投资组合公允价值评级分布（截至2019年12月31日） - 截至2019年12月31日，按公允价值计算，评级为1的投资为8568.8万美元，占总投资的23.6%[58] - 截至2019年12月31日，按公允价值计算，评级为2的投资为2.19855亿美元，占总投资的60.7%[58] - 截至2019年12月31日，按公允价值计算，评级为3的投资为5698.9万美元，占总投资的15.7%[58] 投资组合公允价值评级分布（截至2018年12月31日） - 截至2018年12月31日，按公允价值计算，评级为1的投资为1.71829亿美元，占总投资的38.3%[58] - 截至2018年12月31日，按公允价值计算，评级为2的投资为1.94411亿美元，占总投资的43.3%[58] - 截至2018年12月31日，按公允价值计算，评级为4的投资为936.2万美元，占总投资的2.1%[58] 管理费与激励费结构 - 公司基础管理费按总资产年化1.75%的费率计算[61] - 激励费的第一部分，季度预激励费净投资收入需超过2.0%的季度门槛率（年化8.0%）方可计提[62] - 当季度预激励费净投资收入超过2.0%但低于2.5%时，100%的超额部分作为“追赶”机制支付给投资顾问[69] - 当季度预激励费净投资收入超过2.5%时，超过部分的20%支付给投资顾问[69] - 年度管理费率为2.00%[76] - 年度优先回报率（门槛收益率）为8.0%[76] - 当净投资收益超过2.5%时，适用“追赶”机制，投资顾问可获得相当于净投资收益20%的激励费[76] - 示例显示，年度净投资收益为4000万美元时，年度收益相关激励费为800万美元（4000万美元乘以20%）[84][85] - 资本利得激励费按已实现净资本收益的20%计算，例如对3000万美元已实现资本利得收取600万美元费用[84][85] - 激励费递延机制示例中，第3年因未实现资本折旧，应计激励费受限，导致100万美元激励费被递延[85] 投资顾问与运营安排 - 投资顾问团队包括投资委员会成员及19名额外投资专业人员[96][97] - 公司需承担运营及交易成本，包括第三方估值服务、法律会计费用、尽职调查及咨询费等[86] - 投资顾问协议每年需经董事会或多数股东批准方可续期，任何一方可提前60天书面通知终止协议[88] - 管理费用支付基于公司在管理方总开销中的可分配部分，包括租金、合规职能费用及首席财务官等人员的薪酬[91][97] 资产净值确定与估值 - 公司投资组合的资产净值通过总资产公允价值减去总负债确定[98] - 对于市场报价不易获取的证券，若其价值低于前一季度总资产的1.0%或本季度经本金偿还调整后仍低于前一季度总资产的1.0%，可豁免年度独立第三方评估[99] - 投资组合按公允价值计量，董事会负有最终监督、审查和批准责任[173] - 公允价值确定具有一定主观性，可能导致资产净值被高估或低估[174] 作为RIC（受监管投资公司）的税务资格要求 - 为维持RIC税收资格，公司每年必须将至少90%的投资公司应税收入作为股息分配给股东[112][113] - 为避免4%的美国联邦消费税，公司需及时分配至少98%的日历年度普通净收入和98.2%的截至当年10月31日的资本利得净收入[115] - 作为RIC，公司需满足90%收入测试，即每年至少90%的总收入需来自股息、利息及特定证券相关收益[119] - 资产多元化要求规定，每季度末至少50%的资产价值需为现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC证券及单一发行人占比不超过5%的其他证券[119] - 资产多元化同时要求，每季度末不超过25%的资产价值可投资于单一发行人（美国政府证券或其他RIC证券除外）的证券[119] - 公司必须满足至少90%的年收入来自股息、利息和证券销售收益等来源，以维持其RIC税务资格[226] - 作为RIC，公司必须每年向股东分配至少90%的普通净收入和短期资本净收益[227] - RIC的年度总收入中至少90%必须来自“合格收入”[131] RIC资格丧失的风险与后果 - 若无法满足RIC资格，公司需按常规公司税率对其全部应税收入纳税[132] - 若未能维持RIC税务资格，公司需缴纳公司级联邦所得税，这可能大幅减少其净资产和可分配收入[228] 股息分配面临的现金挑战 - 公司可能因确认原始发行折扣（OID）或实物支付（PIK）利息等非现金收入，而需在未收到对应现金的情况下进行股息分配以满足年度分配要求[120] - 公司可能因确认应税收入但未收到现金而难以支付规定分配，例如实物支付利息或原始发行折价[233] - 为维持RIC税务待遇，公司可能需在不理想时机或价格出售投资、筹集额外债务或股权资本，或放弃新投资机会[234] - 投资顾问基于应计收入（如实物支付利息）收取的激励费，在公司未实际收到现金时无需退还[235][236] - 公司未来可能以股票支付股息，股东需就全部股息（包括股票部分）纳税，现金分配比例至少需达到总宣告股息的20%[237] 权证与资本利得税务处理 - 公司出售或交换权证所产生的损益将被视为资本利得或损失，其长期或短期属性取决于持有权证的时间[121] 作为BDC（业务发展公司）的监管要求 - 公司资产覆盖率要求从200%降至150%，即债务不得超过总资产价值的66.7%[137] - 公司合格资产必须至少占总资产的70%[140] - 公司若发行优先证券，需满足至少150%的资产覆盖率[137] - 公司多数董事必须是非利害关系人[136] - 公司通常不得以低于每股净资产值的价格发行普通股[139] - 若公司改变业务性质或撤销BDC资格，需获得多数流通有表决权证券的批准[135] - 公司作为业务发展公司(BDC)，需将至少70%的总资产投资于私人公司等特定类型证券[201] - 根据1940年法案，公司发行高级证券需满足资产覆盖率至少150%的条件，若资产价值下降可能被迫在不利时机出售投资或偿还债务[202] 股票发行定价规则 - 在发行普通股时，董事会需确保发行价不低于出售时每股资产净值，并参考最近向SEC披露的资产净值及管理层对重大变化的评估[106][107][108] - 公司计划在2020年股东年会上寻求批准，以在2020年4月30日起的期限内按低于资产净值的价格发行不超过当时已发行普通股25%的股份[205][206] - 在特定情况下，公司可通过可转让权发行以低于资产净值的价格发行股份，但比例不得超过每持有3份权证认购1股新股[207] 国际税务与PFIC风险 - 在非税收协定国，预扣税率可高达35%[128] - 被动外国投资公司（PFIC）若被动收入占比超75%或资产占比超50%，可能引发额外美国联邦所得税[129] SBIC（小企业投资公司）子公司相关 - 公司SBIC子公司Fund III的投资组合公允价值占比约为57.0%[158] - Fund