2025年第四季度业绩表现 - 公司2025年第四季度营收同比增长7.4%至创纪录的74.42亿美元，但略低于分析师预期的75.03亿美元 [1] - 第四季度乘客业务营收为67.85亿美元，同比增长7.6% [1] - 剔除特殊项目后，第四季度营业利润为3.80亿美元，同比下降4.3%；净利润为3.01亿美元，同比下降15.4% [1] - 第四季度每股收益为0.58美元，好于分析师平均预期的0.57美元 [1] - 第四季度可用座位里程数(运力)同比增长5.8% [1] 运营效率与成本控制 - 第四季度每可用座位英里营收为16.16美分，同比增长1.5% [1] - 第四季度每可用座位英里成本为15.31美分，同比增长0.2% [1] - 第四季度不包括燃油项目的每可用座位英里成本为12.42美分，同比增长0.3% [1] - 公司表示在削减成本目标方面表现超出预期 [5] 商业模式转型与新举措 - 公司为提升盈利能力推出多项新举措，包括摆脱长期以来的无指定座位和免费托运行李政策，并已初见成效 [1] - 公司正努力增加高级选项，例如更多的腿部空间和收取托运行李费 [4] - 公司推出了限制更严格的入门级“基础票价”，并收紧了旅行积分的使用规则 [4] - 公司从长期实行的开放式座位系统转变为推出指定座位，使机上体验更接近大型传统航空公司 [4][5] - 公司首席执行官称此转型为“西南航空历史上最雄心勃勃的一次变革” [5] 未来业绩指引与展望 - 公司给出了2026年全年调整后每股收益至少为4美元的指引，高于分析师平均预期的3.20美元 [5] - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益至少为0.45美元，高于分析师平均预期的0.28美元 [5] - 公司预计2026年第一季度的单位收入同比增长至少9.5%，而分析师预期为增长6.53% [6] - 公司表示新推出的指定座位和额外腿部空间选项可能进一步提振盈利，并计划在4月或更早提供更详细的2026年利润指引 [6] 股东回报与运营提升 - 公司通过新技术提升了运营可靠性 [5] - 公司通过股票回购和分红向股东返还了29亿美元 [5] - 公司表示从成本削减到可靠性提升的早期执行成果已为2026年“显著的盈利增长”奠定了基础 [5] 外部压力与战略调整背景 - 在维权投资者埃利奥特投资管理公司的压力下，公司致力于提高效率和更好地管理定价 [4] - 外部压力迫使公司董事会进行改组，并加速了对长期商业模式的全面改革 [4]

文章核心观点 - 作者在2025年10月曾对西南航空股票持悲观态度 但此后股价出现上涨 尽管如此 作者目前仍维持看空观点 [1] 作者背景与立场 - 作者为长期股票市场投资者 专注于具有股息和价值的股票的战略买入机会 [1] - 作者在Tiprankscom上获得接近5星评级 在Seeking Alpha平台拥有超过9000名关注者 [1] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有阿拉斯加航空集团的有利多头头寸 [1] - 文章内容代表作者个人观点 作者未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的报酬 且与文中提及的任何公司无业务关系 [1]

公司概况与市场表现 - 西南航空是一家总部位于德克萨斯州达拉斯的主要客运航空公司 拥有约215亿美元市值 其运营覆盖美国本土及部分邻近国际目的地 并拥有一支全波音737机队 同时提供常旅客计划和在线旅行工具等辅助服务 [1] - 过去一年 公司股价表现显著优于大盘 涨幅达28.3% 同期标普500指数上涨约15% [2] - 进入2026年以来 公司股价年内下跌1.1% 而同期标普500指数上涨1.9% [2] - 过去一年 公司股价表现也优于美国全球航空ETF 该ETF同期上涨约6.4% 而今年以来该ETF下跌1.4% [3] 股价驱动因素与战略转型 - 公司股价上涨并跑赢大盘 主要源于投资者对其旨在提升盈利能力的战略转型持乐观态度 [4] - 战略转型包括新的创收举措 如托运行李费 基础经济舱票价和高端座位选项 [4] - 航空旅行需求强劲 运营表现改善以及创纪录的营收 共同提振了市场对其转型计划的信心 [4] 财务业绩与分析师预期 - 2025年第四季度 公司录得创纪录的74亿美元营业收入 同比增长约7.4% [5] - 2025年全年 公司营业收入为281亿美元 较2024年增长约2.1% [5] - 对于2026财年 分析师预计公司稀释后每股收益将增长259.6% 至3.38美元 [5] - 在过去四个季度中 公司有三个季度的业绩超出市场普遍预期 有一次未达预期 [5] 分析师评级与共识 - 覆盖公司的24位分析师中 共识评级为“持有” [6] - 具体评级构成为：7个“强力买入” 1个“适度买入” 12个“持有” 1个“适度卖出” 3个“强力卖出” [6] - 当前评级配置比一个月前更为乐观 当时仅有6个“强力买入”评级 [7] - “强力卖出”评级数量较一个月前也有所下降 当时为4个 [7]

