银行-外国板块股票比较 - 投资者可考虑Banco Santander (SAN)或National Australia Bank Ltd (NABZY)作为银行-外国板块的投资标的 [1] - 需通过价值评估体系比较两家公司的投资价值机会 [1] Zacks评级体系分析 - 最佳价值股筛选需结合Zacks Rank（侧重盈利预测及修正）与Style Scores系统中的Value类别评分 [2] - SAN当前Zacks Rank为2（买入），NABZY为3（持有），表明SAN的盈利预测修正活动更积极 [3] 估值指标对比 - 价值评估指标包括P/E、P/S、盈利收益率、每股现金流等传统指标 [4] - SAN远期P/E为7.72，显著低于NABZY的14.41 [5] - SAN PEG比率为0.81（反映增长调整后估值），远优于NABZY的7.67 [5] - SAN P/B比率为0.93，低于NABZY的1.57，显示其市值相对账面价值更低估 [6] 综合价值评分 - SAN在Value类别获A级评分，NABZY仅获D级 [6] - 基于估值指标和盈利预测修正，SAN当前为更优的价值投资选择 [7]

文章核心观点 - 对于寻找被低估股票的投资者来说，东亚银行有限公司（BKEAY）比澳大利亚国民银行有限公司（NABZY）是更好的选择 [1][7] 公司评估方法 - 寻找价值机会的模型是将风格评分系统中价值类别的高评级与强大的Zacks排名相结合，Zacks排名强调盈利预测趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 东亚银行有限公司的Zacks排名为2（买入），澳大利亚国民银行有限公司的Zacks排名为4（卖出），该系统强调盈利预测有积极修正的公司，表明东亚银行盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者评估指标 - 价值投资者分析各种传统指标来寻找当前股价被低估的公司，风格评分系统的价值类别通过查看多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司具体估值指标对比 - 东亚银行的预期市盈率为6.25，澳大利亚国民银行的预期市盈率为14.37；东亚银行的PEG比率为0.80，澳大利亚国民银行的PEG比率为7.64 [5] - 东亚银行的市净率为0.25，澳大利亚国民银行的市净率为1.57；这些指标使东亚银行的价值评级为A，澳大利亚国民银行的价值评级为F [6]

财务数据和关键指标变化 - 现金收益较上一年下降8.1%，主要由于基础收益下降6.9%（受营收降低和成本升高影响）[7] - 现金股本回报率较2023财年峰值下降至11.6%，与2022年回报大致持平[11] - 最终股息为0.85美元，全年股息达1.69美元，占当年现金收益的73.7%[12] - 2024财年投资支出为16.4亿美元（按扩展范围计算），较2023财年增长4%（按旧定义为14.5亿美元），预计2025财年将增至约18亿美元[49][50] - 运营费用在2024财年增长4.5%，预计2025财年增长速度将放缓[51][54] - 信用减值费用在下半年增加至3.65亿美元，占总贷款额的10个基点[57] - 集团CET1资本比率为12.35%，较2024年3月高出20个基点[67] 各条业务线数据和关键指标变化 业务与私人银行（Business and Private Banking） - 过去四年业务与私人银行的商业贷款余额增长42%，总贷款增长35%，存款增长46%[10][27] - 2024年下半年基础利润增长约2% - 2.5%[36] - 推出新支付平台Portal Pay简化房地产支付流程[32] 企业与机构银行（Corporate & Institutional Banking） - 四年内非权益回报率（NROE）提高600个基点至15.9%[20] - 本半年基础利润增长约2% - 2.5%[36] - 在资金和赞助业务、交易银行业务方面有增长机会，有助于提升2025年的利润[163][165] 个人银行（Personal Banking） - 2024年下半年基础利润增长5.6%，利润率企稳[37] - 将利用私人银行专业知识拓展和深化与富裕客户的关系[31] 新西兰银行（New Zealand Banking） - 基础利润下降3.5%，反映出具有挑战性的经济环境[37] UBank - 