新合同数据变化 - 2020年第三季度和前九个月新合同分别增长71%至2949份、43%至7299份[152] - 2020年前三季度，公司北方地区新合同净数量为2951个，较2019年的2040个增长44.66%；南方地区为4348个，较2019年的3056个增长42.28%[175] - 2020年第三季度，南方地区新合同数量从2019年第三季度的1086份增至1773份，增长63%[187] 房屋交付数据变化 - 2020年第三季度和前九个月交付房屋分别增长29%至2137套、25%至5467套[152] - 2020年第三季度，公司北方地区房屋交付数量为868套，较2019年的651套增长33%；南方地区为1269套，较2019年的1000套增长27%[175] - 2020年前9个月，公司交付5467套房屋[215] 积压房屋及销售价值数据变化 - 2020年9月30日积压房屋数量增长54%至4503套，积压销售价值增长60%至18亿美元[152] - 2020年第三季度末，公司北方地区积压房屋数量为1904套，较2019年的1231套增长54.67%；南方地区为2599套，较2019年的1684套增长54.34%[175] - 2020年第三季度，南方地区积压房屋数量从1684套增至2599套，增长54%[187] 净收入数据变化 - 2020年第三季度净收入为7350万美元，较上年增长94%；前九个月净收入为1.598亿美元，增长86%[154] 税前收入数据变化 - 2020年第三季度税前收入增长90%至9510万美元，前九个月增长81%至2.082亿美元[155] 总营收数据变化 - 2020年第三季度总营收增长30%至8.479亿美元，前九个月增长22%至21亿美元[157][158] - 2020年第三季度总营收为8.47921亿美元，2019年同期为6.53345亿美元；前九个月总营收为21.39718亿美元，2019年同期为17.5814亿美元[169] 房屋交付收入数据变化 - 2020年第三季度房屋交付收入增长29%，前九个月增长22%[157] 金融服务业务收入数据变化 - 2020年第三季度金融服务业务收入增长115%至2890万美元，前九个月增长55%至6150万美元[157] - 2020年第三季度，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从2019年第三季度的1350万美元增至2890万美元，增长115%[188] - 2020年前九个月，金融服务业务中抵押贷款和产权业务收入从3950万美元增至6150万美元，增长55%[202] 总毛利率数据变化 - 2020年第三季度总毛利率增加6030万美元，前九个月增加1.209亿美元[158][159] - 2020年第三季度公司总毛利率达22.9%，较第二季度提高100个基点[163] - 2020年第三季度总毛利为1.94514亿美元，2019年同期为1.34181亿美元；前九个月总毛利为4.67596亿美元，2019年同期为3.46652亿美元[169] 社区数量变化 - 2020年前九个月公司新开51个社区[160] - 2020年前九个月公司新开51个社区，关闭69个社区，第三季度末共有207个社区，去年同期为221个[166] 销售、一般和行政费用数据变化 - 2020年第三季度销售、一般和行政费用增加1890万美元，占收入的百分比从2019年第三季度的12.2%降至11.6%；前九个月增加3590万美元，占比从12.3%降至11.7%[161] - 2020年第三季度销售费用增加940万美元，占收入百分比从6.1%降至5.8%；前九个月增加1830万美元，占比从6.2%降至6.0%[161] - 2020年第三季度一般和行政费用增加950万美元，占收入百分比从6.0%降至5.8%；前九个月增加1750万美元，占比从6.0%降至5.8%[161] - 2020年第三季度，公司北方地区销售、一般和行政费用为2930万美元，较2019年的2220万美元增长31.98%；南方地区为4210万美元，较2019年的3650万美元增长15.34%[183][186] - 2020年第三季度，公司营业收入较2019年第三季度增加1330万美元，销售、一般和行政费用增加220万美元[189] - 2020年前九个月，公司营业收入较2019年同期增加1780万美元，销售、一般和行政费用增加420万美元[204] - 2020年前九个月，公司企业销售、一般和行政费用从3560万美元增至4190万美元，增加630万美元[206] 土地相关投资数据 - 2020年前九个月公司在土地收购上投资2.668亿美元，在土地开发上投资2.226亿美元[165] - 2020年前9个月，公司土地购买花费2.668亿美元，土地开发花费2.226亿美元[215] 公司资产数据变化 - 2020年9月30日公司总资产为24.20555亿美元，2019年12月31日为21.05594亿美元[172] 新屋销售影响因素 - 公司预计新屋销售将受益于低利率等因素，但美国整体经济受疫情影响或对新屋销售有负面影响[162] 各地区房屋建筑收入数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区房屋建筑收入为35060万美元，较2019年的27010万美元增长30%；南方地区为46840万美元，较2019年的36980万美元增长27%[181][185] - 2020年前九个月，北方地区房屋建筑收入从7.233亿美元增至8.902亿美元，增长23%；南方地区房屋建筑收入从9.953亿美元增至11.9亿美元，增长19%[195][199] 各地区运营收入数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区运营收入为3840万美元，较2019年的2960万美元增长29.73%；南方地区为5590万美元，较2019年的3250万美元增长72.00%[181][185] - 2020年前九个月，北方地区营业收入从7060万美元增至9150万美元，增长2090万美元；南方地区营业收入从7630万美元增至1.29亿美元，增长5270万美元[195][199] 金融服务贷款发放数据变化 - 2020年第三季度，公司金融服务贷款发放数量为1636笔，较2019年的1243笔增长31.62%；贷款发放价值为5.13456亿美元，较2019年的3.88033亿美元增长32.32%[177] 各地区取消率数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区取消率为8.2%，低于2019年的10.9%；南方地区为10.4%，低于2019年的13.5%[179] - 2020年前三季度，公司北方地区取消率为9.7%，低于2019年的10.6%；南方地区为12.6%，低于2019年的14.4%[179] 各地区房屋交付平均销售价格数据变化 - 2020年第三季度，公司北方地区房屋交付平均销售价格为40.2万美元，较2019年的40.6万美元下降0.99%；南方地区为36.6万美元，较2019年的36.7万美元下降0.27%[175] 通过M/I Financial融资比例变化 - 2020年9月30日，约84%交付房屋通过M/I Financial融资，2019年前九个月该比例为81%[205] 利息费用数据变化 - 2020年前九个月，公司利息费用从1660万美元降至850万美元，减少820万美元[208] 有效税率数据变化 - 2020年前9个月整体有效税率为23.2%，2019年同期为25.2%，主要因370万美元税收优惠和40万美元股权补偿税收优惠增加[209] 现金及等价物数据变化 - 2020年9月30日，公司有2.025亿美元现金、现金等价物和受限现金，其中2.023亿美元为不受限现金和现金等价物，较2019年12月31日增加1.965亿美元[210] 信贷协议相关情况 - 公司有三项主要信贷协议，包括5亿美元无担保循环信贷安排、1.25亿美元有担保抵押贷款仓储协议和9000万美元抵押贷款回购协议[211][212] 优先票据发行与赎回情况 - 2020年1月，公司按面值发行4亿美元2028年优先票据，净收益约3.939亿美元，用3.004亿美元赎回3亿美元2021年优先票据[213] - 2020年1月22日，公司发行4亿美元2028年到期的4.95%优先票据，用于赎回全部2021年到期的优先票据[233][234] - 2017年8月，公司发行2.5亿美元2025年到期的5.625%优先票据[235] 公司经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2020年前9个月，公司经营活动产生1.972亿美元现金，2019年同期为100万美元[216] - 2020年前9个月，公司投资活动使用3130万美元现金，2019年同期为2570万美元[217] - 2020年前9个月，公司融资活动产生3050万美元现金，2019年同期为3670万美元[218] 普通股回购情况 - 2020年第一季度，公司回购8万股普通股，总价190万美元，截至2020年9月30日，公司有权再回购1720万美元普通股[219] 住宅建筑债务与资本比率变化 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司住宅建筑债务与资本比率分别为36%和38%[220] 抵押贷款相关未偿还金额情况 - 截至2020年9月30日，MIF抵押贷款仓储协议项下未偿还金额为9780万美元，MIF抵押贷款回购安排下未偿还金额为3830万美元[230][232] 加权平均未偿还借款及利率变化 - 2020年第三季度和2019年同期，公司加权平均未偿还借款分别为7.363亿美元和8.489亿美元，加权平均利率分别为5.57%和6.13%[236] 信用额度相关情况 - 截至2020年9月30日，信用额度下无未偿还借款，而2019年12月31日为6600万美元[237] - 2020年9月30日，信用额度下已发行并未偿还的信用证为6660万美元[238] 通用暂搁注册声明情况 - 2019年6月，公司向美国证券交易委员会提交4亿美元的通用暂搁注册声明，有效期至2022年6月[241] 合并非自有存货及负债情况 - 截至2020年9月30日，“合并非自有存货”为40万美元，相应负债也为40万美元[247] 土地期权协议风险敞口情况 - 截至2020年9月30日，公司与土地期权协议相关的最大风险敞口为6160万美元[248] 履约保函和备用信用证情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.677亿美元的履约保函和备用信用证未到期[250] 循环信贷安排借款额度情况 - 截至2020年9月30日，公司循环信贷安排下允许的借款额度最高达7.25亿美元[253] 整笔贷款合同及相关承诺利率锁定承诺（IRLCs）情况 - 2020年9月30日，整笔贷款合同及相关承诺利率锁定承诺（IRLCs）为292.4万美元，2019年12月31日为144.5万美元[258] 未承诺IRLCs及相关情况 - 2020年9月30日，未承诺IRLCs为2.13146亿美元，2019年12月31日为8734万美元[258] - 2020年9月30日，与未承诺IRLCs相关的远期销售抵押支持证券（FMBSs）为1.86亿美元，2019年12月31日为8800万美元[258] 抵押贷款持有待售相关情况 - 2020年9月30日，抵押贷款持有待售的公允价值为1.40046亿美元，2019年12月31日为1.55244亿美元[258] - 2020年第三季度，抵押贷款持有待售的损失为133.8万美元，2019年同期为196.4万美元[258] - 2020年前九个月，抵押贷款持有待售的损失为91.1万美元，2019年同期为298.1万美元[258] 固定利率抵押贷款持有待售预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，固定利率抵押贷款持有待售的预期现金流为1.45475亿美元，公允价值为1.40046亿美元，加权平均利率为2.86%[260] 长期固定利率债务预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，长期固定利率债务的预期现金流为6.52762亿美元，公允价值为6.72613亿美元，加权平均利率为5.21%[260] 短期可变利率债务预期现金流及公允价值情况 - 截至2020年9月30日，短期可变利率债务的预期现金流为1.36119亿美元，公允价值为1.36119亿美元，加权平均利率为2.72%[260]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度新合同数量增长71%，达到2949份，创历史新高，7月、8月和9月分别增长75%、94%和44% [8][24] - 交付房屋数量增长29%，第三季度交付2137套，年初至9月交付5467套，较去年增长25% [8][13] - 净收入增长94%，税前收入和净收入均有超90%的改善 [8][14] - 吸收速度显著提高，从去年的每月每个社区2.6套提升至4.6套 [9] - 第三季度毛利率提高240个基点至22.9%，SG&A费用率改善60个基点至11.6%，税前收入百分比显著提高至11.2% [14] - 第三季度收入增长30%，达到8.48亿美元，平均成交价格为38万美元，较去年下降1% [27] - 积压销售价值达18亿美元，积压房屋数量增长54%至4503套 [13] - 第三季度EBITDA为1.11亿美元，去年同期为6700万美元 [30] - 有效税率从去年第三季度的24%降至23%，摊薄后每股收益从去年的1.32美元增至2.51美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第三季度交付2137套房屋，占积压订单的58%，与去年相同 [27] - 智能系列销售占公司总销售额的近36%，去年同期为28%，且该系列社区在销售速度、毛利率、周期时间和回报率方面表现更佳 [12] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第三季度收入增长115%至2890万美元，税前收入增长241%至1920万美元 [33] - 贷款发放量创历史新高，达到1636笔，较去年增长32%，贷款销售 volume 增长39% [34] - 平均抵押贷款金额从去年的31.2万美元增至31.4万美元 [34] - 借款人平均首付超过15%，平均信用评分为747分，略高于去年的745分 [34] - 抵押贷款业务捕获率超过85%，与去年持平 [35] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 新合同数量增长63%，交付房屋数量增长27%至1269套，占公司总数的59% [17] - 受控地块数量较去年增加49% [18] - 季度末社区数量为121个，低于去年的132个和今年二季度末的126个 [21] 北方地区 - 新合同数量增长85%，交付房屋数量增长33%至868套，占公司总数的41% [17] - 受控地块数量较去年增加17% [18] - 季度末社区数量为86个，略低于去年，也低于今年二季度末的94个 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于建造和销售优质房屋，以高标准管理运营和业务，为员工、客户和工作环境负责 [23] - 凭借社区优势、线上营销执行能力和智能系列房屋的市场接受度，在多数市场获得市场份额 [11] - 考虑在未来进入一两个新市场以实现增长目标，但目前并非必需，且暂未确定具体市场 [71][78] - 注重控制销售交付日期，确保成本锁定，以维持强劲的利润率 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管公司业绩创纪录，但承认新冠疫情仍对运营产生影响，不过团队应对良好 [22] - 低利率、低库存水平、买家对单户住宅的偏好转变以及千禧一代购房意愿增加，推动了住房市场的强劲需求 [9][10] - 公司财务状况良好，资产负债表健康，有良好的运营势头，有望实现出色的年度业绩 [24] - 未来12 - 24个月公司有望实现增长，但增长可能不均衡 [53] - 目前行业存在不确定性，如利率走势、疫情对市场的长期影响等，但低利率和千禧一代购房需求将继续推动住房市场 [70] 其他重要信息 - 公司拥有约4万套地块，约为4.5 - 5年的供应量，其中约60%通过期权合同控制，提供了应对需求和市场变化的灵活性 [20] - 第三季度取消率为10%，53%的销售为首次购房者，40%为库存房 [25] - 季度末社区总数为207个，较去年三季度末的221个有所减少，本季度新开12个社区，关闭25个，年初至9月新开51个社区 [26] - 截至9月30日，总房屋建造库存为18亿美元，较去年增加1600万美元，未售出土地投资为7.602亿美元，去年为8.21亿美元 [38] - 拥有4942套未售出成品地块，平均成本为每套8.1万美元，占积压平均销售价格的20% [39] - 本季度土地购买支出1.07亿美元，土地开发支出8900万美元，年初至今土地总支出4.89亿美元，约48%为未开发土地 [41] - 季度末有266套已完工库存房，约每个社区1套，总库存房为1113套，去年同期分别为531套和1513套 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：智能系列与其他产品线相比，在哪类产品上提价空间更大？ - 公司认为提价和扩大利润率在各社区较为普遍，智能系列社区平均利润率较高，但非智能系列社区也有提价空间，且公司提价谨慎 [47][48] 问题2：社区数量在今年剩余时间和2021年的变化趋势如何？ - 今年前九个月关闭社区数量比去年多23个，新开社区数量与去年相近 公司希望增加社区数量，但未来几个季度有困难，预计明年下半年情况会改善 近期社区数量受销售速度快和疫情导致的审批流程延迟影响，但公司仍有增长潜力 [50][52][53] 问题3：今年第四季度的积压订单转化率与去年相比如何，第三季度大量订单何时交付？ - 公司不提供第四季度交付预测，但希望和计划比去年交付更多房屋 由于当前积压订单中近期销售占比更高，且样板房数量和施工进度不如去年，预计第四季度积压订单转化率会降低，但不会大幅超过去年 [54][55][56] 问题4：是否拥有约5000套未售出成品地块，目标是保持一年的成品地块供应量，这是否高于今年的销售速度？ - 确认数据无误，公司以保守的成交率计算，认为目前土地储备充足，接近拥有两到三年的当前运营率的地块数量 公司土地位置良好，但在某些情况下希望增加地块数量 [61][62] 问题5：本季度通过期权锁定的地块开发阶段如何，对2021年和2022年的社区数量和销售有何贡献？ - 少量地块可能对2021年销售和交付有贡献，绝大多数将用于2022年及以后的业务 增加的地块控制主要在德克萨斯州市场，且多为未开发土地，对2022年下半年和2023年影响较大 [66][67] 问题6：公司现金处于历史高位，如何规划资产负债表，如何看待2亿美元现金余额的近期使用？ - 公司认为回购股票价值有限，当前经济环境不确定，利率是住房市场的主要驱动因素 公司希望保留资本投资业务，未来可能需要进入新市场，目前公司股权回报率在行业内名列前茅，将综合考虑资金部署 [69][70][71] 问题7：考虑到今年成本通胀（如木材价格上涨），未来几个季度利润率情况如何，本季度和年初订单受成本影响如何？ - 第三季度建筑成本有3% - 5%的增长，公司积极提价，土地开发成本涨幅不大 公司希望保持强劲利润率，关注新社区开发，希望木材价格继续下降，谨慎控制销售交付日期和成本锁定 [76][77] 问题8：公司考虑进入哪些新市场？ - 公司认为未来几年单位数量可增长10% - 15%或更多，届时可能需要进入一两个新市场，但目前不影响增长目标实现 公司正在关注四到五个市场，但暂无法透露具体信息 [78] 问题9：目前积压订单是否足以资本化利息，利息费用是否会很快降至零？ - 公司不认为利息费用会降至零，虽然利息支出有所下降，但预计第四季度和明年土地活动会增加，希望继续提高效率，看到利息费用有所改善 [80] 问题10：第二季度给出保守展望后，为何迅速增加土地和社区投资，采购门槛率是否有变化？ - 销售速度快于预期，部分市场需要更积极的投资 公司运营表现和执行能力提升，对部分市场的信心增强，推动了土地投资增加 [85][86] 问题11：新社区投资是否意味着购买更大的社区或土地？ - 智能系列社区地块数量通常较多，为避免社区销售中断，可能会增加初始开发地块数量 公司可以根据市场需求和变化进行管理 [87] 问题12：是否考虑额外投入1 - 1.5亿美元并承担3%的利息，以增加资产负债表的安全性？ - 尽管业务良好，但仍存在不确定性，预计未来几个季度土地支出会增加 公司认为在不确定时期保持低杠杆率有意义，目前有5亿美元银行贷款额度未使用，有足够的流动性 公司会持续与董事会讨论该问题 [89] 问题13：第三季度订单趋势如何，10月情况怎样？ - 第三季度需求稳定，公司在季度内对销售进行了一定管理，避免交付日期过长和成本失控 各市场存在供应挑战，但需求持续强劲 公司不提供当前月份的指导 [95] 问题14：目前公司更倾向于维持当前销售速度还是限制销售并提价？ - 这是每个细分市场的决策，公司信任地区总裁和区域总裁的判断 目前积压订单高于去年，销售速度和利润率都有所提升，希望做出正确决策 [97] 问题15：SG&A费用中公司金额比去年略高，这是新的常态还是有一次性项目？ - 主要原因是激励性薪酬，公司员工的奖金与收入、客户服务等挂钩，本季度税前收入近1亿美元，创历史最佳，导致奖金应计额增加 [98]

