2023年第二季度整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额增加4500万美元至14.11亿美元，主要受有利价格和产品组合推动，部分被较低销量和不利外汇因素抵消[47] - 2023年第二季度营业利润增加5200万美元至2.79亿美元，主要受有利价格推动[47] - 2023年第二季度净利润为2.17亿美元[47] - 2023年第二季度摊薄后每股收益为6.10美元，2022年同期为4.96美元[47] - 2023年第二季度毛利率较2022年同期增加330个基点至32.4%[49] - 2023年第二季度有效税率为17.6%，2022年同期为18.4%，预计全年有效税率为19 - 20%[55] 2023年上半年整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年净销售额为24.607亿美元，较2022年同期的23.797亿美元增长3.4%，运营收入为4.184亿美元，同比增长23.5%[60] - 2023年上半年毛利润率为31.1%，较2022年同期的28.0%增加310个基点，主要因价格、商品成本和产品组合因素影响[61] - 2023年上半年销售、一般和行政费用为3.49亿美元，较2022年同期的3.25亿美元增加2400万美元，占净销售额比例从13.7%增至14.2%[62] - 2023年上半年经营活动产生的净现金为1.167亿美元，2022年同期使用净现金800万美元；投资活动使用净现金8230万美元，2022年同期为4620万美元；融资活动使用净现金3380万美元，2022年同期提供净现金7540万美元[73] 2023年第二季度各业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度商业部门净销售额增长24%，利润增加6200万美元[46] - 2023年第二季度住宅部门净销售额下降4%，利润减少1400万美元[46] - 2023年第二季度公司及其他部门净销售额增长10%，亏损减少500万美元[46] 2023年上半年各业务线数据关键指标变化 - 住宅业务2023年上半年净销售额为16.172亿美元，较2022年同期的16.596亿美元下降3%，利润为3.137亿美元，同比下降3%[67] - 商业业务2023年上半年净销售额为7.161亿美元，较2022年同期的6.069亿美元增长18%，利润为1.53亿美元，同比增长136%[69] - 企业及其他业务2023年上半年净销售额为1.274亿美元，较2022年同期的1.132亿美元增长13%，亏损为4190万美元，同比减少6%[70] 股东回报情况 - 截至2023年6月30日的六个月，公司通过股息支付向股东返还7500万美元[47] 债务相关情况 - 截至2023年6月30日，公司总债务为15.79亿美元，其中流动债务为7.613亿美元，长期债务为8.177亿美元[74] - 公司信贷协议提供7.5亿美元的循环信贷承诺，将于2026年7月到期，截至2023年6月30日，公司遵守所有契约要求[77] - 公司债务与总资本比率从2022年12月31日的115%降至2023年6月30日的96%，穆迪和标普给予的高级信用评级分别为Baa2和BBB，展望均为稳定[79] 现金及等价物情况 - 公司现金及现金等价物为5100万美元，其中2100万美元存于海外[80] 票据担保情况 - 公司高级无担保票据由Lennox International Inc.发行，由部分子公司提供100%无条件担保[81] 资产负债表外安排情况 - 公司无可能对财务状况、流动性或经营成果产生重大影响的资产负债表外安排[82] 会计准则公告情况 - 近期无预计对财务报表和披露产生重大影响的会计准则公告[84] 市场风险敞口情况 - 自2022年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收入达9.9亿美元，同比增长3% [142] - 总调整后利润率为14.4%，提升210个基点，主要由商业业务推动 [125] - 第一季度公司GAAP每股收益增长20%至2.75美元，调整后每股收益增长15%至2.83美元 [143] - 第一季度调整后净收入税率为21.4%，摊薄后流通股为3560万股，上年同期为3640万股 [143] - 第一季度运营现金使用7900万美元，上年同期为9800万美元；自由现金流使用1.14亿美元，上年同期为1.23亿美元 [143][144] - 第一季度资本支出约3500万美元，较上年增加1000万美元 [143] - 第一季度支付股息约3800万美元，季度末总债务为16.7亿美元，债务与EBITDA比率为2.1，现金、现金等价物和短期投资为4800万美元 [144] - 预计全年核心收入持平至增长4%，每股收益在14.25 - 15.25美元之间，自由现金流在2.5 - 3.5亿美元之间 [146] - 计划资本支出2.5亿美元，包括建设第二个商业工厂和制冷剂过渡投资；价格收益预计为1.75亿美元，预计2023年净材料成本逆风为4500万美元 [147] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 收入与上年持平，销量下降8%，被4%的有利价格、5%的有利组合和1%的不利外汇抵消 [126] - 直接面向经销商的销售额约占部门收入的70%，增长中个位数；其余30%通过经销商销售，收入下降低两位数，系行业去库存所致 [126] - 利润增长3%至1.11亿美元，创第一季度纪录；利润率扩大50个基点至16.3% [127] 商业业务 - 第一季度收入3.09亿美元，增长10%，综合价格和组合上涨16%，销量下降6% [128] - 利润增长110%，利润率扩大770个基点至16.2% [128] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 2步分销渠道出现去库存现象，预计去库存将持续到今年下半年初 [114] - 直接面向经销商渠道第一季度销量持平，但预计后期因2022年新屋开工减少而疲软；全年住宅单位销量预计呈中个位数下降 [123] 商业市场 - 积压订单强劲，工厂情况稳定使交货时间改善，但行业商业设备交货时间仍因常见组件短缺而延长；预计今年商业销售将实现高个位数增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于北美HVAC - R市场，通过6项自助战略举措实现2026年目标，即实现18% - 