公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年公司实现正净收益，摊薄后每股0.23欧元，运营现金流增长56%至3150万欧元[4] - 2024年第四季度总营收为6.568亿欧元，较2023年同期增长0.6%，调整后EBITDA降至430.6万欧元，调整后EBIT为 - 119.5万欧元[5] - 2024年全年总营收为2.66765亿欧元，较2023年增长4.2%，调整后EBITDA为3148.4万欧元，调整后EBIT为974.1万欧元[14] - 预计2025年全年营收将增长至2.7亿至2.85亿欧元，调整后EBIT将达到600万至1000万欧元[22] - 2024年第四季度营收6.8235亿美元（约6.568亿欧元），2023年同期为6.5295亿欧元；2024年全年营收26.6765亿欧元，2023年为25.6127亿欧元[30] - 2024年第四季度毛利润3.6365亿欧元，毛利率55.4%；2023年同期毛利润3.7548亿欧元，毛利率57.5%；2024年全年毛利润15.0826亿欧元，毛利率56.5%；2023年全年毛利润14.5131亿欧元，毛利率56.7%[30] - 2024年第四季度净利润2907万欧元，2023年同期亏损539万欧元；2024年全年净利润1.3406亿欧元，2023年为6695万欧元[30] - 2024年基本每股收益0.05欧元（第四季度）和0.23欧元（全年），2023年为 - 0.01欧元（第四季度）和0.11欧元（全年）[30] - 截至2024年12月31日，非流动资产20.5823亿欧元，2023年为19.0166亿欧元；流动资产19.0513亿欧元，2023年为20.6465亿欧元[32] - 截至2024年12月31日，总权益24.8492亿欧元，2023年为23.6594亿欧元；非流动负债4.5666亿欧元，2023年为5.5086亿欧元；流动负债10.2178亿欧元，2023年为10.4950亿欧元[33] - 2024年经营活动净现金流3.1456亿欧元，2023年为2.0157亿欧元；投资活动净现金流 - 2.8588亿欧元，2023年为 - 1.1037亿欧元；融资活动净现金流 - 2.7644亿欧元，2023年为 - 2.2368亿欧元[34][35] - 2024年EBITDA为3.1175亿欧元，2023年为2.7130亿欧元；调整后EBITDA为3.1484亿欧元，2023年为3.1397亿欧元[36] - 2024年无形资产减值损失为0，2023年为4228万欧元；2024年收购相关费用为24万欧元，2023年为0[36] - 2024年加权平均基本股数为59067千股，加权平均摊薄股数为59105千股；2023年加权平均基本股数为59067千股，加权平均摊薄股数为59085千股[30] - 2024年第四季度净利润为2907千欧元，2023年同期亏损539千欧元；2024年全年净利润为13406千欧元，2023年为6695千欧元[38] - 2024年第四季度EBIT为亏损1268千欧元，2023年同期亏损1113千欧元；2024年全年EBIT为9432千欧元，2023年为5619千欧元[38] - 2024年第四季度调整后EBIT为亏损1195千欧元，2023年为3154千欧元；2024年全年调整后EBIT为9741千欧元，2023年为9886千欧元[38] - 2024年第四季度公司调整后EBITDA为7681千欧元，2023年同期为11181千欧元；2024年全年调整后EBITDA为42784千欧元，2023年为41530千欧元[40] - 2024年第四季度公司调整后EBITDA利润率为6.6%，2023年同期为13.0%；2024年全年调整后EBITDA利润率为11.8%，2023年为12.3%[40] - 2024年第四季度财务费用为434千欧元，2023年同期为266千欧元；2024年全年财务费用为4516千欧元，2023年为3865千欧元[38] - 2024年第四季度财务收入为亏损3735千欧元，2023年同期亏损32千欧元；2024年全年财务收入为亏损9224千欧元，2023年为亏损5019千欧元[38] Materialise Medical部门业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度Materialise Medical部门营收增长14.3%至3183.7万欧元，调整后EBITDA利润率为30.0% [6] - 2024年Materialise Medical部门营收增长14.8%至1.16358亿欧元，调整后EBITDA利润率为30.6% [15] - 2024年第四季度医疗业务收入为31837千欧元，调整后EBITDA利润率为30.0%；2023年同期收入为27848千欧元，调整后EBITDA利润率为33.6%[40] - 