期权激励计划 - 公司向关键管理层、员工和顾问发行4,180,000份期权 行使价格为每股1.07澳元 有效期至2028年9月1日 [1][3] - 另计划向董事及相关方发行5,200,000份期权 需在2025年11月股东大会上获得批准 [2] - 行使价格较2025年9月1日ASX收盘价存在50%溢价 [3] 激励计划目标 - 计划旨在吸引和保留关键员工及承包商 支撑公司雇佣与参与战略 [3] - 将员工奖励与战略目标达成及长期业绩相挂钩 [6] - 使计划参与者利益与股东利益保持一致 推动创造股东价值的卓越绩效 [6]

公司基本信息 - 美国第五大住宅建筑商 基于2024年房屋交付量排名[4] - 业务覆盖美国12个州 包括亚利桑那 加利福尼亚 科罗拉多 犹他 田纳西 得克萨斯 阿拉巴马 佛罗里达 佐治亚 密西西比 北卡罗来纳和南卡罗来纳[4] - 40年历史累计交付超200,000套住宅[5] - 专注于高能效和经济适用型住宅 面向首次购房者和改善型需求群体[4] 可持续发展成就 - 2024年交付超15,500套ENERGY STAR认证住宅[6] - 平均HERS能效指数达49分 较2006年典型住宅能效提升51%[6] - 采用最佳实践计算方法 提升范围1-3温室气体核算准确性[6] - 11次获美国环保署ENERGY STAR年度合作伙伴可持续卓越奖 4次获室内airPLUS领导奖[5] 企业社会责任举措 - 报告名称更改为"可持续发展与企业责任报告" 体现战略基础[2] - 将DEI(多元平等包容)术语修订为"包容 文化与归属感"[2] - 连续第二年获得Great Place to Work认证[6] - 设立Meritage Cares援助基金 为符合条件员工提供税收优惠财务援助[6] - 通过Meritage Cares慈善基金会开展十周年 philanthropic efforts 支持员工选定的公益事业[6] 信息披露与治理 - 依据SASB GRI UN可持续发展目标及TCFD等股东认可的披露框架进行报告[1] - 通过运营效率创新同时实现可持续性和住房可负担性[2] - 品牌承诺"Life Built Better"涵盖客户 员工 经纪人 供应商合作伙伴 股东及社区[2]

核心观点 - 公司第二季度盈利超预期但同比下滑 收入和每股收益均超预期但同比下降 主要受高利率和通胀压力影响 [2][3][5] - 公司股价在财报后一个月内上涨5.4% 表现优于标普500指数 [1] - 市场对第三季度预期悲观 共识预期下调19.58% 公司给出疲软指引 [13][14][16] 财务表现 - 第二季度每股收益2.04美元 超预期2.5% 但同比下降35% [5] - 总收入16.3亿美元 同比下降4% [5] - 房屋结算收入16.2亿美元 同比下降4% 但超预期2.1% [6] - 房屋结算毛利率收缩480个基点至21.1% [8] - 金融服务收入增长13%至943万美元 [10] 运营数据 - 房屋结算量4,170套 同比增长1% [7] - 平均售价下降6%至38.7万美元 [7] - 新订单量3,914套 同比增长3% 但订单金额下降2%至15.5亿美元 [7] - 期末未交付订单1,748套 同比下降36% 价值6.955亿美元下降37% [8] 成本与费用 - 销售及行政费用率升至10.2% 主要因收入下降导致固定成本杠杆率降低 [9] - 成本压力来自地块成本上升 土地交易取消费用和融资激励增加 [8] 资本状况 - 现金及等价物9.305亿美元 较2024年底增长43% [11] - 土地储备81,912块 同比增长16% [11] - 总债务资本比25.8% 净债务资本比14.6% [11] - 上半年运营现金流出2,890万美元 [12] - 支付股息6,100万美元 回购900万美元股票 [12] 行业比较 - 同行D.R. Horton同期股价上涨11.9% [18] - D.R. Horton上季度收入92.3亿美元同比下降7.4% 每股收益3.36美元 [18] - D.R. Horton当前Zacks排名第3(持有) [19]

