股东分配与回购 - 2021年第一季度宣布每普通股单位分配率为0.6875美元[163] - 2021年第一季度通过单位回购计划回购6272981股公共普通股，向股东返还1.55亿美元，自2020年第四季度计划启动以来，总回购额达1.88亿美元[163] - 公司计划向普通股持有人每季度支付最低分配0.2625美元/单位，按年计算为1.05美元/单位，基于2021年3月31日流通普通股数量，每季度约为2.71亿美元，每年约为10.84亿美元[232] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司宣布的总现金分配分别为7.38亿美元和7.59亿美元[236] 资产出售与债务赎回 - 2021年2月12日出售位于得克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina工厂，获得7000万美元现金及未来基于设施表现的额外款项[163] - 2021年1月15日赎回将于2025年1月15日到期的7.5亿美元5.250%优先票据，赎回价格为本金的102.625%[163] - 2021年1月15日，公司赎回7.5亿美元本金的5.250%高级票据，赎回价格为本金的102.625%[224] - 截至2021年3月31日，公司第三方长期债务义务减少了9000万美元，主要是由于赎回了7.5亿美元2025年1月15日到期的5.250%优先票据[241] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收和其他收入为23.39亿美元，2020年同期为9.92亿美元，增长13.47亿美元[173] - 2021年第一季度总成本和费用为13.65亿美元，2020年同期为34.78亿美元，减少21.13亿美元[173] - 2021年第一季度运营收入为9.74亿美元，2020年同期亏损24.86亿美元，变动34.6亿美元[173] - 2021年第一季度净收入为7.48亿美元，2020年同期亏损27.16亿美元，变动34.64亿美元[173] - 2021年第一季度调整后EBITDA为13.52亿美元，2020年同期为12.94亿美元，增长5800万美元[173] - 2021年第一季度DCF为11.06亿美元，2020年同期为10.47亿美元，增长5900万美元[173] - 2021年第一季度净收入为7.48亿美元，2020年同期亏损27.16亿美元，变动为34.64亿美元[175] - 2021年第一季度调整后EBITDA为13.62亿美元，2020年同期为13.03亿美元，增长5900万美元[175] - 2021年第一季度DCF为11.37亿美元，2020年同期为10.78亿美元，增长5900万美元[175] - 2021年第一季度总营收和其他收入较2020年同期增加13.47亿美元，主要因2020年第一季度记录了12.64亿美元的减值[180] - 2021年第一季度收入成本较2020年同期减少9500万美元，主要因维修、维护和运营成本降低及项目相关支出减少[181] - 2021年第一季度采购产品成本较2020年同期增加1.41亿美元，主要因衍生品未实现收益减少和价格上涨[182] - 2021年第一季度服务收入较2020年同期减少2800万美元，产品相关收入增加1.75亿美元[201][204][205] - 2021年第一季度权益法投资收益较2020年同期增加12.68亿美元，主要因2020年第一季度记录了12.64亿美元减值[201][206] - 2021年第一季度收入成本较2020年同期减少1100万美元，采购产品成本增加1.41亿美元[201][207][208] - 2021年第一季度减值费用较2020年同期减少21.65亿美元，2020年第一季度商誉、无形资产和固定资产减值分别为18.14亿、1.77亿和1.74亿美元[201][210] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为11.24亿美元，较2020年同期增加1.15亿美元[219] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为9000万美元，较2020年同期减少2.72亿美元[219][220] - 2021年第一季度，公司资本支出为1.12亿美元，其中增长资本支出1.01亿美元，维护资本支出1100万美元；2020年同期资本支出为3.13亿美元[239] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度L&S和G&P板块调整后EBITDA分别为8.96亿美元和4.56亿美元，2020年同期分别为8.72亿美元和4.22亿美元[176] - 2021年第一季度L&S板块服务收入较2020年同期减少5100万美元，主要因海运费用、体积不足付款等减少[192] - 2021年第一季度L&S板块租赁收入较2020年同期增加700万美元，主要因终端存储费用和炼油物流费用增加[193] - 2021年第一季度L&S板块产品相关收入较2020年同期减少1500万美元，主要因批发交易所业务[194] 业务运营数据 - 2021年3月31日原油管道吞吐量为328.2万桶/日，产品管道吞吐量为185.8万桶/日，较2020年有不同变化[215] - 2021年第一季度天然气处理总量为6357百万立方英尺/日，C2 + NGLs分馏总量为53.1万桶/日[217] - 2021年天然气纽约商品交易所亨利枢纽价格为2.72美元/百万英热单位，C2 + NGL定价为0.73美元/加仑，较2020年上涨[218] 资金与债务状况 - 2021年3月31日公司现金及现金等价物为2400万美元，2020年12月31日为1500万美元[219] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未偿还借款总额分别为2.0445亿美元和2.0536亿美元，一年后到期的长期债务分别为2.0052亿美元和1.9375亿美元[225] - 截至2021年3月31日，公司流动性总额为42亿美元，其中银行循环信贷额度可用26.65亿美元，MPC贷款协议可用15亿美元，现金及现金等价物为2400万美元[229] 股权结构与占比 - 截至2021年3月31日，公司普通股流通数量从2020年12月31日的10.38777978亿股变为10.32648244亿股，减少了627.2981万股[231] - 截至2021年3月31日，MPC持有公司约63%的流通普通股，2021年和2020年第一季度，MPC分别占公司总收入和其他收入的51%和55%，占总成本和费用的29%和29%[243][244][245] 信用评级与财务比率 - 截至2021年3月31日，公司信用评级穆迪为Baa2（负面展望），标准普尔为BBB（负面展望），惠誉为BBB（稳定展望）[225] - 截至2021年3月31日，公司合并总债务与合并EBITDA的比率为3.8:1，符合信贷协议中的财务契约要求[227]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后的EBITDA为1,352百万美元，较2020年同期的1,294百万美元增长4.5%[20] - 2021年第一季度净收入为748百万美元，而2020年第一季度为亏损2,716百万美元[41] - 2021年第一季度可分配现金流为1,137百万美元，较2020年同期的1,078百万美元增长5.5%[20] 现金流与资本支出 - 2021年第一季度自由现金流为1,031百万美元，较2020年第一季度的652百万美元增长58.2%[52] - 2021年第一季度资本支出为112百万美元，较2020年第一季度的313百万美元下降64.3%[49] - 2021年第一季度的维护资本支出为11百万美元，较2020年第一季度的20百万美元下降45%[49] 负债与杠杆 - 2021年第一季度的总债务为20,054百万美元，杠杆比率为3.9倍[23] - 2021年第一季度的合并债务为20,445百万美元，合并债务与调整后EBITDA的比率为3.9倍[38] - 分配覆盖率从2020年的1.44倍提高至2021年的1.56倍[21] 运营数据 - 2021年第一季度的管道通量平均为5.1百万桶/日，终端通量平均为2.6百万桶/日[10] - 收集和处理部门的天然气收集量为5.1 Bcf/d，同比下降12%[12] - 处理部门的天然气处理量为8.4 Bcf/d，同比下降5%[13] 其他财务信息 - 2021年第一季度的单位回购金额为155百万美元[21] - 2021年第一季度的净现金提供来自经营活动为1,124百万美元，较2020年第一季度的1,009百万美元增长11.4%[44] - 2021年第一季度的未实现衍生品损失为3百万美元，而2020年第一季度为15百万美元的未实现收益[41]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA为14亿美元，可分配现金流为11亿美元，与2020年第一季度相比均实现增长 [7][28] - 本季度可分配现金流覆盖率为1.5倍，支付了7.54亿美元的分红 [29] - 第一季度产生2.77亿美元的过剩现金，通过回购计划向单位持有人返还1.55亿美元，自2020年第四季度计划启动以来，总回购额达1.8亿美元 [29][30] - 截至季度末，杠杆率为3.9倍，35亿美元的银行循环信贷安排下约有27亿美元可用，与MPC的内部信贷安排下有15亿美元可用 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务 - 