文章核心观点 - 自Moelis上次财报发布一个月来股价下跌23.1%表现逊于标普500指数，近期负面趋势待察，公司Q4和2024年财报表现良好，预计2025年费用上升，近期估值上调，有Zacks Rank 1（强力买入）评级 [1][2][10] 财务表现 盈利情况 - Q4调整后每股收益1.18美元远超Zacks共识预期的46美分，上年同期亏损6美分；2024年调整后每股收益1.82美元超预期且上年亏损20美分 [2][3] - Q4净利润（GAAP基础）9980万美元，上年同期亏损650万美元；2024年净利润（GAAP基础）1.515亿美元，2023年亏损2750万美元 [3] 营收情况 - Q4总营收（GAAP基础）同比大幅增长至4.387亿美元，因各产品每笔完成交易平均收费增加且超Zacks共识预期 [4] - 2024年总营收（GAAP基础）11.9亿美元，增长40%且超Zacks共识预期的11亿美元 [4] 费用情况 - Q4总运营费用（GAAP基础）3.072亿美元，增长37%，因薪酬福利成本和非薪酬费用增加 [5] - Q4其他收入（GAAP基础）600万美元，增长17%，高于预期的400万美元 [5] 资金状况 - 截至2024年12月31日公司有现金和流动性投资5.604亿美元，无债务和商誉 [5] 未来展望 - 2025年管理层预计非薪酬费用因技术、办公和差旅支出增加而上升，薪酬费用因招聘潮而增加 [6] 估值与评级 - 过去一个月投资者见证估值上调趋势，共识估值变动39.81% [7] - 公司成长评分和动量评分为A，价值评分为D处于投资策略底部40%，总体VGM评分为B [9] - 公司有Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计未来几个月股票回报高于平均水平 [10]

人员规模 - 截至2024年12月31日，公司在全球有917名咨询银行家[199] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2024年GAAP收入为11.945亿美元，2023年为8.547亿美元，同比增长40%[201] - 2024年和2023年分别从406个和304个客户处获得收入，付费100万美元及以上的客户分别为241个和175个[212] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2024年运营费用为10.216亿美元，占收入的86%，2023年为8.951亿美元，占收入的105%，同比增长14%[214] - 2024年薪酬及福利费用为8.302亿美元，占收入的69%，2023年为7.147亿美元，占收入的84%，同比增长16%[217] - 2024年非薪酬费用为1.914亿美元，占收入的16%，2023年为1.804亿美元，占收入的21%，同比增长6%[220] - 2024年和2023年其他收入及费用分别为2310万美元和1120万美元[222] - 2024年所得税费用为4450万美元，对应税前收入1.96亿美元，2023年所得税收益为160万美元，对应税前亏损2910万美元[224] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 2024年经营收入为1.72945亿美元，2023年经营亏损为4035.2万美元[205] - 2024年净利润为1.51491亿美元，2023年净亏损为2751.6万美元[205] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司现金等价物分别为3.509亿美元和1.374亿美元，现金分别为6150万美元和4910万美元[228] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司持有的分类为投资的主权债务证券分别为1.479亿美元和1.629亿美元[229] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，应收账款净额分别为5140万美元和5120万美元，备抵分别为170万美元和130万美元[230] - 截至2024年12月31日，公司根据税收应收协议的应付总额为2.908亿美元，2024年已支付2030万美元[245] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024年公司经营活动净现金流入4.275亿美元，投资活动净现金流入1710万美元，融资活动净现金流出2.151亿美元[243] - 2023年公司经营活动净现金流入1.585亿美元，投资活动净现金流入4860万美元，融资活动净现金流出2.292亿美元[244] 财务数据关键指标变化 - 信贷与股息 - 公司维持两个循环信贷安排，总基础信贷承诺为5000万美元，公司需对未使用承诺支付0.25%的年费[231] - 