业绩总结 - 2024年上半年净利息收入为63.38亿英镑，同比下降10%[51] - 2024年上半年其他收入为27.34亿英镑，同比增长8%[51] - 2024年上半年净收入为83.93亿英镑，同比下降9%[51] - 2024年上半年基础利润为34.97亿英镑，同比下降13%[51] - 2024年上半年法定税后利润为24.44亿英镑，同比下降15%[174] - 2024年上半年每股收益为3.4便士，同比下降0.5便士[52] - 2024年上半年回报率为13.5%，较H1 2023下降3.1个百分点[175] 用户数据 - 2024年第二季度贷款增长约50亿英镑，存款增长约60亿英镑[22] - 2024年上半年客户存款总额为4750亿英镑，H1增长33亿英镑或1%[107] - 2024年上半年抵押贷款余额为3070亿英镑，H1增长0.7亿英镑，剔除证券化后增长1.6亿英镑[85] - 2024年上半年零售存款增长49亿英镑，其中零售储蓄账户增长67亿英镑[107] - 2024年上半年商业银行贷款余额下降5亿英镑，Q2增长3亿英镑[99] 成本与资本 - 2024年上半年运营成本为47亿英镑，同比增长7%[51] - 2024年上半年资产减值费用为1.01亿英镑，较H1 2023减少561百万英镑[153] - 2024年第二季度净利息边际为293个基点，同比下降2个基点[52] - 风险加权资产（RWAs）为2220亿英镑，Q2下降8亿英镑，H1上升29亿英镑[190] - CET1比率为14.1%，资本生成强劲，Q2为47个基点，H1为87个基点[191] - 预计2024年RWAs将在2200亿至2250亿英镑之间，资本生成约为175个基点[192] 股息与分配 - 2024年中期股息同比增长15%，达到1.06便士[22] - 中期股息为每股2.00便士，较2023年增加15%[196] - 总分配金额为34亿英镑，较2022年增加[199] 其他信息 - 2024年上半年结构性对冲名义为2420亿英镑，H1减少50亿英镑[124] - 现金流对冲储备将有助于TNAV的增长[184] - 由于股东分配和利率变动，TNAV受到影响[182] - 2023年H1的重组费用为1500万英镑[180]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年上半年实现了稳健的财务表现,符合预期和指引 [5][12] - 净利润为24亿英镑,权益回报率为13.5% [25] - 资本充足率为14.1%,资本生成率为87个基点,支持了15%的中期股息增长 [13][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额增长1%至4,520亿英镑,其中零售业务贷款增长较快 [27][28] - 存款总额增长1%至4,750亿英镑,其中零售存款增长较快 [28][37] - 净利差保持稳定,为2.94% [30][32] - 其他收入同比增长8%,各业务线均有贡献 [41][42] - 经营租赁折旧费用增加,主要由于二季度对电动车残值的调整 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售业务贷款和存款均保持良好增长 [27][37] - 商业银行贷款小幅增长,但中小企业贷款有所下降 [36] - 保险、养老金和投资业务净新资金流入27亿英镑 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行5年战略转型计划,已完成一半,正按计划推进 [6][14][15] - 公司正在抓住各种增长机会,如加强数字化领导地位、发展高净值客户群、提高业务线之间的协同 [16][17][18] - 同时也在投资于提升效率的使能因素,如数字化、优化物理网点、提升人才 [19][20][21][22] - 公司有信心在2026年实现15%以上的权益回报率和超过200个基点的资本生成率 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观经济环境总体良好,预计2024年GDP增长0.8%,失业率峰值为4.9% [50] - 管理层对公司的战略执行和财务表现充满信心,预计2024年能实现既定目标 [7][23][58][61] 其他重要信息 - 公司在可持续发展、支持中小企业和慈善机构等方面发挥了积极作用 [8][9] - 公司已经连续多年稳步提高股东分红,中期股息增长15% [55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Napier提问** 对于净利差的走势,尤其是抵押贷款对净利差的负面影响,以及资金和其他因素对净利差的支撑,公司有何看法? [64] **William Chalmers回答** - 抵押贷款对净利差的负面影响在2024年下半年预计将有所缓解,到2026年上半年基本消除 [65][66][67] - 存款方面的压力预计在下半年将有所放缓,同时结构性对冲将在下半年发挥更大作用来抵消压力 [77][78][79] - 综合各方面因素,公司有信心净利差能在今年年底前转正,并在2024年超过2.90% [80][81] 问题2 **Aman Rakkar提问** 公司对2024年下半年净利差的走势有何预期,尤其是存款方面和结构性对冲的影响? [74] **William Chalmers回答** - 存款方面的压力预计在下半年将有所放缓,但银行基准利率下调仍将带来一定负面影响 [77][78] - 结构性对冲在下半年将发挥更大作用,帮助抵消上述压力 [79][80] - 综合各方面因素,公司有信心净利差能在今年年底前转正,并在2024年超过2.90% [80][81] 问题3 **Benjamin Toms提问** 公司在资产证券化方面的策略和实践如何,对资本和收益的影响如何? [83] **William Chalmers回答** - 公司会根据净现值原则,适时采用资产证券化等优化手段,包括传统证券化和SRT证券化 [88][89] - 这些交易不仅能提升资本效率,也能带来经济收益,是公司平衡资产负债表的重要工具之一 [88][89]

