文章核心观点 - 公司将于7月18日盘前公布2024年第二季度财报，虽各业务板块表现良好，但因费用上升等因素盈利情况不确定，投资者可持有股票并关注财报结果 [1][13] 财报预期 - 第二季度每股收益（EPS）预计为2.39美元，较去年同期增长8.6%，预估上调1美分；营收预计为63亿美元，同比增长6.9% [2] 过往表现 - 过去四个季度公司盈利均超预期，平均超预期幅度为6.5% [3] 盈利预测模型 - 此次公司盈利超预期的可能性无法确定，盈利ESP为 - 0.21%，Zacks排名为3 [4][5] 二季度影响因素 积极因素 - 风险与保险服务和咨询业务板块表现强劲，推动营收增长 [6] - 新业务增长和续约环境良好，以及EMEA、拉丁美洲和亚太地区的强劲增长，对二季度业绩有积极贡献 [7] - 风险与保险服务板块营收预计增长7.2%，调整后营业利润预计增长近7.2% [8] - 咨询业务板块的奥利弗·怀曼因战略收购表现出色，营收预计同比增长7.5% [9] - 美世业务因财富与健康业务改善受益，营收预计增长5.2%；咨询业务板块整体营收预计增长约5.8%，调整后营业利润预计增长20.6% [10] 消极因素 - 费用增加、工人补偿和金融专业责任费率下降以及网络保险定价下跌，可能影响二季度业绩 [11] - 咨询业务板块宏观敏感度高，保险经纪业务量可能因高利率导致的高风险成本而疲软，盈利超预期不确定 [11] 股价表现 - 年初至今公司股价上涨15.7%，跑赢行业（13.8%）和板块（9.2%），但跑输标普500指数（18.2%） [12] 可考虑的其他金融股 - 美国家庭生命保险（AFL）盈利ESP为 + 0.54%，Zacks排名为3，本季度每股收益预计为1.59美元，同比增长0.6%，营收预计为44亿美元 [14][15] - 怡安集团（AON）盈利ESP为 + 1.16%，Zacks排名为3，本季度每股收益预计为3.09美元，同比增长12%，营收预计为37亿美元 [16] - 恩纳特控股（ACT）盈利ESP为 + 3.88%，Zacks排名为3，本季度每股收益预计为1.03美元，营收预计为3.066亿美元，同比增长10.5% [17][18]

文章核心观点 公司持续展现强劲财务表现和战略增长，股息不断增加体现对股东回报的承诺，但溢价估值、债务负担和费用持续增长需谨慎对待，长期增长前景虽好，短期投资者或可另寻机会 [3][8][16] 公司股息情况 - 2024年7月10日董事会宣布季度现金股息提高15%，从每股71美分涨至81.5美分，8月15日支付给7月25日登记在册的股东 [1] - 此次股息增加是连续第14年增加，反映公司对持续现金生成能力和未来增长前景的信心 [9] - 考虑昨日收盘价214.87美元，公司股息收益率为1.5%，高于行业平均的1.1% [10] 公司股价表现 - 年初至今公司股价上涨13.4%，跑赢行业平均的10.7%，同期同行怡安集团（AON）仅增长1.5% [10] 公司财务状况 - 过去12个月产生39亿美元自由现金流，显示财务实力 [4] - 2024年第一季度末长期债务为123亿美元，较2023年末增长3.9%，长期债务与资本比率为49.4%，高于行业平均的45.8% [5] - 2024年预计利息费用约6.2亿美元，较2023年增长7.3%，2021 - 2024年第一季度总费用分别增长9.5%、6%、6.2%和8.3% [14] 公司业务发展 - 凭借审慎收购和能力提升，有望利用风险管理和咨询服务需求实现增长，服务范围和地域覆盖扩大将推动收入增长 [3] - 风险与保险服务部门表现强劲，2024年第一季度占公司总收入66%，国内市场收购独立实体增强了子公司客户基础和员工福利专业知识 [13] 公司资本运作 - 2024年第一季度回购价值3亿美元股票，第一季度末授权额度下约剩29亿美元，计划2024年在股息、收购和股票回购上投入约45亿美元 [11] 公司业绩预期 - Zacks共识估计2024年营收和每股收益分别为243亿美元和8.68美元，较2023年实际值增长7%和8.6% [3] - 销售估计方面，2024年各季度及全年和2025年预计有不同程度增长，同比增长估计在5.63% - 6.96%之间 [13] - 盈利估计方面，2024年各季度及全年和2025年预计有不同程度增长，同比增长估计在1.91% - 8.64%之间 [13] 公司投资建议 - 长期增长前景良好，但短期投资者或可另寻更好机会，应密切关注公司发展以寻找更合适切入点，股票Zacks排名为3（持有） [8] 公司估值情况 - 基于未来12个月市盈率，公司目前市盈率为23.76倍，高于五年中值22.74倍和行业平均的18.92倍，同行韦莱韬悦（WTW）市盈率为14.89倍 [15]

