财务业绩 - 公司第三季度销售额为7.97亿美元，同比下降10%，环比下降4%[9] - 2024年第三季度销售额为7.97亿美元，同比下降10.3%[34] - 2024年前三季度销售额为24.35亿美元，同比下降7.9%[34] - 2024年第三季度毛利率为20.1%，同比下降1.6个百分点[34] - 2024年前三季度毛利率为20.4%，同比下降1.5个百分点[34] - 2024年第三季度营业利润为3700万美元，同比下降35.1%[34] - 2024年前三季度营业利润为1.22亿美元，同比下降23.3%[34] - 公司第三季度调整后EBITDA为4800万美元，占销售额6%[7] - 2024年9月30日三个月期间调整后EBITDA为4800万美元，同比下降31.4%[46] - 2024年9月30日九个月期间调整后EBITDA为1.7亿美元，同比下降15.8%[46] - 公司第三季度净收入为2900万美元，每股收益为0.33美元[50] - 公司第三季度调整后净收入为2800万美元，每股收益为0.32美元[50] - 公司前三季度净收入为7500万美元，每股收益为0.88美元[50] - 公司前三季度调整后净收入为7700万美元，每股收益为0.90美元[50] 地区业绩 - 美国市场销售额为6.44亿美元，同比下降14%，主要受生产和输送基础设施(PTI)和下游、工业和能源转型(DIET)板块业务下滑影响[11,12] - 国际市场销售额为1.27亿美元，同比增长21%，主要受PTI和DIET板块业务增长带动[14,15] 业务板块 - DIET板块销售额为2.48亿美元，同比下降11%[17] - PTI板块销售额为2.54亿美元，同比下降14%[18] 现金流和资产负债 - 公司第三季度经营活动产生的现金流为9600万美元，前三季度累计达1.97亿美元，超额完成全年2亿美元的目标[4] - 2024年9月30日现金余额为6200万美元，较2023年12月31日下降52.7%[32] - 2024年9月30日存货净额为4.62亿美元，较2023年12月31日下降17.5%[32] - 2024年9月30日应收账款净额为4.78亿美元，较2023年12月31日增长11.2%[32] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流入为1.97亿美元，同比增加114.1%[36] - 公司2024年9月30日的净债务为3.71亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.7[52][53] 融资活动 - 公司已发行新的7年期3.5亿美元定期贷款B,并正在将7.5亿美元的资产抵押贷款融资延期至2029年[21] - 公司已全额回购6.5%优先永续转换优先股,这些交易将在2025年及以后提升公司的盈利能力和现金流[5]

公司管理层变动 - MRC Global董事会选举Deborah G Adams为新任董事会主席 立即生效 接替因个人原因退休的前任主席Robert L Wood [1] - 新任主席Debbie Adams自2017年加入董事会 自2022年起担任薪酬与人力资本委员会主席 在能源行业拥有丰富经验 将有助于公司战略制定和市场定位 [2] - 前任主席Bob Wood在任期间领导了公司资本结构的改善 包括回购可转换优先股和成功发行新的Term Loan B [2] 新任主席背景 - Debbie Adams曾在Phillips 66担任高级副总裁 负责健康安全环境 项目和采购 并领导过Phillips 66和ConocoPhillips的中游业务 [3] - 曾担任ConocoPhillips国际炼油业务负责人 全球下游IT系统总经理 并在多个合资企业董事会任职 [3] - 自2021年5月起担任美国公司董事协会TriCities分会顾问委员会成员 [3] 公司概况 - MRC Global是全球领先的管道 阀门 管件(PVF)和其他基础设施产品及服务分销商 服务于天然气公用事业 下游 工业和能源转型 生产和传输基础设施等多个终端市场 [4] - 公司拥有100多年历史 在全球200多个地点设有阀门和工程中心 为约10,000家客户提供创新的供应链解决方案 技术产品专业知识和强大的数字平台 [4] - 公司提供来自8,500多家供应商的超过300,000个SKU 拥有无与伦比的质量保证计划 [4]

