业绩总结 - 2021财年现金收益为65.58亿澳元，同比增长38.6%[10] - 2021财年法定净利润为63.64亿澳元，较2020财年的25.59亿澳元大幅增长[10] - 2021财年每股稀释现金收益为191.0分，较2020财年的146.9分增长30.0%[10] - 2021财年股息为127分，较2020财年的60分大幅增加[10] - 2021财年现金支付比率为63.7%，较2020财年的38.9%显著上升[10] - 2021财年现金回报率（ROE）为10.7%，较2020财年的8.3%提升2.4%[10] - 2021财年资本充足率（CET1）为12.4%，较2020年的11.47%有所提高[14] - FY21净营业收入为168.06亿美元，同比下降3.0%[58] - FY21的现金ROE为10.3%，较FY20下降80个基点[57] - 2021财年总收入为4,445百万美元，同比下降0.6%[144] 用户数据 - 2021财年在市场份额方面，个人银行业务的住房贷款市场份额为26.43%[29] - 2021财年在商业和私人银行业务中，市场份额为26.23%[29] - 小企业贷款市场份额为13.00%，贷款总额变化为-0.7%[33] - 通过数字渠道，家庭贷款预约预定量增加50%[35] - 2021年9月的客户存款中2850亿美元的存款利率已接近零[86] - 2021年9月的客户存款为15.5亿美元，较2020年3月的10.6亿美元增长了46.2%[1] - 2021年9月的非利息收入为2.4亿美元，较2020年3月的2.0亿美元增长了20%[1] 未来展望 - 预计到2022年，所有主要补救项目将基本完成[68] - 2021年9月的流动性覆盖率（LCR）为128%，高于监管最低要求[109] 新产品和新技术研发 - 简化的家庭贷款申请中，80%的专有申请现在符合条件[34] - 2021年9月，80%的简单住房贷款修改通过NAB应用完成，较2020年9月的52%增长了53.8%[1] - 2021年，超过50%的家庭贷款续约、一次性付款和还款变更事件实现数字化[1] - 2021年，NAB应用的客户互动中超过40%通过应用完成[1] 负面信息 - FY21现金收益为65.58亿美元，同比下降3.8%[56] - 2021财年，市场与财政收入较上年下降，主要由于全球利率和外汇市场的波动性降低[79] - 2021财年，企业与机构银行的市场收入下降43.1%[154] 其他新策略和有价值的信息 - 公司正在进行20亿澳元的股票回购计划，剩余金额为20亿澳元[13] - 自2018年6月以来，公司已向客户支付超过130万笔，总额达到12.9亿美元，比2020财年增长80%[68] - 2021年9月的非执行贷款占总贷款的比例为0.94%[117] - 2021年9月的信用减值费用为4.0%，较2021年3月的0.07%有所下降[129]

财务数据和关键指标变化 - 现金收益增长39%，主要得益于业务发展势头良好和资产质量强劲 [8] - 基础利润全年下降6.8%，受市场与资金业务交易环境挑战影响 [8] - 运营成本增长1.8%，符合全年0% - 2%的指引 [9] - 2021财年现金股本回报率为10.7%，较2020财年的8.3%提高2.4% [11] - 最终股息为每股0.67美元，占下半年现金收益的69%，处于65% - 75%的目标股息范围内，全年总股息为每股1.27美元 [11] - 截至2021年9月，CET1比率为13%，反映出本半年度有机资本生成43个基点；经花旗收购和剩余回购调整后的预计CET1比率为12.25%，仍远高于澳大利亚审慎监管局（APRA）的“毫无疑问的强劲”基准 [13] - 集体拨备与信用风险加权资产的比率为1.35%，资本和拨备水平保持强劲 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 商业与私人银行 - 下半年商业贷款增加67亿澳元，年化增长率约12%，市场份额增加20个基点 [21] - 业务交易账户销售额全年增长18% [21] - 过去六个月，小企业市场份额增加40个基点，农业市场份额增加160个基点，私人银行住房贷款实现2.3倍系统增长 [24] - 下半年基础利润增长2%，强劲的业务量和收入抵消了更高的成本和投资支出 [40] 企业与机构银行 - 全年总总贷款承诺（GLAs）增长11%，基础设施和投资者等高回报目标领域增长22% [22] - 交易银行业务全年市场份额增加63个基点 [22] - 基础利润下降14%，受市场收入困难时期影响，但剔除市场业务后增长5% [40] 新西兰银行（BNZ） - 下半年住房贷款和中小企业业务实现高于系统的增长 [23] - 注重简化和改善数字银行服务，有助于增加零售存款份额 [23] - 基础利润增长3%，业务量强劲增长且利润率稳定 [40] 个人银行 - 下半年住房贷款业务量增长良好，但基础利润下降2%，受住房竞争和业务结构影响，利润率下降部分被成本管理和业务量增长抵消 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场与资金业务2021年下半年表现疲软，收入为5.8亿澳元，环比下降28%，远低于典型的半年运行率 [46] - 净息差（NIM）下半年下降5个基点，市场与资金业务造成5个基点的拖累，其中3个基点来自持有更多流动性资产；剔除这些因素后，NIM持平 [48] - 费用和佣金下降6400万澳元，约一半的下降与客户补救和新冠相关限制导致的卡收入下降有关，其余与经纪聚合业务出售和更高的计划费用影响商户收单费用有关，部分被住房贷款费用增长抵消 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以客户和员工为核心，专注于关系导向、易于合作、安全和长期思维四个关键领域，通过加强私人银行市场领导地位、企业与机构业务的有序增长、个人银行的数字化转型、新西兰银行的持续发展以及数字银行UBank的客户获取来实现增长 [14] - 持续投资员工，嵌入以客户为中心的运营模式，推出领导力和培训计划，超过7000名员工参加职业资格和银行培训计划，投资合格的云工程师支持技术转型 [18] - 简化业务流程，推出快速数字小企业贷款平台，简化业务交易账户开户流程，推出新的贷款展期和年度审查流程 [26] - 重塑投资组合，完成MLC Wealth出售，推进86 400和UBank整合，拟收购花旗澳大利亚消费者业务 [30] - 2022年投资支出约13亿澳元，与去年基本持平，预计将增加可自由支配投资的分配比例，从2021年的39%提高到约50%，重点加速核心产品的简化和自动化，投资改善控制环境 [31][32] - 积极应对气候变化，目标是到2050年实现净零排放贷款组合，与100家最大排放客户合作支持其向净零经济转型，发布石油和天然气行业计划，限制直至2026年的相关贷款敞口，并在之后逐步减少 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管澳大利亚和新西兰在经济和社会方面面临挑战，但公司实现了稳健的财务业绩，业务发展势头良好，资产质量强劲 [6] - 对未来业务增长机会持乐观态度，将继续投资支持增长，同时保持成本纪律 [7] - 预计2022年经济将强劲反弹，但部分客户可能因疫情支持计划退出而面临困难，公司将保留强劲的拨备水平 [12] - 最新业务调查显示企业信心和状况正在改善，公司作为澳大利亚和新西兰最大的商业银行，将在经济反弹中发挥关键作用 [63] - 随着向疫情常态化过渡，部分客户可能需要持续支持，许多员工将过渡到混合工作模式 [63] 其他重要信息 - 2021年下半年客户相关补救费用为1.37亿澳元税前，其中1.17亿澳元与已终止业务和财富业务相关，预计到2022年基本完成主要客户补救计划 [41][42] - 澳大利亚交易报告和分析中心（AUSTRAC）于6月开始调查，目前未考虑民事处罚程序，调查结果和潜在成本影响尚不确定 [43] - 流动性覆盖率（LCR）从3月的136%降至128%，主要因央行定期融资工具（CLF）减少；净稳定资金比率（NSFR）半年内基本稳定在123% [59] - 2021年6月季度，定期融资工具（TFS）额度176亿澳元全部提取，用于支持贷款增长、批发债务再融资和增加流动资产，预计2022财年将增加定期批发融资发行，以支持增长和再融资需求 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度净息差下降的流动性驱动因素及其他潜在因素 - 净息差压力主要来自市场与资金业务，核心个人和商业银行业务的净息差持平，但住房贷款市场竞争带来一定压力，未来可能仍存在压力，但程度可能不如其他银行 [67] - 第四季度初流动性资产大幅增加240亿澳元，对净息差产生了一定影响，住房贷款竞争也是持续的驱动因素 [68][69] 问题2: 自定期融资工具（TFS）结束后，抵押贷款竞争是否加剧，固定利率抵押贷款增长的低利润率情况及未来占比变化 - 预计新业务结构将发生变化，由于定价因素，固定利率贷款需求强劲，但目前正转向可变利率产品，预计这一趋势将持续 [71] - 市场竞争激烈，但公司将注重服务交付，而非单纯的价格竞争，在住房贷款业务中已取得服务速度的显著提升 [71] 问题3: 白标业务在新业务中的占比 - 白标业务通过Advantage等经纪业务开展，占比不大，86 400和UBank业务增长强劲，预计2022年将继续增长，且将是数字化业务 [72] 问题4: 如何提高股本回报率（ROE）至10%以上 - 关注业务增长，确保业务盈利，未来3 - 4年降低资本持有量，提高生产效率，开展更多优质业务，公司认为自身具备实现两位数ROE的潜力 [79] 问题5: 市场与资金业务的可持续或正常收入水平，以及是否存在结构性问题阻碍恢复到近年平均水平 - 市场与资金业务表现与市场同行基本一致，受市场大量流动性和低波动性影响，近期波动性有所增加，未来有望改善，但难以预测是否能恢复到近年平均水平 [81] - 随着时间推移，市场利率正常化和流动性减少，业务有望趋于正常，预计未来可能逐步恢复到以往水平 [82] 问题6: 是否有机会改变市场与资金业务的资产结构，以减少盈利波动性，以及对收益和利率风险的影响 - 市场与资金业务存在不同的会计处理和设置方式，公司倾向于按市值计价，以保持交易纪律，但这可能导致盈利波动性增加 [89][90] - 公司将与资金团队讨论，并与同行进行比较，考虑是否有机会改变结构以降低波动性 [90] 问题7: AUSTRAC调查的具体问题和运营成本提升情况 - AUSTRAC调查公司是否履行反洗钱和反恐融资（AML CTS）义务，公司已提交相关信息，正在配合调查，调查围绕公司的工作计划和义务履行情况 [93] - 运营成本方面，目前难以确定具体的一次性成本和范围，公司将其从成本指引中剔除，但预计如果是持续性的业务成本，将包含在成本指引内 [96] 问题8: 市场收入受低利率环境影响大于同行的原因，以及回购业务的贡献和影响 - 公司分析认为自身业务受影响程度与同行相当，只是会计处理方式不同，公司更多按市值计价且持有资产时间较长 [108] - 市场业务全年收入下降约24%，与同行情况相似，回购业务受利差影响较大，同时资金业务中其他综合收益（OCI）的变动会对现金收益产生影响，不同的投资组合再平衡方式会导致收入确认的时间和金额不同 [109] 问题9: 为何投资支出维持在13亿澳元，是否合适 - 13亿澳元的投资支出与去年相当，低于前两年，公司将其集中用于重点项目，获得了较好的回报，目前对支出水平感到满意 [113] - 过去几年公司在技术基础建设方面进行了大量投资，目前这些投资已取得成效，且当前的投资支出效率更高，预计能带来更好的业务成果 [115] 问题10: 花旗收购对净息差的提升作用，以及商业银行业务净推荐值（MPS）升至第一的途径 - 商业银行业务净推荐值目标是持续保持在正值区间，团队将重点关注小企业市场，通过自动化和数字化提升服务水平 [124] - 花旗收购若完成，公司将在信用卡市场获得规模优势，有望提升净息差，但具体数值难以确定，同时收购还涉及系统替换、拓展白标业务等方面，将带来多方面的机遇 [125][127] 问题11: 净息差的走势，以及商业银行业务使用经纪商对市场份额的贡献和贷款利差情况 - 净息差方面，第四季度流动性资产增加和CLF逐步退出将对净息差产生影响，但预计收入部分基本不受影响；住房贷款市场竞争和固定利率贷款占比增加将持续带来压力，但公司认为情况不会像部分同行那样悲观；资金和存款成本下降仍将是积极因素，但作用逐渐减弱 [135][136] - 