公司决策 - Montrose Environmental Group (MEG)决定通过次级发行筹集现金以用于未来的交易[1] - MEG的股价在2024年一直表现强劲，但在宣布次级发行后下跌了7.4%[2] - 公司通过收购扩大地理覆盖范围和专业知识，需要大量现金[3] - Montrose宣布次级发行，预计售价为每股37.15美元，募集资金约1.28亿美元[4] - 募集的资金将用于公司的一般企业用途以及加速战略增长计划，包括收购或业务扩张[5] 股东反应 - 股东通常对次级发行做出不利反应，因为会导致股份稀释，但如果管理层将现金用于有益的收购，股份的总价值随时间应该会增加[6] 风险与机遇 - Montrose是一家相对年轻的公司，存在整合和文化问题的风险，但其服务在一个寻求扩大和更新基础设施但又不违反环保法规的世界中需求旺盛[8]

网络安全风险 - 公司面临网络系统故障或遭受网络攻击的风险，可能对业务产生重大不利影响[2] - 公司的网络基础设施经常受到各种网络安全威胁，包括勒索软件等，可能导致业务中断和数据泄露[2] - 公司曾遭受有组织的勒索软件攻击，尽管对2022年和2023年的财务状况没有实质性影响，但导致了业务暂时中断和收入损失[2] 债务影响 - 公司的现有和未来债务可能限制其运营和融资灵活性，对业务产生负面影响[2] - 公司的债务可能导致难以偿还现有债务、增加经济和行业风险、限制资金用于运营和未来业务机会、限制战略收购等[2] - 公司的债务可能导致现金流用于偿还本金和利息，降低资金用于资本支出和未来业务机会的能力[2] - 公司的债务可能使其更容易受到利率上升的风险，限制其融资能力和调整市场条件的能力[2] - 公司的债务可能限制其进行战略收购或导致非战略性资产出售，影响其竞争力[2] - 公司的债务可能导致无法按时偿还债务，降低信用评级，进而影响其融资能力[2] - 公司的债务可能导致违约事件，加速债务偿还，限制业务操作[2] 股价影响 - 公司的股价可能会受到多种因素的影响，包括季度运营结果的变化、类似公司的市场估值变化、经营市场的变化等[2] - 公司的股票交易市场也会受到行业或证券分析师发布的研究和报告的影响，可能会导致股价和交易量下降[3] 财务数据 - 2022年度营收为54.4亿美元，较2021年度减少了2百万美元或0.4%[1] - 2022年度各业务板块营收分别为：Assessment, Permitting and Response 34.4%，Measurement and Analysis 31.7%，Remediation and Reuse 33.9%[1] - 2022年度成本费用占营收比例为64.6%，较2021年度下降了2.9%[2] - 2022年度销售、一般和管理费用为1.76亿美元，较2021年度增加了4.98亿美元[2] - 2022年度利息支出净额为520万美元，较2021年度减少了1160万美元[3] - 2023年度评估，许可和响应部门的收入为2.207亿美元，比2022年的1.872亿美元增长了24.3%[1] - 2023年度测量和分析部门的收入为1.971亿美元，比2022年的1.724亿美元增长了14.3%[1] - 2023年度修复和再利用部门的收入为2.064亿美元，比2022年的1.848亿美元增长了11.7%[1] - 2023年度经营活动现金流为5,602.2万美元，较2022年度的2,064.9万美元增长了171.6%[1] - 2023年度投资活动现金流为-10,162.4万美元，主要用于收购Matrix、GreenPath、Vandrensning、Frontier和EAI等公司，以及购买设备和设备[2] - 2023年度融资活动现金流为-2,011.0万美元，主要用于支付特定股票的季度股息、偿还贷款和飞机贷款等[3] 会计处理 - 根据ASC 606，公司将合同中的单独承诺视为独立履约义务，大多数合同只有一个履约义务[3] - 对于具有多个履约义务的合同，公司根据每个履约义务的独立销售价格分配交易价格[3] - 对于固定费用合同的大部分，公司使用实际发生的成本占总预期完成合同履约成本的比例或成本法来逐步确认收入[3] - 公司使用收购会计方法，其中最关键的判断领域包括选择用于衡量收购资产和承担负债的公允价值的适当估值技术和假设[1] - 对于长期资产和商誉的减值，公司使用两步法来评估商誉的实现性，第一步是定性评估，第二步是定量评估[2] - 嵌入式衍生工具被视为独立的金融工具，并根据估计的公允价值进行会计处理[4] - 公司的股权激励计划允许发行员工股票期权和其他形式的股权激励[5] - 非员工获得的奖励应根据ASC 505进行会计处理，公允价值应在履约承诺日期或服务完成日期之一测量[6] - 公司的员工期权按照ASC 718的指导进行会计处理，股票期权的公允价值使用Black-Scholes期权定价模型估算[6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，排除已终止业务的收入后，收入增长20.2%，达到1.628亿美元；全年收入增长17.5%，达到6.154亿美元 [44] - 2023年全年，总营收增长15%，调整后EBITDA增长19%，调整后EBITDA利润率按计划提高，现金流也达到创纪录水平 [51] - 2023年全年，公司实现2%的整体有机增长，预计2024年将超越历史7% - 9%的有机增长节奏，且利润率更高 [32][33] - 2023年全年，综合调整后EBITDA为7860万美元，占收入的12.6%，高于上一年的6620万美元（占收入的12.2%） [66] - 2023年全年，稀释后调整后每股净收益为1.07美元，较2022年的0.86美元增长24%，主要得益于更高的收入和更强的调整后EBITDA [94] - 2023年全年，自由现金流为2740万美元，约占调整后净收入的70%；现金资本支出为2960万美元，其中包括1220万美元用于更换飞机 [97] - 2023年，经营活动现金流为5600万美元，调整后EBITDA向经营现金流的转化率为71% [120] - 截至2023年底，净杠杆率为1.9倍，可用流动性约为1.5亿美元；2024年1月，公司自愿赎回6000万美元优先股，预计每年节省股息540万美元；2月，信贷额度增至4亿美元，新增1亿美元可用流动性 [70][71] - 公司预计2024年全年收入在6.75亿美元至7.25亿美元之间，综合调整后EBITDA在9000万美元至95000万美元之间 [139] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可与响应（AP&R）业务 - 2023年，该业务实现24%的有机收入增长，主要得益于咨询服务需求增加以及环境应急响应业务表现出色 [31][60] - 2023年第四季度，收入同比增长10.9%，达到5010万美元，主要由有机增长、环境应急响应收入增长以及收购带来的积极贡献推动 [138] - 2023年，该业务调整后EBITDA同比增长27.3%，达到920万美元，占收入的18.3%，高于上一年的15.9% [67] 测量与分析（M&A）业务 - 2023年，该业务实现17%的有机收入增长，主要得益于实验室和现场服务的积极表现，特别是空气质量检测和温室气体检测服务 [31][39] - 2023年第四季度，收入增长15.7%，达到5400万美元，主要归因于两位数的有机增长和收购带来的好处，部分被已终止的专业实验室的较低收入所抵消 [67] - 排除已终止的专业实验室后，2023年该业务调整后EBITDA为970万美元，占收入的18.9%，高于上一年的750万美元（占收入的17.6%） [95] 修复与再利用（R&R）业务 - 2023年，收入增长主要由收购Matrix推动，但被ECT2水和沼气业务的收入减少所抵消；利润率较低，主要受Matrix收购的影响 [40] - 2023年第四季度，收入增长29.3%，达到6160万美元，主要由于收购Matrix，部分被某些大型水处理项目收入的预期下降以及沼气业务向高利润率、低收益项目的转型所抵消 [68] - 2023年，该业务调整后EBITDA利润率下降，主要由于水处理收入降低和Matrix的稀释影响；公司预计到2024年底，Matrix的调整后EBITDA利润率将达到两位数 [96] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内，欧洲和其他地区对PFAS处理的活动显著增加，但难以预测需求高峰的时间 [1][2] - 公司预计2024年环境应急响应收入在5000万美元至7000万美元之间，低于2023年的9100万美元 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购是公司战略的核心，2023年完成五笔收购，2024年至今完成两笔，收购管道比以往更强劲；收购Epic可增强公司在澳大利亚市场的影响力，收购Two Dot可加强在落基山脉地区的业务 [55][56][4] - 公司注重扩大咨询服务业务，通过与客户高层建立关系，深入了解客户需求，实现跨服务线销售，提高客户钱包份额 [6][7][8] - 公司持续进行研发投资，2023年提交九项新的专利申请，研发成果已开始产生EBITDA和现金流，未来有望成为公司的增长引擎 [35][57][123] - 公司通过扩大地理覆盖范围、引入新的软件和传感器网络，为客户提供更快的周转时间和差异化的服务 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及以后的咨询服务前景持乐观态度，长期来看，该业务的EBITDA利润率有望达到20% - 25% [39] - 公司预计2024年各季度收入将同比增长，利润率第一季度下降，第二、三、四季度上升，全年利润率将提高 [73] - 公司认为自身业务模式、技术和服务具有差异化优势，加上强劲的市场需求、监管顺风和现金流，有望在2024年实现收入、调整后EBITDA、现金流和稀释后调整后每股净收益的创纪录表现 [74] 其他重要信息 - 公司业务最好按年度评估，因为环境解决方案的需求通常不受季度模式驱动 [29] - 2023年，公司客户收入留存率为95%，超过50%的收入来自使用两项或更多服务的客户，较上一年大幅提高 [30] - 美国环保署（EPA）继续关注PFAS，最近将九种PFAS列入《资源保护和回收法》的危险成分清单，为公司创造了大量机会 [89] - EPA的新甲烷规则于2023年12月最终确定，旨在减少甲烷排放，增加泄漏检测要求，支持公司排放测量、监测和评估解决方案的需求增长 [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年的两笔收购Epic和Two Dot如何契合公司战略，规模如何？ - Epic是澳大利亚市场的环境专家团队，其在澳大利亚市场的信誉和对潜在法规及机会的洞察，与公司的处理技术互补；Two Dot是落基山脉地区的环境咨询公司，在能源和可再生能源领域有专业知识，该地区是公司需要加强业务的区域 [3][4] 问题2: 随着客户关系的深化和跨服务线销售的增加，公司是否与客户高层建立了更高层次的关系，以提高整体钱包份额？ - 公司在咨询服务领域的扩张正是为了与客户高层建立关系，这些专家为客户的高层提供建议，使公司能够全面了解客户需求并提供解决方案，目前在这方面取得了良好的成功 [6][7][8] 问题3: 扩大循环信贷额度并偿还优先股后，公司的并购能力如何，哪些领域具有吸引力？ - 截至2023年底，公司未使用的循环信贷额度为1.25亿美元，新增5000万美元后，加上5000万美元的定期贷款，公司拥有2.25亿美元的资金，其中6000万美元用于偿还优先股的第一笔款项，其余资金可用于收购和投资 [13] 问题4: 2024年公司的现金流转化率预计是多少？ - 公司历史上预计将调整后EBITDA的50% - 60%转化为经营现金流，过去几年转化率超过70%；预计2024年将处于该目标范围的较高端，核心业务的DSO今年下降了三天，有助于强劲的有机现金流生成 [14] 问题5: 2024年各季度是否有需要关注的艰难比较，各业务板块是否有逆风因素？ - 2024年各季度收入将同比增长；第一季度EBITDA的比较最为艰难，主要因为上一年有大型应急响应项目；第二、三、四季度将遵循类似的季节性模式，第二季度将有Matrix全年贡献的收入；利润率通常在第二和第三季度显著较高，第四季度将遵循与上一年类似的利润率季节性 [16][17] 问题6: 交叉销售对调整后EBITDA的影响如何，Matrix在加拿大的交叉销售情况如何？ - 交叉销售对公司的有机增长、EBITDA利润率和业务可预测性产生了重大影响；目前超过51%的客户购买了公司的多项服务，但公司在现有客户的整体环境支出中所占份额仍然较小，仍有很大的增长空间；交叉销售主要体现在AP&R和M&A业务板块，这两个板块的有机增长和利润率都表现良好；Matrix的整合进展顺利，利润率已接近翻倍，交叉销售已经开始，并预计在2024年更加明显 [76][78][141] 问题7: 2024年修复与再利用业务板块的有机增长预期如何？ - 公司预计该业务板块在2024年将恢复健康的有机增长，预计为中到中高个位数的有机增长；ECT2业务在2022 - 2023年出现下滑，预计在2024年Q2、Q3、Q4恢复增长，特别是PFAS业务的增长将取决于监管的明确性 [85][86] 问题8: 2024年低两位数的有机增长指导是否排除了较低的灾害响应收入和收购的影响？ - 公司在有机增长计算中排除了应急响应相关收入，并单独披露了应急响应收入；核心业务的有机增长预计为10% - 12%，不包括应急响应和收购的影响 [118][128] 问题9: 客户在等待PFAS最终法规，公司的客户讨论漏斗或广度如何？ - 公司的业务漏斗显著扩大，处理限制预期较低，涵盖的分子数量众多，随着测试方法和测量规则的颁布，市场对最佳处理方法的关注度增加；公司正在建设一些全球最大的PFAS处理设施，不仅在工业领域，在废物和垃圾渗滤液处理方面也有业务，这是由于客户对PFAS法规的预期活动所致 [1][2] 问题10: 2024年研发方面有哪些关键里程碑？ - 公司在2023年提交了九项独特的专利申请，这些专利涉及多种污染物（如PFAS）的处理以及新市场机会的开拓；虽然公司没有为2024年设定具体的研发里程碑，但过去在PFAS和甲烷排放监测方面的投资已经开始取得成功，预计未来三到五年内，这些研发机会将为公司带来类似规模的增长 [108][123]

总营收情况 - 2023年第四季度总营收1.657亿美元，较上年同期的1.395亿美元增长18.8%；全年总营收6.242亿美元，较上年的5.444亿美元增长14.7%[4][8] - 2023年全年营收6.24208亿美元，较2022年的5.44416亿美元增长14.66%[24] - 2023年第四季度总运营部门收入1.65742亿美元；2022年同期收入1.39514亿美元[30] - 2023年全年总运营部门收入6.24208亿美元；2022年全年收入5.44416亿美元[30] 净亏损情况 - 2023年第四季度净亏损140万美元，上年同期净亏损1080万美元；全年净亏损3090万美元，上年净亏损3180万美元[5][9] - 2023年全年净亏损3085.9万美元，较2022年的3181.9万美元有所收窄[24] - 2023年第四季度净亏损1441万美元，2022年同期为1.0812亿美元；2023年全年净亏损3.0859亿美元，2022年为3.1819亿美元[48] 调整后净利润情况 - 2023年第四季度调整后净利润1060万美元，摊薄后调整后每股净利润0.27美元；全年调整后净利润3970万美元，摊薄后调整后每股净利润1.07美元[6][10] - 2023年第四季度调整后净收入为1467.2万美元，归属于股东的调整后净收入为1057.2万美元；2022年同期分别为1312.1万美元和902.1万美元[40] - 2023年全年调整后净收入为5611.3万美元，归属于股东的调整后净收入为3971.3万美元；2022年全年分别为4725.8万美元和3085.8万美元[40] - 2023年第四季度基本调整后每股净收入为0.35美元，摊薄调整后每股净收入为0.27美元；2022年同期分别为0.30美元和0.25美元[40] - 2023年全年基本调整后每股净收入为1.32美元，摊薄调整后每股净收入为1.07美元；2022年全年分别为1.04美元和0.86美元[40] 合并调整后息税折旧摊销前利润（Consolidated Adjusted EBITDA）情况 - 2023年第四季度合并调整后息税折旧摊销前利润（Consolidated Adjusted EBITDA）为1750万美元，上年同期为1780万美元；全年为7860万美元，较上年的6620万美元增长18.7%[7][11] - 