公司概况 - Marsh McLennan是世界领先的专业服务公司，在风险、战略和人力资源领域拥有四个市场领先的业务[10] - 公司年收入为230亿美元，拥有超过85,000名员工，在130个国家为客户提供咨询服务[10] 风险与保险服务 - 风险与保险服务是公司总收入的62%，由Marsh和Guy Carpenter进行业务[15] - Marsh是全球领先的保险经纪和风险顾问，成立于1871年，拥有超过45,800名员工，2023年贡献了公司51%的总收入[16] - Marsh为各种规模的客户提供服务，包括大型跨国公司、中等规模企业和高净值个人[19] 业务拓展与并购 - Marsh通过LINQ、Blue[i]和Bluestream等工具数字化客户体验，提供全球专业知识和对本地市场的深入了解[22] - Marsh & McLennan Agency (MMA)自2009年首次收购以来，已收购了100多家代理机构[24] - Victor Insurance Managers (Victor)是全球最大的专业责任、灾难和其他特殊保险计划的承保管理人之一[25] 咨询业务 - 公司的咨询业务在2023年占据了总收入的约38%[40] - Mercer在48个国家拥有大约24,500名员工，为Fortune 1000和FTSE 100的大多数公司提供服务[40] - Mercer全球附属机构截至2023年12月31日，管理的资产约为4200亿美元[46] 公司管理与员工福利 - 公司全球员工总数超过85,000人，其中风险和保险服务部门约有49,300人，咨询部门约有31,300人[82] - 公司全球员工中，女性占比超过一半，高管中约有33%为女性[82] - 公司提供全面的健康保险，包括医疗保障和其他核心健康福利，同时重视员工的心理健康[88]

公司收购 - Oliver Wyman宣布完成对SeaTec Consulting Inc.的收购，SeaTec将加入Oliver Wyman旗下的CAVOK部门，专注于航空服务[1] - SeaTec是一家在航空、航天和国防、交通领域提供咨询、工程和数字专业知识的领先提供商，拥有深厚的行业知识和技术专长，为客户提供高价值项目[2] - SeaTec总部位于亚特兰大，拥有美国、加拿大和英国的办公室，以及遍布全球的客户和高级顾问网络，员工将加入Oliver Wyman并与CAVOK整合[3] - SeaTec是一家信誉良好的咨询、工程和数字领域专业知识提供商，解决资产密集型行业客户面临的复杂业务、运营和技术挑战，通过其独特的服务提供解决方案，赢得客户的信任和声誉[4]

