关于MPLX LP和Western Midstream公司 - MPLX LP (NYSE: MPLX )和Western Midstream (NYSE: WES )是知名的Alerian MLP ETF (NYSEARCA: AMLP )指数（市值最高）前五名中最大的两个MLP之一[1] 关于Roberts Berzins - Roberts Berzins有超过十年的财务管理经验帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资[2] - 他为拉脱维亚的REIT框架制度化做出了重大努力以提高泛波罗的海资本市场的流动性[2] - 他的政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南和将私人资本引入经济适用房存量的框架[2] - 他是CFA特许资格持有人、ESG投资证书持有人在芝加哥期货交易所实习过（尽管居住在拉脱维亚）并积极参与“思想领导”活动以支持泛波罗的海资本市场的发展[2]

文章核心观点 - MPLX LP 2024年第三季度收益和营收未达Zacks共识预期，但同比有所增长，业绩受成本和费用影响，各业务板块表现良好，现金流有变化，公司预计2024年资本支出超10亿美元，当前Zacks排名为3（持有） [1][2][9] 财务业绩 - 第三季度每单位收益1.01美元，未达Zacks共识预期的1.06美元，但高于去年同期的0.89美元 [1] - 季度总收入29.7亿美元，未达Zacks共识预期的30.6亿美元，但高于去年同期的29.1亿美元 [1] 业绩影响因素 - 季度业绩低于预期主要因折旧和摊销成本增加以及一般和行政费用增加，部分被更高的吞吐量和采集处理量抵消 [2] 业务板块亮点 物流与存储板块 - 调整后EBITDA从去年的10.9亿美元增至11.6亿美元，增长源于费率提高和吞吐量增加，包括股权关联方的增长 [3] - 本季度管道总吞吐量为600万桶/日，较去年同期增长1% [3] 采集与处理板块 - 调整后EBITDA从去年的5.05亿美元增至5.57亿美元，增长主要归因于采集和处理量增加，包括在尤蒂卡盆地和二叠纪盆地收购资产的贡献 [4] - 采集吞吐量平均为67亿立方英尺/日，较去年同期增长8% [5] - 天然气处理量为98亿立方英尺/日，较去年同期增长9% [5] 成本与费用 - 总成本和费用为17亿美元，低于去年同期的17.6亿美元，主要因运营费用（包括采购产品成本）减少 [6] 现金流 - 本季度可分配现金流总计14.5亿美元，提供1.5倍的分配覆盖率，高于去年同期的13.7亿美元 [7] - 调整后自由现金流从2023年同期的10亿美元降至8.76亿美元 [7] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，合伙企业的现金及现金等价物为24.3亿美元，总债务为221亿美元 [8] 展望 - MPLX预计2024年资本支出将超过10亿美元 [9] 评级与推荐 - MPLX目前Zacks排名为3（持有） [10] - 能源行业中排名较好的股票有Archrock Inc.（Zacks排名1，强力买入）、The Williams Companies, Inc.（Zacks排名2，买入）和FuelCell Energy（Zacks排名2，买入） [10] 推荐公司介绍 Archrock - 美国能源基础设施公司，专注于中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，产生稳定的收费收入 [11] The Williams Companies - 北美主要能源基础设施提供商，核心业务包括天然气和天然气液体的勘探、生产、采集、处理和运输，拥有超33000英里的广泛管道系统，是国内按体积计算最大的天然气运输商之一 [12] FuelCell Energy - 清洁能源公司，提供低碳能源解决方案，使用沼气、天然气和氢气等灵活燃料发电，设计通过电化学过程发电的燃料电池，减少碳排放，预计在能源转型中发挥关键作用 [13]