财务业绩 - 集团上半年税前利润为33.24亿英镑，较2023年同期下降14%[36] - 净利息收入为60.46亿英镑，较2023年同期下降11%，主要反映了利差下降[37] - 其他收入为128.43亿英镑，较2023年同期增加58%，主要由于保险业务的交易收入增加[37] - 总运营费用为54.52亿英镑，较2023年同期增加14%，主要由于租赁折旧、战略投资和通胀压力上升[37] - 贷款减值拨备为1亿英镑，较2023年同期大幅下降，反映了经济前景改善[39] 客户存款和贷款 - 客户存款增加33亿英镑至4747亿英镑，其中零售存款增加49亿英镑[43] - 零售业务贷款和垫款增长1%，其中英国抵押贷款增加7亿英镑[68,69] - 零售业务客户存款增加2%，其中储蓄账户增加67亿英镑[70] - 商业银行美元和欧元债券发行量同比增加61%，远高于市场27%的增幅[74] 数字化和创新 - 零售业务数字活跃用户达2200万，其中1940万使用移动应用程序，同比增长4%[61] - 推出了动态生态系统功能，整合储蓄、投资、抵押贷款和家庭保险等产品[62] - 获得全球数字化最佳银行奖[75] - 推出"Lloyds Bank Market Insights"提供客户洞见[75] - 推出新的移动优先即时存取储蓄渠道[75] - 推出新的移动透支渠道[75] - 推出建筑过渡贷款产品[75] 保险、养老金和投资 - 保险、养老金和投资业务资产管理规模增长8%[86] - 工作养老金业务年度缴费增长5%[86] - 推出新的Scottish Widows应用程序[86] - 家庭保险新单增长超90%市场份额提升5.5个百分点[87] - 推出Ready-Made Pensions产品[87] - 股票和股票ISA新开户市场份额提升至20.1%[87] - 保障保险渗透率从9.1%提升至12.1%[87] - 完成800百万英镑年金销售[87] - 气候友好型投资资产增加22亿英镑[87] 资本和流动性 - 普通股权一级资本充足率下降至14.1%，主要由于股票回购计划的资本影响[45][46] - 批准了最高20亿英镑的普通股回购计划，截至2024年6月30日已完成9亿英镑的回购[50] - 集团CET1资本比率从2023年12月31日的14.6%下降至2024年6月30日的14.1%[117] - 总资本比率从2023年12月31日的19.8%下降至2024年6月30日的18.7%[119] - MREL比率从2023年12月31日的31.9%下降至2024年6月30日的31.7%[119] - 集团杠杆比率从2023年12月31日的17.2%下降至2024年6月30日的16.3%[125] - 集团的英国杠杆比率下降至5.4%，反映了一级资本总额的减少以及证券融资交易和其他资产(不包括中央银行债权)的增加[130][131] - 集团流动资产持续超过监管最低要求和内部风险偏好，截至2024年6月30日的流动性覆盖率(LCR)为144%(2023年12月31日:142%)[183] 信贷质量 - 资产质量保持强劲，信贷表现稳健，英国抵押贷款新增逾期和违约减少，无担保组合新增逾期和违约趋势稳定[135] - 减值费用下降至1亿英镑，主要由于集团宏观经济前景改善[135] - 第二阶段贷款和垫款占比下降至9.4%，第三阶段贷款和垫款占比稳定在1.6%[135] - 英国抵押贷款、信用卡和无担保贷款等零售业务减值费用大幅下降[140] - 商业银行业务减值费用转为收益，主要由于宏观经济前景改善[140] 其他 - 英国汽车金融业务和图斯克收购带动其他收入增长14%[64] - 在全球交易解决方案业务中赢得超过60%的授信[74] - 为外国访客提供本地货币支付和取现服务，提供交易时的固定成本[74] - 提供59亿英镑的可持续融资[75] - 与CoBa合作提供客户外汇需求洞见[75] - 扩展商户服务Clover产品[75] - 发布残障和企业家报告并举办Lilac评审[75]

