财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度美国石油产量为207,000桶/天，比指导上限高出5,000桶/天 [12] - 美国单位生产成本同比下降10%，达到自公司成为独立勘探开发公司以来的最低季度平均水平 [12] - 平均完井成本同比下降10% [12] - 第一季度通过股息和股票回购计划向股东返还了1.25亿美元，季度末现金余额超过8亿美元 [12] - 2020年资本支出预算从最初的24亿美元下调至13亿美元，减少了11亿美元，较2019年实际资本支出减少了50% [15] - 预计2020年全年美国石油产量将同比下降约8% [17] - 公司预计2020年下半年企业盈亏平衡油价为每桶30美元左右 [16] - 公司预计2020年第四季度将实现自由现金流中性 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Eagle Ford团队在第一季度实现了资产历史上最具资本效率的季度，完井成本和IP 30均表现优异 [13] - Bakken团队继续降低成本并提高资本效率，第一季度完成了8口井，完井成本低于450万美元，并创下了每日完井阶段的新纪录 [13] - 公司计划在第三季度恢复投资活动，主要集中在Eagle Ford和Bakken，占下半年资本分配的95% [17] - 公司暂停了Northern Delaware、Oklahoma和资源勘探计划的资本投资 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第二季度将暂停完井活动，并在第三季度过渡到3台钻机和2个压裂队伍 [16] - 公司预计第三季度将是2020年产量低谷，但第四季度美国产量将呈现上升趋势，主要由Eagle Ford和Bakken推动 [18] - 公司预计2020年第四季度将实现自由现金流中性 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调资本纪律，优先考虑资产负债表和财务灵活性 [14] - 公司采取了多项措施应对宏观挑战，包括削减2020年资本支出计划、降低成本结构、保护资产负债表和流动性 [15] - 公司计划通过高资本效率和现金流生成机会来优化资本支出 [17] - 公司暂停了季度股息和股票回购计划，以优先考虑财务实力和流动性 [22] - 公司对第二季度的大部分产量进行了对冲，加权平均底价为每桶30美元以上 [23] - 公司预计2020年下半年企业盈亏平衡油价为每桶30美元左右 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前行业面临的挑战是前所未有的，全球石油需求受到严重影响 [10] - 公司预计需求将恢复，但恢复的时间和形式尚不确定 [10] - 公司强调资本纪律的重要性，尤其是在需求恢复后 [10] - 公司认为行业正在向更注重盈利能力、自由现金流生成和股东回报的模式转变 [11] - 公司预计2020年第四季度将实现自由现金流中性 [26] 其他重要信息 - 公司采取了多项成本削减措施，预计年度现金成本削减约为3.5亿美元，占2020年初始预算的20% [19] - 公司预计到2020年底将完全实现这些节省 [19] - 公司采取了广泛的措施，包括削减高管和董事会成员的薪酬，并减少了16%的美国员工和70%的承包商 [19] - 公司预计这些成本削减措施将使其现金流盈亏平衡油价每桶改善5至6美元 [21] - 公司总流动性在第一季度末达到38亿美元，包括8亿美元现金和30亿美元的未使用信贷额度 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国产量的预期轨迹以及Bakken和Eagle Ford的利润率表现 [31] - 公司预计第三季度将是2020年产量低谷，但第四季度美国产量将呈现上升趋势，主要由Eagle Ford和Bakken推动 [32][33] - 公司对Bakken和Eagle Ford的再投资计划感到满意，认为这些盆地的差异性和市场价格表现良好 [34] 问题: 股息削减的原因及恢复股息的条件 [35] - 公司强调股息和股票回购计划的暂停是暂时的，优先考虑财务实力和流动性 [36][37] - 公司计划在宏观经济条件正常化并实现可持续自由现金流后恢复股息 [38] 问题: 公司为何未进行大规模减产 [40] - 公司强调任何减产决定都是基于经济考虑，主要关注可变现金成本和实现价格 [41] - 公司目前未进行大规模减产，因为其低可变现金成本使其能够维持生产 [42] - 公司通过多元化的营销策略和灵活的合同安排保持生产灵活性 [43][44] 问题: 成本削减措施中固定成本和可变成本的比例 [45] - 公司预计年度现金成本削减约为3.5亿美元，其中40%为固定成本削减，将在2021年持续 [47] - 公司预计2020年将实现2.6亿美元的成本削减，主要来自生产费用和G&A费用的削减 [48] 问题: 资产下降率及减缓下降的措施 [49] - 公司预计2020年美国石油产量将同比下降约8%，主要由于资本支出削减 [50] - 公司通过数字化工具和自动化技术优化生产，减少生产中断 [53][54] 问题: 公司对并购的态度 [55] - 公司目前专注于内部优化，暂不考虑大规模并购 [56] 问题: Bakken和Delaware的下降率 [58] - 公司表示各盆地的下降率与行业平均水平相似，具体取决于资产的成熟度和投资周期 [59][60] 问题: 现金保护策略及减产决策 [61] - 公司强调其低可变现金成本使其能够维持生产，只有在现金流受到负面影响时才会考虑减产 [62] - 公司预计2020年下半年将实现自由现金流中性 [64] 问题: 2021年盈亏平衡油价预期 [66] - 公司预计2021年盈亏平衡油价将低于40美元/桶，如果维持第四季度的生产水平，资本支出将低于10亿美元 [67] 问题: 长期战略及对冲政策 [68] - 公司强调其长期战略不变，优先考虑回报和可持续自由现金流 [69] - 公司通过三向领子期权和对冲策略保护现金流，同时保留上行潜力 [72][73] 问题: DUC库存及2021年消耗DUC的油价条件 [76] - 公司计划在2020年底保持适度的DUC库存，为2021年提供灵活性 [77] - 公司预计在油价达到40美元/桶以上时才会增加资本支出 [80] 问题: 油价回升后的资本支出和股东回报优先级 [81] - 公司计划在恢复自由现金流后逐步增加资本支出、降低杠杆并恢复股息 [82][83] - 公司强调这些措施可以同时进行，具体顺序将根据市场条件决定 [84] 问题: 不同盆地的资本分配优先级 [86] - 公司目前优先投资于Bakken和Eagle Ford，未来将根据产品价格变化重新评估其他盆地的资本分配 [88][89] 问题: 国际业务的EBITDA预期 [90] - 公司预计国际业务的EBITDA将受到当前市场压力的影响，但LNG业务的亨利港挂钩合同可能带来改善 [91][92]

