财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益达1.30美元创纪录，同比增长41% [7][40] - 第三季度销售额4.73亿美元，有机增长17%，含收购增长22% [8] - 第三季度运营收入6300万美元，同比增长23%，运营利润率13.4% [9][35] - 前三季度运营现金流同比增长10%，完成上一轮股票回购并启动7500万美元新计划 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 高性能材料业务 - 第三季度销售额2.504亿美元，同比增长23%，环比增长5%，收购贡献10%，有机增长13% [41] - 家用个人护理及特种产品销售同比增长30%，环比增长19%；金属铸造销售同比增长10%，环比下降9%；环保产品销售同比增长32%；建筑材料销售同比增长18%，环比增长3% [42][43][44] - 运营收入3260万美元，利润率13%，排除收购后为13.9% [45] 特种矿物业务 - 第三季度销售额1.469亿美元，同比增长17%，环比增长3% [49] - PCC销售同比增长17%，环比增长3%；加工矿物销售同比增长18%，环比增长2% [49] - 运营收入1840万美元，利润率12.5% [49] 耐火材料业务 - 第三季度销售额7590万美元，同比增长28%，环比增长2% [53] - 运营收入1320万美元创季度纪录，同比增长81%，环比增长13%，利润率17.4% [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 家用及个人护理与特种产品线有机销售年初至今增长13%，含收购增长20% [16] - 全球金属铸造业务年初至今销售增长30%，亚洲市场增长显著，中国增长29%，印度增长50% [18][19] - PCC业务年初至今销售增长17%，新产能贡献5%增长，预计第四季度销量超2019年 [20][21] - 耐火材料业务增长22%，过去半年获7份价值1亿美元合同，未来五年年均约2000万美元 [24][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦地理扩张、新产品开发和收购，推动销售增长 [14] - 投入新技术拓展业务，如PCC业务进入包装市场，FLUOROSORB项目应对PFAS污染 [25][27] - 完成Normerica收购并推进整合，昨日收购密西西比石灰公司特种PCC资产 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，各产品线和地区表现良好，但面临成本上升、物流挑战和人才招聘困难等问题 [7][10] - 预计2022年销售增长超10%，各业务将持续增长，公司有能力应对挑战实现长期价值 [32][61] 其他重要信息 - 能源价格上涨50% - 400%，公司通过价格调整和成本控制应对通胀压力，预计2022年第一季度弥补成本缺口 [37][39] - 各业务第四季度展望：高性能材料业务运营收入或略降；特种矿物业务运营收入与第三季度相近；耐火材料业务表现强劲但销售和运营收入或略降 [47][52][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Paper PCC业务年末国内外销量拆分及今明两年总销量目标 - 季度内北美占比约30%，年初至今相同，国际市场增长推动整体增长，今年接近300万吨，明年预计增长5%，新增产能多在海外 [67][69][71] 问题2：耐火材料业务新签合同贡献及购买死烧镁砂情况 - 合同五年价值1亿美元，年均约2000万美元；公司从中国和土耳其采购，为中国奥运会提前准备，供应状况良好 [76][80] 问题3：特种矿物业务500万美元定价收益及其他定价来源 - 定价动态变化，Paper PCC有合同调价机制，加工矿物今年多次调价，大部分定价收益在SMI业务，部分在其他业务 [83][84][85] 问题4：明年销售增长超10%的驱动因素 - 有机增长项目贡献5%，收购贡献5%，若市场平稳，明年可实现10%增长，还有项目可能进一步提升增长 [87][88] 问题5：Normerica何时实现盈利及对运营利润率影响 - 目前未盈利，预计明年二三季度完成整合，利润率有望提升至公司平均水平或更高 [90] 问题6：物流、运输和投入成本通胀趋势及应对 - 二到三季度通胀增加1000万美元，主要是能源成本，四季度通胀与三季度相似，定价机制将使一季度实现收支平衡，原材料占成本60%，能源30%，物流10%，物流和部分原材料状况略有改善 [93][94][95] 问题7：金属铸造业务明年增长预期 - 服务市场多元化，受汽车影响小，其他市场增长弥补，新市场如印度开始增长，汽车制造商预计明年一季度后增产，公司全球布局良好，将受益于市场复苏 [97][99][100] 问题8：新股票回购计划执行及对并购影响 - 计划一年内执行，公司现金流和资产负债表状况良好，有能力同时进行股票回购和并购，可根据情况调整杠杆率 [103] 问题9：能源成本对PCC和钢铁业务运营计划的影响 - 短期内，公司通过定价机制和库存管理应对能源价格波动，中国有电力限制不确定性但煤炭价格有所缓解；长期来看，公司正从化石燃料向绿色能源转型 [108][110][111] 问题10：并购项目管道情况及公司可承受的杠杆率 - 管道规模与一两年前相近，有大小项目；公司根据目标情况决定杠杆率，历史最高达4.4倍，会谨慎评估确保增值 [115][116][118] 问题11：四季度价格调整对利润率的影响及通胀趋势 - 价格调整将使利润率恢复到历史平均水平，四季度通胀与三季度相近，约1700 - 1800万美元，定价将缩小与成本差距，一季度可弥补成本缺口 [127][129][131] 问题12：2022年销售增长是否需要额外收购 - 不需要，增长来自现有收购、项目和新技术 [132] 问题13：特种PCC资产的收入、EBITDA贡献及吸引力 - 为小型收购，预计年收入约1000万美元，可提升物流能力，与现有业务协同，引入新技术，拓展市场 [134][136][137] 问题14：包装应用PCC与传统PCC的差异、用量和利润率 - 包装应用PCC包括不同矿物类型，用于高端包装可提升性能，利润率与现有PCC业务相似，公司正推进相关项目，如中国的GCC项目和棕色包装的替代矿物试验 [143][145][146] 问题15：替代矿物是否为膨润土基 - 出于竞争和知识产权考虑，暂不披露具体信息 [150]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益达1.29美元创纪录，反映市场需求强劲、团队运营表现出色及增长项目持续推进 [7] - 第二季度销售额4.56亿美元，各业务和地区均实现增长；营业收入6400万美元，同比增长53%，利润率扩大至超14% [12] - 上半年经营活动现金流和自由现金流均同比增长25%，季度末净杠杆率降至过去六年最低 [14] - 第二季度销售额同比增长28%，环比增长1%；剔除特殊项目后，营业收入6410万美元，同比增长53%，环比增长9%；营业利润率从第一季度的13%提升至14.1% [28] - 剔除特殊项目后，每股收益1.29美元，同比增长52%，环比增长10%；本季度有效税率为18.9%，预计未来约为20% [30] - 第二季度经营活动现金流6700万美元，上年同期为6400万美元，年初至今为1.18亿美元，上年同期为9400万美元，增长25% [46] - 截至第二季度末，总流动性超7亿美元，净杠杆率为1.6倍EBITDA；收购Normerica后，预计净杠杆率将升至约2倍EBITDA，计划未来12个月偿还增量借款 [48] - 预计全年自由现金流在1.5亿美元左右 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第二季度销售额2.384亿美元，同比增长24%，环比增长3% [31] - 金属铸造业务销售额同比增长52%，受全球半导体短缺影响较小；家用、个人护理和特种产品销售额同比增长17%；环保产品销售额同比增长6%，环比增长53%；建筑材料销售额同比增长17%，环比增长12% [31][32][33] - 该业务板块营业收入同比增长55%至3470万美元，环比增长16%；营业利润率从上年的11.7%提升至14.6%，第一季度为12.9% [34] - 第三季度，家用和个人护理业务需求持续强劲，金属铸造业务因季节性停产销量环比下降；项目型业务前景向好，但国际项目因疫情存在不确定性；预计该业务板块有机销售额和利润率与第二季度相近 [35][36] 特种矿物业务 - 第二季度销售额1.427亿美元，同比增长30%，环比下降3% [38] - 造纸用沉淀碳酸钙（PCC）销售额同比增长31%；特种PCC销售额同比增长24%；加工矿物销售额同比增长31% [38][39][40] - 该业务板块营业收入增长31%至2000万美元，占销售额的14%；通胀对该板块影响较大，公司通过供应链管理和价格调整应对 [40] - 第三季度，预计造纸用PCC销量增加，特种PCC和加工矿物业务保持强劲；销售额将环比略有增长，但因成本上升和价格调整时机问题，利润率仍面临压力 [41] 耐火材料业务 - 第二季度销售额7450万美元，同比增长33%，环比增长1% [42] - 该业务板块营业收入1170万美元，同比增长98%，环比下降3%；营业利润率为15.7% [42] - 北美和欧洲的钢铁利用率分别提高至84%和77%，推动耐火材料产品需求增长 [43] - 第二季度签订两份长期合同，未来五年新增合同价值达8000万美元，预计到2022年每年新增收入1600万美元 [44] - 第三季度市场状况有望持续向好，预计激光设备销售将增加，整体业绩与上一季度相近 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 造纸市场需求在各地区持续改善，Normerica地区造纸厂开工率接近95%，有客户计划重启工厂以满足需求 [10] - 钢铁市场利用率提升，北美和欧洲分别从第一季度的78%和72%提高至84%和77%，带动耐火材料业务增长 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过新产品开发和地域扩张推进增长计划，如FLUORO - SORB产品获首个大型项目订单，亚洲新卫星工厂投产，计划在欧洲、印度和中国进行产能扩张 [16][17][18] - 收购Normerica，加强公司在宠物护理市场的地位，实现产品组合、客户和运营的互补，预计交易将在第四季度开始增厚收益，2022年全年增厚5% - 7% [20][22][23] - 公司致力于向非周期性消费市场转型，宠物护理业务自2017年以来实现有机和无机增长，收购Normerica后，该业务收入从7800万美元增长至3.5亿美元，家庭和个人护理业务成为公司最大产品线 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去18个多月克服挑战，创造机会，处于有利地位，有望继续实现盈利增长 [19] - 第三季度市场状况与第二季度相似，消费业务保持强劲，造纸需求持续改善，项目型业务继续复苏，但需关注疫情相关停工和通胀成本压力 [50][51] - 公司对可持续发展目标的进展感到自豪，已在六个排放、能源和水相关目标中的四个上超额完成减排目标，有望实现另外两个目标 [52] 其他重要信息 - 公司发布第13份年度可持续发展报告，在安全文化、产品组合可持续性、员工参与、多样性和包容性以及社区外展等方面取得进展 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明收购Normerica预计实现的协同效应，是否有收入协同效应？ - 公司认为协同效应主要体现在三个方面：利用Normerica的战略运营足迹拓展客户群体；整合业务流程；通过粘土供应链实现协同。从销售角度看，公司在欧洲、北美、亚洲和澳大利亚拥有垂直整合的私人标签宠物护理业务，能够为全球客户提供稳定、优质和创新的产品，有望实现收入协同。公司过去三年宠物护理业务有机复合增长率约为18%，预计全球市场增速约为4%，公司有望实现两倍于市场的增长 [56][57][60] 问题2: 环境和建筑技术业务的增长势头及可持续性如何？ - 公司预计该业务在第三季度将保持类似增长态势，但主要担忧是美国以外地区因疫情导致的停工，特别是东南亚地区 [61][62] 问题3: 除FLUORO - SORB外，公司对哪些产品或技术的增量潜力最为期待？ - 各业务部门负责人分别介绍了他们看好的产品和技术：特种矿物业务的特种PCC和用于包装的新产品；性能材料业务的食用油净化业务、个人护理新产品、宠物护理的环保包装和新地理市场拓展、钻井新产品；耐火材料业务的混合产品和激光设备自动化应用 [65][67][75] 问题4: FLUORO - SORB产品的具体作用、使用方式、项目周期和预计收入是多少？ - 该产品用于吸附PFAS分子，可用于清洁水、土壤、处理垃圾渗滤液等，能与其他材料结合使用。目前正在进行75个全球项目，效果优于常用的活性炭和离子交换技术。此次与国防部的项目价值约170万美元 [84][89][91] 问题5: 公司耐火材料业务在亚洲和中国的规模如何，未来是否会重点发展？ - 公司在中国的耐火材料业务规模较小，市场竞争激烈，不是重点发展区域；但在印度、东南亚和日本市场持续增长，亚洲市场约占耐火材料业务的10%。公司主要市场为北美和欧洲，通过新技术和产品为客户提供更高的生产效率和安全性，已获得未来五年价值8000万美元的新合同 [93][95][97] 问题6: PCC业务的销售和盈利能力能否在2021年恢复到2019年水平？ - 公司认为PCC业务的销售和盈利能力可能在2022年恢复。目前造纸需求持续改善，美国市场需求回升，加上新卫星工厂投产，有望推动业务增长。此外，公司在包装领域的新技术和机会也将在未来提升利润率 [98][101][102] 问题7: 请说明Domtar工厂重启的规模以及公司为服务该工厂所需的准备工作，以及印度卫星工厂受疫情影响的情况和未来展望？ - Domtar位于阿肯色州阿什顿的工厂计划重启一台造纸机，预计年产能约3万吨。公司在该地点有PCC卫星工厂，只需更新与Domtar的合同即可立即服务。印度的三个新卫星工厂受疫情影响启动放缓，目前正在恢复，部分产能将在第三季度末或第四季度初开始贡献产量 [105][106][110] 问题8: NewYield技术的市场推广速度较慢的原因是什么？ - 市场推广速度慢主要是因为客户对利用其生产过程中的废料进行生产的可靠性和可预测性存在担忧，且试验过程较长。客户更关注产品的经济效益和减少环境足迹，而非将其作为新产品推广。此外，该技术在包装领域的应用面临技术挑战，但首次在棕色包装上的试验取得成功，有望加快推广速度。同时，每获得一个客户订单都需要进行生产能力的扩张或新建卫星工厂，这也影响了收入转化的速度 [114][117][124] 问题9: 金属铸造业务受芯片短缺和铸造客户停产的影响程度如何，第三季度是否会持续，其他产品线是否受客户供应链中断影响？ - 金属铸造业务受汽车行业放缓影响，销售额减少约100万美元，但由于服务的铸造厂客户涵盖多个工业市场，整体需求仍然强劲。预计第三季度影响程度与目前相似。未提及其他产品线受客户供应链中断的影响情况 [128][129][130] 问题10: 特种矿物业务第三季度原材料成本和定价的预期如何，其他两个业务板块是否有类似成本与价格的影响？ - 公司预计下半年原材料成本通胀将加速，主要包括能源、原材料和物流成本。各业务部门通过供应链管理和价格调整来应对，预计全年整体销售成本通胀约为2%，并通过定价措施进行抵消。造纸用PCC业务存在价格调整滞后的问题 [132][135][138] 问题11: 收购Normerica在2022年的每股收益增厚是否为5% - 7%？ - 是的，收购Normerica预计在2022年实现5% - 7%的每股收益增厚，同时预计产生500 - 700万美元的协同效应，并对利润率有积极贡献 [145] 问题12: 宠物业务在北美的规模以及与全球其他地区的盈利能力和增长情况如何？ - 在3.5亿美元的宠物业务收入中，北美约为2.2 - 2.25亿美元。全球盈利能力相似，但成本结构不同。北美市场增长与GDP增长相符，欧洲市场因Sivomatic的高端产品增长较快，亚洲市场基数较小但增长最快，且主要通过在线渠道销售 [150][154][155] 问题13: 公司膨润土储备情况如何，收购Normerica是否会导致储备减少？ - 公司在美国怀俄明州和蒙大拿州拥有长期储备，已探明储量可满足20 - 30年需求，还有其他潜在储备。历史上公司已向Normerica供应部分粘土，现有储备足以满足合并后业务的需求 [157][158] 问题14: 收购Normerica后，公司消费业务占比情况如何，是否有计划剥离非消费业务以达到50%的目标？ - 收购后消费业务占比约为30%。公司未明确设定50%的目标，而是致力于通过有机和无机增长扩大消费业务，同时保留工业业务，以实现更平衡的业务组合和可持续的增长 [159][161][162]

财务业绩 - 2021年第二季度净销售额4.56亿美元，同比增长28%；运营收入6400万美元，同比增长53%；每股收益1.29美元，同比增长52%[7][8][16] - 各业务板块表现良好，性能材料销售额1.915亿美元，同比增长24%；特种矿物销售额1.098亿美元，同比增长30%；耐火材料销售额5590万美元，同比增长33%[19][21][23] 业务发展 - 执行增长计划，首次销售FLUORO - SORB® PFAS修复技术，欧洲纸用PCC包装业务扩张启动，收购Normerica公司[9] - Normerica是北美优质猫砂供应商，收购价1.85亿美元，预计2021年第四季度增厚收益，2022财年每股收益增厚5 - 7%，使面向消费者的销售额占比从约25%提升至约30%[11][13] 现金流与流动性 - 经营活动现金流和自由现金流年初至今增长25%，总流动性达7.09亿美元，净杠杆率降至6年最低[8][27] - 已执行7500万美元股票回购计划中的5400万美元[28] 展望与可持续发展 - 第三季度终端市场需求强劲，供应链成本压力持续，公司运营收入将保持稳定，Normerica第三季度贡献销售，第四季度贡献收入[33] - 发布第13份年度可持续发展报告，在环境目标上取得显著进展，超6项目标中的4项[35]

一季度财务亮点 - 净销售额4.53亿美元，同比增长8%；运营收入5900万美元，同比增长1%；每股收益1.17美元，同比增长4%；运营现金流5100万美元，同比增长68%[6] - 毛利率24.7%，同比下降90个基点；SG&A占比11.7%，同比上升10个基点；调整后EBITDA利润率18.4%，同比下降120个基点[10] 各业务板块表现 - 高性能材料业务销售额2.309亿美元，同比增长9%；运营收入3090万美元，同比增长9%[12] - 特种矿物业务销售额1.478亿美元，同比增长8%；运营收入2110万美元，同比增长4%[14] - 耐火材料业务销售额7390万美元，同比增长7%；运营收入1200万美元，同比增长7%[16] 现金流与流动性 - 运营现金流5090万美元，同比增长68%；自由现金流3030万美元，同比增长142%[19] - 现金、现金等价物和短期投资3.76亿美元，可用循环信贷额度3亿美元，总流动性6.76亿美元[21] 展望与战略 - 