公司概况 - 林德公司是全球工业气体和工程解决方案领导者 市值达1904亿美元[1] - 公司由普莱克斯和林德集团合并而成 总部位于英国[1] - 业务覆盖100多个国家 服务于医疗、化工、制造、食品饮料、电子及能源等多个行业[1][2] - 生产大气气体（如氧气、氮气、氩气）和工艺气体（如氢气、二氧化碳）[1] 财务与运营表现 - 财务业绩强劲 拥有稳健的自由现金流和长期合同[2] - 以运营效率、创新驱动工程和专注于高增长终端市场的弹性商业模式著称[2] - 被UBS升级为“买入”评级 目标价500美元 认为其交易价格低于历史估值[5] - 预期收益增长将因项目储备、利润率扩张以及特种气体定价改善而加速[5] 股价表现 - 股价较8月20日达到的52周高点486.38美元下跌16.2%[3] - 过去三个月股价下跌14.7% 同期材料ETF仅下跌4.2%[3] - 年内至今股价下跌2.6% 而同期材料ETF上涨4.4%[4] - 过去52周股价下跌10.5% 同期材料ETF下跌7.6%[4] - 自9月底和10月中旬以来 股价多数时间分别低于其50日和200日移动平均线[4] 同业比较 - 竞争对手宣伟公司过去52周股价下跌14.3% 表现不及林德[6] - 宣伟公司年内至今股价小幅下跌[6]

分析师评级与目标价 - 2025年11月11日，UBS分析师Joshua Spector将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价为500美元 [2] - 评级上调反映了公司作为防御性增长股具有吸引力的风险回报比 [2] 财务业绩与预期 - 2026年调整后每股收益（EPS）增长率预计从6%加速至约9%-10% [2] - 2025年第三季度调整后EPS为4.21美元，同比增长7% [2] - 第三季度营收为86亿美元，同比增长3% [2] - 第三季度自由现金流为17亿美元，经营现金流同比增长8% [2] 增长驱动因素 - 新项目启动、强大的70亿美元订单储备以及提价和生产效率提升带来的利润率改善是关键增长动力 [2] - 氦气和稀有气体价格预计将复苏，叠加欧洲疲弱销量的基数效应，预计将推动未来增长 [2] 资本配置与股东回报 - 公司当期向业务投资42亿美元，并向股东返还53亿美元 [2] - 2%的提价和高效的资本部署支撑了强劲的自由现金流生成 [2] 业务概况与市场地位 - 公司是全球工业气体企业，服务于医疗、化工、电子和能源市场 [2] - 公司被列为当前最值得购买的12只大宗商品股票之一 [1]

评级与市场观点 - 公司被列入12支最佳欧洲股息股名单 [1] - UBS分析师将评级从中性上调至买入 新目标价为500美元 略低于之前的507美元 [2] - 公司被视为防御性成长股 风险回报比具吸引力 股价交易价格较历史平均市盈率有10%的折扣 [2] 财务表现 - 2025年第三季度营收达86亿美元 同比增长3% [3] - 营业利润为24亿美元 调整后营业利润为26亿美元 同样增长3% [3] - 季度营运现金流同比增长8% 达到29亿美元 [3] 业务发展与投资 - 预计2026年盈利增长将加速 可能成为股价催化剂 [2] - 2025年6月与一个价值40亿美元的低碳氨项目签订长期工业气体供应协议 [4] - 计划投资4亿美元新建现场设施 与现有氢气和合成气基础设施协同工作 [4] 公司概况 - 公司是全球工业气体和工程企业 为广泛行业提供高质量气体、特种混合气体及相关技术 [5]

