合作备忘录签署 - ArcelorMittal（MT）和Petrobras签署了一项谅解备忘录，旨在探索低碳经济领域的潜在合作机会[1] - 他们计划在巴西研究各种商业模式，以实现互惠互利，并与其多元化和脱碳战略保持一致[1] 碳捕获和储存（CCS）中心 - 合作范围包括在Espírito Santo州建立碳捕获和储存（CCS）中心的联合研究[2] - CCS涉及捕获二氧化碳并将其安全储存在地下，以减少其释放到大气中，应对气候变化的影响[2] 碳捕获和运输网络 - 在设想的中心，来自钢铁、热电厂、水泥和天然气处理装置等各种来源的二氧化碳排放将被捕获并通过连接的管道网络运输[3] - 这个网络可以优化将大量二氧化碳储存在适当的地质储层中，从而增强技术和经济可行性[3] 碳储存地质储层 - Petrobras已开始确定适合碳储存的地质储层，并评估Espírito Santo现有设施以整合到CCS基础设施中[4] 公司碳中和目标 - ArcelorMittal强调了针对CO2有效和安全利用的项目的关键性质，这些举措符合公司到2050年实现碳中和的全球目标[6] - ArcelorMittal重申了向更具碳可持续性的经济转型的紧迫性，以应对气候变化的挑战，并为未来世代保护环境[7]

公司概况 - ArcelorMittal发布了截至2023年12月31日的年度报告[1] - ArcelorMittal是全球领先的钢铁公司，业务遍布60个国家，主要钢铁生产设施位于16个国家[1] - ArcelorMittal在纽约、阿姆斯特丹、巴黎、卢森堡和西班牙的巴塞罗那、毕尔巴鄂、马德里和瓦伦西亚等股票交易所上市[3] 公司使命 - ArcelorMittal的使命是生产更智能的钢铁，通过创新工艺减少能源消耗、显著减少碳排放和降低成本，以支持社会转型[2] 联系信息 - ArcelorMittal提供投资者关系和企业沟通的联系信息，包括电话号码和电子邮件[4]

文章核心观点 - 安赛乐米塔尔已向美国证券交易委员会提交2023年年报，报告可在官网查看，公司会应股东要求免费寄送年报硬拷贝 [1] 公司概况 - 安赛乐米塔尔是全球领先钢铁公司，业务遍布60个国家，在16个国家设有主要炼钢设施 [2] - 2022年公司营收798亿美元，粗钢产量5900万公吨，铁矿石产量达5090万公吨 [2] - 公司目标是生产对人类和地球有益的智能钢材，采用创新工艺，减少能源使用和碳排放并降低成本 [2] - 公司股票在纽约、阿姆斯特丹、巴黎、卢森堡及西班牙多个证券交易所上市 [3] 联系方式 - 公司投资者关系的通用联系电话为+44 20 7543 1128，零售联系电话为+44 20 3214 2893，可持续责任投资联系电话为+44 20 3214 2801，债券/信贷联系电话及邮箱为+33 171 921 026、investor.relations@arcelormittal.com [4] - 公司企业传播联系电话及邮箱为+44 20 3214 2419、press@arcelormittal.com [4]

钢铁需求预测 - FitchRatings分析师预测全球钢铁需求将增长3000万吨，预计大多数主要钢铁生产国（除中国外）和北美钢铁行业的利润率将提高，增加自给自足并摆脱国家净进口地位[1] 美国钢铁股票展望 - 美国钢铁（X）被认为是2024年最优秀的钢铁股票之一，可能成为并购套利的首选候选人，但政治家们对收购提出反对意见，导致不确定性和波动性[3][4] ArcelorMittal价值股票 - ArcelorMittal（MT）是当今市场上不仅是一家顶级钢铁股票，而且是一家被极大忽视的价值股票，公司的财务状况强劲，股价低估，提供给投资者稳固的7.4%总回报率[7][8] Steel Dynamics核心运营 - Steel Dynamics（STLD）是美国第三大生产商，以可持续制造而闻名，公司核心运营部门包括强大的金属回收业务，帮助提高利润率，同时保持优质金属循环利用，为注重价值的投资者提供了吸引人的8.14%总回报率[11][12]