财务表现 - 公司2020年第一季度净亏损为每股0.06美元，去年同期为每股盈利0.21美元[100] - 公司2020年第一季度收入同比下降15%至10亿美元，主要由于价格实现下降，部分被产量增加所抵消[100] - 公司2020年第一季度原油价格实现同比下降19%[100] - 公司2020年第一季度非现金商誉减值9500万美元[101] - 公司2020年第一季度商品衍生品净收益为2.02亿美元，较去年同期的净亏损9100万美元大幅增加[101] - 公司2020年第一季度经营活动产生的净现金流为7.01亿美元，同比增长36%[101] - 2020年第一季度经营活动产生的现金流为7.01亿美元，同比增长36%，主要由于营运资本的变化增加，部分被商品价格下降导致的净亏损所抵消[143] 销售与收入 - 公司2020年第一季度美国净销售量为338 mboed，同比增长14%，其中原油净销售量同比增长16%[100] - 2020年第一季度，公司在美国市场的收入从2019年的10.62亿美元下降至9.70亿美元，降幅为9%[124] - 2020年第一季度，国际市场的收入从2019年的1.38亿美元下降至5400万美元，降幅为61%[124] - 2020年第一季度，公司在美国市场的原油和凝析油销售收入从2019年的8.59亿美元下降至8.28亿美元，降幅为4%[125] - 2020年第一季度，公司在美国市场的天然气液体销售收入从2019年的7700万美元下降至5200万美元，降幅为32%[125] - 2020年第一季度，公司在美国市场的天然气销售收入从2019年的1.03亿美元下降至6600万美元，降幅为36%[125] 价格与成本 - 原油和凝析油的平均实现价格从2019年的53.93美元/桶下降至2020年的36.88美元/桶，降幅为32%[119] - 天然气液体的平均实现价格从2019年的1.96美元/桶下降至2020年的1.00美元/桶，降幅为49%[119] - 天然气的平均实现价格从2019年的0.48美元/mcf下降至2020年的0.24美元/mcf，降幅为50%[119] - 2020年第一季度，公司在美国市场的生产费用率从2019年的5.21美元/桶下降至4.63美元/桶，降幅为11%[129] - 2020年第一季度，公司国际市场的生产费用率从2019年的6.22美元/桶下降至2.35美元/桶，降幅为62%[129] 资本与流动性 - 公司2020年资本预算从24亿美元下调至13亿美元，减少了11亿美元[102] - 公司2020年第一季度末流动性为38亿美元，包括30亿美元的未使用循环信贷额度和8亿美元现金[99] - 公司2020年第一季度末现金余额较年初减少约4000万美元，包括8500万美元的普通股回购和4000万美元的股息[99] - 2020年第一季度公司资本支出为6.2亿美元，其中5.35亿美元用于开发资本，4400万美元用于REx项目[144] - 2020年第一季度公司在美国的资本支出为5.61亿美元，国际资本支出为0，公司资本支出为700万美元[146] - 截至2020年3月31日，公司拥有38亿美元的流动性，包括8亿美元的现金及现金等价物和30亿美元的循环信贷额度[148] - 2020年第一季度公司以8500万美元的成本回购了约900万股普通股[147] - 2020年5月6日，公司董事会决定暂停季度股息支付，以优先考虑流动性和资产负债表[151] - 截至2020年3月31日，公司总债务为55亿美元，下一笔重大债务到期为2022年11月的10亿美元[152] - 2020年第一季度公司债务与资本比率为32%，较2019年12月31日的31%略有上升[154] - 2020年第一季度公司暂停了额外的股票回购计划，以保留流动性，尽管股票回购计划仍有13亿美元的授权额度[155] - 截至2020年3月31日，公司持有1.75亿美元的净资产商品衍生品头寸，假设原油价格波动10%，其公允价值将变化至1.63亿至1.8亿美元之间[165]

美国地区土地与产量 - 公司在美国Eagle Ford地区拥有18,000净英亩土地，2019年新增产量约为7,000桶油当量/天[31] - 公司在美国Bakken地区主要集中于McKenzie、Mountrail和Dunn县，专注于高回报的Myrmidon和Hector区域[32] - 公司在Oklahoma地区主要开发STACK Meramec和SCOOP Woodford，近期活动集中在更具优势的超压油区[33] - 公司在Northern Delaware盆地拥有主要位于Eddy和Lea县的Wolfcamp和Bone Spring New Mexico区域的多数土地[34] - 公司在Texas Delaware油田以1.06亿美元收购了约40,000净英亩土地[35] - 公司在美国的已探明储量中，原油和凝析油为619百万桶，天然气为1,278十亿立方英尺，占总储量的86%[43] - 公司在美国的2019年生产井总数为4,984口，净生产井为2,195口[45] - 2019年美国原油产量为197千桶/日，天然气产量为28百万立方英尺/日，总产量为225千桶油当量/日[48] - 2019年美国Eagle Ford油田的原油和凝析油销售量为63千桶/日，Bakken油田为86千桶/日，Oklahoma油田为21千桶/日[56] - 2019年美国Eagle Ford油田的天然气液体销售量为22千桶/日，Bakken油田为9千桶/日，Oklahoma油田为22千桶/日[56] - 2019年美国Eagle Ford油田的天然气销售量为130百万立方英尺/日，Bakken油田为46百万立方英尺/日，Oklahoma油田为210百万立方英尺/日[56] - 2019年美国平均生产成本为9.08美元/桶油当量，2018年为9.83美元/桶油当量，2017年为9.49美元/桶油当量[59] - 2019年公司在美国的已开发土地面积为1,388千英亩，未开发土地面积为391千英亩[51] - 2019年公司在美国的未开发土地将在2020年到期70千英亩，2021年到期108千英亩，2022年到期31千英亩[54] - 2019年美国原油产量为197千桶/日，同比增长15.2%[48] - 2019年美国天然气液体产量为69千桶/日，同比增长4.5%[56] - 2019年美国天然气产量为809百万立方英尺/日，同比下降6.4%[56] - 2019年美国未开发土地面积为391千英亩，同比下降6.9%[51] - 2020年美国未开发土地预计到期面积为70千英亩[54] - 2019年美国Eagle Ford油田原油产量为63千桶/日，与2018年持平[56] - 2019年美国Bakken油田原油产量为86千桶/日，同比增长21.1%[56] 赤道几内亚地区运营 - 公司在Equatorial Guinea拥有63%的Alba油田运营权益和80%的Block D运营权益，2019年运营可用性平均为97%[37] - 公司在Equatorial Guinea的LNG生产设施2019年总销售额约为300万吨/年，甲醇生产设施总销售额约为878吨[39] - 公司计划在2021年初通过Equatorial Guinea的基础设施实现第三方天然气销售[40] - 公司在Equatorial Guinea的Alba油田拥有63%的运营权益，2019年运营设施的平均可用性为97%[37] - 公司在Equatorial Guinea的LNG生产设施2019年总销售额约为300万吨/年，甲醇生产设施总销售额约为878吨[39] 销售与价格 - 2019年美国原油和凝析油的平均销售价格为55.80美元/桶，2018年为63.11美元/桶，2017年为49.35美元/桶[59] - 2019年美国天然气液体的平均销售价格为14.22美元/桶，2018年为24.54美元/桶，2017年为20.55美元/桶[59] - 2019年美国天然气的平均销售价格为2.18美元/千立方英尺，2018年为2.65美元/千立方英尺，2017年为2.84美元/千立方英尺[59] - 