文章核心观点 - 纽约证券交易所上市公司CEO关注未来增长机会，人工智能居首，并购和颠覆性新商业模式等战略举措紧随其后，同时也关注当前环境中的风险 [1][5] 增长机会 - 75%的受访CEO认为竞争环境中存在增长机会，包括并购和颠覆性新商业模式等战略领域 [2] - 71%的CEO乐观认为客户人口结构、偏好和期望的快速变化能推动增长 [2] - 96%的纽约证券交易所上市公司CEO视人工智能为增长机会，认为其是兼顾营收和成本的最佳方式 [3][5] 风险因素 - CEO最担忧的业务干扰因素依次为监管、保护主义和政府补贴（54%），不稳定的通胀和利率（51%），地缘政治不稳定（37%） [6] 调查情况 - 2024年第二季度对超100位纽约证券交易所上市公司CEO进行调查，公司涵盖不同行业和规模 [3] - 报告纳入2023年第四季度财报电话会议数据、宏观经济趋势分析，以及对超15000名消费者和员工的季度调查数据、约400名企业高管的绩效转型调查数据 [3] 相关公司介绍 - 奥纬咨询是全球管理咨询领导者，在30个国家70多个城市设有办事处，拥有7000名专业人员，是韦莱韬悦旗下业务 [8] - 奥纬咨询论坛致力于建立领导社区应对全球挑战，作为奥纬咨询智库开展研究激发行动 [4]

文章核心观点 - 美国保险经纪公司Marsh & McLennan公司(MMC)旗下的Marsh McLennan Agency(MMA)收购了伊利诺伊州领先的全服务保险经纪公司The Horton Group [1][2][3] - 此次收购将增强MMA的风险管理能力,被收购公司员工将成为MMA的一部分并继续在现有办公室运营 [2] - 收购Horton是MMA的明智之举,因为Horton公司在过去五十多年一直为中西部地区的企业和个人提供财产和意外险、员工福利咨询和个人保险业务 [3] - 此次收购预计将为MMA带来更多客户,推动Marsh & McLennan公司风险与保险服务业务的表现,该业务占公司总收入的主要部分,且在第一季度同比增长9.4% [4] 收购动态 - MMA全年一直积极进行收购,如2024年7月收购明尼苏达州的AmeriStar Agency和新泽西州的Hudson Shore Group,6月收购密西西比州的Fisher Brown Bottrell Insurance,5月收购德克萨斯州的Perkins Insurance Agencies [6] - 这些收购有助于增强MMA的产品服务、拓展新市场、扩大现有业务、专注于现有领域 [7] - 2024年第一季度,MMC公司共耗资3.01亿美元进行收购 [7] - MMC旗下其他业务如Oliver Wyman和Mercer也有收购动作,如收购商品交易咨询公司Veritas Total Solutions,以及收购英国和荷兰的长期储蓄专家Cardano [8] 行业表现 - 过去一年,MMC股价上涨13.3%,优于行业8.5%的涨幅 [8] - 同行业公司Palomar Holdings、Brown & Brown和RLI近期业绩和股价也表现不错 [9][10][11][12][13]

