Wall Street expects a year-over-year decline in earnings on lower revenues when Meritage Homes (MTH) reports results for the quarter ended March 2025. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on April 23. On ...

文章核心观点 - 投资者专注于小市值公司投资，通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以获高回报，采用DCF模型估值，综合考量股票前景确定风险回报比 [1] 投资理念 - 专注投资美、加、欧市场的小市值公司 [1] - 通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以获高回报 [1] - 采用DCF模型估值，综合考量股票前景确定风险回报比，不局限于传统投资方式 [1]

文章核心观点 - 美国第五大公共住宅建筑商Meritage Homes Corporation计划于2025年4月23日市场收盘后公布2025年第一季度业绩，管理层将于4月24日召开电话会议讨论结果 [1] 公司信息 - 公司是美国第五大公共住宅建筑商，基于2024年完成的房屋数量排名 [3] - 公司提供节能且经济实惠的入门级和首次升级住房，业务覆盖亚利桑那州、加利福尼亚州等多个州 [3] - 公司在39年历史中交付近200,000套房屋，以独特风格、优质建筑和获奖客户体验著称 [4] - 公司是节能住宅建筑行业领导者，11次获得美国环保署能源之星持续卓越奖和住宅新建市场领导者奖，4次获得环保署室内空气PLUS领导者奖 [4] 业绩公布安排 - 公司计划于2025年4月23日市场收盘后公布2025年第一季度业绩 [1] - 管理层将于2025年4月24日太平洋标准时间上午8点（东部标准时间上午11点）召开电话会议讨论业绩 [1] 收听方式 - 可前往公司投资者关系页面收听网络直播，也可拨打1 - 877 - 407 - 6951（美国免费电话）或1 - 412 - 902 - 0046收听 [2] - 会议重播将在投资者关系页面提供 [2] 联系方式 - 如需更多信息可访问www.meritagehomes.com [5] - 投资者关系和ESG副总裁为Emily Tadano，联系电话(480) 515 - 8979，邮箱investors@meritagehomes.com [5]

文章核心观点 - 美致家公司宣布定价5亿美元2035年到期5.650%优先票据的注册包销公开发行，预计3月6日完成发行，所得款项用于一般公司用途 [1] 发行信息 - 公司宣布定价5亿美元2035年到期5.650%优先票据的注册包销公开发行，票据年利率5.650%，半年付息一次，2035年3月15日到期，预计3月6日完成发行，所得款项用于一般公司用途 [1] 承销商信息 - J.P.摩根证券、美银证券、高盛集团等担任联席账簿管理人，TCBI证券、韦德布什证券和科美利加证券担任联席副承销商 [2] 发售文件获取方式 - 发售依据公司向美国证券交易委员会提交的有效暂搁注册声明进行，可通过访问SEC网站EDGAR免费获取招股说明书补充文件和随附招股说明书，也可联系相关承销商获取 [3] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性陈述，基于公司管理层当前信念和预期及当前市场状况，实际结果可能与陈述不同，公司无义务更新或修订前瞻性陈述 [5] 公司概况 - 美致家是美国第五大上市住宅建筑商，提供节能且经济适用的入门级和首次改善型住宅，业务覆盖亚利桑那州、加利福尼亚州等多个州 [7] 联系方式 - 投资者关系和环境、社会及治理副总裁艾米丽·田野，电话(480) 515 - 8979，邮箱investors@meritagehomes.com [8]