20%的销售回报率，收入超50亿美元 [148] - 加速增长，优化市场进入策略，提升品牌客户体验，增加增长能力 [148] - 提高弹性利润率，通过商业业务复苏、提高生产力和卓越定价实现 [171] - 引入平衡计分卡操作系统，向双源供应链过渡，实施精益数字流程 [171] - 承诺实现90% - 100%的现金转换率和健康资产负债表，建立专注于北美HVAC - R的并购管道 [171] - 加强定价基础设施，增加价格分析，聘请外部专家，培养内部人才；修订公司合同签署权限，将新业务开发转向高利润率渠道和应用；扩大回扣审计流程，增加价格净额 [115] - 与大客户合作优化服务成本，建立双赢伙伴关系 [115] - 公司认为专注北美HVAC - R业务可凭借独特的直销模式和技术优势获得市场份额，目前无意开展国际业务 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，反映了产品领先地位、强大的客户关系和先进的数字平台，这些因素将推动市场份额增长和利润率扩张 [112] - 尽管行业面临供应链挑战，但客户需求强劲，积压订单稳定，公司商业业务交货时间缩短且具竞争力 [145] - 公司对全年财务指引保持信心，将密切关注终端市场情绪、大宗商品价格变动，并采取应对措施，包括提价和优化库存水平 [114] - 公司认为定价卓越是重获竞争优势的重要一步，将加大关注以实现或超越长期利润率目标 [124] 其他重要信息 - 公司正在建设第二个商业工厂，预计年底前完工，明年开始生产 [79] - 公司重视服务业务，认为其利润率高、可重复性和可预测性强，且有助于设备销售 [79] - 公司产品战略方面，商业业务重新设计产品线，推出三款新机型并进行SKU合理化；住宅业务重新设计室外机组，室内机组因较新且高效、兼容而未重新推出 [90] - 公司计划于6月18日实施有针对性的住宅价格上涨，以抵消通胀并保持竞争力 [139] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业利润率情况及未来趋势，住宅业务直接面向经销商与经销商渠道全年预期及各季度框架 - 长期来看，商业业务预计实现20%的销售回报率，第一季度为16%，仍有提升空间；难以精确预测后续季度，但季节性趋势有望延续 [8] - 住宅业务方面，第一季度去库存导致销量下降，第二季度去库存程度将减轻，第三季度降至最低，第四季度结束去库存；用户需求稳定，住宅新建设情况需关注，目前住房开工情况较年初预期有所改善 [21] 问题2：全年住宅与商业利润贡献情况，是否商业业务贡献全部或大部分利润增长 - 利润增长将在住宅和商业业务间平衡；商业业务开局良好，住宅业务在价格、组合和库存水平方面有提升空间；住宅业务效益提升速度可能慢于商业业务，因第一季度销售了较多低SEER产品 [160] 问题3：商业业务的主要终端市场暴露情况，客户行为是否有变化，订单和预订情况，以及终端市场细分情况 - 商业业务积压订单健康，多数垂直领域需求良好，新建设约占业务的15% - 20%，目前未出现信贷问题；教育领域需求在夏季（Q2 - Q3）较好，目前正在执行积压订单 [44][45] 问题4：库存周转情况及未来规划 - 目前库存周转率为3 - 4次/年，过去为5 - 6次/年；未来2 - 3年，公司将与供应商和客户合作，通过优化成品库存和原材料供应链，提高库存周转率 [25] 问题5：市场份额增长机会所在，是大型经销商、全国性客户还是小型经销商 - 公司在小型经销商、地理区域、大型经销商和间接业务方面均有市场份额增长机会；小型经销商方面，需赢回因龙卷风后库存和服务水平不足而流失的客户；地理区域上，南佛罗里达市场份额低于其他地区，公司将加大投入；大型经销商方面，要建立双赢伙伴关系；间接业务方面，通过Allied独立分销网络提供更优价值主张 [28][197] 问题6：2025年过渡相关的研发、资本支出等准备情况 - 公司资本支出2.5亿美元，其中5000万美元用于提前布局2025年过渡；公司将提升客户服务水平，确保产品组合满足市场需求，并借鉴今年最低效率过渡的经验，应对2025年挑战 [55] 问题7：SEER产品对组合的效益，以及在季度和全年指引中的体现 - 第一季度约三分之一的销售为旧SEER产品，多数销售已转向新SEER产品；住宅业务因SEER过渡出现有利组合，预计全年有30%的效益传导 [32][201] 问题8：电子商务渠道本季度表现及对市场份额增长的影响 - 公司未按季度细分电子商务销售数据，但在投资者日提到超三分之一的销售通过电子商务渠道，客户粘性高且持续增长；电子商务是公司增长战略的重要部分，公司将利用相关数据和关系，借助人工智能和机器学习进行库存规划、定价和预测性维护等决策 [202] 问题9：住宅业务按地理区域在本季度的差异 - 东北地区因冬季温和表现不佳，这是行业普遍现象；南方部分州表现良好，可能是竞争对手在转型中受挫，而公司有库存 [60] 问题10：制造效率情况及未来提升空间 - 工厂仍存在效率低下问题，包括加急费率、加班和生产线速度低于正常水平等；第一季度因SEER变更情况更糟；公司优先提高产量和制造生产率，未来将建设第二个工厂，一个专注现货生产以应对紧急更换需求，另一个专注按订单生产服务关键客户 [63] 问题11：阿肯色州工厂的劳动力和材料生产率趋势及目标 - 公司未明确界定“正常”水平，但表示在SKU合理化和与关键客户合作方面取得进展，目前表现接近乐观情景 [204] 问题12：独立分销渠道的去库存情况及可见性 - 公司与ADP和Allied渠道关系良好，有较好的可见性；预计第二季度和下半年初继续去库存，到第三季度初完成，但难以量化具体程度，因各经销商运营节奏不同 [40] 问题13：商业业务积压订单转化的可见性，以及订单组合情况 - 公司对积压订单的利润率有良好可见性，与第一季度预期一致；整体需求可见性良好，从关键客户提前规划2025年订单到紧急更换需求都有；行业交货时间仍较长，公司积压订单健康，从收入、销售和利润率角度看前景乐观 [83] 问题14：公司参与国际竞争的意愿和所需投资 - 公司去年决定剥离欧洲业务，专注北美HVAC - R业务；认为北美市场规模大、公司份额低，专注该市场有助于赢得份额；目前100%致力于成为北美HVAC - R参与者，但不排除未来有其他机会 [84] 问题15：4月住宅业务表现与第一季度对比 - 4月情况符合预期，不会改变全年展望；4月是销售淡季，大部分夏季销售集中在5月和6月 [88] 问题16：产品战略进展，特别是新产品推出和设计情况 - 商业业务重新设计产品线，推出三款新机型，进行了SKU合理化；住宅业务重新设计室外机组，室内机组因较新且高效、兼容而未重新推出 [90] 问题17：价格上涨情况，包括涨幅、与分销渠道的关系以及承包商和消费者的反馈 - 公司实施有针对性的住宅价格上涨，将于6月18日生效；价格上涨旨在抵消通胀并保持竞争力；设备价格在消费者总成本中占比小，且维修成本上升使更换需求仍占优势，公司未收到承包商和消费者的抵制反馈，并将密切关注 [92][163] 问题18：Allied业务的增长机会、与核心Lennox品牌的对比以及利润率变化 - Allied业务过去增长了4倍，利润率显著提升，未来5年有翻倍增长潜力；公司将继续增加经销商，专注产品组合，服务独立经销商；公司未细分Allied和核心品牌的3亿美元增长机会，希望两者都能实现目标；公司致力于住宅业务整体20%的利润率，不细分各业务利润率，因共享制造、产品开发等基础设施 [98][100]