2024财年客户增长15%，60%以上的新客户年龄在35岁以下[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚经济在2024年增长放缓，预计2025年初开始利率将逐步下降，家庭收入将得到支持，整体经济有望实现软着陆[72] - 2024年企业信贷增长7.5%，预计2025年将放缓至约5%，但仍强于住房信贷增长[74] - 澳大利亚住房贷款市场竞争激烈，前端定价仍远低于历史水平，公司将采取措施提高自有渠道的贷款份额[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资和增长领域，重点发展中小企业业务，提高自有贷款和存款业务表现[6] - 致力于成为更以客户为中心、更简单快捷的组织，通过提升客户体验、简化政策流程和技术现代化来实现[15][18] - 各业务线面临不同竞争情况，如商业银行业务竞争激烈但公司凭借长期关系仍有优势，住房贷款业务将注重自有渠道发展以应对竞争[91][111] - 公司将继续推进重大项目，如AUSTRAC EU项目和Citi消费者业务迁移平台项目，同时保持成本纪律并提高生产力以创造投资空间[77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚经济虽增长放缓但仍具韧性，高利率和生活成本对客户有挑战，但公司将提供支持[4][8] - 尽管面临挑战，企业活动水平总体保持强劲，业务信贷增长良好，预计2025年将适度放缓[74] - 公司对各业务线的发展充满信心，将强化执行纪律以实现客户倡导、业务增长和股东回报提升[76] 其他重要信息 - 公司推出了忠诚度计划NAB Goodies，自6月推出以来已获得280万次访问并支付了超过300万美元的现金返还[9] - 公司为帮助客户管理资金投入了相关工具，如即将推出的30天内预测账单的应用内工具[9] - 公司在过去三年完成了74亿美元的股票回购，提高了2024财年的净资产收益率（ROE）约85个基点[13] - 公司资产质量在2024年下半年有所恶化，但总体拨备覆盖率仍较强，处于应对资产质量进一步恶化的有利位置[13] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于利润率前景，能否详细说明存款成本和结构对净息差（NIM）的影响，以及对下半年存款价格和结构的展望？ - 回答：总体前景较为稳定，存款对净息差的4个基点影响中，约2个基点来自存款结构，1个基点来自定期存款定价（部分在新西兰），还有其他因素包括取整等，这些趋势可能延续到上半年[81][82] 问题2：关于信用质量，零售和中小企业银行业务的逾期恶化是否在下半年有所缓和，中小企业银行业务的信用质量预计将以当前速度持续恶化多久？ - 回答：住房贷款方面，客户困难请求在上半年加速后在6 - 7月达到峰值后趋于平稳甚至下降，就业水平高和房价稳定使得即使资产质量有轻微持续下降也不太可能转为减值；中小企业方面，公司对该业务了解深入，业务多元化且管理良好，目前没有过度担忧，中小企业周期可能滞后于消费周期[84][85][86][87] 问题3：关于商业银行利润率，是什么推动了5个基点的利润率下降，与上半年相比有何变化，是否看到业务线竞争加剧？ - 回答：商业银行利润率下降主要在存款方面，从存款、住房贷款、商业贷款来看，存款影响最大，然后是住房贷款和商业贷款各占一半左右；竞争方面，该业务一直竞争激烈，但公司凭借长期关系仍有优势，且2024年商业贷款仍增长8%超过市场水平，银行家流失率显著降低[89][90][91] 问题4：关于零售银行和商业银行储蓄账户的结构，能否提供高利率账户（如零售银行的奖励储蓄账户）在储蓄余额中的比例？ - 回答：零售银行和商业银行中，大部分储蓄余额在高利率产品上，上半年约三分之二的账户赚取高利率，现在可能接近70%[95][96][97] 问题5：关于商业和私人银行的商业贷款，竞争对手增长更快，是否应引起担忧？ - 回答：公司对自身增长满意，商业信贷季度间可能波动，公司在农业方面有策略性调整导致增长略缓，未来有望与同行竞争[100][101] 问题6：关于资产质量，能否提供更多关于中小企业逾期水平上升的细节，特别是单一业务风险敞口方面？ - 回答：上季度资产质量的最大特点是单一业务风险敞口，其中一些在制造业，排除这些特殊情况则趋势更正常；整体来看，企业银行仍面临现金流压力，违约多于减值情况，资产质量问题较为广泛且在有前瞻性拨备安排（FLAs）的行业比例更高，还存在供应链相关问题[103][104][105][106] 问题7：关于零售银行，公司在抵押贷款方面失去市场份额，原因是什么，需要多久解决，是否只是价格问题，是否会改善留存或发起业务？ - 回答：住房贷款定价低于资本成本时公司不会参与，在经纪人渠道贷款曾处于亏损状态，公司将重点加强自有住房贷款业务，通过招聘更多自有银行家和提供更好的工具来提高竞争力，公司将保持纪律性[111][112][113] 问题8：关于投资支出，相比竞争对手（如CBA），公司增加到18亿美元是否足够，资本资本化部分为何如此大，何时达到峰值以及持续多久？ - 回答：公司认为目前能将投资支出增加到18亿美元并有效利用，会谨慎考虑增加支出速度以确保股东资金有效使用；关于资本折旧与摊销（D&A），其与投资支出的资本化比例受多种因素影响，如项目阶段、工作性质等，随着公司在资产负债表上构建更多资本化软件，投资将继续体现在D&A的增加上[115][116][117][118][119][120][121][122] 问题9：关于商业银行业务的分销，如何看待商业经纪人在新业务中的作用，公司从商业经纪人处发起的业务量有多少，在任职期间有何变化？ - 回答：从系统角度看，通过商业经纪人发起的业务比例在逐年增长但远低于住房贷款业务，公司在商业银行业务中希望成为优秀的自有贷款人，同时也接受合适的经纪人开展业务，公司在自有和经纪渠道的净息差大致相似，在任职期间通过商业经纪人的贷款有所增加但低于市场整体水平[125][126][127][129] 问题10：关于净推荐值（Net Promoter Score）下降的原因，2025财年提升的驱动因素是什么？ - 回答：商业方面，上半年净推荐值下降主要是由于反洗钱（KYC）工作导致客户体验不佳，现在已改善；消费方面，目前没有明显的净推荐值领先者，公司将通过改变运营系统、确定关键客户战役、建立反馈循环等方式提升[131][132][133][134][135] 问题11：关于资本管理，在12.2%的预估CET1比率下，什么会让公司有信心在六个月后继续回购股票？ - 回答：目前还有6亿美元的回购额度，将抵消股息再投资计划（DRP），公司将在半年后综合考虑资产质量、资本轨迹、盈利等因素后决定是否继续回购[136][137][138] 问题12：关于中小企业市场份额下降，是否是农业业务调整所致，未来是否愿意继续在部分业务中失去市场份额而专注于回报？ - 回答：中小企业市场份额情况较复杂，受多种统计因素影响，公司整体业务有发展动力，未来希望在存款方面逐步增加份额，在中小企业业务中加速发展并高于市场水平，在企业机构业务中保持纪律性，在住房贷款业务中接近市场水平[143][144][145][146][147] 问题13：关于Citi收购的整合情况，是否有业务流失，未来是否会有更多流失？ - 回答：在技术方面的整合较为成功，已将大部分业务迁移到公司平台，剩余传统信用卡业务将在明年完成迁移，业务表现超出预期，客户消费持续，基础业务比收购时计划的更好[150][151] 问题14：关于商业银行业务，尽管业务管道充足，但预计业务信贷将放缓至5%，这种放缓将在何处出现，公司在业务中看到了什么导致这种预期？ - 回答：公司与经济团队对业务信贷增长预期有不同看法，企业虽对未来有信心但澳大利亚即将到来的选举可能带来不确定性导致企业暂停或放缓，公司业务管道目前仍较充裕，业务多元化增长也是一个积极因素[155][156][157][158][159][160] 问题15：关于企业与机构银行，未来增长机会和回报改善预期？ - 回答：公司在企业与机构业务中有差异化服务，在资金和赞助业务、交易银行业务、与政府合作等方面有增长机会，对2025年的利润增长有很大期望[161][162][163][164][165] 问题16：关于家庭贷款，考虑到监管资本强度降低和前端利润率适度下降，通过经纪人渠道的家庭贷款是否再次低于资本成本？ - 回答：公司认为目前在所有家庭贷款渠道的发起业务都高于资本成本，但在过去六周有所收紧，通过经纪人渠道的回报仍低于自有渠道，公司将继续保持纪律性[170][171][174][175] 问题17：关于长期IT战略，与竞争对手的大型项目相比有何不同？ - 回答：公司采用更模块化的方法，将技术更新与明确的业务优先事项和客户旅程相联系，持续改进系统以避免老化，而不是进行大型项目[176][177]

