We came across a bullish thesis on DNOW Inc. on Valueinvestorsclub.com by rustler37. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on DNOW. DNOW Inc.'s share was trading at $15.55 as of September 3rd. DNOW’s trailing P/E was 20.46 according to Yahoo Finance. Cipher Mining (CIFR) Gets New "Buy" Reco, Soars 16% More bitcoin mining The long-awaited merger of DNOW (DNOW) and MRC Global (MRC) is set to create the dominant industrial distributor across North America’s upstream, midstream, downstream, a ...

交易条款 - MRC Global股东将按每股MRC获得0.9489股DNOW股份作为交易对价 [1] 交易调查 - 律师事务所KSF正调查该交易对价是否低估公司价值 [1] - 调查内容包括交易对价合理性及交易流程充分性 [1] 股东权利 - 股东可联系KSF探讨交易估值不足问题及法律权利 [2] - 咨询通道包括免费电话及专属案件页面链接 [2]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益为0.25美元，超出市场预期的0.23美元，但低于去年同期的0.31美元 [1][7] - 总营收7.98亿美元同比下降0.1%，主要因下游、工业和能源转型(DIET)板块销售下滑 [1][7] - 调整后EBITDA同比下降16.9%至5400万美元，毛利率从22.5%降至21.6% [5][7] 产品线收入结构 - 碳钢管件收入同比下降11.9%至2亿美元，阀门及自动化设备收入增长3.5%至2.94亿美元 [2] - 燃气产品收入同比增长8.3%至2.09亿美元，通用产品增长1.7%至6100万美元 [2] - 不锈钢及合金管件收入下降2.9%至3400万美元 [2] 终端市场表现 - 燃气公用事业板块收入增长4%至2.99亿美元，DIET板块收入下降13%至2.23亿美元 [3] - PTI(生产、运输和基础设施)板块收入增长8%至2.76亿美元 [3] 区域运营情况 - 美国市场(占营收82%)收入下降3%至6.58亿美元，主要受DIET和PTI需求减弱影响 [4] - 国际市场收入增长15%至1.4亿美元，PTI板块贡献显著 [4] 成本与现金流 - 销售成本增长2.7%至6.47亿美元，SG&A费用增长6.6%至1.3亿美元 [5] - 期末现金余额7500万美元较2024年底增长19%，净债务3.74亿美元 [6] - 上半年运营活动净现金流出3000万美元，同比改善70% [6][8] 行业比较 - 多佛公司(DOV)每股收益2.44美元超预期，营收20.5亿美元同比下降6% [11] - 泰克资源(TECK)每股收益0.27美元超预期，但营收14.6亿美元同比暴跌48% [12] - 包装公司(PKG)每股收益2.48美元超预期，营收21.7亿美元同比增长4.3% [13] 未来展望 - 公司预计2025全年营收将实现低至高个位数百分比增长 [9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年6月30日季度收入环比增加8600万美元，同比减少100万美元[110] - 2025年第二季度公司总收入为7.98亿美元，较2024年同期下降100万美元[123] - 2025年第二季度毛利润为1.51亿美元，占收入的18.9%，较2024年同期下降11%[127] - 2025年上半年营业利润为3900万美元，同比下降4700万美元，主要由于销售额下降[156] - 2025年上半年调整后EBITDA为9000万美元（占销售额6.0%），同比下降3200万美元[167] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般及行政费用(SG&A)增至1.3亿美元（占销售额16.3%），同比增加800万美元[131] - 2025年上半年SG&A费用为2.54亿美元（占销售额16.8%），同比增加1200万美元，主要由于并购相关法律和专业费用增加700万美元及人员费用上升[155] - 利息支出增加300万美元至1000万美元，主要由于基准利率上升[136] - 2025年上半年利息费用为1900万美元，同比增加400万美元，主要由于基准利率上升[160] 各条业务线表现 - 公司65%收入来自燃气公用事业(Gas Utilities)和下游工业及能源转型(DIET)板块[110] - 天然气公用事业部门在2025年前六个月占公司总收入的38%，收入较2024年同期增长4%[111] - 天然气公用事业部门第二季度收入环比增长10%，较第一季度有所提升[111] - DIET部门在2025年前六个月占公司总收入的29%，收入较2024年同期下降15%[113] - PTI部门在2025年前六个月占公司总收入的33%，收入较2024年同期下降1%[115] - DIET部门销售额下降2600万美元，主要由于2025年矿业、精炼和化工客户项目减少[130] - PTI部门销售额下降500万美元，主要由于管线销售减少及2024年大客户项目完成[130] - Gas