财务表现 - Topgolf Callaway品牌（MODG）在上季度每股亏损为0.30美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.34美元的亏损[1] - Topgolf Callaway在过去四个季度中，四次超过了共识EPS预期[2] - Topgolf Callaway在2023年12月结束的季度实现了8.971亿美元的收入，超过了Zacks Consensus Estimate的3.60%[3] 股价表现 - Topgolf Callaway股价自年初以来下跌约0.3%，而标普500指数上涨了5.3%[5] 未来展望 - Topgolf Callaway未来季度和当前财年的EPS预期分别为0.14美元和0.36美元，收入预期分别为12.2亿美元和45.5亿美元[9] 行业前景 - 估值行业前景对股票表现有重要影响，Leisure and Recreation Products行业目前处于Zacks行业排名的底25%[10]

公司业绩发布 - Topgolf Callaway Brands Corp. (NYSE: MODG)计划于2024年2月13日发布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 公司管理团队将在发布后举行电话会议，回顾业绩并讨论公司业务和展望[1] 参加会议 - 公司管理团队将参加多个会议，包括Raymond James Institutional Investors Conference, J.P. Morgan Leisure and Gaming Conference和Roth Conference[3] 公司介绍 - Topgolf Callaway Brands Corp.是一家提供领先高尔夫设备、服装和娱乐的现代高尔夫和活跃生活方式公司，拥有全球品牌组合[3] 投资者联系人 - 公司的投资者联系人是Katina Metzidakis，联系方式为(760) 931-1771，邮箱为[email protected][4]

MODG公司业绩表现 - MODG股价在过去一个月上涨8.5%，表现优于休闲和娱乐产品行业[3] - MODG的Callaway品牌在美国市场占据领先地位，持续保持技术和创新领先[5] MODG公司发展战略 - Topgolf Callaway Golf发布了最新的Paradym Ai Smoke系列球杆，采用Ai智能面板技术[1] - MODG积极扩张和推动数字化项目，数字销售占比不断增加[9]

Paradym Ai Smoke Fairway Woods - Paradym Ai Smoke Drivers采用了最先进的Ai智能面板技术，通过数千名高尔夫球手的挥杆动态和机器学习来优化驾驶器性能[1] - Ai智能面板技术可以在冲击时激活微小偏转，帮助优化偏心击球的发射和旋转，使甜点不仅在中心，而且遍布整个面板[2] - Paradym Ai Smoke Fairway Woods采用了Ai智能面板技术，旨在优化发射和旋转，创造整个面板上的甜点，特别关注提高低面板性能[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长5.3%至10.4亿美元，略低于预期[158] - 调整后EBITDA为1.63亿美元，同比增长13%，超出预期900万美元[20] - 净债务杠杆率从6月30日的4.1倍降至9月30日的3.8倍[22] - 公司预计2023年全年收入增长6%，调整后EBITDA增长4%[47] - 公司流动性从2022年底的4.15亿美元增加到2023年9月底的7.34亿美元[19] 各条业务线数据和关键指标变化 Topgolf - Topgolf第三季度收入增长8%至4.48亿美元，同店销售额下降3%[159] - 预计2023年Topgolf收入为17.5亿美元，同比增长13%，EBITDA为2.8-2.9亿美元，同比增长21%[133] - 新场馆开发进展顺利，2023年已开设7个新场馆，预计全年开设11个[114] - 场馆利润率持续改善，EBITDA利润率达到中30%水平，同比提升200个基点[120] 高尔夫设备 - 高尔夫设备收入下降1%至2.93亿美元，主要由于产品发布时间从第三季度推迟到第四季度[21] - 高尔夫球销售额同比下降5%，主要由于2022年第三季度零售渠道库存补充[21] - 