该业务板块EBITDA同比增加2400万美元，尽管海运运输费用减少和部分管道权益法投资吞吐量下降，但团队对运营费用的控制和业务效率提升提供了支撑 [16] - 所有终端吞吐量低于2020年第一季度，管道运输量与去年同期持平 [17] 天然气收集与处理（G&P）业务 - 2021年第一季度，公司业务范围内收集量低于去年同期，除马塞勒斯地区外，各地区处理量均下降，马塞勒斯地区处理量增长3%，分馏量增长7% [24] - 该业务板块EBITDA较2020年第一季度增加3400万美元，受益于天然气液体价格上涨和运营费用降低，抵消了产量下降和恶劣天气带来的影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽油需求仍低于疫情前水平约5%，且不同地区存在差异，西海岸受疫情影响需求更低 [72] - 天然气基准价格接近3美元，油价达到60美元时，石油领域钻机数量开始回升 [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过调整资产组合来适应能源格局的演变，满足全球对可靠、经济且负责任生产的能源需求 [12] - 公司注重严格的资本纪律，优先考虑资本回报，计划保持债务平稳，随着EBITDA增长，预计杠杆率将随时间下降 [9][10] - 公司持续寻找降低成本和提高业务效率的机会，以实现可持续发展 [8] - 公司关注可再生能源领域的机会，如可再生柴油和碳捕获，但会确保投资有良好回报 [40][48] - 公司看好天然气在能源转型中的作用，继续寻找参与天然气价值链下游业务的机会 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情带来的挑战和商业环境的逆风仍在，但公司第一季度实现了同比盈利增长 [7] - 新冠疫苗的普及为全球运输燃料需求的恢复和经济复苏带来希望，但仍存在许多不确定性 [11] - 公司预计2021年在资本投资和分红后将继续产生过剩现金，为追求创造价值的机会提供财务灵活性 [33] 其他重要信息 - 公司已建立降低天然气收集和处理业务中甲烷排放的计划，目标是到2025年将甲烷排放强度降至2016年水平的50%以下 [14] - 公司继续与MPC合作推进可再生项目，包括扩大物流能力以运输可再生柴油原料的潜在机会 [21] - 公司预计Wink to Webster原油管道和Whistler天然气管道的EBITDA贡献将在2022年逐步增加 [18][19] - 公司正在推进天然气液体运输解决方案项目，预计第四季度投入使用，初始日产能为12.5万桶，有潜力扩大至35万桶 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于股票回购的节奏和资本分配考虑因素 - 公司表示股票回购是一个动态过程，会根据市场情况、单位价格、前景等因素每季度评估，优先考虑为单位持有人创造价值 [38][39] 问题2: 可再生能源投资的进展、资本分配和碳捕获税收抵免的激励作用 - 公司正在评估多种可再生能源机会，如碳捕获、可再生柴油等，但尚未有详细披露，会确保投资有良好回报 [40][48] - 45Q税收抵免是碳捕获和封存的主要激励措施，但多数项目可能需要叠加其他激励措施，政府政策可能会进一步明确监管框架并提供额外激励 [42][43] 问题3: 东北地区业务的复苏情况 - 东北地区NGL和天然气价格支持该地区的进一步开发，尽管季度间产量会有波动，但总体而言该地区是公司的关键盆地，有望增加富气钻探 [54][55] 问题4: 股票回购金额与Javelina出售收益的关系以及后续成本变化 - 第一季度产生的2.77亿美元过剩现金包括Javelina出售收益，公司将其中1.55亿美元用于股票回购 [59] - 预计后续季度资本支出和项目相关费用会增加，第二季度运营费用可能比第一季度增加7500万美元 [32][59] 问题5: Utica地区资产的情况和优化措施 - Utica地区过去几年主要集中在干气区域钻探，富气区域新钻井数量不足以抵消现有井的自然减产 [64] - 公司看好Utica干气钻探的未来增长，希望当前NGL价格能刺激富气区域的钻探 [64] 问题6: 2021年EBITDA的预期范围是否仍然适用 - 公司不提供官方EBITDA指导，因为无法控制上游产量，但会关注市场情况并进行情景规划，重点关注可控因素，如成本降低 [68][69] 问题7: 可再生能源项目与传统项目的资本分配和风险评估 - 若可再生项目和传统项目回报相当，公司会优先考虑可再生项目，会对每个项目进行详细的风险评估和情景分析 [74][77] 问题8: 2022年及以后资本支出的趋势 - 短期内资本支出可能会下降，公司更关注低资本、高回报的项目，但不排除有大型项目的可能性，会保持资本纪律和成本控制 [82][84] 问题9: 投资组合优化的进展和市场变化 - 目前投资组合优化方面没有重大变化，天然气价格上涨使市场对公司天然气业务的稳定性和现金流弹性有了更多认识 [85] - 公司会持续评估市场和项目，但目前没有计划出售资产，除非能为单位持有人创造价值 [87][89] 问题10: 运营成本的变化和进一步降低成本的潜力 - 第二季度运营成本较第一季度预计增加7500万美元，主要是与项目相关的费用 [93][94] - 公司在2019 - 2020年实现了运营成本的显著降低，2021年仍在受益，未来将继续关注成本管理，但成本降低的空间可能会逐渐减小 [94][97] 问题11: 未来2 - 3年公司EBITDA增长的主要驱动力和潜在逆风 - 潜在逆风包括dapple情况和高平原管道问题，公司会持续关注并保持透明度 [103] - 合同方面目前没有需要关注的问题，公司致力于加强与MPC的合作，实现双赢 [104]

公司股权与分红 - 2020年11月2日，公司董事会授权最高10亿美元的单位回购计划，截至12月31日，已回购1473843个公共持有的普通股单位，该计划还有9.67亿美元待回购[23] - 2021年1月28日，公司宣布普通合伙人董事会宣布每股0.6875美元的分红，于2月12日支付给2月8日登记在册的普通股股东[32] - 截至2020年12月31日，MPC持有公司约62%的流通普通股单位[41] 公司债务与融资 - 2020年8月18日，公司发行30亿美元新高级票据，包括15亿美元利率1.750%于2026年3月到期的票据和15亿美元利率2.650%于2030年8月到期的票据，净收益用于偿还多项债务[26] - 2020年12月29日，公司宣布赎回所有7.5亿美元于2025年1月15日到期、利率5.250%的高级票据，于2021年1月15日以本金的102.625%价格赎回[32] - 截至2020年12月31日，公司债务总额达205亿美元，可能影响财务状况和偿债能力[187] 公司资产交易 - 2020年7月31日，公司完成将Western Refining Wholesale转让给Western Refining Southwest的交易，换取赎回价值3.4亿美元的18582088个公司普通股单位[26] - 2021年2月12日，公司完成出售位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina工厂[32] 公司成本与费用 - 2020年公司赞助方的裁员计划及炼油厂闲置共影响约2050名员工，公司为此向MPC报销3700万美元相关费用[26] - 公司实现2020年计划资本支出较初始计划减少约7亿美元的目标[26] L&S业务板块情况 - L&S业务板块的Wink to Webster原油管道、Whistler天然气管道和NGL Takeaway System NGL管道预计2021年投入使用，新增或扩大产能分别为1500千桶/日、20亿立方英尺/日和150千桶/日[44] - 2020年L&S业务约92%的收入来自MPC[45] - L&S部门原油和精炼产品运输和存储量受市场供需影响，通过与MPC的收费服务协议及最低量承诺减轻季节性对收入的影响[79] G&P业务板块情况 - 截至2020年12月31日，公司集输和处理资产包括约92亿立方英尺/日的集输能力、118亿立方英尺/日的天然气处理能力和91.1万桶/日的分馏和稳定能力[48] - 2021年Smithburg 1处理厂预计新增200百万立方英尺/日的处理能力，2022年Preakness处理厂预计新增200百万立方英尺/日的处理能力[49] - 2020年，两位客户分别占G&P运营收入的约17%和合并运营收入的约7%[50] - Marcellus、Utica、Southern Appalachia、Southwest、Rockies地区2020年产能含最低体积承诺的比例分别为74%、27%、24%、4%、33%[52] - 公司G&P部门在天然气收集、供应获取、产品和服务营销等方面面临竞争，竞争对手包括不同类型企业[75][76] - 公司通过提供综合服务、灵活的合同安排、战略协议、资产战略位置和长期合同增强竞争力[77] - G&P部门受天然气和NGLs季节性需求和价格波动影响小，通过营销策略和存储能力管理，基于收费业务增长使季节性波动风险下降[80] 公司与MPC合作协议 - 原油管道、精炼产品管道、洞穴存储、油罐农场、终端服务、燃料分销服务MPC的最低承诺量分别为211.8万桶/日、179.9万桶/日、437.5万桶、129268万桶、205759万桶、23449百万加仑/年[55] - 公司与MPC的海运服务协议中，MPC承诺使用100%可用的船只和驳船容量[55] - 公司与MPC的运输、终端、燃料分销和存储服务协议有不同的起始日期和期限，且部分协议有自动续约条款[55] - 公司与MPC的保留协议中，MPC支付NGL处理费并代交付收缩气，公司支付营销费承担商品风险，定价每年修订[72] - 