财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收为1.421亿美元，较2020年同期的8280万美元增长71.7% [30][35] - 本季度账单为1.851亿美元，较去年同期的1.231亿美元增长超50%，其中约45%来自终身销售，54%来自定期销售，1%来自其他账单 [36] - 本季度营收成本为2680万美元，去年同期为2750万美元；若排除基于股票的薪酬，本季度销售利润率为89%，去年同期为85% [38] - 销售和营销成本本季度为5690万美元，去年为4920万美元；每单位客户获取成本本季度增加，但总支出从今年第一季度的7770万美元降至5610万美元 [40] - 一般及行政成本为6470万美元，去年同期为8450万美元；若排除基于股票的薪酬，同比增加约670万美元 [41] - 本季度GAAP基础净亏损为840万美元，去年同期为8100万美元，亏损减少主要因营收增加5930万美元以及基于股票的薪酬费用减少3120万美元 [43] - 本季度调整后运营现金流为5940万美元，去年同期为3730万美元，增长近60%；调整后运营现金流利润率为32.1%，去年同期为30.3%；年初至今调整后运营现金流总额为1.573亿美元，超过去年全年的1.343亿美元 [44][45] - 付费订阅用户从去年的70万增长至本季度的100万，增长45.5%；免费订阅用户从去年的680万增加到本季度的1200万；每用户平均收入（ARPU）从去年的748美元提高到本季度的823美元，增长超10% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 全球可寻址市场包括资产管理公司、金融信息服务公司和投资研究，且规模庞大并在增长；美国有超6000万自我导向投资者，随着千禧一代年龄增长和可投资资产增加，市场将更快增长 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为自我导向投资者的领先金融健康平台，通过新渠道、消费媒介和品牌拓展业务，增加社交连接和利用社区建立网络效应，扩大机器学习和数据科学应用以及SaaS产品开发和收购 [25] - 公司有有机和无机增长机会，在并购方面有成功记录，会寻找有趣的编辑内容或运营不佳但有潜力的业务进行收购整合 [26] - 公司提供适合自我导向零售投资者的可操作内容，与机构研究相比更易理解且价格合理，与其他提供商相比内容更丰富多样，能满足投资者长期需求 [13][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度财务结果满意，虽有高级领导参与上市交易，但业务仍表现良好；提醒股东从长远角度看待公司，公司有超20年盈利历史，会尽力经营好业务 [31][32] - 完成上市后，公司将专注业务运营和执行增长计划，有机机会大，可利用新品牌提升知名度，还可加强客户品牌建设；同时，上市使公司更有能力执行并购战略 [56][59] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前观点和假设，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险信息可在公司SEC文件、收益新闻稿和网站投资者板块查看 [5] - 讨论中会涉及非GAAP财务指标，这些指标应与GAAP指标结合考虑，相关调整信息可在收益新闻稿和SEC文件中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户获取成本（CAC）的展望以及向关注免费订阅用户的过渡情况 - 从年初至今来看，CAC与之前在投资者幻灯片中所说的2019年和2020年的平均值相符；第二季度后期CAC受旅游和休闲行业营销影响，但整体仍在预期范围内 [65][66] - 免费订阅用户群体庞大，目前有1200万，公司会努力利用这个群体，为他们提供有吸引力的内容，将他们转化为付费用户，未来还会与Mark Gerhard团队合作探索更好的方法 [67][69] 问题2: 新品牌、编辑或分析能力的管道情况以及上市对其的推动作用 - 自3月2日宣布合并以来，公司收到的入站咨询数量大幅增加，有很多有趣的机会，但无法评论具体目标，目前正在积极关注一些项目，希望能增加品牌和人员到公司体系中 [72] 问题3: 本季度ARPU高于预期，公司维持全年指导不变，如何看待剩余时间内ARPU与付费订阅用户的关系，以及新兴举措如终端是否会在明年为业务带来增益 - ARPU较高一方面是因为账单强劲，另一方面是第二季度订阅用户基本持平；公司预计ARPU可能高于全年预测的717美元，关键在于能否超过账单预测以及新订阅用户能否在年内购买更多出版物 [75][76] - 终端目前主要为Stansberry Research产品服务，部分其他附属机构也在营销产品，公司计划将其他品牌迁移到终端基础设施，这将是新的分销渠道，但目前暂无具体宣布内容 [79][80] 问题4: 付费会员流失率在会员增长后上升，是否会被追加销售所抵消，以及追加销售在成本上升时的具体做法 - 