III拥有1.5亿美元SBA担保债券未偿还[158] - Fund III的监管资本为7500万美元[163] - 关联SBIC基金的最大杠杆总额为3.5亿美元[163] - 单个SBIC在拥有至少7500万美元监管资本时借款上限为1.5亿美元[163] - 公司SBIC子公司向单一公司的投资额不得超过其监管资本约30.0%[161] - 公司SBIC必须将25.0%的投资活动用于符合特定财务标准的小型企业[160] - 合格小型企业的有形资产净值不得超过1950万美元，平均年净收入不超过650万美元[160] - 截至2019年12月31日，Fund III投资组合占公司总投资组合公允价值的57.0%[244] - Fund III作为持牌SBIC，受SBA监管，其可投资的企业有形资产净值需不超过1950万美元，且两年平均税后年净收入不超过650万美元[245] - SBIC必须将25.0%的投资活动投向有形资产净值不超过600万美元，且两年平均税后年净收入不超过200万美元的企业[245] - SBA规定，未经批准，任何个人（或协同行动团体）不得持有持牌SBIC任一类别股本股票的10.0%或以上[246] - 公司依赖SBIC子公司的现金分配以满足RIC分配要求，但SBA法规可能限制此类分配，若豁免未获批准可能导致公司失去RIC税务待遇[249] 借款与杠杆能力 - 公司可临时借入不超过总资产价值5%的金额[145] - 若单个交易对手的回购协议超过总资产的25%，公司将无法满足RIC资格测试[144] 债务构成与资本结构 - 截至2019年12月31日，公司债务包括1.5亿美元SBA担保债券、7500万美元利率6.00%的2022年到期票据、5210万美元利率5.75%的2022年到期可转换票据，以及最高6000万美元（可增至1.5亿美元）的循环信贷额度未使用余额[203] - 公司已全额提取了总额为1.5亿美元的SBA担保债券[217] - 截至2019年12月31日，公司拥有约7500万美元的2022年票据和约5210万美元的2022年可转换票据[217] - 信贷额度最高可达6000万美元，并可依据“手风琴”功能增至1.5亿美元，截至2019年12月31日该额度未使用[217] - 公司的平均资金成本为4.64%，包括规定利率和SBA年费[211] 财务数据与杠杆影响 - 截至2019年12月31日，公司总资产为4.523亿美元，债务总额为3.021亿美元，净资产为1.481亿美元[211] - 公司投资组合的假设净回报率（扣除费用后）为-10.0%、-5.0%、0.0%、5.0%和10.0%时，普通股股东的相应净回报率分别为-40.0%、-24.7%、-9.5%、5.8%和21.1%[211] - 公司投资组合的资产覆盖比率若大幅下降，可能影响其发行高级证券（包括借款）和支付股息的能力[216] 运营历史与关键成功因素 - Capitala Finance作为BDC的运营历史有限，自2013年9月开始运营[172] - 公司成功取决于有效管理和部署资本的能力[175] - 公司未来成功依赖于投资顾问关键人员，包括Joseph B. Alala, III, M. Hunt Broyhill和John F. McGlinn[177] 利益冲突 - 公司向投资顾问支付管理费和激励费，并向管理人支付可分配的管理费用，这些安排存在利益冲突[184] - 在获得SEC豁免令后，公司被允许与关联基金进行共同投资[187] - 投资顾问的管理费部分基于公司总资产价值，激励费部分基于已实现和未实现的收益及贬值，这可能在估值过程中产生利益冲突[191] - 公司向投资顾问支付的激励费基于投资资本回报的百分比，可能鼓励顾问使用杠杆并投资于更高风险的资本收益类资产而非收益类证券[193] - 公司收取的实物支付(PIK)利息会增加管理资产规模，从而导致支付给投资顾问的基础管理费和激励费相应增加[198] - 杠杆使用会放大投资损益，且基于总资产计算的基础管理费可能激励投资顾问在不适当的时候使用杠杆[208] 竞争环境 - 公司面临来自其他BDC、私募股权基金、风险借贷基金等的激烈竞争[179] 关键人员时间分配 - 投资顾问关键人员可能将时间分配给其他类似业务实体，例如管理Fund IV、Fund V和CSLC[178] 利率风险 - 利率普遍上升可能使投资顾问更容易达到季度门槛利率以获得收入激励费，而公司净利润的增长可能远小于顾问激励费的增长[197] 信贷协议限制 - 现有信贷协议中的契约条款可能限制公司进行额外贷款和投资或维持RIC税收待遇所需分配的能力[209] 监管合规负担 - 遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条等复杂监管要求增加了公司开支和管理时间负担[250]

收入和利润表现 - 2019年第三季度，公司总投资收入为1012.6万美元，净投资收入为298.4万美元；前三季度总投资收入为3440万美元，净投资收入为1114.1万美元[310] - 2019年第三季度公司实现投资净收益171.7万美元，较2018年同期的亏损1191.6万美元有所改善[310] - 截至2019年9月30日的三个月，总投资收入减少140万美元，同比下降12.2%[315] - 截至2019年9月30日的九个月，总投资收入减少160万美元，同比下降4.4%[316] - 截至2019年9月30日的九个月，公司确认投资净亏损2090万美元[321] - 截至2019年9月30日的九个月，投资未实现净贬值1720万美元[322] - 截至2019年9月30日的九个月，公司因退出对AAE Acquisition, LLC的投资而确认2040万美元的亏损[328] 成本和费用 - 截至2019年9月30日的三个月，运营费用减少50万美元，同比下降7.0%[318] - 截至2019年9月30日的九个月，运营费用减少20万美元，同比下降0.9%[319] 投资活动与组合构成 - 2019年第三季度，公司投资额约为1390万美元，投资偿还和出售额约为3320万美元，导致该季度净偿还和出售额约为1930万美元[286] - 2019年前九个月，公司投资额约为4880万美元，投资偿还和出售额约为9130万美元，导致该期间净偿还和出售额约为4250万美元[287] - 截至2019年9月30日，投资组合公允价值为3.71351亿美元，其中商业服务占比最高，为18.5%（公允价值6869.2万美元）[292] - 截至2019年9月30日，投资组合按地理区域分布：南部占53.1%（公允价值1.97118亿美元），东北部占16.4%，中西部占15.3%，西部占15.2%[294] - 截至2019年9月30日，公司投资组合包含40家公司，公允价值约为3.714亿美元[282] - 公司投资组合价值约为3.263亿美元[240] - 公司主要投资于过去十二个月息税折旧摊销前利润在450万美元至3000万美元之间的企业[235] - 