2023年第四季度综合调整后EBITDA为1.7479亿美元，2022年同期为1.7785亿美元；2023年全年为7.8576亿美元，2022年为6.6173亿美元[48] 客户业务相关情况 - 2023年客户收入留存率达96%，交叉销售活动占全年收入的51%[2] 经营活动现金流量情况 - 2023年经营活动产生的现金流量为5600万美元，较上年的2060万美元增加3540万美元，增幅171.3%[12] - 2023年经营活动产生的净现金为5602.2万美元，较2022年的2064.9万美元增长171.30%[28] 公司债务与流动性情况 - 截至2023年12月31日，公司总债务为1.646亿美元，流动性为1.482亿美元，净杠杆率为1.9倍[13] - 截至2023年12月31日，可转换和可赎回A - 2系列优先股的总清算偏好为1.822亿美元[26] 公司股权赎回与信贷协议情况 - 2024年1月，公司自愿赎回6000万美元的A - 2系列可转换和可赎回优先股，赎回后本金余额降至1.222亿美元[14] - 2024年2月，公司修订高级担保信贷协议，增加1亿美元信贷额度[15] 公司业绩预测情况 - 公司预计2024年全年营收在6.75亿 - 7.25亿美元之间，合并调整后息税折旧摊销前利润在9000万 - 9500万美元之间[17] 公司资产情况 - 截至2023年12月31日，总资产为8.16786亿美元，较2022年的7.91914亿美元增长3.14%[26] 投资与融资活动现金情况 - 2023年投资活动使用的净现金为1.01624亿美元，较2022年的3868.7万美元大幅增加[28] - 2023年融资活动使用的净现金为2011万美元，较2022年的3876.4万美元有所减少[28] 加权平均普通股股数情况 - 2023年加权平均普通股基本和摊薄股数为3005.8万股，较2022年的2968.8万股略有增加[24] - 2023年第四季度加权平均流通普通股为3018.5万股，完全摊薄股份为3858.9万股；2022年同期分别为2972万股和3568.6万股[40] - 2023年全年加权平均流通普通股为3005.8万股，完全摊薄股份为3712.8万股；2022年全年分别为2968.8万股和3599.7万股[40] 每股净亏损情况 - 2023年归属于普通股股东的基本和摊薄每股净亏损为1.57美元，较2022年的1.62美元有所收窄[24] 运营部门调整后EBITDA情况 - 2023年第四季度总运营部门调整后EBITDA为2718万美元；2022年同期调整后EBITDA为2549.9万美元[30] - 2023年全年总运营部门调整后EBITDA为1.16452亿美元；2022年全年调整后EBITDA为9966.2万美元[30] 公司财务指标调整说明情况 - 公司提供了2024年综合调整后EBITDA的估计，但无法将其与净亏损进行合理调整[37] 公司有机增长定义情况 - 公司定义有机增长为排除特定业务收入后的收入变化，并将CTEH非应急响应工作收入纳入有机增长[38] 其他财务费用情况 - 2023年第四季度利息费用为2286万美元，2022年同期为1229万美元；2023年全年利息费用为7793万美元，2022年为5239万美元[48] - 2023年第四季度所得税（收益）费用为 - 3822万美元，2022年同期为358万美元；2023年全年为 - 980万美元，2022年为2250万美元[48] - 2023年第四季度折旧和摊销为1.1964亿美元，2022年同期为1.1551亿美元；2023年全年为4.578亿美元，2022年为4.7479亿美元[48] - 2023年第四季度EBITDA为8987万美元，2022年同期为2326万美元；2023年全年为2.1734亿美元，2022年为2.3149亿美元[48] - 2023年第四季度基于股票的薪酬为1.1658亿美元，2022年同期为1.0915亿美元；2023年全年为4.7267亿美元，2022年为4.329亿美元[48] - 2023年第四季度收购成本为1960万美元，2022年同期为537万美元；2023年全年为6930万美元，2022年为1891万美元[48] - 2023年第四季度金融工具公允价值变动为 - 5943万美元，2022年同期为1268万美元；2023年全年为 - 4129万美元，2022年为 - 3396万美元[48] - 2023年第四季度融资交易相关费用为28万美元，2022年同期无；2023年全年为35万美元，2022年为7万美元[48] 现金、现金等价物和受限现金情况 - 2023年现金、现金等价物和受限现金期末余额为2324万美元，较年初的8982.8万美元大幅减少[28]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度，运营部门调整后EBITDA利润率约为20%，合并调整后EBITDA利润率约为14%，均较上年有所提高 [7] - 2023年前三季度，调整后运营现金流为4210万美元，较上年同期增长52% [8] - 第三季度合并调整后EBITDA达到创纪录的2330万美元，占收入的13.9%，上年同期为1710万美元，占收入的13.1% [14] - 2023年前三季度，合并调整后EBITDA为6110万美元，占收入的13.3%，上年同期为4840万美元，占收入的12% [36] - 截至2023年9月30日，杠杆率为1.9倍，信贷安排下的加权平均利率为4.4%，在当前借款水平下不受利率上升影响 [19] - 剔除收购相关付款后，2023年前九个月运营活动产生的现金为4210万美元，2022年前九个月为2770万美元，增长1440万美元，调整后EBITDA向运营现金流的转化率为69% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可和响应（AP&R）业务线 - 收入同比增长22.8%，达到5700万美元，主要由有机增长、CTEH收入增长和收购贡献驱动 [16] - 调整后EBITDA同比增长51.5%，达到1490万美元，占收入的26.1%，上年同期为21.2% [38] 测量与分析（M&A）业务线 - 收入增长15.3%，达到5050万美元，主要得益于两位数的有机增长和收购的好处 [17] - 调整后EBITDA增长22%，达到1040万美元，占收入的20.5%，上年同期为19.4% [17] 修复与再利用（R&R）业务线 - 收入增长50.6%，达到6050万美元，主要由于收购Matrix，部分被某些大型水处理项目收入下降和沼气业务战略调整所抵消 [39] - 调整后EBITDA占收入的百分比下降，主要由于水处理收入降低和Matrix的稀释影响，部分被沼气业务较高的贡献利润率所抵消 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国EPA在9月根据《有毒物质控制法》敲定一项重要规则，要求众多制造或进口全氟和多氟烷基物质（PFAS）化学品的公司进行报告，预计将推动公司咨询和测试服务需求增长 [10] - 10月，美国EPA承诺向各州提供大量资金，支持旨在推进环境正义的项目，预计将带动公司咨询和测试服务需求增加 [11] - 美国EPA和土地管理局实施针对甲烷排放的新规则，支持公司测量和评估服务的增量需求 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年专注于实现调整后EBITDA目标并提高利润率，通过多数业务线的有机收入增长和减少低利润率收入实现目标 [6][7] - 持续进行有吸引力的并购，今年已完成五笔收购，收购管道仍具吸引力，收购带来规模效益、技术获取和地理覆盖范围扩大 [29] - 优化服务组合，向高利润率沼气服务转型，提升修复与再利用业务线的利润率 [31] - 注重平衡现金生成与技术、研发和企业基础设施投资，确保业务持续可扩展性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新的环境法规和企业任务持续推动对公司独特环境解决方案的需求，业务保持强劲并持续增长 [12] - 宏观环境对公司综合环境解决方案的推动作用依然强劲，公司处于有利地位，可从快速发展的环境行业和监管格局中受益 [33] - 对2023年全年业务的积极发展轨迹表示乐观，重申全年收入在5.9亿 - 6.4亿美元之间，合并调整后EBITDA在7500万 - 8100万美元之间的展望 [20][42] - 预计2024年将实现强劲的有机增长，下季度将提供更全面的展望 [56] 其他重要信息 - 公司系列A - 2优先股无到期日，公司有权选择赎回，持有人可在明年4月将最多6000万美元转换为普通股，该优先股工具对公司价值创造有利 [55] - 若将系列A - 2优先股的1.82亿美元计入市值，公司总股权资本约为9.48亿美元 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度调整后EBITDA利润率强劲，但第四季度隐含指引显示环比和同比下降的原因 - 矩阵业务是加拿大业务，具有季节性，第四季度处于或低于平均水平，会对利润率产生不利影响 [48] 问题2: CTEH在2023年第三季度的表现 - CTEH在第三季度收入为3380万美元，年初至今收入为1.03亿美元，第四季度将低于正常水平，但仍是出色的一年 [49][50] 问题3: 季度间利润率变化的原因 - 业务按年度评估，季度比较意义不大，公司今年两次上调指引，对业务有信心；CTEH业务不可预测，是维持指引范围的唯一原因 [59][60] 问题4: 第四季度隐含指引范围较宽是否与Matrix业务季节性有关 - Matrix整合进展顺利，团队努力使利润率逐步提升，有望在明年年底实现中双位数或更高的EBITDA利润率；第四季度范围较宽是因为Matrix首次纳入第四季度以及CTEH的可变性 [73][75] 问题5: 如何看待PFAS水处理业务和沼气业务的未来发展 - 明年公司将收获今年的利润率成果，并恢复历史上的两位数有机增长，对这两项业务的发展有信心 [77] 问题6: Matrix业务的整合情况、收入贡献和调整后EBITDA利润率 - 整合进展顺利，按年度看2023年和2024年将有良好的同比表现；第三季度收购贡献收入2760万美元，大部分来自Matrix，Matrix年收入约7500万美元，季节性强，约55%收入在下半年，第三季度占比较大，目前利润率平均处于低至中个位数，第三季度虽高于平均水平，但仍对运营利润率有负面影响 [88][89] 问题7: 2024年第一季度是否能完全体现投资组合优化努力的效果 - 更应看作是第二、三季度的影响，目前影响正在减弱 [103] 问题8: 利润率改善是否更多与成本结构而非毛利率有关 - Matrix毛利率较好，但对同比增长贡献较小；沼气业务转型前毛利率低，目前业务整体利用率高，有助于利润率提升；公司将沼气业务向技术实施和工程模式转型，对毛利率、EBITDA利润率和现金流产生积极影响 [105][106] 问题9: 公司重申全年指引的信心来源以及欧洲PFAS试点项目的更新情况 - 公司对业务有年度化的清晰可见性，基于目前的发展轨迹对第四季度前景有信心；欧洲业务进展顺利，收购Vandrensning对业务有积极贡献，虽规模较小，但未来将是一个好故事 [108][109] 问题10: 2024年利润率可能低于Q2、Q3平均水平的原因 - 公司尚未对2024年利润率或EBITDA进行指引，对营收增长有信心，对利润率现状和提升能力也有信心 [121] 问题11: 水处理业务客户行为的变化以及业务的重大转折点预期 - 大型客户在等待监管机构的更多明确信息，ECT2业务（水和沼气业务）预计在明年第二、三季度不确定性将消除，开始恢复积极发展，但取决于今年年底和明年年初的监管确认 [123] 问题12: 公司在EPA关于PFAS监管规则中的角色 - 公司与众多财富100强、1000强公司合作，该规则要求相关公司报告PFAS潜在影响和毒性，将对公司测量与分析和AP&R业务产生积极推动作用 [118] 问题13: 公司定价与成本结构的匹配情况以及2024年的展望 - 公司定价策略严格，今年的利润率提升部分得益于过去18个月实施的定价解决方案，预计这一趋势将延续到2024年，有助于利润率持续提升 [135]

全球环境产业规模 - 全球环境产业规模约为1.34万亿美元，其中美国集中了4440亿美元[154] 收购业务数据 - 2023年和2022年第三季度完成的收购分别为1次和2次，对应收入为30.5万美元和90.8万美元，占总收入的0.2%和0.7%；2023年和2022年前九个月完成的收购分别为5次和4次，对应收入为4080.9万美元和1319.3万美元，占总收入的8.9%和3.3%[161] 费用数据（无形资产摊销、收购相关成本、业务收购或有事项公允价值变动） - 2023年和2022年第三季度无形资产摊销费用分别为792.2万美元和866.8万美元，前九个月分别为2251.2万美元和2757.9万美元；2023年和2022年第三季度收购相关成本分别为149.9万美元和36.8万美元，前九个月分别为497万美元和135.4万美元；2023年和2022年第三季度业务收购或有事项公允价值变动分别为45.9万美元和5.9万美元，前九个月分别为41.4万美元和 - 347.2万美元[162] 或有对价支付情况 - 2022年3月因CTEH收购支付了3000万美元的或有对价；2024 - 2026年因Sensible、Huco、EAI和Vandrensning收购可能支付最多710万美元的或有对价，其中最多150万美元以现金支付，最多450万美元以普通股支付，最多110万美元可选择现金或普通股支付[163] 终止经营业务收入 - 2023年和2022年前九个月终止经营的专业实验室测试业务分别产生收入590万美元和1290万美元，2023年和2022年第三季度分别产生收入200万美元和390万美元[167] 水处理和沼气运营维护合同收入 - 2022年前九个月和第三季度水处理和沼气运营维护合同收入分别为310万美元和70万美元[169] 信贷安排情况 - 2021年信贷安排包括1.75亿美元定期贷款和1.25亿美元循环信贷额度，循环信贷额度含2000万美元信用证子限额；2023年5月31日将参考利率从LIBOR过渡到SOFR加0.10%[171] - 2021年信贷安排包括1.75亿美元定期贷款和1.25亿美元循环信贷额度，循环信贷额度含2000万美元信用证子限额，到期日为2026年4月27日[252] - 2023年5月31日，公司将2021年信贷安排参考利率从LIBOR过渡到SOFR加0.10%，未对利率和条款产生重大影响[253] 利率互换交易情况 - 2023年5月30日修改利率互换交易，将1亿美元借款的浮动利率部分转换为1个月期SOFR加1.319%至2025年1月27日；同日签订第二份利率互换交易，将额外7000万美元借款的浮动利率部分固定为1个月期SOFR加3.88%至2026年4月27日[172] - 2023年5月30日，公司修改2022年利率互换交易，将1亿美元借款浮动利率转换为1个月期SOFR和1.319%新息票；同日还签订新利率互换交易，固定7000万美元借款浮动利率[254][255] 利息费用净额 - 2023年和2022年前九个月利息费用净额分别为550万美元和400万美元，2023年和2022年第三季度分别为210万美元和140万美元[173] COVID - 19相关收入 - 2023年和2022年前九个月COVID - 19相关收入分别为480万美元和5540万美元，2023年和2022年第三季度分别为0和1380万美元[176] 勒索软件攻击相关情况 - 2022年6月11日公司IT系统遭勒索软件攻击，保险免赔额为30万美元，2023年1月收到100万美元业务中断保险赔款，部分抵消2022年二、三季度估计的150万美元攻击成本[177] 第三季度营收情况 - 2023年第三季度营收1.679亿美元，较2022年同期增加3760万美元，增幅28.9%，CTEH收入从2620万美元增至3380万美元，新冠相关服务收入从1380万美元降至0 [180] 第三季度成本收入比及成本情况 - 2023年第三季度成本收入比为60.8%，较2022年同期下降2.3%，成本为1.022亿美元，较2022年同期增加2000万美元，收购贡献1710万美元增长 [183][184][186] 第三季度销售、一般和行政费用情况 - 2023年第三季度销售、一般和行政费用为5690万美元，较2022年同期增加1400万美元，增幅32.8%，主要因收购公司相关费用增加等 [188] 第三季度业务收购或有事项公允价值变动费用 - 2023年第三季度业务收购或有事项公允价值变动费用为50万美元，2022年同期为10万美元 [191] 第三季度折旧和摊销费用情况 - 2023年第三季度折旧和摊销费用为1190万美元，2022年同期为1150万美元，无形资产摊销减少，财产设备折旧和融资租赁使用权资产摊销增加 [193][194][195] 第三季度其他费用及收入情况 - 2023年第三季度其他费用为70万美元，2022年同期其他收入为180万美元 [196][197] 第三季度净利息支出情况 - 2023年第三季度净利息支出为210万美元，较2022年同期的140万美元增加，因利率上升和平均现金余额降低 [197] 第三季度所得税费用情况 - 2023年第三季度所得税费用为130万美元，2022年同期所得税收益为20万美元 [198] 前三季度净亏损情况 - 2023年前三季度净亏损2941.8万美元，较2022年同期的2100.7万美元有所增加 [199] 前九个月公司收入情况 - 2023年前九个月公司收入4.585亿美元，较2022年同期增加5360万美元，增幅13.2%[201] 前九个月CTEH及新冠相关服务收入情况 - 2023年前九个月CTEH收入1.031亿美元，2022年同期为8820万美元；2023年前九个月新冠相关服务收入480万美元，2022年同期为5540万美元[201] 前九个月收入成本情况 - 2023年前九个月收入成本2.82亿美元，占收入的61.5%；2022年同期为2.61亿美元，占收入的64.5%，成本占比下降3.0%[204][205][206] 前九个月销售、一般和行政费用情况 - 2023年前九个月销售、一般和行政费用1.618亿美元，较2022年同期增加3070万美元，增幅23.4%[208] 前九个月业务收购或有事项公允价值变动情况 - 2023年前九个月业务收购或有事项公允价值变动产生费用40万美元，2022年同期产生收益350万美元[2012][2013] 前九个月折旧和摊销费用情况 - 2023年前九个月折旧和摊销费用3380万美元，2022年同期为3590万美元[2014][2015] 前九个月其他费用及收入情况 - 2023年前九个月其他费用160万美元，2022年同期其他收入460万美元[2018][2019] 前九个月净利息支出及所得税费用情况 - 2023年前九个月净利息支出550万美元，2022年同期为400万美元[2019] - 2023年前九个月所得税费用280万美元，2022年同期为190万美元[2020] 第三季度各业务线收入情况 - 2023年第三季度评估、许可和响应业务收入5700万美元，较2022年同期增加1060万美元，增幅22.8%；测量和分析业务收入5050万美元，较2022年同期增加670万美元，增幅15.3%；修复和再利用业务收入6050万美元，较2022年同期增加2040万美元，增幅50.6%[2024][2025][2026] - 2023年第三季度评估、许可和响应业务收入5700万美元，较2022年的4640万美元增长22.8%；测量与分析业务收入5050万美元，较2022年的4380万美元增长15.3%；修复与再利用业务收入6050万美元，较2022年的4010万美元增长50.6%[224][225][226] 第三季度各部门调整后EBITDA及利润率情况 - 评估、许可和响应部门2023年第三季度调整后EBITDA为1490万美元，2022年同期为980万美元，利润率分别为26.1%和21.2%，利润率提升4.9% [227] - 测量与分析部门2023年第三季度调整后EBITDA为1040万美元，较2022年同期的850万美元增加190万美元，利润率分别为20.5%和19.4% [228] - 修复与再利用部门2023年第三季度调整后EBITDA为740万美元，较2022年同期的700万美元增加40万美元，利润率分别为12.3%和17.5% [229] 第三季度公司及其他成本情况 - 公司2023年第三季度公司及其他成本为940万美元，2022年同期为690万美元，占收入百分比分别为5.6%和5.3% [230] 前九个月各业务线收入情况 - 评估、许可和响应部门2023年前九个月收入为1.706亿美元，2022年同期为1.421亿美元，CTEH收入分别为1.031亿美元和0.882亿美元，新冠相关服务收入分别为480万美元和5540万美元 [233] - 测量与分析部门2023年前九个月收入为1.431亿美元，较2022年同期的1.257亿美元增加1740万美元，增幅13.8% [234] - 修复与再利用部门2023年前九个月收入为1.448亿美元，较2022年同期的1.371亿美元增加770万美元，增幅5.6% [235] - 2023年前三季度评估、许可和响应业务收入1.706亿美元，较2022年的1.421亿美元增长，CTEH收入从8820万美元增至1.031亿美元，新冠相关服务收入从5540万美元降至480万美元[233] - 2023年前三季度测量与分析业务收入1.431亿美元，较2022年的1.257亿美元增长13.8%，主要因有机增长和收购带来510万美元收入，部分被专业实验室业务减少700万美元收入抵消[234] - 2023年前三季度修复与再利用业务收入1.448亿美元，较2022年的1.371亿美元增长5.6%，主要因收购带来3940万美元收入，部分被水和沼气项目收入降低及运营维护合同退出影响[235] 前九个月各业务线调整后EBITDA及利润率情况 - 2023年前三季度评估、许可和响应业务调整后EBITDA为4300万美元，利润率25.2%，2022年分别为3030万美元和21.3%，增长因收入增加[236] - 2023年前三季度测量与分析业务调整后EBITDA为2750万美元，较2022年的2190万美元增加560万美元，利润率从17.4%增至19.2%，增长因收入增加[237] - 2023年前三季度修复与再利用业务调整后EBITDA为1880万美元，较2022年的2210万美元减少330万美元，利润率从16.1%降至13.0%，减少因水和沼气业务收入降低及收购影响[238] 前九个月公司及其他成本情况 - 公司2023年前九个月公司及其他成本为2820万美元，2022年同期为2280万美元，占收入百分比分别为6.1%和5.6% [239] - 2023年前三季度公司及其他成本为2820万美元，较2022年的2280万美元增加，占收入比例从5.6%升至6.1%，增加因IT和信息安全投资及通胀影响[239] 前九个月现金流量情况 - 公司2023年前九个月经营活动提供净现金4150万美元，2022年同期为820万美元，剔除或有对价支付后分别为4210万美元和2770万美元 [244] - 公司2023年前九个月投资活动使用净现金9700万美元，主要用于收购及购置财产和设备等 [246] - 2022年前9个月，投资活动使用的净现金为2730万美元，主要用于收购公司、购买财产和设备等[249] - 2023年前9个月，融资活动使用的净现金为1090万美元，受优先股股息、贷款还款等因素影响[250] - 2022年前9个月，融资活动使用的净现金为3410万美元，受优先股股息、或有对价支付等因素影响[251] - 2023年前三季度经营活动提供净现金4147.2万美元，2022年为816.5万美元；投资活动使用净现金9698.2万美元，2022年为2731.5万美元；融资活动使用净现金1086.9万美元，2022年为3405万美元[242] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为4150万美元，2022年同期为820万美元；剔除或有对价支付后，2023年和2022年分别为4210万美元和2770万美元，同比增加1440万美元[244] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为9700万美元，主要用于收购及购置财产和设备等；2022年同期为2730万美元[246][249] - 2023年前九个月融资活动使用的净现金为1090万美元，2022年同期为3410万美元[250][251] 综合总杠杆率情况 - 2023年9月30日和2022年9月30日，公司综合总杠杆率分别为1.9倍和1.2倍，均符合2021年信贷安排的所有契约[257] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，公司综合总杠杆率分别为1.9倍和1

