财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长57%至1.326亿美元，年初至今营收同比增长83%至4.026亿美元；排除已终止服务业务影响，年初至今营收增长87% [28][30] - 第三季度调整后EBITDA增长29%至2150万美元，调整后EBITDA利润率下降350个基点至16.2%；年初至今调整后EBITDA增长64%至5920万美元，调整后EBITDA利润率下降180个基点至14.7% [31] - 第三季度运营现金流为3080万美元，年初至今运营活动现金流为1370万美元，较上年同期增加1760万美元；排除收购相关付款，年初至今运营活动现金流为2920万美元，较上年增加2670万美元 [39][40] - 截至2021年9月30日，杠杆率为2.8倍，10月完成后续股权发行后，杠杆率降至0.8倍，远低于长期目标杠杆率3.5倍以下 [42] - 基于2021年前9个月表现，将全年调整后EBITDA预期上调至7500 - 8000万美元，此前为7000 - 7500万美元，更新后指引意味着调整后EBITDA同比增长38% - 47% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可与响应业务 - 第三季度营收从上年的2660万美元增至6340万美元，调整后EBITDA从820万美元增至1570万美元，调整后EBITDA利润率降至24.8%，预计该业务正常调整后EBITDA利润率在25% - 30% [33][34] 测量与分析业务 - 第三季度营收同比下降2.5%至3880万美元，调整后EBITDA利润率降至21.4%，预计该业务调整后EBITDA利润率长期维持在20%左右 [35] 修复与再利用业务 - 第三季度营收同比增长66%至3040万美元，调整后EBITDA利润率提高700个基点至18%，预计该业务达到规模后调整后EBITDA利润率将达到20%中段 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为生物沼气、可再生能源、水处理和甲烷缓解是当前主要增长市场，将在近期对财务状况产生影响 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务评估和管理以年度为基础，注重年度趋势和预期 [9] - 业务增长驱动因素包括各服务线的强劲有机增长，特别是温室气体测量和缓解、PFAS处理和可再生能源领域，以及提前完成的增值收购和大量投资机会 [10] - 持续执行并购战略，2021年已完成6次收购，并购管道依然强劲，将继续寻找增值并购机会，通过增加服务线和技术进步为客户提供更多价值 [24][48] - 注重平衡现金生成与技术、研发和基础设施投资，以确保业务持续可扩展性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务积极势头延续，第三季度业绩出色，得益于团队努力满足客户对环境解决方案的增长需求 [7] - 2021年前9个月已超过全年基础业务营收增长超20%的目标，EBITDA比2020年全年高出10%，因此再次上调2021年全年指引 [9] - 联邦和州或省级监管举措以及私营部门对环境管理的重视，将推动公司服务需求持续增长 [11] - 客户对环境足迹的积极应对，以及董事会和投资者对企业ESG战略的关注，将继续推动公司服务需求 [12] - 尽管工资通胀和人员流动率上升是市场关注问题，但公司在招聘和留住经验丰富专业人员方面表现良好 [23] - 对公司未来前景充满信心，认为公司有正确战略和团队，未来季度和年度将继续保持高水平运营 [48] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因已知和未知风险及不确定性而与陈述有重大差异 [4] - 会议讨论非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率，这些指标仅供参考，不应与GAAP指标孤立看待 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供CTEH在第四季度和明年的业绩细节，以及预计的新冠相关工作情况 - 很难预测新冠相关工作的具体情况，CTEH因市场份额扩大、事件增多、服务增加和团队扩张，有望继续保持7500 - 9500万美元的年收入运行率；预计至少在冬季，新冠相关工作将持续，但具体规模难以预测，因为法规存在波动 [51] 问题2: 测量与分析业务第三季度项目推迟的原因是什么 - 项目推迟是工作性质所致，客户进行年度测试时，测试时间调整对客户和公司无实质影响，这也说明按季度衡量公司业绩意义不大，公司对该业务仍持乐观态度 [53] 问题3: 全年指引暗示第四季度调整后EBITDA中点约为1800万美元，与去年持平，主要原因是CTEH去年的高基数，还是有其他因素 - CTEH在2020年第四季度营收达4500万美元，基数较高；此外，今年公共公司成本增加，去年的成本缓解措施取消；不过，收入方面的有机增长正在加速，预计收入同比将有良好表现 [55] 问题4: CTEH第三季度营收增长主要是新冠响应相关收入，还是有飓风艾达等灾害响应相关收入 - CTEH团队有广泛的响应业务组合，除新冠响应外，还有飓风、石油泄漏等灾害响应收入；之所以常提及新冠业务，是因为其在累计营收中占比较大，但实际上CTEH通过多种服务为客户提供服务 [58][59] 问题5: 请评论生物沼气、碳捕获等新兴市场的机会，以及未来几年是否有加速增长的领域 - 生物沼气领域，能源市场转型和其负碳强度特性推动客户需求增加，是修复与再利用业务有机增长的重要部分，预计第四季度将实现低两位数有机增长并有上行潜力；碳捕获领域，研发团队有进展，但短期内不会产生收入；水和水基础设施市场，因基础设施法案、监管推动和ESG压力，需求旺盛；温室气体测量和咨询服务在加拿大和美国市场有良好的有机增长；由于知识产权组合扩大，欧洲水市场也有更多机会 [63][64][65] 问题6: Horizon如何帮助公司更积极地应对水市场，其战略重要性是什么 - Horizon在咨询方面有优势，能帮助公司考虑法规、资本投入等问题；公司现有水处理技术主要围绕PFAS修复，而Horizon在生态服务和水方面的视野更广泛，能为公司提供交叉销售服务和进入新水市场的见解 [67] 问题7: 公司有丰富的并购机会管道，此次融资后，是否会加快并购步伐，并购交易类型是否会改变 - 公司不会改变并购战略，将继续保持现有策略；融资旨在让公司更具机会主义，但市场估值预期较高，公司将保持纪律，以中高个位数倍数进行收购；除并购外，资金也将用于有机增长 [71] 问题8: 基础设施法案通过后，客户方面是否有变化，何时能更清楚该法案对公司业务的影响 - 目前还为时尚早，客户大多预期法案会通过，暂无直接变化；法案实施需要时间，预计评估和许可团队、土壤修复业务将受益，整体业务也将有积极影响，但目前难以确定具体影响领域 [72][74]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长85%至1.362亿美元，年初至今营收同比增长100%至2.7亿美元；排除已终止服务线，第二季度营收增长88%，年初至今增长106%；年初至今有机增长47%，不包括CTEH为9% [27][28] - 第二季度调整后EBITDA增长51%至2100万美元，调整后EBITDA利润率下降340个基点至15.4%；年初至今调整后EBITDA增长94%至3780万美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至14% [29] - 年初至今经营活动使用的现金流为1700万美元，较上年减少1540万美元；排除收购相关付款，年初至今经营活动使用的现金流为150万美元，较上年减少610万美元 [32] - 截至2021年6月30日，公司现金为4020万美元，总债务为2.4亿美元，净杠杆率为3.1倍，处于2.5 - 3.5倍的长期目标杠杆范围内 [35] - 公司将全年调整后EBITDA预估提高至7000 - 7500万美元，此前为6300 - 7000万美元，更新后的指引意味着调整后EBITDA同比增长29% - 38% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可和响应业务 - 第二季度营收从上年的1860万美元增至7010万美元，调整后EBITDA从500万美元增至1480万美元；CTEH第二季度营收为6590万美元；该业务调整后EBITDA利润率降至21.2% [30] 测量和分析业务 - 第二季度营收增长7%至3970万美元，调整后EBITDA利润率降至24% [30] 修复和再利用业务 - 第二季度营收同比增长46%至2640万美元，调整后EBITDA利润率提高320个基点至16.3% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国EPA宣布对燃煤电厂废水处理设更严格要求，预计自1990年以来首次增加新的有害空气污染物；美国交通部通知管道运营商控制甲烷排放；美国多个州对PFAS的监管创造了修复和水处理业务机会 [12][13] - 加拿大自2022年1月起的两项法规变化，推动LDAR和OGI业务市场增长 [13] - 澳大利亚国防部与公司续签多年合同，运营和维护该国3个军事基地的水处理系统 