动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“高价买入 但希望以更高价卖出” 这种策略的关键是利用股票价格趋势 一旦股票确立趋势 它更有可能继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] 动量指标与评分 - 动量投资策略的难点在于如何定义动量 围绕哪些指标最适合关注以及哪些是未来表现的劣质指标存在很多争议 Zacks动量风格评分作为Zacks风格评分的一部分 帮助解决了这一问题 [2] - Meritage Homes（MTH）目前的动量风格评分为B 该评分的主要驱动因素包括价格变化和盈利预测修正 [3] - 风格评分与Zacks排名相辅相成 Zacks排名是一个表现优异的股票评级系统 Meritage Homes目前的Zacks排名为2（买入） 研究表明 Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [4] 短期价格表现 - 衡量股票动量的一个良好基准是观察其短期价格活动 这可以反映当前兴趣以及买方或卖方是否占据上风 将证券与其行业进行比较也有助于投资者确定特定领域的顶级公司 [6] - Meritage Homes的股价在过去一周上涨了4.46% 而Zacks建筑产品-住宅建筑行业同期上涨了2.5% 从更长时间框架来看 该公司的月度价格变化为8.22% 优于行业的0.25%表现 [7] - 过去一个季度 Meritage Homes的股价上涨了14.65% 过去一年上涨了40.35% 相比之下 标普500指数分别仅上涨了3.78%和27.1% [8] 交易量与盈利预测 - 投资者还应关注Meritage Homes的20天平均交易量 交易量在许多方面都是一个有用的指标 20天平均交易量建立了良好的价格与成交量基准 上涨股票伴随高于平均交易量通常是看涨信号 而下跌股票伴随高于平均交易量通常是看跌信号 Meritage Homes过去20天的平均交易量为380,553股 [9] - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 盈利预测修正趋势也是Zacks排名的核心 过去两个月 全年盈利预测有7次上调 没有下调 这些修正帮助将Meritage Homes的共识盈利预测从17.70美元提高到19.38美元 [10][11] - 展望下一个财年 有6次盈利预测上调 1次下调 [12] 结论 - 鉴于这些因素 Meritage Homes被评为2（买入）股票并拥有B级动量评分并不令人意外 [13] - 如果投资者正在寻找一个有望在短期内飙升的新选择 应将Meritage Homes列入候选名单 [14]

公司融资计划 - 公司宣布发行5亿美元的可转换优先票据 该票据将于2028年到期 并授予初始购买者13天内额外购买7500万美元票据的选择权 [1] - 票据为公司的优先无担保债务 由公司直接或间接拥有的子公司提供全额无条件连带担保 利息预计每半年支付一次 首次支付日期为2024年11月15日 [2] - 公司将通过支付现金或交付普通股股票或两者结合的方式满足票据转换要求 具体条款将在定价时确定 [3] 资金用途 - 公司计划将募集资金用于支付上限期权交易成本 赎回2025年到期的6%优先票据 剩余资金用于一般公司用途 [4] - 如果初始购买者行使额外购买权 公司将使用部分资金进行额外的上限期权交易 剩余资金用于一般公司用途 [4] 上限期权交易 - 公司计划与初始购买者或其关联方及其他金融机构进行上限期权交易 以降低票据转换对普通股的潜在稀释效应 并抵消超过票据本金的现金支付 [5] - 为对冲上限期权交易头寸 交易对手方或其关联方可能购买公司普通股或进行相关衍生品交易 这可能影响公司普通股或票据的市场价格 [6] - 交易对手方可能通过调整衍生品头寸或买卖公司普通股来修改对冲头寸 这可能影响票据持有人的转换能力及转换时获得的对价金额 [7] 发行细节 - 本次发行面向符合资格的机构投资者 依据1933年证券法144A规则进行 票据及相关担保和可转换普通股未在证券法或任何州证券法下注册 [8][9] 公司概况 - 公司是美国第五大住宅建筑商 2023年基于房屋交付量排名 业务覆盖亚利桑那 加利福尼亚 科罗拉多 犹他 德克萨斯 佛罗里达 乔治亚 北卡罗来纳 南卡罗来纳和田纳西等州 [11] - 公司38年历史中已交付超过18万套住宅 以独特风格 优质建筑和获奖客户体验著称 是节能住宅建筑领域的行业领导者 多次获得美国环保署颁发的奖项 [12]

