财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为14亿美元，较上年增长4% [8][28] - 第三季度分配现金流为12亿美元，较上年增长近12% [28] - 第三季度向单位持有人返还9亿美元，其中7.45亿美元为分红，1.55亿美元为回购普通股 [28] - 截至9月30日，当前10亿美元回购授权下约有5亿美元剩余 [29] - 第三季度调整后分红覆盖率（不包括特别分红）为1.61倍 [31] - 2021年增长资本支出指引下调1.5亿美元至5.5亿美元，预计维护资本约1亿美元，全年总资本支出和投资预计约6.5亿美元 [33] - 季度末总债务略低于200亿美元，杠杆率为3.7倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务 - 调整后EBITDA较2020年第三季度增加1100万美元 [24] - 管道运输量同比增长17%，终端运输量同比增长13% [24] 收集与处理（G&P）业务 - 调整后EBITDA较2020年第三季度增加4300万美元，主要受NGL价格上涨推动 [25] - 第三季度NGL平均价格为每加仑0.96美元，是去年同期每加仑0.45美元的两倍多 [25] - 整体收集量与去年同期大致持平，处理和分馏量均下降2%；在马塞勒斯地区，收集量增长5%，处理量下降1%，分馏量增长2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部地区，尽管天然气和NGL价格上涨，但生产商仍专注于加强资产负债表，优先考虑自由现金流而非产量增长，且运输能力限制继续制约生产；二叠纪和巴肯地区活动和产量增长增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进阿拉斯加物流和存储业务的战略替代方案，可能包括出售 [12] - 推进二叠纪地区与原油、天然气和NGL运输相关的关键增长项目，如拥有15%权益的Wink to Webster原油管道部分路段已投入运营，拥有38%权益的Whistler天然气管道已投入运营并将在2022年逐步提升运力，10月NGL运输解决方案投入运营 [12][14][15] - 继续寻求扩大基础业务的机会，包括在特定战略区域扩展综合天然气和NGL价值链，以及支持MPC在液体可再生燃料领域的扩张 [15] - 评估多个低碳能源增长机会，尤其关注可利用自身竞争优势的项目，如与MPC支持在休斯顿地区大规模部署碳捕获和存储项目 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于较低的资本支出、强劲的NGL价格和资产优化收益，以及稳健的业务表现和成本降低措施，产生了强劲的现金流 [8] - 预计2022年增长资本支出将高于2021年 [18][34] - 鉴于当前业务状况和对严格资本纪律及低成本结构的承诺，公司预计将继续产生强劲现金流，增强财务灵活性以投资和发展业务，并为单位持有人提供额外资本回报机会 [37] 其他重要信息 - 公司发布了可持续发展和气候报告，专注于降低运营和产品的碳强度、提高能源效率和保护自然资源 [19] - 公司通过实施强大的户外监测计划、更换气动控制阀等措施，致力于实现甲烷减排目标 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待特别分红与回购的资本分配思路，以及杠杆率走向和2022年资本回报情况 - 公司认为平衡资产负债表和维持投资级评级至关重要，资本分配优先考虑维持性资本和基础分红，剩余资本可用于增长资本、回购、特别分红、增加基础分红和债务偿还 [41] - 目前杠杆率约为3.7倍，公司对资产负债表状况满意，资本分配将根据市场条件、业务需求和当前环境动态决策 [42][45] - 特别分红让所有单位持有人立即受益，公司将继续进行回购并提高了基础分红 [44] 问题2: PPI对公司各业务板块收入的潜在影响 - FERC监管资产的指数上涨会增加收入，但并非直接转化为利润，目的是抵消通胀期间的成本上升；非FERC监管的管道和存储资产也有内置的价格调整机制，约三分之一的物流与存储EBITDA来自FERC监管资产 [48][49] 问题3: 如何看待本季度特别分红规模，未来是否会持续 - 特别分红并非一次性事件，公司将保持财务灵活性，根据业务情况、市场条件和现金流状况动态调整资本回报方式，包括回购和分红 [52] - 公司重视资本回报和业务增长，今年现金流强劲，已产生超10亿美元现金流，未来将继续评估基础分红和现金流情况 [53][54] 问题4: 2022年资本支出预计高于2021年，是否不会大幅增加 - 2022年资本支出将增加，但具体数字将在下个季度电话会议公布；今年部分项目因疫情推迟至今年晚些时候和明年，导致明年资本支出增加 [57][58] 问题5: 东北部地区生产商情况，Mountain Valley管道投入使用后市场动态是否会改变 - 生产商处于自由现金流为正和维持性钻探模式，加工和运输管道利用率高；更多运输能力释放后有增加钻探和产量的机会，加工能力虽紧张但仍有增长潜力 [61][62] - 宾夕法尼亚北部的裂解装置预计明年年中投产，将增加乙烷回收，释放剩余气体管道运力，提高脱乙烷装置利用率，但最终取决于生产商决策 [63] 问题6: 大宗商品价格上涨后，出售非核心GMP资产的意向是否有变化 - 公司仍有评估核心与非核心资产的战略计划，目前买卖价差正在缩小，但公司对现有资产满意，暂无明确交易计划，若市场持续活跃且价格合适，可能会有交易发生 [65][66] 问题7: 第四季度费用环比增加，2022年季度费用率是否会正常化 - 第四季度费用增加类似维护资本，具有季节性波动，不意味着2022年将维持该费用率 [68] 问题8: 阿拉斯加物流资产目前对MPLS的EBITDA贡献是多少 - 该数据未披露 [69] 问题9: 二叠纪项目完成后，公司下一步计划和是否需要增加其他能力 - 公司对天然气和NGL增长持乐观态度，认为在二叠纪的现有投资为增长奠定了坚实基础，可进一步拓展价值链，如出口业务，同时也有能源转型方面的增长机会 [71][72] 问题10: 连续三个季度回购规模稳定在1.55亿美元，是否为目标以及背后原因 - 这更多是巧合，公司原计划调整回购规模，资本分配是动态决策，会综合考虑季度情况和未来发展 [74]

业绩总结 - 2021年第三季度净收入为811百万美元，较2020年第三季度的674百万美元增长19.9%[41] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为1,389百万美元，较2020年同期的1,335百万美元增长4%[20] - 2021年第三季度可分配现金流（DCF）为1,191百万美元，较2020年同期的1,067百万美元增长12%[23] 现金流与分配 - 2021年第三季度的分配支付为745百万美元，较2020年同期的757百万美元下降2%[24] - 调整后的分配覆盖比率为1.61倍，较2020年同期的1.44倍有所提高[24] - 2021年第三季度自由现金流为1,055百万美元，较2020年第三季度的944百万美元增长11.8%[49] 资产与负债 - 2021年第三季度的总资产为35,699百万美元，总债务为19,624百万美元[25] - 2021年第三季度的杠杆比率为3.7倍，较2020年有所改善[25] - 2021年第三季度的债务与调整后EBITDA比率为3.7倍[51] 运营数据 - 2021年第三季度的原油管道运输量为3.4百万桶/日，同比增长12%[17] - 2021年第三季度的天然气处理量为8.4 Bcf/d，同比下降2%[19] - 2021年第三季度的NGL（天然气液体）分馏量为553 MBPD，同比下降2%[19] 资本支出与费用 - 2021年第三季度资本支出为134百万美元，较2020年第三季度的248百万美元下降46%[46] - 2021年第三季度的维护资本支出为35百万美元，较2020年第三季度的41百万美元下降14.6%[46] - 