文章核心观点 - 文章旨在比较BGC集团与MarketAxess两家金融投资银行股票的价值投资吸引力 通过分析Zacks评级和关键估值指标 认为BGC集团目前是更优的价值投资选择 [1][7] Zacks评级比较 - BGC集团目前的Zacks评级为2（买入）而MarketAxess的评级为3（持有）[3] - Zacks评级系统强调盈利预测修正趋势向好的公司 表明BGC集团的盈利前景改善程度可能更大 [3] 估值指标分析 - BGC集团的前瞻市盈率为7.66 远低于MarketAxess的21.01 [5] - BGC集团的市盈率相对盈利增长比率（PEG比率）为0.37 而MarketAxess的PEG比率为2.35 [5] - BGC集团的市净率为4.51 低于MarketAxess的5.58 [6] - 基于这些及其他估值指标 BGC集团在价值风格评分中获得A级 而MarketAxess获得D级 [6] 价值投资结论 - BGC集团展现出更强的盈利预测修正活跃度 并拥有比MarketAxess更具吸引力的估值指标 [7] - 对于价值投资者而言 目前BGC集团似乎是更优越的选择 [7]

Zacks Premium服务与投资工具 - Zacks Premium是一项研究服务，旨在帮助投资者更明智、更有信心地进行投资 其功能包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、完全访问Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还提供Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores评分体系 1. Zacks Style Scores是一组与Zacks Rank相辅相成的指标 旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] 2. 该评分体系根据股票的价值、增长和动量特征 为每只股票分配A、B、C、D或F的评级 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [2] 3. 评分具体分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三者的VGM评分 [3][4][5][6] 各评分类别详解 - **价值评分**：通过市盈率、市盈率相对盈利增长比率、市销率、市现率等多种比率 识别最具吸引力且折扣最大的股票 服务于价值投资者 [3] - **增长评分**：通过分析预测及历史盈利、销售额和现金流等特征 寻找能够实现可持续增长的股票 服务于增长投资者 [4] - **动量评分**：利用一周价格变动、盈利预测月度百分比变化等因素 帮助确定买入高动量股票的有利时机 服务于动量投资者 [5] - **VGM评分**：是所有风格评分的综合 基于共享的加权风格对股票进行评级 筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [6] Style Scores与Zacks Rank的协同应用 1. Zacks Rank是一个利用盈利预测修正力量的专有股票评级模型 [7] 2. 自1988年以来 Zacks Rank评为1的股票实现了年均+23.93%的回报率 是同时间段标普500指数表现的两倍多 [8] 3. 每日有超过200家公司被评为1 另有约600家被评为2 从超过800只高评级股票中挑选可能令投资者无所适从 此时Style Scores可帮助筛选 [8][9] 4. 为获得最大回报机会 应优先考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 对于3评级的股票 也应确保其具有A或B评分以保障上行潜力 [10] 5. 盈利前景是决定性因素 即使某只股票具有A或B的Style Scores 但如果其Zacks Rank为4或5 则意味着盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [11] 案例公司：MarketAxess 1. MarketAxess Holdings Inc是一家成立于2000年的领先多交易商交易平台 为机构投资者提供美国高等级公司债、新兴市场和高收益债券、欧洲债券等多种固定收益产品的全球流动性 [12] 2. 该公司Zacks Rank评级为3 其VGM评分为B [12] 3. 该公司可能是增长投资者的首选标的 其增长评分为B 预计当前财年盈利将同比增长10.7% [13] 4. 在过去60天内 有四位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益提高了0.02美元至8.18美元 该公司平均盈利惊喜为+4% [13] 5. 凭借坚实的Zacks Rank评级以及顶级的增长和VGM评分 MarketAxess应被投资者列入关注名单 [13]

公司2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度总交易日均交易量达到498亿美元，同比增长16% [1] - 美国国债和机构及其他政府债券的日均交易量分别增长14%和58%，推动了整体增长 [1] - 当季电子平台促成1.1万亿美元的总信用交易量，同比增长17% [1] - 欧洲债券和新兴市场信用业务的日均交易量分别同比增长20%和30% [2] - 高等级市场日均交易量同比增长11% [2] 公司业务运营与市场地位 - 总信用产品每百万美元平均可变交易费同比下降5%，主要受产品和协议组合影响 [3] - 总利率产品每百万美元平均可变交易费同比增长9%，主要受客户组合影响 [3] - 美国信用投资组合交易的市场份额估计为19.8%，高于去年同期的18.8% [3] - 公司正在扩大其交易覆盖范围和技术平台，以深入全球电子固定收益市场 [4] - 公司整合了DirectBooks以简化买方交易员的一级发行工作流程，并任命了新的首席技术官以加速人工智能、平台现代化和数据驱动工具的发展 [4] 同业公司动态 - CME集团正通过全球增长计划、产品创新以及零售客户和技术增强来扩张业务，推出新的微型产品和股指期权增强功能，并深化在亚太和欧洲、中东、非洲地区的业务，同时涉足加密货币和短期期权领域 [5] - 洲际交易所正从传统交易所运营商转型为全栈式市场基础设施和数据平台，其数据和科技业务（包括分析和网络解决方案）正在增长，收购Ellie Mae和Black Knight带来的协同效应是主要驱动力 [6] 公司股价表现与估值 - 过去一年公司股价下跌了15.8%，而其所在行业增长了47.2% [7] - 公司股票基于预期市盈率为20.92倍，高于行业平均水平，价值评分为D [9] - Zacks对MarketAxess 2026年第一季度收益的一致预期意味着同比增长11.2%，对全年收益的一致预期则预测同比增长10.4% [10]