2019年，Marathon Petroleum Corporation、Flint Hills Resources、Valero Marketing and Supply以及Shell Trading及其各自关联公司分别占公司总收入的13%、13%、11%和10%[61] - 2019年美国原油平均销售价格为55.80美元/桶，同比下降11.6%[59] - 2019年美国天然气液体平均销售价格为12.46美元/桶，同比下降40.2%[59] - 2019年美国天然气平均销售价格为1.33美元/千立方英尺，同比下降15.8%[59] - 2019年公司对Marathon Petroleum Corporation、Flint Hills Resources、Valero Marketing and Supply、Shell Trading及其附属公司的销售额分别占总收入的13%、13%、11%和10%[61] 交付承诺 - 截至2019年12月31日，公司已承诺在2020年交付51千桶/天的原油和凝析油，并在2022年交付120百万立方英尺/天的天然气[62] - 2020年Eagle Ford地区的原油和凝析油交付承诺为51千桶/天，天然气交付承诺为120百万立方英尺/天[62] - 2020年Bakken地区的原油和凝析油交付承诺为10千桶/天，天然气交付承诺为3百万立方英尺/天[62] - 2020年其他美国地区的天然气交付承诺为4百万立方英尺/天[62] 竞争与市场环境 - 公司面临来自主要综合和独立石油天然气公司、国家石油公司以及替代能源供应商的竞争[63] - 公司面临来自主要综合和独立石油天然气公司、国家石油公司以及替代能源供应商的竞争[63] 环境与安全 - 公司董事会设有健康、环境、安全和企业责任委员会，负责监督公司在环境、健康和安全事务上的立场[64] - 公司业务受到国家和地方各级环境、健康和安全相关法律法规的约束，可能导致额外的合规成本和运营限制[65] - 公司持续改进温室气体排放的估算和报告，并致力于提高运营和能源效率[69] - 公司被列为多起与温室气体排放相关的诉讼的被告，但认为这些诉讼不会对财务状况产生重大不利影响[70] - 公司广泛使用水力压裂技术，但可能面临来自州和地方层面的进一步监管，导致合规成本增加[73] - 公司董事会设有健康、环境、安全和企业责任委员会，负责监督环境、健康和安全事务[64] - 公司持续投入资本、运营和维护以及修复支出，以遵守环境法律法规[66] - 公司估计并公开报告其运营中的温室气体排放，并致力于提高这些估计的准确性和完整性[69] 员工与管理层 - 截至2019年12月31日，公司拥有约2000名全职员工[77] - 公司执行副总裁兼首席财务官Dane E. Whitehead于2017年3月被任命[79] - 公司拥有约2000名全职员工[77] - 公司执行副总裁兼首席财务官Dane E. Whitehead于2017年3月被任命[79] 公司治理与信息披露 - 公司网站提供年度报告、季度报告、当前报告和其他SEC文件的免费访问[85] - 公司网站还免费提供商业行为准则和高级财务官员道德准则[86] - 公司网站提供审计和财务委员会、薪酬委员会、公司治理和提名委员会以及健康、环境、安全和公司责任委员会的章程[86]

业绩总结 - 2020年总资本计划为24亿美元，同比下降11%[17] - 2020年有机自由现金流（FCF）在每桶50美元WTI的情况下约为6亿美元，在每桶60美元WTI的情况下约为21亿美元[9] - 2019年有机自由现金流为4.1亿美元，第四季度为1.1亿美元[25] - 2019年公司回购资本约为5.1亿美元，其中包括3.5亿美元的股票回购[25] - 2019年第四季度E.G. EBITDAX为9600万美元，全年为4.08亿美元[43] 用户数据 - 2019年Eagle Ford的生产平均为105 MBOED，油气比例达到63%[28] - 2019年第四季度平均生产量为82万桶油当量每日（MBOED），其中油的比例为29%[36] - 2019年油生产量较2018年增长约40%[39] 未来展望 - 2020年美国油生产指导范围为198-208万桶每日（MBOPD），2019年为191万桶每日[55] - 2020年总净生产指导范围为210-224万桶每日（MBOED），2019年为206万桶每日[55] - 2020年预计美国生产运营成本为每桶油当量4.25-5.25美元[58] 新产品和新技术研发 - 2019年每个完成井的成本较2018年降低了8%[28] - 2019年每英尺完井成本较2018年下降约15%[36] - 2019年第四季度单位生产费用较2018年平均下降约25%[36] 市场扩张和并购 - 2020年美国石油增长目标为6%，基于22亿美元的开发资本支出[9] - 2019年公司在美国石油增长方面超出初始指导，增长率为13%[25] - 2019年Bakken项目的平均完成井成本较2018年下降18%[33] 资本支出 - 2019年实际的资本支出为$2,407百万，2020年预算为$2,200百万[65] - 2019年第四季度实际的物业、厂房和设备（PPE）新增支出为$601百万[65] - 2019年实际的资源勘探（REx）资本支出为$277百万，2020年预算为$200百万[66] 负面信息 - 2020年开发资本支出预计下降11%，发展资本支出下降9%[49] - 天然气的价格上限为每MMBtu $3.32，价格下限为每MMBtu $2.75，卖出期权价格为每MMBtu $2.25[63]

财务数据和关键指标变化 - 公司2019年第四季度实现了连续第八个季度的有机自由现金流生成，自2018年初以来累计生成约13亿美元的自由现金流，其中2019年生成超过4亿美元 [9][10] - 公司预计2020年和2021年在WTI油价为50美元/桶的情况下，将生成约6亿美元的有机自由现金流 [10] - 公司2019年的现金回报率比2017年提高了50%以上，主要得益于组合管理、资本配置效率、运营效率提升以及成本削减 [8][9] - 公司2019年完成了350亿美元的股票回购，减少了超过7%的流通股 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - Eagle Ford和Bakken盆地占2020年开发资本的70%，高于过去两年的60%，主要由于当前油价环境下石油混合物的回报较高 [19] - Eagle Ford盆地的油井生产力在2019年第四季度达到历史最高水平，预计2020年将继续保持强劲表现 [20] - Bakken盆地的开发项目在2019年实际成本和价格下，11个月内实现了回报，2020年预计将进一步改善 [21] - 俄克拉荷马州的投资减少，主要集中在SCOOP地区的石油富集区域，以保护回报并优先考虑自由现金流生成 [21] - 北Delaware盆地的资本效率将继续提高，2020年平均横向长度预计增加35%以上 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在赤道几内亚的综合天然气业务在2019年实现了超过4亿美元的EBITDAX，尽管2020年由于维护和价格疲软，收益将有所下降，但预计2021年将恢复 [23][24] - 公司在赤道几内亚的Henry Hub LNG价格合同将于2023年到期，预计2021年将开始从Alen回填协议中受益 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先考虑资本回报，通过竞争性股息和14亿美元的股票回购授权 [13][14] - 公司将继续通过多盆地组合和投资级资产负债表推动可持续自由现金流生成 [28] - 公司计划在2020年和2021年分别投入22亿美元的开发资本，预计美国石油产量将增长6% [16][17] - 公司将继续通过资源捕获框架增加库存，2019年通过有机增强、资源计划勘探和并购增加了超过1000个新位置 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的低油价盈亏平衡价格和对冲策略能够有效应对价格波动，即使价格进一步下跌，公司也有足够的灵活性应对 [11][12] - 管理层强调公司不会在2020年超支现金流，并将根据市场情况调整计划以保护自由现金流 [11] - 管理层对公司在Eagle Ford和Bakken盆地的长期库存和资源增强计划表示信心，预计这些盆地将继续为公司提供强劲的回报和自由现金流 [20][21] 其他重要信息 - 公司2019年的安全表现创下历史最佳记录 [16] - 公司在2020年设立了2亿美元的资源勘探预算，主要集中在Texas Delaware和Louisiana Austin Chalk两个石油富集区域 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何看待投资者对自由现金流的反应 - 公司强调其资本配置模型专注于回报提升和可持续自由现金流生成，并认为这一模型已经通过过去的业绩得到了验证 [33] 问题: 北Delaware盆地的资本分配和Red Hills井的表现 - 公司表示北Delaware盆地的资本分配减少主要是由于当前商品价格环境下其他盆地的回报更高，Red Hills井的早期结果令人鼓舞，2020年将减少勘探活动，专注于整合2019年的数据 [35][36][37] 问题: 2020年和2021年资本效率的提升 - 公司表示资本效率的提升主要来自于井生产率和完井成本的持续改善，预计这一趋势将在2021年加速 [42] 问题: Louisiana Austin Chalk的早期结果 - 公司表示Louisiana Austin Chalk的第一口井表现出强生产力和高压，预计整个西部区域都会有类似的表现 [44] 问题: 无机增长机会与REx计划的竞争 - 公司表示其资源捕获框架包括有机增强、小型并购和REx计划，未来将继续通过这一框架增加库存 [48][49] 问题: 赤道几内亚业务的维护和价格影响 - 公司表示2020年赤道几内亚业务的收益将受到维护和价格疲软的影响，但预计2021年将恢复 [53][54] 问题: 2020年和2021年自由现金流的调整 - 公司表示自由现金流的调整主要是由于天然气和NGL价格的下降，尽管资本效率有所提升，但无法完全抵消价格下降的影响 [58] 问题: REx预算的分配 - 公司表示2020年的REx预算主要用于Texas Delaware和Louisiana Austin Chalk的勘探和评估钻井 [60] 问题: 赤道几内亚业务的自由现金流演变 - 公司表示赤道几内亚业务将继续为公司贡献自由现金流，Alen回填协议只是第一步，未来将继续寻找更多的回填机会 [63] 问题: 公司的价值主张和自由现金流演变 - 公司表示其价值主张在于高回报率和在中等油价下生成自由现金流的能力，预计维持资本在18亿美元左右 [66][67][72] 问题: 2020年REx评估钻井对产量的影响 - 公司表示2020年的产量指导中已经包含了REx评估钻井的影响，但由于勘探性质，这部分产量风险较高 [74] 问题: 公司是否考虑大规模并购 - 公司表示其资源捕获框架已经确保了未来的成功，大规模并购并非必要，任何无机机会都必须通过财务和战略的严格评估 [76][77] 问题: Bakken盆地的生产混合和未来预期 - 公司表示Bakken盆地的NGL和天然气产量增长主要是由于中游基础设施的改善，预计2020年将继续看到石油增长 [80] 问题: 资本回报与资源勘探资本支出的平衡 - 公司表示REx计划的长期成功需要持续的投资，预计每年投入2亿美元左右，同时将继续平衡短期回报和长期价值创造 [82][83] 问题: 储备替代和F&D成本 - 公司表示2019年的储备替代率在石油方面超过100%，F&D成本为26美元/桶，但考虑到资本削减和价格影响，实际F&D成本在16至17美元/桶之间 [86][87] 问题: Eagle Ford井的表现和库存深度 - 公司表示Eagle Ford的现代完井技术对EUR有积极影响，预计该盆地的库存将持续10年以上，并且通过有机增强计划还有进一步增加库存的潜力 [90][91] 问题: 2019年资本回报超过自由现金流的原因 - 公司表示2019年的资本回报与自由现金流基本匹配，未来将继续保持这一平衡 [95] 问题: Marjorie和Lloyd井的表现 - 公司表示这些井的表现与父井相当，没有明显的退化，完井成本低于500万美元，横向长度为7500英尺 [97][99][101] 问题: 2020年和2021年的运营效率和井数增加 - 公司表示2020年和2021年的效率提升将用于优化资本支出，预计井数将增加，但不会超出预算 [106][107]

财务表现 - 公司2019年净收入为5亿美元，较2018年的7.06亿美元下降29%[9] - 2019年综合收入为5.49亿美元，较2018年的7.47亿美元下降26.5%[9] - 2019年现金及现金等价物为11.65亿美元，较2018年的14.62亿美元下降20.3%[11] - 2019年总资产为203.73亿美元，较2018年的213.21亿美元下降4.4%[11] - 2019年经营活动产生的现金流量为20.49亿美元，较2018年的23.79亿美元下降13.9%[13] - 2019年投资活动使用的现金流量为19.24亿美元，较2018年的9.21亿美元增加108.9%[13] - 2019年融资活动使用的现金流量为4.22亿美元，较2018年的4.55亿美元下降7.3%[13] - 2019年长期债务为49.03亿美元，较2018年的54.99亿美元下降10.8%[11] - 2019年股东权益为122.71亿美元，较2018年的121.28亿美元增加1.2%[11] - 2018年9月30日，Marathon Oil股东总权益为120.44亿美元，较2017年12月31日的117.08亿美元有所增长[14] - 2018年第三季度，Marathon Oil净收入为2.54亿美元，累计其他综合收益为2000万美元[14] - 2019年9月30日，Marathon Oil股东总权益为122.71亿美元，较2018年12月31日的121.28亿美元有所增长[16] - 2019年第三季度，Marathon Oil净收入为1.65亿美元，累计其他综合收益为6200万美元[16] - 2019年第一季度，Marathon Oil因会计标准调整对留存收益产生3100万美元的累积影响[16] - 2019年全年，Marathon Oil预计会计标准更新不会对合并财务报表产生重大影响[21] - 公司采用新的租赁会计准则，导致股东权益累计调整3100万美元[22] - 2019年第三季度净收入为1.65亿美元，同比下降35%[25] - 2019年第三季度每股基本收益为0.21美元，同比下降30%[25] - 公司2019年前九个月净利润为5亿美元，较2018年同期的7.06亿美元有所下降[25] - 公司2019年第三季度净利润为1.65亿美元，较2018年同期的2.54亿美元下降[25] - 