2024年全年医疗业务收入为116358千欧元，调整后EBITDA利润率为30.6%；2023年全年收入为101376千欧元，调整后EBITDA利润率为26.2%[40] Materialise Software部门业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度Materialise Software部门营收下降1.1%至1112.4万欧元，调整后EBITDA利润率为10.1% [7] - 2024年Materialise Software部门营收下降1.2%至4389.9万欧元，调整后EBITDA利润率为12.7% [16] - 2024年第四季度软件业务收入为11124千欧元，调整后EBITDA利润率为10.1%；2023年同期收入为11250千欧元，调整后EBITDA利润率为11.2%[40] - 2024年全年软件业务收入为43899千欧元，调整后EBITDA利润率为12.7%；2023年全年收入为44442千欧元，调整后EBITDA利润率为16.8%[40] Materialise Manufacturing部门业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度Materialise Manufacturing部门营收下降13.3%至2271.9万欧元，调整后EBITDA利润率为 - 13.2% [8] - 2024年Materialise Manufacturing部门营收下降3.4%至1.06508亿欧元，调整后EBITDA利润率为1.6% [17] - 2024年第四季度制造业务收入为22719千欧元，调整后EBITDA利润率为 - 13.2%；2023年同期收入为26198千欧元，调整后EBITDA利润率为2.1%[40] - 2024年全年制造业务收入为106508千欧元，调整后EBITDA利润率为1.6%；2023年全年收入为110310千欧元，调整后EBITDA利润率为6.8%[40] 商誉和无形资产减值情况 - 2023年存在商誉和无形资产减值4228千欧元，其中Materialise Motion为3572千欧元，Engimplan为656千欧元[38][39][41]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性 “近期价格强度” 筛选可帮助选出有基本面支撑且维持上涨趋势的股票 Materialise（MTLS）是适合 “趋势” 投资的股票 除 MTLS 外还有其他符合筛选标准的股票 可借助 Zacks Research Wizard 测试选股策略有效性 [1][3][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要 把握入场时机是成功关键 确保趋势可持续性并非易事 [1] - 建仓后股价方向常快速反转致投资者短期资本损失 需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] “近期价格强度” 筛选要点 - “近期价格强度” 筛选基于独特短期交易策略 可轻松筛选出有基本面支撑且维持近期上涨趋势的股票 筛选出的股票处于 52 周高低价区间上部 通常是看涨信号 [3] Materialise（MTLS）投资要点 - MTLS 过去 12 周股价上涨 63.9% 反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [4] - 过去四周 MTLS 股价上涨 17.9% 表明上涨趋势仍在延续 [5] - MTLS 目前交易价格处于 52 周高低价区间的 98.4% 暗示可能即将突破 [6] - MTLS 目前 Zacks 排名为 2（买入） 处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前 20% [6] - Zacks 排名系统有良好外部审计记录 自 1988 年以来 Zacks 排名 1（强力买入）股票平均年回报率达 +25% [7] - MTLS 平均券商推荐评级为 1（强力买入） 表明券商对其短期股价表现高度乐观 [7] 其他投资建议要点 - 除 MTLS 外还有其他符合 “近期价格强度” 筛选标准的股票 可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [8] - 可根据个人投资风格从 45 个以上 Zacks 高级筛选中选择策略以跑赢市场 [8] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果 可借助 Zacks Research Wizard 回测策略有效性 该程序还包含一些成功选股策略 [9]

