For additional information about factors that could cause actual results, events, and circumstances to differ materially from those described in the forward-looking statements, please refer to LP's filings with the Securities and Exchange Commission (SEC). We urge you to consider all of the risks, uncertainties, and factors identified above or discussed in such reports carefully in evaluating the forward- looking statements in this news release. We cannot assure you that the results reflected in or implied ...

公司概况与市场定位 - 公司设计并制造用于商业和住宅建筑的节能及可持续产品 [2] - 公司被列入华尔街分析师评选的13只最被低估的股息股票之一 [1] 财务表现与未来展望 - 公司近期公布强劲财报，前九个月产生6.2亿美元自由现金流 [3] - 公司预计全年将实现约10亿美元的运营现金流 [3] - 管理层重申其Vision 2030目标，即调整后每股收益达40美元，投资资本回报率维持在25%或更高 [3] - 预计到2030年将累计产生超过60亿美元的自由现金流 [3] 股息政策 - 强劲的现金流使公司能够连续49年增加股息 [4] - 截至10月29日，公司季度股息为每股1.10美元，股息收益率为1.82% [4] 分析师观点 - Vertical Research分析师Adam Baumgarten于10月21日开始覆盖该公司，给予持有评级，目标价为356美元 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售6.311亿美元，同比增长，其中北美净销售4.927亿美元，同比增长6.4%，欧洲净销售1.334亿美元，同比增长2.7% [5][10][16] - 综合毛利率为46.7%，与上年同期持平；第二季度调整后EBITDA为1.599亿美元，同比增长4.8% [11][12] - 第二季度运营利润率为22.2%，与上年同期基本持平；净收入1.035亿美元，摊薄后每股收益2.47美元 [12][21][22] - 截至6月30日，现金及现金等价物为1.904亿美元，较3月31日增加4010万美元；债务余额约为3.745亿美元，净债务头寸为1.841亿美元 [22] - 库存为5.866亿美元，较3月31日减少3220万美元；第二季度经营活动产生的现金流为1.247亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - OEM业务季度表现强劲，销量较2024年第二季度实现两位数增长 [6] - 商业业务销量同比实现中个位数增长，胶粘剂和冷弯型钢产品线表现出色 [7] - 组件制造商业务销量同比实现中个位数增长，以客户为中心的数字解决方案和设备产品的扩展助力业绩增长 [8] - 全国零售业务出货量增长相对平稳，销售点业绩实现中个位数增长，主要受新产品上市和零售空间扩大的推动 [9] - 住宅业务销量较去年略有下降，主要因市场条件持续严峻 [9] 欧洲业务 - 净销售额同比增长2.7%，但按当地货币计算减少280万美元，尽管销量同比下降，但业务表现仍优于当地市场 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年美国住房开工量预计较2024年下降个位数，欧洲住房开工量预计与2024年基本持平 [13] - 过去12个月，北美销量再次超过美国住房开工量约240个基点 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现高于美国住房开工量的市场增长，维持运营利润率在20%以上，并推动每股收益增长领先于净销售增长 [12][13][14] - 公司通过有纪律的成本管理、有针对性的定价策略和持续的生产力举措来维持毛利率，并进行选择性投资和提升客户服务 [11][12] - 公司计划继续整合2024年的收购项目，并评估潜在的并购机会，以符合战略目标 [26] - 公司在第二季度扩大了客户群，并对数字解决方案组合进行了关键升级，加强了现有合作伙伴关系并为客户创造更大价值 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中期至长期内住房市场前景乐观，但短期内将专注于成为客户首选合作伙伴，并在动态运营环境中维持利润率 [15] - 鉴于当前住房开工量前景和近期价格上涨，公司预计SG&A投资节奏将继续放缓 [20] - 公司重申2025年全年运营利润率预期在18.5% - 20.5%之间，并预计整体毛利率会略低，主要受新关税影响，但价格上涨和新设施投入使用将部分抵消这一影响 [27][28] 其他重要信息 - 公司于5月举行了俄亥俄州哥伦布工厂扩建项目的盛大开业仪式，田纳西州加勒廷工厂预计2025年开业并于年底全面投入运营，该工厂将有助于支持增长并提高紧固件产品线的运营效率 [24] - 公司计划出售田纳西州加勒廷的原物业，预计将带来1200万 - 1300万美元的收益 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度收购贡献及收入增长构成 - 回答: 