文章核心观点 - 林肯国民公司为购买团体人寿保险的客户及受益人引入Empathy的悲伤支持服务，此举旨在快速理赔并提供超金融层面的支持，有望吸引更多客户购买保险，增加保费收入，且时机恰当 [1][4][5] 林肯国民公司举措 - 为通过工作场所购买林肯团体人寿保险的客户及其受益人引入Empathy的悲伤支持服务 [1] - 受益人需提交索赔申请以使用服务，之后可获得按需协助和个性化计划 [2] - 会分配护理经理，提供行政、情感、法律和财务方面的支持与指导 [2] - 制定个性化护理计划，包含可操作步骤和明确指导，还提供遗嘱认证、遗产结算、关闭账户、撰写讣告等方面的协助及专家资源 [3] 股价表现 - 林肯国民公司股价年初至今上涨15.1%，行业增长12% [6] 评级与推荐 - 林肯国民公司目前Zacks评级为3（持有） [7] - 保险领域排名较好的股票有CNO Financial Group、Brighthouse Financial和Reinsurance Group of America，分别为Zacks排名1（强力买入）、2（买入）和2（买入） [8] 其他公司业绩情况 - CNO Financial过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜为21.21%，2024年盈利预计同比提高11%，过去30天盈利共识提高12.1% [9] - Brighthouse Financial过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜为3.76%，2024年盈利预计同比提高27.7%，收入预计增长3.7%，过去30天盈利共识提高12.5% [10] - Reinsurance Group过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为20.51%，2024年盈利预计同比提高8.2%，收入预计增长14.1%，过去30天盈利共识提高1.8% [11] 其他公司股价表现 - CNO Financial和Reinsurance Group股价年初至今分别上涨17.3%和29.6%，Brighthouse Financial股价同期下跌16.8% [12]

文章核心观点 - 林肯国民公司股票过去一年表现尚可但波动大，虽无进一步下跌理由，但也缺乏吸引力，分析师将评级从“卖出”调整为“持有”，认为公司仍是三年扭亏故事，建议投资者关注其他资本状况和股东回报更好的保险公司 [1][6] 公司业绩表现 - 二季度每股收益1.84美元，超市场预期0.07美元；另类投资表现不佳，一季度年化回报率仅略超4%，低于10%的长期目标，成本达4100万美元 [2] - 集团保护业务运营收益增长19%至1.3亿美元，调整后收益持平为1.07亿美元，保费增长3%；三季度因退款季节性因素，收益可能环比下降；残疾损失改善，但寿险损失率上升4% [2] - 年金业务表现强劲，收益2.97亿美元，同比增长10%，收入增长2%，费用下降3%，利润率扩大；销售额38亿美元，同比增长48%，账户余额同比增长5% [2] - 寿险业务亏损3500万美元，因另类投资表现不佳和再保险交易成本，销售额较一季度增长15%，但较去年下降15% [4] - 退休服务业务收益4000万美元，投资利差收入下降；账户余额1080亿美元，同比增长12%，定期存款增长18% [4] 投资策略与资产配置 - 公司利用高利率环境投资，新资金收益率6.9%，比投资组合收益率高240个基点；固定收益投资组合收益率过去一年上升21个基点至4.5% [2] - 公司购买的证券收益率比市场收益率高160个基点，主要投资于结构化产品等流动性较差的资产类别，以提高新资金收益率 [3] - 公司投资组合保守，平均评级为A，14%投资于结构化产品，15%投资于商业抵押贷款；商业抵押贷款贷款价值比45%，债务偿付覆盖率2.5倍，今年到期1%，明年到期3% [3] 资本状况与股东回报 - 二季度出售财富管理业务，获得6.5亿美元收益，实现4.36亿美元出售收益；风险资本比率提高至420%，债务资本比降至28.9% [4] - 公司股息收益率6.2%，股息成本约3.1亿美元；分析师认为未来几年投资者只能期望获得股息收益 [5] - 公司2023年自由现金流转化率35%，目标是到2026年达到45 - 55%；公司正将资本投入百慕大再保险实体、债务偿还、遣散费和技术基础设施建设 [5] - 公司利息支出环比增加500万美元至8600万美元；有9%的优先股可能赎回，需使用约5亿美元留存资本和5亿美元债务偿还 [6] - 公司盈利11 - 12亿美元，自由现金流约4亿美元，支付股息后剩余9000万美元；控股公司流动性4.63亿美元，为股息提供保障 [6] - 若到2026年底一切按计划进行，公司将有足够资本完成运营改革和资本结构调整，2027年可能有额外资本用于股东回报 [6]