公司2026年3月及第一季度交易数据 - 公司作为领先的固定收益电子交易平台运营商，公布了2026年3月及截至2026年3月31日第一季度的交易量和初步可变交易费率[1] - 2026年3月总信用产品日均交易量创下纪录[1] - 2026年3月Open Trading®日均交易量创下纪录[1] - 2026年3月总投资组合交易日均交易量创下纪录[1] - 2026年3月美国高等级债券日均交易量创下纪录[1] - 2026年3月美国高等级债券大宗交易日均交易量创下纪录[1] - 2026年3月美国高等级债券投资组合交易日均交易量创下纪录[1]

投资理念与选股标准 - 投资理念聚焦于寻找同时提供健康股息和明确资本增值潜力的公司 这些公司应能回馈股东 [1] - 选股标准要求公司股票因暂时性原因而相对于其基本面、同行或历史水平被低估 [1] - 要求公司从技术面和基本面上看 资本增值的概率很高 最好有可预见的催化剂 [1] 行业专注 - 分析师经常覆盖与暖通空调相关的股票 [1] - 该分析师在成为全职私人投资者之前 曾在该行业有专业从业经验 [1]

公司概况与市场地位 - MarketAxess Holdings Inc 是一家领先的电子交易市场，在全球固定收益交易领域保持强势地位，并持续向增长更快、技术驱动的交易协议转型 [1] - 公司总部位于纽约，市值为62亿美元，在多家交易商电子交易领域保持领先，并正将其业务从传统债券市场扩展到技术驱动的解决方案 [2] - 公司股票年初至今下跌3.6%，但表现优于同期行业整体11.1%的跌幅 [1] - 公司拥有强大的电子固定收益交易地位，并在多家交易商电子交易领域处于领先 [7] 财务表现与市场预期 - Zacks对该公司2026年每股收益的一致预期为8.12美元，意味着同比增长9.9% [3] - 过去30天内，该预期有两次向上修正，一次向下修正 [3] - 2026年营收预期为9.091亿美元，意味着同比增长7.4% [3] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为4% [3] - 公司2025年末拥有5.197亿美元现金及现金等价物，运营租赁负债相对较低，为6490万美元，这为其提供了投资新平台、开发产品和支持未来增长的灵活性 [9] 增长驱动因素 - 公司的增长建立在交易活动增加的基础上，过去十年收入稳步增长，这得到了国债和信贷市场更高交易量的支持 [4] - 近年来，信贷交易的持续增长势头强劲 [4] - 公司正从自动化及其“全对全”开放交易平台中受益，这些工具提高了交易速度并降低了成本，有助于推动长期增长 [4] - 公司持续通过明智的交易和合作伙伴关系实现增长，例如收购了Xtrakter和Pragma以增强其技术和交易能力 [5] - 公司与贝莱德和标普道琼斯指数建立了关键联盟，有助于扩大其全球影响力和产品范围 [5] - 与彭博和Tradeweb等平台的合作进一步改善了市场准入 [5] 技术优势与运营效率 - 公司正在加强其技术优势，例如任命William Quan为首席技术官，此举旨在加强其人工智能能力并使交易平台现代化，符合其向自动化和数据驱动解决方案推进的整体战略 [8] - 公司盈利能力保持健康，其过去12个月的股本回报率为20.9%，远高于行业平均12.8%的水平，这反映了其对股东资本的有效利用 [10] 股东回报 - 公司持续通过定期的股票回购和增加股息向股东返还价值 [10] - 在其授权的股票回购计划下，公司仍有2.05亿美元可用额度，为持续的资本回报留出了空间 [10] 估值与同业比较 - 公司的股票相对于Zacks投资行业中的同行似乎以溢价交易 [12] - 公司未来12个月的市盈率为21.01倍，显著高于行业平均的12.76倍 [12] - 其1.8%的股息收益率仍低于行业平均的2.1% [12] 竞争与成本压力 - 公司面临来自其他电子交易平台的竞争，这对其增长前景和投资者情绪造成了压力 [11] - 公司正面临不断上升的成本压力，近年来支出稳步增长，并且由于对技术、新交易协议、基础设施和人才的持续投资，支出可能保持高位 [11]

