财务表现 - Moelis & Company (MC)在2023年第四季度录得每股调整亏损6美分，窄于预期的亏损11美分[1] - 2023年，每股调整亏损20美分，窄于预期的亏损24美分[3] - 上年调整后的盈利为2.22美元，而2022年的净亏损为2750万美元，每股36美分，远低于去年同期的净收入为1.687亿美元，每股2.14美元[4] - 总收入（按GAAP计算）同比增长4%，达到2.149亿美元，主要受到重组和资本市场交易所赚取的费用增加的推动[5] - 2023年，总收入（按GAAP计算）为8.547亿美元，下降13%，但超过了Zacks的预期838.2亿美元[6] - 总营业支出（按GAAP计算）为2.242亿美元，增长26%，主要是由于薪酬和福利成本以及非薪酬支出的增加[7] 业务前景 - Moelis & Company的全球扩张计划和跨行业多元化运营前景良好，但地缘政治和宏观经济不确定性将继续对公司财务产生不利影响[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年收入860百万美元,同比下降11% [7] - 2023年第四季度收入215百万美元,同比增长6% [7] - 2023年全年薪酬费用占比约83%,第一季度薪酬费用占比可能会较高 [8] - 2023年全年非薪酬费用占比约21%,未来每季度非薪酬费用将在45-46百万美元区间 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年并购顾问业务收入下降,但重组和资本市场业务收入增加 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2023年公司积极扩张,新增24名董事总经理,重点覆盖科技、工业和清洁技术等领域 [12][13] - 2024年初再新增3名董事总经理,其中2名专注于上游能源,1名专注于信用基金 [13] - 未来将更多关注发挥新增专业能力为客户服务,选择性增加人才 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计当美联储开始降息时,并购活动将会快速增加 [15][23] - 目前管线处于近历史高位,反映市场情绪有所改善 [15] - 重组业务有望在2024年继续增长,但如果降息速度加快,可能会对重组业务产生一定影响 [30][31][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Devin Ryan 提问** 询问私募股权市场在未来2年的复苏情况 [18][19][20][21][22][23][24][25] **Ken Moelis 回答** 预计私募股权市场将逐步复苏,降息后可能会出现快速增长 [19][20][23][24][25] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问薪酬费用的变化情况 [36][37][38][39][40] **Joe Simon 回答** 每增加100百万美元收入,薪酬费用占比可下降4-5个百分点 [38][39] 问题3 **James Yaro 提问** 询问公司2024年的招聘计划 [49][50][51][52][53][54][55][56][57] **Ken Moelis 回答** 2024年将更多关注发挥新增专业能力,选择性增加人才 [54][55][56][57]

公司业绩 - Moelis & Company在2023年第四季度实现了2.15亿美元的收入，同比增长6%[5] - 全年调整后的收入为8.6亿美元，同比下降11%[5] - 公司预计全年的非薪酬比率约为21%[7] - 公司维持强劲的资产负债表，拥有3.49亿美元的现金和无债务[8] 人事变动 - Moelis & Company在2023年雇佣了24名新的董事总经理，并提拔了8名[9] - 公司的新董事总经理主要关注技术、工业和清洁技术领域[10] 未来展望 - 公司预计2024年将主要专注于为客户提供扩展的专业知识[12] - 公司认为随着联邦储备的消息传递，未来可能会出现降息的高概率，这可能会导致并购活动增加[13] - 公司看到早期迹象表明情绪正在改善，其交易管道在年初接近创纪录水平[13] 重组市场 - 公司预计重组业务将增长，并且如果联邦储备开始降息，可能会影响重组市场[27] - 公司认为大部分重组在当前市场上更像是融资，而不是传统的重组[28] 薪酬和利润目标 - 公司预计每增加1亿美元的收入，薪酬比率将减少4到5个百分点[35] - 公司目标是实现25%或更高的税前利润率[43] 人员招聘和管理 - 公司在2023年积极招聘并管理人员，特别是在上游石油和天然气领域以及私人信贷领域[48][49][50] - 公司在过去几年中MD的生产力有所波动，但他们认为在更正常的运营环境下，MD的生产力应该会提高[63][64][65] 专业服务和市场知识 - 公司计划在2024年专注于向客户提供专业服务，并展示他们在技术和其他市场的专业知识[51][52]

