财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司营收达10.1亿美元创纪录，同比增长9%；GAAP运营收入1.12亿美元，同比下降2%；GAAP每股收益2.29美元创纪录，同比增长4%；总部门利润1.15亿美元，同比下降1%；总部门利润率11.3%，下降110个基点；调整后每股收益2.36美元创纪录，同比增长4% [10] - 第一季度公司实现价格收益8500万美元，收益率9%，材料和运费逆风为5800万美元；计划2022年实现价格收益约3.35亿美元，此前指引为2.35亿美元 [21] - 第一季度公司净运营现金使用量为9800万美元，上年同期为1800万美元；资本支出约2500万美元，上年同期为2400万美元；自由现金流使用量为1.23亿美元，上年同期为4200万美元；支付股息约3400万美元，回购公司股票2亿美元 [28][29] - 第一季度末总债务为16.1亿美元，债务与EBITDA比率为2.4；现金、现金等价物和短期投资为4000万美元 [30] - 公司将2022年营收增长指引从5% - 10%上调至7% - 11%，重申全年每股收益指引为13.50 - 14.50美元，重申2022年4亿美元股票回购计划 [22][31] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第一季度营收6.82亿美元创纪录，同比增长11%，替换和新建筑业务均实现两位数增长；部门利润1.08亿美元创纪录，同比增长12%；部门利润率15.8%，下降10个基点 [11] - 第一季度住宅供暖和制冷业务营收6.82亿美元创纪录，同比增长13%，销量持平，价格上涨11%，组合上涨2%，外汇对营收无影响 [24] 制冷业务 - 第一季度营收1.44亿美元，经历史剥离调整后创纪录，按报告值计算增长15%，按固定汇率计算增长18%，北美增长超20%；部门利润1400万美元，经历史剥离调整后创纪录，增长78%；部门利润率9.8%，扩大350个基点 [12] 商业业务 - 第一季度营收下降6%，部门利润下降77%，部门利润率收缩1040个基点至3.4%；商业设备营收呈低两位数下降，替换营收呈低个位数增长，计划替换增长超20%，紧急替换下降超35%，新建筑营收下降超30%；地区和本地业务下降中两位数，全国账户设备营收下降中个位数，Lennox全国账户服务营收呈高个位数增长 [13][14] - 第一季度商业供暖和制冷业务营收1.88亿美元，下降6%，销量下降16%，价格上涨3%，组合上涨7%，外汇对营收无影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2022年北美住宅市场出货量呈低个位数增长，商业单元和制冷市场出货量呈中个位数增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布自5月2日起商业业务最高提价9%，并将在今年继续提价，以应对通胀压力 [15] - 公司采购、工程和制造团队正通过与供应商紧密合作、增加安全库存、快速认证新供应商、扩大供应基地以及可行情况下的内包和替代等方式，共同应对供应链中断问题 [17] - 公司为缓解阿肯色州工厂的劳动力限制，提高了工资并实行静态排班，预计这些措施将显著减少旷工并提高员工留任率 [19][20] - 公司常规评估业务战略，包括商业业务的制造布局，认为多地点制造战略可能有利于增加产能、提供制造灵活性和提高盈利能力 [57] - 公司欢迎行业整合及其他能创造股东价值的战略举措，新CEO将于5月9日上任，前100天将进行业务审查并向董事会提出观察和建议 [71][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体价格涨幅领先于大宗商品、零部件和运费压力，预计全年将保持这一趋势 [21] - 公司预计第二季度末商业业务将有所改善，下半年盈利能力有望提高，并重回实现三年长期目标利润率的轨道 [42] - 公司预计住宅和制冷业务全年将保持强劲势头 [43] - 公司认为尽管面临供应链和劳动力挑战，但市场需求依然强劲，预计2022年将再创佳绩 [143] 其他重要信息 - 公司新CEO Alok Maskara将于5月9日上任，其拥有丰富经验和成功运营企业的良好记录，与公司的绩效文化契合 [7][9] - 第一季度公司SG&A为1.55亿美元，占营收的15.3%，低于上一季度的15.6%；特殊项目税后净费用为250万美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业业务利润率何时能恢复 - 公司认为恢复需要时间，预计第二季度末会有改善，下半年盈利能力有望提高，重回实现三年长期目标利润率的轨道，主要需解决供应链和劳动力招聘问题 [41][42] 问题2: 第一季度业务优势是否可持续 - 公司表示住宅业务将持续强劲，订单率和积压订单显示需求旺盛，且去年同期基数较高，预计住宅和制冷业务全年将保持优势 [43] 问题3: 全年盈利的节奏和每股收益的季节性 - 公司预计今年盈利季节性更接近50/50，去年上半年表现强劲，下半年面临挑战，今年下半年基数压力减轻，预计全年利润率上升 [47] 问题4: 住宅市场库存压力 - 公司称经销商因担心无法满足终端市场需求而囤积库存，经销商库存处于正常水平，公司自身库存仍较紧张 [49][50] 问题5: 商业业务是否有结构性调整计划 - 公司表示会常规评估业务战略，包括商业业务的制造布局，多地点制造战略可能有益，目前商业制造战略正在考虑中 [57] 问题6: 公司业务表现与市场指标的对比 - 公司住宅业务市场份额相对持平，能有效应对供应链挑战并获取价格优势；商业业务需求稳定，未出现市场转向的迹象 [59][60] 问题7: 新CEO上任后公司是否会有变化 - 公司表示招聘新CEO时注重文化契合和规模经验，新CEO上任后前100天将进行业务审查，目前不会有重大转变，最终决策将基于其观察和建议 [70][71] 问题8: CEO过渡是否有风险 - 公司表示原计划有重叠期，但因时机和个人原因未能实现，不过原CEO愿意提供帮助，团队实力强大，过渡情况良好 [68][69] 问题9: 第一季度住宅业务组合是否改善 - 公司称住宅业务组合略有上升，约1%，未出现侵蚀现象，但高端产品因生产受限存在供应瓶颈 [74] 问题10: 各业务部门的价格贡献及明年的价格延续影响 - 公司预计住宅业务收益率略高于公司平均水平（约9%以上），制冷业务与公司平均水平相当，商业业务略低于公司平均水平；尚未确定明年的价格延续影响，5月生效的提价已包含在全年3.35亿美元的价格收益预期中 [80][81] 问题11: 公司如何应对2023年SEER法规过渡 - 公司表示相关工作已完成，准备就绪，由于供应链挑战，大多数OEM将转向新的最低效率产品，不同地区法规生效时间不同 [82][83] 问题12: 商业业务新建筑业务下滑的原因 - 公司称是有意识地将精力集中在全国账户客户的计划替换活动和所服务的垂直领域，以保护核心业务和市场份额 [88] 问题13: 住宅和制冷业务的增量利润率 - 公司表示不提供具体业务部门的指导 [89] 问题14: 公司能否在克服限制后重新获得市场份额 - 公司认为通过保护核心业务和客户，在解决劳动力和供应链挑战后，有望迅速重新获得市场份额 [94] 问题15: 库存增加的构成 - 公司称库存增加是全面的，但程度不同，原材料受数量和通胀影响，商业业务的在制品因等待最终组件而增加 [95] 问题16: 劳动力通胀是否包含在生产率指标中 - 公司表示包含在生产率指标中 [96] 问题17: 住宅和商业业务的自动化程度差异 - 公司称转换成本通常占制造成本的15%或以下，劳动力成本约占一半，商业业务因按订单配置产品可能劳动力需求略高，但整个产品组合都有自动化机会，公司会继续寻找投资机会 [102] 问题18: 住宅业务中熔炉销售和热泵对组合和价格的影响 - 公司称熔炉是高利润率产品，会对组合产生有利影响，热泵提价会影响价格 [105] 问题19: 住宅业务中独立渠道和 captive 渠道的实际价格差异 - 公司表示在两个渠道中获取价格的水平几乎相同 [111] 问题20: 商业新建筑市场在本季度的表现 - 公司认为商业新建筑市场本季度持平或略有下降，公司下降幅度较大是因为有意识地将精力集中在其他业务领域 [112] 问题21: 吸引工人进入工厂的成本和福利情况 - 公司称阿肯色州劳动力市场紧张，失业率低，公司将工资提高至高于市场水平（最高达25%），吸引了更有经验和职业规划的员工，其他地区运营正常，符合市场水平 [114][115] 问题22: 新CEO是否有战略调整的绿灯 - 公司表示新CEO在Luxfer的战略调整是因公司需要转型，与Lennox情况不同，公司希望新CEO全面审视业务，只要能创造股东价值，董事会对战略调整持开放态度 [118][119] 问题23: 住宅业务中Lennox和Allied的销量情况 - 公司称Lennox业务销量持平，Allied或两步业务销量呈中个位数增长，加上价格因素可能略高 [126] 问题24: 3.35亿美元价格收益是否包含5月提价及未来提价预期 - 公司表示3.35亿美元包含所有已宣布的提价，若通胀持续，将继续提价 [129] 问题25: 商业业务本季度利润率下降是否有一次性因素 - 公司称劳动力限制和供应链中断导致的生产调度低效是一次性因素，解决这些问题后将成为顺风因素，推动生产率提高 [131] 问题26: 当前市场环境是否预示行业周期见顶 - 公司认为不应过度解读第一季度数据，去年同期基数较高，目前观察到的市场指标显示住宅业务将继续实现高于GDP的增长，订单率和积压订单情况良好 [137][139]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收增长15%，达42亿美元，固定汇率下增长14%；GAAP运营收入增长23%，至5.9亿美元；GAAP持续经营每股收益增长34%，达12.39美元；总部门利润增长19%，至6.04亿美元，总部门利润率扩大50个基点，至14.4%；调整后持续经营每股收益增长27%，至12.60美元 [6][7] - 第四季度营收增长6%，达9.65亿美元；GAAP运营收入为9800万美元，上年同期为1.39亿美元；GAAP持续经营每股收益为2.27美元，上年同期为2.91美元；总部门利润为1.02亿美元，上年同期为1.39亿美元，总部门利润率为10.6%，上年同期为15.2%；调整后持续经营每股收益为2.35美元，上年同期为2.89美元 [9][10] - 