文章核心观点 MarketAxess Holdings Inc.（MKTX）与贝莱德扩大合作，将提升客户交易体验、增加交易量、改善竞争地位，且行业发展趋势也将使公司受益；同时介绍了MKTX的排名和表现，并推荐了其他几只金融股 [1][2][3] MarketAxess与贝莱德合作情况 - MKTX与贝莱德扩大10年合作，MKTX的信用交易协议、数据和定价将集成到贝莱德的阿拉丁订单执行管理系统 [1] - 双方在MarketAxess分析和公开交易方面的合作可追溯到2013年，此次合作扩展对MKTX有利，能增强现有产品，提升客户交易体验，利于留住和吸引客户 [2] - 这对MKTX是适时之举，其自动化协议使用量增加，客户超90%交易量依赖其策略，阿拉丁客户将可使用相关功能，有望增加MKTX交易量 [3] - 信用市场电子化发展将增加对流动性、分析和工作流程的需求，使MKTX未来指标受益，带来更高交易活动和营收增长 [4] - 此次合作将改善MKTX市场竞争地位，其自动化产品套件在2024年第二季度采用率上升，交易量占总信用交易量的10%，此举应会扩大产品使用和市场份额 [5] MarketAxess表现 - MarketAxess目前Zacks排名为3（持有），过去一个月股价上涨9.7%，所属行业上涨5.6% [7] 其他金融股推荐 - CrossFirst Bankshares（CFB）、WisdomTree（WT）和HIVE Digital Technologies（HIVE）目前Zacks排名均为2（买入） [8] - CrossFirst Bankshares过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为8.8%，2024年盈利预计提升4.1%，收入预计增长5.1%，过去30天盈利共识预期上调1.3% [9] - WisdomTree 2024年盈利预计同比增长67.6%，过去两个月有三次盈利预期上调，过去四个季度两次符合、两次超盈利预期，平均惊喜为5.9% [10] - HIVE Digital当前年度盈利预计同比改善63.6%，过去30天有两次盈利预期上调，当前年度收入预计同比增长9.4% [11]

文章核心观点 - 公司是全球电子信贷交易领域主导者，受益于全球信贷市场向电子交易市场的结构性转变，应享有高于其他电子交易所的估值，但鉴于其美国高等级和高收益信贷市场份额近期下滑，当前33倍远期市盈率的估值合理，重申对其股票的持有评级 [2] 公司业务表现 8月交易量和市场份额指标 - 总信贷日均名义交易量为133亿美元，同比增长27%，环比增长4%；总利率日均名义交易量为284亿美元，同比增长46%，环比增长27% [3] - 美国高等级信贷日均名义交易量为67亿美元，同比增长34%，环比增长10%；美国高收益信贷日均名义交易量为12亿美元，同比增长7%，环比增长14% [3] - 新兴市场信贷日均名义交易量为32亿美元，同比增长26%，环比增长1%；欧洲债券信贷日均名义交易量为15亿美元，同比增长19%，环比下降19%；美国国债日均名义交易量为273亿美元，同比增长43%，环比增长28% [3] - 美国高等级信贷市场份额约为19.9%，同比下降69个基点，环比上升139个基点；美国高收益信贷市场份额约为14.4%，同比下降144个基点，环比上升187个基点，虽同比仍呈下降趋势，但较7月略有改善 [3] 三季度营收和每股收益展望 - 8月信贷每百万美元费用为154美元，高于7月的143美元，归因于交易债券期限延长；利率每百万美元费用为4美元，与7月的3.99美元基本持平 [10] - 预计2024年三季度佣金收入同比增长12%至1.68亿美元，环比下降2%；预计三季度每股收益为1.68美元，同比增长15%，高于当前市场共识的1.65美元 [10] 行业趋势与公司前景 - 行业长期趋势向好，公司有望受益于全球信贷市场向电子交易市场的结构性转变，但近期市场份额增长放缓，需等待市场份额趋势出现更显著转变，才对其股票持更积极态度 [2][16] - 公司存在被收购的可能性，这可能使其享有更高估值溢价 [16]

