投资组合调整建议 - 鉴于美元可能进一步走弱，普徕仕资产配置委员会目前对非美国投资级别债券和新兴市场当地货币债券持偏高配置 [1] 美元走弱趋势分析 - 美元自2025年初以来对其他主要货币显著下跌，多个因素显示这趋势或会持续 [1] - 货币政策分歧因素：美联储最近开始降息，而其他主要央行已停止或接近完成降息周期，导致各国之间的利率差距收窄，降低市场对美元的需求 [1] - 联储局独立性因素：美国总统特朗普采取强硬立场，试图迫使美联储在通胀仍然高企的情况下减息，若投资者认为美联储因政治压力而无法有效控制通胀，美元或将受到冲击 [1] - 庞大财政赤字因素：美国政府开支持续超出税收，如果出现主权债务危机，或会导致美元显著转弱 [1] - 外国投资者需求下降因素：特朗普政府在贸易及外交政策上的立场，削弱了外国投资者持有美国资产（特别是美国国债）的意愿 [1]

宏观经济背景 - 缺乏就业报告和其他经济数据导致市场前景不明朗 [1] 投资组合策略 - 投资者仍可做出明智的投资组合调整 [1]

交易核心信息 - 港通控股的间接全资附属公司MWH于2025年9月30日与Portfolio Advisors订立出售协议 [1] - 出售标的为MWH于合伙企业Apollo Hybrid Value Overseas Partners II, L.P.的投资权益 [1] - 初始购买价为1811.68万美元，相当于约1.41亿港元，该价格可按下文所述予以调整 [1] 交易背景与目的 - 出售行动与公司财务管理业务的投资目标一致，公司定期评估并调整投资持股，旨在为股东带来稳定的风险调整回报 [1] - 董事会对出售事项的决策基于对非上市基金现有投资组合的整体风险、潜在回报及风险概况的评估 [1] - 决策亦考虑了潜在未来投资机会以及通过提早退出可获取投资的大部分价值的机会 [1] - 董事认为出售是公司变现投资、增强现金状况的良机 [1] 资金用途与战略意义 - 出售事项产生的现金流入将为公司提供财务灵活性及资源 [1] - 所获资金将用于考虑及探索日后出现的其他投资机会 [1]

港通控股(00032)发布公告，于2025年9月30日(美国时间)，MWH(本公司的间接全资附属公司)与 Portfolio Advisors订立协议，内容有关以初始购买价1811.68万美元(相当于约1.41亿港元)(可按下文所述 予以调整)向Portfolio Advisors出售权益(MWH于合伙企业Apollo Hybrid Value Overseas Partners II,L.P.的 投资)。 与其财务管理业务的投资目标一致，本公司定期评估对其投资持股作出适当调整的可能性，以期为其股 东带来稳定的风险调整回报。经评估以下各项后：其非上市基金现有投资组合的整体风险、潜在回报及 风险概况;潜在未来投资机会;及有机会透过提早退出而获取本集团于合伙企业的投资的大部分价值，董 事认为，出售事项乃本集团变现其投资及增强其现金状况的良机。出售事项产生的现金流入将为本公司 提供财务灵活性及资源，以便考虑及探索日后出现的其他投资机会。 ...

投资组合重组 - 淡马锡将于2025年4月1日起重新调整4340亿新元（约3380亿美元）投资组合 [1] - 成立三个新实体：淡马锡全球投资（管理全球直接投资）、淡马锡新加坡投资组合管理（管理总部在新加坡的投资组合公司）、淡马锡合作投资解决方案（管理合作投资项目、基金和资产管理平台） [1] - 原管理主体淡马锡国际将继续承担公司管理和集团职能 [1] 管理层调整 - 淡马锡国际副首席执行官Chia Song Hwee将于2024年10月1日起升任联席首席执行官 [1] - 首席执行官Dilhan Pillay将兼任三家新实体及淡马锡国际的董事长 [1] - 管理层调整旨在推进公司下一阶段增长 [1] 投资回报表现 - 截至2024年3月31日投资组合净值创历史新高 [1] - 10年期股东总回报率仅为5% 低于MSCI全球指数同期的10%年化回报率 [1] - 36%为全球直接投资 41%为新加坡总部投资组合公司 23%为合伙企业及基金 [2] 战略调整动因 - 重组是为应对新的全球环境而进行的组织架构调整 [2] - 旨在增强业务增长和收益 并以更高责任感和一致性开展工作 [2] - 公司长期寻求提高投资回报率 [1]

投资策略调整 - DoubleLine Capital对30年期美债采取回避或做空策略[1] - 公司担忧美国联邦预算缺口扩大和债务负担加重[1] - 转向青睐利率风险较低但收益可观的较短期债券[1] 行业趋势 - 多家投资公司包括PIMCO和TCW Group Inc规避长期美国国债[1] - 全球政府支出增加削弱市场对长期债券信心[1] - 该投资组合调整在2023年表现良好[1] 市场环境变化 - 2023年5月美国失去穆迪最高信用等级[1]

