公司表现 - 过去一个月股价上涨7 5%，表现优于标普500指数 [1] - 近期市场对公司未来走势存在分歧，关注下一份财报发布前的趋势延续或回调可能 [1] 财务预期 - 过去一个月内市场共识预期下调14 05%，呈现持续下行趋势 [2] - 公司获Zacks Rank 5评级（强烈卖出），预计未来几个月回报低于平均水平 [4] 投资评分 - 综合VGM评分为F，其中增长评分C，动量评分F，价值评分F（处于最低分位区间） [3] 同业对比 - 同属金融-投行行业的Interactive Brokers Group过去一个月股价上涨22 3% [5] - Interactive Brokers上季度营收14亿美元（同比+16%），每股收益1 88美元（去年同期1 64美元） [5] - 当前季度Interactive Brokers预期每股收益1 73美元（同比-1 7%），30天内共识预期微调-0 6% [6] - Interactive Brokers获Zacks Rank 3评级（持有），VGM评分为C [6]

业绩总结 - 2025年第一季度的收入为12.84亿美元[7] - 自2014财年以来，收入增长达到147%[7] - 2025年第一季度的总收入为306,593,000美元[75] - 2025年第一季度的运营收入为36,912,000美元，运营利润率为12%[75] - 2025年，Moelis的股东回报率约为400%[7] - 自IPO以来，涉及的交易总量超过2.2万亿美元[22] - 自IPO以来，重组的负债总额约为1万亿美元[26] - 2024年，Moelis在资本结构顾问领域的交易量排名第三，达到927亿美元[29] - 2024年，Moelis在并购领域的交易量超过1300笔[22] - 自2014年IPO以来，公司股东回报表现优于主要基准和同行，Moelis的回报率为398%[71] 用户数据与市场扩张 - 公司在全球45个国家提供服务，覆盖85个以上的行业[7] - 公司在关键行业和地区的目标招聘和内部晋升推动了增长[53] - 公司自IPO以来已向股东返还约28亿美元的资本[64] 研发与管理 - 2023年的税前利润率受到管理董事招聘的重大投资影响[62] - 公司在2020年至2024年期间的全球M&A费用池中新增42名管理董事[54] - Moelis的管理董事中约45%为内部晋升[7] 财务比率 - 2025年第一季度的补偿比率为69%[75] - 2025年第一季度的非补偿费用比率为19%[75]

公司业绩表现 - Moelis & Company (MC) 2025年第一季度调整后每股收益为64美分 超出Zacks共识预期的57美分 较去年同期的22美分显著提升 [1] - 公司GAAP净利润为5030万美元 相比去年同期的1660万美元大幅增长 [2] - 总营收(GAAP)同比增长41%至3066亿美元 超过Zacks预期的2898亿美元 主要受并购和资本市场收入增长驱动 [3] - 营业费用(GAAP)增长274%至2699亿美元 高于预期的2529亿美元 主要因薪酬福利和非薪酬费用增加 [3] 财务与流动性 - 其他收入(GAAP)为610万美元 同比增长452% 超出预期的550万美元 [4] - 截至2025年3月31日 公司持有3363亿美元现金及流动性投资 无债务或商誉 [4] 同业比较 - 摩根士丹利(MS)2025年第一季度每股收益260美元 远超Zacks预期的223美元 同比增长287% 投行和财富管理业务表现强劲 [6] - 高盛(GS)调整后每股收益1412美元 高于Zacks预期的1271美元 全球银行与市场部门增长显著 [7] 运营展望 - 公司招聘扩张和收入相关薪酬增长可能影响利润增长 全球交易复苏延迟构成挑战 [5] - 全球扩张战略和跨行业多元化业务布局为长期发展提供支撑 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现收入3.07亿美元，较去年同期增长41%，归因于并购和资本市场业务增长 [6] - 第一季度薪酬费用率为69%，非薪酬费用率为19%，非薪酬费用同比增长主要因客户会议投资增加，预计全年非薪酬费用增长约15% [6][7] - 本季度企业基础税率为29.5%，加上股权奖励归属的离散税收优惠后，本季度实现整体净税收优惠 [8][9] - 董事会宣布每股0.65%的定期季度股息，公司保持无债务的强劲资产负债表 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购和资本市场业务推动收入增长，第一季度收入同比增加 [6] - 重组业务第一季度表现平稳，近期市场不确定性使融资相关讨论增多，尚未明显转向重组业务 [24][27] - 私人基金咨询业务持续投资，有高级银行家领导团队，还有大量高级人才储备，目标是成为该领域市场领导者 