2021年公司所得税税率同比下降，归因于地理组合、出口销售税年终调整以及上一年度税务义务的最终确定和结算；全年运营现金流为5.16亿美元，上年为6.12亿美元；资本支出为1.06亿美元，上年为7700万美元；自由现金流为4.1亿美元，上年为5.35亿美元；全年支付股息约1.27亿美元，回购公司股票6亿美元；第四季度末总债务为12.4亿美元，年末债务与EBITDA比率为1.8；年末现金及现金等价物为3100万美元 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅供暖与制冷业务 - 第四季度营收达6.2亿美元，创四季度纪录，增长12%；销量增长3%，价格上涨8%，组合上涨1%，外汇对营收无影响；利润为1.1亿美元，下降5%；部门利润率为17.8%，下降310个基点 [10][16] - 全年营收达27.8亿美元，创纪录，增长18%；销量增长13%，价格上涨4%，组合持平，外汇带来1%的有利影响；利润达5.4亿美元，创纪录，增长26%；部门利润率为19.5%，上升140个基点 [17][18] 商业供暖与制冷业务 - 第四季度营收为2.01亿美元，下降11%；销量下降21%，价格上涨2%，组合上涨8%，外汇对营收无影响；部门利润为1600万美元，下降64%；部门利润率为7.7%，下降170个基点 [11][19] - 全年营收为8.65亿美元，增长8%；销量增长3%，价格上涨1%，组合上涨3%，外汇带来1%的有利影响；部门利润为1.11亿美元，下降19%；部门利润率为12.8%，下降430个基点 [20] 制冷业务 - 第四季度营收达1.43亿美元，创四季度纪录，增长6%；销量增长4%，价格上涨1%，组合下降1%，外汇带来2%的有利影响；部门利润为1300万美元，增长29%；部门利润率为9.2%，上升170个基点 [20] - 全年营收为5.54亿美元，增长17%；销量增长13%，价格上涨3%，组合持平，外汇带来1%的有利影响；部门利润为4900万美元，增长50%；部门利润率为8.9%，上升190个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 制冷业务中，北美市场营收增长超20%；欧洲制冷市场营收按报告下降个位数，固定汇率下增长个位数；欧洲HVAC市场营收按报告下降两位数，固定汇率下下降低两位数 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2022年营收增长5% - 10%的指引，将GAAP和调整后持续经营每股收益指引从13.40 - 14.40美元提高至13.50 - 14.50美元，反映了较低的有效税率（18% - 20%）和较高的利息支出假设；计划2022年进行4亿美元的股票回购 [14][15] - 公司预计行业在住宅市场将实现低个位数出货增长，在商业、单元式和制冷市场将实现中个位数出货增长 [25] - 公司商业业务在2021年失去了市场份额，但住宅业务持平至略有上升 [108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度业绩受天数减少、COVID - 19和供应链中断影响；随着COVID - 19和全球供应链改善，公司有望进一步利用增长机会并提高盈利能力 [8][15] - 预计2022年第一季度营收恢复同比增长，盈利能力在年中及全年上升 [13] - 公司认为消费者需求强劲，若夏季温暖，住宅业务可能再创纪录；商业业务虽受疫情和供应链影响，但预计年中恢复同比增长和盈利 [39][40] 其他重要信息 - 2021年第四季度公司有320万美元的税后净费用，全年为740万美元；第四季度公司费用为3700万美元，全年为9600万美元；第四季度SG&A为1.52亿美元，占营收的15.7%，与上一季度相同；2021年全年SG&A为5.99亿美元，占营收的14.3%，低于上一年的15.3% [22] - 2022年公司预计定价带来2.35亿美元收益，约5%的收益率；墨西哥第三家工厂的工厂生产力和生产预计带来2000万美元收益；预计住宅组合持平，关税持平，外汇影响中性；预计大宗商品带来1.1亿美元逆风，组件带来6000万美元逆风，成本削减3000万美元，净逆风3000万美元，运费带来500万美元逆风；SG&A预计增加4500万美元；公司费用目标为9500万美元，计划资本支出约1.25亿美元，自由现金流目标为4亿美元，预计全年加权平均摊薄股数在3600 - 3700万股 [27][28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年季度节奏和收益情况，与正常季节性对比 - 公司认为过去几年不正常，若回到疫情和龙卷风之前，预计今年节奏与往年正常情况相似 [33] 问题2: 大宗商品成本下降是否会带来2022年的上行空间 - 若大宗商品价格下降，尤其是最大宗的钢铁，且公司未进行套期保值，将带来益处；公司根据期货预测来判断全年情况 [34] 问题3: 住宅业务全年销量增长情况及年初表现 - 年初表现强劲，订单和积压订单较多，但受供应限制；消费者需求强劲，若夏季温暖，可能再创纪录 [39] 问题4: 商业业务年中利润扩张的信心及积压订单情况 - 公司认为2020年行业下滑20%，HVAC discretionary spending大幅下降，今年部分恢复，预计2022年继续增长，目前积压订单创纪录；一家位于阿肯色州的工厂受COVID影响严重，但情况正在好转，有信心年中恢复同比增长和盈利 [40][41][42] 问题5: 公司库存水平及渠道库存情况 - 住宅和商业库存仍较低，第四季度库存同比上升是受组件和劳动力成本上升以及在制品和原材料增加影响；经销商渠道库存相对较紧，竞争对手的分销情况类似 [49][50] 问题6: 供应链的稳定和缓解情况 - 供应链正在恢复，但Omicron在1月对工厂造成影响；之前在控制、钢铁、铝包装等方面的问题已得到缓解；公司采取了多种措施应对，如在供应商所在地投入、投资库存、空运组件等 [51][52] 问题7: 第一季度生产效率展望是否有变化 - 公司表示这是一个多变量方程，希望做得更好，但不确定 [58] 问题8: 未来几个季度的关键关注点和机会 - 包括供应链、价格、提高工厂生产率、稳定生产和库存率，以及战略投资，如新产品推出、数字化和北美分销门店建设 [59] 问题9: 美国和墨西哥的工资通胀水平及招聘难度 - 公司在工厂大幅提高工资10% - 15%，部分工厂更高，还支付轮班津贴；目前情况已基本稳定，阿肯色州的工厂招聘问题最大，但已采取措施解决；公司直接劳动力成本占比不到10%，有一定灵活性 [65][66] 问题10: 2022年门店推出的时间安排及营收影响 - 预计门店营收影响不大；历史上约三分之二的门店在下半年开业，今年预计也是如此 [68] 问题11: CEO搜索进展 - 独立董事正在进行搜索，有合适人选时会进行宣布 [72] 问题12: 对IAQ的看法、咨询节奏及平均票价情况 - 公司认为IAQ是重要的产品，但随着疫情缓解，关注度可能会下降；销售团队目前主要关注核心客户需求，无暇推广IAQ；销售IAQ可提高票价10% - 20% [76][77] 问题13: 正常季节性的预期及第一季度利润率恢复情况 - 公司建议根据疫情和龙卷风之前的记录进行正常化；第四季度可能因预购有一定优势，但目前预计不多；第一季度需求强劲，但受供应限制，可能影响部分业绩到第二季度；主要业绩在第二和第三季度 [82] 问题14: 2022年住宅业务组合中性假设的驱动因素及预购影响 - 预购影响不大；该假设可能有一定保守性；若墨西哥工厂继续提升产能，推出更多中高端产品，组合可能有积极变化 [84] 问题15: 住宅业务达到全年价格目标所需的增量价格 - 第四季度的部分价格在2022年同比比较时会消失；2022年全年需要实现约5.5%的价格增长，公司有信心实现 [89] 问题16: 制冷业务季度和年度价格情况 - 第四季度价格上涨1%，全年上涨3%；2022年需要实现5%的价格增长，公司有信心实现 [94][98] 问题17: 第四季度住宅业务利润率逆风因素及第一季度预期 - 第四季度同比天数减少6%，约影响1000万美元EBITDA，COVID影响约1000万美元；第一季度这些影响将减少 [103] 问题18: 商业业务恢复到疫情前利润率的预期 - 预计2022年无法恢复到疫情前水平，需要几年时间；年中开始改善，所有条件具备，只需解决工厂问题 [104] 问题19: 2021年商业业务市场份额情况 - 公司认为商业业务失去了市场份额，但不到1个百分点；住宅业务持平至略有上升 [108] 问题20: 住宅业务替换业务的组合情况及与典型年份对比 - 公司表示没有具体数据，将让Steve查找并回复；全年替换业务组合可能持平至略有下降，因为墨西哥工厂生产更多入门级产品，引导客户选择入门级产品 [109]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收略增至10.6亿美元创纪录，但全球供应链和新冠疫情对生产和劳动力供应的干扰使营收和营业利润各减少约7500万美元 [8] - GAAP营业收入下降3%，持续经营业务的GAAP每股收益与去年同期基本持平为3.41美元，总部门利润下降7%，总部门利润率下降120个基点至15.5% [8] - 调整后持续经营业务每股收益下降4%至3.40美元，其中全球供应链和新冠疫情干扰带来约0.55美元的负面影响 [8] - 第三季度SG&A为1.34亿美元，占营收比例从去年同期的14.4%降至12.7%，运营现金流为2.22亿美元，资本支出为2300万美元，自由现金流为1.99亿美元 [22] - 公司将2021年营收增长指引从12% - 16%收窄至13% - 15%，预计外汇对营收有1%的积极影响，调整后持续经营业务每股收益指引从12.10 - 12.70美元收窄至12.10 - 12.30美元，全年自由现金流目标为4亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收下降2%，部门利润下降6%，利润率下降90个基点至20.3%，替换业务营收中个位数下降，新建筑业务营收低两位数增长，Lennox品牌营收低个位数下降，Allied和其他品牌营收低个位数增长 [9] - 第三季度住宅供暖与制冷业务营收7.11亿美元，下降2%，销量下降6%，价格上涨5%，组合下降1%，部门利润1.44亿美元，下降6% [19] 商业业务 - 第三季度营收增长2%，利润下降42%，利润率下降800个基点至10.7%，按固定汇率计算，商业设备营收低个位数下降，其中替换营收低个位数增长，计划替换增长超20%，紧急替换下降超30%，新建筑营收中个位数下降，区域和本地业务营收高个位数下降，全国账户设备营收高个位数增长 [11] - 第三季度商业供暖与制冷业务营收2.12亿美元，增长2%，销量下降6%，价格上涨1%，组合上涨6%，外汇有1%的积极影响，部门利润2300万美元，下降42% [20] 制冷业务 - 第三季度营收增长10%，北美营收增长超20%，欧洲制冷营收基本持平，欧洲HVAC营收中个位数下降，部门利润增长12%，利润率扩大20个基点至10.6% [12] - 第三季度制冷业务营收1.37亿美元，增长10%，销量增长9%，价格上涨2%，组合下降1%，外汇无影响，部门利润1500万美元，增长12% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美住宅、商业单元式HVAC和制冷市场全年预计行业出货量将实现低两位数增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已实施三轮价格上涨，最新一轮于9月1日进行，重点是领先于通胀，第三季度整体价格上涨4%，其中住宅业务上涨5%，还宣布了2022年的额外价格上涨 [13] - 制冷业务宣布北美12月1日起提价8%，欧洲业务近期宣布普遍提价5% - 10%，商业业务宣布1月1日起提价最高13%，住宅业务将在11月宣布新一轮提价 [14][15] - 公司正在应对全球供应链和新冠疫情对生产的干扰，同时为未来定位，预计2022年将继续保持强大的定价能力，随着供应链干扰减少，有望实现强劲增长和盈利 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度各业务需求持续强劲，但全球供应链和新冠疫情对生产和劳动力供应的干扰对财务结果产生负面影响，预计第四季度仍将受到类似影响 [8][13] - 展望未来，住宅市场需求依然旺盛，预计未来几年将保持强劲，公司将通过Lennox和Allied品牌争夺市场份额 [9][10] - 制冷和商业业务需求强劲，积压订单分别增长约60%和90%，订单率持续强劲，但第四季度生产仍将受到供应链短缺和瓶颈的重大影响 [13] 其他重要信息 - 公司第三季度有0.5万美元的税后净收益，包括270万美元的基于股份的薪酬超额税收优惠和240万美元的各种不计入部门利润的项目净费用，以及20万美元的其他项目净收益 [21] - 第三季度公司支付3400万美元股息，回购2亿美元股票，截至第三季度末总债务为12.8亿美元，债务与EBITDA比率为1.8，现金、现金等价物和短期投资为4400万美元 [22] - 公司预计2021年价格带来1.3亿美元的收益，采购和工程成本降低的净节省为零，LIFO会计调整约为2000万美元，工厂生产率预计带来1000万美元的逆风，住宅组合预计带来1000万美元的逆风，公司费用预计为9500万美元，SG&A预计带来约4000万美元的逆风 [25][26] - 外汇预计带来1000万美元的收益，净利息和养老金费用预计约为3500万美元，全年调整后有效税率指引约为20%，资本支出预计约为1.35亿美元，其中3000万美元用于墨西哥Saltillo园区的第三家工厂，预计该工厂将于2021年底完工，2022年年中全面投产，预计每年节省约1000万美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司从供应链和新冠疫情影响中恢复的速度，以及市场份额夺回和工厂效率提升的情况 - 从AHRI数据看，截至8月公司市场份额基本持平，不同OEM在不同时期都面临问题，公司处于中等偏上水平，在解决新冠和供应链影响方面取得了良好进展，生产效率有所提高，但第四季度财务影响仍将类似第三季度，因为成本会挂在资产负债表上，且季度末库存低于需求 [31][32][33] 问题2: 住宅市场需求情况，以及未来几个季度和2022年的销量趋势 - 若排除生产导致的销量损失，Lennox住宅业务营收增长2% - 4%，考虑到去年第三季度的高基数，这是不错的表现，且由于设备运行时间延长、R - 22系统替换需求和夏季气温升高，公司对住宅市场仍持乐观态度 [35][36] 问题3: 业务组合变化的原因 - 业务组合变化与新冠疫情有关，新建筑业务增长而替换业务下降，公司保护大型建筑商，且墨西哥Saltillo工厂在新冠和供应链方面表现更具韧性，但该工厂产品类别组合较低 [41] 问题4: 供应链问题是否会持续到2022年 - 不确定供应链问题何时能完全解决，但目前情况比一个月前、两个月前和三个月前都有所改善，公司在集成电路方面有大量库存缓冲，但预计2022年企业界的供应链问题仍未结束 [42] 问题5: 2022年价格增长的起点是否为4% - 公司第三季度价格增长4%，住宅业务增长5%，全年预计价格带来1.3亿美元收益，按此计算第四季度公司价格将增长超6%，2022年将受益于今年6月和9月的价格上涨以及新宣布的价格上涨 [43] 问题6: 12月和1月是否会有价格上涨 - 商业业务宣布1月1日起提价最高13%，住宅业务预计也将在1月1日左右宣布类似提价，制冷业务已宣布12月起在欧洲和美国提价 [47][48] 问题7: 公司CEO继任流程的进展和预计时间 - 搜索工作正在进行中，董事会全力参与，有消息会进行宣布 [49] 问题8: 1.5亿美元推迟发货产品的发货时间和业务分配 - 第三季度商业业务占比60%，住宅业务占比40%，第四季度将相反，大部分推迟发货的产品将在第四季度发出，预计第三和第四季度行业单位销量将持平或下降，部分需求将推迟到2022年夏季销售季节 [52][54] 问题9: 公司应对供应链和新冠问题的新策略及见效时间 - 公司已经看到策略实施带来的显著改善，高峰干扰期在8月和9月初，目前已过去，公司采取的措施包括储备大量集成电路库存、让工程团队专注于认证新供应商和与关键供应商密切合作 [55][56] 问题10: 商业业务利润率在2022年上半年能否企稳或上升 - 不确定商业业务利润率在2022年上半年的具体情况，但第三季度利润率下降800个基点是一次性情况，预计全年利润率将从今年开始上升 [61] 问题11: 住宅业务中制冷剂动态的具体数据和回收未解决供应短缺的原因 - 以5吨空调为例，R - 22制冷剂充电成本约2300美元，410A约1100美元，相差约1000美元，经销商了解这种差异，会向客户推荐更换新系统，回收受供需影响，R - 22价格持续上涨 [63] 问题12: 第四季度有机销售指引中销量增长的可见性 - 公司进入第四季度时库存较低，但生产能力比一个月前、两个月前和三个月前有了显著改善，尽管指南显示销量增长不明显，但实际生产情况在好转 [67][68] 问题13: 商业HVAC中紧急替换下降30%和计划替换上升20%的驱动因素，以及紧急替换是否难以恢复 - 紧急替换下降反映公司在保护高利润率的全国账户业务，难以恢复紧急替换业务，但其他公司也面临类似问题，市场份额情况有待观察 [71] 问题14: 定价环境的势头是否减弱，行业参与者是否缺乏纪律，以及公司保持价格成本中性的信心 - 定价环境仍然有利，公司第四季度价格将增长超6%，今年价格带来的收益将超过通胀压力带来的成本增加，明年表现会更好 [75] 问题15: 2022年SG&A与2021年的比较 - 考虑到通胀和劳动力问题，工资可能会略有增加，但今年激励性薪酬高于目标，明年会有收益，公司将继续在产品、分销和IT方面进行投资，总体上SG&A增长将低于营收增长 [78] 问题16: 第四季度6%的价格增长是否是2022年上半年的运行率，以及何时能从价格成本差扩大中受益 - 成本曲线下降速度比预期慢，预计明年大宗商品价格仍将同比大幅上涨，公司通过年底的大幅提价来应对，2022年上半年将受益于今年的价格上涨 [82] 问题17: 住宅替换市场的剩余替换情况和2022年的展望 - 2005 - 2010年销售的空调和热泵中60%为R - 22系统，2008 - 2010年的很多设备仍在使用，这些设备的替换需求是市场的重要驱动力 [84] 问题18: IAQ业务的咨询情况和在商业业务中的规模 - IAQ业务仍然重要，但由于其他问题，公司将客户优先级放在首位，其最大市场是学校和低层办公楼，咨询量仍然强劲，住宅业务也是重要组成部分，但公司对其机会的看法不如其他公司乐观 [87] 问题19: 销售带IAQ附加装置的系统的增量票价 - 住宅系统可增加约20%，商业系统约为10% - 20%，仅升级过滤器约为3% - 5% [90] 问题20: 第三季度和第四季度新冠疫情影响主要是商业问题还是也影响了住宅工厂 - 受影响最大的工厂包括阿肯色州的商业工厂、密西西比州和南卡罗来纳州的住宅工厂，南方工厂疫苗接种率较低，导致疫情影响较大 [92] 问题21: 高端SEER系统是否因电子组件更多而在供应链方面面临更大风险，以及是否影响业务组合 - 这种说法可能合理，高端系统在变速和控制系统方面可能受供应链影响更大 [93] 问题22: 供应链改善主要是指工厂劳动力可用性和生产率，还是劳动力和压缩机电机供应，以及商业替换业务是否受VRF进口影响 - VRF业务在本季度增长，未受太大影响，紧急替换业务受供应影响，因为公司优先保护大型全国账户，新冠疫情导致的计划外缺勤问题已基本解决，供应链仍有挑战但比两三个月前有所改善，这得益于关键组件的库存、新供应商的认证和供应链自身的恢复 [97][99] 问题23: 汽车公司提到的稀有金属如镁和铝合金是否对公司有影响 - 目前这些问题不在公司的关注范围内，但未来可能会出现，公司主要购买普通铝和冷轧钢，汽车行业放缓对公司的铝和钢供应有帮助 [100] 问题24: CEO搜索的强度和预计时间 - 搜索工作强度很大，董事会正在尽快完成，一旦找到合适人选，将进行过渡 [102] 问题25: 今年在现货市场购买大宗商品的情况，以及明年与今年大宗商品套期保值的比较 - 通胀压力导致公司在现货市场购买大宗商品的方式有所不同，预计明年大宗商品价格仍将大幅上涨，公司通常每年有2000 - 3000万美元的材料成本降低，但今年接近盈亏平衡，因为供应商也在转嫁价格上涨，公司通过年底的提价来抵消这些影响 [106] 问题26: 热泵业务是否对整体利润率有影响 - 热泵业务利润率与整体业务大致相当，约占公司总制冷能力的三分之一，公司在热泵业务上进行了大量投资，目前已赶上或超过行业多数公司 [108] 问题27: 墨西哥工厂在供应链环境中表现较好的原因，以及产能增加后是否会继续受益 - 墨西哥工厂受新冠疫情影响较小，其生产的入门级产品集成电路较少，受供应链风险影响较小，且当地的钢铁和托盘供应商更可靠，但这并非结构性优势 [111] 问题28: 随着设备连接性和数据的增加以及预防性维护的加强，紧急替换业务是否会减少，公司能否更好地保护市场份额 - 紧急替换业务通常是入门级产品，没有远程监控，客户通常在设备损坏时才会联系，公司通常可以将客户升级到更好的设备，因此预计紧急替换业务不会受到太大影响 