀释每股收益约0.36-0.38美元（含0.07美元关税退款再投资） [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Levi's品牌增长4%，男装和女装均实现中个位数增长 [12] - 女装DTC业务在9月加速，预计第四季度总女装业务将实现高个位数增长 [12] - 男装下装中，501 Loose和501 Relaxed等经典款新迭代持续获得增长动力 [13] - 女装中，宽腿廓形需求强劲，低腰趋势持续推动增长，Low Loose和Cinch Baggy等平台表现突出 [13] - 下装以外品类贡献了本季度约一半的增长，上衣增长7%，其中女装上衣增长10% [6][13] - Blue Tab持续超预期，实现强劲双位数增长，男装和女装均表现广泛强势，扩展至羊绒和高端针织品等更高价格点 [14][15] - Signature增长13%，由核心牛仔和扩展的生活方式系列驱动，牛仔上衣、外套、宽松廓形和孕妇装等新品类均有贡献 [19] - Beyond Yoga增长9%，两个渠道均实现增长，Glo Zone新性能系列7月推出后早期结果积极 [19] - 全球DTC增长2%，同店销售持平，电商渠道实现双位数增长 [16] - 全球批发增长6%，各细分市场均实现增长，美国批发也为正增长 [18] - 美国DTC已恢复正增长，整体DTC季度至今运行在中个位数水平 [41][42] - 欧洲DTC在天气正常化后恢复中个位数增长 [70] - 亚洲DTC实现连续第七个季度双位数增长 [16] - 拉丁美洲DTC实现广泛增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长8%，由亚洲引领 [6] - 亚洲实现连续第三个季度双位数增长，增长10%，日本、印度、澳大利亚和中国等关键市场均表现强劲，营业利润率扩大220个基点至14.2%，年初至今EBIT利润率扩大240个基点至16.7% [29][30] - 中国增长13%，公司认为中国是长期重要增长机会 [19] - 美洲净收入增长2%，LATAM增长10%，营业利润率扩大640个基点至29.9% [27] - 欧洲净收入增长5%，由批发双位数增长驱动，英国、德国和意大利等关键市场表现强劲，营业利润率扩大150个基点至22.8% [27][28][29] - 欧洲2027春夏批发预订单增长高个位数 [29] - 美国DTC第三季度表现低于预期，主要由于返校季活动未达预期，但9月已恢复正增长 [8][41] - 欧洲DTC第三季度受异常温暖天气影响，但温度正常化后趋势显著改善并延续至第四季度 [8][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略三大支柱：品牌引领、DTC优先（但不唯DTC）、驱动组合增长 [10][16][18] - 公司已转型为更多元化、更高增长的公司，从牛仔下装业务演变为全球牛仔生活方式公司 [3][4] - 品类扩展战略持续见效，下装以外品类约占本季度收入增长的50% [6][7] - 公司正在重新设计levi.com并进行平台迁移，预计明年全球上线，将提供个性化体验、动态搭配推荐和沉浸式尺码导航 [17] - 美国推出AI购物助手，使用该工具的消费者加购率约为平均水平的3倍 [17] - 公司计划在第四季度在亚洲开设近60家净新系统门店 [30] - 分销网络转型：欧洲已完成，美国Hebron配送中心于第三季度末关闭，预计2027年开始实现效益 [25][99] - 公司目标实现15%营业利润率，2023年为9%，2026年预计超过12% [79][118] - 行业竞争加剧，牛仔品类仍然健康且具有吸引力，新进入者和现有企业更加积极竞争 [50][52] - 公司在男装、女装和青年装中保持美国市场第一的位置，并在100美元以上价格段获得市场份额 [51] - 公司与ROSÉ的突破性合作在亚洲产生超过30亿次曝光和约4500万美元的媒体价值 [19] - 公司近期与Sacai推出合作系列，并计划未来更多高端合作 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度DTC表现低于预期，主要由于美国和欧洲客流疲软，但公司已采取针对性措施改善 [4][8] - 欧洲异常温暖天气影响客流，但温度正常化后趋势显著改善并延续至第四季度 [8][40] - 美国返校季活动未达预期，公司已迅速调整，加大低腰版型投资并加强库存 [8][9] - 公司对第四季度DTC恢复至少中个位数增长抱有信心，全年DTC预计实现高个位数增长 [10][17] - 公司认为牛仔品类仍然健康、强劲且具有吸引力，但竞争加剧 [50][52] - 公司对 holiday 