核心观点 - 股东权利律师事务所Bragar Eagel & Squire, P.C.正在代表林肯国民公司（Lincoln National Corporation）的长期股东调查针对该公司董事会可能存在的违背信托责任的索赔事件 起因是2024年4月23日提起的集体诉讼 涉及期间为2020年11月4日至2022年11月2日[1] 林肯国民公司财务状况 - 2022年11月2日收盘后林肯国民公司公布2022年第三季度财报 当季净亏损26亿美元 而2021年第三季度净收入为3.18亿美元 该季度调整后的运营结果包括与公司年度DAC和准备金假设审查相关的20亿美元净不利项目（合每股11.62美元） 公司还披露其人寿保险业务产生6.34亿美元的商誉减值[2] - 受此消息影响 2022年11月3日林肯公司股价下跌17.27美元 跌幅33.2% 收盘价为每股34.83美元 当日交易量异常大[2] 集体诉讼投诉内容 - 集体诉讼中的投诉称 在整个相关期间 被告作出重大虚假和/或误导性陈述 并且未披露有关公司业务 运营和前景的重大不利事实 具体包括未向投资者披露公司的VUL业务正在下滑 导致人寿保险业务相关的商誉被高估 公司的保单失效假设已过时 公司的准备金被高估 公司报告的财务结果和财务报表被误报 以及被告关于公司业务 运营和前景的正面陈述具有重大误导性和/或缺乏合理依据[3] 联系信息 - 如果是林肯公司的长期股东 有相关信息 想了解更多索赔信息 或者有任何关于此公告或自身权益的问题 可以通过邮件investigations@bespc.com 电话(212) 355 - 4648或填写联系表格联系Brandon Walker或Marion Passmore 无成本或义务[4]

文章核心观点 - 林肯金融集团（LNC）扩展其Lincoln PathBuilder Income产品，有望提升其在退休计划市场竞争力并推动未来增长，同时还介绍了其他金融公司情况 [1][5] 林肯金融集团产品扩展情况 - 公司宣布扩展由YourPath支持的Lincoln PathBuilder Income产品，为资产配置投资基金引入终身收入保障，增强了其计划内有保障终身收入解决方案组合 [1] - 此举旨在响应市场对有保障退休收入选择日益增长的需求，有望推动公司年金业务增长，该业务2024年第二季度营业收入同比增长9.6% [2] - 公司2023年研究显示，35%参与者若有保障收入选项会增加供款，72%非参与者表示该选项会促使他们加入退休计划，较2021年的52%显著增加 [3] - 新增的终身收入平衡基金选项为计划参与者提供终身保障支付、市场低迷时保护、参与市场上涨获更高收入机会以及灵活取用账户价值等好处 [4] - 该举措提升公司在退休计划市场竞争力，通过扩展产品和增加定制化满足当前需求，彰显创新和客户满意度承诺，为未来成功奠定基础 [5] 股价表现 - 年初至今，林肯国民公司股价上涨8.7%，而行业涨幅为4.6% [7] 其他金融公司情况 W. R. Berkley Corporation（WRB） - 目前Zacks排名为2（买入） [7] - Zacks一致预期其今年每股收益为3.99美元，同比增长21.7%，过去30天有4次向上预估修正和2次向下修正，今年收入预计同比增长11.5% [8] The Progressive Corporation（PGR） - 目前Zacks排名为2（买入） [7] - Zacks一致预期其2024年收益同比飙升96.7%，过去一个月有11次向上预估修正，无向下修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为24.1% [9] Arch Capital Group Ltd.（ACGL） - 目前Zacks排名为2（买入） [7] - Zacks一致预期其今年收益同比增长5.2%，过去一个月有5次向上预估修正，无向下修正，今年收入预计同比增长15.1% [10]