公司住宅建设历史销售情况 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超12.26万套单户住宅[139] 新合同数量变化 - 2020年第二季度和上半年，新合同数量分别增长31%至2261份和29%至4350份[152] - 2020年第二季度，公司北方地区新合同数量为922份，较2019年的703份增长31%；南方地区为1339份，较2019年的1028份增长30.3%；总新合同数量为2261份，较2019年的1731份增长30.6%[172] - 2020年上半年，公司北方地区新合同数量为1775份，较2019年的1405份增长26.3%；南方地区为2575份，较2019年的1970份增长30.7%；总新合同数量为4350份，较2019年的3375份增长28.9%[172] - 2020年第二季度，南方地区新合同数量从2019年的1028份增至1339份，增长30%[185] 交付房屋数量变化 - 2020年第二季度和上半年，交付房屋数量分别增长19%至1835套和22%至3330套[152] - 2020年第二季度，公司北方地区房屋交付数量为734套，较2019年的614套增长20%；南方地区为1101套，较2019年的924套增长19%；总交付量为1835套，较2019年的1538套增长19%[172] - 2020年上半年，公司北方地区房屋交付数量为1322套，较2019年的1088套增长21.5%；南方地区为2008套，较2019年的1636套增长22.7%；总交付量为3330套，较2019年的2724套增长22.2%[172] 积压房屋数量及销售价值变化 - 截至2020年6月30日，积压房屋数量增长30%至3691套，积压销售价值增长30%至15亿美元[152] - 2020年第二季度，公司北方地区期末积压房屋数量为1596套，较2019年的1247套增长28%；南方地区为2095套，较2019年的1598套增长31.1%；总积压房屋数量为3691套，较2019年的2845套增长29.7%[172] - 2020年第二季度，南方地区积压房屋数量从1598套增至2095套，增长31%[185] 收入变化 - 2020年第二季度和上半年，收入分别增长15%至7.142亿美元和17%至13亿美元[152] - 2020年第二季度总营收7.14194亿美元，2019年同期为6.23686亿美元；上半年总营收12.91797亿美元，2019年同期为11.04795亿美元[165] - 2020年上半年，公司北方地区房屋建筑收入为53888.8万美元，较2019年的45214.7万美元增长19.2%；南方地区为71526.1万美元，较2019年的61203.1万美元增长16.9%；总房屋建筑收入为125414.9万美元，较2019年的106417.8万美元增长17.9%[172] - 2020年上半年，北方地区房屋建筑收入从4.532亿美元增至5.396亿美元，增长19%[193] - 2020年上半年，南方地区房屋建筑收入从6.255亿美元增至7.197亿美元，增长15%[196] 所得税前收入变化 - 2020年第二季度和上半年，所得税前收入分别增长74%至7170万美元和75%至1.131亿美元[150][152] 净利润变化 - 2020年第二季度和上半年，净利润分别增长80%至5450万美元和80%至8630万美元[151][152] 销售吸收速度与活跃社区数量 - 2020年第二季度公司销售吸收速度提高至每月3.4套，活跃社区数量保持在220个[148] 社区开设与关闭情况 - 2020年上半年公司新开39个社区[155] - 2020年上半年公司开设39个社区，关闭44个社区，二季度末共有220个社区，因环境不确定暂不提供2020年社区数量估计[161] 总毛利率变化 - 2020年第二季度和上半年，总毛利率分别增加3660万美元和6060万美元[154] - 2020年第二季度总毛利1.56403亿美元，2019年同期为1.19829亿美元；上半年总毛利2.73082亿美元，2019年同期为2.12471亿美元[165] 销售、一般和行政费用变化 - 2020年第二季度销售、一般和行政费用增加850万美元，占收入的百分比从2019年第二季度的11.8%降至11.5%；上半年增加1700万美元，占比从12.3%降至11.8%[156] - 2020年第二季度总销售、一般和行政费用8216.4万美元，2019年同期为7361.6万美元；上半年为1.52839亿美元，2019年同期为1.35866亿美元[165] - 2020年第二季度，公司运营收入较2019年同期增加380万美元，销售、一般和行政费用增加90万美元[187] - 2020年上半年，公司运营收入较2019年同期增加450万美元，销售、一般和行政费用增加190万美元[200] 土地投资情况 - 2020年上半年土地收购投资1.6亿美元，土地开发投资1.339亿美元，因疫情不确定性暂不提供2020年土地支出估计[160] - 2020年上半年，公司交付3330套房屋，开工3683套房屋，土地购买花费1.6亿美元，土地开发花费1.339亿美元[210] 运营收入变化 - 2020年第二季度总运营收入7423.9万美元，2019年同期为4621.3万美元；上半年为1.20243亿美元，2019年同期为7660.5万美元[165] - 2020年第二季度，公司北方地区房屋建筑运营收入为3224.2万美元，较2019年的2443.7万美元增长31.9%；南方地区为4432.3万美元，较2019年的2581.4万美元增长71.7%；总房屋建筑运营收入为7656.5万美元，较2019年的5025.1万美元增长52.4%[172] - 2020年上半年，公司北方地区房屋建筑运营收入为5307.7万美元，较2019年的4091.7万美元增长29.7%；南方地区为7315.7万美元，较2019年的4340.8万美元增长68.5%；总房屋建筑运营收入为12623.4万美元，较2019年的8432.5万美元增长49.7%[172] - 2020年上半年，北方地区运营收入从4100万美元增至5310万美元，增长1210万美元[193] - 2020年上半年，南方地区运营收入从4380万美元增至7320万美元，增长2940万美元[196] 利息费用变化 - 2020年第二季度总利息费用251.5万美元，2019年同期为519.7万美元；上半年为721.5万美元，2019年同期为1198.9万美元[165] - 2020年上半年，公司利息费用从1200万美元降至720万美元，减少480万美元，加权平均借款从8.413亿美元降至7.609亿美元[204] - 2020年和2019年第二季度，公司加权平均未偿还借款分别为7.537亿美元和8.55亿美元，加权平均利率分别为5.44%和6.22%[231] 总资产变化 - 截至2020年6月30日总资产23.27708亿美元，截至2019年12月31日为21.05594亿美元[168] 疫情对新房销售的影响 - 公司预计美国整体经济状况将继续受疫情负面影响，可能影响2020年第三季度及后续新房销售，但低利率和低库存会起到一定缓冲作用[157] 金融服务贷款业务情况 - 2020年第二季度，公司金融服务贷款发起数量为1375笔，较2019年的1037笔增长32.6%；贷款发起价值为42802万美元，较2019年的31978.9万美元增长33.8%[174] - 2020年上半年，公司金融服务贷款发起数量为2506笔，较2019年的1835笔增长36.5%；贷款发起价值为77397万美元，较2019年的57098.9万美元增长35.6%[174] - 2020年第二季度，金融服务收入从2019年同期的1430万美元增至1900万美元，增长33%，贷款发放数量从1037笔增至1375笔，增长33%[186] - 2020年上半年，金融服务收入从2610万美元增至3250万美元，增长25%，贷款发放数量从1835笔增至2506笔，增长37%[199] 交付房屋融资情况 - 2020年第二季度，约83%的交付房屋通过M/I Financial融资，高于2019年同期的79%[188] 公司有效税率变化 - 2020年上半年，公司整体有效税率从25.8%降至23.7%，主要归因于120万美元的税收优惠和40万美元的股权补偿税收优惠增加[205] 公司现金及等价物情况 - 截至2020年6月30日，公司有现金、现金等价物和受限现金9400万美元，其中无受限现金和现金等价物9360万美元，较2019年12月31日增加8770万美元[206] 公司信贷协议情况 - 公司有三项主要信贷协议，包括5亿美元的无担保循环信贷安排、1.25亿美元的有担保抵押贷款仓储协议（特定时期分别增至1.6亿和1.85亿美元）和6500万美元的抵押贷款回购协议[207] 公司票据发行与赎回情况 - 2020年1月，公司按面值发行4亿美元2028年优先票据，净收益约3.939亿美元，用3.004亿美元赎回全部3亿美元2021年优先票据[208] - 2020年1月22日，公司发行4亿美元本金的4.95% 2028年到期高级票据，用于赎回全部2021年到期高级票据[228][229] - 2017年8月，公司发行2.5亿美元本金的5.625% 2025年到期高级票据[230] 公司土地期权协议情况 - 截至2020年6月30日，根据土地期权协议，公司有19737块土地签约，总购买价约7.157亿美元，将在2020年至2028年期间收购[211] 公司现金流量情况 - 2020年上半年经营活动产生现金8280万美元，2019年上半年为1060万美元；投资活动使用现金2070万美元，2019年上半年为1670万美元；融资活动产生现金2580万美元，2019年上半年为500万美元[212][213][214] 公司普通股回购情况 - 2020年第一季度，公司回购8万股普通股，总价190万美元，截至2020年6月30日，公司获授权可再回购1720万美元普通股[215] 公司住宅建设债务与资本比率情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司住宅建设债务与资本比率分别为37%和38%[216] 公司信贷安排使用情况 - 截至2020年6月30日，5亿美元信贷安排无未偿还借款，有6950万美元信用证未偿还，可用额度4.305亿美元；金融服务方面，未偿还余额1.34184亿美元，可用额度2558.2万美元[218] - 截至2020年6月30日，信贷安排下无未偿还借款，2019年12月31日为6600万美元[232] - 2020年上半年，信贷安排下平均每日未偿还金额为3480万美元，最高未偿还金额为1.113亿美元[232] - 预计2020年底前信贷安排借款最高不超过2亿美元[232] - 截至2020年6月30日，信贷安排下已发行并未偿还的信用证为6950万美元[233] 