公司动态 - 公司将于2024年5月20日和6月12日分别举办两场投资者日网络直播电话会议 会议由首席执行官Phillippe Lord和首席财务官Hilla Sferruzza主持 内容涵盖新业务模式介绍 长期目标 土地融资更新和资本配置等关键战略主题 [1] - 第一场会议将于2024年5月20日太平洋时间上午11点（东部时间下午2点）举行 特邀嘉宾为Zelman & Associates的股票分析师Alan Ratner [2] - 第二场会议将于2024年6月12日太平洋时间上午10点（东部时间下午1点）举行 特邀嘉宾为Evercore ISI的股票分析师Stephen Kim [3] - 每场会议预计持续90分钟 需提前注册 会议回放将在投资者关系页面提供 [4] 公司概况 - 公司是美国第五大上市住宅建筑商 以2023年交付的房屋数量计算 [5] - 公司专注于提供节能且价格适中的入门级和首次升级住宅 业务覆盖亚利桑那 加利福尼亚 科罗拉多 犹他 德克萨斯 佛罗里达 乔治亚 北卡罗来纳 南卡罗来纳和田纳西等州 [6] - 公司在38年历史中已交付超过18万套住宅 以独特风格 优质施工和屡获殊荣的客户体验著称 是节能住宅建筑领域的行业领导者 曾11次获得美国环保署（EPA）ENERGY STAR®年度合作伙伴持续卓越奖 10次获得EPA ENERGY STAR®住宅新建市场领导者奖 3次获得EPA室内airPLUS领导者奖 [7] 联系方式 - 投资者关系和ESG副总裁Emily Tadano 电话 (480) 515-8979 邮箱 investors@meritagehomes.com [8]

公司动态 - 公司将于2024年5月20日和6月12日分别举办两场投资者日活动 每场活动将涵盖不同的战略主题 包括新业务模式的介绍 长期目标 土地融资更新和资本分配 [1][2][3] - 每场活动将持续约90分钟 并提供回放 [4] 公司概况 - 公司是美国第五大住宅建筑商 2023年基于交付房屋数量排名 [5] - 公司专注于提供节能且经济实惠的入门级和首次升级住宅 业务覆盖多个州 包括亚利桑那 加利福尼亚 科罗拉多 犹他 德克萨斯 佛罗里达 乔治亚 北卡罗来纳 南卡罗来纳和田纳西 [6] - 公司在其38年历史中已交付超过18万套住宅 以其独特风格 高质量建筑和获奖的客户体验著称 [7] 行业地位 - 公司是节能住宅建筑领域的行业领导者 曾11次获得美国环境保护署(EPA)的ENERGY STAR®年度合作伙伴持续卓越奖 10次获得EPA的ENERGY STAR®住宅新建市场领导者奖 3次获得EPA的Indoor airPLUS领导者奖 [7]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖”，而是通过“高买更高卖”在较短时间内获得更多收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股虽然受欢迎，但确定合适的入场点并不容易，因为这些股票在未来的增长潜力无法支撑其高估值时，往往会失去动量 [2] - 投资近期出现价格动量的低价股可能更为安全，Zacks动量风格评分系统有助于识别具有动量的股票 [3] Meritage Homes (MTH) 的投资机会 - MTH 的股价在过去四周上涨了1.6%，显示出投资者对该股的关注度增加 [4] - MTH 在过去12周内上涨了8.6%，表明其具备长期正向回报的潜力 [5] - MTH 的贝塔值为1.75，意味着其股价波动幅度比市场高出75%，显示出快速动量特征 [6] - MTH 的动量评分为A，表明当前是进入该股以利用动量的最佳时机 [7] - MTH 的Zacks评级为2（买入），且盈利预测修正呈上升趋势，进一步增强了其吸引力 [8] - MTH 的市销率（P/S）为0.95，表明其估值合理，投资者只需支付95美分即可获得1美元的销售额 [9] 其他投资机会 - 除了MTH，还有其他股票通过了“快速动量低价股”筛选标准，投资者可以考虑投资这些股票 [10] - Zacks提供了超过45种筛选工具，帮助投资者根据个人投资风格选择股票 [11] - 成功的选股策略需要确保其过去的表现是盈利的，Zacks Research Wizard可以帮助投资者回测策略的有效性 [12]

房屋交付与订单表现 - 2024年第一季度房屋交付收入为15亿美元，同比增长16.2%，交付量为3,507套，同比增长21.1%[43] - 2024年第一季度公司历史上最高的季度订单量为3,991套，同比增长14.5%[43] - 2024年第一季度订单取消率显著改善至8%，低于2023年同期的15%[43] - 2024年第一季度订单价值为16亿美元，同比增长8.2%，但订单平均售价下降5.4%[43] - 2024年第一季度末积压订单为3,033套，价值12亿美元，同比下降22.7%和29.5%[43] - 公司2024年第一季度房屋订单价值同比增长8.2%，达到16亿美元，主要由于订单量的增加抵消了平均售价（ASP）的下降[51] - 西部地区2024年第一季度房屋交付收入同比增长23.6%，达到5.156亿美元，交付量增长29.2%，但平均售价下降4.3%[51] - 中部地区2024年第一季度房屋订单量同比增长22.1%，达到1310套，订单价值增长14.7%至4.822亿美元，尽管平均售价下降6.1%[53] - 东部地区2024年第一季度房屋交付收入同比增长24.6%，达到5.229亿美元，交付量增长24.6%，平均售价保持稳定[53] 毛利率与盈利能力 - 2024年第一季度房屋交付毛利率提升340个基点至25.8%，毛利润为3.78亿美元[43] - 公司2024年第一季度房屋交付毛利率为25.8%，较2023年同期的22.4%提升了340个基点[55] - 