文章核心观点 - 2024年第二季度Moelis & Company调整后每股收益超预期且扭亏为盈，业绩受益于收入和其他收入增长，但费用增加带来不利影响；摩根士丹利和高盛集团同期每股收益也超预期 [1][6][8] Moelis & Company业绩情况 - 2024年第二季度调整后每股收益18美分，超Zacks共识预期的11美分，上年同期亏损4美分 [1] - 净利润（GAAP基础）为1490万美元，上年同期亏损1320万美元 [2] - 总收入（GAAP基础）同比增长47.1%至2.646亿美元，超Zacks共识预期的2.314亿美元，因关键业务交易完成量增加 [3] - 总运营费用（GAAP基础）为2.445亿美元，增长29.1%，因薪酬福利成本和非薪酬费用增加 [3] - 其他收入（GAAP基础）为170万美元，上年同期其他费用为560万美元 [4] - 截至2024年6月30日，公司现金和流动性投资为1.913亿美元，无债务和商誉 [4] 对Moelis & Company的看法 - 公司全球扩张举措和跨行业多元化业务前景良好，但地缘政治和宏观经济不确定性将继续影响财务状况，目前Zacks评级为4（卖出） [5] 其他投资银行表现 - 摩根士丹利2024年第二季度每股收益1.82美元，超Zacks共识预期的1.65美元，上年同期为1.24美元；投资银行业务反弹，咨询费和承销费势头良好，准备金降低是利好，但非利息费用增加和财富管理业务疲软带来不利影响 [6][7] - 高盛集团2024年第二季度每股收益8.62美元，超Zacks共识预期的8.52美元，上年同期为3.08美元；业绩受益于固定收益、货币和大宗商品客户执行融资收入、投资银行和消费银行业务的强劲表现，费用和准备金下降是利好 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度收入为2.65亿美元,同比增长45% [6] - 上半年收入为4.82亿美元,同比增长31% [6] - 收入增长主要来自各主要业务线的增长 [6] - 薪酬费用占比为75%,与上季度持平 [7] - 非薪酬费用为4660万美元,符合预期 [7] - 税率为34%,与上季度持平 [7] - 公司维持强劲的资产负债表,现金为1.913亿美元,无债务 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购市场持续复苏,公司公司战略交易业务是本季度收入的重要贡献者 [8] - 私募股权投资者情绪和活动正在改善 [9] - 公司重组团队持续接触受高利率和到期结构性变化影响的公司 [10] - 资本市场业务本季度表现最佳,混合资本需求旺盛,私人信贷提供商提供大量资金是公司提供独立建议和获取资金的绝佳机会 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在技术、工业和资本结构咨询领域新增3名董事总经理 [11] - 公司各主要业务线的订单量都很健康,随着交易环境改善,公司保持专注执行 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正积极拓展欧洲、亚洲和中东业务,这些地区的业务表现强劲 [32] - 公司认为如果出现政权和监管机构的变化,将会释放大量交易 [27][28][29] - 公司认为税率的大幅变化也可能影响企业的风险承受能力 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为订单量持续增加,新业务审查活动创历史新高,超过2021年水平 [16][17] - 交易完成速度有所加快,但仍然较为艰难,每笔交易都需要一定时间 [17][18] - 管理层认为公司并购业务增速将超过其他业务,但重组和资本市场业务占比仍将维持较高水平 [48][49] - 管理层认为利率下降或估值参数变化可能成为推动私募股权活跃的催化剂 [53][54][55][57] - 管理层预计未来6个月内公司收入有望恢复至更正常的水平 [57] 其他重要信息 - 公司维持75%的薪酬费用率,下一季度有望获得更清晰的全年展望 [22][23] - 公司订单量和新业务审查活动创历史新高,反映交易环境持续改善 [16][17] - 公司认为如果出现政权和监管机构的变化,将会释放大量交易 [27][28][29] - 公司认为税率的大幅变化也可能影响企业的风险承受能力 [30] - 公司重组和资本市场业务占总收入约30%,随着并购业务加速,这一占比有望维持 [46][47][48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Devin Ryan 提问** 