公司2019年前九个月每股收益为0.62美元，较2018年同期的0.83美元下降[25] - 公司2019年第三季度每股收益为0.21美元，较2018年同期的0.30美元下降[25] - 公司2019年前九个月的综合收入为5.49亿美元，2018年同期为7.47亿美元[9] - 公司总资产从21,321百万美元减少至20,373百万美元，下降4.4%[11] - 现金及现金等价物从1,462百万美元减少至1,165百万美元，下降20.3%[11] - 应收账款从1,079百万美元增加至1,148百万美元，增长6.4%[11] - 长期债务从5,499百万美元减少至4,903百万美元，下降10.8%[11] - 股东权益从12,128百万美元增加至12,271百万美元，增长1.2%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为2,049百万美元，较上期的2,379百万美元下降13.9%[13] - 投资活动使用的现金流量净额为1,924百万美元，较上期的921百万美元增加108.9%[13] - 融资活动使用的现金流量净额为422百万美元，较上期的455百万美元下降7.3%[13] - 公司回购了价值296百万美元的普通股[13] - 公司支付了122百万美元的股息[13] 资产与负债 - 2019年9月30日，公司合同资产（负债）余额为0，较2019年1月1日的-100万美元有所改善[42] - 公司2019年9月30日的合同应收账款为8.22亿美元，较2019年1月1日的7.14亿美元有所增加[39] - 公司2019年前九个月库存为7.1亿美元，较2018年底的9.6亿美元有所下降[58] - 公司2019年9月30日净财产、厂房和设备为167.17亿美元，较2018年底略有下降[59] - 公司2019年前九个月记录了2400万美元的非现金已探明资产减值，主要由于计划出售非核心资产[62] - 公司2019年前九个月资产报废义务余额从11.45亿美元降至2.16亿美元，主要由于英国业务出售[65][66] - 公司截至2018年9月30日的短期负债余额为5800万美元[67] - 公司2019年9月30日的使用权资产（ROU资产）为2.26亿美元，长期租赁负债为1.27亿美元[68] - 公司2019年9月30日的总租赁成本为1.39亿美元，其中短期租赁成本为9400万美元，可变租赁成本为2400万美元[71] - 公司2019年9月30日的长期租赁未折现现金流总额为2.43亿美元，折现后为2.31亿美元[74] - 公司2018年12月31日的未来最低租赁承诺为2.17亿美元[75] - 公司2019年9月30日的衍生工具总净资产为5700万美元，其中未指定为对冲的衍生工具净资产为5800万美元[80] - 截至2019年9月30日，公司长期债务的公允价值为60.18亿美元，账面价值为55.29亿美元[100] - 公司长期债务总额为55亿美元，其中6亿美元将于2020年6月到期，已于2019年10月3日赎回[104] - 公司于2019年10月1日完成了6亿美元的次级A系列债券的再营销，用于支付2017年债券的转换价格[105] - 公司董事会授权将股票回购计划延长至15亿美元，截至2019年9月30日，已回购1900万股普通股，耗资2.8亿美元[107] - 公司2019年前九个月向员工授予了656,636股基于股票的绩效单位，每单位公允价值为20.66美元[110] - 公司2019年前九个月向养老金计划贡献了3500万美元，并预计在2019年剩余时间内再贡献600万美元[114] - 公司出售英国业务后，英国员工的非缴费型养老金计划转移给买方，重新计量计划后，公司从累计其他综合收益中重新分类了2000万美元[115] - 公司2019年前九个月从累计其他综合收益中重新分类了8300万美元，涉及英国养老金计划的转移[120] - 公司2019年前九个月支付的利息净额为1.9亿美元，2018年同期为1.87亿美元[121] - 公司2019年前九个月支付给税务机构的所得税为1.51亿美元，2018年同期为2.98亿美元[121] - 公司2019年前九个月资产退役成本增加4000万美元，2018年同期为1200万美元[121] - 公司2019年前九个月资产退役义务由买方承担10.82亿美元，2018年同期为8200万美元[121] - 公司持有EGHoldings 60%的非控股权益，截至2019年9月30日，EGHoldings的权益为3.24亿美元，2018年12月31日为4.02亿美元[124] - 公司持有Alba Plant LLC 52%的非控股权益，截至2019年9月30日，Alba Plant LLC的权益为1.58亿美元，2018年12月31日为1.67亿美元[124] - 公司持有AMPCO 45%的权益，截至2019年9月30日，AMPCO的权益为1.85亿美元，2018年12月31日为1.76亿美元[124] - 公司2019年前九个月权益法投资的总收入为6.37亿美元，2018年同期为6.64亿美元[125] - 公司2019年前九个月权益法投资的净收入为1.4亿美元，2018年同期为3.31亿美元[125] 业务运营 - 公司计划在德克萨斯州收购约40,000英亩土地，交易金额为1.06亿美元[26] - 公司计划在Eagle Ford收购约18,000英亩土地，交易金额为1.85亿美元[26] - 2019年第三季度美国地区原油和凝析油收入为10.17亿美元，同比下降6.7%[30] - 2019年第三季度美国地区天然气收入为8100万美元，同比下降20.6%[30] - 2019年第三季度国际地区原油和凝析油收入为6700万美元，同比下降33%[35] - 2019年第三季度国际地区天然气收入为800万美元，同比下降60%[35] - 2019年前九个月，公司从客户合同中确认的收入为7.4亿美元，客户发票金额为5.2亿美元[42] - 2019年前九个月，公司总收入为12.49亿美元，其中美国市场贡献11.72亿美元，国际市场贡献7700万美元[44] - 2019年前九个月，公司资本支出为6.75亿美元，其中美国市场占6.67亿美元，国际市场占100万美元[44] - 2019年9月30日，公司原油和凝析油收入为3.41亿美元，天然气液体收入为400万美元，天然气收入为3600万美元[37] - 2018年9月30日，公司总收入为15.38亿美元，其中美国市场贡献13.47亿美元，国际市场贡献1.91亿美元[45] - 2018年前九个月，公司资本支出为7.04亿美元，其中美国市场占6.91亿美元，国际市场占600万美元[45] - 2018年9月30日，公司原油和凝析油收入为7.3亿美元，天然气液体收入为700万美元，天然气收入为6800万美元[37] - 公司2019年前九个月总收入为38.3亿美元，其中国际业务收入为3.96亿美元[47] - 2019年前九个月公司资本支出为19.9亿美元，主要用于美国业务[47] - 2019年前九个月公司净收入为5亿美元，其中国际业务贡献2亿美元[47] - 公司2019年第四季度计划收购德克萨斯州Delaware油田约4万英亩土地，交易金额为1.06亿美元[26] - 公司2019年第四季度计划收购Eagle Ford地区约1.8万英亩土地，交易金额为1.85亿美元[26] - 公司2019年7月1日出售英国业务，获得9500万美元收益，并承担约3.45亿美元的营运资金和现金等价物[28] - 公司2019年第三季度因出售英国业务确认税前收益1400万美元[28] - 