公司信贷安排契约遵守情况 - 截至2020年6月30日，公司遵守信贷安排所有契约，包括综合有形净资产10.158亿美元（要求≥7.497亿美元）、杠杆率0.37（要求≤0.6）、利息覆盖率6.5:1（要求≥1.5:1）等[223] 公司抵押贷款相关协议未偿还金额情况 - 截至2020年6月30日，MIF抵押贷款仓储协议项下未偿还金额为9150万美元，MIF抵押贷款回购安排下未偿还金额为4270万美元[226][235] 公司“合并未拥有存货”及对应负债情况 - 截至2020年6月30日，“合并未拥有存货”为1100万美元，对应负债也为1100万美元[242] 公司未偿还的完工债券和备用信用证情况 - 截至2020年6月30日，公司未偿还的完工债券和备用信用证为2.56亿美元[244] 公司未承诺利率锁定承诺及相关情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，未承诺利率锁定承诺（IRLCs）分别为216,377千美元和87,340千美元[252] - 2020年6月30日和2019年12月31日，与未承诺IRLCs相关的远期销售抵押支持证券（FMBSs）分别为186,000千美元和88,000千美元[252] 公司待售抵押贷款情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新合同数量达2261份，同比增长31%，4月同比下降26%，5月同比增长39%，6月同比增长79% [12][30] - 销售速度为3.4，取消率为14% [30] - 交付1835套房屋，创二季度纪录，同比增长19%，交付了积压订单的56%，去年同期为58% [18][33] - 收入达7.14亿美元，同比增长15% [18][33] - 平均成交价格为37.9万美元，同比下降3%；积压订单销售价格为39.6万美元，略高于去年的39.5万美元 [33] - 二季度毛利率为21.9%，同比提高270个基点，较一季度提高170个基点 [19][34] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为收入的11.5%，同比改善30个基点 [35] - 利息费用同比减少270万美元，本季度为1030万美元 [36] - 本季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8600万美元，去年二季度为5800万美元 [37] - 有效税率为24%，去年二季度为27% [37] - 摊薄后每股收益从去年的1.08美元增至1.89美元 [19][38] - 一季度回购200万股，二季度未进行回购 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 二季度末社区总数为220个，与去年二季度持平，北部地区94个，南部地区126个 [32] - 本季度新开22个社区，关闭25个，上半年新开39个社区 [32] - 二季度末完工库存房屋405套，约每个社区2套，总库存房屋1181套，北部地区515套，南部地区666套；2019年6月30日，完工库存房屋464套，总库存房屋1413套 [51] 金融服务业务（M/I Financial） - 二季度收入达1900万美元，同比增长33%，税前收入为1080万美元，同比增长62% [20][40] - 贷款价值比从去年的82%略升至83%，77%为常规贷款，23%为联邦住房管理局（FHA）或退伍军人事务部（VA）贷款，与2019年二季度相同 [41] - 平均抵押贷款金额从去年的30.8万美元增至31.1万美元 [41] - 发放贷款数量达1375笔，创二季度纪录，同比增长33%，贷款销售金额增长31% [41] - 平均借款人信用评分为745，高于上季度的741 [42] - 二季度业务捕获率为83%，高于去年的79% [42] 各个市场数据和关键指标变化 南部地区（9个市场） - 新合同数量季度增长30% [22] - 交付量同比增长约19%，占总交付量的60% [23] - 得克萨斯州四个市场及夏洛特在二季度和前六个月的成交、销售和盈利能力均有显著增长 [23] - 奥兰多和坦帕的单位销量和利润持续增长，是表现最强劲的市场之一，3 - 4月放缓后已良好恢复 [24] - 二季度末社区数量为126个，去年同期为132个 [25] 北部地区（6个市场） - 新合同数量季度增长31% [22] - 交付量同比增长约19% [23] - 哥伦布和明尼阿波利斯表现出色，明尼阿波利斯和辛辛那提的业绩和销量显著增加 [24] - 二季度末社区数量为94个，较去年6月增长7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大土地储备，约拥有1.5万宗地块，另有约2万宗通过期权合同控制，共计约3.5万宗，约为五年供应量，超半数地块不在账上，40%位于北部地区，60%位于南部地区，以支持当前业绩和未来增长目标 [26][27] - 继续推广智能系列房屋，该系列在约30%的社区提供，销售额占总销售额超35%，去年同期为24%，平均表现出更好的销售速度、毛利率、周期时间和底线回报 [16][17] - 鉴于新冠疫情影响，经济形势仍不确定，公司将谨慎管理和监控业务状况 [28] - 公司认为自身处于良好状态，有望实现出色年度业绩 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观上，低抵押贷款利率、低库存水平、春季销售补偿需求以及买家偏好从密集区域转移等因素推动销售；微观上，智能系列社区表现出色，线上销售线索转化能力增强也促进了销售 [14][15] - 7月销售势头持续，市场条件良好，但未来仍存在不确定性，公司将谨慎应对 [57][64] - 公司土地储备充足，价格点合适，若市场条件允许，有信心实现可接受的增长水平，但企业年增长率超10% - 20%可能出现问题 [58][59] - 建筑方面存在一些物流挑战，如电器等组件供应可能导致工期延迟，但目前可控 [60] - 市场上二手房库存低，新房销售占比增加，且人们对房屋的安全性、舒适性和隐私性需求提升，为公司带来顺风因素 [61][62] - 美国40岁以下人群的住房拥有率未达历史标准，未来数据有望改善 [63] 其他重要信息 - 二季度约50%的销售面向首次购房者，与一季度大致相同；45%的销售为库存房屋，一季度约为50% [31] - 公司维持两个独立的抵押贷款仓库信贷安排，6月30日，MIF仓储协议下有9200万美元未偿还，另一项6500万美元回购安排下有4300万美元未偿还 [43][44] - 6月30日，公司股权为11亿美元，现金余额9400万美元，5亿美元无担保循环信贷安排下无未偿还借款，并将信贷安排到期日延长至2023年7月 [46] - 6月30日，房屋建造总库存为18亿美元，较去年增加6700万美元；未售土地投资为8.1亿美元，去年同期为7.97亿美元；其中，未开发土地和正在开发土地为3.78亿美元，已完工未售地块为4.32亿美元 [47] - 拥有5159套未售完工地块，平均成本为每块8.4万美元，占积压订单平均销售价格的21%，目标是维持约一年的完工地块供应，拥有两到三年的地块供应 [48] - 本季度土地购买支出8400万美元，土地开发支出7200万美元，总计1.56亿美元；年初至今，土地购买支出1.6亿美元，土地开发支出1.34亿美元，总计2.94亿美元 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来几个月业务发展，是否会通过提价控制增长速度，基于土地供应和劳动力情况能否继续增长 - 公司难以预测未来，但7月销售势头持续，市场条件良好；土地储备充足，价格点合适，若市场允许有信心实现可接受增长；企业年增长率超10% - 20%可能出现问题；建筑方面有物流挑战但可控；市场上二手房库存低，新房销售占比增加，人们对房屋需求提升带来顺风因素；公司会理性乐观应对，准备好应对各种情况 [56][57][64] 问题2: 本季度高毛利率的正负因素及未来趋势 - 内部运营改善，如得克萨斯州业务表现提升、萨拉索塔市场取得进展、明尼阿波利斯贡献大；智能系列业务占比从两年前的15%增至目前的35%且持续增长，其销售和成交的毛利率和净利率表现更好；部分市场的样板房毛利率与新建房接近，也提升了整体毛利率 [69][70][72] 问题3: 样板房毛利率与传统建房毛利率对比，买家是否更倾向购买样板房 - 样板房毛利率历史上比新建房低100 - 200个基点，目前差距缩小，部分市场两者基本相同；过去90天对样板房需求略有增加，公司样板房销售占比通常在40% - 50%；有样板房可满足部分买家快速入住需求，也有助于施工进度和成本控制，公司认为这是优势，但会根据市场情况调整库存 [80][82][85] 问题4: 强劲订单是否会导致社区推出时间和土地开发计划出现不规则情况 - 公司会应对该问题，虽部分环节依赖第三方检查等不可完全控制，但拥有和控制近3.5万宗地块，即使销售率增加10% - 20%也有至少四年供应；约50%的社区由公司控制开发，整体情况良好 [87][88][90] 问题5: 金融服务业务捕获率的差异程度及能否维持 - 本季度捕获率为83%，去年二季度为79%，年初至今接近85%；公司认为目前捕获率偏高，但有信心未来维持在中低80%水平；智能系列房屋的买家自带贷款渠道可能性低，有助于维持较高捕获率 [92][93][94] 问题6: 公司财务状况良好且抵押贷款利率低，为何对购买土地和增加库存仍谨慎 - 公司虽拥有和控制大量地块有增长能力，但经济条件难以理解和预测，住房市场能否持续向好存在疑问，谨慎态度不会阻碍实现可接受的增长目标；购买土地存在风险，如市场变化、就业情况改变等，且有持有成本，公司认为拥有一年完工地块、再拥有一到两年地块并控制一到两年是可行的经营方式 [102][103][106] 问题7: 投资用于建造智能房屋的土地是否更难找到 - 目前公司有良好的土地储备管道，但市场上增加经济适用房供应的竞争激烈 [108] 问题8: 金融服务业务是否有通过收购扩大业务的计划 - 公司目前没有这方面的想法，认为专注于现有的抵押贷款和产权业务能获得良好回报 [113] 问题9: 基于现有土地储备，社区数量何时会开始回升 - 公司曾暂停社区数量和土地支出的指导，未来可能恢复；社区数量重要但可能有误导性，智能系列社区的地块数量通常多于其他社区；今年可能比原计划少开社区，若销售持续强劲，社区数量增长将面临挑战，但公司从土地角度看有良好的增长定位 [118][119][123] 问题10: 本季度有多少社区能够提价 - 公司没有具体百分比数据，但通过合理运营能获得一定提价空间，从毛利率可看出提价效果，会继续关注该方面 [128][129] 问题11: 公司是否有销售激励措施，是否会对下半年毛利率产生不利影响 - 公司未提供毛利率预测，由于销售强劲，疫情后尽量提价而非提供激励措施；下半年可能存在供应挑战和周期时间延长问题，但公司会专注于毛利率管理 [130][131] 问题12: 目前的建房周期时间与去年相比如何 - 公司整体平均建房周期从140多天增加到150多天，智能系列从120 - 130天增加了几天 [132]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 3 Easton Oval, Suite 500, Columbus, Ohio 43219 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT T ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达5.78亿美元，同比增长20%，主要因季度内房屋交付量达创纪录的1495套，同比增长26% [17] - 季度税前收入同比增长76%，净利润同比增长79%，摊薄后每股收益从去年的0.63美元增至1.09美元 [17] - 第一季度新合同数量达2089份，创历史新高，同比增长27%，社区销售速度从去年第一季度的每月2.6套提升至3.1套 [23] - 第一季度末积压销售价值达创纪录的13亿美元，积压单位数量增长23%至3265套，积压平均销售价格因产品组合变化和智能系列社区影响下降1% [19] - 第一季度毛利率为20.2%，同比提升90个基点，较去年第四季度提升100个基点，建筑和劳动力成本与去年第一季度持平 [26] - 第一季度SG&A费用占营收的12.2%，较去年的12.9%改善70个基点，利息费用减少210万美元，EBITDA从去年第一季度的4000万美元增至5900万美元 [27] - 第一季度有效税率为23%，低于去年第一季度的25%，预计2020年全年有效税率约为24% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第一季度末社区数量为223个，较2019年第一季度增长4%，其中北部地区98个，南部地区125个，季度内新开17个社区，关闭19个 [25] - 第一季度交付1495套房屋，占积压量的56%，高于去年的54% [25] - 第一季度平均成交价格为37.4万美元，较去年第一季度下降5%，积压销售价格为39.9万美元，较去年下降1%，智能系列产品积压平均销售价格为30.5万美元 [26] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第一季度税前收入为560万美元，同比增长14%，营收增长14%至1350万美元，主要因贷款关闭和销售数量增加 [30] - 第一季度抵押贷款贷款价值比为84%，略高于2019年第一季度的82%，72%的贷款为常规贷款，28%为FHA或VA贷款，而2019年第一季度分别为76%和24% [30] - 第一季度平均抵押贷款金额从去年的31.5万美元降至30.6万美元，贷款发起量创第一季度纪录，达1131笔，贷款销售数量增长15% [31] - 第一季度抵押贷款业务捕获率从去年的79%显著提升至85% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月和2月销售创纪录，直至3月中旬趋势持续，但3月下旬受疫情影响，流量下降，取消率升至28%，新合同数量较去年同期下降约50% [14] - 4月前三周情况略有改善，新合同数量较去年同期下降约35%，取消率降至26% [15][24] - 除底特律外，所有市场的房屋建造和抵押贷款服务均被列为必要业务，底特律业务占比略低于5%，多数社区（超过95%）销售和建设工作仍在进行，但运营受限，销售办公室改为预约开放，自3月以来客流量和销售额显著下降 [12] - 多数市场自3月以来在线流量同比显著增加，公司注重培养在线潜在客户并将其转化为预约 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩大价格亲民的智能系列房屋产品线，该系列在第一季度末已在63个活跃社区推出，占总社区的28%，涵盖所有15个市场，占第一季度总销售额的30% [18] - 鉴于经济放缓对购房者需求的影响未知，公司采取措施延长或推迟大量土地购买和锁定交易，在少数情况下终止合同，同时放缓土地开发步伐，谨慎启动新的库存房屋建设 [15][16] - 公司将继续监测市场状况和房屋销售及交付情况，相应调整土地和相关间接费用 [16] - 公司认为宏观基本面有利于未来几年住房条件改善，对房屋建造行业持乐观态度，虽受疫情影响业务暂停，但土地储备使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自3月初以来，公司主要关注员工、合作伙伴、客户及其家人的健康和福祉，密切关注CDC和各级政府的指导，调整运营和业务以保障安全 [9][10] - 公司利用现有数字平台和工具，采用创新方式与客户和业务伙伴互动，以在当前环境下继续开展销售、建造和交付房屋业务 [11] - 尽管业务受到疫情影响，但公司第一季度业绩出色，多项指标创纪录，且资产负债表和流动性强劲，有信心度过危机并成为更强大的房屋建造公司 [8][21] - 近期市场情况略有改善，反映出疫情曲线趋于平缓以及部分市场部分企业复工的早期迹象，但由于经济放缓对购房者需求的总体影响未知，公司将谨慎管理业务 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了某些非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP财务指标及两者差异的调节信息包含在今日早些时候发布的收益报告中，可在公司网站查询 [6] - 公司维持两个独立的抵押贷款仓库信贷额度，为抵押贷款发起提供资金，3月31日，MIF仓储协议下有1.05亿美元未偿还，另有4000万美元未偿还的6500万美元回购协议额度，两项额度均为典型的364天抵押贷款仓库额度，公司正与贷款人就6月到期的仓储协议进行合作，预计5月获批并完成交易 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月需求改善体现在哪些市场，买家是否更倾向于购买现房库存，未来是否会调整现房和期房业务组合？ - 除底特律和佛罗里达州部分市场（如奥兰多）外，多数市场销售速度有所提升，达拉斯表现较好，哥伦布、印第安纳波利斯、明尼阿波利斯、芝加哥和奥斯汀也有不错的业绩 [42][43] - 公司整体现房库存状况良好，将根据各市场和社区情况谨慎评估，可能在合适的地方增加现房库存 [44] 问题2: 抵押贷款市场收紧对公司有何影响，收紧的标准（如信用评分、DTI比率等）对公司业务的影响比例是多少？ - 行业收紧了信贷标准，但投资者提高政府贷款购买最低信用评分，FHA和VA未提高信用评分，公司只需调整政府贷款销售方式和对象，仍可交付政府贷款 [46] - 公司平均信用评分约740分以上，超过75%的贷款信用评分高于700分，略超10%的贷款信用评分低于680分，整体受收紧影响较小 [47] 问题3: 公司是否直接向Ginnie Mae、Fannie和Freddie销售贷款以绕过设置额外要求的投资者？ - 公司有能力直接向这些机构销售贷款，可选择保留或释放服务权 [49] 问题4: 劳动力限制或社交距离措施是否导致建房时间明显延长？ - 各市场在某些产品上存在一些挑战，但总体建房时间无显著变化 [52] 问题5: 当前情况下，公司提供的激励措施是否增加，是否感受到来自其他建筑商的竞争压力？ - 这通常因社区而异，总体上无明显变化，近几周现房销售略有增加，部分老现房库存可能有一些激励措施 [53] 问题6: 公司需要看到或感受到什么情况才会重新参与土地收购和开设新社区？ - 公司并未放弃土地收购和新社区开设，而是对每笔交易进行了详尽分析，在部分交易中争取到更多时间，过去30天内也完成了一些土地交易 [54][55][56] - 公司认为拥有和控制的土地使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [63] 问题7: 公司在土地收购方面是否有机会深入发展智能系列或更经济适用的产品？ - 这并非公司当前的主要考虑，但智能系列业务预计将继续增长，占业务的30% - 40% [60] - 公司在疫情初期迅速调整策略，采取防御措施，但仍抓住了一些土地收购机会，对未来房屋建造行业持乐观态度 [60][62] 问题8: 过去两个月的情况是否促使公司考虑开展单户出租业务或与单户租赁组织合作？ - 公司认为目前的策略和重点是正确的，有信心通过现有业务取得良好业绩，对于信用受损的买家，公司通过内部的“欢迎回家俱乐部”帮助他们成为购房者 [66] 问题9: 公司是否看到潜在的私人建筑商出售机会，若进行扩张，是选择进入新市场还是扩大现有市场份额？ - 目前管理层未注意到有私人建筑商出售的情况，公司希望进入更多市场，但近期未找到合适的交易，未来会继续关注，同时在短期内保持资产负债表的稳健 [67][68] 问题10: 4月取消的房屋数量是多少，取消数量占初始积压量的百分比是多少？ - 公司仔细分析取消情况，大部分取消发生在房屋开工前，接近90%预定交房的客户仍会按时交房，但在交房前取消的情况略有增加 [69] - 公司积压订单中附带销售条件的房屋占比不到10% [71] 问题11: 智能系列房屋是否比其他房屋利润率略高？ - 是的，智能系列社区的销售速度和毛利率均略高于平均水平 [73] 问题12: 土地收购价格是否有折扣？ - 大部分情况下价格与三个月前预期相同，但在少数交易中，公司通过争取更多时间获得了价格折扣，例如有一笔交易价格降低了10% [75] 问题13: 抵押贷款服务权减值对利润的影响是否会在未来加剧？ - 这是一项非现金减记，公司进行了压力测试，在当前利率水平下，预计未来不会成为大问题 [76] 问题14: 公司是否会花费少量流动性回购股票？ - 公司第一季度花费200万美元回购股票，目前市场不确定性较大，公司将继续关注，待市场稳定后再考虑 [77]

