文章核心观点 - 曼联本季度财报显示盈利情况有改善但营收未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化；同行韦尔度假村即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][2][3][9][10] 曼联财报情况 - 本季度每股收益盈亏平衡，而扎克斯普遍预期亏损0.29美元，去年同期每股亏损0.07美元，此次财报盈利惊喜达100% [1] - 上一季度预期每股亏损0.22美元，实际亏损0.20美元，盈利惊喜为9.09% [1] - 过去四个季度，公司三次超出每股收益普遍预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.8609亿美元，未达扎克斯普遍预期4.32%，去年同期营收1.9891亿美元；过去四个季度仅一次超出营收普遍预期 [2] 曼联股价表现 - 曼联股价自年初以来下跌约15.6%，而标准普尔500指数上涨25.5% [3] 曼联未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的表态 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的普遍盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关，可通过扎克斯评级工具追踪 [5] - 财报发布前，曼联盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯评级为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度普遍每股收益预期为0.11美元，营收2.8036亿美元；本财年每股收益预期为 - 0.74美元，营收8.6889亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯休闲和娱乐服务行业排名目前处于250多个扎克斯行业的前8%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行情况 - 同行业韦尔度假村预计12月9日公布截至2024年10月季度财报，预计每股亏损5.15美元，同比变化 - 12%，过去30天该季度普遍每股收益预期未变 [9] - 韦尔度假村预计该季度营收2.4894亿美元，较去年同期下降3.7% [10]

2025财年第一季度各业务线收入情况 - 2025财年第一季度商业收入8530万英镑，同比下降5.6%；广播收入3130万英镑，同比下降20.4%；比赛日收入2650万英镑，同比下降3.3%；总收入1.431亿英镑，同比下降8.9%[8][9] 2025财年全年指引情况 - 2025财年公司重申全年收入指引为6.5亿 - 6.7亿英镑，调整后EBITDA指引为1.45亿 - 1.6亿英镑[5][8] 2025财年第一季度盈利指标情况 - 2025财年第一季度调整后EBITDA为2370万英镑，同比增长1.7%；运营亏损690万英镑，同比下降463.2%；期内利润140万英镑，同比增长105.4%[9] 截至2024年9月30日借款情况 - 截至2024年9月30日，非流动借款为6.5亿美元，与2023年同期持平；循环信贷安排未偿还余额为2.3亿英镑，包括应计利息的流动借款总额为2.323亿英镑[9][10] 2025财年第一季度运营费用情况 - 2025财年第一季度总运营费用为1.856亿英镑，同比增长0.5%；员工福利费用为8020万英镑，同比下降11.2%；其他运营费用为3920万英镑，同比下降9.9%[15][16][17] 2025财年第一季度折旧、摊销及无形资产处置情况 - 2025财年第一季度折旧为430万英镑，同比增长4.9%；摊销为5330万英镑，同比增长13.9%；无形资产处置利润为3560万英镑，同比增长20.7%[18][20] 2025财年第一季度净融资收入及所得税情况 - 2025财年第一季度净融资收入为860万英镑，上年同期净融资成本为3470万英镑；所得税费用为30万英镑，上年同期所得税抵免为700万英镑[21][22] 截至2024年9月30日季度现金情况 - 截至2024年9月30日季度，现金及现金等价物增加7600万英镑；经营活动产生的净现金流入为1330万英镑，上年同期为2150万英镑[23][24] 