若MPC客户减少购买精炼产品，公司可能因MPC仅交付最低量或支付短缺费用而减少收入[74] 公司管道费率规定 - 2016年7月1日至2021年6月30日期间，收取指数费率的石油管道每年可将指数上限调整为生产者价格指数 - 成品（PPI - FG）的变化加上目前设定为1.23%的附加费[87] 公司监管法规情况 - 公司运营受众多法律法规监管，包括ICA、NGA、CWA等，新法规合规成本难预估[81] - 公司液体管道作为普通承运人受联邦、州和地方机构监管，FERC对州际运输有监管权，州内服务受州监管机构监管[83][89] - 公司天然气管道运营受联邦、州和地方监管，FERC有权监管州际运输服务的费率、条款等，现有费率和变更可能被挑战[92] - 2005年能源政策法案规定FERC可对违规行为处以民事处罚，还增加反市场操纵条款[93] - 2021年1月11日，PHMSA发布最终规则修订天然气管道安全法规，生效日期为3月12日，新修订的延期合规日期为10月1日[101] - 2019年10月，PHMSA完成对49 C.F.R. Part 195的规则制定审查，相关变更于2020年生效[104] - 2015年，EPA将臭氧的主要国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb，2020年12月，EPA发布规则维持该标准[121] - 公司天然气收集业务若未来受州或联邦费率和服务监管或被监管为公用事业，可能会受到不利影响[100] - 公司天然气加工业务目前不受FERC或州费率监管，但未来无法保证继续豁免[102] - 公司NGL管道部分受FERC监管，也受DOT的安全监管，还可能受州公用事业相关管辖[103][104] - 公司海洋运输业务受USCG、联邦法律、州法律、国际公约及众多环境法规监管，多数船只需接受USCG检查[105] - 公司部分设施需遵守国土安全部化学设施反恐标准、美国海岸警卫队海事运输安全法和运输安全管理局管道安全指南[108] - 公司认为运营和设施基本符合适用环境法律法规，但无法保证未来支出与预期一致[111] - 2020年4月，蒙大拿州美国地方法院撤销全国许可证12，后最高法院部分推翻该决定，2021年1月13日美国陆军工程兵团重新发布授权[118] - 2020年EPA撤销对油气行业甲烷排放的监管，该撤销行为正面临法庭挑战，拜登行政命令要求联邦政府尽快减少油气行业甲烷排放[123] - 2020年7月16日，环境质量委员会发布更新《国家环境政策法》程序规定的规则，该规则正面临法庭挑战，新政府可能会重新审议[125] - 国会不时考虑减少温室气体排放的立法，未来可能会颁布相关法律，州和地区也有相关减排努力，这些可能使公司运营成本增加[123] - 公司受《濒危物种法》和《候鸟条约法》约束，若涉及保护物种区域施工，可能被禁止或延迟，还可能增加运营和资本成本[126][127] - 公司受联邦《职业安全与健康法》及类似州法规监管，预计行业和监管安全标准将更严格，合规支出会增加，但预计对经营结果无重大不利影响[128][130] - 公司受DOT多项管道安全法规监管，PHMSA对管道安全法规进行重新评估，若监管范围扩大可能增加资本和运营成本[133][134][135] - 产品质量规格和混合要求的变化可能降低公司吞吐量，增加处理成本或资本支出[136][137] - 公司在美洲原住民部落土地运营受联邦机构和部落法规约束，可能增加运营成本，影响运营可行性或导致运营延迟[138] MPC员工与福利情况 - 截至2020年12月31日，MPC约有57900个全职和兼职常规岗位，排除计划在2021年第一季度出售的Speedway员工后，MPC有18600个全职和兼职岗位，公司普通合伙人及其附属公司约有5700名全职员工为公司提供服务[141] - MPC收购Andeavor后，提高了假期银行的最大应计上限，将马拉松石油学者计划提供给员工高中子女的大学和职业学校奖学金数量增加一倍，将生母带薪产假福利提高到8周，非生母（包括养父母）提高到4周[146] 公司员工网络与疫情应对 - 公司有专注于六个群体的员工网络，每个员工网络有两名活跃的高管赞助人[147] - 公司激活企业应急响应团队应对新冠疫情，有N95呼吸器、手术口罩和丁腈手套的中央库存[149] 公司面临风险 - 公司面临新冠疫情、油气产量下降等多种风险，可能对业务、财务状况等产生不利影响[154] - 新冠疫情导致公司运输和储存的石油产品需求显著下降，可能继续产生负面影响[156] - 公司运营部分依赖油气持续供应，油气产量自然下降会使相关现金流减少[160] - 能源价格下降会减少钻探活动、产量和第三方投资，影响公司收入和可分配现金[162] - 公司可能无法准确估计客户预期产量，设施建设可能无法达到预期投资回报[164] - 公司依赖第三方供应油气等产品，供应减少会降低收入和现金流[166] - 公司业务依赖少数关键客户，续约情况受竞争、能源价格和需求等因素影响[167] - 行业竞争加剧和天然气价格波动，导致终端用户和公用事业公司不愿签订长期采购合同[168] - 美国内陆水道基础设施老化，超半数船闸超50年，维护或致运营中断和成本增加[170] - 公司运营面临业务中断和意外损失风险，如爆炸、火灾等，可能影响财务状况[171] - 公司依赖信息技术系统，网络安全漏洞可能导致数据泄露和业务中断[177] - 公司投资的合资企业可能受合作伙伴财务状况和利益不一致的影响[180] - 公司资产使用多年，未来维护或维修成本可能增加[182] - 公司运营受恶劣天气和气候条件影响，可能增加成本和影响业务[183] - 利率上升可能影响公司单位价格、融资能力和分红水平[188] - LIBOR预计于2023年6月30日停止计算和发布所有美元LIBOR期限，2021年12月31日停止计算和发布部分美元LIBOR期限，这可能影响公司可变利率债务的利率和利息支出[191] - 公司面临关键客户和衍生品交易对手的信用风险，客户违约可能减少公司向单位持有人分配资金的能力[193] - 公司使用商品衍生品工具，若套期保值无效或交易对手违约，可能导致损失并产生额外成本[194] - 公司未对所有潜在损失投保，未投保的运营风险可能对业务、财务状况和现金流产生重大不利影响[195] - 公司预计将继续产生大量资本支出和运营成本以满足不断演变的环境或其他法律法规要求[196] - 水力压裂和其他油气生产活动的监管加强可能导致美国原油和天然气产量减少或延迟，影响公司运营和财务状况[198] - 气候变化和温室气体排放监管可能增加公司运营成本、减少精炼产品需求，影响公司运营和财务状况[199] - 能源资产和公司面临越来越多的环境和气候相关诉讼，诉讼结果的不确定性可能影响公司业务和财务状况[204] - 公司面临社会和政治压力以及对碳基燃料开发、运输和使用的反对，可能影响公司业务和增长战略[205] - 公司部分设施位于美国原住民部落土地上，需遵守联邦和部落的批准和规定，可能增加成本并影响运营[209] - 拥有美国内陆水域运营船只的实体须至少75%由美国公民所有，否则公司将被禁止运营美国内陆水域船只[213] - 公司部分天然气、原油、NGL和精炼产品管道受FERC或州监管机构的费率和服务监管，可能影响运营和现金流[214] - FERC规定的费率方法可能使公司无法收回服务成本，费率变化或挑战会影响公司费率[216] - 公司可能因管道完整性计划和相关维修产生重大成本和负债，安全法规扩张会增加资本和运营成本[219] - 公司记录了商誉和其他无形资产，未来可能减值并导致重大非现金费用[220] - 公司资产并非都位于自有土地上，土地使用权的丧失或减少可能对业务产生重大不利影响[211] - 外国对公司或其普通合伙人的投资超过一定水平，公司可能被禁止运营内河船只[213] - 不受FERC监管的管道仍可能受州机构监管，费率需提供合理回报且服务不得歧视[215] - FERC费率案件可能涉及复杂和昂贵的程序，不利裁决会对公司业务产生重大不利影响[218] 公司股权结构变化 - 2018年10月1日MPC收购Andeavor，建立MPLX、ANDX及其普通合伙人之间的共同控制[221]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为14亿美元，全年调整后EBITDA为52亿美元 [7] - 2020年第四季度可分配现金流为12亿美元，提供了1.58倍的强劲分配覆盖率，年底杠杆率为3.9倍 [16] - 2020年公司首次实现用2.66亿美元的过剩现金流为总资本投资和向单位持有人的分配提供资金 [18] - 2021年增长资本展望为8亿美元，预计投资约8亿美元用于增长资本，1.65亿美元用于维护资本 [11][21] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储（L&S）业务线 - 2020年第四季度，管道和终端系统的交易量低于2019年同期，主要因MPC炼油厂利用率降低，但运营费用降低抵消了吞吐量下降的影响 [22] - 2020年第四季度，L&S业务线调整后EBITDA为8.84亿美元，较2019年第四季度增加3100万美元，主要得益于运营费用降低，部分被管道和终端交易量下降所抵消 [31][33] 收集与处理（G&P）业务线 - 2020年第四季度，收集量低于去年同期，处理和分馏量除马塞勒斯地区外也低于去年同期，马塞勒斯地区处理量增长8%，分馏量增长10% [27] - 2020年第四季度，G&P业务线贡献调整后EBITDA 4.71亿美元，较2019年第四季度增加500万美元，得益于运营费用降低和马塞勒斯地区处理和分馏量增加 [31][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场预期开始转向积极动态，公司认为天然气业务未来将实现盈利增长，但并非两位数增长 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化投资组合，出售了德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的Javelina设施，专注于对公司具有长期战略价值的资产 [8] - 公司将继续严格控制资本和费用，专注于投资预计能带来最高回报的项目，同时维持投资级信用评级，并将过剩现金返还给单位持有人 [11][12] - 公司计划打造从二叠纪到墨西哥湾沿岸的综合原油和天然气物流系统，推进Wink to Webster原油管道、惠斯勒天然气管道和NGL外输解决方案等项目 [22][23][24] - 公司认为其运营的许多资产适合MPC的业务，预计MPC会随着合同到期续签合同，不会投入额外资本复制现有系统 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年行业面临前所未有的挑战，但公司业绩凸显了基础业务的弹性和稳定性，预计2021年将继续产生过剩现金流，为单位持有人创造价值 [7][35] - 公司对天然气业务前景持乐观态度，认为其将实现盈利增长，但增速不会像以前那样强劲，生产者正管理资产负债表和现金流，呈现缓慢增长模式 [54][55] - 公司对2021年持谨慎乐观态度，2021年EBITDA预计持平或略有上升，具体取决于MPC系统的交易量恢复情况以及生产者的产量恢复情况 [63][64][92] 其他重要信息 - 公司在可持续发展和企业领导力方面取得进展，发布了2020年气候展望报告，设定了减少G&P业务中甲烷排放强度的目标，并获得了API杰出管道安全奖和2项EPA能源之星挑战奖 [13][14] - 1月份MPC与MPLX续签了为期五年的海运合同，预计海洋服务EBITDA减少不到1亿美元，占2020年全年EBITDA的不到2% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过剩现金在去杠杆、回购和增加分配之间的优先顺序 - 公司会动态决策，目前股权交易水平下，短期优先考虑回购单位，因为杠杆处于良好水平，市场目前不奖励分配增长，但情况可能随时间变化 [40][41][43] 问题2: 2021年1.65亿美元维护资本的构成 - 2019年维护资本约2亿美元，2020年因多种因素大幅下降，2021年有所增加；MPC和MPLX对许多维护活动进行费用化处理；ANDX继承合同中的维护活动报销条款使维护资本降低；G&P业务的资产较新，预期维护费用较低，维护资本不是固定运行率 [47][48][50] 问题3: G&P业务中生产者客户的活动预期 - 公司对G&P业务整体乐观，认为其将随时间实现盈利增长；天然气市场预期转向积极；生产者在管理资产负债表和现金流，呈现缓慢增长模式；核心区域马塞勒斯和二叠纪有增长，其他区域有下降，但仍能产生现金 [53][54][56] 问题4: 驳船合同续签的影响及未来三年其他合同续签情况 - 2021年海洋服务EBITDA减少不到1亿美元，占2020年全年EBITDA的不到2%；公司与MPC有很多合同，最大的合同于2018年签订，有效期长，管道合同基于FERC费率；除此次海运合同有自动费率重置条款外，其他合同无此条款；预计MPC会续签合同 [57][58][59] 问题5: Javelina资产出售对EBITDA的影响及2021年EBITDA预期 - Javelina资产是分馏设施，对2021年展望影响不大；2021年EBITDA预计在49亿 - 53亿美元之间，公司将继续削减成本以抵消海运合同费率重置带来的不利影响，具体情况取决于MPC系统和生产者的产量恢复情况 [62][63][64] 问题6: 8亿美元增长资本支出指导在大型项目结束后的走向 - 目前讨论还为时过早，资本支出可能会降低，具体取决于生产者社区的情况；约一半预期资本支出将用于G&P业务，一半用于L&S业务 [65][66][67] 问题7: Wink to Webster和惠斯勒管道合同的期限 - 这两个项目的合同期限在10年以上，有最低体积承诺（MVC）保护，因此公司推进了这两个项目；BANGL项目因未获得理想的MVC保护，公司调整为低资本解决方案 [72][73][74] 问题8: 优化东北地区处理能力的含义 - 指通过过去几年的管道建设，有机会提高东北地区部分工厂的利用率，平衡系统内的交易量，以获得最佳资本回报，并非关闭工厂 [75][76] 问题9: 壳牌裂解装置启动对分馏业务的影响 - 公司目前在该盆地回收大部分乙烷，有灵活性运输乙烷；预计壳牌裂解装置启动后，将需要增加乙烷回收量，公司有能力在不增加设备的情况下实现增量回收，且是按费用基础计算的增量收入 [82][84][85] 问题10: MPC向东扩张时MPLX的参与机会 - 目前MPLX没有大规模资本支出机会，可能有储罐等方面的机会；若有，可能是对现有管道进行瓶颈消除，以确保MPC向东运输的量 [86][87] 问题11: IPO时石油管道合同续签的情况 - 绝大多数管道（包括原油和产品管道）的费率由FERC费率决定，随FERC指数和PPI变化而波动 [89][90][91] 问题12: 公司对MPC吞吐量恢复的杠杆作用 - 公司在吞吐量下降时减轻了影响，回升时会有改善，但难以预测改善程度和时间，取决于MPC在哪些地区恢复最强劲，公司对2021年持谨慎乐观态度 [92] 问题13: 2021年精炼产品需求能否恢复到2019年水平 - 公司不精确预测市场，考虑多种情况；乐观情况是疫情后快速强劲恢复，悲观情况是恢复时间长；公司持谨慎乐观态度，同时为两种情况做准备，新的病毒变种是不确定因素 [94][95][97] 问题14: 东北地区优化工作的成本节约情况 - 没有与之相关的显著成本节约，主要是优化已投入的资本，利用未使用的产能 [99][100] 问题15: 新资本项目或扩张的回报门槛 - 回报门槛取决于多个因素，如MVC保护、项目期限等；目前股权交易收益率较高，公司会谨慎考虑是否投资资本；公司动态决策，综合考虑各种机会以创造最大价值 [102][103][109] 问题16: Javelina工厂出售后NGL价格敏感性的变化 - 过去NGL价格每变化0.05美元，影响约为2300万美元，现在是小调整，并非重大变化，受产品销售相关交易量等多种因素影响 [110]

公司业务交易与决策 - 2020年7月31日，公司完成将Western Refining Wholesale, LLC与MPC全资子公司Western Refining Southwest, Inc.的交换，赎回WRSW持有的18,582,088股MPLX普通股，价值3.4亿美元[197] - 2020年7月31日，公司完成以Western Refining Wholesale, LLC交换WRSW持有的18582088个MPLX普通股单位，价值3.4亿美元[299] - 2020年7月31日，公司完成将Western Refining Wholesale, LLC与MPC子公司WRSW的交易，赎回WRSW持有的18582088个MPLX普通股单位，价值3.4亿美元[197] - 2020年8月18日，公司发行30亿美元新高级票据，包括15亿美元利率1.750%、2026年3月到期的高级票据和15亿美元利率2.650%、2030年8月到期的高级票据，净收益用于偿还多项债务[197] - 2020年8月18日，公司发行30亿美元新高级票据，包括15亿美元利率1.750%于2026年3月到期和15亿美元利率2.650%于2030年8月到期的票据，所得款项用于偿还多项债务[291] - 2020年8月18日，公司发行30亿美元新高级票据，包括15亿美元利率1.750%于2026年3月到期的票据和15亿美元利率2.650%于2030年8月到期的票据，净收益用于偿还多项债务[197] - 2020年11月1日，公司敲定2020年终端服务协议，取代并简化Andeavor及其子公司签订的现有终端服务协议，预计无经济影响[197] - 2020年11月1日，公司敲定2020年终端服务协议，取代并简化现有协议，预计无经济影响[197] - 2020年11月2日，公司宣布董事会授权高达10亿美元的单位回购计划，回购公众持有的MPLX流通普通股[197] - 2020年11月2日，公司董事会授权最高10亿美元的单位回购计划，回购公众持有的MPLX流通普通股单位[197] 公司业务基本情况与风险 - 公司是由MPC组建的多元化大型MLP，从事原油、精炼石油产品、天然气和NGLs的运输、存储等业务[191] - 公司前瞻性陈述不保证未来表现，实际结果与陈述可能因多种因素存在重大差异[188] - 公司业务受COVID - 19疫情影响，全球经济活动减少，产品需求下降，价格波动大[195] - 公司通过取消或推迟2020年资本支出、降低运营费用、评估和优化资本组合应对疫情影响[198] - 公司定义Adjusted EBITDA为净收入经多项调整后所得，DCF为Adjusted EBITDA经多项调整后所得[199] - 公司面临大宗商品价格波动和利率变动的市场风险，截至2020年9月30日无公开金融衍生工具对冲相关风险[333] - 2020年9月30日公司无公开大宗商品衍生合约[336] - 新冠疫情导致全球经济活动减少，公司产品需求下降，价格波动，公司采取多种措施应对[195][196][198] - 收购影响了公司财务结果的可比性[202] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年前三季度总营收及其他收入为53.2亿美元，2019年同期为67.25亿美元，减少14.05亿美元[205] - 