财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长9%，是自2020年以来最强劲的年度营收增长率，佣金收入和服务收入均创历史新高 [8] - 第四季度总营收2.02亿美元，上年同期为1.97亿美元；佣金收入增长2%，信息服务收入1300万美元，增长10%，包含30万美元的外汇收益；交易后服务收入1100万美元，与上年同期持平，包含20万美元的外汇收益；技术服务收入400万美元，增长41%，受Pragma相关许可费增加推动 [35][36][37] - 第四季度总其他收入减少约200万美元，主要是美国国债投资组合按市值计价损失约200万美元，上年同期为收益100万美元；有效税率为23%，摊薄后每股收益为1.73美元 [38] - 2024年全年信用佣金收入在新兴市场增长18%、欧元债券增长10%、市政债券增长6%，但美国高收益债券下降19%，总信用费用捕获率与2024年第三季度持平 [39] - 第四季度运营费用1.22亿美元，较上年同期增长2%，员工薪酬和福利、技术和通信以及营销成本增加，部分被折旧和摊销、专业和咨询以及一般和行政成本降低所抵消；员工人数增加1% [40][41] - 截至12月31日，现金、现金等价物、公司债券和美国国债投资总计6.99亿美元，高于去年年底的6.02亿美元；过去12个月产生自由现金流3.28亿美元，较上一季度增长6%；2024年全年回购34.1万股，总计7500万美元，其中第四季度回购6.4万股，成本1600万美元；截至2025年1月31日，当前授权下仍有2.2亿美元剩余 [42] - 预计2025年总服务收入将实现中个位数增长，总费用在5.05亿 - 5.25亿美元之间，较2024年增长约8%；有效税率在23.5% - 24.5%之间；资本支出在6500万 - 7000万美元之间，约80%与新协议和交易平台增强的资本化软件开发成本相关 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 客户发起渠道 - 美国信贷日均交易量（ADV）创纪录，达到8亿美元，增长10%；国际产品ADV创纪录，达到5亿美元，增长17%；新兴市场本地市场ADV创纪录，超过1.4亿美元，增长18%；市政债券ADV创纪录，增长22%，估计市场份额从上年的6%提升至7% [28][29] - 自动化交易实现连续季度强劲增长，交易量创纪录，达到3780亿美元，增长25%；2024年有245个活跃自动化客户，其中75个客户启用了算法交易，上年为13个；公开交易ADV创纪录，达到4亿美元，增长8%；美国高等级债券大宗交易份额略高于11%，较2023年略有上升 [31][32] 投资组合交易渠道 - 总投资组合交易ADV创纪录，超过9000万美元，美国信贷投资组合交易ADV达到8000万美元，市场份额创纪录，达到16% [33] 交易商发起渠道 - 交易商询价（RFQ）和Mid - X ADV创纪录，达到1.3亿美元，较上年增长17%；欧洲Mid - X活动有所改善 [34] 利率业务 - 交易ADV和以客户为中心的利率池显著增长，从2024年第一季度的29亿美元/天增至第四季度的114亿美元ADV [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份市场交易量持续上升，但美国高等级市场份额令人失望；当月利差持续收窄、利差波动率较低，大宗交易量大幅跃升，非大宗交易量下降 [17][18] - 新兴市场第四季度大宗市场份额有所增加，大宗交易量增长约22% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2024年是业务建设年，2025年将是交付和执行年，公司将专注于在领先的客户发起渠道、投资组合交易渠道和交易商发起渠道扩大市场份额，并定期汇报各渠道进展 [10] - 客户发起渠道：全球推广大宗交易解决方案，从新兴市场开始，已在本季度推出欧元债券交易，计划在今年上半年推出美国高等级和高收益债券的增强型大宗交易解决方案；扩展自动化套件，将客户算法解决方案与关键市场集成；计划在2025年上半年在欧洲的X - Pro平台推出传统询价功能，并在美国扩展高接触和投资组合交易工具 [21][22] - 投资组合交易渠道：全面推出全球基准定价的投资组合交易，并持续改进产品 [22] - 交易商发起渠道：交易商询价将受益于向X - Pro交易商的迁移，计划在2025年上半年重新推出Mid - X至Pragma技术 [22] 行业竞争 - 公司认为在固定收益市场，宏观环境对整体市场有利，新发行市场强劲，市场周转率高，系统性基金的进入增加了市场流动性和交易速度 [66][67][68] - 公司面临的挑战包括询价（RFQ）模式在低波动率和窄利差环境下的局限性，以及美国信贷市场份额的竞争压力 [69][12] - 公司的竞争优势在于提供多种适用于不同市场环境的交易协议，包括电子询价、自动化交易、投资组合交易和大宗交易解决方案等 