商业银行业务中，经纪商的作用逐渐增加，但目前对业务增长的贡献仅约30%；贷款利差总体保持稳定，各组成部分有一定变动 [141] 问题12: 净息差中5个基点的贷款逆风因素的具体构成，以及新西兰业务的强劲表现能否持续，利率上升对收入的积极影响是否能抵消抵押贷款增长放缓 - 5个基点的贷款逆风因素主要来自住房贷款市场，竞争和业务结构变化均有贡献，大致比例为3:2 [146] - 新西兰市场利率上升对银行有利，但房价快速上涨难以持续，宏观审慎措施将对市场进行调控；公司在新西兰的业务战略向消费者和中小企业倾斜，BNZ银行定位良好，虽难以预测市场走势，但整体业务处于上升趋势 [148][149] 问题13: 商业与私人银行的利润率提升是否由业务结构驱动，以及未来展望，各业务板块的信贷增长预期 - 经纪业务流量本身不会降低利润率，与公司自身分销渠道的利润率相当；商业与私人银行的利润率提升得益于业务纪律、资金和存款成本的积极影响，未来希望保持增长和利润率的平衡 [154][155] - 公司希望各业务板块在各自领域实现有序增长，至少达到市场平均水平，澳大利亚消费者业务希望住房贷款增长高于市场平均，中小企业业务和新西兰业务持续增长，企业与机构银行则注重优化回报 [158][159] 问题14: 商业银行业务除农业外的其他增长领域，以及是否应承担更多风险以支持澳大利亚经济 - 商业银行业务增长态势良好，各细分领域和多个行业均有增长，公司通过数据和分析、提升服务水平等方式推动业务发展，预计未来6个月仍将保持增长 [165][169] - 公司在业务增长过程中保持了风险纪律，目前的风险状况良好，有机会在风险回报合理的领域进行拓展，但仍将坚持有序安全增长的原则 [170] 问题15: 商业银行业务增长中来自现有客户和新客户的比例 - 大部分增长来自现有客户希望改善业务和扩大规模的需求，具体比例暂未提供 [171] - 公司在客户竞争中表现良好，赢率较高，不仅在现有客户中获得更多业务，也吸引了不少新客户 [172] 问题16: 商业贷款增长受政府中小企业恢复贷款计划的影响程度，以及该计划修订和扩展后的参与情况和利润率 - 政府计划在今年的影响有限，主要在早期帮助市场恢复信心，近期商业贷款增长主要源于企业自身对经济开放的乐观预期和发展需求 [177][178] - 政府担保贷款的利润率与市场正常产品相当，因为公司在这些贷款上持有较少的资本；目前该计划在客户需求中的占比逐渐减小 [179] 问题17: 公司对2022财年住房贷款增长预测的看法 - 公司与经济学家的观点一致，认为5.1%的增长预测较为合理，但市场存在诸多不确定因素，如边境开放引入劳动力等可能对市场产生影响 [183] - 该预测基于房价持续上涨和APRA持续干预的假设，如果这些情况不发生，可能存在高于5%的增长空间 [184] 问题18: 商业信贷增长中，供应链问题导致的营运资金增加和投资购房的占比情况，以及坏账经济覆盖范围缩小的条件 - 商业信贷增长主要由投资购房驱动，供应链问题导致的营运资金增加影响较小 [189] - 公司在坏账拨备方面持谨慎态度，希望看到几个季度的市场表现后再进行调整，目前市场虽有乐观情绪，但仍需观察企业从休眠状态中恢复的情况，特别是大城市商业活动的复苏 [190][191]

财务数据和关键指标变化 - 现金收益增长48%，反映了信贷减值结果的改善 [10] - 现金股本回报率（ROE）增长超3%，达到11.8% [10] - 减值费用前的基础利润较2020年下半年下降7.6%，主要因市场和资金业务表现正常化、低利率和资产增长疲软 [11] - 中期股息提高至每股0.60美元，占上半年现金收益的59% [12] - 收入较上半年度下降5%，与2020年上半年持平，市场和资金业务收入是主要驱动因素 [37] - 净利息收益率（NIM）下降4个基点，市场和资金业务拖累5个基点，排除后NIM增加1个基点 [39] - 费用较上半年度下降1.8%，较2020年上半年上升3.1%，预计2021财年费用适度增长0% - 2% [42][44] - 2021年上半年CICs减值回拨1.28亿美元，反映无担保零售投资组合逾期率降低和个别减值水平极低 [45] - 前瞻性拨备变动为小额回拨1400万美元，集体拨备降至52亿美元，占信用风险加权资产的1.5% [46] - 3月CET1比率为12.37%，较2020年9月上升90个基点，风险加权资产减少75亿美元 [54] - 流动性覆盖率（LCR）降至136%，净稳定资金比率（NSFR）降至122% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新西兰银行业务表现突出，基础利润增长9%，得益于更高的利润率和抵押贷款增长 [34] - 商业和私人银行基础利润增长1%，个人银行下降1%，但均有改善势头 [34] - 企业和机构银行（C&IB）较上半年度下降16%，较2020年上半年上升13%，排除市场因素后基础利润持平 [34] - 商业和私人银行新增约490个面向客户和运营的岗位，新业务管道显著高于去年，贷款量3月反弹，中小企业商业贷款份额增加，新业务交易账户开户数同比增长超16% [22][23] - 个人银行简化和改善住房贷款体验，过去12个月“审批时间”缩短约30%，过去6个月住房贷款申请处理量增长45%，预计2021年下半年恢复市场份额增长 [24] - C&IB继续受益于纪律性增长战略，贷款和目标细分市场增长，分销交易管道强劲，尽管低利率环境持续施压，但过去4个半年度基础回报基本稳定 [25] - 新西兰银行（BNZ）表现强劲，住房贷款创纪录，业务贷款从集中的企业敞口转向中小企业 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年预计GDP增长3.7%，失业率降至5.1%，商业领域有复苏迹象，3月商业调查显示商业状况创历史新高 [13] - 市场和资金业务总收入较2020年下半年减少4.42亿美元，主要因高质量流动性投资组合按市值计价收益不再重复，以及利率和外汇交易收入降低 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以客户和员工为核心，聚焦关系驱动、易于合作、安全和长期思考四个关键领域，设定了四项明确的成功衡量标准 [16][17] - 