文章核心观点 - 劳埃德银行（LYG）在估值指标和盈利预测修正活动方面表现优于多伦多道明银行（TD），是价值投资者目前更优的选择 [1][3] 公司估值指标对比 - 劳埃德银行市净率（P/B）为0.73，多伦多道明银行为1.28 [5] - 劳埃德银行远期市盈率（P/E）为8.54，多伦多道明银行为9.25 [7] - 劳埃德银行市盈增长比率（PEG）为1.16，多伦多道明银行为1.49 [7] 公司评级情况 - 劳埃德银行Zacks评级为2（买入），多伦多道明银行为3（持有） [4] - 劳埃德银行价值评分为B，多伦多道明银行为F [9] 价值投资方法 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks评级和风格评分系统中价值类别的出色评级 [6] - 价值投资者倾向于参考一些传统可靠的数据来寻找当前股价被低估的股票 [8]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，凭借专业团队和技术手段，为全球投资者提供多领域的金融新闻和见解 分组1：团队介绍 - 作者Oliver Haill自2000年代初开始撰写公司和市场相关内容，有丰富金融新闻从业经历 [1] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约等全球关键金融和投资中心 [2] 分组2：业务范围 - 专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引个人投资者 [3] - 提供包括生物科技、制药、矿业等多领域的新闻和独特见解 [4] 分组3：技术应用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，还借助技术提升工作流程 [5][6] - 偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但内容由人工编辑和创作 [7]

法定利润指标变化 - 2024年第一季度法定税后利润为12亿英镑，较2023年同期的16亿英镑下降26%，净收入下降9%，运营成本上升11%[5][11] - 2024年前三个月法定税前利润16.28亿英镑，较2023年同期下降28%；法定税后利润12.15亿英镑，2023年同期为16.41亿英镑[25] - 归属于普通股股东的利润为10.69亿英镑，上年同期为15.1亿英镑[81] 基础利润及收入指标变化 - 2024年第一季度基础利润17.57亿英镑，较2023年第一季度的22.2亿英镑下降21%，较2023年第四季度增长1%[26] - 2024年第一季度净收入42.41亿英镑，较上一年前三个月下降9%，与2023年第四季度基本持平[27] - 基础净利息收入为32亿英镑，下降10%，银行净息差为2.95%，平均生息银行资产为4491亿英镑[5] - 基础其他收入为13亿英镑，增长7%[5] - 2024年第一季度基础净利息收入31.84亿英镑，较2023年前三个月下降10%，银行业净息差为2.95%，2023年同期为3.22%[28] - 2024年第一季度基础其他收入13.4亿英镑，较2023年前三个月增长7%，较2023年第四季度增长4%[31] - 2024年3月31日结束的三个月，银行基础净利息收入为3,289百万英镑，2023年同期为3,611百万英镑[80] 运营成本指标变化 - 运营租赁折旧为2.83亿英镑，高于上一年[5] - 运营成本为24亿英镑，上升11%，其中包括约1亿英镑与英格兰银行征费方式变更相关的费用[5] - 2024年第一季度运营租赁折旧2.83亿英镑，高于上一年同期的1.4亿英镑，远低于2023年第四季度[33] - 2024年包括补救费用在内的总成本24.27亿英镑，运营成本24.02亿英镑，较上一年增长11%，成本收入比为57.2%[34] 客户存贷款指标变化 - 客户贷款和垫款降至4485亿英镑，主要因英国抵押贷款余额减少[5] - 客户存款为4692亿英镑，减少22亿英镑，零售存款增长13亿英镑，商业银行业务减少35亿英镑[9] - 2024年3月31日客户贷款4485亿英镑，较2023年3月的4523亿英镑下降1%；客户存款4692亿英镑，较2023年3月的4731亿英镑下降1%[18] - 2024年第一季度客户贷款和垫款降至4485亿英镑，其中英国抵押贷款组合减少16亿英镑，中小企业贷款减少8亿英镑，英国零售无担保贷款增长7亿英镑[44] - 第一季度末客户存款为4692亿英镑，减少22亿英镑，零售存款增加13亿英镑，商业银行存款减少35亿英镑[45] - 客户贷款及垫款为4485亿英镑，上年同期为4523亿英镑[81] 资本充足率及风险加权资产指标变化 - 核心一级资本充足率（CET1）为13.9%，高于约13.0%的持续目标[9] - 风险加权资产为2228亿英镑，本季度增加37亿英镑[9] - 2024年3月31日，公司CET1资本比率为13.9%（2023年12月31日为13.7%），扣除监管不利因素后资本生成率为40个基点[47] - 截至2024年3月31日，风险加权资产增加37亿英镑至2228亿英镑，预计2024 - 2026年零售担保CRD IV模型将使风险加权资产增加50亿英镑[48][49] - 公司总监管CET1资本要求约为12%，董事会认为业务增长所需CET1资本水平约为13.0%，计划到2024年底降至约13.5%，到2026年底降至约13.0%[50] 资产质量及减值指标变化 - 2024年第一季度基础减值费用为5700万英镑，资产质量比率为6个基点，基础预期信用损失准备金降至41亿英镑[38][39] - 2024年第一季度第3阶段资产为106亿英镑，较2023年12月的101亿英镑略有上升；第2阶段资产降至502亿英镑，2023年12月为565亿英镑[40] - 2024年3月31日，资产质量比率为0.06%，较2023年同期的0.22%下降16个基点，总潜在预期信用损失拨备为41.26亿英镑，较2023年同期的52.21亿英镑下降21%[56] - 预期信用损失拨备（已提取）为36亿英镑，上年同期为45亿英镑[81] 有形股本回报率指标变化 - 有形股本回报率为13.3%，2023年同期为19.1%[5] - 