2020年前三季度总成本及费用为60.29亿美元，2019年同期为40.02亿美元，增加20.27亿美元[205] - 2020年前三季度运营收入亏损7.09亿美元，2019年同期盈利27.23亿美元，减少34.32亿美元[205] - 2020年前三季度税前收入亏损13.86亿美元，2019年同期盈利20.37亿美元，减少34.23亿美元[205] - 2020年前三季度净利润亏损13.87亿美元，2019年同期盈利20.35亿美元，减少34.22亿美元[205] - 2020年前三季度归属于MPLX LP的净利润亏损14.11亿美元，2019年同期盈利16.14亿美元，减少30.25亿美元[205] - 2020年前三季度调整后EBITDA（不包括前身业绩）为38.56亿美元，2019年同期为30.15亿美元，增加8.41亿美元[205] - 2020年前三季度DCF（包括前身业绩）为30.75亿美元，2019年同期为29.63亿美元，增加1.12亿美元[205] - 2020年前三季度包括约13亿美元与三项权益法投资相关的减值费用[205] - 2020年前三季度调整后EBITDA从净利润调整的过程中，减值费用增加21.65亿美元[207] - 九个月内，公司净经营活动现金流入2020年为33.36亿美元，2019年为29.90亿美元，增加3.46亿美元[208] - 九个月内，调整后EBITDA 2020年为38.83亿美元，2019年为38.08亿美元，增加0.75亿美元；归属于MPLX LP的调整后EBITDA 2020年为38.56亿美元，2019年为30.15亿美元，增加8.41亿美元[208] - 九个月内，DCF 2020年为31.72亿美元，2019年为24.44亿美元，增加7.28亿美元；归属于GP和LP单位持有人的DCF 2020年为30.75亿美元，2019年为23.52亿美元，增加7.23亿美元[208] - 2020年和2019年第三季度总营收及其他收入分别为22.47亿美元和22.80亿美元，差值为 - 0.33亿美元；前九个月分别为53.20亿美元和67.25亿美元，差值为 - 14.05亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度总成本及费用分别为13.48亿美元和13.54亿美元，差值为 - 0.06亿美元；前九个月分别为60.29亿美元和40.02亿美元，差值为20.27亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度运营收入分别为8.99亿美元和9.26亿美元，差值为 - 0.27亿美元；前九个月分别为 - 7.09亿美元和27.23亿美元，差值为 - 34.32亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度所得税前收入分别为6.75亿美元和6.93亿美元，差值为 - 0.18亿美元；前九个月分别为 - 13.86亿美元和20.37亿美元，差值为 - 34.23亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度净利润分别为6.74亿美元和6.89亿美元，差值为 - 0.15亿美元；前九个月分别为 - 13.87亿美元和20.35亿美元，差值为 - 34.22亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度归属于MPLX LP的净利润分别为6.65亿美元和6.29亿美元，差值为0.36亿美元；前九个月分别为 - 14.11亿美元和16.14亿美元，差值为 - 30.25亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度不包括前身业绩的调整后EBITDA分别为13.35亿美元和11.65亿美元，差值为1.70亿美元；前九个月分别为38.56亿美元和30.15亿美元，差值为8.41亿美元[205] - 2020年和2019年第三季度包括前身业绩的DCF分别为10.32亿美元和9.97亿美元，差值为0.35亿美元；前九个月分别为30.75亿美元和29.63亿美元，差值为1.12亿美元[205] - 2020年前三季度净收入为-13.87亿美元，2019年为20.35亿美元，变动为-34.22亿美元[207] - 2020年前三季度调整后EBITDA为38.83亿美元，2019年为38.08亿美元，变动为0.75亿美元[207] - 2020年前三季度DCF为31.72亿美元，2019年为24.44亿美元，变动为7.28亿美元[207] - 2020年第三季度总营收和其他收入较2019年同期减少3300万美元[211] - 2020年第三季度收入成本较2019年同期减少8400万美元[212] - 2020年第三季度采购产品成本较2019年同期增加2300万美元[213] - 2020年第三季度与关联方的租赁销售成本较2019年同期减少1300万美元[214] - 2020年第三季度折旧和摊销费用较2019年同期增加4400万美元[216] - 2020年第三季度重组费用较2019年同期增加3600万美元[218] - 2020年第三季度净利息支出和其他财务成本较2019年同期减少900万美元[219] - 2020年前九个月总营收和其他收入较2019年同期减少14.05亿美元，主要因2020年第一季度对部分投资确认12.64亿美元减值[220] - 2020年前九个月营收成本较2019年同期减少9300万美元，主要因L&S和G&P部门及批发交易所项目相关成本降低[221] - 2020年前九个月采购产品成本较2019年同期减少1.15亿美元，主要因西南部和阿巴拉契亚南部价格降低7300万美元及西南部销量降低5200万美元[222] - 2020年前九个月关联方采购较2019年同期减少4100万美元，主要因ANDX收购后调整费用、MPC产品采购减少等[223] - 2020年前九个月折旧和摊销费用较2019年同期增加7600万美元，主要因2019年第四季度和2020年前九个月新增固定资产及MPC闲置炼油厂在建资产注销2700万美元[224] - 2020年前九个月减值费用较2019年同期增加21.65亿美元，2020年第一季度分别对商誉、无形资产和固定资产确认减值18.14亿美元、1.77亿美元和1.74亿美元[225] - 2020年前九个月重组费用较2019年同期增加3600万美元，因MPC在2020年第三季度采取成本削减措施[226] - 2020年前九个月其他税费较2019年同期增加1000万美元，主要因前期退款和抵免[226] - 2020年前九个月净利息支出和其他财务成本较2019年同期减少900万美元，主要因利率降低和债务结构调整[227] - 2020年9月30日公司现金及现金等价物为2800万美元，2019年12月31日为1500万美元；2020年前九个月经营活动提供的净现金较2019年增加3.46亿美元，投资活动使用的净现金减少11.29亿美元，融资活动使用的现金从8.45亿美元增至22.63亿美元[288][289][290] - 2020年9月30日公司未偿还借款总额为20.757亿美元，2019年12月31日为20.119亿美元；长期债务一年后到期金额为20.042亿美元，2019年为19.704亿美元[293] - 截至2020年9月30日，公司流动性总计49亿美元，包括银行循环信贷额度可用34.05亿美元和MPC贷款协议可用15亿美元，现金及现金等价物2800万美元[297] - 截至2020年9月30日，公司普通股单位数量从2019年12月31日的1058355471个变为1040168474个，减少18582088个[300] - 公司计划向普通股持有人支付最低季度分配为每单位0.2625美元，按2020年9月30日流通股数量计算，季度为2.73亿美元，年度为10.92亿美元；2020年10月27日宣布分配为每单位0.6875美元，较2019年第三季度增加1.5%[302] - 2020年8月17日向B系列优先股持有人支付现金分配总计2100万美元；2020年第三季度TexNew Mex单位获得分配500万美元[303][304] - 2020年第三季度和前九个月宣布的总分配分别为7.45亿美元和22.5亿美元，2019年同期分别为7.34亿美元和20.11亿美元[306] - 2020年前9个月总资本支出和收购额为11.93亿美元，2019年为21.56亿美元[309] - 截至2020年9月30日，第三方长期债务义务增加6.45亿美元，MPC贷款协议义务减少5.94亿美元，未来采购义务减少约72亿美元[310] - 2020年和2019年第三季度，MPC分别占公司总收入和其他收入的55%和54%[313] - 2020年和2019年第三季度，MPC分别占公司总成本和费用的31%和30%[314] - 2020年第一季度，公司记录了1.74亿美元的财产、厂房和设备减值以及1.77亿美元的无形资产减值[323] - 2020年第一季度，公司对东部G&P报告单元记录了约18.14亿美元的商誉减值费用[327] - 2020年第一季度，公司对三项权益法投资记录了12.64亿美元的非暂时性减值[330] - 截至2020年9月30日，公司在合并资产负债表上记录了40.81亿美元的权益法投资[330] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，天然气采购承诺合同的估计公允价值负债分别为6100万美元和6000万美元[335] - 2020年9月30日假设利率变动100个基点，固定利率长期债务公允价值为206.26亿美元，变动值为18.31亿美元；可变利率长期债务公允价值为10.95亿美元，变动值为1900万美元，九个月税前收入变动为2400万美元[338] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前三季度，L&S和G&P板块对MPLX LP调整后EBITDA的贡献分别为26.04亿美元和12.52亿美元，2019年同期分别为18.95亿美元和1.12

