文章核心观点 - 公司将于2024年10月17日盘前公布2024年第三季度财报，预计盈利同比增长，有望超预期，但受费用增加影响，当前估值较高，长期前景乐观，建议现有投资者持股，潜在买家等待更好切入点 [1][2][16] 财报信息 - 第三季度财报预计每股收益1.61美元，营收57亿美元 [1] - 过去60天第三季度盈利预期下调，但同比仍增2.6%，营收预计同比增长5.9% [2] - 公司有超预期盈利历史，过去四个季度均超共识预期，平均超5.8% [2] 盈利预测 - 模型预测此次盈利可能超预期，公司盈利ESP为+0.38%，Zacks排名3 [3] 业绩影响因素 - 第三季度营收受风险与保险服务、咨询业务推动，国际市场尤其是EMEA地区业务表现强劲 [5] - 风险与保险服务业务营收预计同比增6.6%，调整后营业利润预计较去年同期6.71亿美元增长超14% [6] - 咨询业务受益于Oliver Wyman和Mercer子公司表现，Mercer营收预计同比增4.2%，Oliver Wyman营收预计增6% [7][8] - 咨询业务整体营收预计同比增4.6%，调整后营业利润预计为4.614亿美元，同比增3.2% [9] - 上述因素或使公司第三季度业绩同比改善且盈利超预期，但费用增加部分抵消积极影响，预计总运营费用同比增3.8% [10] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨20.1%，跑输行业32.6%的涨幅，也落后于标普500指数21.9%的涨幅 [11] - 公司当前远期12个月市盈率为24.49倍，高于五年中值22.92倍和行业平均22.19倍 [13] 公司前景 - 公司运营受益于多元化产品组合、广泛地理覆盖和高客户留存率，长期增长受商业保险费率上升、数字化能力提升和新业务拓展支持 [15] - 战略收购助其进入新地区、深化市场渗透和发展新业务，但运营费用上升、债务增加、地缘政治紧张和行业竞争加剧带来挑战 [15] 投资建议 - 公司长期前景乐观，但当前估值高，现有投资者可持股，潜在买家可等待更好切入点并关注即将公布的财报 [16]

文章核心观点 华尔街分析师预测Marsh & McLennan即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时对部分关键指标进行了预测，且过去一个月公司股价表现不及市场 [1][10] 季度业绩预测 - 预计季度每股收益为1.61美元，同比增长2.6% [1] - 预计营收为57亿美元，同比增长5.9% [1] 盈利预测调整 - 过去30天，本季度共识每股收益预估下调0.6%至当前水平 [2] 盈利预估修订的重要性 - 公司财报公布前，盈利预估修订是预测投资者对股票潜在行动的重要指标，与股票短期价格表现有强相关性 [3] 关键指标预测 营收相关 - “Revenue - Consulting”预计达23.1亿美元，同比增长4.6% [5] - “Revenue - Risk and Insurance services”预计达34亿美元，同比增长6.6% [5] - “Revenue - Risk and Insurance services - Guy Carpenter”预计达3.8198亿美元，同比增长6.4% [5] - “Revenue - Risk and Insurance services - Fiduciary Interest Income”预计达1.242亿美元，同比下降5.2% [6] - “Revenue - Risk and Insurance services - Marsh - APAC”预计达3.3528亿美元，同比增长7.8% [6] - “Revenue - Risk and Insurance services - Marsh - EMEA”预计达7.3703亿美元，同比增长6.5% [7] - “Revenue - Risk and Insurance services - Marsh - US and Canada”预计达16.9亿美元，同比增长7.9% [7] - “Revenue - Risk and Insurance services - Marsh - Latin America”预计达1.4209亿美元，同比增长6% [8] 有机/潜在营收增长相关 - “Organic/Underlying Revenue Growth - Consolidated”预计达5.3%，去年同期为10% [8] - “Organic/Underlying Revenue Growth - Total Risk and Insurance Service”预计达5.9%，去年同期为11% [9] - “Organic/Underlying Revenue Growth - Guy Carpenter”预计达6.5%，去年同期为8% [9] - “Organic/Underlying Revenue Growth - Total Consulting”预计达5.1%，去年同期为9% [10] 