公司在美国高尔夫设备市场保持领先地位，在木杆、铁杆、球道木杆、混合杆等品类中市场份额第一[121] 生活方式 - 生活方式业务收入增长8%至3亿美元，主要得益于TravisMathew的双位数增长[45] - 营业利润同比增长42%至4000万美元，得益于DTC销售占比提高和运费成本下降[45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高尔夫球轮次同比增长4%[150] - 亚洲市场出现疲软，但全年仍实现货币中性增长[151] - 外汇汇率变动对收入和EBITDA造成负面影响，预计2023年收入减少1.65亿美元，EBITDA减少近1亿美元[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购BigShots，获得1个自营场馆和3个特许经营场馆[144] - 计划2024年开设8-9个新场馆，2025年恢复每年11个新场馆的开发速度[6] - 推出新的PIE预订系统，提高场馆利用率和盈利能力[10] - 推出新产品，包括Odyssey Ai-ONE推杆和新的高端高尔夫球[12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期增长算法和业务方向保持信心[4] - 预计2023年将实现正自由现金流，并开始降低财务杠杆[3] - 将2025年EBITDA目标8亿美元推迟到2026年，主要由于外汇汇率和经济趋势影响[16] - 公司认为当前结构提供了协同效应和长期竞争优势[127] 其他重要信息 - 库存从2022年底的9.59亿美元降至2023年第三季度的7.37亿美元[190] - 预计2023年资本支出为2.4亿美元，较之前指引减少3000万美元[162] - 引入"嵌入式现金流"概念，定义为自由现金流减去增长性资本支出[48] 问答环节所有提问和回答 关于Topgolf同店销售额 - 第三季度同店销售额下降3%，主要由于南部市场极端高温和需求疲软[7] - 预计第四季度同店销售额下降中高个位数[24] - 周末和周二销售额保持强劲，主要疲软出现在周一、周三和周四[117] 关于成本节约 - 预计每年可节省4500万美元成本，主要来自COGS和运营费用[125] - 2024年将实现大部分成本协同效应[36] 关于场馆开发 - 2024年计划开设8-9个新场馆，较之前计划减少[115] - REIT融资环境稳定，cap rate符合预期[46] 关于亚洲市场 - 亚洲市场出现疲软，但影响较小[224] - 韩国市场有所下滑，日本市场保持稳定[224] 关于新产品 - Odyssey Ai-ONE推杆已获得职业球员使用，测试显示可提高21%的距离控制[13] - 计划2024年初推出新的高端高尔夫球[12] 关于财务展望 - 预计2024年EPS将下降，主要由于Topgolf的D&A和场馆融资利息增加[135] - 预计2026年EPS将显著增长，主要由于现金流增加和债务偿还[49]

Topgolf部门业绩 - Topgolf部门在2023年第三季度的净收入为4.477亿美元，同比增长8.2%[144] - 公司运营的Topgolf场馆数量截至2023年9月30日达到80家，另有5家国际特许经营场馆[131] - 2023年前九个月，Topgolf部门的净收入为13.22亿美元，同比增长16.0%[144] - Topgolf业务在2023年第三季度净收入增长3390万美元（8.2%），营业利润增长1530万美元（64.8%）[175] - 公司预计2023年资本支出总额为2.4亿美元，其中1.75亿美元用于Topgolf业务[196] Active Lifestyle部门业绩 - 2023年第三季度，Active Lifestyle部门的净收入为2.995亿美元，同比增长7.7%[144] - 2023年前九个月，Active Lifestyle部门的净收入为8.776亿美元，同比增长11.3%[144] - 活跃生活方式业务在2023年第三季度净收入增长2150万美元（7.7%），营业利润增长1190万美元（42.3%）[179] Golf Equipment部门业绩 - 2023年第三季度，Golf Equipment部门的净收入为2.934亿美元，同比下降1.1%[144] - 2023年前九个月，Golf Equipment部门的净收入为11.881亿美元，同比下降2.3%[144] - 高尔夫设备业务在2023年第三季度净收入下降330万美元（1.1%），营业利润下降1440万美元（29.0%）[176] 