文章核心观点 - MarketAxess股价上涨，受交易量增长乐观情绪推动，公司计划推出新平台且有盈利和营收增长预期，但盈利预测下调趋势或影响股价后续表现；Nasdaq股价微跌，盈利预测有变化 [1][2][3][5] MarketAxess情况 - 上一交易日股价上涨6.7%，收于258.02美元，过去四周累计上涨5.5% [1] - 连续两日股价上涨，因8月交易量大增，市政和美国高评级信贷贡献突出，8月投资组合日均交易量达9.88亿美元创纪录 [2] - 本月晚些时候将为全球客户推出X - Pro平台，有望抓住更多商机并扩大市场份额 [3] - 即将公布的季度报告预计每股收益1.64美元，同比增长12.3%，营收1.9521亿美元，同比增长13.3% [3] - 过去30天本季度共识每股收益预期下调2.1%，当前Zacks排名为3（持有） [5] Nasdaq情况 - 上一交易日股价下跌0.1%，收于73.40美元，过去一个月回报率为10% [5] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月变化+0.4%至0.68美元，与去年同期相比变化-4.2%，当前Zacks排名为3（持有） [6] 行业情况 - MarketAxess和Nasdaq同属Zacks证券和交易所行业 [5]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月来MarketAxess股价上涨5.5%但跑输标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，目前其盈利超预期但估计趋势向下，预计未来几个月回报与预期一致 [1] 二季度财报情况 - 二季度每股收益1.72美元超Zacks共识预期1.8%，同比增长5.5%；总收入1.977亿美元同比增长10%但略低于共识预期 [2] - 业绩受美国高评级佣金收入改善推动，新兴市场和欧元债券日均交易量因地域扩张和产品多元化增长，但美国高收益债券交易活动减少和费用上升部分抵消了积极影响 [3] 季度运营更新 - 佣金收入1.717亿美元同比增长8%但未达Zacks共识预期和自身估计，美国高评级、欧元债券和新兴市场佣金收入改善推动增长 [4] - 信息服务收入1250万美元同比增长8%，虽低于共识预期但超自身估计，得益于新数据合同净收入 [4] - 交易后服务收入1040万美元同比增长10%，略超共识预期，源于价格上涨和新合同净收入；Pragma收购收入790万美元 [5] - 总费用1.163亿美元同比增长12%，因员工薪酬福利和技术通信费用增加，但低于自身估计 [5] - 营业收入8130万美元同比增长7%高于自身估计；EBITDA 9900万美元同比增长9%，但EBITDA利润率下降40个基点至50% [6] 交易成交量详情 - 高评级交易成交量4054亿美元同比增长15%但未达Zacks共识预期，日均交易量64亿美元同比增长13%低于共识预期和自身估计 [7] - 高收益交易成交量同比下降8%，日均交易量下降9%，因信用利差波动降低 [7] - 其他信用交易成交量334亿美元同比增长35%，日均交易量530万美元同比增长33% [8] - 新兴市场交易成交量和日均交易量分别同比增长25%和23%，欧元债券交易成交量和日均交易量分别同比增长10%和8% [8] - 总信用交易成交量8615亿美元同比增长14%超Zacks共识预期，总信用日均交易量137亿美元同比增长12%低于共识预期和自身估计 [9] - 总利率交易成交量同比增长33%，日均交易量同比增长31% [10] 资产负债表情况（截至2024年6月30日） - 现金及现金等价物4.341亿美元较2023年末下降3.8%，总资产19亿美元较2023年末下降6.4% [11] - 二季度末信贷安排无未偿还借款，股东权益总额13亿美元较2023年末增长2.8% [11] 现金流情况 - 经营活动产生的现金为1.188亿美元，上年同期为1.053亿美元；自由现金流9760万美元同比增长超一倍 [12] 资本配置更新 - 公司回购价值3350万美元股票，2024年8月管理层批准将现有股票回购计划增加2亿美元，截至8月6日授权回购计划剩余额度2.5亿美元 [13] - 管理层批准每股0.74美元的季度现金股息，将于2024年9月4日支付给8月21日登记在册的股东 [13] 2024年指引 - 预计Pragma收购收入将实现中个位数增长，费用在3300 - 3500万美元之间 [14] - 总费用（包括Pragma收购）预计在4.8 - 5亿美元之间且将处于指引范围低端 [14] - 资本支出预计在6000 - 6500万美元之间，有效税率重申在24% - 25%之间 [15] 估计变动情况 - 过去一个月估计趋势向下 [16] VGM评分情况 - 目前公司增长评分为B，但动量评分仅为D，价值评分为F处于该投资策略的第五分位数，总体VGM评分为D [17] 前景展望 - 公司股票估计普遍呈下降趋势，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与预期一致 [18] 行业内公司表现 - 同一行业的CME Group过去一个月上涨5.4%，一个多月前公布2024年二季度财报，该季度收入15.3亿美元同比增长12.7%，每股收益2.56美元高于上年同期的2.30美元 [19] - CME本季度预计每股收益2.48美元同比增长10.2%，过去30天Zacks共识估计变化+2.8%，Zacks排名为3（持有），VGM评分为F [20]

文章核心观点 MarketAxess Holdings Inc.受益于交易量增加、强大的Open Trading平台、收购与合作以及稳健的现金生成能力，但也面临费用上升和债券收益率变化等风险 [1] Zacks排名与价格表现 - MarketAxess目前Zacks排名为3（持有） [2] - 过去六个月，该股上涨8.1%，与行业表现一致 [2] 强劲增长前景 - 2024年每股收益共识估计为7.06美元，较2023年报告数据同比提高3.1%；收入共识估计为8.132亿美元，同比增长8.1% [2] - 2025年每股收益共识估计为7.97美元，较2024年估计数据同比增长12.9%；收入共识估计为9.097亿美元，同比提高11.9% [3] 北行估计修正 - 过去30天，2024年收益的Zacks共识估计上调了0.7% [4] 良好的盈利惊喜历史 - MKTX在过去四个季度中，有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均惊喜率为2.63% [5] 稳健的股本回报率 - MKTX的股本回报率为20.4%，高于行业平均的13.2%，证明公司有效利用股东资金 [6] 业务顺风因素 - 交易量增加推动佣金增长，是公司整体收入的重要贡献者；2024年上半年日均交易量为334亿美元，同比增长1% [7] - 作为领先电子平台运营商，在多元化产品套件中获得显著市场份额，并通过收购与合作增强产品、开拓市场 [8] - 在Open Trading市场有强大影响力，为客户提供价格改善、降低风险和交易成本，并计划进一步数字化产品领域 [9] - 服务超1000家国际活跃公司，持续投资海外客户关系，有望维持国际市场收入 [10] - 有坚实财务基础，2024年上半年运营现金流为1.139亿美元，同比增长0.9%，支持业务投资、股票回购和股息支付 [11] 风险因素 - 过去几年因交易平台、新协议、基础设施和人员投资，费用持续上升 [12] - 美联储加息导致债券收益率上升，可能降低费用捕获率，影响公司收入增长 [13] 可考虑的股票 - Citizens Community Bancorp（CZWI）Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度中三个季度盈利超预期，一个季度相符，平均惊喜率为35.50%；2024年收益共识估计同比增长1.6%，过去30天上调6.6%；过去六个月股价上涨10% [14][15][18] - Ally Financial（ALLY）Zacks排名为2（买入），过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为24.71%；2024年收益共识估计同比提高15.1%，收入增长0.6%，过去30天收益共识估计上调2.6%；过去六个月股价上涨15.6% [14][16][18] - CrossFirst Bankshares（CFB）Zacks排名为2（买入），过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为8.79%；2024年收益共识估计同比提高4.1%，收入增长5.1%，过去30天收益共识估计上调1.3%；过去六个月股价上涨31.4% [14][17][18]