2021年第三季度的非现金股权基础补偿费用为1百万美元，较2020年第三季度的4百万美元下降75%[43] 财务成本 - 2021年第三季度的净利息及其他财务成本为200百万美元，较2020年第三季度的223百万美元下降10.3%[41] - 2021年第三季度的未实现衍生品损失为2百万美元，较2020年第三季度的10百万美元下降80%[43]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度调整后EBITDA为14亿美元，较去年同期增长12%，较2019年同期增长10% [9] - 本季度可分配现金流为13亿美元，EBITDA和可分配现金流均较2020年第二季度有所增长 [28] - 本季度可分配现金流为分红提供了1.73倍的强劲覆盖，向优先股和普通股持有人支付了7.29亿美元的分红 [30] - 本季度通过回购公众持有的普通股额外返还了1.55亿美元资本，自2020年第四季度回购计划启动以来，总计返还3.43亿美元，目前董事会授权的普通股回购额度还剩6.57亿美元 [30] - 2020年可控成本比2019年降低超2亿美元，2021年预计比2020年再降低1亿美元，较2019年总共降低3亿美元 [14][32] - 本季度末杠杆率为3.7倍，公司宣布赎回2022年9月到期的10亿美元可赎回浮动利率优先票据 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务 - 第二季度EBITDA同比增加1.08亿美元，受益于管道和终端吞吐量增加、运营费用降低和业务效率提升，但受到海运费用下降和某些权益法投资减少的不利影响 [20] - 管道运输量恢复到疫情前水平，高于2019年第二季度 [21] 集输与处理（G&P）业务 - 2021年第二季度EBITDA较2020年第二季度增加3900万美元，整体集输和处理量低于去年同期，但马塞勒斯地区处理量增长2%，分馏量增长3% [24] - NGL价格较2020年第二季度每加仑高出0.41美元，库存低和全球需求推动NGL出口，预计NGL价格将保持强劲 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度巴肯地区活动增加，预计下半年将持续；预计二叠纪盆地活动和产量也将增加 [26] - 马塞勒斯地区资产利用率高，生产商专注于加强资产负债表和产生自由现金流，而非增加产量 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于严格的资本纪律，高效执行高回报投资组合的增长计划，推进二叠纪至美国墨西哥湾沿岸的综合原油和天然气物流系统建设 [10][11] - 积极评估低碳业务机会，特别是与公司专业知识和资产布局互补的技术 [13] - 持续降低成本，提高业务效率，优先向单位持有人返还资本 [13][15] - 行业处于能源转型阶段，公司认为这是一个数十年的演变过程，需从长期战略角度看待，部分能源转型项目目前可能不经济，但未来有望发展 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，尽管宏观经济环境充满挑战，但仍实现了EBITDA增长，并连续三个季度产生超过资本和分红需求的过剩现金流 [9] - 对2021年下半年前景保持谨慎乐观，不同地区业务影响不同 [26] - 公司将继续评估资本配置，根据自由现金流、业务需求和市场环境进行股票回购 [16] 其他重要信息 - 首席财务官Pam Beall将退休，John Quaid将于9月1日接任 [7][8] - 公司发布了年度可持续发展报告和气候相关情景展望报告，继续推进减少中游甲烷排放强度和淡水提取强度的目标 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购是否代表资本配置优先级的转变 - 公司处于过剩现金流状态，认为当前股价下回购股票有意义，但为应对潜在风险保留了部分资金，未来将动态评估资本配置，债务减少、额外回购、分红等途径均有可能 [39][40] 问题2: G&P业务表现弱于预期，Sherwood和Mobley停运的潜在影响以及尤蒂卡地区的整体前景 - 6月30日Sherwood和Mobley设施上游管道出现产品泄漏，影响时间从当天下午至7月3日，估计维修和机会成本约600万美元，部分影响将计入下一季度 [43][44] - 尤蒂卡和马塞勒斯地区相互关联，尤蒂卡地区富气集输和处理利用率过去几年下降，因钻探重点转向干气和马塞勒斯地区加速钻探；长期来看，尤蒂卡地区仍有钻探机会，但目前是优先级问题；该地区整体供需平衡良好，预计产量下降是暂时的，有望恢复 [45][46][47] 问题3: 近期有哪些低碳机会相关的具体举措 - 公司积极参与CCUS、RNG、CNG、LNG等新机会评估，短期来看，MPC两家炼油厂向可再生柴油的转型将带来机会，公司资产适合运营这些可替代燃料；中长期来看，墨西哥湾沿岸可能会有碳捕获和封存项目 [51][52][53] 问题4: 二叠纪盆地天然气供需和外输情况，以及未来是否需要新的天然气管道 - 能源商品价格回升改善了美国页岩油生产前景，现有中游产能开始填满，但生产商仍注重资本纪律，市场将决定是否需要新增长输管道，行业普遍认为2024 - 2025年外输能力可能再次受限 [55] 问题5: 公司精炼产品系统是否已完全摆脱最低量承诺（MVC），以及未来产量增加时EBITDA能否完全体现 - 公司业务量已恢复到较为强劲的水平，与马拉松炼油厂利用率相关；管道系统的最低量承诺有一些可回收条款，收入确认会有季度间波动；总体而言，已基本恢复到疫情前水平，但精炼产品业务的恢复不如原油业务强劲，终端业务有不错的增长 [59] 问题6: 2022年股票回购和资本支出的考虑，是否有未披露的待决策项目会影响资本支出平衡 - 公司有多个项目正在关注，但会谨慎部署资本，确保高回报；目前资本支出趋势低于年初预计的8亿美元，至少低1亿美元；如果项目机会成熟、回报符合要求，会在合适的时候投入资本；公司业务主要是向股东返还资本，同时也注重资本回报 [62][63][64] 问题7: 今年下半年资本支出的构成 - 集输与处理业务下半年支出可能增加，此前资本支出受限，项目启动需要时间；包括二叠纪和巴肯地区的管道项目、瓶颈消除工作、Toca的储罐项目等；也可能有一两个低碳项目在第三或第四季度需要资金投入 [67][68][69] 问题8: 未充分利用或非核心资产的优化和合资企业评估情况，激励费率是否有意义 - 公司有多项相关讨论正在进行，但目前披露尚早，通常会在谈判完成并准备宣布时才会公开 [72] 问题9: 第三和第四季度运营费用预计比第一季度高7500万美元，第二季度运营费用情况如何 - 项目支出部分资本化，但也有相关运营费用；原预计第二季度支出增加，但未达预期；第三和第四季度因资产地理位置等因素，支出更倾向于后置；第二季度运营费用较第一季度有小幅增加，但因去年第四季度裁员带来的成本降低有所抵消；运营费用减少3亿美元是指可控费用 [74][75][76] 问题10: 第二季度管道运输量比2019年同期高近10%，是否是出口动态和美国需求恢复导致 - 疫情仍在影响系统，美国情况好于全球其他地区，马拉松系统出口量下降，MPLX国内管道使用增加，短期内对公司有利，但长期会趋于平衡 [77][78] 问题11: 马塞勒斯地区处理量环比下降的原因及年底趋势 - 季度间产量变化是由于生产商钻井节奏和位置不同，若未及时补充井，产量会下降，新井投产则会增加；该地区整体保持90%以上利用率，日处理量约56亿立方英尺，价格有利，预计年底维持现有水平，若价格良好可能有适度增长 [82][83] 问题12: MPLX是否会参与Martinez炼油厂改造的物流业务，以及是否会支付预处理或处理单元费用 - Martinez炼油厂的物流资产已在MPLX中，无需额外资本投入；公司有灵活性，未来会讨论预处理等业务的最佳机会，以实现MPC和MPLX的价值创造 [84][85][86] 问题13: Mariner系统年底全面运营对公司NGL营销业务的影响 - 过去几年Mariner East产能逐步增加，公司和生产商客户已从中受益；由于系统整体利用率高，难以确定新增产能是否会带来显著提升，但增加产能有助于缓解潜在瓶颈 [89][90] 问题14: 与WhiteWater和West Texas Gas合资的NGL外输系统12.5万桶/日的产能是否全部签约，以及项目成本情况 - 这是系统第一阶段的产能，预计第四季度启动并逐步提升；有部分承诺支持该系统；项目规模已从原计划大幅缩减以满足当前需求，体现了公司的资本纪律；公司持有25%股权，不提供具体项目的资本支出指导 [91]