文章核心观点 - 文章旨在比较金融-投资银行板块中的高盛与MarketAxess两家公司，以确定哪一只股票在当前更具价值投资吸引力 [1] - 通过结合Zacks评级和价值风格评分来筛选价值股是一种有效策略，高盛在两项评估中均优于MarketAxess，因此对价值投资者而言可能是更佳选择 [2][6] 公司比较与投资策略 - 发现价值股的策略之一是结合强劲的Zacks评级与价值风格评分中的高等级，该策略能产生最佳回报 [2] - Zacks评级青睐盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分则突出具有特定特质的公司 [2] 公司评级与估值概况 - 高盛目前的Zacks评级为2（买入），而MarketAxess的评级为3（持有），表明高盛的盈利前景近期改善可能更为强劲 [3] - 价值风格评分通过一系列关键指标识别低估公司，包括市盈率、市销率、收益率、每股现金流等 [4] - 高盛的远期市盈率为13.88，而MarketAxess为22.29 [5] - 高盛的市盈增长比率为0.96，而MarketAxess为3.01 [5] - 高盛的市净率为2.15，而MarketAxess为5.89 [6] - 基于这些估值指标，高盛获得价值风格评分B级，而MarketAxess获得D级 [6] 结论性比较 - 高盛在Zacks评级和价值风格评分模型中均优于MarketAxess，因此价值投资者目前很可能认为高盛是更好的选择 [6]

扎克评级服务介绍 - 扎克高级服务提供每日更新的扎克排名和行业排名、完全访问扎克第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选器，旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 [1] - 该服务还包括对扎克风格评分的访问权限 [1] 扎克风格评分定义与作用 - 扎克风格评分是与扎克排名共同开发的一组互补指标，旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特性获得从A到F的字母评级，A为最佳，F为最差，评分越高，股票表现优异的可能性越大 [2] - 风格评分旨在与扎克排名协同工作，以帮助投资者从众多高评级股票中筛选出符合其投资目标的标的 [7][8] 风格评分具体类别 - **价值评分**：面向价值投资者，利用市盈率、市盈率相对盈利增长比率、市销率、市现率等一系列比率，来识别最吸引人且被低估的股票 [3] - **增长评分**：面向增长投资者，综合考虑预期和历史收益、销售额及现金流，以发现具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - **动量评分**：面向动量交易者，利用如一周价格变动和盈利预估月度百分比变化等因素，来指示建立高动量股票头寸的有利时机 [5] - **VGM评分**：是价值、增长和动量评分的综合加权组合，是与扎克排名配合使用的最全面指标之一，有助于缩小具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司范围 [6] 风格评分与扎克排名的结合使用策略 - 为最大化回报，应选择同时具有扎克排名第1（强力买入）或第2（买入）以及风格评分为A或B的股票 [9] - 如果考虑排名第3（持有）的股票，也应确保其风格评分为A或B，以尽可能保证上行潜力 [9] - 由于评分与排名协同工作，股票盈利预估修正的方向应是选股的关键因素，即使评分高，排名第4（卖出）或第5（强力卖出）的股票仍面临盈利预测下降和股价下跌的更高风险 [10] - 自1988年以来，扎克排名第1（强力买入）的股票实现了年均+23.86%的回报，是同时间段标普500指数表现的两倍多 [7] 个股案例：MarketAxess (MKTX) - MarketAxess Holdings Inc 是一家领先的多交易商交易平台，为机构投资者提供美国高等级公司债券、新兴市场和高收益债券、欧洲债券、美国机构债券、信用衍生品和其他固定收益证券等产品的全球流动性 [11] - 该股票在扎克排名中为第3（持有），其VGM评分为B [11] - 对于增长型投资者，该公司可能是一个首选，其增长风格评分为B，预计当前财年每股收益同比增长10.2% [12] - 对于2026财年，过去60天内四位分析师上调了其盈利预估，扎克斯共识预估每股提高了0.10美元至8.14美元，该公司平均盈利惊喜为+4% [12]