2024年第一季度有形股本回报率为13.3%，2023年同期为19.1%，公司预计2024年该比率约为13%[42] - 平均有形股本回报率为13.3%，上年同期为19.1%[81] 股票回购及股息相关 - 截至2024年3月31日，公司已回购约0.5亿股股票[43] - 2023年末期股息再投资计划的最后加入或退出日期为2024年4月29日[83] - 2023年末期股息将于2024年5月21日支付[83] - 公司已计提22个基点的预计普通股股息，预计2024年资本生成率约为175个基点[48] 流动性及贷存比指标 - 公司流动性覆盖率为143%（2023年12月31日为142%），净稳定资金比率为130%（2023年12月31日为130%），贷存比为96%[46] 宏观经济情景预测 - 基本情景下，2024年第一季度至第四季度GDP季度环比分别为0.3%、0.2%、0.3%、0.3%[74] - 基本情景下，2024年失业率从第一季度的4.0%逐季上升至第四季度的4.6%[74] - 基本情景下，2024年第一季度至第四季度英国银行利率分别为5.25%、5.00%、4.75%、4.50%[74] - 2024 - 2028年平均，基本情景下GDP年增长率为1.3%，失业率为4.6%[76] - 2024年第一季度至第四季度，基本情景下CPI通胀率分别为3.3%、2.1%、1.8%、2.4%[74] 集团贷款及ECL拨备相关 - 截至2024年3月31日，集团总毛贷款为453,715（单位未提及），较之前增长12.5%[66] - 截至2024年3月31日，客户相关ECL拨备（已提取和未提取）总额为4,292（单位未提及）[66] - 2024年3月31日，概率加权、上行、基本、下行和严重下行情景下的ECL分别为4,126百万英镑、2,837百万英镑、3,512百万英镑、4,504百万英镑和8,702百万英镑[70] 英国汽车金融相关 - 英国汽车金融第1和2阶段包含1.87亿英镑与Black Horse融资租赁协议车辆残值准备金相关[68] 财报公布时间 - 2024年半年报将于2024年7月25日公布[83]

股价表现 - Lloyds银行(LON: LLOY)股价接近年内最高点52.35p[1] - Lloyds银行股价在近期表现良好，股价自11月最低点上涨超过35%[3] 财报发布 - 公司即将发布季度财报，市场对此高度关注[2] 利息收入增长 - 公司受益于英国相对较高的利率，净利息收入强劲增长[4]

文章核心观点 Lloyds Bank Business & Commercial Banking任命Linda Weston为商业卡部门负责人，其丰富经验将助力银行支持英国企业营运资金需求及推进战略，银行此前也有相关业务合作举措 [1][2][3] 人事任命 - 任命Linda Weston为商业卡部门负责人，6月生效 [1] - Weston有25年卡与支付行业经验，曾任职于Barclaycard Payments、J.P. Morgan和RBS [2] 职责与战略 - Weston将支持英国企业营运资金需求，推进银行战略 [3] - 新职位设立源于银行扩充营运资金团队，成立发票融资和卡业务团队 [4] - 新架构支持银行战略，深化客户关系，开发满足需求的新产品 [5] 人员评价 - Chris Loring称Weston了解企业营运资金需求，将引领新产品和服务计划 [4] - Weston表示银行投资新客户方案和服务，自己将带领团队助企业提高效率 [6] 业务合作 - 2023年10月，银行扩大与FreedomPay合作，使用Bank Cardnet的商家可获其支付处理能力 [7] - 2023年9月，银行与Visa合作推出企业虚拟卡解决方案，方便员工在线采购 [8]

财务数据和关键指标变化 - 法定税后利润为55亿英镑，有形股本回报率为15.8% [10][46] - 净收入179亿英镑，同比增长3%，净息差311个基点，其他收入增长10% [10] - 每股有形净资产为50.8便士，较2023年增加4.3便士，其中第四季度增加3.6便士 [11][46] - 资本生成率为173个基点，符合指引 [11] - 总资本回报为38亿英镑，相当于集团市值的14%，包括普通股股息增加15%和高达20亿英镑的股票回购 [5][30] - 运营成本为9.1亿英镑，符合指引，同比增长5% [29] - 其他收入为51亿英镑，比2022年高10% [38] - 经营租赁折旧费用为9.56亿英镑，同比大幅增加 [39] - 减值费用为3.08亿英镑，资产质量比率为29个基点，符合指引 [65][84] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售存款年末为308亿英镑，全年零售储蓄账户增加12亿英镑，其中第四季度增加4亿英镑 [60] - 零售业务第四季度活期账户减少19亿英镑，储蓄流入近40亿英镑 [55] - 零售业务存款流失速度放缓，第四季度从即时存取账户转向定期储蓄账户的资金明显少于第三季度 [37] 商业银行业务 - 商业银行业务贷款在2023年减少51亿英镑，第四季度中小企业贷款余额减少12亿英镑，企业与投资银行（CIB）贷款减少17亿英镑 [59] - 商业银行业务存款在2023年和第四季度均减少10亿英镑，主要是中小企业客户减少余额 [37] 保险、养老金和投资业务（IP&I） - 第四季度管理资产增长8% [32] - IP&I其他收入同比增长26% [62] 