文章核心观点 短期投资或交易成功的关键在于顺应趋势，但确保趋势可持续并从中获利并非易事，投资者可通过“近期价格强度”筛选器挑选具有基本面支撑且能维持上涨趋势的股票，如Materialise（MTLS），同时可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][7] 短期投资趋势要点 - 短期投资或交易成功的关键是顺应趋势，但确保趋势可持续并获利不易，交易前需确认基本面良好、盈利预估修正积极等因素 [1] - “近期价格强度”筛选器基于独特短期交易策略，可轻松筛选出有基本面支撑且能维持近期上涨趋势的股票，筛选出的股票通常处于52周高低价区间上部，显示出看涨信号 [2] Materialise（MTLS）投资要点 - MTLS过去12周股价上涨37.5%，反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [3] - 过去四周MTLS股价上涨15.9%，表明上涨趋势仍在延续 [4] - MTLS目前交易价格处于52周高低价区间的85.7%，可能即将突破 [5] - MTLS目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预估修正趋势和每股收益惊喜排名的前20%，影响股票短期价格走势 [5] - Zacks排名系统根据盈利预估相关四个因素将股票分为五组，Zacks排名1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6] - MTLS平均券商推荐评级为1（强烈买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [6] 其他投资建议要点 - 除MTLS外，还有其他股票通过“近期价格强度”筛选器，投资者可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [7] - 投资者可根据个人投资风格从45个以上Zacks Premium Screens中选择策略以跑赢市场 [7] - 成功选股策略的关键是确保过去能产生盈利结果，可借助Zacks Research Wizard回测策略有效性，该程序还包含一些成功选股策略 [8]

公司情况 - Materialise第三季度业绩强劲，主要得益于医疗业务板块，尽管需求环境充满挑战且软件业务板块面临商业模式转型的逆风 [1] - Narweena是一家资产管理公司，专注于发现因对企业长期前景理解不足而产生的市场错位，通过识别进入壁垒市场中有长期增长机会的企业来实现超额风险调整回报 [1] - Narweena研究流程专注于公司和行业基本面，目标是挖掘独特见解，风险偏好高、投资期限长，追求深度低估股票，投资倾向于小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] - Richard Durant是Narweena的领导者，拥有阿德莱德大学工程和金融本科学位（荣誉学位）、南洋理工大学MBA学位（院长荣誉榜），并通过了CFA考试 [1] 行业趋势 - 人口老龄化、低人口增长和生产率增长停滞将创造与过去不同的机会，许多行业可能面临停滞或长期衰退，但竞争减少可能反而改善企业业绩，部分企业可能面临成本上升和规模不经济问题 [1] - 经济日益由轻资产企业主导，基础设施投资需求随时间下降，大量资本追逐有限投资机会，推动资产价格上涨并压缩风险溢价 [1]

文章核心观点 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 同时也关注价值、增长和动量趋势 Materialise（MTLS）当前被低估是优质价值股 [1][8] 投资策略与系统 - Zacks Rank系统通过盈利预测和预测修正寻找优质股票 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 投资者使用基本面分析和传统估值指标 [2] - Zacks开发Style Scores系统来突出具有特定特征的股票 价值投资者关注“价值”类别评级高的股票 [3] Materialise（MTLS）情况 - MTLS当前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A 具有投资潜力 [4] - MTLS的Forward P/E为27.09 低于行业平均的34.19 过去一年最高76.57 最低27.09 中位数32.38 [4] - MTLS的P/B为1.30 低于行业平均的3.29 过去一年最高1.58 最低1.07 中位数1.21 [5] - MTLS的P/S为1.3 低于行业平均的3.11 因营收难以操纵 该指标常被用作更真实的业绩指标 [6] - MTLS的P/CF为8.83 低于行业平均的9.08 过去52周最高18.06 最低7.39 中位数9.99 该指标用于寻找现金流前景良好但被低估的公司 [7]