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月2日后资本市场新的波动使并购交易活动放缓，积压订单减少，目前积压订单从3.31亿美元下降 [11][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资私人基金咨询业务，招聘高级人才，目标是成为市场领导者 [12] - 注重招聘其他战略重要领域人才，如欧洲技术和商业服务领域董事 [13] - 公司保持无债务的强劲资产负债表，相比高杠杆大银行更具吸引力，有望吸引人才 [67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度新业务发起和业务管道创纪录，但4月2日后资本市场波动使并购活动放缓，认为这是暂时现象 [10][11] - 相信政策有结果后，并购业务将迅速恢复，公司积极招聘为未来业务做准备 [49][52] 其他重要信息 - 技术团队自2023年引入后表现出色，增加了与赞助商的沟通和业务机会，能源团队也有显著积压订单和进展 [102][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单取消和推迟情况及影响因素 - 部分积压订单流失，积压订单从3.31亿美元下降，多数交易是延迟而非取消，战略投资者可能更快放弃受供应链影响交易，赞助商倾向于搁置项目，部分交易已搁置 [19][21] 问题2: 重组业务情况及新任务趋势 - 第一季度重组业务平稳，4月2日后市场不确定性使融资讨论增多，尚未明显转向重组业务，融资是主要讨论内容 [24][27] 问题3: 不同地区、投资者类型和交易规模受市场波动影响差异 - 欧洲受影响较小，交易表现较好，无供应链问题；亚洲情况因地区而异，日本市场乐观，中国市场有待解决问题；交易受供应链影响程度比投资者类型和交易规模更关键 [36][38] 问题4: 类似当前外生冲击下，CEO恢复并购交易的平均时间 - 认为此次冲击是短期的，政策有结果后并购将迅速恢复，公司积极招聘表明对未来业务乐观 [49][52] 问题5: 经济疲软时重组业务收入轨迹 - 认为主要是债务管理活动，当前赞助商交易股权占比高，可通过私人资本或替代来源解决资金问题，除非长期关税问题严重扰乱全球秩序 [56][58] 问题6: 本季度收入按并购、资本市场和重组业务的拆分 - 约三分之二来自并购业务，三分之一来自资本市场和重组业务，后两者可合并看待 [61] 问题7: 招聘环境改善情况及是否加大招聘力度 - 近三周招聘情况无显著变化，公司无债务且资本充足，相比高杠杆大银行更吸引人才，将积极推进私人基金咨询业务招聘 [66][69] 问题8: 保持薪酬比率所需的收入增长水平 - 因市场不确定性和诸多可变因素，不提供具体算法，目标是在发展业务同时降低薪酬比率 [73][75] 问题9: 第二季度收入潜力及与第一季度对比 - 部分交易推迟或取消，业务管道较3月31日有所下降，但已宣布的交易仍会在第二季度完成，情况并非灾难性，但不如预期 [81][83] 问题10: 市场困难时保护利润率、投资人才和保留人才的策略 - 不会放缓私人基金咨询业务发展，会努力保留优秀人才，对公司各业务领域表现满意，认为当前政策问题不会导致业务长期恶化 [87][90] 问题11: 第一季度薪酬比率是否基于全年收入假设及后续变化 - 第一季度69%的薪酬比率是基于目前所知情况的最佳估计，包括招聘计划，会随情况变化而调整 [93][98] 问题12: 2023年引入的技术团队表现及与整体并购业务对比 - 技术团队表现出色，增加了与赞助商的沟通和业务机会，能源团队也有显著进展 [102][106] 问题13: 第一季度退休合格银行家加速归属对薪酬费用的美元影响 - 第一季度固定薪酬比率通常较高，约为正常季度两倍，公司会在全年平衡固定和可变薪酬比例 [108]

What's Next for Moelis? While Moelis has underperformed the market so far this year, the question that comes to investors' minds is: what's next for the stock? There are no easy answers to this key question, but one reliable measure that can help investors address this is the company's earnings outlook. Not only does this include current consensus earnings expectations for the coming quarter(s), but also how these expectations have changed lately. Moelis (MC) came out with quarterly earnings of $0.64 per sh ...