季度的产品组合和营销计划充满信心，称拥有多年来最强劲的激活计划 [12][70] - 公司认为年度增长算法完好，即中个位数收入增长伴随毛利率和EBIT利润率增长 [53] - 公司预计2027年将受益于分销网络转型完成、营销支出正常化以及关税退款再投资的不重复 [55][56] - 公司对2027年继续扩大毛利率持乐观态度 [110] - 公司认为中国是投资组合中最重要的长期增长机会之一 [19] 其他重要信息 - 公司宣布John Vandemore为下一任CFO，其最近担任Skechers的CFO，拥有超过二十年全球消费企业财务领导经验 [4][5] - Harmit Singh在任职14年后即将卸任，这是其第56次也是最后一次财报电话会议，以及第67次作为CFO的财报电话会议 [34][35] - 第三季度分销成本高于预期，网络转型效益实现时间比预期更长，部分由于转型复杂性和火灾事件影响 [25] - 公司关闭了Hebron配送中心，预计2027年开始实现效益 [25][99] - 公司预计2026年是转型相关成本的高峰年 [99] - 公司预计2027年广告支出占销售额比例将低于2026年的7%以上水平 [56] - 公司预计2027年分销成本不会以2026年的速度增长，因为不再运营两个并行配送中心 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国DTC趋势及第四季度展望 - 美国DTC第三季度表现不佳主要由于返校季活动未达预期，公司围绕"loose"版型展开营销，但市场已转向"low rise"，团队迅速调整并重新拍摄广告、重新陈列门店、利用社交媒体创作者，9月开始已见成效 [39][40][41] - 美国DTC已恢复正增长，整体DTC季度至今运行在中个位数水平，预计第四季度中个位数增长，全年高个位数增长 [41][42] - 欧洲DTC在天气正常化后恢复中个位数增长，趋势强劲 [40] - 美国消费者和牛仔品类仍然强劲，公司在男装、女装和青年装中继续获得市场份额并保持第一位置 [42] 问题: 牛仔品类健康状况及第四季度展望和营业利润率考量 - 牛仔品类仍然健康、强劲且具有吸引力，竞争加剧但公司作为品类领导者持续领先 [50] - 公司在美国男装、女装和青年装中保持第一，并在100美元以上价格段获得市场份额，Blue Tab双位数增长 [51] - 公司头到脚牛仔生活方式战略正在奏效，下装以外品类贡献了5%有机增长的一半 [52] - 年度增长算法完好，即中个位数增长伴随毛利率和EBIT利润率增长，全年EBIT利润率约12.1%，同比增长70个基点，将作为新基数 [53][55] - 2027年将受益于广告支出正常化（2026年高于7%）和分销成本不再以2026年速度增长 [56] 问题: 批发业务售罄趋势和预订单情况 - 批发业务全球表现良好，包括美国，各品类均表现强劲，女装和男装均表现良好，AUR和销量均增长 [61] - 售罄趋势健康，预订单强劲，欧洲2027春夏预订单增长高个位数 [61] - 第四季度批发增长将略弱于第三季度，但并非由于需求减弱，而是由于发货时间安排 [62] 问题: 返校季活动评估、假日季变化及竞争环境 - 返校季活动不够有影响力，公司已转向低腰版型，重新拍摄广告、重新陈列门店、利用社交媒体创作者，9月开始实施 [67][68] - 男装方面重新激活经典款，501 Loose表现突出，与Shaboozey合作加强男装营销 [69] - 假日季将重点推经典牛仔创新和上衣、毛衣等品类，拥有多年来最强劲的激活计划 [70] - 公司正在提升营销水平，关税退款允许再投资于消费者和品牌故事，预计将成为明年的顺风 [71] - 竞争环境在价格和风格方面均加剧，公司选择在关键假日时刻进行促销以保持竞争力，而非降价 [78][108] 问题: 关税退款再投资是否延续至2027年及最低增长要求 - 关税退款再投资主要针对2026年，不持续至2027年，公司认为中个位数增长即可实现经营杠杆并传导至EBIT [78] - 公司目标15%营业利润率，2023年为9%，2026年预计超过12%，正在按路径推进 [79] - 2027年财务计划尚未完成，John和Michelle将在明年初提供更多细节 [80] 问题: Blue Tab学习成果及品牌热度合作 - Blue Tab是重要机会，公司在超高端牛仔裤品类市场份额不足1%，应至少与整体市场份额相当 [87] - Blue Tab以日本赤耳牛仔布为核心，可扩展至下装、夹克、连衣裙、裙子及高端上衣如羊绒、丝绸等，价格点在200-500美元 [87][88] - 门店陈列仍在试验中，日本原宿等门店表现突出 [89] - 近期推出Sacai合作系列，销售迅速，未来还有更多合作在管道中，品牌热度高使合作方主动接洽 [89][90] - 亚洲与ROSÉ的合作产生显著效果，快闪活动吸引数千人排队，推动亚洲增长10%、中国增长13% [91] 问题: 美国分销网络转型复杂性和成本节约时间 - 公司对转型耗时超出预期感到失望，业务复杂性高（SKU数量、渠道、客户数量多），加上火灾事件影响重要周次运营 [98] - Hebron设施于第三季度末关闭是重要里程碑，预计2027年开始实现效益 [99] - 2026年是转型相关成本的高峰年，公司对2027年实现效益抱有信心，欧洲转型完成后的EBIT表现可作为证明 [99][100] 问题: 第四季度收入指引变化及关税退款再投资机制 - 第四季度收入指引略低于隐含预期，主要由于外汇影响，报告增长约3%，有机增长约4%，外汇拖累约100个基点 [108] - 关税退款再投资中，第三季度主要用于促销和少量广告及库存清理，第四季度主要用于广告、营销、分销和少量促销 [115] - 公司未选择降价，而是针对关键假日时刻进行促销，预计促销方面不会持续至2027年，对2027年毛利率增长持乐观态度 [108][109][110] 问题: 关税退款再投资比例及营销支出哲学 - 约6000万美元关税退款再投资中，约三分之一用于营销，三分之一用于分销和物流，三分之一用于促销活动 [115] - 第三季度大部分用于促销，少量广告和库存清理；第四季度主要用于广告、营销、分销和少量促销 [115] - 公司营销支出目前约占7%以上，未来打算继续投资品牌，如营销回报良好将找到资金支持，在实现15% EBIT利润率的框架下考虑 [118][119] - 公司看到门店四墙盈利能力、企业费用杠杆、D&L改善和毛利率提升等机会，均将作为实现15%目标的顺风 [118]

核心观点 - 公司是一家金融新闻与在线广播机构 为全球投资受众提供快速 可获取 信息丰富且可操作性的商业与金融新闻内容 [2] - 公司内容由经验丰富且具备资质的新闻记者团队独立制作 [2] - 公司专注于中小市值市场 同时关注蓝筹公司 大宗商品及更广泛的投资故事 [3] - 公司新闻团队覆盖全球关键金融与投资中心 在伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] - 公司内容领域涵盖生物科技与制药 采矿与自然资源 电池金属 石油与天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 行业覆盖 - 公司专注于中小市值市场 同时关注蓝筹公司 大宗商品及更广泛的投资故事 [3] - 公司内容领域涵盖生物科技与制药 采矿与自然资源 电池金属 石油与天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] - 公司内容旨在激发和吸引有动力的私人投资者 [3] 内容生产与技术应用 - 公司一直是前瞻性和热情的技術采用者 [4] - 公司的人类内容创作者拥有数十年宝贵专业知识和经验 [4] - 公司团队可以访问并使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 公司发布的所有内容均由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5] 团队背景 - Angela Harmantas是公司编辑 拥有超过15年报道北美股票市场的经验 尤其关注初级资源股 [1] - Angela Harmantas曾为领先行业出版物在多个国家进行报道 包括加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳和南非 [1] - Angela Harmantas此前从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] - Angela Harmantas获得学士学位 [1]

文章核心观点 - 公司上调全年调整后每股收益预期 主要受关税退款提振 [1][2] - 公司第三季度获得关税退款 并将其中大部分资金重新投入业务运营 [1] 全年调整后每股收益预期 - 公司当前预期全年调整后每股收益为1.54美元至1.56美元 [1][2] - 此前指引为1.46美元至1.52美元 [1][2] - 调整后每股收益预期下限从1.46美元上调至1.54美元 上限从1.52美元上调至1.56美元 [1][2] 关税退款影响 - 关税退款在第三季度为公司带来提振 [1] - 公司在第三和第四季度将大部分关税退款用于再投资业务 [1] 市场表现 - 公司股价下跌4.97% [1]