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为长期顺风因素将继续推动业务发展，将通过有机增长、增值收购和投资机会实现目标，预计2021年营收和EBITDA增长超20% [11] - 持续投资环境技术、创新和人才，自2020年成立新的研发部门以来，在建立专利组合和为客户创造新解决方案方面取得进展 [22] - 并购管道强劲，2021年的收购不仅具有战略和财务增值性，还接近实现年度1000万美元的收购EBITDA目标，且已在多个关键领域实现交叉销售成功 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，受政治波动影响小，对环境管理的政治意愿增强和资本市场对环境管理的重视使公司对未来乐观 [15] - 客户因企业ESG战略而非法规与公司合作开展环境管理举措，预计企业对基础设施重建和退役计划的响应将推动环境评估市场及相关活动 [15] - 尽管项目时间会影响季度业绩，但公司有信心在2021年取得优异成绩，并对可寻址市场的经济和政治驱动因素保持乐观，增值并购机会将是团队关注重点 [38][39] 其他重要信息 - 公司于7月底发布首份ESG报告，强调质量、安全和团队合作对业务表现的影响，并期待将ESG融入运营决策 [8][9] - 公司业务需求不遵循财政季度模式，最好按年度结果评估业务，这也是公司管理和预测业务的方式 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司是否提高了2021年的年度有机增长指引，主要驱动因素是CTEH的强劲表现还是业务其他领域？ - 公司继续预计业务将实现中到高个位数增长，因上半年表现强劲，预计今年将处于该范围高端，但未改变长期预期；高个位数增长不包括CTEH，包括CTEH的有机增长率接近50% [45] 问题2：公司预计CTEH下半年收入将保持高位，是高于正常水平的每季度2000万美元，还是与前两季度相当的显著高位？ - CTEH原每年营收6000 - 8000万美元，现认为每年可达7500 - 9500万美元，预计Q3和Q4收入将高于其季度运行率，但因服务性质难以确定具体数字，团队对需求周期持续至下半年乐观 [47] 问题3：CTEH业务是否会变得更稳定，利润率如何变化，进入2022年应如何看待CTEH，能否保持当前水平？ - 更多服务和更高市场份额使CTEH业务结构发生积极变化，签署更多MSA和利用软件能力为客户提供服务，使其业务更稳定且处于更高水平；不期望CTEH今年的高运行率成为新基线 [56] 问题4：已完成交易的EBITDA贡献与此前下半年指引相比如何？ - MSE在该业务板块运行率上EBITDA利润率为高个位数；Vista在测量和分析业务板块，PFAS测试方面EBITDA利润率为两位数；Environmental Intelligence在咨询生态系统业务方面，EBITDA利润率约为20%；收购对下半年有影响，但不会大幅改变利润率预期，CTEH业务表现可能因业务组合原因影响年终结果 [57] 问题5：如果CTEH此前季度与COVID相关业务的收入增加，且部分测试外包给其他实验室，下半年该业务利润率是否类似？ - 公司正努力减轻CTEH损益表中测试服务的影响，目前从建模角度看，下半年可做此假设，但预计长期利润率将恢复到历史水平 [61][63] 问题6：公司如何看待基础设施法案，是否会进行相关市场拓展？ - 基础设施建设主要在咨询和测试方面为公司带来机会，相关举措会产生评估和测试需求，部分项目可能涉及环境修复；公司一直与客户就自身能力进行积极对话，基础设施法案相关活动将使公司受益 [65][67] 问题7：收购的California Environmental Intelligence与公司其他业务线，特别是CTEH，有哪些潜在协同机会？ - 短期内主要是团队整合和文化融合；该公司专注的生态服务与公司在加州北部的能力互补，需求不断增加；近期机会主要在测试方面，如火灾后的数据分析和测试，以及潜在的PFAS相关业务；CTEH的响应专业知识有价值，但因客户和责任分配问题，协同机会更多在长期，短期内更应关注测试和即时修复能力的交叉销售协同 [69]