二季度各业务板块有望保持增长，运营利润率有望回升至14%以上[25] - 推进关键增长战略，包括拓展消费产品、地理扩张、创新和并购等[27][28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额4.53亿美元，环比增长5%，同比增长8% [11] - 运营收入5900万美元，每股收益1.17美元，同比增长4%，创公司第一季度每股收益纪录 [11] - 运营现金流和自由现金流分别同比增长68%和142% [11] - 调整后运营利润率同比提高60个基点 [26] - 第一季度有效税率为18%，预计全年有效税率约为20% [27] - 第一季度运营现金流为5100万美元，上年同期为3000万美元；自由现金流为3300万美元，上年同期为1400万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第一季度销售额2.309亿美元，环比增长5%，同比增长9% [28] - 金属铸造销售额环比增长6%，同比增长32% [28] - 家庭、个人护理及特种产品销售额环比增长7%，同比增长14% [28] - 建筑材料销售额环比增长11%，同比下降18% [28] - 环境产品销售额环比下降4%，同比下降29% [29] - 运营收入2980万美元，同比增长9%，运营利润率为12.9%，与上年持平 [29] 特种矿物业务 - 第一季度销售额1.478亿美元，环比增长6%，同比增长8% [33] - 造纸用沉淀碳酸钙（PCC）销售额环比增长8%，同比增长5% [33] - 特种PCC销售额环比增长4%，同比增长17% [34] - 加工矿物销售额环比增长5%，同比增长10% [34] - 运营收入2110万美元，同比增长4%，运营利润率为14.3%，受季节性能源成本影响 [34] 耐火材料业务 - 第一季度销售额7390万美元，与第四季度持平，同比增长7% [36] - 运营收入1200万美元，运营利润率为16.2%，高于第四季度的15%，与上年持平 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车和住宅建筑市场保持强劲，钢铁市场进一步改善，美国钢铁利用率接近80%，造纸终端市场从2020年的低迷中持续反弹 [13] - 项目导向型业务包括环境产品和建筑材料正在复苏，预计第二季度将继续改善 [14] - 第一季度亚洲销售额增长33%，所有主要国家均有贡献 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 消费产品组合占总销售额约25%，是增长战略的关键部分，公司将继续有机增长这些核心业务 [46] - 地理扩张是增长战略之一，亚洲是关键增长区域，公司将通过新PCC产能上线、产品渗透和客户拓展实现增长 [47] - 公司将能源服务业务与环境产品业务合并，加速新技术部署，提高协作和互补技术能力，推动增长 [51] - 新产品开发是增长战略的重要组成部分，公司产品组合涵盖300多种产品，潜在收入约8亿美元，较两年前增长约30% [53] - 收购是公司增长和实现更高回报、更平衡投资组合的重要方式，公司有强大的基于矿物的收购机会管道，并将保持审慎的并购策略 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场需求持续上升，部分市场恢复到疫情前水平，公司第一季度表现强劲，各业务板块均实现销售和运营增长 [9] - 预计第二季度各业务板块将保持强劲，项目导向型业务的复苏将改善公司整体利润率，销售将与第一季度相似 [41][43] - 半导体短缺可能会暂时影响汽车和钢铁市场需求，但预计影响是短期的，将在下半年得到弥补 [44][70] - 公司将继续实施定价措施，积极管理成本上涨，提高生产率，预计运营利润率将回到14%以上，并在下半年进一步提高 [22][44] - 预计第二季度自由现金流将保持强劲 [45] 其他重要信息 - 公司将能源服务业务与环境产品业务合并，从三个运营板块讨论业务结果 [8] - 公司第一季度回购了2000万美元股票，目前已在7500万美元回购计划中回购了3700万美元 [40] - 公司财务状况良好，流动性超过6.5亿美元，净杠杆率为1.8倍EBITDA [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家庭和个人护理业务增长的驱动因素是什么？ - 该业务最大部分是宠物护理，公司在该领域进行了有机和无机投资，有很多有机增长机会 [61] - 其他产品线如食用油净化和织物护理也在扩张，不仅在传统地区，还拓展到亚洲等地 [62] - 食用油净化业务因土耳其独特的矿物矿床而增长，过去两年持续扩大，第一季度同比翻倍 [63][64] - 个人护理业务在全球尤其是美国持续投资和扩张，拥有独特技术，受客户欢迎 [65] - 宠物护理业务在不同地区和新市场扩张，通过电商等新渠道、推出新SKU和创新产品，增长超过市场两倍 [66] - 织物护理业务主要供应干洗衣剂，随着市场在全球不同地区增长，公司从多个工厂供应产品，受益于技术和与关键生产商的合作 [67] 问题2: 半导体短缺对铸造需求有何影响？ - 公司通过多种产品供应汽车行业，目前供应链下游较紧张，但汽车制造商仍在增加库存，铸造和矿物业务仍有需求 [69] - 若第二季度半导体短缺成为挑战，预计影响是短期的，将在下半年得到弥补 [70] 问题3: 今年自由现金流展望如何？ - 公司通常目标是实现约1.5亿美元自由现金流，2021年开局强劲，但仍认为1.5亿美元是合理目标 [73] - 今年资本支出预计在8000 - 8500万美元，比去年增加约2000万美元，主要用于业务增长机会 [73] 问题4: 宠物护理和食用油业务的利润率差异大吗？ - 各产品利润率都很强，不同产品类别和地区存在差异 [80] - 食用油净化是高附加值产品，利润率可能处于较高水平，且各业务利润率都在改善，公司通过投资提高生产率和效率，推动价值定价，未来有望进一步提升 [80][81] 问题5: 土耳其膨润土矿收购时除宠物护理应用外，是否有其他应用？ - 收购的Sivomatic宠物护理业务附带土耳其矿山，其膨润土颜色白，用于欧洲高端宠物护理市场 [83][85] - 公司基于该矿山开发了漂白土产品，不仅在欧洲，还通过东南亚和亚洲新市场推动食用油业务增长 [86][87] 问题6: 膨润土基新产品有哪些？ - 本季度推出了用于大型隧道基础设施钻探和水平定向钻探的新产品，客户反馈积极 [88] - 公司还在开发用于废水处理的技术，如处理PFAS废水的FLUORO - SORB产品，以及针对其他污染物的类似技术 [89] 问题7: 本季度收入和需求恢复的月度节奏如何，4月情况怎样？ - 第一季度通常有季节性影响，但今年未出现，需求从1月开始保持强劲，1 - 3月按比例增长 [93][94] - 4月除金属铸造业务受客户影响有小波动外，其他业务组合势头持续强劲，项目导向型业务3月开始回升，将在4 - 6月抵消耐火材料和造纸PCC业务的临时影响，使销售与第一季度保持相似水平 [95][96] 问题8: 环境服务和建筑材料业务需求恢复有何迹象？ - 3月开始，相关项目决策增加，商业建筑活动启动，如地下防水项目，有助于缓解COVID - 19导致的延误，推动业务量增长 [97] - 今年销售节奏与往年不同，预计项目导向型业务在第二季度和下半年将增强，海上环境产品和建筑防水项目下半年将更强劲 [98][100] 问题9: PCC业务新项目管道情况如何，当前环境是否有利于项目决策加快？ - 需求增加，美国运营率极高，亚洲对产品兴趣浓厚 [106] - 中国造纸商与公司签订协议，还有其他类似对话在进行，高纸浆价格有助于提升产品价值 [107][108] - 中国和印度对传统PCC印刷和书写级应用需求强劲，中国对新包装产品也有需求，但处于早期阶段 [109] - 全球其他地区对NewYield产品变体有试验和需求，有望在欧洲商业化 [110][111] - 早期项目主要集中在包装领域，包括传统PCC项目和新产品 [111] 问题10: 肯塔基州凤凰城造纸项目进展如何，国内产能重启趋势是否会持续？包装业务机会是延续纸板箱领域还是拓展其他细分领域？ - 威克利夫项目进展顺利，产量良好 [113] - 预计短期内需求增加，但可能被进口增加抵消，美国市场重启产能较少，除威克利夫外，未看到其他大规模重启 [114][115] - 国际纸业将塞尔玛工厂从印刷和书写级转换为包装级，公司通过现场PCC工厂协助其转型，提供白色挂面纸板产品 [116] - 包装公司美国包装公司宣布将机器从自由纸转换为包装用途，公司有望协助其进入白色挂面纸板等级 [117] - 包装业务方面，白色挂面纸板、固体白板纸对PCC产品需求增加，公司还有针对传统棕色纸的新产品处于早期开发阶段 [118][120] 问题11: 并购管道情况如何，当前环境下估值是否上升，机会是否超出舒适区？ - 并购是公司增长方式，有符合战略的项目组合，多与核心产品线、矿物或相邻市场相关 [128][129] - 市场资金充裕可能推高估值，但过去一年公司决策变化可能带来机会，公司将保持审慎，关注能带来价值的项目，同时也有有机增长和股东回报等资金使用选择 [130][132][133] 问题12: 为何给出保守的销售指引？ - 公司每季度尽力提供最佳预测，市场有利有风险，需进行管理 [139] - 过去几个季度市场复苏强劲，推动销量增长超预期 [140] - 第一和第四季度通常有10%的季节性销售影响，但今年未出现，业务已处于较高运营水平，第二季度不会有典型的季节性增长 [141][142] - 第二季度造纸PCC业务有正常停机，耐火材料业务客户有炉衬检修，会有临时影响，但项目导向型业务收入开始回升，可抵消这些影响 [143][145] - 芯片短缺可能影响汽车和钢铁市场，但目前未看到明显影响，公司采取了一定保守态度 [145][146] 问题13: 第一季度营运资金使用相对较低，应付账款季度环比下降，是时间问题还是营运资金管理改善？ - 过去几年公司注重营运资金各方面管理，第一季度应收账款和库存效率显著提高，按天数计算的效率同比大幅改善 [149] 问题14: 1月宣布的价格上涨实现了多少，今年剩余时间还想实现多少？ - 部分产品如造纸价格是合同约定，会进行价格传递，耐火材料合同可每六个月调整价格 [150] - 公司已实现所有价格上涨举措，部分产品线在上半年已三次提价，成功覆盖了通胀成本增加，价格反映了产品价值，且产品需求旺盛 [150] 问题15: 将能源服务业务并入环境业务有成本效益吗？ - 直接成本协同效应不大，更多是技术开发、联合开发和商业方面的协同效应，如整合技术销售新产品、提高知识基础效率 [155] 问题16: 通胀环境下，能源和采矿成本增加是否符合预期？ - 总体与预期基本一致，虽然预测不完全准确，但团队密切关注各方面情况，物流是挑战，但公司本地化运营受影响较小 [156] 问题17: 耐火材料业务第一季度利润率较高，后续年份较低，是结构原因还是巧合？ - 历史上第四季度利润率较高，因为通常会销售较多Ferrotron激光设备，但过去几年业务模式和利润率结构发生了变化 [157] - 钢铁生产利用率提高、钢价上涨推动业务增长，公司注重产品开发，提高了配方效率，降低了每吨钢成本 [158][159] - 激光设备虽受COVID - 19影响放缓，但公司持续投资，需求仍在，同时公司在费用控制、价格管理和制造效率方面表现良好，还有新业务增长，如新增五个账户 [160][161] - 公司在钙业务上垂直整合，是西半球唯一的钙金属制造商，为客户提供了价值和稳定性 [162][163]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to _________ Commission file number 1-11430 MINERALS TECHNOLOGIES INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 25-1190717 (State or other juris ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年销售额比2019年低11%，第四季度销售额环比增长11%，同比下降2% [37][40] - 第四季度毛利润率、运营利润率和EBITDA利润率较上年有所提高，有效税率为18.6%，预计未来约为20% [37] - 第四季度运营现金流为9200万美元，同比增长16%，自由现金流为7200万美元，同比增长8% [31] - 2020年全年产生了1.75亿美元的强劲自由现金流，略高于去年，净债务减少1.22亿美元，通过股票回购和股息向股东返还4800万美元 [16] - 第四季度偿还了8000万美元的定期贷款债务，净债务降至5.62亿美元，净杠杆率为EBITDA的1.8倍 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第四季度销售额略高于上年，环比增长6%，金属铸造销售额同比增长6%，环比增长17%，家庭、个人护理及特种产品销售额同比增长6% [43][44] - 