股价表现 - 过去一个月，Marsh & McLennan股价回报率为 - 2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 + 4.9% [10] 股票评级 - 基于Zacks Rank 3（持有），公司未来表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 公司受业务板块实力、新业务增长、积极收购策略和充足现金储备等因素推动，股票有增长前景且业务有发展动力 [1] MMC 股票情况 - 目前 Zacks 排名为 3（持有），过去一年股价上涨 18.1% [2] - 2024 年每股收益共识估计为 8.74 美元，较 2023 年增长 9.4%；收入估计为 243 亿美元，较上一年增长 6.7% [2] - 2025 年每股收益共识估计为 9.45 美元，较 2024 年估计增长 8.1%；收入估计为 256 亿美元，较上一年估计增长 5.7% [3] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为 5.80% [4] - 目前净资产收益率为 33.9%，高于行业平均的 32.4% [5] MMC 业务情况 - 风险与保险服务和咨询板块表现强劲，推动收入增长，自 2010 年除 2015 年外收入持续增长，2024 年管理层预计实现中个位数或更高的潜在收入增长 [6] - 风险与保险服务板块受益于新业务增长、续约率提高、保险和再保险定价改善以及全球经济增长，2024 年上半年完成五项收购 [7] - 咨询板块因对健康、财富和职业咨询解决方案的强劲需求表现良好，2024 年上半年通过四项收购实现扩张 [8] - 公司保持积极收购策略，2024 年上半年收购支出 6.44 亿美元，近期收购 McGriff 保险服务公司有望提升多方面能力 [9] - 公司有充足现金储备和现金生成能力，支持收购和增长计划，还能通过股息和股票回购向股东返还资本，当前股息收益率 1.5% 高于行业平均的 1% [10] 其他保险类股票情况 - Kemper 公司 Zacks 排名为 1（强力买入），过去四个季度盈利两次超预期、一次符合预期、一次未达预期，平均惊喜率 6.93%；2024 年每股收益共识估计为 5.17 美元，较上一年度季度亏损改善；过去 60 天盈利共识估计上升 10.7%；过去一年股价上涨 45.7% [11][12] - CNO 金融集团 Zacks 排名为 2（买入），过去四个季度盈利三次超预期、一次未达预期，平均惊喜率 21.21%；2024 年盈利共识估计较上一年增长 11%；过去 60 天盈利共识估计上升 6.9%；过去一年股价上涨 47.1% [11][13] - 信安金融集团 Zacks 排名为 2（买入），过去四个季度盈利三次超预期、一次未达预期，平均惊喜率 3.76%；2024 年盈利共识估计增长 29.8%，收入估计增长 3.8%；过去 60 天盈利共识估计上升 14.4%；过去一年股价下跌 8% [11][14][15]

文章核心观点 - 玛氏集团旗下玛氏麦克伦南代理公司以77.5亿美元现金收购麦格里夫保险服务公司，此收购将增强其在美国保险市场地位，有望推动长期增长，同时还介绍了其他金融领域排名靠前的公司情况 [1][2][5] 玛氏集团收购情况 - 玛氏麦克伦南代理公司以7.75亿美元现金收购美国保险经纪和风险管理服务提供商麦格里夫保险服务公司，截至2024年6月30日的过去12个月，后者收入达13亿美元 [1] - 收购将增强玛氏集团在美国保险市场地位，提升商业财产与意外险、员工福利和个人险业务能力，收购资金通过现金和债务融资组合筹集，还将获得约5亿美元递延税资产 [2] - 收购预计2024年底完成，需待监管批准，收购是玛氏集团核心增长策略之一，有助于增强能力、拓展服务、进入新地区和巩固现有市场地位，升级服务套件或吸引更多客户并增加收入 [3] - 2023年玛氏集团完成14次收购，2024年上半年在9次收购上花费7.16亿美元，公司预计2024年基础收入实现中个位数或更好增长 [4] 玛氏集团评级与表现 - 玛氏集团目前Zacks排名为2（买入），过去六个月股价上涨9.8%，而行业涨幅为15.7% [5] 其他金融公司情况 - 对金融领域感兴趣的投资者可关注MGIC投资公司、杰克逊金融公司和拱石资本集团，MGIC投资目前Zacks排名为1（强力买入），杰克逊金融和拱石资本Zacks排名为2 [5] - Zacks对MGIC投资公司今年盈利的共识估计显示同比增长9.1%，过去60天有三次上调估计且无下调，今年收入共识为12亿美元，同比增长4.7% [6] - Zacks对杰克逊金融公司今年盈利的共识估计为每股18.49美元，同比增长44%，过去60天有两次上调估计且无下调，今年收入共识意味着同比激增116.7% [7] - Zacks对拱石资本集团2024年盈利的共识估计显示同比增长6.6%，过去60天有六次上调估计且无下调，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为28.9% [8]