2025财年第一季度资本支出情况 - 2025财年第一季度物业、厂房及设备净资本支出为1030万英镑，同比增加120万英镑；无形资产净资本支出为1.202亿英镑，同比增加1370万英镑[24][25] 截至2024年9月30日借款换算情况 - 截至2024年9月30日，美元非流动借款换算成英镑为4.817亿英镑，上年同期为5.288亿英镑；流动借款为2.323亿英镑，上年同期为2.044亿英镑[26][27] 截至2024年9月30日客户合同收入情况 - 截至2024年9月30日的三个月，公司来自客户合同的收入为143,065千英镑，2023年同期为157,096千英镑[40] 2024年第三季度运营及盈利指标情况 - 2024年第三季度运营亏损6,968千英镑，2023年同期运营利润为1,815千英镑[40] - 2024年第三季度净利润为1,329千英镑，2023年同期净亏损25,757千英镑[40] - 2024年第三季度基本和摊薄后每股收益为0.78便士，2023年同期为 - 15.79便士[40] 截至2024年9月30日资产及权益负债情况 - 截至2024年9月30日，公司总资产为1,642,963千英镑，2024年6月30日为1,344,787千英镑，2023年9月30日为1,520,394千英镑[43] - 截至2024年9月30日，公司总权益和负债为1,642,963千英镑，2024年6月30日为1,344,787千英镑，2023年9月30日为1,520,394千英镑[45] 2024年各业务线收入占比情况 - 2024年商业收入占总收入的59.6%，2023年为57.5%[37] - 2024年广播收入占总收入的21.9%，2023年为25.0%[37] - 2024年比赛日收入占总收入的18.5%，2023年为17.5%[37] 2024/25赛季比赛场次情况 - 2024/25赛季主场比赛进行了34场，客场比赛进行了33场[37] 2024年第三季度现金流量情况 - 2024年第三季度经营活动产生的现金净额为1.3317亿英镑，2023年同期为2.1463亿英镑[47] - 2024年第三季度投资活动产生的现金净额为-13.0471亿英镑，2023年同期为-11.5573亿英镑[47] - 2024年第三季度融资活动产生的现金净额为19.9872亿英镑，2023年同期为9.98亿英镑[47] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为7.6009亿英镑，2023年同期为0.481亿英镑[47] - 2024年第三季度末现金及现金等价物为14.9558亿英镑，2023年同期为8.0829亿英镑[47] 2024年第三季度其他盈利及费用指标情况 - 2024年第三季度利润为132.9万英镑，2023年同期亏损2575.7万英镑[50][51] - 2024年第三季度调整后EBITDA为2364.4万英镑，2023年同期为2328.1万英镑[50] - 2024年第三季度调整后税前亏损为46.6万英镑，2023年同期为1088.8万英镑[51] - 2024年第三季度调整后净亏损为34.9万英镑，2023年同期为860.2万英镑[51] - 2024年第三季度调整后基本和摊薄每股亏损为0.21便士，2023年同期为5.27便士[51] - 2024年三季度利润为132.9万英镑，2023年同期亏损2575.7万英镑[52] - 2024年三季度所得税费用为29.9万英镑，2023年同期所得税抵免为704.7万英镑[52] - 2024年三季度折旧为425.6万英镑，2023年同期为410.2万英镑[52] - 2024年三季度无形资产摊销为5327万英镑，2023年同期为4684.5万英镑[52] - 2024年三季度处置无形资产亏损3555.2万英镑，2023年同期亏损2948.1万英镑[52] - 2024年三季度净融资收入为859.6万英镑，2023年同期净融资成本为3461.9万英镑[52] - 2024年三季度非现金员工福利费用为37.6万英镑，2023年同期为74万英镑[52] - 2024年三季度存货减少889.8万英镑，2023年同期减少188.1万英镑[52] - 2024年三季度预付款减少1809.8万英镑，2023年同期减少2011.9万英镑[52] - 2024年三季度经营活动产生的现金为2320.8万英镑，2023年同期为2587.1万英镑[52]