截至2019年9月30日，债务投资组合占总投资组合公允价值的75.3%，加权平均年化收益率约为11.5%，其中39.0%为固定利率[288] - 截至2019年9月30日，第一留置权债务的摊余成本为2.30297亿美元（占总投资的64.0%），公允价值为2.20049亿美元（占59.3%）[290] - 截至2019年9月30日，公司第一留置权贷款中last-out贷款的公允价值占比为18.6%，而截至2018年12月31日该比例为13.7%[283] - 截至2019年9月30日，有4项债务投资处于非应计状态，摊余成本2580万美元，公允价值1580万美元，分别占投资组合的7.2%和4.3%[297] - 截至2019年9月30日，公司投资组合按公允价值计为3.71351亿美元，较2018年12月31日的4.48927亿美元下降17.6%[297] 投资估值与评级 - 公司投资估值采用三级公允价值层级[249][251][252] - 三级公允价值计量基于不可观察且对整体计量重要的输入[254] - 公司使用企业价值瀑布法，基于可比上市公司EBITDA倍数来估值股权投资[259] - 收入法采用贴现现金流法，基于预期现金流现值按市场利率贴现来估算公允价值[262] - 公司采用1至5级的内部投资评级系统，1级表示表现高于预期，5级表示本金可能部分或全部损失[296] - 投资评级分布变化：评级1投资占比从38.3%降至32.1%，评级2投资占比从43.3%升至55.8%，评级3投资占比从16.3%降至6.9%[297] 合资企业表现 - Capitala在CSLF II合资企业中承诺出资2000万美元，截至2019年9月30日已出资1360万美元，尚有640万美元未出资承诺[298][299] - 2019年第三季度和前三季度，公司从CSLF II股权中分别获得30万美元和70万美元的股息收入[300] - CSLF II投资组合规模从2018年12月31日的1000万美元增长至2019年9月30日的1666.6万美元，投资公司数量从2家增至3家[305][306] - CSLF II在2019年9月3日获得4500万美元高级担保循环信贷额度，截至2019年9月30日已使用50万美元[301][302] - 截至2019年9月30日，公司对CSLF II的担保最大信用风险敞口为730万美元，而截至2018年12月31日为430万美元[359] 融资与资本结构 - 公司首次公开募股以每股20.00美元的价格出售4,000,000股普通股，净筹资额为7425万美元[239] - 首次公开募股的承销费用和佣金总额为400万美元，发行费用总额为175万美元[239] - 自首次公开募股以来，公司通过股权发行筹集了约1.36亿美元的净收益[334] - 信贷额度当前借款上限为1.145亿美元，可通过"手风琴"功能增至2亿美元，截至2019年9月30日未偿还金额为0美元，可用额度为1.145亿美元[335] - 公司发行了7000万美元6.0%固定利率2022年到期票据，并额外发行500万美元，总本金7500万美元[336] - 公司发行了5000万美元5.75%固定利率2022年到期可转换票据，并额外发行210万美元，总本金5210万美元[337] - 基金III拥有7500万美元监管资本和1.5亿美元SBA担保债券未偿还[338] - 公司美国小企业管理局担保应付债务约为2.022亿美元[240] - 截至2019年9月30日，公司合同义务总额为2.77088亿美元，其中1年内到期1900万美元，1-3年内到期2.33088亿美元，3-5年内到期2500万美元[344] 流动性和资本资源 - 公司现金、应收利息及其他资产总额约为6710万美元[240] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物为6280万美元，净资产总额为1.519亿美元[340] - 公司资产覆盖率为219.5%[237] - 公司资产覆盖率要求自2019年11月1日起从200%降至150%，截至2019年9月30日实际资产覆盖率为219.5%[339] 股息分配 - 2018年公司宣布并支付每股股息总额为1.00美元[351] - 2019年前三季度公司宣布并支付每股股息总额为0.75美元[352] - 2017年公司宣布并支付每股股息总额为1.42美元[354] - 公司董事会于2019年10月1日宣布2019年10月、11月及12月的月度股息，均为每股0.0833美元[363] - 公司必须将至少90%的普通收入及已实现净短期资本利得（超过已实现净长期资本损失部分）进行分配以维持RIC税务待遇[237] - 公司需将至少90.0%的应纳税投资公司所得分配给股东以维持RIC资格[273] - 若公司未能在日历年分配至少98.0%的普通收入及98.2%的资本利得净额，将面临4.0%的联邦消费税[273] 税务事项 - 截至2019年9月30日，公司净递延所得税资产为0.0百万美元，而2018年12月31日为0.6百万美元[276] - 截至2019年9月30日，递延所得税资产的估值备抵为3.1百万美元，而2018年12月31日为0.4百万美元[276] - 2019年前九个月，公司确认了2.7百万美元的估值备抵增加[276] - 2019年前九个月，公司录得税收拨备为负0.6百万美元，而2018年同期为1.2百万美元的税收收益[276] 资产投资要求 - 公司必须将至少70%的总资产投资于“合格资产”[237] 关联方交易 - 公司于2019年8月31日向FSC II出售资产，获得关联第三方支付的现金对价4760万美元[358] 表外承诺 - 截至2019年9月30日，公司表外未出资承诺总额为1140万美元（CSLF II）、270万美元（Portrait Studio, LLC）等，合计约1670万美元[361] - 截至2018年12月31日，公司表外未出资承诺总额为640万美元（CSLF II）、500万美元（Portrait Studio, LLC）等，合计约1460万美元[361] 利息收入构成 - 2019年第三季度利息收入为812万美元，占总投资收入的80.2%；前三季度利息收入为2823.7万美元，占总投资收入的82.1%[311] - 截至2019年9月30日的三个月，股息收入从10万美元增至120万美元，主要因获得一笔80万美元的非经常性股息[315] - 截至2019年9月30日的九个月，股息收入从20万美元增至290万美元，主要因获得两笔总计220万美元的非经常性股息[316] 利率风险 - 截至2019年9月30日，公司持有21只可变利率证券，约占债务投资总公允价值的61.0%[367] - 在可变利率证券中，4.9%的证券收益率处于利率下限或上限，95.1%的证券收益率高于利率下限或无利率下限[367] - 截至2019年9月30日，公司信贷额度余额为0美元，其利率为1个月LIBOR + 3.0%[367] - 