文章核心观点 奥利弗·怀曼（Oliver Wyman）完成对维瑞塔斯全面解决方案公司（Veritas Total Solutions）的收购，二者结合将为大宗商品交易业务提供无与伦比的交易优化专业知识 [1][4] 收购信息 - 2024年7月2日奥利弗·怀曼宣布完成对维瑞塔斯全面解决方案公司的收购 [4] - 维瑞塔斯团队成员将加入奥利弗·怀曼并驻德克萨斯州休斯顿 [5] - 交易条款未披露 [5] 奥利弗·怀曼公司介绍 - 全球管理咨询领域的领导者，是韦莱韬悦（Marsh McLennan）旗下业务 [4][8] - 在30多个国家70多个城市设有办事处，拥有7000名专业人员 [8] - 结合深厚行业知识与战略、运营、风险管理和组织转型方面的专业知识，与客户合作优化业务 [8] 维瑞塔斯全面解决方案公司介绍 - 专注能源行业的全方位管理咨询公司 [6] - 利用能源行业知识、敏捷方法和独特的嵌入式变革管理方法为客户解决难题 [6] 收购意义 - 二者结合为大宗商品交易业务提供无与伦比的交易优化专业知识 [1] - 维瑞塔斯扩展了奥利弗·怀曼的能力，可提供端到端交易咨询和系统实施服务 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了Brown & Brown、ROOT、Marsh & McLennan、Ambac Financial等公司的盈利预期、业绩表现、业务驱动因素、财务状况等情况，指出Marsh & McLennan凭借产品需求、新业务增长、频繁收购和良好财务状况有望实现增长，还推荐了几只Zacks Rank较好的金融股 [1][2][13] 各公司情况总结 Brown & Brown - 本年度每股收益预期为3.51美元，同比增长24.9% [1] - 过去一个月有5次向上的盈利预期修正，无向下修正 [1] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为11.9% [1] ROOT - 本年度盈利预期同比改善35.6% [2] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为34.1% [2] - 2024年营收预期同比增长125.3% [2] Marsh & McLennan 评级与表现 - 目前Zacks Rank为3（持有） [3] - 过去一年股价上涨17.4%，高于行业的10.3% [14] 财务指标 - 净资产收益率为34.1%，高于行业平均的31.1% [4] - 2024年第一季度调整后自由现金流同比增长14% [12] - 2024年每股收益预期为8.68美元，同比增长8.6%；营收预期为243亿美元，同比增长7% [15] - 2025年每股收益预期为9.38美元，较2024年预期增长8%；营收预期为257亿美元，较2024年预期增长5.6% [15] 业务驱动 - 风险与保险服务业务占2024年第一季度总收入约66%，受新业务增长、续约率提高、保险和再保险费率改善及全球经济增长驱动，该季度完成两起收购 [5] - 咨询业务占2024年第一季度总收入约34%，受益于健康、财富和职业解决方案及咨询服务的持续需求，客户群扩大、合作增加和增值服务交付提升，该季度完成四起收购 [6] 收购情况 - 2024年第一季度在运营部门进行多起收购，包括Vanguard的OCIO业务、路易斯安那州的两家机构等，6月还收购了Perkins Insurance Agencies和Fisher Brown Bottrell Insurance等 [7][18] 股东回报 - 连续14年提高股息，股息收益率为1.3%，高于行业平均的1.1% [8] - 计划2024年在股息、收购和股票回购上投入约45亿美元 [8] 业绩表现 - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为6.5% [20] 成本问题 - 2024年第一季度运营费用上涨8.3%，主要因薪酬和福利费用增加，可能影响利润率 [9] Ambac Financial - 本年度每股收益预期为1.45美元，过去一个月有1次向上的盈利预期修正，无向下修正 [10] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为893.5% [10] 推荐股票 - Ambac Financial Group、Brown & Brown、Root目前Zacks Rank均为2（买入） [19]

公司业绩表现 - 好事达（Allstate）过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为41.88% [1] - 好事达2024年每股收益共识预期为15.13美元，较上一年增长近16倍，营收共识预期同比增长9.4%，过去30天盈利共识预期上调2% [1] - 布朗&布朗（Brown & Brown）过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为11.90%，2024年盈利共识预期同比增长28.5%，营收共识预期增长9.1%，过去60天盈利共识预期上调4.3% [8] - NMI过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为8.60%，2024年盈利和营收共识预期分别较上一年增长10.7%和11.1%，过去30天盈利共识预期上调1.4% [15] 公司股价表现 - 好事达、布朗&布朗和NMI过去一年股价分别上涨43.7%、39%和28.2% [9] - 韦莱韬悦（Marsh & McLennan）过去一年股价上涨16.8%，行业涨幅为8.6% [6] 公司评级情况 - 好事达评级为Zacks Rank 1（强力买入），布朗&布朗和NMI评级为Zacks Rank 2（买入），韦莱韬悦评级为Zacks Rank 3（持有） [6][14] 公司收购动态 - 韦莱韬悦旗下奥利弗怀曼（Oliver Wyman）将在2024年第三季度完成收购商品交易咨询公司Veritas Total Solutions，Veritas团队将入驻休斯顿 [2] - 韦莱韬悦旗下美世（Mercer）此前收购长期储蓄专家Cardano，马什旗下Marsh McLennan Agency收购密西西比州的Fisher Brown Bottrell Insurance [13] - 韦莱韬悦第一季度在收购上花费3.01亿美元 [5] 收购影响分析 - 收购Veritas可增强奥利弗怀曼提供全面交易咨询和系统实施服务的能力，为商品交易公司带来交易优化专业知识 [10] - 收购可丰富奥利弗怀曼服务组合，吸引更多客户和收入，推动韦莱韬悦整体营收增长，该部门一季度占公司总收入约12% [4] - 此次收购时机合适，因当前商品交易企业需利用最新见解和技术保持竞争力 [3] 公司业务情况 - 奥利弗怀曼在战略、运营、风险管理和组织转型方面有专业知识，为多行业客户提供咨询服务 [12]