环境产品和建筑材料业务第四季度销售额环比和同比均下降，运营收入为3030万美元，同比增长31%，运营利润率为15% [45][46] 特种矿物业务 - 第四季度销售额为1.389亿美元，同比下降2%，环比增长11%，纸张PCC销售额环比增长12%，特种PCC销售额同比增长23%，环比增长13%，加工矿物销售额同比增长10%，环比增长8% [48][49] - 不包括特殊项目的运营收入为2190万美元，同比增长13%，运营利润率为15.8% [50] 耐火材料业务 - 第四季度销售额为7390万美元，同比增长1%，环比增长25%，运营收入同比增长7%，环比增长52%，达到1110万美元，运营利润率为15% [51] 能源服务业务 - 第四季度销售额为1680万美元，运营收入为60万美元，活动环比有所增加，但收益低于上年水平 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度运输和工业市场需求趋势持续增强，部分市场改善程度超出预期 [29] - 第四季度末，北美和欧洲的钢铁利用率分别回升至约75%和70%，高于2020年第二季度的约50% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进战略增长计划，包括扩大全球市场份额、加强技术创新、开发新产品等 [22][23] - 持续实施成本控制和价格调整措施，以提高利润率和盈利能力 [14][15] - 加强虚拟工具的应用，提高运营效率和客户连接性 [20][21] - 积极开展并购活动，寻找潜在的矿到市场机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年将是充满活力的一年，公司有望实现稳健增长，消费导向型业务将保持强劲，金属铸造、特种PCC等业务将继续复苏 [61][62] - 预计第一季度市场状况与第四季度相似，部分业务可能会受到寒冷天气导致的成本上升影响 [58] - 公司对未来发展充满信心，将继续推进各项战略举措，实现可持续增长 [71] 其他重要信息 - 2020年公司举办了8600次解决问题的改善活动，收到近6.5万条员工建议，保持了与去年相似的节奏 [17] - 公司成功实施了一系列虚拟工具，包括远程调试新PCC卫星、支持新产品试用和商业化等，这些工具将成为公司未来工作的重要组成部分 [20][21] - 公司在2020年商业化了44种增值产品，并将可持续性指标纳入新产品开发过程 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 性能材料业务中的环境和建筑材料业务在未来两到三年的恢复情况及增量预期 - 公司认为这些业务会恢复到以前的水平，目前仍受新冠疫情影响，项目延迟，预计在第二和第三季度开始回升，公司在这些领域有健康的项目管道和领先技术，对业务反弹有信心 [77][81][84] 问题2: 金属铸造业务从第四季度收入为基础的增量收入及长期增长预期，以及中国市场的机会 - 北美市场需求强劲，订单和积压订单情况良好，预计上半年将持续强劲；中国市场第四季度增长30%，过去五年平均每年增长10% - 12%，随着市场渗透和新客户拓展，增长有望加速，目前中国市场混合产品渗透率仅约25%，远低于北美市场的90%以上，市场潜力巨大 [86][88][90] 问题3: 1月份整体收入增长情况及第一季度收入和调整后EBIT利润率预期 - 1月份收入相对平稳，符合指引，第一季度收入预计与第四季度基本持平，由于寒冷天气导致的采矿成本增加，调整后EBIT利润率可能略低 [91] 问题4: 第四季度利润率表现是否可持续，是否有不可持续的因素 - 公司认为利润率的提升是可持续的，得益于成本控制、生产率提高、价格调整和产品组合优化等因素，虽然部分业务尚未完全恢复，但随着业务增长和成本管理的持续推进，利润率有望进一步提升 [97][99][102] 问题5: 建筑材料业务是否有机会进入住宅市场 - 公司在建筑材料业务方面有多种技术和产品，目前主要应用于大型商业建筑和基础设施项目，住宅项目对地下防水的需求相对较小，但公司正在探索将技术应用于绿色屋顶等领域的机会 [106][107][108] 问题6: 基础设施法案对公司的潜在影响及受益金额 - 公司认为基础设施法案将对公司多个业务板块产生积极影响，包括建筑产品、钢铁、耐火材料等，预计至少60%的业务将受益，但无法给出具体的受益金额，具体影响取决于法案的范围和针对性 [114][116][117] 问题7: 第四季度利润率能否在长期内达到年化水平 - 公司认为通过技术创新、价格调整、产品组合优化和成本控制等措施，利润率的提升是可持续的，并且有进一步提高的潜力，同时公司在消费导向型业务方面的增长也将对利润率产生积极影响 [118][119][123] 问题8: 消费产品业务的地理分布情况 - 宠物护理业务主要集中在北美和欧洲，但在英国、亚洲和中国市场也有增长；动物健康业务主要在欧洲，亚洲市场有机会；漂白土业务类似；织物护理业务非常全球化，主要在印度、东南亚和中国等使用干洗衣剂的地区 [125][126][127] 问题9: 是否放弃对Elementis的收购 - 公司表示无法对此发表评论，认为Elementis是一个战略契合的目标，但收购未取得进展 [130][131] 问题10: 2021年并购活动的可能性 - 公司有一系列符合矿到市场战略的潜在并购项目，包括现有业务相关的矿产和新的矿产资源，公司会谨慎评估项目价值，寻找合适的时机进行并购 [134][135][138] 问题11: 2021年成本减少因素对运营收入的影响 - 2020年约1300万美元的成本减少中，约900 - 1000万美元是可持续的，其余部分将根据业务增长情况进行调整，公司会根据销售情况合理分配费用水平 [140][141][142] 问题12: 2021年原材料通胀的关注领域及价格滞后影响 - 公司大部分矿产业务垂直整合，受原材料通胀影响较小，主要关注能源成本（如柴油、天然气）和运输成本（如卡车和船舶运费），部分原材料成本可通过合同转嫁，公司有信心应对原材料通胀挑战 [144][149][150] 问题13: 中国大型PCC项目的爬坡情况、新PCC项目的进展和利用率 - 目前全球PCC业务利用率符合预期，欧洲约70%，有望升至75%，北美约85%，下半年有望达90%；印度4.5万吨工厂第一季度末利用率可达80% - 90%，第二季度完成过渡；中国15万吨卫星厂目前利用率约50%，第二季度末可达60% - 