业绩总结 - 2023年第三季度的收入为1.679亿美元，同比增长28.9%[42] - 2023年截至第三季度的收入为4.585亿美元，同比增长13.2%[42] - 2023年第三季度调整后的EBITDA同比增长36%，占收入的比例上升80个基点[19] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为2330万美元，占收入的13.9%[61] - 2023年截至第三季度的调整后EBITDA为6110万美元，较2022年同期的4840万美元增长26%[21] - 2023年第三季度的每股调整后净收入为0.18美元，较2022年同期的0.12美元增长50%[30] - 2023年第三季度的净亏损为752.5万美元，相较于2022年同期的572.0万美元有所增加[68] - 2023年第三季度的综合调整EBITDA为2330.3万美元，较2022年同期的1709.5万美元增长36.2%[70] 财务状况 - 截至2023年9月30日，Montrose拥有1.482亿美元的流动性，其中2320万美元为现金，1.25亿美元为循环信贷额度可用[5] - 截至2023年9月30日，净杠杆率为1.9倍[5] - Montrose的加权平均利率为4.4%，适用于其信贷设施下的未偿债务[5] - 2023年第三季度的调整后经营现金流为4210万美元，同比增长144.0%[60] 收购与市场扩张 - 2023年完成了五项收购，M&A管道依然强劲[80] - 2023年预计的年化运行率为7500万至9500万美元，主要由于两项显著的环境响应[76] 未来展望 - 2023年收入预期在5.90亿至6.40亿美元之间，调整后的EBITDA预期在7500万至8100万美元之间[6] - 2023年预计的调整后EBITDA将受到收入、运营利润率和企业其他成本的影响，具体数值尚无法确定[94] 其他信息 - Montrose的股本市值约为9.48亿美元，包含3020万股普通股和1.822亿美元的优先股[5] - 2023年第三季度的折旧和摊销费用为11863万美元，较2022年同期的11504万美元略有增加[70]

全球环境产业规模 - 全球环境产业规模约为1.34万亿美元，其中美国集中了4440亿美元[55] 业务收购相关数据 - 2023年Q2和H1分别完成2次和4次收购，带来1.0617亿美元和1.1585亿美元收入，占比分别为6.7%和4.0%；2022年Q2和H1分别完成0次和2次收购，带来0亿美元和0.76亿美元收入，占比分别为0.0%和2.8%[58] - 2023年Q2和H1收购相关成本分别为269.6万美元和347.1万美元，2022年同期分别为51.9万美元和98.6万美元[59] - 2023年Q2和H1业务收购或有事项公允价值变动分别为35.3万美元和 - 4.5万美元，2022年同期分别为 - 351万美元和 - 353.1万美元[59] - 2022年3月公司因CTEH收购支付3000万美元或有对价；2023 - 2026年因Vista、Sensible、Huco和EAI收购，或有对价最高可达770万美元[59] - 2023年和2022年6月30日止三个月，业务收购或有事项公允价值变动分别产生0.4万美元费用和350万美元收益[68] - 2022年上半年业务收购或有事项公允价值变动带来350万美元收益，2023年上半年变动不显著[76][77] - 公司可能在2023 - 2026年因收购支付总计达770万美元的或有对价，其中最多80万美元以现金支付，最多550万美元以普通股支付，最多150万美元可选择现金或普通股支付[87] 无形资产摊销费用 - 2023年Q2和H1无形资产摊销费用分别为735万美元和1459万美元，2022年同期分别为949.2万美元和1891.1万美元[59] - 2023年和2022年6月30日止三个月，折旧和摊销费用分别为1140万美元和1230万美元[68] - 2023年上半年折旧和摊销费用2200万美元，2022年同期为2440万美元[77] 拟出售业务及已退出业务收入 - 2023年Q2和H1拟出售的专业实验室测试业务分别产生240万美元和390万美元收入，2022年同期分别为340万美元和900万美元[60] - 2022年Q2和H1已退出的水处理和沼气运营维护合同分别产生90万美元和230万美元收入[60] - 2023年和2022年6月30日止三个月，终止专业实验室收入分别为240万美元和340万美元[63] - 2023年和2022年6月30日止三个月，已终止运维合同收入分别为0和90万美元[63] 信贷安排及利息费用 - 2021年信贷安排包括1.75亿美元定期贷款和1.25亿美元循环信贷额度，循环信贷额度含2000万美元信用证子额度[61] - 2023年Q2和H1利息费用净额分别为190万美元和340万美元，2022年同期分别为150万美元和260万美元[61] - 2021年信贷安排包括1.75亿美元定期贷款和1.25亿美元循环信贷额度，加权平均利率在2023年上半年和2022年上半年分别为6.3%和2.2%[88][90] - 2021年信贷安排包括1.75亿美元定期贷款和1.25亿美元循环信贷额度，加权平均利率2023年上半年为6.3%，2022年同期为2.2%；2023年6月30日和2022年6月30日综合总杠杆率分别为1.9倍和1.1倍[88][90] 新冠相关收入 - 2023年和2022年6月30日止三个月及六个月，新冠相关收入分别为100万美元、480万美元和2040万美元、4180万美元[62] - 2023年上半年CTEH收入6930万美元，2022年同期为6200万美元；2023年和2022年上半年新冠相关服务收入分别为480万和4180万美元[71] - 2023年上半年CTEH收入为6930万美元，2022年同期为6200万美元；2023年和2022年上半年新冠相关服务收入分别为480万美元和4180万美元[71] - 2023年上半年评估、许可和响应部门收入为1.136亿美元，2022年同期为9560万美元；CTEH收入分别为6930万美元和6200万美元；新冠相关服务收入分别为480万美元和4180万美元[85] 公司营收情况 - 2023年6月30日止三个月，公司营收1.591亿美元，较2022年同期增加1920万美元，增幅13.7%[63] - 2023年上半年公司收入2.905亿美元，较2022年同期增加1590万美元，增幅5.8%[71] - 2023年上半年收入为2.905亿美元，较2022年同期增加1590万美元，增幅5.8%[71] 各业务板块收入占比 - 2023年上半年评估、许可和响应，测量与分析，修复与再利用三个业务板块收入占比分别为39.1%、31.9%、29.0%；2022年同期分别为34.8%、29.9%、35.3%[73] - 2023年上半年各业务板块收入占比：评估、许可和响应为39.1%，测量和分析为31.9%，修复和再利用为29.0%[73] 收入成本及费用情况 - 2023年6月30日止三个月，成本收入比为61.7%，较2022年同期下降2.9%[65][67] - 2023年6月30日止三个月，销售、一般和行政费用为5520万美元，较2022年同期增加870万美元，增幅18.9%[67] - 2023年上半年收入成本1.798亿美元，占收入的61.9%；2022年同期为1.788亿美元，占比65.1%，占比下降3.2%[74] - 2023年上半年销售、一般和行政费用1.049亿美元，较2022年同期增加1660万美元，增幅18.8%[74] - 2023年上半年销售、一般和行政费用为1.049亿美元，2022年同期为8830万美元[75] 业务板块收入及EBITDA情况 - 2023年第二季度评估、许可和响应板块收入6140万美元，较2022年同期增加1140万美元，增幅22.7%[81] - 2023年第二季度测量与分析板块收入5010万美元，较2022年同期增加790万美元，增幅18.5%[81] - 