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收增长32%，达到创纪录的12.4亿美元，固定汇率下营收增长30% [10] - GAAP运营收入增长59%，达到创纪录的2.16亿美元；GAAP持续经营每股收益增长72%，达到创纪录的4.51美元 [10] - 总部门利润增长45%，达到创纪录的2.22亿美元；总部门利润率扩大160个基点至17.9%；调整后持续经营每股收益增长54%，达到创纪录的4.57美元 [11] - 第二季度现金运营收入从上年同期的1.05亿美元增至1.92亿美元，资本支出从约1900万美元增至2100万美元，自由现金流从约8700万美元增至1.71亿美元 [36] - 公司提高2021年业绩指引，预计营收增长12% - 16%（固定汇率下11% - 15%），调整后持续经营每股收益为12.10 - 12.70美元，自由现金流目标为4亿美元，股票回购指引提高至6亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 营收增长30%（固定汇率下29%），部门利润增长49%，部门利润率扩大290个基点至22.6% [12] - 替换和新建筑业务营收同比增长约30%，Lennox品牌和其他品牌营收均增长30% [12] 商业业务 - 营收增长34%（固定汇率下33%），部门利润增长27%，部门利润率为17.9%，下降100个基点 [19] - 固定汇率下，商业设备营收增长超30%，其中替换营收增长超40%（计划替换增长50%，紧急替换增长超20%），新建筑营收增长高个位数 [19] - 区域和本地业务营收增长超20%，全国账户设备营收增长超50%，服务方面，Lennox全国账户服务营收增长超30%，VRF营收增长超25% [20][22] 制冷业务 - 营收增长37%（固定汇率下32%），北美营收增长超30%，欧洲制冷营收固定汇率下增长超30%，欧洲HVAC营收固定汇率下增长超25% [22] - 部门利润率扩大90个基点至9.1%，部门利润增长52% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美住宅、商业单元和制冷市场全年出货量将实现低两位数增长，高于此前高个位数增长的预期 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布第三轮提价，多数业务提价最高8%，9月1日生效，预计将带来更多价格收益 [24] - 计划在墨西哥园区建设第三家工厂，预计2021年底完工，2022年年中全面投入运营，预计每年节省近1000万美元 [49] - 行业内各主要竞争对手均宣布提价，公司认为在通胀压力下提价是行业普遍做法，且通胀压力缓解后不会降价 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅市场需求强劲，预计未来几年住宅替换周期将加快，因设备使用寿命缩短、夏季更热以及旧R22制冷剂系统进入替换窗口等因素 [14][17] - 商业市场持续反弹，全国账户业务受益于去年积累的需求，预计商业延迟替换将在一年半到两年内逐步恢复 [19][76] - 尽管面临通胀压力、供应链紧张等挑战，但公司执行情况良好，市场份额有所提升 [25][78] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Todd Bluedorn计划在2022年年中卸任，董事会已启动寻找下一任首席执行官的工作 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格在下半年的影响，特别是商业业务 - 住宅业务第二次提价在下半年影响更大，商业和制冷业务在下半年将获得更多价格收益，第三轮提价对住宅业务有重大影响，但未纳入当前指引，将在第三季度财报电话会议后更新 [56] 问题2: 库存水平较低，能否满足需求及库存规划 - 整个行业都面临集成电路、钢铁等供应挑战，但公司市场份额在提升，表现优于同行，希望有更多库存以增加销售 [60][61] 问题3: 住宅替换周期加快对HVAC需求的年度影响 - 设备平均使用寿命从15年缩短到12年，将在未来五到六年内创造更多需求，预计市场将实现中个位数增长 [66][67] 问题4: 全年营收上调但下半年EBIT利润率下降的原因 - 主要是组件和大宗商品的通胀压力、供应链紧张导致工厂生产效率问题以及未纳入第三轮提价影响，随着提价和SG&A的时间安排，情况将有所改善 [70] 问题5: 全国账户业务中商业延迟替换的恢复速度 - 预计商业买家的计划替换将在一年半到两年内逐步恢复，目前商业业务有良好的发展势头 [76] 问题6: 竞争对手供应情况对公司市场份额的影响 - 主要竞争对手都面临供应问题，公司正在获得市场份额，但如果有更多产品，份额增长会更多，市场份额获取情况因市场和分销商而异 [77][78] 问题7: HVAC行业整合的可能性及驱动因素 - 行业整合的前提可能是有人愿意支付高价收购公司，或者有人退出该业务，但在住宅市场表现良好的情况下，这种情况较难发生 [82] 问题8: 全年利润率预期是否为中20%多的增量利润率 - 公司指引略低于此，因提价有额外的上行空间，利润率在20%多到30%之间 [85] 问题9: 商业业务第二季度利润率下降的原因及下半年展望 - 原因包括费用时间安排、通胀压力、无法在季度内提价以及工厂效率低下，预计下半年表现将改善 [87][88] 问题10: 替换周期中设备使用寿命缩短的分析方法及意外发现 - 通过对大量设备运行时间数据进行区域分析，调整天气等因素得出平均运行时间同比增长约30%，考虑到在家工作人数减少，预计未来运行时间增长20%，同时夏季更热对设备寿命有指数级影响 [96][97] 问题11: 提价后行业竞争情况及客户反馈 - 行业内各竞争对手均宣布提价，客户能够轻松将价格转嫁给房主，通胀压力缓解后公司不会降价 [100][101] 问题12: 住宅业务不利的产品组合动态及未来预期 - 主要是Saltillo工厂生产更多入门级产品，以及客户组合因素，整体住宅业务表现良好，无需担心未来产品组合问题 [108] 问题13: 商业和制冷业务的订单活动及积压订单情况 - 商业和制冷业务订单和积压订单强劲，但尚未预订到2022年，通常商业业务季度初积压订单约占季度业务的一半 [110][111] 问题14: 首席执行官离职决定的影响因素和时机 - 首席执行官在公司工作15年，希望平衡个人和职业生活，且认为公司在当前市场条件下发展良好，此时过渡有利于董事会进行公开招聘，确保平稳过渡 [118][120] 问题15: R22制冷剂系统的安装基数及升级周期机会 - 公司将获取相关数据并公开，2010年后仍有R22冷凝机组投入市场，随着时间推移，这些机组将因维修成本高而进入替换窗口 [123][124] 问题16: 商业业务是否有类似住宅业务替换周期加快的分析 - 商业业务中紧急替换占市场的30% - 40%，计划替换和新建筑不受太大影响，且公司不参与高层办公空间业务，因此认为商业业务不受负面影响 [128] 问题17: 美国北部地区高温及HVAC渗透率机会 - 美国西北部地区HVAC安装渗透率约为40%，如果夏季高温天数增加，渗透率有望提高，这对公司是一个机会 [129] 问题18: 教育垂直领域的刺激资金是否流入及业务展望 - 刺激资金有一定流入，但学校决策过程较慢，公司K - 12业务占单位业务略低于10%，预计将是一个增长市场 [136] 问题19: 住宅业务第四季度利润率季节性变化的预期 - 第四季度天数减少6%，将对营收和利润率产生负面影响，因无法完全消化工厂固定成本 [138] 问题20: 市场对前两次提价的反应及未纳入指引的原因 - 前两次提价被市场接受，公司能够转嫁价格并获得收益，未纳入第三次提价指引是因为在发布指引时未最终确定，计划在第三季度末更新 [143][144] 问题21: 住宅替换周期提前的情况 - 替换周期提前可能已经开始，但大部分仍在未来，预计住宅市场将在未来多年实现中个位数增长 [146][147] 问题22: 住宅替换周期假设的家庭使用量增加情况 - 要实现设备使用寿命从15年降至12年，家庭使用量需增加20%，去年设备运行时间增加30%是事实，未来设备运行时间增加幅度将介于0 - 30%之间且将持续存在 [153] 问题23: 设备和零部件销售增长情况及维修与替换情况 - 本季度设备销售增长快于零部件，但两者均有强劲增长 [157] 问题24: 价格 - 成本通胀中除大宗商品外的其他因素的可见性及定价能力 - 公司工程采购成本节约减少，表明购买组件的价格上涨，加上大宗商品和LIFO调整成本，被已获得的价格收益和第四季度的第三次提价所抵消，未来成本节约和利润率有望提高 [159][160] 问题25: 30%设备运行时间增长的验证方法 - 通过经销商门户跟踪安装设备的运行时间，按地区分析并调整天气因素，同时参考家庭能源使用量增长情况进行校准 [168][169] 问题26: 设备运行时间分析的样本量 - 样本量约为15万台 [173] 问题27: 行业安装基数情况 - 可通过年度数据乘以15估算行业安装基数 [175] 问题28: 过去关于设备使用寿命的说法及变化 - 之前提到的16年是四舍五入的结果，现在预计从16年降至13年 [177] 问题29: 如何确定疫情期间的情况对行业的长期影响 - 设备运行时间和天气对设备寿命有影响，疫情期间设备运行时间增加，且未来仍将持续，这将对产品生命周期产生影响 [179][182] 问题30: 第三季度行业增长预期及7月情况 - 公司业务表现良好，需求强劲，预计行业全年实现低两位数增长，但销售给独立分销商的企业可能面临挑战，这将影响行业整体表现 [184]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收增长29%，达到9.31亿美元，创历史新高，按固定汇率计算增长28% [9] - GAAP营业利润达1.14亿美元，增长213%，GAAP每股收益为2.20美元，增长588% [9] - 总部门利润增长208%，达到1.16亿美元，总部门利润率扩大720个基点至12.4%，调整后每股收益增长305%至2.27美元 [9] - 第一季度公司使用1800万美元运营现金，上年同期为9900万美元，资本支出约2400万美元，自由现金流为负4200万美元，上年同期为负1.23亿美元 [36] - 公司提高2021年业绩指引，预计营收增长7% - 11%，调整后每股收益为11.40 - 