2025年2月，公司董事会宣布每股0.65美元的季度股息，将于3月27日支付给2月18日登记在册的A类普通股股东，2024年公司支付的股息总额为每股2.40美元[234] 财务数据关键指标变化 - 股份回购 - 2024年和2023年，公司分别回购196416股和1107683股，截至2024年12月31日，股份回购计划剩余可购买金额为6250万美元[235] 财务数据关键指标变化 - 税收协议 - 2014年4月公司IPO时与董事签订税收应收协议，董事可获得85%的现金节税收益，公司预计受益于剩余15%[238] 会计政策与估计 - 公司按美国公认会计原则编制财务报表需管理层做影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设[253] - 公司多数咨询服务收入在履行履约义务且收款有合理保证时随时间确认，交易费用在满足条件后确认[256][257] - 公平意见费用在服务正式完成时确认，承销业务费用在发行完成时确认[258] - 获得合同的增量成本一般在发生时费用化，履行合同成本除特定情况外也在发生时费用化[259] - 合并财务状况表列示的应收账款余额为扣除信用损失准备后的净额[260] - 公司按账龄法对短期应收款和私募股权基金咨询应收款分别评估并计提信用损失准备[261] - 公司按ASC 740核算所得税，确认暂时性差异的递延所得税资产，必要时计提减值准备[264] - 2024年和2023年12月31日止年度，公司未记录未确认的税收利益及相关利息和罚款[265] - 有关近期会计发展及其对合并财务报表影响的讨论见10 - K表合并财务报表附注3[266] 业务模式 - 公司主要通过提供并购、资本重组等咨询服务及担任证券发行承销商获取收入[255]

文章核心观点 公司于2025年2月18日向AMF提交2025年2月10日至2月14日的股份交易披露文件，该文件可在公司网站“监管信息”板块查阅 [1] 公司业务 - 葡萄酒和烈酒业务拥有Moët & Chandon、Dom Pérignon等众多品牌 [2] - 时尚和皮具部门包括Louis Vuitton、Christian Dior等品牌 [2] - 香水和化妆品领域有Parfums Christian Dior、Guerlain等品牌 [2] - 手表和珠宝部门涵盖Bulgari、TAG Heuer等品牌 [2] - 还活跃于精选零售及其他业务，涉及DFS、Sephora等 [2] 联系方式 分析师和投资者 - 联系人：Rodolphe Ozun，电话：+ 33 1 44 13 27 21 [3] 媒体 - 联系人：Jean - Charles Tréhan，电话：+ 33 1 44 13 26 20 [3] 媒体分地区 - 法国：Charlotte Mariné等多人及对应电话 [4] - 意大利：Michele Calcaterra等及对应电话 [4] - 英国：Hugh Morrison等及对应电话 [4] - 美国：Nik Deogun等及对应电话 [4] - 中国：Daniel Jeffreys及对应电话 [4] 附件 - 2025年2月10日至14日股份交易披露 [5]

文章核心观点 LVMH将在2025年2月24日至11月28日期间委托投资服务提供商回购最高达10亿欧元的自有股份并注销 [1] 公司业务 - 葡萄酒和烈酒业务拥有Moët & Chandon、Dom Pérignon等众多品牌 [2] - 时尚和皮具部门包括Louis Vuitton、Christian Dior等品牌 [2] - 香水和化妆品领域有Parfums Christian Dior、Guerlain等品牌 [2] - 手表和珠宝部门涵盖Bulgari、Tiffany & Co.等品牌 [2] - 还涉足精选零售及其他业务，如DFS、Sephora等 [2] 联系方式 分析师和投资者 - 联系人：Rodolphe Ozun，电话：+ 33 1 44 13 27 21 [3] 媒体 - 联系人：Jean - Charles Tréhan，电话：+ 33 1 44 13 26 20 [3] 法国媒体 - Charlotte Mariné，电话：+33 6 75 30 43 91 [4] - Axelle Gadala，电话：+33 6 89 01 07 60 [4] - Publicis Consultants，电话：+ 33 1 44 82 46 05 [4] - Michel Calzaroni，电话：+ 33 6 07 34 20 14 [4] - Olivier Labesse等，电话：+ 33 6 79 11 49 71 [4] 意大利媒体 - Michele Calcaterra等，电话：+ 39 02 6249991 [4] 英国媒体 - Hugh Morrison等，电话：+ 44 7921 881 800 [4] 美国媒体 - Nik Deogun等，电话：+ 1 212 333 3810 [4] 中国媒体 - Daniel Jeffreys，电话：+ 