美元汇率影响 - 波兰兹罗提对美元的升值有利于高利率差和相对较好的宏观经济条件[1] - 乌克兰赫里纳对美元的贬值主要受到高通胀和能源供应中断的影响[2] 销售额和营业收入 - ArcelorMittal 2023年销售额为682.75亿美元，较2022年的798.44亿美元下降14.5%[3] - ArcelorMittal 2023年度营业收入为23亿美元，较2022年的103亿美元下降了77.7%[4] 区域市场表现 - NAFTA部门2023年度销售额为130亿美元，较2022年的137.3亿美元下降5.4%[5] - 欧洲市场销售额在2022年底达到473亿美元，同比2021年底的433亿美元增长9.1%[6] - ACIS市场2023年底的销售额为54亿美元，较2022年底的63.68亿美元下降14.9%[7] 巴西部门表现 - 巴西部门2023年度钢铁出货量为1370万吨，较2022年的1150万吨增长18.8%[8] - 巴西部门2023年度平坦产品出货量为883.3万吨，较2022年的642.3万吨增长37.6%[9] - 巴西部门2023年度钢铁平均售价为每吨939美元，较2022年的1114美元下降15.7%[10] 矿业部门表现 - 矿业部门2023年的销售额为30.77亿美元，较2022年的33.96亿美元下降，主要受到俄乌冲突、较低的钢铁出货量和较高成本的影响[11] 财务状况 - ArcelorMittal 2023年度的净融资成本为9亿美元，较2022年度的3亿美元有所下降[12] - ArcelorMittal 2023年度的利息支出为1.45亿美元，较2022年度的2.13亿美元有所下降[13] - ArcelorMittal 2023年度的外汇损失为4800万美元，较2022年度的外汇收益1.91亿美元有所下降[14] 风险管理 - 公司通过衍生工具管理利率、外汇汇率和商品价格的风险[15] - 公司预计资本支出将保持在45亿至50亿美元的范围内[16] 高级管理层和董事会 - 公司董事会成员包括Lakshmi N. Mittal、Aditya Mittal、Vanisha Mittal Bhatia等人[17] - Tye Burt是ArcelorMittal的非执行独立董事，拥有丰富的全球矿业行业经验[18]

ArcelorMittal 参与 ADI - ArcelorMittal 自2018年开始参与ADI，并投资超过20亿欧元，帮助ADI完成了8亿欧元的环境项目，并在所有工厂升级设备[2] - ArcelorMittal 曾提出解决两个股东对ADI资本投资差距的建议，但未能达成一致，最终决定将其股份出售给 Invitalia[3] ADI 置于特别管理 - 意大利政府宣布将 Acciaierie d'Italia SpA (ADI) 置于特别管理之下，由政府指定的专员接管公司控制权[1] ADI 融资困境 - ADI 未能通过传统债务融资筹集所需的运营资金，导致目前的困境[4]

文章核心观点 - 2023年第四季度及全年安赛乐米塔尔业绩有降有升 2024年预计全球钢铁需求反弹 [1][6][7] 第四季度业绩 整体业绩 - 调整后净收入9.82亿美元 合每股1.18美元 上年同期为11.9亿美元 合每股1.37美元 超出Zacks共识预期 [1] - 总销售额同比下降约14%至145.52亿美元 低于共识预期 主要因平均钢铁售价下降 [1] - 钢铁总发货量同比增长5.5%至1330万公吨 高于预期 [1] 各业务板块业绩 - **北美自由贸易协定区（NAFTA）** ：销售额同比持平于29.4亿美元 粗钢产量同比增长8%至21.85亿公吨 钢铁发货量同比增长约10.7%至25.9亿公吨 高于预期 平均钢铁售价下降7%至每吨948美元 [2] - **巴西** ：销售额同比下降约6.4%至27.1亿美元 粗钢产量同比增长27%至35.33亿公吨 发货量同比增长35%至35.62亿公吨 高于预期 平均钢铁售价下降17.7%至每吨852美元 [2] - **欧洲** ：销售额同比下降约20.7%至79.9亿美元 粗钢产量同比下降约4.7%至66.3亿公吨 发货量同比下降约4%至65.07亿公吨 低于预期 平均钢铁售价同比下降约10%至每吨975美元 [3] - **亚洲、非洲和独联体（ACIS）** ：销售额同比下降约2.4%至12亿美元 粗钢产量总计13.51亿公吨 同比下降约3% 发货量同比下降6.4%至约13.23亿公吨 高于预期 平均售价同比下降约6%至每吨677美元 [3] - **矿业** ：销售额同比增长6.7%至7.64亿美元 铁矿石产量总计620万公吨 较上年同期下降约17% 铁矿石发货量同比下降11.6%至610万公吨 [4] 财务状况 - 经营活动提供的净现金为33.28亿美元 上年同期为36.34亿美元 [5] - 净债务约为29亿美元 环比下降约31.9% [5] 2023年全年业绩 - 营收总计682.7亿美元 较2022年下降14.5% 主要因平均钢铁售价降低 尽管发货量稳定 [6] - 净收入为9.19亿美元 较2022年的93亿美元显著下降 调整后净收入为49亿美元 2022年为106亿美元 [6] - 每股收益为1.09美元 2022年为10.21美元 调整后每股收益为5.78美元 低于2022年的11.65美元 [6] 前景展望 - 2024年全球钢铁需求预计反弹 去库存阶段接近尾声 除中国外的表观钢铁消费量预计同比增长3 - 4% [7] - 不同地区增长轨迹不同 美国和欧洲表观钢铁消费量将改善 巴西预计逐步反弹 印度增长强劲 中国房地产持续疲软面临经济逆风 [8] - 公司对长期钢铁需求前景乐观 致力于增长和资本回报 2024年资本支出预计在45 - 50亿美元之间 包括14 - 15亿美元的战略增长投资 [8] 股价表现 - 过去一年安赛乐米塔尔股价下跌0.4% 而行业上涨13.7% [9] Zacks评级及推荐股票 - 安赛乐米塔尔目前Zacks评级为3（持有） [10] - 基础材料领域一些评级较好的股票有Cameco Corporation（CCJ）和Carpenter Technology Corporation（CRS） Zacks评级为1（强力买入） Cleveland-Cliffs Inc.（CLF） Zacks评级为2（买入） [10] - **Cameco** ：预计今年盈利增长率为188% 过去60天Zacks对其今年盈利的共识预期上调12.5% 股价一年上涨约53.1% [10] - **Carpenter Technology** ：本财年盈利共识预期为每股3.97美元 同比激增248.3% 过去四个季度均超Zacks共识预期 平均盈利惊喜为14.3% 过去一年股价上涨27.3% [10] - **Cleveland-Cliffs** ：本财年盈利共识预期为每股2.27美元 同比上涨112% 过去60天Zacks对其今年盈利的共识预期上调4.6% 过去四个季度均超共识预期 平均盈利惊喜为24.7% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年EBITDA为76亿美元,每吨EBITDA为136美元,显示公司近年来在提升业务质量和盈利能力方面取得了显著进展 [9] - 2023年净利润受到出售哈萨克斯坦业务和意大利投资减值的非经常性影响,但调整后的净利润仍达到近50亿美元,体现了EBITDA的结构性改善和合资企业贡献的增长 [10] - 2023年自由现金流达到29亿美元,在投入14亿美元用于增长项目之后仍保持强劲 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务是公司的核心增长区域,占总EBITDA的60%,包括墨西哥、美国和加拿大,拥有优质的资产组合和良好的市场地位 [6][56] - 印度业务正在快速扩张,计划在2026年将产能提升至1500万吨,并有进一步扩张至4000万吨的规划 [6][45] - 巴西业务正在进行多个升级项目,包括维加汽车板项目和长材产能扩张,预计2024年将表现优于2023年 [95][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钢铁需求预计未来10年将增加3亿吨,主要来自印度、巴西和北美等市场,公司的资产布局与这些增长动力高度吻合 [46][47] - 欧洲市场正从去库存阶段走出,需求有望恢复增长,但进口钢材仍占较高市场份额,公司正与相关方沟通以确保公平竞争环境 [81][82] - 公司在利比里亚的新选矿厂将于今年底投产,预计到2025年达到1500万吨的产能,成本竞争力强 [48][49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大幅提升在印度、北美和巴西的业务规模和盈利能力,这些区域将占总EBITDA的75% [6] - 公司正在加大电炉和DRI项目的投资,以提高产品的低碳属性,满足客户对绿色钢铁的需求 [33][34][35][36] - 公司将继续通过并购和内部投资来优化资产组合,但不会直接经营煤炭矿山,而是专注于发展现有的铁矿资产 [135][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济和地缘政治挑战,但公司2023年的财务表现令人鼓舞,显示近年来采取的措施已经带来了成效 [3] - 公司对未来充满信心,认为钢铁作为能源转型和供应链安全的基础,以及满足发展中国家人口增长需求的重要材料,将拥有良好的中长期需求前景 [5][46] - 公司将继续通过股票回购和增加基础股息来回报股东,体现了对未来发展前景的信心 [78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alain Gabriel 提问** 询问公司是否将印度业务纳入EBITDA核算,以及AM/NS India的净债务情况 [17][21] **Aditya Mittal 回答** 公司将合资企业的净收益纳入EBITDA,但仍需进一步提升市场对这些合资企业价值的认知 [18][19][20][22][24] 问题2 **Tristan Gresser 提问** 询问公司在欧洲是否可能放弃自有的高炉产能,转而专注于电炉和DRI项目 [32][38] **Aditya Mittal 回答** 公司将在技术领先和市场份额维护两个维度平衡发展,利用全球化优势提供成本竞争力较高的低碳产品 [33][34][35][39][40][41] 问题3 **Myles Allsop 提问** 询问公司对印度未来10年钢铁需求增长的预期 [44][46] **Aditya Mittal 回答** 公司预计未来10年全球钢铁需求将增加3亿吨,其中印度将贡献超过1亿吨,是公司的重点增长市场之一 [45][46][47]

2023财年整体财务关键指标 - 2023财年公司EBITDA为76亿美元，每吨EBITDA为136美元/吨，自由现金流为29亿美元，其中第四季度自由现金流为18亿美元[2] - 2023财年净收入为9亿美元，受非现金非经常性项目影响，调整后净收入为49亿美元，基本每股收益为1.09美元（调整后为5.78美元）[2] - 2023年底净债务为29亿美元，较2022年底的22亿美元有所增加，截至2023年12月31日，公司流动性为132亿美元[2] - 2023年全年销售额为683亿美元，较2022年的798亿美元下降14.5%，主要因平均钢材销售价格下降13.5%[5][12] - 2023年公司净现金增加（减少）情况：12个月至2023年12月31日为 - 18.69亿美元，2022年为52.43亿美元[33] - 2023年各地区营收（USDm）：北美426、巴西917、欧洲1612等，全年总计4613 [46] - 2023年12月31日总债务为106.81亿美元，9月30日为105.43亿美元，2022年12月31日为116.5亿美元[51] - 2023年12月31日净债务为28.98亿美元，9月30日为42.54亿美元，2022年12月31日为22.36亿美元[51] - 2023年调整后净收入为48.67亿美元，2022年为106.11亿美元[51] - 2023年加权平均流通普通股为8.42亿股，2022年为9.11亿股[51] - 2023年调整后基本每股收益为5.78美元，2022年为11.65美元[51] - 2023年公司营收为683亿美元，粗钢产量为5810万公吨，铁矿石产量达到4200万公吨[63] 2023年第四季度财务关键指标 - 