西部地区2024年第一季度房屋交付毛利率为22.3%，较2023年同期的17.8%提升了450个基点[55] - 中部地区2024年第一季度房屋交付毛利率为27.3%，较2023年同期的24.9%提升了240个基点[55] - 东部地区2024年第一季度房屋交付毛利率为28.0%，较2023年同期的24.5%提升了350个基点[55] 土地与建设活动 - 2024年第一季度公司购买了2,900块土地，花费1.622亿美元，并开始建设4,142套房屋[44] - 公司2024年第一季度土地销售收入为230万美元，较2023年同期的1740万美元大幅下降[54] 财务表现与现金流 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流为8190万美元，同比下降34.2%，主要由于房地产投资增加1.934亿美元[61] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金流为780万美元，主要用于购买物业和设备以及对非合并实体的投资[61] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金流为9010万美元，包括2720万美元的股息支付和5590万美元的股票回购[61] - 公司2024年第一季度财务服务亏损69万美元，主要由于未使用的预付利率远期承诺费用增加[56] 债务与资本结构 - 2024年第一季度末公司债务资本比为17.5%，净债务资本比为2.0%[45] - 截至2024年3月31日，公司债务资本比为17.5%，净债务资本比为2.0%[63] - 公司信用额度要求最低有形净资产为28亿美元，截至2024年3月31日实际有形净资产为46.74亿美元[65] - 公司信用额度杠杆率要求低于60%，截至2024年3月31日实际杠杆率为1.7%[65] - 公司固定利率债务主要由10亿美元的高级票据组成，利率风险对其影响有限[67] - 公司业务对利率敏感，利率上升可能影响购房者融资能力并增加可变利率借款成本[67] 股息与股东回报 - 2024年第一季度每股股息为0.75美元，同比增长177.8%[64] 社区与订单转化率 - 2024年第一季度公司平均活跃社区数为272.5个，略低于2023年同期的274.5个[49] - 2024年第一季度公司订单转化率为138%，显著高于2023年同期的87%[50]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度2024年总交房量为3,507套,同比增长21% [35] - 第一季度2024年营收为15亿美元,同比增长 [35] - 第一季度2024年毛利率为25.8%,同比提升340个基点 [37][38] - 第一季度2024年销售、一般及管理费用率为10.4%,与去年同期基本持平 [45] - 第一季度2024年每股收益为5.06美元,同比增长43% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级房源占总销售订单量的90%以上 [21] - 第一季度2024年平均销售价格为40.9万美元,同比下降5% [22] - 第一季度2024年平均每月吸收率为4.9套,同比提升 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中部地区(主要为德克萨斯市场)的平均每月吸收率最高,达到5.2套 [25] - 东部地区的平均每月吸收率同比增长最多,从3.8套提升至4.7套 [27] - 西部地区的平均每月吸收率为4.8套,同比提升 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推行"即时交房"策略,提高库存周转率,提升毛利率 [17][18][19][20] - 公司加快土地储备,第一季度新增约6,300块净地块,未来两年社区数量有望实现中高个位数增长 [33][54] - 公司加大使用资产负债表外融资,以加快土地储备 [33][55][56] - 公司加大对股东的回报,包括增加股票回购和提高现金股利 [50][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,通过提供充足的即时交房库存,公司有望继续提高市场份额 [62] - 管理层对公司的现金流和盈利能力充满信心,决定大幅提高现金股利,传递公司业务模式转型的信号 [127][128] - 管理层认为,公司的业务模式和财务状况已经发生了根本性的改变,对未来保持乐观态度 [128] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Kim 提问** 询问公司是否认为2024年的高周转率将成为新的常态 [65][66] **Steven Hilton 回答** 公司认为高周转率将成为新的常态,只要生产能力保持稳定 [66] 问题2 **Alan Ratner 提问** 询问公司2024年全年毛利率指引中对激励措施的假设 [72][73][74] **Hilla Sferruzza 回答** 公司仍在使用较高水平的激励措施,但由于即时交房策略,使用这些激励的成本有所下降 [73][74] 问题3 **John Lovallo 提问** 询问公司2024年全年交房量指引中第三四季度的预期 [92][93][94] **Hilla Sferruzza 和 Phillippe Lord 回答** 由于公司采取即时交房策略,第二三季度将是最大交房季,第四季度交房相对较少 [93][94]