实施以客户为中心的运营模式，明确职责，确定关键战略优先事项，为高级领导设定关键交付成果 [19] - 引入更严格的自由裁量投资管理框架，持续推出领导力和培训计划，提高员工敬业度 [20] - 重振中小企业业务，与客户共同推动澳大利亚和新西兰经济的商业复苏 [22] - 拟收购86 400，加速UBank战略，结合双方优势，提供下一代简单、快速和移动银行解决方案 [27] - 技术方面，近年来专注于打好基础，目前云迁移进展顺利，45%的应用已基于云，未来将更多转向客户体验计划 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济和健康状况迅速改善，公司业务取得良好进展，势头正在增强 [60] - 仍有部分客户面临挑战，公司将继续与他们密切合作，保持谨慎的资产负债表设置 [7][13] - 随着经济复苏的广度和可持续性更加明确，公司预计将调整资本和股息设置，以适应更正常的运营环境 [15] - 公司对未来持乐观态度，将专注于执行战略，为客户和员工提供更好的服务，支持经济复苏 [60][153] 其他重要信息 - 2021年上半年发生与客户相关的额外补救费用4100万美元税后，主要用于财富和已终止业务以及银行业务 [35] - 客户相关补救准备金总额为16亿美元，较2020年下半年减少约3亿美元，主要因客户付款 [36] - 住房贷款方面，约49亿美元（10%）的延期还款余额逾期，其中24亿美元逾期超过90天，约1.15亿美元余额的动态贷款价值比超过90%且无贷款保险 [52] - 商业贷款方面，约20亿美元的敞口由SBS管理，目前仅2亿美元逾期超过90天，主要涉及住宿、酒店、运输和存储、航空旅行以及房地产和商业服务等行业 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于股息和资本，是更注重稳定的派息率还是稳定的绝对股息？核心一级资本（CET1）目标范围为10.75% - 11.25%，是否意味着希望维持在11%以避免低于10.5%？ - 公司设定该范围是为了在中期使组织恢复到更正常的状态，考虑到仍有新冠疫情的影响，希望保持略高于10.5%的水平以确保银行稳健运营 [67] - 更倾向于在派息率范围内保持稳定，而不是固定股息金额，以便将资本用于业务增长，在无法找到合适用途时，通过减少股份数量回馈股东 [68][69] 问题2: 请解释对航空和住房领域前瞻性损失拨备（FLAs）增加的驱动因素，以及假设国际旅行恢复的情况下航空业务的前景，若全球边境重新开放延迟，是否会进一步增加拨备？ - 航空业方面，边境重新开放时间不确定，病毒传播、疫苗接种率和潜在变异等因素增加了该行业的下行风险，尽管目前尚未出现违约情况，但风险因素在增加，此次增加拨备是谨慎之举，未来是否需要进一步增加将视情况而定 [75][76][77] - 住房方面，虽然整体经济和房价表现良好，但部分客户从延期还款计划中退出后逾期率上升，公司关注住房投资组合中风险较高的领域，且未来一两个季度经济在刺激措施取消或减少后的表现仍存在不确定性，因此增加拨备。从整体住房拨备覆盖情况来看，较为稳定 [78][79][80] 问题3: 董事会宣布资本回报用途的触发因素是什么？是否需要等待澳大利亚审慎监管局（APRA）的最终规则以及经济有足够的确定性？ - 公司将关注经济复苏的持续性，同时考虑海外疫情情况，采取谨慎态度。如果无法找到将资本用于业务增长的机会，将回馈股东 [82] - 每6个月对经济情况的更清晰了解有助于推动关于股票回购的决策，目前公司有较大的资本缓冲空间，APRA批准并非关键限制因素 [84] 问题4: 资产质量方面，公司逾期趋势与同行报告有所不同，原因是什么？预计由NAB Assist管理的贷款进一步逾期的程度如何？净息差方面，能否详细解释上半年贷款息差持平的原因，包括重新定价的好处与前端、后端业务和业务组合的拖累，以及这些因素在下半年的持续影响？ - 资产质量方面，公司在6个月延期还款期后未允许个人客户进一步延期，对每个客户进行评估后将其放回正常运营环境，因此比行业提前3 - 4个月反映资产质量情况，预计逾期情况将随着对客户的处理而下降，新进入逾期桶的客户数量已大幅减少 [87][88] - 净息差方面，上半年住房贷款重新定价带来约3个基点的好处，CIB业务重新定价带来约1个基点的好处，竞争和业务组合等因素的影响约为4个基点，低利率影响为6个基点，资金和存款成本带来7个基点的好处，最终净息差持平 [90] 问题5: 成本方面，为何在年中仍维持0% - 2%的成本指引，而不缩小范围？有哪些因素驱动成本达到该结果？业务贷款方面，3月业务贷款增长开始回升，有哪些因素让公司更有信心看到业务增长？新招聘的银行家通常需要多长时间才能实现收支平衡并盈利？ - 成本方面，维持该指引是因为今年存在一些自动增加的成本，如恢复奖金支付，以及下半年预计有7 - 7.5亿美元的投资支出用于关键项目。这些因素将使成本处于0% - 2%的范围内，但公司对成本有良好的控制 [94][95][97] - 业务贷款方面，3月业务贷款增长良好，4月表现更好，业务银行和个人银行的势头都在增强。公司是澳大利亚最大的商业银行，积极开展业务，新增490名银行家及相关人员。新银行家通常需要约12个月才能完全胜任工作，由于他们通常从业务助理晋升而来，并非从零开始 [97][98] 问题6: 企业和机构银行（C&IB）增加风险加权资产以推动收入增长的前景如何？住房贷款在过去6个月取得了一定的发展势头，考虑到投资者申请开始改善，以及公司在周转时间和定价方面的优势，为何在下半年不能实现与市场同步或超越市场的增长？ - C&IB方面，公司将更多开展表外业务，预计风险加权资产不会有太大变化，将通过提供服务帮助客户将部分资产移出资产负债表并获取手续费收入，注重高质量增长而非单纯追求资产规模扩张 [112][113][114] - 住房贷款方面，公司相信在未来6个月内将恢复到与市场同步或略高于市场的水平。此前公司退出了高额现金返还市场，现在通过提升服务质量逐步夺回市场份额。关键在于保持定价纪律，简化住房贷款流程以降低成本、提高效率，目前正在朝着这个方向努力 [108][109][110] 问题7: 中期成本目标设定为2023 - 2025年低于77亿美元，其中考虑了哪些成本节约因素？为何目标不够激进，是否因为之前3年计划已实现10亿美元成本节约，进一步节约成本难度加大？