股息与股票回购计划 - 公司宣布每股季度股息0.43美元 将于2025年9月30日支付给截至2025年9月16日交易结束时的在册股东 [1] - 董事会批准增加5亿美元股票回购授权额度 [1] 公司规模与业务范围 - 公司为美国第五大上市住宅建筑商 排名基于2024年房屋交付量 [2] - 业务覆盖美国12个州 包括亚利桑那 加利福尼亚 科罗拉多 犹他 田纳西 得克萨斯 阿拉巴马 佛罗里达 佐治亚 密西西比 北卡罗来纳和南卡罗来纳 [2] - 专注于提供节能经济型入门级和首次改善型住宅 [2] 历史成就与行业地位 - 四十年累计交付房屋超过20万套 [3] - 十一次获得美国环保署ENERGY STAR®年度持续卓越合作伙伴奖和新住宅建设市场领导奖 [3] - 四次获得美国环保署室内airPLUS领导奖 [3] - 以独特设计风格 优质施工质量和获奖客户体验著称 [3]

公司股票交易动态 - 公司普通股在美国OTCQB Venture Market开始交易 交易代码为MTIRF [1] - 公司股票继续在澳大利亚证券交易所和TSXV交易所交易 交易代码分别为MTH和MSG [1] 市场拓展战略 - OTCQB交易预计将提升公司知名度 扩大股东基础并改善美国资本市场准入 [2] - 此次上市是市场参与计划的重要里程碑 支持公司在美国投资者中建立强大影响力的目标 [2] - OTCQB为成长型公司提供成熟平台 需满足报告标准 年度核查和管理认证要求 [2] 公司业务概况 - 公司专注于开发墨西哥Sierra Madre趋势带内Copalquin金银矿区的高品位潜力 [3] - Copalquin矿区拥有区域规模的浅成热液系统 包含重要历史地下矿山和地表工程 [3] - 公司由经验丰富的管理技术团队领导 拥有重大金银发现和矿山开发业绩记录 [3] - 公司资产负债表强劲 已获得针对多个高优先级区域的大型钻探计划全额资金支持 [3]

投资观点 - 对Meritage Homes Corporation持持有评级 因风险回报不再具有吸引力 且需求疲软及激励措施效果不佳 [1] 投资背景 - 投资背景涵盖基本面投资 技术分析及动量投资等多种方法 [1] - 通过整合各种投资方法的优势来优化投资流程 [1] 写作目的 - 利用平台跟踪投资想法表现 [1] - 与志同道合的投资者建立联系 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度房屋成交量为4,170套，同比增长1.3%，但平均销售价格下降5.8%至38.75万美元，导致房屋成交收入下降4.6%至16.157亿美元[119] - 2025年第二季度净收益为1.469亿美元，同比下降36.6%[119] - 公司2025年第二季度总订单金额为15.47亿美元，同比下降1.7%[129] - 公司2025年上半年平均销售价格同比下降3.1%至39.87万美元[129] - 东部地区2025年第二季度房屋成交量为1,631套，收入为5.861亿美元，同比分别增长15.4%和8.0%[142] - 东部地区2025年上半年房屋成交量为2,862套，收入为10亿美元，同比分别增长9.6%和2.7%[143] - 2025年上半年净利润为2.697亿美元，但房地产库存增加抵消了2.246亿美元现金流入[168] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度房屋成交毛利率下降480个基点至21.1%，房屋成交毛利为3.413亿美元，同比下降22.3%[119] - 2025年第二季度佣金和其他销售成本为1.088亿美元，同比增长4.0%[119] - 公司2025年第二季度房屋销售毛利率为21.1%，同比下降480个基点[147] - 公司2025年上半年房屋销售毛利率为21.5%，同比下降440个基点[147] - 公司2025年第二季度佣金及其他销售成本为1.088亿美元，占房屋成交收入的6.7%，同比上升50个基点[151] - 公司2025年第二季度一般及行政费用为5518万美元，占房屋成交收入的3.4%，同比上升30个基点[152] 各条业务线表现 - 2025年第二季度财务服务利润为560万美元，同比增长16.7%[119] - 公司2025年第二季度金融服务利润为561万美元，同比增长80万美元[148] 各地区表现 - 2025年第二季度东部地区订单量同比增长14.5%，达到1,615套[129] - 西部地区2025年第二季度订单金额同比下降13.0%至4.85亿美元[129] - 中部地区2025年第二季度订单量同比增长1.9%至1,298套[129] - 西部地区2025年第二季度积压订单量同比下降51.3%至366套[131] - 东部地区2025年上半年订单金额同比增长7.5%至11.17亿美元[129] - 东部地区2025年第二季度订单量为1,615套，同比增长14.5%，但订单速度同比下降8.9%至每月4.1套[142] - 