公司整体业务规模与布局 - 公司自成立以来已售出超118,200套房屋[16] - 公司目前在10个州的15个市场的225个社区提供房屋销售[18] - 公司目前提供超过600种不同的房屋平面图[40] - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过118200套房屋[147] - 2019年第一季度公司决定逐步结束华盛顿特区的业务，并于年底基本完成[147] - 2019年公司开设80个社区，关闭64个社区，年末共有225个社区，预计2020年平均社区数量较2019年增加约5% [178] 各业务线收入占比 - 2019年和2018年，住宅建设业务占综合收入的98%，金融服务业务占2%[18][19] 房屋销售价格与数量指标 - 2019年交付房屋的平均销售价格为38.4万美元，2019年12月31日积压房屋的平均销售价格为39.6万美元[18] - 2019年公司每个社区的房屋销售吸纳速度提高到每月2.6套，2018年为每月2.4套[24] - 2019年积压房屋的平均销售价格下降了3%[24] - 2019年和2018年成交房屋中，库存房占比分别为49%和45%[45] - 截至2019年12月31日，积压房屋2671套，总销售价值10.58亿美元；截至2018年12月31日，积压房屋2194套，总销售价值8.967亿美元[48] - 2019年新合同数量增长16%至6773份，交付房屋数量增长9%至6296套，积压订单总销售价值增长18%至10.58亿美元，收入增长9%至25亿美元，税前收入增长18%至1.66亿美元，活跃社区数量增长8%至225个[173] - 2019、2018、2017年房屋交付数量分别为6296套、5778套、5089套[190] - 2019年底积压订单的平均销售价格从2018年底的38.5万美元降至36.8万美元[211] - 2019年南部地区每月每个社区的吸纳率从2018年的2.4套提高到2.7套[211] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司雇佣了248名房屋销售顾问[31] - 截至2019年12月31日，公司员工总数1401人，其中房屋建造业务1110人、金融服务186人、管理和行政服务105人[66] 房屋节能优势 - 公司提供的节能房屋可帮助购房者比最低标准房屋节省高达30%的能源成本[27] 产品系列销售占比 - 截至2019年12月31日，“智能系列”约占公司总销售额的30%[41] 保修费用占比 - 2019年、2018年和2017年保修费用分别占总住房收入的0.7%、0.8%和0.8%[50] 内部开发地块比例 - 2019年和2018年，公司内部开发地块比例分别超81%和74%[54] 公司土地持有情况 - 截至2019年12月31日，公司土地持有情况为：已开发地块6220块、开发中地块2385块、未开发地块6061块，总计14666块，另有合同地块18593块，合计33259块[57] - 2019年末公司控制约33300块土地，较2018年末增长16%，按2019年房屋交付量计算，土地供应可满足5.3年需求[178] 金融服务业务情况 - 公司通过100%控股子公司提供产权和交割服务，在多个市场为购房者服务，且不承担产权政策的承保风险[60] - M/I Financial的两个抵押贷款仓库融资工具分别为1.25亿美元的有担保抵押贷款仓储协议和6500万美元的抵押贷款回购工具，将分别于2020年6月19日和10月26日到期[100] 公司业务季节性特征 - 公司运营具有季节性，下半年房屋交付量大幅增加，金融服务业务贷款发放也对应呈现季节性[65] - 公司业务具有季节性，第三和第四季度交付房屋数量和相关房屋销售收入通常高于第一和第二季度[115] 房屋建造周期 - 公司房屋建造通常需4 - 6个月，取决于房屋大小、复杂度、天气及劳动力和物资供应情况[45] 公司地块供应目标 - 公司目标是维持约3 - 5年的地块供应，以应对监管、开发和后续建设[51] 行业与市场风险 - 2019年房屋建筑行业状况有所改善，但行业或经济状况恶化会对公司业务和经营成果产生不利影响[71] - 2019年每个社区新合同的吸收速度较2018年有所提高，但销售活动下降会影响公司经营成果、财务状况和现金流[75] - 房屋建筑和抵押贷款行业竞争加剧，会导致公司新合同和交付房屋数量减少，房屋平均销售价格和抵押贷款发起量下降[78] - 抵押贷款融资可用性降低、利率或首付要求大幅提高，会对公司业务产生不利影响[80] - 土地若无法以合理价格或条款获取，会对公司房屋销售收入和经营成果产生负面影响，或需缩减业务[84] - 公司土地投资面临重大风险，若库存市场价值下降，可能产生减值费用，影响利润[85] - 劳动力和建筑材料供应短缺及相关风险，会增加成本并延迟交付，影响公司房屋销售毛利率和经营成果[86] - 公司地理多元化有限，若当前市场对新房屋的需求或房屋建筑活动水平下降，会对公司产生不利影响[92] - 公司收购可能面临整合困难、产生意外负债或费用等风险，且可能无法实现预期收益[94] - 公司可能对无形资产进行减值注销，如与收购Pinnacle Homes相关的商誉[95] - 公司通过资本市场满足资金需求，市场中断可能对经营成果、财务状况和现金流产生不利影响[96] - 公司金融服务业务发放的抵押贷款第三方购买者有限，其退出或需求变化可能产生不利影响[99] - 房屋销售数量减少可能使公司承担额外持有成本[101] - 若公司无法将抵押贷款转售给投资者，可能需调整贷款发放模式，影响房屋销售能力[102] 公司债务与融资情况 - 公司2013年7月18日修订的5亿美元无担保循环信贷安排、2028年到期的4.95%优先票据契约和2025年到期的5.625%优先票据契约对公司运营和活动施加限制[107] - 截至2019年12月31日，公司约有6.179亿美元的债务（扣除债务发行成本），信贷安排下剩余借款额度为3.649亿美元[110] - 2020年1月，公司发行4亿美元2028年高级票据，净收益约3.939亿美元，用于赎回3亿美元2021年到期的6.75%高级票据及偿还部分信贷安排借款[169] 公司股权情况 - 2020年2月19日，公司普通股约有445名登记持有人，已发行30,137,141股，流通在外28,578,537股[138] - 截至2019年12月31日的过去五年，假设初始投资100美元并将所有股息再投资，公司普通股累计总回报为171.39美元，同期标准普尔500指数为173.86美元，标准普尔500住宅建筑指数为175.33美元[139][140] - 2019年第四季度，公司或其“关联购买者”未回购公司普通股[141] 公司办公场所变动 - 2019年12月31日，公司出售了位于俄亥俄州哥伦布市85,000平方英尺的办公大楼，预计2020年4月迁入新办公室[133] 公司法律诉讼与保修风险 - 公司在佛罗里达州坦帕和奥兰多的部分社区收到有关灰泥安装的索赔，并被列为相关法律诉讼的被告，公司已估算了灰泥修复总成本，但最终成本可能超预期[118] - 公司根据多种因素为所售房屋记录保修和其他准备金，但实际未来负债可能与准备金有重大差异[117] - 公司依赖分包商建房，分包商可能带来保修等风险，若无法从分包商等方收回维修成本，履行保修义务的成本可能很高[119] 公司声誉与运营风险 - 负面宣传可能损害公司声誉、品牌，影响业务、财务结果和股价[122] - 自然灾害和恶劣天气可能导致交付延迟、成本增加和房屋需求下降，影响公司运营结果[123] - 公司受政府广泛监管，获取许可证等需政府批准，监管变化可能导致成本增加或业务受限[124][125] 公司财务关键指标变化（2019 vs 2018） - 2019年公司收入为2500290千美元，较2018年的2286282千美元增长9.36%[143] - 2019年净利润为127587千美元，较2018年的107663千美元增长18.50%[143] - 2019年普通股股东基本每股收益为4.58美元，较2018年的3.81美元增长20.21%[143] - 2019年存货为1769507千美元，较2018年的1674460千美元增长5.67%[143] - 2019年总资产为2105594千美元，较2018年的2021581千美元增长4.15%[143] - 2019年股东权益为1003477千美元，较2018年的855303千美元增长17.32%[143] - 2019年因收购Pinnacle Homes产生0.6百万美元的税前收购相关费用[143] 公司存货减值测试折现率 - 2017 - 2019年公司对存货进行减值测试，2019年使用13% - 16%的折现率[160][162] 公司2019年财务综合情况 - 2019年净收入为1.276亿美元，摊薄后每股收益4.48美元，调整后净收入较2018年增长12%至1.319亿美元[171] - 2019年总营收达25亿美元，其中房屋交付收入24.2亿美元，土地销售收入2460万美元，金融服务业务收入5530万美元[172] - 2019年房屋交付毛利率提高30个基点至17.9%，调整后房屋交付毛利率维持在18.1% [173] - 2019年销售、一般和行政费用增加2170万美元，占收入的比例从2018年的12.3%降至12.1% [175] - 2019年公司在土地收购上投资3.321亿美元，土地开发投资2.683亿美元，预计2020年土地购买和开发支出约6.5 - 7亿美元[177] 公司可报告业务板块 - 公司确定可报告的业务板块为北方住宅建设、南方住宅建设和金融服务业务[181] 公司多年财务关键指标变化（2019 - 2017） - 2019、2018、2017年总营收分别为2500290千美元、2286282千美元、1961971千美元[182] - 2019、2018、2017年总毛利润分别为489427千美元、443769千美元、393268千美元，分别受资产减值费用5000千美元、5800千美元、7700千美元影响[182][184] - 2019、2018、2017年总销售、一般和行政费用分别为302338千美元、280608千美元、254609千美元[182] - 2019、2018、2017年总运营收入分别为187089千美元、163161千美元、138659千美元[182] - 2019、2018、2017年总利息费用分别为21375千美元、20484千美元、18874千美元[182] - 2019、2018、2017年所得税前收入分别为166025千美元、141289千美元、120324千美元[182] - 2019、2018、2017年总折旧和摊销分别为15950千美元、14531千美元、14174千美元[182] - 2019、2018、2017年总资产分别为2105594千美元、2021581千美元、1864771千美元[186] 公司房屋建设与金融服务业务多年指标变化（2019 - 2017） - 2019 - 2017年贷款发放数量分别为4476、3964、3632笔，贷款发放价值分别为13.83亿美元、12.00亿美元、10.79亿美元[193] - 2019 - 2017年总取消率分别为13.0%、14.6%、13.8%，其中北方地区分别为10.9%、13.6%、12.0%，南方地区分别为14.3%、15.2%、14.8%[196] - 2019 - 2017年住房收入分别为24.20亿美元、22.17亿美元、18.79亿美元，住房销售成本分别为19.87亿美元、18.28亿美元、15.38亿美元[198] - 2019 - 2017年住房毛利率分别为17.9%、17.6%、18.1%，调整后住房毛利率分别为18.1%、18.1%、19.0%[198] 北方地区业务指标变化（2019 vs 2018） - 2019年北方地区房屋建筑收入从2018年的9.33亿美元增至10.27亿美元，增长10%，运营收入从8610万美元增至9620万美元[205] - 2019年北方地区新合同数量从2018年的2306个增至2695个，增长17%，积压订单从930套增至1143套，增长23%[207] - 2019年北方地区销售、一般和行政费用从2018年的7910万美元增至8660万美元，占收入百分比从8.5%降至8.4%[206] - 2019年北方地区住房毛利率从2018年的17.7%提高至17.9%[205] 南方地区业务指标变化（20