公司基本信息 - 公司是由MPC组建的多元化大型MLP，业务涵盖原油和精炼石油产品的运输、储存和分销等[162] 新冠疫情影响 - 2020年第一季度新冠疫情爆发导致全球经济严重混乱，公司产品需求下降，价格波动显著[166] - 2021年上半年公司经营环境有所改善，但无法预测新冠疫情复发对财务状况和业绩的潜在影响[165] - 公司采取强调资本纪律、削减运营费用、评估和优化资本组合等措施应对新冠疫情影响[167][168] 财务指标定义与使用 - 管理层使用Adjusted EBITDA、DCF、FCF和过剩/赤字现金流等非GAAP财务指标分析公司业绩[171] - 公司定义了Adjusted EBITDA、DCF、FCF和过剩/赤字现金流的计算方式[172][173] - 公司管理层利用Segment Adjusted EBITDA评估各业务部门财务绩效[175] 财务结果可比性影响因素 - 公司的收购和处置影响了财务结果的可比性[176] 财务数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1总营收及其他收入分别为23.95亿美元和47.34亿美元，较2020年同期分别增加3.14亿美元和16.61亿美元[179] - 2021年Q2和H1总成本及费用分别为14.64亿美元和28.29亿美元，较2020年同期分别增加2.61亿美元和减少18.52亿美元[179] - 2021年Q2和H1经营收入分别为9.31亿美元和19.05亿美元，较2020年同期分别增加0.53亿美元和增加35.13亿美元[179] - 2021年Q2和H1净利润分别为7.15亿美元和14.63亿美元，较2020年同期分别增加0.6亿美元和增加35.24亿美元[179] - 2021年Q2和H1归属于MPLX LP的调整后EBITDA分别为13.74亿美元和27.26亿美元，较2020年同期分别增加1.47亿美元和2.05亿美元[179] - 2021年Q2和H1归属于GP和LP单位持有人的DCF分别为12.19亿美元和23.25亿美元，较2020年同期分别增加2.23亿美元和2.82亿美元[179] - 2021年Q2和H1权益法投资减值费用分别为600万美元和4200万美元，2020年H1约为13亿美元[179] - 2021年上半年调整后EBITDA为27.46亿美元，2020年为25.38亿美元，增长2.08亿美元[186] - 2021年上半年DCF为23.87亿美元，2020年为21.05亿美元，增长2.82亿美元[186] - 2021年第二季度总营收和其他收入较2020年同期增加3.14亿美元[188] - 2021年第二季度收入成本较2020年同期减少0.22亿美元[189] - 2021年第二季度采购产品成本较2020年同期增加2.51亿美元[190] - 2021年上半年总营收和其他收入较2020年同期增加16.61亿美元[195] - 2021年上半年收入成本较2020年同期减少1.17亿美元[196] - 2021年上半年采购产品成本较2020年同期增加3.92亿美元[197] - 2021年上半年减值费用较2020年同期减少21.23亿美元，2020年第一季度商誉、无形资产和物业、厂房及设备减值费用分别为18.14亿美元、1.77亿美元和1.74亿美元[239] - 2021年前六个月一般及行政费用较2020年同期减少800万美元，原因是员工相关成本降低[240] - 2021年第二季度末，公司现金及现金等价物为800万美元，2020年12月31日为1500万美元[253] - 2021年前六个月经营活动提供的净现金较2020年同期增加3.75亿美元，投资活动使用的净现金较2020年同期减少5.32亿美元，融资活动使用的现金从2020年的12.85亿美元增至2021年的22.51亿美元[253][254][255] - 2021年6月30日止三个月和六个月，自由现金流分别为12.1亿美元和22.41亿美元，2020年同期分别为6.88亿美元和13.4亿美元[257] - 2021年6月30日止三个月和六个月，过剩（赤字）现金流分别为4.81亿美元和7.58亿美元，2020年同期分别为 - 6100万美元和 - 1.67亿美元[257] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未偿还借款总额分别为1.9609亿美元和2.0536亿美元，一年后到期的长期债务分别为1.9234亿美元和1.9375亿美元[260] - 截至2021年6月30日，公司流动性总额为45.15亿美元，其中银行循环信贷额度可用35亿美元，MPC贷款协议可用10.07亿美元，现金及现金等价物为800万美元[263] - 截至2021年6月30日，公司流通普通股数量为10.27031091亿股，较2020年12月31日减少1192.9998万股[266] - 2021年上半年和2020年上半年，公司总资本支出分别为2.58亿美元和6.05亿美元，其中增长资本支出分别为2.29亿美元和5.58亿美元，维护资本支出分别为2900万美元和4700万美元[274] - 截至2021年6月30日，公司第三方长期债务义务减少9.25亿美元，主要因赎回7.5亿美元高级票据及MPLX信贷协议净还款，部分被MPC贷款协议借款增加抵消[276] - 截至2021年6月30日，MPC持有公司约63%的流通普通股，2021年和2020年第二季度，MPC分别占公司总收入和其他收入的47%和54%，占总成本和费用的27%和32%[278][279][280] - 截至2021年6月30日，公司高级无担保债务信用评级穆迪为Baa2（稳定展望），标普为BBB（负面展望），惠誉为BBB（稳定展望）[260] - 截至2021年6月30日，公司合并总债务与合并EBITDA的比率为3.7:1，符合MPLX信贷协议财务契约要求[261] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年Q2 L&S和G&P业务板块对MPLX LP调整后EBITDA的贡献分别为9.47亿美元和4.27亿美元，2020年Q2分别为8.39亿美元和3.88亿美元[183] - 2021年H1 L&S和G&P业务板块对MPLX LP调整后EBITDA的贡献分别为18.43亿美元和8.83亿美元，2020年H1分别为17.11亿美元和8.1亿美元[183] - 2021年上半年L&S和G&P板块调整后EBITDA分别为18.43亿美元和8.83亿美元，2020年分别为17.11亿美元和8.10亿美元[187] - 2021年第二季度L&S板块调整后EBITDA为9.47亿美元，2020年为8.39亿美元，增长1.08亿美元[206] - 2021年第二季度服务收入较2020年同期增加6100万美元，主要因管道业务量增加1.07亿美元、终端吞吐量收入增加4000万美元等[208] - 2021年第二季度租赁收入较2020年同期减少7000万美元，主要因租赁合同修改导致租赁收入重新分类[209] - 2021年前六个月服务收入较2020年同期增加1000万美元，主要因管道业务量增加1.01亿美元、终端吞吐量收入增加4400万美元等[214] - 2021年前六个月租赁收入较2020年同期减少6300万美元，主要因租赁合同修改导致租赁收入重新分类[215] - 2021年第二季度产品相关收入较2020年同期增加2.56亿美元，主要因各地区价格上涨约2.25亿美元和西南及马塞勒斯地区销量增加4400万美元[227] - 2021年第二季度权益法投资收益较2020年同期减少1800万美元，主要因尤蒂卡地区合资企业业务量下降等[228] - 