西南航空(LUV.US)夜盘涨4.85%，报42.84美元。消息面上，西南航空公布2025年Q4业绩，营收同比增 长7.4%至74.4亿美元，低于分析师预期的75.1亿美元；净利润同比增长约24%至达3.23亿美元，经调整 每股收益为0.58美元，略超过分析师预期的0.57美元。展望今年，西南航空预计调整后每股收益至少为4 美元，高于市场预期的3.19美元，又预计运力将升2%至3%。 ...

Southwest Airlines (LUV) came out with quarterly earnings of $0.58 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.56 per share. This compares to earnings of $0.56 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +4.51%. A quarter ago, it was expected that this airline would post earnings of $0.01 per share when it actually produced earnings of $0.11, delivering a surprise of +1000%.Over the last four quarters, the compan ...

Southwest's five-decade era of open seating ended on Tuesday. ...

The airline gave guidance for adjusted earnings per share this year to increase to $4 a share for 2026. That is up from 93 cents a share last year. ...

文章核心观点 西南航空在2025年实施了公司历史上最雄心勃勃的转型，包括引入行李费、基础经济舱票价、分配座位和额外伸腿空间座位等一系列新举措，这些举措显著改善了公司的财务表现和运营基础，并为其在2026年实现超过300%的调整后每股收益增长指引奠定了坚实基础 [1][2][5] 2025年财务业绩总结 - **全年业绩**：2025年实现创纪录的全年营业收入281亿美元，全年净利润4.41亿美元（每股摊薄收益0.79美元），全年调整后净利润5.12亿美元（调整后每股摊薄收益0.93美元）[1][5] - **第四季度业绩**：第四季度营业收入创纪录，达74亿美元，同比增长7.4%，其中客运收入68亿美元，同比增长7.6%，第四季度净利润3.23亿美元（每股摊薄收益0.61美元），调整后净利润3.01亿美元（调整后每股摊薄收益0.58美元）[5][13][25] - **盈利指标**：2025年全年调整后息税前利润为5.74亿美元，超过此前5亿美元的指引，第四季度调整后息税前利润为3.86亿美元 [1][5] - **股东回报**：2025年通过股息和股票回购向股东返还了29亿美元 [2][5] 2025年关键转型举措 - **产品与服务变革**：实施了行李费、增加了基础经济舱票价产品、取消了飞行积分有效期，并为忠诚计划会员推出了与T-Mobile合作的免费Wi-Fi [2][5] - **常旅客计划优化**：优化了Rapid Rewards计划，包括可变的积分赚取和兑换率，并与大通银行修订了联名卡协议，带来了新的福利和改善的经济效益 [5] - **分销渠道拓展**：通过与Expedia和Priceline的新合作扩大了在线分销渠道 [5] - **运营效率提升**：超额完成了3.7亿美元的成本削减目标，包括首次对非合同员工和管理层进行裁员，通过新技术提高了运营可靠性，并增加了红眼航班和减少了周转时间以提高飞机利用率 [2][5][12] - **网络与合作伙伴**：宣布了与冰岛航空、长荣航空、中华航空、菲律宾航空、神鹰航空和土耳其航空的六项战略合作伙伴关系，推出了内部打包度假产品“Getaways by Southwest™”，并宣布了多个新航点服务 [5] 2026年业绩指引与展望 - **每股收益指引**：2026年调整后每股收益指引至少为4.00美元，这代表较2025年增长超过300%，且处于内部预测区间的低端，但远高于华尔街共识预期 [1][6][7] - **第一季度指引**：2026年第一季度调整后每股收益预计至少为0.45美元，可用座位里程同比增长1%至2%，单位营业收入同比增长至少9.5%，不含燃油等项目的单位成本同比增长约3.5% [7][13] - **全年运营指标**：2026年全年可用座位里程预计同比增长2%至3% [7] - **增长动力**：新实施的分配座位和额外伸腿空间座位已于2026年1月27日投入运营，预计将基于预订行为带来盈利上升空间，公司预计在未来一个月左右能更清晰地看到这些举措的上升潜力，并可能提供2026年的区间指引 [6] 运营与成本数据 - **单位收入**：2025年第四季度单位营业收入同比下降0.2%（剔除特殊项目），主要受美国联邦航空管理局强制削减运力影响，但预计2026年第一季度单位营业收入将同比增长至少9.5% [13] - **单位成本**：2025年第四季度不含燃油、特殊项目和利润分享的单位成本同比增长0.8%，全年同比增长3.1%，预计2026年第一季度同比增长约3.5%，其中包括因在波音737-700机队移除六个座位以提供额外伸腿空间而带来的1.1个百分点的影响 [7][13] - **燃油成本**：2025年第四季度燃油成本为每加仑2.45美元，高于公司之前的指引区间，2026年第一季度燃油成本假设约为每加仑2.40美元 [11][22] - **载客率**：2025年第四季度载客率为77.2%，同比下降2.0个百分点，全年载客率为77.4%，同比下降3.0个百分点 [35] 机队、运力与资本支出 - **运力增长**：2025年第四季度运力同比增长5.8%，全年运力同比增长1.6% [22] - **机队更新**：2025年第四季度接收了19架波音737-8飞机，退役了18架飞机，全年接收了55架波音737-8飞机，退役了55架飞机，年末机队总数为803架，计划在2026年接收66架波音737-8飞机，并退役约60架飞机 [22] - **资本支出**：2025年净资本支出为26亿美元，预计2026年净资本支出在30亿至35亿美元之间 [22] 财务状况与资本部署 - **流动性**：截至2025年底，拥有现金及现金等价物32亿美元，以及15亿美元的循环信贷额度 [22] - **杠杆率**：截至2025年底，调整后债务与调整后EBITDAR的比率为2.4倍 [22] - **债务管理**：2025年偿还了33亿美元的债务和融资租赁债务，包括16亿美元的可转换票据和16亿美元的薪酬支持计划预付款，并于2025年11月以行业领先的条款发行了15亿美元的无担保债券 [22] - **资产状况**：拥有账面净值约170亿美元的未抵押飞机及其他相关资产 [22] - **股票回购**：2025年完成了26亿美元的股票回购，约占流通股的14%，同时保持了公司的投资级评级，并打算在支持其投资级评级的范围内择机进行股票回购 [12][22]

公司业绩与财务预测 - 公司预计2026年调整后每股收益至少为4美元，显著超过分析师预期的3.19美元 [1][2] - 公司预计2026年运力将较2025年增长2%至3% [2] - 公司预计第一季度每座位英里收入将增长9.5%，高于分析师预期的8.5% [2] - 公司预计第一季度调整后每股收益为45美分，高于华尔街预期的33美分 [2] - 公司第四季度调整后每股收益为58美分，符合预期；营收为74.4亿美元，略低于预期的75.1亿美元 [6] 商业模式变革 - 公司对其已有半个世纪历史的商业模式进行了全面改革，引入了新的盈利项目 [1] - 改革措施包括终止开放式登机政策，改为分配座位，并对特定座位（如新的额外伸腿空间区域）收取附加费 [3] - 公司于去年首次开始向旅客收取托运行李费用 [4] - 这些政策使这家长期在行业中独树一帜的公司变得更像其竞争对手，旨在应对提升利润的压力 [4]

1 2025 Key Initiatives: Guidance and Outlook: 2 SOUTHWEST AIRLINES REPORTS FOURTH QUARTER AND FULL YEAR 2025 RESULTS; EXPECTS STRONG 2026 FINANCIAL PERFORMANCE FROM BUSINESS TRANSFORMATION 2025 net income $441 million / $0.79 EPS; adjusted net income $512 million / $0.93 adjusted EPS 2025 adjusted EBIT $574 million and above prior guidance of $500 million Guiding 2026 adjusted EPS of at least $4.00, up more than 300% over 2025 Ranked #1 in The Wall Street Journal Best U.S. Airlines of 2025 2026 guidance and ...