财务表现 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净利润为2300万美元，摊薄每股收益为027美元，而2023年同期为2900万美元，摊薄每股收益为033美元 [2] - 2024年第三季度调整后归属于普通股股东的净利润为1900万美元，摊薄每股收益为022美元，而2023年同期为2800万美元，摊薄每股收益为032美元 [2] - 2024年第三季度毛利润为160亿美元，占销售额的201%，而2023年同期为183亿美元，占销售额的206% [3] - 2024年第三季度调整后毛利润为166亿美元，占销售额的208%，而2023年同期为189亿美元，占销售额的213% [3] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流为9600万美元，2024年前九个月为197亿美元 [4] - 2024年第三季度销售额为797亿美元，较2024年第二季度下降4% [4] - 2024年第三季度调整后EBITDA为4800万美元，占销售额的60% [4] - 2024年第三季度净营运资本占销售额的143%，创公司新低 [4] - 2024年第三季度净债务杠杆率为01倍 [4] 销售表现 - 2024年第三季度销售额为797亿美元，较2023年同期下降10%，较2024年第二季度下降4% [9] - 2024年第三季度美国销售额为644亿美元，较2023年同期下降14% [10] - 2024年第三季度加拿大销售额为2600万美元，较2023年同期下降32% [12] - 2024年第三季度国际销售额为127亿美元，较2023年同期增长21% [13] - 2024年第三季度天然气公用事业部门销售额为295亿美元，占销售额的37%，较2023年同期下降6% [15] - 2024年第三季度DIET部门销售额为248亿美元，占销售额的31%，较2023年同期下降11% [16] - 2024年第三季度PTI部门销售额为254亿美元，占销售额的32%，较2023年同期下降14% [17] 资本结构与债务 - 截至2024年9月30日，公司现金余额为6200万美元，长期债务（包括当期部分）为8500万美元，净债务为2300万美元 [19] - 公司于2024年10月发行了新的7年期35亿美元Term Loan B，并正在将其75亿美元的资产支持贷款设施延长至2029年 [20] - 截至2024年9月30日，公司资产支持贷款设施的可用额度为485亿美元，可用流动性为547亿美元 [19] 行业与市场动态 - 2024年第三季度销售额下降主要由于美国油田活动放缓以及DIET部门项目延迟 [4] - 2024年第三季度美国销售额下降主要由于PTI和DIET部门的下滑，部分被天然气公用事业部门的增长所抵消 [11] - 2024年第三季度国际销售额增长主要由于欧洲的多个项目以及海上风电项目的推动 [13] 未来展望 - 公司预计2024年全年经营现金流将达到22亿美元或更多 [4] - 公司预计2025年及以后的交易将对收益和现金流产生积极影响 [5]

融资与资本结构调整 - 公司成功获得一笔3.5亿美元的高级担保定期贷款B（Term Loan），期限至2031年 [1] - 贷款资金及资产支持贷款工具（ABL）的借款用于回购36.3万股6.50% A系列可转换永久优先股，总金额为3.61亿美元，包括应计股息 [1] - 此次优先股回购预计将提升2025年及以后的现金流和每股收益，并简化资本结构，避免因优先股转换为普通股导致的股权稀释 [2] - 公司此前宣布的资产支持贷款工具（ABL）修订计划进展顺利，预计将在2024年11月完成，延长到期日至2029年 [2] 公司背景与业务 - 公司总部位于休斯顿，是全球领先的管道、阀门、管件（PVF）及其他基础设施产品和服务的分销商，服务于天然气公用事业、下游工业、能源转型、生产和传输等多个终端市场 [3] - 公司拥有超过100年的行业经验，通过全球219个地点（包括阀门和工程中心）为客户提供创新的供应链解决方案、技术产品专业知识及强大的数字平台 [3] - 公司提供超过30万种SKU，来自8500多家供应商，为约1万家客户简化供应链 [3] 行业与市场环境 - 公司业务受多种因素影响，包括服务行业的资本支出水平、美国和全球经济状况、地缘政治事件、油气价格波动、供应链中断、供应商和运输成本上升等 [6] - 钢铁价格波动可能对公司利润产生重大影响，尤其是无法将成本转嫁给客户时 [6] - 可再生能源和低碳燃料对油气的替代可能影响公司产品的需求 [6] - 公司面临客户和产品组合变化的风险，以及制造商直接向终端用户销售产品的竞争压力 [6]

核心观点 - 市场预期MRC Global在2024年9月季度的财报中将出现收入和盈利的同比下降，这可能影响其短期股价表现 [1][2] - 财报结果与市场预期的对比将是影响股价的关键因素 [2] - 公司当前的Zacks Rank为5（强烈卖出），且Earnings ESP为0%，表明分析师对其盈利前景持悲观态度 [10] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.18美元，同比下降43.8% [3] - 预计季度收入为7.969亿美元，同比下降10.3% [3] - 过去30天内，分析师将季度每股收益预期下调了20% [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最新分析师预测与共识预期，预测实际盈利与预期的偏差 [5][6] - 正Earnings ESP与Zacks Rank 1-3的组合在70%的情况下能准确预测盈利超预期 [8] - 负Earnings ESP或Zacks Rank 4-5的股票难以预测盈利超预期 [9] 历史表现 - 上一季度公司实际每股收益为0.31美元，超出预期29.17% [11] - 过去四个季度中，公司三次超出盈利预期 [12] 投资建议 - 尽管盈利超预期或未达预期并非股价变动的唯一因素，但选择预期盈利超预期的股票能提高投资成功率 [13][14] - MRC Global当前不具备明显的盈利超预期潜力，投资者需关注其他因素 [15]

