核心观点 - Topgolf将于2025年9月19日在俄亥俄州埃文市开设新场馆 这是该公司在俄亥俄州的第五个场馆 位于克利夫兰市中心以西约20英里处[1] 场馆开业信息 - 新场馆为双层结构 位于90号州际公路和Nagel路交叉口附近的Chester路 具体地址为35343 Chester Road, Avon, OH 44011[1][6] - 开业促销活动：在9月19日至10月3日期间预订并完成单人或双人打位预约的合格玩家 将自动获得抽取一年免费游戏机会的资格[2] 场馆设施与运营 - 配备64个室外气候控制击球打位 分布在两个楼层 每个打位配备休息室风格家具或高脚桌[6] - 采用Toptracer技术追踪高尔夫球飞行轨迹、距离等数据[6] - 配备全方位服务餐厅和酒吧 由行政主厨管理 提供可注射式一杆进洞甜甜圈和奶酪通心粉等特色食品[6] - 设有私人活动空间、室外露台、22英尺视频墙、100多台高清电视和全年家庭友好型节目[6] - 场馆雇佣约200名员工（称为Playmakers） 包括打位接待员、调酒师和捡球员等[6] 公司定位与业务模式 - Topgolf定位为现代高尔夫体验场所 面向从未接触过高尔夫的新手和希望提升球技的玩家提供轻松无压力的环境[6] - 独家高尔夫球杆"The Sure Thing"专为降低初学者门槛设计[6] - 公司通过100多个全球场馆推动现代高尔夫发展 结合科技驱动游戏、顶级餐饮服务和大型活动空间[8] - 母公司Topgolf Callaway Brands（NYSE: MODG）是科技驱动的现代高尔夫和活跃生活方式公司 业务涵盖高尔夫装备、服装和娱乐 品牌组合包括Callaway Golf、TravisMathew、Toptracer、Odyssey和OGIO[9] 管理层与合作伙伴评价 - 首席运营官Erin Chamberlin强调场馆将为克利夫兰地区带来适合所有技能水平玩家的娱乐体验[5] - 埃文市长Bryan Jensen指出该项目将为本市及周边地区居民提供独特体验 并促进城市发展[5] - Jacobs房地产服务公司总裁James Eppele提到选址考虑因素包括90号州际公路的便利交通、强大社区基础以及零售、娱乐和餐饮设施的持续增长[5]

核心观点 - 公司推出全新橄榄球主题游戏和观赛套餐 旨在通过创新娱乐体验和餐饮服务提升玩家参与度并刺激季节性消费需求 [1][2][4] 产品创新 - 推出全新"Field Goal Challenge"数字游戏 包含自由练习和挑战两种模式 玩家需在10次击球中完成5次数字球门进球 [2] - 全国51家场地同步安装实体球门柱 与数字游戏终极挑战距离匹配 增强沉浸式体验 [3] 观赛服务 - 提供三种观赛套餐：Tailgate Package含相邻双打位3小时预订及餐饮服务（除拉斯维加斯外全部门店适用）[6] - Premium Suites在20家精选门店提供升级版观赛派对 包含更多电视屏幕、扩展餐饮服务及延长打位时间 [6] - Value Offers推出周日特惠价每小时30-40美元（人均5-7美元）及周一至周四半价高尔夫活动 [6] 餐饮菜单 - 推出六款限定小吃及两款特调饮品 价格区间覆盖9.79-15.99美元 包括Touchdown Dill Dip蘸酱（9.79-10.99美元）和Buffalo Chicken Potato Skins（11.29-12.99美元）等 [6] - 提供Pepsi® Kickoff Combo定制化餐饮套餐 价格24.99-29.99美元（因门店差异浮动）[4] 业务规模 - 公司拥有全球超100个娱乐场馆 采用Toptracer技术驱动 结合科技游戏与高端餐饮服务 [6][7] - 母公司Topgolf Callaway Brands（NYSE: MODG）为科技驱动的现代高尔夫生活方式企业 涵盖高尔夫装备、服装及娱乐业务 [8]

业绩表现 - 第二季度收入下降4.1%至11.1亿美元，调整后每股收益下降45.2%至0.24美元，但均超分析师预期 [2] - 核心高尔夫设备业务收入仅下降1.4%，Topgolf业务收入下降1.2%，价格削减策略有效提振客流量 [2] - 管理层将全年收入下降预期从6%-12%收窄至6%-9%，并上调调整后EBITDA预期下限 [4] 业务运营 - 消费者在高尔夫设备业务展现持续韧性，毛利率改善和成本节约措施在各业务板块见效 [3] - Topgolf价值倡议显著改善场馆客流量和销售趋势，当前趋势使公司能够吸收关税增加影响 [3] - 公司已完成Jack Wolfskin服装业务剥离，业绩下滑部分反映该资产处置影响 [2] 资本运作 - 公司计划于2026年初分拆80%的Topgolf业务，该业务于2021年被收购，分拆可能通过优化资本结构释放价值 [7][8] - 因Topgolf部门CEO于7月31日宣布辞职并将留任至9月完成交接，原定今年内的分拆计划推迟至2026年初 [7][8] - 股价较2021年高点仍低约75%，深度下跌后估值已具吸引力，近期改善消息触发股价反弹8.8% [1][6]