文章核心观点 - 公司多年来稳定增长，投资有机扩张项目和收购成效显著，分红逐年增加，未来有能力继续提升近8.5%的高收益率，凭借强大财务状况和可见的增长项目有望带来高回报 [1][2][11] 财务优势 - 公司业务模式风险低，通过长期固定费用合同和政府监管费率结构产生稳定现金流，目前现金能舒适覆盖分红1.5倍，可留存资金用于扩张和维持财务基础 [3][4] - 今年前九个月经营活动净现金近43亿美元，同比增长9.3%，投资超16亿美元用于扩张和收购，自由现金流约26亿美元，与分红支付缺口仅500万美元 [5] - 第三季度末资产负债表现金24亿美元，杠杆率3.4，远低于稳定现金流可支撑的4.0，有大量超额财务能力，第三季度回购7600万美元单位，年初至今达2.26亿美元 [6] 增长态势 - 自2020年以来，公司收益和现金流以中个位数增长，自2021年以来分红以10.7%的复合年增长率增长，今年增长12.5%，未来有望维持该水平 [7] - 公司有多个扩张项目在建，包括增加BANGL天然气液体管道产能（2025年第一季度完成）、建设Blackcomb和Rio Bravo天然气管道（2026年下半年投入使用）、在二叠纪建设新天然气处理厂（2025年下半年投产）、在马塞勒斯建设Harmon Creek III工厂（2026年下半年上线） [8] - 项目将在上线后提供增量现金流，除有机扩张外，公司有财务灵活性进行增值收购，如二季度增持BANGL管道合资企业20%权益，一季度6.25亿美元收购现有合资企业额外权益和干气收集系统 [9][10]

文章核心观点 - 分析师5月推荐“强力买入”MPLX LP股票，自推荐后该股票为投资者带来近15%的收益，表现优于标准普尔500指数 [1] 分析师背景 - 分析师有IT背景，7年前开始管理家庭投资组合涉足美国股市，通过长时间掌握上市公司基本面分析获得回报，对投资决策有信心 [1] - 分析师希望分享见解并为投资者社区做贡献，在Seeking Alpha开启新篇章，文章将清晰准确、无行话，适合不同经验水平的投资者 [1] - 分析师的IT背景使其在分析科技股时具有独特视角，且研究领域涵盖多个行业 [1] 股票相关 - 分析师持有MPLX LP股票的多头头寸，文章为其个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

财务业绩 - 公司业绩总结包括收入、利润等关键财务指标[129] - 总收入和其他收入同比增加6000万美元[138] - 运营收入同比增加1.21亿美元[138] - 净收入同比增加1.19亿美元[138] - 归属于MPLX LP的调整后EBITDA同比增加1.18亿美元[140] - 归属于MPLX LP的可分配现金流(DCF)同比增加7300万美元[140] - 前三季度收入同比增加5.55亿美元[138] - 前三季度运营收入同比增加4.2亿美元[138] - 前三季度净收入同比增加4.26亿美元[138] - 公司调整后的自由现金流为8.76亿美元和26.18亿美元[205] 收入和成本分析 - 第三季度收入增长主要来自管道运费率和其他费用上涨,以及并购Torñado和Utica Midstream资产的贡献[144] - 第三季度产品相关收入下降3300万美元,主要是由于NGL价格和销量下降[144] - 第三季度收入成本增加3700万美元，主要由于销量增加以及并购Torñado公司带来的影响[145] - 第三季度购买产品成本减少7100万美元，主要由于NGL销量和价格下降[146] - 第三季度关联方采购减少4000万美元，主要由于2023年第三季度确认的Garyville事故响应成本减少[147] - 第三季度折旧和摊销增加2100万美元，主要由于并购Torñado和Utica Midstream资产以及其他新投产资产[148] - 前九个月收入和其他收益增加5.55亿美元，主要由于管线运费上涨、业务量和吞吐费率上升以及并购Torñado和Utica Midstream[150] - 前九个月收入成本增加1.36亿美元，主要由于销量增加和并购Torñado[151] - 前九个月购买产品成本减少8600万美元，主要由于NGL销量和价格下降[152] - 前九个月关联方采购增加200万美元，主要由于协议变更和MPC员工成本增加抵消了Garyville事故响应成本的减少[153] - 前九个月折旧和摊销增加5200万美元，主要由于并购Torñado和Utica Midstream资产以及其他新投产资产[154] - 前九个月管理费用增加4300万美元，主要由于外包服务成本和MPC员工成本上升[155] 业务板块分析 - L&S业务板块负责原油、成品油(包括可再生柴油)和其他碳氢化合物产品的收集、运输、储存和分销,并销售成品油[125] - G&P业务板块负责天然气收集、加工和运输,以及NGL运输、分馏、储存和销售[127] - NGL和天然气价格波动受供需变化、市场不确定性、NGL运输和分馏能力可用性等多方面因素影响[127] - 服务收入同比增加6800万美元，主要由于2023年12月并购Torñado带来的3900万美元增量收入以及2024年第一季度完成的Utica