投资组合变动 - 沙特公共投资基金在第三季度清仓近12只美股 包括Pinterest和林德气体 并抛售安博及Air Products & Chemicals的全部股份[1] - 基金减持康明斯股份1,095,578股 价值减少3.588亿美元 减持艾利丹尼森股份231,662股 价值减少4065万美元[1][2] - 基金略微减持电动汽车制造商Lucid Group股份 但继续持有优步和艺电的股份 持仓数量未变[1][3] 持仓价值与集中度 - 美国股票投资组合总价值降至194亿美元 环比下降约18% 为2025年以来最低水平[1] - 前五大持仓为优步 价值71.3619亿美元 占投资组合37% 艺电 价值50.0376亿美元 占26% Lucid 价值42.1294亿美元 占22% Take-Two互动软件 价值29.491亿美元 占15% 以及Claritev 价值6801万美元 占0.4%[3] 战略背景与资金流向 - 撤资行动延续上一季度趋势 当时基金已清仓Meta Platforms和联邦快递等持仓[2] - 基金正更加聚焦本土企业 优先推动国内投资以助力沙特经济多元化计划[2] - 公共投资基金计划在2025年后投入700亿美元 其中绝大部分将投向沙特境内 2024年该基金已在重点板块部署570亿美元[4][5]

公共投资基金（PIF）持仓概况 - 沙特公共投资基金（PIF）在2025年第三季度将其美国股票持仓总值从第二季度的238亿美元降至194亿美元，减少了44亿美元 [2] - 该基金清仓了9家公司的股票以及42家公司的所有期权合约 [2] - 基金维持了在6家公司的持仓不变，包括Lucid Group、艺电、优步、Take-Two Interactive、Allurion Technologies和Clarivate [2] 持仓维持公司详情 - **Lucid Group (LCID)**: 持股数量因1比10的合股从1770.9百万股变为177.1百万股，但持仓价值从37.366亿美元增至42.129亿美元，增加了4.763亿美元 [3][4] - **艺电 (EA)**: 持股数量维持在24.8百万股，持仓价值从39.618亿美元增至50.038亿美元，增加了10.42亿美元 [4] - **优步 (UBER)**: 持股数量维持在72.8百万股，持仓价值从67.96亿美元增至71.362亿美元，增加了3.402亿美元 [4] - **Take-Two Interactive (TTWO)**: 持股数量维持在11.4百万股，持仓价值从27.721亿美元增至29.491亿美元，增加了1.77亿美元 [4] - **Allurion Technologies (ALUR)**: 持股数量维持在1.1百万股，持仓价值从40万美元微降至30万美元 [6] - **Clarivate (CTEV)**: 持股数量维持在1.3百万股，持仓价值从0.578亿美元增至0.68亿美元，增加了1020万美元 [6] 清仓股票列表（部分） - 基金清仓的股票包括Air Products & Chemicals、康明斯、Visa、Avery Dennison、沃尔玛、Prologis、Pinterest、Adobe、微软、Alphabet、Salesforce、亚马逊、AMD等公司 [4] - 其他清仓股票还包括Booking Holdings、Linde PLC、Bloom Energy、ARM Holdings、英伟达、MercadoLibre、阿斯利康、可口可乐等多家公司 [6]

公司概况 - 林德公司是全球最大的工业原材料供应商之一，主要业务为工业气体 [2] - 公司业务范围极其广泛，覆盖从葡萄酒、数据中心到石油钻井等每一个行业 [4] 近期动态与市场观点 - 知名财经评论员Jim Cramer在节目中强调林德是一家“真正的公司”，区别于数据中心经济，属于实体经济 [2][4] - 瑞银集团本周将林德公司股票评级从中性上调至买入，预期公司盈利增长将在2026年加速 [2] - Jim Cramer指出林德公司股票曾达到峰值，并强调其真实的公司属性 [4]