评级与财务表现 - 穆迪将公司企业家族评级从B2上调至B1 展望稳定 同时将新发行的Term Loan B评级上调至B2 高于公司之前的Term Loan评级 [1] - 穆迪评级上调基于公司适度的杠杆率 充足的利息覆盖率 适度的资本支出需求以及稳健的运营表现 穆迪认为公司将继续保持强劲表现 产生正自由现金流 信用指标将保持稳健 [2] - 标普确认公司发行人信用评级为B 展望稳定 标普认为公司能够维持支持性运营表现并产生正自由现金流 优先股回购对杠杆率中性 但总体上增加了公司财务灵活性 标普对新Term Loan的评级为B [3] 公司管理层评论 - 公司总裁兼CEO Rob Saltiel对穆迪的评级上调表示满意 认为这反映了公司在加强资本结构 增强资产负债表和产生强劲 持续现金流方面取得的进展 [4] 公司概况 - 公司总部位于休斯顿 是全球领先的管道 阀门 管件(PVF)和其他基础设施产品及服务分销商 服务于多元化终端市场 包括燃气公用事业 下游 工业和能源转型 生产和传输基础设施等领域 [4] - 公司拥有100多年经验 在全球219个地点(包括阀门和工程中心)为客户提供创新的供应链解决方案 技术产品专业知识和强大的数字平台 [4] - 公司无与伦比的质量保证计划提供来自8500多家供应商的超过30万种SKU 为约1万家客户简化了供应链 [4]

公司资本结构调整 - 公司同意回购其363,000股6.50%系列A可转换永久优先股，总支付金额约为3.61亿美元，占优先股清算优先权的99.5% [1][2] - 回购资金将通过新的高级担保定期贷款B（Term Loan B）和现有现金或资产支持贷款（ABL）设施的组合进行融资 [2] - 公司预计此次回购将简化资本结构，消除股东对优先股转换为普通股可能导致的股权稀释的担忧，并预计在2025年及以后对现金流和每股收益产生积极影响 [3] 融资计划 - 公司计划启动3.5亿美元的Term Loan B融资，预计期限为七年，并寻求延长ABL设施的期限至2029年 [4] - 交易完成后，公司预计净债务杠杆率将低于2倍，基于过去12个月的调整后EBITDA [4] 初步财务结果 - 公司提供2024年第三季度的初步财务结果，预计收入约为7.97亿美元，调整后EBITDA约为4800万美元，占销售额的6.0%，运营现金流约为9500万美元 [6] - 公司计划在2024年11月5日市场收盘后发布完整的第三季度财务结果，并在11月6日举行电话会议讨论结果 [6] 非GAAP指标 - 公司定义调整后EBITDA为净收入加上利息、所得税、折旧和摊销、无形资产摊销以及某些其他费用，包括非现金费用（如股权补偿），并加上或减去后进先出（LIFO）库存成本方法的影响 [8] - 公司认为调整后EBITDA是衡量其运营绩效的有用指标，但不代表或应被视为净收入、运营现金流或任何其他根据GAAP计算的财务绩效指标的替代 [9] 公司背景 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，是全球领先的管道、阀门、配件（PVF）和其他基础设施产品及服务的分销商，服务于天然气公用事业、下游、工业和能源转型以及生产和传输基础设施等多个终端市场 [10] - 公司拥有超过100年的经验，通过全球219个地点的网络提供创新的供应链解决方案、技术产品专业知识和强大的数字平台 [10]

公司公告 - MRC Global Inc 将于2024年11月5日市场收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月6日上午10:00（东部时间）/上午9:00（中部时间）举行财报电话会议和网络直播 [1] - 电话会议可通过拨打201-689-8261参与 网络直播可通过公司官网投资者关系页面访问 [1] - 电话会议重播将于2024年11月20日前通过拨打201-612-7415并使用密码13746017获取 网络直播存档将在会议结束后90天内提供 [1] 公司概况 - MRC Global Inc 总部位于德克萨斯州休斯顿 是全球领先的管道 阀门 管件（PVF）及其他基础设施产品和服务的分销商 [2] - 公司服务于多元化终端市场 包括燃气公用事业 下游 工业和能源转型 以及生产和传输基础设施领域 [2] - MRC Global拥有超过100年的行业经验 在全球219个地点设有阀门和工程中心 提供创新的供应链解决方案 技术产品专业知识和强大的数字平台 [2] - 公司提供超过300,000个SKU 来自8,500多家供应商 为约10,000家客户简化供应链 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人：Monica Broughton 职务：副总裁 投资者关系与财务主管 邮箱：Monica Broughton@mrcglobal com 电话：832-308-2847 [3]

