UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 ________________ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 _____________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收增长32%，达到创纪录的12.4亿美元，固定汇率下营收增长30% [10] - GAAP运营收入增长59%，达到创纪录的2.16亿美元；GAAP持续经营每股收益增长72%，达到创纪录的4.51美元 [10] - 总部门利润增长45%，达到创纪录的2.22亿美元；总部门利润率扩大160个基点至17.9%；调整后持续经营每股收益增长54%，达到创纪录的4.57美元 [11] - 第二季度现金运营收入从上年同期的1.05亿美元增至1.92亿美元，资本支出从约1900万美元增至2100万美元，自由现金流从约8700万美元增至1.71亿美元 [36] - 公司提高2021年业绩指引，预计营收增长12% - 16%（固定汇率下11% - 15%），调整后持续经营每股收益为12.10 - 12.70美元，自由现金流目标为4亿美元，股票回购指引提高至6亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 营收增长30%（固定汇率下29%），部门利润增长49%，部门利润率扩大290个基点至22.6% [12] - 替换和新建筑业务营收同比增长约30%，Lennox品牌和其他品牌营收均增长30% [12] 商业业务 - 营收增长34%（固定汇率下33%），部门利润增长27%，部门利润率为17.9%，下降100个基点 [19] - 固定汇率下，商业设备营收增长超30%，其中替换营收增长超40%（计划替换增长50%，紧急替换增长超20%），新建筑营收增长高个位数 [19] - 区域和本地业务营收增长超20%，全国账户设备营收增长超50%，服务方面，Lennox全国账户服务营收增长超30%，VRF营收增长超25% [20][22] 制冷业务 - 营收增长37%（固定汇率下32%），北美营收增长超30%，欧洲制冷营收固定汇率下增长超30%，欧洲HVAC营收固定汇率下增长超25% [22] - 部门利润率扩大90个基点至9.1%，部门利润增长52% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美住宅、商业单元和制冷市场全年出货量将实现低两位数增长，高于此前高个位数增长的预期 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布第三轮提价，多数业务提价最高8%，9月1日生效，预计将带来更多价格收益 [24] - 计划在墨西哥园区建设第三家工厂，预计2021年底完工，2022年年中全面投入运营，预计每年节省近1000万美元 [49] - 行业内各主要竞争对手均宣布提价，公司认为在通胀压力下提价是行业普遍做法，且通胀压力缓解后不会降价 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅市场需求强劲，预计未来几年住宅替换周期将加快，因设备使用寿命缩短、夏季更热以及旧R22制冷剂系统进入替换窗口等因素 [14][17] - 商业市场持续反弹，全国账户业务受益于去年积累的需求，预计商业延迟替换将在一年半到两年内逐步恢复 [19][76] - 尽管面临通胀压力、供应链紧张等挑战，但公司执行情况良好，市场份额有所提升 [25][78] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Todd Bluedorn计划在2022年年中卸任，董事会已启动寻找下一任首席执行官的工作 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格在下半年的影响，特别是商业业务 - 住宅业务第二次提价在下半年影响更大，商业和制冷业务在下半年将获得更多价格收益，第三轮提价对住宅业务有重大影响，但未纳入当前指引，将在第三季度财报电话会议后更新 [56] 问题2: 库存水平较低，能否满足需求及库存规划 - 整个行业都面临集成电路、钢铁等供应挑战，但公司市场份额在提升，表现优于同行，希望有更多库存以增加销售 [60][61] 问题3: 住宅替换周期加快对HVAC需求的年度影响 - 设备平均使用寿命从15年缩短到12年，将在未来五到六年内创造更多需求，预计市场将实现中个位数增长 [66][67] 问题4: 全年营收上调但下半年EBIT利润率下降的原因 - 主要是组件和大宗商品的通胀压力、供应链紧张导致工厂生产效率问题以及未纳入第三轮提价影响，随着提价和SG&A的时间安排，情况将有所改善 [70] 问题5: 全国账户业务中商业延迟替换的恢复速度 - 预计商业买家的计划替换将在一年半到两年内逐步恢复，目前商业业务有良好的发展势头 [76] 问题6: 竞争对手供应情况对公司市场份额的影响 - 主要竞争对手都面临供应问题，公司正在获得市场份额，但如果有更多产品，份额增长会更多，市场份额获取情况因市场和分销商而异 [77][78] 问题7: HVAC行业整合的可能性及驱动因素 - 行业整合的前提可能是有人愿意支付高价收购公司，或者有人退出该业务，但在住宅市场表现良好的情况下，这种情况较难发生 [82] 问题8: 