公司其他计息负债包括1.5亿美元SBA担保债券、7500万美元2022年票据和5210万美元2022年可转换票据，均为固定利率[367] - 利率敏感性分析显示，若利率上升300个基点，公司年化净收入预计增加约493.1万美元（未考虑激励费影响）[369]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2019年第二季度总投资收入为1159万美元，同比下降2.5%，环比减少29.2万美元[307][312] - 公司2019年第二季度净投资收入为402.2万美元，同比下降4.9%，环比减少20.9万美元[307] - 公司2019年上半年总投资收入为2427.4万美元，同比下降0.7%，环比减少18万美元[307][313] - 公司2019年上半年净投资收入为815.7万美元，同比下降5.9%，环比减少51.2万美元[307] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 截至2019年6月30日的三个月，营业费用减少10万美元，降幅1.1%[316] - 截至2019年6月30日的三个月，管理费从去年同期的230万美元降至200万美元[316] - 截至2019年6月30日的六个月，激励费（扣除豁免后）从去年同期的20万美元增至120万美元[317] 财务数据关键指标变化：投资组合规模与构成 - 截至2019年6月30日，投资组合公允价值为3.91059亿美元，较2018年12月31日的4.48927亿美元下降12.9%[291] - 截至2019年6月30日，公司投资组合包含41家公司，公允价值约为3.911亿美元[282] - 截至2019年6月30日，按公允价值计算，一级贷款债务占投资组合的60.1%，二级贷款债务占4.1%，次级债务占13.2%，股权及认股权证占19.1%[291] - 截至2019年6月30日，公司债务投资组合占总投资组合公允价值的77.4%，加权平均年化收益率约为12.2%[289] - 截至2019年6月30日，公司一级留置权贷款中，后偿贷款（last-out loans）占其公允价值的17.6%[283] - 截至2018年12月31日，公司一级留置权贷款中，后偿贷款（last-out loans）占其公允价值的13.7%[283] 财务数据关键指标变化：投资活动 - 2019年第二季度，公司投资约1380万美元，偿还和出售投资约4660万美元，净偿还和出售约3280万美元[287] - 2019年上半年，公司投资约3490万美元，偿还和出售投资约5810万美元，净偿还和出售约2320万美元[288] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司分别录得1510万美元和2090万美元的投资净已实现亏损[318] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司分别录得1740万美元和1590万美元的投资净未实现贬值，而去年同期为2200万美元和2160万美元的净未实现增值[319] 财务数据关键指标变化：运营与净资产 - 公司2019年第二季度运营净亏损2914.4万美元，主要受1.7077亿美元投资净亏损和1.7395亿美元投资净未实现贬值影响[307] - 公司2019年上半年运营净亏损2929.5万美元，主要受2.0924亿美元投资净亏损和1.59亿美元投资净未实现贬值影响[307] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司因运营导致的净资产净减少分别为2910万美元和2930万美元，每股分别为1.81美元和1.82美元[321] 财务数据关键指标变化：税务相关 - 截至2019年6月30日，公司净递延所得税资产为0.0百万美元，而截至2018年12月31日为0.6百万美元[275] - 截至2019年6月30日，公司递延所得税资产的估值备抵为240万美元，而截至2018年12月31日为40万美元[275] - 在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，公司确认了200万美元的估值备抵增加[275] - 在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，公司分别记录了(0.7)百万美元和(0.6)百万美元的税收拨备[275] - 在截至2018年6月30日的三个月和六个月内，公司分别记录了130万美元的税收优惠[275] 投资组合表现：资产质量与风险评级 - 截至2019年6月30日，评级为1的投资占投资组合公允价值的30.8%，评级为2的占56.9%，评级为3的占9.8%，评级为4的占2.5%[298] - 截至2019年6月30日，有两项债务投资处于非应计状态，摊余成本总计1330万美元，公允价值总计870万美元，分别占投资组合的3.5%和2.2%[298] 投资组合表现：行业分布 - 商业服务是投资组合中最大的行业，截至2019年6月30日占公允价值的15.4%[293] 投资组合表现：地区分布 - 截至2019年6月30日，投资组合中52.9%位于美国南部地区，16.6%位于东北部，16.1%位于中西部，14.4%位于西部[294] 特定投资实体表现：CSLF II - 在CSLF II合资企业中，公司承诺出资2000万美元，截至2019年6月30日已出资1360万美元，尚有640万美元未出资承诺[299][301] - 公司从CSLF II股权投资中获得2019年第二季度股息收入40万美元，2018年同期为0美元[302] - CSLF II投资组合规模从2018年底的1000万美元增长至2019年6月30日的1686.6万美元，增幅68.7%[303] - CSLF II投资组合公司数量从2018年底的2家增加至2019年6月30日的3家[303] - CSLF II最大投资组合公司投资额从2018年底的555万美元增至2019年6月30日的691.5万美元[303] 融资与资本结构 - 首次公开募股以每股20美元价格出售400万股普通股，扣除承销费及发行成本后净收益为7425万美元[239] - 首次公开募股总承销费用为400万美元，发行费用为175万美元[239] - 自首次公开募股以来，截至2019年6月30日，公司通过股权发行筹集了约1.36亿美元的净收益[331] - 截至2019年6月30日，信贷额度下未偿还金额为500万美元，可用额度为1.095亿美元[332] - 截至2019年6月30日，公司拥有4350万美元现金及现金等价物，净资产总额为1.539亿美元[336] - 公司初始投资组合价值约为3.263亿美元[240] - 公司初始拥有约6710万美元现金、应收利息及其他资产[240] - 公司初始负债约为2.022亿美元美国小企业管理局担保债务[240] 债务与支付义务 - 