文章核心观点 - 玛氏麦克拉伦公司是主要保险经纪商，业务多元、地域布局广，投资者可选择该公司股票降低投资组合风险，其股价有进一步升值潜力，同时还推荐了其他金融领域排名靠前的公司 [1][2] 玛氏麦克拉伦公司优势 - 公司市值1098亿美元，国际业务强，风险与保险服务板块增长是主要推动力 [1] - 年初至今股价上涨18.4%，跑赢标准普尔500指数17.8%的涨幅 [2] - 大部分收入来自发达和西方市场，可降低地理风险，新兴市场业务扩张利于长期增长 [4] - 与客户保持长期关系，客户忠诚度高、转换成本高，全球影响力和行业洞察力强 [5] - 股票贝塔值为0.94，波动性低于市场，咨询业务有助于客户留存和拓展，能生成专有数据 [6] - 运营稳定、产品多样、数字能力提升，有望推动利润增长，马什部门在美国/加拿大市场的优势将提升盈利 [7] 玛氏麦克拉伦公司业绩预测 - 2024年每股收益预计为8.74美元，同比增长9.4%，过去一个月有两次上调预期且无下调，2025年收益预计再增长8% [8] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为5.8%，2024年和2025年营收预计分别同比增长6.7%和5.7% [8] 其他金融领域推荐公司 - 美国家庭生命保险（AFL）当前年度每股收益预计为6.73美元，同比增长8%，过去30天有七次上调预期且无下调，过去四个季度三次超盈利预期，平均超预期幅度为8.2% [9][10] - 布朗&布朗公司（BRO）2024年收益预计同比增长31%，过去两个月有六次上调预期且无下调，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为9.8% [9][11] - 亚瑟J.加拉格尔公司（AJG）当前年度收益预计同比增长16%，过去两个月有六次上调预期且无下调，当前年度营收预计同比增长14.5% [9][12]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资Marsh & McLennan，因其被Zacks评级系统升级为“买入”评级，反映出盈利预期上升，可能推动股价上涨 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利预期变化对短期股价走势的影响力而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为25% [7] - 与倾向积极推荐的华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等 [9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其大量交易导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] Marsh & McLennan情况 - 该公司被Zacks评级升级为“买入”，意味着公司基本面业务改善，投资者对业务改善趋势的认可应推动股价上涨 [1][5] - 该全球专业服务公司预计2024财年每股收益8.74美元，同比变化9.4%，过去三个月Zacks共识预期提高0.3% [8] - 该公司升级为Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票中前20%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

营收情况 - 2024年Q2营收62.21亿美元，2023年同期为58.76亿美元；2024年上半年营收126.94亿美元，2023年同期为118亿美元[7] - 2024年Q2公司综合收入62亿美元，同比增长6%；H1综合收入127亿美元，同比增长8%[144] - 2024年第二季度GAAP总营收为62.21亿美元，较2023年同期的58.76亿美元增长6%；Non - GAAP总营收为61.72亿美元，较2023年同期的58.07亿美元增长6%[148] - 2024年上半年GAAP总营收为126.94亿美元，较2023年同期的118亿美元增长8%；Non - GAAP总营收为125.72亿美元，较2023年同期的116.94亿美元增长8%[151] - 2024年第二季度合并收入为62亿美元，同比增加3.45亿美元，增幅6%；上半年合并收入为127亿美元，同比增加8.94亿美元，增幅8%[164] - 2024年和2023年6月30日止六个月，公司收入分别为127.56亿美元和120.6亿美元，归属公司的净收入分别为25.46亿美元和23.17亿美元[72] 利润情况 - 2024年Q2净利润为11.25亿美元，2023年同期为10.35亿美元；2024年上半年净利润为25.25亿美元，2023年同期为22.7亿美元[7] - 