核心观点 - 公司上调全年调整后每股收益预期至1.54美元至1.56美元区间，此前预期为1.46美元至1.52美元，分析师预期区间为1.52美元至1.59美元 [1] - 公司下调全年净收入增长指引至7%，为此前7%至7.5%增长区间的下限 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨约5% [2] - 关税退款为每股收益贡献16美分，其中5美分被“重新部署以支持业务”，公司未具体说明投资方式 [4] 第三季度财务表现 - 第三季度净收入为1.686亿美元，即每股43美分，低于去年同期的2.181亿美元，即每股55美分 [4] - 销售额增长约4%至16.1亿美元，去年同期为15.4亿美元 [5] - 调整后每股收益为48美分，华尔街预期为36美分 [7] - 营收为16.1亿美元，华尔街预期为16.2亿美元 [7] - 第三季度营业利润率为13.8%，去年同期为10.8%，关税退款为营业利润率和毛利率贡献了4.9个百分点 [3] 分地区与渠道表现 - 美洲地区净收入增长4%，但美国收入下降1% [3] - 直接面向消费者净收入增长2%，但同店销售额大致持平 [5] - 直接面向消费者业务占总净收入的45% [5] - 批发收入增长6% [5] 管理层评论与展望 - 首席执行官Michelle Gass表示，直接面向消费者业务未达到内部预期，但公司迅速采取行动应对缺口，并对进入假日季的势头感到鼓舞，包括在美国市场 [6] - 基于近期趋势加速，直接面向消费者业务有望在第四季度实现中个位数增长 [6] - 公司此前表示，包括核心Levi's和高端blue tab在内的各业务板块均实现广泛增长 [6]

主题1：净收入与利润（同比环比） - 净收入16亿美元，报告口径增长4%，有机口径增长5%[4] - 第三季度净收入为16.097亿美元，同比增长4.3%（2025年同期为15.434亿美元）[31] - 前九个月净收入为49.142亿美元，同比增长8.8%（2025年同期为45.162亿美元）[31] - 第三季度持续经营净利润为1.686亿美元，同比增长38.2%（2025年同期为1.220亿美元）[31] - 前九个月持续经营净利润为4.405亿美元，同比增长28.9%（2025年同期为3.418亿美元）[31] - 第三季度持续经营净利润为1.686亿美元，同比增长38.2%（从1.22亿美元），净利润利润率10.5%，同比提升2.6个百分点[45] - 第三季度调整后净利润为1.889亿美元，同比增长39.2%（从1.357亿美元），调整后净利润利润率11.7%，同比提升2.9个百分点[56] - 第三季度调整后净利润为1.889亿美元，同比增长39.2%[99] - 第三季度恒定汇率调整后净利润为1.889亿美元，同比增长41.3%[99] - 第三季度持续经营摊薄每股收益0.43美元，调整后摊薄每股收益0.48美元，关税退款贡献0.16美元，其中约0.05美元重新部署[7] - 第三季度持续经营摊薄每股收益为0.43美元，2025年同期为0.31美元[31] - 前九个月持续经营业务摊薄每股收益为0.86美元，调整后摊薄每股收益为0.94美元[68] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.48美元，同比增长41.2%[99] - 前九个月调整后稀释每股收益为1.19美元，同比增长26.6%[99] 主题2：毛利率与经营利润率（同比环比） - 经营利润率13.8%，调整后EBIT利润率15.5%，关税退款贡献490个基点利润率扩张，其中约160个基点重新部署至业务[7] - 毛利率扩大450个基点至66.2%，关税退款贡献490个基点，其中约120个基点重新部署[7] - 第三季度毛利率为66.2%（毛利10.658亿美元），较2025年同期的61.7%（毛利9.516亿美元）提升4.5个百分点[31] - 第三季度营业收入为2.223亿美元，同比增长32.8%（2025年同期为1.674亿美元）[31] - 第三季度调整后EBIT为2.487亿美元，同比增长36.4%（从1.823亿美元），调整后EBIT利润率15.5%，同比提升3.7个百分点[45] - 第三季度调整后EBITDA为3.034亿美元，同比增长29.7%（从2.34亿美元）[45] - 前九个月调整后EBIT为6.077亿美元，同比增长20.2%（从5.056亿美元），调整后EBIT利润率12.4%，同比提升1.2个百分点[45] - 前九个月调整后EBITDA为7.748亿美元，同比增长18.0%（从6.568亿美元）[45] - 第三季度调整后EBIT为2.487亿美元，同比增长36.4%[96] - 第三季度恒定汇率调整后EBIT为2.487亿美元，同比增长37.6%[96] - 第三季度调整后EBIT利润率为31.4%，较上年同期的15.5%提升15.9个百分点[96] - 