截至2019年6月30日，公司重大合同支付义务总额为2.82088亿美元，其中1-3年内需支付2.57088亿美元[339] 监管与税务要求 - 作为商业发展公司，公司必须将至少70%的总资产投资于“合格资产”[236] - 自2019年11月1日起，公司资产覆盖率要求将从200%降至150%，即债务不得超过总资产价值的66.7%[236] - 为维持受监管投资公司税务待遇，公司必须将至少90%的净普通收入及已实现净短期资本利得（超过已实现净长期资本损失部分）进行分配[236] - 公司作为注册投资公司（RIC），需将至少90.0%的投资公司应税收入分配给股东[272] - 若公司未能在日历年分配至少98.0%的普通收入，或未在10月31日结束的一年期内分配至少98.2%的资本利得净收入，将面临4.0%的联邦消费税[272] - 为维持RIC资格并避免公司层面联邦所得税，公司需每年将至少90%的净普通收入和短期资本净收益分配给股东[340] - 为避免联邦消费税，公司需分配的金额至少为日历年度净普通收入的98%加上截至10月31日的12个月内净资本收益的98.2%[340] 股息分配 - 2019年上半年公司宣布并支付了6次月度分红，每股0.0833美元，2019年总计分红为每股0.50美元[344] - 2018年公司宣布并支付了12次月度分红，每股0.0833美元，2018年总计分红为每股1.00美元[344] - 2017年公司宣布并支付了12次分红，前9次每股0.1300美元，后3次每股0.0833美元，2017年总计分红为每股1.42美元[345] 利率风险与敏感性 - 利率敏感性指利率变化可能导致公司收益变化，因部分投资通过借款融资[359] - 市场利率重大变化可能对公司净投资收入产生重大不利影响[359] - 截至2019年6月30日，公司持有27只可变利率证券，占债务投资公允价值的72.8%[358] - 截至2019年6月30日，公司可变利率证券中95.6%的收益率高于利率下限或未设下限[358] - 截至2019年6月30日，公司信贷额度余额为500万美元，利率为1个月LIBOR + 3.0%[358] - 基于2019年6月30日合并资产负债表，利率上升300个基点时，公司净收入预计增加659.9万美元[360] - 利率上升200个基点时，公司净收入预计增加441.2万美元[360] - 利率上升100个基点时，公司净收入预计增加220.6万美元[360] - 利率下降100个基点时，公司净收入预计减少151.3万美元[360] - 利率下降200个基点时，公司净收入预计减少249.8万美元[360] - 利率下降300个基点时，公司净收入预计减少247.8万美元[360] - 利率上升300个基点时，公司利息收入预计增加674.9万美元[360] - 利率上升300个基点时，公司利息支出预计增加15万美元[360] 表外承诺与信用风险 - 截至2019年6月30日，公司对CSLF II的担保协议最大信用风险敞口为740万美元，2018年12月31日为430万美元[350] - 截至2019年6月30日，公司表外未拨付承诺总额为1340万美元，主要涉及对CSLF II等投资组合公司的债务和股权投资[352] 公司结构与历史事件 - 公司子公司Fund II于2019年3月1日偿还了其未偿小企业管理局债券并放弃了其小企业投资公司许可证[239] - 公司主要投资于过去12个月息税折旧摊销前利润在450万美元至3000万美元之间的公司[234]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2019年第一季度，公司总投资收入为1268.4万美元，较2018年同期的1257.2万美元增长0.9%[319][323] - 2019年第一季度，公司净投资收入为413.5万美元，总投资费用为854.9万美元[319] - 2019年第一季度，公司投资净实现亏损为584.7万美元，投资净未实现增值为149.5万美元[319] - 2019年第一季度，公司利息收入为1002.1万美元，较2018年同期下降6.0%[320][323] - 公司2019年第一季度运营导致净资产净减少20万美元，每股减少0.01美元；2018年同期为净增加10万美元，每股增加0.01美元[328] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2019年第一季度，公司费用中激励费大幅增长，从2018年同期的24.4万美元增至103.4万美元[324] - 2019年第一季度，公司运营费用为854.9万美元，较2018年同期的813.4万美元增长5.1%[324] - 公司的主要运营费用包括支付给投资顾问的投资咨询费[254] 投资组合表现与构成 - 公司投资组合公允价值约为4.554亿美元，包含43家投资组合公司[289] - 截至2019年3月31日，公司投资组合按公允价值计为4.5539亿美元，其中评级为1和2的投资占比分别为36.7%和45.7%[305] - 截至2019年3月31日，公司债务投资组合占总投资组合公允价值的76.5%，加权平均年化收益率约为12.1%，其中38.2%为固定利率；2018年12月31日，债务投资组合占比76.4%，加权平均年化收益率约为11.9%，其中41.4%为固定利率[297] - 截至2019年3月31日，按公允价值计算，第一留置权债务占总投资组合的49.9%（2.41458亿美元），第二留置权债务占6.9%（3337.3万美元），次级债务占15.2%（7349.6万美元），股权及认股权证占19.2%（9313.3万美元）[299] - 截至2019年3月31日，公司第一留置权贷款的公允价值中，最后出贷款占比17.2%，而2018年12月31日该比例为13.7%[290] - 截至2019年3月31日，公司有一项债务投资处于非应计状态，摊余成本为890万美元，公允价值为650万美元，分别占投资组合的2.1%和1.4%[305] - 当贷款逾期90天以上或本息回收存疑时，可能被置于非应计状态[272] - 公司使用1至5级的内部投资评级系统监控投资，其中评级1代表表现高于预期，评级5代表表现大幅低于预期且预计本金将部分或全部损失[303] 投资活动 - 2019年第一季度，公司投资额约为2110万美元，偿还和出售投资额约为1150万美元，净投资额约为960万美元；2018年同期投资额约为2780万美元，偿还和出售额约为2140万美元，净投资额约为640万美元[294] - 2019年5月1日，公司向Family Quest Holdings, LLC投资1060万美元第一留置权债务和40万美元股权[367] - 公司主要从债务投资的定期现金利息中产生收入[253] 行业与地区敞口 - 截至2019年3月31日，按公允价值计算，商业服务是最大的行业敞口，占投资组合的12.9%（5859.7万美元），其次是金融服务占6.3%（2868.5万美元）[300] - 