2024年净收入（不计非控股权益）为25.64亿美元，2023年为22.99亿美元[20] - 2024年上半年归属于公司的净利润为25.25亿美元，2023年为22.7亿美元[24] 每股收益情况 - 2024年Q2基本每股收益为2.28美元，2023年同期为2.09美元；2024年上半年基本每股收益为5.13美元，2023年同期为4.59美元[7] - 2024年上半年基本每股收益和摊薄每股收益分别为2.29美元和2.27美元，高于2023年同期的2.03美元和2.02美元[44] 资产情况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为33.58亿美元，2023年12月31日为对应数据[12] - 截至2024年6月30日，商誉达175.16亿美元，2023年12月31日为172.31亿美元[13] - 截至2024年6月30日，短期债务为16.19亿美元，2023年12月31日为对应数据[15] - 截至2024年6月30日，长期债务为122.78亿美元，2023年12月31日为118.44亿美元[16] - 截至2024年6月30日，总权益为135.65亿美元，2023年12月31日为123.7亿美元[17] - 2024年6月30日现金及现金等价物为16.53亿美元，2023年为11.71亿美元[22] - 2024年6月30日总权益为135.65亿美元，2023年为121.39亿美元[24] - 2024年6月30日公司因监管要求维持的运营资金为5.05亿美元，2023年12月31日为4.86亿美元[30] - 2024年6月30日，合同资产为4.3亿美元，高于2023年12月31日的3.57亿美元；合同负债为8.85亿美元，高于2023年12月31日的8.69亿美元[39] - 2024年6月30日，净未收保费和赔款及相关应付款为169亿美元，高于2023年12月31日的138亿美元[42] - 2024年6月30日，商誉余额分别为175.16亿美元和166.21亿美元[73] - 2024年6月30日，风险与保险服务和咨询业务的商誉分别为134亿美元和41亿美元[75] - 2024年6月30日，其他无形资产的账面净值为26.38亿美元，较2023年12月31日的26.3亿美元略有增加[76] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，按公允价值计量的资产分别为54400万美元和79000万美元，负债分别为12100万美元和25200万美元[85] - 2024年6月30日和2023年12月31日，长期投资账面价值分别为2.76亿美元和2.66亿美元[90] - 2024年6月30日，公司对主要投资于金融服务公司的私募股权基金有1.14亿美元的潜在未来投资承诺[91] - 2024年6月30日公司持有上市公司、非上市公司及私募股权基金投资，其中有公允价值的约1900万美元，无公允价值的约2000万美元，按权益法核算的约2.76亿美元[203] - 2024年6月30日公司现金及现金等价物为16.53亿美元，2023年12月31日为33.58亿美元[199] - 2024年6月30日公司以信托方式持有的现金及现金等价物为114.97亿美元，2023年12月31日为107.94亿美元[199] 风险与不确定性 - 公司面临地缘政治、宏观经济、诉讼、网络攻击、法规合规等风险[4] - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异[4] - 公司及其子公司面临大量索赔、诉讼和程序，目前无法合理估计这些事项可能造成的损失范围及其对公司综合业绩、财务状况或现金流的影响[132][135] - 公司业务受美国、英国、欧盟等多地法律监管，日常业务中会收到传票和政府调查的信息请求[132] 现金流情况 - 2024年经营活动提供的净现金为4.34亿美元，2023年为6.65亿美元[20] - 2024年融资活动使用的净现金为3.84亿美元，2023年提供的净现金为2.27亿美元[20] - 2024年投资活动使用的净现金为7.83亿美元，2023年为5.01亿美元[20] - 2024年上半年公司经营活动提供现金4.34亿美元，2023年同期为6.65亿美元[182] - 2024年上半年融资活动净现金使用量为3.84亿美元，2023年同期为融资活动提供2.27亿美元[184] - 2024年前六个月，投资活动净现金使用量为7.83亿美元，2023年同期为5.01亿美元；2024年主要用于收购Vanguard和Fischer Brown Bottrell Insurance Inc.