财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净投资收入为20万美元，上一季度净投资损失为90万美元，本季度收入增加110万美元 [21] - 本季度总投资收入增加40万美元，利息和融资成本减少60万美元，一般和行政费用减少10万美元 [22] - 本季度投资实现损失520万美元，部分被投资组合未实现折旧200万美元抵消 [23] - 截至2022年9月30日，净资产价值为9820万美元，即每股36.21美元，第二季度末为1.011亿美元，即每股37.31美元 [24] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物降至1130万美元，上一季度为2950万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日，投资组合公允价值约为1.931亿美元，由54家投资组合公司组成，平均投资规模为360万美元 [13][17] - 第一留置权债务在成本和公允价值基础上分别占总投资组合的61.2%和61.9%，2021年12月31日分别为54.4%和49.6% [13] - 季度末，债务投资组合按公允价值计算占总投资组合的79.4%，加权平均年化收益率约为8.9%（不包括非应计收入和担保贷款义务）或9.7%（从分子和分母中排除债务证券和非应计项目），第二季度末分别为75%、8.7%和9% [14][15] - 截至2022年12月30日，非收益性股权组合在成本和公允价值基础上分别降至投资组合的17.6%和17.0%，第二季度分别为21.7%和21.4%，2021年12月31日分别为27.1%和32.6% [18] - 季度末后，退出Burke American Auto Parts Group LLC，非收益性股权组合按公允价值计算降至投资组合的15.6% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个季度，公司将专注于谨慎扩大投资组合和增加杠杆，以实现1.3倍至1.4倍的目标杠杆比率，从而提高盈利能力 [10] - 公司认为其投资组合强大且风险大幅降低，将继续利用当前信贷环境带来的机会，实现投资组合增长 [7][9] - 若盈利持续，公司预计很快恢复支付季度股息，并可能进行股票回购 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2022年下半年业绩将开始体现前期努力的成果，本季度实现正净投资收入是重要里程碑 [6] - 管理层认为公司已成功扭转局面，未来首要任务是提高盈利能力，谨慎乐观地认为公司将在2023年第一季度恢复支付季度股息 [11] - 由于利率上升、投资增加、债务结构再融资以及浮动利率资产多于浮动利率债务，公司预计未来盈利将有积极影响 [33] 其他重要信息 - 公司新的信贷安排和当前的信贷杠杆使其有能力继续扩大投资组合 [9] - 公司在季度内继续明智地重新配置从退出遗留投资组合中获得的资金，进行了约3670万美元的投资，有1710万美元的还款和销售，季度净还款和销售约为1960万美元 [16] - 季度末公司持有现金1130万美元，还有2920万美元未使用的借款额度可用于投资 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度是否有非经常性项目 - 本季度费用方面已正常化，上一季度有23万美元与偿还多笔到期债务利息相关的额外费用，本季度没有；一般和行政费用下降是因为法律成本正常化，本季度费用情况良好，收入方面开始体现投资部署和利率上升的好处 [28][29] 问题: 杠杆率的预期以及7500万美元信贷安排的使用计划 - 公司认为杠杆率范围在1.3倍至1.4倍，按此计算接近信贷安排上限；信贷安排还有超过1亿美元的可扩展额度，目前公司按既定杠杆率范围使用该信贷安排 [31][32] 问题: 未来季度是否会保持盈利 - 由于利率上升、投资增加、债务结构再融资以及浮动利率资产多于浮动利率债务，若没有一次性费用，公司预计盈利将有积极影响 [33] 问题: 0.07美元是否可作为未来的基准运行率 - 由于从LIBOR中受益存在滞后，公司希望实现更高的收益 [34] 问题: 若利率重置，按假设情况计算的数字是多少 - 该数字可能在15美分左右，具体取决于重置时间 [42] 问题: 如何从净息差、利率、利差、信用等方面描述按市值计价情况 - 有两笔大致相互抵消的与信用相关的按市值计价，其余主要与利率变动有关；一笔是LGS Partners相关业务进入出售流程导致价值下降，另一笔是Sequoia Loan因有额外抵押品预计回收情况更好，两者相抵后可能净损失约100万美元，其余为按市值计价 [43][45] 问题: LJS从第二季度到第三季度大幅减记的原因 - 减记原因是出售流程相关情况以及多数股东的激励和心态 [46] 问题: 遗留投资组合到年底的到期和还款情况 - 目前难以准确预测，但根据与部分投资组合公司的沟通，预计年底前会有几笔较大的遗留头寸得到偿还，但市场情况变化快，实际情况可能不同 [47][48] 问题: 是否会像在Portman那样利用公开或私人流动性证券市场 - 公司可以这样做，但Logan的信贷安排与Portman有所不同，会对操作有一定影响，但总体上会考虑利用这些市场 [51]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number Exact name of registrant as specified in its charter, address of principal executive office, telephone number, and state or other jurisdiction of incorporation or organization ...

