文章核心观点 - 拓高乐（Topgolf）在明尼苏达州伍德伯里市破土动工建设新场馆，预计2025年末开业 [1] 分组1：新场馆基本信息 - 场馆位于明尼苏达州伍德伯里市比伦伯格大道560号，在494号州际公路和94号州际公路交汇处附近，圣保罗市中心以东10英里处 [1][3] - 预计2025年末开业，是明尼苏达州第二家场馆，第一家在明尼阿波利斯 - 布鲁克林中心 [1] - 开业后将雇佣约350 - 400名员工 [3] 分组2：场馆设施 高尔夫相关 - 拥有102个三层楼高的户外恒温击球区，每个击球区配有休闲家具或高脚桌 [4] - 配备拓高乐的Toptracer技术，可追踪高尔夫球的飞行路径、距离等数据 [4] 非高尔夫相关 - 设有由行政总厨管理的全方位服务酒吧和餐厅、超140台高清电视、火坑、音乐以及全年适合家庭的活动项目 [5] - 拥有私人活动空间和屋顶露台，适合团队出游、家庭聚会、会议等活动 [5] 分组3：各方表态 - 拓高乐首席开发官克里斯·卡拉韦表示很高兴在伍德伯里破土动工，场馆将为当地人提供新的社交、竞技和娱乐方式 [6] - 伍德伯里市长安妮·伯特称居民和企业对拓高乐到来感到兴奋，其将吸引周边游客，带动周边商业并增加就业 [6] 分组4：公司介绍 拓高乐 - 是拓高乐卡拉威品牌公司（NYSE: MODG）旗下品牌，在全球拥有100多家场馆 [7] - 以行业领先的Toptracer技术、移动游戏和应用程序引领现代高尔夫潮流，提供多种科技驱动游戏、高端餐饮菜单 [7] - 目标是在2022年至2025年间让玩家击打500亿个高尔夫球 [7] 拓高乐卡拉威品牌公司 - 是一家科技赋能的现代高尔夫和积极生活方式公司，提供领先的高尔夫设备、服装和娱乐服务 [8] - 旗下品牌包括拓高乐、卡拉威高尔夫、TravisMathew、Toptracer、Odyssey、OGIO、Jack Wolfskin和世界高尔夫巡回赛（WGT） [8]

文章核心观点 - 因公司季度表现不佳，Topgolf Callaway Brands股票本周迄今下跌近13% [1] 公司业绩情况 - 周二收盘后公布第三季度财报，营收略超10.1亿美元，同比下降3%，但超管理层预期和分析师普遍预期 [2] - 调整后净利润暴跌88%至430万美元（每股0.02美元），去年同期近3600万美元，但超分析师平均预期的每股亏损0.18美元 [3] - 三个报告部门中，活跃生活方式部门营收下降超11%至2.66亿美元，仅Topgolf视频增强高尔夫练习场业务营收微增1%至4.53亿美元 [4] 公司指引调整 - 管理层将全年营收指引下调至42亿美元，为此前预期范围42 - 42.6亿美元的低端 [5] - 将调整后每股收益预期下调至0.08 - 0.13美元，此前预期为0.11 - 0.21美元 [5] 分析师评级调整 - 包括高盛在内的多位分析师下调公司股票目标价，高盛分析师Kate McShane将目标价从14美元降至12美元，维持中性评级 [6] 行业趋势 - 高尔夫并非热门运动，公司业绩提升需行业热度上升，但短期内难实现 [7]

文章核心观点 - 2024年第三季度Topgolf Callaway Brands Corp.（MODG）财报超Zacks共识预期，但营收和利润同比下降；同时介绍了近期其他消费 discretionary公司的财报情况 [1] MODG的Q3财报情况 盈利与营收 - 调整后每股收益（EPS）为2美分，超Zacks共识预期的亏损18美分，去年同期为19美分 [2] - 总营收101万美元，超共识预期0.2%，但同比下降2.7% [2] 各业务板块情况 Topgolf - 营收4.532亿美元，同比增长1.2%；运营收入2830万美元，低于去年同期的3890万美元，主要因同场馆销售额下降11%和新场馆折旧增加 [3] - 调整后EBITDA为8440万美元，低于去年同期的9090万美元；场馆运营效率、成本管理及传统业务发货时间有利是积极因素 [4] 高尔夫设备 - 营收2.935亿美元，同比基本持平；运营收入2680万美元，低于去年同期的3520万美元，主要因运费成本增加 [5] 积极生活方式 - 营收2.662亿美元，同比下降11.1%；运营收入1940万美元，低于去年同期的4000万美元，主要因Jack Wolfskin欧洲批发收入下降 [6] 运营亮点 - 总成本和费用9.792亿美元，高于去年同期的9.668亿美元 [7] - 调整后净收入430万美元，低于去年同期的3580万美元 [7] - 调整后EBITDA为1.198亿美元，低于去年同期的1.633亿美元 [7] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物4.419亿美元，高于2023年底的3.935亿美元；长期债务14.6亿美元，低于2023年底的152万美元 [8] - 2024年前九个月，经营活动提供的净现金为3.387亿美元，高于去年同期的2.277亿美元 [8] MODG的Q4及2024年展望 Q4展望 - 预计营收约8.85亿美元，调整后EBITDA在7400 - 8400万美元之间 [9] 2024年展望 - 预计营收约42亿美元，此前预测为42 - 42.6亿美元；调整后EBITDA在5.6 - 5.7亿美元之间，此前预期为5.7 - 5.9亿美元；调整后EPS在8 - 13美分之间，低于此前预期的11 - 21美分 [10] MODG的Zacks评级 - 公司Zacks排名为1（强力买入） [11] 近期其他消费 discretionary公司财报情况 皇家加勒比游轮有限公司（RCL） - 2024年第三季度财报出色，盈利和营收超Zacks共识预期，同比均增长；本季度超指引，因临近需求定价更强、船上收入持续增长和成本因时间因素降低；上调2024年展望，2025年需求模式上升 [12][13] 美泰公司（MAT） - 2024年第三季度财报出色，调整后盈利和净销售额超Zacks共识预期，净销售额在连续三个季度未达预期后超预期；同比净销售额下降但调整后盈利增长；得益于“优化盈利增长”计划及拓展IP驱动玩具业务和娱乐业务的多年战略，虽营收受两报告板块销售下降影响，但盈利因运营效率表现出韧性 [14][15] 希尔顿全球控股公司（HLT） - 2024年第三季度财报盈利和营收超Zacks共识预期，同比均增长；业绩得益于RevPAR显著改善，因入住率和日均房价提高；本季度新开531家酒店，净增客房33600间；截至2024年9月30日，开发管道包括近3525家酒店和约492400间客房，分布在120个国家和地区；2024年预计净单位增长在7 - 7.5%之间 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度合并营收为10.13亿美元，同比下降3%，主要归因于活跃生活方式业务营收下降11%，其中杰克狼爪（Jack Wolfskin）营收下降反映了欧洲服装批发市场持续疲软[38] - 第三季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.2亿美元，较去年第三季度下降27%[38] - 前九个月经营活动提供的现金较2023年前九个月增加1.11亿美元，增幅49%[36] - 综合库存自去年第三季度以来减少7000万美元[36] - 房地产投资信托（REIT）调整后的净债务较去年同期减少约2.2亿美元，降幅超20%，REIT调整后的净债务杠杆率从2.1倍降至1.8倍[37] - 可用流动性增加至8.63亿美元，较去年同期增加1.29亿美元[37] - 将2024年全年自由现金流预期调整为约1.15亿美元，之前的预期为1.3亿美元[50] - 将2024年全年营收指引调整为约42亿美元，较之前指引中点减少3000万美元或不到1%[52] - 将2024年的EBITDA指引范围从之前指引中点下调1500万美元至5.6 - 5.7亿美元[53] - 预计2024年第四季度合并营收约为8.85亿美元，调整后的EBITDA在7400 - 8400万美元之间，较去年同期营收8.97亿美元和EBITDA 7000万美元有所变化[54] 各条业务线数据和关键指标变化 Topgolf业务 - 第三季度营收增长1%至4.53亿美元，受新场地开业推动，但同店销售额下降11%[39] - 运营收入为2800万美元，较去年下降1100万美元，主要由于新场地折旧增加以及同店销售额下降导致运营费用去杠杆化[40] - 调整后的EBITDA同比下降7%至8400万美元，EBITDA利润率仍保持强劲[41] - 1 - 2湾同店销售额下降约9%，3 +湾同店销售额下降约19%，1 - 2湾的业绩在客流量和消费额之间相对平衡[11] - 预计2025年将开设约五个新场地[15][48] 高尔夫设备业务 - 营收略升至2.94亿美元，好于预期结果主要由于发货时间的变化[42] - 运营收入为2700万美元，较去年减少800万美元，主要由于运费成本同比增加[42] - 美国球杆市场第三季度销售率下降4%，但年初至今持平，高尔夫球第三季度销售率持平，年初至今上升[16] - 2024年有望成为Callaway连续第三年在美国高尔夫球杆市场份额排名第一的年份，且在过去10年中有9年处于这一领先地位[9] - 高尔夫球业务的Q3美国市场份额为21.8%，同比上升140个基点，创下新纪录[19] - 全球范围内，公司推杆类产品今年年初至今的美元市场份额在美国上升344个基点，在欧洲上升240个基点，在日本上升709个基点[19] 活跃生活方式业务 - 第三季度营收同比下降11%，主要由于杰克狼爪销售额下降[43] - 