全年利润率预期是否为中20%多的增量利润率 - 公司指引略低于此，因提价有额外的上行空间，利润率在20%多到30%之间 [85] 问题9: 商业业务第二季度利润率下降的原因及下半年展望 - 原因包括费用时间安排、通胀压力、无法在季度内提价以及工厂效率低下，预计下半年表现将改善 [87][88] 问题10: 替换周期中设备使用寿命缩短的分析方法及意外发现 - 通过对大量设备运行时间数据进行区域分析，调整天气等因素得出平均运行时间同比增长约30%，考虑到在家工作人数减少，预计未来运行时间增长20%，同时夏季更热对设备寿命有指数级影响 [96][97] 问题11: 提价后行业竞争情况及客户反馈 - 行业内各竞争对手均宣布提价，客户能够轻松将价格转嫁给房主，通胀压力缓解后公司不会降价 [100][101] 问题12: 住宅业务不利的产品组合动态及未来预期 - 主要是Saltillo工厂生产更多入门级产品，以及客户组合因素，整体住宅业务表现良好，无需担心未来产品组合问题 [108] 问题13: 商业和制冷业务的订单活动及积压订单情况 - 商业和制冷业务订单和积压订单强劲，但尚未预订到2022年，通常商业业务季度初积压订单约占季度业务的一半 [110][111] 问题14: 首席执行官离职决定的影响因素和时机 - 首席执行官在公司工作15年，希望平衡个人和职业生活，且认为公司在当前市场条件下发展良好，此时过渡有利于董事会进行公开招聘，确保平稳过渡 [118][120] 问题15: R22制冷剂系统的安装基数及升级周期机会 - 公司将获取相关数据并公开，2010年后仍有R22冷凝机组投入市场，随着时间推移，这些机组将因维修成本高而进入替换窗口 [123][124] 问题16: 商业业务是否有类似住宅业务替换周期加快的分析 - 商业业务中紧急替换占市场的30% - 40%，计划替换和新建筑不受太大影响，且公司不参与高层办公空间业务，因此认为商业业务不受负面影响 [128] 问题17: 美国北部地区高温及HVAC渗透率机会 - 美国西北部地区HVAC安装渗透率约为40%，如果夏季高温天数增加，渗透率有望提高，这对公司是一个机会 [129] 问题18: 教育垂直领域的刺激资金是否流入及业务展望 - 刺激资金有一定流入，但学校决策过程较慢，公司K - 12业务占单位业务略低于10%，预计将是一个增长市场 [136] 问题19: 住宅业务第四季度利润率季节性变化的预期 - 第四季度天数减少6%，将对营收和利润率产生负面影响，因无法完全消化工厂固定成本 [138] 问题20: 市场对前两次提价的反应及未纳入指引的原因 - 前两次提价被市场接受，公司能够转嫁价格并获得收益，未纳入第三次提价指引是因为在发布指引时未最终确定，计划在第三季度末更新 [143][144] 问题21: 住宅替换周期提前的情况 - 替换周期提前可能已经开始，但大部分仍在未来，预计住宅市场将在未来多年实现中个位数增长 [146][147] 问题22: 住宅替换周期假设的家庭使用量增加情况 - 要实现设备使用寿命从15年降至12年，家庭使用量需增加20%，去年设备运行时间增加30%是事实，未来设备运行时间增加幅度将介于0 - 30%之间且将持续存在 [153] 问题23: 设备和零部件销售增长情况及维修与替换情况 - 本季度设备销售增长快于零部件，但两者均有强劲增长 [157] 问题24: 价格 - 成本通胀中除大宗商品外的其他因素的可见性及定价能力 - 公司工程采购成本节约减少，表明购买组件的价格上涨，加上大宗商品和LIFO调整成本，被已获得的价格收益和第四季度的第三次提价所抵消，未来成本节约和利润率有望提高 [159][160] 问题25: 30%设备运行时间增长的验证方法 - 通过经销商门户跟踪安装设备的运行时间，按地区分析并调整天气因素，同时参考家庭能源使用量增长情况进行校准 [168][169] 问题26: 设备运行时间分析的样本量 - 样本量约为15万台 [173] 问题27: 行业安装基数情况 - 可通过年度数据乘以15估算行业安装基数 [175] 问题28: 过去关于设备使用寿命的说法及变化 - 之前提到的16年是四舍五入的结果，现在预计从16年降至13年 [177] 问题29: 如何确定疫情期间的情况对行业的长期影响 - 设备运行时间和天气对设备寿命有影响，疫情期间设备运行时间增加，且未来仍将持续，这将对产品生命周期产生影响 [179][182] 问题30: 第三季度行业增长预期及7月情况 - 公司业务表现良好，需求强劲，预计行业全年实现低两位数增长，但销售给独立分销商的企业可能面临挑战，这将影响行业整体表现 [184]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收增长29%，达到9.31亿美元，创历史新高，按固定汇率计算增长28% [9] - GAAP营业利润达1.14亿美元，增长213%，GAAP每股收益为2.20美元，增长588% [9] - 总部门利润增长208%，达到1.16亿美元，总部门利润率扩大720个基点至12.4%，调整后每股收益增长305%至2.27美元 [9] - 第一季度公司使用1800万美元运营现金，上年同期为9900万美元，资本支出约2400万美元，自由现金流为负4200万美元，上年同期为负1.23亿美元 [36] - 公司提高2021年业绩指引，预计营收增长7% - 11%，调整后每股收益为11.40 - 12美元，自由现金流目标提高至3.75亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 