市场整体表现与宏观经济 - 标普500指数和纳斯达克指数周二下跌 因人工智能基础设施提供商CoreWeave周一晚间公布季度业绩后下调收入预期 导致其股价暴跌约14% 并对大型科技股构成压力 [1] - 华尔街关注疲软的劳动力市场数据 ADP薪资追踪器显示 在截至10月25日的四周内 平均每周就业人数减少11,250人 [1] 人工智能行业动态与风险 - 有观点认为数据中心领域目前有过多借贷资金流入 对此表示担忧 [1] - 软银宣布出售其在芯片制造商英伟达的全部股份 英伟达股价周二下跌约3% 此次出售将为软银对OpenAI的225亿美元巨额投资提供资金 [3] - 上述交易进一步加剧了对人工智能数据中心热潮导致债务累积的担忧 [3] 公司特定事件与表现 - 工业气体巨头Linde股价周二上涨超过1% 此前瑞银将其评级从持有上调至买入 尽管目标价从507美元下调至500美元 但分析师认为2026年的每股收益增长将成为公司的积极催化剂 [2] - Linde的定价能力使其能够在宏观经济背景下连续多个季度实现盈利超预期 [2] - 对英伟达股票维持“持有 而非交易”的观点 软银的抛售消息并未引起对公司的担忧 [3] 其他提及公司 - 周二视频节目末尾快速点评的股票包括 CoreWeave、派拉蒙Skydance、安进、Dutch Bros和Coterra Energy [4]

公司概况与市场表现 - 林德公司是一家总部位于英国的特殊化学品公司 业务涉及氧气 氮气 氩气 二氧化碳 乙炔等多种大气气体的处理 市值达到1964亿美元 业务遍及美洲 欧洲 印度太平洋地区和非洲 [1] - 公司股票表现显著弱于大市 年初至今股价微涨44个基点 过去52周下跌9.7% 而同期标普500指数在2025年上涨14.4% 过去一年回报率为12.7% [2] - 与材料行业ETF相比 公司股票在2025年表现不及上涨2%的XLB 但在过去52周略微跑赢下跌10%的XLB [3] 第三季度财务业绩 - 公司第三季度总收入同比增长3.1%至86亿美元 超出市场预期17个基点 [4] - 第三季度调整后每股收益同比增长6.9%至4.21美元 超出市场一致预期72个基点 [4] - 尽管业绩超预期 但公司下调了全年盈利指引的上限 导致财报发布后当日股价下跌2.7% [4][5] 各地区销售表现 - 美洲地区销售额增长6% EMEA欧洲 中东和非洲地区销售额增长3% [4] - 印度太平洋地区的销售仍然面临压力 [4] 全年预期与历史记录 - 市场分析师预计公司2025全财年调整后每股收益为16.43美元 同比增长5.9% [5] - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利均超出市场预期 拥有稳健的盈利超预期记录 [5] 分析师观点与评级 - 覆盖该股票的27位分析师给出的一致评级为"强力买入" 包括19个"强力买入" 2个"温和买入"和6个"持有" [6] - 当前评级配置比一个月前更为乐观 当时仅有18位分析师给出"强力买入"建议 [7] - 11月6日 RBC Capital分析师重申"跑赢大盘"评级 但将目标价从576美元下调至540美元 [7]

文章核心观点 - 文章从股息贵族中筛选出三家符合特定标准的公司，认为其为长期投资组合中提供稳定增长收入和资本增值潜力的优质选择 [4][5][18] 雪佛龙公司 - 公司为全球大型能源公司，业务涵盖石油天然气钻探、炼化及销售，并已涉足可再生能源领域 [1] - 公司股票在过去五年上涨近85%，股息支付在过去五年增长约37% [7][8] - 公司提供每股6.84美元的年化股息，股息率约为4.4%，为三家公司中最高，股息支付率约为84% [8] - 27位华尔街分析师给予公司股票“温和买入”评级，评分4.07/5，最高目标价197美元，隐含约29%上涨潜力 [9] 艾伯维公司 - 公司专注于处方药研发，治疗领域包括类风湿性关节炎、癌症及免疫系统疾病，涵盖传统药物和先进生物疗法 [11] - 公司股票在过去五年上涨119% [11] - 公司提供每股6.56美元的年化股息，股息率约为3%，过去五年股息增长45%，股息支付率为68.07% [12] - 28位华尔街专家给予公司股票“温和买入”评级，评分4.07/5，最高目标价284美元，隐含约31%上涨潜力 [13] 林德公司 - 公司业务为生产并供应工业气体，如氧气、氮气、氢气和氩气，并致力于清洁能源和氢燃料等气体技术 [15] - 公司股票在过去五年上涨63% [15] - 公司提供每股6.00美元的年化股息，股息率约为1.5%，过去五年股息增长59%为三家公司最高，股息支付率为36% [16] - 27位华尔街分析师给予公司股票“强力买入”评级，评分4.48/5，最高目标价576美元，隐含约38%上涨潜力 [17] 筛选标准 - 筛选标准包括：覆盖分析师数量不少于12位，过去五年股价涨幅不低于50% [2] - 筛选标准包括：过去五年股息增长率不低于30%，60个月贝塔值在0至1之间以显示股价相对稳定 [3]