文章核心观点 - 公司是全球信用交易平台，受益于全球信贷市场电子化，但近年市场份额增长承压，当前估值合理，评级为持有，待市场份额有明显改善再重新评估 [1] 公司概况 - 运营全球电子固定收益交易平台，为机构投资者和经纪交易商提供交易效率、多样化资金池和成本节约，平台提供信贷和利率两类主要固定收益产品交易，客户分布于北美、EMEA、亚太和拉美四个关键地理区域，截至2024年第二季度，平台有2119家活跃客户公司，除交易平台外，还提供数据产品、一系列交易后服务和技术服务 [2] 业务增长 - 2024年第二季度，高等级产品交易量增长15%，新兴市场增长20%，欧洲债券增长9%，市政债券增长13%，高收益产品交易量下降21%；按地区看，北美、EMEA、亚太和拉美交易量分别增长10%、11%、23%和11% [3] 交易协议 - 为客户提供独特交易协议，最大的两个是公开报价请求（2023年平台上60%的信贷交易量通过此协议执行）和公开交易（2023年平台上35%的信贷交易量通过此协议执行）；公开报价请求协议允许机构投资者从140多家交易商列表中请求有竞争力的可执行报价或要约，并与选择的交易商执行交易，还允许客户同时交易多达60只债券列表、提供债券篮子的投资组合交易和掉期交易；公开交易协议是公司的全对全交易解决方案，机构投资者和交易商可在其他机构投资者或交易商之间匿名交易，公司在此协议下作为买卖双方的交易对手进行交易，该解决方案还提供多个子协议以满足客户特定需求 [4] 2024年第二季度情况 - 公开交易日均交易量为40亿美元，增长8%，总信贷公开交易份额为34%，与前期持平，公开交易交易数量持续强劲，增长18%，创纪录的204家对冲基金客户在公开交易中提供流动性 [5] 平台与战略 - 除上述两个交易协议外，还为客户提供自动化和算法交易解决方案、订单和执行工作流程，并推出新的X - Pro平台，该平台结合工作流程、专有数据和交易前分析，为客户提供优质的低接触和高接触交易工作流程，公司认为X - Pro平台是解锁未来市场份额增长的关键 [6] 收购情况 - 多年来进行了多次收购以实现产品多元化，2019年11月收购LiquidityEdge，使其能够为客户提供利率交易；2021年4月收购MuniBrokers，大幅扩大在市政债券领域的业务；2023年10月收购Pragma，引入新技术服务收入线，并加速固定收益产品执行算法和分析的开发 [7] 收入情况 - 2020 - 2023年，公司收入复合年增长率为3%，低于2015 - 2020年的18%，主要因佣金收入增长放缓，2015 - 2020年佣金收入复合年增长率为19%，2020 - 2023年降至1.5%；非佣金收入增长保持强劲，2020 - 2023年信息服务收入复合年增长率为11%，交易后服务收入复合年增长率为27%；公司收入结构略有多元化，2015 - 2020年佣金相关收入平均占90%，2020 - 2023年降至88%，预计2024年降至86% [8][10] 佣金构成 - 佣金收入由可变交易费用和固定分销费用两部分组成，涵盖信贷、利率和其他三大资产类别，约80%的总佣金基于可变交易费用，绝大多数佣金收入与信贷交易相关，信贷交易占总佣金的90%以上，利率交易占3%，其他占3% [28] 费用与利润 - 费用主要包括员工薪酬和福利（约占50%）、折旧和摊销（约占16%）、技术和通信费用（约占15%）和其他费用（约占21%）；2020 - 2023年费用复合年增长率为12%，导致利润率压缩，运营利润率从2020年的54%降至2023年的42%，公司估值倍数也从2020年的近76倍NTM收益压缩至目前的近32倍NTM收益 [30][31] 市场份额 - 公司超80%的收入佣金与信贷产品相关，美国高等级和高收益信贷对财务业绩影响巨大；2018年以来，美国高等级和高收益信贷日均交易量分别以9%和18%的复合年增长率增长，但近年市场份额有所下降，美国高等级市场份额从2020年的21.6%降至2023年的20.4%，2024年至今降至19.0%，美国高收益市场份额从2022年的17.9%降至2023年的17.1%，2024年至今降至13.1%；公司认为低信贷利差波动率和长期客户对新发行日历的关注是市场份额下降的原因 [33] 电子交易趋势 - 美国高等级和高收益市场电子交易比例不断上升，目前分别约为45%和30%，而美国股票、期权和外汇市场电子交易比例约为90%，美国国债市场约为65%；随着市场进一步采用电子交易，公司作为领先电子交易平台将受益，但近年公司在美国高等级和高收益电子交易市场份额有所下降，主要竞争对手包括彭博、洲际交易所和Trumid [35] 2024年第二季度财报 - 