业绩总结 - 2020年第三季度调整后的EBITDA为13.35亿美元[28] - 2020年第三季度净收入为674百万美元，同比下降2.2%[64] - 2020年第三季度可分配现金流为10.67亿美元，同比增长12.8%[66] - 2020年第三季度的调整后EBITDA归属于MPLX LP为1,335百万美元，同比增长14.6%[66] - 2020年第三季度的LTM调整后EBITDA为5,175百万美元，较2019年第三季度的4,034百万美元增长28.3%[72] 用户数据 - 管道运输量平均为470万桶/日，同比下降约10%[29] - 终端运输量平均为270万桶/日，同比下降约18%[29] - 2020年第三季度，Gathering和Processing的总处理量为5.4 Bcf/d，同比下降14%[33] - 2020年第三季度，Processing的处理量为8.5 Bcf/d，同比下降3%[33] - 2020年第三季度，Marcellus/Utica的Gathering处理量为3.1 Bcf/d，同比下降14%[33] 资本支出与财务状况 - 2020年第三季度的资本支出总计为236百万美元，较2019年第三季度的570百万美元下降58.6%[70] - 2020年第三季度的维护资本支出为41百万美元，同比下降45.3%[70] - 2020年第三季度的增长资本支出为253百万美元，较2019年第三季度的674百万美元下降62.5%[70] - 截至2020年9月30日，总资产为36,662百万美元，总债务为20,349百万美元[47] - 2020年第三季度的杠杆率为4.0倍[47] 未来展望与成本控制 - 2020年预计运营费用将减少2亿美元[8] - 2020年净维护资本支出预计减少1亿美元，约为1.5亿美元[15] - 2020年增长资本支出预计减少超过6亿美元，约为9亿美元[15] - 成功以有吸引力的利率再融资30亿美元债务[28] 负面信息 - 2020年第三季度的净损失为674百万美元，较2019年第三季度的净收入689百万美元下降到负值[68] - 2020年第三季度的折旧和摊销费用为346百万美元，同比增长14.6%[64] - 2020年第三季度的重组费用为36百万美元[64] 其他信息 - 2020年第三季度的分配覆盖率为1.44倍[47] - 2020年第三季度的未实现衍生品损益为10百万美元[66] - 2020年第三季度的优先单位分配为35百万美元，同比增加16.7%[66] - L&S部门调整后的EBITDA为893百万美元，同比增长5%[38] - G&P部门调整后的EBITDA为442百万美元，同比增长4%[38]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度调整后EBITDA为13亿美元，较2020年第二季度略有增长 [7] - 第三季度可分配现金流为11亿美元，为单位持有人提供了1.44倍的强劲分配覆盖率 [16] - 第三季度末杠杆率为4倍，银行循环信贷额度约有34亿美元可用，与MPC的内部信贷安排有15亿美元可用 [30] - 2020年资本支出预计减少超7亿美元，目标是实现约9亿美元的资本支出，较之前减少约7.5亿美元 [9][58] 各条业务线数据和关键指标变化 物流与存储业务 - 2020年第三季度管道和终端系统的交易量低于2019年同期，但较2020年第二季度有所增加 [19] - 2020年第三季度该业务调整后EBITDA为8.93亿美元，较2019年同期增加4400万美元 [28][29] 集输与处理业务 - 2020年第三季度大部分地区的集输和处理量低于去年同期，但西德克萨斯和马塞勒斯地区除外，其中马塞勒斯地区集输量增加3%，处理量增加8%，处理量达到创纪录的57亿立方英尺/天 [24] - 2020年第三季度总分馏量平均为56.7万桶/天，较2019年第三季度增加4%，主要受马塞勒斯地区增加10%的推动 [25] - 2020年第三季度该业务调整后EBITDA为4.42亿美元，较2019年同期增加1800万美元 [28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球需求仍远低于历史水平，但天然气和NGL期货价格近期有所回升，有利于生产商客户 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得董事会授权，可回购和注销高达10亿美元的公司已发行公开交易有限合伙人普通股单位 [8] - 继续强调严格的资本纪律，优先考虑投资级信用状况，预计随着EBITDA的适度增长，杠杆率将随时间改善 [33] - 持续推进可持续发展和企业领导力相关举措，包括到2025年将G&P业务的甲烷排放强度降低至2016年水平的50%以下，到2030年将淡水提取强度再降低10% [10][11] - 认为行业将发生整合，但目前公司优先使用自由现金回购单位，同时会关注行业动态并评估机会 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩凸显了公司基础业务的稳定性、合同质量以及在资本和运营费用削减方面的执行能力，以应对具有挑战性的环境 [7] - 尽管大宗商品价格面临压力，但对天然气和NGL需求及价格复苏前景保持乐观，近期价格回升对生产商客户有利 [26] - 预计2021年实现资本投资和分配后产生正的自由现金流，届时公司将有财务灵活性回购单位或减少债务 [32] 其他重要信息 - 2020年第三季度，Wink to Webster二叠纪原油管道项目主线段实现机械完工，预计第四季度向托运人提供服务，公司拥有该合资企业15%的股权 [20][21] - Whistler天然气管道项目已完成超90%的最低量承诺，预计2021年下半年启动 [22] - MPLX、WhiteWater Midstream和West Texas gas成立合资企业，预计2021年下半年开始向德克萨斯州斯威尼提供NGL运输服务 [23] - 公司近期发布了2020年气候相关情景报告，这是MPC企业连续第四年发布符合TCFD的报告 [12] - 7月底发布了2019年可持续发展报告及SASB中游补充报告 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何评估2021年回购与降低杠杆之间的平衡，是否有特定杠杆目标，资产合理化是否会影响决策 - 目前MPLX收益率超15%，公司倾向优先进行单位回购；从长期基础计划看，随着EBITDA增加，杠杆率将自然下降；公司会根据业务情况动态评估，优先实现分配和资本支出后的自由现金流 [40][41][42] - 公司不会急于出售资产，若资产优化成功，将优先用所得款项偿还债务，也会考虑用于单位回购，一切取决于杠杆和投资级信用状况 [45][46] 问题2: 如何看待Wink to Webster项目首段上线后的现金流增长情况 - 合作伙伴一直在优化资本支出，项目部分路段将在2021年投入使用，主线段已提前完工并将于第四季度启动，后续会根据资本优化情况提供更多更新 [44] 问题3: 公司系统需求恢复的轨迹如何 - 物流与存储业务的交易量将随MPC的炼油吞吐量指引而变化，MPC第四季度指引略低于第三季度；集输与处理业务方面，价格环境改善将对其有支持作用，公司在马塞勒斯地区有较高交易量，对生产商受益于价格改善持乐观态度 [47][48][49] 问题4: 关于回购，是否所有超额资金都用于回购，是否有比例规定，执行时是否按比例回购公共单位和MPC持有的单位 - 公司会根据业务情况评估，目前因市场交易情况，优先考虑单位回购，没有设定固定比例，会根据可用超额现金、市场替代投资机会和业务条件等因素决定 [53][54][55] 问题5: MPC的成本削减有多少会传导至MPLX，2021年资本支出展望是否改变 - 公司有望实现2020年2亿美元的运营费用削减目标，与裁员相关的成本削减将主要在2021年体现；2021年资本支出预计低于2020年，但目前暂无法提供具体指引 [56][57][58] 问题6: 为何2021年不能实现自由现金流为正，是否有季节性因素 - MPC预计第四季度炼油吞吐量略低于第三季度；公司已从负现金流转向正现金流，第三季度为正，预计第四季度和全年可能略微为正 [59][60] 问题7: 2021年资本支出的变动因素有哪些，灵活性如何，多大程度取决于整体复苏步伐 - 公司内部和董事会关于2021年的流程尚未完成，暂无法提供前瞻性指引；公司将保持严格的资本纪律，致力于实现自由现金流、维持分配、管理资本并提高回报率；市场有需求复苏迹象，公司会根据业务情况决定部署方式 [68][69][70] 问题8: 本季度资本支出与全年指引相比略显紧张，如何看待剩余时间的支出情况，是否有合资企业的资本返还 - 资本支出预提和资本化利息的变化使数据略高于9000万美元的目标，但扣除这些因素后仍符合目标；第四季度资本支出将大幅下降，因为一些大型项目已在前期完成 [73][74][75] 问题9: 物流与存储业务季度环比增长中，成本节约和最低量承诺的影响如何，预计下季度是否会触及最低量承诺水平 - 最低量承诺在合同和系统中一直发挥作用；成本节约在第二和第三季度发挥了重要作用，第四季度仍有成本节约空间；物流与存储业务比集输与处理业务有更多成本节约灵活性 [79][80][81] 问题10: 如何看待现有资产的长期现金流生成与增长项目的贡献，以及优先回购股票是否意味着对资产近期至中期不恶化有信心 - 公司现有资产能够处理MPC的可再生燃料和原料；对于闲置的炼油厂，公司有合同保护现金流；长期来看，公司资产将继续在能源输送中发挥重要作用，也有机会进行资产转换以支持新服务和运营 [82][83][84] 问题11: 上游行业的并购是否会蔓延至中游行业，MPLX是否会参与 - 目前公司没有适合进行整合的货币，近期优先使用自由现金流回购单位；但会关注行业整合情况并评估机会 [94][95] 问题12: 高平原管道项目的进展如何 - 案件已被发回重审，法院将于12月15日更新情况，侵权认定和损害赔偿已被撤销；公司有替代方案来实现类似的EBITDA水平 [97][98][99] 问题13: 如何考虑将NPC层面的中游资产迁移至MPLX，资产互换是否可行 - 目前这不是公司的首要任务，公司优先优化投资组合、降低成本、关注业务商业方面以及实现正的自由现金流以启动单位回购计划 [103] 问题14: 在ESG方面，何时会更重视评估C Corp治理架构 - 公司理解C Corp架构能扩大投资者基础，但存在税收影响等弊端，包括对MPC和长期持有人的税收影响以及持续的现金流损失；目前公司认为现有架构仍是正确路径，将继续评估以创造价值 [104][105][106] 问题15: 2021年是否有主要的最低量承诺合同续约，物流与存储业务中最低量承诺合同的平均剩余期限是多少 - 物流与存储业务中，大部分长期合同将于2022年开始续约；一份海运合同将于2021年1月续约，续约时将根据市场利率重置费率 [113][114][115] 问题16: 能源转型相关的资产转换考虑是否正在进行，何时可能需要或可行 - 公司会继续寻找参与能源转型的机会，但由于竞争性质，可能不会过多披露相关信息；公司作为能源物流企业，会考虑将现有服务用于各种能源运输 [117][118][119] 问题17: 海运合同当前费率与市场费率情况如何，该业务规模以及管道合同续约时是否也会重置费率 - 海运合同费率重置是该业务的独特情况；当前市场费率较合同签订时疲软；业务规模与提问者的估计相近；更多设备投入使用有助于抵消海运费率下降的影响 [121][122][123] 问题18: 为何授权回购公共单位而不回购MPC持有的单位 - 这向投资者传达了MPC希望持有其在MPLX的所有权权益的重要信息；使用自由现金流回购公共单位将增加MPC在MPLX的所有权权益 [124][125][126] 问题19: 赞助商的综合杠杆率如何影响回购执行速度与继续向有限合伙人分配的关系 - 两者基本独立；公司认为MPC（不包括MPLX）的杠杆率应保持在1 - 1.5倍，MPLX的杠杆率为4倍较为合适；两个实体都应保持适当的杠杆率以维持投资级信用指标 [129][130][131] 问题20: workforce reduction计划的成本削减收益能否量化，2020年的总成本削减有多少在2021年可重复 - 2020年实现的所有成本削减预计将持续到未来；目前暂不提供workforce reduction计划的成本削减具体金额，可通过后续财务报表监测进展 [137] 问题21: 鉴于东北地区前景改善，维持当前生产水平的东北地区集输与处理业务的资本支出运行率如何 - 与历史支出相比相对适度，2020年大部分资本支出与NGL管道建设和准备新工厂有关；预计在马塞勒斯地区的支出约为几亿美元或更少 [138][139]

业绩总结 - MPLX在第二季度报告的调整后EBITDA为12亿美元[20] - 2020年第二季度净收入为655百万美元，较2019年第二季度的657百万美元略有下降[61] - 2020年第二季度调整后的EBITDA为1,235百万美元，较2019年第二季度的1,256百万美元下降约1.7%[63] - 2020年第二季度可分配现金流（DCF）为1,027百万美元，较2019年第二季度的741百万美元增长38.7%[63] - 2020年第二季度的LTM调整后EBITDA为50.05亿美元，同比增长35%（2019年为36.98亿美元）[69] 用户数据 - 2020年第二季度，Marcellus地区的处理量为6,172 MMcf/d，利用率为89%[22] - 2020年第二季度，整体收集量为5.5 Bcf/d，同比下降8%[22] - 2020年第二季度，处理量为8.5 Bcf/d，同比下降1%[22] - 2020年第二季度，分馏量为543 MBPD，同比增长5%[22] - 2020年第二季度，Marcellus/Utica地区的分馏量为303 MBPD，利用率为87%[22] 资本支出与费用 - 预计2020年资本支出将减少超过7亿美元，运营费用减少约2亿美元[20] - 2020年第二季度的资本支出总额为2.12亿美元，同比下降60%（2019年为5.40亿美元）[67] - 2020年第二季度的增长资本支出为4.27亿美元，同比下降37%（2019年为6.80亿美元）[67] - 2020年第二季度的维护资本支出为33百万美元，较2019年第二季度的62百万美元下降46.8%[63] - 2020年调整后增长资本支出目标约为9亿美元[16] 财务状况 - 截至2020年6月30日，公司的总资产为37,022百万美元，总债务为20,559百万美元[35] - 2020年第二季度的合并债务为209.38亿美元，合并债务与调整后EBITDA的比率为4.1倍[69] - 剩余可用的信贷额度为2,675百万美元[35] - 2020年第二季度的净利息和其他财务成本为208百万美元，较2019年第二季度的217百万美元下降4.1%[63] 其他信息 - MPLX维持每普通单位季度分配为0.6875美元[20] - 2020年第二季度的折旧和摊销费用为321百万美元，较2019年第二季度的313百万美元略有上升[65] - 2020年第二季度的非现金股权补偿费用为3百万美元，较2019年第二季度的5百万美元下降40%[63] - 2020年第二季度的收入（损失）来自权益法投资为89百万美元，较2019年第二季度的83百万美元有所增加[61] - MPLX在2020年实现了约30%的甲烷强度减少[18]

公司业务交易与分配 - 7月31日公司与WRSW达成赎回协议，将西部批发分销业务转让给MPC，赎回WRSW持有的3.4亿美元MPLX普通股[182] - 7月31日公司与WRSW达成赎回协议，将西部批发分销业务转让给MPC，换取赎回WRSW持有的3.4亿美元MPLX普通股单位[182] - 公司宣布第二季度普通股单位分配率为0.6875美元[182] - 宣布第二季度普通股单位分配率为0.6875美元[182] - 公司计划向普通股持有人支付最低季度分配为每单位0.2625美元，按年计算为每单位1.05美元，基于2020年6月30日流通在外普通股数量，季度分配为2.78亿美元，年度分配为11.12亿美元[276] 公司运营策略调整 - 公司取消或推迟2020年部分预期资本支出[183] - 公司采取行动降低业务运营费用[183] - 公司持续评估和优化资本组合[183] - 公司取消或推迟2020年部分资本支出，采取行动降低运营费用，并持续评估和优化资本组合[183] 财务指标定义 - 公司定义Adjusted EBITDA为净收入经多项调整后所得[186] - 公司定义DCF为Adjusted EBITDA经多项调整后所得[186] - 公司管理层用Segment Adjusted EBITDA评估各业务部门财务表现[188] 财务结果可比性影响因素 - 公司收购影响财务结果可比性[189] 疫情对公司业务的影响 - 2020年3月新冠疫情成全球大流行，导致全球经济活动减少，公司业务产品需求下降[181] 整体财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度总收入及其他收入为20.81亿美元，2019年同期为22.1亿美元，减少1.29亿美元；2020年上半年为30.73亿美元，2019年同期为44.45亿美元，减少13.72亿美元[192] - 2020年上半年包含约13亿美元与三项权益法投资相关的减值费用[192] - 2020年第二季度净收入为6.55亿美元，2019年同期为6.57亿美元，减少200万美元；2020年上半年净亏损20.61亿美元，2019年同期净收入为13.46亿美元，减少34.07亿美元[192][194] - 2020年第二季度调整后EBITDA为12.35亿美元，2019年同期为12.56亿美元，减少2100万美元；2020年上半年为25.38亿美元，2019年同期为25.26亿美元，增加1200万美元[194] - 2020年第二季度MPLX LP调整后EBITDA为12.27亿美元，2019年同期为9.2亿美元，增加3.07亿美元；2020年上半年为25.21亿美元，2019年同期为18.5亿美元，增加6.71亿美元[192][194] - 2020年第二季度DCF为10.27亿美元，2019年同期为7.41亿美元，增加2.86亿美元；2020年上半年为21.05亿美元，2019年同期为14.98亿美元，增加6.07亿美元[194] - 2020年第二季度GP和LP单位持有人的DCF为9.96亿美元，2019年同期为7.09亿美元，增加2.87亿美元；2020年上半年为20.43亿美元，2019年同期为14.36亿美元，增加6.07亿美元[192][194] - 2020年第二季度总运营成本和费用为12.03亿美元，2019年同期为13.25亿美元，减少1.22亿美元；2020年上半年为46.81亿美元，2019年同期为26.48亿美元，增加20.33亿美元[192] - 