12美元，自由现金流目标提高至3.75亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 营收增长37%，达到6.06亿美元，创历史新高，部门利润增长197%，部门利润率扩大850个基点至15.9% [10][29] - 替换业务增长超40%，新建筑业务增长超25% [10] - Lennox营收增长约25%，Allied增长约70%，调整天数和Allied业务提前采购因素后，住宅部门营收增长约25% [11][15] 商业业务 - 营收增长12%，达到1.99亿美元，创历史新高，按固定汇率计算增长11%，部门利润增长47%，部门利润率扩大330个基点至13.8% [17][31] - 商业设备营收增长中两位数，替换营收增长中两位数，新建筑营收增长高个位数 [18] - 区域本地业务营收增长中两位数，全国账户设备营收增长中两位数，服务业务营收增长中个位数，VRF营收增长30%以上 [19] 制冷业务 - 营收增长21%，达到1.25亿美元，按固定汇率计算增长17%，部门利润率扩大560个基点至6.3%，部门利润从上年同期的100万美元增至800万美元 [24][33] - 北美地区营收增长超25%，欧洲制冷营收增长低个位数，欧洲HVAC营收增长中个位数 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计北美住宅、商业单元和制冷市场全年出货量将实现高个位数增长，高于此前预期的中个位数增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年开设30家Lennox门店，大部分将在下半年开设 [63] - 公司持续在数字化、电子商务、产品研发等方面进行投资，以提升市场份额和竞争力 [62] - 公司推出新型Model L屋顶机组，在能源效率方面处于领先地位，受到客户高度关注 [23] - 行业内主要竞争对手均已宣布第二轮价格上涨，公司认为能够将成本压力转嫁至客户 [83][170] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，第二季度势头持续，有望实现全年强劲增长和盈利 [178] - 住宅业务受益于寒冷天气、运营执行和市场份额增加，预计将继续表现良好 [10][12] - 商业业务在各领域实现正增长，K - 12学校市场有望成为增长亮点 [17][22] - 制冷业务进入第二季度后，积压订单和订单量均实现两位数增长 [25] 其他重要信息 - 第一季度公司有270万美元的税后净费用，包括200万美元的其他税务费用、190万美元的其他杂项费用和120万美元的股份补偿超额税务收益 [34] - 公司第一季度支付约3000万美元股息，回购2亿美元股票，计划全年回购4亿美元股票 [27][37] - 公司预计2021年有效税率约为21%，利息和养老金费用约为3500万美元 [44] - 公司计划2021年资本支出约1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥工厂建设，预计年底完工，2022年年中全面运营，每年可节省约1000万美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅和商业业务的产品组合情况及未来趋势 - 住宅业务产品组合受益于高端产品，新推出的熔炉产品线表现良好，公司对全年住宅业务产品组合持乐观态度；商业业务产品组合的波动是由于季度内客户订单的不均衡，公司对全年商业业务产品组合也有信心 [53] 问题2: 第一季度业绩增量较好的原因及后续销售季节的增量情况 - 公司在供应链和劳动力压力下有效管理工厂，执行MCR策略，同时受益于价格上涨和SG&A削减，但随着时间推移，通胀压力将逐渐显现，后续业绩增量将有所减弱，但全年仍将保持良好 [54] 问题3: 价格成本挑战的时间节点 - 价格成本挑战将在下半年（第三、四季度）显现 [55] 问题4: 住宅市场业务策略及全年表现预期 - 公司预计全年将跑赢市场，通过赢回经销商、拓展分销商、投资数字化和产品研发等方式提升市场份额；30家门店计划大部分在下半年实施，由于寻找合适房地产需要时间，门店数量不太可能增加 [62][63] 问题5: 业绩季节性向上半年转移的原因 - 主要是Allied业务的调整所致 [67] 问题6: K - 12市场增长的驱动因素 - 主要是系统替换需求，学校有资金进行旧系统升级，替换整个系统可提高效率和通风，改善室内空气质量 [68] 问题7: 下半年每股收益下降的原因 - 主要是大宗商品通胀压力、天数影响等因素，公司将在第二季度后对全年业绩指引有更清晰的判断 [73] 问题8: 商业新建筑业务增长的驱动因素及全年展望 - 调整天数后增长为低个位数，主要驱动因素包括零售客户和亚马逊等配送客户的新建筑需求 [76] 问题9: 住宅业务收入提前拉动对利润率的影响及价格上涨的可能性和渠道反馈 - 收入提前拉动对利润率无明显影响，住宅业务利润率提升主要得益于工厂生产率提高、SG&A削减、价格上涨和大宗商品通胀压力尚未完全显现；行业内主要竞争对手均已宣布第二轮价格上涨，公司对价格上涨有信心 [82][83] 问题10: 供应链面临的挑战和瓶颈 - 主要挑战包括集成电路供应、钢铁和树脂等原材料供应、全球疫情热点地区的供应压力以及直接劳动力短缺 [90] 问题11: 渠道库存情况及与去年的比较 - 80%的住宅业务通过经销商直接销售给终端客户，经销商不囤货；独立分销业务库存比去年高2500万美元，属于提前采购库存 [91][92] 问题12: 第二季度增长能否与第一季度相当及全年业绩指引的保守性 - 公司为第二季度做好了充分准备，但需执行到位；业绩指引是基于当前情况制定的，尽管目前趋势良好，但市场情况可能变化，公司将谨慎对待 [98][100] 问题13: Allied业务价格上涨对需求的影响 - 可能会有一定的提前采购效应，但分销商主要是为了确保夏季销售季节有足够库存，且该业务占比仅20%，对公司影响不大 [102] 问题14: 热泵产品的产能和资本支出计划 - 公司通过在墨西哥增加工厂来提高整体产能，包括热泵产品；热泵市场增长良好，公司的产品在北方气候地区具有竞争力 [108] 问题15: 资本分配策略 - 公司不会去杠杆，将通过分红、投资业务、进行并购和股票回购等方式使用现金 [109] 问题16: Allied业务增长的库存因素及市场份额情况 - 2500万美元是库存补货的大致估计，35%的增长不包含提前采购因素，主要是通过赢得新分销商和转化竞争对手的经销商获得市场份额 [115][117] 问题17: 库存水平低的原因及重建信心 - 主要原因是需求激增，公司在提高产量时遇到集成电路等供应问题；公司认为自身在行业内表现良好，但在高需求下仍面临挑战 [119] 问题18: K - 12市场的增长潜力和住宅新建筑业务展望 - 公司未详细建模K - 12市场增长，但认为该市场有较大潜力，其增长将带动公司10%的业务增长；住宅新建筑业务将保持强劲，但可能受到劳动力和通胀压力的一定影响 [123][124] 问题19: 住宅业务产品组合增长的原因及销售季节的市场准备情况 - 产品组合增长主要得益于冬季寒冷导致熔炉销售增长和新产品推出；80%的业务通过经销商销售，经销商按需采购，独立分销业务订单率强劲，需求仍然较高 [130][132] 问题20: Allied业务的同店增长和新客户贡献情况 - 公司未提供同店增长数据，但认为现有分销商的采购量也会随着市场增长而增加 [133] 问题21: 商业市场延迟替换需求的恢复情况 - 根据以往经验，预计在未来18 - 24个月内，商业市场延迟的替换需求将全部恢复，并加上正常的计划替换需求 [139] 问题22: 竞争对手的问题对公司业绩的影响 - 竞争对手存在生产和供应问题，公司通过赢得新分销商和经销商获得市场份额，且这种优势不是一次性的 [141] 问题23: R&D投资重点和墨西哥工厂的生产能力 - R&D投资重点是业务数字化和环境可持续产品；墨西哥工厂的生产能力不断提升，目前几乎可以生产全产品线 [145][147] 问题24: 竞争对手价格上涨情况、第二季度月度业绩表现、销售季节性、住宅业务价格假设及价格上涨对客户决策的影响 - 主要竞争对手（包括Carrier各品牌）均已宣布第二轮价格上涨；预计4、5、6月业绩将同比增长，不同业务表现有所差异；公司未提供销售季节性的营收指引；建议假设各业务价格涨幅均为2.5%；价格上涨不会导致客户大规模更换设备，客户决策主要基于设备故障等因素 [161][162][164][171]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司营收达9.14亿美元，同比增长3%，创第四季度新高；GAAP运营收入为1.39亿美元，上年同期为1.92亿美元（含9300万美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为2.91美元，上年同期为2.92美元（含9300万美元保险收益和3900万美元税前养老金结算） [8] - 第四季度总部门利润达1.39亿美元，创第四季度纪录，同比增长5%（上年同期含2500万美元保险理赔）；总部门利润率达15.2%，创第四季度纪录，同比上升10个基点；调整后持续经营每股收益增长18%，达2.89美元，创第四季度纪录 [9][10] - 2020年全年公司营收为36.3亿美元，GAAP口径下同比下降5%，调整后同比下降4%（剔除上年剥离业务影响）；GAAP运营收入为4.79亿美元，上年为6.57亿美元（含1.79亿美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为9.26美元，上年为10.38美元（含1.79亿美元保险收益和9900万美元税前养老金结算） [22][23] - 全年总调整后部门利润为5.07亿美元，上年为6.1亿美元（含9900万美元保险理赔）；总调整后部门利润率为13.9%，上年为16.2%（含保险收益）；调整后持续经营每股收益为9.94美元，上年为11.19美元（含保险收益和养老金结算） [23][24] - 2020年公司运营现金流为6.12亿美元，上年为3.96亿美元；资本支出约为7800万美元，上年为1.06亿美元；受损财产和处置财产所得为100万美元，上年为8100万美元；自由现金流为5.35亿美元，上年为3.71亿美元 [37] - 2020年公司支付股息1.18亿美元，回购公司股票1亿美元；第四季度末总债务为9.81亿美元，年末债务与息税前利润比率为1.7，年末现金及现金等价物为1.24亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第四季度住宅业务营收达5.53亿美元，创第四季度纪录，同比增长11%；利润达1.16亿美元，创第四季度纪录，同比增长18%；利润率达20.9%，创第四季度纪录，同比上升130个基点 [11][25] - 全年住宅业务营收达23.6亿美元，创纪录，同比增长3%；利润为4.29亿美元，上年含9900万美元保险理赔，同比下降8%；利润率为18.1%，同比下降220个基点 [27] 商业业务 - 第四季度商业业务营收为2.26亿美元，同比下降13%；利润为4400万美元，同比下降11%；利润率达19.4%，创第四季度纪录，同比上升40个基点 [12][28] - 全年商业业务营收为8.01亿美元，同比下降15%；利润为1.37亿美元，同比下降17%；利润率为17.1%，同比下降40个基点 [30] 制冷业务 - 第四季度制冷业务营收为1.35亿美元，同比增长7%；利润为1000万美元，同比下降28%；利润率为7.5%，同比下降360个基点 [16][31] - 全年制冷业务营收为4.72亿美元，同比下降12%；利润为3300万美元，同比下降47%；利润率为7%，同比下降470个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年北美住宅、商业单元和制冷市场行业出货量将实现中个位数增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司重申业绩指引，预计全年营收增长4% - 8%，GAAP和调整后持续经营每股收益在10.55 - 11.15美元之间 [18][40] - 2021年重启股票回购计划，计划回购4亿美元股票 [19] - 2021年计划开设30家新的Lennox门店；计划资本支出约为1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥园区的第三家工厂建设，预计2021年底完成建设，2022年年中全面投入运营，预计该工厂每年可节省近1000万美元 [42][44][45] - 公司认为独立分销网络规模越大，2020年第四季度销售数据可能被夸大，随着时间推移会逐渐回落；而公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求 [77][78] - 公司认为Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济和市场不确定性，但公司发展势头良好，有望实现强劲增长和盈利 [19] - 2021年第一季度公司各业务表现良好，住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长 [86] 其他重要信息 - 第四季度公司税后净收益为80万美元，包括340万美元保险理赔净收益、230万美元环境负债收益和150万美元基于股份补偿的超额税收优惠；同时有270万美元石棉相关诉讼费用、150万美元特殊产品质量调整费用、140万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用以及80万美元其他各项费用 [33][34] - 全年公司税后净费用为2600万美元，包括850万美元其他税收项目费用、840万美元重组活动费用、620万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用、420万美元石棉相关诉讼费用、230万美元爱荷华州制造工厂损失净费用、60万美元其他各项费用以及420万美元基于股份补偿的超额税收优惠 [35] - 第四季度公司企业费用为3000万美元，全年为9200万美元；第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.43亿美元，占营收15.7%，低于上一季度的16.3%；2020年全年SG&A为5.56亿美元，占营收15.3%，调整后低于上年的15.4% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：住宅业务利润率增长的驱动因素以及补货对第一季度的影响 - 第四季度生产为2021年需求做准备带来了一定的吸收效益，但更重要的驱动因素是年初团队大幅削减SG&A成本且未大幅回升，实现了良好的SG&A杠杆效应；同时，材料成本控制良好，工厂生产力提升举措在下半年发挥作用，各方面表现强劲 [53][54] 问题2：商业业务第四季度订单收支比是否为正、是否有订单加速情况以及积压订单何时转化为销售增长 - 第一季度销售已开始加速增长，1月前三周订单有所暂停属正常现象，商业市场存在一定不确定性；第一季度表现良好，积压订单将在第二季度及全年逐步释放 [56] 问题3：公司实现全年30%增量利润率的信心以及制冷业务的经营杠杆情况 - 公司对实现30%增量利润率有信心，5000万美元的价格提升将抵消3000万美元的大宗商品逆风、各500万美元的运费和关税逆风，共计4000万美元成本，再加上材料成本降低和额外销量，有助于实现目标；制冷业务在经历艰难一年后，今年有望带来积极消息 [59][60] 问题4：商业业务不同垂直领域情况、竞争格局更新以及营收同比转正时间 - 公司有两位数的积压订单进入新一年，第四季度订单率回升，大型全国账户客户在计划更换设备方面更愿意下单，部分客户因年初不确定性未支出的资金在年底下单，这些业务将在今年上半年体现；紧急更换业务在第四季度增长，将持续产生影响；目前商业新建设领域仍因疫情恢复的不确定性而表现疲软 [61][62] 问题5：公司在K - 12垂直领域的机会以及是否看到相关业务收入增长 - 学校决策和业务收入传导需要时间，公司有针对K - 12领域的专业销售团队和适用产品，与相关方有很多沟通，但该市场尚未出现明显增长 [67][68] 问题6：尽管钢铁价格波动，公司商品成本仍与12月展望一致的原因 - 公司购买钢材有多种方式，包括固定合同、与废钢价格挂钩的合同以及根据上一季度CRU价格从钢厂采购；公司在12月预计钢材价格上涨并已纳入指引，因此商品成本仍为3000万美元逆风 [70][71] 问题7：住宅业务竞争动态变化以及与2020年相比的情况 - 独立分销网络规模大的企业2020年第四季度销售数据可能因分销商补货和稀缺心态而被夸大，随着时间推移会逐渐回落；公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求；公司预计2021年上半年和下半年每股收益各占约一半，与以往有所不同 [77][78][79] 问题8：Carrier作为独立公司后竞争行为是否有变化 - Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 问题9：根据1月情况如何校准第一季度预期 - 住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长，第一季度开局良好，后续情况有待观察 [86] 问题10：2021年自由现金流季节性以及与以往的差异 - 2021年将更接近正常年份，营运资金年初达到峰值，下半年消耗；2020年营运资金下半年未补充，自由现金流表现出色；2020 - 2021年两年自由现金流约为调整后净收入的110% [87][88] 问题11：第四季度住宅业务10%增长按品牌（Allied与Lennox）的表现 - 整体增长11%，Lennox品牌实现高个位数增长，Allied品牌增长中20%多；Allied品牌增长主要是因为分销商补货和稀缺心态，并非赢得市场份额 [91] 问题12：是否看到与Hardy数据类似的12月出货量增长情况 - 12月有一定增长，但远不及Hardy数据；Hardy数据单月准确性存疑，12个月滚动数据更具参考价值 [92] 问题13：住宅业务利润率情况 - 住宅、商业业务利润率约为30%，制冷业务可能略高，但因其业务规模小，整体受住宅和商业业务及企业费用影响 [97] 问题14：2022年后产品开发策略变化以及对混合无管逆变器产品的应对措施 - 80%的产品为替换需求，房屋已有管道，公司认为带管道系统是最低成本解决方案；公司将在第一季度推出28 seri单元，拥有良好的变速技术、压缩技术、线圈策略和墨西哥组装工厂，能实现低成本和高效率 [99][100] 问题15：2022年是否会出现预购情况 - 预计不会出现明显预购情况，此次效率法规调整与以往不同，不会出现类似2006 - 2007年的大幅成本冲击 [101] 问题16：效率法规调整对竞争格局的影响 - 此次效率法规调整幅度较小，不会像之前从10到13的调整那样对高端竞争对手造成重大影响；公司推出28 seri单元为过渡做准备；此外，住宅监管方面还面临制冷剂更换以降低温室气体排放的问题，预计将由拜登政府推动全国实施 [102][103][105] 问题17：制冷业务第四季度利润率受影响因素及量化情况 - 主要受欧洲HVAC业务增长和北美制冷业务下降的组合影响，以及成本时间安排和会计应计调整的影响；预计制冷业务第一季度利润率将上升，全年利润率也将上升 [111][112] 问题18：制冷业务积压订单在2021年的影响以及北美PCO业务与欧洲业务的增长情况 - 北美PCO业务增长良好 [113][114] 问题19：商业业务计划更换服务在疫情下现场访问情况与2020年初的比较 - 公司能够正常进入工作现场开展业务，商业客户对此无异议 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司营收增长2%，达到10.6亿美元，创第三季度纪录 [8] - GAAP运营收入增长7%，达到1.67亿美元，创第三季度纪录 [9] - GAAP持续经营业务每股收益增长16%，达到3.42美元，创任何季度新高 [9] - 总调整后部门利润为1.77亿美元，创第三季度纪录，较上年同期增长1%，剔除保险福利后增长11% [9] - 第三季度总调整后部门利润率为16.7%，上年同期为17%，剔除保险福利后提高130个基点 [9] - 调整后持续经营业务每股收益增长6%，达到3.53美元，创第三季度纪录 [9] - 第三季度SG&A为1.52亿美元，较上年同期增长6%，前9个月SG&A下降7% [22] - 第三季度公司经营活动产生的现金为4.4亿美元，上年同期为2.36亿美元 [22] - 资本支出为1200万美元，上年同期约为2500万美元 [22] - 第三季度自由现金流为4.28亿美元，上年同期为2.11亿美元 [22] - 第三季度公司支付约3000万美元股息 [22] - 第三季度末总债务为10.1亿美元，债务与EBITDA比率为1.8 [22] - 