44 772 212 6562、+ 86 21 80 36 04 48 [4]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可帮助投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Style Scores等工具 该评分与Zacks Rank配合使用能助力投资者挑选股票 如Moelis公司就因评分表现值得投资者关注 [1][2][9] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股权研究报告和高级股票筛选等内容 帮助投资者更明智自信地投资 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是基于三种投资方法对股票评级的补充指标 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性大的股票 [2] - 每只股票根据价值 增长和动量特征被评为A B C D或F A最好 评分越好股票表现越可能出色 [3] - 分为价值评分 增长评分 动量评分和VGM评分四类 [3] 各类评分详情 价值评分 - 帮助价值投资者以合理价格找到优质股票 利用P/E PEG 市销率 市现率等比率挑选有吸引力且被低估的股票 [3] 增长评分 - 分析预计和历史收益 销售额和现金流等特征 帮助增长投资者找到能实现可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 为动量交易者和投资者指明建立高动量股票头寸的有利时机 [5] VGM评分 - 综合三种评分对股票进行加权评级 帮助投资者找到价值 增长前景和动量都有吸引力的公司 是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [6] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank是利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 [7][8] - 每日有超800只高评级股票 投资者可挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票以最大化回报 若为3（持有）评级股票 也应确保评分是A或B [8][9] - 盈利预测修正方向是选股关键因素 即使4（卖出）或5（强力卖出）评级股票有A或B评分 其股价也可能下跌 [10] 股票关注：Moelis（MC） - 纽约的全球投资银行 为各行业公司 政府和金融赞助商提供战略和财务咨询服务 包括并购 资本市场交易 资本结构调整和重组等 [11] - Zacks Rank为1（强力买入） VGM评分为B 动量风格评分为A 过去四周股价上涨1% [12] - 2025财年有四位分析师在过去60天上调盈利预测 共识预测从每股增加0.47美元至2.97美元 平均盈利惊喜为82.5% [12]

文章核心观点 公司宣布2024年经审计合并财务报表可用，法文版已提交，英文版可在公司网站查阅 [1] 分组1 - 公司于2025年2月12日宣布2024年经审计合并财务报表可用 [1] - 该文件法文版于2025年2月12日提交给“Autorité des Marchés Financiers”（AMF） [1] - 文件英文版可在公司网站（www.lvmh.com）的出版物板块查阅 [1]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资Moelis公司，因其盈利预期改善，股价短期上涨势头良好，盈利前景持续向好 [1] 分析师乐观预期推动 - 分析师对该投资银行盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关 [2] Zacks评级系统 - Zacks评级系统分五级，从1（强力买入）到5（强力卖出），自2008年以来，Zacks评级为1的股票年均回报率达+25% [3] 季度盈利预期修正 - 本季度公司预计每股盈利0.66美元，同比增长200% [4] - 过去30天，两份盈利预期上调，一份下调，Zacks共识预期提高26.44% [4] 年度盈利预期修正 - 全年每股盈利预期为2.82美元，较去年同期增长54.95% [5] - 过去一个月，三份盈利预期上调，无下调，共识预期提高10.05% [5] 有利的Zacks评级 - 乐观的盈利预期修正使公司获Zacks评级1（强力买入），评级为1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 过去四周公司股价上涨11%，投资者可考虑将其纳入投资组合以受益于盈利增长前景 [7]