花费4.69亿美元[192] 业务板块情况 - 公司业务分为风险与保险服务和咨询两个业务板块[27] - 2024年第二季度和上半年风险与保险服务收入分别为40.22亿美元和82.95亿美元，高于2023年同期的37.22亿美元和76.28亿美元[37] - 2024年第二季度和上半年从期初合同负债余额中确认的收入分别为2.66亿美元和5.81亿美元，高于2023年同期的2.18亿美元和5.11亿美元[41] - 2024年第二季度和上半年，风险与保险服务收入中来自信托资产的利息分别为1.25亿美元和2.47亿美元，高于2023年同期的1.08亿美元和1.99亿美元[42] - 2024年第二季度，风险和保险服务收入40.22亿美元，运营收入12.97亿美元；咨询收入22.16亿美元，运营收入4.1亿美元；2024年上半年，风险和保险服务收入82.95亿美元，运营收入28.62亿美元；咨询收入44.3亿美元，运营收入8.42亿美元[138] - 2023年第二季度，风险和保险服务收入37.22亿美元，运营收入11.57亿美元；咨询收入21.72亿美元，运营收入3.88亿美元；2023年上半年，风险和保险服务收入76.28亿美元，运营收入25.52亿美元；咨询收入42.03亿美元，运营收入7.99亿美元[138] - 2024年Q2风险与保险服务收入40亿美元，同比增长8%；H1收入83亿美元，同比增长9%[144] - 2024年Q2咨询业务收入22亿美元，同比增长2%；H1收入44亿美元，同比增长5%[144] - 2024年第二季度风险与保险服务业务GAAP营收40.22亿美元，较2023年同期的37.22亿美元增长8%；咨询业务GAAP营收22.16亿美元，较2023年同期的21.72亿美元增长2%[148] - 2024年上半年风险与保险服务业务GAAP营收82.95亿美元，较2023年同期的76.28亿美元增长9%；咨询业务GAAP营收44.3亿美元，较2023年同期的42.03亿美元增长5%[151] - 2024年第二季度Marsh业务GAAP营收32.65亿美元，较2023年同期的30.38亿美元增长8%；Mercer业务GAAP营收13.79亿美元，与2023年同期的13.74亿美元基本持平[148] - 2024年上半年Marsh业务GAAP营收62.68亿美元，较2023年同期的57.82亿美元增长8%；Mercer业务GAAP营收28.04亿美元，较2023年同期的27.18亿美元增长3%[151] - 风险与保险服务板块2024年第二季度收入为40亿美元，同比增加3亿美元，增幅8%；上半年收入为83亿美元，同比增加6.67亿美元，增幅9%[167][169][170] - 风险与保险服务板块2024年第二季度运营费用为27亿美元，同比增加1.6亿美元，增幅6%；上半年运营费用为54亿美元，同比增加3.57亿美元，增幅7%[167][171] - 咨询板块2024年第二季度收入为22.16亿美元，同比增加4400万美元；上半年收入为44.3亿美元，同比增加2.27亿美元[172] - 咨询板块2024年第二季度运营费用为18.06亿美元，同比增加2200万美元；上半年运营费用为35.88亿美元，同比增加1.84亿美元[172] - 2024年上半年Marsh收入为63亿美元，同比增加4.86亿美元，增幅8%；Guy Carpenter收入为18亿美元，同比增加1.33亿美元，增幅8%[170] - 2024年上半年Mercer收入为28.04亿美元，其中财富业务12.84亿美元，健康业务10.85亿美元，职业业务4.35亿美元[162] - 2024年第二季度咨询收入增加4400万美元，增幅2%，达22亿美元；上半年增加2.27亿美元，增幅5%，达44亿美元[174] - 2024年第二季度美世收入增加500万美元，上半年增加8600万美元，增幅3%，达28亿美元[174] - 2024年第二季度奥纬集团收入增加3900万美元，增幅5%，达8.37亿美元；上半年增加1.41亿美元，增幅9%，达16亿美元[174] 税率情况 - 2024年第二季度有效税率为27.1%，高于2023年同期的24.4%；2024年上半年有效税率为25.4%，高于2023年同期的24.6%[32] - 2024年6月30日，公司未确认的税收优惠总额为1.19亿美元，低于2023年12月31日的1.24亿美元，未来12个月可能减少约6600万美元[34] - 2024年第二季度和上半年有效税率分别为27.1%和25.4%，2023年同期分别为24.4%和24.6%[180] 收购情况 - 风险与保险服务部门在2024年上半年完成5项收购，咨询部门完成4项收购[65] - 2024年上半年收购的总购买对价为7.16亿美元，包括现金支付6.62亿美元以及递延和估计或有购买对价5400万美元[65] - 2024年上半年公司还支付了1000万美元的递延购买对价和1.61亿美元的与往年收购相关的或有购买对价[65] - 2024年收购资产总价71600万美元，其中现金66200万美元，递延或或有收购对价公允价值5400万美元[67] - 2024年6月30日止三个月和六个月，收购带来的收入分别约为4800万美元和6200万美元，运营收入分别为300万美元和运营亏损300万美元；2023年同期收入约4100万美元，运营收入900万美元[70] - 2023年风险与保险服务和咨询业务分别完成9项和5项收购，总收购对价3.4亿美元[71] - 