Midstream收购带来的1500万美元增量收入，以及马塞勒斯、落基山和白肯地区的吞吐量和收费率上升带来的2100万美元增加[176][177] - 产品相关收入减少3300万美元，主要由于西南地区NGL价格下降3100万美元和NGL销量下降2000万美元，部分被公平价值变动带来的1100万美元增加和落基山地区NGL销量增加700万美元所抵消[178] - 2024年前9个月服务收入增加1.65亿美元，主要由于2023年12月并购Torñado带来的9300万美元增量收入、2024年第一季度Utica Midstream收购带来的3000万美元增量收入以及马塞勒斯、落基山和白肯地区吞吐量和收费率上升带来的7800万美元增加，部分被西南地区STACK页岩盆地吞吐量下降所抵消[183] - 2024年前9个月产品相关收入减少2300万美元，主要由于西南地区NGL销量下降5100万美元和NGL价格下降3300万美元，部分被落基山和白肯地区NGL销量增加6300万美元所抵消[184] 现金流分析 - 2024年前9个月MPLX LP的营业活动现金流为42.71亿美元，较2023年同期增加3.63亿美元，主要由于2024年前9个月的经营业绩有所改善[202] - 2024年前9个月MPLX LP的投资活动现金流为-16.46亿美元，较2023年同期增加9.19亿美元，主要由于2024年第一季度进行了Utica Midstream收购以及资本支出增加[203] - 2024年前9个月MPLX LP的筹资活动现金流为-12.47亿美元，较2023年同期减少12.12亿美元，主要由于发行了16.5亿美元的2034年优先票据,部分被回购26亿美元单位和分配给单位持有人的分红增加所抵消[204] - 2024年前9个月MPLX LP的总现金流为13.78亿美元,较2023年同期增加6.56亿美元[202] 产量和价格 - 2024年第三季度MPLX LP的天然气处理量为957.2万立方英尺/天,较2023年同期增加737.2万立方英尺/天[194] - 2024年第三季度MPLX LP的C2+NGL分馏量为644,000桶/天,较2023年同期增加48,000桶/天[194] - 2024年第三季度MPLX LP的天然气价格为2.23美元/百万英热单位,较2023年同期下降0.43美元/百万英热单位[195] - 2024年第三季度MPLX LP的C2+NGL价格为0.67美元/加仑,较2023年同期下降0.01美元/加仑[195] 权益法投资 - 2024年前9个月MPLX LP的权益法投资收益为6.31亿美元,较2023年同期增加1.93亿美元[197] - 2024年前9个月MPLX LP的权益法投资分配和其他调整为6.71亿美元,较2023年同期增加1.2亿美元[198] - 公司完成了Whistler联合企业交易,形成了一个新的实体WPC Parent LLC[197] - 公司在Whistler Pipeline LLC的权益投资收益和WPC Parent LLC的权益投资收益分别在交易前后体现[197] - 2024年9月30日结束的9个月期间,公司因Whistler联合企业交易而产生了1.51亿美元的收益[197] 资本支出和财务状况 - 2024年资本支出计划为11亿美元,其中增长性支出9.5亿美元,维护性支出1.5亿美元[222] - 2024年9月30日资本支出为7.93亿美元，其中增长资本支出为6.75亿美元，维护资本支出为1.18亿美元[1] - 公司在BANGL, LLC、MXP Parent, LLC和WPC Parent, LLC等合资企业的增长资本支出分别为8400万美元、4700万美元和1800万美元[2,3] - 2024年9月30日公司在合资企业的债务占比为16亿美元[2] - 公司发行了16.5亿美元的2034年优先票据[207] - 公司维持投资级信用评级,评级机构为Moody's、标准普尔和惠誉[208] - 公司流动性总额为59.26亿美元,包括35亿美元的信贷额度和24.26亿美元的现金[210] - 公司宣布了10亿美元的股票回购计划,截至2024年9月30日剩余6.2亿美元[214,215,216] - 公司在2024年9月30日前赎回了部分优先股,剩余约600万股优先股[217] - 公司宣布了第三季度每单位0.9565美元的现金分配[218] 其他 - 用户数据方面未提及[无] - 未来展望和业绩指引包括预计未来资本支出、一般和管理费用等[121] - 新产品和新技术研发方面包括新建200 MMcf/d