2021年前六个月产品相关收入较2020年同期增加4.31亿美元，主要因各地区价格上涨约4.16亿美元和西南及马塞勒斯地区销量增加3700万美元[234] - 2021年前六个月权益法投资收益较2020年同期增加12.5亿美元，主要因2020年第一季度记录了12.64亿美元的减值损失[235] - 2021年第二季度末，原油管道吞吐量为347.5万桶/日，产品管道吞吐量为210.3万桶/日，总管道吞吐量为557.8万桶/日；2020年同期分别为273.3万桶/日、158.6万桶/日和431.9万桶/日[245] - 2021年第二季度末，终端吞吐量为298.6万桶/日，2020年同期为242万桶/日[245] - 2021年6月30日止三个月，天然气加工总量为62.88亿立方英尺/日，2020年同期为63.89亿立方英尺/日；C2 + NGLs分馏总量为51.8万桶/日，2020年同期为51.2万桶/日[246] - 2021年第二季度G&P部门调整后EBITDA为4.27亿美元，较2020年同期的3.88亿美元增加3900万美元[224] - 2021年前六个月G&P部门资本支出为6600万美元，较2020年同期的2.44亿美元减少1.78亿美元[224] 股东分配与回购 - 2021年第二季度分配率为每普通股0.6875美元[167] - 2021年第二季度通过回购5657017股公共普通股向股东返还1.55亿美元，自2020年第四季度回购计划启动至2021年6月30日，总回购额达3.43亿美元[167] - 公司计划向普通股持有人支付每季度0.2625美元/单位的最低季度分红，按2021年6月30日流通股数量计算，季度分红为2.7亿美元，年度分红为10.78亿美元[267] 债务赎回 - 2021年1月15日，公司赎回了7.5亿美元本金总额的5.250%高级票据，赎回价格为本金的102.625%[259] - 2021年8月4日，公司宣布赎回2022年9月9日到期的10亿美元浮动利率优先票据，预计9月3日赎回，价格为面值加应计未付利息[265] 一次性影响 - 2021年数据包含炼油物流协调项目一次性影响5400万美元[184]

业绩总结 - 2021年第二季度调整后的EBITDA为1,374百万美元，相较于2020年的1,227百万美元增长了12%[22] - 2021年第二季度净收入为7.15亿美元，较2020年第二季度的6.55亿美元增长9.1%[42] - 2021年第二季度可分配现金流（DCF）为12.50亿美元，较2020年第二季度的10.27亿美元增长21.6%[45] - 2021年第二季度的自由现金流为12.10亿美元，较2020年第二季度的6.88亿美元增长75.5%[53] - 2021年第二季度的分配现金流为1,250百万美元，较2020年的1,027百万美元增长22%[24] 现金流与支出 - 2021年第二季度的现金流盈余为481百万美元，而2020年为亏损61百万美元[23] - 2021年第二季度的资本支出为1.28亿美元，较2020年第二季度的2.65亿美元下降51.8%[51] - 2021年第二季度的维护资本支出为2800万美元，较2020年第二季度的3300万美元下降15.2%[51] - 2021年第二季度的净现金来自经营活动为13.65亿美元，较2020年第二季度的11.05亿美元增长23.4%[45] 资产与负债 - 截至2021年6月30日，总资产为35,773百万美元，总债务为19,728百万美元，杠杆比率为3.7倍[26] - 2021年第二季度的合并债务为20,102百万美元，较2020年第二季度的20,938百万美元有所减少[55] - 合并债务与调整后EBITDA的比率为3.7倍，2020年第二季度为4.1倍[55] 运营数据 - 2021年第二季度管道通量平均为5.6百万桶/日，终端通量平均为3.0百万桶/日[16] - 2021年第二季度的天然气处理量为8.4 Bcf/d，较2020年下降1%[18] - 2021年第二季度的单位回购金额为155百万美元[23] 其他财务指标 - 2021年第二季度的分配覆盖比率为1.73倍，较2020年的1.39倍显著提高[23] - 2021年第二季度的净利息和其他财务成本为1.98亿美元，较2020年第二季度的2.08亿美元下降4.8%[42] - 2021年第二季度的折旧和摊销费用为3.18亿美元，较2020年第二季度的3.21亿美元下降0.9%[42] - 2021年第二季度的非现金股权基础补偿费用为200万美元，较2020年第二季度的300万美元下降33.3%[42] 长期趋势 - 2021年第二季度的LTM净收入为2,837百万美元，而2020年第二季度为亏损1,945百万美元[55] - LTM调整后的EBITDA为5,416百万美元，较2020年第二季度的5,005百万美元有所增长[55] - 2021年第二季度的LTM调整后的EBITDA归属于MPLX LP为5,416百万美元，2020年第二季度为5,005百万美元[55]

股东分配与回购 - 2021年第一季度宣布每普通股单位分配率为0.6875美元[163] - 2021年第一季度通过单位回购计划回购6272981股公共普通股，向股东返还1.55亿美元，自2020年第四季度计划启动以来，总回购额达1.88亿美元[163] - 公司计划向普通股持有人每季度支付最低分配0.2625美元/单位，按年计算为1.05美元/单位，基于2021年3月31日流通普通股数量，每季度约为2.71亿美元，每年约为10.84亿美元[232] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司宣布的总现金分配分别为7.38亿美元和7.59亿美元[236] 资产出售与债务赎回 - 2021年2月12日出售位于得克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina工厂，获得7000万美元现金及未来基于设施表现的额外款项[163] - 2021年1月15日赎回将于2025年1月15日到期的7.5亿美元5.250%优先票据，赎回价格为本金的102.625%[163] - 2021年1月15日，公司赎回7.5亿美元本金的5.250%高级票据，赎回价格为本金的102.625%[224] - 截至2021年3月31日，公司第三方长期债务义务减少了9000万美元，主要是由于赎回了7.5亿美元2025年1月15日到期的5.250%优先票据[241] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收和其他收入为23.39亿美元，2020年同期为9.92亿美元，增长13.47亿美元[173] - 2021年第一季度总成本和费用为13.65亿美元，2020年同期为34.78亿美元，减少21.13亿美元[173] - 2021年第一季度运营收入为9.74亿美元，2020年同期亏损24.86亿美元，变动34.6亿美元[173] - 2021年第一季度净收入为7.48亿美元，2020年同期亏损27.16亿美元，变动34.64亿美元[173] - 2021年第一季度调整后EBITDA为13.52亿美元，2020年同期为12.94亿美元，增长5800万美元[173] - 2021年第一季度DCF为11.06亿美元，2020年同期为10.47亿美元，增长5900万美元[173] - 2021年第一季度净收入为7.48亿美元，2020年同期亏损27.16亿美元，变动为34.64亿美元[175] - 2021年第一季度调整后EBITDA为13.62亿美元，2020年同期为13.03亿美元，增长5900万美元[175] - 2021年第一季度DCF为11.37亿美元，2020年同期为10.78亿美元，增长5900万美元[175] - 2021年第一季度总营收和其他收入较2020年同期增加13.47亿美元，主要因2020年第一季度记录了12.64亿美元的减值[180] - 2021年第一季度收入成本较2020年同期减少9500万美元，主要因维修、维护和运营成本降低及项目相关支出减少[181] - 