从ARPU增长10%可以看出，付费会员流失带来的影响被追加销售所抵消，流失的主要是入门级用户，其ARPU较低，而追加销售的用户消费较高 [83][84] - 公司营销团队会根据单位成本变化调整策略，在获取新用户成本高时减少新用户获取，同时始终向读者提供不同投资策略的报价，尝试让他们购买更高价格的产品 [87][88] 问题5: 公司是否坚持之前的2021年和2022年关键指标和财务展望，以及上市后指导政策是否有变化 - 公司坚持2021年的预测，有信心达到或超过这些预测；已从网站幻灯片中移除2022年预测，这是上市后的正常程序 [92] - 未来几个月公司会听取买方意见，制定指导政策，该政策会与“Rule of 50”相关，预计在年底形成具体指导框架 [92][94] 问题6: 订阅用户情况，包括新增和流失指标变化，以及如果数字广告费率保持高位，订阅用户是否会在下个季度再次下降 - 目前订阅用户基本持平主要是新增用户放缓，而非流失问题；第二季度受旅游复苏影响，新增用户在4 - 6月放缓，6月受影响最大，公司因此减少了营销支出 [99][100] - 公司预计第四季度随着旅游热潮缓解，会有订阅用户增长机会；即使数字广告费率保持高位，公司也不会停止营销，会在第四季度推出新活动并进行测试和调整 [100][102] 问题7: 技术方面的优先事项 - 公司会借鉴Mark Gerhar团队在Ascendant的经验，他们在直接面向消费者业务模式和数据科学方面有专长，公司希望借此提高业务效率 [105] - 在技术并购方面，公司会关注能帮助读者改善投资组合表现的软件和工具，但无法透露具体讨论内容 [106]

首次公开募股与私募配售详情 - 公司完成首次公开募股，发行4140万个单位，每股10.00美元，总收益为4.14亿美元[130] - 首次公开募股产生约2340万美元的发行成本，其中包括约1450万美元的递延承销佣金[130] - 同时完成私募配售，发行1028万个认股权证，每股1.00美元，总收益约为1030万美元[131] - 首次公开募股及私募配售后，4.14亿美元（每股10.00美元）的净收益被存入信托账户[132] - 承销商拥有45天超额配售选择权，可额外购买540万个单位，该选择权已于2020年7月28日被全额行使[160] - 承销商获得每单位0.2美元，总计约890万美元的承销折扣，已于首次公开募股结束时支付；此外，每单位0.35美元，总计约1450万美元的递延承销佣金将在公司完成业务合并后从信托账户支付[161] 业务合并相关条款与预期 - 公司必须完成一项或多项初始业务合并，其总公平市场价值至少为信托账户持有资产的80%[133] - 业务合并协议规定，认购金额将不低于8500万美元且不超过1.5亿美元[142] - 现金对价将不超过3.74亿美元且不低于0美元[144] - 卖方约定的股权价值为29.10923亿美元[145] - 假设当前股东不行使赎回权，预计业务合并后公司将拥有MarketWise约20.1%的已发行单位[146] 净亏损与利润表现 - 公司2021年第二季度净亏损约为2180万美元，其中衍生权证负债公允价值变动造成约1880万美元非经营性亏损，一般及行政费用约为300万美元，部分被信托账户约1万美元的投资净收益、股息和利息所抵消[154] - 公司2021年上半年净亏损约为10.7万美元，其中衍生权证负债公允价值变动带来约330万美元非经营性收益，信托账户投资净收益、股息和利息约为5.9万美元，但被约350万美元的一般及行政费用所抵消[155] - 公司2020年第二季度净亏损约为2.8万美元，自2020年2月11日成立至2020年6月30日期间净亏损约为4.6万美元，均由一般及行政费用构成[156] 一般及行政费用 - 公司根据行政支持协议，需向发起人支付每月1万美元的费用，用于办公空间、公用事业及行政支持服务，该费用在完成初始业务合并或清算后终止[157] - 公司2021年第二季度及上半年的一般及行政费用分别约为3万美元和6万美元[158] 其他财务数据与会计处理 - 截至2021年6月30日，公司运营银行账户约有40万美元，营运资金赤字约为240万美元[149] - 截至2021年6月30日，有34,185,912股A类普通股因可能被赎回而被列为临时权益，未计入股东权益部分[162] - 公司在计算稀释每股收益时，未考虑与首次公开募股及私募配售相关的可购买总计30,980,000股A类普通股的认股权证的影响，因其具有反稀释作用[163] - 公司信托账户中的净收益投资于期限185天或更短的美国政府证券或符合条件的货币市场基金，因此认为不存在重大的利率风险敞口[170]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands 001-39405 N/A (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 667 Madison Avenue, 5th Floor New York, New York 10065 (Address Of Principal Executive Offices) (Zip Code) (Commission File Numbe ...

