文章核心观点 - 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统可助力筛选 MRC Global公司获该系统推荐，因其具备多项成长优势，有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [1][2][11] 成长股投资背景 - 投资者青睐成长股以获取超额回报，但成长股通常风险和波动性较高，选错可能导致重大损失 [1] - Zacks成长风格评分系统可超越传统成长属性，分析公司实际成长前景 [2] MRC Global公司优势 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，被视为公司前景向好和股价上涨的信号 [4] - MRC历史每股收益（EPS）增长率为65.5%，预计今年EPS将增长53.8%，远超行业平均的17.2% [5] 资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率，S/TA）是成长投资的重要指标，体现公司利用资产产生销售的效率 [6] - MRC的S/TA比率为1.75，即每1美元资产可产生1.75美元销售，高于行业平均的0.99，表明公司更高效 [6] - MRC今年销售额预计增长0.8%，高于行业平均的0.4% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，正向趋势有利，且与短期股价走势强相关 [8] - MRC今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升3% [9] 综合结论 - MRC因整体盈利预测修正获Zacks排名2，基于多项因素获成长评分A，有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [11]

文章核心观点 公司2024年第四季度业绩未达预期，营收和利润同比下滑，但预计2025年营收将实现低到高个位数增长，还与FMS成立合资企业，同时列出了同行业其他排名靠前的公司 [1][10][11] 2024年第四季度业绩情况 盈利情况 - 调整后每股亏损8美分，未达每股盈利8美分的Zacks共识预期，去年同期每股盈利23美分 [1] 营收情况 - 总营收6.64亿美元，未达6.95亿美元的共识预期，同比下降10.3%，主要因下游、工业和能源转型（DIET）以及生产与传输基础设施（PTI）部门销量下降 [1] 按产品线划分营收 - 碳管、管件和法兰营收同比下降34.3%至1.45亿美元 - 阀门、自动化、测量和仪器仪表营收同比下降3.9%至2.48亿美元 - 天然气产品营收同比增长5.9%至1.8亿美元 - 通用产品销售额下降25.9%至4600万美元 - 不锈钢、合金管和管件销售额增长55.2%至4500万美元 [3] 按部门划分营收 - 天然气公用事业部门营收同比持平，为2.53亿美元 - DIET部门销售额下降18.1%至2.08亿美元 - PTI部门销售额同比下降12.9%至2.03亿美元 [4] 按业务区域划分营收 - 美国业务部门销售额占比81.6%，总计5.42亿美元，同比下降14.3%，原因是DIET和PTI部门需求减少 - 国际业务部门销售额占比18.4%，增长14%至1.22亿美元，得益于PTI和DIET部门营收增加 [5] 利润率情况 - 销售成本同比下降10.5%至5.29亿美元 - 调整后毛利润同比下降11%至1.46亿美元 - 调整后毛利率为22%，去年同期为22.2% - 销售、一般和行政费用同比增长1.7%至1.23亿美元 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降34.7%至3200万美元 [6] 资产负债表和现金流情况 - 2024年第四季度末现金余额为6300万美元，2023年12月底为1.31亿美元 - 长期债务（包括流动部分）为3.87亿美元，季度末净债务为3.24亿美元 - 2024年经营活动产生净现金2.68亿美元，去年同期为1.77亿美元 - 购置物业、厂房和设备资本支出为2800万美元，同比增长100% - 2024年优先股股息支付为2300万美元，同比下降4.2% [7][8] 2025年展望 - 预计2025年营收将同比实现低到高个位数增长，受益于三个业务部门的增长、天然气公用事业业务的复苏、美国天然气基础设施投资增加以及在化工、采矿和数据中心市场的渗透 - 预计经营活动产生至少1亿美元现金，年底净债务杠杆率达到1.5倍 [10] 其他发展 - 与Frisbie Measurement Services, LLC（“FMS”）成立合资企业IMTEC Services，为天然气公用事业部门提供集成智能电表技术服务 [11] 同行业其他公司排名情况 - RBC Bearings Incorporated（RBC）目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.9%，过去60天Zacks对其2025财年盈利共识预期提高了1.2% - Applied Industrial Technologies, Inc.