文章核心观点 公司召开2024财年第四季度财报电话会议，集团CEO和CFO将介绍业绩情况及展望，公司2024年财务表现良好，下半年受益于更稳定运营环境，澳大利亚经济保持韧性 [1][3][4] 会议基本信息 - 会议时间为2024年11月6日下午6:30（美国东部时间） [1] - 参会公司人员包括投资者关系主管Sally Mihell、集团CEO Andrew Irvine、集团CFO Nathan Goonan等 [1] - 参会电话会议人员来自摩根大通、摩根士丹利等机构 [1] 会议流程安排 - 先进行业绩展示，之后是问答环节 [1] - 问答环节需通过电话参与 [3] 公司业绩情况 - 2024年公司取得良好财务业绩，下半年受益于更稳定运营环境 [4] 宏观经济情况 - 澳大利亚经济保持韧性，但面临高利率影响 [4]

文章核心观点 - 价值投资者在Woori Bank（WF）和National Australia Bank Ltd.（NABZY）两只股票中，目前WF是更好选择 [1][5] 公司评级情况 - Woori Bank Zacks Rank为2（Buy），National Australia Bank Ltd. Zacks Rank为3（Hold），表明WF盈利前景改善程度更大 [2] 价值评估指标体系 - Style Scores系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括P/E、P/S、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [3] 具体估值指标对比 - Woori Bank的P/B比率为0.30，National Australia Bank Ltd.的P/B为1.86 [4] - Woori Bank的远期P/E比率为3.98，National Australia Bank Ltd.的远期P/E为16.16 [8] - Woori Bank的PEG比率为0.39，National Australia Bank Ltd.的PEG比率为0.43 [8] 综合评分结果 - Woori Bank的价值评分为A，National Australia Bank Ltd.的价值评分为D [9]

业绩总结 - 2024年上半年公司的法定净利润为34.94亿美元，较2023年下半年增长1.4%[153] - 2024年上半年净营业收入为101.38亿美元，较2023年下半年增长0.1%[153] - 2024年上半年现金收益为35.48亿美元，较2023年下半年下降3.1%[153] - 2024年上半年运营费用为46.77亿美元，较2023年下半年增长1.6%[153] - 2024年3月的总收入为750百万新西兰元，较2023年9月的700百万新西兰元增长7.1%[88] 用户数据 - 2024年3月，住房贷款的总额为261.4亿美元，较2023年9月的252.5亿美元增长3.5%[19] - 2024年3月，商业贷款的总额为214.3亿美元，较2023年9月的206.1亿美元增长2.0%[19] - 2024年3月的住房贷款总额为3440亿美元，较2023年9月的3380亿美元有所增加[122] - 2024年3月的存款总额为156.8亿澳元，较2023年9月的151.3亿澳元增长3.6%[49] - 2024年3月的存款总额为80.0亿新西兰元，较2023年9月的78.5亿新西兰元增长1.9%[90] 贷款质量 - 2024年3月，信用减值费用占总贷款余额（GLAs）的比例为0.15%[22] - 2024年3月，个人贷款的长期平均净注销率为1.53%[8] - 2024年3月，商业贷款的长期平均净注销率为0.49%[8] - 2024年3月，住房贷款的逾期率为1.75%，显示出贷款质量的稳定[145] - 2024年3月的信贷减值费用为0.01%[64] 市场表现 - 2024年3月，商业与私人银行的现金收益为1,673百万美元，较2023年下半年的1,603百万美元增长4.3%[38] - 2024年3月，个人银行的现金收益为553百万美元，较2023年下半年的661百万美元下降16.3%[38] - 2024年3月的市场收入为1,646百万澳元，较2023年9月的1,637百万澳元增长0.5%[62] 贷款结构 - 2024年3月，住房贷款中，业主自住贷款占比为60.8%，投资者贷款占比为21.6%[133] - 2024年3月，住房贷款的贷款价值比（LVR）为95%（业主自住）和90%（投资者）[119] - 2024年3月，固定利率贷款中，约有270亿美元的贷款利率低于3%[147] - 2023年3月的住房贷款中，固定利率贷款占比为90.1%，较2022年9月的88.8%有所上升[104] 资本与流动性 - 2023年3月的核心一级资本比率（CET1）为12.15%[199] - 2023年3月的流动性覆盖率（LCR）为139%[200] - 2023年3月的净稳定资金比率（NSFR）为118%[200]