截至2019年3月31日，按公允价值计算，美国南部地区是最大的地理敞口，占投资组合的51.1%（2.32847亿美元），中西部占17.5%（7953.2万美元），西部占17.0%（7730.7万美元），东北部占14.4%（6570.4万美元）[301] 合资公司与子公司表现 - 公司与Trinity成立合资公司CSLF II，双方承诺提供2500万美元股本，其中公司出资2000万美元，Trinity出资500万美元[306] - 截至2019年3月31日，CSLF II的投资组合包含三笔第一留置权贷款，总额为1672.5万美元，加权平均当前利率为7.5%[309] - 公司使用净资产值作为其对CSLF II股权投资的公允价值[265] - 未合并子公司AAE Acquisition, LLC在2019年第一季度给公司带来亏损290万美元，而2018年同期为收益70万美元[330] - 未合并子公司CableOrganizer Acquisition, LLC在2019年第一季度给公司带来亏损170万美元，2018年同期亏损90万美元[331] - 未合并子公司Micro Precision, LLC在2019年第一季度给公司带来收益30万美元，而2018年同期为亏损20万美元[332] - 未合并子公司Navis Holdings, Inc.在2019年第一季度给公司带来亏损50万美元，而2018年同期为收益50万美元[333] - 未合并子公司Portrait Studio, LLC在2019年第一季度给公司带来亏损50万美元，2018年同期亏损30万美元[334] - 未合并子公司Eastport Holdings, LLC在2019年第一季度给公司带来亏损60万美元，而2018年同期为收益60万美元[335] - 未合并子公司Eastport Holdings, LLC 2019年第一季度净销售额1.1767亿美元，净亏损169万美元；2018年同期净销售额1.32477亿美元，净利润65.4万美元[339] 融资与资本结构 - 公司自IPO至2019年3月31日，通过股权发行筹集了约1.36亿美元净收益[341] - 公司首次公开募股以每股20.00美元的价格出售了400万股普通股，扣除承销费和佣金总计400万美元以及发行费用总计175万美元后，净收益为7425万美元[246] - 公司信贷额度目前允许借款最高1.145亿美元，可增至2亿美元，截至2019年3月31日已使用2500万美元，剩余8950万美元可用额度[342] - 公司于2017年5月发行了总计7500万美元、利率6.0%的2022年到期固定利率票据，并于同年5月通过部分行使超额配售权额外发行了500万美元[343] - 公司于2017年5月发行了总计5000万美元、利率5.75%的2022年到期可转换票据，并于同年6月通过部分行使超额配售权额外发行了210万美元[345] - 截至2019年3月31日，基金III拥有7500万美元的监管资本和1.5亿美元的SBA担保债券未偿还[346] - 截至2019年3月31日，公司重大合同支付义务总额为3.02088亿美元，其中SBA债券1.5亿美元、2022年票据7500万美元、2022年可转换票据5208.8万美元、信贷额度2500万美元[350] - 在成立交易时，公司投资组合包括约3.263亿美元的投资、约6710万美元的现金、应收利息及其他资产，以及约2.022亿美元的美国小企业管理局担保应付债务[247] - 公司子公司Fund II于2019年3月1日偿还了其未偿SBA债券并放弃了其SBIC许可证[246] 股息政策与支付 - 2019年第一季度，公司宣布并支付了每股0.25美元的季度股息，由三次每股0.0833美元的月度股息组成[355] - 2019年4月1日，公司董事会宣布季度股息为每股0.0833美元，分别于4月29日、5月30日和6月27日支付[366] - 2018年全年，公司宣布并支付了总计每股1.00美元的股息，由12次月度股息组成[356] - 2017年全年，公司宣布并支付了总计每股1.42美元的股息[356] 监管与税务要求 - 公司作为BDC，必须将至少70%的总资产投资于“合格资产”[243] - BDC的资产覆盖率要求将从200%降至150%，于2019年11月1日生效[243] - 为维持RIC税收待遇，公司必须将至少90%的净普通收入和已实现净短期资本收益（超过已实现净长期资本损失的部分）进行分配[243] - 公司需将至少90.0%的投资公司应税收入分配给股东以满足RIC资格[279] - 若公司未将至少98.0%的普通收入和98.2%的资本利得净额进行分配，将面临4.0%的联邦消费税[279] - 公司需每年将至少90%的净普通收入和短期资本净收益分配给股东，以维持RIC资格并避免公司层面联邦所得税[351] 税务事项 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司记录的净递延所得税资产分别为70万美元和60万美元[282] - 在截至2019年3月31日的三个月内，公司记录了6.6万美元的税收收益[282] - 在截至2018年3月31日的三个月内，公司记录了5万美元的税收拨备[282] - 应税子公司基于新的混合联邦和州企业所得税率24.86%计算临时税[288] - 美国税改将公司税率从35%降至21%[288] 估值方法 - 公司根据公允价值层级（分为三个级别）对其金融工具进行估值[257][259][260] 现金与净资产 - 截至2019年3月31日，公司持有2850万美元现金及现金等价物，净资产总额为1.867亿美元[347] 历史交易 - 2016年8月，公司向FSC II出售资产，并从一个关联第三方购买者处获得4760万美元现金对价[360] 信用风险与表外承诺 - 截至2019年3月31日，公司对CSLF II中第一顺位贷款担保的最大信用风险敞口为730万美元[361] - 截至2019年3月31日，公司表外未拨付承诺总额为1440万美元，涉及CSLF II（640万美元）、Portrait Studio, LLC（420万美元）等7家投资组合公司[363] 利率风险与敏感性 - 截至2019年3月31日，公司可变利率证券占债务投资公允价值的61.8%，其中95.6%的证券收益率高于利率下限或未设下限[370] - 截至2019年3月31日，公司信贷额度余额为2500万美元，利率为1个月LIBOR + 3.0%[370] - 截至2019年3月31日，公司固定利率负债包括1.5亿美元SBA担保债券、7500万美元2022年票据和5210万美元2022年可转换票据[370] - 利率上升300个基点时，预计公司年净收入增加577.8万美元（利息收入增加652.8万美元，利息费用增加75万美元）[372] - 利率下降300个基点时，预计公司年净收入减少228.9万美元（利息收入减少291.3万美元，利息费用增加62.4万美元）[372] - 截至2019年3月31日，公司未进行对冲活动以应对利率风险[369] 投资目标与策略 - Capitala Finance Corp.的投资组合目标公司EBITDA范围为450万美元至3000万美元[241]