财务业绩 - 2023年第一季度GAAP收入达10.5亿美元，运营收入1.4亿美元，每股收益2.75美元；核心收入增长3%至9.9亿美元，调整后每股收益2.83美元，同比增长15%[18] - 调整后细分市场利润率扩大210个基点，自由现金流从去年的 - 1.23亿美元改善至 - 1.14亿美元，债务/EBITDA比率为2.1[18] 市场情况 - 去库存开始，AHRI单位数量下降，新建筑开工情况好于预期，重申全年商业销售高个位数增长[6][7][8] - 住宅终端市场全年单位销量中个位数下降，关注未来消费者信心[21][22] 各业务板块表现 - 住宅业务收入持平，销量下降8%，被价格和组合因素抵消；商业业务复苏举措进展顺利，利润率持续扩张[30] - 第一季度LII整体收入持平，利润增长300万美元；商业业务受供应链挑战，销量受限，新能效标准带来有利组合[35][38] 全年展望 - 维持2023财年展望，核心收入增长持平至4%，每股收益在14.25 - 15.25美元之间，自由现金流2.5 - 3.5亿美元[18] - 住宅终端市场单位销量中个位数下降，收入持平至低个位数增长，SG&A通胀部分被生产率抵消[60][61] 应对策略 - 投资定价分析，部署和培训内部人才，聘请外部专家，实施年中提价以抵消通胀[28][45] - 优化市场进入策略，增加销售力量，投资分销以支持增长和提高生产率[26][40]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额增加3600万美元至10.49亿美元，主要受有利价格和产品组合推动，部分被较低销量和不利外汇因素抵消[50] - 2023年第一季度营业利润增加2800万美元至1.395亿美元，主要因净销售额增加，部分被成本上升抵消[50] - 2023年第一季度净利润为9800万美元，摊薄后每股收益为2.75美元，2022年同期为2.29美元[50] - 截至2023年3月31日的三个月，公司通过股息支付向股东返还3800万美元[50] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用增加1200万美元至1.675亿美元，占净销售额比例增加70个基点至16.0%[53] - 2023年第一季度利息费用净额从2022年同期的700万美元增至1400万美元，因借款成本上升[57] - 2023年第一季度有效税率为21.7%，2022年同期为19.9%，预计年度有效税率为19 - 21%[58] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为7.88亿美元，2022年同期为9.79亿美元；投资活动净现金使用量为3.37亿美元，2022年同期为2.57亿美元；融资活动提供的净现金为10.11亿美元，2022年同期为12.91亿美元[63] - 2023年第一季度资本支出为3.5亿美元，2022年同期为2.6亿美元[63] - 2023年第一季度未进行股票回购，2022年同期为20亿美元；2023年第一季度股息支付为3800万美元，2022年同期为3400万美元[63] - 截至2023年3月31日，公司总债务为16.676亿美元，其中流动债务为6.575亿美元，长期债务为10.101亿美元[65] - 截至2023年3月31日，公司债务与总资本比率从2022年12月31日的115%降至108%[71] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为4000万美元，其中2200万美元存于国外[73] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度住宅业务净销售额下降0.2%，利润增加300万美元；商业业务净销售额增长10%，利润增加2600万美元；公司及其他业务净销售额增长15%，亏损增加300万美元[49] - 2023年第一季度住宅业务净销售额下降主要因销量下降8%和外汇等因素不利1%，被有利产品组合5%和价格上涨4%抵消[59] - 2023年第一季度商业业务净销售额增长主要因价格上涨9%和产品组合改善7%，部分被销量下降6%抵消[60] 信贷与评级相关 - 信贷协议提供7.5亿美元的循环信贷承诺，2026年7月到期，可申请两次一年期延期，必要时承诺总额可增加3.5亿美元[68] - 截至2023年3月31日，公司高级信用评级穆迪为Baa2展望稳定，标普为BBB展望稳定[71] 债务发行与担保相关 - 公司高级无抵押票据由Lennox International Inc.发行，由部分子公司无条件担保[74] 表外安排情况 - 公司没有可能对财务状况、流动性或经营成果产生重大影响的表外安排[75]