营收增长37%，达到6.06亿美元，创历史新高，部门利润增长197%，部门利润率扩大850个基点至15.9% [10][29] - 替换业务增长超40%，新建筑业务增长超25% [10] - Lennox营收增长约25%，Allied增长约70%，调整天数和Allied业务提前采购因素后，住宅部门营收增长约25% [11][15] 商业业务 - 营收增长12%，达到1.99亿美元，创历史新高，按固定汇率计算增长11%，部门利润增长47%，部门利润率扩大330个基点至13.8% [17][31] - 商业设备营收增长中两位数，替换营收增长中两位数，新建筑营收增长高个位数 [18] - 区域本地业务营收增长中两位数，全国账户设备营收增长中两位数，服务业务营收增长中个位数，VRF营收增长30%以上 [19] 制冷业务 - 营收增长21%，达到1.25亿美元，按固定汇率计算增长17%，部门利润率扩大560个基点至6.3%，部门利润从上年同期的100万美元增至800万美元 [24][33] - 北美地区营收增长超25%，欧洲制冷营收增长低个位数，欧洲HVAC营收增长中个位数 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计北美住宅、商业单元和制冷市场全年出货量将实现高个位数增长，高于此前预期的中个位数增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年开设30家Lennox门店，大部分将在下半年开设 [63] - 公司持续在数字化、电子商务、产品研发等方面进行投资，以提升市场份额和竞争力 [62] - 公司推出新型Model L屋顶机组，在能源效率方面处于领先地位，受到客户高度关注 [23] - 行业内主要竞争对手均已宣布第二轮价格上涨，公司认为能够将成本压力转嫁至客户 [83][170] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，第二季度势头持续，有望实现全年强劲增长和盈利 [178] - 住宅业务受益于寒冷天气、运营执行和市场份额增加，预计将继续表现良好 [10][12] - 商业业务在各领域实现正增长，K - 12学校市场有望成为增长亮点 [17][22] - 制冷业务进入第二季度后，积压订单和订单量均实现两位数增长 [25] 其他重要信息 - 第一季度公司有270万美元的税后净费用，包括200万美元的其他税务费用、190万美元的其他杂项费用和120万美元的股份补偿超额税务收益 [34] - 公司第一季度支付约3000万美元股息，回购2亿美元股票，计划全年回购4亿美元股票 [27][37] - 公司预计2021年有效税率约为21%，利息和养老金费用约为3500万美元 [44] - 公司计划2021年资本支出约1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥工厂建设，预计年底完工，2022年年中全面运营，每年可节省约1000万美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅和商业业务的产品组合情况及未来趋势 - 住宅业务产品组合受益于高端产品，新推出的熔炉产品线表现良好，公司对全年住宅业务产品组合持乐观态度；商业业务产品组合的波动是由于季度内客户订单的不均衡，公司对全年商业业务产品组合也有信心 [53] 问题2: 第一季度业绩增量较好的原因及后续销售季节的增量情况 - 公司在供应链和劳动力压力下有效管理工厂，执行MCR策略，同时受益于价格上涨和SG&A削减，但随着时间推移，通胀压力将逐渐显现，后续业绩增量将有所减弱，但全年仍将保持良好 [54] 问题3: 价格成本挑战的时间节点 - 价格成本挑战将在下半年（第三、四季度）显现 [55] 问题4: 住宅市场业务策略及全年表现预期 - 公司预计全年将跑赢市场，通过赢回经销商、拓展分销商、投资数字化和产品研发等方式提升市场份额；30家门店计划大部分在下半年实施，由于寻找合适房地产需要时间，门店数量不太可能增加 [62][63] 问题5: 业绩季节性向上半年转移的原因 - 主要是Allied业务的调整所致 [67] 问题6: K - 12市场增长的驱动因素 - 主要是系统替换需求，学校有资金进行旧系统升级，替换整个系统可提高效率和通风，改善室内空气质量 [68] 问题7: 下半年每股收益下降的原因 - 主要是大宗商品通胀压力、天数影响等因素，公司将在第二季度后对全年业绩指引有更清晰的判断 [73] 问题8: 商业新建筑业务增长的驱动因素及全年展望 - 调整天数后增长为低个位数，主要驱动因素包括零售客户和亚马逊等配送客户的新建筑需求 [76] 问题9: 住宅业务收入提前拉动对利润率的影响及价格上涨的可能性和渠道反馈 - 收入提前拉动对利润率无明显影响，住宅业务利润率提升主要得益于工厂生产率提高、SG&A削减、价格上涨和大宗商品通胀压力尚未完全显现；行业内主要竞争对手均已宣布第二轮价格上涨，公司对价格上涨有信心 [82][83] 问题10: 供应链面临的挑战和瓶颈 - 主要挑战包括集成电路供应、钢铁和树脂等原材料供应、全球疫情热点地区的供应压力以及直接劳动力短缺 [90] 问题11: 渠道库存情况及与去年的比较 - 80%的住宅业务通过经销商直接销售给终端客户，经销商不囤货；独立分销业务库存比去年高2500万美元，属于提前采购库存 [91][92] 问题12: 