按揭业务 - 开放按揭贷款在2023年减少11亿英镑，下半年增长，第四季度略有增长 [34] 其他资产组合 - 英国信用卡、无担保贷款和汽车贷款组合余额在2023年增加27亿英镑（不包括证券化活动） [35] - 第四季度信用卡业务持平，计息余额因低风险客户群体增长略有上升，汽车贷款和无担保贷款余额也略有上升 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年净息差为311个基点，较2022年上升17个基点，符合指引 [14] - 第四季度净息差为298个基点，较第三季度下降10个基点 [56] - 预计2024年平均生息资产将超过450亿英镑，净息差将超过290个基点 [15] - 市场份额在缓慢的市场环境中表现出韧性，第四季度完成利润率约为60个基点，略高于第三季度 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进以客户为中心的战略，致力于为股东带来更高、更可持续的回报，重申2024年和2026年的回报和资本生成目标 [2][3] - 增加商业银行业可持续融资目标至2026年的450亿英镑，支持向低碳经济转型 [4] - 在中小企业业务方面，专注于数字化服务和在代表性不足的领域拓展业务，推出了新的移动优先开户流程，使开户时间最多缩短15倍，新商户服务客户连续第二年增长超过20% [7] - 在消费者业务方面，在可持续按揭、电动汽车和混合动力汽车融资和租赁等领域取得进展，收购Tesco带来的效益远超预期，2024年还有多个令人兴奋的消费者业务提案正在筹备中 [24] - 在CIB业务方面，在现金债务风险管理业务上进行投资以实现增长，2023年超过了150亿英镑的可持续融资战略目标，重点关注屡获殊荣的交易银行业务和独特定位的市场业务，其他营业收入较2021年增长超过20% [25] - 持续推进战略举措，有望实现2024年大部分战略目标，20%的目标目前已提前完成，已实现约5亿英镑的额外战略收入和7亿英镑的毛成本节约 [6] - 行业面临FCA对历史汽车金融佣金的审查，公司已计提4.5亿英镑的准备金，但具体影响仍不确定 [5][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些意外的不利因素和不确定的外部环境，但公司业务表现强劲，财务业绩符合预期 [2][20][22] - 预计2024年存款流失将继续放缓，按揭再融资压力将逐渐减轻，结构性对冲将提供持续的顺风，净息差将在2024年上半年略有下降，下半年略有上升，全年净息差将超过290个基点 [57][106][107] - 对实现2024年和2026年的战略目标充满信心，预计到2026年，成本收入比将低于50%，有形股本回报率将超过15%，资本生成率将超过200个基点 [24][75] - 经济前景有所改善，预计2024年GDP增长将较为疲软，但通胀将更快下降，银行基准利率将在6月开始三次下调，房价指数（HPI）预计仅略有下降约2% [66] 其他重要信息 - 公司对FCA对历史汽车金融佣金的审查表示欢迎，希望监管机构的独立干预能为行业和客户带来清晰的结果 [5][41] - 2023年进行了1.54亿英镑的重组成本，包括Embark和Tesco的整合成本以及确保业务连续性的一次性成本 [45] - 第四季度减值费用为净信贷5.41亿英镑（不包括MES释放的回拨），季度间费用稳定 [42] - 失业率预计将保持在较低水平，2024年第四季度将达到5.2%的峰值 [43] - 无担保贷款的拖欠和违约情况继续保持非常稳定，零售业务的早期预警指标令人安心 [44] - 公司在2023年完成了5年期转型的第二年，已进行了超过20亿英镑的增量战略投资，其中2023年投资13亿英镑 [23] - 公司的数字参与度持续提高，目前有2150万数字活跃用户，轻松超过2024年目标 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题1：如何解释4.5亿英镑的汽车金融准备金足够，以及与董事会批准20亿英镑股票回购和降低资本比率的关系 - 公司认为已遵守相关法规，目前FCA审查中不当行为和客户损失的程度尚不清楚，已有一项金融监察员判决和一系列县法院案件，多数对公司有利 [100][101] - 4.5亿英镑准备金包括运营和法律费用以及基于多种情景的赔偿，不同情景假设会对最终赔偿金额产生重大影响 [102][103] - 董事会批准股票回购和降低资本比率是对业务的信心体现，考虑了监管前景、业务风险降低和保留应对不确定经济的缓冲 [131] 问题2：净息差（NIM）在2024年的走势，以及为何预计存款结构会继续变化 - 预计2024年上半年净息差将温和下降，下半年温和上升，全年净息差将超过290个基点 [106][132][133] - 主要原因是存款流失和按揭再融资压力将在全年逐渐减轻，而结构性对冲的影响将逐渐增强 [107][108][221] 问题3： severance成本能否量化，是否会成为成本基础的顺风因素 - severance成本是2024年运营成本从92亿英镑增加到93亿英镑的主要驱动因素，公司对severance成本进行了严格的业务案例测试，预计将在2025年和2026年带来运营杠杆效益 [111][112][113] 问题4：将CET1目标降至13%的原因，以及对2026年有形净资产（TNAV）的影响 - 原因包括业务风险降低、监管不确定性减少以及宏观经济仍存在不确定性，因此保留1%的缓冲 [118][120][146] - 2026年预计现金流量套期储备将进一步减少，从而增加TNAV，此外，利润增加、养老金积累和股票回购也将对TNAV产生积极影响，实现超过15%的有形股本回报率并不依赖于CET1目标的降低 [147][148][208] 问题5：路虎汽车金融业务是否在FCA审查范围内，以及存款流失放缓的原因 - 路虎业务可能因新车销售和定价灵活性较低，若FCA审查涉及赔偿，其赔偿后果可能低于其他业务 [126] - 存款流失放缓的原因包括利率周期接近尾声、定期存款和即时存取存款之间的利差缩小，以及客户对流动性的偏好 [128][154][156] 问题6：作为最大的贷款机构，能否影响市场竞争水平，以及保险业务能否成为盈利驱动力 - 公司是领先的按揭银行，年初市场信心有所恢复，利润率稳定在略高于60个基点，结构性对冲为业务提供了显著的上行空间 [161][163] - 保险业务制定了围绕轻资本业务的增长战略，包括年金、家庭保险和工作场所养老金等业务，这些业务具有轻资本和更可预测的特点，合同服务边际（CSM）将成为业务增长的重要顺风因素 [164][165] 问题7：公司总收入与市场共识的比较，以及行业变化过程需要多长时间才能明确整体拨备和竞争策略 - 公司对净息差超过290个基点的指引有信心，其他营业收入预计将实现合理增长，具体是否超过市场预期暂不评论 [168][169][170] - 消费者责任（Consumer Duty）的实施需要几年时间才能明确，行业和公司都需要时间来展示如何衡量客户结果并采取行动，监管机构也需要时间来确定其监管方式 [225] 问题8：4.5亿英镑准备金中赔偿和运营成本的大致比例，以及如果利率削减次数超过3次，净息差超过290个基点的指引将如何变化 - 公司未具体说明4.5亿英镑准备金中赔偿和运营成本的比例，但表示两者都有相当的份额 [175] - 利率削减超过预期将对收入产生负面影响，但由于存款流失放缓和其他资产市场的补偿效应，实际影响可能低于每25个基点1.5亿英镑的敏感性分析 [157][158][183] 问题9：按揭市场前景改善但利润率较低的原因，以及保险业务的股息情况 - 50 - 60个基点的按揭利润率是有吸引力的业务，公司拥有稳定的存款基础和良好的资产负债表结构，在利率下行环境中具有竞争优势 [186][187] - 保险业务今年的股息为2.5亿英镑，去年为4亿英镑，保险业务表现强劲，利润增长和资本贡献显著，公司对其战略发展充满信心 [166][189][190] 问题10：如何看待市场对汽车金融业务最坏情况的预期，以及如何实现2026年15%的有形股本回报率（RoTE）目标 - 4.5亿英镑准备金考虑了多种情景和变量，市场预期可能未充分考虑这些敏感性因素，最终赔偿金额将取决于监管机构的判断 [204][205][206] - 实现2026年超过15%的RoTE目标的驱动因素包括业务正常增长、结构性对冲的积极影响、战略举措带来的增量收入以及成本控制和优化 [208][209][210] 问题11：将CET1目标降至13%对信用市场定价公司债务的影响，以及对2025年风险加权资产（RWAs）的预期 - 公司认为降低CET1目标对所有利益相关者是积极信号，债务持有人将关注公司持有的总股权数量，考虑到业务风险降低和CRD IV的影响，预计债务市场利差将保持良好 [215][216][242] - 公司对2024年RWAs的指引为220 - 225亿英镑，尽管面临监管压力，但通过NPV正的证券化和其他优化措施，有信心维持该指引，2025年RWAs的具体情况将取决于有机业务增长、CRD IV和Basel 3.1的影响，公司将持续优化RWAs [222][243][262] 问题12：对存款定价能否及时应对基准利率下调有多大信心，以及战略收入的进展情况 - 公司有能力及时应对基准利率下调，但需要向客户提供适当的通知，监管机构对利率下调的及时传导可能不如利率上调时那么关注，目前公司在定期存款定价上仍具有竞争力 [266][267] - 公司已实现5亿英镑的战略收入增长和7亿英镑的成本效率提升，其他营业收入同比增长10%，在多个业务领域取得进展，但按揭业务面临挑战，公司对实现2026年15亿英镑的战略收入目标充满信心 [248][268][274]

公司基本财务数据 - 截至2023年12月31日，公司总资产为8814.53亿英镑，员工62569人，市值303.29亿英镑[12] - 2023年公司税前利润为75.03亿英镑，2022年为47.82亿英镑[12][13] - 2023年公司普通股一级资本比率为14.6%，一级资本比率为17.2%，总资本比率为19.8%[12] - 2023年公司净利息收入为132.98亿英镑，2022年为129.22亿英镑[13] - 2023年公司其他收入为221.07亿英镑，2022年为 - 182.68亿英镑[13] - 2023年公司总收入为354.05亿英镑，2022年为 - 53.46亿英镑[13] - 2023年公司保险和投资合同净融资费用为167.76亿英镑，2022年净融资收入为208.87亿英镑[13] - 2023年公司扣除保险和投资合同净融资费用后的总收入为186.29亿英镑，2022年为155.41亿英镑[13] - 2023年公司营业费用为108.23亿英镑，2022年为92.37亿英镑[13] - 2023年公司减值损失为3.03亿英镑，2022年为15.22亿英镑[13] - 