财务数据和关键指标变化 - 总体收入保持平稳,但净利差下降4个基点,主要受到澳大利亚房贷竞争压力的影响 [23][24][25] - 成本增长放缓,全年预计增速低于上一年的5.6% [30][31][32] - 信贷减值准备下降,但由于税率上升而抵消了这一影响,导致现金收益下降3.1% [23][33][34] - 资本充足率维持在12.15%,高于目标区间,公司宣布增加15亿澳元的股票回购计划 [10][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业和私人银行业务表现稳健,贷款和存款分别增长8.6%和6.4% [16][20] - 企业和机构银行业务通过选择性增长和谨慎的资产负债表管理,ROE提升520个基点至16.3% [17] - 个人银行业务受到竞争压力影响,利润下降9% [8][18] - 新西兰银行业务表现出色,利润增长4%,资产回报率提升16个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚经济增速放缓,预计2024年全年增长低于2% [39] - 澳大利亚房贷和企业贷款增速均有所放缓,但仍保持较好水平 [39] - 新西兰经济增长乏力,但新西兰银行业务表现良好 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续执行既有的长期战略,但会评估外部环境变化对战略的影响,并适当调整 [13][14][40][41] - 公司将重点提升客户中心化和业务简化,同时保持对执行力的坚持不懈 [40][41] - 公司在企业和私人银行、企业和机构银行等业务领域保持领先地位,并有进一步扩大的空间 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境有所放缓,但公司整体保持良好的资产质量和资本水平,有望实现稳健的股东回报 [10][11][12] - 公司将继续支持受经济环境影响的客户,并与社区组织合作提供帮助 [12] - 公司对澳大利亚经济长期前景保持乐观,认为仍有良好的增长机会 [39][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lyons 提问** 询问公司是否会在资本水平低于目标区间的情况下进行股票回购 [44][45] **Nathan Goonan 回答** 公司会确保一级资本比率维持在目标区间内,但可以接受一级资本略低于区间下限 [46][47] 问题2 **Andrew Triggs 提问** 询问企业和私人银行业务的贷款增长前景 [59][60] **Andrew Irvine 回答** 尽管经济环境有所放缓,但该业务的贷款增长仍超出预期,主要来自于广泛的行业和地区需求 [60][61] 问题3 **Victor German 提问** 询问公司是否有进一步优化资本的计划,以及对信贷减值准备的预期 [67][68][69] **Nathan Goonan 回答** 公司将继续通过模型优化等方式优化资本,并保持谨慎的信贷减值准备水平应对经济环境的不确定性 [69][119][120]

文章核心观点 - 澳大利亚国民银行（NABZY）获Zacks评级从升级为2（买入），反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过追踪卖方分析师对当前和下一年每股收益（EPS）的预测来确定评级 [2] - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算公司股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [5] 评级系统优势 - 个人投资者难以依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利情况变化对短期股价走势的影响力而实用 [3] - Zacks评级系统使用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五类，自1988年以来，Zacks排名第一（强力买入）的股票平均年回报率为+25% [8] - Zacks评级系统在任何时候对超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [11] 公司盈利预测情况 - 截至2024年9月的财年，公司预计每股收益0.77美元，较上年报告数字变化-3.8% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预测提高了5.5% [10] 结论 - 澳大利亚国民银行升级为Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票中估计修订排名前20%，意味着短期内股价可能上涨 [12]