住房贷款方面，虽然整体市场有所改善，但公司在投资者市场表现不佳，投资者申请同比下降7%，半年度下降3%，原因是什么？为何有信心恢复到市场水平？ - 中期成本方面，设定低于77亿美元的目标是在推动业务发展和降低成本之间取得平衡。银行业面临工资通胀、供应商成本、技术成本、欺诈和反洗钱成本等新的成本压力，将这些因素纳入考虑后，实现该目标具有一定挑战性，但公司有信心通过合理的工作计划实现目标 [124][125][126] - 住房贷款投资者市场方面，投资者申请占比从34%降至29%，而首次购房者占比上升至16%。公司认为投资者市场会随着条件改善而回归，目前团队正在努力建立稳定的业务模式，注重服务质量和定价纪律。近期对投资者业务的风险设置和定价进行了调整，已出现一些积极迹象，预计下半年会有所改善 [118][120][122] 问题8: 公司表示贷款损失费用会有波动，并承诺维持派息率，若贷款损失费用上升，股息下降是否可以接受？是否意味着派息率为60% - 65%，股息适度增长，多余资本将定期用于股票回购？复制投资组合幻灯片显示，有2740亿美元存款接近零利率，但仅对冲了570亿美元，是否意味着公司未对冲比例逐渐增加？这意味着什么？未来有哪些策略机会？能否将现金转移到更具吸引力的5年期债券利率，以减少复制投资组合的拖累？ - 股息方面，公司目前处于良好的起点，派息率有一定的波动空间。希望股息能适度增长，同时保留灵活性以应对不同情况。如果贷款损失费用显著高于预期，董事会将综合考虑资本状况等因素，重新评估股息政策，不会采用公式化的方法 [128][130][131] - 资本分配方面，优先将资本用于业务增长，如果有超过业务增长所需的多余资本，大致会按照派息率范围支付股息，适度增长股息，并将多余资本用于股票回购 [133][134] - 复制投资组合方面，是否对冲存款取决于存款类型，当前核心账户存款大量流入，需要考虑其流动性状况和稳定性。公司扩大对冲范围是为了覆盖合理水平的可持续存款增加，并非政策改变。公司正在考虑不同的选择，包括将现金转移到更具吸引力的5年期债券利率以减少复制投资组合的拖累 [136][137][138] 问题9: 中小企业业务（SME）的净息差（NIM）前景如何，考虑到市场竞争激烈？增长幻灯片显示农业业务表现强劲，原因是什么？目前SME业务的增长是否主要来自农业领域？ - 农业业务方面，农业部门表现强劲，出口价格上涨，天气条件有利于作物生长，农民收入增加，贷款活动活跃，既有大量贷款增长，也有很多还款。同时，区域澳大利亚也在强劲增长，COVID促使人们向区域转移，旅游活动增加。SME各行业都呈现增长态势，商业信心处于高位，人们借贷发展业务的意愿增强 [140][141][142] - 净息差方面，预计下半年低利率环境将带来约3个基点的拖累，但上半年较低的存款和资金成本带来的好处有望在下半年继续体现，尽管程度可能不如上半年。住房贷款市场的竞争和业务组合问题仍将是挑战，公司将通过纪律性定价和合理的重新定价策略来应对 [143][144] 问题10: 关于住房贷款增长，公司提供的3年期固定利率具有竞争力，目前资本成本如何？考虑到边际资金成本，以该3年期固定利率放贷是否仍能舒适地超过资本成本？ - 公司认为以3年期固定利率放贷仍能超过资本成本，否则不会开展相关业务。公司注重市场定价和成本结构的可持续性，相信在整个贷款组合中，固定和浮动利率贷款都能盈利 [147] - 从资金成本来看，边际资金和存款成本下降，重新定价带来了有利的顺风因素，同时约150亿美元的定期融资工具（TFF）将以较低成本替代高成本的前期发行，总体上有相当多的有利因素支持该业务超过资本成本 [149][150]

业绩总结 - 2021年上半年现金收益为33.43亿澳元，较2020年下半年增长48.1%[7] - 2021年上半年法定净利润为32.08亿澳元，较2020年下半年的12.46亿澳元大幅增长[7] - 2021年上半年每股稀释现金收益为96.9分，较2020年下半年的67.3分增长44.0%[7] - 2021年上半年现金回报率为11.1%，较2020年下半年的7.7%提升3.4%[7] - 2021年上半年股息为每股59.1分，现金派息比率为59.1%[7] - 2021年上半年基础利润为45.76亿澳元，较2020年下半年的49.52亿澳元下降7.6%[7] 用户数据 - 2021年上半年商业贷款申请量较去年同期增长16%[26] - 2021年上半年住房贷款申请量增长约45%[28] - 2021年上半年，个人银行业务的利润为1,190百万美元，较2020年下半年下降16.2%[51] - 2021年上半年，企业与私人银行业务的利润为1,142百万美元，较2020年下半年下降7.6%[51] - 2021年上半年，客户相关的补救费用为766百万美元，较2020年下半年增长38%[53] 未来展望 - 预计2021年GDP增长率为3.7%，失业率将降至5.1%[10] - 2021年3月的现金收益为13.23亿新西兰元，较2020年9月的12.46亿新西兰元增长6.2%[156] - 2021年3月的住房贷款增长率为10.5%，较2020年9月的7.6%环比增长[156] 新产品和新技术研发 - 2021年上半年，云端运行的应用程序总数为45%，较2019年9月的19%增长[38] - 2021年3月，移动应用NPS（净推荐值）达到记录高点[196] 市场扩张和并购 - NAB在澳大利亚的住房贷款市场份额为58%[1] - NAB的总贷款和接受额为5990亿美元[1] 负面信息 - 2021年上半年，信用减值费用为573百万美元，较2020年下半年下降114百万美元[68] - 90天以上逾期贷款和一般逾期资产比例的上升，主要由于部分澳大利亚住房贷款客户退出延期还款计划[73] - 退出延期还款的家庭贷款客户中，约49亿美元（约占总延期余额的10%）的客户逾期还款[85] - 退出延期还款的中小企业贷款客户中，约20亿美元（约占延期EAD的9%）的客户正在由战略业务服务团队管理[86] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年上半年，欺诈损失减少21%，对NAB及客户产生积极影响[41] - 经济调整释放金额为2.35亿美元，反映出经济前景的改善[70] - 针对目标行业的前瞻性调整净增加为2.21亿美元，主要集中在航空和抵押贷款领域[70] - 2021年3月，核心一级资本比率为12.40%[88] - 2021年3月，流动性覆盖率（LCR）为122%[91] - NAB的核心资本充足率（CET1）为12.37%[1] - NAB的净利差为0.69%[141] - NAB的信用减值费用为1.47亿美元，占总贷款和接受额的0.14%[110]