2023年第四季度销售额为146亿美元，较第三季度的166亿美元下降12.4%，受平均钢铁售价下降5.1%和钢铁发货量下降3.0%影响[13] - 2023年第四季度运营亏损20亿美元，而第三季度运营收入为12亿美元，受减值、哈萨克斯坦业务处置影响及钢铁价差下降和发货量降低影响[13] - 2023年第四季度净亏损29.66亿美元，而第三季度净收入为9.29亿美元；调整后净收入为9.82亿美元，高于第三季度的9.29亿美元[13] - 2023年第四季度公司销售额为145.52亿美元，运营亏损19.8亿美元，EBITDA为12.66亿美元[31] - 2023年第四季度归属母公司股东的净亏损为29.66亿美元，第三季度净利润为9.29亿美元，2022年第四季度为2.61亿美元[51] - 2023年第四季度每股账面价值为66美元，第三季度为66美元[56] - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为33.28亿美元，其中营运资金释放24.7亿美元，而上年同期为投资2.69亿美元[59] 各地区2023年第四季度业务数据 - 北美地区2023年第四季度销售额降至29亿美元，较第三季度的32亿美元下降7.7%，主要因平均钢铁售价下降9.1%，部分被发货量增加2.5%抵消[15] - 巴西地区2023年第四季度销售额降至27亿美元，较第三季度的36亿美元下降23.9%，主要因平均钢铁售价下降8.6%和阿根廷比索贬值的汇兑影响[16] - 欧洲地区2023年第四季度粗钢产量降至660万吨，较第三季度的750万吨下降11.3%，受比利时和德国高炉检修及法国高炉减产影响[18] - ACIS地区2023年第四季度销售额降至12亿美元，较第三季度的14亿美元下降13.7%，主要因哈萨克斯坦业务处置导致钢铁发货量降低[21] 各板块2023年第四季度业务数据 - 矿业板块2023年第四季度运营收入为2.7亿美元，较第三季度的2.75亿美元下降1.7%[22] - 矿业板块2023年第四季度EBITDA为3.39亿美元，较第三季度的3.32亿美元增长2.1%，因铁矿石参考价格上涨12.8%，部分被发货量下降4.1%等因素抵消[23] - 2023年第四季度Calvert产量为1052千吨，钢铁发货量为1079千吨，EBITDA为9000万美元，较第三季度的1.05亿美元下降14.6%[25] - 2023年第四季度AMNS India粗钢产量为1964千吨，钢铁发货量为1868千吨，EBITDA为4.99亿美元，较第三季度的5.33亿美元下降6.4%[26] 2023年其他业务数据 - 2023年全年粗钢产量为5810万吨，钢材发货量为5560万吨，集团铁矿石总产量为4200万吨[5] - 2023年公司LTIF率为0.92x，2022年为0.70x，公司委托dss+进行全面独立的全公司安全审计，建议将于2024年9月公布[2] - 印度AM/NS India目标到2030年将排放强度较2021年水平降低20%，出售哈萨克斯坦资产后公司不再拥有和运营煤矿[10] - 2023年各地区产品发货量（000'kt）：北美10564、巴西13681、欧洲28071等[35] - 2023年公司回购了4540万股，其中2630万股来自当前8500万股的回购计划[57] - 2023年全年联营公司、合营企业和其他投资的减值为14亿美元，与公司对Acciaierie d'Italia（ADI）投资的减值有关[59] - 2023年全年公司共释放营运资金16.04亿美元[59] 2024年及未来展望 - 预计到2026年底，战略投资将为EBITDA增长增加约18亿美元，2024年有多个新项目预计投产[3] - 董事会提议将年度基础股息从2023财年的每股0.44美元提高到每股0.50美元，公司将继续通过股票回购计划向股东返还至少50%的税后自由现金流[3] - 2024年全球（除中国）表观钢铁消费量预计增长3.0% - 4.0%[28] - 2024年美国扁平材表观钢铁消费量预计增长1.5% - 3.5%[28] - 2024年欧洲扁平材表观需求预计增长2.0% - 4.0%[28] - 2024年巴西表观钢铁消费量预计增长0.5% - 