Moelis财报表现 - Moelis在2023年12月的季度报告中，每股亏损为0.06美元，超过了Zacks Consensus Estimate的亏损0.11美元，与去年同期每股盈利0.33美元相比，表现下滑[1] - Moelis在过去四个季度中，三次超过了Zacks Consensus Estimate的营收，本季度营收为2.1488亿美元，超过去年同期的2.0718亿美元[3] - Moelis股价自年初以来下跌了2.5%，而标普500指数上涨了3.9%，未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的表态[4] Moelis盈利前景 - Moelis的盈利前景将影响股价走势，投资者可以关注盈利预期的变化，根据盈利预期修订趋势来判断股价走势[5] - 根据最新的盈利报告，Moelis的盈利预期修订趋势不利，目前被评为Zacks Rank 5 (Strong Sell)，预计未来股价表现将不佳[7] 行业前景分析 - 投资者应该关注行业前景对股票表现的影响，目前金融-投资银行行业在Zacks行业排名中处于前41%，研究显示排名前50%的行业表现优于排名后50%的行业[9]

Moelis季度报告预测 - Moelis (MC) 预计在2023年12月结束的季度报告中，盈利将同比下降，收入也将减少[1] - 分析师们对该投资银行预计将在即将发布的报告中每股亏损$0.11，同比下降133.3%，预计收入为$197.87百万美元，同比下降4.5%[4] - 过去30天内，该季度的共识每股收益预期已经下调了37.31%至目前水平[5] Moelis股价表现 - 报告预计将于2024年2月7日发布，如果关键数字好于预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - Zacks Earnings ESP比较了最准确的预估值和该季度的Zacks共识预估值，理论上指示了实际收益与共识预估值的可能偏差[8] - Moelis的最准确预估与Zacks共识预估相同，导致盈利预期偏差为0%，同时股票目前持有Zacks排名5[12] Moelis盈利表现 - Moelis在过去四个季度中未能击败共识每股收益预期[14] - 投资者应该关注其他因素，而不仅仅是盈利超预期，因为许多股票尽管盈利超预期但仍会下跌，相反，一些股票尽管盈利不及预期但仍会上涨[15]

文章核心观点 Moelis & Company将发布2023年第四季度和全年财务结果，公司高管将主持相关财报电话会议并答疑 [1] 财务结果发布 - 公司将于2024年2月7日美股收盘后发布2023年第四季度和全年财务结果 [1] 财报电话会议 - 董事长兼首席执行官Ken Moelis和首席财务官Joe Simon将于2月7日下午5点主持电话会议回顾财务结果，随后进行问答环节 [1] - 投资者和分析师可拨打+1 (888) 300 4150（美国国内）或+1 (646) 970 1530（国际）并使用接入码8014191参加直播电话会议，需提前15分钟拨入 [1] - 也可通过公司网站投资者关系板块收听仅收听音频网络直播 [1] 电话会议回放 - 无法收听直播的人可在直播结束约一小时后通过电话收听一个月的回放，国内拨打+1 800 770 2030，国际拨打+1 647 362 9199，会议号码为8014191 [2] 公司介绍 - Moelis & Company是全球领先的独立投资银行，为企业、政府和金融赞助商等多元化客户提供创新战略建议和解决方案 [3] - 公司通过在所有主要行业提供全面综合的财务咨询服务，帮助客户实现战略目标 [3] - 经验丰富的专业人员就并购、资本重组和重组、资本市场交易等关键决策为客户提供建议 [3] - 公司在北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚的23个地点为客户提供服务 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后收入为2.78亿美元,同比增长19%,主要由于重组业务的增长 [7] - 公司前三季度调整后收入为6.45亿美元,同比下降16%,主要由于并购交易完成数量下降 [7] - 公司全年预计薪酬费用率为83%,高于正常水平,主要由于收入下滑和公司积极投资人才 [19][20][21] - 