财务数据和关键指标变化 - 全年现金收益下降26%，下半年下降9%，主要受高信用减值费用影响 [43] - 全年基础利润下降4%，成本上升2%，收入下降主要因手续费收入减少；下半年基础利润因市场和资金业务收入增加而上升 [43] - 现金投资回报率在两个时期均下降，因现金收益降低和股权水平提高 [44] - CET1比率在2020年下半年增加108个基点，资本筹集、有机资本生成、外汇和市值影响等因素共同作用 [69] - 信贷风险加权资产在下半年减少106亿，主要因衍生品和外汇折算减少 [71] - 流动性覆盖率（LCR）下半年升至139%，净稳定资金比率（NSFR）下半年升至227% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场和资金业务收入下半年增加6.72亿，全年仅同比增长2.8%，达18亿，与历史水平基本一致 [51][52][53] - 净利息收益率（NIM）下半年下降1个基点，排除市场和资金业务影响后下降3个基点 [54] - 费用全年增长2%，下半年增长4.9%，主要因第三方支出减少、自动化和数字化带来的生产率提升 [57] - 信贷减值费用在2020年下半年增加16亿，集体拨备升至55亿，占信用风险加权资产的比例升至1.56% [59] - 90天逾期和减值资产与总贷款和垫款（GLAs）的比率下半年上升6个基点，主要因澳大利亚抵押贷款违约增加 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚处于衰退中，经济活动将随预算刺激措施和国家重新开放而改善，但前景仍不确定 [6][16] - 利率在中期内可能维持在当前极低水平，RBA将现金利率降至创纪录的0.01%，固定利率房贷和小企业贷款利率降至历史低位 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施战略更新，目标是成为更简单、更精简的企业，明确端到端责任，提高执行效率 [10][22] - 专注于核心业务增长，包括私人银行、个人银行、企业与机构银行和UBank等领域 [27][28] - 加大对技术的投资，加速数字工具的推出，提升客户体验和运营效率 [26] - 加强合规和控制框架，应对监管要求和金融犯罪威胁 [32] - 行业竞争激烈，公司需在低利率环境下提高效率、控制成本，以实现增长和提升市场份额 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，公司采取行动增强资产负债表实力，为客户提供支持 [76] - 随着经济从支持阶段过渡到刺激阶段，公司将在商业复苏中发挥重要作用 [77] - 预计2021年营收环境仍具挑战性，利率低迷和信贷增长疲软将带来压力，但公司将通过投资和成本管理应对挑战 [74] - 澳大利亚和新西兰在经济和健康方面表现优于多数发达国家，公司有望受益于地区经济复苏 [76] 其他重要信息 - 公司在过去八个月为客户提供了600亿的贷款还款支持，包括减少信用卡月还款额和新增24亿/月的中小企业贷款 [17] - 截至10月下旬，贷款延期余额从超过600亿降至190亿，超过90%的退出延期客户预计将恢复还款 [19] - 公司员工敬业度从去年的66提升至76，显示员工对公司的认同感增强 [21] - 公司出售MLC Wealth给IOOF Holdings的交易预计在2021年年中完成，将为CET1资本增加约35个基点 [14][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 准备金拨备增加是保守做法还是之前低估风险，商业房地产投资组合的信贷质量趋势如何 - 目前未看到包括商业房地产在内的整体投资组合出现恶化，主要因系统中的支持措施 [83] - 经济假设在下半年被证明过于乐观，复苏时间可能比预期更长，特别是航空业 [84] - 经济衰退的不均衡性导致部分客户表现良好，部分客户面临困境，这影响了准备金拨备的决策，同时也有一定的保守因素 [85] 问题2: 双位数现金投资回报率目标是否依赖利率上升，能否阻止2021年后利润率下降，假设的CET1比率是否会降至10.5% - 公司维持较高的CET1比率是为确保银行安全，预计未来几年将回归更正常的水平 [87] - 市场竞争激烈且利率低迷，公司需通过提高运营效率和降低成本来应对，预计成本将在三到五年内下降 [88] 问题3: 若抵押贷款市场增长超预期，公司能否夺回市场份额并与市场同步增长，是否需牺牲利润率 - 公司在2020年因取消现金返还活动而损失市场份额，但目前已开始恢复增长，将更具竞争力 [92] - 公司认为可以在不牺牲太多利润率的情况下实现增长，将通过提高服务质量和利用技术优势来竞争 [93] 问题4: 公司对13亿的投资支出是否满意，合适的投资金额是多少，摊销费用是否会增加 - 公司认为13亿的投资支出足够，关键在于如何使用资金，将专注于少数重要项目以提高效率 [95][96] - 摊销费用预计在未来一到两年内会有所增加，约为7000万 [98] 问题5: 2021年成本指导中点为1%，是否意味着在达到中期成本目标前会有费用增加，固定利率抵押贷款是否会导致澳大利亚市场永久转变，对竞争和金融系统有何影响 - 2020年和2021年成本增加主要因COVID-19和银行重组，之后预计成本将下降 [103][106] - 澳大利亚市场正朝着固定利率抵押贷款方向发展，预计将从目前的10%迅速增长到30%，公司将通过提高效率和数字化来应对竞争 [111][112] 问题6: 业务银行部门在最后一次降息后能否恢复弹性净息差，资产核销规则变化对业务银行增长有何影响，业务银行存款的利率分布与零售存款是否相似，是否能在业务存款中实现与零售存款相同的利差节省 - 业务银行的净息差相对稳定，但面临竞争压力，公司将通过提高处理效率和释放银行家时间来促进增长 [117] - 