第三季度恒定汇率调整后EBIT利润率为32.5%，较上年同期的11.7%提升20.8个百分点[96] - 前九个月调整后EBIT为6.077亿美元，同比增长20.2%[96] - 前九个月恒定汇率调整后EBIT为6.077亿美元，同比增长15.3%[96] 主题3：成本和费用（同比环比） - 第三季度SG&A费用为8.359亿美元，同比增长7.8%（从7.756亿美元）[38] - 第三季度调整后SG&A为8.171亿美元，调整后SG&A利润率50.8%，同比提升1.0个百分点（从49.8%）[38] - 前九个月SG&A费用为25.51亿美元，同比增长10.2%（从23.159亿美元）[38] - 前九个月调整后SG&A为25.155亿美元，调整后SG&A利润率51.2%，同比提升0.3个百分点（从50.9%）[38] 主题4：各业务线表现 - DTC净收入增长2%，占总净收入45%，电商增长10%，DTC可比销售持平[4] - 批发净收入增长6%，所有细分市场均实现增长，欧洲和亚洲表现尤为强劲[4] - 批发渠道有机净收入三个月为8.823亿美元，同比增长6.3%[92] - DTC渠道有机净收入三个月为7.274亿美元，同比增长2.3%[92] - Levi's品牌有机净收入三个月为15.068亿美元，同比增长4.0%[94] 主题5：各地区表现 - 美洲净收入增长4%（有机2%），其中美国下降1%；欧洲增长4%（有机5%）；亚洲增长5%（有机10%）[4] - 美洲地区有机净收入三个月为8.388亿美元，同比增长2.5%[90] - 欧洲地区有机净收入三个月为4.421亿美元，同比增长4.7%[90] - 亚洲地区有机净收入三个月为2.928亿美元，同比增长9.6%[90] 主题6：管理层讨论和指引 - 公司宣布每股0.16美元股息，同比增长14%，总额约6100万美元；计划启动1亿美元加速股份回购[12][11] - 全年2026指引上调：调整后摊薄每股收益1.54至1.56美元，毛利率提升约130个基点，调整后EBIT利润率约12.1%[14] 主题7：其他财务数据 - 现金及现金等价物6.41亿美元，总流动性约15亿美元，总库存同比下降3%[13] - 公司2025年净收入为63亿美元[17] - 公司产品销往全球约120个国家[17] - 公司拥有约3300家零售门店和店中店[17] - 公司2026年8月30日现金及现金等价物为6.414亿美元，较2025年11月30日的7.579亿美元下降[29] - 公司2026年8月30日存货为12.536亿美元，较2025年11月30日的12.377亿美元增长[29] - 公司2026年8月30日总资产为69.291亿美元，较2025年11月30日的68.488亿美元增长[29] - 公司2026年8月30日总负债为45.141亿美元，较2025年11月30日的45.702亿美元下降[29] - 公司2026年8月30日股东权益总额为24.150亿美元，较2025年11月30日的22.786亿美元增长[29] - 公司2026年8月30日长期债务为10.436亿美元，较2025年11月30日的10.392亿美元增长[29] - 公司2026年8月30日应收账款净额为7.452亿美元，较2025年11月30日的7.747亿美元下降[29] - 前九个月经营活动提供的净现金为5.852亿美元，较2025年同期的2.628亿美元增长122.7%[33] - 前九个月资本支出为1.579亿美元，较2025年同期的1.703亿美元下降7.3%[33] - 前九个月支付的现金股利为1.693亿美元，较2025年同期的1.582亿美元增长7.0%[33] - 前九个月经营活动提供的净现金为2.628亿美元，资本支出1.703亿美元，调整后自由现金流为9250万美元[81] - 过去四个季度调整后净收入为5.740亿美元，利息费用4670万美元，调整后所得税费用1.329亿美元[85] - 过去四个季度调整后利息税前净收入为7.536亿美元，税务调整后为6.119亿美元[85] - 过去五个季度平均总投入资本为35.228亿美元，投入资本回报率为17.4%[87] 主题8：重组及其他特殊项目 - 前九个月重组相关费用及其他净额主要包括1180万美元的Project Fuel重组相关成本，含咨询费、配送中心过渡成本及员工一次性激励，另含预计法律和解费用200万美元[76] - 前九个月重组相关费用及其他净额还包含与保险追偿相关的代位求偿110万美元，该金额计入其他收入（费用）[76] - 前九个月调整项包括重组费用净额0.06美元、重组相关费用及其他净额0.04美元、法律和解收益-0.08美元及税务影响-0.03美元[68] - 前九个月商誉减值费用包含与玻利维亚业务相关的250万美元商誉减值[68] - 前九个月重组费用净额包含2210万美元Project Fuel相关费用，其中配送中心关闭资产减值920万美元、遣散及离职后福利1830万美元、合同终止及其他成本390万美元，部分被已关闭配送中心出售收益930万美元抵消[72] 主题9：有机净收入 - 总净收入三个月截至2026年8月30日为16.097亿美元，同比增长4.3%[90] - 总净收入九个月截至2026年8月30日为49.142亿美元，同比增长8.8%[90] - 有机净收入三个月为16.097亿美元，同比增长4.5%[90] - 有机净收入九个月为49.142亿美元，同比增长6.5%[90]