财务表现 - 2022年净销售额增长13%，达到47.18亿美元，相比2021年的41.94亿美元[69] - 2022年营业利润为6.56亿美元，相比2021年的5.90亿美元有所增加[69] - 2022年净利润增长至4.97亿美元，相比2021年的4.64亿美元[69] - 2022年稀释每股收益为13.88美元，相比2021年的12.39美元[69] - 2022年经营活动产生的现金流量为3.02亿美元，相比2021年的5.16亿美元有所减少[69] - 2022年通过股息和股票回购向股东返还4.42亿美元[69] - 2022年住宅供暖与制冷部门的净销售额增长15%，达到31.98亿美元，利润增加5700万美元[70][84] - 2022年商业供暖与制冷部门的净销售额增长4%，达到9.01亿美元，但利润减少3000万美元[70][85] - 2022年制冷部门的净销售额增长12%，利润增加3000万美元[71] - 2022年毛利率下降110个基点至27.2%，主要受原材料成本、组件成本和其他产品成本上升影响[73] - 2022年制冷部门净销售额为619.4百万美元，同比增长12%[88] - 2022年制冷部门利润为78.8百万美元，同比增长60%[88] - 2022年欧洲商业HVAC和制冷业务净销售额为234百万美元，亏损3百万美元[88] - 2021年公司和其他费用减少6百万美元，主要由于较低的激励补偿成本[89] - 2021年净销售额增加15%，主要由销售量增加11%和价格与组合改善4%驱动[90] - 2021年毛利率下降30个基点至28.3%，主要由于原材料成本增加180个基点[91] - 2021年SG&A费用增加43百万美元，但占净销售额比例下降100个基点至14.3%[92] - 2021年净亏损和其他费用为9.2百万美元，主要由于环境责任和特殊诉讼费用增加[93] - 2021年重组费用为1.8百万美元，较2020年减少9百万美元[95] - 2021年股权投资收益为12百万美元，较2020年减少4百万美元[99] 债务与资本结构 - 截至2022年12月31日，公司总债务为15.248亿美元[113] - 资产证券化计划（ASP）的未偿还借款为3.5亿美元，最大证券化金额范围为3亿至4.5亿美元[113] - 信用协议的总容量为7.5亿美元，截至2022年12月31日，可用未来借款为5.56亿美元[114] - 2023年到期债务包括资产证券化计划和3.5亿美元的2023年票据，公司正在评估再融资和其他替代方案[115] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为5.3亿美元，其中2.3亿美元位于海外[120] - 2022年股息支付为1.42亿美元，较2021年的1.27亿美元增长15%[120] - 2022年通过股票回购向投资者返还3亿美元，董事会授权在2021年7月增加10亿美元的股票回购，截至2022年12月31日，剩余回购额度为5.46亿美元[120] - 2023年预计资本支出约为2.5亿美元[120] - 截至2022年12月31日，公司债务与总资本比率从2021年的128%降至115%[118] - 截至2022年12月31日，公司高级信用评级为Baa2（穆迪）和BBB（标准普尔），均为稳定展望[118] 外汇风险管理 - 公司主要面临的外汇风险包括加拿大元、墨西哥比索和欧元，2022年、2021年和2020年，来自美国以外地区的净销售额分别占公司总净销售额的11.4%、13.1%和13.0%[137] - 2022年、2021年和2020年，外汇交易收益和损失对公司运营结果的影响不大，10%的外汇汇率变化对2022年、2021年和2020年的净收入影响分别为350万美元、270万美元和60万美元[137] - 公司通过定期进入外汇远期合约来减轻外汇汇率波动对短期交易的影响，锁定汇率以避免美元升值带来的损失和美元贬值带来的收益[137] 产品保修与相关成本 - 公司对未来保修成本的负债估计需要假设未来产品相关成本的金额、时间和性质，某些保修期限长达10年或更长，假设的微小调整可能对整体负债产生重大影响[138] - 公司可能会因产品质量问题而产生维修或更换已安装产品的成本，以满足客户需求和保护品牌，这些产品相关成本可能不在保修范围内，也不受保险覆盖[138] - 公司定期审查用于确定产品保修和产品相关或有事项负债的假设，并根据实际故障率和成本经验调整假设，实际成本与估计不符时，可能需要调整负债并在未来期间记录费用[138] 会计准则与市场风险 - 公司财务报表和披露中包含的最新会计准则的影响，请参见合并财务报表附注2[139] - 市场风险的相关信息包含在第7项中的“市场风险”标题下[140]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收达创纪录的11亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算增长14%，增长由销量和价格驱动 [2] - 总部门利润同比增加3000万美元，增幅30%，各部门均对利润增长有贡献，总部门利润率为12.1%，上升150个基点 [2] - GAAP每股收益为2.65美元，增长17%，调整后每股收益升至2.63美元，增长12% [2] - 2022年全年所得税税率为19.3%，高于去年的17.2% [2] - 2022年经营活动产生的现金为3.02亿美元，低于上一年的5.16亿美元，主要因库存成本上升和投资增加 [3] - 2022年资本支出约为1.01亿美元，上一年为1.07亿美元，自由现金流为2.03亿美元，低于上一年的4.1亿美元 [3] - 2022年公司支付约1.42亿美元股息，回购3亿美元股票，第四季度末总债务为15亿美元，债务与EBITDA比率为2.1 [3] - 2022年末现金、现金等价物和短期投资为6100万美元 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第四季度营收增长13%至7.03亿美元，销量增长5%，价格和产品组合增长9%，外汇有-1%的影响，部门利润增长8%至1.19亿美元，利润率收缩90个基点至16.9% [4] - 全年营收创纪录达32亿美元，增长15%，销量增长4%，价格增长11%，产品组合持平，利润创纪录达5.97亿美元，增长10%，利润率为18.7%，下降80个基点 [4] 商业业务 - 第四季度营收为2.41亿美元，增长19%，价格和产品组合增长17%，销量增长3%，外汇有-1%的影响，部门利润增长79%，利润率扩大390个基点至11.6% [5] - 全年营收为9.01亿美元，增长4%，价格和产品组合增长13%，销量下降9%，部门利润为8100万美元，下降27%，利润率为9%，下降380个基点 [5] 制冷业务 - 第四季度营收为1.5亿美元，报告增长5%，按固定汇率计算增长10%，价格和产品组合增长21%，销量下降11%，外汇有-5%的影响，部门利润增长42%至1900万美元，利润率扩大330个基点至12.5% [6] - 全年营收为6.19亿美元，增长12%，销量增长3%，价格和产品组合增长14%，外汇有-5%的影响，部门利润为7900万美元，增长60%，利润率为12.7%，上升380个基点 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年营收持平至增长4%，每股收益在14.25 - 15.25美元之间，自由现金流目标在2.5 - 3.5亿美元之间，资本支出计划为2.5亿美元 [8] - 预计2023年价格收益在1.5 - 1.75亿美元之间，净材料成本将带来3500万美元的不利影响，公司费用目标为8000万美元 [8] - 预计全年加权平均摊薄股数在3500 - 3600万股之间，计划今年回购1 - 2亿美元股票 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个可控因素来增加收入和扩大利润率，包括维持和扩大定价举措、关注商业利润恢复、重新获得市场份额 [22] - 公司已开始建设新的商业工厂，预计2024年底完工，同时已启动剥离欧洲资产的正式程序，预计今年完成 [20] - 公司推出了下一代恒温控制器Lennox S40，并在加速热泵增长方面取得进展 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年持谨慎乐观态度，尽管行业单位出货量预计同比下降，但公司有信心执行三个可控的关键成功因素 [22] - 公司认为自身是节能、环保气候控制解决方案的领导者，拥有独特的直接面向经销商的网络，具有可持续的竞争优势 [23] 其他重要信息 - 公司在2022年成功过渡产品组合以满足新的最低区域效率法规，年底成品库存水平已完全补充，同时持有更高水平的原材料安全库存 [18] - 公司正在采取对策改善现金流预测，并致力于长期将90% - 100%的净收入转化为自由现金流 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 高端产品的恢复情况及是否能参与夏季销售季 - 2023年公司有足够的库存水平来推出相关项目，重新夺回高端市场份额，对高端产品在今年的市场表现有信心 [11] 问题: 第一季度订单活动情况及SEER过渡情况 - 1月订单率符合预期，SEER过渡对行业来说总体顺利，公司认为自身设计有优势，行业大部分参与者过渡顺利，部分小玩家可能有问题 [28] 问题: 库存增加是计划内还是有问题导致 - 库存增加是计划内的，一是为确保有足够的高端产品库存，二是为应对SEER变化准备足够的新产品库存，不足之处在于原材料的预测和管理 [35] 问题: 商业业务生产与正常水平的对比及市场份额恢复情况 - 商业业务第四季度表现略好于预期，人员配置稳定，工厂产出较年内低点有所回升，但仍比正常水平低约20%，预计随着新工厂的建成，产能和生产力将提高，市场份额有望继续恢复 [55] 问题: 住宅业务销量季节性变化情况 - 公司不提供季度指导，1月符合预期，由于大部分业务是直接面向经销商，渠道去库存对公司影响较小，行业去库存主要在上半年，此外新屋开工数下降将影响2023年新屋业务 [57] 问题: Allied和Lennox品牌在第四季度的增长差异 - 两者差异不大，Allied业务在第四季度表现出色，与Lennox业务一样取得了良好增长，Allied业务市场份额增加超过100个基点 [39] 问题: 第一季度Allied业务去库存的趋势及销售差异 - Allied业务年初可能较慢，预计20%通过两步分销的业务年初表现不如直接面向经销商的业务，目前还未观察到两者有巨大差异，具体情况还需看分销商对需求的判断 [40][42] 问题: 今年产品转换的低效情况具体是什么 - 包括工厂生产线转换导致的劳动效率低下和产能未充分利用、为确保按时完成任务而进行的空运和高价预购组件、在分销网络中管理新旧SEER产品产生的额外费用 [43] 问题: 商业业务市场动态及与住宅业务趋势的关系 - 历史上商业业务与住宅业务趋势有滞后相关性，此次若有相关性可能会延长，因为行业交货期长且有积压需求，目前大客户的更换计划和支出计划未变，预计2025年关键客户会增加订单 [46] 问题: 净材料成本通胀中组件逆风增加的原因及上下半年的权重情况 - 组件成本上升是因为压缩机、变速电机等供应受限，供应商提高价格，目前净材料成本通胀主要集中在上半年，下半年若大宗商品价格下降，情况可能改善 [48] 问题: 商业和住宅业务市场份额恢复的难易程度及原因 - 商业业务在紧急更换市场竞争主要看产品可用性和价格，公司补充分销渠道库存后有望重新参与竞争；住宅业务因过去产品组合和库存受限，现在新领导到位、仓库库存充足、销售卓越计划取得成果，且产品有优势，有信心获得市场份额 [50][51] 问题: 非核心资产剥离的进展和完成时间 - 本周刚刚启动剥离程序，已发出要约，等待潜在买家签署保密协议并参与，预计在第一季度财报电话会议上提供更多信息 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司营收达12.4亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长18%，主要受销量增长和价格因素驱动 [10][24] - GAAP运营收入达1.86亿美元，创第三季度纪录，同比增长14%；总部门利润增长15%，达1.89亿美元，创第三季度纪录 [24] - 总部门利润率为15.2%，下降30个基点，主要因供应链效率低下和高端产品制造受限导致的产品组合不佳 [25] - GAAP每股收益增长17%，达3.99美元，创第三季度纪录；调整后每股收益增长21%，达4.10美元，创第三季度纪录 [25] - 2022年全年营收增长预期调整为12% - 15%，此前预期为10% - 15% [30] - 2022年全年GAAP和调整后每股收益预期调整为13.80 - 14.20美元，此前预期为13.80 - 14.50美元 [30] - 2022年价格因素预计带来4.25亿美元收益，收益率为10%，较之前预期增加2500万美元 [31] - 2022年住宅产品组合预计带来4500万美元不利影响，此前预期为2500万美元 [31] - 2022年大宗商品成本通胀预计为1.2亿美元，较之前预期减少1000万美元 [32] - 2022年零部件和其他材料通胀预计带来1.2亿美元不利影响，此前预期为1亿美元 [32] - 2022年供应相关工厂中断预计带来2500万美元不利影响，此前预期为1500万美元 [32] - 2022年利息和养老金费用预计为4000万美元，此前预期为3500万美元 [33] - 2022年自由现金流预计约为3亿美元，此前预期为4亿美元 [33] - 2022年股票回购计划已完成3亿美元，此前预期为4亿美元 [33] - 2022年有效税率预计约为19% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收增长17%，达8.35亿美元，销量增长7%，价格上涨10%；替换和新建建筑销售均增长高两位数，新建建筑增长更快 [26] - 第三季度部门利润增长7%，达1.54亿美元；部门利润率收缩190个基点，至18.4%，因组件短缺无法增加高端产品产量 [27] - 第三季度新开4家Lennox门店，总数达239家，预计年底约达245家 [27] 商业业务 - 第三季度营收达2530万美元，增长20%，主要受全国账户业务强劲增长带动，价格上涨9%，产品组合提升11% [28] - 第三季度部门利润增长31%，部门利润率扩大100个基点，至11.7%；需求和积压订单保持强劲，阿肯色州工厂恢复进展顺利 [28] 制冷业务 - 第三季度营收达1570万美元，按报告数据增长14%，按固定汇率计算增长21%，价格上涨16%，销量增长5%，外汇产生-7%的影响 [29] - 第三季度部门利润增长54%，达220万美元，部门利润率扩大370个基点，至14.3%；需求和积压订单保持强劲 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业方面，预计北美住宅市场出货量呈低个位数增长，北美商业单元和制冷市场出货量呈中个位数增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为2023年1月1日生效的最低效率法规做准备，补充库存水平，提高供应链弹性 [11] - 宣布投资1.25 - 1.5亿美元在墨西哥建设第二家商业工厂，预计未来两年完成，将增加制造产能，实现利润率扩张 [13] - 公司在最低效率过渡期间具有竞争优势，住宅产品设计可在不改变室内单元的情况下达到更高效率标准，对经销商和终端用户更有利 [17][18] - 公司认为2023年即使住宅业务受新建筑和宏观经济疲软影响，仍有望实现营收、利润率和每股收益增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年面临住宅单元出货量下降、组件通胀和供应链中断等不利因素，但也有最低效率法规带来的价格和产品组合优势、商业制造恢复、大宗商品成本下降和材料成本降低等有利因素 [35][36][37] - 商业和制冷业务需求和积压订单强劲，各业务均有共享收益机会 [38] 其他重要信息 - 公司将于12月14日举行年度投资者日，讨论2023年具体指引、三年展望并更新战略 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业和高端住宅产品供应链情况，是否存在供应商分配问题，以及新商业工厂的资本支出和时间安排 - 供应链情况正在改善，但仍面临挑战；没有证据表明供应商分配问题影响供应链表现；新工厂资本支出预计为1.25 - 1.5亿美元，目前计划两年内平均分配，12月14日投资者日将提供更多指引 [42][43] 问题2: 住宅供应链似乎变差的原因，以及监管变化带来的定价情况和2023年的利弊因素 - 第三季度住宅利润率变化不能作为供应链指标，供应链整体在改善，预计明年年中大部分供应链效率问题将得到解决；新最低效率产品定价预计有两位数提升，能覆盖额外成本；2023年有利因素多于不利因素，但替换需求的持续性是最大未知数 [46][47][50][51] 问题3: 2023年定价顺风的量化情况，以及渠道库存动态 - 目前无法提供2023年定价顺风的具体百分比，12月完成更高SEER产品变更后可提供更多信息；公司自身分销渠道库存水平在改善，但高端产品仍短缺，独立分销渠道库存也在改善，但担心明年初出现库存缺口，对公司影响较小 [55][58][60] 问题4: 第四季度销售增长和利润率预期，以及现金流和现金使用情况 - 第四季度利润率预计持平或略有上升，商业业务对利润率有较大拖累，住宅业务不会重复第三季度的高成本采购，制冷业务表现良好；减少股票回购是为了增加库存投资，以满足2023年关键时期的客户需求；未来现金流预计接近净利润，需考虑新商业工厂的增量支出 [67][70][71] 问题5: 新商业工厂的产能增加情况，以及2022年底达到最低SEER水平的业务占比和高端组件供应对新SEER单元的影响 - 新工厂产能将根据客户需求匹配，目前无法提供具体数字，预计2024年底开始生产；2022年达到最低SEER水平的业务占比约为60%；高端组件供应短缺影响经销商向上销售更高能效产品，但预计2023年情况将改善 [74][76][78] 问题6: 公司设备在SEER变更中的竞争力，以及商业生产增加处于什么阶段和是否能在2023年年中达到满产 - 公司产品设计具有竞争优势，如保持箱体尺寸、采用单级技术、使用更好的铝制换热器，且经销商无需更换室内单元即可满足更高效率标准；商业生产处于早期阶段，产量至少还需提高15% - 20%，目前仍面临劳动力、制造流程和供应商等方面的挑战 [81][83][84] 问题7: 2023年住宅替换业务的潜在销量压力是由维修与替换动态还是房主支出时机决定，以及明年利息费用的预期 - 主要是维修与替换动态的平衡，公司认为这是非 discretionary 支出，经济不确定性下替换仍可能更有利；目前无法提供明年利息费用的具体信息，12月会进行澄清，预计不会比现在大幅增加 [88][92] 问题8: 库存投资是否是为了应对组件成本上升，以及COGS中原材料和采购组件的价格预期，还有最低效率定价对住宅业务的影响 - 库存增加主要是为了恢复正常水平，未来将增加成品库存，减少原材料库存；预计组件成本短期内仍会通胀，但综合考虑材料成本降低举措，明年整体将是有利因素；最低效率定价对住宅业务的影响较为复杂，需考虑过渡时间和南北地区差异，目前无法提供具体计算，12月可能提供更多信息 [96][97][99] 问题9: 商业业务恢复1亿美元盈利能力的增量因素，以及IRA对热泵业务的产品和渠道定位影响，能否量化IRA的机会 - 盈利能力提升将在未来两到三年实现，主要来自更高的产量、制造效率提高和SEER变更带来的价格组合优势；IRA为公司增加热泵渗透率提供了机会，公司新的寒冷气候热泵技术具有竞争优势，但难以量化IRA的具体影响，因为其实施细节尚未明确 [103][106][109] 问题10: 独立渠道在本季度的表现，以及住宅HVAC市场是否无价格弹性，新效率系统的平均安装成本 - 独立渠道和直接渠道增长情况相似，公司历史上不在正式报告中细分，但在10 - Q报告中会披露；市场并非完全无价格弹性，但当前动态有利于替换而非维修；新效率系统的平均安装成本因地区而异，设备成本通常不到消费者总成本的一半，且更高SEER系统可降低能源成本 [113][120][124] 问题11: 替代制冷剂对R - 22单元维修与替换决策的影响，以及IRA何时能让承包商和经销商向客户推销其好处 - 对于R - 22单元，需综合考虑制冷剂成本、设备年龄等因素，公司希望推动替换，但也会为维修提供支持；IRA的影响预计从2023年开始，部分州会更快推出，部分影响将持续到2024年，目前难以量化具体影响 [129][130][132] 问题12: 本季度商业业务增长中定价和销量的贡献，以及商业订单情况，商业利润率能否保持，新商业工厂如何应对市场动态变化 - 本季度商业业务增长中，定价贡献9%，销量贡献11%；订单保持健康，积压订单持续增加；第四季度商业利润率可能因季节性和产品过渡而下降，但公司整体利润率未来将上升；新工厂具有灵活性，劳动力成本低且靠近住宅工厂，可灵活调配劳动力，且产品成本约85%为可变成本，能减少市场波动对利润率的影响 [136][138][141]