文章核心观点 - 2023年第四季度及全年，Marsh & McLennan公司业绩表现良好，各业务板块有不同程度增长，但也面临费用增加等情况；部分其他保险公司2023年第四季度业绩也超预期 [1][2][22] 第四季度业绩 整体业绩 - 调整后每股收益1.68美元，超Zacks共识预期5%，同比增长14% [1] - 综合收入同比增长11%至56亿美元，基础收入增长7%，略超共识预期 [2] - 总运营费用45亿美元，同比增长2.5%，超预期；风险与保险服务和咨询板块费用分别同比增长1.8%和5.6% [4] - 调整后运营收入12亿美元，同比增长16%；调整后运营利润率23.3%，同比提升130个基点 [5] 各业务板块业绩 风险与保险服务 - 收入33亿美元，同比增长11%，基础收入增长8%，接近Zacks共识预期，超内部预期 [6] - 调整后运营收入7.91亿美元，同比增长15%，但低于共识和内部预期 [6] - Marsh收入29亿美元，同比增长7%，基础收入增长6%，超内部预期；美国/加拿大基础收入同比增长5%，国际业务中拉丁美洲基础收入增长最高达11% [7] - Guy Carpenter收入2.52亿美元，同比增长48%，基础收入增长9% [8] 咨询 - 收入23亿美元，同比增长10%，基础收入增长7%，超Zacks共识和内部预期 [9] - 调整后运营收入4.8亿美元，同比增长18%，高于内部预期 [9] - Mercer收入14亿美元，同比增长9%，基础收入增长5%，接近内部预期；财富和健康收入基础增长分别为4%和9%，职业收入基础增长1% [10] - Oliver Wyman收入8.56亿美元，同比增长12%，基础收入增长9%，超Zacks共识但略低于内部预期 [11] 财务状况（截至2023年12月31日） - 现金及现金等价物34亿美元，较2022年末翻倍；总资产480亿美元，较2022年末增长8.9% [12] - 长期债务118亿美元，较2022年末增长5.5%；短期债务16亿美元，较2022年末增长超六倍 [13] - 总股本124亿美元，较2022年末增长15.1% [14] - 2023年运营现金流43亿美元，较上年同期增长22.9% [15] 资本配置 - 2023年回购640万股，价值12亿美元 [16] - 宣布每股0.71美元的季度股息，将于2024年2月15日支付给1月25日登记在册的股东 [17] 全年业绩 - 调整后每股收益7.99美元，较2022年增长17%；综合收入227亿美元，同比增长10%，基础收入增长9% [18] - 综合调整后运营收入56亿美元，同比增长17%；调整后运营利润率26%，同比提升130个基点 [19] - 风险与保险服务和咨询板块收入分别同比增长11%和7% [20] 其他保险公司表现 Brown & Brown - 2023年第四季度调整后每股收益0.58美元，超Zacks共识预期9.4%，同比增长16% [23] - 总收入10.3亿美元，超Zacks共识预期4.6%，同比增长13.8%；佣金和费用同比增长12.4%至10亿美元，有机收入增长7.7%至9.229亿美元 [23] - 投资收入从上年同期470万美元增至1850万美元；调整后EBITDAC 3.177亿美元，同比增长11.7%；EBITDAC利润率同比收缩40个基点至31% [23] Travelers - 2023年第四季度核心收入每股7.01美元，超Zacks共识预期5.04美元，同比翻倍 [24] - 总收入109亿美元，同比增长13.5%，超Zacks共识预期0.2%；净保费收入同比增长13%至约100亿美元 [24] - 净投资收入同比增长24%至7.78亿美元；承保收益14亿美元，同比增长超三倍；综合比率同比改善870个基点至85.8 [24] W.R. Berkley - 2023年第四季度运营收入每股1.45美元，超Zacks共识预期7.4%，同比增长25% [25] - 净保费收入27亿美元，同比增长12%；运营收入32亿美元，同比增长9.3%，超共识预期1.3% [25] - 净投资收入同比增长35.5%至创纪录的3.133亿美元；税前承保收入增长8.2%至3.159亿美元；综合比率同比持平于88.4 [25][26]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长10%至227亿美元,其中基础收入增长9% [10] - 2023年全年调整营业利润增长17%至56亿美元,连续16年实现利润率扩张 [17] - 2023年全年调整每股收益增长17%至7.99美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险与保险服务业务2023年全年收入增长11%,基础收入增长11% [18] - 咨询业务2023年全年收入增长7%,基础收入增长7% [19] - 2023年第四季度,Marsh业务收入增长7%,基础收入增长6% [18] - 2023年第四季度,Guy Carpenter业务收入增长9% [19] - 2023年第四季度,Mercer业务收入增长10%,基础收入增长5% [20] - 2023年第四季度,Oliver Wyman业务收入增长9% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大市场2023年全年基础收入增长7% [18] - 国际市场2023年全年基础收入增长9% [18] - 拉丁美洲市场2023年第四季度基础收入增长11% [38] - 亚太市场2023年第四季度基础收入增长10% [38] - 欧洲、中东和非洲市场2023年第四季度基础收入增长5% [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于有吸引力的收购,2023年为近20年来最大收购年度 [10] - 公司正在优化业务组合,出售了两家Mercer的管理业务 [10] - 公司正在实施新的运营方式,以降低复杂性并实现更大影响力 [12] - 公司在保险和再保险市场保持领先地位,帮助客户应对动态市场条件 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年前景保持乐观,预计基础收入增长中个位数或更高,利润率将继续扩张,调整每股收益将大幅增长 [27] - 公司认为2024年宏观环境仍存在不确定性,但有利因素支撑业务增长,如名义GDP预期健康、通胀缓解但仍较高、就业市场持续强劲 [12] - 公司对中小企业市场保持乐观,认为仍有很大发展空间 [97] - 公司对亚太和拉丁美洲市场前景充满信心,这些市场是公司的增长引擎 [92][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 公司是否考虑调整调整每股收益的计算方式,剔除无形资产摊销 [31][32] **Mark McGivney 回答** 公司目前没有调整报告方式的计划 [33] 问题2 **Jimmy Bhullar 提问** 再保险经纪业务在2024年1月1日的续约情况如何,包括价格、条款和客户购买行为 [42][43][44] **Dean Klisura 回答** 再保险市场在1月1日续约时更加平衡有序,总体承保能力充足,但再保险公司在条款和条件上仍保持严格 [44] 问题3 **Michael Zaremski 提问** 过去几年公司大量增加人员,是否会对未来几年的有机增长产生负面影响 [52][53] **John Doyle 回答** 公司将继续有机和非有机方式投资,以支持未来增长,不认为过去的人员增加会对未来产生负面影响 [53]