投资组合评级分布 - 截至2018年12月31日，投资组合中评级为1的投资公允价值为1.718亿美元，占总投资的38.3%[51] - 截至2018年12月31日，评级为2的投资公允价值为1.944亿美元，占总投资的43.3%[51] - 截至2018年12月31日，评级为3的投资公允价值为7332.5万美元，占总投资的16.3%[51] - 截至2018年12月31日，评级为4的投资公允价值为936.2万美元，占总投资的2.1%[51] 投资顾问费用结构 - 公司支付给投资顾问的基础管理费年化率为总资产的1.75%[54] - 激励费的第一部分以季度净投资收益为基础，需达到2.0%的季度门槛率（年化8.0%）[55] - 当季度净投资收益率超过2.0%但低于2.5%时，投资顾问可获得100%的超额部分作为“追赶”[63] - 当季度净投资收益率超过2.5%时，投资顾问可获得超出部分20%的激励费[63] - 激励费的第二部分为年末实现资本收益的20%，需扣除累计资本损失和未实现资本贬值[62] - 投资顾问自愿放弃部分激励费，以确保公司季度净投资收益不低于董事会宣布的分配支付额[58] - 年度化管理费率为2.00%[70] - 年度化优先回报率（门槛收益率）为8.0%[70] - 激励费包含“追赶”机制，当季度净投资收益超过2.5%时，投资顾问将获得全部净投资收益的20%作为激励费[70] - 资本收益激励费率为20%，示例中因出售公司A需支付600万美元资本收益激励费[70] - 示例显示，在净投资收益每年为4000万美元的情况下，年度收益相关激励费为800万美元[77] - 示例显示，实现3000万美元资本收益时，需计提600万美元资本收益相关激励费[77] 公司运营成本构成 - 公司运营成本包括计算资产净值的第三方估值服务费、投资相关的法律会计及差旅费、以及向董事支付的费用等[80][84] 投资顾问与团队 - 投资顾问团队包括投资委员会成员及19名额外的投资专业人士[91] - 公司成功依赖于投资顾问Capitala Investment Advisors关键人员的持续服务，包括Joseph B. Alala, III, M. Hunt Broyhill和John F. McGlinn[170] - 投资顾问有权提前60天通知辞职，若无法及时找到合适替代者，公司运营可能中断，财务状况和支付股息能力可能受到不利影响[192] 投资估值流程与不确定性 - 公司投资组合中绝大部分项目（a substantial majority）因缺乏可靠市场报价需采用特定估值流程[93] - 估值筛选门槛为：上季度或本季度（考虑本金偿还后）价值低于公司上季度总资产1.0%的投资可免于独立第三方年度审查[93] - 投资组合按公允价值计量，董事会负责监督、审查和最终批准估值，但非公开交易证券的估值存在不确定性[166] - 公允价值确定具有一定主观性，依赖董事会批准的流程，可能基于私人并购等外部事件进行估算[167] - 估值不确定性可能导致公司资产净值在特定日期被严重高估或低估，影响投资者买卖价格[167] 监管资格与税务要求（RIC） - 为维持RIC税收资格，公司必须将每年至少90%的投资公司应税所得（investment company taxable income）作为股息分配[106] - 为避免4%的美国联邦消费税，公司需及时分配至少(1) 98%的日历年普通收入、(2) 98.2%的截至10月31日年度资本利得净额及(3) 以往未税未分配收入[109] - RIC资格要求公司每个应税年度至少90%的总收入需来自股息、利息、证券销售等合格来源（90% Income Test）[113] - 资产多元化要求：季度末至少50%的资产价值需为现金、政府证券等，且对单一发行人证券的投资不超过资产价值的25%（Diversification Tests）[113] - 若未能满足RIC资格，公司需就未实现净内置收益在五年内缴税，除非选择在重新符合资格时缴纳公司层面税[126] - RIC的支出扣除受限于投资公司应税收入，超额部分不可结转至后续年度[120] - 公司必须将至少90%的普通净收入和短期资本净收益（超过长期资本净损失部分）作为股息分配给股东，以满足RIC的年度分配要求[218] - 若未能维持RIC税务资格，公司将承担公司级美国联邦所得税，从而大幅减少其净资产和可用于分配的收益[219] 股票发行定价政策 - 在股票发行定价时，董事会需确保发行价不低于出售时每股净资产值（NAV），并考虑48小时内NAV的重大变化[101][102] - 若发行价可能低于当前NAV或触发招股说明书暂停条款，董事会将推迟发行或在销售前两日内重新确定NAV[102] - 在特定条件下，公司可以低于资产净值的价格发行普通股，但需董事会认定符合公司及股东最佳利益并获得股东批准[132][133] - 公司计划在2019年股东年会上寻求股东批准，允许在2019年5月2日至2020年股东年会（预计2020年4月）期间，以低于每股资产净值的价格发行不超过当时已发行普通股25%的股份[200] 非现金收入与分配挑战 - 公司可能因持有原始发行折扣（OID）债务或PIK利息而需确认未收到现金的应税收入，并可能因此需为满足分配要求而进行非现金分配[112][114] - 公司可能因确认PIK利息或原始发行折扣等非现金收入，而在未收到对应现金的情况下遇到分配困难[224] - 为满足RIC分配要求，公司可能需要在不利时机或价格出售投资、筹集额外债务或股权资本，或放弃新的投资机会[225] 债务与杠杆限制 - 在债务等高级证券未清偿时，1940年法案限制公司向股东分配，除非满足特定的“资产覆盖”测试[116] - 公司资产覆盖比率要求将从200%降至150%，即债务不得超过总资产价值的66.7%[130] - 根据1940年法案，作为BDC，公司发行优先证券后，资产覆盖率必须至少达到200%（若满足特定条件，在2019年11月1日后可为150%）[196] - 公司需满足资产覆盖比率要求，否则将影响其发行高级证券（包括借款）和支付股息的能力[207] - 公司资产覆盖率要求将从200%降至150%，使债务上限从总资产的50%提高至66.7%，杠杆可能翻倍[231] SBIC（小企业投资公司）子公司相关 - 公司SBIC子公司Fund II和Fund III的投资组合公允价值占比分别为11.7%和53.6%[152] - 截至2018年12月31日，Fund II和Fund III分别有1570万美元和1.5亿美元的SBA担保债券未偿还[152] - Fund II和Fund