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年前三个月，公司GAAP收入为3.066亿美元，较2024年同期的2.175亿美元增长41%，而同期全球完成的超1亿美元并购交易数量下降9%[143] - 2025年第一季度，公司收入为3.066亿美元，较2024年同期的2.175亿美元增长41%，主要因平均每笔完成交易的费用增加[152] - 2025年第一季度净利润为5377.5万美元，较2024年同期的1748.5万美元增长208%[147] - 2025年第一季度和2024年同期，公司分别从151个和154个客户处获得收入，付费100万美元以上的客户分别为60个和57个[153] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用为2.697亿美元，占收入的88%，2024年同期为2.117亿美元，占收入的97%，主要因与收入增加相关的薪酬福利费用增加[155] - 2025年第一季度薪酬福利费用为2.115亿美元，占收入的69%，2024年同期为1.645亿美元，占收入的76%，主要因向符合退休条件员工发放奖励的股权薪酬费用增加和奖金预提增加[159] - 2025年第一季度非薪酬费用为5810万美元，占收入的19%，2024年同期为4720万美元，占收入的22%，主要因差旅及相关费用增加和员工人数增加[161] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据 - 2025年第一季度其他收入和费用为收入610万美元，主要与金融资产净收益和收入440万美元以及公司在MA Financial的收益份额120万美元有关；2024年同期为收入420万美元[163] - 2025年第一季度所得税拨备为收益1070万美元，对应税前收入4310万美元；2024年同期为收益750万美元，对应税前收入1000万美元[165] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金等价物分别为1.175亿美元和3.509亿美元，现金分别为6700万美元和6150万美元[168] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的投资分别为1.518亿美元和1.479亿美元[169] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款净额分别为5550万美元和5140万美元，坏账准备分别为200万美元和170万美元[170] - 2025年和2024年第一季度，经营活动净现金流出分别为1.655亿美元和1.650亿美元，投资活动净现金流出分别为700万美元和净流入1.294亿美元，融资活动净现金流出分别为5670万美元和4770万美元[183] - 截至2025年3月31日，公司根据税收应收协议的应付总额为2.988亿美元，其中预计0.3亿美元将在一年内到期[186] - 2025年和2024年第一季度，其他综合收益（损失）分别为收益130万美元和损失80万美元，主要来自外币波动[191] 各条业务线表现 - 公司主要通过提供并购、资本重组、资本市场交易等咨询服务获取收入，也担任证券发行承销商[194] - 公司大部分咨询服务收入在履行履约义务且收款有合理保证时随时间确认，交易费用在满足特定条件后确认，公平意见和承销业务收入在服务完成时确认[195][198][199] - 获取合同的增量成本在发生时费用化，履行合同成本通常在发生时费用化，按时间点确认收入的业务，实报实销费用先资本化后在业务完成时费用化[200] 管理层讨论和指引 - 公司管理层评估认为披露控制和程序在报告期末有效[208] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[209] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司在全球拥有934名咨询银行家[141] - 公司维持两个循环信贷安排，总基础信贷承诺为5000万美元，公司需对未使用承诺金额支付0.25%的年费，贷款利息为固定年利率3.50%或SOFR加1.3%或Prime减1.50%中的较高者[171] - 2025年4月，董事会宣布每股0.65美元的季度股息，将于2025年6月20日支付给2025年5月5日登记在册的A类普通股股东[174] - 