低利率环境影响业务银行的存款流量和资本回报分配，团队正努力重新定价存款以降低成本，同时增加活期存款的粘性 [118][120] 问题7: 公司计划在新银行投入更多资金，新银行能提供哪些差异化产品，若30%的抵押贷款市场变为固定利率，TFS取消后会如何 - 公司认为新银行有机会吸引特定客户群体，特别是在开放银行环境下，将利用数据提供更好的产品 [131][132] - 即使30%以上的市场变为固定利率，银行仍可通过良好的流程和分销获得利润，但需更好地管理利润率 [130] 问题8: 2021年低利率对净息差的6个基点影响能否被资金成本改善完全抵消，准备金大幅增加与风险加权资产预期变化的一致性如何解释 - 资金成本改善有一定帮助，但竞争压力较大，难以完全抵消净息差下降的压力，公司将保持纪律并提高服务质量 [135][136][137] - 信贷准备金和风险加权资产的动态不同，风险加权资产会受到升级的影响而得到一定抵消，而信贷准备金在出现信贷损失时没有这种抵消机制 [138][139] 问题9: 公司企业与机构银行的净息差为何在当前环境下扩大，是否可持续，在抵押贷款业务中，公司在核心产品银行失去市场份额是否因为过于保守 - 企业与机构银行净息差扩大的原因包括定价纪律、托管业务高质量存款流入和资产分配调整等，但预计未来会有所回落但仍高于之前水平 [149][150][153] - 公司在业务和私人银行的抵押贷款业务失去市场份额是多种因素导致的，包括风险、业务模式和市场关注等，目前正在进行改革以改善状况 [143][145][148] 问题10: 极端央行政策环境下经营银行的经验和成功关键是什么，公司经济学家对住房增长的预测与政府和RBA政策不一致的原因是什么 - 在低利率环境下经营银行，资本回报和成本控制至关重要，公司将在各业务部门加强纪律和效率管理 [157][158][159] - 公司经济学家关注失业率和边境关闭对移民的影响，这些因素可能影响住房市场增长，但预测不一定准确 [160] 问题11: 系统中流动性充足，移除CLF和增加政府债券持有量的背后是否有其他议程，如何管理TFF到期的资金问题 - 储备银行鼓励银行增加政府债券持有量，这有助于支持政府债券发行，同时TFF是一种有用的资金工具，但需要管理到期集中的问题 [162][163] - 公司需要评估现金账户流入资金的粘性，以确定是否需要其他发行来覆盖TFF到期，这是一个复杂的管理问题 [163] 问题12: 投资支出能否进一步下降以实现绝对成本目标，中期股息支付率如何支持增长目标和10%的ROE目标 - 目前13亿的投资支出是合适的，未来随着监管和合规支出的减少，投资支出可能会下降，但短期内不会大幅减少 [168][169][170] - 公司是股息型股票，目前降低股息支付率是为了保持强大的资本地位，未来希望逐步提高，但需在评估COVID-19影响后再做决定 [172][174][175] 问题13: 之前预测的资本密度范围与当前结果如何调和，信用风险加权资产的增加是基于何时的水平 - 之前预测的80 - 180个基点范围已调整为80 - 140个基点，目前已消耗40个基点，未来低端还有40个基点，高端为100个基点，但升级情况的持续性不确定 [182][183][184] - 信用风险加权资产的增加是基于3月的水平 [186] 问题14: 为何NAB的不良资产形成率长期低于同行，即使在COVID-19之前也是如此 - 系统中的支持措施掩盖了中小企业投资组合的真实压力，目前尚未看到预期的新不良资产流入 [191][192] - 公司长期以来通过调整投资组合结构，降低高违约概率资产的比例和商业房地产投资组合的占比，从而降低了不良资产形成率 [196][197][198]

财务数据和关键指标变化 - 剔除2018和2019财年重大项目后，基础现金收益提升1%，但因资本筹集摊薄，现金每股收益下降2%；计入额外补救费用和软件资本化政策变更影响后，现金收益全年下降近11% [6] - 全年现金收益增长1%，半年基本持平；收入全年增长约1%，半年持平，主要因市场和资金收入降低；成本全年基本持平，半年增长1%；基础利润全年增长约2%，半年下降；信贷减值费用全年和半年均增加，但资产质量良好 [22] - 截至9月30日，CET1比率为10.38%，较3月下降2个基点；最终股息再投资计划预计增加约16亿澳元资本，使CET1比率达到10.75% [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业与私人银行：现金收益全年下降2%，半年下降6%；收入全年增长1%，半年增长0.4%；中小企业贷款全年增长3.5%，住房贷款全年下降2.8%；信贷减值费用半年增加约1亿澳元 [35][36][37] - 消费者银行：现金收益同比下降8%，半年增长20%；收入半年增长6%，全年下降约2%；住房贷款余额在截至9月的6个月里下降1% [39] - 财富管理：现金收益全年下降30%，半年下降17%；收入下降，主要因利润率降低和业务组合向低利润率产品转移 [41] - 企业与机构银行：收益全年下降2%，半年下降7%；市场收入下降8%，半年下降19%；净息差（不含市场）下降7个基点；业务量增长7% [43][44] - 新西兰业务：现金收益全年增长5%；收入全年增长5%，半年增长2%；利润率在下半年下降10个基点；信贷减值费用增加 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚住房市场：90天逾期贷款在住房业务中普遍增加，主要因只付息贷款转为本息同还贷款以及客户逾期时间延长；住房业务状况良好，损失率维持在2个基点的低位 [31][32] - 澳大利亚农业市场：新南威尔士州和昆士兰州持续干旱，农业投资组合资产质量目前良好，但预计若干旱持续将面临压力；已设立1.8亿澳元集体准备金 [33][34] - 新西兰乳业市场：受损业务在半年内增加，主要因少数企业乳业客户；整体受损业务抵押品水平较高，平均贷款价值比为86%，特定准备金覆盖率约为14% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三个主题开展工作，包括应对监管干预、推进转型和加强财务状况；持续简化和数字化业务，目标是到2020年实现超过10亿澳元的成本节约 [4][5][49] - 