文章核心观点 Oliver Wyman宣布将收购Veritas Total Solutions，交易预计在今年第三季度完成，二者结合将为大宗商品交易企业提供全价值链的交易优化专业知识 [2][5][7] 收购相关信息 - Oliver Wyman与Veritas达成收购协议，交易预计在今年第三季度完成 [5] - Veritas团队成员将加入Oliver Wyman并驻扎在得克萨斯州休斯顿 [4] 收购原因及影响 - 双方合作展现出为客户带来变革的能力，正式收购有助于扩大业务范围、为全球客户带来更大影响并为团队成员提供更多机会 [1] - 双方“以人为本”的理念一致，Veritas的创业精神、大宗商品市场专业知识和为客户带来影响的业绩使其成为Oliver Wyman业务的重要补充 [7] - 二者结合将为大宗商品交易企业提供无与伦比的交易优化专业知识，Veritas能扩展Oliver Wyman的能力，提供端到端交易咨询和系统实施服务 [2][7] 公司介绍 Oliver Wyman - 全球管理咨询领域的领导者，是Marsh McLennan的子公司，在30个国家的70多个城市设有办事处 [1][5] - 拥有7000名专业人员，结合深厚行业知识与战略、运营、风险管理和组织转型等专业技能，与客户合作优化业务、改善运营和风险状况并加速组织绩效提升 [1] Veritas Total Solutions - 专注于能源行业的全方位管理咨询公司，利用能源行业知识、敏捷方法和独特的嵌入式变革管理方法为客户解决难题 [3] - 是一家在风险、系统、分析和人工智能方面具有深厚技术专长的大宗商品交易咨询公司 [5]

Marsh & McLennan Companies, Inc.’s (MMC) business, Mercer, recently inked a deal to acquire Cardano, a long-term savings specialist operating mainly in the UK and the Netherlands. The acquiree provides investment advisory, fiduciary management services, derivatives and investing solutions for defined contribution and defined benefit pension plans. Cardano’s assets under management are worth $66 billion as of Dec 31, 2023.This move bodes well for MMC, as it will enhance its offerings in the Wealth business. ...

文章核心观点 - 重申对Marsh & McLennan的“买入”评级，目标价为每股220美元，公司有望受益于2024财年保险保费增长 [1][16] 财务表现 - 2024财年第一季度，公司实现9%的有机收入增长和14%的调整后每股收益增长，风险和保险服务同比增长9% [2] - 2021 - 2024财年第一季度，公司有机收入增长在6% - 13%之间波动，报告收入增长受货币和并购影响 [3] 增长驱动因素 - 公司战略布局于数字、气候适应、可持续性、网络和经济适用医疗等高速增长领域，使其增速快于整体保险市场 [4] - 由于通胀，美国财产险和意外险保费预计2024年增长8%，公司部分业务与保费挂钩，将从中受益 [4] 业务展望 - 预计2024财年公司有机收入增长9%，新业务（网络、ESG和数字）将额外贡献1%的增长 [7] - 预计风险和保险业务2024财年增长9%，咨询业务增长6%，全球网络保险市场预计2023 - 2027年复合年增长率为17.8% [10] - 2024财年后，预计风险和保险收入增长6%，咨询业务增长6%，总有机收入增长率预计为6% [11] 估值 - 假设公司将4%的总收入用于并购，贡献2%的收入增长，预计利润率扩张20个基点 [12] - 通过折现未来自由现金流并调整净债务余额，估算公司公允价值为每股220美元 [13] 潜在风险 - 公司在再保险市场有业务敞口，2025年再保险市场疲软可能给公司带来增长阻力 [14] - 公司是低波动性、低贝塔值股票，美联储降息时市场可能青睐成长型和高贝塔值股票，对公司股价不利 [15]