公司整体财务表现 - 公司2023年第三季度净收入为10.406亿美元，同比增长5.3%，其中美国市场收入7.373亿美元，同比增长7.7%[147] - 2023年第三季度总净收入增长5.3%至10.406亿美元，营业利润增长8.2%至7380万美元[176] - 2023年前九个月总净收入增长7.7%至33.877亿美元，营业利润下降7.3%至2.703亿美元[176] - 公司净收入增长主要得益于TravisMathew品牌动力的持续增长以及Jack Wolfskin零售和电商渠道的有机增长，部分被外汇汇率变动和亚洲服装市场零售客流量下降所抵消[181] 外汇波动影响 - 2023年第三季度，外汇波动对国际净收入产生了650万美元的有利影响[143] - 2023年前九个月，外汇波动对国际净收入产生了3080万美元的不利影响[143] - 欧洲市场2023年第三季度净收入1.495亿美元，同比增长5.4%，主要受益于外汇汇率有利影响和国际Topgolf场馆销售增长[149] - 亚洲市场2023年第三季度净收入1.307亿美元，同比下降5.8%，主要受日本外汇汇率不利影响和韩国市场疲软影响[150] - 公司使用敏感性分析模型评估外汇波动对收益的潜在影响，假设不利波动10%可能导致3240万美元的损失[201] - 公司通过外汇远期合约对冲外汇风险，预计损失部分会被对冲交易的价值增加所抵消[201] 成本与费用 - 2023年第三季度总成本和费用为9.668亿美元，同比增长5.1%，其中其他场馆费用增长8.5%至3.121亿美元，主要由于新增9个Topgolf场馆[153][156] - 2023年第三季度研发费用增长17.7%至2260万美元，主要由于员工成本增加和专业费用上升[160] - 2023年第三季度利息支出增长43.7%至5230万美元，主要由于贷款余额增加和利率上升[163] - 2023年第三季度其他收入下降25.7%至520万美元，主要由于外汇对冲合约收益减少[164] 税务与净利润 - 2023年第三季度所得税优惠300万美元，有效税率降至-10.8%，主要由于年度所得税预估减少[165] - 公司2023年前九个月的所得税收益增加了4050万美元，达到5300万美元，相比2022年同期的1250万美元大幅增长[166] - 2023年第三季度净利润为2970万美元，同比下降22.9%，稀释每股收益从0.20美元降至0.16美元[170] - 非GAAP调整后，2023年第三季度净利润为3820万美元，稀释每股收益为0.20美元，同比下降14.3%[171] - 2023年前九个月净利润为1.721亿美元，同比下降25.4%，稀释每股收益从1.17美元降至0.88美元[172] - 非GAAP调整后，2023年前九个月净利润为1.492亿美元，稀释每股收益为0.77美元，同比下降28.6%[173] 现金流与债务 - 公司现金及现金等价物增加1.319亿美元至3.353亿美元，主要来自融资活动提供的3.314亿美元和运营活动提供的2.277亿美元[182] - 公司应收账款增加至3.046亿美元，主要由于高尔夫设备销售的季节性增长[183] - 公司库存减少2.227亿美元至7.365亿美元，主要由于供应链条件改善和销售增加[184] - 公司完成了一项12.5亿美元的Term Loan B融资，用于偿还现有债务并改善流动性[187] - 公司长期债务总额为15.72亿美元，未来12个月内需支付5.3亿美元[191] - 公司预计未来12个月内能够通过现有现金和运营资金满足资本支出和债务偿还需求[185] 外汇与利率风险 - 公司50%的现金存放在美国以外的地区，可能面临外汇税和州所得税的影响[188] - 公司使用衍生金融工具来对冲外汇汇率和利率波动的风险[198] - 公司面临利率波动风险，10%的利率上升可能导致未来12个月增加440万美元的支出[203] - 公司通过利率对冲和互换策略管理利率风险[203] 通胀影响 - 通胀持续上升导致公司产品和服务成本以及运营成本增加[204] - 如果通胀压力持续，可能对公司毛利率和销售、一般及行政费用产生不利影响[204] - 公司可能无法通过提价完全抵消成本上升的影响[204] - 公司对通胀的快速反应能力不足可能损害未来现金流和经营业绩[204]