核心观点 - 曼联于周五确认任命鲁本·阿莫林为新教练，阿莫林预计11月11日起执教曼联一线队合同至2027年6月，曼联在纽约证券交易所上市的股票在盘前交易中上涨1.8% [1][2][3] 曼联任命相关 - 曼联在解雇埃里克·滕哈格后任命39岁的葡萄牙教练鲁本·阿莫林为新教练，需满足签证要求 [1] - 阿莫林预计11月11日起执教曼联一线队，合同期至2027年6月 [2] - 曼联称阿莫林是欧洲足球界最令人兴奋和高度评价的年轻教练之一，他作为球员和教练都获得过很多荣誉，包括两次带领葡萄牙体育赢得葡超冠军，第一次是该俱乐部19年来的首个冠军 [2] 股票相关 - 曼联在纽约证券交易所上市的股票在盘前交易中上涨1.8% [3]

公司概况 - 公司成立于1878年，是世界上最成功的体育球队之一[173] - 拥有全球11亿粉丝和追随者的庞大社区[174] - 在社交媒体上拥有超过2.61亿总关注量，是英超俱乐部中最受关注的[176] - 自2013年起全资拥有MUTV电视网络，提供丰富的原创内容[176] - 2023/24赛季球队比赛创造了19亿观看时长，同比增长13.1%[176] 收入结构 - 商业收入包括赞助和零售/商品授权两大部分，2024财年达3.03亿英镑[177][178][179][180] - 广播收入2024财年为2.22亿英镑，来自英超、欧冠等赛事转播权[181] - 主场收入2024财年为1.37亿英镑，主要来自老特拉福德球场门票收入[182] - 公司从英超联赛和欧洲赛事的中央媒体收入中获得固定分成和绩效奖金[248,249,251,252,253] - 公司从欧洲超级杯中获得400万欧元的参赛费和100万欧元的冠军奖金[253] - 公司从2024/25赛季欧冠、欧联和欧会议联赛的新"价值"分配机制中获得额外收入[254] 品牌和营销 - 公司将继续投资球队、设施和数字媒体等品牌提升举措[188] - 公司积极拓展和续签赞助商合作，2024财年新增两个全球和区域合作伙伴[189] - 公司计划进一步发展零售、商品、服装和产品授权业务[190] - 与阿迪达斯的全球技术赞助和双品牌授权权利协议延长至2035年6月30日[190] - 公司与SCAYLE建立新的电子商务平台合作伙伴关系，以提升全球粉丝的直接面向消费者体验[191] - 公司数字媒体平台、应用程序和社交媒体渠道是与全球粉丝互动和交易的主要方式之一[191] - 公司正在推出数字门票解决方案,并在应用程序内增加电子商务功能[192] - MUTV数字订阅用户创历史新高,频道覆盖范围扩大至73个国家[193] - 公司NFT项目在2023/24赛季持续增长,Discord社区会员数达94,000[195] - 公司在全球范围内开展展览赛和推广巡回赛,获得固定费用和赞助收入[238] - 公司与多家金融服务公司建立联名卡业务,为公司带来收入[237] - 公司的数字媒体平台是主要的粉丝互动和参与方式之一[257][258][259][260][261][262][263][264] - 公司拥有超过2.61亿社交媒体粉丝连接[264] - 公司通过CRM数据库深入了解粉丝群体特征，以提供更精准的内容和服务[265] - 公司自有的MUTV频道在230个市场提供丰富的内容[266][267][268] 球队和青训 - 公司拥有28名职业球员组成男子一线队，另有9名球员外借至其他俱乐部[218] - 公司于2018/19赛季成立了首支职业女子足球队，并在首个赛季就获得英格兰女超联赛冠军[220] - 公司拥有10支青训梯队,从9岁到23岁不等,每支球队由15-30名球员组成[223] - 公司拥有专业的国内外scout网络,可以发掘和吸引最优秀的球员加入一线队和青训体系[224] - 公司在训练基地投入大量资源,建立了先进的体育科学设备和专业的训练工作人员团队[225] - 公司致力于培养青训球员进入一线队,并通过外借等方式帮助他们获得一线队经验[222] 赞助业务 - 公司的商业收入主要来自赞助和零售/商品授权两大板块,赞助收入是主要来源[226][227] - 公司采取地域和产品类别的差异化赞助策略,为赞助商提供全球或区域独家权利[228][229] - 公司正在积极拓展亚洲等高增长市场的赞助业务,以期进一步提升赞助收入[230] - 过去5个财年,公司的赞助收入保持稳定增长[231] - 公司在2023/24赛季获得了118.2百万英镑的其他全球、地区和供应商赞助收入[235] - 公司与阿迪达斯签订了10年延长合同,总金额为16.5亿英镑[241] 零售和电商 - 公司拥有知识产权的零售、商品授权和电商业务为公司带来稳定收入[239,240,243,244,245] - 公司电商业务在2023年圣诞节期间创下历史最高销售纪录[246] - 公司与SCAYLE合作推出全新电商平台,以提升全球粉丝的直接消费体验[247] 财务管理 - 欧足联的新财务可持续性条例对公司的财务管理提出更严格要求[272][273][274][275] - 公司支持UEFA金融可持续性法规，认为不会对吸引优秀球员的能力产生不利影响[276] - 公司已根据英超盈利能力和可持续性规则提交最新的损益平衡评估，结果显示符合相关规定[279][280] - 公司的成本基础较为均匀分布在整个财年,而现金流入主要集中在某些时期[345] - 球员转会窗口期间可能需要额外现金用于新球员的收购,同时也可能通过出售现有球员获得额外现金[345] - 公司持续投资于老特拉福德球场和卡灵顿训练基地的改善和升级[347,348] - 公司计划继续投资于数字媒体资产,包括网站、移动应用和数字媒体能力[350] - 球员注册无形资产的资本支出在过去5年平均为1.288亿英镑,但有较大波动