核心财务表现 - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益0.24美元 远超分析师预期的0.02美元 [1] - GAAP收入11.105亿美元 同比下降4.1% 但高于预期的10.935亿美元 [1][2] - 非GAAP净利润4560万美元 同比下降45.1% [2] - 调整后EBITDA为1.958亿美元 同比下降4.8% [2] 业务板块表现 - Topgolf板块收入4.853亿美元 同比下降1.8% 同店销售额下降6% [2][5] - 高尔夫装备板块收入微降0.5% 但运营利润率提升至18.5% [6] - 积极生活方式板块收入下降14.4% 主要受Jack Wolfskin业务出售影响 [6] - 总板块运营收入增长2.7%至1.522亿美元 [7] 战略发展 - 公司计划在2026年分拆Topgolf业务 目前正等待新任CEO就职 [4][9] - 已完成Jack Wolfskin出售交易 获得约2.9亿美元收益 流动性增至11.6亿美元 [9] - 技术升级包括Toptracer球追踪系统和新销售点系统 [9] 运营举措 - 通过"周日欢乐日"和深夜优惠等促销活动提升客流量 [5][10] - 企业预订业务持续疲软 但个人和团体活动有所改善 [10] - 成本控制措施和毛利率提升抵消了关税增加的影响 [6][8] 2025年展望 - 全年收入预期上调至38-39.2亿美元 [12] - 调整后EBITDA预期4.3-4.9亿美元 [12] - Topgolf收入预期17.1-17.7亿美元 同店销售降幅收窄至6-9% [12] - 第三季度收入和EBITDA预计低于2024年同期 [13]

财务表现 - 季度营收11.1亿美元 同比下降4.1% 但超出市场预期2.69% [1] - 每股收益0.24美元 较去年同期0.42美元下降42.9% 但超出市场预期700% [1] - 过去一个月股价上涨2.9% 表现优于标普500指数0.5%的涨幅 [3] 业务板块营收 - Topgolf业务营收4.853亿美元 超出分析师预期4.9% 同比下降1.8% [4] - 高尔夫设备业务营收4.116亿美元 超出预期1.5% 同比微降0.5% [4] - 服务业务营收4.814亿美元 超出预期5.0% 同比下降1.6% [4] - 产品业务营收6.291亿美元 低于预期1.1% 同比下降5.9% [4] - 活力生活业务营收2.136亿美元 低于预期3.9% 同比下降14.4% [4] 运营利润表现 - Topgolf业务运营利润5540万美元 大幅超出分析师预期121.3% [4] - 高尔夫设备业务运营利润7630万美元 超出预期18.4% [4] - 活力生活业务运营利润2050万美元 超出分析师预期114.7% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并营收为11 1亿美元 同比下降4% 主要由于Active Lifestyle业务收入下降 若排除Jack Wolfskin业务影响 营收降幅为2% [29] - 第二季度调整后EBITDA为1 96亿美元 同比下降5% 主要受营收下降 关税增加和外汇对冲损失影响 部分被Jack Wolfskin出售 毛利率改善和成本节约措施抵消 [30] - 公司上调全年营收指引至38-39 2亿美元 较此前指引中值提高3000万美元 同时上调调整后EBITDA指引至4 3-4 9亿美元 中值提高2500万美元 [35][36] - 预计全年关税影响从2500万美元上调至4000万美元 已纳入最新指引 [5][45] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫装备业务 - 第二季度营收4 12亿美元 同比持平 超出预期 美国市场表现健康 英国和北欧强劲 亚洲和中欧稍弱 [30] - 营业利润率同比持平 受益于成本削减措施和汇率改善 抵消了关税影响 年初至今营业利润率提升200个基点 [30] - 下半年将推出XForged系列铁杆和Opus SP挖起杆等新产品 预计将获得良好市场反响 [9][10] Active Lifestyle业务 - 第二季度营收2 14亿美元 同比下降3600万美元 主要受Jack Wolfskin出售和运动休闲行业疲软影响 [31] - 营业利润2100万美元 同比增加600万美元 主要受益于Jack Wolfskin出售和成本节约措施 [31] - TravisMathew女装品类持续增长 日本市场Callaway服装销售表现良好 [11] Topgolf业务 - 同店销售额下降6% 优于预期 7月前四周同店销售额降幅收窄至3% [11][12] - 客流量第二季度增长6% 7月增长12% 主要受益于推出的多项优惠措施 [19][20] - 场地级EBITDAR利润率同比持平 尽管取消了预订费并增加了优惠 [13] - 上调全年同店销售额指引 从下降6-12%收窄至下降6-9% [14][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高尔夫市场保持健康 打球轮次基本持平 装备销售同比增长低个位数 [8][49] - 英国和北欧市场表现强劲 亚洲和中欧市场同比稍弱 [9] - 日本市场Callaway服装销售表现良好 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已完成Jack Wolfskin出售 使公司更加聚焦核心业务 同时增强财务灵活性 [4][28] - 持续推进Topgolf分拆进程 由于CEO变更 分拆可能推迟至2026年 [15][16] - Topgolf推出多项优惠措施改善价值感知 包括周日优惠日 夏季通票等 效果显著 [19][20] - 计划在第三季度末试点订阅计划 第四季度扩大推广 [21] - 将推出足球主题游戏 利用NFL赛季创造营销机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高尔夫装备消费者保持健康和参与度 对下半年新产品和长期产品线充满信心 [9][10] - 运动休闲行业第二季度同比下降中高个位数 市场环境具有挑战性 [11] - Topgolf的价值感知改善举措初见成效 客流量增长显著 [12][13] - 关税影响增加 但通过成本节约和供应链优势部分抵消 [5][6] - 对Topgolf长期发展前景保持乐观 认为其具有强大的护城河 [13] 其他重要信息 - 截至6月30日 可用流动性增至11 6亿美元 净债务降至23 9亿美元 [32] - REIT调整后净债务为8 53亿美元 同比下降3 87亿美元 [32] - 库存水平同比下降3800万美元 主要由于Jack Wolfskin出售 [33] - 预计2025年Topgolf和公司整体自由现金流均为正 [38] 问答环节所有的提问和回答 Topgolf分拆进程 - 分拆进程仍在推进 但由于CEO变更 今年下半年完成分拆已不现实 若最终选择分拆 很可能在2026年进行 [42][80] - 销售趋势改善对所有方案都是积极的 战略方向没有改变 只是时间调整 [42][43] 关税影响 - 关税环境仍在变化 最新预计全年影响为4000万美元 较此前2500万美元有所增加 已纳入指引 [45] - 公司通过成本削减和供应链优势部分抵消关税影响 [5][6] 高尔夫行业趋势 - 美国高尔夫市场保持健康 打球轮次基本持平 装备销售同比增长低个位数 [49][50] - 消费者保持健康和参与度 对宏观经济因素和关税影响的担忧未成为现实 [50] Topgolf经营趋势 - 价值感知改善举措效果显著 包括50%优惠 夏季通票等 客流量增长明显 [55][56] - 7月趋势进一步改善 主要由于营销执行效果良好 [59] - 预计第三季度同店销售额下降低中个位数 主要由于企业活动业务仍面临挑战 [61] 成本节约措施 - Topgolf团队在执行成本节约方面表现优异 包括劳动力模型优化和Toast POS系统推广 [67][68] - 预计Toast系统推广将进一步提升服务效率和顾客体验 [22] TravisMathew业务 - 品牌保持强劲 但受运动休闲行业整体疲软影响 女装品类表现良好 [72] 高尔夫装备业务利润率 - 未提供长期利润率目标更新 但强调公司在品类中的领导地位和持续提升效率的能力 [78][79]

业务分拆与出售 - 公司计划在2026年将业务分拆为两家独立公司：Callaway高尔夫装备业务和Topgolf高尔夫娱乐业务[137] - 公司于2025年5月31日以2.9亿美元现金出售Jack Wolfskin业务[139] 业务线表现 - Topgolf净收入在2025年第二季度下降910万美元（1.8%），上半年下降3820万美元（4.2%），主要原因是同店销售额下降和活动业务疲软[159] - Golf Equipment净收入在2025年第二季度下降220万美元（0.5%），上半年下降840万美元（1.0%），主要由于竞争性产品发布时间的影响[161] - Active Lifestyle净收入在2025年第二季度下降3600万美元（14.4%），上半年下降5260万美元（10.1%），主要因Jack Wolfskin业务出售及市场疲软[163] 地区表现 - 美国市场净收入在2025年第二季度下降2910万美元（3.3%），上半年下降6770万美元（3.9%），主要因Topgolf同店销售和Golf