公司第三季度调整后非薪酬费用为5000万美元,包括8百万美元的交易相关费用,预计未来几个季度仍将较高 [8][9] - 公司税率较高,主要由于非扣除费用较大,未来有望恢复正常水平 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务在第三季度贡献了近50%的收入,高于公司20%-25%的正常水平,但预计第四季度不会重复 [59][60] - 资本市场业务有所增长,公司正在扩大该业务的规模和能力 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在过去一年内积极招聘27名董事总经理,以增强在关键行业的覆盖能力,包括科技、能源转型和工业等 [13][46][47][48] - 公司认为这些投资将大幅提升未来的盈利能力,但短期内会导致薪酬费用率偏高 [21][22][23][24] - 公司认为监管环境的变化将利于独立投行,相比大型银行更有优势 [86][87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为并购市场仍然疲软,但管线很强劲,一旦利率见顶,交易活动有望快速反弹 [27][28][29][30][31][32] - 管理层认为重组业务将保持较高水平,因为许多公司需要通过资本市场和负债管理来应对流动性和偿付压力 [41][42][43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Devin Ryan 提问** 询问公司薪酬费用率偏高的原因,是否主要由于积极招聘所致 [16][17][18] **Ken Moelis 回答** 公司在行业低迷期积极招聘27名董事总经理,占原有规模20%,以抓住人才流动的机会,同时也主动裁减了一部分人员,这些成本全部计入当期损益 [20][21][22][23][24] 问题2 **Brendan O'Brien 提问** 询问公司对未来并购市场复苏的预期,是否会出现快速反弹 [53][54][55][56][57] **Ken Moelis 回答** 公司认为并购市场复苏的时间点可能已经很近,因为利率接近见顶,加上过去两年积累的大量交易需求,一旦最后一道"红灯"亮起,交易活动有望快速反弹 [27][28][29][30][31][32] 问题3 **Connell Schmitz 提问** 询问目前私募基金的交易意愿和融资环境 [82][83][84][85] **Ken Moelis 回答** 私募基金面临LP的分红压力,加上融资环境改善,有望在新的一年加快交易节奏。同时监管趋严也将利好独立投行,因为大型银行可能难以继续利用存款优势补贴交易业务 [86][87][88][89][90][91]

人员规模 - 截至2023年9月30日，公司在全球拥有844名咨询银行家[146] 整体收入情况 - 2023年前九个月，公司GAAP收入为6.399亿美元，2022年同期为7.781亿美元，同比下降18%，同期全球完成的超1亿美元并购交易数量下降40%[148] - 2023年第三季度收入为2.722亿美元，2022年同期为2.335亿美元，同比增长17%，主要因平均每笔完成交易的费用增加[153][159] - 2023年前九个月收入为6.399亿美元，2022年同期为7.781亿美元，同比下降18%，主要因完成交易数量减少[153][161] 运营费用情况 - 2023年第三季度运营费用为2.922亿美元，占收入的107%，2022年同期为1.985亿美元，占收入的85%，增长主要因董事总经理新员工投资及交易费用增加[153][164] - 2023年前九个月运营费用为6.709亿美元，占收入的105%，2022年同期为5.914亿美元，占收入的76%，增长主要因董事总经理新员工投资及交易费用增加[153][165] 薪酬及福利费用情况 - 2023年第三季度薪酬及福利费用为2.422亿美元，占收入的89%，2022年同期为1.604亿美元，占收入的69%，增长主要因员工数量增加和奖金费用提高[153][169] - 2023年前九个月薪酬及福利费用为5.363亿美元，占收入的84%，2022年同期为4.772亿美元，占收入的61%，增长主要因员工数量增加和收入下降[153][170] 客户收入情况 - 2023年第三季度和前九个月分别从139个和248个客户处获得收入，支付100万美元及以上费用的客户分别为48个和129个；2022年同期分别从116个和258个客户处获得收入，支付100万美元及以上费用的客户分别为52个和151个[160][162] 商业环境与公司地位 - 公司认为高利率、通货膨胀、海外军事冲突和监管负担增加可能给商业环境带来不确定性，但凭借专注的客户覆盖和平衡的商业模式，公司仍处于有利地位[151] 