2024年第二季度财报喜忧参半，每股收益为1.72美元，同比增长8%，环比下降10%；收入同比增长10%至1.977亿美元，其中佣金收入增长8%，信息服务收入增长8%，交易后服务收入增长11%，新增技术服务收入；可变交易费用同比增长12%，固定分销费用同比下降6%；信贷交易量增长14%，但每百万美元信贷可变交易费用下降6%；费用同比增长12%至1.163亿美元，运营收入为8130万美元，同比增长7%，运营利润率为41.2%，低于上年同期的42.1%；公司支付0.74美元股息，使用350万美元回购16.4万股，并宣布将回购授权增加至250万美元；公司预计全年总运营费用略低于原指导范围4.8 - 5亿美元的低端 [36][37] 近期新闻 - 8月5日，公司宣布计划将其流动性网络与洲际交易所的ICE Bonds连接，为固定收益市场带来效率和更大的流动性池，公司认为这将使机构客户能够进行小额交易，对公司是适度利好 [39] 收购可能性 - 鉴于与洲际交易所的合作公告，公司有可能在中期成为收购目标，公司现任首席执行官有并购历史，平台与洲际交易所的产品组合契合，预计洲际交易所到2025年杠杆率将达到目标水平，且洲际交易所有收购相邻业务的历史；假设潜在交易中有10%的收入协同效应、25%的费用协同效应和50/50的现金（新发行债务）股票拆分，预计交易对洲际交易所2025年每股收益基本无影响，但收入协同效应可能超预期带来上行空间 [40] 估值与评级 - 公司目前估值倍数相对历史水平较低（32倍NTM收益，2021年前约为60倍），鉴于近期市场份额压力，倍数收缩合理；虽35倍NTM收益相对同行有一定溢价，但考虑到信贷市场电子化的周期性趋势和潜在被收购可能性，溢价合理；目前评级为持有，待市场份额和收入趋势有明显改善再考虑买入 [42]

业绩总结 - 2024年第二季度收入增长10%，总收入为197,660万美元[20] - 2024年第二季度净收入为64,938万美元，同比增长8%[20] - 2024年第二季度每股摊薄收益为1.72美元，同比增长8%[20] - 2024年第二季度总费用为116,321万美元，同比增长12%[20] - 2024年第二季度EBITDA为98,913万美元，较2024年第一季度下降9.4%[45] - 2024年第二季度净收入利润率为32.9%，低于2024年第一季度的34.5%[45] - 2024年迄今为止的净收入为137,553万美元，较2023年同期增长3.1%[45] - 2024年迄今为止的EBITDA为208,173万美元，较2023年同期增长3.5%[45] 用户数据 - 新兴市场收入增长22%，本地货币交易量约为900亿美元，增长19%[4] - 新兴市场RFM活动创纪录，达到约300亿美元，增长45%[4] - 自动化交易量约为880亿美元，增长21%，交易数量创纪录，达到58万[14] - 开放交易的日均交易量约为40亿美元，增长8%[11] 现金流与回购 - TTM自由现金流为2.98亿美元[1] - 2024年第二季度自由现金流为97,607万美元，较2024年第一季度增长215.5%[46] - 新批准的股票回购计划为2亿美元，当前总授权为2.5亿美元[1] - 243,000股股票已回购，金额为5000万美元[1] - 59%的派息比率（包括股息和回购）基于TTM净收入[1] 成本与支出 - 2024年第二季度员工薪酬和福利支出为56,790万美元，同比增长17%[30] - 2024年第二季度折旧和摊销费用为18,356万美元，较2024年第一季度略有上升[45] 未来展望 - 信息服务收入创纪录，主要受新数据合同推动[22] - 2024年第二季度有效税率为24.8%[20]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入增长10%,其中包括Pragma收购带来的8百万美元收入 [33] - 信息服务收入创新高,达到1300万美元,增长8% [34] - 交易后服务收入增长10% [34] - 利息收入增加,达到600万美元,而去年同期为500万美元 [34] - 每股摊薄收益为1.72美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用交易佣金收入增长8%,其中新兴市场增长22%,美国高等级增长4%,欧洲债券增长11% [36] - 高收益交易活动下降拖累了总体信用费率的下降 [36] - 固定分销费用下降,主要由于两家全球银行交易部门的整合以及向可变费用计划的转移,部分被新增的交易商固定费用计划抵消 