第二季度增长能否与第一季度相当及全年业绩指引的保守性 - 公司为第二季度做好了充分准备，但需执行到位；业绩指引是基于当前情况制定的，尽管目前趋势良好，但市场情况可能变化，公司将谨慎对待 [98][100] 问题13: Allied业务价格上涨对需求的影响 - 可能会有一定的提前采购效应，但分销商主要是为了确保夏季销售季节有足够库存，且该业务占比仅20%，对公司影响不大 [102] 问题14: 热泵产品的产能和资本支出计划 - 公司通过在墨西哥增加工厂来提高整体产能，包括热泵产品；热泵市场增长良好，公司的产品在北方气候地区具有竞争力 [108] 问题15: 资本分配策略 - 公司不会去杠杆，将通过分红、投资业务、进行并购和股票回购等方式使用现金 [109] 问题16: Allied业务增长的库存因素及市场份额情况 - 2500万美元是库存补货的大致估计，35%的增长不包含提前采购因素，主要是通过赢得新分销商和转化竞争对手的经销商获得市场份额 [115][117] 问题17: 库存水平低的原因及重建信心 - 主要原因是需求激增，公司在提高产量时遇到集成电路等供应问题；公司认为自身在行业内表现良好，但在高需求下仍面临挑战 [119] 问题18: K - 12市场的增长潜力和住宅新建筑业务展望 - 公司未详细建模K - 12市场增长，但认为该市场有较大潜力，其增长将带动公司10%的业务增长；住宅新建筑业务将保持强劲，但可能受到劳动力和通胀压力的一定影响 [123][124] 问题19: 住宅业务产品组合增长的原因及销售季节的市场准备情况 - 产品组合增长主要得益于冬季寒冷导致熔炉销售增长和新产品推出；80%的业务通过经销商销售，经销商按需采购，独立分销业务订单率强劲，需求仍然较高 [130][132] 问题20: Allied业务的同店增长和新客户贡献情况 - 公司未提供同店增长数据，但认为现有分销商的采购量也会随着市场增长而增加 [133] 问题21: 商业市场延迟替换需求的恢复情况 - 根据以往经验，预计在未来18 - 24个月内，商业市场延迟的替换需求将全部恢复，并加上正常的计划替换需求 [139] 问题22: 竞争对手的问题对公司业绩的影响 - 竞争对手存在生产和供应问题，公司通过赢得新分销商和经销商获得市场份额，且这种优势不是一次性的 [141] 问题23: R&D投资重点和墨西哥工厂的生产能力 - R&D投资重点是业务数字化和环境可持续产品；墨西哥工厂的生产能力不断提升，目前几乎可以生产全产品线 [145][147] 问题24: 竞争对手价格上涨情况、第二季度月度业绩表现、销售季节性、住宅业务价格假设及价格上涨对客户决策的影响 - 主要竞争对手（包括Carrier各品牌）均已宣布第二轮价格上涨；预计4、5、6月业绩将同比增长，不同业务表现有所差异；公司未提供销售季节性的营收指引；建议假设各业务价格涨幅均为2.5%；价格上涨不会导致客户大规模更换设备，客户决策主要基于设备故障等因素 [161][162][164][171]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 ____________________ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 42-0991521 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification Number) OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 2140 Lake Park Blvd. Richar ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司营收达9.14亿美元，同比增长3%，创第四季度新高；GAAP运营收入为1.39亿美元，上年同期为1.92亿美元（含9300万美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为2.91美元，上年同期为2.92美元（含9300万美元保险收益和3900万美元税前养老金结算） [8] - 第四季度总部门利润达1.39亿美元，创第四季度纪录，同比增长5%（上年同期含2500万美元保险理赔）；总部门利润率达15.2%，创第四季度纪录，同比上升10个基点；调整后持续经营每股收益增长18%，达2.89美元，创第四季度纪录 [9][10] - 2020年全年公司营收为36.3亿美元，GAAP口径下同比下降5%，调整后同比下降4%（剔除上年剥离业务影响）；GAAP运营收入为4.79亿美元，上年为6.57亿美元（含1.79亿美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为9.26美元，上年为10.38美元（含1.79亿美元保险收益和9900万美元税前养老金结算） [22][23] - 全年总调整后部门利润为5.07亿美元，上年为6.1亿美元（含9900万美元保险理赔）；总调整后部门利润率为13.9%，上年为16.2%（含保险收益）；调整后持续经营每股收益为9.94美元，上年为11.19美元（含保险收益和养老金结算） [23][24] - 2020年公司运营现金流为6.12亿美元，上年为3.96亿美元；资本支出约为7800万美元，上年为1.06亿美元；受损财产和处置财产所得为100万美元，上年为8100万美元；自由现金流为5.35亿美元，上年为3.71亿美元 [37] - 