继续投资以保持业务竞争力，专注数字交付；拓展私人银行服务范围，推动财富管理业务战略调整，为MLC Wealth公开市场退出做准备 [16][41][42] - 中小企业贷款增长领先同行，2019财年增长3.5%，而其他三大银行平均增长0.4%；全球基础设施业务表现良好，2019财年完成75笔交易，自2016财年收入增长35% [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定，澳大利亚经济虽基本面良好但增长可能放缓，预计来年增长约2%；失业率维持在5%左右，通胀较低 [57] - 低利率环境对银行盈利不利，预计2020财年收入将因近期降息减少近2亿澳元；宏观经济层面，低利率刺激效果可能不如传统模型预期 [59][61][62] - 住房市场在新南威尔士州和维多利亚州复苏，减少了住房信贷增长的下行风险；商业环境疲软，可能对商业信贷增长构成风险 [58] 其他重要信息 - 公司增加客户相关补救准备金至超过20亿澳元税前，涵盖所有已知重大遗留问题 [3] - 完成皇家委员会39项建议中的5项，采取行动满足利益相关者期望，包括调整高管和董事会问责制、修改薪酬框架 [8][9][10] - 简化费用结构，过去一年在澳大利亚银行和财富业务中取消或降低185项费用，客户净推荐值有所改善 [11][12] - 66%的活跃客户仅通过数字渠道与公司互动，51%的简单消费者销售通过数字渠道完成，47%的新小企业贷款账户通过QuickBiz平台开设 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本方面，未来关键考虑因素及如何应对新西兰资本要求变化，董事会如何看待资本处于同行较低水平；费用方面，坚持成本指引对业务短期影响及与同行差异 - 公司CET1比率在完成股息再投资计划后将达10.75%，明年资本有诸多利好因素，预计升至11%左右；新西兰资本要求变化不确定，需待12月最终要求确定后评估 [70][71][72] - 成本方面，虽未预料到合规和风险相关成本增加，但通过内包策略等获得了额外收益；2020年成本控制有挑战，但仍有机会实现目标，不会为短期目标牺牲长期利益 [75][76] 问题2: 三次降息对净息差的影响是否仅来自复制投资组合，能否完全重新定价；中小企业信贷增长下半年放缓，对经济团队预测增长的信心及能否保持领先同行 - 净息差数据是综合考虑多种因素的结果，并非仅针对某一因素；中小企业信贷增长下半年放缓，经济团队预测有一定逻辑，但今年预测失误，未来情况有待观察 [79][80][81] 问题3: 今年资本受到一次性冲击，是否预计APRA最终确定“毫无疑问的强劲”处理方式时不会有类似规模影响 - 公司认为不会出现类似规模的问题 [84] 问题4: 转型计划宣布净减少4000个全职员工，但目前全职员工数量增加，2021财年能否实现10亿澳元生产率节省 - 全职员工数量受内包、投资项目和补救工作等因素影响，存在一定噪音；目前进度稍落后，但仍在努力实现净减少4000个全职员工的目标，这对2020年成本控制和2021年成本轨迹很重要 [86][87][90] 问题5: 一级CET1比率方面，其他银行通过保留新西兰子公司收益增加资本，NAB是否因补救准备金和集团分配需求；银行账簿利率风险方面，NAB该数据仍较高是否为时间问题及未来展望 - 一级CET1比率未通过保留新西兰子公司收益增加资本是因补救准备金规模大及集团分配需求 [92] - 银行账簿利率风险下降幅度不如西太平洋银行是因业务规模、期限等因素，目前半年下降约10亿澳元；未来难以预测，当前情况可作为参考 [94][95] 问题6: 董事会对房贷前后端利率差异的看法 - 前后端利率差异没有那么大，前端利率会较快传导至后端利率，公司努力保持最低标准可变利率以缩小与同行差距 [99][100] 问题7: 财富业务2020年是否会有类似2019年超过1亿澳元的收入下降；对支付利率超过1%的191亿澳元存款的利率敏感性看法 - 财富业务2020年收入下降幅度预计远小于2019年；对于支付较高利率的存款，公司关注定价扭曲问题，这是市场竞争和流动性规则导致的 [102][103][104] 问题8: 风险和合规支出增加与CBA问题的关联，操作风险叠加何时消失 - 风险和合规支出增加主要来自网络安全、反洗钱和房贷后端流程等方面，CBA问题有一定影响但不是主要因素；操作风险叠加的解除取决于公司对自我评估问题的处理情况，预计约12个月，但可能会更长 [107][108] 问题9: 商业银行业务信贷增长放缓原因，是申请减少、拒绝增多还是客户主动去杠杆；房贷方面，与同行相比客户还款情况差异及房贷逾期上升较快原因 - 商业银行业务信贷增长放缓主要因新申请减少，流程因负责任借贷义务和银行行为准则变得复杂；部分小企业因经济信心问题选择去杠杆 [112][113][114] - 房贷还款数据是不同贷款组合的综合结果；房贷逾期上升与只付息贷款转本息同还、客户逾期时间长和前端业务增长慢有关，公司对房贷客户支持力度较大 [111][115][116] 问题10: 一级CET1比率下，RBNZ规则不变时是否限制新西兰收益再投资和分红，可持续股息支付率是多少 - 可持续股息支付率在排除一次性项目后约为70%，在此水平公司可产生过剩资本 [119] - 新西兰资本要求变化不会简单通过增加资本应对，市场会发生变化，最终措施需根据最终规则确定，可能包括重新定价、限制资本投入和外部化额外一级资本等 [120][121][123] 问题11: 考虑MLC分离时，股息目标是保持NAB加分离实体的股息平稳还是保持NAB股息稳定；MLC分离对净资产收益率的影响；AML问题是否需担心民事处罚及对资本的影响 - MLC分离对股息的影响取决于出售形式，目前无法确定；分离对净资产收益率可能有增值作用，但取决于资本结构变化 [131][134][141] - AML问题相关说明与两年前基本相同，公司一直与AUSTRAC合作并报告问题，目前无新情况 [135][136] 问题12: 市场和资金业务表现疲软受低利率影响程度及未来反弹可能性；政府在当前经济趋势下可采取和可能采取的措施 - 市场业务下滑主要与利率和交易有关，销售业务量保持但利润率收窄，预计明年情况会改善 [145] - 政府可采取的措施包括提前实施减税、调整商业税以鼓励投资等，建议政府协调各部门行动，消除商业投资和信贷的障碍 [145][146]