业绩总结 - 2021年第二季度收入同比增长85%，达到1.362亿美元[10] - 2021年上半年收入同比增长100%，达到2.700亿美元[11] - 2021年第二季度调整后EBITDA同比增长51%，达到2100万美元[14] - 2021年上半年调整后EBITDA同比增长94%，达到3780万美元[15] - 2021年第二季度调整后EBITDA利润率为15.4%[17] - 2021年上半年调整后EBITDA利润率为14.0%[38] - 2021年第二季度所有业务板块均实现增长[34] 未来展望 - 预计2021年将实现超过20%的年收入增长[19] - 预计2021年收入增长将包括中到高个位数的有机增长以及已完成收购的贡献[43] - 公司预计未来可持续的年收入增长超过20%[43] 用户数据与增长 - 2021年第二季度的有机增长反映了业务举措的成功[34] - 2021年第二季度的收入增长主要受行业趋势和有机增长推动[19] - 有机增长定义为不包括收购后前12个月的收入变化，预计将继续披露有机收入增长[52] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司的净杠杆率为3.1[41] - 新的可持续发展信用设施将核心借款利率从5.50%降低至LIBOR加2.00%[41] - 截至2021年6月30日，新信用设施下可用资金为6000万美元，且有1.5亿美元的增资功能[41] - 总股本约为17亿美元，其中普通股约为13亿美元，优先股为1.82亿美元，净债务为2亿美元[42] - 净债务为2.4亿美元，减去现金4,020万美元，计算得出净债务为2亿美元[42] 其他信息 - 2021年调整后EBITDA指导中点增加600万美元，预计范围为7000万至7500万美元[43] - Oaktree Capital于2020年4月购买了1.75亿美元的A-2优先股，以资助CTEH收购的现金部分[46]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39394 Montrose Environmental Group, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 46-4195044 ( State or oth ...

业绩总结 - Montrose在2020年总收入为328.2百万美元，较2019年增长了39.9%[25] - 2020年调整后EBITDA为54.5百万美元，调整后EBITDA利润率为16.6%[25] - 2021年第一季度收入为134百万美元，较2020年第一季度的61百万美元显著增长[27] - 2021年第一季度调整后EBITDA增长203%至16.8百万美元[27] - 2020年净亏损为57,949千美元，较2019年的23,557千美元有所增加[50] 用户数据 - Montrose在2020财年的客户中，私营客户与公共客户的收入比例为86%对14%[12] - Montrose在2020财年，客户中有90%以上的收入在2019年和2020年重复出现[12] 未来展望 - 2021年调整后EBITDA指导范围为63至70百万美元，较中位数增加2.5百万美元[30] - 公司预计将继续披露有机收入增长，包括CTEH的年有机收入增长[49] 新产品和新技术研发 - Montrose于2021年1月收购MSE，收购价格约为1700万美元，旨在增强其在联邦政府环境评估和修复服务的能力[19] - CTEH在事故现场派遣了包括毒理学家和多名环境科学家的全套响应团队，以监测社区空气质量[42] 市场扩张和并购 - Montrose的战略收购目标是每年实现1000万到1500万美元的年化EBITDA[15] - Oaktree Capital于2020年4月购买了1.75亿美元的A-2优先股，以资助CTEH收购的现金部分[43] 财务状况 - 截至2021年3月31日，净杠杆率为3.1倍[28] - 2020年利息支出为13,819千美元，较2019年的6,755千美元显著增加[50] - 2020年折旧和摊销费用为37,274千美元，较2019年的27,705千美元增加[50] - Montrose的强劲现金流和资产负债表为其持续增长提供了支持[7] 其他新策略和有价值的信息 - 自2016年以来，Montrose的调整后EBITDA年均增长超过2倍，且有机收入增长平均约为7%[15] - Montrose的员工人数超过2000人，拥有70多个办公室，分布在美国、加拿大、欧洲和澳大利亚[7] - Montrose在环境解决方案行业中，面临的主要驱动因素包括监管合规、基础设施需求和全球公众需求[13] - 2016年至2021年LTM收入年复合增长率为34%[22] - 2016年至2021年LTM调整后EBITDA年复合增长率为69%[22]