2020年公司支付股息1.18亿美元，回购公司股票1亿美元；第四季度末总债务为9.81亿美元，年末债务与息税前利润比率为1.7，年末现金及现金等价物为1.24亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第四季度住宅业务营收达5.53亿美元，创第四季度纪录，同比增长11%；利润达1.16亿美元，创第四季度纪录，同比增长18%；利润率达20.9%，创第四季度纪录，同比上升130个基点 [11][25] - 全年住宅业务营收达23.6亿美元，创纪录，同比增长3%；利润为4.29亿美元，上年含9900万美元保险理赔，同比下降8%；利润率为18.1%，同比下降220个基点 [27] 商业业务 - 第四季度商业业务营收为2.26亿美元，同比下降13%；利润为4400万美元，同比下降11%；利润率达19.4%，创第四季度纪录，同比上升40个基点 [12][28] - 全年商业业务营收为8.01亿美元，同比下降15%；利润为1.37亿美元，同比下降17%；利润率为17.1%，同比下降40个基点 [30] 制冷业务 - 第四季度制冷业务营收为1.35亿美元，同比增长7%；利润为1000万美元，同比下降28%；利润率为7.5%，同比下降360个基点 [16][31] - 全年制冷业务营收为4.72亿美元，同比下降12%；利润为3300万美元，同比下降47%；利润率为7%，同比下降470个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年北美住宅、商业单元和制冷市场行业出货量将实现中个位数增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司重申业绩指引，预计全年营收增长4% - 8%，GAAP和调整后持续经营每股收益在10.55 - 11.15美元之间 [18][40] - 2021年重启股票回购计划，计划回购4亿美元股票 [19] - 2021年计划开设30家新的Lennox门店；计划资本支出约为1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥园区的第三家工厂建设，预计2021年底完成建设，2022年年中全面投入运营，预计该工厂每年可节省近1000万美元 [42][44][45] - 公司认为独立分销网络规模越大，2020年第四季度销售数据可能被夸大，随着时间推移会逐渐回落；而公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求 [77][78] - 公司认为Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济和市场不确定性，但公司发展势头良好，有望实现强劲增长和盈利 [19] - 2021年第一季度公司各业务表现良好，住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长 [86] 其他重要信息 - 第四季度公司税后净收益为80万美元，包括340万美元保险理赔净收益、230万美元环境负债收益和150万美元基于股份补偿的超额税收优惠；同时有270万美元石棉相关诉讼费用、150万美元特殊产品质量调整费用、140万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用以及80万美元其他各项费用 [33][34] - 全年公司税后净费用为2600万美元，包括850万美元其他税收项目费用、840万美元重组活动费用、620万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用、420万美元石棉相关诉讼费用、230万美元爱荷华州制造工厂损失净费用、60万美元其他各项费用以及420万美元基于股份补偿的超额税收优惠 [35] - 第四季度公司企业费用为3000万美元，全年为9200万美元；第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.43亿美元，占营收15.7%，低于上一季度的16.3%；2020年全年SG&A为5.56亿美元，占营收15.3%，调整后低于上年的15.4% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：住宅业务利润率增长的驱动因素以及补货对第一季度的影响 - 第四季度生产为2021年需求做准备带来了一定的吸收效益，但更重要的驱动因素是年初团队大幅削减SG&A成本且未大幅回升，实现了良好的SG&A杠杆效应；同时，材料成本控制良好，工厂生产力提升举措在下半年发挥作用，各方面表现强劲 [53][54] 问题2：商业业务第四季度订单收支比是否为正、是否有订单加速情况以及积压订单何时转化为销售增长 - 第一季度销售已开始加速增长，1月前三周订单有所暂停属正常现象，商业市场存在一定不确定性；第一季度表现良好，积压订单将在第二季度及全年逐步释放 [56] 问题3：公司实现全年30%增量利润率的信心以及制冷业务的经营杠杆情况 - 公司对实现30%增量利润率有信心，5000万美元的价格提升将抵消3000万美元的大宗商品逆风、各500万美元的运费和关税逆风，共计4000万美元成本，再加上材料成本降低和额外销量，有助于实现目标；制冷业务在经历艰难一年后，今年有望带来积极消息 [59][60] 问题4：商业业务不同垂直领域情况、竞争格局更新以及营收同比转正时间 - 