2020年第二季度运营收入为8.78亿美元，2019年同期为8.85亿美元，减少700万美元；2020年上半年运营亏损16.08亿美元，2019年同期运营收入为17.97亿美元，减少34.05亿美元[192] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为21.14亿美元，2019年为19.54亿美元，增加1.6亿美元[198] - 2020年上半年调整后EBITDA为25.38亿美元，2019年为25.26亿美元，增加0.12亿美元[198] - 2020年上半年MPLX LP的调整后EBITDA为25.21亿美元，2019年为18.5亿美元，增加6.71亿美元[198] - 2020年上半年DCF为21.05亿美元，2019年为14.98亿美元，增加6.07亿美元[198] - 2020年第二季度总营收和其他收入较2019年同期减少1.29亿美元[201] - 2020年第二季度收入成本较2019年同期减少0.38亿美元[202] - 2020年上半年总营收和其他收入较2019年同期减少13.72亿美元，主要因2020年第一季度对相关投资确认12.64亿美元减值[206] - 2020年上半年购买产品成本较2019年同期减少1.38亿美元[208] - 2020年上半年折旧和摊销费用较2019年同期增加0.32亿美元[210] - 2020年上半年减值费用较2019年同期增加21.65亿美元[211] - 2020年第二季度总营收和其他收入为20.81亿美元，2019年同期为22.1亿美元，减少1.29亿美元；2020年上半年为30.73亿美元，2019年同期为44.45亿美元，减少13.72亿美元[192] - 2020年第二季度总成本和费用为12.03亿美元，2019年同期为13.25亿美元，减少1.22亿美元；2020年上半年为46.81亿美元，2019年同期为26.48亿美元，增加20.33亿美元[192] - 2020年第二季度运营收入为8.78亿美元，2019年同期为8.85亿美元，减少0.07亿美元；2020年上半年运营亏损16.08亿美元，2019年同期运营收入为17.97亿美元，减少34.05亿美元[192] - 2020年第二季度净收入为6.55亿美元，2019年同期为6.57亿美元，减少0.02亿美元；2020年上半年净亏损20.61亿美元，2019年同期净收入为13.46亿美元，减少34.07亿美元[192] - 2020年第二季度归属于MPLX LP的调整后EBITDA（不包括前身结果）为12.27亿美元，2019年同期为9.2亿美元，增加3.07亿美元；2020年上半年为25.21亿美元，2019年同期为18.5亿美元，增加6.71亿美元[192] - 2020年第二季度归属于GP和LP单位持有人的DCF（包括前身结果）为9.96亿美元，2019年同期为9.75亿美元，增加0.21亿美元；2020年上半年为20.43亿美元，2019年同期为19.66亿美元，增加0.77亿美元[192] - 2020年上半年包括约13亿美元与三项权益法投资相关的减值费用[192] - 2020年第二季度总营收和其他收入较2019年同期减少1.29亿美元，主要因G&P费用降低和价格不利影响[201] - 2020年第二季度收入成本较2019年同期减少3800万美元，主要因吞吐量降低、项目相关支出减少等[202] - 2020年第二季度采购产品成本较2019年同期减少7900万美元，主要因价格和销量降低，部分被未实现衍生品损失增加抵消[203] - 2020年第二季度关联方采购较2019年同期减少3300万美元，主要因项目支出和从MPC的产品采购减少[204] - 2020年第二季度折旧和摊销费用较2019年同期增加800万美元，主要因2019下半年和2020年前六个月投入使用的资产[204] - 2020年第二季度净利息支出和其他财务成本较2019年同期减少600万美元，因季度内利率降低[205] - 2020年第二季度一般及行政费用较2019年同期增加600万美元，主要因MPC员工成本增加[205] - 2020年第二季度调整后EBITDA为12.35亿美元，2019年同期为12.56亿美元，减少2100万美元[194] - 2020年前六个月调整后EBITDA为25.38亿美元，2019年同期为25.26亿美元，增加1200万美元[194] - 2020年第二季度DCF为10.27亿美元，2019年同期为7.41亿美元，增加2.86亿美元；2020年前六个月DCF为21.05亿美元，2019年同期为14.98亿美元，增加6.07亿美元[194] - 2020年前六个月总营收和其他收入较2019年同期减少13.72亿美元，主要因投资减值12.64亿美元、G&P费用降低600万美元和价格不利影响1.71亿美元[206] - 2020年前六个月营收成本较2019年同期减少900万美元，主要因L&S和G&P部门项目相关成本降低[207] - 2020年前六个月采购产品成本较2019年同期减少1.38亿美元，主要因西南和阿巴拉契亚南部价格降低9400万美元、西南地区销量降低3100万美元和未实现衍生品收益增加1300万美元[208] - 2020年前六个月与关联方的租金销售成本较2019年同期增加800万美元，主要因项目成本增加；与关联方的采购较2019年同期减少3500万美元，主要因从MPC的产品采购减少、项目支出降低和其他杂项成本减少[209] - 2020年前六个月折旧和摊销费用较2019年同期增加3200万美元，主要因2019年下半年和2020年前六个月投入使用的物业、厂房和设备[210] - 2020年前六个月减值费用较2019年同期增加21.65亿美元，2020年第一季度商誉、无形资产和物业、厂房及设备分别减值18.14亿美元、1.77亿美元和1.74亿美元[211] - 2020年前六个月其他税费较2019年同期增加600万美元，主要因前期退款和抵免[212] L&S业务线数据关键指标变化 - L&S部门2020年第二季度服务收入较2019年同期增加900万美元，租赁收入减少5000万美元，权益法投资收益减少1400万美元，其他收入增加3600万美元；2020年前六个月服务收入较2019年同期增加1.24亿美元，租赁收入减少1.43亿美元，权益法投资收益减少900万美元，其他收入增加7500万美元[217][218][219][220][221][224][225][226][227] - L&S部门2020年第二季度成本收入较2019年同期减少2900万美元，与关联方采购减少1600万美元，一般及行政费用增加1000万美元；2020年前六个月成本收入较2019年同期减少1700万美元，与关联方采购减少700万美元，折旧和摊销增加1600万美元，一般及行政费用增加1100万美元[217][222][223][228][229] - L&S部门2020年第二季度调整后EBITDA较2019年同期增加2.69亿美元，2020年前六个月调整后EBITDA较2019年同期增加5.82亿美元；2020年第二季度资本支出较2019年同期减少1.22亿美元，2020年前六个月资本支出较2019年同期减少1.36亿美元[217] G&P业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度L&S和G&P业务板块分别占MPLX LP调整后EBITDA的8.39亿美元和3.88亿美元，2019年同期分别为5.7亿美元和3.5亿美元；2020年上半年分别为17.11亿美元和8.1亿美元，2019年同期分别为11.29亿美元和7.21亿美元[196][197] - 2020年第二季度G&P板块服务收入较2019年同期减少5500万美元，主要因西南、巴肯和落基山脉地区业务量和价格下降[234] - 2020年第二季度G&P板块租赁收入较2019年同期增加600万美元，主要因马塞勒斯地区业务量增加[235] - 2020年第二季度G&P板块产品相关收入较2019年同期减少8000万美元，主要因各地区价格和西南地区业务量下降[236] - 2020年第二季度G&P板块权益法投资收益较2019年同期增加2000万美元，主要因减值和新工厂投产[237] - 2020年第二季度采购产品成本较2019年同期减少7900万美元，主要因西南部和阿巴拉契亚南部价格降低4900万美元及西南部销量降低成本减少3600万美元，部分被未实现衍生品损失增加600万美元抵消[238] - 2020年第二季度关联方采购较2019年同期减少1700万美元，主要因ANDX收购调整费用及向MPC产品采购减少[239] - 2020年前六个月服务收入较2019年同期减少4700万美元，主要因落基山脉地区销量降低费用减少1900万美元和巴肯地区价格降低300万美元等[240] - 2020年前六个月租赁收入较2019年同期增加500万美元，主要因马塞勒斯地区销量增加带来的费用[241] - 2020年前六个月产品相关收入较2019年同期减少1.34亿美元，主要因所有G&P地区价格降低约1.68亿美元和西南部销量降低2100万美元，部分被落基山脉和西南部Javelina工厂销量增加2100万美元等抵消[242] - 2020年前六个月权益法投资收益较2019年同期减少12.46亿美元，主要因对MarkWest Utica EMG等投资减值12.64亿美元，部分被Sherwood Midstream LLC合资企业收益增加抵消[243] - 2020年前六个月收入成本较2019年同期增加1800万美元，主要因ANDX收购调整费用及马塞勒斯地区维修等成本增加，被西南部等地区成本降低抵消[244] - 2020年前六个月折旧和摊销较2019年同期增加1600万美元，主要因2019年下半年和