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年公司取得了稳健的财务业绩，在投资组合交易工具、高接触大宗交易解决方案和交易商解决方案方面取得了进展；2025年将专注于实现投资和收购的收益，通过各渠道交付解决方案 [47][48] - 宏观市场环境对固定收益市场有利，新发行市场预计全年强劲，市场周转率高，系统性基金的参与增加了市场活力；公司有信心通过推出多种交易协议和产品，在不同市场环境下扩大市场份额 [66][67][68][70] - 虽然1月份美国高等级市场份额令人失望，但公司有明确的战略来恢复市场份额增长，预计2025年将开始看到投资和收购的好处 [17][19] 其他重要信息 - 自2025年3月1日起，Roberto Hoornweg加入公司董事会，他在固定收益和国际市场的丰富经验将有助于公司的全球扩张 [7] - 公司与ICE债券的合作带来了流动性，合作从市政债券扩展到美国高收益债券和基于价格的美国投资级债券，ICE成为美国企业公开交易中有价值的微批量流动性提供者 [30] - 公司的Access IQ平台针对私人银行市场，实现了月环比和同比的交易量和增长，表明公司已成功进入美国私人银行市场 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何先在新兴市场和欧元债券市场推出大宗交易，美国大宗交易推出时交易商参与对成功的重要性及公司采取的措施 - 先在新兴市场和欧元债券市场推出是因为这两个市场有丰富的交易前分析工具，如经销商库存和智能经销商选择工具，且新兴市场客户长期以来一直要求提供大宗交易解决方案；第四季度新兴市场大宗市场份额有所增加 [52][53] - 大宗交易的关键挑战是信息泄露，公司的大宗交易工具通过提供更多交易前分析数据，减少信息泄露，提高了交易成功率，如欧元债券定向大宗交易工具的命中率约为90%，远高于传统询价的60% - 70% [54][57][58] - 公司计划在第二季度初在美国高等级和高收益债券市场推出增强型大宗交易解决方案，实现一键与交易商交易；交易商对该解决方案持支持态度，因为它减少了询价的广泛传播，降低了“赢家诅咒”风险，交易商更愿意积极定价 [60][61][62] 问题2：对2025年提高美国高等级市场份额的信心来源，现有协议和待推出产品对市场份额增长的作用 - 宏观市场环境有利，固定收益市场整体吸引力大，资金流入积极，新发行市场强劲，市场周转率高，系统性基金的参与增加了市场活力 [66][67][68] - 公司提供多种适用于不同市场环境的交易协议，包括电子询价、自动化交易、投资组合交易和大宗交易解决方案等，能够满足客户在不同市场条件下的需求 [70] - 投资组合交易方面，公司在第一季度有大量功能推出，有望提升市场竞争力；大宗交易解决方案将在美国高等级市场推出，目标市场规模大，且在新兴市场和欧洲的表现令人兴奋；交易商业务方面，将在第二季度推出Mid - X和新的前端X - Pro交易商平台，预计将增加市场份额 [72][73][77] 问题3：市场中电子化程度较低但有提升空间的领域，以及竞争和电子化对市场份额增长的重要性 - 公司认为大宗交易市场是电子化程度最低的领域，目前主要通过电话和ID进行交易，效率低下，公司的目标大宗交易解决方案解决了信息泄露问题，受到客户和交易商的欢迎 [83][84] - 零售市场，包括美国企业债券和整个固定收益市场，有增长机会，公司的Access IQ平台针对私人银行市场取得了良好进展；新兴市场电子化渗透率估计低于5%，是一个巨大的潜在市场 [84][85][87] - 电子化的关键在于数据，公司在推出新协议的同时也在推出数据产品，预计到年中将提供完整的交易解决方案，涵盖各种交易规模和类型 [88][89][90] 问题4：高收益业务市场份额变化情况，不同客户群体的表现和增长趋势 - 2024年高收益市场对终端投资者和ETF做市商来说具有挑战性，利差窄、波动率低，ETF做市商退出市场，部分对冲基金交易部门关闭 [98][99] - 系统性基金持续进入高收益市场，预计市场波动率将回归，利差将扩大，从而提供套利和交易机会 [100] - 传统买方对高收益市场仍感兴趣，资金持续流入高收益基金，投资组合交易在高收益市场的占比升至约8%，公司在1月份提高了投资组合交易市场份额 [101][102] - 高收益市场的大宗交易对信息泄露敏感，公司的大宗交易解决方案将受到欢迎，因为它可以针对单个或少数交易商进行交易，提高命中率 [102][103] 问题5：如何定义2025年美国高等级和高收益市场份额成功的标准，推动市场份额增长的主要协议，以及这些努力对每百万美元费用和收入的影响 - 不同交易协议对市场份额和收入有不同影响：投资组合交易可大幅影响市场份额，但每百万美元费用较低；大宗交易市场份额和收入潜力大，费用结构更接近传统询价；高波动率时，全对全平台交易活跃，可带动市场份额变化；自动化交易需求持续增长，客户渗透率仍有提升空间，特别是在提供大型独立管理账户（SMA）解决方案的客户中 [109][111][112][114] - 每百万美元费用受多种因素影响，包括交易协议组合、久期、收益率、市场波动率等；过去几年，公司大多数信贷产品的平均每百万美元费用相对稳定，但不同因素的变化会导致费用波动 [120][124][125] 问题6：投资组合交易在行业高等级和高收益活动中占比约10%且停滞的原因，以及公司能否继续提高市场份额 - 宏观上，当前固定收益市场的波动率和利差水平使得投资组合交易价格具有吸引力；同时，投资组合交易的交易对手盈利能力不稳定，在低波动率时更具吸引力，高波动率时管理库存难度增加 [133][134][135] - 投资组合交易是买方转移资金流的有吸引力工具，将长期存在，市场环境和资本意愿将决定其季度和年度变化；公司在投资级投资组合交易中表现良好，今年第一季度新功能的推出有望提升竞争力 [136][137] - 投资组合交易市场相对集中，流动性提供者较少，公司有信心通过提升自身能力和功能，增加市场份额 [141][142] 问题7：收购RFQ hub的动机、财务影响，以及成为跨资产平台是否是客户需求 - RFQ hub是一个多资产平台，涵盖ETF、期货、股票衍生品、复杂掉期等多种资产，公司可以利用其平台为固定收益客户提供固定收益ETF交易选择，满足客户在投资组合交易中对ETF和底层债券的选择需求 [146][147][149] - 公司已通过与Virtu的合作持有RFQ hub 42%的股份，该平台有交易商的持续支持，公司可以将其成功的小平台推广到庞大的客户网络和国际机构市场 [151] - 目前可以通过公司合并运营报表中的非合并附属公司权益和收益了解RFQ hub的情况，收购完成后将并入运营结果 [152] 问题8：利率平台进一步扩大业务的举措、发展目标，以及净套期保值工具的客户接受度和对平台的贡献 - 利率市场主要由传统电子询价驱动，客户缺乏直接电子获取替代流动性的途径，公司在利率市场的创新在于提供算法解决方案，使客户能够以较小规模交易大订单而不影响市场，本月将在Pragma平台推出算法交易 [157][158][160] - 公司的利率净套期保值解决方案在公司债券市场已推出多年，客户采用率不断提高，为大型银行提供了利率流动性 [161][162] - 2025年公司计划推出传统询价解决方案，实现混合式交易模式，提供电子算法和传统询价两种解决方案 [163] 问题9：在何种宏观条件下，每百万美元费用或久期会低于2023年9月的低点 - 难以确定当前是否为最低点，因为交易行为、利率环境和央行经济政策变化难以预测 [167] - 需要关注利率环境、交易行为、通胀数据、美联储政策、收益率变化等因素；例如，市场对美联储降息次数的预期变化会影响投资者的交易期限选择，久期和收益率的变化会对每百万美元费用产生影响 [168][171][173] - 从客户角度看，公司更关注为客户提供功能、数据和分析，客户对费用压力的关注较少，市场竞争主要在于提供满足客户需求的功能 [174]

文章核心观点 - MarketAxess 2024年第四季度财报有喜有忧，营收增长但部分指标未达预期，其他金融行业公司第四季度业绩也各有表现 [1][2][16] MarketAxess第四季度财报情况 盈利与营收 - 第四季度每股收益1.73美元，超Zacks共识预期1.8%，同比降6% [1] - 总营收同比增3%至2.02亿美元，未达共识预期0.5% [2] 各业务收入 - 佣金收入1.748亿美元，同比增2%，未达Zacks共识预期和自身估计 [3] - 信息服务收入1320万美元，同比增10%，超共识预期但未达自身估计 [4] - 交易后服务收入1098万美元，基本持平，未达共识预期 [4] 费用与利润 - 总费用同比增2%至1.224亿美元，低于自身估计 [5] - 营业收入8000万美元，同比增4%，未达自身估计 [5] - EBITDA同比降2%至9700万美元，EBITDA利润率同比降220个基点至47.8% [5] 交易成交量 - 高等级交易成交量4001亿美元，同比增4%，未达Zacks共识预期 [6] - 高收益交易成交量同比降19%，日均成交量也降19% [6] - 其他信贷交易成交量387亿美元，同比增14%，日均成交量增14% [7] - 新兴市场交易成交量和日均成交量同比各增18% [7] - 欧洲债券交易成交量和日均成交量分别增15%和13% [7] - 总信贷交易成交量8647亿美元，同比增6%，日均成交量增6%，未达共识预期和自身估计 [7] - 总利率交易成交量和日均成交量同比各飙升64% [8] 资产负债表 - 第四季度末现金及现金等价物5.445亿美元，较2023年末增20.7% [10] - 总资产18亿美元，较2023年末降11.2% [10] - 第四季度末信贷安排无未偿还借款，股东权益14亿美元，较2023年末增7.4% [10] 现金流 - 第四季度经营活动产生净现金1.762亿美元，同比增24.4% [11] - 