运营收入从去年的4000万美元降至2100万美元，主要由于营收减少以及运费成本上升[43] - 在TravisMathew，美国高尔夫球衫销售率在其渠道中下降约9%，但该品牌在核心男装产品线的市场份额强劲，继续在战略品类扩张并新增10家自有零售店[26] - 公司现有57家自有零售店，直接面向消费者（DTC）业务约占总业务的40%[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高尔夫球轮次同比上升，尽管年初至今可打球时间因天气略不利而略有下降[16] - 在TravisMathew，美国市场高尔夫球衫销售率在其渠道中下降约9%[26] - 杰克狼爪在欧洲市场面临挑战，但在中国市场表现良好[29] - 在活跃生活方式业务中，Callaway和OGIO品牌在美国和欧洲表现合理良好，在日本按当地货币计算年初至今表现良好，但按美元重新计算时因外汇因素而下降[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为将Topgolf从传统业务中分离将最大化股东价值，正在积极推进相关工作，预计如果是分拆，最早将在明年年中发生[68] - 在Topgolf业务方面，公司正在采取多种举措推动同店销售额增长，包括数字营销、促销活动、实施消费者数据平台、加强领导团队、提升消费体验等[58][59][60] - 在高尔夫设备业务方面，产品管线依然强劲，已开始向客户展示2025年产品线并收到积极反馈[25] - 在活跃生活方式业务方面，各品牌在不同市场面临不同情况，TravisMathew在市场疲软情况下仍通过多种方式保持增长，杰克狼爪正在进行转型，Callaway和OGIO在部分市场受外汇影响但也有积极信号[25][26][29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度宏观消费环境有些波动，但高尔夫运动的参与度和兴趣依然强劲，公司在高尔夫设备、高尔夫娱乐和活跃生活方式领域的领导地位稳固[56] - 第三季度的情况被视为短期波动而非新趋势，消费者活动已有所回升，公司对核心市场和产品类别的长期前景仍充满信心[10][52] - 在Topgolf业务中，尽管面临一些挑战，但通过提升运营效率和成本管理，即使同店销售额预测不变，也提高了全年的EBITDA预测，且当同店销售额恢复增长时，有显著的利润率扩张机会[14] 其他重要信息 - 除营收外，本次电话会议讨论的财务数据均为非公认会计准则（non - GAAP）指标，并按照Regulation G进行了相应调整[5] - 本次电话会议包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异[6] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否分析Topgolf近期客流量与平均消费额的情况，以及2025年提升同店销售额的举措优先级？ - 近期Topgolf在每次访问消费额和客流量的影响相对平衡，在活动业务方面的波动性大于消费者业务，对于2025年提升同店销售额有多项举措正在进行，包括数字营销、促销活动、消费者数据平台的实施等，长期来看提升消费体验是关键因素[58] 问题：能否详细说明高尔夫设备业务第四季度销售率相对于第三季度的改善情况，以及渠道库存的整体健康状况？ - 高尔夫设备业务整体健康，宏观趋势向好，如打球轮次增加、参与度持续上升，第三季度美国球杆业务销售率下降是波动情况，九月和十月市场已恢复正向销售率，可看出整体市场状况良好和公司品牌的强势地位[61] 问题：Topgolf第三季度销售下降11%，趋势是否整个季度都处于低双位数下降？ - 整个季度存在波动，八月较好，九月较差，消费者部分强于3 +湾业务，3 +湾业务中大型活动相对于中小型活动有更多下降，但目前已有所缓和，十月受飓风影响[63] 问题：Topgolf第四季度同店销售额指引下降10 - 15%，范围较宽，是考虑天气因素还是对趋势缺乏了解？ - 范围较宽是因为天气的潜在影响，十二月对业务影响较大，天气因素对活动业务影响较大[67] 问题：Topgolf是否仍将7月1日作为分拆日期，以及对该资产有多少兴趣？ - 公司仍在积极推进Topgolf的分离过程，正在评估分拆和出售两种方式，如果是分拆，最早可能在明年年中发生[68] 问题：Topgolf近期客流量与消费额的平衡是否有周中与周末业务的变化，3 +日业务在预订活动类型上是否有变化？ - 没有看到有意义的变化，年初时客流量下降更多，目前影响更平衡，对未来活动类型的展望没有变化[71] 问题：Topgolf明年预计开设五个场地，在场地规模、城市等方面是否有变化？ - 对开设场地的数量根据业务状况进行了调整，但场地类型等没有变化，公司的项目储备和回报仍然很好[73] 问题：如何看待Topgolf同店销售额表现，是宏观环境影响还是执行或流程相关因素？ - 在3 +湾活动业务中存在较大波动，一方面是疫情后激增后的回落，另一方面是经济放缓，在消费者方面没有看到重大变化，是逐渐受到消费环境压力的影响[75][76] 问题：公司总业绩有下降趋势，是否表明潜在需求正在稳定，2025年业绩是否会继续为负？ - 目前提供2025年的指引还为时过早，3 +湾业务有积极迹象，但还不能确定，公司相信长期能够推动同店销售额转为正数[79] 问题：能否详细说明Topgolf在第二和第三季度的促销活动，是否对1和2湾业务影响更大，如何推动3 +湾业务更快恢复？ - 促销活动几乎完全集中在消费者端，针对消费者的促销活动现在更加精准，在企业端也有一些促销活动，但企业活动受禁令等因素影响较大[82][83][84] 问题：Topgolf在2024年预计有7000万美元调整后的自由现金流，2025年减少场地开设对其有何影响？ - 目前还未提供2025年的指引，2025年有一些潜在的不利因素，如激励薪酬计提重置和汇率因素，但减少场地开设将对2025年现金流产生积极影响[86]

文章核心观点 - 2024年第三季度Topgolf Callaway Brands营收下降、EPS降低，但均超Zacks共识预期，部分关键指标表现与分析师预估有差异，近一个月股价表现不佳但获Zacks强力买入评级 [1][3][4] 财务表现 - 2024年第三季度营收10.1亿美元，同比下降2.7%，超Zacks共识预期3.22% [1] - 2024年第三季度每股收益0.02美元，去年同期为0.20美元，超Zacks共识预期111.11% [1] 关键指标表现 - 净收入方面，Topgolf为4.532亿美元，低于六位分析师平均预估的4.6403亿美元 [3] - 活跃生活方式业务净收入2.662亿美元，低于五位分析师平均预估的2.7056亿美元 [3] - 高尔夫设备净收入2.935亿美元，低于五位分析师平均预估的2.9869亿美元 [3] - Topgolf其他业务线净收入2430万美元，高于五位分析师平均预估的1804万美元 [3] - 场馆净收入4.289亿美元，低于五位分析师平均预估的4.3679亿美元 [3] - 高尔夫球净收入6750万美元，低于四位分析师平均预估的7004万美元 [3] - 高尔夫球杆净收入2.26亿美元，高于四位分析师平均预估的2.1832亿美元 [3] - 装备、配件及其他净收入8560万美元，高于四位分析师平均预估的7903万美元 [3] - 服装净收入1.806亿美元，低于四位分析师平均预估的1.8416亿美元 [3] - 产品净收入5.641亿美元，高于三位分析师平均预估的5.5781亿美元 [3] - 服务净收入4.488亿美元，高于三位分析师平均预估的4.3356亿美元 [3] - 高尔夫设备运营收入2680万美元，低于四位分析师平均预估的2832万美元 [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为-9.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.3% [4] - 公司股票目前Zacks排名为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [4]

文章核心观点 - 拓高乐卡拉威品牌公司本季度财报超预期，虽今年股价表现不佳但近期盈利预期趋势向好，未来表现受管理层评论和行业前景影响；同行业美国户外品牌公司即将公布财报，预期业绩有下滑 [1][2][3][4][5][7][10] 拓高乐卡拉威品牌公司（MODG）业绩情况 - 本季度每股收益0.02美元，击败Zacks共识预期（亏损0.18美元），去年同期为0.20美元，本季度财报盈利惊喜达111.11% [1][2] - 上一季度实际每股收益0.42美元，超出预期0.28美元，盈利惊喜为50%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收10.1亿美元，超Zacks共识预期3.22%，去年同期营收10.4亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [3] 拓高乐卡拉威品牌公司股价表现 - 自年初以来股价下跌约32.6%，而标准普尔500指数上涨25.8% [4] 拓高乐卡拉威品牌公司未来展望 - 股价短期走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期趋势目前向好，当前Zacks排名为1（强力买入），预计近期股价将跑赢市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.20美元，营收9.2625亿美元；本财年共识每股收益预期为0.18美元，营收42.1亿美元 [8] 行业情况 - 休闲和娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于前24%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 美国户外品牌公司（AOUT）业绩预期 - 预计截至2024年10月季度每股收益0.22美元，同比变化 - 12%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计该季度营收5330万美元，较去年同期下降8% [10]

业绩总结 - 第三季度2024年净收入为10.129亿美元，同比下降3%[12] - 第三季度2024年调整后EBITDA为1.198亿美元，同比下降27%[17] - 第三季度净利润为430万美元，同比下降88%[13] - 第三季度每股收益为0.02美元，同比下降88%[15] - 同场销售（SVS）在2024年第三季度同比下降11%[19] - 2024年全年收入预期下调至约42亿美元，调整后EBITDA预期为5.6亿至5.7亿美元[7] 用户数据 - 预计Topgolf同场销售将下降10%至15%[24] - 2024年截至9月30日，净收入为1.418亿美元，较2023年的1.721亿美元下降17.6%[122] - 2024年截至9月30日，稀释后每股收益为0.73美元，较2023年的0.88美元下降17.0%[122] - 2024年截至9月30日，非GAAP运营收入为2.374亿美元，较2023年的2.703亿美元下降12.1%[122] 未来展望 - 预计2024年将开设7个新场馆[24] - 2024年调整后的EBITDA预计为4.65亿美元，较之前的4.8亿美元有所下降[29] - 2024年预计的非GAAP税率为17%，高于之前的13%[27] - 2024年总资本支出预计为3.15亿美元，其中Topgolf为2.55亿美元，非Topgolf为6000万美元[29] 新产品和新技术研发 - 2023年非GAAP折旧和摊销费用为2.58亿美元，较2022年的1.65亿美元增加了56%[30] 财务状况 - 公司可用流动资金增加至8.63亿美元，同比增加1.29亿美元[6] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为4.42亿美元，较2023年同期的3.3亿美元增长34%[31] - 截至2024年9月30日，净债务为22.81亿美元，较2023年同期的21.19亿美元增加7.7%[31] - 2024年9月30日的总净债务杠杆比率为4.1倍，较2023年的3.8倍上升7.9%[107] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后的自由现金流为1.6亿美元，预计2024年将下降至1.15亿美元[29] - 2023年全年非GAAP运营收入为2.892亿美元，较2022年的2.354亿美元增长22.8%[125] - 2023年全年净收入为8,390万美元，较2022年的7,200万美元增长15.6%[125] - 2023年全年稀释后每股收益为0.45美元，较2022年的0.38美元增长18.4%[125]

公司业务架构 - 公司业务分为Topgolf、高尔夫设备、积极生活方式三个运营板块[109] - 2024年9月公司宣布将业务分拆为两个独立公司[107] 公司运营场所 - 截至2024年9月30日公司有98家自营场所[110] 宏观经济及外汇对业绩影响 - 2024年第三季度宏观经济因素影响公司业绩[114] - 外汇波动对国际净收入有影响[115] 各地区净营收情况 - 2024年第三季度美国净营收72460万美元同比下降1.7%[122] - 2024年第三季度欧洲净营收13660万美元同比下降8.6%[122] - 2024年第三季度亚洲净营收12700万美元同比下降2.8%[122] - 2024年第三季度世界其他地区净营收2470万美元同比增长6.9%[122] 各项成本费用变化 - 2024年第三季度产品成本下降860万美元降幅2.6%[129] - 2024年第三季度服务成本增加300万美元增幅6.6%[129] - 2024年第三季度其他场地费用增加1350万美元增幅4.3%[129] - 2024年第三季度销售总务管理费用增加810万美元增幅3.3%[129] - 2024年第三季度研发费用减少60万美元降幅2.7%[129] 净利息支出与其他收入情况 - 2024年第三季度净利息支出5770万美元同比增长10.3%[138] - 