文章核心观点 - 公司二季度业绩优于预期,主要得益于年金和团体保险业务的良好表现以及保费收入的增长 [1][2][3] - 但业绩也受到了费用上升、收费收入和投资收益下降以及人寿保险业务表现疲弱的部分抵消 [1][5][6] 公司各业务板块表现 年金业务 - 年金业务营业收入增长1.6%,主要受益于费收入增长7.5%,但保费收入下降37%,投资收益下降0.5% [7] - 年金存款增长49.3% [7] 人寿保险业务 - 人寿保险业务营业收入下降14.1%,销售额下降14.6%,存款下降7.7% [8] - 该业务录得35百万美元的营业亏损,去年同期为33百万美元的盈利 [8] 团体保险业务 - 团体保险业务营业收入增长2.9%,保费收入增长2.8%,销售额增长67.7% [9] - 该业务营业利润增长19.3% [9] 退休金服务业务 - 退休金服务业务营业收入下降2.1%,存款增长13.3% [10] - 该业务营业利润下降14.9% [10] 财务状况 - 公司现金及投资现金增加至55亿美元,总资产增至3845亿美元 [12] - 长期债务略有增加至57.2亿美元,股东权益增至79亿美元 [13] - 每股账面价值(不含其他综合收益)增至66.37美元 [14] - 经营活动现金流在上半年为-22亿美元,去年同期为2.52亿美元 [14] 资本运作 - 公司本季度未进行股票回购,仅支付了7700万美元的季度股息 [15] 前景展望 - 公司预计2024年年金业务营业利润为10-12亿美元,团体保险业务为3-3.5亿美元,退休金服务业务为1.4-1.8亿美元,人寿保险业务为0-0.5亿美元 [16][17]

公司概况 - 公司于2024年6月在百慕大获得了E类许可证,将在那里设立一家人寿和年金再保险公司[426] - 公司于2024年5月完成了之前宣布的出售旗下财富管理业务Lincoln Financial Network的交易[425] 投资组合 - 公司投资组合中95%的金融工具采用第二层级的估值方法,5%采用第三层级的估值方法[430,431] - 公司使用衍生工具主要用于对冲利率风险、外汇风险、股票市场风险等,公司将这些衍生工具按公允价值计量,公允价值的波动将计入已实现损益,不计入经营利润[434,435] - 固定收益可供出售证券占总投资的68.9%,抵押贷款占15.9%,衍生工具投资占6.8%[590] - 公司固定到期可供出售(AFS)证券总额为974.14亿美元,其中投资级证券占96.7%[603][604] - 公司固定到期AFS证券中低于投资级证券占比为3.3%[605][606] - 公司固定到期AFS证券中金融服务行业占比最高为15.2%[599] - 公司固定到期AFS证券中消费非周期性行业占比次高为15.4%[599] - 公司固定到期AFS证券中公用事业行业占比为12.8%[599] - 根据国家保险监督管理委员会(NAIC)或主要信用评级机构(Fitch、Moody's和S&P)的评级指标,公司固定期限可供出售证券的平均信用质量为A-[607] - NAIC评级1和2包括一般被视为投资级别(Moody's评为Baa3或更高,或S&P和Fitch评为BBB-或更高)的债券[608] - NAIC评级3至6包括一般被视为低于投资级别(Moody's评为Ba1或更低,或S&P和Fitch评为BB+或更低)的债券[608] 负债准备金 - 公司未来合同给付代表了公司为未来给付和赔付所设立的负债准备[437] - 公司为非参与式传统人寿保险合同和有限付款寿命相关年金合同计提了负债准备金，用于满足各种保单和合同义务[438] - 公司每年第三季度都会全面审查精算假设，以最佳估计未来保费和利益现金流，并在必要时更新这些假设[438] - 公司发行的某些万能寿险合同提供次级担保，需要计提额外负债准备金，这个准备金水平会根据利益率和相关评估的变化而变动[440,441] - 公司发行的变额年金和固定年金合同可能包含各种类型的保证生存利益和保证死亡利益，这些都被视为市场风险利益[443,444] - 公司通过套期保值交易来对冲市场风险利益中的权益市场和利率风险敞口[459,460] - 公司测算了权益市场下跌10%和利率上升25个基点对净收益的潜在影响分别为-950百万美元和-425百万美元[462] 