Equipment销售下滑[167][168] - 欧洲市场净收入在2025年第二季度下降880万美元（7.7%），上半年下降2010万美元（7.9%），主要受Jack Wolfskin业务出售影响[169] - 亚洲市场净收入在2025年第二季度下降930万美元（8.5%），上半年下降810万美元（3.4%），主要因韩国高尔夫设备和服装市场疲软[170] - 世界其他地区净收入在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降0.1百万美元（0.2%）和3.3百万美元（3.7%）[171] 财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度净收入同比下降4.1%（按固定汇率计算下降4.8%），主要受Jack Wolfskin业务出售和Topgolf同店销售下滑影响[156] - 2025年上半年净收入同比下降4.3%（按固定汇率计算下降4.3%），主要受业务调整、Jack Wolfskin出售及Topgolf同店销售下滑影响[157] - 公司总净收入在2025年第二季度下降4730万美元（4.1%），上半年下降9920万美元（4.3%）[165] - 2025年第二季度GAAP净收入为2030万美元，同比下降4180万美元（67.3%），主要由于所得税准备金增加2350万美元及出售Jack Wolfskin业务的损失[187] - 2025年第二季度非GAAP净收入为4560万美元，同比下降3750万美元（45.1%），主要受所得税准备金增加及外汇对冲损失影响[188] - 2025年上半年GAAP净收入为2240万美元，同比下降4620万美元（67.3%），主要因所得税准备金增加2800万美元及Jack Wolfskin业务出售损失[189] - 2025年上半年非GAAP净收入为6590万美元，同比下降3160万美元（32.4%），主要受所得税及外汇对冲损失影响[190] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 产品成本在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降20.9百万美元（5.6%）和48.1百万美元（6.1%）[174] - 服务成本（不含折旧和摊销）在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降0.3百万美元（0.6%）和2.8百万美元（3.0%）[175] - 销售、一般及行政费用（SG&A）在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降17.7百万美元（6.8%）和32.8百万美元（6.2%）[177] - 研发费用在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降7.2百万美元（26.7%）和9.1百万美元（18.1%）[180] - 场地预开业成本在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降1.0百万美元（35.7%）和3.6百万美元（60.0%）[181] - 净利息支出在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别增加1.7百万美元（3.0%）和0.9百万美元（0.8%）[182] - 所得税费用在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别增加23.5百万美元和28.0百万美元，有效税率分别升至40.6%和51.0%[185][186] - 其他净收入在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别下降19.4百万美元和19.7百万美元[183][184] 运营收入表现 - Topgolf运营收入在2025年第二季度下降70万美元（1.2%），上半年下降1550万美元（26.3%），主要因净收入下降[160] - Golf Equipment运营收入在2025年上半年增长1840万美元（11.5%），主要因定价和产品组合优化[162] - Active Lifestyle运营收入在2025年第二季度增长580万美元（39.5%），上半年增长1170万美元（29.7%），主要因成本削减和业务出售[164] 季节性影响 - Topgolf业务季节性明显，第二和第三季度收入较高，第一季度最低[145] - 高尔夫装备业务销售季节性明显，上半年贡献大部分收入和利润[148] 外汇影响 - 2025年第二季度外汇波动对国际净收入产生860万美元有利影响，但上半年产生30万美元不利影响[154] - 