（AIT）目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，过去60天Zacks对其2025财年（截至2025年6月）盈利共识预期提高了1.4% - The Middleby Corporation（MIDD）目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为1.9%，过去60天对其2025年盈利共识预期微升0.8% [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年持续经营业务产生2.68亿美元的经营现金流，是公司多年来的最高水平，远超原年度目标2亿美元 [12][36] - 2024年全年调整后EBITDA为2亿美元，占销售额的6.7%，较2023年有所下降 [14] - 2024年第四季度总公司销售额为6.64亿美元，环比下降14%，同比下降10% [28] - 2024年第四季度调整后毛利为1.46亿美元，占比22%，较第三季度的1.63亿美元（21.1%）提高90个基点 [32] - 2024年第四季度报告的SG&A为1.23亿美元，占销售额的18.5%，调整后SG&A为1.19亿美元，略低于第三季度 [33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3200万美元，占销售额的4.8% [34] - 2024年第四季度净亏损100万美元，摊薄后每股亏损0.14美元，调整后净收入为400万美元 [35] - 2024年第四季度营运资金效率超预期，净营运资金与销售额比率创历史新低11.2% [36] - 截至2024年底，公司杠杆比率为1.6倍，净债务余额为3.24亿美元，总净债务余额为3.87亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 业务部门 - 2024年第四季度，天然气公用事业部门销售额为2.53亿美元，下降4000万美元（14%） [29] - 2024年第四季度，DIET部门收入为800万美元，减少3100万美元（13%） [30] - 2024年第四季度，DTI部门收入为300万美元，减少3600万美元（15%） [30] 地理区域 - 2024年第四季度，美国业务收入为5.42亿美元，较上一季度减少1.02亿美元（16%） [31] - 2024年第四季度，国际业务收入为1.22亿美元，下降500万美元（4%） [31] - 2024年国际业务收入同比增长14%，连续第二年实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年2月，美国化学品业务积压订单显著高于去年同期，预计今年收入将比2024年增长高个位数 [22] - 截至2025年3月中旬，公司平均每日订单 intake 较2024年第四季度平均水平增长11%，总积压订单也增长11% [26] - 美国业务积压订单较去年底增长19% [51] - 目前公司积压订单超6亿美元，与2024年第一季度水平相当 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略行动 - 2024年10月下旬，公司通过新的定期贷款B回购可转换优先股，简化资本结构，预计对2025年及以后的现金生成和收益有增值作用 [10] - 2024年12月，公司宣布出售加拿大业务，预计本月完成交易并使用所得款项偿还债务，该剥离预计将提高公司整体盈利能力和利润率 [11] - 2025年1月，公司宣布1.25亿美元的股票回购计划 [11] 发展方向 - 公司的资本分配战略包括将净债务杠杆比率目标设定在低于1.5倍，向股东返还现金以及投资公司未来增长 [12] - 2025年公司将专注于现有业务线扩大市场份额，同时追求数据中心、化学品和采矿等更高增长机会 [27] 行业竞争 - 公司凭借卓越的服务、优质产品和有竞争力的价格，在服务客户方面处于行业领先地位，能够满足大型客户对产品质量、服务水平、系统集成和地理覆盖的严格要求，有助于在PTI领域获得市场份额 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 2024年下半年市场面临逆风，美国业务受项目时间延迟、客户支出减少等因素影响，收入下降 [14][15] - 天然气公用事业部门经过两年的库存去化周期，目前库存水平已恢复正常，主要客户预计今年在更换资本支出方面的投入将显著增加 [17] - 预计2025年PVF业务将迎来通胀，关税的实施将推动美国制造商提高产品价格 [18] - 美国天然气相关项目的商业和监管环境正在改善，中游客户宣布对天然气基础设施项目进行重大投资，监管审批流程有望更加有利和简化 [20] 未来前景 - 公司预计2025年总公司收入将实现低个位数至高位数的增长，所有三个业务部门都将实现收入增长 [39] - 预计2025年经营现金流至少为1亿美元，调整后毛利率平均约为21%，调整后SG&A费用占总收入的15% - 16%，资本支出约为4500万美元，有效税率在26% - 28%之间 [39][40] - 第一季度收入预计环比第四季度实现低个位数增长，第二季度预计实现两位数增长，第三季度通常是一年中最强劲的季度，第四季度会出现季节性下降 [40][41][42] 其他重要信息 - 公司在2024年底发现北美两个地点的库存周期计数信息未按内部控制要求录入系统，因此在2月的四个周末对大部分服务中心和所有七个北美区域配送中心进行了实物盘点，最终未对账面库存水平和第四季度损益表进行调整，也无需对以前的财务报告期进行重述，公司已启动补救计划 [7][8][9] - 公司将在2025年下半年实施ERP项目，预计上线后每年资本支出将恢复到约1500万美元的历史水平 [40] - 公司宣布成立Emtek合资企业，将智能电表通信芯片与天然气表集成，有望为天然气公用事业客户提供服务，解锁数千万美元的增量收入 [24][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度收入低于预期，第一季度表现一般，收入指引依赖于第一季度到第二季度的增长，希望了解增长优势来源及可持续性 - 美国业务积压订单较去年底增长19%，各业务部门均表现出优势，客户反馈积极，天然气公用事业部门去库存结束，关税和通胀带来乐观预期，中游业务机会多，化学品、采矿和数据中心业务也有增长迹象，随着积压订单增加，未来季度收入和盈利能力将提升，因此对第二季度收入两位数增长有信心 [51][53][54] - 美国业务积压订单的增长是各业务部门的两位数改善，第四季度项目延迟和拉回导致的业务下滑，现在这些项目和周转活动预计在第二季度实现，积压订单提供了可见性和信心 [56][57] 问题2: 19%的积压订单增长是否高于正常季节性增长 - 是的，从年底到第一季度积压订单不一定会增加，去年美国业务积压订单在全年呈下降趋势，而目前的情况与去年不同，国际业务也持续强劲，这让公司对未来季度充满信心 [58][59] 问题3: 2024年调整后毛利率接近22%，2025年指引为平均21%，希望了解阻碍毛利率提升的因素 - 2024年上半年有一些高利润率的大销售订单，预计不会在2025年重复，但公司仍有信心实现21%的毛利率，国际业务的利润率对整体公司平均水平有增值作用，关税情况不确定，如果通胀和关税带来实质性改善，毛利率指引可能有上调空间 [63][64] 问题4: 21%的毛利率指引是否考虑了关税影响 - 指引中包含了适度的通胀假设，但可能未涵盖当前关税的全部影响，关税的应用范围和持续时间不确定，如果关税维持当前水平或扩大覆盖范围，收入、调整后毛利率和盈利能力都有上升空间 [68] 问题5: 请介绍Emtek合资企业的机会和市场吸引力 - 天然气公用事业业务是公司最大的业务部门，但电表销售占该部门收入不到10%，合资企业将在智能电表替换手动读取电表的关键过程中发挥重要作用，填补市场空白，为天然气公用事业客户提供服务，有望将电表业务收入从不足10%显著提高，合作伙伴符合多元化采购要求，将受到公用事业客户的青睐，可能解锁数千万美元的增量收入 [70][72] 问题6: 请介绍国际市场的亮点和疲软点，以及2.54亿美元国际积压订单与往年的比较 - 国际业务积压订单是多年来的最高水平，该业务主要由项目和阀门销售驱动，业务整体较不稳定，但对利润率有增值作用，欧洲的挪威、英国、荷兰和中欧等市场是亮点，在PTI和DIET领域表现强劲，且能源转型项目参与度较高，公司对欧洲和亚太地区的业务增长前景感到兴奋 [79][80][81] 问题7: 市场估值压缩，M&A机会是否更具吸引力，资本分配中M&A与1.25亿美元股票回购计划的优先级 - 公司传统上杠杆率过高，资产负债表复杂，目前团队在去杠杆和简化资产负债表方面表现出色，目标是在今年实现净债务杠杆比率低于1.5倍，同时通过股票回购向股东返还现金，M&A是公司持续关注的领域，随着资产负债表的改善和去杠杆的进行，M&A机会将重新纳入考虑范围 [84][85][88] 问题8: 公司未提供具体的EBITDA利润率指引，希望了解相关信息 - 根据公司提供的指引，模型计算得出EBITDA利润率约为6.5%左右，如果关税和通胀带来帮助，国际业务利润率保持强劲，该百分比有上升空间，目前公司持保守态度，因为关税情况多变 [92] 问题9: 请总结库存问题，并说明为避免类似问题采取的审查措施 - 公司的库存盘点流程与分销行业其他公司一致，采用定期循环盘点，但发现两个地点未按流程执行，导致流程和控制的完整性出现问题，因此进行了实物盘点，结果显示库存余额基本正确，问题在于流程执行，公司已制定补救计划，包括加强对循环盘点流程的监督和监控，聘请咨询公司审查最佳实践，调整资源以加强库存管理和监控能力，开展培训和再培训，以及在下半年实施Oracle系统，该系统将提高报告和监控能力，减少手动输入，增强控制环境 [94][95][99]