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场交易量创纪录,LATAM和APAC分别增长27%和35% [20][21][22] - 本地货币市场交易量占新兴市场总量的58%,较去年下降5个百分点,反映了交易货币种类的增加 [21][22] - 请求报价(RFM)协议是新兴市场交易的最快增长协议之一,季度增长45% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在全球范围内推广X-Pro平台,以提高市场份额,包括增强组合交易解决方案、推出AI交易商选择工具等 [14][15][16] - 公司正在开放网络,与ICE合作整合两家平台的流动性,为客户提供更广泛的交易选择 [47][48][49] - 公司看好新兴市场的长期增长机会,正在不断拓展当地货币市场交易 [19][20][21][22][23] - 公司正在利用AI技术提升各方面的能力,包括数据分析、自动化交易、交易商选择等 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 最近3天出现的市场波动和收益率曲线走势变化是积极信号,可能带来更多交易活跃度 [55][56][57] - 组合交易在波动市场中的作用可能会有所下降,但仍是客户重要的交易工具 [106][107] - 公司有信心在未来几个季度交付更高的增长水平 [42] 其他重要信息 - 公司宣布新增2亿美元股票回购计划,总授权额度达2.5亿美元 [39][40] - 公司预计全年费用将略低于之前指引的480-500百万美元区间 [38] - 公司现金及投资总额达5.59亿美元,过去12个月自由现金流增长21%至2.98亿美元 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Allen 提问** ICE合作的背景和好处是什么,特别是对公司的零售客户流动性的影响 [45][46][47] **Chris Concannon 回答** 这次合作是响应客户需求,可以为他们提供更广泛的流动性选择。公司正在打造一个开放的交易网络,连接内部和外部流动性池 [47][48][49][50][51] 问题2 **Patrick Moley 提问** 最近3天出现的市场波动对公司的交易活跃度和协议使用情况有何影响 [55] **Chris Concannon 和 Rich Schiffman 回答** 短期内看到一些积极信号,如ETF做市商活跃度提高,但3天时间还无法判断是否是持续趋势。组合交易在波动市场中作用可能会有所下降,但仍是客户重要工具 [56][57][58] 问题3 **Dan Fannon 提问** X-Pro平台的推广情况如何,客户行为有何变化 [61][62][63][64][65] **Chris Concannon 回答** X-Pro在大型客户中推广良好,已有60%的交易量来自该平台。组合交易等新功能也得到客户广泛采用 [62][63][64][65]

交易平台和解决方案 - 公司运营领先的电子交易平台，为客户提供更高效的交易、多元化的流动性池和显著的成本节约[145] - 公司提供自动化和算法交易解决方案，并与自有数据和预交易分析相结合，帮助客户做出更快、更明智的交易决策[145] - 公司最近收购了量化交易技术提供商Pragma，将加速公司在关键产品领域开发人工智能驱动的执行算法[145] - 公司的Open Trading功能为大多数产品提供服务，旨在通过增加潜在交易对手方和为客户提供多种解决方案来抓住可寻址市场[145] - 公司提供一系列集成和可操作的数据产品，如CP+和Axess All，帮助客户进行实时定价和交易决策以及交易成本分析[145] 交易量和费率 - 公司第二季度美国高收益新发行增长43.9%至779亿美元，但美国高收益交易活动下降对公司平均交易费率产生负面影响[147] - 公司第二季度自动交易协议Auto-X交易量增长20.9%至883亿美元，交易笔数增长37.3%至约58万笔[150] - 公司第二季度交易商算法响应增长37.9%至1020万次[150] - 总交易量增加24.8%，达到2.15万亿美元[184] - 高等级信用债交易量增加14.8%，主要由于市场整体交易量增加所致[187] - 