文章核心观点 - 股票拆分有多种原因，虽不改变公司市值，但可能预示公司战略变化，介绍Qiagen和Meritage Homes两家公司近期股票拆分情况及潜在上涨空间 [1][2][3] 股票拆分原因 - 使股价更亲民吸引更多投资者，提升低价股股价，用于公司向股东返还资本 [1] Qiagen公司情况 股票拆分情况 - 1月7日进行股票拆分，管理层执行合成股票回购，花费3亿美元回购股票并通过反向拆分减少股数，可更快返还资本且股东保持比例所有权 [4] 公司业务 - 位于荷兰，为医疗专业人员提供患者全面检测解决方案，可量化病毒、细菌和寄生虫的DNA和RNA，疫情期间提供新冠检测服务 [5] 财务表现 - 2024年第四季度调整后收益同比增长11%，自由现金流增长43% [6] 分析师评级 - 过去三个月10位华尔街分析师发布报告，5位建议买入，5位建议持有，平均目标价暗示近25%上涨空间，最乐观目标价55美元暗示近39%上涨空间，Jefferies分析师Tycho Peterson给予“买入”评级和54美元目标价，预计到2028年实现两位数收益增长 [6][7] Meritage Homes公司情况 股票拆分情况 - 1月2日完成2比1股票拆分，通过发放股票股息增加股数，虽稀释股东但股东未来分红更多，且股票股息在出售前不征税，有助于公司维持现金状况 [8] 公司业务 - 美国第五大住宅建筑商，设计建造单户、入门级及大型住宅，主要分布在亚利桑那州等高速增长州，还提供产权、托管、抵押和保险服务 [8][9] 财务表现 - 2024年完成超1560万套房屋销售，同比增长12%，摊薄后每股收益攀升8%至21.44美元，第四季度销售转化率创纪录 [10] 分析师评级 - 过去三个月7位分析师发布报告，3位建议买入，3位建议持有，1位建议卖出，平均目标价暗示近35%上涨空间，最乐观目标价118美元暗示近62%上涨空间，1月初UBS分析师John Lovallo重申“买入”评级并给出118美元目标价，认为2025年住宅建筑商环境有利，但近期经济数据显示利率可能维持高位，或影响公司发展 [11][12]

文章核心观点 公司宣布季度现金股息并更新股票回购计划，介绍公司基本情况与过往成就 公司财务决策 - 董事会宣布每股0.43美元的季度现金股息，将于2025年3月31日支付给2025年3月17日收盘时登记在册的股东，2024年季度现金股息为每股0.375美元，反映了2025年1月2日完成的1比2股票拆分 [1] - 公司在2025年每个季度更新了1500万美元的计划性股票回购计划，该计划为常青计划，除非公司明确更改 [2] 公司基本情况 - 公司是美国第五大公共住宅建筑商，基于2023年完成的房屋数量，提供节能且经济适用的入门级和首次改善型住宅，业务覆盖亚利桑那州、加利福尼亚州等多地 [5] - 公司在39年历史中交付近20万套房屋，以独特风格、优质建筑和获奖客户体验著称，是节能住宅建筑行业的领导者 [6] 公司荣誉 - 公司十一次获得美国环境保护署（EPA）的能源之星持续卓越合作伙伴奖和住宅新建市场领导者奖，四次获得EPA的室内空气PLUS领导者奖 [6]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司回购1464510股普通股，占年初流通股的2.0%，花费1.259亿美元，支付股息1.086亿美元，赎回2.5亿美元2025年到期的优先票据[31] - 2024年底公司现金及现金等价物为6.516亿美元，低于2023年12月31日的9.212亿美元，库存增长21.3%至57亿美元[31] - 2024年12月31日，公司债务资本比率为20.6%，净债务资本比率为11.7%，而2023年12月31日分别为17.9%和1.9%[31] - 截至2024年12月31日，积压订单数量从2023年的2549套降至1544套，降幅39.4%；积压订单价值从11亿美元降至6.295亿美元，降幅42.1%[55] - 2022年公司在信贷安排下的借款和还款均为4000万美元，2023年和2024年均无借款或还款[228] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司均无未偿还借款[228] - 2024年年底，高级和可转换高级票据本金总额为13.25亿美元，公允价值为12.844亿美元，加权平均利率为3.236%[229] - 2024年年底，应付贷款和其他借款本金总额为2930万美元，公允价值为2930万美元，平均利率为1.018%[229] 土地业务线数据关键指标变化 - 2024年公司在土地收购和开发上投资约25亿美元，获得约37000个净新地块，高于2023年的16000个[32] - 2024年底公司控制的地块为85613个，2023年为64313个，2024年和2023年分别约62%和72%的受控地块为自有[32] - 