Preakness II处理厂和300 MMcf/d Harmon Creek III处理厂[129] - 市场扩张和并购方面包括增持BANGL天然气液体管道45%权益[129] - 其他新策略包括执行增长战略、优化资产组合等[129] - 数据相关的关键要点包括处理能力、运输量等具体数字和百分比[129] - 注意文中提到的单位包括百万桶每天(mbpd)、十亿立方英尺每天(bcf/d)等[129] - 公司L&S业务板块和G&P业务板块的盈利能力受多方面因素影响[125,127] - 公司与母公司签有多项长期费用协议,提供最低吞吐量、储存和分销量承诺[125] - 公司L&S板块收入和G&P板块收入受季节性因素影响较小[199,200] - 公司正在接受美国国税局2019年至2022年的联邦所得税审查[5] - 公司的关键会计估计和会计准则变更自2023年12月31日年报以来无重大变化[5,6] - 公司面临的主要风险包括经济政治环境变化、竞争对手行为、监管政策变化、天气事件等[7,8]

财务数据和关键指标变化 - MPLX在2024年第三季度的调整后EBITDA达到了17亿美元，同比增长7% [8] - 可分配现金流为14亿美元，同比增长5% [27] - 本季度向持有人返还了约9.5亿美元的资本 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流与储存（L&S）部门的调整后EBITDA创下新高，同比增长6600万美元 [21] - 收集与处理（G&P）部门的调整后EBITDA也创下新高，同比增长5200万美元 [22] - 收集的总量同比增长8%，处理量同比增长9% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 在马塞勒斯盆地，收集量同比增长11%，处理量增长4% [25] - MPLX在美国处理的天然气占比超过10%，并创下每日处理超过10亿立方英尺的新纪录 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年进行超过10亿美元的资本支出，重点在于Permian和Marcellus盆地的天然气和NGL资产的增长 [12] - 公司在马塞勒斯盆地的Harmon Creek III处理厂预计在2026年下半年投入使用，届时处理能力将达到每日81亿立方英尺 [14] - 公司在Permian盆地的Preakness II处理厂于2024年7月开始运营，Secretariat处理厂预计在2025年下半年投入使用 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的天然气需求持乐观态度，认为美国在全球能源生产中仍具竞争优势 [10] - 管理层表示，未来将继续专注于高回报的增长项目，以支持可持续的分红增长 [31] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了对BANGL管道的额外收购，持股比例提升至45% [17] - 公司在Bluestone工厂实现了12%的能源强度减少，成为美国首个获得EPA ENERGY STAR认证的天然气设施 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于分红增长的驱动因素 - 管理层表示，现金流的稳定性是决定分红增长的主要因素，未来将继续专注于高回报的增长项目 [35] 问题: 关于马塞勒斯盆地的机会 - 管理层提到，马塞勒斯盆地是其最大的业务区域，未来将继续与生产商合作，推动增量建设 [40][42] 问题: 关于未来的资本支出 - 管理层表示，未来的资本支出可能会超过10亿美元，以支持中等单一增长的目标 [80] 问题: 关于LNG项目的进展 - 管理层确认项目按计划推进，并将继续更新相关进展 [49] 问题: 关于Texas City frac和存储项目的更新 - 管理层表示，Texas City frac和存储项目正在评估中，未来将提供更多信息 [54] 问题: 关于下游NGL运营的扩展 - 管理层强调，继续关注NGL和天然气基础设施的增长机会，保持灵活性以满足客户需求 [88]