自由现金流同比增19.5%至1.134亿美元 [11] 资本配置 - 本季度回购价值1640万美元股票，截至2025年1月31日，授权回购计划剩余2.2亿美元额度 [12] - 管理层批准季度现金股息上调2.7%，增至每股76美分，将于2024年3月5日支付 [12] 全年情况 - 全年营收8.171亿美元，较2023年增9% [13] - 每股收益同比增6.3%至7.28美元 [13] - 营业收入3.409亿美元，较去年增8% [13] 2025年展望 - 服务收入预计实现中个位数增长 [14] - 总费用预计在5.05亿 - 5.25亿美元之间 [14] - 资本支出预计在6500万 - 7000万美元之间，有效税率预计在23.5% - 24.5%之间 [14] Zacks评级 - MarketAxess目前Zacks评级为3（持有） [15] 其他金融行业公司第四季度财报情况 纳斯达克 - 2024年第四季度调整后每股收益76美分，超Zacks共识预期1.3%，同比增5% [17] - 净收入12亿美元，同比增10%，未达Zacks共识预期0.1% [17] - 年度经常性收入同比增7%，年度SaaS收入增14%，占年度经常性收入37%，有机增长7% [17] - 市场服务净收入2.68亿美元，增8%，解决方案业务收入同比增10%至9.49亿美元 [18] - 营业利润率55%，同比持平，2024年第四季度纳斯达克股票市场迎来162家新公司上市，季度末上市公司数量4075家 [18] 同步金融 - 2024年第四季度调整后每股收益1.91美元，超Zacks共识预期，较去年同期增长 [19] - 净利息收入同比增2.7%至46亿美元，零售商份额安排同比增4.7%至9.19亿美元 [19] - 总贷款应收款同比增2%至1047亿美元，总存款821亿美元，同比增1.1% [19][20] - 信贷损失拨备同比降13.5%至16亿美元，第四季度采购量同比降3%至48亿美元 [20] - 贷款利息和费用55亿美元，同比增2.9%，净利息利润率同比降9个基点至15.01%，新账户500万个，同比降19% [20] 美国运通 - 2024年第四季度每股收益3.04美元，略超Zacks共识预期，同比增16% [21] - 扣除利息费用后总收入172亿美元，略超Zacks共识预期，同比增8.7% [21] - 网络交易量4640亿美元，同比增7%，总利息收入61亿美元，同比增9%，信贷损失拨备同比降10%至13亿美元 [21] - 美国消费者服务部门税前收入15亿美元，同比增5%，扣除利息费用后总收入同比增12%至83亿美元 [22] - 商业服务部门税前收入8.14亿美元，同比增22%，扣除利息费用后总收入41亿美元，同比增8% [22] - 国际卡服务部门税前收入3400万美元，同比降76% [22]

业绩总结 - 2024财年总收入达到8.171亿美元，同比增长9%[5] - 2024财年稀释每股收益增长6%，达到7.28美元[5] - 2024财年自由现金流为3.28亿美元[5] - 2024年第四季度总收入为202,404千美元，同比增长3%[26] - 2024年第四季度净收入为65,139千美元，同比下降6%[26] - 2024年第四季度稀释每股收益为1.73美元，同比下降6%[26] 用户数据 - 2023年第四季度活跃客户公司数量达到1,495家[87] - 自动化交易的活跃客户公司数量达到245家，同比增长32%[103] - 2023年第四季度交易量同比增长58%，三年复合年增长率为71%[78] 市场表现 - 2024财年总信用日均交易量（ADV）增长13%，达到142亿美元[5] - 2024财年总投资组合交易ADV创纪录，达到9.51亿美元，同比增长92%[23] - 2024年第四季度佣金收入增长2%，市场交易量增加推动了这一增长[12] - 2024年第四季度总佣金收入为174,766千美元，较4Q23的171,891千美元增长2%[30] - 2023年第四季度交易量达到约1000亿美元，同比增长15%[100] 费用与回购 - 2024财年总费用增长预计为9%[5] - 2024财年股息和回购的支付比率为68%[5] - 2024财年回购341,477股股票，花费7500万美元，其中4Q24回购63,873股，花费1600万美元[45] - 2024年第四季度总费用为1.22亿美元，同比增长2%[39] 新产品与技术 - 服务收入同比增长9%，主要受信息服务增长10%至1300万美元和技术服务增长41%推动[12] - 公司对投资组合交易的TRACE "标志"进行了重新评估，以更准确地反映投资组合交易市场的真实规模[111] - 从2024年1月起，公司对市政债券和美国政府债券的市场交易量数据计算方法进行了调整，以提高市场份额的估算准确性[112] 未来展望 - 2025财年服务收入预计中等个位数增长，总费用预计在5.05亿至5.25亿美元之间，同比增长约8%[46] - 公司未对未来的前瞻性声明承担更新义务，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期大相径庭[113] 负面信息 - 其他收入减少，主要由于本季度美国国债投资的200万美元未实现损失，而去年同期为100万美元的收益[12] - 公司在高度监管的行业中运营，面临政府监管增加和法律合规风险[113]