外汇汇率在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别对国际净收入产生有利影响8.6百万美元和不利影响0.3百万美元[172] - 公司通过外汇远期合约管理汇率风险，但长期影响仍存在[154] - 公司外汇远期合约在2025年6月30日的潜在损失估计为2460万美元，基于敏感性分析模型计算[208] 宏观经济压力 - 公司面临宏观经济压力，包括通胀、高利率和关税不确定性对消费者 discretionary spending 的影响[152][153] 现金流与流动性 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物增至6.838亿美元，较2024年底增加2.335亿美元，主要来自Jack Wolfskin业务出售的1.403亿美元净收益[191] - 2025年6月末应收账款增至3.38亿美元，较2024年底增加1.623亿美元，反映高尔夫设备销售季节性[192] - 2025年6月末库存降至6.089亿美元，较2024年底减少1.484亿美元，主要因Jack Wolfskin业务出售[193] - 截至2025年6月30日，公司可用流动性资金达11.617亿美元，同比增加3.779亿美元[196] - 公司13%的现金位于美国境外，若汇回需额外缴纳预提税[197] 债务与租赁义务 - 公司长期债务总额为14.867亿美元，其中2025年剩余期限需偿还910万美元，2026-2027年需偿还2.92亿美元，2028-2029年需偿还2770万美元，此后需偿还11.579亿美元[199] - 长期债务相关利息支付总额为4.556亿美元，2025年剩余期限需支付5000万美元，2026-2027年需支付1.853亿美元，2028-2029年需支付1.786亿美元，此后需支付4170万美元[199] - 公司财务租赁总额为8.876亿美元，2025年剩余期限需支付720万美元，2026-2027年需支付3650万美元，2028-2029年需支付3790万美元，此后需支付8.06亿美元[199] - 公司运营租赁总额为22.586亿美元，2025年剩余期限需支付6780万美元，2026-2027年需支付3.099亿美元，2028-2029年需支付3.103亿美元，此后需支付15.706亿美元[199] - 公司DLF义务总额为50.401亿美元，2025年剩余期限需支付4160万美元，2026-2027年需支付2.036亿美元，2028-2029年需支付2.117亿美元，此后需支付45.832亿美元[199] 资本支出与税务 - 公司2025年预计资本支出总额为1.65亿美元，其中核心业务支出5000万美元，Topgolf业务支出1.15亿美元[203] - 公司不确定税务或有负债总额为960万美元，2025年剩余期限需支付30万美元，2026-2027年需支付50万美元，2028-2029年需支付10万美元，此后需支付870万美元[199] 其他财务事项 - 2025年第二季度非经常性项目支出2400万美元，主要包括Jack Wolfskin业务出售相关损失1860万美元[187] - 公司利率敏感性分析显示，利率上升10%将在截至2025年6月30日的12个月内导致额外支出370万美元[210] - 公司无重大表外安排[202]

业绩总结 - 第二季度合并净收入为11亿美元，调整后的EBITDA为1.96亿美元，均超出预期[6] - 第二季度净收入为11.11亿美元，同比下降4%[11] - 第二季度净利润为4560万美元，同比下降45%[11] - 调整后的EBITDA为1.958亿美元，同比下降5%[11] - 2024年上半年收入为1.32亿美元，调整后EBITDA为-2700万美元[58] - 2025年全年的收入预期为3.6亿美元，调整后EBITDA预期为1300万美元[58] - 2025年第二季度的净收入为20.3百万美元，而2024年同期为62.1百万美元，下降了67.3%[64] - 2025年第二季度的每股收益（稀释后）为0.11美元，较2024年同期的0.32美元下降了65.6%[64] - 2025年上半年的净收入为22.4百万美元，较2024年同期的68.6百万美元下降了67.4%[68] 用户数据 - Topgolf收入增加约500万美元，核心收入增加约2800万美元[19] - Topgolf同场销售预计下降6%至9%[26] - 2025年第二季度Topgolf部门的调整后EBITDA为110.8百万美元，较2024年同期的109.5百万美元增长了1.2%[75] - 2025年上半年的Active Lifestyle部门的营业收入为51.1百万美元，较2024年同期的39.4百万美元增长了29.4%[77] 财务展望 - 更新2025年财务展望，排除Jack Wolfskin后，收入中点提高至38.6亿美元，范围缩小65百万至120百万[16] - 预计2025年整体公司净收入为38亿至39.2亿美元[26] - 2025年调整后的EBITDA指导中点提高至4.6亿美元，范围缩小30百万至60百万[23] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为6.84亿美元，流动性可用总额为11.62亿美元[45] - 截至2025年6月30日，净债务为23.88亿美元，净债务杠杆比率为4.1倍[49] - 2025年6月30日的REIT调整后净债务为8.53亿美元，REIT调整后净债务杠杆比率为1.8倍[49] 新产品与市场扩张 - 完成Jack Wolfskin的出售，公司的流动性提升48%，超过11亿美元[8] 负面信息 - 2024年与2023年相比，整体收入预计下降9%[55] - 2025年第二季度的营业收入为105.8百万美元，较2024年同期的121.2百万美元下降了12.3%[64] - 2025年上半年的非现金折旧和摊销费用为138.2百万美元，较2024年同期的134.6百万美元增长了2.7%[73] - 2025年第二季度的调整后EBITDA总计为195.8百万美元，较2024年同期的205.6百万美元下降了4.8%[73]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 第二季度合并净收入为11.105亿美元，同比下降4.1%[4][8] - 2025年第二季度净收入为1,110.5百万美元，较2024年同期的1,157.8百万美元下降4.1%[37] - 公司第二季度总净收入为11.105亿美元，同比下降4.1%（按固定汇率计算下降4.8%）[42] - 2025年上半年净收入为2,202.8百万美元，较2024年同期的2,302.0百万美元下降4.3%[37] - 公司上半年总净收入为22.028亿美元，同比下降4.3%（按固定汇率计算下降4.3%）[45] - 第二季度GAAP净收入为2030万美元，同比下降67.3%，主要由于出售Jack Wolfskin业务的一次性费用[4][10] - 2025年第二季度净利润为20.3百万美元，较2024年同期的62.1百万美元大幅下降67.3%[37] - 2025年上半年净利润为22.4百万美元，较2024年同期的68.6百万美元下降67.3%[37] - 2025年第二季度GAAP净收入为2030万美元，较2024年同期的6210万美元显著下降67.3%[47] - 2025年上半年GAAP净收入为2240万美元，较2024年同期的6860万美元下降67.3%[47] - 2025年第二季度稀释后每股收益为0.11美元，较2024年同期的0.32美元下降65.6%[47] - 2025年上半年稀释后每股收益为0.12美元，较2024年同期的0.36美元下降66.7%[47] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 非GAAP调整后EBITDA为1.958亿美元，同比下降4.8%[7][10] - 调整后EBITDA增加130万美元至1.108亿美元，反映公司持续的成本削减措施[18] - 2025年第二季度非GAAP运营收入为1.212亿美元，较2024年同期的1.218亿美元略有下降[47] - 2025年上半年非GAAP运营收入为2.09亿美元，较2024年同期的1.944亿美元增长7.5%[47] - 2025年第二季度Topgolf调整后部门EBITDA为1.108亿美元，较2024年同期的1.095亿美元略有增长[48] 各条业务线表现 - Topgolf部门收入为4.853亿美元，同比下降1.8%[11] - 高尔夫设备部门收入为4.116亿美元，同比下降0.5%[11][14] - 活跃生活方式部门收入为2.136亿美元，同比下降14.4%，主要由于出售Jack Wolfskin业务[11][14] - 部门收入下降910万美元至4.853亿美元，同店销售额下降6%，部分被新店收入抵消[18] - 同店销售额下降6%超出预期，主要得益于新价值举措带来的客流改善[18] - 部门营业利润小幅下降1.2%至5540万美元，主要受新店折旧增加影响[18] - 高尔夫设备部门营业利润率为18.5%，同比下降20个基点[12] - 活跃生活方式部门营业利润率为9.6%，同比上升370个基点[12][14] - Topgolf业务线净收入为4.853亿美元，同比下降1.8%（按固定汇率计算下降2.1%）[42] - 高尔夫设备部门净收入为4.116亿美元，同比下降0.5%（按固定汇率计算下降1.8%）[42] - 