业绩总结 - 2024年第三季度调整后EBITDA为17亿美元，同比增长7%[7] - 2024年第三季度的净收入为1,047百万美元，同比增长12.8%[39] - 最近12个月净收入为4,392百万美元，较2023年末的3,966百万美元有所增长[41] - 最近12个月调整后EBITDA为6,669百万美元，较2023年末的6,311百万美元增加了5.7%[41] - 最近12个月的运营收入为5,320百万美元，较2023年末的4,900百万美元增长了8.6%[41] 现金流与分配 - 可分配现金流（DCF）为14亿美元[7] - 调整后自由现金流为8.76亿美元[7] - 2024年第三季度的调整后自由现金流为876百万美元[40] - 每单位分配增加12.5%，达到年化3.83美元[7] - 2024年第三季度的每股分配为1.440美元，较2023年增长6.8%[37] 运营数据 - 收集和处理部门的天然气收集量为6.7 Bcf/d，同比增长8%[13] - 处理量为9.8 Bcf/d，同比增长9%[14] - 2024年第三季度的马塞勒斯地区处理量为6,013 MBPD，利用率为92%[36] - 预计到2026年下半年，Harmon Creek III项目将实现处理能力增加至8.1 Bcf/d[10] 资本结构与支出 - 杠杆比率为3.4倍，分配覆盖率为1.5倍[7] - 2024年第三季度的总债务为22,356百万美元，较2023年增长7.9%[35] - 2024年第三季度的资本支出为536百万美元，较2023年增加了127.2%[40] - 最近12个月的总债务与调整后EBITDA的比率为3.4倍，较2023年末的3.3倍略有上升[41] 其他财务信息 - 最近12个月的折旧和摊销费用为1,265百万美元，较2023年末的1,213百万美元有所增加[41] - 最近12个月的股权法投资损失为793百万美元，较2023年末的600百万美元有所增加[41] - 最近12个月的其他调整项为122百万美元，较2023年末的100百万美元有所上升[41] - 最近12个月来自MPLX的调整后EBITDA为6,625百万美元，较2023年末的6,269百万美元增长了5.7%[41] - 最近12个月的税收准备金为14百万美元，较2023年末的11百万美元有所增加[41]

公司整体净利润变化 - 2024年第三季度公司净利润为10.37亿美元，2023年同期为9.18亿美元；前九个月净利润为32.18亿美元，2023年同期为27.94亿美元[1] - 2024年前三季度公司净利润为32.48亿美元，2023年同期为28.22亿美元[30] - 2024年前三季度归属于MPLX LP的净利润为32.18亿美元，2023年同期为27.94亿美元[30] - 2024年前三季度有限合伙人在归属于MPLX LP净利润中的权益为31.97亿美元，2023年同期为27.18亿美元[30] - 2024年第三季度净收入为10.47亿美元，2023年同期为9.28亿美元；2024年前九个月为32.48亿美元，2023年同期为28.22亿美元[38] 公司调整后EBITDA变化 - 2024年第三季度调整后EBITDA为17.14亿美元，2023年同期为15.96亿美元；前九个月为50.02亿美元，2023年同期为46.46亿美元[2][4] - 2024年前九个月调整后EBITDA同比增长超7%，本季度分红提高12.5%，年化后达每单位3.83美元[4] - 2024年前三季度调整后EBITDA归属于MPLX LP为50.02亿美元，2023年同期为46.46亿美元[31] - 2024年第三季度，公司调整后EBITDA为17.14亿美元，净收入为10.47亿美元[36] - 2024年前三季度，公司调整后EBITDA为50.02亿美元，净收入为32.48亿美元[36] - 2024年第三季度L&S业务调整后EBITDA为11.57亿美元，2023年同期为10.91亿美元；2024年前九个月为33.84亿美元，2023年同期为31.39亿美元[37] - 2024年第三季度G&P业务调整后EBITDA为5.57亿美元，2023年同期为5.05亿美元；2024年前九个月为16.18亿美元，2023年同期为15.07亿美元[37] - 2024年第三季度调整后EBITDA为17.25亿美元，2023年同期为16.07亿美元；2024年前九个月为50.35亿美元，2023年同期为46.77亿美元[38] - 截至2024年9月30日的LTM调整后EBITDA为66.69亿美元，2023年同期为61.40亿美元[39] - 截至2024年9月30日的LTM调整后EBITDA归属于MPLX LP为66.25亿美元，2023年同期为61.00亿美元[39] 公司现金流相关数据 - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为14.15亿美元，可分配现金流为14.46亿美元，调整后自由现金流为8.76亿美元[3] - 