文章核心观点 - 曼彻斯特联队（Manchester United）在2024财年第四季度和全年均报告了巨额亏损，导致股价大幅下跌 7.9% [1][2] 财务表现 - 第四季度收入下降 15% 至 142.2 百万英镑（$185 百万），导致巨额亏损 [1] - 第四季度净亏损激增 1,152% 至 36.3 百万英镑（$47.2 百万），运营亏损同比增长 10,700% [2] - 2024 财年总收入增长 2.1% 至 661.8 百万英镑，但全年亏损达到 113.2 百万英镑，几乎是 2023 年的四倍 [2] 管理层展望 - 首席执行官 Omar Berrada 预计 2025 财年收入将在 650 百万至 670 百万英镑之间，暗示收入可能再次下降 [3] - 目标调整后的 EBITDA 在 145 百万至 160 百万英镑之间，较 2024 财年的 147.7 百万英镑有所改善 [3] 投资建议 - 在公司实现 GAAP 利润之前，不建议购买曼彻斯特联队股票 [4]

文章核心观点 - 曼联在2024财年第四季度的净亏损超出预期 [1][2] - 曼联预计在2026财年底前通过重组计划实现至少4000万英镑的成本节省 [1][3] - 由于错过了本赛季的欧冠联赛,曼联预计2025财年广播收入将下降3000万英镑 [1][3] 公司经营情况 - 2024财年第四季度总收入为1.422亿英镑,略高于分析师预期 [2] - 但净亏损扩大至3630万英镑,超出预期 [2] 未来展望 - 预计2025财年收入将在6.5亿至6.7亿英镑之间 [3] - 由于未能进入本赛季欧冠联赛,广播收入将下降约3000万英镑 [3] - 重组计划将在2025和2026财年产生成本节省,预计每年可节省4000万至4500万英镑,实施过程中将产生1000万英镑的一次性费用 [3]

关于Emily Jarvie - 曾是澳大利亚社区媒体的政治记者后转向商业等领域报道 [1] 关于出版商 - 新闻团队遍布世界主要金融和投资中心 [2] - 擅长中小盘市场也关注蓝筹公司等 [2] - 提供多领域的新闻和独特见解 [2] 关于技术使用 - 积极采用技术包括生成式AI [3] - 内容由人类编辑创作 [3]

曼联股票走势分析 - 曼联股票最近遭受过多的抛售压力，导致股价下跌20.1%[1] - RSI指标显示曼联股票的卖出压力可能正在消耗，股价有望回升[7] - 技术指标RSI显示曼联股票处于超卖状态，可能会出现反弹[2] 曼联公司盈利预期 - 分析师对曼联公司的盈利预期较之前更为乐观，预计公司将报告更好的收益[1] - 分析师对曼联公司的盈利预期进行了调整，预计当前年度的盈利将增长57.5%[8] 曼联股票评级 - 曼联目前被评为Zacks Rank 1（强烈买入），显示股票有望在短期内实现转机[9]

文章核心观点 - 德意志银行分析师认为，在吉姆·拉特克利夫爵士的英力士集团入股曼联后，曼联股票的投资吸引力大幅下降，该行将其目标股价从20.30美元下调至16.00美元，维持“持有”评级 [1] 公司业绩情况 - 曼联周二公布第二季度财报，销售额达2.258亿英镑创纪录，基础利润跃升近90%至9140万英镑 [1] - 管理层有信心实现全年利润指引1.25亿至1.5亿英镑，营收预计在6.35亿至6.65亿英镑之间 [1] - 因欧冠表现不佳被淘汰，1月该指引被下调 [1] 公司发展状况 - 随着英力士影响力显现和运营重大重组推进，本季度财报出炉 [2] - 德意志银行分析师称本季度财报“稳健”，是个喜忧参半的季度，虽因重返欧冠足球带来创纪录营收，但很快被淘汰，曼联进入不确定时期 [2] - 新首席执行官7月上任，新战略投资者英力士已在考虑重大潜在变革，可能参与10亿至20亿英镑的老特拉福德新球场投资及重建计划 [2] 公司预测情况 - 德意志银行下调自身预测，将全年收益预期从6.415亿英镑降至6.389亿英镑 [2]