收入与利润（同比环比） - 第三季度合并净收入同比增长4.3%（报告基准）和4.5%（有机基准），达到16.097亿美元[150][154] - 第三季度持续经营净利润增至1.686亿美元，高于2025年同期的1.22亿美元，净利润率从7.9%升至10.5%[150][154] - 第三季度调整后EBIT同比增长36.4%至2.487亿美元，调整后EBIT利润率15.5%，同比提升370个基点[150] - 第三季度持续经营摊薄每股收益增至0.43美元，高于2025年同期的0.31美元；调整后摊薄每股收益增至0.48美元，高于0.34美元[150] - 前九个月合并净收入同比增长8.8%（报告基准）和6.5%（有机基准），达到49.142亿美元[150][154] - 前九个月持续经营净利润增至4.405亿美元，高于2025年同期的3.418亿美元，营业利润率从10.3%升至11.1%[150][154] - 前九个月调整后EBIT同比增长20.2%至6.077亿美元，调整后EBIT利润率12.4%，同比提升100个基点（固定汇率基准）[150] - 前九个月调整后净利润同比增长24.4%至4.654亿美元，调整后摊薄每股收益增至1.19美元，高于2025年同期的0.94美元[150] - 总净收入三个月为16.097亿美元，同比增长4.3%，有机增长4.5%；九个月为49.142亿美元，同比增长8.8%，有机增长6.5%[156] - 2026财年第三季度持续经营净利润为1.686亿美元，净利润率为10.5%，调整后EBIT为2.487亿美元，调整后EBIT利润率为15.5%，调整后EBITDA为3.034亿美元[217] - 2026财年前九个月持续经营净利润为4.405亿美元，净利润率为9.0%，调整后EBIT为6.077亿美元，调整后EBIT利润率为12.4%，调整后EBITDA为7.748亿美元[217] - 2026财年第三季度调整后净利润为1.889亿美元，调整后净利润利润率为11.7%，调整后稀释每股收益为0.48美元[219][231] - 2026财年前九个月调整后净利润为4.654亿美元，调整后净利润利润率为9.5%，调整后稀释每股收益为1.19美元[219][231] - 公司第三季度总净收入为16.097亿美元，同比增长4.3%，有机净收入同比增长4.5%[249] - 公司前九个月总净收入为49.142亿美元，同比增长8.8%，有机净收入同比增长6.5%[249] - 第三季度调整后EBIT为2.487亿美元，同比增长36.4%[256] - 第三季度固定汇率调整后EBIT为2.487亿美元，同比增长37.6%[256] - 第三季度调整后EBIT利润率为15.5%，同比提升31.4%[256] - 第三季度固定汇率调整后EBIT利润率为15.5%，同比提升32.5%[256] - 前九个月调整后EBIT为6.077亿美元，同比增长20.2%[256] - 前九个月固定汇率调整后EBIT为6.077亿美元，同比增长15.3%[256] - 第三季度调整后净利润为1.889亿美元，同比增长39.2%[260] - 第三季度固定汇率调整后净利润为1.889亿美元，同比增长41.3%[260] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.48美元，同比增长41.2%[260] - 前九个月调整后摊薄每股收益为1.19美元，同比增长26.6%[260] 成本与费用（同比环比） - 毛利率三个月为66.2%，同比提升490个基点，主要受IEEPA关税退款收益7860万美元推动；九个月为63.6%，同比提升170个基点，受关税退款收益8070万美元推动[168][169] - 销售、一般及行政费用三个月为8.359亿美元，同比增长7.8%，占净收入51.9%；九个月为25.510亿美元，同比增长10.2%，占净收入51.9%[170] - 销售费用受汇率不利影响约2500万美元，剔除汇率后增长主要因DTC门店扩张及门店费用上升[171] - 