首次公开募股相关 - 2020年7月28日公司完成首次公开募股，发行4140万单位，每单位10美元，总收益4.14亿美元，发行成本约2340万美元，其中递延承销佣金约1450万美元[231] - 首次公开募股同时，公司完成向发起人私募配售1028万份私募认股权证，每份1美元，总收益约1030万美元[232] - 2020年7月首次公开募股和私募配售结束后，4.14亿美元净收益和部分私募配售收益存入信托账户[233] 业务合并协议相关 - 2021年3月1日公司与Beacon Street Group, LLC签订业务合并协议[236] - 业务合并协议中，认购金额不少于8500万美元且不超过1.5亿美元[240] - 业务合并协议中，现金对价不超过3.74亿美元且不低于0[243] - 业务合并协议中，卖方保留单位数量为（29.10923亿美元 - 现金对价）÷ 10美元[244] - 假设无股东行使赎回权，业务合并完成后公司预计直接或间接持有Beacon Street Group约20.1%已发行和流通单位[245] 认购协议相关 - 公司与投资者签订认购协议，投资者承诺以每股10美元价格购买1500万股A类普通股，总购买价1.5亿美元[248] 财务数据（2020年2月11日 - 12月31日） - 2020年2月11日至12月31日，公司净亏损约14万美元，包括约35万美元一般及行政费用，其中关联方费用5万美元，信托账户投资利息约21万美元抵消部分亏损[252] - 2020年2月11日至12月31日，经营活动使用现金约59.3万美元，包括净亏损约14万美元、关联方支付的一般及行政费用调整约2.8万美元、信托账户有价证券利息收入约21万美元以及经营资产和负债变动使用现金约27.1万美元[255] 资产情况（截至2020年12月31日） - 截至2020年12月31日，信托账户持有现金和有价证券4.142亿美元[256] - 截至2020年12月31日，公司持有现金约90万美元，营运资金约100万美元[258] 贷款与支付相关 - 公司与赞助商或其关联方等的贷款最高可达150万美元，可按贷款人选择以每股1美元的价格转换为认股权证[259] - 公司同意自首次公开募股生效日起每月向赞助商支付1万美元用于办公场地等服务，2020年已支付5万美元[262] 承销费用相关 - 承销商有权获得每单位0.2美元的承销折扣，总计约830万美元；递延承销佣金为每单位0.35美元，总计约1450万美元，仅在完成业务合并时支付[266] 远期购买协议相关 - 公司与NEXON签订远期购买协议，NEXON最多认购2500万个远期购买单位，总价最高可达2.5亿美元[267] 股权相关 - 截至2020年12月31日，3957.671万股A类普通股可能赎回，作为临时权益列示[271] - 首次公开募股和私募出售的认股权证可购买总计3098万股A类普通股，因采用库存股法计算会产生反摊薄效应，未纳入稀释每股收益计算[272] 新兴成长型公司豁免相关 - 公司作为“新兴成长型公司”，可选择延迟采用新的或修订的会计准则，还可享受JOBS法案规定的其他减少报告要求的豁免，豁免期为首次公开募股完成后五年或不再是“新兴成长型公司”为止，以较早者为准[275][276]

业绩总结 - 公司在2020年的账单收入为5.49亿美元，同比增长77%[26] - 2020年调整后的EBITDA利润率为25%[26] - 2020年GAAP收入预计为3.77亿美元，2021年预计为4.84亿美元[81] - 2020年GAAP净收入预计为(557,394)千美元，较2019年的27,993千美元大幅下降[118] - 2020年付费用户数为924,000，同比增长71%[78] - 2020年调整后的现金流转化率为99.8%[81] 用户数据 - 自2018年至2020年，自主投资者社区增长了78%，达到超过1000万名用户[21] - 2020年行业领先每用户平均收入（ARPU）为759美元[26] - 2020年美国自我指导投资者数量为6300万，预计将持续增长[31] - 72%的千禧一代认同自己是自我指导的投资者，代表约22万亿美元的净资产[34] 市场展望 - 公司预计在未来的财务表现中将实现持续的有机和非有机增长[21] - 