核心观点 - MarketAxess在2026年2月实现了强劲的可变佣金收入增长，这得益于年初至今总信用产品日均交易量20%的增长，以及2月份总信用产品每百万交易费环比3%的增长[1] - 公司2月美国高等级债券市场份额受到强劲新债发行和核心客户投资组合交易活动减少的负面影响[1] - 管理层认为，近期的地缘政治事件以及年初至今非常强劲的新债发行日程，将支持市场波动性回归更高水平，并提高全球信用市场的交易速度[1] 交易量表现 - **总交易量**：2026年2月总日均交易额为456.93亿美元，较2025年2月增长5%，但较2026年1月环比下降4%[1] - **信用产品交易量**： - 总信用产品日均交易额（不包括单一交易商投资组合交易）为172.61亿美元，同比增长11%，环比下降7%[1] - 美国高等级债券日均交易额为80.26亿美元（含SD PT），同比增长8%[1] - 美国高收益债券日均交易额为17.01亿美元（含SD PT），同比增长8%[1] - 新兴市场债券日均交易额为46.47亿美元，同比增长13%[1] - 欧洲债券日均交易额为26.74亿美元，同比增长18%[1] - **利率产品交易量**：总利率产品日均交易额为284.32亿美元，同比增长2%，环比下降2%[1] 市场份额与战略重点 - **市场份额**： - 美国高等级债券占TRACE报告市场份额为16.7%，较2025年2月下降110个基点，较2026年1月下降90个基点[1] - 美国高收益债券占TRACE报告市场份额为12.5%，较2025年2月上升40个基点[1] - 美国信用投资组合交易市场份额为15.6%，低于去年同期的20.7%[1] - **战略重点进展（同比）**： - **客户发起渠道**：大宗交易日均交易量增长强劲，其中美国信用大宗交易增长30%（包括美国高等级债券日均交易额达26亿美元，增长38%），新兴市场大宗交易日均交易额达20亿美元（增长22%），欧洲债券大宗交易日均交易额达5.96亿美元（增长57%）[1] - **投资组合交易渠道**：总投资组合交易日均交易额增长5%至15.39亿美元[1] - **交易商发起渠道**：交易商发起日均交易额为18.33亿美元，同比略有下降；总Mid-X交易量为52亿美元，增长93%[1] 交易费率 - **信用产品每百万交易费**：2026年2月初步数据为136美元，同比增长3%，但同比下降5%[1] - 同比下降主要受产品和协议组合影响，部分被美国高等级债券交易久期较长所抵消[1] - 环比增长主要受产品和协议组合推动，部分被美国高等级债券交易久期较低所抵消[1] - **利率产品每百万交易费**：2026年2月初步数据为4.56美元，同比增长6%，但环比下降12%[1] - 同比增长受客户和协议组合影响[1] - 环比下降受客户和协议组合影响[1] 公司背景与平台 - MarketAxess运营一个领先的固定收益证券电子交易平台，为全球机构投资者和经纪交易商提供交易效率、多元化流动性池和显著成本节约[2] - 约2,100家公司利用其专利技术进行固定收益证券交易[2] - 公司提供自动化、算法交易解决方案以及集成的可操作数据，帮助客户做出更快的交易决策[2] - 其Open Trading®市场被认为是全球信用市场中首选的all-to-all交易解决方案[2] - 公司成立于2000年，通过涵盖自动交易解决方案、智能数据与指数产品以及一系列交易后服务的全交易生命周期解决方案连接市场参与者网络[3]

交易事件概述 - Van Den Berg Management I, Inc 在2025年第四季度增持了MarketAxess 16,382股[1] - 截至2025年第四季度末，该基金持有的MarketAxess头寸总价值为551万美元，较上一季度增加了307万美元，这由股票增持和价格变动共同驱动[1] - 此次增持后，MarketAxess占Van Den Berg Management I, Inc 截至2025年12月31日13F报告管理资产的1.26%[2] 公司近期市场表现 - 截至2026年2月13日，MarketAxess股价为179.36美元[2] - 过去一年股价下跌4.8%，跑输标普500指数16.60个百分点[2] - 公司市值为70.9亿美元[3] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月的营收为8.4626亿美元[3] - 公司过去十二个月的净利润为2.4663亿美元[3] - MarketAxess是领先的全球固定收益市场电子交易解决方案提供商，为机构投资者和经纪交易商运营电子交易平台[4] - 平台交易产品包括美国投资级债券、高收益债券、国债、市政债券、新兴市场债务、欧洲债券等固定收益证券[4] - 公司收入主要来自债券交易的交易费用，辅以市场数据产品、执行服务、连接解决方案和交易优化技术服务[5] - 公司服务于全球的机构投资者和经纪交易商客户，专注于寻求流动性和高效执行的固定收益市场参与者[6] 行业背景与投资意义 - 电子债券交易是金融市场最长期结构性转变的核心之一[7] - 历史上，公司债券通过交易商网络在场外交易，投资者通过电话或信息向多个交易商询价，而非通过集中的电子市场[7] - 这一转变为MarketAxess等公司创造了机会，使其能够建立机构投资者可以直接与交易商、并日益相互进行交易的场所[7][8] - 公司已建立的平台和多样化的产品套件使其在电子资本市场基础设施领域具有竞争优势[6]