财务数据 - Topgolf在2023年第二季度实现了1,179.7百万美元的净收入，同比增长5.7%[14] - Topgolf在2023年第二季度实现了116.0百万美元的营业收入，同比下降10.1%[14] - Topgolf在2023年第二季度实现了77.8百万美元的净收入，同比下降16.8%[14] - Topgolf在2023年第二季度每股摊薄收益为0.39美元，同比下降17.0%[14] - Topgolf在2023年上半年实现了2,347.1百万美元的净收入，同比增长8.9%[16] - Topgolf在2023年上半年实现了196.5百万美元的营业收入，同比下降12.0%[16] - Topgolf在2023年上半年实现了111.0百万美元的净收入，同比下降32.5%[16] - Topgolf在2023年上半年每股摊薄收益为0.57美元，同比下降32.1%[16] - Topgolf在2023年第二季度实现了92百万美元的调整后分部EBITDA，同比增长1.7%[10] - Topgolf在2023年第二季度的场地融资负债为1,014百万美元，较去年同期增长51.3%[18] 未来展望 - 全年2023财年净营收预期为4,420亿至4,470亿美元，较上年同期的3,996亿美元有所增长[20] - 调整后的EBITDA预期为625亿至640亿美元，较上年同期的558亿美元有所增长[20] - Topgolf预计2023财年净营收约为1,900亿美元，较上年同期的1,549亿美元有所增长[21] - Topgolf预计2023财年调整后EBITDA为315亿至325亿美元，较上年同期的235亿美元有所增长[21] - Topgolf预计2023年净资本支出约为190亿美元，较上年同期的281亿美元有所减少[21] 其他信息 - 目标5年单位经济指标中，小到中等规模场馆预计年收入为13亿至18亿美元，中等到大型场馆预计年收入为20亿至28亿美元[23] - 预计2025年净杠杆率目标为不超过3.0倍[27] - 公司在2023年第二季度的净收入为2347.1百万美元，较2022年同期的2155.9百万美元有所增长[33] - 公司在2023年第二季度的总成本和费用为2150.6百万美元，较2022年同期的1932.6百万美元有所增加[33] - 公司在2023年第二季度的调整后净利润为142.4百万美元，较2022年同期的111.0百万美元有所增长[33]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为12亿美元 同比增长57% 按固定汇率计算增长65% 符合公司预期 主要由Topgolf的66%同比增长推动 [65] - 第二季度非GAAP营业利润为1305亿美元 同比下降约3% 按固定汇率计算持平 主要受零售库存补充和Topgolf业务营销投资影响 [34] - 第二季度调整后EBITDA为2062亿美元 同比下降05% 按固定汇率计算增长2% 主要受运营效率提升推动 [35] - 第二季度非GAAP净收入为778亿美元 同比下降157亿美元 主要由于利息支出增加203亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - Topgolf收入增长671亿美元至471亿美元 同比增长166% 主要由新增11个场馆和约1%的同店销售增长推动 [67] - 高尔夫设备收入为451亿美元 同比持平 按固定汇率计算增长1% 主要受市场份额增长和强劲的高尔夫球销售推动 [69] - 活跃生活方式收入为258亿美元 同比持平 按固定汇率计算略有下降 主要由于批发发货时间变化 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国高尔夫硬货市场表现良好 截至6月同比下降16% 符合预期 美国高尔夫回合数同比增长55% [14] - Topgolf同店销售增长1% 符合预期 两年累计增长9% 显示出强劲的场馆业务增长 [22] - Topgolf调整后EBITDA为92亿美元 同比增长约6亿美元 位于指引区间高端 主要由于新场馆表现良好和现有场馆运营效率提升 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Topgolf预计每年新增300-400万非球场高尔夫参与者 将推动整个现代高尔夫生态系统增长 [7] - 公司计划2023年新开11个自营场馆 目前已开设2个新场馆 分别位于宾夕法尼亚州和佛罗里达州 [8] - 公司预计到2025年实现35%的四墙调整后EBITDAR利润率 