业绩总结 - 2021年第一季度收入为1.338亿美元，同比增长119%[8] - 调整后EBITDA为1680万美元，同比增长203%[10] - 调整后EBITDA利润率同比增长350个基点，达到12.6%[12] - 2021年第一季度的收入在剔除已停用服务线后，同比增长129%[21] - 预计2021年将实现超过20%的年收入增长[14] - 2020年到2021年最后12个月的收入复合年增长率为34%[16] - 2020年到2021年最后12个月的调整后EBITDA复合年增长率为69%[16] 财务状况 - 截至2021年3月31日，净杠杆率为3.1倍[24] - 截至2021年4月30日，新信用设施下的可用资金为8300万美元[24] - 2020年净亏损为57,949千美元，2019年为23,557千美元[36] - 2020年调整后EBITDA为16,800千美元，2019年为5,553千美元[36] - 2020年利息支出为13,819千美元，2019年为6,755千美元[36] - 2020年折旧和摊销费用为37,274千美元，2019年为27,705千美元[36] - 净债务为总债务减去现金和受限现金，管理层使用此指标评估财务杠杆[34] 未来展望 - 2021年调整后EBITDA的指导中值提高了250万美元，预计在6300万至7000万美元之间[26] - 2021年预计调整后EBITDA的具体数值尚无法与净收入进行合理对比[32] 其他信息 - Oaktree Capital于2020年4月购买了1.75亿美元的A-2优先股，以资助CTEH收购的现金部分[29] - A-2优先股的年现金股息为9.0%，按季度支付[29] - 有机增长定义为不包括收购收入的收入变化，CTEH的收入将被排除在外[35] - 调整后EBITDA利润率为收入的百分比，作为评估公司财务状况的主要指标之一[30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长119%，达到1.338亿美元，若排除已终止服务线，营收将增长129%，主要驱动因素是收购CTEH和MSE [30] - 第一季度调整后EBITDA增长203%，达到1680万美元，调整后EBITDA利润率扩大350个基点，至12.6%，主要得益于更高的营收和较低的公司费用占营收百分比带来的经营杠杆 [31] - 截至2021年3月31日，公司现金为1060万美元，总债务为1.795亿美元，净杠杆率为3.1倍，处于2.5 - 3.5倍的长期目标杠杆范围内 [39] - 公司将2021年调整后EBITDA年度指引提高至6300 - 7000万美元，此前指引为6100 - 6700万美元，更新后的指引意味着调整后EBITDA同比增长16% - 28% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可和响应业务 - 营收增长至7530万美元，调整后EBITDA提高至1580万美元，主要受2020年4月收购CTEH推动 [33] - 该业务调整后EBITDA利润率降至21%，是CTEH执行低利润率新冠相关工作的结果 [34] 测量和分析业务 - 营收下降8%，至3340万美元，主要归因于已终止服务线和合规项目时间安排的影响 [34] - 调整后EBITDA利润率降至14.5%，原因是营收降低、业务组合变化以及新冠疫情初期暂时暂停的某些成本恢复 [35] 修复和再利用业务 - 营收同比增长25%，至2510万美元，反映了收购MSE和有机增长，但部分被已终止服务线的影响抵消 [35] - 修复业务调整后EBITDA利润率略有下降至9.9%，是业务组合的结果，也反映了为增长和地理扩张预期而增加的固定成本的影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为环境服务业务应按年度评估和管理，预计2021年及以后年度营收增长超过20%，调整后EBITDA增长将快于营收 [9] - 公司持续受益于政策顺风，拜登政府的环境法规和合规举措将推动对公司服务的需求，如温室气体减排目标、基础设施项目资金增加等 [11] - 公司将继续投资于技术和创新，以支持有机增长，并通过并购补充业务，预计2021年及以后每年实现超过1000万美元的收购EBITDA [23][26] - 公司在并购方面倾向于小型、战略性的“附加式”交易，在该市场未看到倍数增长，而大型交易估值预期过高，公司可能不会参与 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，得益于美国业务的稳步重启，但加拿大、澳大利亚和欧洲团队仍面临新冠相关挑战 [10] - 公司对2021年及以后的业绩充满信心，认为政策顺风将为行业和公司业务创造有利条件 [14] - 公司预计各业务板块将实现中到高个位数的有机增长，加上已完成收购的贡献，有望实现全年营收和利润目标 [43] 其他重要信息 - 2021年4月，公司签订了新的可持续发展挂钩信贷协议，扩大了借款能力至3亿美元，降低了借款成本，并可根据可持续发展和ESG相关目标获得定价调整 [40] - 