9月底现金、现金等价物和短期投资为5900万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收增长13%，达到7.22亿美元，创任何季度新高 [10] - 替换业务营收实现低两位数增长，新建筑业务营收实现中两位数增长 [10] - 住宅部门利润达到1.53亿美元，创第三季度纪录，增长21% [10] - 部门利润率扩大约140个基点，达到21.2%，创第三季度纪录 [10] 商业业务 - 商业业务部门营收和利润均下降18% [12] - 部门利润率扩大10个基点，达到18.7% [12] - 全国客户设备营收下降近30%，区域和本地营收下降中两位数 [12] - 替换业务营收下降高两位数，新建筑业务营收下降高20% [12] - Linux全国客户服务营收下降低两位数，VRF营收下降低两位数 [12] - 第三季度商业设备营收下降20%，商业设备积压订单同比下降中两位数，订单率逐步改善 [12] 制冷业务 - 制冷业务部门营收按固定汇率计算下降14% [14] - 北美业务下降高两位数，欧洲业务下降高个位数 [14] - 部门利润下降34%，部门利润率收缩350个基点，至10.4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计今年北美住宅HVAC出货量大致持平，商业单元出货量和制冷出货量均下降约20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业团队在第三季度赢得11个新的全国客户，使年初至今总数达到26个 [13] - 商业团队推出“Building Better Air”倡议，专注于改善商业空间的室内空气质量 [13] - 公司计划在2021年恢复更正常的股票回购计划 [77] - 公司预计2021年将宣布价格上涨，以应对大宗商品成本上升和COVID-19带来的成本增加 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度经济环境高度不确定，进入冬季需谨慎对待疫情潜在影响，但公司团队经验丰富，将继续为未来投资 [17] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计有几年的中个位数增长 [34][63] - 预计2021年商业和制冷市场在经历2020年的下滑后将有所反弹 [63] 其他重要信息 - 公司今年实施1.15亿美元SG&A节约计划，现计划节约6500万美元，其中45%来自可自由支配支出，40%来自裁员，15%来自2021年返还的激励措施 [15] - 2020年公司更新财务指引，预计全年营收下降5% - 9%，调整后持续经营业务每股收益为9.05 - 9.65美元，自由现金流约为4.25亿美元 [16] - 公司年度投资委员会会议将于12月16日上午以虚拟形式举行 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收指引中点和高端暗示第四季度环比下降幅度远超正常水平的原因，以及对明年住宅市场健康状况的最新评估 - 原因是第四季度的不确定性以及第三季度表现强劲，住宅营收增长13%得益于炎热天气 [34] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计市场将有几年的中个位数增长，当前市场在疫情中保持平稳，需求并非提前拉动 [34][35] 问题2: 6500万美元节约计划中明年可能转回损益表的金额，以及对住宅业务运营杠杆的看法 - 6500万美元中15%用于支付激励措施，约700 - 750万美元将在明年转回，其余45%的可自由支配支出和40%的裁员部分可根据市场表现和业务投资情况控制 [36] - 明年目标是实现正负30%的增量利润率 [36] 问题3: 商业终端市场表现的详细情况 - 全国客户业务销售情况优于本地和区域业务，计划替换业务较上年下降中20%，但趋势向好，紧急替换业务下降幅度从第二季度的35%收窄至本季度的10%左右，新建筑业务下降近30% [42] - 预计全年商业市场下降20%，2021年商业单元市场有望回升 [43] 问题4: 商业IAQ业务的规模和未来展望 - 公司未量化该市场规模，将其视为赢得设备业务的促进因素 [44] - 公司在住宅和商业市场的室内空气质量领域处于行业领先地位，通过“Build Better Air”倡议为商业客户提供综合IAQ解决方案 [44] 问题5: 本季度分销业务与直销业务的表现，渠道库存情况，以及渠道对熔炉分销建设与制冷业务管理的看法 - 分销业务和直销业务表现相对一致，均增长约13% [54] - 当前库存较低，经销商因夏季制冷产品供应困难，正增加熔炉库存 [54] 问题6: 制冷业务订单趋势的差异因素，以及该业务设施与其他业务的独特之处 - 佐治亚州蒂夫顿工厂受疫情影响，导致旷工和工厂停工，影响了生产力 [55] - 制冷业务中，冷库业务相对强劲，因人们建立冷链以支持不同的消费习惯和为疫苗做准备 [55] 问题7: 住宅HVAC月度趋势，以及从制造角度看转向熔炉销售可能出现的问题 - 7月和8月增长中两位数，9月增长低两位数至高个位数 [62] - 公司在满足制冷和熔炉需求方面处于行业领先地位，认为自身状况良好，部分竞争对手可能存在问题 [62] 问题8: 2021年住宅业务价格成本动态，考虑到大宗商品成本上升的影响 - 预计2021年住宅市场有中个位数增长，新建筑业务保持强劲 [63] - 预计大宗商品和运费将带来一定逆风，但公司将宣布价格上涨，受益于采购和工程成本降低，工厂生产力将恢复正常，目标是获得0.5个百分点的市场份额增长 [63] 问题9: 大宗商品和采购成本增加1000万美元在第四季度和年初至今的实现情况 - 不确定具体金额，猜测大宗商品年初至今约为2000 - 2200万美元，材料成本降低的增长是对全年执行情况的信心体现 [68] 问题10: 竞争对手工厂恢复运营是否会影响公司正常的市场份额增长，以及是否存在替换需求提前拉动的情况 - 公司在供应受限环境下选择与有潜力的经销商合作，将保留大部分市场份额并继续争取更多份额 [71] - 认为市场在2020年保持平稳，未出现需求提前拉动的情况，人们在设备损坏时才进行替换 [70] 问题11: 公司恢复股票回购的时间 - 第四季度因不确定性不会启动，12月发布2021年指引时将恢复更正常的股票回购计划 [77] 问题12: 2021年正常的销量驱动杠杆情况 - 可变毛利率约为40%，正常销量杠杆约为40%，考虑到SG&A支出和其他投资，增量利润率为30% [79] 问题13: 住宅业务定价机会的规模，2021年是否会有更好的净实现情况 - 预计2021年市场回升时将提高价格，原因包括大宗商品成本上升、COVID-19带来的成本增加以及市场需求改善 [85] 问题14: IAQ业务的机会水平、与客户的参与程度以及是否会带来更大的营收周期 - 在住宅和商业市场，IAQ业务并非主要营收驱动因素，但公司需具备相关专业知识以满足客户需求，赢得业务并转化经销商 [86] 问题15: 自由现金流指引中第四季度金额较低的原因及预期 - 由于夏季销售旺季消耗了库存、应收账款和应付账款，第四季度通常会出现库存和营运资金增加的情况，导致今年第三季度成为现金流入的主要季度 [94] 问题16: 制冷业务订单和积压订单的详细情况 - 制冷业务积压订单同比增加，3、6、9周的订单率均上升 [95] - 北美分销业务从第二季度的大幅下降中反弹，冷库业务和欧洲业务表现强劲，但对法国和西班牙的疫情和封锁情况表示担忧 [95] 问题17: 欧洲业务是否出现放缓 - 开始出现放缓迹象 [96] 问题18: 如果第四季度和2021年住宅业务销量保持高个位数至低两位数增长，能否维持40%以上的增量利润率，以及采购大宗商品成为更大利好的原因和货运情况 - 预计货运今年仍是顺风因素，明年将成为逆风因素 [102] - 住宅业务目前的高利润率是由于销量、SG&A成本降低和门店投资等因素，预计持续来看，考虑到SG&A和门店投资，增量利润率约为30% [102] 问题19: 2021年股票回购是否会弥补2020年的缺口 - 公司以债务与EBITDA比率不超过2为基准，在满足资本支出、收购等投资后，剩余资金用于支付股息和股票回购，具体金额需根据公式计算 [103] 问题20: 未来税率情况，是否会因政治因素恢复到一定水平 - 预计2021年税率将回到20% - 21%的正常水平，未来将根据政策调整 [109] 问题21: 2020年住宅市场是否正常，是否存在需求的推拉情况，以及住房回声繁荣分析是否仍适用 - 2020年炎热夏季和疫情相互抵消，市场接近平稳，若没有疫情市场会更好，若没有炎热夏季市场会更差 [112] - 预计未来几年住宅市场仍有中个位数增长，住房回声繁荣分析仍然适用，疫情未拉动需求提前 [114][115][116] 问题22: 公司自由现金流的正常转化率，是否基于GAAP基础 - 从长期来看，自由现金流转化率接近100%，基于GAAP基础 [118]

业务概况 - 公司业务涵盖住宅供暖与制冷、商业供暖与制冷、制冷三个领域，2019年营收占比分别为14%、25%、61%，利润占比分别为10%、25%、65%[5] - 业务地理分布上，北美占94%，欧洲占6%；终端市场中，替换市场占75%，新建筑市场占25%；客户类型里，住宅占61%，商业占39%[6] 疫情应对 - 假设住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%，目标在此市场水平下实现25%的边际息税前利润率[3] - 已执行1.15亿美元的销售、一般及行政费用成本节约，其中40%来自自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] 财务目标 - 目标实现3.4亿美元的自由现金流，营运资金需求收缩，资本支出指引从1.53亿美元降至1.2亿美元[3] - 2020年预计营收下降10 - 15%，持续经营业务的GAAP每股收益为7.31 - 8.11美元，调整后每股收益为7.90 - 8.70美元[56] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从18.67亿美元增长到22.91亿美元，销售回报率从14.9%提升到20.3%[27] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从7.29亿美元增长到9.47亿美元，销售回报率维持在17.3 - 18.6%[38][39] - 制冷业务2015 - 2019年营收在5.34 - 8.8亿美元之间波动，销售回报率从6.6%提升到13.1%[50] 长期策略 - 