收入情况 - 总收入增长23.1%，达到3.829亿英镑[21] - 广播收入增长55.5%，达到1.457亿英镑[25] - 赛事日收入增长46.5%，达到7500万英镑[26] - 商业收入下降2.3%，为1.622亿英镑[22] - 其中赞助收入下降11.8%，为9540万英镑[23] - 零售、商品销售及授权收入增长15.4%，为6680万英镑[24] 成本和利润 - 总运营成本增加15.7%，达到3.834亿英镑[27] - 员工福利费用增加16.2%，为1.854亿英镑[28] - 摊销费用增加14.3%，为9730万英镑[31] - 出售无形资产产生利润2990万英镑，较上年同期增加1590万英镑[33] - 净融资成本为3490万英镑，较上年同期增加1600万英镑，主要由于利息成本增加和衍生金融工具估值变化[34] - 获得所得税抵免20万英镑，较上年同期减少470万英镑[35] - 公司发生了与战略评估和股权出售相关的9.595百万英镑的非经常性费用[106] - 出售球员注册权产生了2988万英镑的利得[107] - 公司净亏损为538.3万英镑，每股亏损为3.30便士[113] 现金流和融资 - 公司通过经营活动现金流、出售球员转会费收入以及银行贷款等方式满足现金需求[36,37,38,39] - 公司现金流入主要集中在赛季初,而现金支出较为均衡分布[41,42,43] - 截至2023年12月31日,公司现金资源为6280万英镑,并有4000万英镑未使用的循环信贷额度[36] - 2023年上半年,公司在有形资产和无形资产方面的资本支出分别为1190万英镑和16790万英镑[49,50] - 公司从银行贷款中获得1.6亿英镑现金流入,较上年同期增加6100万英镑[51] - 公司主要债务包括3.79%的有担保票据和有担保贷款,并设有相关财务维护指标[52,53,54,55,58,59,60,61,62] - 公司拥有三项循环信贷融资协议,分别于2015年5月22日、2020年10月14日和2022年4月26日签订[63][65][66] - 截至2023年12月31日,公司在三项循环信贷融资协议下共有1.35亿英镑的未偿还贷款,剩余借款能力为2.75亿英镑[63][65][67] - 公司的循环信贷融资协议包含与票据购买协议和有抵押定期贷款融资一致的财务维护契约[64] - 公司的循环信贷融资协议由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、Manchester United Limited、MU Finance Limited和Manchester United Football Club Limited提供担保,并以这些实体的几乎所有资产作为抵押[68] - 公司获得了2亿美元的少数股权投资,并将在2024年12月31日前再获得1亿美元[86] 资产和负债 - 公司资产总额为14.72518亿英镑，其中商誉为4.21453亿英镑[126] - 公司无形资产中的球员注册权和其他无形资产净值为9.22527亿英镑[126] - 公司投资性房地产的公允价值为3.297亿英镑[124,125] - 公司租赁负债总额为8.565亿英镑，其中非流动负债部分为7.704亿英镑[115] - 公司本期新增租赁资产0.113亿英镑[115] - 公司本期新增无形资产2.17436亿英镑，主要为球员注册权[126] - 公司本期处置无形资产0.09951亿英镑[126] - 公司递延税负债为0.0924亿英镑[130] - 截至2023年12月31日,存货账面价值为4,024,000英镑[132] - 截至2023年12月31日,应收账款净额为105,886,000英镑,其中24,498,000英镑为一年以上应收款[133][134] - 截至2023年12月31日,公司持有现金及现金等价物62,809,000英镑[138] - 截至2023年12月31日,应付账款余额为348,707,000英镑,其中189,693,000英镑为一年以上应付款[142][143] - 截至2023年12月31日,公司有773,301,000英镑的借款,其中506,509,000英镑为非流动负债[144][145][146][147][148][149] - 截至2023年12月31日,公司有11,063,000英镑的各项准备,其中10,108,000英镑为税收准备[151][152] - 截至2023年12月31日,集团在退休金计划中的未来负债为777,000英镑,其中579,000英镑将于一年内支付[156] 风险管理 - 集团使用美元净借款对冲未来美元收入的外汇风险,截至2023年12月31日,未对冲的美元借款为363,200,000美元[162] - 集团使用利率掉期对冲部分浮动利率借款的利率风险,截至2023年12月31日,利率掉期的公允价值为2,211,000英镑资产[163] - 截至2023年12月31日,集团可能需要支付的额外转会费最高为158,040,000英镑,主要与球员表现和国际出场相关[166] 股权结构 - 截至本报告日期,马尔科姆·格雷泽先生的六名直系后裔控制69.1%的表决权,吉姆·拉特克利夫爵士控制27.7%的表决权[176] - 公司拥有多家全资子公司,主要从事足球俱乐部、媒体、零售等业务[177] - 除两家子公司在开曼群岛和美国注册外,其他子公司均在英格兰和威尔士注册运营[178]