安全指标 - 2024年公司含加拿大业务的总可记录事故率（TRIR）为0.82，优于2023年美国劳工统计局金属产品批发商平均的3.0[30] - 2024年公司含加拿大业务的损失工时事故率（LTIR）为0.27，优于美国劳工统计局金属产品批发商平均的0.9[30] 系统实施与支出 - 公司计划到2025年底全面实施新的ERP系统，预计该系统总资本支出约5000万美元，截至目前已投入约2500万美元[35] 采购情况 - 公司从46个国家的超7100家供应商处采购产品，2024年从25家最大供应商的采购额约占总采购额的46%，最大供应商占比约5%[39] - 2024年12月31日财年，公司25家最大供应商占总采购额约46%[79] 销售团队情况 - 公司拥有超180名客户经理和外部销售代表[44] - 公司内部销售团队有超600名客户服务代表[45] 业务季节性 - 公司业务在美国通常有季节性影响，8、9、10月产品需求较高，11、12月及年初需求较低[46] 客户情况 - 公司有超8300个客户，无单一客户收入占比超10%[48] - 2024年12月31日财年，公司25家最大客户占销售额约60%[96] 业务板块与分布 - 公司的分销网络遍布全球，业务分为美国和国际两个地理运营板块[28] - 公司分布在15个国家，有全球团队为客户和社区服务[52] - 公司在除加拿大外的美国和其他14个国家开展业务[142] 产品与服务 - 公司提供全面的PVF产品和服务，包括阀门、管件、法兰等多种类型[31][32] 积压订单情况 - 截至2024年12月31日，公司积压订单为5.58亿美元，较2023年减少1.05亿美元，降幅16%；2023年较2022年减少3400万美元，降幅5%[49] 团队成员情况 - 截至2024年12月31日，公司有超2600名团队成员，约73%在美国，27%在国际市场[52] 薪资情况 - 美国每小时工的起薪至少为18美元/小时[53] 产品销售特点 - 2024年，公司阀门销售额的96%为低排放阀门，可控制甲烷等排放[63] 行业影响因素 - 公司所处行业资本和运营支出减少会影响客户对产品的需求和公司收入[70] - 美国和全球经济状况恶化会使客户削减资本支出，影响公司产品需求[71] - 地缘政治事件可能影响公司供应商、价格、客户需求和收款能力[72] - 油气价格波动会影响公司产品需求，价格下跌会影响客户资本支出[73] 环保措施 - 公司通过高效供应链、电商平台等方式减少温室气体排放[64] 供应链风险 - 公司供应链覆盖46个国家，若供应商受不利健康事件影响，业务或受冲击[99] - 公司可能面临供应短缺，影响产品和服务供应及业务[74] - 第三方运输商问题或增加成本、扰乱运营[75] - 供应商和运输商成本增加，公司或无法转嫁给客户，影响业务[76] - 钢价上涨，公司可能无法将成本增加转嫁给客户[78] - 供应商降价会使库存价值下降，降低销售利润率和盈利能力[80] - 钢价大幅下降会显著降低公司毛利润或现金流[81] - 关税、配额和关税变化会对公司业务产生不利影响[82] 财务指标与风险 - 截至2024年12月31日，公司合并资产负债表上记录的商誉和其他无形资产为4.07亿美元，其摊销会对未来报告收益产生负面影响[111] - 截至2024年12月31日，公司未偿还的总债务为3.87亿美元，信贷安排下的超额可用资金为4.6亿美元，高额债务会带来诸多风险[116] - 截至2024年12月31日，公司所有未偿债务均为浮动利率[283] - 截至2024年12月31日，若Term SOFR利率上升1%，公司每年利息费用将增加400万美元[284] 外汇管理 - 公司通过远期外汇合约管理外汇风险，2024年和2023年相关损益不重大[285] 钢材价格风险管理 - 公司业务对钢材价格敏感，主要通过管理库存水平应对风险[286] 信息系统风险 - 公司信息系统易受自然灾害、网络攻击等问题影响，若出现故障会影响业务运营和财务数据可靠性[100] - 网络事件可能导致公司运营中断、信息泄露和声誉受损，虽采取措施但仍有风险[102] 客户信用风险 - 客户信用风险可能导致损失，公司虽有信用损失准备金但可能不足[106] 并购风险 - 公司进行并购存在诸多风险，完成后整合也可能面临困难[107][108] 海外业务风险 - 公司在北美以外市场开展业务面临地缘政治、经济、法规等风险[114] 现金流风险 - 公司作为控股公司，现金流依赖子公司，但子公司付款受多种因素限制[122][123] 信用状况风险 - 公司信用状况变化可能影响与供应商关系，进而对流动性产生重大不利影响[125] 资本需求风险 - 公司未来可能需要额外资本，但可能无法以可接受的条件获得[126] 诉讼风险 - 公司面临约1060起石棉相关诉讼索赔[133] 内部控制缺陷 - 截至2024年12月31日，公司识别出北美库存周期盘点控制存在重大缺陷[140] 股东激进主义风险 - 股东激进主义可能对公司业务、战略执行和股价产生不利影响[128] 保险风险 - 公司可能面临潜在责任保险不足的风险，包括诉讼产生的责任[129] 合规风险 - 公司需遵守美国和其他国家的反腐败、贸易控制和经济制裁等法律法规，违规可能面临处罚和声誉损害[134]