长期现金部署理念是推动现金转化率接近净收入，目标债务与息税折旧摊销前利润比率为2，包括推动有机增长项目、提高生产率项目、进行战略收购以及向股东返还现金[57]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收9.41亿美元，下降14%；GAAP运营收入1.36亿美元，下降36%；GAAP持续经营每股收益2.62美元，下降7% [9] - 总部门利润1.53亿美元，下降24%；总部门利润率16.3%，下降210个基点 [10] - 调整后持续经营每股收益2.97美元，下降21% [11] - 第二季度公司运营现金流1.05亿美元，上年同期为3000万美元；自由现金流约8700万美元，上年同期为2000万美元 [29][30] - 第二季度末总债务13.9亿美元，债务与EBITDA比率为2.4；现金、现金等价物和短期投资4900万美元 [31] - 公司将2020年营收指引上调至下降10% - 15%，GAAP持续经营每股收益指引上调至7.31 - 8.11美元，调整后持续经营每股收益指引上调至7.90 - 8.70美元 [19][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第二季度营收6.45亿美元，下降6%；利润1.27亿美元，下降17%；利润率19.7%，下降260个基点 [11][22][23] - 替换业务营收呈高个位数增长，新建筑业务营收呈低个位数下降 [11] - 业务逐月改善，6月增长7%，7月至今保持强劲增长 [13] 商业业务 - 第二季度营收1.88亿美元，下降28%；利润3600万美元，下降34%；利润率18.9%，收缩170个基点 [14][24] - 全国账户营收下降约40%，区域和本地营收下降约20%；替换业务下降35%，新建筑业务下降近20% [14][15] - 全国账户服务营收下降约20%，VRF营收呈低个位数增长；商业设备整体下降30%，积压订单同比下降20% [15] 制冷业务 - 第二季度营收1.08亿美元，下降27%；利润900万美元，下降53%；利润率8.2%，收缩460个基点 [16][26] - 北美营收下降超20%，欧洲营收下降约30%；积压订单同比下降约20% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度整体制冷度日数较上年同期增长4%，6月增长12%，7月至今炎热天气持续 [13] - 预计北美住宅HVAC出货量下降中个位数，商业单元和制冷出货量均下降25% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行了1.15亿美元的年度SG&A成本节约计划，第二季度运营层面的边际EBIT利润率为20% [19] - 股票回购计划暂停，继续保持强劲资产负债表，目标2020年自由现金流3.4亿美元 [18] - 商业业务持续赢得新业务，上半年赢得15个新全国账户客户，其中第二季度6个 [16] - 竞争对手Goodman存在生产问题，为公司和其他行业参与者带来业务机会 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年市场条件仍高度不确定，但住宅业务表现良好，商业和制冷业务有所改善 [17][18] - 若市场环境保持现状，公司业绩将好于指引中点，但担忧疫情和市场变化 [44] 其他重要信息 - 第二季度公司税后净费用总计1340万美元，包括790万美元重组活动费用、260万美元个人防护设备和设施深度清洁费用等 [28] - 第二季度公司SG&A费用1.3亿美元，下降15%；公司费用1900万美元，下降22% [29] - 公司预计全年净价格收益约2500万美元，采购和工程成本降低收益2000万美元，住宅工厂生产力拖累1000万美元，住宅产品组合持平，关税中性，大宗商品收益2000万美元，运费收益1000万美元 [34][35] - 公司目标全年公司费用7500万美元，净利息和其他费用约4000万美元，调整后有效税率21% - 22%，加权平均摊薄股数3800 - 3900万股，资本支出1.2亿美元 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解下半年营收展望 - 若市场环境保持现状，公司业绩将好于指引中点，但担忧疫情和市场变化影响终端市场；7月住宅业务增长中个位数 [44] 问题2: 1.15亿美元SG&A成本节约还有多少未计入损益表，下半年调整后边际利润率假设是多少 - 下半年调整后边际利润率假设为中高个位数；5月1日已实施所有成本削减措施，5 - 6月为全额节省，第三、四季度为全额节省 [46][47] 问题3: 公司如何管理库存、满足需求并将产品交付给经销商，商业业务改善的趋势体现在哪些方面 - 公司和供应商在第二季度表现出色，供应链顺畅，制造工厂正常运营，能满足市场需求；商业业务改善体现在计划替换全国账户方面，订单从4 - 5月下降40% - 50%回升至目前的一半 [53][54] 问题4: 住宅业务产品组合是否有明显趋势，美国住宅业务主要竞争对手行为是否有变化，是否有提价潜力 - 住宅业务产品组合第二季度略有上升，全年预计持平；主要竞争对手行为无变化；进入旺季已设定价格，且与客户有长期合作关系，炎热夏季不会提价 [60][61][62] 问题5: 如何看待住宅新建筑业务下半年趋势，是否会优于替换业务，成本行动的回滚时间及指引是否考虑回滚 - 预计下半年新建筑业务将放缓，替换业务将保持稳定；指引范围已考虑成本行动回滚情况，约40%的1.15亿美元为临时薪资削减，若2020年业绩改善，部分可能会恢复 [68][70] 问题6: 在家工作模式是否会改变住宅替换周期，商业业务服务业务的潜在机会及现场维修服务的可及性如何 - 在家工作模式可能会改变住宅替换周期，但不确定；公司北美服务业务正常运营，服务收入第二季度下降，预计下半年持平或增长，计划替换业务下降后有望快速回升 [77][79] 问题7: 公司强劲的退出率是否是承包商前期工作受限的补偿，客户在住宅或商业方面是否增加室内空气质量相关附加产品 - 强劲退出率并非承包商前期工作受限的补偿，主要是由于炎热天气、市场份额增加等因素；公司在住宅和商业领域均看到室内空气质量产品需求增加，但对销售和利润率影响不大 [85][88][89] 问题8: 为何自由现金流指引未随EPS提高而提高，下半年营运资金是否可能转为流入，经销商是否开始补充库存，若开始补充是否会在第三季度带来更多增长 - 由于现金流预测难度大，公司保持谨慎，3.4亿美元是目前的最佳估计；若市场情况不变，现金流将好于该指引；已看到经销商在第二季度补充库存，若天气持续炎热，预计第三季度会有更多补货 [95][96] 问题9: 下半年季度比较情况如何，7月是否特别容易，工厂效率低下的情况如何，重启股票回购需要看到什么条件 - 7月并非特别容易，调整龙卷风影响后，下半年季度比较差异不大；工厂效率低下主要是由于产量不足导致固定成本无法分摊，以及员工缺勤率上升；需要再观察一个季度，同时要考虑员工的利益平衡 [100][102][103] 问题10: 6月7%的增长是否需要调整销售天数，若住宅业务第三季度保持中个位数增长，是否需要提高产量补充库存，自由现金流指引是否包含库存重建，第三季度所得税情况如何 - 6月7%的增长无需调整销售天数；公司已提高产量以满足需求；CARES法案带来的税收递延对公司影响较小 [107][110][111] 问题11: 龙卷风客户重新获取情况如何，激励和返利与12月给出的1000万美元范围相比趋势如何 - 龙卷风客户重新获取情况符合预期，已看到市场份额增加；激励和返利按承诺执行，即使市场强劲也不会取消 [117] 问题12: 与4月预期相比，业务表现更好的驱动因素是什么，明年在失业率可能持续较高的情况下，业务是否会回归正常基本面，1.15亿美元成本节约中哪些是临时的，哪些是结构性的 - 业务表现更好可能是由于人们更关注家庭环境、房屋价值稳定、对疫情结束有预期等因素；不确定明年业务情况；约20%来自薪资和人员削减，40%来自 discretionary支出，40%来自薪酬行动，薪酬行动恢复后，其他60%将取决于市场情况 [125][126][132] 问题13: 劳动力市场如何影响业务增长，承包商在劳动力和客户现场访问方面的情况如何，8月业务放缓的原因是什么，是保守估计还是有其他可见因素 - 客户现场访问几乎没有障碍，劳动力供应充足，但工厂或服务业务受疫情影响会导致员工缺勤；8月是空调销售季末，但第四季度仍重要，业务放缓主要与疫情有关，公司将逐季评估 [138][140]

市场预期 - 预计住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%[3] - 预计北美单一供暖、通风与空调（HVAC）和制冷市场降幅大于当前假设的20%[2] 财务目标 - 目标是在当前市场水平下实现25%的边际息税前利润（EBIT）利润率[3] - 目标是实现3.4亿美元的自由现金流[3] 成本控制 - 已实现1.15亿美元的销售、一般和行政费用（SG&A）成本节约，其中40%来自可自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] - 将资本支出指导从1.53亿美元降至1.2亿美元[3] 业务结构 - 业务包括住宅供暖与制冷（占比14%）、商业供暖与制冷（占比25%）、制冷（占比61%）[5] - 地理分布上，北美占94%，欧洲占6%；终端市场中，替换市场占75%，新建筑市场占25%；客户类型上，住宅占61%，商业占39%[6] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年销售额从18.67亿美元增长到22.91亿美元，销售回报率（ROS）从14.9%提升到20.3%[27] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年销售额从7.29亿美元增长到9.47亿美元，ROS在17.3% - 18.6%之间波动[38][39] - 制冷业务2015 - 2019年销售额在5.34 - 8.8亿美元之间，ROS在6.6% - 13.1%之间[50] 应对策略 - 暂停2020年剩余3亿美元的股票回购计划，将在第三和第四季度重新评估[3] - 维持股息分配[3] 长期规划 - 目标是实现现金转化率接近净收入，目标债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为2[57] - 资金用于推动有机增长项目、提高生产率项目、战略收购，剩余现金用于稳定增长的股息和股票回购[57]