财务表现 - 第二季度净收入增加,主要由于出售财富管理业务产生的收益[477] - 投资损失较2023年同期有所下降,主要由于2023年第四季度再保险交易中出售固定收益证券产生的减值损失[477] - 再保险相关嵌入式衍生工具、交易证券和某些抵押贷款的公允价值变动产生的收益较2023年同期有所改善,主要由于2023年第四季度再保险交易相关嵌入式衍生工具的公允价值变动[477] - 寿险产品特征净收益较2023年同期有所改善,主要由于与可变年金产品相关的套期保值损失有所减少[477] - 第二季度营运收入中,手续费收入和其他收入有所增加[481,482] - 第二季度利息收入和利息费用均有所增加[481] - 第二季度营运费用中,赔付和佣金费用有所下降,但补充准备金费用有所增加[481] - 公司收入从业务运营中获得,主要来自于较高的平均每日可变账户余额带来的更高的费用收入[483] - 净投资收益下降抵消了较高的固定账户余额和当前利率环境下投资组合收益率改善的影响[483] - 佣金和其他费用增加主要由于平均每日可变账户余额较高导致的更高的尾佣金[483] - 固定年金和注册指数挂钩年金的浮动固定和指数计息利率会根据年度或定期基准重置,公司将通过投资组合管理和适当的计息率调整来管理利差对近期营业收益的影响[486] 业务表现 - 变额年金存款为1,021亿美元,较上年同期增加37.4%[494] - 固定年金存款为2,802亿美元,较上年同期增加54.2%[494] - 变额年金账户余额为11,677亿美元,较上年同期增加5.2%[494] - 固定年金账户余额为4,310亿美元,较上年同期增加4.9%[494] - 佣金和其他费用中的递延获得成本(DAC)递延金额占销售/存款的比例为3.0%[498] - 经纪交易商费用随收入波动而变化[499] - 人寿保险业务收入为5.8亿美元,与去年同期持平[506] - 费用收入为13.49亿美元,同比下降11.8%[507] - 净投资收益为11.14亿美元,同比下降20.1%[521] - 保险金给付和负债重新计量为19.51亿美元,同比下降12.5%[521] - 销售方面,通用寿险/万能寿险销售为4.3亿美元,同比下降30.6%[508] - 账户总余额为433.91亿美元,同比下降14.1%[512] - 在力保险金额为10.85万亿美元,与去年同期基本持平[513] - 一般账户平均余额为213.96亿美元,同比下降33.2%[514] - 受2023年第四季度再

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后营业利润为3.19亿美元,每股1.84美元,超出预期 [33] - 净收入为8.84亿美元,每股5.11美元,主要受益于出售财富管理业务、利率和市场风险收益的影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集团保障业务营业利润创新高,达1.3亿美元,利润率10%,主要受益于定价纪律和有利的宏观环境 [36][37][38][39][40][41] - 年金业务营业利润增长10%至2.97亿美元,账户余额增长5%至1,600亿美元,体现产品组合转型成效 [42][43][44] - 退休金服务业务营业利润下降,主要受利率上升导致的稳定价值流失影响,但账户余额增长13% [45][46] - 人寿保险业务受替代投资收益不佳影响,营业亏损3,500万美元,但成本控制有所改善 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 年金销售同比增长48%至38亿美元,主要受益于固定年金和RILA产品销售的强劲增长 [18][19][20] - 集团保障业务新业务销售同比增长68%,覆盖所有产品和市场细分 [24][25] - 退休金服务新业务销售同比持平,但总存款增长13% [28] - 人寿保险新业务销售环比增长15% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型,聚焦于现金流更稳定、风险调整收益更高的业务 [12][13][22] - 年金业务正在向更加均衡的产品组合转型,扩大固定年金和RILA等现金流型产品占比 [17][18][19][20] - 