伯克希尔·哈撒韦持仓分析 - 核心持仓保持稳定，苹果持股数量维持在3亿股不变，市值约666亿美元，占整体持仓的25.76% [1] - 巴菲特高度评价苹果CEO蒂姆·库克，称其贡献超过自己 [1] - 美国银行被连续三个季度减持，本季度出售4866万股，持仓排名跌至第四 [2] - 花旗银行和Nu Holdings被彻底清仓 [2] - 伯克希尔存在保密持仓项目，可能正在布局新投资 [2] 伯克希尔其他投资动向 - 新增持仓包括Sirius XM、西方石油、Verisign [2] - 大幅加仓Pool Corp和星座品牌，补仓达美乐比萨和HEICO [2] - 减持达维塔医疗 [2] 巴菲特个人动态 - 巴菲特表示退休决定基于年龄因素，但健康状况良好 [3] - 仍会参与公司事务，必要时出手协助 [3] 芒格遗产组合调整 - 每日期刊组合减持富国银行、美国银行、阿里巴巴和美国合众银行 [3] - 阿里巴巴减持幅度最大，从30万股减至19.5万股 [3] - 组合市值从1.77亿美元增至2.16亿美元，阿里巴巴贡献1100万美元 [3] 其他投资者动向 - 段永平和喜马拉雅资本大幅减持苹果 [3][4] - 喜马拉雅资本减持美国银行23%、谷歌C类股19%、苹果65%，苹果持仓市值不足2500万美元 [4] - 喜马拉雅资本整体组合仍保持8只股票，未调整谷歌A类股、伯克希尔、华美银行等标的 [4]

投资组合调整 - 对冲基金经理Michael Burry在2025年一季度清仓几乎所有股票 仅保留雅诗兰黛持仓 [1] - 清仓阿里巴巴15万股(占组合16.43%) 百度12.5万股(13.61%) 京东30万股(13.43%) [1][2] - 同时清仓拼多多7.5万股(9.39%) Molina Healthcare 2.5万股(9.4%)等11只个股 [1] 看跌期权布局 - 大举买入英伟达看跌期权 可能用于对冲未披露的多头头寸 [1][2] - 建立多家中国科技公司看跌期权头寸 包括阿里巴巴等中概股 [1][2] - 从2024年四季度开始持续缩减中国科技股投资敞口 [2] 重点持仓变化 - 雅诗兰黛成为唯一保留的多头持仓 头寸翻倍至20万股(价值1320万美元) 占组合6.63% [1][3] - 投资组合集中在防御性消费品行业 实际仅持有雅诗兰黛单一股票 [4]

Michael Burry投资组合调整 - Scion对冲基金一季度末几乎清空股票持仓 仅保留雅诗兰黛少量多头头寸 [1] - 通过期权市场建立英伟达看跌期权头寸90万股 价值9754 2万美元 占组合首位 [1] - 阿里巴巴看跌期权持仓20万股 价值2644 6万美元 位列第二大头寸 [1] 标的资产价格表现 - 英伟达一季度股价下跌26 87% 与看跌头寸方向一致 [1] - 阿里巴巴同期上涨55% 与看跌押注出现背离 [1] 市场环境判断 - 投资组合调整反映对市场不确定性加大的防御性策略 [1] - 重点押注科技股(英伟达)与中概股(阿里巴巴)下行风险 [1]

投资组合调整 - 清仓37只股票包括Skechers USA Inc全部107 48万股和SLM Corp全部252 03万股 [5] - 减持谷歌、亚马逊、特斯拉等科技股以及Seagate Technology Holdings PLC 134 46万股(减持比例85 97%) [6] - 减持United Airlines Holdings Inc 67 51万股(减持比例64 68%) [6] - 新增12只股票包括台积电、AppLovin等 [1] 新增持仓重点 - 最大新增持仓为Docusign Inc 107 47万股价值8748万美元(占组合2 86%) [3] - 第二大新增持仓CCC Intelligent Solutions Holdings Inc 559 5万股价值5052万美元(占组合1 65%) [3] - 第三大新增持仓EQT Corp 85 93万股价值4592万美元(占组合1 5%) [3] 主要增持标的 - 最大持仓为Natera Inc(基因检测公司)占比15 72% [4] - 大幅增持台积电49 13万股(增幅456 93%)总持股达59 88万股价值9940万美元 [4] - 其他主要持仓包括Teva Pharmaceutical(7 47%)、Coupang Inc(6 67%)等 [4] 行业配置 - 投资组合集中在9个行业：医疗保健、科技、消费周期性等 [7] - 医疗保健和科技行业占据主导地位 [1][7]