财务数据和关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司净资值为1.011亿美元，即每股37.31美元，而2022年第一季度末为1.062亿美元，即每股39.16美元，2021年12月31日为1.071亿美元，即每股39.48美元 [21] - 2022年第二季度净投资损失降至90万美元，而2022年第一季度净投资损失为110万美元；若排除约3万美元的增量非经常性融资成本和专业费用，调整后的净投资损失为60万美元 [21] - 2022年第二季度总投资收入为330万美元，与上一季度持平，低于2021年第二季度的500万美元，主要因投资组合去杠杆化 [21][22] - 2022年第二季度总费用降至420万美元，低于上一季度的440万美元和2021年第二季度的500万美元，主要因利息和融资费用、管理费及其他一般和行政成本降低 [22] - 2022年第二季度净投资损失为90万美元，上一季度为110万美元，2021年第二季度净投资收入不足10万美元；2022年第二季度投资净实现收益为1550万美元，上一季度净实现损失不足10万美元，2021年第二季度净实现收益为690万美元 [23] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物增至2950万美元，而截至2022年3月31日为1580万美元，主要因Esports Holdings LLC的再融资和资本重组交易 [23] - 2022年第二季度，公司报告运营导致的净资产净减少500万美元，即每股净亏损1.86美元 [23] - 截至2022年6月30日，公司杠杆率从2021年12月31日的1.2倍和2020年12月31日的2倍降至1倍 [8] - 2022年第二季度，公司成功完成遗留资本结构工作，发行1500万美元2032年4月到期、固定利率5.25%的可转换票据，并将与KeyBank的现有高级有担保循环信贷协议承诺从2500万美元增至7500万美元，初始提款4910万美元，所得款项用于偿还到期票据 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年6月30日，投资组合公允价值为1.759亿美元，涉及44家投资组合公司 [14] - 过去一年，公司成功变现和/或实现从原顾问处继承的近1.5亿美元遗留投资组合，约占接管公司时投资组合公允价值的64% [7][14] - 截至2022年6月30日季度末，公司投资组合公允价值的42%投资于BC Partners Credit平台发起的资产，公司还有2950万美元现金及3440万美元未使用借款额度 [15] - 2022年第二季度，公司进行约3070万美元投资，有5830万美元还款和退出，本季度净还款和销售约2760万美元 [15] - 截至2022年6月30日，有2家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总成本1210万美元，公允价值640万美元，分别占投资组合的6.5%和3.6%，本季度无新增非应计项目 [16] - 截至2022年6月30日，债务投资组合占总投资组合公允价值的75%，加权平均年化收益率约为8.7%（不包括非应计项目和抵押债务债券），而截至2022年3月31日，债务投资组合占总投资组合公允价值的68.1%，加权平均年化收益率约为8.3% [17] - 截至2022年6月30日，非收益性股权组合的成本和公允价值分别降至4070万美元和3760万美元，而截至上一季度成本和公允价值分别为4360万美元和5870万美元，一年前接管公司时分别为4990万美元和7370万美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已大幅降低风险和去杠杆，未来将专注于使公司恢复盈利并支付定期股息 [5][11][27] - 凭借新的再融资资本结构和不断上升的基准利率，公司有望在明年开始按季度产生正净投资收入，并恢复派息 [12] - 公司将利用当前信贷环境带来的机会，凭借充足的资产负债表灵活性进行投资 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去一年取得重大里程碑，为专注于恢复盈利和支付股息奠定基础，预计下半年公司财务表现将体现这一目标 [5][27] - 公司认为当前投资组合实力较强，有能力抓住当前信贷环境中的机会 [11] 其他重要信息 - 截至2022年6月30日的12个月内，公司向管理员BC Partners Management支付的管理费总计60万美元，而截至2021年6月30日的12个月内，向原管理员Capitala Advisors Corporation支付的管理费为140万美元 [10] - 2022年6月29日，公司成功退出在Esport的最大遗留非收益性股权权益 