2024年Q2公司完成3笔收购，最大一笔是马什麦克里安代理公司收购费舍尔·布朗·博特雷尔保险公司[144] - 风险与保险服务板块在2024年上半年完成5项收购[170] - 2024年上半年咨询部门完成4项收购[174] 其他综合（损失）收入情况 - 2024年和2023年第二季度其他综合（损失）收入分别为-1800万美元和1.79亿美元，上半年分别为-2.32亿美元和2.59亿美元[61][63] 养老金/退休后计划情况 - 截至2024年6月30日，养老金/退休后计划余额为-55.27亿美元，外币折算余额相关数据也有呈现，且与2023年有对比[52][53][56][57] - 2024年和2023年6月30日，养老金和退休后计划收益（损失）净额中递延税资产分别为15亿美元和14亿美元[54][55][59] - 2024年和2023年第二季度，合并美国和重要非美国计划净福利信贷分别为5800万美元和5500万美元；2024年和2023年上半年分别为1.19亿美元和1.07亿美元[105][107] - 2024年第二季度和上半年，公司对美国和非美国设定受益养老金计划的缴款分别约为2700万美元和5100万美元，上年同期分别为2600万美元和470

文章核心观点 - 2024年第二季度Marsh & McLennan公司营收增长、运营费用有变化，各业务板块表现不一，财务状况有升有降，同时进行了资本部署；行业内其他公司如Progressive业绩出色，还有部分公司即将公布财报 [1][14][11] 营收情况 - 公司综合营收同比增长6%至62亿美元，基础层面也增长6%，但低于市场共识预期1% [1] - Risk and Insurance Services板块营收40.2亿美元，同比增长8%，基础层面增长7%，超市场和自身预期 [3] - Guy Carpenter营收6.32亿美元，同比增长10%，基础层面增长11%，高于市场和自身预期 [4] - Mercer营收13.8亿美元，同比持平，基础层面增长5%，低于市场和自身预期 [18] - Oliver Wyman营收8.37亿美元，基础层面增长3%，低于市场和自身预期 [6] - Progressive第二季度运营收入183亿美元，超市场预期1.4%，同比增长18.9% [11] 运营费用 - 公司总运营费用45.8亿美元，同比增长3.6%，低于自身预期46.2亿美元，因薪酬和福利成本增加 [2] - Risk and Insurance Services板块费用同比增长6.2%，Consulting板块费用同比微增1.2% [2] 盈利情况 - 公司第二季度调整后每股收益2.41美元，超市场预期0.8%，同比增长10% [14] - 公司调整后运营收入17.2亿美元，同比增长11%，超自身预期16.8亿美元，运营利润率同比提升130个基点至29% [16] - Risk and Insurance Services板块调整后运营收入13.4亿美元，同比增长12%，超市场和自身预期 [3] - Mercer调整后运营收入4.26亿美元，同比增长6%，低于自身预期5.556亿美元 [5] - Progressive第二季度每股收益2.65美元，超市场预期，同比增长超五倍 [11] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物17亿美元，较2023年末减少超两倍；总资产486亿美元，较2023年末微增1.2%；总权益136亿美元，较2023年末增长9.7% [7][20] - 公司长期债务123亿美元，较2023年12月31日增长3.7%，短期债务13亿美元 [8] - 2024年上半年公司运营现金流4.34亿美元，较上年同期下降34.7% [9] 资本部署 - 第二季度公司回购150万股，价值3亿美元 [10] - 管理层批准季度股息上调15%，每股股息增至81.5美分，8月15日支付给7月25日登记在册的股东 [21] 其他公司情况 - Progressive综合比率较上年同期改善850个基点至91.9%，Special Lines增长8%至630万，Personal Auto板块中Direct Auto同比增长12%至1260万，Agency Auto增长6%至900万 [26] - Reinsurance Group过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度19.48%，Zacks预期其二季度每股收益4.94美元，同比增长12.3%，目前Earnings ESP为+2.81%，Zacks Rank为2（买入） [13][24][27] - Arthur J. Gallagher过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度2.25%，Zacks预期其二季度每股收益2.24美元，同比增长17.9%，目前Earnings ESP为+0.16%，Zacks Rank为3 [25][28]