公司2019年第二季度出售库尔德斯坦Atrush区块15%的非运营权益，获得6300万美元收益[29] - 公司2018年第一季度出售利比亚Waha特许权16.33%的非运营权益，获得约4.5亿美元收益，并确认税前收益2.55亿美元[29] - 公司在美国市场的原油和凝析油收入在2019年第三季度达到10.17亿美元，其中Bakken地区贡献最大，为4.52亿美元[30] - 2019年第三季度，公司在美国市场的天然气液体收入为6400万美元，主要来自Oklahoma地区，贡献2800万美元[30] - 2019年前九个月，公司在美国市场的总收入为34.34亿美元，其中原油和凝析油收入占比最高，为28.97亿美元[32] - 2019年第三季度，公司国际市场的总收入为7700万美元，主要来自Equatorial Guinea地区的原油和凝析油销售，贡献6700万美元[35] - 2019年前九个月，公司国际市场的总收入为3.96亿美元，其中Equatorial Guinea地区的原油和凝析油收入为2.15亿美元[37] - 截至2019年9月30日，公司来自客户的合同应收账款为8.22亿美元，较年初的7.14亿美元有所增加[39] - 2019年前九个月，公司合同资产（负债）余额从年初的-100万美元变为0，主要由于英国业务出售后的调整[42] - 公司在美国和国际市场的主要业务包括原油、凝析油、天然气液体和天然气的勘探、生产和销售[43] - 2019年第三季度，公司总收入为12.49亿美元，其中美国市场收入为11.72亿美元，国际市场收入为7700万美元[44] - 2019年第三季度，公司净收入为1.65亿美元，其中美国市场贡献1.8亿美元，国际市场贡献4300万美元，未分配部分亏损5800万美元[44] - 2019年第三季度，公司资本支出为6.75亿美元，其中美国市场占6.67亿美元，国际市场占100万美元，未分配部分占700万美元[44] - 2019年第三季度，公司商品衍生品净收益为4700万美元，其中美国市场贡献1400万美元，未分配部分贡献3300万美元[44] - 2019年第三季度，公司资产处置净收益为2200万美元，全部来自未分配部分[44] - 2019年第三季度，公司折旧、损耗和摊销费用为6.22亿美元，其中美国市场占5.89亿美元，国际市场占2500万美元，未分配部分占800万美元[44] - 2019年第三季度，公司所得税费用为1000万美元，全部来自国际市场[44] - 2019年第三季度，公司有效所得税率为6%[52] - 2019年前九个月，公司总收入为38.3亿美元，其中美国市场收入为34.34亿美元，国际市场收入为3.96亿美元[47] - 2019年前九个月，公司净收入为5亿美元，其中美国市场贡献5.27亿美元，国际市场贡献2亿美元，未分配部分亏损2.27亿美元[47] - 2019年第三季度所得税受到国内外业务收入结构的影响，前九个月所得税因2019年第一季度美国联邦税务审计（IRS Audit）和解而受益1.26亿美元，同时英国内部重组带来1800万美元的非现金递延税收益[53] - 2019年第一季度IRS审计和解导致先前确认的不确定税务负债释放，带来1.26亿美元的税务收益，主要与额外的替代性最低税（AMT）抵免相关[54] - 2019年第一季度公司与Marathon Petroleum Corporation（MPC）达成税务分摊协议，MPC同意赔偿公司4200万美元的税务费用和利息[55] - 2019年第一季度公司撤回英国Brae区域退役成本的上诉，先前确认的不确定税务负债被视为已解决，无税务费用或收益影响[56] - 截至2019年9月30日，公司原油和天然气库存为9亿美元，较2018年12月31日的11亿美元有所下降[58] - 截至2019年9月30日，公司在美国的物业、厂房和设备净值为161.27亿美元，国际部分为5.12亿美元，总计167.17亿美元[59] - 2019年前九个月，公司记录了2400万美元的非现金已探明资产减值，主要由于美国和国际部分非核心资产的预期出售[62] - 截至2019年9月30日，公司资产退役义务的期末余额为2.16亿美元，较2018年同期的13.01亿美元大幅下降[65] - 截至2019年9月30日，公司长期租赁负债为1.27亿美元，短期租赁负债为1.04亿美元[68] - 2019年前九个月，公司总租赁成本为1.39亿美元，其中短期租赁成本为9400万美元，可变租赁成本为2400万美元[71] - 公司全资子公司Marathon E.G. Production Limited在赤道几内亚的住宅租赁收入为每年约600万美元，租赁协议将持续至2024年，并可选择延长至2034年[76] - 公司预计在2021年完成位于休斯顿的新办公楼建设，项目总成本预计为3.8亿美元，截至2019年9月30日已支出约5400万美元[78] - 公司持有的未指定为对冲的衍生工具总净值为5800万美元，其中商品衍生工具净值为5300万美元[80] - 公司持有的指定为对冲的衍生工具总净值为负100万美元，主要为利率衍生工具[80] - 公司持有的未指定为对冲的商品衍生工具总净值为1.27亿美元，其中当前资产为1.31亿美元，负债为400万美元[81] - 公司持有的原油衍生工具包括三向领子期权、基差互换和NYMEX滚动基差互换，2020年全年NYMEX WTI三向领子期权的加权平均价格为每桶65.58美元[84] - 公司持有的Argus WTI Midland基差互换的加权平均价格为每桶负0.94美元，2020年全年交易量为每天15,000桶[84] - 公司持有的NYMEX WTI / ICE Brent基差互换的加权平均价格为每桶负7.24美元，2020年全年交易量为每天5,000桶[84] - 公司持有的Argus WTI Houston基差互换的加权平均价格为每桶5.51美元，2020年全年交易量为每天10,000桶[84] - 公司持有的NYMEX滚动基差互换的加权平均价格为每桶0.38美元，2020年全年交易量为每天60,000桶[84] 税务与审计 - 2019年前九个月公司有效所得税率为-27%，主要受2010-2011年美国联邦税务审计和解影响[52][53] - 2019年第一季度IRS审计和解导致先前确认的不确定税务负债释放，带来1.26亿美元的税务收益，主要与额外的替代性最低税（AMT）抵免相关[54] - 2019年第一季度公司与Marathon Petroleum Corporation（MPC）达成税务分摊协议，MPC同意赔偿公司4200万美元的税务费用和利息[55] - 2019年第一季度公司撤回英国Brae区域退役成本的上诉，先前确认的不确定税务负债被视为已解决，无税务