公司的A - 2系列优先股无到期日，公司可随时赎回，若将其1.82亿美元余额计入市值，公司总股权资本约为17亿美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SG&A费用中临时成本节约的情况及后续趋势 - 第一季度恢复的成本主要是运营相关的临时劳动力成本，对公司或SG&A费用影响不大 [50] - 第一季度通常是出行淡季，随着业务回升，第二季度出行等成本将增加，2020年削减的其余成本已在第二季度初恢复，上半年将体现全部影响 [51][52] 问题2: 修复和再利用业务以及测量和分析业务应对客户需求回升的能力和对EBITDA利润率下降的看法 - 公司有信心利用可扩展的业务模式应对需求加速，团队已做好准备 [55] - 公司对2021年各业务板块实现强劲有机增长持乐观态度，测量和分析业务利润率下降是正常化过程，并非担忧因素 [56][58] 问题3: 评估、许可和响应业务的熟悉程度、下季度表现及是否为提前拉动业务 - 公司对该业务熟悉程度高，CTEH业务不存在提前拉动的情况，其年运营率为6000 - 8000万美元，会有波动 [63][64] - 第一季度业绩出色主要受新冠相关响应工作推动，预计上半年持续，若无新的环境紧急情况，Q3、Q4业务将趋于正常 [66] 问题4: 行业积极趋势对并购环境和与潜在目标谈判的影响 - 公司主要进行小型、战略性的“附加式”交易，在该市场未看到倍数增长，卖家更关注使命和业务增长，公司将保持收购倍数的纪律 [70][71] - 大型交易估值预期过高，公司可能不会参与 [72] 问题5: 参议院恢复石油和天然气排放监测法规对泄漏检测业务的影响及该业务今年的表现 - 相关法规对公司业务有积极影响，客户对甲烷排放相关话题参与度高，公司对该业务在2021年及未来表现持乐观态度 [75][76] 问题6: 公司近期在IT和商业化方面的重要投资及初期效益 - CRM系统实施将提供更多可见性和数据，但需要几个季度才能量化和反馈，目前已促进了跨部门交叉销售 [80][81] - 公司增加了十几名业务开发人员，补充了销售模式，促进了团队协作和交叉销售机会 [82] 问题7: 温室气体排放基准、监测和测量市场的发展 - 该市场受ESG推动、碳测量缓解、净零目标和可再生能源等需求驱动，公司在咨询、测试和修复业务方面有机会 [88][89] - 公司尚未正式推出针对单一气候需求的产品，但正在积极参与相关项目，未来一两年将进行正式化 [91][92] 问题8: 基础设施法案中可能对公司产生最大影响的领域 - 目前对公司影响最大的是评估方面，如NEPA和CEQA评估以及生态服务工作，相关测试工作也有影响 [95][96] - 预计未来几年修复业务也将受益于基础设施法案的支出增加，但目前尚未体现在公司数据和预测中 [97][98] 问题9: 修复业务第一季度增长中MSE的贡献以及低利润率原因和未来利润率趋势 - MSE为该业务贡献了400万美元的营收，其余为有机增长 [103][105] - 利润率低受无法出行影响，预计下半年利润率将上升，长期该业务利润率应达到20% - 25% [102][103] 问题10: CRM系统和销售人员的结构和专业方向 - 新增销售人员的目的一是补充销售模式，针对特定客户群体，二是促进跨服务线协作，提供一站式解决方案 [107][109] - 目前大部分新增人员分配在业务线层面，其经理被要求跨服务线连接业务，公司处于该战略的早期阶段 [110] 问题11: 客户对监管行动的反应是否影响公司并购管道的资源分配 - 监管环境动态变化，新法规虽可能面临挑战和修改，但为市场走向提供信号，会影响公司在并购和招聘方面的资源分配 [114][116] - 近期公司关注提升测试能力和生态服务能力，与垂直整合战略一致 [117][118] 问题12: CTEH客户基础的交叉销售效益 - CTEH业务为公司带来了新的客户对话机会，但目前团队工作繁忙，带宽有限，长期来看有交叉销售的兴奋点和机会，需逐步推进 [120][121]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39394 Montrose Environmental Group, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 46-4195044 ( State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1 Park Plaza, Suite 1000 Irvine, California 92614 (Address of principal executive offices) (Zip ...