全年财务关键指标 - 2024年全年持续经营业务产生2.68亿美元运营现金流，为2015年以来最高[4][7] - 2024年全年销售额30.11亿美元，持续经营业务净收入7800万美元[7] - 2024年全年调整后EBITDA为2.02亿美元，占销售额的6.7%；调整后毛利润占销售额的21.9%，连续三年超21%[7] - 2024年末净债务3.24亿美元，净债务杠杆率1.6倍[7] - 2024年末总资产16.24亿美元，较2023年末的18.86亿美元有所下降[32] - 2024年全年销售额30.11亿美元，低于2023年的32.66亿美元[34] - 2024年全年净利润5500万美元，低于2023年的1.14亿美元[34] - 2024年全年经营活动净现金流入2.76亿美元，高于2023年的1.81亿美元[36] - 2024年全年投资活动净现金流出2700万美元，高于2023年的1400万美元[36] - 2024年全年融资活动净现金流出3.14亿美元，高于2023年的6700万美元[36] - 2024年全年美国市场销售额25.30亿美元，国际市场销售额4.81亿美元[40] - 2024年全年产品线中阀门、自动化、测量和仪器仪表销售额10.86亿美元[42] - 2024年全年报告毛利为6.2亿美元，占收入的20.6%；2023年为6.7亿美元，占比20.5%[44] - 2024年全年调整后毛利为6.59亿美元，占收入的21.9%；2023年为7.12亿美元，占比21.8%[44] - 2024年全年销售、一般和行政费用为4.85亿美元，调整后为4.76亿美元；2023年分别为4.82亿美元和4.77亿美元[47] - 2024年全年净利润5500万美元，调整后EBITDA为2.02亿美元；2023年分别为1.14亿美元和2.51亿美元[52] - 2024年全年持续经营业务调整后净收入为8600万美元；2023年为1.22亿美元[57] - 2023年第四季度归属于普通股股东的净利润为15美元，每股收益0.18美元；全年净利润为90美元，每股收益1.05美元[62] - 2024年调整后归属于普通股股东的净亏损为7美元，每股亏损0.08美元；全年净利润为57美元，每股收益0.66美元[62] - 2023年调整后归属于普通股股东的净利润为21美元，每股收益0.24美元；全年净利润为98美元，每股收益1.15美元[62] - 2024年末长期债务为3.84亿美元，流动债务为300万美元，总债务为3.87亿美元[66] - 2024年末现金为6300万美元，净债务为3.24亿美元[66] - 2024年滚动十二个月调整后EBITDA为2.02亿美元[66] - 2024年净债务杠杆比率为1.6倍[66] 第四季度财务关键指标 - 2024年第四季度销售额6.64亿美元，较2023年第四季度下降10%，较2024年第三季度下降14%[13] - 2024年第四季度持续经营业务净亏损100万美元，2023年同期为净收入2200万美元[8] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3200万美元，2023年同期为4900万美元[12] - 2024年第四季度美国销售额5.42亿美元，较2023年同期减少9100万美元，降幅14%[14] - 2024年第四季度国际销售额1.22亿美元，较2023年同期增加1500万美元，增幅14%[16] - 2024年第四季度销售额6.64亿美元，低于2023年同期的7.40亿美元[34] - 2024年第四季度净亏损2300万美元，而2023年同期净利润2100万美元[34] - 2024年第四季度报告毛利为1.35亿美元，占收入的20.3%；2023年同期为1.49亿美元，占比20.1%[44] - 2024年第四季度调整后毛利为1.46亿美元，占收入的22.0%；2023年同期为1.64亿美元，占比22.2%[44] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为1.23亿美元，调整后为1.19亿美元；2023年同期分别为1.21亿美元和1.2亿美元[47] - 2024年第四季度净亏损2300万美元，调整后EBITDA为3200万美元；2023年同期净利润2100万美元，调整后EBITDA为4900万美元[52] - 2024年第四季度持续经营业务调整后净收入为400万美元；2023年同期为2700万美元[57] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净亏损为34美元，每股亏损0.40美元；全年净利润为26美元，每股收益0.30美元[62] 公司未来业务预期 - 公司预计2025年三个业务部门均实现增长，收入将实现低个位数至高个位数增长，运营产生至少1亿美元现金，年末实现1.5倍的目标净债务杠杆率，并开始执行1.25亿美元的股票回购计划[4] 财务指标定义 - 公司将调整后归属于普通股股东的净收入（亏损）定义为净收入（亏损）加上终止经营业务的税后损失等[64] - 公司将净债务定义为长期债务（包括流动部分）减去现金，净债务杠杆比率为净债务除以滚动十二个月调整后EBITDA[66]