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现收益涉及的公司及是否与债转股有关 - 涉及Esports公司，与公司重组有关，将股权交换为债务证券，实现收益1600万美元，其中约300万美元为新增收益，其余1300万美元为先前未实现收益 [31] 问题2: 公司下半年是否会更接近盈利 - 是的，公司此前重点是修复资本结构和降低杠杆，现在是提高收入，削减了成本，运营更高效，预计下半年恢复盈利并支付股息，本季度变现Esports股权降低了股权风险和集中度风险 [36] 问题3: 1900万美元未实现损失中，投资组合按市值计价的比例及可恢复的比例 - 约13%是未实现和已实现之间的转换，其余是基于对基础公司未来现金流预测和业绩展望的公允价值评估，随着利率和信用利差反弹，部分损失有望恢复 [39] 问题4: 季度末之后的部署和还款情况 - 季度末之后部署活动有所增加，但由于第二季度大部分时间在进行债务结构再融资和落实KeyBank信贷安排，需要相对稳定的投资组合，因此仍需努力增加投资活动，7月的许多交易是前期就已在进行的，存在贷款发放和资金部署的时间不匹配问题 [40] 问题5: 在私人信贷市场无法充分利用资金时，是否应利用流动性信贷市场的过剩额度 - 从经济角度看，流动性市场有吸引力，但信贷安排有一定指标和借款基数计算要求，需权衡符合条件的资产，总体上会在一定时期内利用流动性市场进行投资 [42] 问题6: 按当前资本结构，第二季度的预估利息费用或第三季度的利息费用情况 - 本季度报告的数字中，约有23万美元的额外利息费用是由于投资组合中存在重复债务，按6月30日的利率，预计季度利息费用接近170万美元 [43] 问题7: 第三季度到目前为止是否有重大实现事项 - 有一些退出实现，如最近退出了在biology的360 - 380万美元债务头寸，退出价值与季度末估值一致，预计不会有影响，没有其他异常重大事项 [44][45] 问题8: 3月31日将优先股标记为零是否意味着无法收回 - 是的，这属于第二季度未实现损失，理论上第三季度会将未实现损失转为已实现损失 [46][47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number Exact name of registrant as specified in its charter, address of principal executive office, telephone number, and state or other jurisdiction of incorporation or organization I.R.S ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总投资收入为330万美元，2021年第一季度为490万美元，利息收入下降主要因降低平均债务投资以降低公司风险和杠杆 [16] - 2022年第一季度总费用为440万美元，2021年第一季度为570万美元，费用减少主要因利息和融资费用降低80万美元、基础管理费降低40万美元 [17] - 2022年第一季度净投资收入外，净未实现增值和投资净变化为20万美元，2021年为2720万美元；2022年第一季度净实现损失不到10万美元，2021年为1400万美元 [18] - 2022年第一季度运营导致净资产净减少90万美元，即每股0.32美元；2021年第一季度运营使净资产净增加1240万美元，即每股4.56美元，摊薄后每股4.04美元 [18] - 截至季度末，净资产价值略降至1.062亿美元，即每股39.16美元，2021年12月31日为1.071亿美元，即每股39.48美元 [19] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1580万美元，总债务与权益比率为1.18倍，KeyBank信贷安排无未偿还提款 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年3月31日，投资组合公允价值增至约2.07亿美元，主要因投资组合未实现折旧及将退出遗留投资组合所得资金明智地投入BC Partners Credit平台发起的生息投资 [6] - 截至2022年3月31日，投资组合公允价值从上个季度的1.982亿美元增至2.069亿美元，增长870万美元，投资组合包括对42家不同投资组合公司的投资 [11] - 本季度公司进行了约1640万美元的投资，超过840万美元的还款和销售，本季度净投资约800万美元 [12] - 截至2022年3月31日，债务投资组合按公允价值计算占总投资组合的68.1%，加权平均年化收益率约为8.3%，不包括非应计项目和担保贷款义务 [12] - 截至2022年3月31日，有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总成本为1270万美元，公允价值为700万美元，分别占投资组合的6.4%和3.4%，与上一时期基本持平 [13] - 截至3月31日，第一留置权债务按公允价值计算占投资组合的47 - 48.7%，第二留置权债务为16.1%，次级债务为3.4%，担保贷款义务为3.7%，股权组合为28.4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续审慎管理风险和投资组合，同时追求增长，密切关注联邦利率上升及其对全年和未来净收入的影响 [23] - 公司目标是使投资组合更加多元化，增加债务投资，提高净投资收入，使该投资组合与公司管理的其他业务发展公司（BDC）更相似 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已完成作为Logan Ridge新顾问的第三个季度，虽经营环境存在市场波动、政治不确定性和利率上升等情况，但仍取得显著进展 [6] - 公司成功对Logan Ridge的遗留资本结构进行再融资，这将显著降低债务资本成本，投资者将在2022年第三季度开始受益 [7][9] - 尽管经济环境动荡，但公司有信心继续扩大投资组合，对未来充满希望 [25] 其他重要信息 - 4月1日，公司发行了1500万美元的可转换票据，该票据于2032年4月到期，固定利率为5.75% [21] - 5月10日，公司修订了与KeyBank的现有高级有担保循环信贷协议，将初始承诺从2500万美元增加到7500万美元，将到期日从2023年延长至2027年，并将利率降至一个月期SOFR加290个基点，循环期内有40个基点的下限 [21] - 修订后的信贷安排还提供了一项无承诺的可扩展功能，允许公司额外借款最多1.25亿美元 [22] - 所得款项将用于偿还5210万美元的5.75%可转换票据和2280万美元的6%票据，这两种票据均于2022年5月31日到期 [9][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新资本结构能带来多少每股节省 - 粗略估计，包括去年的财务重组，每季度约节省60万美元 [29] - 可参考第四季度收益报告中的图表，作为季度影响的大致参考 [30] 问题: 本季度是否有非经常性费用或收入项目 - 有一项约7万美元的费用，用于冲销本季度必须注销的货架注册资本化费用，除此之外接近正常运营水平 [32] 问题: 何时能实现盈利 - 新的信贷安排可降低成本并增加资产规模，若充分利用7500万美元的信贷安排，杠杆率将从目前的1.18倍提高到1.3倍，有望实现盈利 [33] - 实现盈利的关键在于根据市场情况迅速部署KeyBank信贷安排所得款项和现金 [34] 问题: 股权占总投资成本的百分比季度环比下降的原因 - 可能是其他投资的资产成本增加，而非股权价值下降 [35] 问题: 第二季度至今的业务情况 - 季度末后业务活动水平显著提高，需求开始恢复正常，公司仍保持谨慎 [40] - 公司在关闭信贷安排期间需要保持资产相对稳定，交易活动相对安静，但总体业务管道仍然强劲，有机会部署现金和信贷安排资金 [41] 问题: 本季度是否会进行一些交易融资 - 预计会进行资本部署，但还款情况较难预测，可能出现净负投资 [43] 问题: 能否更新Esport的情况 - 目前无法提供Esport的最新情况 [44] 问题: 新信贷协议是否限制以低于净资产价值50%的价格回购股票 - 信贷安排中没有限制公司回购股票的条款 [45] 问题: 公司是否有股票回购计划 - 目前没有股票回购计划，但公司正在考虑，可能在近期实施 [46] 问题: 发行可转换票据的具体原因 - 公司注重融资多元化，避免过度依赖单一融资来源，发行可转换票据可减少资本结构中的可转换债务 [48] - 公司会平衡固定和浮动负债，可转换票据为固定负债，有一定好处，而浮动负债利差较低 [49] 问题: 遗留投资组合的表现与预期相比如何 - 总体而言，遗留投资组合的表现符合预期，有一些表现强劲的投资抵消了部分弱点，如Chief Fire表现不佳在交易时已有所预期 [50] 问题: 如何平衡遗留股权头寸的处置和潜在收益 - 公司接管时杠杆率为2:1，首要任务是降低杠杆，目前已实现，其次是再融资资本结构，目前也已完成 [54] - 公司的主要目标是实现净投资收入为正，目前正在增加生息资产、削减费用和降低负债成本 [55] - 公司认为股权在投资组合中的占比仍然过高，若能以接近公允价值出售股权，倾向于变现并投入生息资产 [55] 问题: 公司未来的投资组合是否会与其他BDC相似 - 公司的目标是使Logan Ridge的投资组合更加多元化、稳定，增加债务投资，提高净投资收入，与公司管理的其他BDC更相似 [58] - 公司不会采用高级BDC和初级BDC的模式，随着时间推移，各BDC的投资组合将越来越相似 [59]