2023年和2022年第二季度修复与再利用板块收入均为4760万美元[81] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，排除终止的专业实验室后，调整后EBITDA利润率分别为22.6%和20.4%[83] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，修复与再利用部门调整后EBITDA分别为600万美元和710万美元，利润率分别为12.7%和14.8%[83] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司及其他成本分别为950万美元和840万美元，成本占收入百分比均为6.0%[83] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，评估、许可与响应部门收入分别为1.136亿美元和9560万美元，调整后EBITDA分别为2810万美元和2040万美元，利润率分别为24.7%和21.4%[84][85] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，测量与分析部门收入分别为9260万美元和8200万美元，调整后EBITDA分别为1720万美元和1340万美元，利润率分别为18.6%和16.3%[84][85] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，修复与再利用部门收入分别为8430万美元和9700万美元，调整后EBITDA分别为1130万美元和1500万美元，利润率分别为13.4%和15.5%[84][85] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司及其他成本分别为1880万美元和1590万美元，成本占收入百分比分别为6.5%和5.8%[87] - 2023年Q2评估、许可和响应业务收入6140万美元，同比增加1140万美元或22.7%[81] - 2023年Q2测量和分析业务收入5010万美元，同比增加790万美元或18.5%[81] - 2023年Q2修复和再利用业务收入4760万美元，与2022年同期持平[81] - 2023年Q2评估、许可和响应业务调整后EBITDA为1380万美元，利润率22.5%；2022年同期分别为1080万美元和21.6%[82] - 2023年Q2测量和分析业务调整后EBITDA为1080万美元，同比增加380万美元；利润率21.6%，2022年同期为16.7%[82] - 2023年Q2修复和再利用业务调整后EBITDA为600万美元，同比减少110万美元；利润率12.7%，2022年同期为14.8%[83] - 2023年Q2公司及其他成本为950万美元，2022年同期为840万美元，成本占收入比例均为6.0%[83] - 2023年上半年评估、许可和响应部门收入为1.136亿美元，2022年同期为9560万美元；CTEH收入分别为6930万美元和6200万美元；新冠相关服务收入分别为480万美元和4180万美元[85] - 2023年上半年测量和分析部门收入为9260万美元，较2022年同期的8200万美元增加1060万美元，增幅12.9%[85] - 2023年上半年修复和再利用部门收入为8430万美元，较2022年同期的9700万美元减少1270万美元，降幅13.0%[85] - 2023年上半年评估、许可和响应部门调整后EBITDA为2810万美元，2022年同期为2040万美元；利润率分别为24.7%和21.4%[85] - 2023年上半年测量和分析部门调整后EBITDA为1720万美元，较2022年同期的1340万美元增加380万美元；利润率分别为18.6%和16.3%[85] - 2023年上半年修复和再利用部门调整后EBITDA为1130万美元，较2022年同期的1500万美元减少370万美元；利润率分别为13.4%和15.5%[85][87] - 2023年上半年公司及其他成本为1880万美元，2022年同期为1590万美元；占收入百分比分别为6.5%和5.8%[87] 现金流量情况 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，经营活动产生的净现金分别为2450万美元和 - 290万美元，投资活动使用的净现金分别为8698.3万美元和1833万美元，融资活动使用的净现金分别为395.9万美元和2709.6万美元[87] - 排除或有对价支付，2023年和2022年截至6月30日的六个月经营活动产生的现金分别为2510万美元和1660万美元，同比增加850万美元[87] - 2023年上半年营运资金增加470万美元，主要因应付账款和其他应计负债减少560万美元、预付费用和其他流动资产增加170万美元，部分被应收账款和合同资产减少210万美元、应计工资和福利增加40万美元所抵消[88] - 2023年上半年投资活动净现金使用量为8700万美元，2022年同期为1830万美元[88] - 2023年上半年融资活动净现金使用量为400万美元，2022年同期为2710万美元[88] - 2023年上半年经营活动净现金流入为2450万美元，2022年同期为净现金流出290万美元；投资活动净现金流出分别为8700万美元和1830万美元；融资活动净现金流出分别为400万美元和2710万美元[87][88] 公司净亏损情况 - 2023年上半年净亏损为2189.3万美元，2022年同期为1528.7万美元[71] 公司融资协议 - 2023年5月18日公司签订贷款和飞机担保协议，为购买新飞机融资1090万美元，需在60个月内按月分期偿还[90] 公司保险情况 - 公司网络攻击保险免赔额为30万美元，2023年1月收到100万美元业务中断保险赔款，网络攻击估计成本为150万美元[62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长13.7%至1.591亿美元，年初至今收入同比增长5.8%至2.905亿美元，主要驱动因素为评估许可与响应和测量分析业务的有机增长、CTEH收入增加以及收购的积极贡献 [78] - 剔除即将停用实验室的收入和调整后EBITDA，2023年前六个月合并调整后EBITDA为3780万美元，占收入的13.2%，而去年同期为3090万美元，占收入的11.6%，提高了160个基点 [79] - 第二季度合并调整后EBITDA创纪录达到2120万美元，占收入的13.3%，去年同期为1560万美元，占收入的11.2%，同比改善得益于收入增加和业务线利润率提高 [105] - 年初至今经营活动现金流为2450万美元，去年同期使用现金290万美元，现金流改善主要由于营运资金减少和非现金项目前收益增加 [107] - 截至2023年6月30日，杠杆率为1.9倍，季度内对额外7000万美元借款进行了第二次利率互换 [108] - 提高全年收入增长预期至5.9亿 - 6.4亿美元，此前为5.5亿 - 6亿美元；提高全年合并调整后EBITDA预期至7500万 - 8100万美元，此前为7000万 - 7600万美元 [109][14] 各条业务线数据和关键指标变化 评估许可与响应（AP&R）业务 - 收入同比增长22.7%至6140万美元，增长主要源于有机增长和收购的积极贡献，CTEH环境响应收入增加也完全体现在该业务中 [106] - 调整后EBITDA同比增长28%至1380万美元，占收入的22.5%，高于去年同期的21.6%，得益于有机增长、有利的CTEH收入组合和该业务内其他业务的总利润率提高 [11] 测量与分析（M&A）业务 - 收入增长18.5%至5010万美元，主要归因于强劲的有机增长以及上一年度末之后完成的收购带来的好处 [80] - 调整后EBITDA增长53.1%至1080万美元，占收入的21.6%，高于去年同期的16.7%，反映了对测试服务的强劲需求和定价行动的好处 [80] 修复与再利用业务 - 收入同比持平于4760万美元，6月收购Matrix的好处完全抵消了ECT2水和沼气业务的预期下降以及上一年度退出的已终止运维合同的影响 [28] - 调整后EBITDA占收入的百分比下降，是由于收入组合的转变，包括Matrix的稀释影响，Matrix的利润率优化工作正在按计划进行，预计到2024年底调整后EBITDA利润率将从中个位数提高到低至中两位数 [28] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进一步优化服务组合，专注技术优势，以在市场中脱颖而出并提升业务规模扩大时的利润率机会，例如停止非核心或低利润率服务，6月投资TreaTech以加强可再生能源业务 [4] - 2023年公司专注于优化调整后EBITDA利润率，长期有机增长机会依然有吸引力，目标和战略未变 [69] - 可再生能源或沼气业务从高收入、低利润率机会转向更类似于水处理的模式，以知识产权为基础，更具差异化和可扩展性，且利润率更高，这一转变短期内会抑制该业务的同比收入增长，但中长期将有助于扩大市场机会并提高利润率 [23] - 