70%，第四季度初满负荷运行；2021年印度和欧洲的新项目受疫情影响将在第三季度爬坡，年底有望接近设计产能 [155][158][161] 问题14: 全面提价的战略背景及滑石提价10%的原因 - 公司定价基于产品在市场上的价值，同时努力降低成本，确保成为最具竞争力的供应商，提价是综合考虑产品价值、市场情况和成本因素后的合理调整 [171][172][173] 问题15: 第四季度是否有显著的货币顺风因素 - 第四季度货币因素对业绩影响不显著，PCC和耐火材料业务有一定的经济翻译机会，但在第四季度未体现出明显影响 [176] 问题16: 国际纸业剥离印刷纸业务对公司的影响 - 目前对公司合同和运营无影响，从沟通和合作角度看可能是好事，公司可以与新实体就技术和成本节约进行更深入的合作，同时也有助于公司向国际纸业剩余的包装业务提供高附加值产品 [183][184][185] 问题17: 纸浆价格上涨对公司PCC业务的影响 - 纸浆价格上涨有助于公司的业务发展项目，现有客户合同不受影响，新客户尤其是亚洲客户对PCC的兴趣增加，有助于公司在新市场的拓展 [187][188] 问题18: 新客户引入PCC产品的时间 - 基础PCC产品从签约到工厂投产约需9个月 - 1年，再经过几个月过渡到使用公司产品；高填充技术产品向现有客户推广约需6个月以上 [189][190] 问题19: 2021年资本支出和现金流目标 - 预计2021年资本支出将增至约8000万美元，主要用于公司的增长领域，维持性资本支出与2020年相似；公司期望2021年自由现金流超过1.5亿美元 [193][194]

2020年亮点 - 实现1.75亿美元自由现金流，自由现金流/销售额达11%，增加2.29亿美元流动性，净杠杆降至1.8倍，净债务减少1.22亿美元，向股东返还4800万美元[6] - 推出44种新产品，加强消费者导向型销售，推进亚洲金属铸造市场渗透，启用3个PCC卫星[6] 2020年第四季度亮点 - 销售额环比增长11%，同比下降2%至4.32亿美元，多个产品线实现同比增长，如金属铸造增长6%、中国市场增长29%等[7] - 运营利润率达14.2%，环比增加90个基点，同比增加220个基点；调整后EBITDA利润率为18.7%，高于上一年的17.0% [7] - 偿还8000万美元债务，回购1500万美元股票，经营活动产生现金9200万美元[7] 各业务板块第四季度表现 - 性能材料业务销售额2.022亿美元，运营收入3030万美元，运营利润率15.0%，金属铸造销售环比增长17%，同比增长6% [15] - 特种矿物业务销售额1.389亿美元，运营收入2190万美元，运营利润率15.8%，PCC销售环比增长12%，加工矿物销售环比增长8% [17][18] - 耐火材料业务销售额7390万美元，运营收入1110万美元，运营利润率15.0%，钢铁利用率逐步提高，销售额同比增长1% [20] 现金流与流动性 - 第四季度经营活动现金流入9220万美元，资本支出7980万美元，自由现金流7190万美元，偿还债务8000万美元，回购股票1500万美元[26][27] - 第四季度末总流动性达6.72亿美元，较上一年同期的4.43亿美元有所增加[28] 展望 - 第一季度特种矿物和性能材料业务有望延续消费者导向型产品的优势，项目导向型业务预计在第二季度改善[31] - 2021年预计消费者、交通和住宅建设市场需求强劲，纸张和钢铁需求持续改善，公司将继续推进新产品开发、地理扩张和并购等[37][38][40][41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额为3.88亿美元，环比增长约9%，但仍低于去年同期水平；运营收入为5200万美元，每股收益为0.92美元；运营现金流为5400万美元 [10] - 第三季度销售在固定汇率基础上同比下降13%，环比调整汇率后增长7%，整体增长9%；运营收入环比在固定汇率基础上增长18%，运营利润率为13.3%，上年同期为13.2%，第二季度为11.8% [24][25][27] - 第三季度毛利率、EBITDA利润率和运营利润率环比和同比均有所提高，SG&A费用与第二季度持平；有效税率为19.8%，上年同期为19.1%，上一季度为16%，预计未来有效税率约为20% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 销售额环比增长10%，同比下降8%；金属铸造业务销售额环比增长26%，中国市场同比增长20%；家用、个人护理和特种产品销售额环比增长7%，与上年同期持平；环境产品和建筑材料业务受疫情影响项目延迟，销售额低于上年水平 [29] - 运营收入为2820万美元，环比增长34%，同比增长5%；运营利润率为14.8%，较第二季度提高270个基点，较上年同期提高180个基点 [30] 特种矿物业务 - 销售额为1.251亿美元，环比增长14%，同比下降13%；PCC销售额环比增长14%，中国市场纸张PCC销售额环比增长11%，同比增长18%，特种PCC销售额环比增长16%；加工矿物销售额增长13% [32] - 不包括特殊项目的运营收入为1800万美元，环比增长18%，同比下降17%，占销售额的14.4%，第二季度为13.9%，上年同期为15.2% [33] 耐火材料业务 - 销售额为5930万美元，环比增长6%；运营收入为730万美元，环比增长24%，占销售额的12.3% [35] 能源服务业务 - 第三季度因客户项目延迟，销售额为1330万美元，运营收入盈亏平衡 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 金属铸造业务中，北美铸造客户提高产量以满足汽车行业需求增长，第三季度末设施运营水平达到去年的约95%；中国预混产品销售同比增长20% [12] - 消费产品组合销售保持韧性，宠物护理业务同比增长11% [13] - 全球PCC业务受益于印度和北美卫星工厂重启以及需求环境改善，7月销量较6月增长约15%；中国纸张PCC销售同比增长18%，特种PCC销售随汽车和建筑需求增强而环比增长 [14] - 滑石和GCC业务在住宅和商业建筑以及汽车应用方面需求改善；美国耐火材料业务中，钢铁利用率从第二季度的50%提高到9月底的65% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营效率，进行可变成本调整和结构性间接费用节省，持续提高价格，把握有利原材料成本，增加高价值产品销售，以在市场复苏时扩大利润率 [17] - 加强财务状况，严格控制现金生成周期，优化资本结构，将大部分现金流用于偿还债务 [18] - 推进增长计划，第四季度将调试两个新的PCC卫星工厂，11月重启肯塔基州的卫星工厂；收购一家运输和采矿公司以加强膨润土矿的垂直整合；耐火材料业务签署两份为期五年、总额约5000万美元的合同 [19][20] - 新产品开发进展顺利，2020年已商业化36种增值产品，其中12种在第三季度推出 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司全球团队和业务在复杂挑战环境中表现出色，员工敬业坚韧，公司致力于保障员工安全、高效运营工厂和为客户提供增值产品 [7] - 多数业务市场改善趋势可能持续到年底，但项目导向型业务仍面临客户订单模式不确定的挑战 [39] - 2021年公司有望受益于市场条件改善和增长项目，尽管疫情相关不确定性仍存在，但公司运营举措使其具备提高盈利能力的优势，资产负债表的实力和灵活性为有机和无机增长提供支持 [49] 其他重要信息 - 公司本周提交的8 - K文件显示，近期遭受勒索软件攻击，影响部分IT系统访问，公司已启动网络安全响应计划，通知执法部门并与网络安全专家合作调查，期间设施安全运营并履行客户承诺 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PCC业务第三季度按地区划分的收入情况、当前基线以及2021年底的预期 - 2021年公司将新增约28.5万吨产能，预计新增12.5 - 15万吨年产量；到2021年底有望恢复到2019年的产量水平 [56][57][58] - 收入按地区划分大致为：北美地区40%，欧洲和亚洲其余部分相当，拉丁美洲约5% [61][62] - 标准PCC业务增长机会主要在印度、中国和东南亚；新技术方面，新产量技术在欧洲和美洲较为平衡，包装新产品在北美包装市场和美洲其他地区有发展势头 [67][68] 问题2: 各业务或合并业务的增量利润率情况以及未来12个月是否有提升空间 - 通常情况下，收入下降时的递减利润率和约30%，目前回升的增量利润率也在30%左右，随着成本控制加强，增量利润率有望提高 [70][71] - 公司有提升利润率的空间，通过提高效率、控制成本，新业务和高利润率产品将推动利润增长 [72][73] 问题3: 第四季度整体利润率与第三季度相比是持平还是略有下降 - 预计第四季度收入与第三季度基本相同，但由于采矿和能源成本季节性上升以及其他约200 - 300万美元的增量成本，利润率将受到影响，但仍高于上年同期 [74][76] 问题4: 第四季度汽车生产情况以及客户是否有关于美国12月停产的消息 - 北美汽车生产目前运行良好，库存低，客户计划在年底前保持强劲生产，预计假期停产影响不大；中国汽车和重型卡车业务在第三季度强劲反弹，预计第四季度持续；东南亚业务约为去年同期的80%，且呈环比增长趋势 [84][85] 问题5: 公司现金余额接近4亿美元，资金分配计划以及是否认为回购7000万美元股票是好的投资 - 公司优先确保资产负债表稳健，偿还债务，同时执行7500万美元的股票回购计划，并为增长项目提供资金支持 [88][89] - 公司认为股票回购是一种平衡的投资方式，但会根据债务水平、增长机会等因素灵活调整资金分配 [91] 问题6: 公司在成本削减方面的金额以及临时性和永久性成本的情况 - 自去年年中重组以来，已削减约1200万美元成本，此外还有与差旅费和其他人员成本相关的费用节省；约三分之二的成本节省将持续下去 [100] 问题7: 去年7500万美元股票回购授权只执行了5000万美元，今年是否能接近全额执行 - 公司原本计划全额执行授权，但因疫情在3月暂停，目前有现金执行7500万美元的回购计划 [101] 问题8: 公司的净杠杆目标 - 公司维持约2倍的净杠杆目标，目前为2.1倍；将根据经济情况平衡债务偿还、股东回报和增长机会的资金分配 [103] 问题9: 消费者驱动市场收入目标的实现时间以及增长主要来自内部还是并购 - 公司消费者导向业务目前占比25%，目标是增长到35% - 40%；增长将通过有机增长和可能的并购实现，如宠物护理业务通过收购和有机增长取得了11%的增长 [105][106] 问题10: 是否可以通过调整业务组合更快实现消费者驱动市场收入目标 - 从百分比增长角度看，调整业务组合剥离非消费相关业务可以实现目标，但目前公司更倾向于有机增长和可能的并购 [107] 问题11: 家庭个人护理及特种业务中除宠物护理外业务表现不佳的原因 - 该业务中的特种产品部分，主要是石油和天然气钻井用高端添加剂业务表现不佳，其他部分较去年有所增长 [112] 问题12: 纸张PCC业务中，学校和大学恢复线下学习是否带动印刷和书写纸客户需求增长 - 第三季度的需求增长主要来自工厂重启；随着更多学校和企业复工，运营率有望提高，但长期需求受疫情影响存在不确定性，亚洲市场增长主要来自市场渗透 [113][114][115] 问题13: 耐火材料业务中，是否有特定的利用率水平能带动销售增长 - 历史上该业务需要85%的利用率才能实现强劲运营收入，但近年来业务模式和产品组合的改变使利润率得到提升，在70%多的利用率时仍能保持盈利；目前各地区利用率均在逐步提高，预计将继续改善，若能达到80%将非常理想，且即使未达到该水平公司也能良好运营 [117][118] 问题14: 宠物护理业务11%的销售增长原因以及合作机会的潜力 - 公司作为自有品牌宠物护理供应商，与全球新客户合作，同时拓展在线销售渠道，推动了业务增长 [124][125] 问题15: 中国PCC业务本季度18%的增长是否与即将启动的晨鸣项目有关 - 中国市场的增长全部来自现有运营设施，晨鸣项目预计12月投产，明年第一季度逐步提升产能，该项目将使公司在中国的产能接近100万吨 [128] 问题16: 中国铸造业务的定制混合产品与北美和西欧市场的产品是否相同 - 产品概念相同，但配方会根据客户设备、产品要求和质量标准进行定制，以帮助客户降低废品率、提高生产效率和产品质量 [133]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to _________ Commission file number 1-11430 MINERALS TECHNOLOGIES INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 25-1190717 (State or other juris ...