投资亮点 - 截至季度末净资产价值略降至1.062亿美元，即每股39.16美元，而2021年12月31日为1.071亿美元，即每股39.48美元[4] - 债务与股权比率为1.18倍，而2021年12月31日为1.17倍[4] 投资组合 - 投资组合公允价值从上个季度的1.982亿美元增长870万美元至2.069亿美元[5] - 现金从上个季度的3910万美元减少2320万美元至1580万美元[5] - 债务投资组合占总投资组合公允价值的68.1%，加权平均年化收益率约为8.3%（不包括非应计项目和担保贷款义务）[5] 资本结构 - 2022年4月1日，公司发行1500万美元2032年到期的可转换票据，固定年利率为5.25%[6][13] - 2022年5月10日，公司修订与KeyBank的现有高级担保循环信贷安排，初始承贷额从2500万美元增至7500万美元，利率调整为1M SOFR加2.90%，期限延长至2027年5月10日[6][14] 财务报表 - 截至2022年3月31日，总负债为1.2782亿美元，净资产为1.06171亿美元[19] - 2022年第一季度净投资收入为 - 105.1万美元[20] 投资策略 - 专注于向中端市场直接发起高级担保债务投资，为股东提供强劲且可持续的风险调整回报，注重资本保全和下行保护[26] - 投资于息税折旧摊销前利润规模在500万至5000万美元、现金流稳定、市场地位明确且管理团队经验丰富的企业[26]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q See accompanying notes to consolidated financial statements 3 Logan Ridge Finance Corporation Consolidated Statements of Operations (in thousands, except share and per share data) (unaudited) x Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总投资收入为340万美元，较上一季度增长不到10万美元或约1.2%；全年总投资收入为1480万美元，较上一年减少970万美元或36.6%，主要因去杠杆化致投资组合规模变小 [16] - 2021年全年总运营费用降至2030万美元，较上一年的2640万美元减少；利息和融资费用降至1060万美元，较上一年减少460万美元，主要因平均债务余额降低；基础管理费降至480万美元，较上一年下降25%，因平均管理资产减少 [16] - 2021年全年净投资损失为360万美元或每股1.32美元，而2020年为收入5.8万美元或每股0.01美元 [17] - 2021年第四季度投资组合净实现损失为830万美元，而2021年第三季度为净实现收益740万美元；2021年全年投资组合净实现损失为800万美元，而2020年为2400万美元 [13][17][18] - 截至2021年12月31日，净资产为1.07亿美元或每股39.48美元，较2021年9月30日的1.103亿美元或每股40.67美元有所下降，主要因第四季度投资组合未实现损失和净投资损失 [18] - 截至2021年12月31日，公司持有现金及现金等价物3910万美元 [18] - 截至2021年底，公司总债务与权益比率为1.2倍，而2020年底为2倍 [9][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司向10家新投资组合公司做出5230万美元的新投资承诺，截至季度末已出资约4620万美元；还款和销售约4210万美元，该季度净投资约410万美元 [7][11] - 截至2021年12月31日，公司投资组合包括40家投资组合公司，公允价值约为1.982亿美元；债务投资组合占总投资组合公允价值的67.4%，收益率约为9.3% [11] - 截至2021年底，有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为1270万美元，总公允价值为760万美元，分别占投资组合的6.7%和3.8%；而2021年9月30日，有三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为2130万美元，总公允价值为920万美元，分别占投资组合的11%和4.7% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为新顾问的近期目标是重新配置投资组合，转出非创收股权敞口，将资金重新投入由BC Partners发起的高质量、优先担保创收投资；进行去杠杆化并优化公司债务资本结构 [5] - 2022年公司将继续把资本重新投入由BC Partners信贷平台发起的新投资承诺中 [7] - 公司长期目标是利用BC