2.5%[28] - 2024年印度表观钢铁消费量预计增长6.5% - 8.5%[28] - 2024年中国钢铁消费量预计相对稳定或略有增长0% - 2%[28] - 2024年资本支出预计在45 - 50亿美元之间，其中战略增长资本支出预计为14 - 15亿美元[28] - 2024 - 2028年债务偿还计划（USD billion）：2024年2.3、2025年1.7、2026年1.3等，总计10.7 [50] - 巴西Vega Do Sul项目预计2024年上半年投资0.1亿美元，增加产能并建设新生产线[37] - 巴西Serra Azul矿项目预计2024年下半年投资1亿美元，用于生产球团矿[38] - 欧洲Mardyck（法国）项目预计2024年下半年投资1亿美元，建设生产电工钢的设施[40] - 公司预计2024年脱碳资本支出将增至3 - 4亿美元，2023年为2亿美元[49] - 基于假设条件，公司预计额外对EBITDA的贡献总计18亿美元，其中包括AMNS印度和Calvert（美国）关键战略增长项目的预期净收入份额[59] - 自2024年1月1日起公司将进行新的业务细分，包括对部分业务板块的重命名和拆分[59] 公司其他信息 - 公司认为卡尔弗特（50%股权）和印度AMNS（60%股权）合资企业具有特别战略重要性[24] - 公司推出XCarb®品牌及三项相关举措，提供绿色钢并通过独立审计师颁发XCarb®绿色证书认证二氧化碳减排量[59] - 2018年12月19日公司签署55亿美元循环信贷安排，经两次延期后新到期日为2025年12月19日，截至2023年12月31日，54亿美元额度全部可用[59] 财务比率相关 - 2023年回购4540万股，自2020年9月底以来，完全摊薄流通股总数减少33%，过去12个月每股账面价值增至66美元，净资产收益率为8.9%[2] - 2023年LTIF为0.92，2022年为0.70[56] - 2023年ROE为8.9%（49亿美元/544亿美元），2022年为20.3%（106亿美元/523亿美元）[56] 债务相关 - 截至2023年12月31日，公司平均债务期限为5.7年[50]

业绩总结 - 2023年EBITDA为76亿美元[7] - 2023年调整后净收入为49亿美元，调整后每股收益为5.78美元[7] - 2023年自由现金流为29亿美元[7] - 2023年资本支出为46亿美元，预计2024财年资本支出将在45亿至50亿美元之间[57] - 2023年公司回购了4540万股，回购金额为12亿美元[7] 用户数据 - 2023年公司在印度和合资企业的净收入占全年EBITDA的约13%[13] - 印度人均钢铁消费为81公斤，低于全球平均的230公斤，预计到2032年需求将翻倍[19] - 北美市场12M'23 EBITDA约占27%[14] - 巴西市场12M'23 EBITDA约占20%[14] - 欧洲市场12M'23 EBITDA约占21%[15] - 印度及合资企业12M'23 EBITDA约占13%[15] - 可持续解决方案12M'23 EBITDA约占4%[16] - 矿业12M'23 EBITDA约占15%[16] 未来展望 - 预计未来十年中国以外的钢铁需求将增长3亿吨，印度需求增长100%[12] - 2024年全球钢铁需求预计将增长3.0%至4.0%[66] - 预计到2026年，结构性EBITDA增长将达到18亿美元[30] - 预计2024年基准/规范水平指导将在28亿至31亿美元之间[57] 新产品和新技术研发 - 公司计划到2030年全球减少25%的CO2e排放，欧洲减少35%[7] - 2024年去碳化项目支出预计将增加至3亿至4亿美元[57] 负面信息 - 公司记录了1亿美元的减值费用，主要与南非的Long业务相关[8] - 2023年健康与安全指标，失时伤害频率率为0.92[6] 其他新策略 - 2023年资本回报政策为至少50%的年自由现金流在支付股息后通过回购返还给股东[7] - 自2021年以来投资高回报项目，预计将推动额外18亿美元的正常化EBITDA增长[46] - 公司在安全方面进行第三方审计，以提升安全实践[45]