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现税后有机自由现金流8100万美元，年初至今累计约3亿美元，自2018年以来累计税后有机自由现金流超过11亿美元 [10] - 年初至今，公司年化现金投资回报率为20%，与去年持平，尽管WTI价格下跌12%，NGL和天然气价格显著疲软 [9] - 公司年初至今已回购3亿美元股票，自2018年以来累计回购10亿美元，占流通股的7% [11] - 公司单位生产成本在美国和国际市场均创下自2011年成为独立勘探与生产公司以来的历史新低 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Eagle Ford地区，公司第三季度实现了新的石油生产率记录，完井成本较2018年平均水平下降10% [13] - 在Bakken地区，第三季度平均完井成本降至490万美元，较2018年下降20% [14] - 在Oklahoma地区，公司已将活动减少到4台钻机，专注于更具经济竞争力的区域 [15] - 在Northern Delaware地区，第三季度井生产率提高了35%，同时井成本较2018年下降20% [16] - 国际业务方面，公司在EG的集成资产第三季度实现了约1亿美元的EBITDAX，单位生产成本低于每桶油当量2美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在Eagle Ford和Bakken地区的石油产量增长超出预期，预计全年美国石油增长率为13%，较之前的12%有所提高 [12] - 公司在Northern Delaware地区的Red Hills区域进行更多勘探工作，预计第四季度活动将增加 [16] - 公司在EG的Alen回填天然气项目按计划进行，预计2021年上半年首次产气 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以资本回报为首要目标，推动可持续自由现金流生成，并通过股息和股票回购优先向股东返还资本 [7] - 公司通过有机增强、资源勘探和并购交易，成功增加了1000多个公司运营的钻井位置，相当于大约三年的公司范围钻井 [17] - 公司计划在2020年将更多开发资本分配给回报最高的资产，如Eagle Ford和Bakken [30] - 公司将继续推进资源勘探计划，重点放在新的Texas Delaware油田和Louisiana Austin Chalk地区的勘探和评估 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其战略和成功框架在应对市场波动和行业股票表现不佳的情况下仍然有效 [31] - 公司预计2020年总资本支出和开发资本支出将同比下降，美国石油增长将从过去两年的两位数增长水平放缓 [27] - 公司预计2020年和2021年将实现年度和年底到年底的可持续增长，最终增长水平将是严格资本分配过程的结果 [28] 其他重要信息 - 公司宣布了一项Eagle Ford的并购交易，包括约18000英亩的未开发土地，预计将在1月底完成 [24] - 公司在Texas Delaware油田的新勘探区域表现出色，预计将在2020年部署完整的钻机线进行评估和勘探 [22] - 公司在Louisiana Austin Chalk地区的勘探计划进展顺利，预计2020年将有更多活动 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年和2021年的展望 - 公司预计在2020年和2021年实现年度和年底到年底的美国石油增长，同时开发资本支出将低于今年的24亿美元 [34][35] - 公司预计2020年和2021年的资源勘探支出将保持在约2亿美元的长期运行率 [37] 问题: 新发现的Permian地区 - 公司通过低进入成本和高回报的勘探模式，成功在Texas Delaware油田发现了新的石油资源 [43][44] - 公司预计将在2020年部署完整的钻机线进行新油田的评估和勘探 [40] 问题: 国际业务EG的长期前景 - EG资产包括Alba天然气凝析油田和世界级的基础设施，公司预计将在2021年上半年首次产气 [49][50] - 公司将继续优化EG资产，确保其在区域和本地天然气市场中的竞争力 [50] 问题: 新油田与现有Delaware位置的比较 - 公司认为新油田与现有的Northern Delaware位置互补，预计将在2020年进行更多评估和勘探 [52] 问题: 自由现金流和资本回报策略 - 公司将继续以资本回报为首要目标，优先考虑自由现金流生成，并通过股息和股票回购向股东返还资本 [55][56] 问题: 并购机会与资本回报的平衡 - 公司将继续扫描市场寻找并购机会，但会保持严格的资本分配纪律，确保不影响向股东返还资本 [59] 问题: Eagle Ford和Bakken的回报 - 在当前价格环境下，Eagle Ford和Bakken由于石油权重较高，经济回报优于Oklahoma和Northern Delaware [62][63] 问题: Bakken的核心库存和2020年重点 - 公司通过有机增强显著扩展了Bakken的核心库存，预计2020年将继续在Hector和Myrmidon地区进行活动 [66][67] 问题: Northern Delaware的勘探进展 - 公司在Northern Delaware地区进行了系统的勘探工作，预计2020年将继续推进Red Hills区域的勘探 [71][72] 问题: Bakken的资本成本节约 - 公司通过优化井设计和工作流程，显著降低了Bakken的完井成本，目前尚未使用区域砂 [78][79] 问题: Texas Delaware油田的压力梯度和石油产量 - Texas Delaware油田的Woodford和Meramec层均处于超压状态，预计平均石油产量为65% [82][83] 问题: 2020年和2021年的维护资本支出 - 公司预计2020年和2021年的企业自由现金流盈亏平衡点将低于50美元/桶的WTI价格 [85] 问题: 2020年资本支出减少的影响 - 公司预计2020年资本支出减少将增强自由现金流和资本效率，具体细节将在2月公布 [89] 问题: 有机库存扩展 - 公司在Bakken和Eagle Ford地区通过有机增强增加了500多个钻井位置，预计未来仍有扩展空间 [91] 问题: EG的维护活动 - 公司预计2020年在EG的陆上设施将进行一些维护活动，具体细节将在2月公布 [96][97] 问题: 对冲策略 - 公司目前约有40%的石油产量进行了对冲，预计2020年将继续保持灵活的对冲策略 [99]

业绩总结 - 2019年第三季度有机自由现金流为8100万美元，年初至今为2.98亿美元[10] - 年初至今股东回报总额约为13亿美元，其中包括约10亿美元的股票回购，全部由有机自由现金流资助[10] - 2019年第三季度美国石油产量较去年同期增长17%，并将全年产量增长指导提高至13%[10] - 2019年第三季度的平均日产量为107千桶油当量（MBOED），较2018年平均水平增长超过25%[22] - 2019年第三季度的生产成本为每桶1.98美元[38] - 2019年第四季度美国净原油产量预期为190-200万桶/日，较第三季度的201万桶/日有所下降[48] - 2019年全公司油生产增长预期调整为11%，美国油生产增长预期调整为13%[48] 用户数据与生产效率 - 2019年第三季度完成的井成本降至490万美元，比2018年下降20%[26] - 在Eagle Ford和Bakken地区，自2018年初以来新增超过500个位置，提升了资源质量[12] - Bakken地区的生产效率显著提升，单井钻探记录缩短至7天以内[26] - 2019年第三季度，Karnes地区的4口井平均30天初始产量为2100桶油当量（BOED），其中73%为原油[22] - 2019年第三季度，Atascosa地区的9口井平均30天初始产量为1780桶油当量（BOED），其中87%为原油[22] - 2019年第三季度的单位生产成本创下独立勘探与生产公司以来的最低水平[10] - 2019年第三季度的马拉戈上层沃尔坎普井平均IP30产量为1810 BOED（63%为原油），每千英尺的产量为395 BOED[33] - 2019年第四季度的斯普林格油井有3口井实现IP30产量1460 