公司概况 - 公司专注于HVACR领域，是提供高效气候控制解决方案的领导者，拥有创新产品和直供经销商网络，注重ESG [5] - 公司领导团队经验丰富，CFO有17年经验，CHRO有15年经验等 [5][6] 业务数据 - 2021年公司收入42亿美元，住宅、商业、制冷业务占比分别为13%、21%、66%；利润6.04亿美元，占比分别为7%、16%、77% [12] - 2017 - 2022E年公司收入分别为38亿、37亿、38亿、36亿、42亿、47亿美元，销售回报率分别为13.4%、14.8%、16.2%、13.9%、14.4%、13.9% [13] 创新与ESG - 公司率先完成美国能源部冷气候热泵挑战，展示产品创新能力 [9] - 2021年ESG报告亮点包括科学目标设定、达或超改善目标、热泵和脱碳领域领先、持续改善多元化和包容性 [10] 业务策略 - 加速增长举措包括服务卓越、环保产品和服务、运营效率提升、数字投资 [28] - 资本部署策略包括推动现金转化接近净收入、持续投资业务、进行战略收购、向股东返还现金 [33] 目标展望 - 2024年目标收入50亿美元，销售回报率16.8%，收入复合年增长率6%，增量利润率30% [35]

财务业绩 - 2022年第二季度营收达13.66亿美元，同比增长10%；利润2.3亿美元，同比增长4%；核心每股收益达5美元，同比增长10%[5][9][10][11] - 住宅业务营收9.78亿美元，同比增长17%；利润2.16亿美元，同比增长14%[13] - 商业业务营收2.2亿美元，同比下降13%；利润0.17亿美元，同比下降62%[15] - 制冷业务营收1.69亿美元，同比增长14%；利润0.23亿美元，同比增长73%[17] 全年指引 - 全年营收预计增长10% - 15%，此前为7% - 11%；每股收益预计为13.8 - 14.5美元，此前为13.5 - 14.5美元[5] 战略进展 - 率先完成美国能源部寒冷气候热泵挑战，展示产品创新能力[6] - 发布2021年ESG报告，设定科学目标，持续改善多元化与包容性[7] 资本配置 - 第二季度运营现金流为9700万美元，用于补充库存；回购1亿美元股票并支付3300万美元股息[5] 风险与挑战 - 面临原材料价格上涨、供应和交付问题、贸易关税、市场需求波动、疫情等风险[2] 下半年展望 - 面临住宅新建筑潜在下降、通胀、供应链限制等逆风因素 - 拥有强劲订单积压、商品通胀缓解、生产率和成本降低举措等顺风因素[22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收达创纪录的13.7亿美元，按报告值计算增长10%，按固定汇率计算增长11% [20] - GAAP营业利润达创纪录的2.27亿美元，增长5%；总部门利润增长4%，达创纪录的2.3亿美元 [21] - 总部门利润率为16.8%，下降110个基点，主要受通胀压力、全球供应链中断和工厂效率低下影响 [21] - GAAP每股收益达创纪录的4.96美元，增长10%；调整后每股收益达创纪录的5美元，增长9% [21] - 公司将全年营收增长指引上调至10% - 15%，此前为7% - 11% [28] - 将GAAP和调整后每股收益指引的低端上调至13.80 - 14.50美元，此前为13.50 - 14.50美元 [29] - 预计今年价格将带来4亿美元收益，收益率为9.5%，高于此前指引的3.35亿美元 [29] - 住宅业务组合预计全年带来2500万美元逆风，此前预计为中性 [30] - 大宗商品成本通胀预计为1.3亿美元，低于此前指引的1.4亿美元 [30] - 预计零部件和其他材料的通胀压力带来1亿美元逆风，高于此前指引的7000万美元 [31] - 工厂效率预计带来1500万美元逆风，此前预计为中性 [32] - 运费预计带来2000万美元逆风，高于此前指引的1500万美元 [32] - 利息和养老金费用指引为3500万美元，低于此前指引的4000万美元 [33] - 计划资本支出1.25亿美元，维持全年约4亿美元的自由现金流指引和4亿美元的股票回购计划，已完成3亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 营收创纪录达9.78亿美元，增长17%，价格上涨13%，销量上涨5%，组合下降1% [22] - 替换销售增长中两位数，新建筑增长高两位数 [23] - 部门利润增长14%，达创纪录的2.16亿美元，利润率收缩50个基点至22.1% [23] - 第二季度新开两家Lennox门店，目标今年新开20 - 30家，目前共有235家 [23] 商业业务 - 营收2.2亿美元，下降13%，销量下降22%，价格上涨4%，组合上涨5% [24] - 部门利润下降62%至1700万美元，利润率收缩1010个基点至7.8% [24] - 商业终端市场替换需求强劲，阿肯色州工厂在招聘工厂直接劳动力方面取得进展，但供应链中断仍严重影响设备业务 [24] - 第二季度商业业务环比改善，夏季优先服务关键全国客户和学校业务，8月1日宣布第三次商业价格上涨，预计下半年业务改善 [25] 制冷业务 - 营收创纪录达1.69亿美元，按报告值计算增长14%，价格上涨12%，销量上涨9%，组合下降1%，外汇产生-6%的影响，固定汇率下增长20%，北美增长超30% [26] - 订单率和积压订单保持强劲，欧洲制冷业务按固定汇率计算增长高个位数，欧洲商业HVAC按固定汇率计算增长中个位数 [27] - 部门利润增长73%至2300万美元，利润率扩大470个基点至13.8% [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进战略重点，专注创新和ESG，是第一家完成美国能源部冷气候热泵挑战的公司，近期发布了包含科学碳目标的最新ESG报告 [13] - 公司致力于通过持续的产品创新、提高效率和减少温室气体排放目标来加速环境可持续发展 [16] - 公司专注于HVACR领域，认为有大量的附加收购、产品扩张和地理扩张机会，不会进行重大的战略转型 [81][82] - 公司计划恢复制造能力、依靠创新产品、开设新门店、增加经销商、回归商业路边替换业务和扩大地理足迹来实现份额增长 [86][87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司意识到美国经济可能放缓以及利率上升可能导致住宅新建筑下降，但目前业务需求仍超过供应能力，供应链约束持续存在 [37][38] - 大宗商品通胀正在缓解，随着供应链正常化，持续的生产力和材料成本举措将对业务产生积极影响 [39] - 公司对商业业务的长期利润率目标是达到18% - 20%，但由于行业组件短缺和供应中断，目前难以给出具体的第三和第四季度利润率数字 [46] 其他重要信息 - 公司是第一家完成美国能源部冷气候热泵挑战的公司，该挑战旨在加速寒冷气候热泵的发展，为HVAC行业带来创新解决方案 [14] - 公司发布了2021年ESG报告，其减排目标已获科学碳目标倡议组织批准，该报告涵盖了公司在环境、多样性和包容性以及治理方面的进展 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业业务第三和第四季度利润率改善的速度及进入2023年的利润率退出率 - 公司仍处于商业业务转型中，长期目标是将利润率提升至18% - 20%，但由于行业组件短缺和供应中断，目前难以给出具体数字，预计业务将有小而稳定的环比改善 [46][47] 问题2: 第三和第四季度收益的权重以及价格和成本在上下半年的情况 - 4亿美元的价格收益中，上半年已实现2.25亿美元，下半年预计实现1.75亿美元，成本也将相应拆分，业务收益的季节性将逐渐恢复正常 [49][50] 问题3: 商业业务中供应链和劳动力的平衡、斯图加特劳动力的恢复进展以及长期生产多元化的想法 - 劳动力情况已得到控制，目前最大的瓶颈是组件供应和工厂流程，公司将致力于供应链多元化，长期有开设第二家工厂的计划，但会谨慎决策 [56][57][58] 问题4: 对SEER监管变化的准备情况以及2023年相关的通胀情况 - 公司已完全准备好应对SEER变化，认为这是行业提升价格的机会，预计行业利润率将扩大，不会出现大量囤货或预购情况 [61][62][63] 问题5: 是否认同公司过去提供的财务指导框架 - 公司认同该框架，本季度未更新长期指导是因为没有变化，预计不会因新CEO而改变，除非宏观经济条件等因素发生变化 [68] 问题6: 铜、铝和钢成本下降对损益表的影响以及原材料和组件在销货成本中的占比 - 大宗商品成本下降的大部分好处可能在2023年体现，由于库存和预购锁定价格，影响预计在2023年第四季度显现，除大宗商品和组件成本外，还有其他通胀压力 [69][70] 问题7: 供应链的改善情况、瓶颈点的变化 - 货运情况正在改善，组件供应情况不一，半导体微芯片仍是最大瓶颈，预计2023年初会有显著改善，目前情况不再恶化 [72][73][74] 问题8: 公司整体投资组合是否有附加收购机会以及制冷业务提高利润率的措施 - 公司喜欢专注于HVACR领域，认为有大量附加收购、产品扩张和地理扩张机会，制冷业务正在进行评估，短期重点是提高业务绩效 [81][82][83] 问题9: 公司实现份额增长或夺回份额的策略 - 公司将恢复制造能力、依靠创新产品、开设新门店、增加经销商、回归商业路边替换业务和扩大地理足迹来实现份额增长 [86][87][88] 问题10: 2023年因SEER变化提高价格的幅度以及受影响的销售百分比 - 公司尚未宣布2023年产品线的价格，但预计会将SEER变化的影响体现在价格中，新SEER预计影响50% - 60%的销售 [93][94] 问题11: 商业业务能否缓冲住宅需求放缓以及报价和预订趋势、积压订单情况 - 公司认为商业业务可以从销量和利润率方面缓冲住宅需求放缓，行业2022年已售罄，2023年有积压订单，但部分仍在协商定价、供应和设计 [96][97] 问题12: 商品通缩在损益表中体现较晚的原因 - 由于年初预建库存，组件需要时间通过库存进入销货成本，且价格波动较大，主要是同比比较的影响 [103] 问题13: 此次SEER变化与2015年相比价格影响更高的原因 - 目前处于全球通胀环境，行业竞争会促使企业抓住机会提升价格，且此次SEER变化覆盖全国，将带来价格和组合的双重收益 [106][107][108] 问题14: 全年价格按业务划分的情况、商业业务价格追赶情况以及正常利润率和劳动力成本对长期利润率的影响 - 公司未按业务细分价格，但预计商业业务价格将追赶上来，2023年SEER变化将带来价格提升机会，劳动力成本短期有一定逆风，但长期影响不大 [113][114][115] 问题15: 2023年第三和第四季度自由现金流的情况、下半年收益的季节性以及独立渠道为新SEER产品备货的情况 - 自由现金流预计在第四季度集中体现，收益季节性将逐渐恢复正常，住宅业务多数销售直接面向经销商，目前无大量预加载计划，可能在第四季度根据需求情况调整 [124][126][127] 问题16: 住宅业务本季度17%增长中销量的占比以及不同渠道的增长情况 - 销量增长占比为5%，公司未细分不同渠道的增长情况，但两个渠道需求都很强劲 [138][139] 问题17: 商业业务下半年利润率改善的情况以及如何思考合适的利润率 - 难以给出具体数字，预计第三和第四季度会有类似第二季度的环比改善，长期目标是将利润率提升至18% - 20%，可能需要两年时间 [141][142] 问题18: 公司对住宅市场低迷的敏感性分析和应对框架 - 公司对住宅新建筑和替换业务进行了不同情景的建模，将通过新计划获取份额和从维修业务中获取价值来应对，目标是为股东提供最佳价值 [143][144][145] 问题19: 商业业务新订单情况、全国客户业务的对话情况以及如何应对更浅的低迷 - 商业业务需求未出现变化，全国客户对高效设备的升级有需求，公司将采取措施尽量减少低迷带来的负面影响，通过削减一般及行政费用和推迟投资来应对 [152][153][155] 问题20: 公司整体利润率情况以及制冷业务增量能否维持 - 全年利润率预计下降约40个基点，制冷业务目前受益于价格追赶的顺风，高于公司通常目标的30% [162][165]