Partners平台和整个资产管理规模基础来提高运营效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从非创收资产的转换中有短期内实现正收益和长期增值的途径；短期内，预计第四季度一次性项目和遗留负债结构全面再融资后的较低负债成本将带来显著成本节约，以及通过资产负债表上现金投资获得增量收入；长期来看，转出非创收资产预计将显著提高股东的股权回报率，但难以预测转换的确切时间 [10] 其他重要信息 - 2021年公司成功变现约1亿美元的遗留投资组合；自2021年7月1日担任公司投资顾问以来，已退出六家投资组合公司的股权投资，截至2021年12月31日，产生1340万美元收益，可重新投入由Logan Management发起的生息投资 [5] - 2021年第四季度，公司退出三项股权投资，产生200万美元收益，可重新投入生息投资 [6] - 2021年第一和第二季度全额偿还9100万美元的SBA债券，偿还KeyBank信贷额度的2500万美元未偿余额，并在第四季度用5000万美元2026年到期、利率5.25%的优先担保票据对部分长期票据进行再融资，该票据获得BBB - 投资级评级 [9] - 2021年公司运营费用降低并稳定，较2020年约降低23%至2030万美元 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 10 - K文件中JMP CLOs约17%的收益率是现金收益率吗 - 这是根据有益权益会计方法计算得出的收益率，本质上是该期间计算的内部收益率 [23] 问题: JMP CLOs 2027 - 2029年到期，这些投资会在账面上保留那么久吗 - 假设不采取任何行动，这些投资更有可能在18 - 24个月内到期，不应将规定到期日视为预期存续期 [24] 问题: 在当前市场条件下，公司真的能降低债务成本吗，有两笔债务发行将于5月到期 - 公司认为可以降低资本成本，现有债务结构全部为无担保债务，将无担保借款转换为有担保借款至少可以在不付出太多努力的情况下降低资本成本 [25] 问题: 公司会用循环信贷融资吗 - 公司会考虑设立一个比现有KeyBank信贷额度更大、更长期的循环信贷额度 [26] 问题: 如果资本结构保持不变，预计第一季度利息费用会是多少 - 若不做任何改变，第四季度额外30天的约25万美元利息费用将消失，且在再融资的5100万美元上至少降低50个基点的成本 [32][34] 问题: 第一季度还款、再投资情况如何，对传统Logan Ridge投资组合潜在还款有何看法 - 与2021年接管管理的两个季度相比，第一季度还款和投资活动稍少，但仍活跃，只是速度稍慢 [35] 问题: 公司账上有3600万美元现金，第一季度会净出资还是净还款 - 由于季度还剩15天，且有很多承诺通常在季度内提取资金，目前很难说最终情况；此外，未来几个月有一些债务到期，现金可用于偿还债务和进行新投资 [36][37]

投资亮点 - 自2021年7月1日更换投资顾问后，公司去杠杆，债务权益比从1.98x降至1.17x[4] - 截至2021年12月31日，投资组合含40家公司，公允价值约1.982亿美元，债务投资占67.4%，加权平均年化收益率约9.3%[5] - 2021年第四季度变现3630万美元（占7月1日投资组合公允价值16%），自7月1日共变现9950万美元（占44%）[6] 资产配置 - 第四季度退出三家公司股权投资获200万美元收益，自7月1日退出六家获1340万美元收益，可重新配置到生息投资[7] - 投资组合中20.8%为固定利率，79.2%为浮动利率；公司借款100%为固定利率[12] 资本结构 - 截至2021年12月31日，KeyBank信贷额度无未偿还借款，最高可借1亿美元；发行5000万美元5.25%的2026年到期票据，赎回5000万美元6.0%的2022年到期票据，仍有2280万美元未偿还[14][15] 净投资收入增长潜力 - 2022年计划替换遗留负债、投资现金、增加杠杆，未来2 - 3年将80%非生息资产转换为生息资产[16][17] 投资策略与目标 - 专注向中端市场直接发起优先担保债务投资，为股东提供风险调整后回报，注重资本保全和下行保护[32] - 投资EBITDA在500万 - 5000万美元、现金流稳定、市场地位明确、管理团队优秀的企业[32]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 | Commission | Exact name of registrant as specified in its charter, address of principal executive | I.R.S. Employer | | --- | --- | --- | | File Number | office, telephone number and state or other jurisdic ...