公司业绩表现 - MRC Global 2024年第二季度调整后每股收益为31美分 超出Zacks共识预期的24美分 但同比下降19.2% [2] - 公司第二季度总收入为8.32亿美元 超出共识预期的8.22亿美元 但同比下降4.5% 主要由于天然气公用事业和生产与传输基础设施(PTI)部门的销量下降 [2] - 公司第二季度碳钢管、管件和法兰收入同比下降4.9%至2.35亿美元 阀门、自动化、测量和仪器收入同比增长1%至3.02亿美元 [3] - 天然气产品收入同比下降9.8%至1.93亿美元 通用产品销售额下降10.7%至6700万美元 不锈钢、合金管和管件销售额下降2.8%至3500万美元 [3] 部门收入表现 - 天然气公用事业部门收入同比下降11.6%至2.87亿美元 DIET销售额同比增长9.4%至2.68亿美元 PTI部门收入同比下降8.6%至2.77亿美元 [4] - 美国部门收入(占总收入81.4%)同比下降6.9%至6.77亿美元 主要由于天然气公用事业和PTI部门需求减少 [5] - 加拿大部门收入(占4%)同比下降13.2%至3300万美元 主要由于PTI部门疲软 [5] - 国际部门收入(占13.6%)同比增长15.9%至1.22亿美元 主要受PTI和DIET部门收入增长推动 [5] 财务指标 - 公司第二季度销售成本同比下降5.3%至6.59亿美元 调整后毛利润同比下降1.6%至1.84亿美元 调整后毛利率为22.1% 高于去年同期的21.5% [6] - 销售、一般和行政费用同比下降3.1%至1.26亿美元 调整后EBITDA同比增长3.2%至6500万美元 [6] - 截至第二季度末 公司现金余额为4900万美元 低于2023年12月底的1.31亿美元 总债务(包括流动部分)为1.52亿美元 [6] - 2024年上半年 公司经营活动产生的净现金流为1.01亿美元 而去年同期为使用1000万美元 购买物业、厂房和设备的资本支出为1400万美元 同比增长180% [7] - 2024年上半年 公司支付优先股股息1200万美元 与去年同期持平 [7] 市场预期 - 过去一个月 投资者见证了市场预期的下调趋势 共识预期已下调6.67% [8] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计未来几个月股票回报率将低于平均水平 [10] 投资评分 - 公司目前增长评分为A 但动量评分仅为D 价值评分为A 位列该投资策略前20% [9] - 总体而言 公司VGM综合评分为A 如果不专注于单一策略 该评分值得关注 [9]

公司概况 - MRC Global Inc 是一家总部位于休斯顿的管道、阀门和配件及相关产品和服务的领先分销商 其产品广泛应用于石油和天然气行业的上游、中游和下游领域 包括勘探、生产和提取地下石油和天然气、天然气公用事业、原油精炼、石化加工和一般工业 [2] - 公司目前被 Zacks 评为 5 级（强烈卖出） [2] 业务挑战 - MRC Global 在天然气公用事业和生产与传输基础设施（PTI）领域表现疲软 持续的客户去库存化影响了天然气公用事业领域 高利率和建筑成本通胀导致客户推迟项目活动 美国油田钻机数量减少 特别是二叠纪盆地生产商的广泛整合 以及低天然气价格影响了 PTI 领域 [4] - 公司预计第三季度收入将下降中个位数 第四季度可能出现适度的季节性下降 2024 年下半年总收入预计将比上半年下降低个位数 [5] 财务状况 - 高债务水平增加了财务负担 可能损害 MRC Global 的盈利能力 公司第二季度末的长期债务为 1.52 亿美元 高于 2023 年第四季度末的 900 万美元 [6] - 公司股价在过去三个月下跌了 4.6% [6] 外部风险 - MRC Global 的全球业务使其面临地缘政治问题、贸易关系、外币不利波动和政府政策带来的风险 美联储为抑制通胀而维持的紧缩货币政策 制造业放缓以及需求普遍疲软 增加了公司近期前景的担忧 经济衰退担忧和经济疲软为所有公司描绘了不确定的前景 [6] 行业比较 - 在同一行业中 表现更好的公司包括 Mueller Water Products Inc（MWA） 该公司目前被 Zacks 评为 1 级（强烈买入） 过去四个季度的平均盈利惊喜为 64.1% 过去 60 天 Zacks 对 Mueller Water 2024 财年盈利的共识估计增加了 17.7% [7] - Crane Company（CR）目前被 Zacks 评为 2 级（买入） 过去四个季度的平均盈利惊喜为 11.2% 过去 60 天 Zacks 对 CR 2024 年盈利的共识估计增加了 1.6% [8] - Ferguson Enterprises Inc（FERG）目前被 Zacks 评为 2 级 过去四个季度的平均盈利惊喜为 2.6% 过去 60 天 对 Ferguson 2025 财年盈利的共识估计保持稳定 [8]