业绩总结 - 2020年第四季度收入同比增长60%，达到1.087亿美元[9] - 2020年全年收入同比增长40%，达到3.282亿美元[10] - 2020年第四季度调整后EBITDA同比增长74%，达到1,830万美元[13] - 2020年全年调整后EBITDA同比增长74%，达到5,450万美元[14] - 2020年第四季度调整后EBITDA利润率同比提升130个基点，达到16.8%[17] - 2020年公司实现17%的综合有机增长，剔除CTEH后有机增长为4%[25] - 2020年总收入为328.2百万美元，调整后的EBITDA为54.5百万美元，调整后的EBITDA利润率为16.6%[35] - 2020年调整后的EBITDA为61百万至67百万美元，预计2021年收入增长超过20%[43] 用户数据 - 2020年公司有90%的收入来自于2019年的客户，显示出高客户满意度和客户保留率[25] 财务状况 - 截至2020年12月31日，公司流动性为8440万美元，其中现金为3440万美元，循环信贷额度可用为5000万美元[37] - 截至2020年12月31日，净杠杆率为2.7倍，剔除2021年CTEH有条件收益支付的影响后为2.6倍[37] - 2020年公司净债务为142百万美元，计算方式为总债务175.9百万美元减去现金3440万美元[37] - 2020年公司股本约为14亿美元，包括2500万股普通股和1.822亿美元的A-2优先股[37] 费用与亏损 - 2020年净亏损为57,949千美元，相较于2019年的23,557千美元亏损增加了145.4%[50] - 2020年利息支出为13,819千美元，较2019年的6,755千美元增长了104.5%[50] - 2020年折旧和摊销费用为37,274千美元，较2019年的27,705千美元增加了34.6%[50] - 2020年IPO费用和二次发行成本为7,657千美元，较2019年的610千美元增长了1,152.3%[50] - 2020年因关闭Berkley实验室和停用服务线产生的费用为5,662千美元，较2019年的577千美元增长了878.3%[50] - 2020年由于收购相关的公允价值变动产生的费用为12,942千美元，较2019年的1,392千美元增长了828.5%[50] 未来展望 - 预计2021年收购的年化EBITDA将达到或超过1,000万美元[27] - 公司预计未来将继续披露有机收入增长，并将CTEH的收入排除在外[49]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收同比增长60%至1.087亿美元，剔除已终止服务线收入后增长67%；调整后EBITDA增长74%至1830万美元，调整后EBITDA利润率扩大130个基点至16.8% [41][43] - 2020年全年营收增长40%至3.282亿美元，剔除已终止服务线收入后增长51%；调整后EBITDA增长74%，调整后EBITDA利润率扩大320个基点至16.6% [44][45] - 2020年全年经营活动现金流为190万美元，剔除首次公开募股和收购相关非经常性付款后，较2019年减少180万美元 [50][51] - 截至2020年12月31日，公司现金为3440万美元，总债务为1.759亿美元，净杠杆率为2.7倍，剔除或有对价后为2.6倍，处于2.5 - 3.5倍的长期目标平均范围内 [54][55] - 公司预计2021年调整后EBITDA在6100万 - 6700万美元之间，调整后EBITDA利润率在16% - 17%之间 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 评估、许可和响应业务板块2020年营收增长至9850万美元，调整后EBITDA提高至2420万美元，主要得益于有机增长和CTEH的收购 [46][47] - 测量和分析业务板块2020年营收增长12%至1.516亿美元，调整后EBITDA利润率显著提高至26% [48] - 修复和再利用业务板块2020年营收同比增长至7820万美元，但调整后EBITDA利润率下降，主要因投资支持预期增长和地域扩张 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 据第三方研究，行业在2020年收缩了2%，而公司包括CTEH在内实现了17%的综合有机增长，剔除CTEH后有机增长为4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务专注于环境领域，通过整合服务为客户提供环境解决方案，预计未来业务将持续增长 [10][12] - 公司将继续投资团队和技术，设立新的研发部门并取得进展，获得专利并还有多项专利在申请中 [25][26] - 公司注重人才保留和ESG工作，将发布第二份ESG报告，董事会和相关委员会监督ESG工作，在多元化、女性领导力和薪酬平等方面取得进展 [27][28] - 公司2021年预计实现中到高个位数的有机增长，并购管道强劲，预计宣布或执行更多交易，符合历史年度EBITDA超过1000万美元的节奏 [32][35] - 公司认为自身业务具有多元化和抗周期性，通过服务不同行业和客户分散风险，在行业中获取市场份额 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务受COVID - 19影响，CTEH业务因疫情相关支持需求增加，而修复水业务项目因疫情延迟，但测试服务需求未受太大影响 [19][22][23] - 公司对2021年前景持乐观态度，预计疫情影响在下半年减弱，客户需求保持强劲，监管环境变化将有利于公司长期和短期发展 [32][33] 其他重要信息 - 公司在2020年7月进行首次公开募股，11月进行二次发行 [50] - 公司预计2021年上半年营运资金将正常化，第二季度对信贷工具进行再融资以降低利率 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q3到Q4评估、许可和响应业务的增长中CTEH的贡献，以及Q1业务强劲是否与COVID和天气问题有关 - CTEH是Q4增长的重要贡献者，其业务具有可预测的年运行率，但突发事件会导致波动；去年COVID - 19和天气事件推动了其服务需求，预计这种需求在Q1和Q2会持续；气候变化和基础设施事故相关事件预计将推动该业务的年度有机增长 [71][72][73] 问题2: 公司市场份额扩大的衡量方式、业务领域及因素 - 市场份额扩大是基于行业收缩2%，而公司包括CTEH实现17%的综合有机增长，剔除CTEH后为4%，且并非价格上涨导致；在测量和分析、可再生能源、农业废弃物制沼气和应急响应业务等领域取得进展，但部分业务受COVID导致的物流和旅行限制影响 [74][76][77] 问题3: 2021年各业务板块有机收入增长的预期分布 - 评估、许可和响应业务板块（主要是CTEH）上半年预计表现强劲；传统咨询业务受COVID影响严重，预计下半年表现良好；测量和分析业务板块预计营收在下半年加速增长；修复和再利用业务板块预计将继续保持积极增长势头 [81][82][84] 问题4: 2020年最大客户的关系发展情况 - 该客户是通过公司的交叉销售努力和多触点关系建立的，公司综合的服务提供方式满足了客户多方面的环境需求，预计未来这种合作将持续带来收益 [90][91][92] 问题5: 1.9万亿美元COVID救济法案对公司的影响及是否纳入指导 - 该法案对公司业务轨迹无特定影响，未纳入公司指导 [95] 问题6: 公司在PFAS试点项目的地理扩张、客户反馈及新政府和参议院控制变化的影响 - 新政府和参议院控制变化对美国市场有利，预计在修复、咨询和测试方面带来收益；欧洲试点项目进展良好；澳大利亚业务受COVID影响后需求前景乐观 [97][99][100] 问题7: 监管环境对公司并购管道的影响及估值预期变化 - 目前未看到监管环境对并购管道的影响，公司认为加入Montrose的理由依然有吸引力，预计并购将在人员、财务和战略上具有增值作用 [105][106][107] 问题8: 2021年公司对无机增长最感兴趣的业务领域 - 公司对测试领域和评估、许可和响应的咨询业务领域的并购机会感兴趣，修复和再利用业务板块的沼气和水处理工作更注重知识产权差异化和有机增长机会 [108][109][110] 问题9: 公司是否考虑拓展室内环境PFAS相关业务 - 公司熟悉室内环境业务，但因竞争激烈和监管不确定性，目前不将其纳入近期计划，希望先做好现有业务 [113] 问题10: 国际和美国PFAS修复工作的机会及时间框架 - 各地区PFAS法规都在快速演变，公司凭借专有知识产权在特定市场有优势；欧盟预计由相关机构推动需求；美国联邦政府和国防部以及私营部门是公司活跃参与的领域；澳大利亚主要由国防部推动，市场势头已经显现，但难以预测法规实施和执行时间 [114][118][120] 问题11: 公司建立销售团队的进展情况 - 公司按计划在去年底实施了CRM系统，目前处于利用该系统提高销售和营销可见性的早期阶段，品牌知名度正在提升 [121]