文章核心观点 - Materialise被升级为Zacks Rank 2（买入），反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][3] 分组1：评级升级原因及影响 - 评级升级主要反映盈利预期上升趋势，盈利预期变化是影响股价的强大力量 [1][4] - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，而Zacks评级基于公司盈利情况 [2] - 评级升级是对Materialise盈利前景的积极评价，可能推动股价上涨 [3] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，因机构投资者用盈利和预期计算股票公允价值并进行买卖操作 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与股价短期走势强相关，跟踪该趋势做投资决策可能有回报 [6] 分组3：Zacks评级系统介绍 - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出） [7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] 分组4：Materialise盈利预期情况 - Materialise预计2024财年每股收益0.22美元，同比变化10% [8] - 过去三个月，该公司Zacks共识预期提高37.5% [8] 分组5：结论 - 股票进入Zacks覆盖股票前20%表明其盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [10] - Materialise升级为Zacks Rank 2，处于前20%，暗示股价短期可能上涨 [10]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为68,652千欧元，同比增长14.2%[3] - 毛利为39,297千欧元，占收入的57.2%[3] - 调整后息税前利润（Adjusted EBIT）增加至4,408千欧元，占收入的6.4%[3] - 净利润为3,038千欧元，每股收益为0.05欧元[8] - 净现金头寸为63,126千欧元[3] 业务表现 - 医疗业务收入增长24.5%，达到30,197千欧元[7] - 软件业务收入增长2.8%，达到11,111千欧元[9] - 制造业务收入增长9.1%，达到27,344千欧元[7] 未来展望 - 2024年预计总收入在265-275百万欧元之间[14] - 2024年预计调整后息税前利润在11-14百万欧元之间[14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现收入为6870万欧元，同比增长超过14% [6][18] - 毛利率为57.2%，较2023年同期的56%有所上升 [6][24] - 调整后的EBIT为440万欧元，占收入的6.4%，较去年同期的230万欧元增长89% [6][20] - 净利润为300万欧元，每股收益为0.05欧元，较去年同期的400万欧元和0.07欧元有所下降 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗业务收入增长超过24%，成为最大的收入来源，占总收入的44% [18][21] - 制造业务收入增长9%，但EBITDA下降至470万欧元，EBITDA利润率为2.6% [23] - 软件业务收入增长近3%，调整后的EBITDA为200万欧元，EBITDA利润率为17.8% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗设备和服务销售收入增长28%，医疗软件收入增长16% [21] - 制造业务在航空航天和医疗技术领域表现出强劲增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在医疗领域的个性化解决方案取得显著进展，特别是在创伤患者的处理上 [7][8] - 公司计划继续投资于Mimics平台，以增强在研究和工程市场的地位 [8][9] - 制造业务将从原型制作转向最终使用部件，以提高盈利能力 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年剩余时间的展望持谨慎态度，预计原型需求疲软将影响业绩 [29] - 公司维持2024年收入目标在2.65亿至2.75亿欧元之间，调整后的EBIT目标为1100万至1400万欧元 [29] 其他重要信息 - 公司在第三季度的现金储备为1.16亿欧元，净现金状况为6310万欧元 [26] - 由于资本支出增加和FEops收购，第三季度自由现金流为负310万欧元 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 医疗业务的可持续增长和盈利能力 - 管理层认为医疗领域仍有很大潜力，个性化解决方案的采用将继续推动增长，预计盈利能力将保持稳定 [31][32] 问题: 制造业务的盈利能力改善措施 - 管理层表示规模将有助于提高利润，同时将继续从原型制作转向最终使用部件 [34] 问题: ACTech工厂的资本支出和未来收入 - 管理层预计ACTech工厂的资本支出将在未来一年到两年内持续，整体投资额在3000万至4000万欧元之间 [44] 问题: 软件业务的新合作伙伴关系对收入的影响 - 管理层认为新合作伙伴关系将为未来的增长奠定基础，强调与其他公司的合作将推动软件解决方案的采用 [48][49] 问题: 医疗业务的整体产能 - 管理层表示美国制造工厂专注于医疗业务，目前尚未达到产能上限，未来有扩展的空间 [52]