业绩总结 - 2024年第一季度，房屋交付收入为14.66亿美元，同比增长16%[15] - 2024年第一季度，房屋交付毛利润为3.78亿美元，同比增长34%[15] - 2024年第一季度，净收益为1.86亿美元，同比增长42%[15] - 2024年第一季度，稀释每股收益为5.06美元，同比增长43%[15] - 2024年第一季度，房屋交付毛利率为25.8%，较2023年第一季度提高340个基点[15] 用户数据与市场展望 - 2024年第二季度预计房屋交付量为3,600至3,800套，全年预计为14,500至15,000套[42] - 2024年第二季度预计房屋交付收入为15亿至16亿美元，全年预计为60亿至62亿美元[42] - 2024年第一季度，平均活跃社区数量为272.5个，同比下降1%[25] 财务状况 - 2024年第一季度，土地支出占总资本支出的84%[40] - 2024年第一季度，公司的净债务对资本比率为2.0%[31]

文章核心观点 - 美利吉房地产公司(Meritage Homes Corporation)在2024年第一季度业绩表现出色,收益和总收入均超过市场预期,主要得益于交付量的增加 [1][2] - 公司的现货建设和精简策略帮助其实现了又一个创纪录的交付转化率138%,以及18%的股本收益率 [3] 收益和收入分析 - 每股收益为5.06美元,超出市场预期和去年同期的3.54美元,增长42.9% [4] - 总收入(包括房地产和金融服务)为14.72亿美元,同比增长14.5% [5] 分部业务分析 房地产业务 - 房地产收入为14.68亿美元,同比增长15%,超出市场预期14.5% [6] - 房屋交付量下降21%至3,507套,但平均销售价格下降4%至41.8万美元 [8] - 新订单量增长14%至3,991套,金额增长8%至16.3亿美元,但受地域和产品结构变化影响,平均销售价格下降5%至40.9万美元 [9] - 季末订单总量下降23%至3,033套,订单总金额下降29%至12.4亿美元 [10] - 毛利率扩大340个基点至25.8% [11] 金融服务业务 - 收入增长11%至635万美元 [11] 财务状况 - 现金和现金等价物为9.053亿美元,较2023年末减少1.59亿美元 [12] - 总债务资本比为17.5%,较2023年末下降0.4个百分点 [13] - 经营活动现金流为8,190万美元,较去年同期下降34.2% [14] 2024年展望 - 预计全年交付量为14,500-15,000套,收入为60-62亿美元,毛利率为24.5%-25%,每股收益为19.20-20.70美元 [16]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为14.7亿美元，同比增长14.8% [1] - 每股收益（EPS）为5.06美元，去年同期为3.54美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期的12.8亿美元，超出幅度为14.54% [2] - EPS超出Zacks共识预期的3.54美元，超出幅度为42.94% [2] 关键业务指标 - 房屋交付收入的平均销售价格为418美元，略高于分析师预期的408.66美元 [5] - 订单积压总量为3,033套，低于分析师预期的3,303套 [5] - 房屋交付总量为3,507套，高于分析师预期的3,118套 [5] - 房屋订单总量为3,991套，略高于分析师预期的3,880套 [5] - 订单积压的平均销售价格为410美元，低于分析师预期的427.69美元 [6] - 订单积压总价值为12.4亿美元，低于分析师预期的14.4亿美元 [6] - 房屋订单的平均销售价格为409美元，略低于分析师预期的413.46美元 [7] - 房屋订单总价值为16.3亿美元，略高于分析师预期的16.2亿美元 [8] 收入细分 - 房屋交付收入为14.7亿美元，超出分析师预期的12.7亿美元，同比增长16.2% [9] - 金融服务收入为635万美元，略高于分析师预期的597万美元，同比增长10.9% [10] - 房屋建筑总收入为14.7亿美元，超出分析师预期的12.8亿美元，同比增长14.8% [11] - 土地交付收入为231万美元，远低于分析师预期的966万美元，同比下降86.7% [12] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内下跌5.2%，同期Zacks S&P 500指数下跌3% [13] - 公司当前Zacks评级为3（持有），表明其短期内可能与市场表现一致 [13]