截至2024年9月30日的三个月和九个月，净利息支出分别增加540万美元（10.3%）和1990万美元（13.0%）[140] - 截至2024年9月30日的三个月，净其他收入减少420万美元（80.8%）[140] - 截至2024年9月30日的九个月，净其他收入增加840万美元（350.0%）[140] 所得税情况 - 截至2024年9月30日的三个月，所得税减少1640万美元[141] - 截至2024年9月30日的九个月，所得税增加2890万美元[141] 净收入情况（GAAP与非GAAP计算） - 截至2024年9月30日的三个月，按GAAP计算，净收入降至净亏损360万美元[143] - 截至2024年9月30日的九个月，按GAAP计算，净收入降至6500万美元[145] - 截至2024年9月30日的三个月，按非GAAP计算，净收入为430万美元[143] - 截至2024年9月30日的九个月，按非GAAP计算，净收入为1.018亿美元[145] 不同业务净收入变化 - 2024年三季度和前九个月总净收入分别为10.129亿美元和33.149亿美元较2023年分别下降2.7%和2.1%[147] - 2024年三季度和前九个月Topgolf净收入分别增加550万美元和4840万美元[148] - 2024年三季度和前九个月Golf Equipment净收入分别微增10万美元和下降3090万美元[149] - 2024年三季度和前九个月Active Lifestyle净收入分别下降3330万美元和9030万美元[151] 公司财务状况（现金、应收账款、库存等） - 2024年9月30日现金及现金等价物较2023年12月31日增加4870万美元达4.475亿美元[152] - 2024年9月30日合并净应收账款较2023年12月31日增加至2.864亿美元[154] - 2024年9月30日库存较2023年12月31日下降1.28亿美元至6.664亿美元[154] 公司可用资金与现金分布 - 截至2024年9月30日，公司现金和信贷额度下的可用资金为8.63亿美元，较2023年9月30日增加1.29亿美元[155] - 截至2024年9月30日，约38%的现金存于美国以外地区[155] 公司债务情况 - 截至2024年9月30日，公司长期债务为15.003亿美元，2024年剩余需偿还460万美元[158] - 截至2024年9月30日，与长期债务相关的利息支付总计5.945亿美元，2024年剩余需支付2790万美元[158] - 截至2024年9月30日，融资租赁（含估算利息）为8.281亿美元，2024年剩余需支付280万美元[158] - 截至2024年9月30日，经营租赁（含估算利息）为23.792亿美元，2024年剩余需支付3290万美元[158] - 截至2024年9月30日，DLF债务为47.984亿美元，2024年剩余需支付1410万美元[158] 公司资本支出预计 - 2024年12月31日结束的年度，总资本支出预计约为1.9亿美元，其中传统业务6000万美元，Topgolf业务1.3亿美元[161] 外汇远期合约损失 - 截至2024年9月30日，外汇远期合约估计损失为2790万美元[164] 利率上升影响 - 利率上升10%将导致2024年9月30日前12个月期间增加460万美元的增量费用[166] 公司计量方式 - 公司采用非GAAP计量方式并给出相关解释[108]

营收相关 - Q3综合营收和调整后息税折旧摊销前利润超出预期[1] - 公司净营收10.129亿美元，同比下降2.7%[4][6] - 2024年9月30日止九个月总部门运营收入为3.324亿美元2023年为3.957亿美元变化为 - 6330万美元[15] - 2024年9月的三个月美国净营收为724.6美元较2023年下降1.7%[36] - 2024年9月的三个月欧洲净营收为136.6美元较2023年下降8.6%[36] - 2024年9月的三个月亚洲净营收为127.0美元较2023年下降2.8%[36] - 2024年9月的三个月世界其他地区净营收为24.7美元较2023年增长6.9%[36] - 2024年9月的三个月Topgolf净营收为453.2美元较2023年增长1.2%[38] - 2024年9月的三个月高尔夫设备净营收为293.5美元较2023年增长0.1%[38] - 2024年9月的三个月积极生活方式净营收为266.2美元较2023年下降11.1%[38] - 2024年九个月场馆净营收为1308.3美元较2023年增长3.0%[39] - 2024年九个月高尔夫俱乐部净营收为882.1美元较2023年下降3.4%[39] - 2024年九个月高尔夫球净营收为275.1美元较2023年增长0.1%[39] - 2024年前九个月非GAAP运营收入为237.4美元[44] - 