营收情况 - Marsh & McLennan在2023年12月报告的季度营收为55亿美元，同比增长10.6%[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate 0.62%[2] 每股收益 - 每股收益为1.68美元，较去年同期的1.47美元有所增长[1] - 每股收益也超出了预期5.00%[2] 公司表现 - Marsh & McLennan在最近报告的季度中表现良好，特别是在风险和保险服务、咨询等方面[5]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初以来跑赢大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，同行业Aon公司即将公布财报 [1][4][5] 公司盈利情况 - 本季度每股收益1.68美元，超Zacks共识预期的1.60美元，去年同期为1.47美元，盈利惊喜为5% [1][2] - 上一季度预期每股收益1.38美元，实际为1.57美元，盈利惊喜为13.77% [2] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [3] 公司营收情况 - 2023年12月季度营收55.5亿美元，超Zacks共识预期0.62%，去年同期为50.2亿美元 [4] - 过去四个季度，公司均超共识营收预期 [4] 公司股价表现 - 年初以来公司股价上涨约4.9%，而标准普尔500指数涨幅为2.1% [6] 公司盈利展望 - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势，可关注盈利预期变化和Zacks排名 [7][8] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [9] - 下一季度共识每股收益预期为2.78美元，营收63.7亿美元；本财年共识每股收益预期为8.63美元，营收241.8亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，保险经纪行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业公司情况 - 同行业Aon公司尚未公布2023年12月季度财报，预计2月2日发布 [11] - Aon公司预计本季度每股收益4.07美元，同比增长4.6%，过去30天共识每股收益预期上调0.3% [12] - Aon公司预计本季度营收33.5亿美元，同比增长7.1% [13]

Marsh & McLennan财报预期 - 分析师普遍看好Marsh & McLennan公司即将发布的财报，认为其业绩表现将优秀[1] - 最近调高的盈利预期可能预示着Marsh & McLennan的盈利将超出预期[2] - Marsh & McLennan本季度的最准确盈利预期为每股1.61美元，高于Zacks Consensus预期1.60美元[3] 投资建议 - 具有正面Zacks Earnings ESP的公司通常表现出色，Marsh & McLennan具有Zacks Rank 3和正面的ESP[4][5] - 近10年的回测显示，具有正面Earnings ESP和Zacks Rank 3或更好的股票，几乎70%的时间会有正面的盈利惊喜，并且平均年回报率超过28%[4] - 投资者可能应该在财报发布前考虑投资Marsh & McLennan股票[5] 前景展望 - 最近的盈利预期修订表明Marsh & McLennan前景看好，可能会在即将发布的财报中取得超预期业绩[6]

预期收益 - 分析师预计Marsh & McLennan (MMC)将在即将发布的季度报告中宣布每股收益为1.60美元，同比增长8.8%[1] - 预计收入将达到55.2亿美元，同比增长9.9%[1] - 过去30天，本季度的共识每股收益估计已经上调了0.6%[2] 重要考虑 - 在公司宣布收益之前，重要考虑任何对收益预期的变化，这对预测投资者对股票的潜在反应是有价值的[3] 提供见解 - 探索分析师对关键指标的预测可以提供有价值的见解[4]