25年投资回收期 20%总投资回报率和50-60%现金回报率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年将实现强劲的EBITDA增长 并过渡到正现金流 这是业务的重要里程碑 [19] - 现代高尔夫消费者保持健康和活跃 公司预计今年将实现两位数收入和EBITDA增长 [79] - 公司对业务长期前景保持乐观 受益于现代高尔夫领域的明确领导地位 优质品牌组合的协同效应以及持续盈利增长的清晰路径 [32] 其他重要信息 - 公司完成了重大债务重组 增加了约3亿美元流动性 降低了再融资债务成本并延长了信贷期限 [71] - 公司以约1200万美元收购了Swing Suite业务的某些资产 该收购在战略上相关 并将在第一年实现正现金流 [44] - 公司预计2023年总资本支出为27亿美元 其中Topgolf占19亿美元 [74] 问答环节所有的提问和回答 问题: Topgolf同店销售增长情况 - 第二季度同店销售增长1% 符合预期 预计第三季度增长1-3% 第四季度将受益于价格提升 PIE系统和天气因素 [81][104] 问题: 高尔夫设备业务展望 - 高尔夫设备业务表现良好 市场份额持续增长 预计下半年增长 主要受产品发布和外汇汇率变化推动 [101][115] 问题: Topgolf定价和流量策略 - Topgolf消费者业务保持强劲 价格和流量均呈现积极趋势 预计长期同店销售增长将超过成本通胀 [88][107] 问题: 公司现金流和资本配置计划 - 公司预计今年将产生正现金流 主要资本配置优先事项是投资于业务增长 特别是新场馆 同时计划降低杠杆率 [180]

营收情况 - Topgolf运营部门在2023年6月30日的净收入增长了16.6%，达到4.708亿美元[65] - Golf Equipment运营部门在2023年6月30日的净收入下降了0.2%[65] - Active Lifestyle运营部门在2023年6月30日的净收入下降了0.8%[65] - Topgolf运营部门在2023年6月30日的净收入增长了20.5%，达到8.743亿美元[65] - Golf Equipment运营部门在2023年6月30日的净收入下降了2.7%[65] - Active Lifestyle运营部门在2023年6月30日的净收入增长了13.3%，达到5.781亿美元[65] - Topgolf运营部门在2023年6月30日的净收入增长了5.7%[66] - Topgolf运营部门在2023年6月30日的净收入增长了8.9%[66] - Golf Equipment运营部门在2023年6月30日的净收入下降了8.9%[66] - Active Lifestyle运营部门在2023年6月30日的净收入增长了8.9%[66] - Topgolf在2023年6月30日结束的三个月内，净收入增加了6710万美元，运营收入下降了20万美元[75] - Golf Equipment在2023年6月30日结束的三个月内，净收入下降了90万美元，运营收入下降了390万美元[75] - Active Lifestyle在2023年6月30日结束的三个月内，净收入下降了220万美元，运营收入下降了30万美元[76] 地区业绩 - 欧洲地区在2023年6月30日结束的三个月内，净收入减少了2080万美元（14.8%）[67] - 亚洲地区在2023年6月30日结束的三个月内，净收入减少了700万美元（5.2%）[67] - 其他地区在2023年6月30日结束的三个月内，净收入增加了560万美元（14.4%）[67] 成本情况 - 产品成本在2023年6月30日结束的三个月内减少了1210万美元（3.0%）[67] - 服务成本在2023年6月30日结束的三个月内增加了230万美元（4.7%）[68] - 其他场馆费用在2023年6月30日结束的三个月内增加了5490万美元（20.9%）[68] - 销售、一般和管理费用在2023年6月30日结束的三个月内增加了2700万美元（10.7%）[68] - 研发费用在2023年6月30日结束的三个月内增加了330万美元（17.6%）[69] - 利息费用净额在2023年6月30日结束的三个月内增加了1920万美元（59.1%）[70] 财务状况 - 公司现金及现金等价物在2023年6月30日下降至1.965亿美元，主要是由于运营活动和投资活动的现金使用[77] - 