广告和推广费用受汇率不利影响约500万美元，增长主要因媒体支出增加，包括超级碗LX广告活动[172][173] - 分销费用受汇率不利影响约700万美元，增长主要因销量增加和费率上升，部分被上一年度自有分销中心关闭所抵消[173] - 其他费用受汇率不利影响约600万美元，增长包含技术成本、重组咨询费及1000万美元法律和解律师费[174] - 重组费用净额：三个月和九个月分别为760万美元和2900万美元，上年同期分别为860万美元和2210万美元[175] - 利息费用：三个月为1290万美元（利率4.69%），九个月为3890万美元（利率4.66%），上年同期分别为1250万和3520万美元[182] - 有效所得税率：三个月为23.4%（上年21.9%），九个月为22.8%（上年21.5%），上升主要因外国衍生无形资产收入优惠减少[185] - 前九个月SG&A为25.51亿美元，SG&A利润率51.9%，调整后SG&A为25.155亿美元，调整后SG&A利润率51.2%[204] 各条业务线表现 - 公司2026财年前九个月，裤装（含牛仔裤、休闲裤、正装裤、短裤、裙装及运动装）占总销量66%，2025年同期为67%[140] - 公司2026财年前九个月，上衣（含衬衫、毛衣、夹克、连衣裙及连体衣）占总销量30%，2025年同期为29%[140] - 公司2026财年前九个月，男装净收入占比58%，2025年同期为60%；女装净收入占比40%，2025年同期为39%[140] - 公司2026财年前九个月，Levi's品牌产品净收入占比约94%，与2025年同期持平[141] - 公司2026财年前九个月，批发渠道净收入占比51%，与2025年同期持平；其中特许经营合作伙伴销售占比6%，2025年同期为7%[141] - 公司2026财年前九个月，DTC渠道净收入占比49%，与2025年同期持平；公司自营电商占DTC渠道净收入23%，2025年同期为22%，占总净收入11%，与2025年同期持平[141] - Levi's品牌净收入三个月为15.737亿美元，同比增长4.2%，有机增长4.4%；九个月为47.923亿美元，同比增长8.6%，有机增长6.3%[156] - 批发渠道净收入三个月为8.823亿美元，同比增长6.0%，有机增长6.3%；九个月为24.817亿美元，同比增长7.8%，有机增长6.0%[156] - DTC渠道净收入三个月为7.274亿美元，同比增长2.3%，有机增长2.3%；九个月为24.325亿美元，同比增长9.8%，有机增长7.1%[156] - 电子商务净收入三个月增长10%，九个月增长17%；DTC占总净收入比例三个月为45%，九个月为49%[166] - 总运营收入：三个月为2.223亿美元（增长32.8%，运营利润率13.8%），九个月为5.432亿美元（增长16.3%，运营利润率11.1%）[176] - Levi's品牌运营收入：三个月为3.933亿美元（增长25.4%），九个月为10.515亿美元（增长17.4%）[176] - Beyond Yoga运营亏损：三个月为530万美元，九个月为850万美元（亏损收窄30.9%），受益于160万和310万美元IEEPA关税退款[176][179] - 公司第三季度批发渠道有机净收入同比增长6.3%，DTC渠道有机净收入同比增长2.3%[251] - 公司第三季度Levi's品牌有机净收入同比增长4.0%，Levi Strauss Signature品牌有机净收入同比增长12.6%[253] 各地区表现 - 公司2026财年前九个月，欧洲与亚洲业务合计贡献净收入46%，与2025年同期持平；国际业务净收入占比60%，2025年同期为58%[141] - 美洲地区净收入三个月为8.388亿美元，同比增长4.0%，有机增长2.5%；九个月为25.100亿美元，同比增长7.4%，有机增长5.4%[156] - 欧洲地区净收入三个月为4.421亿美元，同比增长3.7%，有机增长4.7%；九个月为13.583亿美元，同比增长10.4%，有机增长4.7%[156] - 亚洲地区净收入三个月为2.928亿美元，同比增长5.4%，有机增长9.6%；九个月为9.240亿美元，同比增长9.5%，有机增长11.4%[156] - 公司第三季度美洲地区净收入为8.388亿美元，同比增长4.0%，有机净收入同比增长2.5%[249] - 公司第三季度亚洲地区有机净收入同比增长9.6%，前九个月有机净收入同比增长11.4%[249] 管理层讨论和指引 - 公司2026财年第三季度因美国最高法院裁定IEEPA关税无效，录得7860万美元已付关税退款，冲减销售成本，其中5710万美元截至2026年8月30日已收到[143] - 公司2026财年第三季度录得与IEEPA退款相关的470万美元利息收入，计入合并利润表"其他收入（费用）净额"[143] - 