2024年公司交付15611套房屋，购买约27300个地块花费12亿美元，土地开发花费13亿美元，开工建设15824套房屋[32] - 2024年12月31日，公司拥有53335个自有地块，另有32278个地块处于承诺购买或期权合同中，总购买价格约14亿美元，由1.768亿美元现金存款担保[39] 员工相关数据 - 2024年12月31日，公司雇佣约971名全职建筑和保修员工[41] - 截至2024年12月31日，公司有473名全职销售和营销人员[48] - 截至2024年12月31日，公司有1898名全职员工，其中383人负责管理和行政，71人在产权和保险公司，473人负责销售和营销，971人负责施工和保修运营[73] - 截至2024年12月31日，员工中40%为女性，27%为少数族裔[73] - 截至2024年12月31日，公司执行主席Steven J. Hilton 63岁，首席执行官Phillippe Lord 51岁，首席财务官Hilla Sferruzza 49岁，首席运营官Clinton Szubinski 48岁，总法律顾问Malissia Clinton 56岁，首席人力官Javier Feliciano 51岁[76] 样板房相关数据 - 2024年12月31日，公司拥有341套已完工样板房，28套样板房在建，租回一套此前出售给买家的样板房[46] - 截至2024年12月31日，每个活跃社区的样板房库存为24.1套，共7029套，2023年12月31日为21.8套，共5877套[53] 房屋交付及库存相关规定 - 若公司原因导致60天内房屋未达到交付条件，将报销最高5000美元的延迟费用[46] - 截至2024年12月31日，未售房屋库存中，60%在建，40%已完工[54] - 公司预计2025年将交付2024年12月31日积压订单中的大部分房屋[54] 保修准备金规定 - 保修准备金一般为房屋售价的0.1% - 0.5%[60] 合资企业情况 - 公司目前有两个活跃的土地开发合资企业和一个抵押贷款业务合资企业[52] 销售合同规定 - 公司销售合同要求现金存款，有融资等特定或有事项，有销售合同但未完成的房屋视为“积压订单”[53] 债务构成情况 - 公司固定利率债务主要由本金总额13亿美元的高级和可转换高级票据构成[227] 到期债务情况 - 2024年高级和可转换高级票据中，2027年到期的本金为3亿美元，利率为5.125%；2028年到期的本金为5.75亿美元，利率为1.750%；2029年到期的本金为4.5亿美元，利率为3.875%[229] - 2024年应付贷款和其他借款中，2025年到期本金为620万美元，利率为0.433%；2026年到期本金为2010万美元，利率为1.216%；2027年到期本金为160万美元，利率为1.692%[229] 公司荣誉 - 公司2024年连续第二年被认证为“最佳工作场所”，并被评为《财富》杂志建筑行业最佳工作场所之一[74] 经营季节性变化 - 公司历史上季度经营业绩和资本需求存在季节性变化，通常财年上半年房屋订单多于下半年[75]

文章核心观点 个人投资者专注管理多年积蓄资金，运用多种投资方法优化投资流程，在SeekingAlpha平台记录投资想法表现并结识志同道合投资者 [1] 投资者投资背景 - 投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资 [1] - 利用各投资方法优点完善投资流程 [1] 写作目的 - 以SeekingAlpha平台为投资想法表现的跟踪器 [1] - 与有相同投资兴趣的投资者建立联系 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度交付4044套房屋，房屋成交毛利率为23.2%，SG&A杠杆率为10.8%，摊薄后每股收益为4.72% [10] - 2024年全年成交房屋15611套，成交收入达63亿美元，房屋成交毛利率为24.9%，高于长期目标 [11][12] - 2022 - 2024年，公司账面价值每股复合年增长率为21%，至143.98美元/股 [12] - 截至2024年底的三年里，公司股权回报率保持在中高两位数，2024年为16.1%，每年EBITDA超10亿美元 [13] - 2024年第四季度建设周期恢复到120天的历史平均水平，2023年供应链问题最严重时超过190天 [13] - 截至2024年12月31日，公司积压订单转化率达到创纪录的177%，2023年曾降至约50% [14] - 