2021年第一季度采购产品成本较2020年同期增加1.41亿美元，主要因衍生品未实现收益减少和价格上涨[182] - 2021年第一季度服务收入较2020年同期减少2800万美元，产品相关收入增加1.75亿美元[201][204][205] - 2021年第一季度权益法投资收益较2020年同期增加12.68亿美元，主要因2020年第一季度记录了12.64亿美元减值[201][206] - 2021年第一季度收入成本较2020年同期减少1100万美元，采购产品成本增加1.41亿美元[201][207][208] - 2021年第一季度减值费用较2020年同期减少21.65亿美元，2020年第一季度商誉、无形资产和固定资产减值分别为18.14亿、1.77亿和1.74亿美元[201][210] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为11.24亿美元，较2020年同期增加1.15亿美元[219] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为9000万美元，较2020年同期减少2.72亿美元[219][220] - 2021年第一季度，公司资本支出为1.12亿美元，其中增长资本支出1.01亿美元，维护资本支出1100万美元；2020年同期资本支出为3.13亿美元[239] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度L&S和G&P板块调整后EBITDA分别为8.96亿美元和4.56亿美元，2020年同期分别为8.72亿美元和4.22亿美元[176] - 2021年第一季度L&S板块服务收入较2020年同期减少5100万美元，主要因海运费用、体积不足付款等减少[192] - 2021年第一季度L&S板块租赁收入较2020年同期增加700万美元，主要因终端存储费用和炼油物流费用增加[193] - 2021年第一季度L&S板块产品相关收入较2020年同期减少1500万美元，主要因批发交易所业务[194] 业务运营数据 - 2021年3月31日原油管道吞吐量为328.2万桶/日，产品管道吞吐量为185.8万桶/日，较2020年有不同变化[215] - 2021年第一季度天然气处理总量为6357百万立方英尺/日，C2 + NGLs分馏总量为53.1万桶/日[217] - 2021年天然气纽约商品交易所亨利枢纽价格为2.72美元/百万英热单位，C2 + NGL定价为0.73美元/加仑，较2020年上涨[218] 资金与债务状况 - 2021年3月31日公司现金及现金等价物为2400万美元，2020年12月31日为1500万美元[219] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未偿还借款总额分别为2.0445亿美元和2.0536亿美元，一年后到期的长期债务分别为2.0052亿美元和1.9375亿美元[225] - 截至2021年3月31日，公司流动性总额为42亿美元，其中银行循环信贷额度可用26.65亿美元，MPC贷款协议可用15亿美元，现金及现金等价物为2400万美元[229] 股权结构与占比 - 截至2021年3月31日，公司普通股流通数量从2020年12月31日的10.38777978亿股变为10.32648244亿股，减少了627.2981万股[231] - 截至2021年3月31日，MPC持有公司约63%的流通普通股，2021年和2020年第一季度，MPC分别占公司总收入和其他收入的51%和55%，占总成本和费用的29%和29%[243][244][245] 信用评级与财务比率 - 截至2021年3月31日，公司信用评级穆迪为Baa2（负面展望），标准普尔为BBB（负面展望），惠誉为BBB（稳定展望）[225] - 截至2021年3月31日，公司合并总债务与合并EBITDA的比率为3.8:1，符合信贷协议中的财务契约要求[227]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后的EBITDA为1,352百万美元，较2020年同期的1,294百万美元增长4.5%[20] - 2021年第一季度净收入为748百万美元，而2020年第一季度为亏损2,716百万美元[41] - 2021年第一季度可分配现金流为1,137百万美元，较2020年同期的1,078百万美元增长5.5%[20] 现金流与资本支出 - 2021年第一季度自由现金流为1,031百万美元，较2020年第一季度的652百万美元增长58.2%[52] - 2021年第一季度资本支出为112百万美元，较2020年第一季度的313百万美元下降64.3%[49] - 2021年第一季度的维护资本支出为11百万美元，较2020年第一季度的20百万美元下降45%[49] 负债与杠杆 - 2021年第一季度的总债务为20,054百万美元，杠杆比率为3.9倍[23] - 2021年第一季度的合并债务为20,445百万美元，合并债务与调整后EBITDA的比率为3.9倍[38] - 分配覆盖率从2020年的1.44倍提高至2021年的1.56倍[21] 运营数据 - 2021年第一季度的管道通量平均为5.1百万桶/日，终端通量平均为2.6百万桶/日[10] - 收集和处理部门的天然气收集量为5.1 Bcf/d，同比下降12%[12] - 处理部门的天然气处理量为8.4 Bcf/d，同比下降5%[13] 其他财务信息 - 2021年第一季度的单位回购金额为155百万美元[21] - 2021年第一季度的净现金提供来自经营活动为1,124百万美元，较2020年第一季度的1,009百万美元增长11.4%[44] - 2021年第一季度的未实现衍生品损失为3百万美元，而2020年第一季度为15百万美元的未实现收益[41]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA为14亿美元，可分配现金流为11亿美元，与2020年第一季度相比均实现增长 [7][28] - 本季度可分配现金流覆盖率为1.5倍，支付了7.54亿美元的分红 [29] - 第一季度产生2.77亿美元的过剩现金，通过回购计划向单位持有人返还1.55亿美元，自2020年第四季度计划启动以来，总回购额达1.8亿美元 [29][30] - 截至季度末，杠杆率为3.9倍，35亿美元的银行循环信贷安排下约有27亿美元可用，与MPC的内部信贷安排下有15亿美元可用 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务 - 该业务板块EBITDA同比增加2400万美元，尽管海运运输费用减少和部分管道权益法投资吞吐量下降，但团队对运营费用的控制和业务效率提升提供了支撑 [16] - 所有终端吞吐量低于2020年第一季度，管道运输量与去年同期持平 [17] 天然气收集与处理（G&P）业务 - 2021年第一季度，公司业务范围内收集量低于去年同期，除马塞勒斯地区外，各地区处理量均下降，马塞勒斯地区处理量增长3%，分馏量增长7% [24] - 该业务板块EBITDA较2020年第一季度增加3400万美元，受益于天然气液体价格上涨和运营费用降低，抵消了产量下降和恶劣天气带来的影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽油需求仍低于疫情前水平约5%，且不同地区存在差异，西海岸受疫情影响需求更低 [72] - 天然气基准价格接近3美元，油价达到60美元时，石油领域钻机数量开始回升 [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过调整资产组合来适应能源格局的演变，满足全球对可靠、经济且负责任生产的能源需求 [12] - 公司注重严格的资本纪律，优先考虑资本回报，计划保持债务平稳，随着EBITDA增长，预计杠杆率将随时间下降 [9][10] - 公司持续寻找降低成本和提高业务效率的机会，以实现可持续发展 [8] - 公司关注可再生能源领域的机会，如可再生柴油和碳捕获，但会确保投资有良好回报 [40][48] - 