2024年第三季度经营活动提供的净现金为14.15亿美元，2023年同期为12.44亿美元；2024年前九个月为42.71亿美元，2023年同期为39.08亿美元[40] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金流为42.71亿美元，2023年同期为39.08亿美元[31] - 2024年第三季度调整后自由现金流为8.76亿美元，调整后自由现金流分配后为300万美元；2024年前九个月调整后自由现金流为26.18亿美元，调整后自由现金流分配后为 - 500万美元[41] 公司分红数据 - 2024年第三季度每单位普通股分红0.9565美元，分红覆盖率为1.5倍[3] - 2024年前三季度普通单位（LP） - 公众宣布的普通股单位分配为9.86亿美元，2023年同期为8.49亿美元[31] - 2024年前三季度普通单位 - MPC宣布的普通股单位分配为17.2亿美元，2023年同期为15.54亿美元[31] - 2024年前三季度总GP和LP分配宣布为27.06亿美元，2023年同期为24.03亿美元[31] 物流与存储（L&S）业务调整后EBITDA变化 - 2024年第三季度物流与存储（L&S）业务调整后EBITDA为11.57亿美元，2023年同期为10.91亿美元；前九个月为33.84亿美元，2023年同期为31.39亿美元[2][5] - 2024年第三季度L&S业务调整后EBITDA为11.57亿美元，2023年同期为10.91亿美元；2024年前九个月为33.84亿美元，2023年同期为31.39亿美元[37] 集输与处理（G&P）业务调整后EBITDA变化 - 2024年第三季度集输与处理（G&P）业务调整后EBITDA为5.57亿美元，2023年同期为5.05亿美元；前九个月为16.18亿美元，2023年同期为15.07亿美元[2][5] - 2024年第三季度G&P业务调整后EBITDA为5.57亿美元，2023年同期为5.05亿美元；2024年前九个月为16.18亿美元，2023年同期为15.07亿美元[37] 公司管道及终端吞吐量与费率数据 - 2024年第三季度总管道吞吐量为600万桶/日，同比增长1%；平均管道费率为1.01美元/桶，同比增长2%；终端吞吐量为330万桶/日，同比增长1%[7] - 2024年第三季度，物流和存储业务中原油管道吞吐量为389.5万桶/日，产品管道吞吐量为205.6万桶/日，分别较去年同期变化0%和增长4%[33] - 2024年前三季度，物流和存储业务中原油管道平均费率为1.01美元/桶，较去年同期增长6%[33] 公司未来产能规划 - 2026年下半年东北新加工厂预计使处理和分馏能力分别达81亿立方英尺/日和80万桶/日[1] 公司资金状况与杠杆率 - 截至2024年9月30日，公司现金24亿美元，银行循环信贷额度可用20亿美元，与马拉松石油公司的内部贷款协议可用15亿美元，杠杆率为3.4倍[15] 公司总营收和其他收入变化 - 2024年前三季度公司总营收和其他收入为88.7亿美元，2023年同期为83.15亿美元[30] 公司DCF数据变化 - 2024年第三季度DCF归属于MPLX LP为14.46亿美元，2023年同期为13.73亿美元；2024年前九个月为42.20亿美元，2023年同期为39.56亿美元[38] - 2024年第三季度DCF归属于LP单位持有人为14.40亿美元，2023年同期为13.48亿美元；2024年前九个月为41.99亿美元，2023年同期为38.80亿美元[38] - 2024年前三季度DCF归属于LP单位持有人为41.99亿美元，2023年同期为38.8亿美元[31] 公司资产负债相关数据 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为24.26亿美元，较2023年12月31日的10.48亿美元有所增加[32] - 截至2024年9月30日，公司总资产为385.15亿美元，总债务为220.86亿美元，总权益为137.79亿美元[32] 集输和处理业务吞吐量数据 - 2024年第三季度，集输和处理业务中总集输吞吐量为44.17亿立方英尺/日，较去年同期增长33%[34] - 2024年前三季度，集输和处理业务中总天然气处理量为71.68亿立方英尺/日，较去年同期增长12%[34] - 2024年第三季度，运营的集输和处理业务中总集输吞吐量为67.37亿立方英尺/日，较去年同期增长8%[35] - 2024年前三季度，运营的集输和处理业务中总天然气处理量为95.72亿立方英尺/日，较去年同期增长8%[35] 