非薪酬费用情况 - 2023年第三季度非薪酬费用为5000万美元，占收入的18%，上年同期为3800万美元，占收入的16%，增长主要因特定交易的专业费用增加[172] - 2023年前九个月非薪酬费用为1.346亿美元，占收入的21%，上年同期为1.143亿美元，占收入的15%，增长主要因专业费用、通信和技术费用及交易相关差旅费增加[173] 其他收入和费用情况 - 2023年第三季度其他收入和费用为收入990万美元，上年同期为收入260万美元[175] - 2023年前九个月其他收入和费用为收入610万美元，上年同期为费用270万美元[176] 所得税拨备情况 - 2023年第三季度所得税拨备为费用130万美元，对应税前亏损1010万美元；2022年同期为费用910万美元，对应税前收入3770万美元[178] - 2023年前九个月所得税拨备为收益390万美元，对应税前亏损2490万美元；2022年同期为费用3800万美元，对应税前收入1.84亿美元[179] 现金及等价物与主权债务证券情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金等价物分别为1.245亿美元和9710万美元，现金分别为2300万美元和1.096亿美元[181] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司持有的主权债务证券分别为1.503亿美元和2.058亿美元[182] 股份回购情况 - 2023年前九个月和2022年同期，公司分别回购107.813万股和317.4093万股，截至2023年9月30日，回购计划剩余可购买金额为6250万美元[189] 现金流量情况 - 2023年前九个月，经营活动净现金流入5910万美元，投资活动净现金流入6400万美元，融资活动净现金流出1.83亿美元；2022年同期，经营活动净现金流出8940万美元，投资活动净现金流入420万美元，融资活动净现金流出2.744亿美元[196] 税收应付情况 - 截至2023年9月30日，公司根据税收应收协议的应付总额为3.048亿美元，其中约2170万美元将在一年内到期[200] 外汇波动影响情况 - 2023年和2022年第三季度，外汇波动在其他综合收益（损失）中的净影响分别为损失80万美元和460万美元；2023年和2022年前九个月分别为损失20万美元和1000万美元[205] 公司风险与投资情况 - 公司业务非资本密集型，不投资衍生工具，一般不通过发行债务借款，不受重大市场风险和信用风险影响[202] - 公司现金及现金等价物主要投资于货币市场证券和美国及英国主权债务证券，多数美国和英国账户余额超过FDIC和FSCS承保限额[203] 收入确认方式 - 公司主要通过提供并购、资本重组和重组等咨询服务赚取收入，多数咨询服务收入随时间确认[209][210] - 交易费用的确认受限，直至基本完成所有服务、满足特定条件且不太可能在未来期间出现重大收入转回[211] - 公平意见费用为固定费用，在服务正式完成时确认收入；承销业务费用通常在发行完成时确认收入[212] 应收账款处理 - 公司应收账款按可收回性评估后列示净额，维持信用损失备抵以覆盖可能损失[214][215] 所得税核算 - 公司按照ASC 740核算所得税，对递延所得税资产在认为很可能无法实现时计提估值准备[218] 未确认税收利益情况 - 截至2023年和2022年9月30日的三个和九个月，未记录未确认的税收利益及相关利息和罚款[219]

公司概况 - 公司是全球领先的独立投资银行，截至2023年第二季度末的过去12个月收入为8.08亿美元，在全球23个地点设有办事处[5][6] 业务亮点 - 2014财年至2023年第二季度末的过去12个月，收入增长55%[24] - 自2007年成立以来，已完成460项业务，重组约1.3万亿美元负债，业务组合中约55%为公司方业务，约60%的业务已在庭外完成[38] - 自成立以来，已筹集约2000亿美元资金，能够在所有市场环境中为客户执行交易[63] 人才优势 - 拥有160名董事总经理，其中超40%为内部晋升，员工平均拥有超20年经验[12][13][45] - 近期业务战略扩张包括26次外部招聘和8次内部晋升[102] 财务表现 - 2014 - 2016年、2017 - 2019年、2020 - 2022年平均收入分别为5.61亿、7.72亿、11.56亿美元，平均税前利润率分别为20.7%、25.9%、28.5%[106] - 自IPO以来，已向股东返还约25亿美元资本，总股东回报率达260%[11][108] 市场地位 - 在2018 - 2022年全球并购费用池中，在多个行业占据一定市场份额，如科技行业1.0%、工业行业2.0%等[83] - 2021 - 