III的SBA担保债券未偿还总额为1.657亿美元[152] - SBIC子公司可借款上限为1.5亿美元，前提是拥有至少7500万美元的监管资本[156] - 关联SBIC在拥有至少1.75亿美元监管资本时，合并借款上限为3.5亿美元[156] - 截至2018年12月31日，Fund II拥有2620万美元监管资本，Fund III拥有7500万美元监管资本[156] - 根据SBA规定，SBIC必须将25.0%的投资活动用于有形资产净值不超过600万美元且两年平均税后净收入不超过200万美元的实体[154] - SBIC可为有形资产净值不超过1950万美元且两年平均税后净收入不超过650万美元的实体提供资金[154] - 未经SBA批准，任何个人（或协同行动团体）拥有SBIC 10.0%或以上股本类别股份将构成控制权变更[155] - 公司从SBIC子公司获取现金分配以符合RIC要求可能受限，需SBA豁免[117] - 截至2018年12月31日，公司SBA担保债券未偿还总额为1.657亿美元[208] - 截至2018年12月31日，Fund II和Fund III投资组合占公司总组合公允价值的65.3%[235] - 根据SBA规定，SBIC可投资于有形净资产不超过1950万美元且近两年平均税后年净收入不超过650万美元的实体[236] - SBIC必须将25.0%的投资活动用于有形净资产不超过600万美元且近两年平均税后年净收入不超过200万美元的实体[236] - SBA规定，未经批准，任何个人（或协同行动团体）不得持有持牌SBIC 10.0%或以上的某类股本[237] - 公司获得SEC豁免令，允许其SBIC子公司不受1940年法案某些条款约束，可能承担更高杠杆[238] - 公司SBIC子公司的分布可能受限制，若无法获得SBA豁免，可能导致公司失去RIC税收待遇[239] 公司债务与融资状况 - 截至2018年12月31日，公司拥有1.657亿美元未偿SBA担保债券、7500万美元2022年到期利率6.0%的固定利率票据、5210万美元2022年到期利率5.75%的可转换票据，以及根据信贷额度提取的1000万美元未偿借款，该信贷额度循环借款额度最高为1.145亿美元，并可通过“增额”功能增至2亿美元[197] - 截至2018年12月31日，公司2022年票据和2022年可转换票据未偿还额分别约为7500万美元和5210万美元[208] - 截至2018年12月31日，公司信贷额度下未偿还金额约为1000万美元，该额度可循环使用，最高可达1.145亿美元，并可根据“手风琴”功能增至2亿美元[208] 业务发展公司（BDC）投资要求 - 作为业务发展公司（BDC），公司需将至少70%的总资产投资于特定类型证券，如私营公司或交易清淡的美国上市公司证券等[195] - 公司70%的资产必须为合格资产[134][138] 潜在利益冲突 - 公司向投资顾问支付管理费和激励费，并向管理人支付费用，这些安排可能产生利益冲突[177] - 投资顾问的关联公司管理着Fund IV（2013年3月首次关闭）、Fund V和CSLC等其他基金，公司可能与它们进行共同投资[179] - 公司于2016年6月1日获得SEC命令，允许在满足条件下与关联基金进行共同投资，以获取更广泛投资机会[180] - 非公开交易的投资估值由董事会最终确定，投资顾问人员参与估值过程可能因管理费与资产价值挂钩而产生利益冲突[184] - 公司需向投资顾问支付基于投资资本回报率计算的激励费，可能鼓励其使用杠杆或投资于风险更高、更具投机性的证券[186] - 公司投资于其他投资公司证券时，股东需间接承担这些公司的管理费和绩效费，同时仍需向自身投资顾问支付管理费和激励费[187] - 投资顾问协议限制了投资顾问的责任，公司同意对其进行赔偿，可能导致其代表公司采取更高风险的行为[188][189] - 公司部分激励费基于应计收入计算，若投资组合公司违约，投资顾问无义务退还相关费用[226] 利率与费用风险 - 利率普遍上升可能使投资顾问更容易达到季度门槛利率并获得收入激励费，但公司净利润的增长可能远小于投资顾问激励费的增长[190] - 收取实物支付（PIK）利息会增加公司的管理资产规模，从而导致支付给投资顾问的基本管理费和激励费增加[191] - 利率上升可能导致公司支付给投资顾问的激励费用大幅增加[209] 市场竞争与关系依赖 - 公司面临来自其他BDC、私募股权基金、风险贷款基金和银行的高度竞争，这些竞争对手可能规模更大、资源更多、融资成本更低[172] - 公司依赖投资顾问维持与风投、私募股权公司、投行等的关系以获取投资机会，但这些关系不保证提供机会[174] 投资集中度风险 - 投资组合集中可能导致单一投资组合公司的分配、处置或流动性事件对公司资产净值和运营结果产生不利影响[214] 股息分配形式 - 公司可能以股票形式支付股息，但现金分配总额必须至少占宣布分配总额的20%[227] 内部控制与财务报告风险 - 公司内部控制若存在重大缺陷，可能导致财务报表重述并产生补救费用[230] 网络安全与运营风险 - 公司业务高度依赖计算机系统，面临网络攻击和未经授权访问的风险，可能导致运营中断、财务损失、诉讼、监管处罚及声誉损害[243] - 网络安全事件可能导致公司运营中断或故障，并产生与损害缓解和补救相关的成本增加[243] - 公司实施的风险管理系统可能不足，若被攻破可能导致系统长时间无法运行或无法妥善保护私人信息[243] - 涉及恶意软件、授权用户冒充或工业间谍活动的安全漏洞可能无法被识别，导致进一步损害[243] - 系统故障或灾难恢复计划失败可能导致公司及其投资顾问运营严重中断，并危及敏感数据安全[243] - 支持公司业务的基础设施（如电子通信）发生灾难或中断，可能对其持续运营产生重大不利影响[244] - 公司的灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断造成的损害，且保险等保障措施可能仅部分弥补损失[244] - 第三方业务伙伴（如外包服务商）可能成为网络安全或其他技术风险的来源，影响公司及客户、交易对手等的数据安全[245] 外部事件与不可抗力风险 - 恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能影响公司普通股市场、损害其投资组合业务，并对运营业绩和财务状况产生重大不利影响[246] - 恐怖袭击和自然灾害造成的损失通常无法投保[246] 其他监管与税务风险 - 若与单一交易对手的逆回购协议超过总资产的25%，公司将无法满足RIC的多元化测试[138] - 公司投资于被动收入占比超75%或相关资产占比超50%的外国公司（PFIC）可能面临美国联邦所得税和额外利息[123] - 无税收协定国家的预扣税率可高达30%，有税收协定的国家税率可能降低或豁免[121][122] - 公司控制被定义为持有投资组合公司超过25%的有表决权证券[135] - 获得SEC豁免后，公司在资产覆盖率测试中可额外借款1.657亿美元[158]