公司整体财务数据关键指标变化（第三季度） - 2024年第三季度公司总营收为68,652千欧元，较2023年同期的60,130千欧元增长14.2%[4] - 2024年第三季度调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为4,408千欧元，较2023年同期的2,330千欧元增长89%，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为9,895千欧元，较2023年同期的7,857千欧元有所增加[3][4] - 2024年第三季度毛利润为39,297千欧元，占营收的百分比为57.2%，较2023年同期的33,696千欧元和56.0%有所增加[8] - 2024年第三季度研发、销售和营销、一般及行政费用总计为35,856千欧元，较2023年同期的32,076千欧元增长11.8%[8] - 2024年第三季度净利润为3,038千欧元，摊薄后每股收益为0.05欧元，而2023年同期净利润为4,013千欧元，摊薄后每股收益为0.07欧元[11] - 2024年第三季度营收为0.68652亿欧元，2023年同期为0.6013亿欧元[25] - 2024年第三季度净利润为303.8万欧元，2023年同期为401.3万欧元[33] - 2024年第三季度EBIT为431.3万欧元，2023年同期为233万欧元[33] - 2024年第三季度调整后EBIT为440.8万欧元，2023年同期为233万欧元[33] 公司整体财务数据关键指标变化（前三季度） - 2024年前三季度营收为2.01085亿欧元，2023年同期为1.90832亿欧元[25] - 2024年前三季度毛利润为1.14461亿欧元，毛利率为56.9%；2023年同期毛利润为1.07583亿欧元，毛利率为56.4%[25] - 2024年前三季度净利润为1.05亿欧元，2023年同期为0.7234亿欧元[25][26] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的基本每股收益为0.18欧元，2023年同期为0.12欧元[25] - 2024年前三季度其他综合收益（损失）净额为 - 0.0317亿欧元，2023年同期为0.0471亿欧元[26] - 2024年前三季度综合收益（损失）总额为1.0183亿欧元，2023年同期为0.7705亿欧元[26] - 2024年前三季度净利润为1050万欧元，2023年同期为723.4万欧元[33] - 2024年前三季度EBIT为1070万欧元，2023年同期为673.2万欧元[33] - 2024年前三季度调整后EBIT为1093.7万欧元，2023年同期为673.2万欧元[33] 公司现金流及资产负债关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为116,163千欧元，总债务为53,037千欧元，净现金头寸为63,126千欧元[13] - 截至2024年9月30日，非流动资产为1.9952亿欧元，2023年为1.90166亿欧元[27] - 截至2024年9月30日，流动资产为1.95138亿欧元，2023年为2.06465亿欧元[27] - 截至2024年9月30日，总资产为3.94658亿欧元，2023年为3.9663亿欧元[27] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司总股本分别为2.46989亿欧元和2.36594亿欧元[28] - 2024年和2023年前九个月，公司经营活动净现金流分别为2.5239亿欧元和1.9963亿欧元[29] - 2024年和2023年前九个月，公司投资活动使用的净现金流分别为2.1055亿欧元和0.8665亿欧元[30] - 2024年和2023年前九个月，公司融资活动使用的净现金流分别为1.5077亿欧元和1.8334亿欧元[30] - 2024年和2023年前九个月，公司现金及现金等价物净增加（减少）额分别为 - 1.0892亿欧元和 - 0.7037亿欧元[30] 公司财务指标预测 - 公司预计2024年全年营收在265,000 - 275,000千欧元之间，调整后息税前利润在11,000 - 14,000千欧元之间[16] Materialise Medical部门业务数据关键指标变化 - 2024年第三季度Materialise