信用产品平均每百万美元交易费下降5.9%，主要由于美国高等级债券交易期限缩短和产品结构变化[188][189] - 信用类交易量增加10.6%，但平均交易费率下降6.3%[214] - 利率类交易量下降4.9%，主要由于市场份额下降[217,220] 财务数据 - 公司总收入为1.976亿美元，同比增长9.9%[168] - 佣金收入为1.717亿美元，占总收入的86.9%，同比增长8.3%[172] - 信息服务收入为1,254万美元，占总收入的6.3%，同比增长7.6%[172] - 后交易服务收入为1,040万美元，占总收入的5.3%，同比增长10.5%[172] - 技术服务收入为303.7万美元，占总收入的1.5%，同比大幅增长[172] - 信用产品交易佣金收入为1.276亿美元，同比增长7.5%[176] - 利率产品交易佣金收入为571.9万美元，同比增长25.8%[176] - 信用产品固定分销费收入为3,317.7万美元，同比下降5.9%[178] - 公司总收入在2024年上半年达到4.08亿美元，同比增长6.5%[207] - 佣金收入占总收入的87.4%，达到3.57亿美元，同比增长4.7%[207] - 信息服务收入增加1.76百万美元，增长7.8%[207] - 后交易服务收入增加1.74百万美元，增长8.9%[207] - 技术服务收入增加5.49百万美元，增长显著[207] 成本和费用 - 员工薪酬和福利费用增加17.4%，主要由于员工人数增加、激励薪酬和股权激励费用上升[194] - 技术和通讯费用增加16.6%，主要由于软件订阅费、连接费和数据中心托管费用上升[194] - 员工薪酬和福利费用增加1,736万美元，增长17.2%[224] - 折旧和摊销费用增加309万美元，增长9.2%[224] - 技术和通信费用增加459万美元，增长15.2%[224] 现金流和投资 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.139亿美元,较上年同期增加0.979亿美元[235,236] - 公司2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为3.375亿美元,较上年同期减少1.401亿美元[235,236] - 公司2024年上半年筹资活动使用的现金流量净额为11.402亿美元,较上年同期增加2.635亿美元[235,236] - 公司在2024年6月30日持有9950万美元的美国国债和2520万美元的公司债券投资[247] - 公司在2024年6月30日持有5.741亿美元的现金及现金等价物、受限现金和现金存款，利率变动100个基点将增加或减少570万美元的年利息收入[248] - 公司在2024年6月30日的可供出售投资组合和交易证券组合的公允价值分别会因利率变动100个基点而减少或增加30万美元和60万美元[248] 其他 - 公司持续投资于网络安全基础设施和员工培训以加强网络安全措施[150] - 公司认为整体公司债券市场交易量受利率水平、利率变动方向、新发行债券以及信用利差波动等因素影响[152] - 公司于2023年8月签订了2023年信贷协议,提供总承诺额7.5亿美元的循环信贷额度[233] - 公司自营结算业务需要为某些交易提供融资,并向各结算机构和经纪商存放现金存款,截至2024年6月30日相关金额为2.23亿美元[233] - 公司于2024年4月同意以3.79亿美元收购RFQ-hub Holdings LLC额外49%的股权[240] - 公司董事会批准了2024年回购计划,总额度为2亿美元[239] - 公司面临作为交易对手的信用风险和履约风险，可能会因交易对手违约而遭受损失[250] - 公司在外汇远期合约市场进行经济套期保值，以规避来自英国子公司的美元兑英镑汇兑损益[251]