2023年整体Vault排名位居前三[101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.82亿美元，较上年同期下降23% [44] - 上半年营收3.68亿美元，较上年同期下降31%，主要归因于并购交易完成数量减少 [47] - 第二季度调整后非薪酬费用为4300万美元，包括约200万美元的交易相关费用，预计调整后非薪酬费用的运行率未来每季度接近4100 - 4200万美元 [73] - 薪酬费用按80%计提，与上一季度一致 [73] - 公司维持1.948亿美元现金的强劲资产负债表，无债务，董事会宣布每股0.60美元的定期季度股息，与上一时期一致 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务同比和环比均有显著增长，仍占整体收入池的约20%，积压订单和月度预收款分别增长约70% - 75% [12] - 技术业务客户面向的董事总经理数量从10人增加到25人，技术积压订单显著改善，已宣布来自SVB技术团队招聘的交易 [27][67] - 医疗保健、工业和媒体电信业务的董事总经理数量分别提高了50%、50%和33% [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年上半年全球并购公告数量下降40%，赞助商支持的并购下降50% [47] - 投资级市场融资相对容易且开放，杠杆融资市场、私人信贷、普通融资、公共信贷市场和银行融资变得更加可用，但利率有所变化 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去一年通过外部招聘和内部晋升，将科技、医疗保健和工业三个领域的覆盖规模扩大了一倍，以增加对全球最大费用池和机会的关注 [75] - 继续投资中东业务，中东投资者尤其是主权财富基金部署的新资本显著增加，公司在中东一直排名顶级顾问 [50] - 行业处于并购衰退期已达16个月，但最近几周新业务活动健康增长，客户开始预期复苏 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 完成交易仍然具有挑战性，交易管道中的新业务虽然活跃，但由于监管环境困难和完成交易的资本成本高且不确定，交易仍较为脆弱 [56] - 认为交易积压就像一个蓄势待发的弹簧，虽然不知道交易环境何时恢复正常，但公司优先进入最大的费用池，为客户和投资者执行交易的能力达到了前所未有的水平 [76] 其他重要信息 - 公司与SVB证券达成协议，在特定交易完成时，将在非薪酬费用中体现相关费用分成 [48] - 公司持有澳大利亚子公司2300万股投资，虽不完全具有流动性，但可作为资本来源 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司维持股息的能力如何 - 公司目前有1.9亿美元现金，还有澳大利亚子公司的投资可作为资本来源，且无债务，认为维持股息没有问题 [18][31] 问题: 非薪酬费用的新运行率及影响因素 - 本季度非薪酬费用超过4300万美元创历史新高，预计调整后非薪酬费用在不考虑交易相关费用的情况下，未来每季度运行率接近4100 - 4200万美元 [73] 问题: 科技业务在复苏情景下的表现 - 认为科技业务中1 + 1应大于2，新招聘的团队与原有团队的信息交叉流动有助于推动新业务，且成为大型赞助商重要供应商能带来好处 [93][105] 问题: 私人信贷市场的使用情况及作用 - 私人信贷市场在寻求交易方面变得积极，在解决公司资产负债表问题和负债管理方面发挥重要作用，其在交易中的份额显著提高 [54][79] 问题: 并购和资本市场复苏的最大风险 - 资本成本困难是主要风险，不确定是否是周期底部，但市场对美联储跳过加息的预期带来了一定积极信号 [80] 问题: 重组业务的机会和收入占比 - 重组业务有强大的积压订单，主要是负债管理，目前占整体收入池的约20% [12][83] 问题: 并购活动何时影响收入及薪酬比率的考虑 - 预计如果情况持续向好，收入可能在明年第二季度开始显著回升；如果收入疲软环境持续到明年第一季度之后，将根据收入情况考虑薪酬比率 [84][85] 问题: 是否愿意承担外部资金或债务来支持增长和股息 - 如果有合适机会，在零杠杆情况下可能会使用少量信贷额度，但目前认为没有必要 [88] 问题: 高级别招聘对固定薪酬费用的影响及激励薪酬政策调整 - 未提及对固定薪酬费用的具体影响，薪酬理念基本不变，新招聘董事总经理的投资不应由现有董事总经理的当前产出承担 [89] 问题: 积压订单规模及SEBI相关业务的交易规模 - 积压订单较上次财报电话会议显著增加，但在当前环境下完成交易的不确定性增加；未提及SEBI相关业务的交易规模 [91]