Utilities部门销售额增长1200万美元，因客户恢复正常采购模式及资本支出预算增加[130] - DIET部门销售额下降6600万美元，主要由于2025年采矿、精炼和化工客户项目减少[154] - PTI部门销售额下降4900万美元，主要由于管线销售下降及2024年大客户项目完成[154] - Gas Utilities部门销售额增加2000万美元，主要由于客户恢复正常采购模式及资本支出预算增加[154] 各地区表现 - 2025年第二季度美国市场收入下降3%至6.58亿美元，国际市场收入增长15%至1.4亿美元[123] - 美国分部营业利润下降2900万美元至900万美元，主要由于销售额下降及SG&A费用增加[133] - 国际分部营业利润增长200万美元至1200万美元，主要由于销售额增加[134] - 美国部门营业利润为1600万美元，同比下降5600万美元，主要由于销售额下降[157] - 国际部门营业利润为2300万美元，同比增加700万美元，主要由于销售额增加[158] - 截至2025年6月30日，公司积压订单总额为5.89亿美元，其中国际积压订单为2.37亿美元[122] 管理层讨论和指引 - 公司预计合并DNOW后可能产生协同效应，但存在无法完全实现的风险[98] - 公司与DNOW合并协议规定每股MRC Global普通股可转换为0.9489股DNOW股票[107] - 公司完成加拿大业务出售，产生2200万美元税前非现金亏损，并释放2800万美元累计外币折算调整[108] - 2025年3月美国钢铁关税政策实施，影响公司部分阀门等含进口组件的产品[109] - 公司主要市场风险包括利率、外汇和钢材价格波动，与2024年年报披露一致[184] 其他财务数据 - 2025年上半年持续经营业务经营活动净现金流出2500万美元，相比2024年同期的净现金流入9600万美元[179] - 2025年上半年终止经营业务经营活动净现金流出500万美元，相比2024年同期的净现金流入500万美元[179] - 2025年上半年总经营活动净现金流出3000万美元，相比2024年同期的净现金流入1.01亿美元[179] - 2025年上半年持续经营业务投资活动净现金流出1900万美元，相比2024年同期的1300万美元[180] - 2025年上半年终止经营业务投资活动净现金流入1700万美元，主要来自加拿大业务出售，相比2024年同期的不足100万美元[180] - 2025年上半年融资活动净现金流入3900万美元，相比2024年同期的净现金流出1.69亿美元[181] - 2025年上半年优先股股息支付为零，相比2024年同期的1200万美元[181] - 2025年上半年普通股回购金额为1500万美元[181] - 2025年上半年循环信贷额度净融资6300万美元，相比2024年同期的1.43亿美元[181] 公司运营和市场情况 - 公司运营网络覆盖200个服务点，拥有7100家供应商和8300家客户，提供约20万SKU产品[101] - 公司员工总数约2500人，服务能源、工业和燃气公用事业等多元化终端市场[101] - 公司产品中碳钢管道等受钢铁价格波动显著影响，多数产品含各类钢材[105] - 燃气公用事业板块业务稳定性较高，受商品价格波动影响较小[105] - 截至2024年，约34%的天然气分配主管道和服务管道使用年限超过40年或来源不明[111] - 2025年前六个月布伦特原油平均价格为每桶72美元，WTI原油平均价格为每桶68美元[115]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度2025年销售额为7.98亿美元，较第一季度2025年增长12%[9][15] - 2025年第二季度销售额为7.98亿美元，与去年同期7.99亿美元基本持平[45] - 2025年上半年总销售额为15.1亿美元，较2024年同期的15.76亿美元下降4.2%[51] - 2025年第二季度总销售额为7.98亿美元，较2024年同期的7.99亿美元基本持平[49] - 净利润为1300万美元，较2024年第二季度的3000万美元下降57%[6] - 调整后净利润为2200万美元，较2024年第二季度的3300万美元下降33%[6] - 2025年第二季度毛利润为1.51亿美元，同比下降11%（去年同期1.69亿美元）[45] - 2025年上半年净亏损900万美元，而去年同期净利润4900万美元[45] - 2025年第二季度基本每股收益为0.15美元，较去年同期的0.28美元下降46%[45] - 2025年上半年经营收入为3900万美元，较去年同期的8600万美元下降55%[45] - 公司2025年上半年净收入为2100万美元，较2024年同期的5000万美元下降58%[47] - 2025年第二季度净收入为1300万美元，同比下降56.7%（2024年同期为3000万美元）[70] - 2025年上半年净亏损900万美元，而2024年同期净利润为4900万美元[70] - 调整后持续经营业务净利润2025年第二季度为2200万美元，同比下降33.3%（2024年同期为3300万美元）[70] - 2025年上半年调整后持续经营业务净利润为3400万美元，同比下降40.4%（2024年同期为5700万美元）[70] - 2025年第二季度归属于普通股股东的调整后净利润为2200万美元（每股0.25美元），同比下降18.5%（2024年同期为2700万美元）[75][77] - 