2025年和2024年第一季度，公司分别回购156,105股和158,878股，截至2025年3月31日，该计划下仍可购买的股票价值为6250万美元[175] - 资产负债表列示的应收账款余额为扣除信用损失准备后的净额，公司按账龄法评估应收账款可收回性并计提准备[201][202] - 公司按ASC 740核算所得税，确认递延所得税资产，若认为部分或全部无法实现则计提减值准备[204] - 对于不确定税务立场，采用两步法确认和计量税收利益，2025年和2024年第一季度未记录未确认税收利益[205] - 不确定税务立场相关利息和罚款计入所得税费用，2025年和2024年第一季度未记录此类金额[206]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入3.066亿美元，较上年同期增长41%[2][6][8] - 2025年第一季度GAAP和调整后每股净收益（摊薄）均为0.64美元，包含每股0.28美元（摊薄）的税收优惠[2][6] - 2025年第一季度调整后税前利润率为14.0%[6] - 2025年第一季度收入为306,593千美元，2024年同期为217,485千美元，同比增长40.98%[33] - 2025年第一季度运营收入为36,912千美元，2024年同期为5,802千美元，同比增长536.19%[33] - 2025年第一季度净收入为53,775千美元，2024年同期为17,485千美元，同比增长207.55%[33] - 2025年第一季度归属于公司的净收入为50,268千美元，2024年同期为16,566千美元，同比增长203.44%[33] - 2025年第一季度基本每股收益为0.68美元，2024年同期为0.24美元，同比增长183.33%[33] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.64美元，2024年同期为0.22美元，同比增长190.91%[33] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度GAAP和调整后总运营费用为2.697亿美元，较上年同期分别增长27%和28%[11] - 2025年第一季度GAAP和调整后薪酬福利费用为2.115亿美元，较上年同期分别增长29%和30%[11][12] - 2025年第一季度GAAP和调整后非薪酬费用为5810万美元，较上年同期增长23%[11][14] - 2025年第一季度GAAP和调整后其他收入（费用）为610万美元，较上年同期分别增长45%和86%[15] - 2025年第一季度总费用为269,681千美元，2024年同期为211,683千美元，同比增长27.49%[33] - 2025年调整后所得税拨备（收益）为(11,386)千美元，调整项为(664)千美元[34] - 2024年调整后补偿和福利费用为163,331千美元，调整项为(1,144)千美元[37] - 2024年调整后其他收入（费用）为3,306千美元，调整项为(923)千美元[37] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司持有现金和短期投资3.363亿美元，无债务和商誉[6][17] 管理层讨论和指引 - 董事会宣布每股0.65美元的定期季度股息，将于2025年6月20日支付给2025年5月5日登记在册的普通股股东[1][6][17] 其他没有覆盖的重要内容 - 目前公司拥有运营合伙企业92%的股份，其余8%由其他合伙人持有[5][16]

文章核心观点 - 2025年4月17日LVMH年度股东大会批准支付2024财年每股13欧元股息，扣除2024年12月4日已支付的5.5欧元，余额7.5欧元将于2025年4月28日支付，含股息权最后交易日为2025年4月23日 [1] 公司业务 - 葡萄酒和烈酒品牌组合包括酩悦香槟、唐培里侬、凯歌香槟等 [2] - 时尚和皮革制品部门包括路易威登、迪奥、赛琳等 [2] - 香水和化妆品领域有迪奥香水、娇兰、纪梵希香水等 [2] - 手表和珠宝部门包括宝格丽、泰格豪雅、蒂芙尼等 [2] - 通过DFS、丝芙兰等开展精品零售及其他业务 [2] 公司联系人 分析师和投资者 - Rodolphe Ozun，联系电话+ 33 1 44 13 27 21 [3] 媒体 - 法国Jean - Charles Tréhan，联系电话+ 33 1 44 13 26 20 [3] - 法国Charlotte Mariné，联系电话+33 6 75 30 43 91 [3][4] - 法国Axelle Gadala，联系电话+33 6 89 01 07 60 [3][4] - 意大利Michele Calcaterra、Matteo Steinbach，联系电话+ 39 02 6249991 [4] - 英国Hugh Morrison、Charlotte McMullen，联系电话+ 44 7921 881 800 [4] - 美国Nik Deogun、Blake Sonnenshein，联系电话+ 1 212 333 3810 [4] - 中国Daniel Jeffreys，联系电话+ 44 772 212 6562、+ 86 21 80 36 04 48 [4]