公司有两位数的积压订单进入新一年，第四季度订单率回升，大型全国账户客户在计划更换设备方面更愿意下单，部分客户因年初不确定性未支出的资金在年底下单，这些业务将在今年上半年体现；紧急更换业务在第四季度增长，将持续产生影响；目前商业新建设领域仍因疫情恢复的不确定性而表现疲软 [61][62] 问题5：公司在K - 12垂直领域的机会以及是否看到相关业务收入增长 - 学校决策和业务收入传导需要时间，公司有针对K - 12领域的专业销售团队和适用产品，与相关方有很多沟通，但该市场尚未出现明显增长 [67][68] 问题6：尽管钢铁价格波动，公司商品成本仍与12月展望一致的原因 - 公司购买钢材有多种方式，包括固定合同、与废钢价格挂钩的合同以及根据上一季度CRU价格从钢厂采购；公司在12月预计钢材价格上涨并已纳入指引，因此商品成本仍为3000万美元逆风 [70][71] 问题7：住宅业务竞争动态变化以及与2020年相比的情况 - 独立分销网络规模大的企业2020年第四季度销售数据可能因分销商补货和稀缺心态而被夸大，随着时间推移会逐渐回落；公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求；公司预计2021年上半年和下半年每股收益各占约一半，与以往有所不同 [77][78][79] 问题8：Carrier作为独立公司后竞争行为是否有变化 - Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 问题9：根据1月情况如何校准第一季度预期 - 住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长，第一季度开局良好，后续情况有待观察 [86] 问题10：2021年自由现金流季节性以及与以往的差异 - 2021年将更接近正常年份，营运资金年初达到峰值，下半年消耗；2020年营运资金下半年未补充，自由现金流表现出色；2020 - 2021年两年自由现金流约为调整后净收入的110% [87][88] 问题11：第四季度住宅业务10%增长按品牌（Allied与Lennox）的表现 - 整体增长11%，Lennox品牌实现高个位数增长，Allied品牌增长中20%多；Allied品牌增长主要是因为分销商补货和稀缺心态，并非赢得市场份额 [91] 问题12：是否看到与Hardy数据类似的12月出货量增长情况 - 12月有一定增长，但远不及Hardy数据；Hardy数据单月准确性存疑，12个月滚动数据更具参考价值 [92] 问题13：住宅业务利润率情况 - 住宅、商业业务利润率约为30%，制冷业务可能略高，但因其业务规模小，整体受住宅和商业业务及企业费用影响 [97] 问题14：2022年后产品开发策略变化以及对混合无管逆变器产品的应对措施 - 80%的产品为替换需求，房屋已有管道，公司认为带管道系统是最低成本解决方案；公司将在第一季度推出28 seri单元，拥有良好的变速技术、压缩技术、线圈策略和墨西哥组装工厂，能实现低成本和高效率 [99][100] 问题15：2022年是否会出现预购情况 - 预计不会出现明显预购情况，此次效率法规调整与以往不同，不会出现类似2006 - 2007年的大幅成本冲击 [101] 问题16：效率法规调整对竞争格局的影响 - 此次效率法规调整幅度较小，不会像之前从10到13的调整那样对高端竞争对手造成重大影响；公司推出28 seri单元为过渡做准备；此外，住宅监管方面还面临制冷剂更换以降低温室气体排放的问题，预计将由拜登政府推动全国实施 [102][103][105] 问题17：制冷业务第四季度利润率受影响因素及量化情况 - 主要受欧洲HVAC业务增长和北美制冷业务下降的组合影响，以及成本时间安排和会计应计调整的影响；预计制冷业务第一季度利润率将上升，全年利润率也将上升 [111][112] 问题18：制冷业务积压订单在2021年的影响以及北美PCO业务与欧洲业务的增长情况 - 北美PCO业务增长良好 [113][114] 问题19：商业业务计划更换服务在疫情下现场访问情况与2020年初的比较 - 公司能够正常进入工作现场开展业务，商业客户对此无异议 [116]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 ________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司营收增长2%，达到10.6亿美元，创第三季度纪录 [8] - GAAP运营收入增长7%，达到1.67亿美元，创第三季度纪录 [9] - GAAP持续经营业务每股收益增长16%，达到3.42美元，创任何季度新高 [9] - 总调整后部门利润为1.77亿美元，创第三季度纪录，较上年同期增长1%，剔除保险福利后增长11% [9] - 第三季度总调整后部门利润率为16.7%，上年同期为17%，剔除保险福利后提高130个基点 [9] - 调整后持续经营业务每股收益增长6%，达到3.53美元，创第三季度纪录 [9] - 第三季度SG&A为1.52亿美元，较上年同期增长6%，前9个月SG&A下降7% [22] - 第三季度公司经营活动产生的现金为4.4亿美元，上年同期为2.36亿美元 [22] - 资本支出为1200万美元，上年同期约为2500万美元 [22] - 第三季度自由现金流为4.28亿美元，上年同期为2.11亿美元 [22] - 第三季度公司支付约3000万美元股息 [22] - 