询问公司订单量转化情况,以及公司对公司和私募股权投资者活动的看法 [13][14][15] **Kenneth Moelis 回答** - 公司新业务审查活动创历史新高,订单量持续增加 [16][17] - 交易完成速度有所加快,但仍然较为艰难 [17][18] - 公司认为公司并购活动加速,而私募股权投资者活动尚未完全恢复 [18][19][20][21] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问政权和监管机构变化对并购活动的影响 [25][26] **Kenneth Moelis 回答** - 公司认为如果出现政权和监管机构的变化,将会释放大量交易 [27][28][29] - 公司认为税率的大幅变化也可能影响企业的风险承受能力 [30] 问题3 **Brennan Hawken 提问** 询问私募股权投资者活动恢复的可能性和时间 [34][35] **Kenneth Moelis 回答** - 管理层认为私募股权投资者活动正在恢复,但具体恢复速度和持续时间存在不确定性 [36][37][38][39][40][41] - 管理层认为利率下降或估值参数变化可能成为推动私募股权活跃的催化剂 [53][54][55] - 管理层预计未来6个月内公司收入有望恢复至更正常的水平 [57]

文章核心观点 - 公司二季度财报超预期，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利预期和行业前景 [1][2][3] 公司业绩表现 - 二季度每股收益0.18美元，超Zacks共识预期0.11美元，去年同期亏损0.04美元，此次财报盈利惊喜达63.64% [1] - 上一季度预期每股收益0.11美元，实际为0.22美元，盈利惊喜达100% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收2.6459亿美元，超Zacks共识预期15.34%，去年同期营收1.7987亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 公司股价与评级 - 公司股价年初至今上涨约15.4%，而标准普尔500指数上涨16.5% [7] - 财报发布前，公司估值修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [4] 公司盈利预期 - 下一季度共识每股收益预期为0.27美元，营收2.6622亿美元；本财年共识每股收益预期为1.12美元，营收10.5亿美元 [5] 行业影响 - 行业前景会对公司股价表现产生重大影响，金融 - 投资银行行业在Zacks行业排名中处于前42%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [6] 公司未来展望 - 公司今年以来表现逊于市场，投资者关注其未来走向，盈利前景是可靠参考指标，包括近期盈利预期及变化 [8] - 实证研究表明，短期股价走势与盈利预期修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks排名工具 [9] 同行业公司情况 - 同行业的派珀·桑德勒公司（Piper Sandler Companies）尚未公布2024年6月季度财报，预计8月2日发布 [10] - 该公司预计本季度每股收益2.26美元，同比增长100%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 该公司预计本季度营收3.372亿美元，较去年同期增长15.8% [11]

财务表现 - 公司在2024年上半年实现GAAP收入4.821亿美元，同比增长31%[65] - 公司在2024年第二季度实现收入2.646亿美元，同比增长47%[69] - 公司2024年上半年的经营费用为4.562亿美元，占收入的95%，2023年上半年为3.787亿美元，占收入的103%[70] - 公司2024年上半年的薪酬和福利费用为3.623亿美元，占收入的75%，2023年上半年为2.940亿美元，占收入的80%[71] - 公司2024年上半年的非薪酬费用为9388万美元，占收入的19%，2023年上半年为8464万美元，占收入的23%[72] 客户情况 - 公司在2024年上半年和2023年上半年分别为239家和177家客户提供服务，其中支付1百万美元及以上费用的客户数分别为117家和79家[69] 经营环境 - 公司预计高利率、通胀、海外军事冲突、全球选举和监管负担加重等因素可能继续给经营环境带来不确定性[66] - 公司的客户群覆盖广泛、业务模式均衡,有望在当前环境中保持良好表现[66] 收入确认 - 