东部地区2025年第二季度取消率为10%，高于去年同期的8%[142] - 中部地区2025年第二季度取消率为11%，同比下降1个百分点[133] 订单和积压情况 - 2025年第二季度订单量为3,914套，同比增长3.0%，但订单价值下降1.7%至15亿美元，平均销售价格下降4.5%[122] - 2025年第二季度末积压订单量为1,748套，价值6.955亿美元，同比分别下降35.6%和37.3%[122] - 公司2025年第二季度末订单积压金额同比下降37.3%至6.95亿美元[131] 土地和社区开发 - 2025年第二季度末活跃社区数量为312个，同比增长7.1%[123] - 2025年上半年土地开发支出为2.754亿美元，购买约4,600块土地花费2.34亿美元[123] - 公司2025年第二季度活跃社区数量同比增长8.7%至312个[132] 现金流和资金状况 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9.305亿美元，信贷额度可用资金为8.15亿美元，总可用资金约为17亿美元[159] - 公司预计未来12个月的主要资金需求为房屋建设、土地收购和开发，以及运营费用、利息支付和股票回购[160] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9.30463亿美元，信贷额度可用流动性充足[161][171] - 2025年上半年经营活动净现金流出为2890万美元，2024年同期为3600万美元[168] - 2025年上半年投资活动净现金流出为2160万美元，主要用于购置物业和设备及对非合并实体的投资[169] - 2025年上半年融资活动净现金流入为3.294亿美元，主要来自发行4.921亿美元5.650%优先票据，抵消9000万美元股票回购和6150万美元股息支付[170] 债务和资本结构 - 2025年第二季度末债务资本比为25.8%，净债务资本比为14.6%[125] - 截至2025年6月30日，公司债务资本比率为25.8%，净债务资本比率为14.6%[171] - 信贷协议要求最低有形净资产为36.75551亿美元，公司实际为52.19959亿美元，杠杆比率实际为12.7%，低于60%的限额[174][175] - 公司固定利率债务主要为18亿美元优先票据和可转换优先票据，不受利率变动影响[178] 股息和股东回报 - 2025年第二季度每股股息为0.43美元，上半年总计每股股息0.86美元[173]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度交付4,170套住宅，住宅销售收入16亿美元，调整后住宅销售毛利率21.4%，稀释每股收益2.04美元 [6][7][8] - 账面价值同比增长10%，资产周转率提升至每年约3次 [8][21] - 第二季度订单量3,914套，平均吸收速度4.3套/月，取消率10% [6][15] - 订单平均售价同比下降5%，主要由于利率买断激励措施使用增加 [17] - 上半年住宅销售收入30亿美元，同比下降6%，调整后毛利率21.7% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中央区域吸收速度最高达5.2套/月，东部4.1套/月，西部3.9套/月 [19] - 亚利桑那、达拉斯、休斯顿和南加州需求相对强劲，佛罗里达、科罗拉多、奥斯汀和圣安东尼奥面临更大挑战 [19][20] - 第二季度开工约4,000套住宅，同比下降5% [20] - 期末在建和待交付住宅8,700套，较去年同期9,200套有所下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末活跃社区数量312个，同比增长9%，创公司历史新高 [10][17] - 第二季度新增50个社区，预计全年社区数量将实现两位数增长 [17][18] - 拥有或控制约81,900块地皮，相当于5.3年的供应量 [36] - 地皮所有权结构：66%自有，34%期权，期权上限维持在40%左右 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于现房库存和融资激励措施，提供60天交付承诺 [6][13] - 建筑周期从120天缩短至110天，提高运营效率 [11] - 采用灵活的现房建设策略，每社区保持4-6个月库存 [12][22] - 通过经纪人合作关系和交叉销售策略增强竞争力 [13][69][71] - 终止约1,800块不符合标准的地皮交易 [13][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 抵押贷款利率上升和消费者犹豫导致购房需求放缓 [8] - 入门级市场可负担性仍是主要障碍 [8] - 7月销售速度符合季节性规律，预计8-9月需求将回升 [18] - 长期毛利率目标维持在22.5%-23.5% [28] - SG&A比率目标为9.5%，当前为10.2% [28][29] 其他重要信息 - 现金余额9.3亿美元，无信贷额度提取，净债务与资本比率为14.6% [32] - 第二季度土地支出5.09亿美元，同比下降12%，全年目标从25亿美元下调至20亿美元 [33][34] - 第二季度回购4500万美元股票，上半年累计回购9000万美元 [34] - 季度现金股息提高15%至每股0.43美元 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题：新社区吸收速度表现 - 新开设50个社区表现符合预期，达到4.3套/月的吸收速度 [43] 问题：社区数量增长计划 - 预计2025年和2026年社区数量均将实现两位数增长（10%-20%） [45][46][122] - 新增社区主要在现有市场，仅杰克逊维尔、犹他州和墨西哥湾沿岸为新市场 [134][135] 问题：第三季度毛利率下降原因 - 主要因销量下降导致杠杆损失（约75-100个基点），其余为产品结构和地区组合变化 [80][81][128] 问题：土地成本趋势 - 土地市场放缓但价格尚未显著下降，预计开发成本节约将在2026年下半年体现 [86][88] 问题：库存和交付能力 - 现有8,700套在建和待交付住宅理论上支持16,000+套年度交付能力，但需视市场需求 [52][53] 问题：资本配置调整 - 减少土地支出后可能加速股票回购 [56][57][59] 问题：激励措施影响 - 激励措施使用率增加导致ASP下降，直接影响毛利率 [115][116] - 激励成本主要体现为收入减少而非单独列支 [118] 问题：新社区利润率 - 新社区通常通过定价获取销售动能，但并非所有新社区都以较低利润率开业 [66][68] 问题：交叉销售策略效果 - 交叉销售占比已较高，最终可能接近100%，部分竞争对手已跟进该策略 [71][73] 问题：固定成本结构 - 固定成本主要为人力成本，销量下降时难以杠杆化 [127]

财务数据和关键指标变化 - 二季度房屋成交收入16亿美元，较上年下降5%，尽管成交数量增长1%，主要因融资激励措施增加使每套成交均价降至38.7万美元 [22] - 二季度房屋成交毛利率21.1%，较2024年二季度的25.9%下降480个基点，反映出融资激励使用增加和锁定成本上升，部分被直接成本和周期时间改善所抵消；调整后毛利率21.4% [22] - 二季度SG&A占房屋成交收入的比例从2024年的9.3%升至10.2%，主要因佣金增加、新部门启动成本、库存持有成本增加以及一些杠杆损失 [25] - 二季度有效所得税税率从2024年的22.1%升至23.9%，主要因符合能源税收抵免的房屋减少 [27] - 二季度摊薄后每股收益2.04美元，较2024年下降35%；上半年订单持平，成交下降1%，房屋成交收入下降6%至30亿美元；调整后房屋成交毛利率21.7%，较2024年低420个基点，净利润下降35%至2.7亿美元，摊薄后每股收益3.73美元 [27] - 截至2025年6月，公司现金9.3亿美元，信贷额度无提款，净债务与资本比率14.6%；本月早些时候，公司对循环信贷额度进行再融资，将到期日从2029年延长至2030年 [29] - 2025年二季度土地收购和开发支出净额降至5.09亿美元，较上年减少12%；全年土地支出目标从25亿美元降至20亿美元 [30] - 2025年二季度回购股份超67.4万股，花费4500万美元；年初至今已花费9000万美元回购股份，使2024年12月31日的流通股数量减少近2%；截至2025年6月30日，授权回购计划下仍有2.19亿美元可用 [32] - 2025年季度现金股息同比增长15%至每股0.43美元，二季度现金股息总计3100万美元，年初至今6100万美元；二季度向股东返还现金7600万美元，上半年总计1.51亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度订单3914套，较上年增长3%，因平均社区数量增长7%，部分被平均吸收速度下降4%所抵消；取消率10%，低于历史平均水平 [13] - 二季度交付房屋4170套，积压订单转化率超200%，使积压订单从2024年6月30日的2700套降至2025年6月30日的1700套 [5][18] - 二季度开工约4000套房屋，较去年二季度减少5%，与当前销售情况和更快的周期时间相匹配 [18] - 截至2025年6月30日，公司拥有约8700套现房和积压订单，低于2024年6月30日的9200套以上；库存中约有6900套现房，较2024年增加400套，较一季度环比增长2%；每个社区平均约有22套现房，相当于约五个月的供应量 [19][20] - 2025年二季度末社区数量312个，创公司历史新高，较2024年6月30日增长9%，较2025年3月31日增长8%；本季度新增超50个社区，预计下半年社区数量将进一步增长 [8][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度中部地区平均吸收速度最高，为每月5.2套，东部为4.1套，西部为3.9套；部分市场需求健康，如亚利桑那州、达拉斯、休斯顿和南加州；佛罗里达州、科罗拉多州、奥斯汀和圣安东尼奥面临更具挑战性的条件，库存增加和可负担性下降 [17] - 7月初销售表现符合正常季节性，速度较慢，因7月通常是销售最慢的月份之一，且独立日假期使销售开始慢于预期；此后需求恢复正常季节性 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于现房库存和持续的融资激励措施，以在具有挑战性的市场中竞争，为客户提供确定性，帮助克服消费者信心不足问题 [5] - 公司拥有灵活的商业模式和市场策略，在经济转型期间提供确定性，使公司在竞争中保持优势并获得市场份额；公司定期审查土地交易，终止不符合标准的交易，二季度终止约1800块土地交易 [11] - 公司通过60天交房承诺和现房供应与二手房库存竞争，同时注重让客户的经纪人参与购买过程，成为未来房主和经纪社区的首选合作伙伴 [11] - 公司在资本配置决策中，根据宏观动态在土地支出和股东回报之间进行权衡，以实现收益最大化和保持强大的资产负债表 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管当前面临宏观逆风，但公司处于有利地位，对行业长期前景持积极态度，因人口趋势有利 [7] - 公司认为可以通过激励措施和与经纪人的关系解决可负担性问题，实现内部销售目标 [16] - 由于市场波动和高积压订单转化率，公司对下一季度后的情况能见度较低，仅提供三季度指导 [35] 其他重要信息 - 公司客户二季度信用指标与历史平均水平基本一致，FICO分数在730左右，DTI约为41 - 42，LTV在80%以上，表明仍有大量潜在买家，且目前学生贷款不是重大障碍 [28] - 公司长期毛利率目标在正常市场条件下为22.5% - 23.5%，较疫情前提高约300个基点，因公司规模扩大和运营模式改变 [25] - 公司长期SG&A目标为达到更高成交数量后降至9.5% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新社区的吸收速度趋势如何？ - 二季度新开50个社区，实现每月4.3套净销售，符合预期 [41] 问题2：下半年社区数量增长节奏如何，2026年社区数量增长预期如何？ - 二季度社区数量大幅增长，下半年三季度和四季度增长较为均衡，以实现两位数增长；预计2026年社区数量将继续实现两位数增长，增长率在10% - 20%之间 [43][44] 问题3：从全年交付量角度看公司目前的状况如何，三季度是否会缩减现房开工，对今年交付房屋能力有何影响？ - 三季度因高积压订单转化率和7月销售缓慢成为低交付量季度，缺乏能见度受宏观条件影响；公司有社区数量和库存实现预期交付量，但取决于市场情况；因周期时间缩短会放缓开工，同时因社区数量增长会增加开工，总体三季度开工速度会放缓以匹配需求季节性，但仍会在新社区开工建设大量现房 [50][51][52] 问题4：减少土地支出后是否会加速股票回购？ - 公司会重新平衡土地支出和股票回购，减少土地支出释放的现金会用于增加股票回购，但也会考虑新社区的现房建设资金需求 [54] 问题5：新社区开业时毛利率是否通常较低，对公司毛利率有何影响？ - 传统上公司会在新社区开业时定价以获得市场动力，但不能一概而论地说新社区开业毛利率较低，这取决于市场情况；本季度新开社区位置较好，毛利率情况良好 [62][63] 问题6：销售团队跨社区销售的统计数据如何，同行是否有效仿？ - 跨社区销售旨在建立与客户和经纪人的更深层次联系；具体统计数据需后续提供，但预计比例较高，因销售团队可在全公司范围内跨社区销售；部分同行有类似做法，但方式不同，如Lennar允许销售人员跨社区销售但仍与特定社区绑定，而公司销售团队不与特定社区绑定 [66][67][68] 问题7：三季度毛利率预计环比下降140个基点的原因，以及四季度毛利率预计提升的幅度和背景？ - 三季度毛利率下降主要因失去杠杆效应，7月是销售淡季，销售量下降导致毛利率下降；公司未提供四季度指导，但如果销售量增加，失去的杠杆效应可能会恢复 [76][77] 问题8：目前土地成本通胀情况如何，何时可能开始下降，2026年土地成本通胀预期如何？ - 土地市场放缓，有机会重组交易条款和时间；目前除少数地区外，土地价格未下降，预计明年才可能出现变化；公司在重新招标土地开发项目时看到一些积极迹象，可能实现成本节约，但影响要到2026年下半年才会体现 [84][85] 问题9：面对市场上待售库存增加，公司是否会改变经纪人佣金策略，特别是在新社区？ - 公司企业层面策略是与二手房市场竞争，为经纪人提供一致可靠的佣金结构，按市场费率执行；二手房库存增加并非在所有市场都构成直接竞争，因部分库存不是入门级且缺乏融资激励措施；公司在新社区和现有社区的经纪人策略基于市场区域层面 [89][90][91] 问题10：考虑到近期木材和OSB价格下降以及潜在关税影响，公司是否有机会进一步降低直接成本，对三季度毛利率有何影响？ - 三季度房屋已开工，指导中已包含目前的直接成本；公司团队会持续重新招标以降低成本；目前关税未对成本产生重大影响，公司成功抵制了关税要求，预计直接成本有节约潜力，但未在模型中体现增量节约 [95][96] 问题11：为何取消全年指导，除当前市场情况外是否有其他不确定因素？ - 公司因当前积压订单低、缺乏能见度且无当前季度后已售房屋，难以提供全年指导；与许多同行不同，公司目前无超出当前季度的已售单位，提供全年指导是不负责任的行为，待市场和社区数量增长趋势稳定后，将提供更好的指导 [103][107][109] 问题12：三季度毛利率较二季度下降主要因杠杆效应降低，从收入角度看，与2024年下半年相比，今年毛利率变化的逆风因素有哪些，是否会持续？ - 2025年与2024年毛利率差异主要因激励措施使用增加，导致ASP下降；从一季度到二季度再到三季度，激励措施使用增加是毛利率下降的主要驱动因素；成本方面公司看到下降趋势，利润方程中其他因素无明显变化；激励措施减少ASP，影响毛利率，与其他一些公司记录方式不同 [113][115][116] 问题13：成本商品中的固定成本情况如何，二季度到三季度毛利率下降140个基点是否全因杠杆效应？ - 公司不详细披露毛利率组成部分，但固定成本主要是人员成本；二季度到三季度毛利率下降140个基点，大部分是杠杆效应导致，通常为75 - 100个基点，其余由产品组合、地理组合等其他因素导致；目前不认为二季度到三季度激励措施会增加，但7月市场竞争激烈 [126][127][128] 问题14：社区数量两位数增长中，新市场或扩展市场的社区数量与现有市场的社区数量情况如何？ - 除几年前进入的杰克逊维尔、犹他州和最近通过收购Elliot Homes进入的墨西哥湾沿岸地区外，今年和明年社区数量增长都在现有市场范围内；公司在杰克逊维尔、犹他州和墨西哥湾沿岸地区加大投资以获取规模 [133]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售订单同比增长3%，达到3,914套[15] - 2025年第二季度的房屋交付量为4,170套，同比增长1%[29] - 2025年第二季度的房屋交付收入为16.16亿美元，同比下降5%[29] - 2025年第二季度的净收益为1.47亿美元，同比下降37%[29] 用户数据 - 2025年第二季度的平均吸收速度为4.3，较去年同期下降10%[20] - 截至2025年6月30日，社区数量达到312，是公司历史最高水平[20] 财务指标 - 2025年第二季度的平均销售价格（ASP）为387,000美元，同比下降6%[29] - 2025年第二季度的房屋交付毛利为3.41亿美元，同比下降22%[29] - 2025年第二季度的有效税率为23.9%，较去年同期上升180个基点[29] 未来展望 - 2025年第三季度预计房屋交付量为3,600至3,900套[41] - 房屋交付收入预计为14亿至15.6亿美元[41]