文章核心观点 - 动量投资关注股票近期趋势，Moelis公司具有良好动量表现，是强力买入股票，值得关注 [1][10] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，目标是在股票形成趋势后进行及时且盈利的交易 [1] 评估指标 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题，且风格评分是Zacks评级的补充 [2][3] - 短期价格活动可反映股票当前受关注程度和买卖方力量对比，与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [4] - 20日平均交易量可建立价格与交易量的基线，上涨且交易量高于平均是看涨信号，下跌且交易量高于平均是看跌信号 [7] Moelis公司表现 价格表现 - 过去一周公司股价上涨0.65%，同期Zacks金融 - 投资银行行业上涨0.46%；过去一个月公司股价上涨11.02%，行业上涨6.71% [5] - 过去一个季度公司股价上涨6.6%，过去一年上涨40%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨1.46%和22.19% [6] - 公司过去20天平均交易量为700,347股 [7] 盈利预期 - 过去两个月，全年盈利预期有3次上调无下调，共识预期从2.50美元提高到2.82美元；下一财年也有3次上调无下调 [9] 综合评级 - 公司Zacks评级为1（强力买入），动量风格评分为A [3][10]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩超预期，盘后股价上涨，虽营收和其他收入增长、流动性良好，但费用增加带来不利影响，同时宣布提高股息，同行摩根士丹利和高盛第四季度业绩也表现出色 [1][2][7] 公司业绩表现 - 2024年第四季度调整后每股收益1.18美元，远超Zacks共识预期的46美分，上年同期亏损6美分 [1] - 2024年全年调整后每股收益1.82美元，击败共识预期的1.09美元，上年亏损20美分 [3] - 2024年第四季度GAAP基础净收入9980万美元，上年同期亏损650万美元 [2] - 2024年GAAP基础净收入1.515亿美元，2023年亏损2750万美元 [3] 公司营收与费用 - 2024年第四季度GAAP基础总营收4.387亿美元，同比大幅增长，超Zacks共识预期的3.387亿美元 [4] - 2024年GAAP基础总营收11.9亿美元，增长40%，超Zacks共识预期的11亿美元 [4] - 2024年第四季度GAAP基础总运营费用3.072亿美元，增长37%，公司预估为2.902亿美元 [5] - 2024年第四季度GAAP基础其他收入600万美元，增长17%，公司预估为400万美元 [5] 公司财务状况 - 截至2024年12月31日，公司现金和流动性投资5.604亿美元，无债务和商誉 [5] 公司分红情况 - 公司宣布每股65美分的季度现金股息，较之前派息提高8%，将于3月27日支付给2月18日登记在册的股东 [6] 公司前景分析 - 公司全球扩张举措和跨行业多元化业务良好，资本市场活动反弹将推动增长，但费用上升会继续影响财务状况，目前Zacks评级为1（强力买入） [7] 同行业绩表现 - 摩根士丹利2024年第四季度每股收益2.22美元，远超Zacks共识预期的1.65美元，上年同期85美分，投行业务、交易业务和财富管理业务表现良好，但非利息费用和拨备较高 [8][9] - 高盛2024年第四季度调整后每股收益11.95美元，超Zacks共识预期的7.99美元，上年同期5.48美元，投行业务和资产与财富管理部门表现强劲，费用下降，但拨备增加是近期担忧 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4.39亿美元，较上年同期增长104%；全年调整后营收增长40%，达到12亿美元 [6] - 第四季度调整后薪酬费用率为58.4%，全年为69%；第四季度非薪酬费用率为11.4%，全年为15.9%；第四季度非薪酬费用为5000万美元，其中约200万美元为交易相关费用 [7] - 预计2025年非薪酬费用将因技术、办公和差旅支出增加而上升 [8] - 第四季度税前利润率为31.4%，全年为16.4%；全年正常化企业税率为30.1%，有效税率为23.5% [8] - 董事会宣布每股0.65美元的定期季度股息，较上一季度增长8%；公司保持5.6亿美元现金且无债务的强劲资产负债表 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年所有产品线收入同比增长，推动了整体营收增长 [6] - 科技板块是2024年最大的营收贡献者，工业和能源板块也很活跃，资本市场团队表现出色 [13] - 全年约60%的收入来自并购业务，其余来自资本市场和重组业务 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场有望受益于新政府的促增长战略，且已出现赞助商活动回升的早期迹象 [14] - 资本结构咨询方面，高利率和增强的信贷覆盖能力为重组业务提供了有利环境 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在并购放缓期间对关键领域和产品进行了重大投资，致力于培养内部人才，今年晋升了12位新董事总经理 [12] - 本周宣布聘请一位市场领先的银行家担任全球私募股权基金咨询主管，以扩大为全球赞助商和有限合伙人提供私募资本解决方案的能力 [15] - 行业监管收紧使大型银行的交易融资业务受限，行业正从以银行为中心向以机构为中心转变，公司作为独立公司吸引了更多人才 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年持乐观态度，认为并购市场将受益于新政府政策，赞助商活动也在增加 [14] - 重组业务方面，目前经济形势良好，预计2025年与2024年情况相似，但外部事件可能带来不确定性 [30] 其他重要信息 - 2024年第一季度基于股权的薪酬交付带来了超额税收优惠，导致有效税率与正常化税率存在差异 [9] - 每年RSU的年度归属将在本月晚些时候进行，预计第一季度每股收益受超额税收优惠的影响约为每1.25美元的归属价格与41美元的调整授予价格差异对应0.01美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第四季度业绩增长的原因以及2025年交易转化率和时间安排 - 第四季度交易完成速度加快可能与选举等因素有关，转化率有所提高；目前业务积压正在增加，构建速度快于转化速度；此前由于美联储和监管的不确定性，交易完成时间较长，现在情况有所改善，但仍不如2021年迅速 [21][22] 问题2: 如何看待2025年非薪酬费用的增长情况 - 2025年非薪酬费用的基本运行率将高于2024年，主要是由于员工人数持续增加；预计剔除交易费用后增长约15%，原因包括在英国扩大办公空间、举办更多客户活动以及技术和信息服务费用随员工人数增长而增加 [26][27] 问题3: 如何看待2025年重组业务的前景以及各业务线收入占比 - 由于重组业务受经济和利率影响，难以准确预测；目前经济形势良好，若无外部事件，预计2025年与2024年情况相似；全年约60%的收入来自并购业务，其余来自资本市场和重组业务 [30][31] 问题4: 如何看待2025年薪酬比率的变化 - 薪酬比率的变化并非线性，接近市场水平的低60%时会趋于平稳；若其他条件不变，每1亿美元收入增长可能带来约75%的节省；新聘请的私募股权基金咨询主管可能会影响薪酬比率，公司将积极发展该业务 [35][37] 问题5: 是否考虑用多余资本进行股票回购以抵消员工薪酬带来的稀释 - 公司增加股息是因为对未来现金生成有信心；未来会以合适的方式将资本返还给股东，可能包括股票回购，但具体方式将由董事会和市场情况决定 [41][42] 问题6: 如何看待公司的生产力指标以及能否达到2021年的水平 - 科技团队成立仅18个月，尚未达到满负荷运营；工业团队加入约一年，能源业务也在加速发展；私募股权基金咨询业务目前规模较小，但市场潜力大；由于市场环境变化和业务能力提升，有机会取得更好的业绩 [47][48][50] 问题7: 赞助商业务的加速情况以及重组活动与赞助商并购业务低迷的关系 - 赞助商业务活跃度从一年前的2 - 3提升到目前的6，但尚未达到2021年的水平；公司大部分重组业务在债务人一方，目前也在积极参与私人信贷方面的重组；重组活动可能更多受利率影响，而非并购业务低迷所致 [55][58][60] 问题8: 是否仍认为达到13 - 14亿美元收入可使薪酬比率回到低60% - 不确定之前是否明确提及该数字，达到低60%薪酬比率所需的收入可能高于此；随着收入增长，薪酬比率有改善空间，但接近低60%时会面临竞争压力；公司持续的投资会对运营杠杆产生一定影响 [63][64][66] 问题9: 市场复苏时招聘环境是否更具竞争力，是否会放缓招聘步伐 - 招聘环境竞争程度与以往相当，监管收紧使大型银行的人才更倾向于加入独立公司，公司将继续招聘 [69][70][72] 问题10: 2025年建模时应参考第四季度年化收入还是2024年全年收入 - 第四季度无异常情况，提前确认收入较少；交易进出受监管影响，部分交易从第四季度推迟到第二季度；业务有季节性，第一季度通常较轻，第四季度较好，不建议按单季度年化预测全年 [74][77][78] 问题11: 如何考虑2025年薪酬的初始占位比率 - 由于本月晚些时候授予激励股权会导致股权费用增加，退休 eligible 参与者在第一季度加速，以及第一季度的季节性因素，建议以全年薪酬比率为起点进行考虑 [82] 问题12: 是否意味着每1亿美元收入增长有75%会转化为利润 - 薪酬比率变化并非直线，接近低60%时会放缓；之前每1亿美元收入增长可带来400个基点的改善，但未来可能为300个基点；难以用固定算法预测，新业务的大规模投资可能会影响薪酬比率 [85][86][87]