文章核心观点 - MarketAxess Holdings Inc. 2024年第二季度财报显示，每股收益超预期，营收同比增长，但部分指标未达共识，业务受多因素影响，同时介绍了交易规模、资产负债、现金流、资本配置等情况，还给出2024年指引；此外还提及其他金融行业公司二季度业绩情况 [1][2][15] MarketAxess Holdings Inc. 二季度财报情况 - 每股收益1.72美元，超Zacks共识预期1.8%，同比增长5.5% [1] - 总营收1.977亿美元，同比增长10%，但未达共识预期的1.98亿美元 [1] 业绩驱动与抵消因素 - 美国高评级佣金收入改善推动季度业绩超预期，新兴市场和欧元债券日均交易量受地域扩张和产品多元化驱动增长 [2] - 美国高收益债券交易活动减少和费用水平上升部分抵消业绩增长 [2] 季度运营更新 - 佣金收入1.717亿美元，同比增长8%，但未达Zacks共识预期的1.73亿美元和自身预期的1.765亿美元 [3] - 信息服务收入1250万美元，同比增长8%，未达共识预期的1260万美元，但超自身预期的1200万美元 [3] - 交易后服务收入1040万美元，同比增长10%，略超共识预期 [4] - Pragma收购带来收入790万美元 [4] - 总费用1.163亿美元，同比增长12%，但低于自身预期的1.205亿美元 [4] - 营业收入8130万美元，同比增长7%，高于自身预期的8080万美元 [5] - EBITDA 9900万美元，同比增长9%，EBITDA利润率下降40个基点至50% [5] 交易规模详情 - 高评级交易规模4054亿美元，同比增长15%，但未达Zacks共识预期的4125亿美元 [6] - 高评级日均交易量64亿美元，同比增长13%，低于共识预期的65亿美元和自身预期的69亿美元 [6] - 高收益交易规模同比下降8%，日均交易量下降9% [6] - 其他信贷交易规模334亿美元，同比增长35%，日均交易量5.3亿美元，同比增长33% [7] - 新兴市场交易规模和日均交易量分别同比增长25%和23% [7] - 欧元债券交易规模和日均交易量分别同比增长10%和8% [7] - 总信贷交易规模8615亿美元，同比增长14%，超Zacks共识预期的8536亿美元 [8] - 总信贷日均交易量137亿美元，同比增长12%，低于共识预期的138亿美元和自身预期的141亿美元 [8] - 总利率交易规模同比增长33%，日均交易量同比增长31% [8] 资产负债表情况（截至2024年6月30日） - 现金及现金等价物4.341亿美元，较2023年末下降3.8% [9] - 总资产19亿美元，较2023年末下降6.4% [9] - 信贷安排下无未偿还借款 [9] - 股东权益总额13亿美元，较2023年末增长2.8% [9] 现金流情况 - 经营活动产生的现金为1.188亿美元，上年同期为1.053亿美元 [10] - 自由现金流9760万美元，同比增长超一倍 [10] 资本配置更新 - 回购价值3350万美元的股票 [11] - 2024年8月管理层批准将现有股票回购计划增加2亿美元 [11] - 截至2024年8月6日，授权回购计划剩余额度2.5亿美元 [11] - 管理层批准每股0.74美元的季度现金股息，将于2024年9月4日支付给8月21日登记在册的股东 [11] 2024年指引 - 预计Pragma收购带来的收入将实现中个位数增长，费用预计在3300 - 3500万美元 [12] - 总费用（包括Pragma收购）预计在4.8 - 5亿美元，预计处于指引范围低端 [12] - 资本支出预计在6000 - 6500万美元，有效税率重申在24% - 25% [13] 其他金融行业公司二季度业绩 - Marsh & McLennan Companies, Inc. 调整后每股收益2.41美元，超Zacks共识预期0.8%，同比增长10%，综合营收62亿美元，同比增长6%，但未达共识预期1%，调整后营业收入17.2亿美元，同比增长11%，调整后营业利润率同比提高130个基点至29% [16] - Brown & Brown, Inc. 调整后每股收益0.93美元，超Zacks共识预期6.8%，同比增长17.7%，总营收12亿美元，超共识预期3.3%，同比增长12.5%，有机营收10亿美元，同比增长10%，投资收入同比增长超一倍至2200万美元，调整后EBITDAC 4.2亿美元，同比增长17.3%，EBITDAC利润率同比扩大150个基点至35.7% [18][19] - Kinsale Capital Group, Inc. 净运营每股收益3.75美元，超Zacks共识预期6.5%，同比增长30.4%，运营收入3.78亿美元，同比增长45.1%，超共识预期，总保费收入5.298亿美元，同比增长20.9%，净保费收入4.302亿美元，同比增长17.9%，净投资收入3580万美元，同比增长48.3%，承保收入7610万美元，同比增长23.6%，综合比率恶化100个基点至77.7% [20][21]