公司看好天然气在能源转型中的作用，继续寻找参与天然气价值链下游业务的机会 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情带来的挑战和商业环境的逆风仍在，但公司第一季度实现了同比盈利增长 [7] - 新冠疫苗的普及为全球运输燃料需求的恢复和经济复苏带来希望，但仍存在许多不确定性 [11] - 公司预计2021年在资本投资和分红后将继续产生过剩现金，为追求创造价值的机会提供财务灵活性 [33] 其他重要信息 - 公司已建立降低天然气收集和处理业务中甲烷排放的计划，目标是到2025年将甲烷排放强度降至2016年水平的50%以下 [14] - 公司继续与MPC合作推进可再生项目，包括扩大物流能力以运输可再生柴油原料的潜在机会 [21] - 公司预计Wink to Webster原油管道和Whistler天然气管道的EBITDA贡献将在2022年逐步增加 [18][19] - 公司正在推进天然气液体运输解决方案项目，预计第四季度投入使用，初始日产能为12.5万桶，有潜力扩大至35万桶 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于股票回购的节奏和资本分配考虑因素 - 公司表示股票回购是一个动态过程，会根据市场情况、单位价格、前景等因素每季度评估，优先考虑为单位持有人创造价值 [38][39] 问题2: 可再生能源投资的进展、资本分配和碳捕获税收抵免的激励作用 - 公司正在评估多种可再生能源机会，如碳捕获、可再生柴油等，但尚未有详细披露，会确保投资有良好回报 [40][48] - 45Q税收抵免是碳捕获和封存的主要激励措施，但多数项目可能需要叠加其他激励措施，政府政策可能会进一步明确监管框架并提供额外激励 [42][43] 问题3: 东北地区业务的复苏情况 - 东北地区NGL和天然气价格支持该地区的进一步开发，尽管季度间产量会有波动，但总体而言该地区是公司的关键盆地，有望增加富气钻探 [54][55] 问题4: 股票回购金额与Javelina出售收益的关系以及后续成本变化 - 第一季度产生的2.77亿美元过剩现金包括Javelina出售收益，公司将其中1.55亿美元用于股票回购 [59] - 预计后续季度资本支出和项目相关费用会增加，第二季度运营费用可能比第一季度增加7500万美元 [32][59] 问题5: Utica地区资产的情况和优化措施 - Utica地区过去几年主要集中在干气区域钻探，富气区域新钻井数量不足以抵消现有井的自然减产 [64] - 公司看好Utica干气钻探的未来增长，希望当前NGL价格能刺激富气区域的钻探 [64] 问题6: 2021年EBITDA的预期范围是否仍然适用 - 公司不提供官方EBITDA指导，因为无法控制上游产量，但会关注市场情况并进行情景规划，重点关注可控因素，如成本降低 [68][69] 问题7: 可再生能源项目与传统项目的资本分配和风险评估 - 若可再生项目和传统项目回报相当，公司会优先考虑可再生项目，会对每个项目进行详细的风险评估和情景分析 [74][77] 问题8: 2022年及以后资本支出的趋势 - 短期内资本支出可能会下降，公司更关注低资本、高回报的项目，但不排除有大型项目的可能性，会保持资本纪律和成本控制 [82][84] 问题9: 投资组合优化的进展和市场变化 - 目前投资组合优化方面没有重大变化，天然气价格上涨使市场对公司天然气业务的稳定性和现金流弹性有了更多认识 [85] - 公司会持续评估市场和项目，但目前没有计划出售资产，除非能为单位持有人创造价值 [87][89] 问题10: 运营成本的变化和进一步降低成本的潜力 - 第二季度运营成本较第一季度预计增加7500万美元，主要是与项目相关的费用 [93][94] - 公司在2019 - 2020年实现了运营成本的显著降低，2021年仍在受益，未来将继续关注成本管理，但成本降低的空间可能会逐渐减小 [94][97] 问题11: 未来2 - 3年公司EBITDA增长的主要驱动力和潜在逆风 - 潜在逆风包括dapple情况和高平原管道问题，公司会持续关注并保持透明度 [103] - 合同方面目前没有需要关注的问题，公司致力于加强与MPC的合作，实现双赢 [104]

公司股权与分红 - 2020年11月2日，公司董事会授权最高10亿美元的单位回购计划，截至12月31日，已回购1473843个公共持有的普通股单位，该计划还有9.67亿美元待回购[23] - 2021年1月28日，公司宣布普通合伙人董事会宣布每股0.6875美元的分红，于2月12日支付给2月8日登记在册的普通股股东[32] - 截至2020年12月31日，MPC持有公司约62%的流通普通股单位[41] 公司债务与融资 - 2020年8月18日，公司发行30亿美元新高级票据，包括15亿美元利率1.750%于2026年3月到期的票据和15亿美元利率2.650%于2030年8月到期的票据，净收益用于偿还多项债务[26] - 2020年12月29日，公司宣布赎回所有7.5亿美元于2025年1月15日到期、利率5.250%的高级票据，于2021年1月15日以本金的102.625%价格赎回[32] - 截至2020年12月31日，公司债务总额达205亿美元，可能影响财务状况和偿债能力[187] 公司资产交易 - 2020年7月31日，公司完成将Western Refining Wholesale转让给Western Refining Southwest的交易，换取赎回价值3.4亿美元的18582088个公司普通股单位[26] - 2021年2月12日，公司完成出售位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina工厂[32] 公司成本与费用 - 2020年公司赞助方的裁员计划及炼油厂闲置共影响约2050名员工，公司为此向MPC报销3700万美元相关费用[26] - 公司实现2020年计划资本支出较初始计划减少约7亿美元的目标[26] L&S业务板块情况 - L&S业务板块的Wink to Webster原油管道、Whistler天然气管道和NGL Takeaway System NGL管道预计2021年投入使用，新增或扩大产能分别为1500千桶/日、20亿立方英尺/日和150千桶/日[44] - 2020年L&S业务约92%的收入来自MPC[45] - L&S部门原油和精炼产品运输和存储量受市场供需影响，通过与MPC的收费服务协议及最低量承诺减轻季节性对收入的影响[79] G&P业务板块情况 - 截至2020年12月31日，公司集输和处理资产包括约92亿立方英尺/日的集输能力、118亿立方英尺/日的天然气处理能力和91.1万桶/日的分馏和稳定能力[48] - 2021年Smithburg 1处理厂预计新增200百万立方英尺/日的处理能力，2022年Preakness处理厂预计新增200百万立方英尺/日的处理能力[49] - 2020年，两位客户分别占G&P运营收入的约17%和合并运营收入的约7%[50] - Marcellus、Utica、Southern Appalachia、Southwest、Rockies地区2020年产能含最低体积承诺的比例分别为74%、27%、24%、4%、33%[52] - 公司G&P部门在天然气收集、供应获取、产品和服务营销等方面面临竞争，竞争对手包括不同类型企业[75][76] - 公司通过提供综合服务、灵活的合同安排、战略协议、资产战略位置和长期合同增强竞争力[77] - G&P部门受天然气和NGLs季节性需求和价格波动影响小，通过营销策略和存储能力管理，基于收费业务增长使季节性波动风险下降[80] 公司与MPC合作协议 - 原油管道、精炼产品管道、洞穴存储、油罐农场、终端服务、燃料分销服务MPC的最低承诺量分别为211.8万桶/日、179.9万桶/日、437.5万桶、129268万桶、205759万桶、23449百万加仑/年[55] - 公司与MPC的海运服务协议中，MPC承诺使用100%可用的船只和驳船容量[55] - 公司与MPC的运输、终端、燃料分销和存储服务协议有不同的起始日期和期限，且部分协议有自动续约条款[55] - 