公司在“注意经济”领域的总可寻址市场（TAM）为1910亿美元，具有显著的增长潜力[21] - 全球金融健康解决方案的总可寻址市场（TAM）为1910亿美元[31] - 预计2021年将筹集1.5亿美元的PIPE资金，发行价为每股10美元[103] 新产品与技术研发 - 公司提供160多种产品，涵盖12个主要客户品牌[21] - 2018年至2020年，市场领先的技术平台自导投资者增长了78%[88] 财务健康 - 客户生命周期价值与客户获取成本（LTV/CAC）比率超过5倍[58] - 2021年预计调整后的EBITDA利润率为29%[81] - 预计2021年调整后的自由现金流倍数为15.1倍[100] 成本与费用 - 2019年销售和市场费用为106,094千美元，预计2020年将增加至215,029千美元，增长率为103%[118] - 2019年一般和行政费用为91,669千美元，预计2020年将大幅增加至545,259千美元，增长率为495%[118] - 2019年研发费用为3,672千美元，预计2020年将增加至4,770千美元，增长率为30%[118] - 2019年每股股票补偿费用为20,439千美元，预计2020年将增加至582,745千美元，增长率为2751%[118]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司净亏损约9.1万美元，其中包含18万美元的一般及行政费用，被信托账户投资产生的约8.9万美元利息收入部分抵消[111] - 截至2020年9月30日，公司拥有约100万美元现金及约120万美元营运资金[112] 首次公开募股（IPO）相关活动与成本 - 首次公开募股发行4140万个单位，每股10.00美元，总收益为4.14亿美元[104] - 首次公开募股产生约2340万美元的发行成本，其中包含约1450万美元的递延承销佣金[104] - 首次公开募股及私募配售净收益中的4.14亿美元（每股10.00美元）被存入信托账户[106] - 承销商获得每股0.20美元，总计约830万美元的承销折扣，以及每股0.35美元，总计约1450万美元的递延承销佣金[127] 私募配售与远期购买协议 - 同时完成私募配售1028万个认股权证，每股1.00美元，总收益约1030万美元[105] - 公司与Nexon签订远期购买协议，Nexon承诺以每股10.00美元的价格购买最多2500万个远期购买单位，总金额最高达2.5亿美元[128] 股权结构与股份处理 - 发起人持有1017万股创始人股份，占首次公开募股后公司已发行股份的20%，且目前无创始人股份面临没收[117] - 截至2020年9月30日，有39,581,668股A类普通股因可能赎回被列为临时权益，未计入股东权益部分[132] - 在计算加权平均股数时，扣除了1,350,000股可能被没收的B类普通股（因承销商未行使超额配售权），该权利已于2020年7月28日行使[133] 每股收益计算 - 在计算稀释每股收益时，未考虑与IPO和私募配售相关的可购买总计30,980,000股A类普通股的认股权证的影响，因其具有反稀释作用[133] - A类普通股每股净收益的计算方式为：将信托账户投资收益（扣除适用所得税）除以自首次发行以来的A类普通股加权平均股数[134] - B类普通股每股净亏损的计算方式为：将净收入减去归属于A类普通股的收入后，除以当期B类普通股加权平均股数[134] 信托账户与投资 - 信托账户投资组合由美国政府证券和/或投资于美国政府证券的货币市场基金组成，期限为180天或更短[130] 关联方交易 - 公司向发起人支付每月1万美元，用于办公空间及行政支持服务，自首次公开募股生效日至2020年9月30日已产生并支付1万美元[124] 会计准则与报告要求 - 公司作为“新兴成长公司”，根据《JOBS法案》可在五年内或失去该资格前豁免部分报告要求，包括无需提供内部控制审计师鉴证报告等[138][139] - 管理层认为，任何新发布但尚未生效的会计准则若被当前采用，不会对公司的未经审计简明财务报表产生重大影响[135][140] - 公司财务报表的编制基于管理层估计和判断，涉及金融工具公允价值及应计费用等领域，实际结果可能因不同假设或条件而异[129] 表外安排与承诺 - 截至2020年9月30日，公司没有任何表外安排、承诺或合同义务[136]