文章核心观点 - MarketAxess本季度盈利超预期但同比下降，营收未达预期 其股价年初以来表现不佳 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 目前Zacks Rank为3（持有） 同行业CME Group预计2月12日公布2024年12月季度财报 盈利和营收均有望同比增长 [1][2][3][9][10] MarketAxess盈利情况 - 本季度每股收益1.73美元 超Zacks共识预期的1.70美元 去年同期为1.84美元 盈利惊喜为1.76% [1] - 上一季度实际每股收益1.90美元 超预期的1.82美元 盈利惊喜为4.40% [1] - 过去四个季度 公司四次超共识每股收益预期 [2] MarketAxess营收情况 - 2024年12月季度营收2.024亿美元 未达Zacks共识预期0.47% 去年同期为1.9725亿美元 过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] MarketAxess股价表现 - 年初以来 公司股价下跌约12.4% 而标准普尔500指数上涨3.1% [3] MarketAxess未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势 包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与股价短期走势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 盈利预估修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化 本季度共识每股收益预期为2.03美元 营收2.2603亿美元 本财年共识每股收益预期为8.05美元 营收9.0173亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 证券和交易所行业目前处于250多个Zacks行业的后31% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] CME Group情况 - 预计2月12日公布2024年12月季度财报 预计每股收益2.44美元 同比增长3% 过去30天该季度共识每股收益预估下调0.1% [9] - 预计营收15.1亿美元 同比增长4.6% [10]

全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年总收入达8.171亿美元，同比增长9%，其中Pragma收入为3170万美元，外汇波动带来约300万美元增长[6] - 2024年服务收入达1.054亿美元，同比增长18%，总费用达4.762亿美元，同比增长9%，每股收益增长6%至7.28美元，净利润2.742亿美元[6] - 2024年全年佣金收入7.1171亿美元，较2023年的6.62964亿美元增长7%；总营收8.17097亿美元，较2023年的7.52547亿美元增长9%[36] - 2024年全年总费用4.76227亿美元，较2023年的4.37528亿美元增长9%；营业利润3.4087亿美元，较2023年的3.15019亿美元增长8%[36] - 2024年全年净利润2.74181亿美元，较2023年的2.58055亿美元增长6%[36] - 2024年总佣金收入为7.1171亿美元，较2023年的6.62964亿美元增长7%[37] - 2024年总交易量为928.8175亿美元，较2023年的778.0116亿美元增长19%[38] - 截至2024年12月31日，公司总资产为17.89216亿美元，较2023年的20.15067亿美元有所下降[40] - 2024年净收入为2.74181亿美元，较2023年的2.58055亿美元增长6%[41] - 2024年EBITDA为4.09925亿美元，较2023年的3.82815亿美元增长7%[41] - 2024年净收入利润率为33.6%，较2023年的34.3%略有下降[41] - 2024年EBITDA利润率为50.2%，较2023年的50.9%略有下降[41] - 2024年经营活动提供的净现金为3.85237亿美元，较2023年的3.33767亿美元增长15%[41] - 2024年自由现金流为3.28183亿美元，较2023年的2.59871亿美元增长26%[41] - 