公司与MPC的保留协议中，MPC支付NGL处理费并代交付收缩气，公司支付营销费承担商品风险，定价每年修订[72] - 若MPC客户减少购买精炼产品，公司可能因MPC仅交付最低量或支付短缺费用而减少收入[74] 公司管道费率规定 - 2016年7月1日至2021年6月30日期间，收取指数费率的石油管道每年可将指数上限调整为生产者价格指数 - 成品（PPI - FG）的变化加上目前设定为1.23%的附加费[87] 公司监管法规情况 - 公司运营受众多法律法规监管，包括ICA、NGA、CWA等，新法规合规成本难预估[81] - 公司液体管道作为普通承运人受联邦、州和地方机构监管，FERC对州际运输有监管权，州内服务受州监管机构监管[83][89] - 公司天然气管道运营受联邦、州和地方监管，FERC有权监管州际运输服务的费率、条款等，现有费率和变更可能被挑战[92] - 2005年能源政策法案规定FERC可对违规行为处以民事处罚，还增加反市场操纵条款[93] - 2021年1月11日，PHMSA发布最终规则修订天然气管道安全法规，生效日期为3月12日，新修订的延期合规日期为10月1日[101] - 2019年10月，PHMSA完成对49 C.F.R. Part 195的规则制定审查，相关变更于2020年生效[104] - 2015年，EPA将臭氧的主要国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb，2020年12月，EPA发布规则维持该标准[121] - 公司天然气收集业务若未来受州或联邦费率和服务监管或被监管为公用事业，可能会受到不利影响[100] - 公司天然气加工业务目前不受FERC或州费率监管，但未来无法保证继续豁免[102] - 公司NGL管道部分受FERC监管，也受DOT的安全监管，还可能受州公用事业相关管辖[103][104] - 公司海洋运输业务受USCG、联邦法律、州法律、国际公约及众多环境法规监管，多数船只需接受USCG检查[105] - 公司部分设施需遵守国土安全部化学设施反恐标准、美国海岸警卫队海事运输安全法和运输安全管理局管道安全指南[108] - 公司认为运营和设施基本符合适用环境法律法规，但无法保证未来支出与预期一致[111] - 2020年4月，蒙大拿州美国地方法院撤销全国许可证12，后最高法院部分推翻该决定，2021年1月13日美国陆军工程兵团重新发布授权[118] - 2020年EPA撤销对油气行业甲烷排放的监管，该撤销行为正面临法庭挑战，拜登行政命令要求联邦政府尽快减少油气行业甲烷排放[123] - 2020年7月16日，环境质量委员会发布更新《国家环境政策法》程序规定的规则，该规则正面临法庭挑战，新政府可能会重新审议[125] - 国会不时考虑减少温室气体排放的立法，未来可能会颁布相关法律，州和地区也有相关减排努力，这些可能使公司运营成本增加[123] - 公司受《濒危物种法》和《候鸟条约法》约束，若涉及保护物种区域施工，可能被禁止或延迟，还可能增加运营和资本成本[126][127] - 公司受联邦《职业安全与健康法》及类似州法规监管，预计行业和监管安全标准将更严格，合规支出会增加，但预计对经营结果无重大不利影响[128][130] - 公司受DOT多项管道安全法规监管，PHMSA对管道安全法规进行重新评估，若监管范围扩大可能增加资本和运营成本[133][134][135] - 产品质量规格和混合要求的变化可能降低公司吞吐量，增加处理成本或资本支出[136][137] - 公司在美洲原住民部落土地运营受联邦机构和部落法规约束，可能增加运营成本，影响运营可行性或导致运营延迟[138] MPC员工与福利情况 - 截至2020年12月31日，MPC约有57900个全职和兼职常规岗位，排除计划在2021年第一季度出售的Speedway员工后，MPC有18600个全职和兼职岗位，公司普通合伙人及其附属公司约有5700名全职员工为公司提供服务[141] - MPC收购Andeavor后，提高了假期银行的最大应计上限，将马拉松石油学者计划提供给员工高中子女的大学和职业学校奖学金数量增加一倍，将生母带薪产假福利提高到8周，非生母（包括养父母）提高到4周[146] 公司员工网络与疫情应对 - 公司有专注于六个群体的员工网络，每个员工网络有两名活跃的高管赞助人[147] - 公司激活企业应急响应团队应对新冠疫情，有N95呼吸器、手术口罩和丁腈手套的中央库存[149] 公司面临风险 - 公司面临新冠疫情、油气产量下降等多种风险，可能对业务、财务状况等产生不利影响[154] - 新冠疫情导致公司运输和储存的石油产品需求显著下降，可能继续产生负面影响[156] - 公司运营部分依赖油气持续供应，油气产量自然下降会使相关现金流减少[160] - 能源价格下降会减少钻探活动、产量和第三方投资，影响公司收入和可分配现金[162] - 公司可能无法准确估计客户预期产量，设施建设可能无法达到预期投资回报[164] - 公司依赖第三方供应油气等产品，供应减少会降低收入和现金流[166] - 公司业务依赖少数关键客户，续约情况受竞争、能源价格和需求等因素影响[167] - 行业竞争加剧和天然气价格波动，导致终端用户和公用事业公司不愿签订长期采购合同[168] - 美国内陆水道基础设施老化，超半数船闸超50年，维护或致运营中断和成本增加[170] - 公司运营面临业务中断和意外损失风险，如爆炸、火灾等，可能影响财务状况[171] - 公司依赖信息技术系统，网络安全漏洞可能导致数据泄露和业务中断[177] - 公司投资的合资企业可能受合作伙伴财务状况和利益不一致的影响[180] - 公司资产使用多年，未来维护或维修成本可能增加[182] - 公司运营受恶劣天气和气候条件影响，可能增加成本和影响业务[183] - 利率上升可能影响公司单位价格、融资能力和分红水平[188] - LIBOR预计于2023年6月30日停止计算和发布所有美元LIBOR期限，2021年12月31日停止计算和发布部分美元LIBOR期限，这可能影响公司可变利率债务的利率和利息支出[191] - 公司面临关键客户和衍生品交易对手的信用风险，客户违约可能减少公司向单位持有人分配资金的能力[193] - 公司使用商品衍生品工具，若套期保值无效或交易对手违约，可能导致损失并产生额外成本[194] - 公司未对所有潜在损失投保，未投保的运营风险可能对业务、财务状况和现金流产生重大不利影响[195] - 公司预计将继续产生大量资本支出和运营成本以满足不断演变的环境或其他法律法规要求[196] - 水力压裂和其他油气生产活动的监管加强可能导致美国原油和天然气产量减少或延迟，影响公司运营和财务状况[198] - 气候变化和温室气体排放监管可能增加公司运营成本、减少精炼产品需求，影响公司运营和财务状况[199] - 能源资产和公司面临越来越多的环境和气候相关诉讼，诉讼结果的不确定性可能影响公司业务和财务状况[204] - 公司面临社会和政治压力以及对碳基燃料开发、运输和使用的反对，可能影响公司业务和增长战略[205] - 公司部分设施位于美国原住民部落土地上，需遵守联邦和部落的批准和规定，可能增加成本并影响运营[209] - 拥有美国内陆水域运营船只的实体须至少75%由美国公民所有，否则公司将被禁止运营美国内陆水域船只[213] - 公司部分天然气、原油、NGL和精炼产品管道受FERC或州监管机构的费率和服务监管，可能影响运营和现金流[214] - FERC规定的费率方法可能使公司无法收回服务成本，费率变化或挑战会影响公司费率[216] - 公司可能因管道完整性计划和相关维修产生重大成本和负债，安全法规扩张会增加资本和运营成本[219] - 公司记录了商誉和其他无形资产，未来可能减值并导致重大非现金费用[220] - 公司资产并非都位于自有土地上，土地使用权的丧失或减少可能对业务产生重大不利影响[211] - 外国对公司或其普通合伙人的投资超过一定水平，公司可能被禁止运营内河船只[213] - 不受FERC监管的管道仍可能受州机构监管，费率需提供合理回报且服务不得歧视[215] - FERC费率案件可能涉及复杂和昂贵的程序，不利裁决会对公司业务产生重大不利影响[218] 公司股权结构变化 - 2018年10月1日MPC收购Andeavor，建立MPLX、ANDX及其普通合伙人之间的共同控制[221]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为14亿美元，全年调整后EBITDA为52亿美元 [7] - 2020年第四季度可分配现金流为12亿美元，提供了1.58倍的强劲分配覆盖率，年底杠杆率为3.9倍 [16] - 2020年公司首次实现用2.66亿美元的过剩现金流为总资本投资和向单位持有人的分配提供资金 [18] - 2021年增长资本展望为8亿美元，预计投资约8亿美元用于增长资本，1.65亿美元用于维护资本 [11][21] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务线 - 2020年第四季度，管道和终端系统的交易量低于2019年同期，主要因MPC炼油厂利用率降低，但运营费用降低抵消了吞吐量下降的影响 [22] - 2020年第四季度，L&S业务线调整后EBITDA为8.84亿美元，较2019年第四季度增加3100万美元，主要得益于运营费用降低，部分被管道和终端交易量下降所抵消 [31][33] 收集与处理（G&P）业务线 - 2020年第四季度，收集量低于去年同期，处理和分馏量除马塞勒斯地区外也低于去年同期，马塞勒斯地区处理量增长8%，分馏量增长10% [27] - 2020年第四季度，G&P业务线贡献调整后EBITDA 4.71亿美元，较2019年第四季度增加500万美元，得益于运营费用降低和马塞勒斯地区处理和分馏量增加 [31][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场预期开始转向积极动态，公司认为天然气业务未来将实现盈利增长，但并非两位数增长 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化投资组合，出售了德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina设施，专注于对公司具有长期战略价值的资产 [8] - 公司将继续严格控制资本和费用，专注于投资预计能带来最高回报的项目，同时维持投资级信用评级，并将过剩现金返还给单位持有人 [11][12] - 公司计划打造从二叠纪到墨西哥湾沿岸的综合原油和天然气物流系统，推进Wink to Webster原油管道、惠斯勒天然气管道和NGL外输解决方案等项目 [22][23][24] - 公司认为其运营的许多资产适合MPC的业务，预计MPC会随着合同到期续签合同，不会投入额外资本复制现有系统 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年行业面临前所未有的挑战，但公司业绩凸显了基础业务的弹性和稳定性，预计2021年将继续产生过剩现金流，为单位持有人创造价值 [7][35] - 公司对天然气业务前景持乐观态度，认为其将实现盈利增长，但增速不会像以前那样强劲，生产者正管理资产负债表和现金流，呈现缓慢增长模式 [54][55] - 公司对2021年持谨慎乐观态度，2021年EBITDA预计持平或略有上升，具体取决于MPC系统的交易量恢复情况以及生产者的产量恢复情况 [63][64][92] 其他重要信息 - 公司在可持续发展和企业领导力方面取得进展，发布了2020年气候展望报告，设定了减少G&P业务中甲烷排放强度的目标，并获得了API杰出管道安全奖和2项EPA能源之星挑战奖 [13][14] - 1月份MPC与MPLX续签了为期五年的海运合同，预计海洋服务EBITDA减少不到1亿美元，占2020年全年EBITDA的不到2% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过剩现金在去杠杆、回购和增加分配之间的优先顺序 - 公司会动态决策，目前股权交易水平下，短期优先考虑回购单位，因为杠杆处于良好水平，市场目前不奖励分配增长，但情况可能随时间变化 [40][41][43] 问题2: 2021年1.65亿美元维护资本的构成 - 2019年维护资本约2亿美元，2020年因多种因素大幅下降，2021年有所增加；MPC和MPLX对许多维护活动进行费用化处理；ANDX继承合同中的维护活动报销条款使维护资本降低；G&P业务的资产较新，预期维护费用较低，维护资本不是固定运行率 [47][48][50] 问题3: G&P业务中生产者客户的活动预期 - 公司对G&P业务整体乐观，认为其将随时间实现盈利增长；天然气市场预期转向积极；生产者在管理资产负债表和现金流，呈现缓慢增长模式；核心区域马塞勒斯和二叠纪有增长，其他区域有下降，但仍能产生现金 [53][54][56] 问题4: 驳船合同续签的影响及未来三年其他合同续签情况 - 2021年海洋服务EBITDA减少不到1亿美元，占2020年全年EBITDA的不到2%；公司与MPC有很多合同，最大的合同于2018年签订，有效期长，管道合同基于FERC费率；除此次海运合同有自动费率重置条款外，其他合同无此条款；预计MPC会续签合同 [57][58][59] 问题5: Javelina资产出售对EBITDA的影响及2021年EBITDA预期 - Javelina资产是分馏设施，对2021年展望影响不大；2021年EBITDA预计在49亿 - 53亿美元之间，公司将继续削减成本以抵消海运合同费率重置带来的不利影响，具体情况取决于MPC系统和生产者的产量恢复情况 [62][63][64] 问题6: 8亿美元增长资本支出指导在大型项目结束后的走向 - 目前讨论还为时过早，资本支出可能会降低，具体取决于生产者社区的情况；约一半预期资本支出将用于G&P业务，一半用于L&S业务 [65][66][67] 问题7: Wink to Webster和惠斯勒管道合同的期限 - 这两个项目的合同期限在10年以上，有最低体积承诺（MVC）保护，因此公司推进了这两个项目；BANGL项目因未获得理想的MVC保护，公司调整为低资本解决方案 [72][73][74] 问题8: 优化东北地区处理能力的含义 - 指通过过去几年的管道建设，有机会提高东北地区部分工厂的利用率，平衡系统内的交易量，以获得最佳资本回报，并非关闭工厂 [75][76] 问题9: 壳牌裂解装置启动对分馏业务的影响 - 公司目前在该盆地回收大部分乙烷，有灵活性运输乙烷；预计壳牌裂解装置启动后，将需要增加乙烷回收量，公司有能力在不增加设备的情况下实现增量回收，且是按费用基础计算的增量收入 [82][84][85] 问题10: MPC向东扩张时MPLX的参与机会 - 目前MPLX没有大规模资本支出机会，可能有储罐等方面的机会；若有，可能是对现有管道进行瓶颈消除，以确保MPC向东运输的量 [86][87] 问题11: IPO时石油管道合同续签的情况 - 绝大多数管道（包括原油和产品管道）的费率由FERC费率决定，随FERC指数和PPI变化而波动 [89][90][91] 问题12: 公司对MPC吞吐量恢复的杠杆作用 - 公司在吞吐量下降时减轻了影响，回升时会有改善，但难以预测改善程度和时间，取决于MPC在哪些地区恢复最强劲，公司对2021年持谨慎乐观态度 [92] 问题13: 2021年精炼产品需求能否恢复到2019年水平 - 公司不精确预测市场，考虑多种情况；乐观情况是疫情后快速强劲恢复，悲观情况是恢复时间长；公司持谨慎乐观态度，同时为两种情况做准备，新的病毒变种是不确定因素 [94][95][97] 问题14: 东北地区优化工作的成本节约情况 - 没有与之相关的显著成本节约，主要是优化已投入的资本，利用未使用的产能 [99][100] 问题15: 新资本项目或扩张的回报门槛 - 回报门槛取决于多个因素，如MVC保护、项目期限等；目前股权交易收益率较高，公司会谨慎考虑是否投资资本；公司动态决策，综合考虑各种机会以创造最大价值 [102][103][109] 问题16: Javelina工厂出售后NGL价格敏感性的变化 - 过去NGL价格每变化0.05美元，影响约为2300万美元，现在是小调整，并非重大变化，受产品销售相关交易量等多种因素影响 [110]