公司资本支出与报销及投资数据 - 2024年第三季度增长资本支出为2.48亿美元，2023年同期为1.89亿美元[42] - 2024年前三季度增长资本支出为5.69亿美元，2023年同期为5.55亿美元[42] - 2024年第三季度增长资本报销为 - 0.14亿美元，2023年同期为 - 0.39亿美元[42] - 2024年前三季度增长资本报销为 - 0.64亿美元，2023年同期为 - 1.19亿美元[42] - 2024年第三季度对非合并附属公司投资为0.32亿美元，2023年同期为0.13亿美元[42] - 2024年前三季度对非合并附属公司投资为1.86亿美元，2023年同期为0.9亿美元[42] - 2024年第三季度维护资本支出为0.053亿美元，2023年同期为0.035亿美元[42] - 2024年前三季度维护资本支出为0.151亿美元，2023年同期为0.113亿美元[42] - 2024年第三季度物业、厂房及设备增加额为2.8亿美元，2023年同期为2.3亿美元[42] - 2024年前三季度物业、厂房及设备增加额为7.48亿美元，2023年同期为6.62亿美元[42]

文章核心观点 - 公司第三季度净收入达10.37亿美元,同比增长12.9% [1] - 公司调整后EBITDA达17.14亿美元,同比增长7.4% [2] - 公司经营活动产生的净现金流达14.15亿美元,同比增长13.7% [3] - 公司分配给普通单位持有人的可分配现金流达14.46亿美元,同比增长5.3% [3] - 公司宣布将季度分配提高12.5%至每单位3.83美元 [4] 业务板块总结 物流与储存(L&S) - L&S板块调整后EBITDA同比增加6.0%,主要由于运输量和运价上升 [7][8] - 管道输送量同比增加1%,管道平均运价同比增加2% [8] - 码头吞吐量同比增加1% [8] 采集与加工(G&P) - G&P板块调整后EBITDA同比增加10.3%,主要由于产量增加 [8][9] - 采集量同比增加8%,加工量同比增加9%,分馏量同比增加4% [9] - 马塞勒斯地区采集量同比增加11%,加工量同比增加4%,分馏量同比增加1% [9] 战略更新 - 在L&S板块,公司正在扩大在Permian盆地的天然气和天然气液体长输管线,以及支持Permian和Bakken盆地的原油集输管线 [10][11] - 在G&P板块,公司继续专注于Permian和马塞勒斯盆地,以满足生产商的需求 [11][12] - 在马塞勒斯地区,新建项目将使公司的天然气加工能力达到8.1十亿立方英尺/天,分馏能力达到80万桶/天 [12] 财务状况 - 截至2024年9月30日,公司现金余额24.26亿美元,可用银行授信20亿美元,可用母公司贷款15亿美元 [13] - 公司的杠杆比率为3.4倍,现金流的稳定性支持4.0倍的杠杆水平 [13] - 公司在第三季度回购了7600万美元的普通单位 [14]

文章核心观点 MPLX LP将于11月5日盘前公布2024年第三季度财报，虽盈利和营收预计增长、业务现金流稳定，但模型不预测此次盈利超预期，且公司面临美油产量放缓、炼油利润率下降、可再生能源发展等风险，股票相对高估，建议投资者抛售 [1][2][10] 财报预期 - 第三季度盈利预期为每股1.06美元，较去年同期增长19.1%，过去30天预期未调整 [1] - 第三季度营收预期为30.4亿美元，较去年同期增长4.4% [1] - 第三季度总管道吞吐量预期为602.39万桶/日，高于去年同期的588.6万桶/日 [5] 盈利预测模型 - 公司此次盈利超预期可能性低，因其盈利ESP为0.00%，Zacks排名为4（卖出） [2] 业务特点 - 作为大型中游能源企业，业务受油气价格波动影响小，预计第三季度产生稳定可预测现金流 [4] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨32.5%，高于油气能源行业3.9%的涨幅，但低于同行威廉姆斯公司的53.5%和安桥公司的29.9% [6] - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为10.05，高于行业平均的3.31，股票相对高估 [6] 潜在风险 - 公司营收增长与美国石油产量密切相关，若产量停滞或下降，公司难以维持当前营收增速 [7] - 全球炼油产能增加，炼油利润率下降，可能影响公司运输精炼油产品的盈利能力 [8] - 可再生能源技术进步，长期来看可能减少对化石燃料的需求，降低公司基础设施的需求 [9]