行业方面，美国环保署（EPA）持续关注全氟和多氟烷基物质（PFAS），6月将九种PFAS化学品纳入有毒物质排放清单计划，可能增加对公司咨询和测试服务的未来需求；EPA和土地管理局针对甲烷排放的新规则预计在第三季度最终确定，将支持对公司排放测量、监测和评估服务的增量需求；7月EPA启动20亿美元的清洁技术推进和减排活动，预计将推动对公司咨询和测试服务的需求 [76][24][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受经济和监管顺风推动，综合环境服务商业模式取得成功，自三年前首次公开募股以来讨论的主题持续显现，对环境解决方案的需求在全球范围内势头强劲，增长驱动力依然存在 [9] - 管理层对业务势头保持乐观，认为公司业务模式具有弹性，对差异化环境解决方案的需求不断扩大，有能力可持续地为股东创造价值 [31] - 鉴于2023年第一和第二季度的强劲表现以及第三季度的良好开端，公司提高全年收入和合并调整后EBITDA的展望和指引，预计下半年收入和调整后EBITDA第三季度将强于第四季度 [77][83] 其他重要信息 - 公司发布了2022年可持续发展报告，可在公司网站上查看 [8] - 公司的A - 2系列优先股无到期日，公司有权选择赎回，4月提前还款罚金已到期，若将A - 2系列优先股1.82亿美元的余额计入市值，公司总股权资本约为13亿美元 [30][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明Matrix和传统Montrose对全年指引变化的预期贡献，以及Matrix的贡献金额和纳入季度的情况 - Matrix年营收在7500万 - 8000万美元，EBITDA约450万美元，业务具有季节性，更新后的指引中包含超过一半的450万美元EBITDA；6月Matrix营收约800万 - 900万美元，利润率为4% - 5% [33][112] 问题2: 请阐述PFAS项目被客户推迟的原因，是本季度新出现的情况还是之前未提及的持续情况 - 近期法规对公司PFAS水处理技术和方法有利，但新提出的污染物水平和危险指数值过低，给客户带来短期不确定性和挑战，客户正在评估选项，项目时间表稍有推迟，反映了遵守新标准的复杂性 [102] 问题3: 请说明CTEH本季度应急响应工作的性质、贡献以及利润率情况 - 环境应急响应工作利润率高于去年，特别是上半年，通常季度营收中点为8500万美元，利润率约2000万美元，本季度接近38%，更接近正常的25%利润率水平 [55] 问题4: 随着业务规模扩大，SG&A方面应注意什么 - 公司承诺将公司SG&A保持在6%或以下，预计今年全年低于6%且未来几年呈下降趋势；运营内的SG&A相对固定，主要受通货膨胀影响，预计同比增长较为温和 [54] 问题5: 请详细说明修复与再利用业务中项目的时间安排问题 - 年初提供指引时预计水和沼气业务今年持平，过去几个季度提到希望将沼气业务转向以技术为基础的长期解决方案；Vandrensning团队与公司在斯堪的纳维亚的现有业务互补，公司对其与团队的合作以及利用现有技术实现增长感到兴奋 [88][89] 问题6: Matrix的利润率情况以及如何提高其利润率 - Matrix业务与公司在美国和加拿大的部分业务相似，利润率应达到中两位数；公司通过调整定价、对齐关键绩效指标（KPIs）以及交叉销售和交叉利用等方式，有望提高其利润率，目前创新活动进展顺利 [93] 问题7: 投资TreaTech对公司沼气业务市场的影响 - 投资TreaTech使公司能够接触更多废物处理流，包括工业废物处理流，市场有更广泛的顺风和需求周期，公司对未来几年的业务发展持乐观态度 [94] 问题8: 公司是否与水管理部门就清理项目进行沟通，以及项目的时间表预期 - 公司与相关方面有广泛接触，但市政饮用水混合季节的解决方案不是公司的重点；公司技术在高浓度PFAS处理以及关注短链和长链分子、追求低影响处理过程方面具有优势 [123] 问题9: 请说明PFAS项目执行和启动缓慢的原因 - 随着法规确定性增加，客户对如何达到合规标准、如何进行测量以及如何实施解决方案存在疑问，尽管需求周期上升，但项目执行和启动速度较慢 [125] 问题10: 丹麦收购对ECT2在欧洲业务的影响 - 公司在欧洲的业务规模较小，丹麦收购增加了团队规模、项目覆盖范围和继续扩张的能力 [126] 问题11: 请详细说明Matrix的收入协同效应以及业务中更具吸引力的部分 - Matrix管理团队出色且与公司目标一致，是一个协作项目；收入协同效应体现在跨加拿大和美国市场为客户交叉利用员工，例如能源和公用事业公司项目中，团队在专业知识和对环境法规的理解上具有互补性 [118][152] 问题12: 请介绍公司在软件方面的工作 - 收购Sensible EDP后，公司开始正式讨论为客户跨环境媒体（从空气开始）聚合和呈现环境数据，实时测量温室气体和其他污染物（如环氧乙烷）的能力对公司有利 [154] 问题13: 本季度SG&A增加的原因以及未来的考虑 - SG&A增加主要由收购产生的G&A、后台人员分类变化（从分散到集中，更像G&A而非运营销售成本）以及今年较高的收购成本驱动 [156] 问题14: 为提高Matrix利润率具体采取了哪些措施 - 通过调整定价、对齐KPIs以及交叉销售和交叉利用等方式，有望提高Matrix的利润率，目前创新活动进展顺利 [93] 问题15: EPA最近确定的可再生燃料标准对公司沼气业务的影响 - 文档未提及明确回答 问题16: 杜邦、科慕和3M与水管理部门的和解协议对公司业务的影响 - 这些和解协议不是公司的重点，公司认为法规对其技术组合有利，但会密切关注客户对法规不确定性和测量能力的反应，和解协议对公司今明两年的前景影响不大 [141] 问题17: 修复与再利用业务下半年是否会加速，以及近期项目管道情况 - 预计该业务下半年将好于上半年，主要由Matrix推动；沼气业务因转型可能同比下降，ECT2水业务下半年与上半年情况相似 [143]

业绩总结 - 2023年第二季度收入为1.591亿美元，同比增长13.7%[10] - 2023年第二季度调整后的净收入为890万美元，调整后的每股收益为0.16美元[11] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为2120万美元，占收入的13.3%[37] - 2023年上半年收入为2.905亿美元，同比增长5.8%[16] - 2023年第二季度的调整后EBITDA同比增长36%，收入占比提升210个基点[24] - 2023年第二季度的经营现金流为2510万美元，同比增长850万美元[36] - 2023年第二季度的净亏损为7174万美元，2022年同期为7751万美元[72] - 2023年第二季度的净亏损率为4.5%，2022年同期为5.5%[72] - 2023年第二季度的调整后EBITDA利润率为13.3%，2022年同期为11.2%[72] 用户数据与市场展望 - 2023年中期收入预期上调4000万美元，预计收入范围为5.90亿至6.40亿美元[80] - 2023年中期调整后EBITDA预期上调500万美元，预计范围为7500万至8100万美元[81] - CTEH的收入预计将超过7500万至9500万美元的预期年化收入，主要得益于两项显著的环境响应[57] 负债与流动性 - 截至2023年6月30日，公司流动性为1.483亿美元，包括2330万美元现金和1.25亿美元的循环信贷额度[32] - 截至2023年6月30日，公司的净杠杆率为1.9倍[32] - 2023年上半年净债务为1.706亿美元，现金为2330万美元[55] - 2023年6月30日的净债务为1.47亿美元[78] 收购与投资 - 公司在2023年完成了五项收购和一项少数股权投资，未来收购管道强劲[4] 其他财务数据 - 2023年第二季度的总运营部门调整后EBITDA为3070万美元，占收入的19.3%[38] - 2023年第二季度的收入为2.746亿美元，较2022年第二季度的2.905亿美元下降了5.5%[75] - 2023年第二季度“评估、许可和响应”部门收入为9560万美元，较2022年第二季度的11360万美元下降了16.4%[75] - 2023年第二季度“修复与再利用”部门收入为820万美元，较2022年第二季度的1340万美元下降了38.7%[75] - 2023年6月30日的合并调整后EBITDA为21,191千美元，较2023年3月31日的16,603千美元有所增加[97]