集团保障业务正在通过细分市场策略和数字化转型来提升利润率 [26][27] - 行业竞争环境仍然激烈,但公司保持定价纪律,并持续优化产品和服务 [77][78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略转型和执行情况表示满意,认为正在取得良好进展 [9][10][11][12][13][30] - 预计下半年各业务线的盈利能力将有所改善,为全年业绩目标提供支撑 [39][40][48][50] - 管理层对公司未来发展前景保持信心,认为有望实现可持续增长和价值创造 [30][31] 其他重要信息 - 公司在百慕大设立再保险子公司Alpine,有助于提升自由现金流和产品竞争力 [53][54] - 公司资本充足率超过420%,为未来发展提供更大的灵活性 [10][11][51][52] - 公司持续优化运营模式,实现成本节约,为业务发展提供支撑 [12][49][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Krueger 提问** 询问公司上半年自由现金流情况 [65][66][67] **Christopher Neczypor 回答** 公司上半年自由现金流转换率符合此前指引,未来三年将提升至45%-55% [66][67][68][69] 问题2 **Nick Lu 提问** 询问集团保障业务的定价竞争情况 [77] **Ellen Cooper 回答** 行业竞争激烈但总体保持理性,公司将继续保持定价纪律和服务优势 [78][79][80][81][82][83] 问题3 **Suneet Kamath 提问** 询问公司如何度量和跟踪成本优化进度 [88][89][90] **Christopher Neczypor 回答** 公司将从业务单元层面进行成本优化,并提供相关指标跟踪进度 [88][89][90]

财务业绩 - 公司总收入同比增长37.5%，达到92.69亿美元[12] - 公司总费用为73.11亿美元，同比下降9.1%[13] - 公司净利润为21.16亿美元，同比大幅增长[13] - 公司每股收益为12.03美元，同比大幅增长[14] 资产负债情况 - 公司总资产为3,845.33亿美元，较去年同期增长10.2%[16] - 公司负债总额为3,765.84亿美元，较去年同期增长9.8%[18] - 公司股东权益为79.49亿美元，较去年同期增长36.6%[19] - 公司固定收益证券投资规模为871.74亿美元，较去年同期下降13.6%[16] - 公司衍生工具投资规模为86.08亿美元，较去年同期增长67.0%[16] - 公司分保应收款净额为291.26亿美元，较去年同期增长48.8%[16] - 公司存款资产净额为298.88亿美元，较去年同期增长142.8%[16] 业务表现 - 保险费收入同比增长1.1%，达到32.26亿美元[12] - 费用收入同比下降3.0%，达到26.62亿美元[12] - 投资收益同比下降9.9%，达到26.79亿美元[12] - 实现已实现收益230百万美元，同比增长108.8%[12] - 其他收入同比增长16.2%，达到4.96亿美元[12] - 年金业务营业收入增长6.3%[2] - 年金业务存款增长16.6%[2] - 人寿保险业务营业收入下降13.2%[3] - 人寿保险业务存款下降8.2%[3] - 团险业务营业收入增长2.8%[4] 会计调整 - 再保险相关嵌入式衍生工具、交易证券和某些抵押贷款的公允价值变动[4] - 信用损失相关调整[4] - 投资收益(损失)[4] 财务指标 - 现金股利返还给普通股股东为1.3%增长[1] - 优先股股利返还为27.8%增长[1] - 总债务和优先股比率下降3.9%[1] - 调整后股东权益增长7.1%[1] - 总负债率从30.4%下降至28.9%[1] - 控股公司可用流动性下降20.3%[1] - 退休计划服务业务新增销售额同比增长25.3%，经常性存款增长12.9%[5] - 各业务线的一般及管理费用占营业收入的比例分别为Annuities 9.9%、Life Insurance 8.4%、Group Protection 13.3%、Retirement Plan Services 24.8%[6,7] - 公司总营收增长13.0%[51] - 佣金费用下降2.6%[51] - 