文章核心观点 MRC Global与Frisbie Measurement Services成立合资企业IMTEC Services，为天然气公用事业部门提供集成智能电表技术服务，预计获客户积极反馈 [1][3] 合资企业相关情况 - IMTEC Services是集中式电表中心，集成电表和电子抄表功能，保障质量和安全，能让客户享受更短交付周期、应对市场干扰、符合监管要求及精准交付高质量电表 [2] - IMTEC Services正申请成为女性拥有企业的认证，将提供全面电表供应链服务，运营地点位于MRC Global的得克萨斯州拉波特运营综合体 [1][4] 双方观点 - MRC Global总裁兼首席执行官称智能电表开发过程对公用事业公司和制造商都很繁琐，FMS了解技术要求并使IMTEC成为采购公用事业的多元化供应商，预计获客户积极反馈 [3] - FMS总裁表示FMS以客户为中心的能源解决方案和MRC Global丰富的库存经验适合合资企业，能提供满足高质量和安全要求的解决方案，满足天然气公用事业客户所在州公共事业委员会的要求 [4] MRC Global公司情况 - 总部位于得克萨斯州休斯顿，是全球领先的管道、阀门、配件等基础设施产品和服务分销商，服务于天然气公用事业、下游、工业等多个领域 [5] - 有超100年经验，通过约200个地点的全球网络为客户提供创新供应链解决方案、技术产品专业知识和强大数字平台 [5] - 质量保证计划提供约200,000个SKU，来自超7,100家供应商，为超8,300家客户简化供应链 [5] Frisbie Measurement Services公司情况 - 总部位于俄亥俄州克利夫兰，利用专业计量和工程资源团队提供全面天然气测量专业知识 [6] - 业务涵盖校准、故障排除和技术咨询，以客户为中心提供解决方案，是女性拥有和领导的公司 [6]

文章核心观点 公司对2025年业务前景乐观，预计各业务板块增长、营收提升、运营现金流增加、实现净债务杠杆目标并执行股份回购；回顾2024年，战略行动成功，调整后毛利率连续三年超21%，运营现金流改善 [4]。 2024年全年财务亮点 - 持续经营业务运营现金流2.68亿美元，为2015年以来最高 [8] - 销售额30.11亿美元 [8] - 持续经营业务净收入7800万美元 [8] - 调整后EBITDA 2.02亿美元，占销售额6.7% [8] - 销售毛利率20.6%，调整后销售毛利率21.9%，连续三年超21% [8] - 净债务3.24亿美元，净债务杠杆率1.6倍 [8] 2024年第四季度财务亮点 - 持续经营业务运营现金流7300万美元 [8] - 销售额6.64亿美元 [8] - 持续经营业务净亏损100万美元 [8] - 调整后EBITDA 3200万美元，占销售额4.8% [8] - 销售毛利率20.3%，调整后销售毛利率22.0% [8] - 营运资金占销售额11.2%，创公司历史新低 [8] 业务展望 - 因燃气公用事业业务反弹、产品定价通胀回归、美国天然气基础设施投资增长及进入新市场，对2025年业务前景乐观 [4] - 预计2025年三个业务板块均增长，营收实现低至中个位数增长 [4] - 预计运营现金流至少1亿美元，年底实现净债务杠杆率1.5倍目标，有充足现金执行1.25亿美元股份回购授权 [4] 销售情况 总体销售 - 2024年第四季度销售额6.64亿美元，较2023年第四季度下降10%，较2024年第三季度下降14% [13] 按地区销售 - 美国2024年第四季度销售额5.42亿美元，较2023年同期减少9100万美元（14%），较2024年第三季度减少1.02亿美元（16%） [14][15] - 国际2024年第四季度销售额1.22亿美元，较2023年同期增加1500万美元（14%），较2024年第三季度减少500万美元（4%） [16][17] 按部门销售 - 燃气公用事业部门2024年第四季度销售额2.53亿美元，占总销售额38%，与2023年第四季度持平，较2024年第三季度下降4000万美元（14%） [18] - DIET部门2024年第四季度销售额2.08亿美元，占总销售额31%，较2023年第四季度减少4600万美元（18%），较上一季度减少3100万美元（13%） [19] - PTI部门2024年第四季度销售额2.03亿美元，占总销售额31%，较2023年第四季度减少3000万美元（13%），较上一季度减少3600万美元（15%） [20] 