2023年公司税前利润为75.03亿英镑，年度利润为55.18亿英镑，每股收益为7.6便士，2022年分别为47.82亿英镑、39.23亿英镑和4.9便士[125][126] - 2023年扣除保险和投资合同净融资收入后的总收入为186.29亿英镑，较2022年增长20%，净利息收入为132.98亿英镑，较上一年增长3%[125][128] - 2023年其他收入为221.07亿英镑收益，2022年为182.68亿英镑亏损，集团保险业务净交易收入2023年为166.3亿英镑收益，2022年为210.67亿英镑亏损[125][129] - 2023年总运营费用为108.23亿英镑，较上一年增长17%，当年确认补救成本6.75亿英镑，2022年为2.55亿英镑[125][130] - 2023年减值净费用为3.03亿英镑，2022年为15.22亿英镑[125][131] - 2023年公司确认税收费用19.85亿英镑，2022年为8.59亿英镑[125][132] - 截至2023年12月31日，公司总资产为8814.53亿英镑，较2022年末的8733.94亿英镑增长1%，即80.59亿英镑[133] - 2023年客户贷款和垫款减少52亿英镑，其中包括25亿英镑的遗留零售抵押贷款和27亿英镑的零售无担保贷款[134] - 2023年总负债为8340.88亿英镑，较2022年末的8294.83亿英镑增加46.05亿英镑；客户存款为4713.96亿英镑，较2022年末减少39.35亿英镑[136] - 截至2023年12月31日，公司总股本为473.65亿英镑，较2022年末的439.11亿英镑增加；2023年完成2022年股票回购计划，回购438.6亿股普通股[139] - 公司CET1资本比率从2022年末的15.1%降至2023年末的14.6%；风险加权资产在2023年增加82.71亿英镑，达到2191.3亿英镑[140][141] - 公司总资本比率从2022年末的19.7%增至2023年末的19.8%；MREL比率从2022年末的31.7%增至2023年末的31.9%；英国杠杆比率从2022年末的5.6%增至2023年末的5.8%[142][143][144] - 董事会建议每股最终普通股股息为1.84便士，加上中期股息0.92便士，总计2.76便士，较2022年增加15%；并宣布计划实施高达20亿英镑的普通股回购[146] - 2023年净利息收入为132.98亿英镑，较2022年的129.22亿英镑增长3%；平均生息资产为6292.83亿英镑，较2022年减少132.79亿英镑；净息差为2.11%，较2022年提高10个基点[147][149][150][151] - 2023年其他收入为221.07亿英镑，较2022年的亏损182.68亿英镑增加403.75亿英镑；手续费及佣金收入为29.26亿英镑，较2022年增加1.36亿英镑，即5%[152][153][154] - 2023年总运营费用为108.23亿英镑，较2022年的92.37亿英镑增加15.86亿英镑，即17%；成本收入比从2022年的59.4%降至2023年的58.1%[160][161] - 2023年员工成本为44.93亿英镑，较2022年的40.72亿英镑增加4.21亿英镑，增幅10%；全职员工数量从2022年底的59354人增至2023年底的62569人，增加3215人[162] - 2023年房产和设备成本为4.49亿英镑，较2022年的3.32亿英镑增加1.17亿英镑，增幅35%[163] - 2023年折旧和摊销成本为29.05亿英镑，较2022年的23.96亿英镑增加5.09亿英镑，增幅21%[164] - 2023年其他费用为35.45亿英镑，较2022年的29.59亿英镑增加5.86亿英镑，增幅20%[165] - 2023年减值净费用为3.03亿英镑，2022年为15.22亿英镑[167] - 2023年ECL拨备为40.84亿英镑，2022年底为49.03亿英镑；2023年GDP增长率为0.5%，预计到2024年底失业率将升至5.2%，房价从峰值到谷底跌幅为5%[168] - 2023年税收费用为19.85亿英镑，2022年为8.59亿英镑；公司预计中期有效税率约为27%[170][171][172] - 2023年重组成本为1.54亿英镑，2022年为0.80亿英镑；波动和其他项目净损失为1.52亿英镑，2022年为2.166亿英镑[179][180] - 2023年无形资产摊销费用为0.80亿英镑，2022年为0.70亿英镑[190] 各业务线财务数据 - 2023年零售、商业银行、保险养老金及投资和其他业务的税前基础利润分别为40.43亿英镑、32.19亿英镑、1.9亿英镑和3.57亿英镑，2022年分别为44.97亿英镑、18.61亿英镑、-6200万英镑和7.32亿英镑，2023年集团税前基础利润为78.09亿英镑，2022年为70.28亿英镑[17] - 2023年零售、商业银行业务、保险养老金和投资业务及其他业务的税前基础利润分别为40.43亿、32.19亿、1.90亿和3.57亿英镑，2022年分别为44.97亿、18.61亿、 - 0.62亿和7.32亿英镑[177] - 2023年零售业务税前基础利润降至40.43亿英镑，较2022年的44.97亿英镑减少4.54亿英镑[194] - 2023年基础净利息收入降至96.47亿英镑，较2022年的97.74亿英镑减少1.27亿英镑[195] - 2023年基础其他收入增至21.59亿英镑，较2022年的17.31亿英镑增加4.28亿英镑[196] - 