收入和利润表现 - 2025年第三季度销售额为86.15亿美元，同比增长3%[108][109] - 2025年第三季度报告营业利润为23.67亿美元，同比增长13%，营业利润率为27.5%[108][110] - 2025年第三季度调整后营业利润为25.58亿美元，同比增长3%，调整后营业利润率为29.7%[108][111] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为4.09美元，同比增长27%[108][110] - 2025年第三季度调整后摊薄后每股收益为4.21美元，同比增长7%[108][111] - 2025年第三季度报告营业收入为23.67亿美元，同比增长13%；调整后营业收入为25.58亿美元，同比增长3%[175] - 2025年前九个月报告营业收入为69.05亿美元，同比增长8%；调整后营业收入为75.52亿美元，同比增长4%[175] - 2025年第三季度报告营业利润率为27.5%，高于2024年同期的25.0%；调整后营业利润率为29.7%，与2024年同期的29.6%基本持平[175] - 2025年第三季度报告稀释每股收益为4.09美元，同比增长27%；调整后稀释每股收益为4.21美元，同比增长7%[177] - 2025年前九个月报告稀释每股收益为11.34美元，同比增长13%；调整后稀释每股收益为12.26美元，同比增长6%[177] - 2025年第三季度林德公司净收入为19.29亿美元，同比增长24%[108] - 林德公司报告净收入在2025年第三季度增长3.79亿美元（24%），九个月期间增长5.28亿美元（11%）[130] - 调整后净收入在2025年第三季度增长9100万美元（5%），九个月期间增长2.28亿美元（4%）[131] - 报告稀释每股收益在2025年第三季度增长0.87美元（27%），九个月期间增长1.32美元（13%）[132] - 调整后稀释每股收益在2025年第三季度增长0.27美元（7%），九个月期间增长0.72美元（6%）[133] 成本和费用 - 2025年第三季度销售成本（不含折旧摊销）为43.79亿美元，占销售额的50.8%，同比下降1.3个百分点[108][115] - 2025年第三季度SG&A费用为8.97亿美元，同比增长9%，占销售额的10.4%[108][116] 销售增长驱动因素 - 2025年第三季度销售增长由价格上涨（贡献2%）和收购（贡献1%）驱动[113][114] 各地区及业务部门表现 - 美洲地区2025年第三季度销售额增长2.28亿美元（6%），九个月期间增长4.91亿美元（5%），主要受价格/产品组合增长3%推动[140][142] - APAC部门第三季度销售额为17.41亿美元，同比增长1%（增加2500万美元），但九个月累计销售额为49.35亿美元，同比下降1%（减少2900万美元）[149][150] - APAC部门第三季度营业利润为4.9亿美元，同比下降1%（减少700万美元），但九个月累计营业利润为14.31亿美元，同比增长1%（增加1300万美元）[149][151] - 工程部门第三季度销售额为5.19亿美元，同比下降15%（减少9200万美元），九个月累计销售额为16.35亿美元，同比下降3%（减少5900万美元）[152][153] - 工程部门第三季度营业利润为1.01亿美元，同比下降6%（减少700万美元），但九个月累计营业利润为3.05亿美元，与去年同期持平[152][154] - 其他部门第三季度销售额为3亿美元，同比增长10%（增加3100万美元），九个月累计销售额为9.57亿美元，同比增长2%（增加1800万美元）[155][158] - 其他部门第三季度营业利润为1600万美元，同比下降181%（减少2900万美元），九个月累计营业亏损为1200万美元，同比下降150%（减少3600万美元）[155][159] 