2025年上半年归属于普通股股东的调整后净利润为3400万美元（每股0.40美元），同比下降24.4%（2024年同期为4500万美元）[75][77] 成本和费用（同比环比） - 毛利率为18.9%，调整后毛利率为21.6%[9][10] - 2025年第二季度调整后毛利率为21.6%，较2024年同期的22.5%下降0.9个百分点[56] - 2025年上半年调整后毛利率为21.5%，较2024年同期的22.2%下降0.7个百分点[56] - 2025年第二季度调整后SG&A费用为1.24亿美元，较2024年同期的1.2亿美元增长3.3%[60] - 2025年上半年调整后SG&A费用为2.45亿美元，较2024年同期的2.37亿美元增长3.4%[60] - LIFO储备增加导致2025年第二季度税后增加700万美元（2024年同期增加100万美元）[70] - 2025年第二季度与DNOW-MRC Global合并相关的非经常性法律咨询费用税后增加400万美元[70] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为5400万美元，占销售额的6.8%，较第一季度2025年增长50%[3][9][12] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5400万美元，较2024年同期的6500万美元下降16.9%[65] - 2025年上半年调整后EBITDA为9000万美元，较2024年同期的1.22亿美元下降26.2%[65] 各地区表现 - 美国销售额为6.58亿美元，同比下降3%，但环比增长11%[16][17] - 国际销售额为1.4亿美元，同比增长15%，环比增长16%[18][19] 各条业务线表现 - PTI部门销售额为2.76亿美元，同比增长8%，环比增长26%[22] 现金流和债务 - 公司通过股票回购向股东返还1500万美元，平均价格为每股12.35美元[3][9][25] - 截至2025年6月30日，公司现金余额为7500万美元，长期债务为4.49亿美元[24] - 公司现金从2024年12月的6300万美元增长至2025年6月的7500万美元，增长19%[43] - 长期债务从2024年12月的3.84亿美元增至2025年6月的4.45亿美元，增长16%[43] - 2025年上半年运营现金流为-2500万美元，而2024年同期为9600万美元[47] - 截至2025年6月30日，公司总债务为4.49亿美元，净债务为3.74亿美元[81] - 公司净债务杠杆率为2.2倍（净债务3.74亿美元/过去12个月调整后EBITDA 1.7亿美元）[81] 资产和负债 - 公司应收账款净额从2024年12月的3.78亿美元增至2025年6月的4.69亿美元，增长24%[43] - 存货净额从2024年12月的4.15亿美元增至2025年6月的4.9亿美元，增长18%[43] - 公司总资产从2024年12月的16.24亿美元增至2025年6月的17.74亿美元，增长9%[43]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为798百万美元，较2025年第一季度增长12%[18] - 净收入为13百万美元，占销售额的1.6%[18] - 调整后的EBITDA为54百万美元，占销售额的6.8%[18] - 毛利润为151百万美元，占销售额的18.9%[18] - 调整后的毛利润为172百万美元，占销售额的21.6%[18] - 2025年上半年的调整后净收入为34百万美元，较2024年上半年的57百万美元下降[61] 用户数据 - 2025年6月30日的销售额为798百万美元，较2024年同期的799百万美元基本持平[58] 成本与费用 - SG&A费用为130百万美元，占销售额的16.3%[19] - 调整后的SG&A费用为124百万美元，占销售额的15.5%[19] - 2025年第二季度的调整后SG&A为124百万美元，占销售额的15.5%[58] - 2025年第二季度的利息支出为10百万美元，较2025年第一季度的9百万美元略有上升[59] 负债与杠杆 - 净债务杠杆比率为2.2倍[19] - 2025年6月30日的净债务为374百万美元，较2025年3月31日的308百万美元有所增加[63] - 2025年6月30日的净债务杠杆比率为2.2倍，较2025年3月31日的1.7倍上升[63] - 2025年6月30日的长期债务为445百万美元，较2025年3月31日的367百万美元增加[63] - 2025年6月30日的现金余额为75百万美元，较2025年3月31日的63百万美元有所增加[63] 合并与协同效应 - 预计与DNOW的合并将创造53亿美元的合并前收入[18] - 预计在合并完成后3年内实现7000万美元的年度成本协同效应[18] 未来展望 - 2025年第二季度的净收入为13百万美元，较2025年第一季度的净亏损22百万美元有所改善[61]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 25美元 超出Zacks一致预期的0 23美元 但低于去年同期的0 31美元 [1] - 本季度盈利超出预期8 7% 上一季度盈利超出预期高达75% [1] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 [2] - 季度营收为7 