公司收入主要来自提供并购、重组等财务咨询服务,交易完成时确认收入,收入存在一定不确定性[66] 费用波动 - 公司薪酬费用与收入、员工数量、股权激励等多方面因素相关,存在一定波动[71] - 公司其他收入和支出主要包括权益法投资收益、投资收益和损失、利息收入和支出以及其他非经常性收益或损失[73][74] 税收优惠 - 公司根据税收优惠协议预计将获得85%的相关税收优惠[82][83] - 公司截至2024年6月30日的应付税收优惠协议款项总额为2.884亿美元[85] 现金流 - 公司2024年上半年经营活动产生净现金流出2500万美元，投资活动产生净现金流入1.088亿美元，融资活动产生净现金流出1.196亿美元[83] 财务风险 - 公司的业务不是资本密集型的，不投资衍生工具或一般通过发行债务借款，因此不受重大市场风险和信用风险的影响[86] - 公司定期审查应收账款和信用损失准备，考虑历史经验、信用质量、应收账款账龄和当前经济状况等因素[87] - 公司面临美元兑其他货币汇率变动的风险，可能影响非美元资产和负债的账面价值以及收入和其他投资收益[88] 会计政策 - 公司采用权责发生制确认收入和费用，根据合同中的履约义务确定收入确认时点[91] - 公司根据应收账款账龄和历史坏账情况计提信用损失准备，并定期评估[92] - 公司按照适用税率确认递延所得税资产和负债，并评估递延所得税资产的可收回性[93]

财务业绩 - 公司第二季度GAAP收入为2.646亿美元，经调整收入为2.646亿美元，较上年同期增长45%[1][2] - 上半年GAAP收入为4.821亿美元，经调整收入为4.821亿美元，较上年同期增长31%[3] - 第二季度GAAP净收益为每股0.17美元(摊薄)，经调整净收益为每股0.18美元(摊薄)[9] - 上半年GAAP净收益为每股0.39美元(摊薄)，经调整净收益为每股0.40美元(摊薄)[12] - 公司第二季度营收为2.65亿美元，同比增长47%[49] - 公司第二季度调整后营业利润为2.19亿美元，上年同期为亏损9,586千美元[51] - 公司第二季度调整后每股收益为0.17美元，上年同期为亏损0.17美元[53] - 公司第一半年调整后营业利润为3.18亿美元，上年同期为亏损1.49亿美元[51] - 公司第一半年调整后每股收益为0.39美元，上年同期为亏损0.12美元[53] - 公司第二季度调整后其他收益为270万美元，上年同期为220万美元[54] - 公司第一半年调整后其他收益为600万美元，上年同期为649万美元[31] - 公司第二季度调整后税前利润为2.19亿美元，上年同期为亏损1.52亿美元[55] - 公司第二季度调整后净利润为1.45亿美元，上年同期为亏损1.32亿美元[56] - 公司第一半年调整后净利润为2.95亿美元，上年同期为亏损8,308万美元[56] - 2024年调整后收入为3.675亿美元[72] - 2024年调整后税前利润为3.218亿美元[67] - 2024年调整后每股收益为0.40美元[69] - 2024年调整后净利润为3.279亿美元[67] - 2024年调整后基本每股收益为0.42美元[69] - 2024年调整后稀释每股收益为0.40美元[69] - 2024年调整后非控股权益为0[68] - 2024年调整后归属于公司股东的净利润为3.279亿美元[68] - 2024年调整后基本加权平均股数为7,755.323万股[69] - 2024年调整后稀释加权平均股数为8,190.75万股[69] 公司发展 - 公司继续执行增长战略，年初至今提拔7名顾问专业人员为董事总经理，并新聘7名董事总经理[15] - 公司拥有强大的资产负债表，现金及短期投资为1.913亿美元，无债务或商誉[6][7]

文章核心观点 - 难以确定Moelis公司能否超越每股收益（EPS）的市场普遍预期，投资者在公司财报发布前应综合考虑其他因素 [4][15] 估计修正趋势 - 公司财报发布前的估计修正能反映该时期的业务状况，这是Zacks Earnings ESP模型的核心 [2] - 负的Earnings ESP并不意味着公司会出现盈利未达预期的情况，但难以预测负Earnings ESP和Zacks评级为4（卖出）或5（强力卖出）的股票会有盈利超预期表现 [3] - 正或负的Earnings ESP理论上表明实际盈利与市场普遍预期的可能偏差，但该模型仅对正ESP读数有显著预测力 [11] 公司盈利预期 - 市场预计Moelis公司在2024年第二季度财报中，营收增长将带动盈利同比上升，即将发布的财报中预计每股收益为0.13美元，同比增长425% [8][9] - 营收预计为2.3137亿美元，较去年同期增长28.6% [24] 盈利意外历史 - 过去四个季度里，公司有两次超出市场普遍预期的每股收益 [21] - 上一季度，公司预期每股收益0.11美元，实际为0.22美元，盈利意外达+100% [5] Zacks共识估计 - 过去30天里，该季度的共识每股收益估计下调了12.03% [17] - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，最准确估计是更近期的Zacks共识每股收益估计 [18] Earnings ESP情况 - Moelis公司的最准确估计低于Zacks共识估计，分析师近期对公司盈利前景转为悲观，导致Earnings ESP为 - 20% [12] 盈利预测结论 - 正的Earnings ESP结合Zacks评级为1（强力买入）、2（买入）或3（持有）时，是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会出现正盈利意外，而坚实的Zacks评级会增强Earnings ESP的预测力 [26] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [27] 股价影响因素 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，其他因素也会使股价背离盈利表现 [6] - 7月24日发布的财报若关键数据优于预期，股价可能上涨；反之则可能下跌 [23]

文章核心观点 - 自Moelis上次财报发布后股价上涨12.7%跑赢标普500指数，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，同时分析其最新财报及相关情况 [1] 公司业绩表现 - 2024年第一季度调整后每股收益22美分超Zacks共识预期的11美分，上年同期为5美分，得益于收入和其他收入增长，但费用增加有不利影响 [2] - 净利润（GAAP基础）为1750万美元，较上年同期的360万美元大幅增长 [3] - 总收入（GAAP基础）同比增长15%至2.175亿美元，受重组和资本市场交易费用增加推动，但低于Zacks共识预期的2.227亿美元 [4] - 总运营费用（GAAP基础）为2.117亿美元，增长12%，因薪酬福利成本和非薪酬费用增加 [4] - 其他收入（GAAP基础）为420万美元，较上年同期的170万美元大幅增长 [5] - 截至2024年3月31日，公司现金和流动性投资为1.249亿美元，无债务和商誉 [5] 公司展望 - 管理层预计调整后的非薪酬费用约为每季度4600万美元 [6] - 过去一个月新的盈利预测呈下降趋势，共识预期变动-42.55% [7] - 预计股票在未来几个月表现与市场一致，因其Zacks排名为3（持有） [9] 公司评分情况 - 目前Moelis成长评分、动量评分和价值评分均为F，综合VGM评分为F [8] 行业内其他公司表现 - 同行业的高盛过去一个月上涨9.1%，2024年第一季度营收142.1亿美元，同比增长16.3%，每股收益11.58美元，上年同期为8.79美元 [10] - 本季度高盛预计每股收益8.87美元，同比增长188%，Zacks共识预期在过去30天变动+4.9%，Zacks排名为1（强力买入），VGM评分为F [11]

文章核心观点 - 并购活动在2023年放缓后开始复苏，对咨询公司是利好消息，全球投资银行Moelis & Co有望受益，其股票对被动收入投资者有吸引力 [1] 公司概况 - 公司由Ken Moelis领导，成立于2007年金融危机前夕，2014年在纽交所上市 [1] - 自成立以来，已为1480笔交易、价值2.8万亿美元的交易提供咨询服务，去年在Dealogic顶级并购精品银行中排名前三 [8] 股息情况 - 公司年股息收益率为4.2%，季度现金分红为每股0.6美元，年分红率为每股2.4美元，过去十年一直稳定向投资者支付股息 [2] - 随着并购市场复苏，公司可能会提高股息，除定期分红外，还有发放特别股息的历史 [2][3] 财务表现 - 第一季度公司开始受益于资本市场环境改善，每股收益为0.22美元，是Zack分析师预期的两倍，超过去年同期，营收2.175亿美元，同比增长17%，主要受重组活动费用推动 [4] - 公司资产负债表无债务和商誉，持有约1.25亿美元现金和流动性投资，自2014年首次公开募股以来，已向股东返还26亿美元资本，假设股息再投资，总股东回报率为366% [3] 业务发展 - 第一季度公司增加了四名投资银行家，去年扩大了科技银行团队，预计该领域交易活动将增加，目前有大量交易积压，市场条件改善后有望释放 [5] - 公司在资本重组和重组等领域有专业知识，曾为赫兹、BlockFi、安巴克金融集团等公司提供重组咨询服务 [8][9] 股票价格 - 公司市值35亿美元，高盛等主要华尔街银行对其股票进行覆盖，高盛将其股票评级上调至“持有”，目标价57美元，有16.3%的上涨潜力，摩根大通同样评级为“持有”，目标价54美元，接近华尔街平均预测的54.5美元，目前股价徘徊在每股50美元以下，52周高点为58美元，首席执行官Ken Moelis在第一季度以每股54.11美元的价格出售了79000股股票 [6] 宏观展望 - 公司业务与并购市场密切相关，近期交易流量的好转对公司是积极信号，即使货币政策不确定，公司在重组和“救援融资”等领域仍有优势，鉴于其强大的资产负债表和释放股东价值的能力，其股票对被动收入投资者有吸引力 [10]

财务表现 - Moelis & Company在2024年第一季度的调整后每股收益为22美分，远超过11美分的Zacks共识预期[1] - 公司的净收入（按照GAAP标准）为1750万美元，大幅增长，较去年同期的360万美元有显著提升[2] - 总收入（按照GAAP标准）同比增长15%，达到2.175亿美元，主要受到重组和资本市场交易费用的增加推动[3] - 总营业费用（按照GAAP标准）为2.117亿美元，同比增长12%，主要是由于薪酬和福利成本以及非薪酬支出的增加[4] - 其他收入（按照GAAP标准）为420万美元，较去年同期的170万美元大幅增长[5] 前景展望 - Moelis & Company的全球扩张计划和跨行业多元化运营前景良好，但地缘政治和宏观经济不确定性将继续对公司财务状况产生不利影响[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现收入2.17亿美元,同比增长17%,主要归功于重组业务的增长 [9] - 第一季度的薪酬比率为75%,预计第二季度将保持类似水平,直到有更好的全年可见性,这可能要到第三季度 [10] - 第一季度的非薪酬比率为21.7%,不含交易相关费用的基础季度运营成本约为4600万美元 [10] - 公司的基础税率预计全年将为34%,一旦达到更正常的生产率水平,目标税率将恢复到28% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务管线持续增长,但转化为收入仍然具有挑战性,但有转好的早期迹象 [9] - 重组业务持续获得新的委托,公司预计这一趋势将持续,因为当前的市场环境有利于公司的业务,公司擅长处理非法院重组 [15] - 公司在第一季度新增4名董事总经理,其中3名在能源行业,1名负责信用基金 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为私募股权公司正在调整到当前的资本成本,融资市场已经开放,与企业和赞助商的对话都很活跃 [14] - 公司认为如果能够确保未来两年内不会降息,私募股权公司将开始更积极地进行交易 [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在第一季度新增了能源和信用基金领域的董事总经理,体现了公司在这些领域的战略布局 [16] - 公司认为行业竞争对手正在减少,公司的市场份额将越来越大 [84][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为并购市场正在复苏,但转化为收入仍然具有挑战性,但有转好的早期迹象 [9][14] - 管理层认为如果能够确保未来两年内不会降息,私募股权公司将开始更积极地进行交易 [23][24][25] - 管理层对公司的重组业务和资本市场业务前景持乐观态度 [15][60][62][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Jenkins 提问** 询问了私募股权公司的交易环境 [19] **Kenneth Moelis 回答** - 公司认为当前市场存在分化,公司的并购业务在第一季度更多集中在上市公司和战略投资者 [20][21] - 公司认为如果能够确保未来两年内不会降息,私募股权公司将开始更积极地进行交易 [23][24][25] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问了公司近期新增员工的表现如何 [30] **Kenneth Moelis 回答** - 公司对新增员工的表现感到乐观,但需要考虑到市场环境的影响 [31][32] 问题3 **Brendan O'Brien 提问** 询问了公司在2023年的招聘计划 [55] **Kenneth Moelis 回答** - 公司不会像去年那样大规模招聘,今年会更加谨慎,主要是补充一些关键领域的空缺 [56][57][58]