现金流和资本支出 - 公司九个月经营活动现金流为73.2亿美元，同比增长11%（增加7.06亿美元）[162][163] - 公司九个月资本支出为38.03亿美元，同比增加5.56亿美元，主要用于新工厂和生产设备投资[162][164] - 公司九个月净收购支出为3.93亿美元，同比增加2.18亿美元，主要发生在美洲、APAC和EMEA部门[162][166] - 2025年第三季度现金股息为21.13亿美元，较2024年增加1.17亿美元，主要受每股季度股息从1.39美元增至1.50美元（增长8%）推动[171] - 2025年前九个月用于非控制权益交易及其他活动的现金为1.49亿美元，低于2024年同期的2.61亿美元[171] 税率和投资收益 - 2025年第三季度有效税率为18.0%，低于2024年同期的24.1%[108][110] - 报告的实际税率在2025年第三季度为18.0%，九个月期间为21.9%，分别低于2024年同期的24.1%和23.3%，主要因EMEA地区税率下降带来1.56亿美元收益[125] - 调整后实际税率在2025年第三季度为22.7%，九个月期间为23.5%，而2024年同期分别为23.6%和23.3%[126] - 联营投资收益在2025年第三季度报告为3600万美元，九个月期间为1.07亿美元；调整后分别为6000万美元和1.67亿美元[128] - 非控股权益在2025年第三季度为4300万美元，九个月期间为1.17亿美元，而2024年同期分别为5300万美元和1.28亿美元[129] EBITDA表现 - 2025年第三季度EBITDA为33.64亿美元，九个月期间为98.25亿美元；调整后EBITDA分别为33.77亿美元和99.41亿美元[135][136] - 2025年第三季度EBITDA为33.64亿美元，占销售额的39.0%；调整后EBITDA为33.77亿美元，占销售额的39.2%[177] - 2025年前九个月EBITDA为98.25亿美元，占销售额的39.0%；调整后EBITDA为99.41亿美元，占销售额的39.4%[177] 项目储备和融资安排 - 截至2025年9月30日，林德在建大型项目的销售气体项目储备约为71亿美元[165] - 公司维持50亿美元和15亿美元的未提取无担保循环信贷协议，截至2025年9月30日无未偿还借款[172] - 公司设立了200亿欧元的欧洲债务发行计划，有效期至2026年5月8日[190] 担保人合并财务数据 - 2025年前九个月担保人合并销售额为65.09亿美元，而2024年十二个月为79.95亿美元[193] - 2025年前九个月担保人合并营业利润为12.56亿美元，而2024年十二个月为15.26亿美元[193] - 2025年前九个月担保人合并净亏损为4100万美元，而2024年十二个月净利润为35.53亿美元[193] - 截至2025年9月30日，担保人合并长期负债为706.88亿美元，较2024年底648.48亿美元有所增加[193] - 截至2025年9月30日，担保人合并长期资产为163.55亿美元，较2024年底144.81亿美元有所增加[193] - 截至2025年9月30日，担保人合并应付非担保子公司长期款项为478.44亿美元，较2024年底453.78亿美元有所增加[193] - 2025年前九个月担保人与非担保子公司交易额为26.72亿美元，而2024年十二个月为71.77亿美元[193] - 截至2025年9月30日，担保人合并流动资产为54.42亿美元，较2024年底78.27亿美元有所减少[193] - 截至2025年9月30日，担保人合并流动负债为121.90亿美元，较2024年底103.09亿美元有所增加[193]