BOED（72%为原油），每千英尺的产量为325 BOED[32] 资本支出与预算 - 2019年开发资本预算为2,400百万美元，2019年迄今实际支出为1,851百万美元[54] - 2019年现金增加至物业、厂房和设备的支出为1,934百万美元[54] - 2019年物业、厂房和设备的新增支出为1,990百万美元[54] - 2019年资源勘探资本支出预算为280百万美元，2019年迄今实际支出为109百万美元[54] - 2019年资源勘探资本支出较之前指导增加80百万美元[54] 其他财务数据 - 自2018年以来，公司已向股东返还约13亿美元的资本，占运营现金流的约25%[39] - 2019年第一季度至第三季度的资源勘探支出分别为37百万美元、37百万美元和35百万美元[54] - 2019年第一季度至第三季度的勘探成本（不包括井成本）分别为10百万美元、6百万美元和6百万美元[54] - 2019年第一季度至第三季度的M&S库存变动分别为(4)百万美元、(6)百万美元和(1)百万美元[54] - 2019年第一季度至第三季度的REx支出（包括在资本支出中）分别为41百万美元、59百万美元和28百万美元[54] - 2019年第一季度至第三季度的与物业、厂房和设备相关的营运资本变动分别为(1)百万美元、54百万美元和3百万美元[54]

公司信息 * **公司名称**：Marathon Oil Corporation (NYSE:MRO) * **公司地位**：能源行业上市公司 * **公司领导**：Lee Tillman - 董事长、总裁兼首席执行官 * **公司成立时间**：1984年 * **公司业务**：油气勘探、开发和生产 核心观点和论据 * **行业表现**：能源股，包括独立油气勘探与生产公司（E&P），在最近几年市场表现不佳。企业级回报率停滞不前，E&P行业没有产生任何自由现金流，包括最近一个季度，WTI平均价格为每桶58美元。 * **成功框架**：Marathon Oil致力于将业务转型为具有优势、表现优异的多盆地美国资源区块模式。公司相信，持续全面地执行这一框架，并季度季度交付令人信服的财务和运营成果，正是该行业吸引投资者回归其领域所需。 * **财务表现**： * 第二季度实现了20%的年度化投资资本回报率，与去年同期一致，尽管WTI价格下降了12%，次要产品定价也明显疲软。 * 第二季度产生了1.37亿美元的分红后有机自由现金流。 * 自2018年初以来，已向股东交付了超过10亿美元的累积分红后有机自由现金流。 * 年度化有机自由现金流收益率超过5%，自2018年以来超过8%。 * 自2018年初以来，通过股票回购，已向股东返还了25亿美元的资本。 * **股东回报**： * 第二季度回购了2.5亿美元的股票，其中2.3亿美元在第二季度执行。 * 自2018年初以来，通过股票回购，已向股东返还了25亿美元的资本。 * 与董事会一起，每个季度都会审查我们的股息，并肯定我们有足够的投资组合实力和财务前景，随着时间的推移考虑提高股息支付。 * 在当前环境中，我们股东资本回报的优先途径是通过股票回购。 * **运营表现**： * 第二季度，美国高利润率石油产量超过了我们的指导范围上限，同比增长17%。 * 公司总产量也超过了我们的指导范围上限，这意味着我们正在朝着实现全年总石油产量指导目标迈进，该目标要求美国增长12%，公司总产量增长10%。 * 我们在各个盆地中每英里完成的井成本都在下降趋势中。 * 我们的国际单位成本也是自我们成为独立E&P公司以来的最低水平。 * **投资组合**： * 公司的投资组合具有竞争优势，包括美国四大盆地的高性能资源区块和赤道几内亚的现金流产生型一体化业务。 * 公司的投资组合优化大幅降低了现金成本，现在处于我们成为独立E&P公司以来的最低水平。 * 公司的投资组合优化还显着降低了长期负债和风险，自2014年以来，我们的资产退役义务减少了18亿美元。 其他重要内容 * **资本支出**：Marathon Oil的预算不是建议，而是承诺。我们的团队理解这一点，并在年中时已将一半的开发资本投入其中，完全符合我们的计划。 * **资产负债表**：Marathon Oil的资产负债表在所有三个主要评级机构中均为投资级，并在第二季度获得了穆迪和标普的升级。 * **未来展望**：Marathon Oil对未来充满信心，并相信其战略和成功框架将使公司能够在2020年和以后取得成功。

业绩总结 - 2019年第二季度的现金回报投资资本（CROIC）为20%，与去年同期相比，尽管WTI价格下降了12%[10] - 2019年第二季度的有机自由现金流（Organic FCF）为1.37亿美元，年初至今（YTD）为2.17亿美元[10] - 截至2019年，已支付股息8200万美元，回购股份2.5亿美元，现金流的25%已返还给股东[10] - 2019年第二季度的开发资本支出为6.36亿美元，年初至今为12亿美元，全年预算为24亿美元[11] - 2019年第二季度单位生产成本较去年同期下降14%，为独立勘探与生产公司以来的最低水平[10] - 2019年第二季度的现金余额为1.37亿美元，剔除待售现金后，7月1日的现金余额为9500万美元[11] - 2019年第二季度的每口井平均完成成本为520万美元，较2018年下降15%[20] - 2019年第二季度的Eagle Ford地区的井产量达到每口井30天的平均产量为3230 BOED（67%为油）[16] - 生产平均达到82净MBOED，显示出持续强劲的生产能力[23] - 2019年第三季度美国净石油生产指导为190-200 MBOPD，国际生产指导为12-16 MBOPD[38] - 2019年全年的净生产指导为203-217 MBOPD，较2018年增长[39] - 2019年美国生产运营成本指导为每BOE $4.50-$5.50，DD&A为$18.25-$20.75[40] - 2019年迄今，公司的物业、厂房和设备增加总额为1,315百万美元[42] 股东回报 - 自2018年以来，已完成的股份回购总额为9.5亿美元，完全由有机自由现金流资助[10] - 自2018年以来，公司已向股东返还约$12亿资本，占运营现金流的约25%[31] 生产与成本 - 最近的过压STACK填充井成本处于行业领先水平，完成井成本约为$0.5百万[23] - 2Q19国际单位生产成本（不包括库尔德斯坦和英国）为每BOE仅$2.21[30] - 2Q19的现金成本较上季度减少10%[26] - 2018年公司实现78%的CROIC改善，位于同行业最佳水平[37] 资本支出与预算 - 2019年公司的发展资本预算为2,400百万美元，2019年迄今实际支出为1,205百万美元[42] - 2019年资源勘探资本预算为200百万美元，2019年迄今实际支出为74百万美元[43] - 2019年第一季度，资源勘探支出为41百万美元，第二季度为59百万美元[43] 市场展望 - 2019年第三季度，NYMEX WTI三方保护的日均交易量为80,000桶，预计2020财年的日均交易量为19,945桶[41] - 2019年第三季度，NYMEX WTI三方保护的上限价格为74.19美元/桶，底部价格为56.75美元/桶，已售出看跌期权价格为49.50美元/桶[41] - 2019年第三季度，Argus WTI Midland的基础掉期日均交易量为15,000桶，平均价格为-1.40美元/桶[41] - 2019年第三季度，NYMEX WTI/ICE Brent的基础掉期日均交易量为5,000桶，平均价格为-7.24美元/桶[41]