公司整体业绩 - 2025年第一季度录得营收203亿欧元，相比2024年同期的206.94亿欧元，按报告基础计算下降2%，按有机基础计算下降3% [1][2] - 公司在受干扰的地缘政治和经济环境中展现出良好的韧性并保持了强大的创新势头 [1] - 汇率波动对集团营收产生了+1%的积极影响，业务范围变更的影响为零 [2] 分地区业绩 - 欧洲市场在恒定业务范围和汇率基础上再次实现增长 [2] - 美国市场出现小幅下滑，尽管时装与皮具以及腕表与珠宝业务表现良好 [2] - 日本市场相比2024年第一季度有所下降，主要因去年同期中国消费者在该国强劲增长的消费推动 [2] - 亚洲其他地区趋势与2024年可比 [2] 分业务部门业绩 - **时装与皮具**：营收100.8亿欧元，同比下降4%（有机下降5%），展现出良好韧性 [2][4] - **腕表与珠宝**：营收24.82亿欧元，同比增长1%（有机持平） [2][7] - **香水与化妆品**：营收21.78亿欧元，与去年同期持平（有机下降1%） [2][5] - **精选零售**：营收41.89亿欧元，与去年同期持平（有机下降1%） [2][8] - **葡萄酒与香槟**：营收13.05亿欧元，同比下降8%（有机下降9%） [2][3] 各业务部门运营亮点 - **时装与皮具**：路易威登与艺术家村上隆重新推出的合作系列获得巨大成功，并推出全新化妆品系列La Beauté Louis Vuitton [4]；迪奥的皮革新品Dior Toujours和D-Journey手袋开局良好 [4]；芬迪在米兰举办男女装秀致敬百年时尚与工艺 [4] - **腕表与珠宝**：蒂芙尼继续成功扩展其标志性系列并在全球推广其新店概念 [7]；宝格丽通过在上海和首尔的沉浸式艺术展览展示标志性Serpenti系列 [7]；泰格豪雅重返一级方程式官方计时器 [7] - **香水与化妆品**：克里斯汀·迪奥受益于其标志性香水的成功，如J'adore香水、Dior Homme新品以及La Collection Privée高端香水系列 [5]；娇兰因其Aqua Allegoria和L'Art & La Matière香水系列的新品以及标志性Rouge G唇膏的成功重新推出而受到提振 [5][6] - **精选零售**：丝芙兰继续增长，受其店内业务实力推动，零售网络持续扩张，特别是在北美 [8]；乐蓬马歇百货因差异化策略和独特的活动安排而开局良好 [8] - **葡萄酒与香槟**：香槟业务小幅下滑，反映需求持续正常化，酩悦香槟作为一级方程式官方香槟重返赛场 [3]；干邑受中国和美国需求疲软拖累 [3] 公司战略与展望 - 公司保持警惕和信心，专注于品牌发展，由持续的创新和投资政策以及对其产品品质、吸引力和选择性分销的不断追求所驱动 [9] - 公司将依靠团队的人才和积极性、业务的多样性以及营收良好的地域平衡，在2025年进一步加强其在奢侈品领域的全球领导地位 [10]

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年4月17日星期四上午10:30在法国巴黎里沃利街99号卢浮宫旋转木马处举行 [1] - 参会股东须持入场卡和身份证件，所有代理人包括配偶须提供授权证明、出示身份证件及委托人身份证件副本 [1] 信息发布情况 - 参与股东大会的方式和拟议决议草案于2025年3月10日星期一在《法定公告公报》第30期（会议通知）公布 [2] - 召集通知于2025年3月26日星期三在《法定公告公报》第37期（召集通知）公布 [2] 文件查阅情况 - 根据法国商法典R.22 - 10 - 23条，股东可在LVMH网站www.lvmh.com.lvmh.com的2025年度股东大会板块查阅为本次会议准备的信息文件 [3] - 有关股东大会的文件和信息将按适用法规提供给股东 [3] 附件信息 - 附件为准备文件的提供和查阅程序 [4]