本季度收购贡献900万美元，来自2024年收购项目且尚未满周年；此外还有约700万美元的汇率收益，其余增长主要来自定价，销量基本持平 [34] 问题2: 全年运营利润率展望与当前表现差异原因 - 回答: 市场存在诸多不确定性，下半年市场预计更具挑战性，且第二轮关税影响需考虑，公司希望确保实现指引目标 [36] 问题3: 费用重分类原因及对未来支出影响 - 回答: 主要是因去年年中引入新CTO，为使工作与领导职责匹配而进行的调整，对整体支出无实质影响 [37] 问题4: 下半年营运资金情况及股票回购计划 - 回答: 季节性上，第二和第三季度为高销量季度，库存会有所下降；因钢价和库存水平存在不确定性，公司会保持警惕并把握市场机会；股票回购方面，公司将专注于向股东返还自由现金流，并在有机会时进行操作，目前暂无具体计划 [40][41] 问题5: 北美业务Q2销量情况及价格贡献 - 回答: 本季度销量基本持平，收入增长来自价格、收购项目的延续影响和欧洲的汇率收益；年初至今，北美销量较上年下降约1%；本季度价格贡献为中个位数 [48][50][53] 问题6: 市场增长放缓时公司市场份额获取能力及业务重点变化 - 回答: 整体商业模式变化不大，但在快速增长市场和更注重性价比的市场中，业务重点有所不同，后者更注重价值工程、降低安装成本和提供更精准的材料清单等 [57][58] 问题7: 员工人数减少原因及趋势 - 回答: 公司通过人员自然流失实现员工人数低于上年水平，且在市场好转前将继续保持成本纪律，控制人员规模 [59][60] 问题8: 北美定价及后续平衡竞争与利润率的策略 - 回答: 北美加权平均提价8%是合理的参考；公司关注帮助客户获胜、提供优质服务和创新解决方案，认为产品价值值得适度溢价，同时会控制成本以接近20%的运营利润率目标；公司密切关注竞争对手动态和市场情况，尚未针对6月4日宣布的额外关税进行定价调整 [66][67][69] 问题9: 季度订单进展及客户预购情况 - 回答: 公司未观察到大量预购情况，下半年业务开局与市场预测基本一致，市场情况较为疲软 [72] 问题10: 组件制造商业务客户扩张及软件改进情况 - 回答: 公司在软件方面取得良好进展，致力于改进桁架解决方案的工程部分、帮助客户管理项目列表以及优化供应链和制造流程，这些解决方案契合客户需求，有助于公司扩大市场份额 [74][75]

纪要涉及的行业或者公司 公司为Marshall's，业务涉及屋顶产品、建筑产品、景观产品、水管理、即用型砂浆等领域 [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司上半年业绩情况**：2025年上半年集团实现4%的收入同比增长，屋顶产品和建筑产品收入分别增长115%，Viridian Solar持续高速增长，Mali Roofing取得适度增长，水管理业务表现强劲，即用型砂浆业务受益于住房开发建设率的适度改善，景观产品上半年仅下降1%，较2024年下半年的11%降幅有显著改善 [3][4] - **市场现状及影响**：自5月以来市场活动水平放缓，宏观经济不确定性导致近期需求低迷，年内市场活动水平暂无改善迹象。砖块和砖石业务因维持定价纪律以保护利润率，利润预期将适度降低；景观业务受影响更大，原预期下半年活动水平提升未能实现，盈利能力预期下降。原因包括终端市场疲软与结构性产能过剩导致价格下行压力，建筑材料累积通胀使项目转向商品产品，需求从高附加值解决方案转移，且下半年需求预期降低，降低制造产量影响工厂生产效率，进而影响盈利能力 [5][6][7] - **景观业务改善计划**：景观业务绩效改善计划包括加强领导与调整组织架构、简化产品组合与提高运营效率、建立战略合作伙伴关系、推动商业和运营卓越。已部分关闭景观制造网络中的一个站点，预计年化节省约300万英镑，还将采取措施进一步降低成本和提高效率约600万英镑，总计年化收益900万英镑。对于部分无利可图的产品系列，将在下半年采取措施使其盈利或停止该产品线，预计2026年利润提升约250万英镑 [9][10] - **各业务盈利预期**：建筑产品盈利能力预期略有下降，但集团层面被屋顶业务的改善所抵消，下降是相对于预期而非上一年。景观业务全年预计接近盈亏平衡 [13][14] - **价格相关情况**：市场竞争方面，景观业务面临混凝土和进口石材的竞争，公司定价投资具有选择性。此前景观业务部分产品价格溢价超过20%不可持续，目标是将价格溢价调整至15%左右，未来将保持10 - 15%的溢价，不会与竞争对手进行低价竞争 [20][28][29] - **成本通胀情况**：今年薪资通胀约4%，国民保险缴款、国家最低工资等使成本增加300万英镑，其他投入成本通胀有通缩和通胀情况，但无重大净影响 [30] - **未来展望**：2026年成本削减计划预计带来600万英镑的利润提升，无利可图的产品系列调整预计带来250万英镑的利润增长。预计景观业务商业部分的改善计划效益将逐步显现，水管理和Viridian业务将取得进一步进展。景观业务中期仍有望实现销售回报率至少12%的目标，集团中期收入表现目标为1% - 3%，目前虽面临市场挑战，但公司正在夺回市场份额 [39][61][64] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 景观业务中商业和国内产品均受到价值工程影响，商业领域对关键砌块需求大增，公司计划将更多产能转移到东南部。景观业务订单簿在商业和国内领域都很强劲，且在商业领域赢得了规格并取代了竞争对手 [52][53][54] - 公司网络存在超过35%的闲置产能，作为市场领导者，公司正在进行网络优化，通过调整产品布局提高生产效率和运输效率，以匹配当前市场需求并保持应对市场复苏的灵活性 [41][43][44] - 公司预计全年净债务无变化，虽EBITDA生成预期下调，但将通过较低的税收支付、较低的资本支出以及管理营运资金来抵消，预计年末库存水平将降低 [47][48]