2024年可变交易费用总计5.78544亿美元，较2023年的5.21756亿美元增长11%[37] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总收入2.024亿美元，外汇波动带来约100万美元增长，新兴市场和欧元债券佣金收入增长15%，利率佣金收入增长53%[6] - 2024年第四季度总费用1.224亿美元，同比增长2%，外汇波动带来约90万美元增长，摊薄后每股收益1.73美元，净利润6510万美元[6] - 2024年第四季度信用交易中，美国高等级日均交易量65亿美元，同比增长4%，新兴市场日均交易量35亿美元，同比增长18%，欧元债券日均交易量20亿美元，同比增长13%[8][14] - 2024年第四季度利率交易中，总利率佣金收入7300万美元，增长53%，总利率日均交易量271亿美元，同比增长64%[15] - 2024年第四季度信息服务收入1320万美元，同比增长10%，技术服务收入从250万美元增至350万美元[17][19] 业务线市场表现关键指标变化 - 2024年新兴市场大宗交易增长22%，美国高等级市场份额增加超200个基点[5] - 2024年美国高等级佣金收入增长9%，高收益佣金收入下降17%，新兴市场、欧元债券和市政债券佣金收入合计增长15%，利率佣金收入增长21%[6] 公司人员与资金状况 - 截至2024年12月31日，员工人数为891人，高于2023年12月31日的881人和2024年9月30日的881人[24] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物、公司债券投资和美国国债投资为6.986亿美元，高于2024年9月30日的6.025亿美元和2023年12月31日的5.757亿美元[25] 公司回购与股息情况 - 2024年全年共回购341,477股，成本为7500万美元，其中第四季度回购63,873股，成本为1640万美元；截至2025年1月31日，董事会授权的回购额度还剩2.2亿美元[25] - 董事会宣布每股0.76美元的季度现金股息，将于2025年3月5日支付给2025年2月19日收盘时登记在册的股东[25] 公司未来财务指标预计 - 服务收入预计将实现中个位数百分比增长[25] - 费用预计在5.05亿美元至5.25亿美元之间，按指引范围中点计算，总费用预计增长约8%[25] - 有效税率预计在23.5%至24.5%之间，假设适用税法无重大变化[25] - 支持新协议、产品和交易平台改进的资本支出预计在6500万美元至7000万美元之间[25]

文章核心观点 - 华尔街分析师对MarketAxess即将发布的季度财报进行预测，包括每股收益、营收及多项关键指标，并提及股价表现和评级 [1][4][11] 季度财报预测 整体业绩 - 预计每股收益1.70美元，同比下降7.6% [1] - 预计营收2.0335亿美元，同比增长3.1% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调3.6% [2] 营收细分 - “佣金收入”预计达1.7668亿美元，同比增长2.8% [5] - “交易后服务收入”预计达1099万美元，同比增长0.4% [5] - “信息服务收入”预计达1305万美元，同比增长9.5% [5] 佣金相关 - “总佣金收入 - 总可变交易费用”预计达1.4805亿美元，同比增长8.1% [6] - “每百万美元信用交易平均可变交易费用”预计为149.91美元，去年同期为156.28美元 [6] 日均交易量 - “总日均交易量”预计达391.8亿美元，去年同期为296.4亿美元 [7] - “总信用交易日均交易量”预计达141.5亿美元，去年同期为131.1亿美元 [7] - “总利率交易日均交易量”预计达250.2亿美元，去年同期为165.3亿美元 [8] - “新兴市场总信用交易日均交易量”预计达34.7亿美元，去年同期为29.3亿美元 [9] - “高等级总信用交易日均交易量”预计达67.5亿美元，去年同期为62.2亿美元 [9] - “欧洲债券总信用交易日均交易量”预计达19.7亿美元，去年同期为17.7亿美元 [10] 利率交易费用 - “每百万美元利率交易平均可变交易费用”预计为4.30美元，去年同期为4.62美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月MarketAxess股价下跌0.9%，同期Zacks标准普尔500指数上涨1.7% [11] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [11]