财务指标对比 净收入 - 2024年第四季度持续经营业务净亏损100万美元（每股摊薄亏损0.14美元），2023年第四季度为净收入2200万美元（每股摊薄收益0.19美元） [7] - 2024年全年持续经营业务净收入7800万美元（每股摊薄收益0.57美元），2023年为1.15亿美元（每股摊薄收益1.06美元） [7] 调整后净收入 - 2024年第四季度持续经营业务调整后净收入400万美元，2023年第四季度为2700万美元 [7] - 2024年全年持续经营业务调整后净收入8600万美元，2023年为1.22亿美元 [7] 毛利率 - 2024年第四季度毛利润1.35亿美元，占销售额20.3%，2023年第四季度为1.49亿美元，占销售额20.1% [9] - 2024年第四季度调整后销售毛利率22.0%，2023年为22.2% [9] SG&A费用 - 2024年第四季度SG&A费用1.23亿美元，占销售额18.5%，2023年同期为1.21亿美元，占销售额16.4% [10] - 2024年第四季度调整后SG&A费用1.19亿美元，占销售额17.9%，2023年为1.2亿美元，占销售额16.2% [10] 所得税费用 - 2024年12月31日止三个月所得税费用400万美元，有效税率133%；2023年同期为200万美元，有效税率8% [11] - 2024年和2023年全年有效税率分别为26%和25% [11] EBITDA - 2024年第四季度调整后EBITDA 3200万美元，2023年同期为4900万美元 [12] 资产负债表和现金流 - 截至2024年12月31日，现金余额6300万美元，长期债务（含流动部分）3.87亿美元，净债务3.24亿美元 [21] - 2024年第四季度持续经营业务运营现金流7300万美元，全年为2.68亿美元 [21] - 截至2024年12月31日，ABL信贷安排可用额度4.6亿美元，流动性5.23亿美元 [21] 其他信息 - 公司将出售加拿大业务，2024年第四季度和全年该业务终止运营亏损分别为2200万美元和2300万美元，出售本月完成 [5] - 公司原推迟财务结果发布以完成年终程序，最终未对2024年损益表和资产负债表进行调整，也未重述前期数据 [4] - 公司将于2025年3月14日上午10点（东部时间）召开电话会议讨论2024年第四季度和全年业绩 [22]

文章核心观点 公司对2025年业务前景乐观 预计各业务板块增长 营收呈低到高个位数增长 并将产生至少1亿美元运营现金流 实现目标净债务杠杆率 开展股票回购 2024年执行战略行动简化并强化资产负债表 运营现金流表现良好 [4] 2024年全年财务亮点 - 持续经营业务运营现金流2.68亿美元 为2015年以来最高 [8] - 销售额30.11亿美元 [8] - 持续经营业务净收入7800万美元 [8] - 调整后EBITDA 2.02亿美元 占销售额6.7% [8] - 毛利润占销售额20.6% 调整后毛利润占销售额21.9% 连续三年超21% [8] - 净债务3.24亿美元 净债务杠杆率1.6倍 [8] 2024年第四季度财务亮点 - 持续经营业务运营现金流7300万美元 [8] - 销售额6.64亿美元 [8] - 持续经营业务净亏损100万美元 [8] - 调整后EBITDA 3200万美元 占销售额4.8% [8] - 毛利润占销售额20.3% 调整后毛利润占销售额22.0% [8] - 营运资本占销售额11.2% 创公司历史新低 [8] 销售情况 总体销售 - 2024年第四季度销售额6.64亿美元 较2023年第四季度降10% 较2024年第三季度降14% [13] 按地区销售 - 美国2024年第四季度销售额5.42亿美元 较2023年同季度降9100万美元或14% 较2024年第三季度降1.02亿美元或16% [14][15] - 国际2024年第四季度销售额1.22亿美元 较2023年同季度增1500万美元或14% 较2024年第三季度降500万美元或4% [16][17] 按行业销售 - 燃气公用事业2024年第四季度销售额2.53亿美元 占总销售额38% 与2023年第四季度持平 较2024年第三季度降4000万美元或14% [18] - DIET 2024年第四季度销售额2.08亿美元 占总销售额31% 较2023年第四季度降4600万美元或18% 较上一季度降3100万美元或13% [19] - PTI 2024年第四季度销售额2.03亿美元 占总销售额31% 较2023年第四季度降3000万美元或13% 较上一季度降3600万美元或15% [20] 利润情况 毛利润 - 2024年第四季度毛利润1.35亿美元 占销售额20.3% 2023年第四季度为1.49亿美元 占销售额20.1% [9] - 调整后2024年第四季度毛利润占销售额22.0% 2023年为22.2% [9] 净利润 - 