2023年经营租赁折旧增至9.48亿英镑，较2022年的3.68亿英镑增加5.8亿英镑[197] - 2023年基础运营成本增至54.69亿英镑，较2022年的51.75亿英镑增加2.94亿英镑[198] - 2023年补救成本增至5.15亿英镑，较2022年的0.92亿英镑增加4.23亿英镑[199] - 2023年基础减值降至8.31亿英镑，较2022年的13.73亿英镑减少5.42亿英镑[200] 公司发展历程 - 1985年公司根据英国1985年公司法注册为公共有限公司，注册编号为SC095000[19] - 1995年劳埃德银行收购切尔滕纳姆和格洛斯特建筑协会，同年与TSB集团合并，更名为劳埃德TSB集团[20][22] - 2008年劳埃德TSB集团收购HBOS集团，并于2009年更名为劳埃德银行集团[24] - 2009年英国政府通过配售、公开发售和配股收购公司43.4%的已发行普通股股本，2017年完成股票出售，公司回归完全私有制[25] - 2015年公司将TSB剩余权益出售给萨瓦德尔银行，2017年6月30日满足欧盟所有国家援助要求[26] - 2017年公司收购MBNA有限公司100%的普通股股本[27] - 2019年公司与施罗德集团合作，公司持有合资企业50.1%的权益，持有施罗德英国高净值财富管理业务19.9%的股份，并任命施罗德为约800亿英镑保险和财富相关资产的主动投资经理[29] - 2022年公司完成对Embark集团的收购，2023年收购Hamsard 3352 Limited 100%的普通股股本[30][31] 公司气候相关目标与情况 - 公司计划到2030年将所融资的排放量减少超50%[41] - 考虑气候相关机会影响的时间框架与业务规划一致，短期0 - 1年，中期1 - 5年，长期5年以上[49] - 公司确定了应对客户对可持续产品偏好增加等5类气候相关机会[53] - 截至2023年12月31日，公司对农业、林业和渔业等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的1.3% - 1.4%[56] - 截至2023年12月31日，公司对建筑等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的1.2% - 1.3%[56] - 截至2023年12月31日，公司对能源和水供应等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的0.2% - 0.3%[56] - 截至2023年12月31日，公司对制造业等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的1.5% - 1.7%[56] - 截至2023年12月31日，公司对房地产等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的56.3%[56] - 截至2023年12月31日，公司对多个行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的4.9%[56] - 截至2023年12月31日，公司对石油和天然气等行业的贷款中，增加气候风险敞口占集团的0.4% - 1.4%[56] - 截至2023年12月31日，公司对客户的总贷款和垫款在扣除减值准备和表外项目前占比70.8%[56] - 公司已计算97.3%符合PCAF方法的资产的融资排放，基于2022年集团总资产8778亿英镑，约5447亿英镑资产（不包括养老金和投资余额）符合PCAF方法[61] - 2022年银行融资排放22百万吨二氧化碳当量，苏格兰寡妇融资排放10.2百万吨二氧化碳当量，供应链排放0.8百万吨二氧化碳当量，自身运营排放0.1百万吨二氧化碳当量[66] - 2023年平衡计分卡对环境指标赋予10%权重，2024年长短期激励计划（LTIP）将对环境指标赋予15%权重[68] - 银行目标是到2030年将融资碳排放减少超50%，并在2050年或更早实现净零排放[69] - 银行整体减排目标有10个特定行业目标支持，2018年减排25.7%，2030年目标减排50%[70] - 英国抵押贷款目标是到2030年排放强度降低41%至28千克二氧化碳当量/平方米，2022年总行业贷款3124亿英镑，100%受NZBA目标覆盖[71] - 商业和住宅房地产目标是到2030年排放强度降低48%至24千克二氧化碳当量/平方米，2022年总行业贷款243亿英镑，86%受NZBA目标覆盖[71] - 零售汽车目标是到2030年汽车和货车排放强度降低超50%，2022年总行业贷款192亿英镑，91%受NZBA目标覆盖[71] - 农业目标是到2030年绝对排放量降低25%至470万吨二氧化碳当量，2022年总行业贷款72亿英镑，92%受NZBA目标覆盖[71] - 石油和天然气目标是到2030年绝对排放量降低50%至440万吨二氧化碳当量，2022年总行业贷款22亿英镑，46%受NZBA目标覆盖[71] - 2018年基线年银行融资排放从28.6 MtCO₂e重述为29.6 MtCO₂e，增幅3.5%[75] - 2022年苏格兰寡妇公司碳足迹为77.4 tCO₂e/£m，2019年基线为116.1 tCO₂e/£m[81] - 2022/23年范围3供应链排放的1、2、4类别为785,237 tCO₂e，2021/22年为679,326 tCO₂e[82] - 公司宣布供应链