Medical部门营收为30,197千欧元，较2023年同期的24,263千欧元增长24.5%，调整后EBITDA为9,895千欧元，较2023年同期的7,143千欧元增长38.5%[5] - 2024年第三季度医疗业务收入为3019.7万欧元，2023年第三季度医疗业务收入为2426.3万欧元[35] - 2024年第三季度医疗业务调整后EBITDA利润率为32.8%，2023年第三季度医疗业务调整后EBITDA利润率为29.4%[35] - 2024年前三季度医疗业务收入为8452.2万欧元[35] - 2024年前三季度医疗业务调整后EBITDA利润率为30.8%，2023年前三季度医疗业务调整后EBITDA利润率为23.4%[35] Materialise Software部门业务数据关键指标变化 - 2024年第三季度Materialise Software部门营收为11,111千欧元，较2023年同期的10,811千欧元增长2.8%，调整后EBITDA为1,975千欧元，较2023年同期的1,781千欧元增长10.9%[6] - 2024年第三季度软件业务收入为1111.1万欧元，2023年第三季度软件业务收入为1081.1万欧元[35] - 2024年第三季度软件业务调整后EBITDA利润率为17.8%，2023年第三季度软件业务调整后EBITDA利润率为16.5%[35] - 2024年前三季度软件业务收入为3277.5万欧元[35] - 2024年前三季度软件业务调整后EBITDA利润率为13.5%，2023年前三季度软件业务调整后EBITDA利润率为18.7%[35] Materialise Manufacturing部门业务数据关键指标变化 - 2024年第三季度Materialise Manufacturing部门营收为27,344千欧元，较2023年同期的25,056千欧元增长9.1%，调整后EBITDA为701千欧元，较2023年同期的1,074千欧元有所下降[7] - 2024年第三季度制造业务收入为2734.4万欧元，2023年第三季度制造业务收入为2505.6万欧元[35] - 2024年第三季度制造业务调整后EBITDA利润率为2.6%，2023年第三季度制造业务调整后EBITDA利润率为4.3%[35] - 2024年前三季度制造业务收入为8378.9万欧元[35] - 2024年前三季度制造业务调整后EBITDA利润率为5.5%，2023年前三季度制造业务调整后EBITDA利润率为8.3%[35] 公司其他财务指标对比（前九个月） - 2024年和2023年前九个月，公司净利润分别为1.05亿欧元和0.7234亿欧元[29][31] - 2024年和2023年前九个月，公司EBITDA分别为2.6941亿欧元和2.2923亿欧元[31] - 2024年和2023年前九个月，公司调整后EBITDA分别为2.7178亿欧元和2.2923亿欧元[31] - 2024年和2023年前九个月，公司折旧和摊销分别为1.6241亿欧元和1.6191亿欧元[31] - 2024年和2023年前九个月，公司财务费用分别为0.4082亿欧元和0.3599亿欧元[31]

文章核心观点 - 尽管公司此前面临宏观逆风与持续投资限制短期上行空间，但二季度业绩超预期使股价上涨超20%，业务似有好转，未来1 - 2年逆风将缓解，虽近期股价上涨但仍被深度低估 [1] 市场状况 - 原型制作需求疲软拖累制造部门，且短期内该部门难反弹 [2] - 多数供应商3D打印机销售低迷，影响软件部门，在制造业疲软和利率抑制资本投资情况下难改变 [2] 业务更新 - 收购FEops，其软件可提高手术效率和临床结果，收购后公司能提供规划和模拟综合解决方案，收购价格和财务未披露 [3] - 与nTop合作，有望加速设计到制造工作流程，实现复杂零件生产，公司正进行客户早期接入计划 [3] - 2024年第一季度推出e - Stage for Metal，二季度有首笔销售，可减少支撑设计时间、降低浪费和简化后处理 [3] 财务分析 - 二季度营收6880万欧元，同比增6.2%，医疗部门带动增长，制造和软件部门虽市场条件艰难和业务模式转型仍同比增2% [4] - 软件维护和许可证销售经常性收入增5%，非经常性收入降6%，超70%软件部门收入为经常性 [4] - 全年营收指引2.65 - 2.75亿欧元，下半年预计同比增10%，9月新ACTech工厂开业将助力但影响渐进 [4] - 二季度毛利率57%且呈上升趋势，受医疗部门增长驱动，营业利润率3.8%，未来增长投资影响利润 [7] - 医疗部门利润率将随业务扩展上升，软件部门利润率或随业务模式转型成熟反弹，制造部门利润率提升情况未知 [10] 结论 - 公司股价近期大幅上涨，但营收倍数接近历史低点，公司增长、盈利且现金流为正，净现金约6750万欧元且持续增长 [12] - 约30%医疗收入与软件相关，约30%总收入来自软件且多为经常性，营收倍数约1不合理 [13] - 公司远期市盈率约32，但考虑利润率提升潜力，成熟时正常化后接近10，短期波动但估值最终会起作用 [14]