98亿美元 超出预期3 35% 但低于去年同期的8 32亿美元 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价上涨12 4% 超过标普500指数7 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期为每股收益0 32美元 营收8 329亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0 87美元 营收30 4亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势在财报发布前呈现有利态势 [6] 行业状况 - 所属钢铁-管道行业目前在Zacks行业排名中位列前23% [8] - Zacks排名前50%的行业平均表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司表现 - 同业公司Karat Packing预计季度每股收益0 61美元 同比增长24 5% [9] - 该公司预计营收1 24亿美元 同比增长10 1% [10]

财务表现 - 2025年第二季度营收7 98亿美元 环比增长12% 达到此前指引区间上限 [3] - 调整后EBITDA为5400万美元 环比增长50% 利润率提升170个基点 [3] - 净利润1300万美元 较2024年同期的3000万美元下降57% [6] - 摊薄后每股收益0 15美元 低于2024年同期的0 28美元 [7] - 毛利率18 9% 较2024年同期下降230个基点 调整后毛利率21 6% [9] 业务板块表现 - PTI板块销售额2 76亿美元 同比增长8% 环比增长26% 主要受益于美国和国际市场项目活动 [3][21] - 公用事业板块销售额2 99亿美元 同比增长4% 环比增长10% 受基建项目推动 [3][19] - DIET板块销售额2 23亿美元 同比下降13% 环比基本持平 [20] - 国际销售额1 4亿美元 同比增长15% 环比增长16% 主要来自PTI板块 [17][18] 资产负债表与资本运作 - 现金余额7500万美元 长期债务4 49亿美元 净债务3 74亿美元 [23] - 第二季度通过股票回购向股东返还1500万美元 均价12 35美元/股 [3][24] - 流动性总额5 74亿美元 包括4 99亿美元信贷额度可用资金 [23] - 截至6月30日未交货订单5 89亿美元 较上季度下降2% [22] 战略发展 - 与DNOW达成全股票合并协议 预计2025年第四季度完成 将创建领先的能源和工业解决方案提供商 [4][25] - 合并后将不再提供财务指引 并暂停股票回购计划 [5][26] - 预计第三季度DIET和公用事业板块将推动营收和EBITDA环比增长 [5] 运营数据 - 美国销售额6 58亿美元 同比下降3% 环比增长11% [15][16] - 碳钢管道配件销售额2亿美元 同比下降12% 主要受非经常性项目完成影响 [53] - 阀门自动化产品销售额2 94亿美元 同比增长4% [53] - 天然气产品销售额2 09亿美元 同比增长8% [53]

趋势投资策略 - 短期投资成功的关键在于识别并跟随趋势 但趋势可持续性难以保证 [1] - 股价快速反转风险需通过基本面强劲 盈利预测上调等因素对冲 [2] - "近期价格动能"筛选器可锁定具备基本面支撑且处于52周区间上部的股票 [3] MRC Global投资亮点 - 12周内股价累计上涨23.9% 显示市场对其上行潜力的认可 [4] - 过去4周维持11.3%涨幅 确认趋势延续性 [5] - 当前交易于52周高低区间81.8%位置 接近突破临界点 [5] 基本面评级 - 获Zacks排名第二（买入） 位列4000多只股票前20% 反映盈利预测上调趋势 [6] - 平均经纪商推荐强度为第一级（强力买入） 显示机构看好短期表现 [7] - Zacks排名第一股票自1988年来年均回报达25% 验证评级体系有效性 [7] 筛选工具应用 - 除MRC外 另有其他股票通过"近期价格动能"筛选标准 [8] - Zacks提供45种专业筛选器 可匹配不同投资风格 [8] - 研究向导工具支持策略回溯测试 验证历史盈利能力 [9]

动量投资策略 - 动量投资的核心是"买高卖更高"而非传统的"低买高卖" 旨在通过追逐趋势股在更短时间内获取更高收益 [1] - 该策略难点在于准确判断入场时机 因趋势股一旦估值超过未来增长潜力就可能失去动能 导致投资者持有高价股但缺乏上涨空间 [2] - 较安全的改进策略是寻找具有价格动量且估值合理的股票 通过动量评分系统筛选兼具趋势性和低估值的标的 [3] MRC Global投资亮点 - 公司股价过去四周上涨11.3% 过去12周累计涨幅达23.9% 显示持续动量特征 [4][5] - 当前贝塔值为1.61 表明股价波动幅度比市场平均水平高出61% 符合快速动量特征 [5] - 获得B级动量评分 显示当前是较高成功率入场时机 同时获Zacks2(买入)评级 分析师盈利预测上调形成正向循环 [6][7] 估值优势 - 市销率仅0.41倍 相当于投资者为每美元销售额仅支付41美分 估值水平显著低于行业 [7] - 兼具快速动量特征与合理估值 显示股价仍有较大上行空间 [8] 筛选工具 - "快速动量且低估"筛选系统可识别类似MRC的标的 该策略属于Zacks超过45种专业选股模型之一 [8][9] - 策略有效性可通过研究向导工具进行历史回测验证 包含多种成熟选股策略 [10]