一般管理费用增长13.0%[51] - 利息和债务费用增长0.6%[51] - 年金业务占总营收的比重为9.9%[49] - 人寿保险业务占总营收的比重为8.4%[49] - 团体保险业务占总营收的比重为13.3%[49] - 退休金服务业务占总营收的比重为24.8%[49] - 资本化费用增长7.6%[52] - 无形资产摊销费用增长1.1%[54] 现金流和账户余额变动 - 总营业收入从2023年6月30日的23.31亿美元增长到2024年6月30日的24.77亿美元，增长6.3%[1] - 来自保险费收入的营业收入从2023年6月30日的9.2亿美元下降到2024年6月30日的6.0亿美元，下降34.8%[1] - 来自费用收入的营业收入从2023年6月30日的10.86亿美元增长到2024年6月30日的11.67亿美元，增长7.5%[1] - 来自净投资收入的营业收入从2023年6月30日的8.58亿美元下降到2024年6月30日的8.55亿美元，下降0.3%[1] - 总营业费用从2023年6月30日的17.21亿美元增长到2024年6月30日的18.08亿美元，增长5.1%[1] - 来自利息计提的营业费用从2023年6月30日的5.84亿美元增长到2024年6月30日的7.29亿美元，增长24.8%[1] - 来自佣金发生的营业费用从2023年6月30日的4.8亿美元增长到2024年6月30日的5.23亿美元，增长9.0%[1] - 来自其他发生费用的营业费用从2023年6月30日的5.1亿美元下降到2024年6月30日的4.89亿美元，下降4.1%[1] - 资产负债表中的RILA账户余额从2023年6月30日的244.07亿美元增长到2024年6月30日的316.33亿美元，增长29.6%[1] - 资产负债表中的其他可变账户余额(不含GLBs)从2023年6月30日的443.81亿美元增长到2024年6月30日的473.21亿美元，增长6.6%[1] 业务线表现 - 总营业收入同比下降13.2%，主要受到保费收入、费用收入和投资收益下降的影响[59] - 总营业费用同比下降10.0%，主要受益于赔付、佣金和其他费用的下降[59] - 营业利润亏损101百万美元，主要由于投资收益下降和保单负债重新计量损失[59] - 集团保护业务营业收入同比增长2.8%，主要受益于保费收入和其他收入的增长[64] - 集团保护业务营业利润同比增长17.2%，主要受益于保单负债重新计量收益的增加[64] - 集团保护业务总体赔付率为72.5%，其中寿险和残障险赔付率有所下降[66] - 退休金服务业务的营业利润率为10.0%，较上年同期有所提升[65] - 寿险和年金业务的在保总金额

文章核心观点 - 公司拥有良好的业绩超预期记录,最近两个季度的平均超预期率为17.20% [1][2][3] - 公司具有正的盈利预测修正指数(Earnings ESP),这表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度,加上公司的中性评级,预示着公司下次财报可能会再次超预期 [4][5][6][7] - 即使公司未能达到共识预期,其股票价格也不一定会下跌,因为业绩超预期并非股价上涨的唯一依据 [8][9] 行业概况 - 公司所属的保险-人寿保险行业 [1] 公司概况 - 公司主营业务为保险和退休金业务 [2] - 公司最近两个季度的业绩均超出市场预期,超预期幅度分别为24.55%和9.85% [3]

文章核心观点 - 公司在2022年第三季度出现巨额亏损,主要由于公司年度审查DAC和准备金假设导致的2亿美元不利影响,以及公司人寿保险业务出现6.34亿美元的商誉减值 [2] - 公司在2020年11月4日至2022年11月2日期间,对投资者做出了虚假或误导性陈述,隐瞒了公司VUL业务下滑、商誉和准备金存在问题等重大不利信息 [3] 公司相关 - 公司在2022年第三季度出现净亏损26亿美元,而上年同期净利润为3.18亿美元 [2] - 公司解释称,本季度调整后的经营业绩包括了20亿美元的不利重大项目,相当于每股11.62美元,这与公司年度审查DAC和准备金假设有关 [2] - 公司还披露,其人寿保险业务出现了6.34亿美元的商誉减值 [2] 股价相关 - 公司股价在2022年11月3日下跌17.27美元,跌幅达33.2%,成交量异常激增 [2]