自2022年初以来，公司回购了近6%的流通股，加上2023年开始的季度现金股息，过去三年向股东返还了近5亿美元 [15] - 2024年第四季度房屋成交收入为16亿美元，同比下降3%，主要因平均售价下降5%，但成交量增加2%至4044套 [36] - 2024年第四季度房屋成交毛利率为23.2%，较2023年第四季度的25.2%下降200个基点 [38] - 2024年第四季度SG&A占房屋成交收入的比例为10.8%，2023年同期为10.7%，全年为10.1%，与2023年基本一致 [43][44] - 2024年第四季度有效所得税税率为22.1%，2023年同期为23.2% [45] - 2024年第四季度摊薄后每股收益同比下降12%，从2023年的5.38美元降至4.72美元 [47] - 与2023年相比，2024年订单增长11%，成交量增长12%，房屋成交收入增长5%至63亿美元，净利润增长6%至7.86亿美元，全年摊薄后每股收益为21.44美元 [47][48] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表健康，信贷额度无提款，净债务与资本比率为11.7%，现金为6.52亿美元，低于2023年底的9.21亿美元 [50] - 2024年第四季度土地收购和开发支出约7.42亿美元，同比增长13%，全年土地支出达25亿美元，预计未来几年保持该水平 [51][52] - 2024年第四季度现金股息为2700万美元，全年为1.09亿美元，季度现金股息同比近三倍增长，从2023年的0.27美元/股增至0.75美元/股 [52][53] - 2024年第四季度花费4000万美元回购近22万股，全年花费近1.26亿美元回购超73万股，占年初流通股的2%，年底董事会批准额外2.5亿美元的股票回购授权，剩余3.091亿美元可用于回购 [54] - 2024年公司向股东返还现金2.35亿美元，同比增长138%，2025年1月2日完成2比1的股票拆分 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售订单为3304套房屋，91%来自入门级房屋，较上一年的88%有所上升，订单同比增长14%，取消率为10% [23] - 2024年第四季度平均销售价格为40万美元，较上一年下降4%，主要因融资激励措施的更多使用以及产品和地理组合的变化 [24] - 2024年第四季度末社区数量为292个，较2024年9月30日的278个增加5%，较2023年12月31日的270个增加8%，不包括Elliott Homes收购的社区 [25] - 2024年全年新社区开业129个，本季度有39个新社区开业，预计到2025年底社区数量将实现两位数同比增长 [26] - 截至2024年12月31日，公司约有8600套现房和积压订单，第四季度开工近3600套房屋，环比下降6% [32] - 截至2024年12月31日，库存中有超7000套现房，较2023年12月31日的5900套增加20%，本季度每个社区约有24套现房，处于4 - 6个月供应目标的上限 [33] - 截至2024年12月31日，已完工现房比例增至40%，本季度房屋成交的98%来自先前开工的库存，高于上一年的92%，期末积压订单从2023年12月31日的约2500套有意降至约1500套 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司所有地区的平均销售速度同比均有改善，中部地区（德州市场）平均销售速度最高，为每月4.7%，季度积压订单转化率超200% [27] - 2024年第四季度，东部地区平均销售速度为每月3.8%，包括几个新成立的部门，佛罗里达市场的现有房屋与公司产品平均售价、产品类型通常不具直接竞争力 [28] - 2024年第四季度，西部地区平均销售速度同比增长10%，至每月3.3%，科罗拉多和盐湖城因 affordability问题仍是较具挑战的市场，但亚利桑那和加利福尼亚其他地区表现强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年是公司新入住策略全面运营的第一年，公司目标是到2027年实现20000套的交付量 [10][26] - 公司于2024年10月底完成对Elliott Homes的收购，进入墨西哥湾沿岸市场，近期还将阿拉巴马州业务扩展到亨茨维尔 [19][20] - 公司专注于提供经济适用房，通过提供融资激励措施（如利率买断）来维持销售速度，帮助买家解决支付问题 [24] - 公司采用全现房策略，在销售前将库存建设到更高级阶段，以实现60天交房承诺，提高积压订单转化率 [22] - 公司通过增加现房库存、优化库存水平和提高建设效率来应对市场变化，同时关注市场需求和竞争情况，灵活调整销售策略 [31][32] - 公司计划通过增加市场份额来实现增长，而不是依赖并购，目前拥有足够的土地和社区来支持2026 - 2027年的增长 [83] - 公司正在探索创新的土地融资策略，如与合作伙伴建立合资企业，特别是在加利福尼亚州，以提高土地融资效率 [117][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年是创纪录的一年，尽管面临波动的抵押贷款利率环境，但仍取得了优异的业绩，对2025年增加市场份额的机会感到兴奋 [9][17] - 2024年第四季度，住房建设行业恢复到一定的历史模式，但利率环境的波动增加了销售的复杂性，公司通过提供更多金融激励措施来应对 [21] - 2025年1月开局较慢，但月底需求回升，公司对即将到来的春季销售季节持乐观态度，特别是在全国销售活动推出后 [27] - 公司认为有利的人口结构、价格区间内房屋的供应不足以及就业市场的稳定将推动经济适用房的需求，与公司战略相符 [30] - 公司对2025年全年的成交指导有信心，尽管年初市场较软，但随着市场条件改善，有望实现目标，同时将保持相对保守，因处于7%的抵押贷款利率环境 [70][71] - 公司认为市场需求仍然强劲，现有房屋市场因锁定效应无法满足需求，公司的全现房策略使其在竞争中具有优势，不太可能因库存增加而大幅降价 [103][104] 其他重要信息 - 公司董事会欢迎新成员Geisha Williams加入，过去五年通过增加五名新董事，降低了董事会成员的平均任期，增强了董事会的多样性 [8][9] - 公司基金会将向野火救援工作捐款50万美元，希望受灾地区能快速重建和恢复 [19] - 2025年，美国国税局提高了能源税收抵免的门槛，公司预计符合条件的房屋将减少，因此不打算在房屋中添加新要求，但仍致力于建造100%节能房屋 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年毛利率轨迹的驱动因素及其他潜在影响因素 - 毛利率主要受激励措施影响，1月前几周需求略有回落导致预计销量略低，也会影响毛利率，若销量回升或融资激励成本降低，毛利率有改善机会 [65][66] 问题2: 年初市场较软，若需求维持现状，能否实现全年成交指导，是否需采取其他措施 - 公司对基于当前市场条件实现全年成交指导有信心，随着1月市场条件改善，春季销售季节有望好转，虽处于7%的抵押贷款利率环境会保持保守，但现有激励结构下可实现目标，若利率稳定或下降，有望恢复到更高成交量 [70][71] 问题3: 公司是否会为实现成交目标降低利润率，以及到2027年实现20000套成交的增长方式 - 在7%的利率环境下，实现每个门店4% - 4.5%的净销售，毛利率22 - 23%可能是最佳状态，若利率改善，会更积极追求销量，若利率变差，会增加激励措施以维持销量，公司认为市场需求存在，只是 affordability问题，有信心实现设定的利润率 [78][79][80] - 公司通过收购Elliott Homes和进入亨茨维尔，有足够的市场平台通过增加现有市场份额实现20000套的目标，无需进行公司层面的并购，目前拥有足够的土地支持2026 - 2027年的增长 [83] 问题4: 销售指导意味着同比增长6.5%，如何看待SG&A杠杆率达到10%或更低 - 公司长期目标是在达到20000套交付量时，SG&A占房屋成交收入的比例达到9.5%或更好，在实现这一目标的过程中，该比例取决于市场情况和佣金情况，同时公司在新战略上投入较多基础设施和技术，预计在达到20000套之前可维持在10%或更好 [90][91] 问题5: 德州主要市场的库存和需求情况 - 德州市场整体强劲，公司在该地区有良好的位置、社区和价格点，市场表现因子市场而异，部分子市场因 affordability问题有所放缓，但总体而言，二手房市场与公司产品在价格和产品类型上不具直接竞争力，新房市场在当前利率环境下仍有优势 [93][94][97] 问题6: 公司全现房库存模式在市场放缓时是否存在价格折扣风险 - 从宏观层面看，市场需求仍强于供应，现有房屋市场因锁定效应无法满足需求，公司全现房策略使其产品同质化，无需大幅折扣，而提供现房和定制房的模式在过去市场低迷时会出现折扣情况，公司认为自身产品与二手房竞争，无需因库存增加而大幅降价 [103][104][105] 问题7: 2025年社区数量增长的节奏和区域分布 - 社区数量增长可能从第二季度开始，主要在南方和东南部地区，但各地区都会有增长，随着Elliott Homes业务的开展，第二季度会有明显增长 [111] 问题8: 公司长期土地战略及合资企业的进展和影响 - 公司已与合作伙伴签署首个合资企业协议，为加利福尼亚州的土地融资提供更高效的方式，该结构与传统土地银行不同，有望为双方带来健康回报，若成功，可能会在其他市场推广，同时公司不会放弃传统土地银行关系 [117][118][119] 问题9: 如何看待行业盈利能力下降，但公司长期可持续利润率预期未受影响 - 公司购买土地时未因土地价格上涨而牺牲长期利润率，当前利润率受7%的高利率导致的激励措施影响，若利率正常化，利润率将高于长期结构水平，且公司有信心在现有地理范围内找到支持长期利润率的土地，此外，随着销量增加，即使市场条件不变，年底利润率也有望回升至长期水平 [131][132][135] 问题10: 房屋建设水平开发周期时间从疫情高峰到现在的变化 - 土地开发周期时间仍然很长，自疫情以来没有明显缩短，目前约为疫情前的两倍，且相对稳定，不同地区和土地状况的周期时间有所差异，短期内预计不会下降 [140][141][145] 问题11: 公司客户中向下迁移客户（之前拥有房屋）的比例及变化 - 向下迁移客户占公司业务的比例较小，约为三分之一 [148] 问题12: 若今年美联储降息减少，利率稳定是否足以促使消费者购房，以及如何看待后续积压订单转化率 - 利率稳定对公司和消费者都有好处，可增强消费者信心，降低公司利率锁定成本，若利率下降则更有利 [154][155][156] - 公司对当前积压订单转化率感到满意，随着战略全面实施，除新收购的Elliott Homes外，全国主要销售现房，目前转化率水平可能会持续，除非建设周期延长，但目前未看到相关迹象，公司尚未调整长期积压订单转化率指导，需观察战略在更多经济周期中的表现 [160][161][162] 问题13: 如何平衡开工、激励措施和销售速度，以及竞争环境的影响 - 公司目标是每个细分市场每月实现四套或更多销售，以此为基础调整激励措施以达到目标，开工速度与销售速度保持一致，由于建设周期改善，今年可适度放缓开工速度 [168][169] - 若竞争环境影响公司实现每月四套销售的目标，会根据情况调整激励措施，但目前主要影响因素是利率而非竞争 [172][173] 问题14: 凤凰城新上市房源同比增长10%的情况及影响，以及抵押贷款买断激励是否影响净实现销售价格 - 凤凰城现有房屋市场零售库存同比增加，但部分产品不在公司价格区间和子市场内，对部分社区有影响，公司会适当调整竞争策略，总体而言，凤凰城市场强劲，有就业增长和移民，公司提供的利率锁定和买断服务具有竞争优势 [182][183] - 激励措施直接影响公司报告的平均销售价格，但价格下降还受地理区域和产品组合变化的影响，公司提供的所有融资或其他激励措施都会影响平均销售价格 [185][186]

订单情况 - 净销售订单同比增长14%，各季度同比增幅分别为14%、14%、14%、60%、1%[7][8] - 各地区订单量及同比增幅分别为西部864（20%）、中部1067（1%）、东部1373（23%），总计3304（14%）[13] 吸收速度 - 平均吸收速度同比改善，各季度同比增幅分别为64%、8%、0%、17%、15%[10] - 各地区每月吸收量及同比增幅分别为西部3.3（10%）、中部4.7（15%）、东部3.8（9%），总计3.9（8%）[13] 产品类型 - 入门级产品订单占比从2022年Q4的89%提升至2024年Q4的91%[12] 财务表现 - 2024年Q4房屋交付量4044，同比增长2%；全年15611，同比增长12%[21] - 2024年Q4房屋交付收入15.96亿美元，同比下降3%；全年63.41亿美元，同比增长5%[21] 资本支出 - 2024年Q4土地支出8.08亿美元，占总支出92%[24] 土地投资 - 2024年Q4总控制地块85613块，较2023年Q4的64313块增加[25] 业绩指引 - 2025年第一季度房屋交付量3200 - 3500套，全年16250 - 16750套[28] - 2025年第一季度房屋交付收入12.6 - 14亿美元，全年66 - 69亿美元[28]