2024年第四季度持续经营业务净亏损100万美元 2023年第四季度净收入2200万美元 [7] - 2024年全年持续经营业务净收入7800万美元 2023年为1.15亿美元 [7] 调整后净利润 - 2024年第四季度调整后持续经营业务净收入400万美元 2023年为2700万美元 [7] - 2024年全年调整后持续经营业务净收入8600万美元 2023年为1.22亿美元 [7] 费用情况 SG&A费用 - 2024年第四季度SG&A费用1.23亿美元 占销售额18.5% 2023年同期为1.21亿美元 占销售额16.4% [10] - 调整后2024年第四季度SG&A费用1.19亿美元 占销售额17.9% 2023年为1.2亿美元 占销售额16.2% [10] 所得税费用 - 2024年12月31日止三个月所得税费用400万美元 有效税率133% 2023年同期为200万美元 有效税率8% [11] - 2024年和2023年全年有效税率分别为26%和25% [11] 资产负债表和现金流 资产负债表 - 截至2024年12月31日 公司现金余额6300万美元 长期债务（含流动部分）3.87亿美元 净债务3.24亿美元 [21] 现金流 - 2024年第四季度持续经营业务运营现金流7300万美元 全年为2.68亿美元 [21] - 截至2024年12月31日 ABL信贷安排可用额度4.6亿美元 流动性5.23亿美元 [21] 其他信息 - 公司将出售加拿大业务 2024年第四季度和全年加拿大业务终止运营亏损分别为2200万美元和2300万美元 出售本月完成 [5] - 公司将于2025年3月14日上午10点（东部时间）召开电话会议讨论2024年第四季度和全年业绩 [22] - 公司是全球领先的管道、阀门、配件等基础设施产品和服务分销商 拥有超100年经验 [23]

文章核心观点 - 介绍Zacks Rank系统和Style Scores系统可用于选股，指出价值投资受青睐，以MRC Global为例说明其可能被低估是优质价值股 [1][2][3][6] 选股系统 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Style Scores系统可帮助投资者找到具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 价值投资 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用成熟指标和基本面分析来寻找当前股价被低估的公司 [2] MRC Global公司情况 - MRC Global目前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A [4] - 该公司市盈率为11.22，而行业平均市盈率为12，过去一年其远期市盈率最高达16.37，最低为10.34，中位数为12.25 [4] - 该公司市现率为6.88，行业平均市现率为8.95，过去一年其市现率最高达9.29，最低为6.76，中位数为7.74 [5] - 这些指标显示该公司股票可能被低估，结合盈利前景来看是优质价值股 [6]

文章核心观点 MRC Global将发布2024年第四季度和全年财务结果并召开财报电话会议，同时宣布2025年年度股东大会日期 [1][2] 财务结果与会议安排 - 公司将于2025年3月14日美股开盘前发布2024年第四季度和全年财务结果 [1] - 2024年第四季度和全年财报电话会议及网络直播时间为2025年3月14日上午10点（东部时间）/上午9点（中部时间） [1] - 电话会议接入方式为拨打201 - 689 - 8261并在开始前要求接入MRC Global电话会议，网络直播可访问公司网站投资者关系板块http://www.mrcglobal.com [1] - 电话会议回放至2025年3月28日可拨打201 - 612 - 7415并使用密码13752336获取，网络直播存档将在会议结束后不久于www.mrcglobal.com提供90天 [1] 年度股东大会安排 - 公司2025年年度股东大会将于2025年5月29日上午10点以虚拟方式举行，更多信息将在公司提交会议代理声明时提供 [2] 公司简介 - MRC Global总部位于德克萨斯州休斯顿，是全球领先的管道、阀门、管件及其他基础设施产品和服务分销商，服务于天然气公用事业、下游、工业和能源转型、生产和传输基础设施等多元化终端市场 [3] - 公司拥有超100年经验，通过全球超200个地点（包括阀门和工程中心）的网络为客户提供创新供应链解决方案、技术产品专业知识和强大数字平台 [3] - 公司无与伦比的质量保证计划提供来自超8500家供应商的超30万种SKU，为约10000家客户简化供应链 [3] 联系方式 - 投资者关系与财务副总裁Monica Broughton，邮箱Monica.Broughton@mrcglobal.com，电话832 - 308 - 2847 [4]