活跃生活方式部门净收入为2.136亿美元，同比下降14.4%（按固定汇率计算下降15.1%）[42] - 高尔夫设备部门上半年营业利润为1.779亿美元，同比增长11.5%[45] - 活跃生活方式部门上半年营业利润为5110万美元，同比增长29.7%[45] 各地区表现 - 美国市场净收入为8.622亿美元，同比下降3.3%（按固定汇率计算下降3.3%）[42] - 欧洲市场净收入为1.053亿美元，同比下降7.7%（按固定汇率计算下降12.7%）[42] - 亚洲市场净收入为9980万美元，同比下降8.5%（按固定汇率计算下降11.7%）[42] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年持续经营业务的全年财务展望[5][17] - 公司更新全年指引，剔除Jack Wolfskin业务后，预计收入减少2.65亿美元，EBITDA减少2600万美元[20] - 公司提高Topgolf收入指引中点500万美元，调整后EBITDA指引中点1000万美元，反映第二季度同店销售表现优于预期[21] - 2025年全年展望：综合净收入预计38-39.2亿美元，Topgolf收入预计17.1-17.7亿美元，同店销售增长预计-6%至-9%[22] - 2025年第三季度展望：综合净收入预计8.8-9.2亿美元，调整后EBITDA预计7800-9800万美元[23] 其他重要内容 - 公司完成Jack Wolfskin出售，流动性同比增长48%至超过11亿美元[5] - 库存同比下降3820万美元至6.089亿美元，主要因出售Jack Wolfskin减少1.125亿美元[19] - 可用流动性增加3.779亿美元至11.617亿美元，主要来自出售Jack Wolfskin的约2.9亿美元现金收益[19] - 2025年第二季度与Jack Wolfskin业务出售相关的净损失和成本为1860万美元[47] - 2025年第二季度与Topgolf分拆相关的法律和会计成本为440万美元[47] - 2025年第二季度与转型计划相关的重组费用为410万美元[47] - 公司总资产从2024年12月31日的7,636.1百万美元略微下降至2025年6月30日的7,607.3百万美元[35] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的445.0百万美元显著增加至2025年6月30日的683.5百万美元[35] - 存货从2024年12月31日的757.3百万美元减少至2025年6月30日的608.9百万美元[35] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量为41.7百万美元，较2024年同期的151.4百万美元下降72.5%[39] - 2025年上半年资本支出为144.3百万美元，较2024年同期的149.3百万美元略有下降[39] - 2025年上半年现金及现金等价物净增加233.5百万美元，而2024年同期为净减少81.7百万美元[39]

核心财务表现 - 公司2025年第二季度净收入11.105亿美元同比下降4.1%主要因Active Lifestyle业务板块出售Jack Wolfskin品牌影响[3][6] - 非GAAP口径下运营收入1.212亿美元基本持平上年同期显示核心业务韧性[5][7] - 调整后EBITDA为1.958亿美元同比下降4.8%但超市场预期主要受益于Topgolf场馆价值策略改善客流[5][8] 业务板块分析 - Topgolf板块收入4.853亿美元同比下降1.8%同店销售额下降6%但优于预期主要因新价值举措提升客流[11][16] - 高尔夫装备板块收入4.116亿美元微降0.5%运营利润率18.5%保持行业领先地位[11][12] - Active Lifestyle板块收入2.136亿美元同比下降14.4%主要受Jack Wolfskin业务出售影响但运营利润增长39.5%显示结构优化成效[11][12] 战略调整与展望 - 公司完成Jack Wolfskin业务出售增加流动性11.617亿美元同比提升48%并计划分拆Topgolf业务预计2026年完成[10][17] - 上调2025全年持续经营业务收入指引中值3000万美元调整后EBITDA指引中值提升2500万美元反映二季度超预期表现[15][18] - 第三季度收入指引8.8-9.2亿美元考虑Jack Wolfskin业务剥离影响调整后EBITDA指引7800-9800万美元[21][22] 运营效率提升 - 库存下降3820万美元至6.089亿美元主要因Jack Wolfskin业务剥离及供应链优化[17] - 高尔夫装备板块通过毛利率改善和成本节约措施基本抵消新增关税影响[16] - Topgolf场馆通过劳动力效率提升等措施使调整后EBITDA逆势增长130万美元[16]