文章核心观点 - 公司第二季度收益和销售额低于华尔街预期，股价周四下跌但今年仍上涨约15% [1][3][5] 财务表现 - 公司每股收益2.27美元，营收62亿美元，低于分析师预期的每股2.36美元和营收63亿美元 [2] - 风险和保险服务部门季度营收40亿美元，同比增长8%，咨询营收增至22亿美元，增长2% [4] 股价表现 - 公司股价周四交易中下跌近1%，年初至今上涨超15% [5] 公司表态 - 首席执行官称持续投资人才和能力，上半年业绩为2024年奠定良好基础 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了6%的收入增长,调整后营业利润增长11%,调整后营业利润率扩大130个基点,调整后每股收益增长10% [20] - 风险与保险服务(RIS)业务在第二季度实现7%的内部收入增长,调整后营业利润增长12%,调整后营业利润率扩大110个基点 [21] - 咨询业务在第二季度实现4%的内部收入增长,调整后营业利润增长6%,调整后营业利润率扩大60个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 风险与保险服务(RIS) - 玛氏(Marsh)第二季度收入增长7%,内部增长7%,美国及加拿大内部增长6%,国际内部增长7% [22] - 盖伊卡彭特(Guy Carpenter)第二季度收入增长11%,内部增长11% [23] 咨询业务 - 美世(Mercer)第二季度收入增长5%,财富管理业务增长3%,健康业务增长9%,职业发展业务增长2% [25] - 奥利弗韦曼(Oliver Wyman)第二季度收入增长3%,前6个月内部增长8% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球保险市场指数在第二季度持平,美国、欧洲和拉丁美洲保费继续小幅上涨,英国、亚洲和太平洋地区则小幅下降 [15] - 财产险和专业责任险保费下降5%和6%,而美国过剩责任险保费上涨10% [15] - 再保险市场在中期续约时需求增加,但价格有所下降,财产险再保险价格总体持平或下降中单位数 [16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购交易不断扩大业务规模和服务能力,包括美世收购Cardano、奥利弗韦曼收购Veritas Total Solutions,以及玛氏麦克伦南代理公司(MMA)完成多项收购 [10] - 公司持续投资创新,推出多项数字化解决方案,如玛氏的Blue[i]、盖伊卡彭特的CatStop+、美世的SelectRx、奥利弗韦曼的Quotient等 [11][12] - 公司采取平衡近期业绩和长期投资的方式,保持业务的持续增长和卓越表现 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在地缘政治局势动荡、通胀高企、气候变化等不确定因素,但整体经济环境仍有利于公司业务增长 [13][14] - 公司有信心在2024年实现中单位数以上的内部收入增长、利润率扩张和每股收益的强劲增长 [19] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息增加15%,这是连续15年增加股息 [31] - 公司在第二季度完成了3亿美元的股票回购 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Motemaden提问** 为什么公司没有进一步提高全年内部收入增长指引,而是维持在中单位数以上? [34] **John Doyle回答** 公司在第二季度实现了8%的内部收入增长,这是在去年同期增长11%的基础上取得的。我们对下半年的前景保持乐观,但也要谨慎应对不确定的宏观环境。公司有最优秀的人才,处于有利的市场地位,有信心全年能够实现中单位数以上的内部收入增长。 [35] 问题2 **Jimmy Bhullar提问** 奥利弗韦曼本季度增长放缓,是由于基数效应还是管线有所减弱? [40] **Nick Studer回答** 奥利弗韦曼本季度3%的增长确实是在去年11%的高基数上取得的。但从年初到现在8%的内部增长仍在我们预期的中高单位数区间。我们在亚洲、中东非洲等地区保持强劲增长,行业方面通信媒体、科技、金融服务等表现出色。我们将继续保持对客户的创新服务,应对宏观环境的不确定性。 [41][42] 问题3 **Elyse Greenspan提问** 玛氏在美国和国际市场的内部增长情况如何,未来的增长前景如何? [51] **Martin South回答** 玛氏第二季度在美国及加拿大实现6%的内部增长,国际业务增长7%,增长来自于各个区域和业务线的均衡表现。我们在美国的MMA和Victor业务表现出色,加拿大受到一些宏观因素影响有所下滑。国际业务中,亚太、拉美和欧洲均实现了7%以上的增长。我们看到客户对福利业务、建筑能源等领域的需求强劲,美国资本市场业务也有所恢复。我们对未来保持乐观。 [52][53]