文章核心观点 - 公司有望在2023年第四季度延续盈利超预期的趋势，其业绩将于1月25日开盘前公布 [1] 预测情况 - Zacks共识预计第四季度每股收益为1.60美元，较去年同期增长8.8%；预计营收为55亿美元，较去年同期增长9.9% [2] - 公司过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为6.5% [3] - 模型预测公司此次盈利将超预期，因其盈利预期偏差为正且Zacks评级为3（持有） [4][5] - 公司盈利预期偏差为+0.57%，最准确估计为每股1.61美元，高于Zacks共识估计的1.60美元 [5] 第三季度业绩回顾 - 公司上季度调整后每股收益为1.57美元，超Zacks共识估计13.8%，主要得益于业务的强劲国际运营和咨询部门的贡献，但部分被费用增加抵消 [6] 第四季度业绩驱动因素 - 公司第四季度营收预计受风险与保险服务和咨询业务推动，国际市场尤其是拉丁美洲和亚洲的强劲运营将提供显著助力，高客户留存率和新业务拓展也将提升业绩 [8] - Zacks共识预计风险与保险服务业务营收较去年同期增长11.1%，公司估计增长8.2%；该业务调整后营业利润共识预计增长近20%，公司模型预计增长近27.5% [9] - 咨询业务预计在第四季度获得增长动力，子公司表现出色，战略收购和财富与健康业务回报改善将提供支持 [10] - Zacks共识预计美世子公司营收较去年同期增长6.8%，奥纬咨询业务营收增长10.5% [11] - Zacks共识预计咨询业务整体营收较去年同期增长约8%，公司估计增长6.7%；该业务调整后营业利润共识预计为4.454亿美元，较去年同期增长9.4% [12] - 上述因素加上成本降低，有望使公司第四季度实现同比增长并可能盈利超预期，公司预计本季度总运营费用同比下降1.2% [13] 其他值得关注的公司 - 全球公司盈利预期偏差为+160.61%，Zacks评级为2（买入），Zacks共识预计其本季度盈利同比改善95%，过去四个季度三次超预期，平均超预期幅度为63% [14][15] - 丘博公司盈利预期偏差为+0.60%，Zacks评级为3（持有），Zacks共识预计其本季度盈利同比增长24.4%，营收为129亿美元，较去年增长10.2% [16][17] - 资产管理公司盈利预期偏差为+0.69%，Zacks评级为3（持有），Zacks共识预计其本季度盈利较去年同期增长9.7%，过去四个季度两次超预期，平均超预期幅度为0.2% [18][19]

文章核心观点 - 过去一年公司股价涨幅超行业 得益于强劲国际业务和咨询部门贡献 虽面临运营成本上升等风险 但有望凭借业务增长和战略举措实现长期发展 [1] 公司概况 - 公司是领先保险经纪商 总部位于纽约 市值 966 亿美元 在 130 个国家开展业务 [2] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨 14% 行业涨幅为 11.1% [1] 盈利与营收预期 - 2023 年每股收益共识预期为 7.92 美元 同比增长 15.6% 过去四个季度均超预期 平均超 6.5% [5] - 2023 年全年营收共识预期近 227 亿美元 同比增长 9.6% 旗下各业务板块营收均有望增长 [6] 业务增长驱动因素 - 风险与保险服务业务有望凭借 Marsh 部门实现指数级增长 拉美和亚洲地区增长将推动业绩 EMEA 地区营收有望超 32 亿美元 [7] - 随着经济复苏 咨询业务将蓬勃发展 职业子板块销售有望攀升 [8] - 战略收购推动公司增长 如 Oliver Wyman 收购 SeaTec Consulting Mercer 收购 Vanguard 外包首席投资官业务 [9][10] 股东回报 - 股息收益率高于行业平均 2023 年 7 月董事会批准季度股息上调 20% 连续 14 年增加股息 截至 2023 年 9 月 30 日 股票回购基金余额约 34 亿美元 [11] 其他推荐股票 - Ryan Specialty Holdings 2023 年全年盈利预期同比增长 20.9% 营收预期同比增长 20.2% [15] - Chubb Limited 2023 年全年盈利预期同比增长 26.4% 营收预期同比增长 13.4% [16] - Brown & Brown 2023 年全年盈利预期每股 2.76 美元 同比增长 21.1% 过去四个季度均超预期 平均超 12.3% [17]