文章核心观点 行业正受多种大趋势影响，银行数字化带来新体验，实时支付、现金和流动性管理需求增长，人工智能受关注，银行需转变商业模式，升级基础设施以满足客户需求并实现盈利，支付创新旨在消除客户体验层的摩擦 [1][2][3][4][5][7][23] 银行业务趋势 - 银行数字化为消费者和小企业创造新体验，支付形式从支票、现金和卡转向移动设备 [2] - 实时体验需求增加，客户希望实时了解支付是否成功，降低资金转移成本 [3] - 实时现金和流动性管理对大小企业都极为重要 [4] - 人工智能和机器学习可帮助企业优化支付运营 [5] - 金融机构可利用实时支付轨道为发送方和接收方实现速度变现 [6] 银行客户特点 - 大型客户对传统支付基础设施依赖大，转换新支付方式的惯性强 [8] - 所有客户进行实时交易时都希望操作简便、成本低，企业还要求数字交易具备弹性和安全性 [9][11] 银行应对策略 - 银行需转变商业模式，激励新支付行为，克服客户惯性 [7] - 与云服务提供商合作，增强支付系统的弹性和灵活性，向大众市场推出下一代支付体验 [12] - 升级面向客户的门户和集成，利用先进技术提升增值服务 [13] 2024年关键趋势 - 实时现金和营运资金管理需求是2024年的关键趋势，当前现金流预测受数据获取和分析方式限制 [14] - 公司的人工智能驱动的流动性管理平台可将企业客户的预测能力延长数月，自动化80%的月末财务流程 [15] - 算法化管理营运资金将成为各行业的关键趋势，但银行需投资基础设施提升实时支付能力 [16][17] - 升级基础设施可实现销售点支付和替代基于卡的支付，实时基础设施能处理高交易量甚至小额支付 [18] 支付选择与编排 - 商家希望为客户提供多种支付方式选择，可通过与AWS和FinTech Banked等公司合作实现 [19][20] - 通过API和编排实现单点集成，以分层选项高效路由支付，消费者在销售点有多种支付选择 [21] - 支付处理器需根据消费者选择将交易路由到合适轨道，银行要承担交易处理风险，实时决策依赖交易和消费者行为数据 [22]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年营收增长12.9%，主要受益于更高的利润率、交易量增长以及市场和资金收入的改善 [10] - 总成本全年增长9.1%，排除花旗消费者业务和联邦政府补偿计划的影响后增长5.6%，主要反映了与员工相关的成本增加、技术和合规方面的投资 [10][11] - 潜在收益增长16.1%，现金收益增长8%，最终股息为0.84美元，全年股息为1.67美元，较2022年增加0.16美元，占全年现金收益的68%，全年将通过股息向股东返还52亿美元 [12] - 年度现金股本回报率提高至12.9% [15] - 截至9月30日，集体拨备占信用风险加权资产的1.4%，流动性覆盖率和净稳定资金比率均远高于最低要求，预计CET1比率为11.94%，高于11% - 11.5%的目标范围 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人银行部门潜在利润增长21.6%，企业和机构业务潜在利润增长19.5%，这两个部门占集团全年潜在利润总增长的近85% [13] - 个人银行业务潜在利润增长3%，新西兰银行潜在利润增长10.9% [13] - 企业和机构银行业务的股本回报率在3年内提高了560个基点，达到15.6% [24] - 商业和私人银行部门在过去3年中商业贷款增长339亿澳元，即31%，存款增长36%，潜在利润增长38% [23][27] - 住房贷款市场竞争激烈，集团贷款利润率今年下降了15个基点，2023年下半年收入下降3.8%，潜在利润下降9.6% [28][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚经济预计2023 - 2024年实际GDP增长率将低于2%，住房和商业信贷增长预计在2024年下降 [71] - 住房信贷增长预计将放缓，再融资利率将保持在高位，因为大量固定利率贷款到期 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略是为客户和员工提供更好的结果，重点投资于商业和私人银行部门，提高员工能力，改善客户体验 [18][19][21] - 在住房贷款市场采取谨慎的增长策略，平衡回报和交易量，投资于简单和数字化的住房贷款平台 [28][29][30] - 加强存款业务，提高客户存款对贷款的融资比例，从70%提高到82%，增加企业和机构银行业务的交易银行市场渗透率 [17] - 行业竞争激烈，特别是在住房贷款和存款市场，公司将继续关注成本管理和生产率提升 [6][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年经营环境将充满挑战，经济增长放缓和通胀高企将持续，但公司资产负债表稳健，资本充足，准备充分 [7] - 尽管增长放缓，但澳大利亚经济将保持韧性，得益于强劲的人口增长和现金利率可能已接近峰值 [72] - 公司有信心应对挑战并实现增长，将继续执行既定战略，投资于核心业务，支持客户和员工 [73][74] 其他重要信息 - 公司在2023年增加了70名全职员工到调查和欺诈团队，以应对诈骗和欺诈活动的增加 [32] - 2024年投资支出预计约为14亿澳元，目标是实现约4亿澳元的生产率收益，以抵消成本压力 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析商业银行业务净息差在下半年的压缩情况，包括住房贷款利差压缩和存款成本情况 - 集团净息差的压缩主要来自住房贷款和定期存款，商业贷款净息差在下半年没有明显压缩，定期存款成本的增加主要影响了商业银行业务 [76][77][78] 问题2: 过去3年商业存款增长的质量如何，是否主要由定期存款市场驱动 - 商业存款增长是核心业务增长，约90%的客户有其他产品，85%的客户有其他存款产品，近期客户更倾向于定期存款，这对净息差有一定影响 [79][80][81] 问题3: 商业和私人银行的住房贷款利润率表现是否应优于零售银行，以及在成本和前景方面，银行在高利率环境下降低成本的灵活性如何 - 商业和私人银行在住房贷款业务上表现较好，但定期存款的转移对利润率有影响，银行将关注成本管理，但不会减少投资，而是通过提高生产率来平衡成本和增长 [85][86][91] 问题4: 幻灯片15中提到的前端定价改善情况，以及收益率从峰值到谷底下降近100个基点是周期性还是结构性变化，当前折扣是否有继续改善的潜力 - 澳大利亚住房贷款市场竞争激烈，预计未来6 - 12个月仍将如此，之后可能会出现更合理的定价，银行目前在该市场较为谨慎 [101][102][103] 问题5: 公司企业和机构银行战略未来的发展方向，在回报率提高的情况下是否有机会加快业务增长 - 预计未来12 - 24个月企业和机构银行业务的总贷款将有所增长，特别是在企业端市场，该业务团队表现出色，纪律性强 [106][107][108] 问题6: 商业存款业务与同行相比的表现差异，以及存款盈利能力的差异是由业务组合还是存款业务质量驱动的 - 公司正在将存款和交易业务的劣势转化为优势，商业银行业务的自我融资能力在过去3年提高了200个基点，定期存款增长主要集中在商业和私人银行部门，客户偏好是一个因素，内部业务组合的变化也有一定影响 [110][111][112] 问题7: 资本管理方面，回购和股息之间的权衡，以及在预计2024年收益下降的情况下，如何平衡派息率和留存资本 - 公司设定了65% - 75%的派息率目标，并希望保持在该范围内，同时倾向于通过回购减少股份数量，以提高每股收益和股息 [118][119][120] 问题8: 关于抵押贷款定价，上半年净息差下降7个基点，主要压力来自抵押贷款和后书重定价，为什么对2024年上半年净息差走势不能更乐观 - 住房市场竞争仍然激烈，固定利率贷款到期仍将带来压力，银行需要平衡客户、银行家和经纪人的利益，同时将资本和流动性投入到更有回报的领域 [124][125][126] 问题9: 在新西兰，针对超过5亿新西兰元的90天逾期、受损和重组贷款，预计如何处理 - 新西兰农业前景的额外损失准备与重组贷款无关，重组贷款主要是由于上半年的一次天气事件，目前大部分客户已恢复正常还款，预计下半年将从重组类别中移除 [129][130][131] 问题10: 关于资金组合，净贷款利率处于历史低位，如何应对利率对冲，以及近期利率上升对利润率和指导的影响 - 近期利率上升对净息差没有实质性影响，预计未来利率上升的影响也较小，银行在利率对冲方面保持一致，以实现可预测的收益 [133][134][135] 问题11: 商业银行业务的信用减值费用增加了25%，与同行相比，该业务的风险如何，以及此类费用未来的趋势 - 虽然商业银行业务出现了逾期情况，但未转化为减值，贷款质量和抵押物质量较好，银行对该业务的质量有信心 [136][137][138] 问题12: 商业和私人银行在推动交易账户存款增长方面，是否需要进行其他特定投资或改变，还是只是时间问题 - 公司在商业银行业务的存款领域进行了持续投资，包括后台系统、核心贷款、商户业务等方面，预计未来12个月该业务将达到行业领先水平，同时交易账户开户数量在过去3年增长了50% [140][141][147] 问题13: 商业银行业务的竞争格局如何，是否会面临更大压力，贷款利率是否会受到影响 - 预计其他大银行将加强在商业银行业务的竞争，但公司在该领域进行了大量投资，竞争将使公司更强大，贷款利率受到的压力相对较小，因为该业务是基于关系的业务 [149][150][151] 问题14: 主动与住房贷款客户沟通，请问已重组且正常还款的住房贷款占比是多少 - 约有10,000名住房贷款客户的贷款结构进行了调整，但占总贷款的比例很小，且这些贷款表现良好，从减值角度看，贷款表现优于2019年 [156][157] 问题15: 住房贷款的风险加权从26%上升到27%，是由于模型变化还是其他因素，是否已触底并开始上升 - 风险加权资产增加约33亿澳元主要是由模型驱动的，公司在新的资本框架内通过投资风险加权资产和模型改进进行了抵消 [157][158] 问题16: 集团利润率在下半年降至1.71%，是否有信心保持利润率高于2022财年的低点 - 无法预测利润率的走势，但市场竞争激烈，特别是住房贷款业务，需要提高效率以获得合理收益 [161] 问题17: 在低增长环境下，当再融资和固定利率到期后，行业是否能在抵押贷款业务上实现令人满意的回报 - 行业有可能在再融资结束后进入新业务市场时稳定回报，需要提高效率，特别是数字化能力，公司认为服务将变得更加重要，投资于客户服务将带来更好的经济效益 [162][163][165] 问题18: 抵押贷款抵消账户的增长来自哪里，对净息差有何影响 - 固定利率到期是抵消账户增长的主要驱动因素，资金来源广泛，可能来自内部存款结构调整或其他银行，目前对净息差的影响不显著 [168][169][170] 问题19: 对于2020年11月之后发放的固定利率贷款，利率冲击的程度如何，未来6个月如何看待 - 约30% - 40%的此类贷款仍需在今年重新定价，预计压力将持续6 - 12个月，之后所有贷款将重新定价为标准浮动利率，目前尚未观察到与之前贷款不同的情况 [173][174][175] 问题20: 商业存款业务的组合变化是否开始放缓，是否存在存款贝塔风险 - 商业存款业务的组合变化近期开始放缓，但仍有一定的调整空间，目前未观察到存款贝塔风险，存款市场竞争激烈，但没有出现意外情况 [179][180][184] 问题21: 市场和资金业务在第四季度表现疲软的原因是什么 - 主要是由于交易业务在上半年表现强劲后，市场波动性降低，交易机会减少，客户驱动的活动相对稳定 [186] 问题22: 投资支出明年预计为14亿澳元，低于同行水平，从中期来看，是否需要增加数字化方面的支出以减少对定期存款的依赖 - 公司认为目前14亿澳元的投资支出能够明确资金用途并获得回报，增加支出可能无法带来相应价值，公司在数字化和数据领域还有2 - 3年的良好投资计划 [188][189][191] 问题23: 贷款损失拨备方面，随着经济发展，预计拨备是否已达到峰值，还是会随着经济恶化继续增加 - 公司希望观察未来6 - 12个月的经济情况再做判断，目前对拨备水平感到满意，不会轻易减少拨备，以确保业务增长和客户支持 [193][194][195] 问题24: 与其他银行相比，公司不追求住房贷款市场份额增长，是否因为有机会在中小企业贷款业务上发展，以及如果中小企业贷款资产质量恶化，是否会改变策略以增加住房贷款市场份额 - 公司根据资本和流动性的最佳配置来决定业务发展方向，目前住房贷款回报率不理想，因此将资源投入到更有回报的领域，但不会退出住房贷款市场，中小企业贷款业务即使出现逾期情况，公司也不会退缩，而是会加强支持 [199][200][203]