第三季度末总债务为10.1亿美元，债务与EBITDA比率为1.8 [22] - 9月底现金、现金等价物和短期投资为5900万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收增长13%，达到7.22亿美元，创任何季度新高 [10] - 替换业务营收实现低两位数增长，新建筑业务营收实现中两位数增长 [10] - 住宅部门利润达到1.53亿美元，创第三季度纪录，增长21% [10] - 部门利润率扩大约140个基点，达到21.2%，创第三季度纪录 [10] 商业业务 - 商业业务部门营收和利润均下降18% [12] - 部门利润率扩大10个基点，达到18.7% [12] - 全国客户设备营收下降近30%，区域和本地营收下降中两位数 [12] - 替换业务营收下降高两位数，新建筑业务营收下降高20% [12] - Linux全国客户服务营收下降低两位数，VRF营收下降低两位数 [12] - 第三季度商业设备营收下降20%，商业设备积压订单同比下降中两位数，订单率逐步改善 [12] 制冷业务 - 制冷业务部门营收按固定汇率计算下降14% [14] - 北美业务下降高两位数，欧洲业务下降高个位数 [14] - 部门利润下降34%，部门利润率收缩350个基点，至10.4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计今年北美住宅HVAC出货量大致持平，商业单元出货量和制冷出货量均下降约20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业团队在第三季度赢得11个新的全国客户，使年初至今总数达到26个 [13] - 商业团队推出“Building Better Air”倡议，专注于改善商业空间的室内空气质量 [13] - 公司计划在2021年恢复更正常的股票回购计划 [77] - 公司预计2021年将宣布价格上涨，以应对大宗商品成本上升和COVID-19带来的成本增加 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度经济环境高度不确定，进入冬季需谨慎对待疫情潜在影响，但公司团队经验丰富，将继续为未来投资 [17] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计有几年的中个位数增长 [34][63] - 预计2021年商业和制冷市场在经历2020年的下滑后将有所反弹 [63] 其他重要信息 - 公司今年实施1.15亿美元SG&A节约计划，现计划节约6500万美元，其中45%来自可自由支配支出，40%来自裁员，15%来自2021年返还的激励措施 [15] - 2020年公司更新财务指引，预计全年营收下降5% - 9%，调整后持续经营业务每股收益为9.05 - 9.65美元，自由现金流约为4.25亿美元 [16] - 公司年度投资委员会会议将于12月16日上午以虚拟形式举行 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收指引中点和高端暗示第四季度环比下降幅度远超正常水平的原因，以及对明年住宅市场健康状况的最新评估 - 原因是第四季度的不确定性以及第三季度表现强劲，住宅营收增长13%得益于炎热天气 [34] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计市场将有几年的中个位数增长，当前市场在疫情中保持平稳，需求并非提前拉动 [34][35] 问题2: 6500万美元节约计划中明年可能转回损益表的金额，以及对住宅业务运营杠杆的看法 - 6500万美元中15%用于支付激励措施，约700 - 750万美元将在明年转回，其余45%的可自由支配支出和40%的裁员部分可根据市场表现和业务投资情况控制 [36] - 明年目标是实现正负30%的增量利润率 [36] 问题3: 商业终端市场表现的详细情况 - 全国客户业务销售情况优于本地和区域业务，计划替换业务较上年下降中20%，但趋势向好，紧急替换业务下降幅度从第二季度的35%收窄至本季度的10%左右，新建筑业务下降近30% [42] - 预计全年商业市场下降20%，2021年商业单元市场有望回升 [43] 问题4: 商业IAQ业务的规模和未来展望 - 公司未量化该市场规模，将其视为赢得设备业务的促进因素 [44] - 公司在住宅和商业市场的室内空气质量领域处于行业领先地位，通过“Build Better Air”倡议为商业客户提供综合IAQ解决方案 [44] 问题5: 本季度分销业务与直销业务的表现，渠道库存情况，以及渠道对熔炉分销建设与制冷业务管理的看法 - 分销业务和直销业务表现相对一致，均增长约13% [54] - 当前库存较低，经销商因夏季制冷产品供应困难，正增加熔炉库存 [54] 问题6: 制冷业务订单趋势的差异因素，以及该业务设施与其他业务的独特之处 - 佐治亚州蒂夫顿工厂受疫情影响，导致旷工和工厂停工，影响了生产力 [55] - 制冷业务中，冷库业务相对强劲，因人们建立冷链以支持不同的消费习惯和为疫苗做准备 [55] 问题7: 住宅HVAC月度趋势，以及从制造角度看转向熔炉销售可能出现的问题 - 7月和8月增长中两位数，9月增长低两位数至高个位数 [62] - 公司在满足制冷和熔炉需求方面处于行业领先地位，认为自身状况良好，部分竞争对手可能存在问题 [62] 问题8: 2021年住宅业务价格成本动态，考虑到大宗商品成本上升的影响 - 