2024年前九个月净收入为101.8美元[44] - 2024年前九个月稀释后每股收益为0.54美元[44] - 2024年9月30日调整后EBITDA为119.8美元[46] - 2023年9月30日调整后EBITDA为163.3美元[46] - 2024年第三季度Topgolf部门运营收入为28.3美元[49] - 2023年第三季度Topgolf部门运营收入为38.9美元[49] - 2023年全年Topgolf部门运营收入为108.8美元[50] - 2024年全年合并净收入约42亿美元[17] - 2024年Topgolf收入约17.9亿美元[17] - 2024年第四季度合并净收入预计约8.85亿美元2023年第四季度为8.97亿美元[18] - 2024年第四季度合并调整后EBITDA为7400 - 8400万美元2023年第四季度为7000万美元[18] - 2024年三季度总净收入较2023年同期下降2.7%[35] - 2024年三季度场地业务净收入较2023年同期下降0.4%[35] - 2024年三季度Topgolf其他业务线净收入较2023年同期增长41.3%[35] - 2024年三季度服装业务净收入较2023年同期下降14.7%[35] 市场份额相关 - 卡拉威品牌在美国高尔夫球杆总市场份额保持第一，高尔夫球市场份额创纪录[1] 流动资金相关 - 公司可用流动资金增加至8.63亿美元，同比增加1.29亿美元[1] - 可用流动资金增加1.29亿美元约18%至8.63亿美元[16] 利润预期相关 - 公司重申对全年调整后自由现金流为正的预期[1] - 公司将2024年全年营收指引下调至约42亿美元，调整后息税折旧摊销前利润降至5.6 - 5.7亿美元[1] - 维持拓高乐营收指引约17.9亿美元，将拓高乐调整后息税折旧摊销前利润指引提高至约3.15亿美元[1] 财务计算相关 - 按美国通用会计准则计算，净收入减少3330万美元至净亏损360万美元[8] - 按非美国通用会计准则计算，净收入减少3150万美元至430万美元[8] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为1.198亿美元，同比下降26.6%[8] - 2024年9月30日止三个月的总部门运营收入为7450万美元2023年为1.141亿美元变化为 - 3960万美元[15] - 2024年前三季度总成本和费用为3,111.3美元2023年同期为3,117.4美元[33] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为338.7美元2023年同期为227.7美元[34] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为254.6美元2023年同期为419.9美元[34] - 2024年前三季度融资活动提供（使用）的净现金为 -34.4美元2023年同期为331.4美元[34] - 2024年九个月综合非GAAP调整后自由现金流为200.2美元[47] - 2023年九个月综合非GAAP调整后自由现金流为26.3美元[47] 非GAAP财务信息相关 - 公司提供了非GAAP财务信息并解释了其用途[20] 现金及现金等价物相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为441.9美元2023年12月31日为393.5美元[31] 不同时期净收入对比相关 - 2024年前三季度净收入为65.0美元2023年同期为172.1美元[33] 库存相关 - 库存同比减少7010万美元至6.66亿美元[16]

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财报，营收和调整后EBITDA超预期，Callaway品牌表现出色，公司加强流动性，重申全年调整后自由现金流预期，下调2024年营收和调整后EBITDA指引，认为分拆Topgolf将创造股东价值并全力推进 [1]。 分组1：财务亮点 - Q3综合营收和调整后EBITDA超预期 [1] - Callaway品牌在美国高尔夫球杆市场份额保持第一，高尔夫球市场份额创纪录 [1] - 公司可用流动性增至8.63亿美元，同比增加1.29亿美元 [1] - 重申全年公司和Topgolf调整后自由现金流为正的预期 [1] 分组2：财务指引调整 - 下调2024年全年营收指引至约42亿美元，调整后EBITDA指引至5.6 - 5.7亿美元 [1] - 维持Topgolf全年营收指引约17.9亿美元，上调调整后EBITDA指引至约3.15亿美元 [1] 分组3：综合财务结果 GAAP结果 - Q3净营收10.129亿美元，同比下降2.7%；前九个月净营收33.149亿美元，同比下降2.1% [2] - Q3运营收入3370万美元，同比下降54.3%；前九个月运营收入2.036亿美元，同比下降24.7% [2] - Q3税前亏损2300万美元，同比下降186.1%；前九个月税前收入4090万美元，同比下降65.7% [2] - Q3净亏损360万美元，摊薄后每股亏损0.02美元；前九个月净收入6500万美元，摊薄后每股收益0.35美元 [2] 非GAAP结果 - Q3净营收10.129亿美元，同比下降2.7%；前九个月净营收33.149亿美元，同比下降2.1% [4] - Q3非GAAP运营收入4300万美元，同比下降47.7%；前九个月非GAAP运营收入2.374亿美元，同比下降20.3% [4] - Q3非GAAP净收入430万美元，同比下降88.0%；前九个月非GAAP净收入1.018亿美元，同比下降28.2% [4] - Q3非GAAP摊薄后每股收益0.02美元，同比下降87.7%；前九个月非GAAP摊薄后每股收益0.54美元，同比下降26.0% [4] - Q3非GAAP调整后EBITDA为1.198亿美元，同比下降26.6%；前九个月非GAAP调整后EBITDA为4.863亿美元，同比下降7.7% [4] 分组4：第三季度综合结果解读 - 净营收10.129亿美元，同比下降2.7%，主要因Active Lifestyle业务下降11.1%，部分被Topgolf营收增长1.2%抵消，结果超指引范围 [5] - GAAP基础上净收入下降3330万美元至净亏损360万美元；非GAAP基础上净收入下降3150万美元至430万美元 [5] - 第三季度调整后EBITDA为1.198亿美元，同比下降26.6%，超预期因第三季度营收超预期及Topgolf场地盈利能力强 [5] 分组5：各业务板块结果 板块净营收 - Topgolf：Q3营收4.532亿美元，同比增长1.2%；前九个月营收13.704亿美元，同比增长3.7% [7] - 高尔夫设备：Q3营收2.935亿美元，基本持平；前九个月营收11.572亿美元，同比下降2.6% [7] - Active Lifestyle：Q3营收2.662亿美元，同比下降11.1%；前九个月营收7.873亿美元，同比下降10.3% [7] 板块运营收入 - Topgolf：Q3运营收入2830万美元，同比下降27.2%；前九个月运营收入8730万美元，同比增长1.9% [8] - 高尔夫设备：Q3运营收入2680万美元，同比下降23.9%；前九个月运营收入1.863亿美元，同比下降12.6% [8] - Active Lifestyle：Q3运营收入1940万美元，同比下降51.5%；前九个月运营收入5880万美元，同比下降39.3% [8] 分组6：第三季度各板块解读 Topgolf - 营收增长550万美元至4.532亿美元，主要因新场地；同店销售额下降11%，与预期大致相符 [9] - 运营收入下降1060万美元至2830万美元，因新场地折旧增加和同店销售额下降 [9] - 调整后EBITDA下降650万美元至8440万美元，主要因同店销售额下降 [9] 高尔夫设备 - 营收增加10万美元至2.935亿美元，略超预期因产品业务发货时间 [9] - 运营收入下降840万美元，符合预期因运费成本增加 [9] Active Lifestyle - 营收下降3330万美元至2.662亿美元，主要因Jack Wolfskin欧洲批发收入下降 [9] - 运营收入下降2060万美元，因营收下降和运费成本增加 [9] 分组7：2024年资产负债表亮点 - 库存同比下降7010万美元至6.66亿美元，因Active Lifestyle和高尔夫设备板块下降 [11] - 可用流动性同比增加1.29亿美元（约18%）至8.63亿美元 [11] 分组8：业务展望 2024年全年展望 - 综合净营收约42亿美元，此前预计42 - 42.6亿美元，2023年为42.8亿美元 [12] - Topgolf营收约17.9亿美元，与此前预计持平，2023年为17.6亿美元 [12] - Topgolf同店销售额下降高个位数至低两位数，2023年增长1% [12] - 综合调整后EBITDA为5.6 - 5.7亿美元，此前预计5.7 - 5.9亿美元，2023年为5.97亿美元 [12] - Topgolf调整后EBITDA约3.15亿美元，此前预计约3.1亿美元，2023年为3.04亿美元 [12] - 非GAAP摊薄后每股收益0.08 - 0.13美元，此前预计0.11 - 0.21美元，2023年为0.45美元 [12] 2024年第四季度展望 - 综合净营收约8.85亿美元，2023年同期为8.97亿美元 [13] - 综合调整后EBITDA为7400 - 8400万美元，2023年同期为7000万美元 [13]