文章核心观点 - MarketAxess将于2025年2月6日盘前公布2024年第四季度财报，虽营收有望增长但盈利情况不确定，同时推荐了其他可能实现盈利超预期的金融公司 [1][5][13] 财报时间与预期 - MarketAxess将于2025年2月6日盘前公布2024年第四季度财报，预计每股收益1.70美元，营收2.0335亿美元 [1] - 过去一个月第四季度盈利预期下调，较去年同期下降7.6%，但营收预计同比增长3.1% [2] - 2024年营收预计达8.18亿美元，同比增长8.7%，每股收益预计为7.25美元，同比增长约5.8% [3] 盈利表现历史 - MarketAxess过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为4.2% [4] 本次盈利预测 - 模型未明确预测公司本次能超盈利预期，其盈利ESP为 -0.75%，Zacks排名为3 [5] 影响Q4业绩因素 - 第四季度多数信贷产品线交易量增加和市场份额提升，预计推动信贷佣金收入增长，总交易量预计同比增长33.3% [7] - 国际业务交易量增长推动整体佣金收入，欧洲债券交易量预计增长14.6%，美国高等级交易量预计增长14.7% [8][9] - 佣金预计达1.767亿美元，较去年同期增长近3%，数据产品使用增加和新合同推动信息服务收入增长，预计达1310万美元，同比增长9.5% [10] - 高收益市场持续下滑部分抵消营收增长，美国高收益交易量预计下降11.4% [11] - 第四季度总费用预计增至约1.26亿美元，同比增长近5%，影响利润增长使盈利超预期不确定 [12] 其他可关注公司 - Crescent Capital BDC盈利ESP为 +1.18%，Zacks排名2，预计本季度每股收益56美分，营收4701万美元 [13][14] - Angel Oak Mortgage REIT盈利ESP为 +1.35%，Zacks排名3，预计本季度盈利同比提升196.2%，营收同比增长22.2% [14][15] - American Homes 4 Rent盈利ESP为 +1.84%，Zacks排名3，预计本季度每股收益45美分，同比增长4.7%，过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均超预期幅度2.3% [15][16]

文章核心观点 - 华尔街预计MarketAxess在2024年第四季度营收增长但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，虽难以确定该公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利ESP和Zacks评级等因素 [1][2][16] Zacks Consensus Estimate - 债券交易平台运营商MarketAxess预计在即将发布的报告中公布每股季度收益1.70美元，同比变化-7.6% [3] - 预计营收2.0335亿美元，较上年同期增长3.1% [3] Estimate Revisions Trend - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调3.63%至当前水平，反映分析师重新评估初始预期，但总体变化不一定反映每位分析师的预期修正方向 [4] Earnings Whisper - 公司盈利发布前的预期修正为业绩期的业务状况提供线索，这是Zacks盈利ESP模型的核心 [5] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能掌握最新信息，理论上正或负的盈利ESP读数表明实际盈利可能偏离共识估计，但该模型仅对正ESP读数有显著预测力 [6][7] - 正盈利ESP结合Zacks评级1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%的时间产生正惊喜，而负盈利ESP读数不能表明盈利未达预期，负盈利ESP读数和Zacks评级4或5的股票难以预测盈利超预期 [8][9] How Have the Numbers Shaped Up for MarketAxess? - MarketAxess的最准确估计低于Zacks共识估计，分析师近期对该公司盈利前景持悲观态度，导致盈利ESP为-0.75% [10][11] - 该股目前Zacks评级为3，这种组合难以确定该公司是否会超预期盈利 [11] Does Earnings Surprise History Hold Any Clue? - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑其过去达到共识估计的程度，值得查看惊喜历史以评估其对即将公布数字的影响 [12] - 上一季度MarketAxess预期每股收益1.82美元，实际为1.90美元，惊喜率+4.40% [12] - 过去四个季度该公司四次超预期盈利 [13] Bottom Line - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，许多股票即使盈利超预期也可能因其他因素下跌，反之亦然，但押注预期盈利超预期的股票会增加成功几率，投资前应查看公司盈利ESP和Zacks评级 [14][15] - MarketAxess似乎不是令人信服的盈利超预期候选股，投资者在盈利发布前还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - 公司虽面临短期挑战，但凭借强劲交易、战略合作和良好财务状况具备长期增长潜力，不过当前估值高于行业平均，不适合立即买入，可等待更好时机 [17] 股价表现 - 过去三个月，公司股价下跌20.4%，表现逊于行业3%的跌幅，同期CME集团上涨2.5%，Cboe全球市场下跌7.4%，而标准普尔500指数上涨3% [1] - 公司股价低于50日和200日移动平均线，显示下行趋势 [1] 股价承压因素 - 2024年第四季度，美国高收益交易活动同比下降18.7%，市场份额下降380个基点；美国高等级交易活动同比增长4%，但市场份额下降250个基点，向大宗交易的转变可能导致市场份额下降 [5] - 2024年第四季度，由于产品组合原因，每百万美元的总信贷交易费用同比下降3.8% [6] - 2022年、2023年和2024年前九个月，总费用同比分别增长8.2%、11.8%和11.5%，管理层预计2024年费用（包括收购Pragma）接近此前提供范围（4.8亿至5亿美元）的低端 [6][7] 估值情况 - 公司估值相对较高，可能限制短期涨幅，吸引力不如其他投资机会，目前市盈率为26.62倍，高于行业平均的22.4倍 [8] - 其他行业参与者CME集团和Cboe全球市场的市盈率分别为21.85倍和20.81倍 [9] 增长驱动因素 - 公司受益于稳定的交易，过去十多年营收持续增长，2024年前九个月，佣金同比增长9%，日均交易量达358亿美元 [10] - 公司通过收购和合作增强产品组合、开拓新市场，2024年10月与标准普尔全球市场情报建立战略数据合作 [11] - 其开放交易平台为客户提供价格改善，降低固定收益市场风险和交易成本，2024年前九个月，开放交易信贷量达7822亿美元，较上年同期增长10.7% [12] - 公司服务广泛的国际客户，超1000家活跃公司通过欧洲、亚洲和拉丁美洲的受监管场所使用其平台 [12] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为4.463亿美元，2024年前九个月经营活动产生的净现金为2.09亿美元，同比增长8.8%，强劲现金流支持业务投资和股东回报 [13] 盈利预测 - Zacks对公司2024年每股收益的共识预期为7.38美元，较上年增长7.7%，过去60天内该预期上调，2025年每股收益共识预期为8.21美元 [15] - 公司过去四个季度盈利超预期，平均超预期幅度为4.2% [16]

文章核心观点 - MarketAxess在关键交易领域增长强劲，虽美国高收益债券业务有挑战，但交易量增长和强大的大宗交易解决方案使其前景乐观，是值得纳入投资组合的股票 [5] 交易数据表现 - 2024年第四季度和12月交易量大增，总信贷平均每日交易量近139亿美元，同比增长超6% [1] - 各细分领域表现出色，美国高等级ADV增长4%，新兴市场ADV增长18%，欧洲债券ADV增长13% [1] - 12月季度总ADV增长38%至410亿美元 [1] - 市政债券板块12月ADV同比跃升37% [2] - 2024年12月美国高收益交易活动下降，第四季度同比降18.7%，市场份额同比降380个基点 [2] - 订单和执行工作流解决方案AxessIQ的ADV达1.47亿美元，同比增长6% [3] - 第四季度X - Pro的投资组合交易量有71%在交易界面执行 [3] - 因产品组合变化，第四季度总信贷FPM约150，同比降3.8% [3] 财务预期 - 积极趋势或支撑第四季度财务结果，Zacks共识预计第四季度每股收益1.85美元，同比增长0.5%，营收2.126亿美元，同比增长7.8% [4] - 公司过去四个季度均超盈利预期，平均超预期4.2% [4] 股价表现 - 过去六个月MarketAxess股票上涨8.8%，所属行业增长15.3% [6] 其他推荐股票 - 金融领域其他排名靠前股票有United Fire Group、Community Financial System和W. R. Berkley Corporation [9] - United Fire Group过去四个季度三次超盈利预期，一次未达，平均超预期58.79%，2024年盈利预计增250.8%，营收预计增13.9%，盈利共识预期近60天上升67.3% [10] - Community Financial过去四个季度两次超盈利预期，两次未达，平均超预期1.7%，2024年盈利预计增0.9%，营收预计增13.9%，盈利共识预期近60天上升0.6% [11] - W. R. Berkley过去四个季度均超盈利预期，平均超预期7.10%，2024年盈利预计增20.4%，营收预计增11.8%，盈利共识预期近30天上升0.3% [12]