预计2021年住宅市场有中个位数增长，新建筑业务保持强劲 [63] - 预计大宗商品和运费将带来一定逆风，但公司将宣布价格上涨，受益于采购和工程成本降低，工厂生产力将恢复正常，目标是获得0.5个百分点的市场份额增长 [63] 问题9: 大宗商品和采购成本增加1000万美元在第四季度和年初至今的实现情况 - 不确定具体金额，猜测大宗商品年初至今约为2000 - 2200万美元，材料成本降低的增长是对全年执行情况的信心体现 [68] 问题10: 竞争对手工厂恢复运营是否会影响公司正常的市场份额增长，以及是否存在替换需求提前拉动的情况 - 公司在供应受限环境下选择与有潜力的经销商合作，将保留大部分市场份额并继续争取更多份额 [71] - 认为市场在2020年保持平稳，未出现需求提前拉动的情况，人们在设备损坏时才进行替换 [70] 问题11: 公司恢复股票回购的时间 - 第四季度因不确定性不会启动，12月发布2021年指引时将恢复更正常的股票回购计划 [77] 问题12: 2021年正常的销量驱动杠杆情况 - 可变毛利率约为40%，正常销量杠杆约为40%，考虑到SG&A支出和其他投资，增量利润率为30% [79] 问题13: 住宅业务定价机会的规模，2021年是否会有更好的净实现情况 - 预计2021年市场回升时将提高价格，原因包括大宗商品成本上升、COVID-19带来的成本增加以及市场需求改善 [85] 问题14: IAQ业务的机会水平、与客户的参与程度以及是否会带来更大的营收周期 - 在住宅和商业市场，IAQ业务并非主要营收驱动因素，但公司需具备相关专业知识以满足客户需求，赢得业务并转化经销商 [86] 问题15: 自由现金流指引中第四季度金额较低的原因及预期 - 由于夏季销售旺季消耗了库存、应收账款和应付账款，第四季度通常会出现库存和营运资金增加的情况，导致今年第三季度成为现金流入的主要季度 [94] 问题16: 制冷业务订单和积压订单的详细情况 - 制冷业务积压订单同比增加，3、6、9周的订单率均上升 [95] - 北美分销业务从第二季度的大幅下降中反弹，冷库业务和欧洲业务表现强劲，但对法国和西班牙的疫情和封锁情况表示担忧 [95] 问题17: 欧洲业务是否出现放缓 - 开始出现放缓迹象 [96] 问题18: 如果第四季度和2021年住宅业务销量保持高个位数至低两位数增长，能否维持40%以上的增量利润率，以及采购大宗商品成为更大利好的原因和货运情况 - 预计货运今年仍是顺风因素，明年将成为逆风因素 [102] - 住宅业务目前的高利润率是由于销量、SG&A成本降低和门店投资等因素，预计持续来看，考虑到SG&A和门店投资，增量利润率约为30% [102] 问题19: 2021年股票回购是否会弥补2020年的缺口 - 公司以债务与EBITDA比率不超过2为基准，在满足资本支出、收购等投资后，剩余资金用于支付股息和股票回购，具体金额需根据公式计算 [103] 问题20: 未来税率情况，是否会因政治因素恢复到一定水平 - 预计2021年税率将回到20% - 21%的正常水平，未来将根据政策调整 [109] 问题21: 2020年住宅市场是否正常，是否存在需求的推拉情况，以及住房回声繁荣分析是否仍适用 - 2020年炎热夏季和疫情相互抵消，市场接近平稳，若没有疫情市场会更好，若没有炎热夏季市场会更差 [112] - 预计未来几年住宅市场仍有中个位数增长，住房回声繁荣分析仍然适用，疫情未拉动需求提前 [114][115][116] 问题22: 公司自由现金流的正常转化率，是否基于GAAP基础 - 从长期来看，自由现金流转化率接近100%，基于GAAP基础 [118]

业务概况 - 公司业务涵盖住宅供暖与制冷、商业供暖与制冷、制冷三个领域，2019年营收占比分别为14%、25%、61%，利润占比分别为10%、25%、65%[5] - 业务地理分布上，北美占94%，欧洲占6%；终端市场中，替换市场占75%，新建筑市场占25%；客户类型里，住宅占61%，商业占39%[6] 疫情应对 - 假设住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%，目标在此市场水平下实现25%的边际息税前利润率[3] - 已执行1.15亿美元的销售、一般及行政费用成本节约，其中40%来自自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] 财务目标 - 目标实现3.4亿美元的自由现金流，营运资金需求收缩，资本支出指引从1.53亿美元降至1.2亿美元[3] - 2020年预计营收下降10 - 15%，持续经营业务的GAAP每股收益为7.31 - 8.11美元，调整后每股收益为7.90 - 8.70美元[56] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从18.67亿美元增长到22.91亿美元，销售回报率从14.9%提升到20.3%[27] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从7.29亿美元增长到9.47亿美元，销售回报率维持在17.3 - 18.6%[38][39] - 制冷业务2015 - 2019年营收在5.34 - 8.8亿美元之间波动，销售回报率从6.6%提升到13.1%[50] 长期策略 - 长期现金部署理念是推动现金转化率接近净收入，目标债务与息税折旧摊销前利润比率为2，包括推动有机增长项目、提高生产率项目、进行战略收购以及向股东返还现金[57]