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司售出6773套房屋，较2018年增长16%；第四季度售出1677套房屋，创第四季度纪录，比去年同期增长43% [7] - 2019年公司收入增长9%，达到25亿美元；交付房屋数量增长9%，达到6296套 [11] - 2019年末公司销售积压订单平均销售价值达11亿美元，创公司历史新高，比去年同期增长18% [11] - 2019年公司税前收入增长18%，达到1.66亿美元；净利润增长19%，达到1.28亿美元 [11] - 2019年公司SG&A费用率较2018年改善20个基点；全年毛利率较2018年也提高20个基点 [12] - 2019年公司新合同增长16%，达到6773份，创历史新高；第四季度新合同10月、11月、12月分别增长38%、38%、56%，较去年第四季度总体增长43% [24] - 2019年第四季度公司收入增长3%，达到7.42亿美元，创第四季度纪录；平均成交价格为37.7万美元，较去年第四季度下降2% [27] - 2019年第四季度公司积压订单平均销售价格为39.6万美元，较去年下降3%；Smart Series积压订单平均销售价格为30.2万美元 [28] - 2019年第四季度公司记录了500万美元的减值费用，而2018年第四季度为580万美元 [28] - 2019年第四季度公司调整后毛利率为19.9%，比去年同期可比调整后毛利率高100个基点；2019年全年调整后毛利率为19.8%，而2018年为19.9% [29] - 2019年公司全年税前收入受底特律收购相关费用60万美元的影响，而2018年为680万美元 [30] - 2019年第四季度公司SG&A费用占收入的11.7%，高于去年第四季度的11.1%；全年SG&A费用率为12.1%，较2018年改善20个基点 [30][31] - 2019年第四季度公司利息费用较去年同期减少50万美元，全年增加90万美元；第四季度利息支出为1250万美元，去年同期为1310万美元 [32] - 2019年第四季度公司有效税率为19%，去年同期为27%；2019年全年有效税率为23%，2018年为24%；预计2020年有效税率约为24% [33] - 2019年第四季度公司摊薄后每股收益增长19%，达到每股1.57美元；全年增长15%，达到每股4.63美元（不包括收购相关成本和减值费用的影响） [34] - 2019年公司产生2.4亿美元的EBITDA，较去年增长14%；经营活动产生6600万美元现金 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门MI financial在2019年再创佳绩，贷款发放数量和收入均创纪录；全年税前收入为2370万美元，收入为5530万美元 [13][36] - 2019年第四季度MI financial的抵押贷款和产权业务创下多项纪录，包括税前收入640万美元（较2018年增加110万美元）、收入1580万美元（较去年增长20%）和成交数量 [36] - 2019年第四季度MI financial首笔抵押贷款的贷款价值比为82%，略高于2018年第四季度的81%；76%的贷款为常规贷款，24%为FHA或VA贷款，而2018年同期分别为79%和21% [37] - 2019年第四季度MI financial平均抵押贷款金额增至30.3万美元，2018年为30万美元；贷款发放数量从1242笔增加13%至1398笔，贷款销售金额增长23% [37] - 2019年第四季度MI Financial发放的抵押贷款平均借款人信用评分为744，较上一季度略有下降；抵押贷款业务在第四季度占据公司约84%的业务，较2018年第四季度的80%有显著增加 [38] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 第四季度交付1178套房屋，全年交付3814套房屋，较去年增长10%，占公司全年总数的61% [15] - 第四季度新合同增长35%，全年增长15% [15] - 2019年末销售积压订单的美元价值增长16%，可控地块数量同比增长22% [16] - 年末有129个活跃社区，较去年增长8% [16] 北方地区 - 第四季度交付743套房屋，全年交付2482套房屋，较去年增长7%，占公司全年总数的39% [19] - 第四季度新合同增长58%，全年增长17% [19] - 销售积压订单的美元价值较年初增长21%，可控地块数量同比增长8% [20] - 年末有96个活跃社区，较去年增长7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于投资新社区，同时管理资本结构 [42] - 公司目标是保持约一年的自有成品地块供应 [44] - 2020年公司预计平均社区数量将比2019年增长约5% [26] - 公司认为Smart Series将继续在整体业务中占据更大比例，未来12 - 18个月可能会超过30% - 35% [53] - 公司表示有一定的定价权，但幅度不大，且因市场和位置而异；预计毛利率至少保持当前水平，甚至可能更好 [56][57] - 公司认为土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会出现一定程度的通胀；但公司通过Smart Series产品和良好的土地控制策略，使土地价格保持相对平稳 [79][80] - 公司在Smart Series社区取得了良好的销售业绩和利润率，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司的丰收年，年末积压订单创纪录，资产负债表强劲；对所有15个市场的社区状况感到兴奋；Smart Series表现强劲；房地产市场状况良好，对春季销售季节持乐观态度，认为公司在2020年将表现出色 [22] - 公司认为当前处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间 [64] 其他重要信息 - 2019年公司决定不再对华盛顿特区市场进行进一步投资，并于年底基本完成该市场业务的出售和关闭，2020年仅剩少量房屋待交付 [18] - 2019年第四季度公司新开22个社区，关闭18个社区；全年新开80个社区，关闭64个社区 [26] - 2019年末公司总房屋建筑库存为18亿美元，较2018年末增加9500万美元，主要由于社区数量增加和成品地块增多 [42] - 2019年末公司未售出土地投资为8.35亿美元，其中北方地区为3.85亿美元，南方地区为4.5亿美元；拥有和控制的地块总数为33300块，其中44%为自有，56%为合同控制 [43][44] - 2019年公司在土地购买和开发上花费6亿美元，约44%为未开发土地；预计2020年土地购买和开发支出为6.5 - 7亿美元 [45] - 2019年末公司有668套已完工库存房屋，1459套总库存房屋，其中北方地区622套，南方地区837套；2018年12月31日有591套已完工库存房屋，1443套总库存房屋 [45] - 2020年1月公司发行4亿美元4.95%的八年期高级票据，并按面值赎回2021年到期的3亿美元6.75%高级票据；2019年12月31日，公司5亿美元无担保循环信贷额度下有6600万美元未偿还 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来每个社区的销售是否有提升空间，入门级产品在传统社区的销售差异如何 - 公司希望销售吸收率能提高，即使维持现状也能实现高水平业绩和提高盈利能力；Smart Series社区的销售速度总体更好，但不同社区情况有差异；预计Smart Series在未来12 - 18个月将在整体业务中占比超过30% - 35%，若市场条件不变，将有助于提高销售速度 [51][53] - 公司对继续增加社区数量感到兴奋，2019年新开80个社区，关闭64个，平均社区数量增长约6%；预计2020年平均社区数量将再增长5% [54] 问题2：当前环境下公司是否有提价能力，如何看待价格与成本的动态关系 - 公司认为目前业务利润率在20% - 21%，对利润率改善持乐观态度；有一定提价能力，但幅度不大，且因市场和位置而异；毛利率呈上升趋势，预计至少保持当前水平 [56][57] 问题3：上季度预计本季度利润率会更好，但实际略低，是否主要因为成交的样板房较多 - 是的，主要是销售组合的原因，第四季度成交的样板房较多；2019年毛利率上半年基本持平，第二季度超过20%，第四季度略高于该水平，无重大波动 [61] 问题4：1月份销售情况如何，当前销售速度在全年的可持续性如何 - 公司未对1月份销售情况作具体评论；对销售季节持乐观态度，认为今年销售季节提前开始，处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间；公司年末社区数量增加8%，2019年新开80个社区，其中22个在第四季度，对春季销售充满期待 [62][63][66] 问题5：市场展望是否有变化，是否有计划进入新市场，华盛顿特区业务有何变化 - 公司已关闭华盛顿特区业务，目前仅剩少量地块待售或交付；公司会持续关注进一步扩张机会，但目前无相关计划；认为公司在现有市场有良好的增长态势，首要任务是发展现有市场 [66][67][68] 问题6：公司如何在增加库存的同时降低债务 - 公司在土地投资上花费6亿美元，对自有和可控土地状况满意；第四季度和全年成交数量创纪录，全年经营活动产生约7000万美元现金，这增强了资产负债表 [73] - 公司增加库存的幅度小于盈利增长幅度，且未支付股息，从而偿还了债务 [74] 问题7：从单位角度看，库存成本是否较去年同期大幅增加 - 不是，主要是成交数量增加，平均销售价格略有下降，而非单位成本上升 [76] 问题8：购买未开发土地和成品地块的成本是否大幅上涨 - 公司平均成品地块成本与去年大致相当，约为7.9万美元；土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会有一定通胀；Smart Series地块的土地价格较低，有助于保持整体土地价格平稳；公司拥有较强的土地储备，可控地块接近五年供应量，且大部分为合同控制，这是一种保障 [77][79][81] 问题9：2019年在华盛顿特区的支出是否会在2020年不再重复，从而对SG&A产生积极影响 - 不会，华盛顿特区业务相关成本已基本过去；SG&A费用有时会有波动，如奖金会随盈利情况记录，新开社区也会产生大量费用，2019年第四季度新开社区较多，导致该季度SG&A费用略高 [91][95][96] 问题10：今年社区数量增长是否会均匀分布在各季度 - 2019年上半年和下半年社区新开比例约为50%：50%，预计今年情况类似，全年平均增长约5% [98] 问题11：考虑到IT升级，是否应在2019年第一、二季度SG&A支出基础上增加费用 - 不一定，2019年公司收入增长近10%，SG&A费用增长8%，目前员工数量增长约4%；公司目标是实现至少10%的收入增长，但难以给出具体指导；公司努力提高运营效率，虽平均销售价格下降会有影响，但仍在取得进展，SG&A费用季度间可能会有波动 [99][100] 问题12：预计2020年平均成交价格和积压订单平均价格与2019年相比如何 - 随着Smart Series占比增加，预计整体平均销售价格将下降2% - 3%，但难以准确预测，因为公司约40% - 45%为样板房销售；公司专注于提高利润率，在有特色产品和优质位置的地方有一定定价权 [102][104] 问题13：Smart Series和入门级价格社区面临怎样的竞争，竞争对手是否有大量折扣和激励措施 - 公司在Smart Series社区取得了良好成功，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响；Smart Series的销售速度和利润率均高于公司平均水平 [106][107][108] 问题14：鉴于2019年初业务缓慢但仍实现20个基点的运营杠杆提升，今年市场条件更好，是否能取得更大改善 - 2019年SG&A费用率改善20个基点，全年税前利润率从6.2%提升至6.6%，改善40个基点；公司一直关注收入增长，未来仍会为业务增长进行投资；虽面临挑战，但公司致力于提高收入百分比和SG&A杠杆，对利润率提升有一定信心，同时利息支出已趋于平稳，有多个因素影响整体业绩 [113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____________ to _____________________ Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度售出1721套房屋，同比增长32% [8] - 社区数量平均增长约5%，月销售吸纳速度显著提升 [8] - 季度收入达6.53亿美元创纪录，同比增长15% [8] - 交付1651套房屋，同比增长16% [9] - 房屋平均销售价格为38.2万美元，同比下降2% [10] - 毛利率环比提升130个基点至20.5%，SG&A费用率同比改善50个基点 [11] - 季度税前收入达5010万美元创纪录，同比增长27%，净利润增长29%至3780万美元 [12] - 销售积压价值为11亿美元，与去年大致持平，积压单位数量增长2%至2915套，积压平均价格下降3% [14] - 房屋建筑债务与资本比率为44%，股东权益达9.55亿美元创纪录，同比增长14%，每股账面价值接近34美元 [14] - 新合同数量增长32%至1721份，7月、8月和9月分别增长38%、36%和23% [25] - 销售速度为每月2.6套，Smart Series社区助力提升销售速度 [25] - 第三季度交付量占积压量的58%，高于去年的48% [26] - 积压销售价格为39万美元，同比下降3%，Smart Series积压平均销售价格约为28万美元 [28] - 2019年第三季度毛利率为20.5%，同比提升10个基点，环比提升130个基点 [28] - 第三季度SG&A费用占收入的12.2%，同比改善50个基点 [30] - 利息费用增加20万美元至1290万美元，有效税率从26%降至24%，预计全年有效税率约为26% [30][31] - 摊薄后每股收益从1.01美元增至1.32美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - Smart Series房屋在50个社区销售，占总社区的23%，去年同期为8%，第三季度占公司总销售额的28% [13] - 第三季度末，总房屋建筑库存为18亿美元，较去年9月30日增加7500万美元 [38] - 未售土地投资为8.21亿美元，去年同期为7.37亿美元，其中北部地区为3.67亿美元，南部地区为4.54亿美元 [38][39] - 拥有5860套未售成品地块，平均成本为8.1万美元/套，占积压平均销售价格的21% [39] - 拥有和控制的地块总数超过29000块，其中51%为自有，49%为合同控制 [39] - 2019年第三季度土地购买和开发支出为1.61亿美元，预计全年为5.75 - 6亿美元 [40] - 季度末有531套已完工库存房屋，约每社区2套，总库存房屋为1513套，北部地区为570套，南部地区为943套 [41] 金融服务业务 - 抵押贷款和产权业务第三季度税前收入为560万美元，同比增长16% [33] - 收入增长10%至1350万美元创纪录，贷款关闭和销售数量增加，定价利润率有所改善 [33] - 第一抵押贷款的贷款价值比为82%，略高于去年的81% [34] - 78%的贷款为常规贷款，22%为FHA或VA贷款，与去年相同 [34] - 平均抵押贷款金额从30.5万美元增至31.2万美元 [35] - 贷款发放数量增长23%至1243笔创纪录，贷款销售数量增长26% [35] - 平均借款人信用评分为746分，高于上季度的745分 [35] - 抵押贷款业务在第三季度占业务的85%，高于去年的81% [35] 各个市场数据和关键指标变化 南部地区 - 第三季度交付1000套房屋，同比增长90%，占公司总数的61% [15] - 新合同数量增长42% [16] - 德克萨斯州的四个市场以及夏洛特的成交和销售均有显著增长，萨拉索塔的业务取得重大进展，社区数量几乎翻倍 [16] - 奥兰多和坦帕的单位销量增长，仍是公司最强的市场之一 [17] - 销售积压的美元价值同比增长3%，受控地块数量增长1% [17] - 季度末有132个社区，比去年9月增长6% [18] 北部地区 - 第三季度交付651套房屋，同比增长12%，占公司总数的39% [19] - 新合同数量增长18%，销售积压的美元价值同比下降4% [20] - 受控地块数量同比下降6% [20] - 季度末有89个活跃社区，增长约1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于发展现有市场，认为多个市场仍有很大增长空间 [89] - 持续推进Smart Series的推广，预计其在业务中的占比将继续增长至低到中30% [94] - 关注市场条件，灵活调整策略，确保业务的可持续增长 [95] - 注重运营效率的提升，控制成本，提高盈利能力 [30] - 寻找合适的扩张机会，要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房条件总体良好，有利的利率环境对业务有帮助，公司在多个市场表现出色 [7] - 对公司的业务和财务状况感到满意，有信心在2019年取得强劲业绩 [23] - 虽然对业务持乐观态度，但密切关注经济衰退的可能性，认为公司的土地和资产负债表状况良好，有能力应对潜在的风险 [98][100] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了非GAAP财务指标，并提供了与GAAP指标的对比和差异调节 [5] - 公司在第一季度回购了500万股流通股，第二和第三季度未进行回购 [31] - MIF仓储协议下有7300万美元未偿还，回购协议下有3600万美元未偿还，相关协议分别于2020年6月和10月到期 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：毛利率大幅提升的原因及可持续性 - 原因一是Smart Series的成功销售和交付，其在多数社区的利润率高于非Smart Series社区；二是德克萨斯州业务的持续改善，提升了公司整体利润率 [48][50] - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务，希望保持在这个范围内，目前成本上升不明显，有望继续维持较好的利润率 [51][77] 问题：订单增长轨迹及9月增速放缓的原因 - 9月增速放缓无特殊原因，去年9月是第三季度最强的月份，本季度整体流量和社区数量有所增加，对三个月的表现都很满意 [53] - Smart Series的推广、新社区的开设、有利的利率环境以及公司的高效执行都有助于订单增长 [55][56] 问题：关于债券延期的想法 - 公司一直在关注再融资机会，会在合适的时候进行处理 [63] 问题：9月订单增长情况及10月的延续性 - 9月订单同比增长23%，去年9月增长18% [67] - 公司不评论当前月份的情况 [68] 问题：2020年社区数量的预测 - 公司暂无相关预测，将在年终电话会议中提供，希望社区数量继续增加 [69] 问题：Smart Series和Move - up产品的定价能力及竞争对手的折扣和激励情况 - 整体定价能力有限，但Smart Series在多数社区开盘时利润率略高，公司会谨慎定价，注重性价比和市场竞争力 [71][72] - 公司注重新社区的正确开盘，确保产品、价格和销售节奏的平衡，以实现业务增长 [74][76] 问题：积压订单的毛利率是否可持续 - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务，此前三个季度利润率高于20%，目前成本上升不明显，有望继续维持在该范围内 [77] 问题：房屋建筑库存增加而债务下降的原因 - 库存季节性增加是因为第二和第三季度建造更多房屋，与去年9月相比，公司的杠杆率有所下降，在杠杆管理方面取得了进展 [87] 问题：Smart Series产品在不同市场是否相同 - 在德克萨斯州和中西部地区相似，在卡罗来纳州有一些差异，主要体现在外观上 [88] 问题：是否是进行连续地理扩张的时机 - 首要任务是发展现有市场，认为多个市场仍有很大增长空间，但也会寻找合适的扩张机会，要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [89][90] 问题：Smart Series在未来几年在业务中的占比趋势 - 目前无法确定，但预计其占比将继续增长至低到中30%，公司会根据市场情况进行调整，Smart Series是重要战略但不是唯一战略 [94][95] 问题：客户是否担心经济衰退以及衰退对业务的影响 - 经济衰退是大家关注的问题，公司一直保持谨慎，土地储备和资产负债表状况良好，有能力应对潜在风险，但衰退对业务肯定有负面影响，具体程度未知，利率是重要观察指标 [98][101]