公司2025财年第一、二、三、四季度净收入分别占全年总净收入的24%、23%、25%、28%[147] - 第三季度净关税退款为毛利润带来7860万美元收益，贡献490个基点的营业利润率扩张和490个基点的调整后EBIT利润率扩张[150] - 前九个月净关税退款为毛利润带来8070万美元收益，贡献170个基点的营业利润率扩张和170个基点的调整后EBIT利润率扩张[150] - 2026财年前九个月重组费用净额主要包括1990万美元的遣散及离职后福利费用、740万美元与终止部分技术项目相关的资产减值费用以及合同终止成本[212] - 2025财年前九个月重组费用净额包含与Project Fuel相关的2210万美元，其中920万美元为配送中心关闭相关的资产减值、1830万美元为遣散及其他离职后福利费用、390万美元为合同终止及其他成本，部分被出售已关闭配送中心获得的930万美元收益所抵消[212] - 2026财年第三季度重组相关费用及其他净额主要包括与重组活动相关的1410万美元咨询费以及配送中心过渡成本和其他费用[213] - 2026财年前九个月重组相关费用及其他净额主要包括与重组活动相关的1680万美元咨询费、与法律和解收益相关的1000万美元律师费以及配送中心过渡成本、法律索赔和其他费用[214] - 2025财年第三季度重组相关费用及其他净额主要包括430万美元Project Fuel重组相关成本以及包括200万美元预计法律和解在内的其他成本[215] - 2025财年前九个月重组相关费用及其他净额主要包括1180万美元Project Fuel重组相关成本以及包括200万美元预计法律和解在内的其他成本[216] 其他财务数据 - 信贷协议最高可用额度为10亿美元，其中9.5亿美元可用于美元循环贷款，5000万美元可用于美元或加元循环贷款，手风琴条款可扩展至11.5亿美元[188] - 截至2026年8月30日，信贷协议下无借款，未使用可用额度为6.967亿美元，总可用额度为7.158亿美元，因其他信贷相关工具减少1910万美元[188] - 公司现金及现金等价物约6.414亿美元，短期投资1.379亿美元，总流动性头寸约15亿美元，其中3.82亿美元现金及现金等价物由外国子公司持有[188][189] - 2026年1月30日签订加速股份回购协议，回购总额2亿美元A类普通股，初始支付2亿美元并立即注销780万股（占交易金额80%，成本1.6亿美元），第三季度结算时额外注销160万股，交易期内平均每股支付21.32美元[191] - 2026年10月宣布每股0.16美元现金股息，将于11月4日支付，季度股息总额约6100万美元[191] - 前九个月经营活动提供现金5.852亿美元，较2025年同期的2.628亿美元增加，主要由于应收账款回收增加和库存支出减少，部分被SG&A支出和税费增加抵消，其中包含IEEPA关税退款5710万美元[192][193] - 前九个月投资活动使用现金2.946亿美元，较2025年同期的970万美元大幅增加，主要由于外汇合约结算增加，以及2026年Dockers国际业务剥离收益9630万美元低于2025年Dockers美加业务剥离收益1.947亿美元[192][194] - 前九个月融资活动使用现金4.056亿美元，较2025年同期的3.371亿美元增加，主要反映2亿美元加速股份回购、1.693亿美元股息支付和3450万美元股权奖励预扣税[192][195] - 截至2026年8月30日，总债务为10亿美元，100%为固定利率债务，无短期借款，无担保长期债务所需本金支付总额为11亿美元，从2030年开始支付[196] - 公司第三季度经营活动提供的净现金为1.029亿美元，同比增长315%，去年同期为2480万美元[244] - 公司前九个月经营活动提供的净现金为5.852亿美元，同比增长123%，去年同期为2.628亿美元[244] - 公司第三季度调整后自由现金流为4430万美元，去年同期为负3940万美元[244] - 公司前九个月调整后自由现金流为4.273亿美元，同比增长362%，去年同期为9250万美元[244]

文章核心观点 - 公司公布截至2026年8月30日的第三季度财务业绩 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示第三季度表现凸显多元化投资组合的实力，并增强了对现有战略的信心 [1] - 国际业务和批发业务实现强劲增长，生活方式品类持续保持增长势头 [1] 公司业绩与战略 - 公司第三季度业绩体现多元化投资组合的效力 [1] - 公司对当前战略充满信心 [1] - 国际业务和批发业务实现强劲增长 [1] - 生活方式品类持续保持增长势头 [1]