公司应收账款余额在2023年6月30日增至3.972亿美元，主要是由于高尔夫设备销售的季节性增加[77] - 公司库存在2023年6月30日下降至8.398亿美元，由于供应链状况的改善而导致销售增加[78] - 公司主要的流动性来源包括现有的现金及现金等价物余额、预计从业务运营中产生的资金以及可用的信贷额度[79] - 截至2023年6月30日，公司现金和信贷额度的可用性为6.475亿美元，较2022年6月30日增加720万美元[79] - 公司计划利用现金流和业务运营现金流来资助其重要的现金需求[80] - 公司预计2023年资本支出净额约为2.7亿美元，其中8千万美元用于传统业务，1.9亿美元用于Topgolf业务[83]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为11.6亿美元,同比增长12%,其中以恒定汇率计算同比增长15% [43] - 第一季度非GAAP营业利润为9100万美元,同比下降14%,主要受到汇率影响 [44] - 第一季度调整后EBITDA为1.57亿美元,同比下降7%,但超出公司之前的预期 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Topgolf业务 - Topgolf第一季度收入为4.04亿美元,同比增长25%,其中以恒定汇率计算同比增长26% [47] - Topgolf第一季度营业利润下降3.7百万美元,主要由于营销费用和人工成本投入增加 [48] - Topgolf第一季度调整后EBITDA为4800万美元,同比增加600万美元,超出预期 [49] 高尔夫装备业务 - 高尔夫装备第一季度收入为4.44亿美元,同比下降5%,以恒定汇率计算同比下降1.1% [50] - 高尔夫装备第一季度营业利润下降19%,主要受汇率影响,但毛利率提升140个基点 [51] 主动生活方式业务 - 主动生活方式第一季度收入为3.2亿美元,同比增长28%,以恒定汇率计算同比增长32% [52] - 主动生活方式第一季度营业利润增长40%,主要受益于TravisMathew和Jack Wolfskin品牌的强劲表现 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场第一季度收入以恒定汇率计算同比增长11.6% [141] - 公司表示除汇率影响外,亚洲市场与美国市场表现并无明显差异 [142] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为自身在线上和线下高尔夫生态系统中的领导地位,将有助于持续推动收入和利润增长 [15] - 公司表示高尔夫参与人数持续增加,不存在疫情后反转的迹象,并且新的Topgolf门店将每年为高尔夫带来300-400万新参与者 [36] - 公司对Paradym系列新款高尔夫球杆的表现感到非常满意,在上市后第一个月就成为美国市场销量第一 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示尽管存在一些宏观经济不确定性,但公司各业务分部的核心消费者仍保持良好参与度 [14] - 管理层对公司2023年的业绩目标充满信心,并预计将提前实现自由现金流转正 [63] - 管理层认为,通过提升Topgolf门店的盈利能力,将有助于公司长期价值的提升 [16][26][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro提问** 询问高尔夫装备业务第二季度利润率预期下降的原因 [67] **Chip Brewer回答** 解释高尔夫装备业务第二季度利润率下降主要受去年同期渠道补货的基数影响,以及汇率因素,但整体利润率仍保持较高水平 [68][69] 问题2 **Randal Konik提问** 询问Topgolf新开门店和成熟门店的收入表现情况 [77] **Chip Brewer回答** 表示新开门店和成熟门店的收入表现都超出预期,同时公司在门店运营效率方面也持续改善,这些因素共同推动了Topgolf整体利润能力的提升 [78] 问题3 **Michael Swartz提问** 询问Topgolf业务中企业活动收入下滑的具体情况 [95] **Chip Brewer回答** 解释企业活动收入占Topgolf全年收入约20%,主要集中在第四季度,公司已适当下调了全年企业活动收入预期,但整体Topgolf业务的EBITDA预期未发生变化 [105][107]